Curs nr.

7
Bilanul financiar
Construirea bilanului financiar este o activitate deosebit de dificil, deoarece aprecierea exigibilitii sau a
lichiditii n funcie de realitatea economic este o problem delicat: realizarea acestei aprecieri presupune
cunoaterea perfect a ntreprinderii pentru care se realizeaz bilanul financiar i definirea unor criterii
obiective n funcie de care s se realizeze evaluarea lichiditii i a exigibilitii elementelor patrimoniale ale
ntreprinderii.
Elementele de activ sunt structurate n funcie de creterea gradului de lichiditate, ncepnd cu partea de
sus a activului bilanier. Lichiditatea reprezint aptitudinea unui activ de a se transforma n moned, fr
termen i fr pierdere de valoare. Astfel, n activ se vor nscrie mai nti elementele cele mai puin lichide,
respectiv imobilizrile (necorporale, corporale i financiare), numite i nevoi permanente, apoi activele
circulante, care au un grad de lichiditate mult mai mare dect imobilizrile, numite i nevoi temporare.
Elementele de pasiv sunt structurate dup gradul cresctor de exigibilitate. Exigibilitatea reprezint
nsuirea pasivelor de a deveni scadente la un anumit termen. Astfel, se vor nscrie mai nti capitalurile
proprii (att cele provenite de la acionari, ct i cele provenite din reinvestiri ale acumulrilor anterioare),
apoi capitalurile din surse publice (subvenii, provizioane reglementate i alte fonduri). Aceste resurse nu au
o anumit scaden, deci nu sunt exigibile dect n situaii extreme de faliment i se mai numesc resurse
permanente.
Datoriile pe termen mediu i lung (cu scadena mai mare de un an) sunt incluse tot la resurse permanente.
Datoriile pe termen scurt regrupeaz ansamblul datoriilor cu scadena mai mic de un an i se mai numesc
resurse temporare.
Schematic bilanul financiar arat astfel:
Mijloace

Resurse

Mijloace cu durata de exploatare mai mare de

un an (M >1an)

Resurse cu scadenta mai mare de un an

(R >1 an)

Mijloace cu durata de exploatare mai mica de

1 an (M <1an)
Mijloace de trezorerie (MT)
ACTIV
Active imobilizate

Resurse cu scadena mai mic de un an

(R <1an)

PASIV
Capitaluri proprii
Datorii mai mari de un an

Active circulante
Datorii pe termen scurt
n practic, determinarea elementelor din activul bilanului financiar, pornind de la bilanul contabil, se
realizeaz astfel:
mijloacele cu durata de exploatare mai mare de un an: pornim de la activul imobilizat al
bilanului contabil, care este modificat prin scderea activelor fictive din cadrul activelor imobilizate
(cheltuielile de constituire, cheltuielile de cercetare-dezvoltare) care nu au valoare economic, a
imobilizrilor financiare ce ajung la scaden pn la sfritul anului, fiind transferate la mijloace cu durata
de exploatare mai mic de un an, precum i prin adugarea activelor circulante, a cror scaden este peste
un an;
Activele fictive sunt acele active care nu au valoarea economic, de pia, care nu pot fi transformate n
bani. Astfel, exist: active fictive din cadrul activelor imobilizate (cheltuielile de constituire, cheltuielile de
cercetare-dezvoltare) i alte active fictive (cheltuieli n avans).
mijloacele cu durata de exploatare mai mic de un an:pornim de la activul circulant al
bilanului contabil, care este modificat prin scderea activelor circulante a cror scaden este peste un an i
a disponibilitilor din cas i banc i prin adugarea imobilizrilor financiare ce ajung la scaden pn la
sfritul anului;
mijloacele de trezorerie: reprezint disponibilitile din cas, banc i alte valori.
Determinarea elementelor din pasivul bilanului financiar, pornind de la bilanul contabil, se realizeaz
astfel:
resursele cu scadena mai mare de un an: pornim de la capitalurile proprii, la care se adun
Pagin 1 din 4

provizioanele pentru riscuri i cheltuieli, datoriile ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an,
conturile de regularizare cu scadena mai mare de un an (veniturile nregistrate n avans), i se scad toate
activele fictive (cheltuieli de constituire, cheltuieli de cercetare-dezvoltare i cheltuielile n avans);
resursele cu scadena mai mic de un an reprezint tocmai datoriile ce trebuie pltite ntr-o
perioad de pn la un an din bilanul contabil.
Pe orizontal, schema bilanului financiar are dou pri: partea de sus (nevoi i capitaluri permanente)
care reflect structura financiar prin stabilitatea elementelor care l compun, i partea de jos (nevoi i
resurse temporare), care evideniaz dimpotriv conjunctura, ciclul de activitate.
Pornind de la un anumit echilibru care trebuie s existe ntre durata unei operaii de finanat i durata
mijloacelor de finanare corespunztoare, bilanul financiar pune n eviden dou reguli principale ale
finanrii: nevoile permanente vor fi acoperite din capitaluri permanente (regula echilibrului financiar pe
termen lung) i nevoile temporare vor fi finanate din resurse temporare (regula echilibrului financiar pe
termen scurt).
Cnd sursele permanente sunt mai mari dect nevoile permanente de alocare a fondurilor bneti,
ntreprinderea dispune de un fond de rulment, de un excedent de resurse permanente degajat de ciclul de
finanare a imobilizrilor ce poate fi utilizat pentru rennoirea activelor circulante. Deci, fondul de rulment
apare ca o marj de securitate financiar, care permite ntreprinderii s fac fa, fr dificultate, riscurilor
diverse pe termen scurt.
Reguli de evaluare i retratare a bilanului financiar:
a. Reguli de evaluare:
Activele sunt evaluate la valoarea net;
Activele imobilizate sunt cuprinse la valoarea net contabil (Valoarea de inventar Amortizare). Dac
valoarea actual este mai mare dect valoarea net contabil ce rezult din contabilitate, se va nregistra o
amortizare suplimentar;
Activul este clasat n ordinea cresctoare a lichiditii, activele mai puin lichide (imobilizrile) sunt
nscrise n partea de jos a bilanului;
Distincia durata mai mica /mai mare de un an pentru creane i datorii este n funcie de scaden.
Astfel o datorie financiar: dac are termen de plat mai mare de un an se va cuprinde la capitaluri
permanente; dac are termen de plat mai mic de un an se va cuprinde la datorii curente.
Datoriile i creanele trebuie retratate n funcie de scadena acestora.
Ansamblul valorilor mobiliare de plasament vor fi incluse la disponibiliti.
b. Retratrile bilanului financiar:
Efectele scontate neajunse la scaden sunt retratate astfel: sunt nscrise n activul bilanului suma
efectelor scontate i creanele cedate cu o contrapartid n creditele de trezorerie (pasivul bilanului);
Eliminarea nonvalorilor (cheltuieli de constituire i cheltuieli de repartizat) din activ, concomitent cu
diminuarea capitalurilor proprii (n echivalent);
nregistrarea datoriilor fiscale latente, mprirea provizioanelor reglementate n capitaluri proprii i
datorii (n funcie de scaden);
Provizioanele pentru riscuri i cheltuieli pot fi ncadrate n:
capitaluri proprii pentru partea cu caracter de rezerv;
datorii pe termen lung: pentru partea destinat acoperirii unor cheltuieli de achitat n mai mult de
un an;
datorii pe termen scurt: pentru partea destinat acoperirii unor cheltuieli de achitat n mai puin de
un an.
Dividendele de plat sunt retrase din capitaluri proprii i nscrise la datorii pe termen scurt, bilanul
fiind retratat dup repartiie;
Stocurile (minim permanente necesare produciei, stoc de siguran, active circulante cu vitez sczut
de rotaie (piesele de schimb) pot fi retratate n active imobilizate.
Indicatori calculai pe baza bilanului financiar:
Indicatorii echilibrului financiar dup bilanul financiar sunt: fondul de rulment financiar, necesarul de fond
de rulment i trezoreria net.
1. Fondul de rulment financiar (F R F ), numit i fond de rulment permanent sau fond de rulment
Pagin 2 din 4

lichiditate, determinat pe baza bilanului financiar se poate determina prin dou modaliti:
a. F R F = ( R> 1 a n) - ( M > 1 a n) . n aceast ipotez, fondul de rulment financiar este o parte a
capitalurilor permanente degajat de etajul superior al bilanului, pentru a acoperi nevoi de finanare din
partea de jos a bilanului;
b. F R F = [ (M < 1 an) + M T ] - ( R < 1 an) . n aceast ipotez, fondul de rulment financiar evideniaz
surplusul activelor circulante nete n raport cu datoriile temporare, sau partea activelor circulante nefinanat
din datoriile pe termen scurt.
n funcie de mrimea elementelor din partea de sus a bilanului, pot fi puse n eviden urmtoarele
situaii:
a)
( R > 1 a n) > (M > 1 a n ) => F RF > 0 . ntruct fondul de rulment financiar este pozitiv, capitalurile
permanente finaneaz o parte din activele circulante, dup finanarea integral a activelor imobilizate nete.
Aceast situaie pune n eviden realizarea echilibrului financiar pe termen lung i contribuia fondului de
rulment financiar la realizarea echilibrului financiar pe termen scurt.
b) (R > l a n) < ( M > 1 a n) = > F RF < 0. Valoarea negativ a F R F reflect absorbirea unei pri din
resursele temporare pentru finanarea unor nevoi permanente, contrar regulii de finanare: nevoile
permanente sunt finanate din resurse permanente. Aceast situaie genereaz un dezechilibru financiar, care
trebuie analizat n funcie de specificul activitii desfurate de ntreprinderea respectiv. Dezechilibrul
poate fi considerat o situaie periculoas, alarmant n cazul ntreprinderilor cu activitate industrial, fiind o
situaie permis ntreprinderilor cu activitate comercial, pentru care datoriile fa de furnizorii de mrfuri
pot fi asimilate resurselor permanente.
c) (R> 1 an) = (M > 1 an)=> FRF = 0. Aceast situaie, mai puin probabil n practic, implic o
armonizare total a structurii resurselor cu necesitile de alocare a acestora.
n funcie de mrimea elementelor din partea de jos a bilanului, pot fi puse n eviden urmtoarele
situaii:
a) [(M < 1 an) + MT] > (R< 1 an) => (R > 1 an) > (M > 1 an ) => FRF > 0. n aceast situaie, activele
circulante transformabile n lichiditi ntr-un termen scurt, vor permite nu numai rambursarea integral a
datoriilor pe termen scurt, ci i degajarea de lichiditi excedentare. Aceast situaie reflect o perspectiv
favorabil ntreprinderii, sub aspectul solvabilitii sale.
b) [(M < 1 an) + MT ] < (R < 1 an) = > (R > 1 an) < (M > 1 an ) => FRF < 0 . n aceast
situaie, activele circulante transformabile n lichiditi sunt insuficiente pentru rambursarea datoriilor pe
termen scurt i reflect la prima vedere o stare de dezechilibru, o situaie defavorabil sub aspectul
solvabiliti. Dac ns, scadena medie a activelor circulante este mai apropiat dect cea a datoriilor pe
termen scurt, echilibrul financiar poate fi asigurat i n condiiile unui fond de rulment negativ. Acesta este
cazul ntreprinderilor cu activitate comercial, la care cea mai mare parte a clienilor efectund plile la zi,
apare posibilitatea de stingere a obligaiilor fa de furnizorii la termen.
c) [(M < 1 an) + MT ] = (R < 1 an ) => (R > 1 an) = (M > 1 an) = > FRF = 0 . n aceast
situaie, foarte puin probabil n practic, activele circulante acoper strict datoriile pe termen scurt, fr
posibilitatea degajrii unui excedent de lichiditate.
Fondul de rulment financiar poate fi analizat i n funcie de structura capitalurilor permanente (capitaluri
proprii i datorii cu scaden mai mare de un an), analiz care pune n eviden gradul n care echilibrul
financiar se asigur prin capitalurile proprii. Indicatorul care reflect acest grad de autonomie financiar este
fondul de rulment propriu (FRP ), adic excedentul capitalurilor proprii (CP) n raport cu activele
imobilizate nete (A l n e t e ):
FRP = CP - Al n e t e .
Rezultatul negativ al acestei relaii de calcul, denumit fond de rulment mprumutat (FRI), reflect
msura ndatorrii pe termen lung, pentru finanarea nevoilor pe termen scurt:
FRI = FRF -FRP .
2. Nevoia de fond de rulment (NFR) se determin astfel:
NFR = (M < 1 an) - [(R < 1 a n) - CB T S ].
Pagin 3 din 4

CBTS = credite bancare pe termen scurt.

i aici pot aprea urmtoarele situaii:
a. NFR > 0. Aceast situaie semnific un surplus de nevoi temporare posibile de imobilizat. Aceast
situaie n care NFR este pozitiv, poate fi considerat normal, numai dac este rezultatul unei politici de
investiii privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare. n caz contrar, nevoia de fond de
rulment poate evidenia un decalaj nefavorabil ntre lichiditatea stocurilor i creanelor, pe de-o parte, i
exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe de alt parte, adic s-au ncetinit ncasrile i s-au urgentat plile.
b. NFR < 0, Aceast situaie semnific un excedent de resurse temporare n raport cu nevoile
corespunztoare de capitaluri circulante, sau necesiti temporare mai mici dect sursele temporare posibile
de imobilizat. Asemenea situaie, specific ntreprinderilor cu activitate comercial, poate fi apreciat
favorabil, dac este rezultatul accelerrii rotaiei activelor circulante i al angajrii de datorii cu scadene mai
mari, adic s-au urgentat ncasrile i s-au relaxat plile. Nevoia de fond de rulment negativ constituie de
fapt o surs temporar, care nu trebuie finanat, ci dimpotriv ea finaneaz fondul de rulment i trezoreria.
Pe de alt parte, nevoia de fond de rulment negativ poate nsemna o situaie nefavorabil prin ntreruperea
temporar n aprovizionarea i rennoirea stocurilor, sau n activitatea de producie la ntreprinderile
industriale.
3.

Trezoreria net (TN) se determin astfel:

TN = FRF - NFR sau TN = MT - CBTS .
Situaiile care pot aprea sunt:
a. TN > 0. n aceast situaie, trezoreria net pozitiv este rezultatul ntregului echilibru financiar al
ntreprinderii, iar excedentul de finanare, expresia cea mai concludent a desfurrii unei activiti eficiente,
se va regsi sub forma disponibilitilor bneti n conturi bancare i n cas. Aceast situaie favorabil se
concretizeaz ntr-o mbogire a trezoreriei, ntruct ntreprinderea dispune din abunden de lichiditi, care i
permit att rambursarea datoriilor financiare pe termen scurt, ct i efectuarea diverselor plasamente eficiente i
n deplin siguran pe piaa monetar i/sau financiar. Se poate vorbi n acest caz de autonomie financiar pe
termen scurt.
b. TN < 0. Trezoreria net negativ semnific un dezechilibru financiar, la ncheierea exerciiului contabil, un
deficit monetar acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Aceast situaie evideniaz dependena
ntreprinderii de resursele financiare externe, urmrindu-se obinerea celui mai mic cost de procurare al noilor
credite, prin negocierea mai multor surse de astfel de capital (credite de trezorerie, credite de scont etc.).
Situaia de dependen sau de tensiune asupra trezoreriei, limiteaz autonomia financiar pe termen scurt.
Echilibrul financiar are la baz relaia fundamental a trezoreriei:
FRF = NFR+ TN

Pagin 4 din 4