Tema 1.

Analiza veniturilor din vnzri

1. Analiza structurii veniturilor din vnzri.
2. Analiza factorial a veniturilor din vnzri.
Volumul vnzrilor (veniturile din vnzri) constituie indicatorul principal n ansamblul
indicatorilor valorici de volum i reprezint afluxul global de avantaje economice obinute de
ntreprindere pe parcursul perioadei de gestiune n urma producerii i vnzrii produselor
finite, comercializrii mrfurilor, prestrii serviciilor, ndeplinirii contractelor de
construcie. Aceste avantaje pot mbrca diferite forme, cum ar fi: ncasri de mijloace bneti,
intrri ale activelor nemonetare, recepionri ale serviciilor prestate de teri.
Aprecierea general a mrimii i evoluiei VV ofer posibilitatea de a

examina

dimensiunea absolut i relativ a indicatorului analizat n comparaie cu prevederile Planului de

afaceri sau cu datele anilor precedeni i a studia modificrile survenite. Analiza se efectueaz n
baza datelor Situaiei de profit i pierdere, datelor evidenei contabile la contul de Venituri i
Planului de afaceri.
1. Analiza structurii veniturilor din vnzri.

Veniturile din vnzri pot fi structurate i clasificate dup numeroase criterii cu putere
informativ diferit de exemplu: pe segmente ale pieei de desfacere (intern, extern) dup
forma de achitare (contra mijloacelor bneti, contra schimbului de active, servicii), n funcie de
termenul de plat (cu plata prealabil ( n avans), cu plata amnat sau n credit, pe grupe de
produse/mrfuri, pe tipuri de clieni a. ns cel mai utilizat este criteriul de analiza a structurii
veniturilor pe tipuri de activitate operaional. Aplicarea acestui criteriu permite determinarea
profilului real al ntreprinderii n fabricarea produselor, comercializarea mrfurilor, prestarea
serviciilor. Contribuia att n mrime absolut, ct i relativ a diferitor genurilor de activitate
operaional desfurate de ntreprindere n obinerea veniturilor,

precum i gradul de

diversificare al activitii operaionale a ntreprinderii, care poate fi ngust specializat fie

multilateral diversificat.
Tabelul l.
Analiza structurii veniturilor din vnzri pe tipuri de activitate operaional n dinamic

Anul precedent
Anul de gestiune
Abaterea
Ritmul
Indicatori
creterii,
%
Suma ,
P,%
Suma ,
P,%
Suma ,
P,%
mii lei
mii lei
mii lei
1.
2.
3.
4.

2. Analiza factorial a veniturilor din vnzri.

Deopotriv cu analiza structural veniturile din vnzri pot fi analizate i sub aspect
factorial.

Analiza factorial permite stabilirea cauzelor, care au condiionat apariia unor

modificri n mrimea i evoluia indicatorului analizat. La efectuarea analizei factoriale este

important s se ia n calcul tipul de activitate operaional care a generat venituri, deoarece
specificul ramurii determin particularitile metodei de calcul.
Astfel veniturile din vnzarea produselor finite depind de modificarea volumului
produselor fabricate, stocurilor produselor finite nerealizate i modificarea preurilor produselor.
Calculul influenei acestor factori se face prin metoda bilanier, deoarece la baza formulei
factoriale se gsete legtura aditiv.
Tabelul 2.
Calculul influenei factorilor asupra modificrii veniturilor din vnzarea produselor
finite

Indicatori

1.

2.

3.
4.
5.
Balana de verificare:

Anul
precedent

Anul de
gestiune

Abaterea
absolut

Mrimea
influenei
factorilor

TEMA 2. Analiza rezultatelor financiare

1. Analiza dinamicii i structurii profitului pn la impozitare.
2. Analiza factorial a profitului din activitatea operaional.

1. Analiza dinamicii i structurii profitului pn la impozitare.

Scopul principal al activitii oricrei ntreprinderi este profitul, care are o nsemntate
aparte pentru agentul economic, innd cont de funciile sale: surs de autofinanare, prghie de
cointeresare material pentru salariai, izvor al formrii surselor necesare desfurrii activitii
n condiii normale.
Calculat ca diferena dintre veniturile realizate de ntreprindere pe parcursul perioadei de
gestiune i cheltuielile suportate de aceasta, mrimea profitului este determinat de evoluia i
stabilitatea veniturilor mai mari i cheltuielilor mai mici. Cu ct mai mare este valoarea
veniturilor cu att mai ridicat va fi mrimea profitului i invers creterea mrimii
consumurilor i cheltuielilor va diminua mrimea profitului, fie va genera rezultat financiar
negativ pierdere, care n RF se reflect n paranteze.
Fiind un indicator de rezultate mrimea, structura i dinamica profitului provoac un
interes major pentru diferii utilizatori ai rapoartelor financiare. Astfel proprietarii i investitorii
sunt cointeresai s maximizeze profitul obinut ca urmare a investiiei fcute, salariaii snt
preocupai de securitatea locurilor de munc i de remunerarea lor, creditorii pe termen scurt,
mediu i lung snt cointeresai de profitul actual i viitor apreciind mrimea profitului ca
principala garanie de achitare a dobnzii i rambursrii datoriei la termenele de scaden,
organele fiscale calculeaz mrimea venitului impozabil i impozitului pe venit lund ca baz
profitul.
n practic ntreprinderea poate obine profit din diferite tipuri de activitii att
operaional, ct i neoperaional i deci, se deosebesc diverse noiuni ale profitului :
1) Profit brut (pierderea global)

reprezint profirul obinut din vnzarea

produselor, comercializarea mrfurilor, prestarea serviciilor, contracte de

construcii i se determin ca diferena dintre venitul din vnzri i costul
vnzrilor.
2) Profitul (pierderea) din activitatea operaional reprezint diferena dintre
veniturile i cheltuielile obinute de ntreprindere din activitatea de baz.
3) Profitul (pierderea) din activitatea de investiii este diferena dintre veniturile
i cheltuielile obinute de

ntreprindere din operaiunile ce in de micarea

activelor pe termen lung.

4) Profitul (pierderea) din activitatea financiar reprezint diferena dintre
veniturile i cheltuielile aferente operaiunilor legate de modificrile n mrimea
i structura capitalului propriu i surselor mprumutate.

5) Profitul (pierderea) pn la impozitare este profitul obinut de ntreprindere n

cursul perioadei de gestiune sin toate tipurile de activiti desfurate de
ntreprindere i rezultatul excepional. Profitul pn la impozitare mai este numit
i profit contabil.
6) Profitul (pierderea) net este profitul, care rmne la dispoziia ntreprinderii
dup calcularea cheltuielilor privind impozitul pe venit i se determin ca
diferena dintre PPI i cheltuielile (economiile) privind impozitul pe venit.
Deoarece dintre toi indicatorii profitului cel mai generalizator i cu cea mai mare putere
informaional este profitul pn la impozitare, materialele analitice conin n primul rnd
aprecierea mrimii, evoluiei i structurii acestui indicator, care poate fi exprimat prin relaia:
PPI =
Analiza PPI permite determinarea evoluiei indicatorului analizat de la o perioad la alta,
aprecierea modificrilor structurale survenite n componena PPI, precum contribuia fiecrui gen
de activitate n obinerea profitului contabil. Pozitiv se apreciaz creterea cotei RAO n suma
total a profitului, deoarece aceasta reprezint activitatea de baz a ntreprinderii. n baza
informaiei Raportului de profit i pierderi se ntocmete urmtorul tabel.
Tabelul 1.
Analiza dinamicii i structurii PPI

Indicatori

Anul precedent
Suma , mii
P,%
lei

Anul de gestiune
Suma ,
P,%
mii lei

2. Analiza factorial a profitului din activitatea operaional.

Abaterea
Suma ,
P,%
mii lei

Profitul operaional reprezint rezultatul financiar din activitatea principal, de baz a

ntreprinderii i se calculeaz dup formula:
RAO =
Fiecare parte component a acestei relaii reprezint un factor, cate acioneaz asupra
modificrii profitului operaional. Profitul brut i AVO au o aciune direct, iar cheltuielile
perioadei o aciune invers. n calitate de surs informaional pentru analiza factorial a RAO
servete Raportul de profit i pierderi i anexa la RPP. Deoarece ntre aceti cinci factori i
indicatorul rezultativ exist legtur aditiv pentru analiza factorial se utilizeaz metod
bilanier.
Tabelul 2.
Calculul influenei factorilor asupra modificrii rezultatului din activitatea operaional
(mii lei)

Indicatori

Anul
precedent

Balana de verificare:

TEMA 3. Analiza rentabilitii

1. Analiza rentabilitii veniturilor din vnzri
2. Analiza rentabilitii activelor (economice)

Anul de
gestiune

Abaterea

Mrime
influenei
factorilor

3. Analiza rentabilitii capitalului propriu (financiare).

1. Rentabilitatea este un indicator de eficien care exprim capacitatea ntreprinderii de a
obine profit i se determin ca raportului dintre efectele economice i financiare obinute de
ntreprindere i eforturile depuse: Rentabilitatea =Efect ecomic i financiar/ Efort.
n calitate de efect la calculul rentabilitii se utilizeaz cel mai des profitul, iar n calitate de
efort - costul vnzrilor, activele totale, capitalul propriu, a.

n literatura de specialitate

indicatorii de rentabilitate snt clasificai n trei grupe:

indicatorii rentabilitii produciei (rentabilitatea vnzrilor, rentabilitatea pe produs);

indicatorii rentabilitii activelor (rentabilitatea activelor totale i activelor cu destinaie de

producie);

indicatorii rentabilitii capitalului (rentabilitatea capitalului propriu i capitalului

permanent).
n practica naional snt utilizai numeroi indicatori de rentabilitate. Exprimai ntotdeauna

n procente, acetia reflect eficiena activitii ntreprinderii i prezint interes pentru diferite
categorii de utilizatori ai RF.
1. Analiza rentabilitii veniturilor din vnzri
Rentabilitatea vnzrilor reprezint
performanelor activitii

unul din principalii indicatori de apreciere a

operaionale i exprim eficiena activitii comerciale asigurnd

legtura dintre profit i venitul din vnzri. Rentabilitatea vnzrilor reflect capacitatea
ntreprinderii de a obine profit din vnzarea produselor finite, mrfurilor i prestrii serviciilor i
msoar mrimea profitului obinut la un leu venit din vnzri. n literatura de specialitate exist
diverse modaliti de calcul al acestei rate de rentabilitate:
Rentabilitatea
vnzrilor
n practica analitic n cele mai dese cazuri se analizeaz rentabilitatea vnzrilor calculat n
baza profitului brut, deoarece nivelul acestui indicator reflect eficiena cu care ntreprinderea i
gestioneaz vnzrile, costurile i preurile de vnzare ale produselor, mrfurilor i serviciilor.
La prima etap se analizeaz mrimea i evoluia rentabilitii veniturilor din vnzri,
utilizndu-se datele Raportului (Situaiei) de profit i pierderi i Planului de afaceri.
La urmtoare etap

a analizei, se determin factorii care au contribuit la modificarea

nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri. Dei n practic snt cunoscute i utilizate mai
multe modele de analiz factoriale unul dintre cele mai des utilizate modele prescrie, c nivelul
rentabilitii vnzrilor depinde de influena urmtorilor factori:

modificarea structurii i sortimentului produselor (mrfurilor, serviciilor prestate);

modificarea costului pe unitate de produs vndut ( marf, serviciu prestat);
modificarea preului de vnzare pe unitate de produs (marf, serviciu prestat).

Pentru efectuarea analizei factoriale a rentabilitii veniturilor din vnzri se vor utiliza
urmtoarele surse informaionale:

Raportul (Situaia) de profit i pierderi;

Anexei la Raportul de profit i pierderi;

Planul de afaceri al ntreprinderii;

Calcul speciale de recalcularea indicatorilor.

Tabelul 1.
Date iniiale pentru analiza rentabilitii veniturilor din vnzarea produselor

n practica naional snt utilizai numeroi indicatori de rentabilitate. Exprimai ntotdeauna

n procente, acetia reflect eficiena activitii ntreprinderii i prezint interes pentru diferite
categorii de utilizatori ai RF.
2. Rentabilitatea activelor msoar profitul obinut la fiecare leu investit n activele
ntreprinderii indiferent de sursa de finanare a acestora i caracterizeaz capacitatea unitii
economice de a-i utiliza ct mai eficient activele sale. n cazul n care ntreprinderea obine
pierderi contabile, nivelul acestui indicator va fi negativ i va reflecta pierderile obinute la
fiecare leu de active.
Astfel se consider c, dac ntreprinderea analizat are o rat a rentabilitii mai mare
dect rata dobnzii la sursele mprumutate, atunci atragerea surselor suplimentare este justificat,
n caz contrar, gradul nalt de ndatorare devine consumator de capital propriu avnd efect de
mciuc
Rentabilitatea activelor se calculeaz conform relaiei:

Valoarea medie a activelor poate fi calculat prin dou modaliti:

Dup media cronologic n baza Crii mari sau Bilanului contabil - dup media aritmetic
simpl.
La prima etap n baza datelor Bilanului contabil i RPP se analizeaz nivelul i dinamica
rentabilitii economice, care poate crete sau diminua fie prin modificarea nivelului rentabilitii
vnzrilor, fie pe seama accelerrii ori ncetinirii rotaiei activelor. Astfel rezult, c rentabilitatea
activelor depinde de influena urmtorilor factori:

modificarea rentabilitii vnzrilor;

 modificarea numrului de rotaii al activelor.

Formula factorial fiind urmtoarea:

Calculul influenei acestor factori se face prin metoda substituiei n lan sau varietile ei.
Tabelul 2.
Calculul influenei factorilor asupra modificrii nivelului rentabilitii activelor
Indicatori

Anul
precedent

Anul de
gestiune

Abaterea

1
1. VV, mii lei (RPP
rd.010)
2.PPI, mii lei (RPP
rd.130)
3. Valoarea medie a
activelor, mii lei (BC.
rd.470 col 4+5/2)
4. Rentabilitatea
veniturilor din vnzri, %
(factor primar)
(PPI/VV*100)
5. Numrul de rotaie al
activelor, rotaii (factor
secundar) (VV/A)
6. Rentabilitatea
activelor (PPI/A*100)
Balana de verificare:

Inclusiv din modificarea

Rentabilitii Numrului
veniturilor
de rotaii al
din vnzri
activelor
5
6
X

3. Analiza rentabilitii capitalului propriu (financiare).

Rentabilitatea capitalului propriu reflect eficiena utilizrii capitalului propriu n
procesul activitii economice a ntreprinderii, cu alte cuvinte msoar randamentul capitalului
propriu, al plasamentului financiar pe care acionarii l-au fcut. Prin intermediul acestui indicator
posesorii de capital apreciaz eficiena investiiilor lor, adic caracterizeaz mrimea profitului

obinut la fiecare leu investit n capitalul propriu. Formula de calcul a rentabilitii financiare
este:
Analiza ncepe cu aprecierea evoluiei n dinamic a indicatorului analizat. n calitate de
surs informaional servete RPP i BC.
La urmtoare etap se precaut cauzele care au contribuit la modificrile rentabilitii
financiare. n teoria i practica analitic se utilizeaz mai multe sisteme factoriale. n cazul cnd
rentabilitatea capitalului propriu este calculat n baza PPI prin nmulirea

numitorul i

numrtorul cu valoarea medie a activelor obinem urmtorii doi factori:

rentabilitatea activelor
rata prghiei financiare
Formula factorial fiind urmtoarea:
Rata prghiei financiare caracterizeaz structura surselor de finanare a activelor. Dac
ntreprinderea nu atrage surse mprumutate, atunci rata prghiei va fi egal cu 100%. Dac rata
este de 125 % (1000/800) nseamn c pe prima sut de procente ntreprinderea i finaneaz
activele pe seama surselor proprii, restul mprumutate.
La ultima etap se analizeaz rentabilitatea capitalului propriu calculat n baza profitului
net, rmas la dispoziia ntreprinderii repartizarea cruia ine de competena exclusiv a adunrii
generale a proprietarilor Pe seama profitului net snt create rezerve, acoperite pierderile anilor
precedeni majorat capitalul statutar, fcute investiii pentru dezvoltarea produciei i anume de
acest indicator snt cointeresai att proprietarii reali ai ntreprinderii, ct i acionarii poteniali
atunci cnd aleg pe piaa valorilor mobiliare cele mai atractive variante de procurare a aciunilor.
Asupra rentabilitii capitalului propriu calculat n baza profitului net influeneaz trei factori
care se obin prin nmulirea numitorului i numrtorul cu valoarea medie a activelor i PPI :

rentabilitatea activelor
rata prghiei financiare
rata corelaiei dintre profitul net i profitul pn la impozitare.
Rata corelaiei dintre PN i PPI caracterizeaz presiunea fiscal asupra rezultatelor
financiare ale ntreprinderii i reflect corelaia dintre profitul net rmas la dispoziia
ntreprinderii i PPI. Dac impozitul pe venit crete, atunci scade coeficientul corelaiei dintre
PN i PPI , crete presiunea fiscal asupra rezultatelor financiare i scade rentabilitatea
capitalului propriu.
Calculul influenei acestor factori seva petrece prin metoda substituiilor n lan, deoarece n
formula factorial ntre factori exist legtur multiplicativ (nmulire i mprire).

Date iniiale
Indicatori
1
1.PPI, mii lei (RPP rd.130)
2. PN, mii lei (RPP rd.150)
3. Valoarea medie a activelor, mii lei (BC.
rd.470 col 4+5/2)
4. Valoarea medie a capitalului propriu, mii
lei (BC. rd.650 col 4+5/2)
5. Rentabilitatea activelor , % (PPI/A*100)
6. Rata prghiei financiare (rd.3/4)
7.Rata corelaiei dintre PN i PPI (Rata
presiunii fiscale) (rd.2/1)
8. Rentabilitatea capitalului propriu, %
(rd.2/4*100)

Anul precedent
2

Tabelul 3.
Anul de gestiune
3

Abaterea
4

Tabelul 4.
Calculul influenei factorilor asupra modificrii nivelului rentabilitii capitalului propriu

Balana de verificare:

Tema 4. Analiza situaiei financiare

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.

Analiza structurii activelor (patrimoniului) ntreprinderii.

Analiza patrimoniului net.
Analiza rotaiei activelor.
Analiza fondului de rulment net.
Analiza structurii surselor de finanare ale activelor.
Analiza lichiditii bilanului contabil.
Analiza fluxurilor de numerar.
1. Analiza structurii activelor (patrimoniului) ntreprinderii.

Este necesar de menionat c activitatea economic i situaia financiar a agenilor

economici snt strns legate ntre ele, astfel nct rezultatele din activitatea economicofinanciar, n cea mai mare parte, depind de starea financiar a ntreprinderii. n acelai moment,
starea financiar depinde de rezultatele obinute de pe urma utilizrii factorilor de producie, ct
i consumurilor suportate pe parcursul anului de gestiune.
Situaia financiar este o noiune complex care, din punct de vedere a coninutului
economic, se bazeaz pe un sistem de indicatori att absolui, ct i relativi (n form de
coeficieni), care reflect, sub multiple aspecte, patrimoniul ntreprinderii, sursele de constituire
al acestuia, ct i eficacitatea utilizrii activelor i pasivelor ntreprinderii.
Prin noiunea de patrimoniu se subnelege totalitatea resurselor economice controlate de
ntreprindere, exprimate n form valoric, utilizate pentru desfurarea activitii economicofinanciare. Analiza situaiei patrimoniale presupune studierea activelor de care dispune
ntreprinderea la un moment dat, indiferent de proveniena acestora.
n scopul analizei situaiei patrimoniale, activele se studiaz din punct de vedere a
mrimii, evoluiei i structurii.
n procesul analizei mrimii i dinamicii patrimoniului este raional examinarea
evoluiei activelor n concordan cu dinamica venitului din vnzri, fapt ce permite aprecierea i
eficienei utilizrii patrimoniului existent. Depirea ritmului de cretere al volumului vnzrilor
fa de ritmul de cretere al activelor se apreciaz pozitiv, semnificnd o gestiune reuit a
activitii de ctre managerii ntreprinderii.
Tabelul 1.
Analiza mrimii i evoluiei patrimoniului ntreprinderii

Analiza structurii patrimoniului prevede examinarea corelaiilor existente ntre diferite

elemente de activ i presupune examinarea aportului acestor elemente patrimoniale n valoarea
total a activului. Pentru studierea structurii activelor se utilizeaz metoda pe vertical.
Pentru analiza structurii patrimoniului i modificrilor ce survin n componena acestuia se
folosete cu succes i alt metod metoda ratelor. Aplicarea metodei ratelor presupune
calcularea i interpretarea unui ir de rate (coeficieni) prin intermediul crora se analizeaz
structura patrimoniului dup diferite criterii.
Astfel, n funcie de termenul de aflare a activelor n circuitul economic se calculeaz:
Rata imobilizrilor =

Rata imobilizrilor reflect cota activelor imobilizate n valoarea totala a activelor. La aprecierea
acestei rate este important s se in cont de gradul de nsuire a capacitii de producie.
Creterea n dinamic a ratei imobilizrilor n condiiile unui grad sczut al utilizrii capacitii
de producie reflect o compoziie fragil a utilizrii patrimoniului Ponderea imobilizrilor mai
mare de 67% poate crea dificulti privind achitarea datoriilor curente.
Rata activelor circulante =
Rat complementar, msur a flexibilitii financiare, reflect ponderea activelor ce se
transform uor n bani.
Rata corelaiei dintre activele circulante i imobilizate =
Reflect corelaia existent dintre activele circulante i imobilizate. Creterea acestei rate denot
accelerarea rotaiei activelor i contribuie la reducerea sumei mijloacelor economice necesare
pentru derularea activitii.
n funcie de gradul de implicare n activitatea operaional se calculeaz i se apreciaz:
Rata activelor cu destinaie de producie =
Msoar expresia relativ al potenialului productiv al ntreprinderii. Nu toate activele controlate
de ntreprindere sunt antrenate n procesul de producie, o parte din ele se pot afla la stadiul de
creare (active n curs de execuie) sau de decontri (creane), pot fi investite n capitalul statutar
al altor ntreprinderi.
Rata compoziiei tehnice =
n condiiile crizei economice acest coeficient are o tendin de reducere, condiionat de un ir
de cauze: majorarea preurilor pentru mrfuri i materiale stocate, plasarea mijloacelor n stocuri
cu scopul protecie contra devalorizrii banilor, creterea stocurilor din cauza reducerii cererii,
rennoirii lente a mijloacelor fixe din cauza scumpirii lor i lipsei surselor de finanare.
Un alt criteriu de grupare a activelor, n funcie de gradul de lichiditate (capacitatea
elementului patrimonial de a se transforma n mijloace bneti), presupune calcularea urmtoarei
rate:
Rata activelor perfect lichide =
Caracterizeaz cota activelor care se afl ntr-o form perfect lichid i pot fi imediat utilizate
pentru achitarea datoriilor sau alte scopuri. De nivelul acestui coeficient direct depinde
capacitatea de plat a ntreprinderii, care poate s fie diferit de la o perioad la alta.
Tabelul 2.
Analiza structurii activelor prin metoda ratelor

2. Analiza patrimoniului net.

Patrimoniul ntreprinderii poate fi analizat nu numai la valoarea de bilan, ci i la valoarea
net. Prin noiunea de patrimoniu net (active nete) se subnelege bunurile ntreprinderii care
provin din sursele proprii i, dup coninutul economic, reflect averea ntreprinderii. Din punct
de vedere al calculului, patrimoniul net se determin astfel:
Din formul se observ, c PN calculat astfel, va fi egal cu capitalul propriu. Concomitent, n
practica analitic se ntlnete i alt modalitate de calcul:
Astfel calculat, mrimea patrimoniului net va fi egal cu capitalul permanent.
Valoarea patrimoniului net se ia n calcul n cazul multiplelor operaiuni economice, ca de
exemplu: la evaluarea patrimoniului n scopul acionrii, privatizrii, vnzrii, motenirii, la
depunerea ntreprinderii n gaj, asigurarea bunurilor contra daunelor, reorganizarea (fuziunea,
divizarea), la evaluarea pachetelor de aciuni pentru rscumprarea, punerea n gaj n condiiile
lipsei preurilor de pia.
n urma desfurrii activitii economico-financiare eficiente mrimea patrimoniului net
crete n dinamic. Tendina de reducere a activelor nete semnaleaz apariia unor dificulti, ce
mpiedic buna desfurarea a activitii i caracterizeaz situaia ca instabil. Apariia valorii
negative patrimoniului net denot o stare de criz. Activele ntreprinderii sunt finanate pe
deplin pe seama surselor mprumutate, fapt ce atest o dependen financiar absolut a
ntreprinderii de creditori.
n vederea analizei cauzelor de modificare a patrimoniului net se efectueaz analiza
factorial aplicndu-se metoda bilanier.
Tabelul 3.
Calculul i analiza factorial a patrimoniului net
(mii lei)

3. Analiza rotaiei activelor.

Orice unitate economic, pentru continuarea activitii de ntreprinztor i adoptarea unor
decizii optimale apeleaz la calculul indicatorilor ce reflect eficiena utilizrii activelor. Sursa
informaional pentru analiza rotaiei activelor - Raportul financiar.
Dup coninutul economic, ratele de rotaie ale activelor msoar viteza de transformare a
activelor n lichiditi, care difer de la o ramur la alta: n unele sectoare ale economiei, activele
se rotesc mai repede, n altele mai lent.
Ratele de rotaie ale activelor pot fi clasificate n urmtoarele grupe:

rate generalizatoare de rotaie a activelor;

rate de rotaie a prilor componente ale activelor totale;

indicatori particulari ai rotaiei activelor curente.

Grupa ratelor generalizatoare de rotaie ale activelor includ urmtorii indicatori:

numrul de rotaii ale activelor;

rata nzestrrii veniturilor din vnzri cu active;

durata (viteza) de rotaie a activelor.

Numrul de rotaii ale activelor sau recuperabilitatea activelor, dup coninutul economic,
reprezint eficiena cu care sunt utilizate mijloacele de care dispune ntreprinderea sau de cte ori
vnzrile rennoiesc activele ntr-o perioad de timp. Nivelul acestui indicator, dup prerea mai
multor autori, trebuie s fie mai mare de 2,5 ori. Dac acest indicator este mai mic dect cel
recomandat, atunci putem afirma c ntreprinderea nu comercializeaz suficiente produse,

comparativ cu activele de care dispune. De regul aceast situaie este cauzat de gestionarea
proast a stocurilor
Dup coninutul economic rata nzestrrii veniturilor din vnzri cu active
caracterizeaz mrimea activelor necesare ntreprinderii pentru obinea unui leu venit din
vnzri.
Durata (viteza) de rotaie a activelor. Acest indicator, dup coninutul economic,
reprezint perioada de timp n care veniturile din vnzri rennoiesc activele sau n cte zile are
loc o rotaie a activelor pentru a se transforma n mijloace bneti.
Eficiena cu care ntreprinderea i gestioneaz i utilizeaz activele va spori n cazul n care, rata
nzestrrii veniturilor din vnzri cu active se va diminua, numrul de rotaii al activelor va
crete, iar durata de rotaie se va accelera (se va reduce numrul de zile).
Tabelul 4.
Analiza ratelor generalizatoare de rotaie ale activelor

Cea de-a doua grup de rate, ce msoar viteza de transformare a activelor n lichiditi, este
reprezentat de ratele de rotaie ale prilor componente ale activelor totale. La calcularea
acestor indicatori valoarea activelor totale se substituie cu cea a prilor componente ale
activelor: mijloace fixe, active circulante, stocuri de mrfuri i materiale, creane pe termen scurt,
.a. Astfel pot fi calculate i interpretate un ir de rate, cum ar fi:
Numrul de rotaii ale mijloacelor fixe =
Numrul de rotaii al activelor circulante =
Durata de rotaie a creanelor pe termen scurt =
Efectul direct al modificrii rotaiei activelor circulante poate fi o eliberare de capital din
circuitul economic n cazul accelerrii, sau o imobilizare de capital - n cazul ncetinirii. Suma
mijloacelor atrase sau sustrase poate fi determinat dup urmtoarea relaie:
E =

5. Analiza surselor de formare ale activelor

Formarea patrimoniului necesar pentru desfurarea activitii economico-financiare a
ntreprinderii se efectueaz pe seama diferitelor surse de finanare.
Analiza surselor de formare a activelor ntreprinderii pornete de la aprecierea general a
structurii pasivelor. In cazul analizei structurale a surselor de finanare a activelor se folosete
att metoda de analiza pe verticala, ct i metoda ratelor. Analiza structurii pasivelor prin
metoda ratelor presupune calcularea i interpretarea uni ir de coeficieni, care n literatura de
specialitate se mai numesc coeficienii structurii capitalului, independenei financiare, de
acoperire, de solvabilitate, de ndatorare sau coeficieni ai capacitii de plat.
Unul dintre cei mai frecvent folosii coeficieni ai structurii surselor de finanare este
coeficientul de autonomie (de autofinanare, de concentrare a capitalului propriu). Anume acest
indicator se aplica, de obicei, in sistemul bancar al Moldovei n procesul aprecierii credibilitii
clientului.
Coeficientul de autonomie =
Coeficientul n cauza reflect, pe de o parte, cota capitalului propriu n suma totala a surselor
de finanare, iar pe de alta parteponderea patrimoniului format pe seama mijloacelor proprii n
suma total a activelor ntreprinderii.
Din punct de vedere a creditorului, nivelul de sigurana ai acestui coeficient alctuiete cel mai
puin 0,5. n acest caz riscul creditorului este minim,pentru ca patrimoniul ntreprinderii,care
este format din surse proprii,servete drept garanie pentru achitarea tuturor datoriilor faa de
creditori.
Coeficientul de atragere a surselor mprumutate (de concentrare a datoriilor) caracterizeaz
structura surselor de finanare a activelor din punctul de vedere al cotei surselor mprumutate:
Coeficientul de atragere a surselor mprumutate =
Acest coeficient msoar nivelul de ndatorare (solvabilitatea) a ntreprinderii i, n mod
normal,oscileaz n limitele 0 0,5
Coeficientul corelaiei dintre sursele mprumutate i proprii (rata brut generala de ndatorare)
reflect suma mijloacelor atrase revenit la 1 leu capital propriu:
Coeficientul corelaiei ntre sursele mprumutate si proprii =
Cu ct mrimea acestui coeficient este mai mare,cu att mai riscant este situaia financiar a
ntreprinderii. Punctul critic la aprecierea coeficientului de corelaie este 1.

Rata solvabilitii generale exprim gradul de acoperire a surselor mprumutate cu activele

totale de care dispune ntreprinderea
Rata solvabilitii generale =
Este evident c, n mod normal,nivelul acestui coeficient trebuie sa nu fie mai mic de 2
nlocuind in aportul de mai sus mijloacele mprumutate cu valoarea capitalului propriu obinem
(rata prghiei financiare):
Rata general de acoperire =
Fiind calculat n procente, acest raport arat c, la primele 100% activele ntreprinderii se
finaneaz pe seama surselor proprii, iar la celelalte procente prin atragerea mijloacelor
mprumutate. Sporirea acestui coeficient peste 2 sau 200% reflect situaia dificil a
ntreprinderii privind independena financiar a ntreprinderii.
Analiza acestor indicatori se efectueaz n dinamic n baza datelor din Bilanul contabil.
Tabelul 5.
Analiza coeficienilor structurii surselor de finanare ale activelor

6. Analiza lichiditii bilanului contabil

Importana deosebit a lichiditii reiese din natura economic a acestui indicator. n cadrul
echilibrului financiar capacitatea de plat, lichiditatea, solvabilitatea caracterizeaz una din
cele mai importante condiii de existen a ntreprinderii pe pia - posibilitatea de a-i onora
obligaiile de plat la termenele scadente
Deci n practica economic snt utilizate urmtoarele noiuni:
1. Capacitatea de plat capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiunile sale de plat.
2. Lichiditatea activelor proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n
mijloace bneti
3. Solvabilitatea pe termen lung capacitatea ntreprinderii de a face fa datoriilor pe
perioad mai lung de timp.
4. Lichiditatea BC capacitatea ntreprinderii de a-i achita datoriile pe termen scurt.
Formula general de calcul a lichiditii BC este :
Lichiditatea bilanului contabil =
Exist cteva modaliti de calcul i analiz a lichiditii BC. n dependen de componentele
formulei de baz se calculeaz numeroase variante de indicatori ai lichiditii.
Prima modalitate este utilizat n cadrul analizei exprese a situaiei financiare a ntreprinderii.
Conform acestei metode se calculeaz i se interpreteaz trei coeficieni de lichiditate.
Coeficientul cel mai general i frecvent utilizat este lichiditatea curent (de gradul III,
coeficientul de acopere, coeficientul total de achitare), care se calculeaz:
Lichiditatea curent =
Caracterizeaz capacitatea ntreprinderii prin activele sale curente disponibile s achite pe
deplin DTS. Intervalul optim al acestui indicator fiind de 2-2,5. Adic la fiecare leu DTS
ntreprinderea trebuie s dispun de AC n mrime de 2 2,5 lei. Unul dintre cele mai
semnificative neajunsuri al lichiditii curente const n faptul, c aceasta nu ine cont de
structura activelor curente, deoarece AC pot avea mrime suficient, iar structur neraional.
Astfel mijloacele bneti sau CTS au un grad mai nalt de lichiditate i pot fi mai uor utilizate
pentru stingerea datoriilor dect stocurilor de mrfuri i materiale. n calculul acestui indicator
snt cointeresai potenialii investitori

Compenseaz acest neajuns alt indicator de lichiditate, i anume lichiditatea intermediar

(restrns, de gradul II, testul acid), care reprezint un caz particular al lichiditii curente.
Lichiditatea intermediar =
Dup cum se vede din formul din componena AC se exclud SMM (o parte component a
AC cu un nivel de lichiditate mai redus) i alte active curente. Indicatorul lichiditii
intermediare caracterizeaz cota DTS pe care ntreprinderea este n stare s o achite prin
mobilizarea mijloacelor bneti, hrtiilor de valoare i CTS . Nivelul recomandat fiind de 0,7-0,8
nu mai mare de 1 (70-80 bani la 1 leu DTS). Odat cu cretere acestui indicator peste nivelul de
1 crete riscul de apariie n componena CTS a creanelor cu termenul expirat. De nivelul
acestui indicator snt cointeresai creditorii pe TS.
Lichiditatea absolut (urgent, rapid imediat, de gradul I) caracterizeaz cota
datoriilor pe termen scurt care ntreprinderea este capabil s le achite utiliznd doar mijloacele
cele mai lichide disponibile la moment.
Lichiditatea absolut =
Nivelul recomandat 0,2-0,25. n calculul acestui coeficient snt cointeresai furnizorii.
Nivelul insuficient al indicatorilor de lichiditate, ct i creterea excesiv a coeficienilor
provoac un ir de consecine negative.
Tabelul 6.
Calculul coeficienilor lichiditii n cadrul analizei exprese

Avantajele metodei :
a) Simplitatea i uurina calculelor
b) Accesibilitatea sursei informaionale

Dezavantajele metodei:
a) Caracterul subiectiv al parametrilor de apreciere
b) Ignorarea gradului diferit de lichiditate al activelor reflectate n BC.

7. Analiza fluxurilor de numerar

Desfurarea activitii economice a ntreprinderii genereaz permanent micarea
mijloacelor bneti.
Dup esena economic, fluxurile mijloacelor bneti reprezint ncasrile i plile
mijloacelor bneti efectuate n cursul perioadei de gestiune respective. Diferena dintre suma
ncasrilor i plilor constituie fluxul net de mijloace bneti. La etapa iniial se studiaz
modificrile n mrimile absolute ale FMB n comparaie cu perioada precedent. n calitate de
surs informaional se utilizeaz Raportul privind fluxul mijloacelor bneti. Aprecierea
informaiilor obinute se efectueaz pornind de la urmtoarele considerente:

Desfurarea reuit a activitii operaionale trebuie s genereze flux net pozitiv;

Meninerea i dezvoltarea potenialului economic al ntreprinderii condiioneaz flux net

negativ din activitatea de investiii;

Fluxurile pozitive din activitatea operaional i financiar (n caz de necesitate) trebuie

s compenseze fluxul net negativ din activitatea de investiii.

Nerespectarea primei i ultimei condiii provoac scderea soldului mijloacelor bneti i

insolvabilitatea ntreprinderii. Neglijarea celui de-al doilea aspect determin reducerea
potenialului ntreprinderii n perspectiv.
Tabelul 7.
Aprecierea mrimii i evoluiei fluxurilor de numerar
Tipuri de activitate
1. Activitatea operaional
2. Activitatea de investiii
3. Activitatea financiar
4. ncasri (pli) excepionale
Flux net de mijloace bneti - total

Perioada precedent

Perioada de gestiune

La urmtoarea etap FMB se analizeaz sub aspect structural. n teoria i practica

economic se utilizeaz dou metode de analiz a structurii FMB: metoda separat i metoda
mbinat. Esena primei const n analiza separat a structurii ncasrilor i plilor cu calcularea
ponderii fiecrui element component n suma total a plilor, fie a ncasrilor.
n cadrul analizei FMB se utilizeaz i metoda ratelor. Aceast metod este frecvent
utilizat n practica analitic de peste hotare. Particularitatea metodei const n calcularea
coeficienilor financiari, care reflect diferite corelaii dintre obinerea i utilizarea mijloacelor
bneti. Aceti coeficieni snt multipli i variai, dar n majoritatea cazurilor caracterizeaz
capacitatea ntreprinderii de a satisface unele sau alte nevoi prin mijloace bneti disponibile.
Deci utiliznd aceast metod se pot calcula i analiza urmtorii coeficieni:
Coeficientul (rata) suficienei FN permite aprecierea capacitii ntreprinderii de a-i
acoperi necesitile creterii potenialului productiv i plii dividendelor prin autofinanare
(disponibilul bnesc obinut n urma activitii operaionale). Se calculeaz prin urmtoarea
relaie: Rata suficienei fluxului mijloacelor bneti =
Nivelul recomandat al acestui coeficient trebuie s fie mai mare sau egal cu 1.
Rata de acoperire a datoriilor cu FN indic posibilitatea recuperrii sumelor datorate
prin disponibilul bnesc obinut n urma activitii operaionale. Se calculeaz conform formulei:
Rata da acoperire a datoriilor cu FN =
Nivelul recomandat al acestui coeficient trebuie s fie supraunitar.
Rata suficienei activelor perfect lichide arat numrul de zile n decursul crora
ntreprinderea poate lucra, folosind n exclusivitate disponibilitile bneti absolut lichide fr
atragerea surselor de finanare din exterior. Nivelul acestei rate se calculeaz conform formulei:
Rata suficienei activelor perfect lichide =
Pentru managerii ntreprinderii aceast rat servete n calitate de instrument operaional
de dirijare a activitii curente, ntruct permite stabilirea momentului de apariie a nevoii de
finanare din exterior.
Tabelul 8.
Denumirea ratei
1. Coeficientul (rata)
suficienei FMB
2. Rata de acoperire a
datoriilor cu FMB
3. Rata suficienei
activelor perfect
lichide

Analiza ratelor fluxului de numerar

Modul de calcul
Perioada precedent

Perioada de gestiune