CAPITOLUL 4

COSTUL CAPITALULUI

Structura capitolului
4.1.
4.2.
4.3.
4.4.

Prezentare general
Costul capitalului propriu
Costul capitalului mprumutat
Costul capitalului total

4.1. Prezentare general

Capitalul este un factor necesar i esenial al activitii unei firme i, ca i
ceilali factori de producie, aceasta are un cost.
Costul capitalului reprezint:
- rata minim de venit solicitat / ateptat de furnizorii de capital
(acionari i creditori) pentru a finana proiectele unei firme;
- plata pe care trebuie s o fac firma pentru capitalul propriu i
mprumutat, utilizat la finanarea activitii.
Costul capitalului total cuprinde:
- costul capitalului propriu, care se msoar, n principal, prin dividende;
- costul capitalului mprumutat, care se msoar, n principal, prin
dobnzi.
Costul acestor elemente de capital este diferit datorit riscurilor pe care le
implic: unui risc mai mare i se asociaz un cost de atragere mai mare, deoarece
asumarea unor riscuri mai mari din partea investitorilor determin costuri mai mari
de atragere a capitalurilor de ctre firm.
n general:
costul capitalului propriu > costul capitalului mprumutat.
4.2. Costul capitalului propriu (r)
Costul capitalului propriu reprezint rata minim de venit solicitat / ateptat
de acionari i pe care firma ar trebui sa o realizeze pentru a menine satisfacia
acionarului i a atrage investiia acestuia.
Metodele de estimare a costului capitalului propriu sunt urmtoarele:
A. ca raport procentual ntre profitul (P r ) previzibil, disponibil pentru distribuire
acionarilor sub form de dividende i capitalul propriu (CP):
r=

Pr
100
CP
-1-

B. ca sum a ratei dobnzii fr risc (d ) i a primei de risc (p):

r=d+p
unde:
d = rata dobnzii fr risc este dobnda minim pe care ar putea s o
primeasc acionarii dac i-ar investi capitalurile n plasamente fr
nici un risc (de exemplu obligaiuni de stat), n loc s le pun la
dispoziia diverilor investitori, care comport un anumit risc;
p = prima de risc este o majorare a ratei rentabilitii cerut de acionari,
care s compenseze riscul asumat atunci cnd au hotrt s-i plaseze
disponibilitile n aciuni.
Dac presupunem c prima de risc este o cot din rata dobnzii fr risc d,
atunci:
r = d + d = (1 + ) d
unde:

= coeficient ce exprim creterea ratei de venit ateptat de acionari, n

funcie de riscul asociat; astfel, coeficientul poate lua urmtoarele
valori:
0,25 pentru risc foarte redus;
=

0,5

pentru risc redus;

1,0

pentru risc mediu;

1,5

pentru risc ridicat;

2,0

pentru risc foarte ridicat.

De exemplu, dac rata dobnzii fr risc este de 10%, atunci un investitor i

va plasa sau va continua s-i plaseze disponibilitile n aciuni, numai dac rata
de venit ateptat va fi de minim 12,5%:
-

n condiii de risc minim:

r = 10 (1 + 0,25) = 12,5%

n condiii de risc maxim:

r = 10 (1 + 2) = 30%

C. pe baza randamentului dividendului actual, la care se adaug creterea

ateptat a dividendului, pentru firmele cotate la burs:
r=

D
100 + g
P

unde:
D = dividendul actual pe o actiune;
P = ultimul curs al aciunii la burs (pretul bursier pe o actiune);
-2-

g = rata anual de cretere a dividendului pe o aciune (calculat n %),

previzionat pentru perioada urmtoare.
D

Dac randamentul dividendului actual 100 este relativ uor de calculat,

P

rata de cretere ateptat (g) se stabilete cu o anumit dificultate:

-

n cazul n care ratele de cretere ale dividendelor din perioadele

anterioare au fost relativ stabile, atunci g poate fi fundamentat pe baza
ratei medii nregistrate, prin extrapolarea tendinelor n perioadele
viitoare;
n cazul n care ratele de cretere ale dividendelor din perioadele
anterioare au fost fluctuante (fie din cauze specifice firmei, fie ca efect al
conjuncturii economice generale), atunci g se estimeaz de ctre analitii
valorilor mobiliare, avndu-se n vedere diferite ipoteze n evoluia
mediului economic, n general, i a mediului de afaceri, n special.

De exemplu, dac pentru o societate comercial se estimeaz o cretere anual

constant a randamentului aciunilor de 5%, n condiiile n care ultimul curs al
unei aciuni la burs a fost P = 300 um, iar dividendul repartizat pe o actiune D =
45 um, atunci costul capitalului va fi:
45
r=
100 + 5 = 15 + 5 = 20%
300
4.3.

Costul capitalului mprumutat (d) sau costul datoriilor.

Costul capitalului mprumutat este rata de venit solicitat / ateptat de

creditori i reprezint, n fapt, rata dobnzii la mprumut (bancar sau obligatar).
Dobnda se poate exprima:
= n suma absolut (D b );
= n procente, sub forma de rat anual a dobnzii (d):
d=

Db
d
100 Db = C
C
100

unde: C = capitalul mprumutat.

Dobnzile pot fi:
= simple, cnd nu sunt generatoare de alte dobnzi, pltindu-se periodic;
= compuse, cnd sunt generatoare de alte dobnzi, fiind adugate la
capitalul mprumutat, adic dobnzile se calculeaz periodic, dar se
pltesc la sfritul perioadei de creditare.
Dobnda simpl se poate determina n dou variante:
A. cazul n care rambursarea creditului iniial (C o ) se face la finele perioadei de
creditare, iar dobnzile se pltesc periodic.
-3-

- dobnda se calculeaz prin aplicarea ratei dobnzii la valoarea creditului

iniial prin trei metode:
A.1. pentru mprumuturi acordate pe durate de ani ntregi:
Db = Co T

d
100

unde: T = perioada de creditare n ani.

A.2. pentru mprumuturi acordate pe durate exprimate n luni:
Db = Co

T
d

12 100

unde : T = perioada de creditare n luni.

A.3. pentru mprumuturi acordate pe durate exprimate n zile:
Db = Co

T
d

360 100

unde: T = perioada de creditare n zile.

S presupunem un credit iniial C 0 = 1.000 um, cu o rat anual a dobnzii de
20%.
A.1. n cazul n care creditul a fost contractat pe o perioad T = 3 ani, suma
dobnzii este:
Db = C0 T

d
20
= 1.000 3
= 600 um
100
100

Deci, pe parcursul celor trei ani se pltete o dobnd total de 600 um (fie
200 um anual, fie 16,66 um lunar), urmnd ca la finele perioadei de creditare s fie
rambursat i creditul iniial de 1.000 um.
A.2. n cazul n care acelai credit a fost contractat pe o perioad T = 18 luni,
suma dobnzii este:
Db = C0

T
18 20
d

= 1.000

= 300 um
12 100
12 100

Deci, pe parcursul celor 18 luni se pltete o dobnd total de 300 um

(jumtate din valoarea de la cazul A.1.), i anume 16,66 um lunar, urmnd ca la
finele perioadei de creditare s fie rambursat i creditul iniial de 1.000 um.
A.3. n cazul n care acelai credit a fost contractat pe o perioad T = 270 zile,
suma dobnzii este:
Db = C0

T
d
270 20

= 1.000

= 150 um
360 100
360 100

Deci, pe parcursul celor 270 zile (9 luni) se pltete o dobnd total de 150
um (jumtate din valoarea din valoarea de la cazul A.2.), i anume 16,66 um lunar,
-4-

urmnd ca la finele perioadei de creditare s fie rambursat i creditul iniial de

1.000 um.
B. cazul n care rambursarea creditului iniial se face periodic, n mai multe
etape.
-

dobnda se calculeaz prin aplicarea ratei dobnzii la creditul rmas de

rambursat (C r );
rambursarea creditului bancar presupune restituirea periodic (anual
sau lunar) a dou elemente:

amortismentul anual (A), care reprezint rambursarea creditului iniial

i se calculeaz ca raport ntre valoarea creditului iniial (C o ) i
perioada de creditare (T) n ani:
Co
T
suma anual a dobnzii (D b ), care se calculeaz prin aplicarea ratei
dobnzii (d) la creditul rmas de rambursat (C r ):

A=

Db = Cr

d
100

unde: Cr = Co -

Prin nsumarea celor dou elemente se obine anuitatea (K) sau suma total de
plat n fiecare an:
K = A + Db
S presupunem c acelai credit iniial C 0 = 1.000 um, cu o rat anual a
dobnzii de 20%, este contractat pe o perioad T = 3 ani, n condiiile n care
rambursarea creditului iniial se realizeaz periodic (n cazul de fa, pentru
simplificare, anual).
Calculele necesare se sintetizeaz ntr-un tabel care cuprinde toi indicatorii:
Tabelul nr. 4.1
Anul

1
2
3
Total

Creditul rmas de
rambursat la
nceputul anului

Amortisment
ul anual

Rata
dobnzii

Cr = C0 A

d-%

1.000
666,7
333,4
0

333,3
333,3
333,4
1.000,0

20
20
20

Dobnda
anual
Db = Cr

d
100

200
133,34
66,68
400

Pentru simplificarea calculelor se presupune o periodicitate anual.

-5-

Anuitatea

K = A + Db
533,3
466,64
400,08
1.400

Primul indicator care se calculeaz este amortismentul anual:

A=

C0 1.000
= 333,3 um
=
T
3

Creditul rmas de rambursat la nceputul fiecrui an (C r ) se calculeaz astfel:

anul 1 C r = C 0 -

A = 1.000 0 = 1.000 um

Deci la nceputul primului an, creditul rmas de rambursat este chiar creditul
iniial.

A = 1.000 333,3 = 666,7 um

C r = C 0 - A = 1.000 (333,3 + 333,3) = 333,4 um

anul 2 C r = C 0 anul 3

Pe rndul de Total se nregistreaz, de fapt, creditul rmas de restituit la

nceputul anului 4, dup ncheierea perioadei de creditare:
anul 4 C r = C 0 -

A = 1.000 (333,3 + 333,3 + 333,4) = 0 um

Deci, la nceputul anului 4 (sfritul anului 3), creditul a fost rambursat.

Dobnda anual se calculeaz prin aplicarea ratei dobnzii la creditul rmas
de rambursat la nceputul anului:
Db = Cr

d
=
100

(anul 1)
(anul 2)
(anul 3)

1.000

20
= 200 um
100

333,4

20
= 66,68 um
100

666,7

20
= 133,34 um
100

Pe rndul de Total se obine dobnda total n valoare de 400 um, pltit

de-a lungul celor trei ani de creditare.
n fine, n ultima coloan se calculeaz suma total de plat (amortisment i
dobnd) n fiecare an (anuitatea), iar pe rndul de Total suma total de plat
de-a lungul celor trei ani de creditare.
Observaie
Costul datoriilor este dat de rata dobnzii nominale (d) precizat n
contractul de creditare. Aceast rat este influenat de doi factori:
-

cheltuielile administrative (asigurri, comisioane, etc.), care se adaug

dobnzilor i sporesc costul real al finanrii;

fiscalitatea, care diminueaz costurile ca urmare a faptului c dobnda

este o cheltuial deductibil fiscal, producnd economii de impozit pe
profit.

Costul rezultat n urma efecturii celor dou corecii se numete costul real al
datoriei (al capitalului mprumutat) d r i se calculeaz pe baza relaiei:
-6-

d r = (d + c) E imp
unde:
c = rata cheltuielilor administrative;
E imp = economiile de impozit pe profit.
Economiile de impozit pe profit rezult din faptul c, dac firma nu ar plti
dobnzi, atunci profitul ar fi mai mare i, implicit, ar crete i impozitul pe profit.
unde:

E imp = (d + c) imp

imp = cota de impozit pe profit.

nlocuind ultima relaie n formula costului real al datoriei se obine:
d r = (d + c) (d + c) imp = (d + c) (1 imp)

De exemplu, dac presupunem un mprumut cu o rat anual de dobnd

(nominal) de 15%, o rat a cheltuielilor administrative de 1%, n condiiile unei
cote de impozit pe profit de 16%, atunci costul real al creditului este:
d r = (15 + 1) (1 0,16) = 13,44%

Dobnda compus

apare n cazul n care la sfritul fiecrei perioade de creditare (sau de

plasament) dobnzile se calculeaz, dar nu se pltesc; ele se adaug la
capitalul iniial genernd ele nsele dobnzi, proces cunoscut sub numele de
capitalizarea dobnzilor.

calculul capitalului dobndit la finele fiecrei perioade:

= n anul de baz (0), firma este n posesia capitalului mprumutat C o
(capitalul iniial);
= la sfritul anului 1, capitalul dobndit (C 1 ) se compune din capitalul
iniial (C o ) i suma dobnzii (D b ), care se calculeaz, dar nu se pltete:
d
d
C1 = C0 + Db = Co + Co
= C o (1+
)
100
100

= la sfritul anului 2, capitalul dobndit (C 2 )se compune din capitalul C 1 i

suma dobnzii:
d
d 2
d
C2 = C1 + Db = C1 + C1
= C 1 (1+
) = C o (1 +
)
100
100
100
...
= la sfritul anului T, capitalul dobndit (C T ) este:
d T
C T = C 0 (1+
)
100

Acesta este capitalul ce trebuie rambursat la finele perioadei de creditare i

cuprinde, att creditul iniial, ct i suma dobnzii:
-7-

CT = Co + Db Db = Cn Co
S presupunem acelai credit iniial C 0 = 1.000 um, cu o rat anual a
dobnzii de 20%, acordat pe o perioad T = 3 ani, n condiiile dobnzii compuse.
Capitalul dobndit dup 3 ani i care trebuie rambursat se calculeaz pe baza
relaiei:
C T = C 0 (1 +

d T
)
100

C 3 = C 0 (1 +

d 3
20 3
) = 1.000 (1 +
) = 1.728 um
100
100

Pentru T = 3, relaia devine:

Deci la finele perioadei de creditare de 3 ani trebuie restituit o valoare total

de 1.728 um alctuit din:
- rambursarea creditului iniial 1.000 um;
- dobnda compus 728 um.
Se observ c aceast metod de creditare prin dobnda compus este cea mai
costisitoare. Astfel dobnda de plat este de 728 um, comparativ cu 600 um cnd
dobnzile se plteau periodic, deci nu se capitalizau (cazul A). Cele mai reduse
costuri se nregistreaz n cazul B (de numai 400 um), caz n care rambursarea
creditului iniial se face periodic (anual).
4.4.

Costul capitalului total (k)

Costul capitalului total se calculeaz n procente, ca medie aritmetic

ponderat a costurilor tuturor surselor de capital (capitalul propriu CP i capitalul
mprumutat sau datoriile totale DT):
k=r

CP
DT
+d
CP + DT
CP + DT

Cu alte cuvinte, costul capitalului total depinde de doi factori:

- costul n procente al fiecrei surse de capital
= costul capitalului propriu (r)
= costul capitalului mprumutat (d)
- ponderea fiecrei surse de capital n capitalul total al firmei
= ponderea capitalului propriu
CP
g CP =
CP + DT
= ponderea capitalului mprumutat (datorii totale)
DT
g DT =
CP + DT
Fiecare categorie de capital poate conine mai multe componente, cu costuri
diferite:
- la capitalul propriu: aciuni comune, aciuni prefereniale, rezerve etc;
-8-

- la capitalul mprumutat: datorii financiare (pe termen lung, mediu i

scurt), datorii comerciale.
Ca urmare, relaia iniial, pentru calculul costului capitalului total poate fi
generalizat astfel:
k = c1

gn =

Cn
C1
C2
+ c2
+ ... + c n
= c 1 g 1 + c 2 g 2 + ... + c n
C
C
C

c g ;
i

i =1

unde:
c i = costul fiecrei surse de capital i;
C i = valoarea absolut a fiecrei surse de capital i;
Ci = valoarea total a capitalului;
g i = ponderea fiecrei surse de capital i n total capital.
De exemplu, pentru o societate comercial se cunosc urmtoarele informaii:
Tabelul nr. 4.2
Capitalul propriu (um) CP
Capitalul mprumutat (um) DT
Costul capitalului propriu (%) r
Rata dobnzii (%) d

5.000
2.000
26
20

n aceste condiii, costul capitalului total (k) este:

k=r

CP
DT
5.000
5.000
+d
= 26
+ 20
= 24,3%
CP + DT
CP + DT
7.000
7.000

Costul capitalului total, fiind calculat ca o medie aritmetic, trebuie s se

situeze ntre limita minim i limita maxim a elementelor componente:
20% < 24,3% < 26%

costul capitalului
mprumutat
(limita minim)

costul capitalului
propriu
(limita maxim)

De asemenea, costul capitalului total se va apropia mai mult de nivelul de cost

al categoriei de capital care deine ponderea mai mare (n cazul de fa, capitalul
propriu).
n situaia n care, diferitele categorii de capital au costuri diferite, costul
capitalului total se determin pe baza unei relaii mai detaliate.

-9-

Pentru o societate comercial se cunosc urmtoarele informaii:

Tabelul nr. 4.3
Categoria de capital

Capital propriu CP
mprumuturi pe termen lung i mediu LM
Credite bancare pe termen scurt S
Credite furnizori F
Total

Costul
capitalului
-%25
20
18
15
21,1

Valoarea
capitalului
- um 10.000
15.000
3.000
2.000
30.000

Pentru calculul costului capitalului total (k) se utilizeaz tot media aritmetic
ponderat, n care costul fiecrei surse de capital se pondereaz cu valoarea
capitalului respectiv:
10.000
15.000
3.000
2.000
k = 25
+ 20
+ 18
+ 15
= 21,1%
30.000
30.000
30.000
30.000
Teste, ntrebri de control i aplicaii
1. Costul capitalului total cuprinde:
a. costul capitalului propriu i capitalului social;
b. costul capitalului mprumutat;
c. costul capitalului propriu i al capitalului mprumutat.
2. Costul diferitelor categorii de capital difer astfel:
a. unui risc mai mic i se asociaz un cost mai mare de atragere a
capitalului;
b. unui risc mai mare i se asociaz un cost mai mic de atragere a
capitalului;
c. unui risc mai mare i se asociaz un cost mai mare de atragere a
capitalului.
3. n condiii economice normale:
a. costul capitalului propriu este mai mare dect costul capitalului
mprumutat;
b. costul capitalului propriu este mai mic dect costul capitalului
mprumutat;
c. costul capitalului propriu este egal cu costul capitalului mprumutat;
4. Costul capitalului total se msoar, n principal, prin:
a. dividende;
b. dividende i dobnzi;
c. dobnzi.

- 10 -

5. Costul capitalului propriu se msoar, n general, prin:

a. salarii;
b. dobnzi;
c. dividende;
d. salarii i dividende.
6. Costul capitalului mprumutat se msoar, n general, prin:
a. dividende;
b. salarii;
c. dobnzi;
d. dobnzi i salarii.
7. Costul capitalului propriu
solicitat/ateptat de:

reprezint

rata

minim

de

venit

de

venit

a. creditorii firmei;
b. acionarii firmei;
c. salariaii firmei;
d. creditorii i acionarii firmei.
8. Costul capitalului mprumutat
solicitat/ateptat de:

reprezint

rata

minim

a. acionarii firmei;
b. salariaii firmei;
c. creditorii i acionarii firmei;
d. creditorii firmei.
9. Costul capitalului total reprezint rata minim de venit solicitat/ateptat
de:
a. acionarii i salariaii firmei;
b. creditorii i acionarii firmei;
c. salariaii i creditorii firmei.
10. La o societate comercial n anul t s-au nregistrat:
- profitul distribuit acionarilor sub form de dividende 5 milioane um;
- capitalul propriu 30 milioane um.
Costul capitalului propriu n anul t a fost de:
a. 5%;
b. 16,67%;
c. 30%.
11. Pentru o societate comercial se cunosc urmtoarele informaii pentru anii
t i t+1:
Indicatorul
t
Profitul distribuit acionarilor sub
form de dividende mil. um
5
Capitalul propriu mil. um
30
- 11 -

t+1
9
30

A. Costul capitalului propriu n anul t a fost de:

a. 5%;
b. 16,67%;
c. 30%.
B. Costul capitalului propriu n anul t+1 a fost de:
a. 16,67%;
b. 9%;
c. 30%.
C. n anul t+1 comparativ cu anul t, costul capitalului propriu:
a. a crescut;
b. a rmas constant;
c. a sczut.
12. Pentru dou societi comerciale (A i B) se cunosc urmtoarele
informaii pentru anul t:
Indicatorul
Profitul distribuit acionarilor sub form
de dividende mil. um
Capitalul propriu mil. um

Societatea comercial
A
B
5
30

10
60

Costul capitalului propriu este:

a. mai mare la societatea comercial A dect la societatea comercial
B;
b. acelai la ambele societi comerciale;
c. mai mic la societatea comercial A dect la societatea comercial B.
13. Pentru dou societi comerciale (A i B) se cunosc urmtoarele
informaii pentru anul t:
Societatea comercial
A
B
Profitul distribuit acionarilor sub form
5
8
de dividende mil. um
Capitalul propriu mil. um
30
60
Indicatorul

Costul capitalului propriu este:

a. mai mic la societatea comercial B;
b. acelai la societile comerciale A i B;
c. mai mic la societatea comercial A.

- 12 -

14. Dac rata dobnzii la obligaiunile de stat este 10%, atunci un investitor
i va plasa capitalurile n aciuni la o societate comercial la care costul
capitalului propriu este:
a. 5%;
b. 15%;
c. 10%.
15. Preul actual de pia (cursul la burs) al unei aciuni a societii
comerciale X este de 50 um, iar dividendul ce va fi pltit pentru acest an
este de 4 um. Dac rata anual previzionat de cretere a dividendului pe
o aciune este de 5%, atunci costul firmei cu o astfel de aciune va fi:
a. 8%;
b. 13%;
c. 5%.
16. Rata dobnzii (d) se calculeaz astfel:
C
a. d =
100;
Db
Db
b. d =
100;
C
c. d = (C D b ) 100.
unde:
D b = suma absolut a dobnzii;
C = capitalul mprumutat.

17. Dobnzile simple:

a. sunt generatoare de alte dobnzi;
b. nu sunt generatoare de alte dobnzi, pltindu-se periodic;
c. se calculeaz periodic, dar se pltesc la sfritul perioadei de
creditare.
18. Dobnzile compuse:
a. nu sunt generatoare de alte dobnzi, pltindu-se periodic;
b. sunt generatoare de alte dobnzi, fiind adugate la capitalul
(creditul) iniial;
c. presupun rambursarea periodic a creditului iniial.
19. n cazul dobnzii simple, la care rambursarea creditului iniial (C 0 ) se face
la finele perioadei de creditare, pentru calculul sumei totale a dobnzii
(D b ) se utilizeaz relaia:
A. pentru mprumuturi acordate pe durate de ani ntregi:
1 d
a. D b = C 0
;
T 100
100
b. D b = C 0 T
;
d
- 13 -

c. D b = C 0 T

d
.
100

unde:

d = rata anual a dobnzii;

T = perioada de creditare n ani.
B. pentru mprumuturi acordate pe durate exprimate n luni:
12 d
a. D b = C 0
;

T 100
T d
b. D b = C 0
;

12 100
T 100
c. D b = C 0
.

12 d
unde:
d = rata anual a dobnzii:
T = perioada de creditare n luni.
C. pentru mprumuturi acordate pe durate exprimate n zile:
T
d
a. D b = C 0
;

360 100
T 100
b. D b = C 0
;

360 d
1
d
c. D b = C 0
.

360 100
unde:
d = rata anual a dobnzii;
T = perioada de creditare n zile.
20. n cazul dobnzii simple, la care rambursarea creditului iniial C 0 = 2.000
um se face la finele perioadei de creditare, suma total a dobnzii (D b )
este:
A. pentru o rat anual a dobnzii d = 10% i o perioad de creditare T =
3 ani:
a. 200 um;
b. 600 um;
c. 300 um.
B. pentru o rat anual a dobnzii de = 10% i o perioad de creditare T =
18 luni:
a. 300 um;
b. 600 um;
c. 200 um.

- 14 -

C. pentru o rat anual a dobnzii de = 10% i o perioad de creditare T =

270 zile:
a. 600 um;
b. 300 um;
c. 150 um.
21. n cazul dobnzii simple, la care rambursarea creditului iniial (C 0 ) se face
periodic (anual), suma total de plat n fiecare an se numete:
a. amortisment anual;
b. anuitate;
c. suma anual a dobnzii.
22. n cazul dobnzii simple, la care rambursarea creditului iniial (C 0 ) se face
periodic (anual), suma anual a dobnzii se calculeaz:
a. prin aplicarea ratei dobnzii la creditul rmas de rambursat;
b. prin aplicarea ratei dobnzii la creditul iniial;
c. prin aplicarea ratei dobnzii la amortismentul anual.
23. Amortismentul anual (A) al unui credit iniial (C 0 ) acordat pe o perioad
n ani (T) se calculeaz pe baza relaiei:
T
a. A =
;
C0
b. A = C 0 T;
C0
.
c. A =
T
24. Anuitatea sau suma total de plat n fiecare an, n cazul unui credit
cuprinde:
a. numai suma anual a dobnzii;
b. numai amortismentul anual;
c. amortismentul anual i suma anual a dobnzii.
25. n cazul dobnzii simple, la care rambursarea creditului iniial C 0 = 1.500
um se face anual, de-a lungul perioadei de creditare T = 3 ani, n condiiile
unei rate anuale a dobnzii de 10%:
A. amortismentul anual este:
a. 1.500 um;
b. 500 um;
c. 150 um.
B. suma total a dobnzii n primul an al perioadei de creditare este:
a. 500 um;
b. 150 um;
c. 0 um.
C. creditul rmas de rambursat la nceputul celui de-al doilea an al
perioadei de creditare:
- 15 -

a. 1.500 um;
b. 0 um;
c. 1.000 um.
D. anuitatea n primul an al perioadei de creditare:
a. 500 um;
b. 650 um;
c. 1.000 um.
E. suma total de plat (amortisment + dobnd) de-a lungul ntregii
perioade de creditare:
a. 1.500 um;
b. 1.800 um;
c. 2.000 um.
26. Un contract de creditare prezint urmtoarele caracteristici:
- creditul iniial C 0 = 3.000 um, rambursabil periodic (anual);
- rata anual a dobnzii d = 10%;
- perioada de creditare T = 3 ani.
S se prezinte programul de derulare a creditului, calculndu-se pentru
fiecare an al perioadei de creditare:
-

creditul rmas de rambursat;

amortismentul anual;
dobnda anual absolut;
anuitatea.

27. n cazul dobnzii compuse, capitalul ce trebuie rambursat la finele

perioadei de creditare (C n ) se determin cu ajutorul relaiei:
n
d

a. C n = 1 +
;
100
b. C n = A + D b ;
n
d

c. C n = C 0 1 +
.
100
unde:
d = rata anual a dobnzii;
C 0 = creditul iniial;
A = anuitatea;
D b = dobnda anual;
n = perioada de creditare.
28. n cazul dobnzii compuse, suma dobnzii (D b ) ce trebuie pltit la
sfritul perioadei de creditare (T) este:
a. D b = C T C 0 ;
- 16 -

b. D b = C T + C 0 ;
c. D b = C 0 C T .
unde:
C T = capitalul dobndit dup T ani i care trebuie rambursat la finele
perioadei de creditare;
C 0 = capitalul iniial.
29. Pentru un credit acordat n condiiile dobnzii compuse se cunosc
urmtoarele elemente:
- creditul iniial C 0 = 200.000 um;
- rata anual a dobnzii = 10%;
- perioada de creditare T = 5 ani.
A. Capitalul dobndit dup 5 ani i care trebuie rambursat la finele
perioadei de creditare este:
a. 200.000 um;
b. 322.102 um;
c. 100.000 um.
B. Suma dobnzii de plat la finele perioadei de creditare este:
a. 20.000 um;
b. 100.000 um;
c. 122.102 um.
30. Costul capitalului total al unei firme se calculeaz astfel:
a. suma costurilor tuturor surselor de capital;
b. media aritmetic simpl a tuturor surselor de capital;
c. media aritmetic ponderat a tuturor surselor de capital.
31. Pentru o societate comercial se cunosc urmtoarele informaii la sfritul
anilor t i t + 1:
Indicatorul
Capitalul propriu (um) CP
Capitalul mprumutat (um) DT
Costul capitalului propriu (%) r
Costul capitalului mprumutat (%) d

t
10.000
10.000
20
10

A. Costul capitalului total n anul t a fost:

a. 20%;
b. 15%;
c. 10%;
B. Costul capitalului total n anul t + 1 a fost:
a. 13,33%;
b. 20%;
- 17 -

t+1
10.000
20.000
20
10

c. 10%.
Comentai rezultatele obinute.
32. Pentru dou societi comerciale se cunosc urmtoarele informaii:
Indicatorul
Capital propriu (CP) um
Datorii totale (DT) um
Costul capitalului propriu (r) %
Costul capitalului mprumutat (d) %

Firma X
2.000
1.000
20
10

Firma Y
1.000
2.000
20
10

A. Costul capitalului total la societatea comercial X este:

a. 30%;
b. 15%;
c. 13,33%;
d. 16,67%.
B. Costul capitalului total la societatea comercial Y este:
a. 16,67%;
b. 15%;
c. 30%;
d. 13,33%.
C. Costul capitalului total al societii comerciale X este:
a. mai mare dect cel al societii comerciale Y;
b. egal cu cel al societii comerciale Y;
c. mai mic dect cel al societii comerciale Y.

- 18 -