Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
MASTERAND:
PROFESOR NDRUMTOR:
CUPRINS
Bibliografie ..................................................................................................35
Detalii DAFR
Structura acionariatului
Sursa:www.bvb.ro
2007
250230270
38620891
615038
38005853
0
189982108
63626843
98485292
647332
27222641
21627271
1361210
6912477
0
2008
350921571
35610483
368443
35242040
0
293620433
76493393
146731779
1014497
69380764
21690655
20235
7292251
0
2009
325506352
71876
71876
0
0
246245476
51167678
116647297
739803
77690698
79189000
74007923
0
0
0
1383387
11970197
0
938368
13439801
0
1115239
4065838
176453818
50178448
27724676
20740473
1379834
333465
91848477
74673901
0
165960093
64292123
26039705
37203842
1001775
46801
93099408
90356027
0
154081318
52898092
13622506
39099410
175754
422
94830501
79822416
13534970
0
16918376
256200
0
2743381
0
0
1473115
0
34426893
46483
34380410
8568562
186
8568376
6352725
0
6352725
ACTIVE TOTALE
Fond de rulment
Necesar de fond de rulment
Trezoreria net
ELEMENTE DE PASIV
CAPITAL PERMANENT
Capital propriu
1. Capital social
2. Prime de capital
3. Rezerve din reevaluare
4. Rezerve
Rezerve din conversie
5. Rezultatul reportat
6. Rezultatul exerciiului
7. Repartizarea profitului (se scade)
Interese minoritare
8. Aciuni proprii
9. Castiguri legate de instrum de capital propriu
10. Pierderi legate de instrum de capital propriu
11. Provizioane nejustificate
12. Venituri n avans
13. Active fictive (se scad)
Datorii pe termen mediu i lung
1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni
2. Sume datorate instituiilor de credit
3. Avansuri ncasate n contul comenzilor
4. Datorii comerciale
5. Efecte de comer de pltit
6. Sume datorate entitilor afiliate
7. Sume datorate entitilor cu interese de participare
8. Alte datorii, inclusiv fiscale i sociale
9. Provizioane mai mari de un an
DATORII PE TERMEN SCURT
Datorii de exploatare pe tr scurt
1. Avansuri ncasate n contul comenzilor
2. Datorii comerciale
3. Efecte de comer de pltit
4. Sume datorate societilor n cadrul grupului
5. Sume datorate priv interesele de participare
6. Alte datorii
7. Provizioane mai mici de un an
Datorii financiare curente
1. mprumuturi din emisiune de obligaiuni
426684088
516881664
479587670
17868872
8544631
9324241
40121224
69775548
-29654324
24076171
73685302
-49609131
2007
268099142
157374066
97358875
0
15786073
25964701
-89751
-1535363
17805188
-987179
321710
0
0
0
2008
391042795
169797025
97357734
0
34983522
40435245
1293448
-6068558
1322169
-356686
13680
0
0
0
2009
349582523
165819478
97357734
0
31754601
43657410
3378709
-628897
110725076
0
62160155
0
0
0
0
0
48564921
2802838
-1986367
221245770
0
86840051
0
7973689
0
786596
66500
125578934
1665538
-81399
183763045
0
61878345
2838395
9612715
0
3899743
0
105533847
158584946
133482294
6118695
96225307
6118270
140000
0
20086298
4793724
25102652
0
125838869
87615983
6015493
57089288
4685383
259886
3500
17025187
2537246
38222886
0
130005147
74043291
9055698
33847437
3018614
55802
0
26460593
1605147
55961856
0
-9886929
1456107
-103584
0
0
0
25102652
426684088
0
38222886
516881664
0
55961856
479587670
0
2007
405522213
30826793
20952026
2008
359457521
28849682
2296203
2009
185652076
22638736
1754702
2007
58,65
15,43
1,59
98,41
0,00
75,92
33,49
51,84
0,34
14,33
8,64
41,35
28,44
55,25
41,33
2,75
0,66
52,05
81,30
18,42
*
19,51
8,07
*
19,54
8,08
2008
67,89
10,15
1,03
0,00
0,00
83,67
26,05
49,97
0,35
23,63
6,18
32,11
38,74
40,50
57,87
1,56
0,07
56,10
97,05
2,95
*
5,16
1,66
*
5,16
1,66
2009
67,87
0,02
100,00
0,00
0,00
75,65
20,78
47,37
0,30
31,55
24,33
32,13
34,33
25,75
73,91
0,33
0,00
61,55
84,17
1,55
*
4,12
1,32
*
4,12
1,32
10
se schimb n 2009, cnd rata ajunge la 24% (dup cum am vzut, cre te
valoarea aciunilor deinute la entitile afiliate).
Structura activelor imobilizate este urmtoarea:
11
12
14
2007
*
62,83
37,17
15,83
60,68
12,67
59,15
*
36,88
58,70
63,12
41,30
70,36
0,749
32,40
20,45
0,50
31,28
2008
*
75,65
24,35
30,37
45,37
13,53
32,18
*
32,85
43,42
67,15
56,58
130,30
0,223
36,03
24,20
0,25
16,95
2009
*
72,89
27,11
43,05
26,04
20,35
37,19
*
34,58
47,43
65,42
52,57
110,82
-0,044
37,56
24,57
0,24
15,44
2007
157374066
110725076
26809914
2
25102652
13582772
8
293201794
*
68,72
42,67
*
91,44
8,56
53,67
46,33
37,76
*
85,34
2,91
11,74
2008
169797025
221245770
2009
165819478
183763045
391042795
38222886
349582523
55961856
259468656
429265681
*
83,05
41,25
*
91,10
8,90
39,56
60,44
51,54
*
81,75
16,25
2,00
239724901
405544379
*
84,56
37,44
*
86,20
13,80
40,89
59,11
45,31
*
80,26
18,17
1,57
Rata stabilitii financiare reflect ponderi destul de bune (situate chiar peste
Rata datoriilor pe termen scurt are valori normale (cu un maxim de 37% n 2007).
Un aspect negativ, n 2009, l constituie faptul c rata datoriilor financiare devanseaz
rata datoriilor comerciale, lucru care n 2007-2008 nu s-a ntmplat.
Rata structurii finanrii nregistreaz ponderi puin peste valoarea normal de 50%
n 2007 i sub acest prag n urmtorii doi ani (32 i 37%).
Rata autonomiei financiare globale prezint valori de 32-36%, care se situeaz sub
nivelul normal de 50%, lucru nefavorabil.
15
16
Rata capitalului angajat are o pondere ridicat pentru perioada 2008-2009 (n jur de
84%), aspect pozitiv, lucru care nu se ntmpla n 2007:
Stabilitatea capitalului angajat e bun, cu valori de 91% n primii doi ani i 86% n
2009.
17
18
2007
111,27
79,63
2008
131,88
80,79
2009
118,52
77,83
SOLVABILITATEA
1. Solvabilitatea general
2. Solvabilitatea
patrimonial
2007
269,06
2008
410,75
2009
368,90
36,88
32,85
34,58
Indicator
Creane clieni
Datorii furnizori
Cifra de afaceri
Termen ncasare creane
Termen plat datorii
2007
2008
74673901
90356027
96225307
65062977
405522213 359457521
67,2
91,7
86,6
66,1
2009
79822416
43460152
185652076
156,9
85,4
Solvabilitatea general are valori foarte bune (activele totale reprezint pe toat
perioada mai mult dect dublul datoriilor totale, cu un maxim de 410% n 2008), firma
avnd suficiente disponibiliti pentru a-i onora obligaiile. Creditorii ntreprinderii au
o securitate ridicat.
Solvabilitatea patrimonial are valori bune, care se afl peste valoarea minim de
30%. Totui, recomandat ar fi un nivel de 50%.
20
21
2007
268099142
157374066
250230270
17868872
-92856204
110725076
2008
391042795
169797025
350921571
40121224
181124546
221245770
-159686874
183763045
2007
107,14
62,89
103,60
6,67
10,13
35,61
209,12
16,08
2008
111,43
48,39
92,95
10,26
24,18
62,40
57,50
40,74
2009
107,40
50,94
87,57
6,89
15,63
45,51
32,67
47,33
22
2009
349582523
165819478
325506352
24076171
2007
50178448
91848477
133482294
8544631
2008
64292123
93099408
87615983
69775548
2009
52898092
94830501
74043291
73685302
2007
7,69
109,12
2008
70,85
-42,50
2009
144,87
-67,33
2007
34426893
25102652
9324241
2008
8568562
38222886
-29654324
2009
6352725
55961856
-49609131
RATELE NFR
1. Rata NFR
2. Rata de finanare a NFR prin T
Fondul de rulment are un nivel pozitiv n perioada 2007-2009 (cu un maxim n 2008,
de peste 40 milioane lei).
Fondul de rulment propriu are valoare pozitiv doar n 2008, situaie favorabil
pentru firm; n 2007 i 2009 e negativ, iar fondul de rulment strin acoper acest
deficit.
Rata de acoperire a NFR scade drastic de la 209% n 2007 la doar 33% n 2009
(cnd FR nu mai asigur finanarea integral a NFR ca n 2007).
23
NFR are un nivel care crete considerabil, de la 8,5 milioane lei n 2007 la aproape
70, respectiv aproape 74 milioane lei n urmtorii doi ani. Acest lucru e normal pentru
o ntreprindere industrial.
24
n 2007 echilibrul e un echilibru financiar stabil (FR i NFR pozitive, FR mai mare
dect NFR, iar T e pozitiv). n 2008-2009, echilibrul e un echilibru financiar
clasic (relativ stabil, cu FR i NFR pozitive, FR mai mic dect NFR, iar T e
negativ). Resursele permanente acoper imobilizrile n totalitate. FR nu permite
finanarea dect a unei pri din NFR. ntreprinderea e obligat s apeleze la credite pe
termen scurt (ns e posibil ca proporia acestui gen de finanare s creasc, iar situa ia
s se nruteasc). Se poate ajunge n final chiar la un dezechilibru structural (cum
poate fi i cazul Dafora). Pentru a reduce creditele pe termen scurt sunt dou soluii:
1.creterea FR :
-prin creterea resurselor proprii: creterea capitalului social, reducerea dividendelor i
creterea rezervelor; creterea rentabilitii.
-creterea datoriilor financiare pe termen lung (Dafora Media are deja un grad de
ndatorare ridicat);
-reducerea imobilizrilor (de exemplu, n cazul nostru, a celor financiare, care au
pondere de 24%)
2.reducerea NFR:
-diminuarea stocurilor (optimizarea nivelului acestora);
-reducerea creanelor clieni: reducerea vnzrilor pe credit (n 2009, firma ncasa
crene de la clieni n 5 luni), reducerea clienilor inceri.
25
26
BAZA DE CALCUL
Indicator
Capital permanent
Capital propriu
Capital angajat
Datorii totale
Datorii pe termen mediu i lung
Datorii pe termen scurt
Furnizori
Furnizori (fr TVA)
Sold mediu furnizori (fara TVA)
2007
268099142
157374066
293201794
269310022
110725076
158584946
96225307
80861603
*
2008
391042795
169797025
429265681
347084639
221245770
125838869
65062977
54674771
67768187
2009
349582523
165819478
405544379
313768192
183763045
130005147
43460152
36521136
45597953
Cifra de afaceri
Capacitatea de autofinanare
405522213 359457521
34642618
24377800
185652076
16315137
ANALIZA
Rata de rotaie a capitalului permanent
Rata de rotaie a capitalului propriu
Rata de rotaie a capitalului angajat
Rata de rotaie a datoriilor totale
Rata de rotaie a Dtml
Rata de acoperire a riscurilor
Rata de rotaie a Dts
Rata de rotaie a furnizorilor
Termenul mediu de plat a furnizorilor
*
*
2007
1,51
2,58
1,38
1,51
2008
0,92
2,12
0,84
1,04
2009
0,53
1,12
0,46
0,59
3,20
2,56
9,08
2,86
4,21
86,61
11,26
1,43
5,52
66,07
o Rata de rotaie a capitalului permanent scade de la 1,5 rotaii/an n 2007 la doar 0,5
rotaii n 2009 (nefavorabil). Aceste valori sunt sub nivelul de 2 rotaii/an (n 20082009, datorit faptului c cifra de afaceri este mai mic dect valoarea capitalului
permanent).
o Rata de rotaie a capitalului propriu e superioar ratei de rotaie a capitalului
angajat.
o Rata de rotaie a datoriilor totale nregistreaz o scdere, de la 1,5 ajunge la 0,6
rotaii/an n 2009.
27
28
29
BAZA DE CALCUL
Indicator
Active totale
Activele imobilizate
Imobilizri corporale (valori nete)
Imobilizri corporale (valori brute)
Active circulante
Soldul mediu al activelor circulante
Stocuri
Soldul mediu al stocurilor
Materii pime
Soldul mediu al materiilor prime
Producie neterminat
Soldul mediu al produciei neterminate
Produse finite
Soldul mediu al produselor finite
Creane totale
Sold mediu creante totale
Creane clieni
Creane clieni (fr TVA)
Sold mediu creane clieni fr TVA
Venituri totale
Cifra de afaceri
Amortizri cumulate
Amortizri anuale
Investiii n imobilizri corporale
Ieiri de imobilizri corporale
Cheltuielile cu materiile prime i materialele
Producia fabricat exprimat n costuri
Producia vndut exprimat n costuri
RATELE DE ROTAIE ALE AT I AI
Denumire
Rata de rotaie a activelor totale
Rata de rotaie a activelor imobilizate
Rata de rotaie a imobilizrilor corporale
Rata de uzur a imobilizrilor corporale
Termenul de recuperare a valorii IC
Rata de moderinizare a IC
Rata scoaterilor din funciune
2007
426684088
250230270
189982108
163957188
176453818
*
50178448
*
27724676
*
20740473
*
1379834
*
91848477
*
74673901
62751177
*
2008
516881664
350921571
293620433
135237069
165960093
171206956
64292123
57235286
26039705
26882191
37203842
28972158
1001775
1190805
93099408
92473943
90356027
75929434
69340306
441033539
405522213
42715587
?
?
404076104 204026451
359457521 185652076
61327516
17259453
20338774
14977694
103030207
14768680
1754553
2496025
113654260
38506366
130621708
2007
0,95
1,62
2,13
0,22
?
?
?
2009
479587670
325506352
246245476
33961415
154081318
160020706
52898092
58595108
13622506
19831106
39099410
38151626
175754
588765
94830501
93964955
79822416
67077661
71503547
2008
0,70
1,02
1,22
0,21
9,34
0,3509
0,0060
2009
0,39
0,57
0,75
0,07
19,60
0,0600
0,0101
2008
2009
*
*
*
*
*
*
*
2,37
173,85
6,28
58,12
27,30
86,33
29,42
2,25
314,61
3,17
115,20
38,99
187,98
75,01
*
*
*
1,21
1,16
*
*
70,41
93,90
140,58
184,74
*
*
*
*
*
58,12
70,41
128,53
86,61
41,92
115,20
140,58
255,78
66,07
189,71
Numrul de rotaii al activelor totale are un nivel bun n 2007 (0,95), dar scade n
2008-2009, ajungnd la doar 0,39 rotaii/an.
Rata de modernizare a IC e mai mare dect rata scoaterilor din func iune ( firma
s-a extins, investind n potenialul tehnic).
Numrul mediu de rotaii ale activelor circulante a sczut uor (nefavorabil), iar
durata medie n zile a unei rotaii a crescut considerabil (favorabil).
Ciclul de plati a sczut, furnizorii fiind achitai cu aproximativ 20 zile mai repede n
2009 fa de 2008.
31
32
nregistreaz profit
Puncte slabe:
ntreprindere industrial
33
34
Bibliografie
35
2. www.bvb.ro
3. www.dafora.ro
36