Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
-OMV PETROM
MASTERANZI:
PROFESOR NDRUMTOR:
(EXTRACIA HIDROCARBURILOR)
CUPRINS
I.
DAFORA
MEDIA .................................................................................3
II.
ROMPETROL WELL
SERVICES .....................................................35
III.
IV.
V.
BIBIOGRAFIE ....................................................................................1
02
I. DAFORA MEDIA
1.Prezentarea firmei SC DAFORA MEDIA SA
Detalii DAFORA:
Sursa:www.bvb.ro
2007
250230270
38620891
615038
38005853
0
189982108
63626843
98485292
647332
27222641
21627271
1361210
6912477
0
0
2008
350921571
35610483
368443
35242040
0
293620433
76493393
146731779
1014497
69380764
21690655
20235
7292251
0
0
2009
325506352
71876
71876
0
0
246245476
51167678
116647297
739803
77690698
79189000
74007923
0
0
0
participare
5. Investiii deinute ca imobilizri
6. Alte mprumuturi
7. Creane mai mari de un an
ACTIVE CIRCULANTE
Stocuri
1. Materii prime i materiale consumabile
2. Producia n curs de execuie
3. Produse finite i mrfuri
4. Avansuri pentru cumprri de stocuri
Creane
1. Creane comerciale
2. Sume de ncasat de la entitile afiliate
3. Sume de ncasat de la entiti cu interese de
participare
4. Alte creane
5. Capital subscris i nevrsat
6. Imobilizri financiare mai mici de un an
Disponibiliti
1. Investiii financiare pe termen scurt
2. Casa i conturi la bnci
ACTIVE TOTALE
Fond de rulment
Necesar de fond de rulment
Trezoreria net
ELEMENTE DE PASIV
CAPITAL PERMANENT
Capital propriu
1. Capital social
2. Prime de capital
3. Rezerve din reevaluare
4. Rezerve
Rezerve din conversie
5. Rezultatul reportat
6. Rezultatul exerciiului
7. Repartizarea profitului (se scade)
Interese minoritare
8. Aciuni proprii
9. Castiguri legate de instrum de capital propriu
10. Pierderi legate de instrum de capital propriu
11. Provizioane nejustificate
12. Venituri n avans
13. Active fictive (se scad)
Datorii pe termen mediu i lung
1383387
11970197
938368
13439801
1115239
4065838
176453818
50178448
27724676
20740473
1379834
333465
91848477
74673901
0
165960093
64292123
26039705
37203842
1001775
46801
93099408
90356027
0
154081318
52898092
13622506
39099410
175754
422
94830501
79822416
13534970
0
16918376
256200
0
2743381
0
0
1473115
0
34426893
46483
34380410
426684088
8568562
186
8568376
516881664
6352725
0
6352725
479587670
17868872
8544631
9324241
40121224
69775548
-29654324
24076171
73685302
-49609131
2007
268099142
157374066
97358875
0
15786073
25964701
-89751
-1535363
17805188
-987179
321710
0
0
0
2008
391042795
169797025
97357734
0
34983522
40435245
1293448
-6068558
1322169
-356686
13680
0
0
0
2009
349582523
165819478
97357734
0
31754601
43657410
3378709
-628897
110725076
2802838
-1986367
221245770
1665538
-81399
183763045
-9886929
1456107
-103584
0
0
0
0
62160155
0
0
0
0
0
48564921
0
86840051
0
7973689
0
786596
66500
125578934
0
61878345
2838395
9612715
0
3899743
0
105533847
158584946
133482294
6118695
96225307
6118270
140000
0
20086298
4793724
25102652
0
25102652
426684088
0
125838869
87615983
6015493
57089288
4685383
259886
3500
17025187
2537246
38222886
0
38222886
516881664
0
130005147
74043291
9055698
33847437
3018614
55802
0
26460593
1605147
55961856
0
55961856
479587670
0
2007
405522213
30826793
20952026
2008
359457521
28849682
2296203
2009
185652076
22638736
1754702
2007
58,65
15,43
1,59
98,41
0,00
75,92
33,49
51,84
0,34
14,33
8,64
41,35
28,44
55,25
41,33
2,75
0,66
52,05
81,30
18,42
*
19,51
8,07
*
19,54
8,08
2008
67,89
10,15
1,03
0,00
0,00
83,67
26,05
49,97
0,35
23,63
6,18
32,11
38,74
40,50
57,87
1,56
0,07
56,10
97,05
2,95
*
5,16
1,66
*
5,16
1,66
2009
67,87
0,02
100,00
0,00
0,00
75,65
20,78
47,37
0,30
31,55
24,33
32,13
34,33
25,75
73,91
0,33
0,00
61,55
84,17
1,55
*
4,12
1,32
*
4,12
1,32
12
14
2007
*
62,83
37,17
15,83
60,68
12,67
59,15
*
36,88
58,70
63,12
41,30
70,36
0,749
32,40
20,45
0,50
31,28
2008
*
75,65
24,35
30,37
45,37
13,53
32,18
*
32,85
43,42
67,15
56,58
130,30
0,223
36,03
24,20
0,25
16,95
2009
*
72,89
27,11
43,05
26,04
20,35
37,19
*
34,58
47,43
65,42
52,57
110,82
-0,044
37,56
24,57
0,24
15,44
2007
157374066
110725076
26809914
2
25102652
13582772
8
293201794
*
68,72
42,67
*
91,44
8,56
53,67
46,33
37,76
*
85,34
2,91
11,74
2008
169797025
221245770
2009
165819478
183763045
391042795
38222886
349582523
55961856
259468656
429265681
*
83,05
41,25
*
91,10
8,90
39,56
60,44
51,54
*
81,75
16,25
2,00
239724901
405544379
*
84,56
37,44
*
86,20
13,80
40,89
59,11
45,31
*
80,26
18,17
1,57
Rata stabilitii financiare reflect ponderi destul de bune (situate chiar peste
valoarea normal de 66% n 2008-2009). Un aspect pozitiv l constituie faptul c
aceast rat e peste rata activelor imobilizate (care am vzut c se situeaz n jur de
68% n 2008-2009); aadar activele imobilizate sunt finanate n ntregime prin resurse
permanente. Implicit, s-a nregistrat un fond de rulment pozitiv n perioada 2007-2009.
Rata datoriilor pe termen scurt are valori normale (cu un maxim de 37% n 2007).
Un aspect negativ, n 2009, l constituie faptul c rata datoriilor financiare devanseaz
rata datoriilor comerciale, lucru care n 2007-2008 nu s-a ntmplat.
Rata structurii finanrii nregistreaz ponderi puin peste valoarea normal de 50%
n 2007 i sub acest prag n urmtorii doi ani (32 i 37%).
15
Rata autonomiei financiare globale prezint valori de 32-36%, care se situeaz sub
nivelul normal de 50%, lucru nefavorabil.
Rata autonomiei financiare la termen nregistreaz ponderi situate n jurul valorii de
50%, situaie considerat normal pentru firm.
Rata de ndatorare global are valori de 63-67%, un nivel destul de ridicat, peste
valoarea normal de 50%.
Rata de ndatorare la termen (fa de capital permanent) are valori ridicate, cu un
maxim de 56% n 2008 (cnd firma a luat credite pe termen mediu i lung).
Levierul financiar scade de la 0,7 n 2007 la o valoare uor negativ n 2009.
Rata creditelor bancare are o pondere de 32-37%, firma contractnd credite bancare
pentru a investi n potenialul tehnic (posibil i pentru a surmonta trezoreria negativ).
16
Rata capitalului angajat are o pondere ridicat pentru perioada 2008-2009 (n jur de
84%), aspect pozitiv, lucru care nu se ntmpla n 2007:
Stabilitatea capitalului angajat e bun, cu valori de 91% n primii doi ani i 86% n
2009:
17
18
2007
111,27
79,63
2008
131,88
80,79
2009
118,52
77,83
SOLVABILITATEA
1. Solvabilitatea general
2. Solvabilitatea
patrimonial
2007
269,06
2008
410,75
2009
368,90
36,88
32,85
34,58
2007
2008
74673901
90356027
96225307
65062977
405522213 359457521
67,2
91,7
86,6
66,1
2009
79822416
43460152
185652076
156,9
85,4
20
Solvabilitatea general are valori foarte bune (activele totale reprezint pe toat
perioada mai mult dect dublul datoriilor totale, cu un maxim de 410% n 2008), firma
avnd suficiente disponibiliti pentru a-i onora obligaiile. Creditorii ntreprinderii au
o securitate ridicat.
Solvabilitatea patrimonial are valori bune, care se afl peste valoarea minim de
30%. Totui, recomandat ar fi un nivel de 50%.
21
ns, dup cum am vzut mai nainte, firma dispune de lichiditi pentru a-i achita
obligaiile.
22
2007
268099142
157374066
250230270
17868872
-92856204
110725076
2008
391042795
169797025
350921571
40121224
181124546
221245770
-159686874
183763045
2007
107,14
62,89
103,60
6,67
10,13
35,61
209,12
16,08
2008
111,43
48,39
92,95
10,26
24,18
62,40
57,50
40,74
2009
107,40
50,94
87,57
6,89
15,63
45,51
32,67
47,33
2007
50178448
91848477
133482294
8544631
2008
64292123
93099408
87615983
69775548
2009
52898092
94830501
74043291
73685302
2007
7,69
109,12
2008
70,85
-42,50
2009
144,87
-67,33
2007
34426893
25102652
9324241
2008
8568562
38222886
-29654324
2009
6352725
55961856
-49609131
2009
349582523
165819478
325506352
24076171
23
Fondul de rulment are un nivel pozitiv n perioada 2007-2009 (cu un maxim n 2008,
de peste 40 milioane lei).
Fondul de rulment propriu are valoare pozitiv doar n 2008, situaie favorabil
pentru firm; n 2007 i 2009 e negativ, iar fondul de rulment strin acoper acest
deficit.
Rata de acoperire a NFR scade drastic de la 209% n 2007 la doar 33% n 2009
(cnd FR nu mai asigur finanarea integral a NFR ca n 2007).
NFR are un nivel care crete considerabil, de la 8,5 milioane lei n 2007 la aproape
70, respectiv aproape 74 milioane lei n urmtorii doi ani. Acest lucru e normal pentru
o ntreprindere industrial.
25
n 2007 echilibrul e un echilibru financiar stabil (FR i NFR pozitive, FR mai mare
dect NFR, iar T e pozitiv). n 2008-2009, echilibrul e un echilibru financiar
clasic (relativ stabil, cu FR i NFR pozitive, FR mai mic dect NFR, iar T e
negativ). Resursele permanente acoper imobilizrile n totalitate. FR nu permite
finanarea dect a unei pri din NFR. ntreprinderea e obligat s apeleze la credite pe
termen scurt (ns e posibil ca proporia acestui gen de finanare s creasc, iar situa ia
s se nruteasc). Se poate ajunge n final chiar la un dezechilibru structural (cum
poate fi i cazul Dafora). Pentru a reduce creditele pe termen scurt sunt dou soluii:
1.creterea FR :
-prin creterea resurselor proprii: creterea capitalului social, reducerea dividendelor i
creterea rezervelor; creterea rentabilitii.
-creterea datoriilor financiare pe termen lung (Dafora Media are deja un grad de ndatorare
ridicat);
-reducerea imobilizrilor (de exemplu, n cazul nostru, a celor financiare, care au pondere de
24%)
2.reducerea NFR:
-diminuarea stocurilor (optimizarea nivelului acestora);
-reducerea creanelor clieni: reducerea vnzrilor pe credit (n 2009, firma ncasa crene de la
clieni n 5 luni), reducerea clienilor inceri.
26
2007
268099142
157374066
293201794
269310022
110725076
158584946
96225307
80861603
*
2008
391042795
169797025
429265681
347084639
221245770
125838869
65062977
54674771
67768187
2009
349582523
165819478
405544379
313768192
183763045
130005147
43460152
36521136
45597953
Cifra de afaceri
Capacitatea de autofinanare
405522213 359457521
34642618
24377800
185652076
16315137
ANALIZA
Rata de rotaie a capitalului permanent
Rata de rotaie a capitalului propriu
Rata de rotaie a capitalului angajat
Rata de rotaie a datoriilor totale
Rata de rotaie a Dtml
Rata de acoperire a riscurilor
Rata de rotaie a Dts
Rata de rotaie a furnizorilor
Termenul mediu de plat a furnizorilor
*
*
27
2007
1,51
2,58
1,38
1,51
2008
0,92
2,12
0,84
1,04
2009
0,53
1,12
0,46
0,59
3,20
2,56
9,08
2,86
4,21
86,61
11,26
1,43
5,52
66,07
o Rata de rotaie a capitalului permanent scade de la 1,5 rotaii/an n 2007 la doar 0,5
rotaii n 2009 (nefavorabil). Aceste valori sunt sub nivelul de 2 rotaii/an (n 20082009, datorit faptului c cifra de afaceri este mai mic dect valoarea capitalului
permanent).
o Rata de rotaie a capitalului propriu e superioar ratei de rotaie a capitalului
angajat.
o Rata de rotaie a datoriilor totale nregistreaz o scdere, de la 1,5 ajunge la 0,6
rotaii/an n 2009.
28
2007
426684088
250230270
189982108
163957188
176453818
*
50178448
*
27724676
*
20740473
*
1379834
*
91848477
*
74673901
62751177
*
2008
516881664
350921571
293620433
135237069
165960093
171206956
64292123
57235286
26039705
26882191
37203842
28972158
1001775
1190805
93099408
92473943
90356027
75929434
69340306
441033539
405522213
42715587
?
?
404076104 204026451
359457521 185652076
61327516
17259453
20338774
14977694
103030207
14768680
1754553
2496025
113654260
38506366
130621708
2007
0,95
1,62
2,13
0,22
?
?
?
29
2008
0,70
1,02
1,22
0,21
9,34
0,3509
0,0060
2009
479587670
325506352
246245476
33961415
154081318
160020706
52898092
58595108
13622506
19831106
39099410
38151626
175754
588765
94830501
93964955
79822416
67077661
71503547
2009
0,39
0,57
0,75
0,07
19,60
0,0600
0,0101
*
*
*
*
*
2008
2,37
173,85
6,28
58,12
27,30
86,33
29,42
2009
2,25
314,61
3,17
115,20
38,99
187,98
75,01
1,21
1,16
70,41
93,90
140,58
184,74
58,12
70,41
128,53
86,61
41,92
115,20
140,58
255,78
66,07
189,71
Numrul de rotaii al activelor totale are un nivel bun n 2007 (0,95), dar scade n
2008-2009, ajungnd la doar 0,39 rotaii/an.
Rata de modernizare a IC e mai mare dect rata scoaterilor din func iune ( firma
s-a extins, investind n potenialul tehnic).
Numrul mediu de rotaii ale activelor circulante a sczut uor (nefavorabil), iar
durata medie n zile a unei rotaii a crescut considerabil (favorabil).
Ciclul de plati a sczut, furnizorii fiind achitai cu aproximativ 20 zile mai repede n
2009 fa de 2008:
Puncte slabe:
Datoriile pe termen mediu i lung se dubleaz n 2008 fa de 2007
Cifra de afaceri se situeaz pe un trend descresctor
Rata activelor imobilizate deine ponderi relativ sczute pentru o
ntreprindere industrial
32
33
34
Sursa:www.bvb.ro
36
2007
51589480
236196
191808
0
44388
45563389
16312503
23287450
10707
5952729
5789895
5789895
0
0
2008
58831119
320508
311250
0
9258
52720716
15240307
31641670
13895
5824844
5789895
5789895
0
0
2009
63859679
297930
288672
0
9258
57771854
15008841
39781787
54707
2926519
5789895
5789895
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
36406746
4440914
4195287
0
0
245627
15931889
14940381
234447
52296229
6098903
6036013
0
0
62890
36849257
12899848
23398375
54568859
3981786
3754690
0
36345
190751
42871058
21580637
20493401
0
757061
0
0
551034
0
0
797020
0
16033943
0
16033943
9348069
0
9348069
7716015
0
7716015
ACTIVE TOTALE
Fond de rulment
87996226
23226155
111127348
43475258
118428538
45580144
10957021
34172706
37909646
Trezoreria net
16033943
9348069
7716015
2007
2008
74815635 102306377
74557472 102201554
13909545
27819090
0
0
10530391
11446763
33760418
40291499
0
0
17257705
24169609
-820000
-1200000
0
0
0
0
0
0
2009
109439823
109419314
27819090
0
11107879
57523410
0
13672796
-600000
0
0
0
ELEMENTE DE PASIV
CAPITAL PERMANENT
Capital propriu
1. Capital social
2. Prime de capital
3. Rezerve din reevaluare
4. Rezerve
5. Rezultatul reportat
6. Rezultatul exerciiului
7. Repartizarea profitului (se scade)
8. Aciuni proprii
9. Castiguri legate de instrum de capital propriu
10. Pierderi legate de instrum de capital propriu
11. Provizioane nejustificate
12. Venituri n avans
13. Active fictive (se scad)
Datorii pe termen mediu i lung
1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni
2. Sume datorate instituiilor de credit
3. Avansuri ncasate n contul comenzilor
4. Datorii comerciale
5. Efecte de comer de pltit
6. Sume datorate entitilor afiliate
7. Sume datorate entitilor cu interese de
participare
8. Alte datorii, inclusiv fiscale i sociale
9. Provizioane mai mari de un an
DATORII PE TERMEN SCURT
Datorii de exploatare pe tr scurt
1. Avansuri ncasate n contul comenzilor
2. Datorii comerciale
3. Efecte de comer de pltit
4. Sume datorate societilor n cadrul grupului
5. Sume datorate priv interesele de participare
6. Alte datorii
7. Provizioane mai mici de un an
Datorii financiare curente
1. mprumuturi din emisiune de obligaiuni
2. Sume datorate instituiilor de credit
37
220577
-301164
258163
0
0
0
0
0
0
193249
-518656
104823
0
0
0
0
0
0
163693
-267554
20509
0
0
0
0
0
0
0
258163
0
104823
0
20509
9415782
9415782
0
3973179
0
0
0
2813409
2629194
0
0
0
8775454
8775454
0
2286531
0
0
0
3685963
2802960
0
0
0
8943198
8943198
141983
3004399
0
0
0
3787558
2009258
0
0
0
CAPITAL TOTAL
AT-KT
DINAMICA INDICATORILOR DE REZULTATE
84231417
3764809
2007
111081831
45517
2008
118383021
45517
2009
Cifra de afaceri
87354241 104860057
68773160
17043766
26521365
13271007
Rezultatul total
20548765
29422532
16675241
Activele totale se situeaz pe un trend ascendent n perioada analizat, 20072009 (de la aproape 88 milioane lei n 2007 la peste 118 milioane n 2009);
creterea se datoreaz creterii activelor imobilizate i circulante. Structura
este:
38
creterii
capitalului propriu.
Rezultatul din exploatare ne arat c frma nregistreaz profit, n cretere n
2008 i n scdere n 2009 (cu valori de 17, peste 26, respectiv peste 13
milioane lei).
Profitul net evolueaz astfel:
39
41
2007
58,63
0,46
81,21
0,00
18,79
88,32
35,80
51,11
0,02
13,06
11,22
41,37
12,20
94,47
0,00
0,00
5,53
43,76
93,78
4,75
*
44,04
18,22
*
44,04
18,22
2008
52,94
0,54
97,11
0,00
2,89
89,61
28,91
60,02
0,03
11,05
9,84
47,06
11,66
98,97
0,00
0,00
1,03
70,46
35,01
1,50
*
17,88
8,41
*
17,88
8,41
2009
53,92
0,47
96,89
0,00
0,00
90,47
25,98
68,86
0,09
5,07
9,07
46,08
7,30
94,30
0,00
0,91
4,79
78,56
50,34
1,86
*
14,14
6,52
*
14,14
6,52
42
43
44
45
2007
*
88,82
11,18
0,00
42,20
29,88
12,59
*
88,52
99,65
11,48
0,35
0,35
0,000
0,00
0,00
0,97
11,18
2008
*
92,10
7,90
0,00
26,06
42,00
8,58
*
92,01
99,90
7,99
0,10
0,10
0,000
0,00
0,00
0,99
7,90
2009
*
92,45
7,55
0,00
33,59
42,35
8,17
*
92,43
99,98
7,57
0,02
0,02
0,000
0,00
0,00
1,00
7,55
Anul 1
74557472
258163
7481563
5
0
258163
74815635
*
89,13
11,18
*
100,00
0,00
99,65
0,35
0,35
*
68,96
14,65
21,43
Anul 2
102201554
104823
Anul 3
109419314
20509
102306377
0
104823
102306377
*
92,19
7,90
*
100,00
0,00
99,90
0,10
0,10
*
57,50
33,40
9,14
109439823
0
20509
109439823
*
92,46
7,55
*
100,00
0,00
99,98
0,02
0,02
*
58,35
34,64
7,05
Rata stabilitii financiare are ponderi situate peste valoarea normal de 66% n cei
trei ani (n jur de 90%); capitalul total e format n mare msura din capital propriu. Un
aspect pozitiv l constituie faptul c aceast rat e peste rata AI. Asta nseamn c
activele imobilizate sunt finanate n ntregime prin resurse permanente. Evident, s-a
nregistrat i un fond de rulment pozitiv n toat aceast perioad.
Rata datoriilor pe termen scurt are valori mici, cuprinse ntre 7,5-11%. Un aspect
pozitiv l constituie faptul c rata datoriilor comerciale devanseaz rata datoriilor
financiare (acestea din urm fiind 0 n cei trei ani).
Rata structurii finanrii nregistreaz ponderi sczute, mult sub pragul normal de
50% (ntre 8-12%):
47
Stabilitatea capitalului angajat are valoarea de 100%, aspect pozitiv. Alt lucru
favorabil e c acest capital angajat va fi format evident, aproape 100%, din capital
propriu (dup cum am vzut, a avut loc chiar i o cretere a capitalului social):
48
Ponderea activelor imobilizate se afl sub nivelul de 80% (cu un vrf de 69% n
2007, apoi scade ). Deci pentru finanarea activelor imobilizate nu sunt folosite sume
importante din valoarea capitalului angajat. Asta arat un grad mediu de investire al
resurselor disponibile.
Ponderea NFR are valori care cresc de la 14,6% n 2007 la 34,6% n 2009; acestea
sunt sub pragul de 50%, apect ce poate fi considerat pozitiv. NFR e finanat din capital
angajat.
Ponderea disponibilitilor i plasamentelor scade destul de mult, de la 21,4% n
2007 la 7% n 2009 (firma deine mai puin capital plasat i alege s investeasc).
Grafic, cele trei elemente sunt reprezentate astfel:
49
2007
386,66
339,49
2008
595,94
526,44
2009
610,17
565,65
SOLVABILITATEA
1. Solvabilitatea general
2. Solvabilitatea patrimonial
2007
934,56
88,52
2008
1266,34
92,01
2009
1324,23
92,43
2007
2008
14940381
12899848
3973179
2286531
87354241 104860057
2009
21580637
3004399
68773160
50
62,4
16,6
44,9
8,0
114,5
15,9
Lichiditatea curent nregistreaz valori foarte bune, cu mult peste 100% (acestea
cresc de la 386% n 2007 la 610% n 2009). Putem spune c poziia financiar a firmei
e foarte solid.
Lichiditatea imediat (sau testul acid) nregistreaz de asemenea valori foarte bune,
mult peste nivelul recomandat de 80-100% (n cretere, de la 339% la 565% n 2009).
Solvabilitatea general are i ea valori foarte mari, activele totale fiind de 9-13 ori
mai mari dect datoriile totale (solvabilitatea se afl i pe un trend ascendent, de la
934% ajung la peste 1300%); firma are suficiente disponibiliti pentru a-i onora
obligaiile, iar creditorii ntreprinderii au o securitate foarte ridicat. Totui, aceste
valori prea ridicate indic o lips a fructificrii acestor resurse.
Solvabilitatea patrimonial nregistreaz valori foarte bune, situate n jur de 90%.
Putem spune c e o situaie favorabil pentru firm (valorile sunt de 3 ori mai mari
fa de valoarea minim de 30%) .
51
Corelaia dintre creane i obligaii este negativ pentru toat perioada analizat,
pentru c termenul de ncasare a creanelor este mult superior termenului de plat a
datoriilor. Astfel, firma ncaseaz creanele n 62, 45, respectiv 115 zile, trebuind s
plateasc datoriile n 17, 8, respectiv 16 zile. Acest lucru poate fi considerat negativ,
ns dup cum am vzut, firma compenseaz prin faptul c dispune de lichiditi
suficiente pentru a achita obligaiile. Din acest motiv i permite s acorde credit
comercial clienilor pe perioade de 2 pn la aproape 4 luni:
52
2007
2008
74815635 102306377
74557472 102201554
51589480
58831119
23226155
43475258
22967992
43370435
258163
104823
2007
145,02
144,52
119,62
31,04
63,80
523,00
211,98
97,05
2008
173,90
173,72
110,00
42,50
83,13
712,84
127,22
151,33
2009
109439823
109419314
63859679
45580144
45559635
20509
2009
171,38
171,34
107,54
41,65
83,53
1144,72
120,23
241,91
2007
4440914
15931889
9415782
10957021
53
2008
6098903
36849257
8775454
34172706
2009
3981786
42871058
8943198
37909646
RATELE NFR
1. Rata NFR
2. Rata de finanare a NFR prin T
2007
45,78
146,33
2008
118,95
27,36
2009
201,20
20,35
2007
16033943
0
16033943
2008
9348069
0
9348069
2009
7716015
0
7716015
Finanarea imobilizrilor deine valori de 145% n 2007 i peste 170% n 20082009, imobilizrile fiind finanate suficient din resurse permanente (aspect pozitiv).
54
Acoperirea capitalului investit se menine la valori de peste 100% (chiar dac scade
de la 119 la 107%). Este un aspect pozitiv, din resursele permanente putndu-se
finana imobilizrile i NFR.
Rata de finanare a activelor circulante deine valori peste nivelul de 20%, activele
circulante fiind acoperite din FR ntr-o mare msur (n cretere de la 63% la 83%).
Rata de finanare a stocurilor are valori foarte mari (se situeaz i pe un trend
ascendent, ajungnd de la 523% n 2007 la 1144% n 2009).
NFR are valori pozitive, lucru normal pentru o firm industrial. Nivelul acestuia are
o cretere important (de la aproape 11 milioane lei n 2007 la aproape 38 milioane lei
n 2009). Aceast cretere e nsa acoperit de FR, care este mai mare n fiecare an
dect NFR.
Rata NFR e pozitiv (crete considerabil de la 46 zile n 2007 la 201 zile n 2009,
fiind sub nivelul de 60 zile doar n 2007, apoi fiind mult peste).
55
n toi cei trei ani trezoreria nregistreaz un nivel pozitiv (n 2007 are un maxim de
16 milioane lei, apoi scade, ajungnd la doar 7,7 milioane n 2009); trezoreria pozitiv
are impact pozitiv asupra echilibrului financiar (care e stabil) i asupra autonomiei
financiare, situaie favorabil pentru firm.
56
2007
74815635
74557472
74815635
9673945
258163
9415782
3973179
3338806
*
2008
102306377
102201554
102306377
8880277
104823
8775454
2286531
1921455
2630130
2009
109439823
109419314
109439823
8963707
20509
8943198
3004399
2524705
2223080
Cifra de afaceri
Capacitatea de autofinanare
87354241
23822537
104860057
31488164
68773160
20678762
57
ANALIZA
Rata de rotaie a capitalului permanent
Rata de rotaie a capitalului propriu
Rata de rotaie a capitalului angajat
Rata de rotaie a datoriilor totale
Rata de rotaie a Dtml
Rata de acoperire a riscurilor
Rata de rotaie a Dts
Rata de rotaie a furnizorilor
Termenul mediu de plat a furnizorilor
2007
1,17
1,17
1,17
9,03
2008
1,02
1,03
1,02
11,81
2009
0,63
0,63
0,63
7,67
0,01
9,28
0,00
11,95
21,99
16,60
0,00
7,69
45,86
7,96
*
*
58
o Rata de acoperire a riscurilor are valoarea 0,01 n 2007 i 0 n urmtorii doi ani,
firma neavnd mprumuturi pe termen mediu i lung.
o Rata de rotaie a datoriilor pe termen scurt nregistreaza rotaii foarte apropiate ca
valoare cu rata datoriilor totale n perioada 2007-2009.
o Intervalul de plat al furnizorilor scade de la 17 zile n 2008 la 8 zile n 2009, adic
s-a redus la jumtate perioada de timp pentru care firma trebuie s-i plateasc
datoriile de exploatare. ntreprinderea are ns niveluri acoperitoare ale indicatorilor de
lichiditate.
59
BAZA DE CALCUL
Indicator
Active totale
Activele imobilizate
Imobilizri corporale (valori nete)
Imobilizri corporale (valori brute)
Active circulante
Soldul mediu al activelor circulante
Stocuri
Soldul mediu al stocurilor
Materii pime
Soldul mediu al materiilor prime
Producie neterminat
Soldul mediu al produciei neterminate
Produse finite
Soldul mediu al produselor finite
Creane totale
Sold mediu creante totale
Creane clieni
Creane clieni (fr TVA)
Sold mediu creane clieni fr TVA
Anul 1
Anul 2
Anul 3
87996226
111127348 118428538
51589480
58831119
63859679
45563389
52720716
57771854
62248237
26023535
14227325
36406746
52296229
54568859
*
44351488
53432544
4440914
6098903
3981786
*
5269909
5040345
4195287
6036013
3754690
*
5115650
4895352
0
0
0
*
0
0
0
0
36345
*
0
18173
15931889
36849257
42871058
*
26390573
39860158
14940381
12899848
21580637
12554942
10840208
18134989
*
11697575
14487599
Venituri totale
Cifra de afaceri
Amortizri cumulate
Amortizri anuale
Investiii n imobilizri corporale
Ieiri de imobilizri corporale
Cheltuielile cu materiile prime i materialele
Producia fabricat exprimat n costuri
Producia vndut exprimat n costuri
RATELE DE ROTAIE ALE AT I AI
Denumire
Rata de rotaie a activelor totale
Rata de rotaie a activelor imobilizate
Rata de rotaie a imobilizrilor corporale
Rata de uzur a imobilizrilor corporale
Termenul de recuperare a valorii IC
Rata de moderinizare a IC
Rata scoaterilor din funciune
91908135
87354241
16684848
?
?
15450688
110058231
104860057
21323731
5630281
12947825
1151615
21770378
73144124
68773160
27003109
7223343
12513973
1783457
14211389
Anul 1
Anul 2
Anul 3
0,99
0,94
0,58
1,69
1,78
1,08
1,92
1,99
1,19
0,37
0,40
0,47
?
8,09
7,30
?
0,2456
0,2166
?
0,0218
0,0309
Anul 2
Anul 3
1,97
1,96
*
*
*
*
*
*
*
*
*
154,38
19,90
18,34
17,81
85,77
0,00
283,58
13,64
26,75
25,98
125,73
0,00
0,00
0,10
*
*
40,72
91,86
76,89
211,55
*
*
*
*
*
18,34
40,72
59,06
16,60
42,46
26,75
76,89
103,64
7,96
95,68
Viteza de rotaie a activelor este caracterizat prin numrul de cicluri pe care acestea
le parcurg.
Rata de rotaie a activelor imobilizate crete (crete eficiena utilizrii lor) n 2008
la 1,78 rotaii i scade n 2009 la 1,08 (se reduce eficiena utilizrii lor).
Rata de modernizare a IC e mai mare dect rata scoaterilor din func iune n
2008-2009 (firma s-a extins, a investit n potenialul tehnic).
Ciclul de pli a sczut la jumtate, furnizorii fiind achitai cu cca 8 zile mai repede n
2009 fa de 2008:
Puncte slabe:
Rata activelor imobilizate nu deine ponderi ridicate
63
Nivelul ridicat al ratei materiilor prime poate duce la constituirea unor stocuri prea
mari
Ponderea ratei creanelor nregistreaz valori ridicate n 2008-2009
Gradul brut de asigurare cu disponibiliti fa de activele circulante i fa de
activele totale nregistreaz ponderi sub nivelul normal de 30% din activele circulante
i ponderi situate sub valoarea normal de 10% din activele totale, n perioada 20082009
Corelaia dintre creane i obligaii este negativ pentru toat perioada analizat,
pentru c termenul de ncasare a creanelor este mult superior termenului de plat a
datoriilor
Rata de finanare a NFR prin trezorerie scade; trezoreria nu poate acoperi NFR n
2008-2009
Rata de rotaie a capitalului permanent este n scdere. Aceast valoare e sub
nivelul de 2 rotaii/an datorit faptului c cifra de afaceri este mai mic dect valoarea
capitalului permanent
Intervalul de plat al furnizorilor scade la jumtate
Numrul de rotaii al activelor totale scade
Termenul mediu de ncasare a creanelor clieni crete
Detalii SNP:
Sursa:www.bvb.ro
2007
2008
16374829978 19806471218
303556285
1129715521
109315384
1088659438
0
0
194240901
41056083
10564332777 13655674197
4625066039
6803105041
2407088782
2372378280
69548752
93219526
3462629204
4386971350
5506940916
5021081500
1164914783
1098007913
1232269360
1861948614
35858363
16011111
Fond de rulment
Necesar de fond de rulment
66
2009
22243002582
987168130
887840345
0
99327785
15828768819
8328497496
3133097459
90574329
4276599535
5427065633
1064136922
2066639241
14158585
0
1148916872
1924981538
0
0
2045113862
0
0
2282130885
4690827457
1922375343
905440044
249540812
721053519
46340968
2015809727
1701500961
89769630
0
224539136
0
5084109292
2394434361
1140181226
156525477
1003210319
94517339
1704211989
1079775706
125353757
0
499082526
0
4413732144
2097889862
1045174928
123714225
886239888
42760821
2035806491
1201906533
491475056
0
342424902
0
752642387
985462942
7616
724024630
752634771
261438312
21065657435 24890580510
280035791
0
280035791
26656734726
-3085652206
-3838294593
-5324132713
-5421389540
-4624384477
-5309321151
Trezoreria net
752642387
ELEMENTE DE PASIV
CAPITAL PERMANENT
Capital propriu
1. Capital social
2. Prime de capital
3. Rezerve din reevaluare
4. Rezerve
5. Rezultatul reportat
6. Rezultatul exerciiului
7. Repartizarea profitului (se scade)
8. Aciuni proprii
9. Castiguri legate de instrum de capital propriu
10. Pierderi legate de instrum de capital propriu
11. Provizioane nejustificate
12. Venituri n avans
13. Active fictive (se scad)
Datorii pe termen mediu i lung
1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni
2. Sume datorate instituiilor de credit
3. Avansuri ncasate n contul comenzilor
4. Datorii comerciale
5. Efecte de comer de pltit
6. Sume datorate entitilor afiliate
7. Sume datorate entitilor cu interese de participare
8. Alte datorii, inclusiv fiscale i sociale
9. Provizioane mai mari de un an
DATORII PE TERMEN SCURT
Datorii de exploatare pe tr scurt
1. Avansuri ncasate n contul comenzilor
2. Datorii comerciale
3. Efecte de comer de pltit
4. Sume datorate societilor n cadrul grupului
5. Sume datorate priv interesele de participare
6. Alte datorii
7. Provizioane mai mici de un an
Datorii financiare curente
1. mprumuturi din emisiune de obligaiuni
2. Sume datorate instituiilor de credit
CAPITAL TOTAL
AT-KT
684936674
97256827
2007
2008
13289177772 15182086741
13260195762 13677991339
5664410834
5664410834
0
0
57417759
50904252
5792755272
6315308717
1521411
587632269
1778042301
1022387463
-110028972
-72045088
0
0
0
0
0
0
2009
16918869869
14096552558
5664410834
0
81614855
5483143103
1537974645
1368127631
-79123829
0
0
0
171453281
-95376124
28982010
0
0
0
15719473
0
0
0
13262537
67
146258559
-36865667
1504095402
0
1486003422
0
2841432
0
0
0
15250548
97208977
-56803658
2822317311
0
2176218785
0
0
0
634230000
0
11868526
7776479663
9708493769
7776479663
9407967501
24789910
59432176
1760904056
2230757574
0
0
0
0
0
0
794331461
855311352
5196454236
6262466399
0
300526268
0
0
0
300526268
21065657435 24890580510
0
0
9737864857
9555085893
74010678
1952945315
0
237093529
0
1114507093
6176529278
182778964
0
182778964
26656734726
0
2007
2008
12284378408 16750726457
2009
12842384017
1964598430
2149627028
1309233231
1605563340
1197278464
1697519745
Activele totale se situeaz pe un trend ascendent n perioada analizat, 20072009 (de la peste 21 miliarde n 2007 la peste 26 miliarde n 2009); cre terea
se datoreaz n mare masur creterii activelor imobilizate. Structura este:
68
69
70
71
2008
79,57
5,70
96,37
0,00
3,63
68,95
49,82
17,37
0,68
32,13
25,35
20,43
47,10
47,62
6,54
41,90
3,95
33,52
63,36
29,29
*
19,38
3,96
*
33,62
6,87
2009
83,44
4,44
89,94
0,00
0,00
71,16
52,62
19,79
0,57
27,02
24,40
16,56
47,53
49,82
5,90
42,24
2,04
46,12
59,04
16,82
*
6,34
1,05
*
6,34
1,05
73
74
2007
*
63,08
36,92
0,00
22,64
10,21
58,52
*
62,95
99,78
37,05
0,22
0,22
0,178
0,00
0,00
99,63
36,92
2008
*
61,00
39,00
3,10
22,98
8,81
63,95
*
54,95
90,09
45,05
9,91
11,00
0,131
15,93
7,18
83,91
37,80
2009
*
63,47
36,53
1,88
20,06
11,45
57,56
*
52,88
83,32
47,12
16,68
20,02
0,041
18,78
8,85
76,07
35,84
2007
13260195762
28982010
1328917777
2
0
28982010
13289177772
*
63,08
36,98
*
100,00
0,00
99,78
0,22
0,22
*
123,22
-28,88
5,66
2008
13677991339
1504095402
2009
14096552558
2822317311
15182086741
300526268
1804621670
15482613009
*
62,20
37,86
*
98,06
1,94
88,34
11,66
9,71
*
127,93
-34,29
6,36
16918869869
182778964
3005096275
17101648833
*
64,16
35,89
*
98,93
1,07
82,43
17,57
16,50
*
130,06
-31,70
1,64
75
76
77
Ponderea activelor imobilizate se afl peste nivelul de 80% (n toata perioada peste
120%, cu un vrf de 130% n 2009 ), ceea ce arat un grad mare de investire al
resurselor disponibile. Deci n finanarea activelor imobilizate sunt folosite sume care
depesc valoarea capitalului angajat.
Ponderea NFR are valori negative (situate n jurul valorii de -30%). NFR nu e
finanat din capital angajat.
Ponderea disponibilitilor i plasamentelor scade de la 5-6% la 1,6% n 2009
(firma deine mai puin capital plasat i alege s investeasc).
Aceste trei elemente de activ au urmtoarea reprezentare grafic:
78
2007
60,32
35,60
2008
52,37
27,70
2009
45,33
23,78
2007
270,89
62,95
2008
256,38
54,95
2009
273,74
52,88
2007
2008
1701500961
1079775706
1776623529
2233599006
12284378408 16750726457
50,6
23,5
52,8
48,7
2009
1201906533
1952945315
12842384017
34,2
55,5
79
Solvabilitatea general are valori foarte bune, activele totale reprezentnd mai mult
dect dublul datoriilor totale (cu un maxim de 273% n 2009); firma are suficiente
disponibiliti pentru a-i onora obligaiile, iar creditorii ntreprinderii au o securitate
ridicat.
Solvabilitatea patrimonial nregistreaz valori bune, de peste 62% n 2007 i cca
53-55% n 2008-2009. Putem spune c e o situaie favorabil pentru firm (valorile se
afl peste valoarea minim de 30% i apropiate de nivelul normal de 50%) :
80
Corelaia dintre creane i obligaii este pozitiv pentru toat perioada analizat,
pentru c termenul de ncasare a creanelor este inferior termenului de plat a
datoriilor. Astfel, firma ncaseaz creanele n 50, 23, respectiv 34 zile, trebuind s
plateasc datoriile n 53, 49, respectiv 55 zile:
Acest lucru e pozitiv pentru c, dup cum am vzut, firma nu ar dispune de lichidit i
suficiente pentru a achita obligaiile.
81
2007
13289177772
13260195762
16374829978
-3085652206
-3114634216
28982010
2008
15182086741
13677991339
19806471218
-4624384477
-6128479879
1504095402
2009
16918869869
14096552558
22243002582
-5324132713
-8146450024
2822317311
2007
81,16
80,98
106,00
-23,22
-65,78
-160,51
80,39
-91,68
2008
76,65
69,06
104,72
-30,46
-90,96
-193,13
87,10
-100,77
2009
76,06
63,38
100,58
-31,47
-120,63
-253,79
98,21
-151,32
2007
1922375343
2015809727
7776479663
-3838294593
2008
2394434361
1704211989
9407967501
-5309321151
2009
2097889862
2035806491
9555085893
-5421389540
2007
-114,05
-19,61
2008
-115,69
-12,90
2009
-154,08
-1,79
2007
752642387
0
752642387
2008
985462942
300526268
684936674
2009
280035791
182778964
97256827
82
Finanarea imobilizrilor deine valori de 81% n 2007 i n jur de 76% n 20082009, imobilizarile nefiind finanate suficient din resurse permanente.
Rata de finanare a activelor circulante deine valori cu mult sub nivelul de 20%,
activele circulante nefiind acoperite din FR (n scdere de la an la an, cu -120% n
2009).
Rata de finanare a stocurilor are valori extrem de mici, stocurile nefiind finanate
din FR (se situeaz i pe un trend descendent, cu -253% n 2009).
Rata de finanare a CA are valori extrem de mici (-100 zile n 2008 i -150 zile n
2009, cu foarte mult sub nivelul de 30-90 zile).
Rata NFR e negativ (sub -114 zile, cu un minim de -154 zile n 2009, cu foarte mult
sub nivelul de 60 zile.
Rata de finanare a NFR prin trezorerie are valori negative n 2007-2009, aspect
negativ deoarece trezoreria nu poate acoperi NFR.
n toi cei trei ani trezoreria nregistreaz un nivel pozitiv (n 2009 are un maxim de
peste 97 milioane lei); acest fapt are impact pozitiv asupra echilibrului financiar i
asupra autonomiei financiare, situaie favorabil pentru firm. Totui, firma ar putea
84
contracta mai multe credite pentru a finana activitatea de exploatare, dac acestea ar
genera un profit mai mare dect cheltuielile cu dobnda.
85
2007
13289177772
13260195762
13289177772
7805461673
28982010
7776479663
1776623529
1492960949
*
2008
15182086741
13677991339
15482613009
11212589171
1504095402
9708493769
2233599006
1876973955
1684967452
2009
16918869869
14096552558
17101648833
12560182168
2822317311
9737864857
1952945315
1641130517
1759052236
Cifra de afaceri
Capacitatea de autofinanare
12284378408 16750726457
2760614284 4199676128
12842384017
2911017188
ANALIZA
2007
0,92
0,93
0,92
1,57
423,86
0,01
1,58
*
*
2008
1,10
1,22
1,08
1,49
11,14
0,36
1,73
6,91
52,79
o Rata de rotaie a capitalului permanent este de 0,92 rotaii n 2007, crete la 1,1 n
2008 i scade (nefavorabil) la 0,76 n 2009. Aceast valoare e sub nivelul minim de 2
86
2009
0,76
0,91
0,75
1,02
4,55
0,97
1,32
7,50
48,67
rotaii/an datorit faptului c cifra de afaceri este mai mic dect valoarea capitalului
permanent.
o Rata de rotaie a capitalului propriu (situat i ea sub minimul de 2 rotaii/an) e
superioar ratei de rotaie a capitalului angajat.
87
2007
21065657435
16374829978
10564332777
2264457928
4690827457
*
1922375343
*
905440044
*
249540812
*
721053519
*
2015809727
*
1701500961
1429832740
*
2008
24890580510
19806471218
13655674197
1306558445
5084109292
4887468375
2394434361
2158404852
1140181226
1022810635
156525477
203033145
1003210319
862131919
1704211989
1860010858
1079775706
907374543
1168603642
2009
26656734726
22243002582
15828768819
473723321
4413732144
4748920718
2097889862
2246162112
1045174928
1092678077
123714225
140119851
886239888
944725104
2035806491
1870009240
1201906533
1010005490
958690016
12983243688
12284378408
2848326532
?
?
19331386617
16750726457
3697471293
1420198870
1056617075
223781951
5706079007
14325562300
12842384017
4521877522
1239198955
237856322
568838218
2945007908
2008
0,67
0,85
1,23
0,27
7,44
2009
0,48
0,58
0,81
0,29
11,02
3650619400
2007
0,58
0,75
1,16
0,27
?
88
Rata de modernizare a IC
Rata scoaterilor din funciune
?
?
*
*
*
*
*
0,0774
0,0164
0,0150
0,0359
2008
2,51
106,50
7,76
47,03
22,29
65,43
4,42
2009
3,53
134,97
5,72
63,84
31,06
135,42
3,98
18,79
26,85
25,46
40,53
27,25
53,15
47,03
25,46
72,50
52,79
19,71
63,84
27,25
91,09
48,67
42,42
Numrul de rotaii al activelor totale are un nivel sczut, situat sub 0,6 rotaii in
2007 i sub 0,5 n 2009.
Rata de rotaie a activelor imobilizate crete n 2008 la 0,85 rotaii i scade (se
reduce eficiena utilizrii lor) n 2009 la 0,58.
Rata de modernizare a IC e mai mare dect rata scoaterilor din funciune n 2008
(firma s-a extins, a investit n potenialul tehnic); n 2009, situaia e exact invers.
Numrul mediu de rotaii ale activelor circulante a crescut (aspect favorabil), iar
durata medie n zile a unei rotaii a crescut (aspect favorabil).
89
Ciclul de pli a sczut, furnizorii fiind achitai cu cca 4 zile mai repede n 2009 fa
de 2008:
90
Puncte forte:
Activele totale se situeaz pe un trend ascendent n perioada analizat, 20072009
Rezultatul din exploatare ne arat c frma nregistreaz profit
Rata activelor imobilizate deine ponderi ridicate, la fel ca nivelul ponderii
ratei imobilizrilor necorporale
Ponderea ratei creanelor nregistreaz valori sczute
Rata stabilitii financiare are ponderi situate sub valoarea maxim admis
de 66%
Rata autonomiei financiare la termen nregistreaz ponderi cu mult peste
50%, situaie favorabil pentru firm
Stabilitatea capitalului angajat e ridicat, apropiindu-se de valoarea de 100%
Ponderea activelor imobilizate se afl mult peste nivelul de 50%
Ponderea NFR are valori negative, cu mult sub pragul de 50%, apect ce poate
fi considerat pozitiv
Solvabilitatea general i solvabilitatea patrimonial au valori bune; firma
are suficiente disponibiliti pentru a-i onora obligaiile
Corelaia dintre creane i obligaii este pozitiv pentru toat perioada
analizat, pentru c termenul de ncasare a creanelor este inferior termenului
de plat a datoriilor
Trezoreria nregistreaz un nivel pozitiv; acest fapt are impact pozitiv asupra
echilibrului financiar (care e stabil) i asupra autonomiei financiare, situaie
favorabil pentru firm
Rata de uzur a imobilizrilor corporale indic o uzur slab
Numrul mediu de rotaii ale activelor circulante i durata medie n zile a
unei rotaii au crescut
91
Puncte slabe:
Nivelul ridicat al ratei materiilor prime poate duce la constituirea unor
stocuri prea mari
Gradul brut de asigurare cu disponibiliti fa de activele circulante i fa
de activele totale nregistreaz ponderi sub nivelul normal de 30% din activele
circulante i ponderi situate sub valoarea normal de 10% din activele totale
Rata autonomiei financiare globale prezint o scdere
Lichiditatea curent i lichiditatea imediat nu nregistreaz valori bune.
Putem spune c poziia financiar a firmei nu e prea solid
Fondul de rulment are un nivel negativ n perioada 2007-2009
Imobilizarile nu sunt finanate suficient din resurse permanente
Rata de finanare a activelor circulante deine valori cu mult sub nivelul de
20%, activele circulante nefiind acoperite din FR
FR asigur finanarea n mare msur a NFR
Rata de finanare a CA are valori extrem de mici
Trezoreria nu poate acoperi NFR
Rata NFR e negativ
Rata de rotaie a capitalului permanent este sub nivelul de 2 rotaii/an
datorit faptului c cifra de afaceri este mai mic dect valoarea capitalului
permanent
Numrul de rotaii al activelor totale are un nivel sczut
Scderea rotaiei stocurilor
92
93
94
n privina lichiditii curente, lucrurile stau diferit (OMV are valori foarte proaste, iar
Dafora i Rompetrol au valori bune, respectiv foarte bune):
95
96
97
Trezoreria net e pozitiv, cu excepia Dafora n 2008-2009 (ca mrime, valorile sunt
net superioare n favoarea OMV):
98
Capitalul angajat are urmtoarele niveluri (OMV are i de aceast dat sume mult
superioare concurenilor):
99
100
101
V.
BIBLIOGRAFIE
102