Structura activului

Precizri:
- Analiza structurii patrimoniale a fost realizat la nivel de bilan financiar;
- Valorile din bilanul financiar aferente perioadelor supuse analizei au fost considerate reprezentative
pentru respectivele perioade.
La nivelul ntregii perioade analizate, activul ntreprinderii a nregistrat o cretere continu,
cretere realizat att pe seama activelor imobilizate, ct i pe cea a activelor circulante (cu excepia
ultimului an, cnd activele circulante au nregistrat o oarecare scdere).
Ponderea activelor imobilizate n total activ a rmas n permanen sub valoarea de referin de
60%, apropiindu-se de aceasta considerabil n 2004. Dinamica ratei activelor imobilizate a fost
fluctuant, nregistrndu-se o cretere n 2002 fa de 2001 (116,04%), urmat de o scdere n 2003 i o
nou cretere n 2004. Nivelul ratei precum i indicatorii ce reflect dinamica acesteia sunt prezentai n
tabelul nr.
Se pune n continuare problema stabilirii cauzelor care au determinat nivelele, respectiv dinamica
nregistrate aferent perioadei analizate, a aprecierii msurii n care nivelul i dinamica ratei corespund cu
nevoile firmei i dac este cazul a lurii unor msuri de corecie.
Tabel nr. Rata activelor imobilizate
Nr.rd.
Specificare\ an
1 Active imobilizate nete(Ai)
2 Variaia absolut a Ai
3 Indice de crestere al Ai
4 Activ total
5 Variaia absolut a At
6 Indicele de crestere a activului total
7 Rata activelor imobilizate(Rai)
8 Variaia absolut a Rai
9 Indicele de crestere a ratei
10 Valoarea optima
11 Indicele de cretere al CA

Rai = (Ai/At)x100
2002
1.359.794
556.680
169,32%
3.058.908
962.400
145,90%
44,45%
6,15%
116,04%
60%
153,41%

2003
1.602.536
242.742
117,85%
4.159.393
1.100.485
135,98%
38,53%
-5,93%
86,67%
60%
102,59%

2004
2.736.696
1.134.160
170,77%
4.847.778
688.385
116,55%
56,45%
17,92%
146,52%
60%
101,09%

LIDER
47.553.023
4.263.292
109,85%
63.832.256
8.705.840
115,79%
74,50%
-4,03%
94,87%
60%
190,73%

n mod evident, modificarea ratei activelor imobilizate de la un an la altul s-a putut realiza numai
pe fondul existenei unei diferene ntre indicele de cretere al activelor imobilizate i indicele de
cretere al activului total (dac activele imobilizate i activul total ar fi nregistrat acelai indice de
cretere, proporia dintre valorile lor nu s-ar fi modificat).
Tabelul nr. permite realizarea unei comparaii ntre indicii de cretere ai celor doi indicatori economico
financiari (Ai i At). Se poate observa c acolo unde indicele de cretere al activelor imobilizate a
depit indicele de cretere al activului total, rata activelor imobilizate a crescut i invers.
n aceste condiii, pentru a putea determina cauzele fluctuaiilor ratei activelor imobilizate, se
pune problema evidenierii factorilor care au generat decalajele dintre indicele activelor imobilizate i
indicele activului total.
Astfel, indicele activelor imobilizate a fost determinat de modificarea volumului acestor active de la o
Ai
I
100
perioad la alta.
Ai
Modificarea volumului activelor imobilizate de la o perioad la alta s-a realizat sub influena unor factori
precum:
- achiziia de utilaje, mobilier sau mijloace de transport;
1

Ai

www.levier.ro

Brndescu Olariu Daniel

contact@levier.ro

- acordarea de garanii de bun execuie pentru lucrrile executate;

- amortizarea imobilizrilor corporale;
- anularea unor garanii (ca urmare a ieirii din termenul de garanie).
Nu au avut loc modificri ale valorii terenurilor (vnzri / cumprri / reevaluri, etc.) sau ale
imobilizrilor necorporale. De asemenea, nu au fost constituite sau desfiinate provizioane pentru
deprecierea activelor imobilizate.
Indicele activului total a fost determinat de modificarea activelor totale de la o perioad la alta
att a activelor imobilizate ct i a activelor circulante. Astfel, fluctuaiile volumului activelor circulante
(stocuri, creane, disponibiliti) au avut i ele impact asupra ratei activelor imobilizate (n ultim
instan, rata activelor imobilizate i rata activelor circulante sunt complementare, modificarea valorii
uneia implicnd o modificare n contrapartid a valorii celeilalte).
Dac nivelul de referin de 60% pentru rata activelor imobilizate are un caracter orientativ, o
comparaie mai relevant o reprezint raportarea la nivelul mediu pe sector sau la situaia concurenilor.
La nivelul anului 2003, rata medie a activelor imobilizate aferent sectorului construciilor din
judeul Timi era de 53,65%. Avnd n vedere ns c aceast valoare medie a fost calculat pe baza
situaiilor a aproape 1200 de ntreprinderi, se subliniaz existena unor diferene mari de la o
ntreprindere la alta.
n aceste condiii, aprecierea nivelului i dinamicii ratei activelor imobilizate la ntreprinderea
XYZ impune luarea n considerare a tendinelor care se manifest pe piaa de desfacere a ntreprinderii
(evoluia i caracteristicile cererii, strategiile puse n practic de ctre principalii concureni), a
strategiilor adoptate de ctre ntreprindere, dar i a resurselor de care aceasta dispune.
Astfel, un aspect relevant n analiz l reprezint faptul c piaa lucrrilor de construciimontaj din Romnia a nregistrat n perioada 2003 2004 creteri anuale medii de 7 9% (creterea n
judeul Timi fiind chiar mai accentuat). Mai mult, previziunile pentru perioadele urmtoare (2005
2012) sugereaz o cretere medie anual a pieei construciilor la nivel mondial de aprox. 5% (cu anse
mari ca n Romnia s se pstreze un ritm de cretere superior).
Ritmul accentuat de cretere de pe piaa romneasc din prezent se nregistreaz n mare
msur pe seama politicilor Guvernului i ale Bncii Naionale (i nu n ultimul rnd pe seama creterii
economice nregistrate), care au contribuit la revigorarea cererii pe piaa lucrrilor de construcii
montaj (intrat n regres n perioada 1999 2001 datorit accesului dificil la surse de finanare).
Sporirea cererii a oferit firmelor posibilitatea unei creteri rapide, n msura n care au avut
acces la mijloacele tehnice, umane sau financiare necesare susinerii unei creteri a volumului de
activitate.
n aceste condiii, sporirea volumului de active imobilizate ale ntreprinderii XYZ pe seama
unor msuri de mrire a capacitilor de producie ar fi justificat, n condiiile n care aceasta i-ar fixa
ca obiectiv (cel puin) meninerea cotei de pia. Sporirea ratei activelor imobilizate s-ar produce numai
n cazul n care creterea valorii nete a activelor imobilizate ar depi (ca ritm) eventuala cretere a
activelor circulante.
ntreprinderile concurente care au dispus de resurse financiare suficiente, au realizat investiii
masive n vederea creterii volumului i calitii capacitilor de producie. Este i cazul liderului de pe
pia, care n 2004 a nregistrat o rat a activelor imobilizate de 74,5% (n condiiile n care n 2001,
cnd cererea pe pia era mult mai redus, activele imobilizate aveau o proporie n bilanul acestuia de
numai 38,37%).

www.levier.ro

Brndescu Olariu Daniel

contact@levier.ro

fig. nr. Rata activelor imobilizate

Informaii suplimentare pot fi obinute din analiza dinamicii structurii activelor imobilizate.
Dac sporirea ratei activelor imobilizate s-a realizat pe seama realizrii de investiii de natur s
amelioreze capacitile de producie, avnd n vedere condiiile pieei, ea ar putea fi justificat. Situaia
ar putea fi alta ns, dac rata activelor imobilizate a sporit pe seama unei creteri al imobilizrilor
financiare (garaniilor oferite de ntreprindere pentru lucrrile realizate).
Tabel nr. Rata imobilizrilor necorporale
Rin = (In/At)x100
Nr.rd.
Specificare\ an
1 Imobilizri necorporale
2 Variaia absolut a In
3 Indice de crestere al In
4 Activ total
5 Variaia absolut a At
6 Indicele de crestere a activului total
7 Rata imobilizrilor necorp.(Rin)
8 Variaia absolut a Rin
9 Indicele de crestere al Rin
11 Active imobilizate nete(Ai)
12 Variaia absolut a Ai
13 Indice de crestere al Ai
14 rata imob.nec.(rin)
15 Variaia absolut a rin
16 Indicele de crestere al rin
17 Indicele de cretere al CA

rin=(In/Ai)x100
2002
2003
0
0
0
0
3.058.908
4.159.393
962.400
1.100.485
145,90%
135,98%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
1.359.794
1.602.536
556.680
242.742
169,32%
117,85%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
153,41%
102,59%

2004

LIDER
0
0

88
88

4.847.778 63.832.256
688.385 8.705.840
116,55%
115,79%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
2.736.696 47.553.023
1.134.160 4.263.292
170,77%
109,85%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
101,09%
190,73%

Tabelul nr. reflect ponderea imobilizrilor necorporale n total active imobilizate, respectiv n
total activ, la nivelul perioadei 2002 2004. Se poate observa c rata imobilizrilor necorporale este nul
pe ntreaga perioad analizat. Motivul? ntreprinderea nu a avut n gestiune nici un fel de imobilizri
necorporale (nici mcar complet amortizate).

www.levier.ro

Brndescu Olariu Daniel

contact@levier.ro

Cum poate fi apreciat acest aspect? O alternativ o reprezint compararea cu situaia liderului.
i n cazul acestuia, imobilizrile necorporale (cheltuieli de cercetare dezvoltare, programe
informatice, etc.) au fost practic inexistente.
Pe de alt parte, trebuie avut n vedere c n decursul perioadei supuse analizei, au intrat pe
pia mai multe ntreprinderi cu capital strin (mai ales italian), care au reuit s cucereasc rapid
importante cote de pia. Sursa avantajului lor concurenial a fost reprezentat (pe lng importantele
resurse financiare de care au dispus) de tehnologiile moderne de producie utilizate, n mare parte
rezultat al activitilor proprii de cercetare dezvoltare. Mai exact, inovaiile introduse de aceste firme
n termeni de materiale utilizate n execuia lucrrilor, metode de organizare a antierelor, le-au permis
reducerea timpului i a costurilor de execuie.
Ar fi fost preferabil ca ntreprinderea XYZ s investeasc mai mult n activiti de cercetare
dezvoltare? n mod evident, aceasta ar fi implicat atragerea de personal calificat (deci suportarea unor
cheltuieli salariale suplimentare), un consum suplimentar de materiale, cheltuieli de organizare a
activitilor de cercetare. Nu n ultimul rnd, introducerea n practic a unor eventuale inovaii ar fi
necesitat timp.
Dispunnd de resurse limitate, ntreprinderea le-a alocat n vederea susinerii unei creteri
extensive, pe termen scurt, n ncercarea de a-i pstra cota de pia (pe termen scurt, activitatea de
cercetare dezvoltare i-ar fi permis probabil n cel mai bun caz o cretere a profitabilitii, cu preul unei
restrngeri a volumului de activitate din lipsa de resurse).
Ar fi fost necesar ca ntreprinderea s investeasc n programe informatice (pentru eviden i
gestiune financiar contabil, proiectare sau calcul de costuri)? De vreme ce ea nu a fcut deloc astfel
de investiii n perioada 2001 2004, vechimea, respectiv calitatea programelor de care dispune sunt
evidente. Cert este c, avnd n vedere volumul de activitate destul de ridicat al ntreprinderii,
eventualele cheltuieli cu astfel de investiii nu ar fi pus probleme reale de finanare.
Urmrind situaia liderului, se observ c i n acest caz investiiile n imobilizri necorporale
au fost practic nesemnificative. De vreme ce liderul a reuit aproape s-i dubleze cifra de afaceri la
nivelul ultimului an, se poate considera c aceast strategie este corect?
Tabel nr. Rata imobilizrilor corporale
Ric = (Ic/At)x100
Nr.rd.
Specificare\ an
1 Imobilizri corporale
2 Variaia absolut a Ic
3 Indice de crestere al Ic
4 Activ total
5 Variaia absolut a At
6 Indicele de crestere a activului total
7 Rata imob.corporale(Ric)
8 Variaia absolut a Ric
9 Indicele de crestere al Ric
11 Active imobilizate nete(Ai)
12 Variaia absolut a Ai
13 Indice de crestere al Ai
14 rata imob.corporale(ric)
15 Variaia absolut a ric
16 Indicele de crestere al ric
17 Indicele de cretere al CA

ric=(Ic/Ai)x100
2002
2003
1.164.687
1.453.401
452.094
288.714
163,44%
124,79%
3.058.908
4.159.393
962.400
1.100.485
145,90%
135,98%
38,08%
34,94%
4,09%
-3,13%
112,02%
91,77%
1.359.794
1.602.536
556.680
242.742
169,32%
117,85%
85,65%
90,69%
-3,08%
5,04%
96,53%
105,89%
153,41%
102,59%

2004
LIDER
2.511.135 46.414.102
1.057.734 3.640.487
172,78%
108,51%
4.847.778 63.832.256
688.385 8.705.840
116,55%
115,79%
51,80%
72,71%
16,86%
-4,88%
148,24%
93,71%
2.736.696 47.553.023
1.134.160 4.263.292
170,77%
109,85%
91,76%
97,60%
1,06%
-1,20%
101,17%
98,78%
101,09%
190,73%

La sfritul anului 2004, valoarea net a imobilizrilor corporale depea 2,5 milioane RON;
rata imobilizrilor corporale depea la rndul ei nivelul de 50% (din totalul activului). Fluctuaiile ratei
activelor imobilizate (reflectate n tabelul nr.) s-au nregistrat pe fondul derulrii urmtoarelor fenomene:
- achiziia, dar i vnzarea / casarea de imobilizri corporale
www.levier.ro

Brndescu Olariu Daniel

contact@levier.ro

- amortizarea imobilizrilor corporale (evident, cu excepia terenurilor).

Nu au avut loc reevaluri ale imobilizrilor corporale, nici vnzri / cumprri de terenuri. n final, s-a
nregistrat o sporire continu a valorii nete a imobilizrilor corporale, ca efect a faptului c intrrile au
depit n permanen ieirile i amortizarea.
Este nivelul de 51,80% al ratei imobilizrilor corporale n totalul activului net corespunztor?
n cazul liderului (care susine un volum de activitate semnificativ mai ridicat), rata este mult mai
ridicat. De asemenea, n cazul liderului se remarc o pondere superioar a imobilizrilor corporale n
totalul activelor imobilizate nete.
Din punct de vedere strategic, liderul se afl ntr-o situaie avantajoas (el deine o cot
important de pia, avnd o putere mare de negociere cu partenerii). Se impune ns luarea n
considerare i a msurii n care modul de investire a surselor de finanare este eficient n termeni de
randament financiar. Practic, aproape 75% din sursele de finanare (pasivul) de care liderul dispune sunt
investite n imobilizri corporale (mijloace de producie). Rentabilitatea economic asociat acestor
resurse este relativ redus (4,35% - cu mult sub rata dobnzii i chiar a inflaiei).
n dinamic, rata imobilizrilor corporale aferent ntreprinderii XYZ a sporit semnificativ la
nivelul anului 2004 (148,24%) n total activ, pe fondul creterii imobilizrilor corporale nete, respectiv
reducerii volumului activelor circulante (practic, imobilizrile corporale au fost elementul care a susinut
cel mai consistent creterea activului la nivelul anului 2004).
Apelnd la comparaia cu liderul, se observ c n cazul acestuia rata imobilizrilor corporale
a sczut.
De asemenea, modificarea structurii activului n favoarea imobilizrilor corporale a avut
asociat o reducere a indicatorilor de randament (profitabilitate i rentabilitate). Cifra de afaceri a sporit
sensibil, ns insuficient pentru a se asigura meninerea randamentului imobilizrilor corporale din 2003.
Pot fi apreciate nivelul i dinamica ratei imobilizrilor corporale ca favorabile? Nu, din punct
de vedere al indicatorilor de randament; da, dac avem n vedere c se asigur posibilitatea susinerii
unui volum mai mare de activitate, pe o pia cu o cretere consistent.
n orice caz, obiectivele vizate de ntreprindere au fost n mod evident orientate ctre sporirea
volumului de activitate n perspectiv, din moment ce sporirea imobilizrilor corporale s-a realizat cu
eforturi financiare considerabile:
- reinvestirea integral a profitului realizat, de-a lungul ntregii perioade analizate;
- apelarea la credite bancare pentru investiii;
- investiiile au consumat tot mai mult din fondul de rulment, ajungndu-se ca la nivelul anului
2004, la finanarea achiziiei de imobilizri corporale s participe surse ciclice.
n comparaia cu situaia liderului, trebuie inut cont de faptul c ponderea veniturilor din
chirii n total venituri aferente cifrei de afaceri este mult mai ridicat n cazul ntreprinderii XYZ.
Activitatea de nchiriere (care de altfel este mai profitabil dect cea de construcii montaj) implic n
primul rnd resurse aciclice (cldiri, utilaje) i mai puin resurse ciclice (deci o rat a imobilizrilor
corporale mai ridicat).
n ceea ce privete imobilizrile financiare, acestea au constat la nivelul ntregii perioade n
garanii de bun execuie acordate de ntreprindere clienilor. ntreprinderea nu a deinut titluri de
participare n capitalul altor societi, nici nu a acordat mprumuturi pe termen lung terilor. Condiiile n
care garaniile amintite se acumuleaz sunt prezentate n continuare.
Pentru lucrrile de construcii montaj realizate, ntreprinderea acord garanii de bun
execuie (n general de 1 an). Practic, ntreprindea se oblig contractual ca n perioada de garanie, n
cazul n care apar deteriorri ale obiectivelor de construcii realizate, s intervin n vederea remedierii.
n cazul unor clieni (n special cazul instituiilor publice), ntreprinderea ofer inclusiv
garanii bneti: dup recepia lucrrii, ea ncaseaz doar parial valoarea acesteia (90 95%), restul
contraprestaiei rmnnd blocate ntr-un cont de garanii. La nivelul perioadei de garanie, ea nu poate
dispune de sumele blocate, ele fiind nregistrate n bilanul contabil ca imobilizri financiare.

www.levier.ro

Brndescu Olariu Daniel

contact@levier.ro

Tabel nr. Rata imobilizrilor financiare

Rif = (If/At)x100
Nr.rd.
Specificare\ an
1 Imobilizri financiare
2 Variaia absolut a Ic
3 Indice de crestere al Ic
4 Activ total
5 Variaia absolut a At
6 Indicele de crestere a activului total
7 Rata imob.financiare(Rif)
8 Variaia absolut a Rif
9 Indicele de crestere al Rif
11 Active imobilizate nete(Ai)
12 Variaia absolut a Ai
13 Indice de crestere al Ai
14 rata imob.financiare(rif)
15 Variaia absolut a rif
16 Indicele de crestere al rif
17 Indicele de cretere al CA

rif=(If/Ai)x100
2002
2003
195.107
149.135
104.586
-45.972
215,54%
76,44%
3.058.908
4.159.393
962.400
1.100.485
145,90%
135,98%
6,38%
3,59%
2,06%
-2,79%
147,72%
56,21%
1.359.794
1.602.536
556.680
242.742
169,32%
117,85%
14,35%
9,31%
3,08%
-5,04%
127,30%
64,86%
153,41%
102,59%

2004
LIDER
225.561 1.138.833
76.426
622.717
151,25%
220,65%
4.847.778 63.832.256
688.385 8.705.840
116,55%
115,79%
4,65%
1,78%
1,07%
0,85%
129,77%
190,56%
2.736.696 47.553.023
1.134.160 4.263.292
170,77%
109,85%
8,24%
2,39%
-1,06%
1,20%
88,57%
200,87%
101,09%
190,73%

Pondera imobilizrilor financiare (a garaniilor) n total activ a fluctuat n jurul valorii de 5%.
Interpretarea nivelului ratei trebuie fcut innd cont de cel puin 2 factori:
- Garaniile n discuie reprezint imobilizri de resurse pe durate de 1 2 ani. Resursele
respective ar fi putut fi valorificate n diferite modaliti (cel puin prin constituirea de depozite
bancare la termen, ceea ce ar fi adus o dobnd superioar ratei inflaiei). n schimb, ele sunt
diminuate sub efectul inflaiei. Mai mult, ntreprinderea apeleaz la credite bancare pentru a-i
finana activitatea (credite purttoare de dobnd).
- Garaniile bneti apar cu precdere n relaia cu instituiile publice, care reprezint un client
strategic al ntreprinderii. Volumul de activitate al ntreprinderii este suplimentat substanial de
lucrrile pentru aceast categorie de clieni. Se impune de asemenea meniunea c ncasarea
creanelor de la instituiile publice este mult mai sigur (comparativ cu alte categorii de clieni),
iar durata de ncasare pentru cei 90-95% din aceste creane (deci exceptnd garaniile) este n
general redus (fcndu-se decontri inclusiv nainte de recepia final a lucrrii).
n final, garaniile genereaz pe de-o parte un cost pentru ntreprindere, cost aferent unei
imobilizri de resurse pe o perioad relativ lung de timp. Din acest punct de vedere, ar fi de dorit ca
nivelul lor (implicit nivelul ratei imobilizrilor financiare) s fie ct mai redus. n acelai timp ns,
existena la un moment dat a garaniilor denot un anumit nivel de activitate realizat anterior n relaia cu
instituiile publice. Acest nivel de activitate are asociat un anumit grad de profitabilitate (trebuie avut n
vedere inclusiv efectul economiilor de scar, susinut de un volum de activitate sporit). Astfel, n ultim
instan, aprecierea nivelului ratei imobilizrilor financiare va trebui s se bazeze pe aprecierea
raportului dintre costul garaniilor i profitabilitatea asociat lucrrilor executate pentru instituiile
publice.
Se observ c rata imobilizrilor financiare este mai redus n cazul liderului. Aici, compoziia
imobilizrilor financiare a fost mai variat incluznd garanii, dar i titluri de participare i
mprumuturi.
Avnd n vedere c i pentru lider, instituiile publice reprezint un client important, ar fi relevant
cunoaterea unor informaii legate de garaniile acordate de acestea (durat i procent informaii
necunoscute).

www.levier.ro

Brndescu Olariu Daniel

contact@levier.ro

Concluzii cu privire la nivelul i dinamica ratei activelor imobilizate

Dup cum s-a artat, nivelul ratei activelor imobilizate este apropiat nivelului mediu
nregistrat pe sector, ns inferior nivelului corespunztor liderului (i probabil i majoritii
concurenilor cu capital strin, care dispun de resurse financiare importante). S-a artat c el depinde n
mod direct de politica de investiii a firmei, respectiv de volumul de active imobilizate. Trebuie avut n
vedere ns c volumul de active circulante nregistrat la un moment dat influeneaz n egal msur
nivelul ratei activelor imobilizate volum care n ultim instan depinde de eficiena gestiunii activelor
circulante (stocuri, creane i disponibiliti).
n condiiile de pia descrise anterior, o pondere majoritar a activelor imobilizate poate fi
apreciat ca fiind favorabil, atta timp ct acestea sunt constituite cu preponderen din imobilizri
corporale. De asemenea, tendina de cretere a ratei activelor imobilizate se apreciaz ca fiind favorabil,
ntruct se bazeaz pe doi factori cu influen pozitiv asupra ntreprinderii:
- ameliorarea capacitilor de producie, att aferent activitii de construcii montaj, ct i
activitii de nchiriere, ceea ce ar putea permite firmei n viitor sporirea volumului de activitate,
a volumului de profit, a ratei de profitabilitate (pe baza efectului economiilor de scar, a
eventualelor beneficii obinute n negocierile cu partenerii de afaceri ca urmare a creterii
puterii de negociere);
- reducerea nivelului activelor circulante, ca urmare a ameliorrii gestionrii acestora.
Se apreciaz ca negativ faptul c rata imobilizrilor necorporale este nul (respectiv c
ntreprinderea nu realizeaz activiti de cercetare dezvoltare, sau nu i actualizeaz dotrile n
materie de programe informatice) cu efecte directe asupra costurilor de producie.
Rata imobilizrilor financiare este apreciat ca fiind normal, atta timp ct nivelul garaniilor
este impus n mare msur de instituiile publice, iar aceste instituii reprezint un client de care
ntreprinderea nu se poate lipsi. Se pune ns n discuie dac ntr-adevr instituiile publice reprezint un
client indispensabil. n ultima perioad, ntreprindea a acceptat niveluri sczute de profitabilitate n
relaia cu aceste instituii, pentru a reui s-i asigure o cerere suficient de natur s-i poat acoperi
pe termen scurt costurile fixe ridicate (n primul rnd cele de personal). Un calcul detaliat ar putea
releva c ar fi mai avantajoas reducerea colaborrii cu acestea, respectiv reducerea n paralel a
personalului sau realizarea unor eforturi pentru atragerea de cerere din alte surse.

www.levier.ro

Brndescu Olariu Daniel

contact@levier.ro