8

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

RO

17/vol. 1

31977L0091

31.1.1977

JURNALUL OFICIAL AL COMUNITILOR EUROPENE

L 26/1

A DOUA DIRECTIV A CONSILIULUI

din 13 decembrie 1976
de coordonare, n vederea echivalrii, a garaniilor impuse societilor comerciale n statele membre, n
nelesul articolului 58 al doilea paragraf din tratat, pentru protejarea intereselor asociailor sau terilor,
n ceea ce privete constituirea societilor comerciale pe aciuni i meninerea i modificarea capitalului
acestora
(77/91/CEE)

CONSILIUL COMUNITILOR EUROPENE,

ntruct coordonarea dispoziiilor de drept intern privind constituirea societilor comerciale pe aciuni i meninerea, majorarea
i reducerea capitalului lor este deosebit de important pentru a
asigura o protecie minim echivalent att pentru acionarii, ct
i pentru creditorii societilor n cauz;

avnd n vedere Tratatul de instituire a Comunitii Economice

Europene, n special articolul 54 alineatul (3) litera (g),

avnd n vedere propunerea Comisiei,

ntruct, pe teritoriul Comunitii, statutul i actul constitutiv al

unei societi comerciale pe aciuni trebuie s permit oricrei
persoane interesate s cunoasc principalele informaii privind
societatea, n special compunerea exact a capitalului;

avnd n vedere avizul Adunrii (1),

avnd n vedere avizul Comitetului Economic i Social (2),

ntruct coordonarea prevzut la articolul 54 alineatul (3)

litera (g) i n Programul general de eliminare a restriciilor la libertatea de stabilire, iniiat prin Directiva 68/151/CEE (3), este deosebit de important n ceea ce privete societile comerciale pe
aciuni, dat fiind predominana activitilor lor n economiile
statelor membre i deoarece acestea se extind frecvent dincolo de
frontierele teritoriului naional;

(1) JO C 114, 11.11.1971, p. 18.

(2) JO C 88, 6.9.1971, p. 1.
(3) JO L 65, 14.3.1968, p. 8.

ntruct ar trebui adoptate dispoziii comunitare pentru meninerea capitalului, care constituie garania creditorilor, n special prin
interzicerea reducerii capitalului prin repartizarea nejustificat
ctre acionari i prin limitarea dreptului societii de a-i
achiziiona propriile aciuni;

ntruct, avnd n vedere obiectivele articolului 54 alineatul (3)

litera (g), este necesar ca, n cazul majorrii i reducerii capitalului, legislaiile statelor membre s asigure respectarea i armonizarea punerii n aplicare a principiilor care garanteaz tratamentul egal al acionarilor aflai n condiii identice i protecia
titularilor de creane anterioare deciziei de reducere a capitalului,

17/vol. 1

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

RO

ADOPT PREZENTA DIRECTIV:

Articolul 1
(1) Msurile de coordonare prevzute prin prezenta directiv se
aplic actelor cu putere de lege i actelor administrative ale statelor
membre privind urmtoarele forme de societi comerciale:
n Belgia:

Societate de investiii cu capital variabil nseamn, n nelesul

prezentei directive, doar societile comerciale:
al cror obiect exclusiv de activitate este investirea fondurilor
lor n diverse titluri i aciuni, terenuri sau alte active, cu
singurul scop de a repartiza riscurile de investiii i de a le
acorda acionarilor lor beneficiile rezultate din gestionarea
activelor lor;
care ofer aciunile proprii spre subscripie public;

la socit anonyme / de naamloze vennootschap;

n Danemarca:

al cror statut prevede c, n limitele unui capital minim i

maxim, acestea pot n orice moment s emit, s rscumpere
sau s revnd aciunile proprii.

aktieselskabet;
n Frana:

Articolul 2

la socit anonyme;
n Germania:
die Aktiengesellschaft;

Statutul sau actul constitutiv al societii comerciale menioneaz

ntotdeauna cel puin urmtoarele informaii:
(a) forma i denumirea societii;

n Irlanda:
(b) obiectul de activitate al societii;
the public company limited by shares,
the public company limited by guarantee and having a share
capital;
n Italia:
la societ per azioni;
n Luxembrug:

(c) dac societatea nu are capital autorizat, cuantumul capitalului subscris,

dac societatea are capital autorizat, cuantumul acestuia,
precum i cuantumul capitalului subscris la nfiinarea
societii sau la autorizarea societii pentru nceperea
activitii i n momentul oricrei modificri a capitalului
autorizat, fr a aduce atingere articolului 2 alineatul (1)
litera (e) din Directiva 68/151/CEE;

la socit anonyme;
n rile de Jos:
de naamloze vennootschap;

(d) n msura n care nu sunt determinate prin lege, normele care

reglementeaz numrul i procedura de numire a membrilor
organelor care reprezint societatea n relaiile cu terii, rspund de administrarea, supravegherea i controlul societii,
precum i repartizarea competenelor ntre aceste organe;

n Regatul Unit:
the public company limited by shares,

(e) durata societii, cu excepia cazurilor n care este nedeterminat.

the public company limited by guarantee and having a share

capital.
Denumirea oricrei societi comerciale avnd una dintre formele
juridice de mai sus conine sau este nsoit de o descriere distinct
de descrierea impus pentru alte forme de societi comerciale.
(2) Statele membre pot s nu aplice prezenta directiv societilor de investiii cu capital variabil i cooperativelor nregistrate sub
una din formele juridice de societi comerciale enumerate la alineatul (1). Dac folosesc aceast opiune, legislaiile statelor
membre impun societilor n cauz s includ cuvintele societate de investiii cu capital variabil sau cooperativ n toate
documentele menionate la articolul 4 din Directiva 68/151/CEE.

Articolul 3
n statut, n actul constitutiv sau ntr-un document separat publicat n conformitate cu procedura prevzut de fiecare stat membru n conformitate cu articolul 3 din Directiva 68/151/CEE,
trebuie menionate cel puin urmtoarele informaii:
(a) sediul social;
(b) valoarea nominal a aciunilor subscrise i, cel puin o dat pe
an, numrul acestora;

10

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

RO

(c) numrul aciunilor subscrise, fr precizarea valorii nominale,

dac astfel de aciuni pot fi emise conform legislaiei interne;

(d) condiiile speciale care limiteaz transferul aciunilor, dac

exist;

(e) dac exist mai multe categorii de aciuni, informaiile menionate la literele (b), (c) i (d) pentru fiecare dintre ele i
drepturile aferente aciunilor din fiecare categorie;

(f) tipul aciunilor, nominative sau la purttor, dac legislaia

intern prevede ambele tipuri, precum i orice dispoziii privind conversia acestor aciuni, cu excepia cazului n care procedura n cauz este prevzut prin lege;

(g) cuantumul capitalului subscris i vrsat la nfiinarea societii sau n momentul n care societatea este autorizat s i
nceap activitatea;

(h) valoarea nominal a aciunilor sau, dac acestea nu au

valoarea nominal, numrul de aciuni emise pentru orice
aport la capital, altul dect aporturile n numerar, precum i
natura aportului i numele persoanei care face aportul n
cauz;

(i) identitatea persoanelor fizice sau juridice sau a societilor

care sau n numele crora s-a semnat statutul sau actul
constitutiv al societii sau, n cazul n care constituirea societii nu este simultan, proiectul de statut sau de act
constitutiv;

(j) cuantumul total sau cel puin o estimare a tuturor costurilor

pe care societatea trebuie s le suporte sau care i pot fi
imputate pentru constituire i, dac este cazul, nainte ca
societatea s fie autorizat s i nceap activitatea;

(k) orice avantaj special acordat, n momentul constituirii societii sau pn n momentul n care societatea este autorizat
s i nceap activitatea, oricrei persoane care a participat la
constituirea societii sau la tranzacii conducnd la acordarea
autorizaiei n cauz.

Articolul 4

(1) Dac legislaia statului membru dispune c o societate comercial nu i poate ncepe activitatea fr a fi autorizat n acest

17/vol. 1

sens, prevede, de asemenea, responsabilitatea pentru angajamentele asumate de societate sau n numele acesteia n perioada de
dinainte de acordarea sau refuzul autorizaiei n cauz.

(2) Alineatul (1) nu se aplic angajamentelor rezultate din

contracte ncheiate de societate sub rezerva primirii autorizaiei de
a-i ncepe activitatea.

Articolul 5

(1) Dac legislaia unui stat membru impune ca o societate

comercial s fie format din mai mult de un acionar, deinerea
tuturor aciunilor de ctre o singur persoan sau scderea numrului de acionari sub numrul minim legal dup constituirea
societii nu atrag dizolvarea automat a societii.

(2) Dac, n cazurile menionate n alineatul (1), legislaia unui

stat membru permite dizolvarea societii comerciale prin hotrre judectoreasc, judectorul competent trebuie s aib posibilitatea de a acorda societii timpul necesar pentru a-i regulariza
situaia.

(3) Dac se pronun o astfel de hotrre de dizolvare, societatea

intr n lichidare.

Articolul 6

(1) Legislaiile statelor membre impun, pentru constituirea unei

societi comerciale sau pentru acordarea autorizaiei de ncepere
a activitii, subscrierea unui capital minim n valoare de cel puin
25 000 uniti europene de cont.

Unitatea european de cont este cea definit prin Decizia

nr. 3289/75/CECO a Comisiei (1). Echivalentul n moned
naional se calculeaz iniial la rata aplicabil la data adoptrii
prezentei directive.

(2) Dac echivalentul unitii europene de cont n moneda

naional se modific astfel nct valoarea capitalului minim n
moneda naional rmne sub 22 500 uniti europene de cont
pentru o perioad de un an, Comisia informeaz statul membru
n cauz c trebuie s i modifice legislaia intern pentru a se
conforma cu alineatul (1) n termen de 12 luni de data expirrii

(1) JO L 327, 19.12.1975, p. 4.

17/vol. 1

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

RO

perioadei n cauz. Cu toate acestea, statele membre pot s prevad c legislaia modificat se aplic societilor comerciale
existente numai dup 18 luni de la intrarea sa n vigoare.

(3) La fiecare cinci ani, Consiliul, hotrnd la propunerea

Comisiei, examineaz i, dac este nevoie, revizuiete valorile
exprimate n uniti de cont europene, innd cont, pe de o parte,
de evoluia economic i monetar din Comunitate i, pe de alt
parte, de tendina de a permite doar ntreprinderilor mari i mijlocii s opteze pentru formele de societate comercial enumerate
n articolul 1 alineatul (1).

11

raport asupra oricrui alt aport dect cel n numerar nainte de

constituirea sau autorizarea nceperii activitii societii comerciale. Experii n cauz pot fi persoane fizice sau juridice sau societi comerciale, conform legislaiei fiecrui stat membru.

(2) Raportul experilor conine cel puin descrierea fiecruia

dintre activele care formeaz aportul, precum i metoda de evaluare utilizat i menioneaz dac valorile obinute prin aplicarea
acestor metode corespund cel puin numrului i valorii nominale
sau, n absena valorii nominale, a echivalentului contabil i, dac
este cazul, a primei de emisiune a aciunilor emise pentru aport.

Articolul 7

Capitalul subscris poate fi format doar din active care pot fi

evaluate economic. Cu toate acestea, un angajament de a presta
munc sau servicii nu poate face parte din aceste active.

Articolul 8

(1) Aciunile nu pot fi emise la o valoare mai mic dect valoarea

lor nominal sau, dac nu au valoare nominal, echivalentul lor
contabil.

(2) Cu toate acestea, statele membre pot s permit celor care,

prin profesia lor, se angajeaz s plaseze aciuni s plteasc mai
puin dect preul total al aciunilor pentru care subscriu n cursul
acestei tranzacii.

(3) Raportul experilor se public n conformitate cu normele

prevzute de legislaia fiecrui stat membru, n conformitate cu
articolul 3 din Directiva 68/151/CEE.

(4) Statele membre pot s nu aplice prezentul articol dac 90 %

din valoarea nominal, sau, n absena valorii nominale, din echivalentul contabil al tuturor aciunilor sunt emise pentru un alt
aport dect cel n numerar adus de una sau mai multe societi
comerciale i dac sunt ndeplinite urmtoarele cerine:

(a) n ceea ce privete societatea care primete astfel de aporturi,

persoanele menionate la articolul 3 litera (i) au fost de acord
s renune la ntocmirea raportului de expertiz;

(b) acordul n cauz a fost publicat n conformitate cu alineatul (3);

Articolul 9

(1) Aciunile emise pentru un aport de capital trebuie s fie achitate n momentul constituirii societii sau n momentul autorizrii societii pentru nceperea activitii n proporie de cel puin
25 % din valoarea lor nominal sau, n absena valorii nominale,
din echivalentul lor contabil.

(2) Cu toate acestea, dac aciunile sunt emise pentru un alt aport
de capital dect cel n numerar, n momentul constituirii societii sau n momentul autorizrii societii pentru nceperea activitii, aportul trebuie transferat complet n termen de cinci ani din
momentul n cauz.

(c) societile care fac astfel de aporturi dein rezerve care,

conform legii sau conform statutului, nu pot fi repartizate i
care sunt cel puin egale cu valoarea nominal sau, n absena
valorii nominale, cu echivalentul contabil al aciunilor emise
pentru aporturi altele dect n numerar;

(d) societile care fac astfel de aporturi garanteaz, pn la concurena valorii menionate la litera (c), datoriile societii
beneficiare acumulate n perioada dintre momentul emiterii
aciunilor pentru alte aporturi dect cele n numerar i un an
dup publicarea conturilor anuale ale societii beneficiare
pentru exerciiul financiar n care au fost fcute aporturile n
cauz. n aceast perioad este interzis orice transfer al aciunilor astfel emise;

Articolul 10

(1) Unul sau mai muli experi independeni, desemnai sau

agreai de o autoritate administrativ sau judiciar, vor ntocmi un

(e) garania menionat la litera (d) a fost publicat n

conformitate cu alineatul (3);

12

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

RO

17/vol. 1
Articolul 14

(f) societile care fac astfel de aporturi depun o sum egal cu

cea menionat la litera (c) ntr-o rezerv care nu poate fi
repartizat pn la expirarea unui termen de trei ani de la
publicarea conturilor anuale ale societii beneficiare pentru
exerciiul financiar n cursul cruia au fost fcute aporturile n
cauz sau, dac este necesar, pn la o dat ulterioar la care
sunt soluionate toate preteniile prezentate n aceast perioad cu privire la garania menionat la litera (d).

Articolele 2-13 nu aduc atingere dispoziiilor prevzute de statele

membre privind competena i procedura de modificare a
statutului sau a actului constitutiv.

Articolul 11

Articolul 15

(1) Dac, nainte de expirarea termenului stabilit prin legislaia

intern de cel puin doi ani de la constituirea sau de la autorizarea
societii nceperii activitii societii, societatea achiziioneaz
orice element de activ de la o persoan sau societate menionat
la articolul 3 litera (i) n schimbul a cel puin o zecime din capitalul subscris, achiziia este examinat i detaliile cu privire la achiziie sunt publicate n conformitate cu articolul 10, iar achiziia se
supune aprobrii adunrii generale.

Statele membre pot, de asemenea, s dispun aplicarea acestor

dispoziii n cazul n care activele aparin unui acionar sau
oricrei alte persoane.

(2) Alineatul (1) nu se aplic pentru achiziiile efectuate n cadrul

operaiunilor curente ale societii, achiziiile efectuate la iniiativa sau sub supravegherea unei autoriti administrative sau judiciare, sau achiziiile realizate la burs.

Articolul 12

Sub rezerva dispoziiilor privind reducerea capitalului subscris,

acionarii nu pot fi scutii de obligaia de a vrsa contribuiile
datorate.

Articolul 13

Pn la coordonarea ulterioar a legislaiilor interne, statele

membre adopt msurile necesare pentru a impune cel puin
garaniile prevzute la articolele 2-12 n cazul transformrii unei
alte forme de societate comercial ntr-o societate comercial pe
aciuni.

(1) (a) Cu excepia cazurilor de reducere a capitalului subscris,

nu se poate repartiza acionarilor dac, la data ncheierii
ultimului exerciiu financiar, activul net rezultat din conturile anuale ale societii este sau, dup o astfel de repartizare, ar scdea sub cuantumul capitalului subscris plus
rezervele care nu pot fi repartizate conform legii sau statutului;

(b) dac partea nevrsat a capitalului subscris nu este inclus

n activul din bilan, aceast sum se deduce din
cuantumul capitalului subscris menionat la litera (a);

(c) cuantumul distribuiei ctre acionari nu poate depi

cuantumul profiturilor de la sfritul ultimului exerciiu
financiar plus eventualele profituri reportate i sume
retrase din rezerve disponibile n acest scop, minus orice
pierderi reportate i sume depuse n rezerve n
conformitate cu legea sau statutul;

(d) noiunea de repartizare utilizat la literele (a) i (c)

include, n special, plata dividendelor i a dobnzilor pentru aciuni.

(2) Dac legislaia statului membru permite repartizarea de avansuri din dividende, se aplic cel puin urmtoarele condiii:

(a) se creeaz conturi care s arate c fondurile disponibile pentru repartizare sunt suficiente;

(b) cuantumul de repartizat nu poate depi profiturile totale

obinute de la sfritul ultimului exerciiu financiar pentru
care s-au ntocmit conturile anuale, plus eventualele profituri
reportate i sume retrase din rezerve disponibile n acest scop,
minus orice pierderi reportate i sume depuse n rezerve n
conformitate cu cerinele legale sau statutare.

17/vol. 1

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

RO

(3) Alineatele (1) i (2) nu aduc atingere dispoziiilor statelor

membre privind majorarea capitalului subscris prin capitalizarea
rezervelor.

(4) Legislaia statului membru poate s prevad derogri de la alineatul (1) litera (a) n cazul societilor de investiii cu capital fix.

n nelesul prezentului alineat, expresia societate de investiii cu

capital fix nseamn numai acele societi comerciale:

al cror obiect exclusiv de activitate l constituie plasarea fondurilor lor n diverse titluri i aciuni, terenuri sau alte active
cu singurul scop de a repartiza riscurile de investiii i de a le
acorda acionarilor lor beneficiile rezultate din gestionarea
activelor lor;

13
Articolul 17

(1) n cazul unei pierderi semnificative de capital subscris, trebuie

convocat o adunare general a acionarilor n termenul prevzut
de legislaia statului membru n cauz, pentru a analiza dac
societatea comercial ar trebui lichidat sau dac ar trebui adoptate alte msuri.

(2) Cuantumul unei pierderi considerate semnificative n nelesul alineatului (1) nu poate fi stabilit prin legislaiile statelor
membre la o valoare mai mare de jumtate din capitalul subscris.

Articolul 18

(1) Societatea comercial nu poate subscrie propriile aciuni.

care ofer aciunile proprii spre subscripie public.

Dac fac uz de aceast opiune, legislaiile statelor membre:

(a) impun acestor societi s includ expresia societate de

investiii n toate documentele menionate la articolul 4 din
Directiva 68/151/CEE;

(b) nu permit unei astfel de societi al crei activ net scade sub
cuantumul specificat la alineatul (1) litera (a) s fac repartizri
ctre acionari dac la data ncheierii ultimului exerciiu financiar activul total al societii rezultat din conturile anuale este
sau, dup o astfel de repartizare, ajunge sub o dat i jumtate
din cuantumul obligaiilor totale ctre creditori rezultate din
conturile anuale;

(2) Dac aciunile unei societi comerciale sunt subscrise de o

persoan acionnd n nume propriu, dar n contul societii n
cauz, se consider c subscriitorul a subscris aciunile n contul
propriu.

(3) Persoanele sau societile menionate la articolul 3 litera (i)

sau, n cazul unei majorri a capitalului subscris, membrii organului de administrare sau conducere, sunt obligai s achite
contravaloarea aciunilor subscrise prin nerespectarea prezentului articol.

Cu toate acestea, legislaia statului membru poate s prevad c

orice persoan interesat poate fi liberat de aceast obligaie,
dac dovedete c nu i poate fi imputat personal nici o greeal.

Articolul 19
(c) impun oricrei astfel de societi comerciale care efectueaz o
repartizare cnd activul su net este sub cuantumul menionat la alineatul (1) litera (a) s includ n conturile sale anuale
o not n acest sens.

Articolul 16

Orice repartizare care contravine articolului 15 trebuie restituit

de acionarii care au primit-o, dac societatea dovedete c
acionarii n cauz aveau sau, n mprejurrile date, nu puteau s
nu aib cunotin de neregulile privind repartizarea efectuat n
favoarea lor.

(1) Dac legislaia unui stat membru permite unei societi

comerciale s-i achiziioneze propriile aciuni, fie direct, fie prin
intermediul unei persoane acionnd n nume propriu, dar n
contul societii n cauz, ea supune achiziiile n cauz cel puin
urmtoarelor condiii:
(a) acordarea unei aprobri din partea adunrii generale, care
determin condiiile achiziiilor n cauz i, n special, numrul maxim de aciuni care urmeaz a fi achiziionate, durata
pentru care este acordat aprobarea i care nu poate depi 18
luni i, n cazul unei achiziii cu titlu oneros, contravaloarea
maxim i minim. Membrii organului de administrare sau de
conducere sunt obligai s verifice respectarea condiiilor
menionate la literele (b), (c) i (d) n momentul realizrii
oricrei achiziii aprobate;

14

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

RO

(b) valoarea nominal sau, n absena acesteia, echivalentul contabil al aciunilor achiziionate, inclusiv al aciunilor achiziionate anterior i deinute de ctre societate, precum i al aciunilor achiziionate de ctre o persoan acionnd n nume
propriu, dar n contul societii, nu poate s depeasc 10 %
din capitalul subscris;

17/vol. 1

modificri a obiectului de activitate i a formei juridice, al

unui transfer n strintate al sediului social, sau n cazul
introducerii unor restricii privind transferul de aciuni;

(e) aciunile achiziionate de la un acionar n cazul n care nu au

fost achitate;
(c) achiziiile nu trebuie s conduc la reducerea activului net sub
cuantumul menionat n articolul 15 alineatul (1) litera (a);

(d) tranzacia poate avea ca obiect doar aciuni integral achitate.

(2) Legislaia unui stat membru poate s prevad derogri de la

alineatul (1) litera (a) prima tez, dac achiziionarea de ctre
societate a propriilor aciuni este necesar pentru a evita ca
societatea s sufere prejudicii iminente i semnificative. n acest
caz, urmtoarea adunare general trebuie s fie informat de ctre
organul de administrare sau conducere cu privire la motivele sau
natura achiziiei efectuate, numrul i valoarea nominal sau, n
absena unei valori nominale, echivalentul contabil al aciunilor
achiziionate, proporia din capitalul subscris pe care acestea o
reprezint i contravaloarea acestor aciuni.

(3) Statele membre pot s nu aplice alineatul (1) litera (a) prima
tez pentru aciunile achiziionate chiar de ctre societate sau de
ctre o persoan acionnd n nume propriu, dar n contul societii, pentru a fi repartizate angajailor societii sau angajailor
unei societi asociate. Aciunile n cauz trebuie repartizate n
termen de 12 luni de la achiziionare.

Articolul 20

(f) aciunile achiziionate pentru despgubirea acionarilor

minoritari la societi asociate;

(g) aciunile integral achitate, achiziionate n cadrul unei vnzri

impuse printr-o hotrre judectoreasc pentru plata unei creane datorate societii de ctre proprietarul aciunilor;

(h) aciunile integral achitate, emise de o societate de investiii cu

capital fix, definit la articolul 15 alineatul (4) al doilea paragraf, i achiziionate la cererea investitorului de societatea n
cauz sau de o societate comercial asociat. Se aplic
articolul 15 alineatul (4) litera (a). Aceste achiziii nu trebuie
s conduc la reducerea activului net sub cuantumul capitalului subscris plus eventualele rezerve a cror repartizare este
interzis de lege.

(2) Cu toate acestea, aciunile achiziionate n cazurile menionate

la alineatul (1) literele (b)-(g) trebuie nstrinate n termen de
maxim trei ani de la achiziionare, cu excepia cazului n care
valoarea nominal sau, n absena valorii nominale, echivalentul
contabil al aciunilor achiziionate, inclusiv aciunile pe care
societatea le-a achiziionat prin intermediul unei persoane acionnd n nume propriu, dar n contul societii, nu depete 10 %
din capitalul subscris.

(1) Statele membre pot s nu aplice articolul 19 pentru:

(a) aciunile achiziionate prin punerea n aplicare a unei decizii

de reducere a capitalului sau n mprejurrile menionate la
articolul 39;

(b) aciunile achiziionate ca urmare a unui transfer universal de

active;

(c) aciunile integral achitate, achiziionate cu titlu gratuit sau

achiziionate de ctre bnci sau alte instituii financiare cu
titlul de comision de achiziie;

(d) aciunile achiziionate n temeiul unei obligaii legale sau care

rezult dintr-o hotrre judectoreasc de protejare a acionarilor minoritari n cazul, n special, al unei fuziuni, al unei

(3) Dac aciunile nu sunt nstrinate n termenul prevzut la alineatul (2), ele trebuie anulate. Legislaia statului membru poate s
condiioneze aceast anulare de reducere corespunztoare a capitalului subscris. O astfel de reducere trebuie prevzut n cazul n
care achiziionarea aciunilor care urmeaz a fi anulate conduce
la reducerea activului net sub cuantumul stabilit n articolul 15
alineatul (1) litera (a).

Articolul 21

Aciunile achiziionate prin nclcarea articolelor 19 i 20 trebuie

nstrinate n termen de un an de la achiziionare. Dac ele nu sunt
nstrinate n termenul prevzut, se aplic articolul 20
alineatul (3).

17/vol. 1

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

RO
Articolul 22

(1) Dac legislaia statului membru permite unei societi comerciale s-i achiziioneze propriile aciuni, fie direct, fie prin intermediul unei persoane acionnd n nume propriu, dar n contul
societii, deinerea aciunilor n cauz este supus n orice
moment cel puin urmtoarelor condiii:

(a) printre drepturile asociate aciunilor n cauz, dreptul de vot

conferit de aciunile deinute de societate se suspend n orice
situaie;

(b) dac aciunile sunt incluse n activul bilanului, n pasivul

bilanului se prevede o rezerv de valoare egal, care nu poate
fi repartizat;

(2) Dac legislaia statului membru permite unei societi comerciale s-i achiziioneze propriile aciuni, fie direct, fie prin intermediul unei persoane acionnd n nume propriu, dar n contul
societii, ea va impune ca raportul anual s menioneze cel puin
urmtoarele:

(a) motivele achiziiilor efectuate n cursul exerciiului financiar;

(b) numrul i valoarea nominal sau, n absena acesteia, echivalentul contabil al aciunilor contabile achiziionate i
nstrinate n cursul exerciiului financiar i proporia pe care
o reprezint n cadrul capitalului subscris;

(c) n cazul achiziiei i nstrinrii cu titlu oneros, contravaloarea

aciunilor;

(d) numrul i valoarea sau, n absena acesteia, echivalentul contabil al tuturor aciunilor achiziionate i deinute de societate
i proporia pe care o reprezint n cadrul capitalului subscris.

Articolul 23

(1) O societate comercial nu poate s acorde avansuri sau

mprumuturi i nici s constituie garanii n vederea achiziionrii
propriilor sale aciuni de ctre un ter.

(2) Alineatul (1) nu se aplic tranzaciilor efectuate n cadrul operaiunilor curente ale bncilor i ale altor instituii financiare, nici
operaiunilor efectuate n vederea achiziionrii de aciuni de ctre
sau pentru salariaii societii sau ai unei societi comerciale asociate. Cu toate acestea, aceste operaiuni nu trebuie s conduc la
reducerea activului net sub cuantumul menionat la articolul 15
alineatul (1) litera (a).

15

(3) Alineatul (1) nu se aplic operaiunilor efectuate n vederea

achiziionrii de aciuni n conformitate cu articolul 20 alineatul (1) litera (h).

Articolul 24

(1) Luarea n gaj a propriilor aciuni de ctre societate, fie direct,

fie prin intermediul unei persoane acionnd n nume propriu, dar
n contul societii, este considerat ca o achiziie n nelesul
articolului 19, al articolului 20 alineatul (1) i al articolelor 22
i 23.

(2) Statele membre pot s nu aplice alineatul (1) operaiunilor

curente ale bncilor sau ale altor instituii financiare.

Articolul 25

(1) Orice majorare de capital trebuie s fie decis de adunarea

general. Att decizia n cauz, ct i majorarea capitalului subscris trebuie publicate sub forma prevzut de legislaia fiecrui
stat membru n conformitate cu articolul 3 din Directiva
68/151/CEE.

(2) Cu toate acestea, statutul, actul constitutiv sau adunarea

general, ale crei decizii trebuie publicate n conformitate cu
dispoziiile alineatului (1), pot s autorizeze o majorare a capitalului subscris pn la un cuantum maxim stabilit innd cont de
valoarea maxim prevzut prin lege. Dac este cazul, majorarea
capitalului subscris poate fi decis, n limitele cuantumului stabilit, de ctre organul societii abilitat n acest sens. Organul n
cauz poate fi abilitat n aceast privin pentru un termen de
maximum cinci ani, termen care poate fi rennoit o dat sau de
mai multe ori de ctre adunarea general, de fiecare dat pentru
maximum cinci ani.

(3) Dac exist mai multe categorii de aciuni, decizia adunrii

generale privind majorarea de capital menionat la alineatul (1)
sau aprobarea de a majora capitalul menionat la alineatul (2)
sunt supuse unui vot separat cel puin pentru fiecare categorie de
acionari ale cror drepturi sunt afectate de operaiunea n cauz.

(4) Prezentul articol se aplic emisiunilor de orice titluri care pot

fi convertite n aciuni sau confer dreptul de subscriere de aciuni, dar nu i conversiei unor astfel de titluri sau exercitrii dreptului de subscriere.

Articolul 26

Aciunile emise n schimbul unor aporturi, n cursul unei majorri

a capitalului subscris, trebuie achitate n proporie de cel puin

16

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

RO

25 % din valoarea lor nominal sau, n absena unei valori

nominale, din echivalentul lor contabil. Dac este prevzut o
prim de emisiune, aceasta trebuie achitat integral.

Articolul 27

(1) Aciunile emise pentru alte aporturi dect cele n numerar ca

efect al unei majorri a capitalului subscris trebuie achitate integral
n termen de cinci ani de la decizia de majorare a capitalului subscris.

(2) Aporturile menionate la alineatul (1) fac obiectul unui raport

ntocmit, nainte de majorarea de capital, de ctre unul sau mai
muli experi independeni fa de societate, desemnai sau agreai
sau aprobai de ctre o autoritate administrativ sau judectoreasc. Experii n cauz pot fi persoane fizice sau juridice sau
societi, n conformitate cu legislaia fiecrui stat membru.

Se aplic articolul 10 alineatele (2) i (3).

(3) Statele membre pot s nu aplice alineatul (2) n cazul unei

majorri a capitalului subscris efectuate pentru realizarea unei
fuziuni sau prin ofert public de achiziionare sau schimb de
aciuni i pentru a remunera acionarii unei societi comerciale
care este absorbit sau care face obiectul unei oferte publice de
achiziionare sau schimb de aciuni.

(4) Statele membre pot s nu aplice alineatul (2), dac toate

aciunile emise n cursul unei majorri a capitalului subscris sunt
emise pentru alte aporturi dect cele n numerar subscrise de una
sau mai multe societi comerciale, cu condiia ca toi acionarii
societii beneficiare s fi fost de acord s nu se ntocmeasc
raportul de expertiz i cu condiia ndeplinirii cerinelor din
articolul 10 alineatul (4) literele (b)-(f).

Articolul 28

Dac majorarea de capital nu este subscris integral, capitalul va

fi majorat cu cuantumul subscrierilor vrsate doar n cazul n care
condiiile de emisiune prevd aceast posibilitate.

17/vol. 1

(2) Legislaia unui stat membru:

(a) poate s nu aplice alineatul (1) aciunilor care ofer un drept

limitat de participare la repartizare n nelesul articolului 15
i/sau la repartizarea activelor societii n caz de lichidare, ori

(b) n cazul n care o societate comercial avnd mai multe

categorii de aciuni care confer drepturi diferite de vot sau de
participare la repartizare n nelesul articolului 15 sau la
repartizarea activelor societii n caz de lichidare procedeaz
la o majorare a capitalului subscris prin emisiune de aciuni
noi din doar una dintre aceste categorii, aceasta poate permite
ca dreptul de preemiune al acionarilor din celelalte categorii
s se exercite doar dup exercitarea dreptului de preemiune al
acionarilor din categoria creia aparin noile aciuni emise.

(3) Orice ofert de subscriere n temeiul dreptului de preemiune

i perioada n care trebuie exercitat acest drept se public n
buletinul naional desemnat n conformitate cu Directiva
68/151/CEE. Cu toate acestea, legislaia unui stat membru poate
s nu prevad respectiva obligaie de publicare n cazul n care
toate aciunile societii sunt nominative. n acest caz, toi
acionarii societii trebuie informai n scris. Dreptul de
preemiune trebuie exercitat ntr-un termen care nu poate fi mai
scurt de 14 zile de la data publicrii ofertei de subscriere sau de la
data expedierii scrisorilor ctre acionari.

(4) Dreptul de preemiune nu poate fi limitat sau retras prin statut sau actul constitutiv. Cu toate acestea, adunarea general poate
decide cu privire la aceasta. Organul de administrare sau conducere trebuie s prezinte acestei adunri un raport scris motivnd
limitarea sau retragerea dreptului de preemiune, justificnd preul
de emisiune propus. Adunarea general hotrte n conformitate
cu normele privind cvorumul i majoritatea prevzute la
articolul 40. Hotrrea adunrii se public sub forma prevzut de
legislaia fiecrui stat membru n conformitate cu articolul 3 din
Directiva 68/151/CEE.

Articolul 29

(1) Ori de cte ori majorarea de capital are loc pentru aporturi n
numerar, acionarii trebuie s beneficieze, proporional cu capitalul reprezentat de aciunile deinute de acetia, de dreptul de
preemiune asupra aciunilor emise.

(5) Legislaia unui stat membru poate prevedea ca statutul, actul

constitutiv sau adunarea general, hotrnd n conformitate cu
normele privind cvorumul i majoritatea prevzute la alineatul (4), pot s acorde competena de a limita sau retrage dreptul

17/vol. 1

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

RO

de preemiune organului societii care este mputernicit s decid

asupra unei majorri a capitalului subscris n limitele capitalului
autorizat. Aceast competen nu poate fi acordat pentru un
termen mai lung dect termenul prevzut n cazul competenei
prevzute la articolul 25 alineatul (2).

(6) Dispoziiile alineatelor (1)-(5) se aplic pentru emisiunea tuturor titlurilor convertibile n aciuni sau care confer dreptul de
subscriere de aciuni, dar nu i pentru conversia titlurilor n cauz
sau exercitarea dreptului de subscriere.

(7) Dreptul de preemiune nu este exclus n nelesul alineatelor (4) i (5) dac, n conformitate cu decizia de majorare a capitalului subscris, aciunile sunt emise la bnci i alte instituii financiare pentru a fi oferite acionarilor societii n conformitate cu
alineatele (1) i (3).

Articolul 30

Orice reducere a capitalului subscris, cu excepia celei hotrte

prin hotrre judectoreasc, trebuie supus cel puin unei
hotrri a adunrii generale, care hotrte n conformitate cu
normele privind cvorumul i majoritatea prevzute la articolul 40,
fr a aduce atingere articolelor 36 i 37. Decizia adunrii se
public sub forma prevzut de legislaia fiecrui stat membru n
conformitate cu articolul 3 din Directiva 68/151/CEE.

Notificarea de convocare a adunrii generale trebuie s specifice

cel puin scopul i modul de realizare a reducerii.

17

acestea nu este eliminat acest drept dect dac creditorul posed

garanii corespunztoare sau dac acestea din urm nu sunt necesare avnd n vedere patrimoniul societii.

(2) De asemenea, prin legislaiile statelor membre se prevede cel

puin c reducerea nu are efect i nu se fac pli n beneficiul acionarilor pn cnd creditorii nu vor fi obinut satisfacie sau o
instan nu va fi decis neonorarea solicitrilor creditorilor.

(3) Prezentul articol se aplic dac reducerea capitalului subscris

se realizeaz prin exonerarea total sau parial de la plata soldului
contribuiilor acionarilor.

Articolul 33

(1) n cazul unei reduceri a capitalului subscris efectuat cu

scopul de a compensa pierderile suferite sau de a include anumite
sume ntr-o rezerv, statele membre nu e necesar s aplice
articolul 32 cu condiia ca, dup aceast operaiune, cuantumul
rezervei n cauz s nu depeasc 10 % din capitalul subscris
redus. Exceptnd cazul unei reduceri a capitalului subscris, rezerva
n cauz nu poate fi repartizat acionarilor; rezerva poate fi utilizat doar pentru compensarea pierderilor suferite sau pentru
majorarea capitalului subscris prin capitalizarea rezervei n cauz,
n msura n care statele membre permit o astfel de operaiune.

(2) n cazurile menionate la alineatul (1), legislaiile statelor

membre trebuie s prevad cel puin msurile necesare pentru a
garanta c sumele derivnd din reducerea capitalului social nu pot
fi utilizate pentru pli i repartizare n beneficiul acionarilor sau
pentru scutirea acionarilor de obligaia de a-i plti contribuiile.

Articolul 31
Articolul 34
Dac exist mai multe categorii de aciuni, hotrrea adunrii
generale privind o reducere a capitalului subscris este supus unui
vot separat, cel puin pentru fiecare categorie de acionari ale cror
drepturi sunt afectate de operaiunea n cauz.

Capitalul subscris nu poate fi redus la un cuantum mai mic dect

capitalul minim prevzut n conformitate cu articolul 6. Statele
membre pot permite, totui, o astfel de reducere, dac prevd, de
asemenea, c decizia de reducere a capitalului subscris poate avea
efect doar atunci cnd capitalul subscris este majorat la un
cuantum cel puin egal cu capitalul minim prescris.

Articolul 32
Articolul 35
(1) n cazul unei reduceri a capitalului subscris, cel puin creditorii
ale cror creane sunt anterioare publicrii deciziei de reducere au
cel puin dreptul de a obine o garanie pentru creanele care nu
au devenit exigibile pn la data publicrii. Prin legislaiile statelor
membre se stabilesc condiiile de exercitare a acestui drept. Prin

n cazul n care prin legislaia statului membru se permite

amortizarea integral sau parial a capitalului subscris fr

18

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

RO

reducerea acestuia, aceasta impune cel puin respectarea urmtoarelor condiii:

(a) n cazul n care statutul sau actul constitutiv prevd

amortizarea, aceasta din urm este decis de adunarea
general care hotrte cel puin n condiiile normale de
cvorum i majoritate. n cazul n care statutul i actul
constitutiv nu prevd amortizarea, aceasta din urm este
decis de adunarea general care hotrte cel puin n
condiiile de cvorum i majoritate prevzute la articolul 40.
Decizia trebuie publicat sub forma prevzut de legislaia fiecrui stat membru n conformitate cu articolul 3 din Directiva 68/151/CEE;

17/vol. 1

echivalentul contabil al tuturor aciunilor retrase trebuie

depus ntr-o rezerv. Rezerva n cauz nu poate fi repartizat
acionarilor, exceptnd cazul unei reduceri a capitalului subscris. Rezerva n cauz poate fi utilizat doar pentru compensarea unor pierderi suferite sau pentru majorarea capitalului
subscris prin capitalizarea rezervei n cauz, cu condiia ca
statele membre s permit o astfel de operaiune;
(e) decizia de retragere obligatorie se public sub forma prevzut de legislaia fiecrui stat membru n conformitate cu
articolul 3 din Directiva 68/151/CEE.

(2) Articolul 30 alineatul (1), articolele 31, 33 i 40 nu se aplic

cazurilor menionate la alineatul (1).

(b) doar sumele care pot fi utilizate pentru repartizare n nelesul articolului 15 alineatul (1) pot fi utilizate pentru amortizare;
Articolul 37
(c) acionarii ale cror aciuni sunt amortizate i menin
drepturile n societate, cu excepia drepturilor de rambursare
a investiiilor lor i de participare la repartizarea unui dividend
iniial pentru aciunile neamortizate.

(1) n cazul unei reduceri a capitalului subscris prin retragerea de

aciuni achiziionate de ctre societate, direct sau prin intermediul
unei persoane acionnd n nume propriu, dar n contul societii, retragerea trebuie ntotdeauna decis de adunarea general.

Articolul 36

(1) Dac permite societilor reducerea capitalului subscris prin

retragerea obligatorie de aciuni, legislaia unui stat membru
impune ndeplinirea cel puin a urmtoarelor condiii:

(a) retragerea obligatorie trebuie s fie prevzut sau permis prin

statut sau actul constitutiv, nainte de subscrierea aciunilor
care urmeaz a fi retrase;

(b) dac este doar autorizat prin statut sau actul constitutiv,
retragerea obligatorie este decis de ctre adunarea general,
cu excepia cazului n care a fost unanim aprobat de ctre
acionarii implicai;

(c) organul societii care decide retragerea obligatorie determin

condiiile i modul de retragere, dac acestea nu au fost stabilite prin statut sau actul constitutiv;

(d) articolul 32 se aplic, cu excepia aciunilor integral achiziionate i puse la dispoziia societii cu titlu gratuit sau retrase
folosind sume disponibile pentru repartizare n conformitate
cu articolul 15 alineatul (1); n aceste cazuri, o sum egal cu
valoarea nominal sau, n absena unei valori nominale, cu

(2) Se aplic articolul 32, cu excepia cazurilor n care aciunile

sunt achiziionate integral i sunt dobndite cu titlu gratuit sau
folosind sume disponibile pentru repartizare n conformitate cu
articolul 15 alineatul (1); n aceste cazuri, o sum egal cu valoarea
nominal sau, n absena acesteia, cu echivalentul contabil al tuturor aciunilor retrase trebuie depus ntr-o rezerv. Rezerva n
cauz nu poate fi repartizat acionarilor, exceptnd cazul unei
reduceri a capitalului subscris. Rezerva n cauz poate fi utilizat
doar pentru compensarea unor pierderi suferite sau pentru
majorarea capitalului subscris prin capitalizarea rezervei n cauz,
cu condiia ca statele membre s permit o astfel de operaiune.

(3) Articolele 31, 33 i 40 nu se aplic cazurilor menionate la alineatul (1).

Articolul 38

n cazurile care intr sub incidena articolului 35, articolului 36

alineatul (1) litera (b) i articolului 37 alineatul (1), dac exist mai
multe categorii de aciuni, decizia adunrii generale privind
amortizarea capitalului subscris sau reducerea acestuia prin
retragerea de aciuni este supus unui vor separat, cel puin pentru
fiecare categorie de acionari ale cror drepturi sunt afectate de
operaiunea n cauz.

17/vol. 1

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

RO

19

Articolul 39

Articolul 40

Dac societile comerciale sunt autorizate s emit aciuni

rambursabile, prin legislaia unui stat membru se impune ndeplinirea cel puin a urmtoarelor condiii pentru rambursarea acestor aciuni:

(1) Prin legislaiile statelor membre se prevede c deciziile menionate la articolele 29 alineatele (4) i (5), 30, 31, 35 i 38 trebuie
adoptate cu cel puin o majoritate de nu mai puin de dou treimi
din voturile conferite de titlurile sau capitalul subscris
reprezentante.

(a) rscumprarea trebuie s fie permis prin statutul sau actul

constitutiv al societii nainte de subscrierea aciunilor care
urmeaz s fie rscumprate;

(2) Cu toate acestea, prin legislaiile statelor membre poate s se

prevad c este suficient o majoritate simpl a voturilor menionate la alineatul (1), dac este reprezentat cel puin jumtate din
capitalul subscris.

(b) aciunile trebuie s fie achitate integral;

Articolul 41
(c) condiiile i modul de rscumprare sunt stabilite prin statutul
sau actul constitutiv al societii;

(d) rscumprarea se poate face doar utiliznd sume disponibile

pentru repartizare n conformitate cu articolul 15 alineatul (1)
sau sume obinute dintr-o nou emisiune realizat n vederea
efecturii rambursrii n cauz;

(e) o sum egal cu valoarea nominal sau, n absena acesteia, cu

echivalentul contabil al tuturor aciunilor rscumprate
trebuie depus ntr-o rezerv care nu poate fi repartizat
acionarilor, exceptnd cazul unei reduceri a capitalului subscris; rezerva n cauz poate fi utilizat doar pentru majorarea
capitalului subscris prin capitalizarea rezervelor;

(1) Statele membre pot deroga de la articolul 9 alineatul (1),

articolul 19 alineatul (1) litera (a) prima tez i litera (b) i de la
articolele 25, 26 i 29, n msura n care aceste derogri sunt
necesare pentru adoptarea sau aplicarea dispoziiilor destinate s
ncurajeze participarea la capitalul ntreprinderilor a angajailor
sau a altor grupuri de persoane definite prin legislaia intern.

(2) Statele membre pot s nu aplice articolul 19 alineatul (1)

litera (a) prima tez i articolele 30, 31, 36, 37, 38 i 39 pentru
societile constituite n conformitate cu un act cu putere de lege
special, care emit att aciuni de capital, ct i aciuni pentru
lucrtori, cele din urm fiind emise n favoarea angajailor societii ca organism, acetia fiind reprezentani la adunrile generale
ale acionarilor prin delegai cu drept de vot.

Articolul 42
(f) litera (e) nu se aplic dac rscumprarea se face cu sume obinute dintr-o nou emisiune realizat n vederea efecturii
rambursrii n cauz;
n scopul punerii n aplicare a prezentei directive, prin actele cu
putere de lege ale statelor membre se asigur tratamentul egal al
tuturor acionarilor aflai n condiii identice.
(g) dac se prevede plata unei prime ctre acionari ca urmare a
rscumprrii, prima poate fi pltit doar din sumele disponibile pentru repartizare n conformitate cu articolul 15 alineatul (1) sau dintr-o alt rezerv dect cea menionat la
litera (e) care nu poate fi repartizat acionarilor, exceptnd
cazul unei reduceri a capitalului subscris; rezerva n cauz
poate fi utilizat doar pentru majorarea capitalului subscris
prin capitalizarea rezervelor sau pentru acoperirea costurilor
menionate n articolul 3 litera (j) sau a costurilor emisiunii de
aciuni sau obligaiuni sau pentru plata unei prime ctre deintorii de aciuni sau obligaiuni rscumprabile;

(1) Statele membre pun n aplicare actele cu putere de lege i

actele administrative necesare aducerii la ndeplinire a prezentei
directive n termen de doi ani de la notificarea acesteia. Statele
membre informeaz de ndat Comisia cu privire la aceasta.

(h) notificarea rscumprrii se public sub forma prevzut de

legislaia fiecrui stat membru n conformitate cu articolul 3
din Directiva 68/151/CEE.

(2) Statele membre pot s nu aplice articolul 3 literele (g), (i), (j)
i (k) pentru societile existente la data intrrii n vigoare a dispoziiilor menionate n alineatul (1).

Articolul 43

20

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Statele membre pot s prevad ca celelalte dispoziii ale prezentei

directive s nu se aplice pentru aceste societi dect dup 18 luni
de la data n cauz.
Cu toate acestea, acest termen poate fi de trei ani n cazul articolelor 6 i 9 i de cinci ani n cazul societilor nenregistrate din
Regatul Unit i Irlanda.

17/vol. 1
Articolul 44

Prezenta directiv se adreseaz statelor membre.

Adoptat la Bruxelles, 13 decembrie 1976.

Pentru Comisie

(3) Comisiei i sunt comunicate de statele membre textele principalelor dispoziii de drept intern pe care le adopt n domeniul
reglementat de prezenta directiv.

Preedintele
M. VAN DER STOEL