Evaluarea activelor

necorporale
Autor:
Prof.univ.dr. Ion ANGHEL, FRICS, REV,MAA
Apr.2015

CUPRINS
Introducere
Definirea si clasificarea activelor necorporale
Abordri i metode de evaluare a AN n optica
GN 4
Concluzii

Referine
International Valuation Standards Council (IVSC) Valuation of
Intangible Assets

IVS 210 Intangible Assets, TIP 3 Valuation of Intangible Assets

IFRS 3 Combinri de ntreprinderi ;
IAS 38 Active necorporale;
IAS 36 Deprecierea activelor;
The Appraisal Foundation:Working Group Topic 06-1 Best
Practice for Intangible Asset Valuations in Financial Reporting:
The Identification of Contributory Assets and the Calculation of
Economic Rents, 13 April 2007;
American Institute of Certified Public Accountants (AICPA)
Valuation of a Business, Business Ownership Interest, Security,
or Intangible Asset, 2008.
3

Necesitatea evaluarii AN
INTANGIBLE ASSETS . POINT OF VIEW
Accounting

Legal

I NTANGI BLE
ASSETS
Management
Valuation

Fiscal

Doua exemple
1) transfer al goodwill-ului de la o religie la alta

Papa a trimis misionari carora le-a dat cateva sfaturi

inainte ca acestia sa plece la Canterbury: "Nu te urci
pe varful unui munte sarind, ci incet, pas cu pas....In
primul rand trebuie sa te feresti sa distrugi templele in
care se afla idolii; nu trebuie distrusi decat
idolii...Daca templele sunt bine construite e un lucru
bun si folositor ca ele sa treaca de la cultul demonilor
in slujba adevaratului Dumnezeu; caci atata timp cat
poporul va vedea ca dainuie vechile locasuri de
rugaciune va fi mai inclinat sa se duca la templu,
In virtutea obiceiului...".

Doua exemple
2) preluare de activ necorporal

datorita divergentelor cu principele lor mestesugarii

flamanzi au fost nevoiti sa se expatrieze. Ei s-au
indreptat catre Anglia aducand cu ei traditiile,
procedeele si subtilele secrete ale meseriei de
tesator. Ulterior, regele englez Eduard al III lea a
initiat (1337) o politica de protectie vamala (la
exportul de lana si import de postav). Acest context
a permis englezilor sa dezvolte pentru prima data in
lume intreprinderi de tip capitalist si sa devina cei
mai mari producatori si exportatori de stofe din lana.

Inca un exemplu
Indicator
Software
Cost
Skilled Work force
Cost
Non Compete agreement Saving Cost

000 $
Obs
7.000 Cocomo
1.500 Cost to create
3.000 start up cost

Total less GW value

11.500

67,6%

GW value (residual)

5.000

29,4%
checked Relief Royalty

Total intangible tangible

Total tangible
Total DCF (Equity/ Net assets value)

16.500
500
17.000

2,9%
100,0%

Capitolul 1.
Definirea si clasificarea activelor necorporale
Crearea activelor necorporale

Capitolul 1.
Definirea si clasificarea activelor necorporale
CAPITALUL INTELECTUAL

VALOARE INTANGIBILA
POTENTIALA
Capital Uman
Experienta
Know How
Abilitati
Creativitate

VALOARE INTANGIBILA
ACTIVE Intelectuale
Programe
Metodologii
Inventii
Documentatii
Databases
Desene industriale
Proprietate Intelectuala
Brevete, Copyright
Marci

Capitolul 1.
Definirea si clasificarea activelor necorporale
Definitii

Activ necorporal: Activ nemonetar care se manifest prin proprietile

lor economice. El nu are substan fizic ci acord drepturi i beneficii
economice proprietarului acestuia sau deintorului unei participaii.
Fond comercial (goodwill): Orice beneficiu economic care apare dintr-o
afacere sau un grup de active care nu sunt separabile de afacere sau de
grupul de active n totalitatea lor.
GW este o mrime rezidual:

GW= VCI val. act. corp. separate val. activ. nec. separate FRN
GW + val. act. nec. separate (Val. total a act. nec.) = VCI val.

activ. corp. separate FRN

10

Ordinea evalurii AN separate

Criteriul de ierarhizare:
credibilitatea i adecvarea metodelor de evaluare
1. Programe informatice
2. Fora de munc instruit
3. Brevete de invenie aplicate
4. Mrci de produse
5. Licene
6. Proiecte de C-D nefinalizate
7. Fondul comercial (rezidual)
11

Capitolul 1.
Definirea activelor necorporale

Componente uzuale ale GW sunt:

sinergiile specifice companiei
abilitatea de a crea noi AN n viitor
(tehnologii, relaii cu clienii)
fora de munc instruit
oportunitile de expansiune/ optiuni !
12

Capitolul 1
Clasificarea activelor necorporale

B) IAS 38 Active necorporale (paragraful 8):

O imobilizare necorporal este o imobilizare
identificabil nemonetar fr substan fizic.
Prin expresia identificabil se nelege:
(a) c activul necorporal este separabil de entitate i deci
poate fi vndut, transferat, brevetat, nchiriat sau
schimbat, fie n mod individual, fie mpreun cu un
contract, un activ sau datorie aferent; sau
(b) c provine din drepturile contractuale sau din alte drepturi
garantate de lege, indiferent dac acele drepturi sunt
transferabile sau separabile de entitate sau de alte
drepturi i obligaii.
13

Capitolul 1
Clasificarea activelor necorporale

C) Clasificarea AN identificabile este redat n IFRS 3

Combinri de ntreprinderi:
1. Active necorporale legate de marketing
Mrci comerciale, mrci de servicii, mrci colective
i mrci de certificare
Nume de domenii de Internet
Tipare de mbrcminte
ambalaj unicat)

(culoare,

form

Titluri de ziar
Acorduri de non-concuren

14

sau

Capitolul 1.
Clasificarea AN separate (cont.)

2. Active necorporale legate de clieni

Liste de clieni
Portofoliul de comenzi sau de producie nc
neonorate
Contracte cu clienii i relaiile cu clienii
aferente acestora
Relaii necontractuale cu clienii.

15

Capitolul 1.
Clasificarea AN separate (continuare)

C. Active necorporale din domeniul artistic

Piese de teatru, spectacole de oper i de balet
Cri, reviste, ziare i alte opere literare
Lucrri muzicale cum ar fi compoziii, texte de
cntece, reclame
Tablouri i fotografii
Materiale video i audiovizuale, incluznd filme
de cinematograf, clipuri muzicale i programe de
televiziune
16

Capitolul 1.
Clasificarea AN separate (continuare)
D. Active necorporale de natur contractual
Licene, drepturi de autor i acorduri de novaie
Contracte de publicitate, construire, management, servicii sau
aprovizionare
Contracte de nchiriere/ leasing/ arendare
Autorizaii de construire
Contracte de franciz
Drepturi de operare i de emisie
Drepturi de folosin cum ar fi: de exploatare minier, a apelor,
de survol, de exploatare forestier i a drumurilor
Contracte de servicii, cum ar fi contractele de servicii ipotecare
Contracte de munc avantajoase
17

Capitolul 1.
Clasificarea AN separate (continuare)

E. Active necorporale de natur tehnologic

Tehnologia brevetat
Programe pentru calculator i circuite integrate
Tehnologia nebrevetat
Baze de date
Secrete comerciale cum ar fi: formule, procedee,
reete secrete.
18

Capitolul 1.
Clasificarea AN separate (continuare)

Intrebari
Numele domeniului de internet yahoo.com este :
a) un activ necorporal legat de marketing
b) un activ necorporal legat de clienti
c) un activ necorporal legat de domeniul artistic
d) un activ necorporal de natura contractuala

Drepturile de operare si de emisie ale postului Eurosport :

a) reprezinta active necorporale legate de marketing
b) reprezinta active necorporale legate de clienti
c) reprezinta active necorporale de natura contractuala
d) nu reprezinta active necorporale

19

Exemplu 1.
Contract de inchiriere: chiria 20 $/mp/lunar, 5.000 mp, 10
ani
Invest. chirias: 500.000 $
Sub inchiriere: 40 $/mp/lunar, 5.000 mp, 10 ani
Profit: 1,0 mil.USD/ an
Discount rate 6%, TV = 0;

Conf.univ.dr. Ion ANGHEL

Rezolvare
Active
Intangibile
Tangible

7.360 Th $
6.860 th.$
500 th. $

& Datorii
Active nete (Capital propriu)

Conf.univ.dr. Ion ANGHEL

0$
7.360 th $

Capitolul 2
Abordri i metode de evaluare a AN n optica GN 4

Abordrile n evaluarea AN sunt:

A. Abordarea prin comparaie
B. Abordarea prin venit
C. Abordarea prin cost

22

Capitolul 2
A. Abordarea prin comparaie
Abordarea prin comparaia vnzrilor determin valoarea de
pia/just a unui AN, prin referin la:
preurile de tranzacionare sau de ofert ale AN, identice sau
similare, sau
prin
multipli
de
evaluare
implicai
n
preurile
de
tranzacionare ale sau de ofert ale unor AN identice sau
similare.
Un multiplu de evaluare este un coeficient multiplicator, care se
calculeaz prin mprirea preului de tranzacionare sau ofert al
unui AN, la un indicator financiar, ca de exemplu:
cifra de afaceri generat de AN;
profitul generat de un AN, dup deducerea unor cheltuieli
aferente utilizrii AN;
profitul brut (EBIT) sau sau profitul brut din exploatare nainte de
amortizare (EBITDA).
23

Capitolul 2
A. Abordarea prin comparaie

Piaa pe care se tranzacioneaz AN poate fi:

1) o pia activ extrem de restrns, n IAS 38 fiind
citate licenele de pescuit i licenele de taximetre.
n aceste situaii restrnse, cnd AN sunt deci
identice, preurile de tranzacionare ale acestora pot
fi ajustate numai pentru a reflecta:

tipul tranzaciei (neprtinitoare sau o vnzare forat); i

modificarea preurilor ntre datele efecturii tranzaciilor AN
identice i data evalurii AN supus evalurii.

24

Capitolul 2
A. Abordarea prin comparaie
2) o pia inactiv, pe care se tranzacioneaz AN similare cu cele supuse
evalurii, caz n care sunt necesare ajustri fie ale preurilor de
tranzacionare, fie ale multiplilor utilizai, pentru a reflecta diferenele
dintre caracteristicile eseniale ale activelor similare care se
tranzacioneaz. Caracteristicile n funcie de care se pot face ajustri
sunt:
poziia de pia (puternic, medie sau slab);
aria geografic de acoperire (de obicei continente sau regiuni
geografice cu comportamente similare ale consumatorilor);
funcionalitatea;
motivaiile specifice ale cumprtorului (valoarea sinergiei) i
vnztorului (vnzare forat);
modificarea preurilor ntre datele efecturii tranzaciilor AN
similare i data evalurii AN supus evalurii.
25

Capitolul 2
A. Abordarea prin comparaie

Concluzie:
Din cauza numrului redus de tranzacii cu AN
similare, pe o pia inactiv, efectuarea ajustrilor
preurilor AN similare sau multiplilor este greu de
justificat, putndu-se efectua mai degrab corecii
relative (calitative) dect corecii cantitative.
In practic metoda tranzaciilor de pia se aplic
ndeosebi pentru verificarea credibilitii
rezultatelor obinute din metoda adecvat
relevant de evaluare.
26

Exemplu

Capitolul 2
B. Abordarea prin venit

Prin abordarea prin venit se estimeaz valoarea unui

AN prin calcularea valorii actualizate a profitului,
fluxului de numerar (cash flow) sau economiilor
generabile de AN, pe care le-ar obine participanii
pe pia, proprietari ai AN, pe parcursul duratei de
via util/contractual rmas.
Fluxul de venit atribuibil unui AN poate s provin
din mai multe surse, situate n toate zonele de
activitate ale entitii proprietare sau celei care
controleaz AN.
28

Capitolul 2
B. Abordarea prin venit
Prima surs se refer la creterea volumului vnzrilor, ce asigura:
diminuarea cheltuielilor fixe unitare (economii de scar), ca urmare a
creterii volumului produciei;
obinerea unui pre de vnzare superior fa de concureni (price
premium);
dobndirea unei poziii de lider sau chiar de monopol pe piaa unui produs;
introducerea de noi produse pe pia, intrarea pe noi piee;
fidelizarea clienilor.

A doua surs provine din diminuarea unor cheltuieli variabile

unitare:
materii prime i materiale, manoper, recrutare i formare a personalului;
publicitate i reclam, stocare, procesare date;
29

Capitolul 2
B. Abordarea prin venit

Cele trei metode uzuale, incluse n abordarea prin venit:

B.1 Metoda economiei/scutirii de redeven (RfR);
B.2 Metoda profitului suplimentar (supraprofitului sau
profitului economic) - MPS; i
B.3 Metoda profitului net/cash flow-ului net periodic
excedentar(MPEE).
Not: dac legislaia permite se va ine seama i de
economia de impozit derivat din amortizarea AN,
numit Tax Amortization Benefit (TAB)
30

Capitolul 2.
B. Abordarea prin venit - Metoda RfR

Concluzie:
Aceast metod de evaluare este metoda primar
utilizat pentru evaluarea:
mrcilor de produse,
brevetelor de invenie,
francizelor/licenelor i
documentaiilor tehnologice.
Gradul de credibilitate a metodei este ridicat
deoarece se bazeaz pe rate de redeven
practicate pe pia pentru AN similare.
31

Capitolul 2
B.2 Metoda profitului suplimentar
(supraprofitului sau profitului economic) - MPS

Baza metodologic = estimarea i actualizarea sau

capitalizarea profitului sau cash flow-ului suplimentar
(premium profit) obtenabile de participanii pe pia,
care utilizeaz un AN, fa de cele obtenabile n lipsa
utilizrii acelui AN. Sursele clasice ale profitului sau
cash flow-ului suplimentar:
fie un excedent al preului de vnzare (price
premium);
fie diminuarea unor elemente de cheltuieli
(variabile sau fixe economii de scar);
fie o combinaie a celor dou surse de mai sus;
fie economii de scar.
32

Capitolul 2
APLICAIE - Evaluarea unei mrci prin MPS

Se cere evaluarea unei mrci de produs pe baza urmtoarelor

ipoteze:

Pre vnzare produs cu marc (Pm) = 2,5 /buc/ cost (Cm) = 1,9 /buc;
Pre vnzare produs generic (Pg) = 2,2 /buc/ (Cg) = 2,0 /buc;;
volumul fizic anual produs cu marc (Qm) = 700.000 buc;
cota impozitului pe profitul societii care vinde produsul cu marc (s) = 16%;
cheltuielile anuale de publicitate, promovare necesare pentru meninerea
volumului vnzrilor (CPP) = 120.000 ;
durata estimat de meninere a supraprofitului (n) este 6 ani;
rata de actualizare (k) a supraprofitului net este 18%.
33

Capitolul 2 - APLICAIE (continuare)

SPb = [(Pm - Pg) + (Cg - Cm)] Qm = 280.000
SPn = SPb (1 - s) = 280.000 0,84 = 235.200
VM = SPn m - CPP = 235.200 3,498(*) - 120.000 =
702.730
n care:
SPb = supraprofitul brut
SPn = supraprofitul net
m = factorul de capitalizare
(*) pentru n = 6 ani i k = 18%, factorul de capitalizare este:

1 1 k
m
k

1 1 0,18

0,18

3,498

Not: Se adaug TAB dac scopul

este recunoaterea contabil ca
AN separat.
34

Capitolul 2.
B. Abordarea prin venit
B.3 Metoda profitului net/cash flow-ului net
periodic excedentar - MPEE
Baza metodologic MPEE
previziunea CFN din exploatare al entitii care utilizeaz un AN,
se extrage CFN alocat asigurrii rentabilitii cerute de investiiile n
celelalte active, corporale i necorporale, care contribuie la generarea
CFN total al entitii.
Partea CFN rmas este considerat a fi generat de AN evaluat, fiind
supus procesului de actualizare cu o rat adecvat de actualizare.
Altfel spus, un AN trebuie s fie apt s genereze un profit net/CFN
excedentar fa de profitul net/CFN care trebuie s asigure rata
rentabilitii cerute de toate celelalte active utilizate.
Este necesar procesul de alocare a profitului net/CFN total pe
celelalte categorii de active contribuitoare ale entitii,35n funcie de

Capitolul 2.
APLICAIE. Evaluarea unei licene de fabricaie prin metoda
MPEE

Profitul net anual din exploatare:

Structura valorii de pia a

capitalului investit este:

36

Capitolul 2.
APLICAIE. Evaluarea unei licene de fabricaie prin
metoda MPEE (continuare)
Rata rentabilitii cerut de
investiia de capital n active

Alocarea profitului net din

exploatare - 6,72 mil , din care:

37

Capitolul 2.
APLICAIE. Evaluarea unei licene de fabricaie prin
metoda MPEE (continuare)
Profitul net din exploatare alocabil numai licenei
6,72 mil. 2,12 mil. = 4,6 mil.
n = durata rmas n ani a contractului de licen
pentru o rat de actualizare de 20% i n = 8 ani, factorul de
capitalizare = 3,837

Valoarea licenei = 4, 6 x 3,837 = 17, 65 mil.

Not: Se adaug TAB dac scopul este recunoaterea contabil ca AN separat.
38

CONCLUZII LA METODELE DE EVALUARE

Cele cinci metode recunoscute de evaluare a AN separate,
nscrise n cele trei abordri clasice de evaluare, sunt:
Metoda tranzaciilor de pia (Market Transactions Method);
Metoda economiei de redeven (Relief from Royalty Method);
Metoda profitului suplimentar (Premium Profit, or Incremental
Income Method);
Metoda profitului/cash flow-ului periodic excedentar (Multiperiod Excess Earnings Method);
Metoda costului de nlocuire (Replacement Cost Method).
39

Abordri preferate i metode primare de evaluare a AN

identificabile

40

Multumesc pentru atentia si

rabdarea dvs

Prof.univ.Ion ANGHEL, MAA

Email: ion.anghel@ase.ro