Tema 4.

Analiza situaiei financiare

1. Analiza structurii patrimoniului.
2. Calculul i analiza structural a patrimoniului net.
3. Analiza structurii surselor de finanare ale activelor.
4. Aprecierea lichiditii n cadrul analizei exprese.
5. Analiza structural a fluxurilor de numerar.
1. Analiza structurii activelor (patrimoniului) ntreprinderii.
Prin noiunea de patrimoniu se subnelege totalitatea resurselor economice controlate de
ntreprindere, exprimate n form valoric, utilizate pentru desfurarea activitii economico-financiare.
Analiza situaiei patrimoniale presupune studierea activelor de care dispune ntreprinderea la un moment
dat, indiferent de proveniena acestora.
n scopul analizei situaiei patrimoniale, activele se studiaz din punct de vedere a mrimii,
evoluiei i structurii.
n procesul analizei mrimii i dinamicii patrimoniului este raional examinarea evoluiei
activelor n concordan cu dinamica venitului din vnzri, fapt ce permite aprecierea i eficienei
utilizrii patrimoniului existent. Depirea ritmului de cretere al volumului vnzrilor fa de ritmul de
cretere al activelor se apreciaz pozitiv, semnificnd o gestiune reuit a activitii de ctre managerii
ntreprinderii.
Tabelul 1.
Analiza mrimii i evoluiei patrimoniului ntreprinderii

Indicatori
Anul precedent
Anul de gestiune
Ritmul creterii,
%

Pentru analiza structurii patrimoniului i modificrilor ce survin n componena acestuia se folosete

cu succes i alt metod metoda ratelor. Aplicarea metodei ratelor presupune calcularea i
interpretarea unui ir de rate (coeficieni) prin intermediul crora se analizeaz structura patrimoniului
dup diferite criterii.
Astfel, n funcie de termenul de aflare a activelor n circuitul economic se calculeaz:
Rata imobilizrilor =
Rata imobilizrilor reflect cota activelor imobilizate n valoarea totala a activelor. La aprecierea acestei
rate este important s se in cont de gradul de nsuire a capacitii de producie. Creterea n dinamic
a ratei imobilizrilor n condiiile unui grad sczut al utilizrii capacitii de producie reflect o
compoziie fragil a utilizrii patrimoniului Ponderea imobilizrilor mai mare de 67% poate crea
dificulti privind achitarea datoriilor curente.
Rata activelor circulante =
Rat complementar, msur a flexibilitii financiare, reflect ponderea activelor ce se transform uor
n bani.
Rata corelaiei dintre activele circulante i imobilizate =
Reflect corelaia existent dintre activele circulante i imobilizate. Creterea acestei rate denot
accelerarea rotaiei activelor i contribuie la reducerea sumei mijloacelor economice necesare pentru
derularea activitii.
n funcie de gradul de implicare n activitatea operaional se calculeaz i se apreciaz:

Rata activelor cu destinaie de producie =

Msoar expresia relativ al potenialului productiv al ntreprinderii. Nu toate activele controlate de
ntreprindere sunt antrenate n procesul de producie, o parte din ele se pot afla la stadiul de creare
(active n curs de execuie) sau de decontri (creane), pot fi investite n capitalul statutar al altor
ntreprinderi.
Rata compoziiei tehnice =
n condiiile crizei economice acest coeficient are o tendin de reducere, condiionat de un ir de
cauze: majorarea preurilor pentru mrfuri i materiale stocate, plasarea mijloacelor n stocuri cu scopul
protecie contra devalorizrii banilor, creterea stocurilor din cauza reducerii cererii, rennoirii lente a
mijloacelor fixe din cauza scumpirii lor i lipsei surselor de finanare.
Un alt criteriu de grupare a activelor, n funcie de gradul de lichiditate (capacitatea elementului
patrimonial de a se transforma n mijloace bneti), presupune calcularea urmtoarei rate:
Rata activelor perfect lichide =
Caracterizeaz cota activelor care se afl ntr-o form perfect lichid i pot fi imediat utilizate pentru
achitarea datoriilor sau alte scopuri. De nivelul acestui coeficient direct depinde capacitatea de plat a
ntreprinderii, care poate s fie diferit de la o perioad la alta.
Tabelul 2.
Analiza structurii activelor prin metoda ratelor
Indicatori
Modul de calcul
Anul precedent
Anul de
gestiune

2. Calculul i analiza structural a patrimoniului net

Patrimoniul ntreprinderii poate fi analizat nu numai la valoarea de bilan, ci i la valoarea net.
Prin noiunea de patrimoniu net (active nete) se subnelege bunurile ntreprinderii care provin din
sursele proprii i, dup coninutul economic, reflect averea ntreprinderii. Din punct de vedere al
calculului, patrimoniul net se determin astfel:
Din formul se observ, c PN calculat astfel, va fi egal cu capitalul propriu.
n urma desfurrii activitii economico-financiare eficiente mrimea patrimoniului net crete
n dinamic. Tendina de reducere a activelor nete semnaleaz apariia unor dificulti, ce mpiedic buna
desfurarea a activitii i caracterizeaz situaia ca instabil. Apariia valorii negative patrimoniului
net denot o stare de criz. Activele ntreprinderii sunt finanate pe deplin pe seama surselor
mprumutate, fapt ce atest o dependen financiar absolut a ntreprinderii de creditori.
n vederea analizei cauzelor de modificare a patrimoniului net se efectueaz analiza factorial
aplicndu-se metoda bilanier.
Tabelul 3.
Calculul i analiza factorial a patrimoniului net (mii lei)
Indicatori
Anul
Anul de
Abaterea
Mrimea
precedent
gestiune
influenei
factorilor

Mrimea patrimoniului net poate camufla existena unor momente negative, care pot fi elucidate
printr-o analiz mai detaliat a patrimoniului net sub aspect structural.
Din componena patrimoniului net fac parte dou elemente: activele imobilizate nete i activele
circulante nete. Conform unei dintre regulile fundamentale ale echilibrului financiar activele imobilizate
trebuie finanate pe seama capitalului permanent. Deci, n procesul analizei structurale a patrimoniului
net valoarea activelor pe termen lung se diminueaz cu mrimea activelor pe termen lung, iar activele
imobilizate cu datoriile curente.
Dac n urma calculelor mrimea activelor imobilizate nete este negativ, se constat nclcarea
principiului de finanare menionat anterior, i anume: creditele i mprumuturile pe termen lung,
destinate procurrii, crerii sau rennoirii activelor imobilizate, au fost utilizate pentru finanarea
activitii curente (procurarea materialelor, remunerarea muncii, plata impozitelor). n consecin apare

pericolul de degradare, nvechire a potenialului tehnic al ntreprinderii, ce va reduce volumul activitii

desfurate.
Apariia valorii negative a activelor circulante nete confirm nclcri ale disciplinei financiare
de alt gen: creditele, mprumuturile, precum i alte surse atrase pe termen scurt (datorii fa de
furnizori, salariai, buget) au fost plasate n activele circulante.
Tabelul 4.
Calculul i aprecierea structurii patrimoniului net
Suma, mii lei
Active

Suma, mii lei

Datorii

nceputu
l
perioade
i
2

Sfritul
perioade
i
3

Active nete
nceputu
l
perioade
i
5

Sfritul
perioade
i
6

nceputul
perioadei
, mii
P, %
lei
8

Sfritul
perioadei
, mii
P, %
lei
10

11

2. Analiza structurii surselor de formare ale activelor

Formarea patrimoniului necesar pentru desfurarea activitii economico-financiare a ntreprinderii
se efectueaz pe seama diferitelor surse de finanare.
Analiza surselor de formare a activelor ntreprinderii pornete de la aprecierea general a structurii
pasivelor. In cazul analizei structurale a surselor de finanare a activelor se folosete att metoda de
analiza pe verticala, ct i metoda ratelor. Analiza structurii pasivelor prin metoda ratelor presupune
calcularea i interpretarea uni ir de coeficieni, care n literatura de specialitate se mai numesc
coeficienii structurii capitalului, independenei financiare, de acoperire, de solvabilitate, de ndatorare
sau coeficieni ai capacitii de plat.
Unul dintre cei mai frecvent folosii coeficieni ai structurii surselor de finanare este coeficientul
de autonomie (de autofinanare, de concentrare a capitalului propriu). Anume acest indicator se aplica,
de obicei, in sistemul bancar al Moldovei n procesul aprecierii credibilitii clientului.
Coeficientul de autonomie =
Coeficientul n cauza reflect, pe de o parte, cota capitalului propriu n suma totala a surselor de
finanare, iar pe de alta parteponderea patrimoniului format pe seama mijloacelor proprii n suma total
a activelor ntreprinderii.

Din punct de vedere a creditorului, nivelul de sigurana ai acestui coeficient alctuiete cel mai puin
0,5. n acest caz riscul creditorului este minim,pentru ca patrimoniul ntreprinderii,care este format din
surse proprii,servete drept garanie pentru achitarea tuturor datoriilor faa de creditori.
Coeficientul de atragere a surselor mprumutate (de concentrare a datoriilor) caracterizeaz structura
surselor de finanare a activelor din punctul de vedere al cotei surselor mprumutate:
Coeficientul de atragere a surselor mprumutate =
Acest coeficient msoar nivelul de ndatorare (solvabilitatea) a ntreprinderii i, n mod
normal,oscileaz n limitele 0 0,5
Coeficientul corelaiei dintre sursele mprumutate i proprii (rata brut generala de ndatorare)
reflect suma mijloacelor atrase revenit la 1 leu capital propriu:
Coeficientul corelaiei ntre sursele mprumutate si proprii =
Cu ct mrimea acestui coeficient este mai mare,cu att mai riscant este situaia financiar a
ntreprinderii. Punctul critic la aprecierea coeficientului de corelaie este 1.
Rata solvabilitii generale exprim gradul de acoperire a surselor mprumutate cu activele totale de
care dispune ntreprinderea
Rata solvabilitii generale =
Este evident c, n mod normal,nivelul acestui coeficient trebuie sa nu fie mai mic de 2
nlocuind in aportul de mai sus mijloacele mprumutate cu valoarea capitalului propriu obinem (rata
prghiei financiare):
Rata general de acoperire =
Fiind calculat n procente, acest raport arat c, la primele 100% activele ntreprinderii se finaneaz
pe seama surselor proprii, iar la celelalte procente prin atragerea mijloacelor mprumutate. Sporirea
acestui coeficient peste 2 sau 200% reflect situaia dificil a ntreprinderii privind independena
financiar a ntreprinderii.
Analiza acestor indicatori se efectueaz n dinamic n baza datelor din Bilanul contabil.
Tabelul 5.
Analiza coeficienilor structurii surselor de finanare ale activelor
Indicatori
Modul de calcul
Anaul
Anul de
Nivelul
precedent
gestiune
recomandat

4. Aprecierea lichiditii n cadrul analizei exprese.

Importana deosebit a lichiditii reiese din natura economic a acestui indicator. n cadrul
echilibrului financiar capacitatea de plat, lichiditatea, solvabilitatea caracterizeaz una din cele mai
importante condiii de existen a ntreprinderii pe pia - posibilitatea de a-i onora obligaiile de plat
la termenele scadente
Formula general de calcul a lichiditii este :
Lichiditatea =
Exist cteva modaliti de calcul i analiz a lichiditii Bilanului.
Prima modalitate este utilizat n cadrul analizei exprese a situaiei financiare a ntreprinderii.
Conform acestei metode se calculeaz i se interpreteaz trei coeficieni de lichiditate.
Coeficientul cel mai general i frecvent utilizat este lichiditatea curent (de gradul III,
coeficientul de acopere, coeficientul total de achitare), care se calculeaz:
Lichiditatea curent =
Caracterizeaz capacitatea ntreprinderii prin activele sale curente disponibile s achite pe deplin
DTS. Intervalul optim al acestui indicator fiind de 2-2,5. Adic la fiecare leu DTS ntreprinderea trebuie
s dispun de AC n mrime de 2 2,5 lei. n calculul acestui indicator snt cointeresai potenialii
investitori
Compenseaz acest neajuns alt indicator de lichiditate, i anume lichiditatea intermediar
(restrns, de gradul II, testul acid), care reprezint un caz particular al lichiditii curente.
Lichiditatea intermediar =
Dup cum se vede din formul din componena AC se exclud SMM (o parte component a AC cu un
nivel de lichiditate mai redus) i alte active curente. Indicatorul lichiditii intermediare caracterizeaz
cota DTS pe care ntreprinderea este n stare s o achite prin mobilizarea mijloacelor bneti, hrtiilor de
valoare i CTS . Nivelul recomandat fiind de 0,7-0,8 nu mai mare de 1 (70-80 bani la 1 leu DTS). Odat
cu cretere acestui indicator peste nivelul de 1 crete riscul de apariie n componena CTS a creanelor
cu termenul expirat. De nivelul acestui indicator snt cointeresai creditorii pe TS.
Lichiditatea absolut (urgent, rapid imediat, de gradul I) caracterizeaz cota datoriilor pe
termen scurt care ntreprinderea este capabil s le achite utiliznd doar mijloacele cele mai lichide
disponibile la moment.
Lichiditatea absolut =
Nivelul recomandat 0,2-0,25. n calculul acestui coeficient snt cointeresai furnizorii.
Nivelul insuficient al indicatorilor de lichiditate, ct i creterea excesiv a coeficienilor provoac
un ir de consecine negative.
Avantajele metodei :
a) Simplitatea i uurina calculelor; accesibilitatea sursei informaionale
Dezavantajele metodei:
a) Caracterul subiectiv al parametrilor de apreciere; ignorarea gradului diferit de lichiditate al
activelor reflectate n Bilan.
Tabelul 6.
Calculul coeficienilor lichiditii n cadrul analizei exprese
Indicatori

Modul de calcul

Anaul precedent

Anul de gestiune

Nivelul optimal

5. Analiza structural a fluxurilor de numerar

Desfurarea activitii economice a ntreprinderii genereaz permanent micarea mijloacelor
bneti.
Dup esena economic, fluxurile de numerar reprezint ncasrile i plile mijloacelor bneti
efectuate n cursul perioadei de gestiune respective. Diferena dintre suma ncasrilor i plilor
constituie fluxul net de numerar. n calitate de surs informaional se utilizeaz Situaia fluxurilor de
numerar. Aprecierea informaiilor obinute se efectueaz pornind de la urmtoarele considerente:
Desfurarea reuit a activitii operaionale trebuie s genereze flux net pozitiv;
Meninerea i dezvoltarea potenialului economic al ntreprinderii condiioneaz flux net negativ
din activitatea de investiii;
Fluxurile pozitive din activitatea operaional i financiar (n caz de necesitate) trebuie s
compenseze fluxul net negativ din activitatea de investiii.
Nerespectarea primei i ultimei condiii provoac scderea soldului mijloacelor bneti i
insolvabilitatea ntreprinderii. Neglijarea celui de-al doilea aspect determin reducerea potenialului
ntreprinderii n perspectiv.
Tabelul 7.
Aprecierea mrimii i evoluiei fluxurilor de numerar
Indicatori

Anul precedent

Anulde gestiune

La urmtoarea etap FN se analizeaz sub aspect structural. n teoria i practica economic se

utilizeaz dou metode de analiz a structurii FN: metoda separat i metoda mbinat. Esena primei
const n analiza separat a structurii ncasrilor i plilor cu calcularea ponderii fiecrui element
component n suma total a plilor, fie a ncasrilor.
Tabelul 8.
Analiza separat a structurii fluxurilor de numerar
Indicatori
Anul precedent
Anul de raportare
Suma, mii lei
Cota, %
Suma, mii lei
Cota, %
ncasri bneti

Total ncasri bneti

Pli bneti

Total pli bneti