TEMA 3.

Analiza rezultatelor financiare i rentabilitii

1.
2.
3.
4.

Analiza structurii profitului (pierderii) pn la impozitare

Analiza factorial a profitului (pierderii) din activitatea operaional.
Analiza rentabilitii activelor (economice).
Analiza rentabilitii capitalului propriu (financiare).

1. Analiza structurii profitului ( pierderilor) pn la impozitare.

Unul dintre scopurile principal ale activitii oricrei ntreprinderi este profitul, care are o
nsemntate aparte pentru agentul economic, innd cont de funciile sale: surs de autofinanare, prghie
de cointeresare material pentru salariai, izvor al formrii surselor necesare desfurrii activitii n
condiii normale.
Calculat ca diferena dintre veniturile realizate de ntreprindere pe parcursul perioadei de
gestiune i cheltuielile suportate de aceasta, mrimea profitului este determinat de evoluia i
stabilitatea veniturilor mai mari i cheltuielilor mai mici. Cu ct mai mare este valoarea veniturilor, cu
att mai ridicat va fi mrimea profitului i invers creterea mrimii consumurilor i cheltuielilor va
diminua profitul, fie va genera rezultat financiar negativ pierdere, care n situaiile financiare se
reflect n paranteze.
n practic ntreprinderea poate obine profit din activitatea operaional i neoperaional i deci,
se deosebesc diverse noiuni ale profitului :
1) Profit brut (pierderea global) reprezint profirul obinut din vnzarea produselor,
comercializarea mrfurilor, prestarea serviciilor, contracte de construcii i se determin
ca diferena dintre venitul din vnzri i costul vnzrilor.
2) Profitul (pierderea) din activitatea operaional reprezint diferena dintre veniturile i
cheltuielile obinute de ntreprindere din activitatea de baz.
3) Profitul (pierderea) din alte activitii este diferena dintre veniturile i cheltuielile
obinute de ntreprindere din alte activiti.
4) Profitul (pierderea) pn la impozitare este rezultatul financiar pn la impozitare
obinut de ntreprindere din activitatea de baz i din alte activiti desfurate pe
parcursul perioadei de gestiune.
5) Profitul (pierderea) net este profitul, care rmne la dispoziia ntreprinderii dup
calcularea cheltuielilor privind impozitul pe venit i se determin ca diferena dintre
profitul pn la impozitare i cheltuielile (economiile) privind impozitul pe venit.
Analiza dinamicii i structurii profitului pn la impozitare (PPI) apreciaz mrime i evoluia
indicatorului analizat fa de o baz de comparaie, permite identificarea modificrilor structurale
survenite n componena PPI, precum contribuia fiecrui gen de activitate n obinerea profitului
contabil.
Se determin dup relaia: PPI =
Pozitiv se apreciaz creterea cotei rezultatului din activitatea operaional n suma total a
profitului, deoarece aceasta constituie activitatea de baz a ntreprinderii. n baza informaiei Situaia de
profit i pierderi se ntocmete urmtorul tabel.
Tabelul 1.
Analiza dinamicii i structurii profitului perioadei de gestiune pn la impozitare

Indicatori

Anul precedent
Anul de gestiune
Suma,
mii lei

1.

Ponderea
,%

Suma,
mii lei

Ponderea
,%

Abaterea
Suma,
mii lei

Ponderea
,%

2.
3.
2. Analiza factorial a profitului (pierderilor) din activitatea operaional.
Profitul operaional reprezint rezultatul financiar din activitatea principal, de baz a
ntreprinderii i se calculeaz dup formula:
RAO =
Spre deosebire de profitul pn la impozitare, care este analizat sub aspect structural, profitul
operaional se analizeaz din punct de vedere factorial. Fiecare parte component a relaiei de mai sus
reprezint un factor, care acioneaz asupra modificrii rezultatului operaional. n calitate de surs
informaional pentru analiza factorial a rezultatului operaional servete Situaia de profit i pierderi.
Deoarece ntre factori i indicatorul rezultativ exist legtur aditiv, pentru analiza factorial se
utilizeaz metod bilanier.
Tabelul 2.
Calculul influenei factorilor asupra modificrii rezultatului din activitatea operaional
(mii lei)

Indicatori
Anul
precedent
Anul de
Abaterea Mrimea influenei
gestiune
factorilor
1

2
3

1.
2.
3.
4.
5.
6.

x
Balana de verificare:

3. Analiza rentabilitii activelor

Profitul ofer un tablou general asupra activitii unei ntreprinderi, semnificnd c veniturile au
depit cheltuielile. ns nu ntotdeauna aceste date snt comparabile, deoarece pot fi ageni economici
de profil asemntor, ns cu un volum de activitate diferit, care obin, ns, acelai profit ca mrime.
Prin urmare aceast informaie nu arat ntotdeauna i efortul depus pentru a obine aceste rezultate.
Rentabilitatea este indicatorul de eficien care exprim capacitatea ntreprinderii de a obine profit.
Ratele de rentabilitate compar efectul final, profitul, cu efortul depus n acest sens, i se determin ca
raportului dintre efectele economice i financiare obinute de ntreprindere i eforturile depuse:
Rentabilitatea =Efect economic i financiar/ Efort.
n calitate de efect la calculul rentabilitii se utilizeaz cel mai des profitul, iar n calitate de efort costul vnzrilor, activele totale, capitalul propriu, a.
n literatura de specialitate indicatorii de
rentabilitate snt clasificai n trei grupe:
indicatorii rentabilitii produciei (rentabilitatea vnzrilor, rentabilitatea pe produs);

indicatorii rentabilitii activelor (rentabilitatea activelor totale i activelor cu destinaie de

producie);
indicatorii rentabilitii capitalului (rentabilitatea capitalului propriu i capitalului permanent).
n practica naional snt utilizai numeroi indicatori de rentabilitate, care au valene informaionale
diferite i oglindesc multiple laturi ale activitii economico-financiare a ntreprinderii.
Tabelul 3.
Caracteristica indicatorilor de rentabilitate
Indicatori
1. Rentabilitatea
veniturilor din vnzri
2. Rentabilitatea pe
produs
3. Rentabilitatea
activelor
4. Rentabilitatea
activelor cu destinaie
de producie
5. Rentabilitatea
capitalului propriu
6. Rentabilitatea

Modul de calcul

Caracteristica
Reflect mrimea profitului brut ctigat la 1 leu venit
din vnzri
Reflect mrimea profitului pe produs obinut la 1 leu
cost sau venit din vnzri
Reflect mrimea profitului pn la impozitare sau net
ctigat la 1 leu investit n activele ntreprinderii
indiferent de sursa de finanare a acestora.
Exprim mrimea profitului contabil ctigat la 1 leu
active cu destinaie de producie
Caracterizeaz eficiena cu care este utilizat capitalul
propriu pentru obinerea profitului pn la impozitare
sau net.
Reflect mrimea profitului net sau profitului pn la

capitalului permanent

impozitare obinut n urma utilizrii capitalului

permanent.

Rentabilitatea activelor reprezint una dintre cele mai importante rate de rentabilitate i msoar
profitul obinut la fiecare leu investit n activele ntreprinderii indiferent de sursa de finanare a acestora.
n cazul n care ntreprinderea obine pierderi contabile, nivelul acestiui indicator va fi negativ i va
reflecta pierderile obinute la fiecare leu de active.
Sursele informaionale utilizate pentru analiza rentabilitii activelor i capitalului propriu Bilanul
i Situaia de profit i pierderi.
Rentabilitatea activelor se calculeaz conform relaiei:
Valoarea medie a acitvelor poate fi determinat prin dou modaliti: media cronologic n baza
datelor Crii mari sau Bilanului - dup media aritimetic simpl.
La prima etap se analizeaz nivelul i dinamica rentabilitii economice, care poate crete sau se
poate diminua fie prin modificarea nivelului rentabilitii vnzrilor, fie pe seama accelerrii ori
ncetinirii rotaiei activelor. Astfel rezult, c rentabilitatea activelor depinde de influena urmtorilor
factori:
modificarea rentabilitii vnzrilor;
modificarea numrului de rotaii al activelor.
Formula factorial fiind urmtoarea:
Calculul influenei acestor factori se face prin metoda substituiei n lan sau varietile ei.
Tabelul 4.
Calculul influenei factorilor asupra modificrii nivelului rentabilitii activelor
Indicatori

Balana de verificare:

Anul
precedent

Anul de
gestiune

Abaterea

Inclusiv din modificarea

Rentabilitii
Numrului
veniturilor
de rotaii al
din vnzri
activelor
X

4. Analiza rentabilitii capitalului propriu (financiare).

Rentabilitatea capitalului propriu reflect eficiena utilizrii capitalului propriu n procesul
activitii economice a ntreprinderii, altfel spus,msoar randamentul capitalului propriu, al
plasamentului financiar pe care acionarii l-au fcut. Prin intermediul acestiu indicator posesorii de
capital apreciaz eficiena investiiilor lor.
Formula de calcul a rentabilitii financiare este:
Analiza ncepe cu apreciera mrimii i evoluiei indicatorului analizat. La urmtoare etap se
identific cauzele care au contribuit la modificarile rentabilitii financiare. n practic se utilizeaz
diverse sisteme factoriale. n cazul cnd rentabilitatea capitalului propriu este calculat n baza profitului
pn la impozitere se analizeaz urmtorii doi factori:
rentabilitatea activelor
rata prghiei financiare
Formula factorial fiind urmtoarea:
Rata prghiei financiare caracterizeaz structura surselor de finanare a activelor. Dac
ntreprinderea nu atrage surse mprumutate, atunci rata prghiei va fi egal cu 100%. Dac rata este de
125 % (1000/800) nseamn c pe prima sut de procente ntreprinderea i finaneaz activele pe seama
surselor proprii, restul mprumutate.
Rentabilitatea capitalului propriu frecvent este calculat n baza profitului net, rmas la dispoziia
ntreprinderii De nivelul acestui indicator snt cointeresati att proprietarii reali ai ntreprinderii, ct i
acionarii poteniali atunci cnd aleg pe piaa valorilor mobiliare cele mai atractive variante de procurare
a aciunilor.
Asupra rentabilitii capitalului propriu calculat n baza profitului net influeneaz trei factori.
rentabilitatea activelor
rata prghiei financiare
rata corelaiei dintre profitul net i profitul pn la impozitare.
Relaia factorial fiind:
Rata corelaiei dintre PN i PPI caracterizeaz presiunea fiscal asupra rezultatelor financiare ale
ntreprinderii i reflect corelaia dintre profitul net rmas la dispoziia ntreprinderii i PPI. Dac
impozitul pe venit crete, atunci scade coeficientul corelaiei dintre PN i PPI , crete presiunea fiscal
asupra rezultatelor financiare i scade rentabilitatea capitalului propriu.
Calculul influenei acestor factori seva petrece prin metoda substituiilor n lan, deoarece n formula
factorial ntre factoi exist legtur multiplicativ (nmulire i mprire).
Tabelul 5.

Indicatori

Date iniiale
Anul precedent

Anul de
gestiune

Abaterea

Tabelul 6.
Calculul influenei factorilor asupra modificrii nivelului rentabilitii capitalului propriu

Balana de verificare: