UNITATEA DE STUDIU 10

MONEDA I INFLAIA
Cuprins
10.1. Conceptul de inflaie
10.2. Formele inflaiei
10.3. Cauze i consecine ale inflaiei
10.4. Deflaia, dezinflaia i hiperinflaia, forme ale dezechilibrului monetar
10.5. Inflaia n Romnia dup 1990

Obiectivele Unitii de studiu 10

La terminarea unitii de studiu, cursanii vor fi capabili s:

explice noiunile fundamentale de inflaie, deflaie, dezinflaie;
clasifice formele inflaiei, s explice cauzele i consecinele sale;
neleag mecanismul inflaiei;
identifice cauzele inflaiei n Romnia.

Cuvinte-cheie:
inflaie, deflaie, dezinflaie, hiperinflaie, rata inflaiei, indicele general al preurilor, puterea de
cumprare a banilor

Introducere
Inflaia, o maladie a banilor contemporani, este pentru multe ri o prezen cotidian. Aprut sporadic
nc din cele mai vechi timpuri, ntlnit tot mai frecvent dup Primul Rzboi Mondial, o dat cu
renunarea la convertibilitatea bancnotelor n metal preios, inflaia a reprezentat o provocare pentru
economiti att n plan teoretic (al doctrinelor i teoriilor, acetia ncercnd s-i explice cauzele,
consecinele i formele de manifestare), ct i n plan practic (al politicilor monetare, ei urmrind gsirea
cilor adecvate de combatere a acesteia).

10.1. Conceptul de inflaie

Etimologic, termenul de inflaie provine din limba latin, de la inflatio, care nseamn a umfla.
Dac fenomenul inflaionist este mai vechi, utilizarea termenului de inflaie este destul de recent,
avnd mai puin de dou secole i referindu-se la creterea abuziv a cantitii de hrtie-moned in
circulaie1.
Dei sistemele monetare bazate pe monede cu valoare intrinsec nu se caracterizau prin prezena
inflaiei, datorit mecanismelor de autoreglare a masei monetare n circulaie, episoade inflaioniste au
existat, cnd, temporar, sistemele monetare s-au ndeprtat de metalul preios, n perioade de rzboi sau
1

Goux Jean-Franois conomie montaire et financire. Thories, institutions, politiques, 2e dition, Economica, Paris,
1995, p. 185.
122

criz, sistndu-se convertibilitatea. Explicaia lipsei inflaiei n condiiile monedelor cu valoare intrinsec
sau al convertibilitii bancnotelor n aur, ine de posibilitatea resorbirii excesului de moned n circulaie.
Inflaia este un dezechilibru monetar, excesul de bani fr valoare proprie n circulaie, peste
nevoile economiei, manifestat prin creterea generalizat, continu i autosusinut a nivelului mediu al
preurilor pe o perioad ndelungat.
Atunci cnd fenomenele inflaioniste sunt minore i pariale, sunt numite tensiuni inflaioniste1.
Creterea preului unui singur bun sau chiar creterea temporar, pentru o perioad scurt a
majoritii preurilor (variaiile sezoniere ale preurilor), nu nseamn inflaie. ns, chiar n perioade de
inflaie, nu toate preurile cresc la fel de repede, iar pentru unele produse este posibil chiar scderea
preurilor.
Autontreinerea i autoagravarea inflaiei se explic prin reacia pe care o avem n faa creterii
preurilor:
anticipnd creterea preurilor, populaia crete cererea de bunuri i servicii;
anticipnd pierderea puterii de cumprare, populaia detezaurizeaz moneda (transform moneda
pasiv n moned activ);
anticipnd creterea preurilor, agenii economici i pot crete stocul de materii prime, materiale, etc.,
crescnd cererea global;
anticipnd o cretere a preurilor n perioada imediat urmtoare, agenii economici pot decide s
pstreze temporar producia realizat (pentru a o vinde mai scump), determinnd astfel o scdere a
ofertei globale.
Din perspectiva impactului su n economie, inflaia a fost asemnat cu un impozit, ntruct:
reduce venitul i influeneaz preul bunurilor i serviciilor.
Rata inflaiei, este definit ca rata de cretere a nivelului preurilor ntr-o economie ntr-o
perioad dat.
Msurarea creterii nivelului mediu al preurilor se face cu ajutorul indicilor convenionali;
alegerea acestora este ns dificil, ntruct ei reflect imperfect micarea preurilor.
Formula generic de calcul a ratei inflaiei este:
IP IPn 1
Ri n
100 ,
IPn 1
unde:
Ri = rata inflaiei;
IPn = indicele preurilor pentru anul n;
IPn-1 = indicele preurilor pentru anul n-1.
Indicii preurilor folosii cel mai adesea pentru msurarea inflaiei sunt indicele general al
preurilor i indicele preurilor de consum, dar se folosesc uneori i ali indici, cum ar fi indicele
preurilor produselor industriale sau deflatorul PNB.
Indicele general al preurilor, IGP, este o msur relevant a inflaiei; el se calculeaz pe baza
formulei:
P1 Q 0 100 ,
IGP
P0 Q 0
unde:
IGP = indicele general al preurilor;
Q1 = cantitatea de marf din perioada curent;
P0 = preurile din perioada de baz;
P1 = preurile din perioada curent.
Puterea de cumprare a banilor arat ct se poate cumpra cu o unitate monetar. n consecin,
creterea nivelului mediu al preurilor este sinonim cu scderea puterii de cumprare a monedei
naionale. Puterea de cumprare a banilor depinde n mod direct de rata inflaiei, fiind inversul IGP.

Basno Cezar; Dardac Nicolae; Floricel Constantin Moned, credit, bnci, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1994,
p. 347.
123

Indicele preurilor de consum, IPC, este un indice al preurilor calculat pe baza unui co zilnic
de produse i servicii; este msura cel mai des utilizat pentru inflaie; este folosit, de exemplu, i n
Romnia1 sau n zona euro, sub denumirea de Indicele Armonizat al Preurilor de Consum.
Calculul IPC n Romnia
n Romnia, pentru calculul IPC se utilizeaz ancheta bugetelor de familie: Institutul Naional de Statistic
utilizeaz un eantion de peste 37.000 de gospodrii, reprezentativ la nivel naional, din punctul de vedere al
repartiiei geografice, inclusiv pe mediile urban i rural, al categoriilor socio-profesionale i al altor criterii. IPC
urmrete cuantificarea consumului direct al populaiei, fiind excluse consumul din resurse proprii, dobnzile,
amenzile, impozitele etc.

Msurarea inflaiei folosind indicele preurilor de consum presupune ca n prealabil s fi fost ales
un co de produse i servicii considerate absolut necesare oricrei familii. IPC se obine prin compararea
preurilor coului de produse la momentul respectiv cu cele nregistrate pentru aceleai produse n
perioada de baz (de exemplu cu un an n urm), diferena artnd evoluia inflaiei. Evident, metoda a
fost criticat, argumentndu-se c nu ia n calcul produsele substituibile, schimbrile n calitatea
produselor, sau c ponderea unor produse n co nu este cea real n veniturile majoritii populaiei.

10.2. Formele inflaiei

a)
b)
c)
d)
a)
b)

a)
b)

a)

Inflaia poate fi clasificat dup diferite criterii.

1. n funcie de ritmul de cretere a preurilor, identificm2:
inflaie moderat/trtoare/lent, cnd ritmul de cretere a preurilor este de 2-3% pe an3;
inflaie medie/declarat, dac creterea preurilor este pn n 15-20% anual;
inflaie galopant, cu un ritm anual de cretere a preurilor de peste 25%;
hiperinflaie, cnd rata medie lunar a inflaiei este peste 50%.
2. n funcie de anticiprile (ateptrile) pieei, exist:
inflaie anticipat: este ateptat de actorii pieei, care acioneaz n consecin;
inflaie neanticipat nefiind ateptat de participanii la pia, afecteaz economiile, producia i
fora de munc, redistribuie n mod arbitrar averea ntre indivizi, i poate avantaja de debitori sau pe
creditori, dup cum este mai mare sau mai mic dect inflaia anticipat.
3. n funcie de tipul de mecanism de funcionare a pieei, ntlnim:
inflaie deschis: excesul de cerere, dezechilibrul ntre cererea i oferta de bunuri i servicii are drept
consecin imediat creterea preurilor i a salariilor;
inflaie reprimat cnd intervenia autoritilor mpiedic creterea preurilor i a salariilor,
aciunea statului viznd practic reprimarea excesului de cerere; cauzele rmn, i tensiunile se vor
manifesta imediat ce sunt nlturate restriciile impuse.
4. n funcie de principalele cauze, exist:
inflaie prin costuri: baza apariiei inflaiei o reprezint modificrile n oferta global, pe fundalul
unei concurene reduse, care tolereaz o cretere excesiv, a costurilor de producie (cheltuielile cu
salariile, dar i cele cu materii prime4, cele financiare i fiscale), care se reflect asupra preurilor.

n Romnia, pentru calculul IPC se utilizeaz bugetele de familie, fiind selectate 9.000 de familii: 5.900 de familii de
salariai, 2.700 de familii de rani i 400 de familii de pensionari, din 325 de localiti urbane i rurale. IPC urmrete
cuantificarea consumului direct al populaiei, fiind excluse consumul din resurse proprii, dobnzile, amenzile, impozitele, etc.
2
n funcie de autor, pot exista diferene n privina ritmului de cretere a preurilor care justific ncadrarea ntr-o categorie sau
alta de inflaie.
3
n accepiunea Bncii Centrale Europene, stabilitatea preurilor este definit ca o cretere anual a Indicelui Armonizat al
Preurilor de Consum pentru zona euro, mai mic de 2%. A se vedea Stoica Ovidiu Integrare financiar-monetar european,
Editura Junimea, Iai, 2003, pp. 87-88.
4
De exemplu, n anul 1973 preul unui baril de petrol era 2,13 USD, n 1974 10,77 USD, iar n 1981 crescuse la 34,50 USD. n
consecin, exist i creteri de preuri care nu sunt consecina creterii masei monetare, ci cauza acestei creteri, creterea
preurilor n acest caz neavnd legtur cu nivelul masei monetare n circulaie (a se vedea Turliuc Vasile; Cocri Vasile
Moned i credit, Editura Ankarom, Iai, 1997, p. 354).
124

b) inflaie prin cerere. Este rezultat al unui exces durabil al cererii globale de bunuri i servicii, fa de
oferta (inelastic) disponibil pe pia. Dezechilibrul poate s nsemne:
exces de cerere, ca urmare a creterii ofertei de moned, generat de creterea cheltuielilor publice
n condiiile deficitului bugetar sau/i de creterea cheltuielilor persoanelor fizice, fie consecin a
creterii salariilor, fie a detezaurizrii, sau chiar pe baz de credit;
ofert insuficient, determinat de lipsa capitalurilor, a capacitilor de producie sau de
inelasticitatea produciei, care nu poate crete att de rapid nct s satisfac cererea n cretere,
etc.
c) inflaie structural. Are drept cauz dezechilibre structurale din economia real, urmare a creterilor
disproporionate n anumite segmente ale economiei.
Impactul inflaiei structurale
S presupunem o economie avnd un sector agricol cu pondere important n PIB i asigurnd locuri de
munc pentru o mare parte a populaiei. n condiiile n care realitatea pieei ar cere reducerea preurilor
produselor agricole cu 3% i n acelai timp creterea preurilor produselor industriale tot cu 3%, susinerea
agriculturii ar avea drept efect:
- meninerea preurilor pentru produsele agricole;
- creterea cu 3% a preurilor produselor industriale.
n consecin, politica de susinere de ctre stat a unor sectoare sau ramuri economice este generatoare de
inflaie1: pe ansamblu, n economia analizat preurile cresc cu 3%, ntruct nu mai are loc compensarea
evoluiilor preurilor celor dou categorii de produse.

d) inflaie importat. Preurile interne pot crete i ca urmare a creterii preurilor produselor importate.
Un rol important l are i deprecierea monedei naionale, care duce la scumpirea produselor din
import; creterea costului vieii determin revendicri salariale, care au drept efect creterea costurilor
de producie i se regsesc n preuri mrite; n concluzie, crete inflaia intern. Aceasta determin
slbirea monedei naionale fa de alte monede (mai stabile), aspect recunoscut prin deprecierea
monedei naionale; de aici, poate aprea un cerc vicios.

10.3. Cauze i consecine ale inflaiei

Trebuie s facem distincie ntre cauzele inflaiei i simptomele inflaiei. De cele mai multe ori,
creterea preurilor nu cauzeaz inflaie; ci este un simptom al inflaiei. Cauza inflaiei n acest caz ar
putea fi un dezechilibru ntre cerere i ofert, care s-a manifestat prin creterea preurilor.
Cauza fundamental a inflaiei este dezechilibrul ntre cerere i ofert, creterea cererii fa de
ofert, cantitatea de bunuri i servicii existent pe pia fiind insuficient fa de cea necesar determin
creterea preurilor; cnd oferta este mai mare dect cererea, tendina este de scdere a preurilor.
Explicaia clasic pentru inflaie este c sunt prea muli bani pentru prea puine bunuri.
Afirmaia lui Milton Friedman, inflaia este ntotdeauna i pretutindeni un fenomen monetar i poate fi
produs numai printr-o cretere mai rapid a banilor fa de producie2, sugereaz originea inflaiei:
creterea excesiv a cantitii de bani n circulaie, permind creterea preurilor. Se argumenteaz c nu
s-ar putea cumpra aceeai cantitate de bunuri i servicii, n condiiile creterii preurilor, dac nu ar
crete oferta de moned; inflaia nu ar putea continua dac nu ar crete i cantitatea de bani n circulaie.
ns, chiar n condiii de cretere a ofertei de moned, preurile nu cresc dac:
a) scade viteza de circulaie a banilor (prin transformarea din moned activ n moned pasiv);
b) crete producia n mod corespunztor;
c) ntr-o perioad de recesiune banca central crete oferta de moned pentru a ncuraja relansarea
economic, prin creterea cheltuielilor viznd reducerea omajului i creterea produciei.
ntre alte cauze ale inflaiei trebuie s avem n vedere:

1
2

Basno Cezar, Dardac Nicolae, Floricel Constantin, op. cit., p. 354.

Friedman Milton The Counter-Revolution in Monetary Theory, IEA, Occasional Paper 33, 1970, p. 24.
125

1. Tiprirea (emisiunea) de bani fr acoperire, fcut de ctre stat pentru a face fa cheltuielilor sale.
n ultimele decenii tot mai multe bnci centrale au contientizat pericolul i au renunat la aceast
practic, finanarea monetar a deficitului bugetar.
2. Emisiunea monetar excesiv, creterea masei monetare n circulaie fr legtur cu creterea PIB,
cu oferta de bunuri i servicii n economie, uneori corelat cu deficitele bugetare substaniale ale unor
state.
3. Creaia monetar excesiv (supracreditarea), numit i inflaia de credit. Bncile comerciale dispun
de o putere monetar important, prin creaia de moned oferind economiei putere de cumprare
suplimentar, care poate gsi sau nu corespondent n bunurile i serviciile existente pe pia.
4. Dezordinea monetar internaional1. Deficitul balanei de pli a SUA a avut drept consecin
creterea substanial a deinerilor de dolari n ntreaga lume; pieele eurovalutelor au contribuit i ele
la alimentarea inflaiei.
5. Detezaurizarea, are drept consecin transformarea monedei pasive n moned activ
6. Creterea vitezei de circulaie (circulaie) a banilor, care, judecnd n termenii specifici teoriei
cantitative a banilor, nu ar mai face necesar prezena aceleiai cantiti de moned n circulaie.
Viteza de circulaie a banilor
Derby-ul de la Epsom este o curs tradiional de cai i n acelai timp prilejul unei adevrate
chermeze populare. Pentru aceast zi de derby, doi tineri, Bobby i Jimmy, pun mn de la mn i strng
zece lire sterline. Cu aceast sum cumpr un butoia cu bere pentru a-l desface cu halba n preajma
hipodromului. Ei ncarc butoiaul ntr-un crucior i pornesc spre Epsom trgnd cruciorul dup ei.
Drumul este lung i timpul clduros. Amndoi sufer de sete i se uit cu jind la butoia. Cutndu-se prin
buzunare, Bobby descoper spre bucuria lui o moned de metal, exact costul unei halbe de bere. Bobby
scoate moneda i o d lui Jimmy, rugndu-l s-i serveasc contra cost o halb cu bere din butoia.
Jimmy ezit, dar de vreme ce Bobby i-a pltit preul, i servete halba dorit. Pe Jimmy l persecut ns
aceeai sete i, gndindu-se c acum are i el cu ce s plteasc o halb, scoate moneda primit i
cumpr i el o halb cu bere din butoi. Odat nceputul fcut, restul a urmat de la sine. n tot timpul ct a
durat drumul pn la Epsom, moneda s-a mutat dintr-un buzunar n altul, pltind cinstit de fiecare dat
cte o halb de bere. Cei doi negustori improvizai odat ajuni la Epsom, berea din butoi dispruse, iar
moneda se ntorsese de unde plecase, adic n buzunarul lui Bobby.2
7. Creterea preurilor provocat de monopoluri, n cutarea de profituri mai mari.
8. Indexarea (creterea) n mod regulat a salariilor, sub presiunea sindicatelor, fr legtur cu
creterea productivitii muncii; astfel, masa monetar n circulaie depete valoarea mrfurilor
disponibile.
9. Dispariia n mare msur a concurenei prin pre, productorii prefernd concurena prin
diferenierea produselor3.
10. Factori psihologici i anticipaiile inflaioniste. De exemplu, procedeul de denominare a monedei
naionale, pe fundalul dezinflaiei i al unei economii stabilizate, este de natur s contribuie la
scderea mai accentuat a ratei inflaiei.
Teste de autoevaluare
TA.10.1. Inflaia poate disprea n condiiile actuale? Argumentai.
Rspuns:

Goux Jean-Franois op. cit., p. 191-192.

Citat dup Kiriescu Costin, Dobrescu Emilian Bncile - mic enciclopedie, Editura Expert, Bucureti, 1998, p. 322.
3
Goux Jean-Franois op. cit., p. 193.
126
2

O analiz complex a echilibrului monetar, evideniind influenele fluxurilor suplimentare de

moned sau ale detezaurizrii asupra echilibrului general, este realizat de economistul olandez Johann
Koopmans, care a reprezentat echilibrul monetar sub forma unei ecuaii. Ecuaia lui Koopmans reuete
s surprind transformrile care au loc ntr-o economie n urma unor variaii ale ofertei, respectiv cererii
de moned1.
C+S+M = C*+I+L,

unde:
C+S+M reprezint ofert de moned;
C*+I+L reprezint cererea de moned;
C = cantitatea de moned utilizat pentru achiziionarea bunurilor de consum;
S = economiile;
M = oferta suplimentar de moned, o cretere a masei monetare;
C* = masa de bani destinat procurrii bunurilor de consum (consumul anticipat);
I = masa monetar folosit pentru investiii (investiia anticipat);
L = masa monetar pasiv, moned tezaurizat.
I. n condiiile unei emisiuni suplimentare de moned (creterea lui M), echilibrul poate fi
regsit n dou moduri:
1. Prin creterea tezaurizrii, a monedei pasive (creterea lui L). Dac oferta suplimentar de moned
se transform integral n moned pasiv, echilibrul este restabilit. Pentru regsirea echilibrului nu este
obligatorie renunarea la lichiditate sau retragerea unei pri a masei monetare din circulaie, ci
cantitatea suplimentar de moned s nu fie folosit, s nu creeze presiuni asupra cantitii de bunuri
i servicii existente.
2. Prin creterea cantitii de bunuri i servicii pentru consum i investiii (creterea lui C*+I). Dac
emisiunea suplimentar de moned nu se transform n moned pasiv, atunci devine cerere
suplimentar de bunuri i servicii, care dac este satisfcut mrind producia se revine la starea
de echilibru monetar; n caz contrar, se manifest tensiuni inflaioniste.
II. Echilibrul monetar poate fi afectat i fr s intervin o emisiune suplimentar de moned
(fr creterea lui M). n cazul n care scade L, (detezaurizare), o parte din moneda pasiv se
transform n moned activ, rezultatul fiind creterea cererii pentru bunuri de consum i investiii. i n
acest caz, echilibrul poate fi regsit, dac economia poate oferi pieei surplusul de producie cerut,
echilibrul se restabilete (crete C+S). Numai n cazul n care economia nu poate oferi cantitatea
suplimentar de bunuri i servicii cerut (nu poate crete C+S), se ajunge la un dezechilibru monetar.
Concluziile din analiza ecuaiei lui Koopmans sunt c, pe de o parte, nu automat orice cretere a
masei monetare n circulaie (cretere a ofertei de moned) duce la inflaie, iar pe de alt parte, c
dezechilibrul monetar se poate produce i fr emisiune de moned, fiind suficient detezaurizarea.
Economistul neozeelandez Alban William Phillips, analiznd date statistice referitoare la
evoluia preurilor i a omajului n Marea Britanie ntre 1861 i 1957, a publicat n 1958 o lucrare2 n
care semnala existena unei relaii de invers proporionalitate ntre rata de variaie a salariilor nominale i
rata omajului (cu ct rata omajului este mai mic, cu att salariile vor crete mai rapid). Ulterior, relaia
a fost extins, la o relaie invers ntre rata de variaie a preurilor i rata omajului (Curba Phillips).
Conform constatrilor lui Phillips, la o rat nalt a inflaiei ar trebui s corespund o rat redus a
omajului; la o rat mai sczut a inflaiei, ar trebui s corespund o rat mai ridicat a omajului. Cu alte
cuvinte, avem de ales: ori o rat sczut a omajului, preul pltit fiind creterea inflaiei, ori stabilitatea
preurilor, acceptnd n schimb creterea omajului.

A se vedea Turliuc Vasile; Cocri Vasile op. cit., pp. 350-351 i Dianu Daniel Echilibrul economic i moneda, Editura
Humanitas, Bucureti, 1993, p. 22.
2
Phillips Alban William The Relation Between Unemployment and the Rate of Change of Monetary Wages in the United
Kingdom, 1861-1957, Economica, 25, 1958, p. 283-299.
127

Exemplu:
Presupunem c dorim o rat a omajului de 3%; n acest caz, va trebui s acceptm o rat a
inflaiei de 7%. Dac ns dorim o rat a inflaiei de doar 5%, preul pltit va fi o rat a omajului de 4%.
Figura nr. 3. Curba Phillips
Rata
inflaiei (%)
A

Rata omajului (%)

Punctul A permite, n condiiile creterii inflaiei, o scdere a omajului.

Punctul B sugereaz c n cazul reducerii inflaiei, omajul va crete.
Teoria lui Phillips s-a verificat pe cazul economiei americane, n perioada 1961-1969, ulterior ns
a fost tot mai contestat, suportul fiind evoluiile economiilor occidentale i a SUA ncepnd din anii
1970, confruntate n acelai timp i cu o cretere a inflaiei i cu creterea omajului.
O alt ncercare de a evidenia una din cauzele inflaiei o reprezint teoria spiralei inflaioniste
salarii-preuri. Conform acestei teorii, exist un cerc vicios reprezentat de creterea salariilor care duce
la creterea preurilor, care determin noi revendicri salariale.
Figura nr. 4. Spirala inflaionist salarii-preuri
Crete
cererea
Cresc
salariile

Cresc
costurile de
producie

Cresc
preurile

Indexarea salariilor
ntr-o variant, sindicatele cer mriri salariale fr legtur cu creterea productivitii muncii.
Angajatorii sunt nevoii s accepte, sub presiunea sindicatelor puternice, dei costurile lor de producie
vor crete, i n consecin mresc preurile.
n alt variant, marile companii, care dein poziii de monopol1 i doresc s-i mreasc
profiturile, sunt n msur s creasc preurile fr a le fi afectate vnzrile.
Prin creterea preurilor se creeaz un cerc vicios: crete costul vieii, salariaii vor dori salarii mai
mari fr corelare cu creterea productivitii muncii pentru a compensa majorrile de preuri. n cazul
n care se d curs revendicrilor salariale, companiile sunt nevoite s majoreze din nou preurile.
1

Uneori, este numit i spirala preuri-salarii, sugernd cauza inflaiei, creterea preurilor hotrt de marile monopoluri. A
se vedea LeRoy Miller Roger Economics Today. The Macro View, Harper Collins Publishers, New York, seventh edition,
1991, p. 167.
128

Aceast teorie a fost criticat, artndu-se c salariile pot crete neinflaionist i prin reducerea
profitului, i c majorrile salariale au loc cu ntrziere fa de creterea preurilor.
Existena inflaiei ntr-o economie are o serie de consecine negative:
1. puterea de cumprare a monedei scade; cu o cantitate dat de uniti monetare se pot cumpra astzi
mai puine produse dect n urma cu un an.
2. Existena inflaiei face necesar o abordare n termeni nominali-reali a ratei dobnzii, a salariului i a
venitului. Rata real a dobnzii se obine scznd din rata nominal a dobnzii rata inflaiei; salariul
real i venitul real se obin prin deflatarea salariului nominal, respectiv a venitului nominal,
aducndu-se la nivelul anului de baz.
Exemplu:
S presupunem c unui angajat i-a crescut salariul n anul 2003 fa de nceputul anului 2002 cu
500.000 lei, ajungnd la 4.500.000, n timp ce rata inflaiei pentru anul 2002, msurat prin indicele
preurilor de consum, a fost de 22,5% (IPC este 122,5%). Care este, n aceste condiii, salariul real?
Salariul real se calculeaz cu ajutorul formulei:
S
Sr n ,
IPC
100
unde:
Sr = salariul real;
Sn = salariul nominal;
IPC = indicele preurilor de consum.
n consecin, Sr = 4500000/1,225 = 3.673.469,3 lei i deci, innd cont de rata inflaiei, contrar
aparenelor, salariul real n anul 2003 este mai mic dect n 2002 cu peste 300.000 de lei.
3. O consecin a unor rate extrem de ridicate ale inflaiei este i fuga de moned, preferndu-se mai
curnd alte bunuri, care reuesc s pstreze valoarea (moneda nu mai poate ndeplini funcia de
rezerv de valoare). Pe termen mai lung, perpetuarea unei asemenea situaii poate determina refuzul
monedei, evitarea acesteia, la o scar redus fiind preferat trocul.
4. ntotdeauna, cei mai afectai de inflaie sunt cei cu venituri fixe (bugetarii, pensionarii, omerii,
asistaii social); acetia, chiar dac pot anticipa inflaia, nu au nici o posibilitate de aprare, ntruct
indexarea salariilor, pensiilor i celorlalte ajutoare sociale n funcie de inflaie se face ntotdeauna cu
ntrziere. Creterea mai rapid a preurilor fa de cea a veniturilor, definitorie pentru inflaie, duce la
redistribuirea venitului naional1.
5. Inflaia redistribuie venitul i averea ntre debitori i creditori: i favorizeaz pe debitori i i
defavorizeaz pe creditori, n condiiile n care ratele dobnzii nu sunt real pozitive.
Dei inflaia este n general blamat, dincolo de inconvenientele sale, unii economiti gsesc i o
parte bun ntr-o inflaie moderat, de exemplu de 2% pe an: ntruct pentru angajatori este dificil
reducerea salariului real (de exemplu cu 2%) din cauza opoziiei salariailor, este mai facil creterea cu
3% a salariului nominal, n condiiile unei rate a inflaiei de 5%, rezultatul fiind acelai, dar obtenabil mai
uor. Astfel, inflaia unge roile pieei muncii2. n acelai sens era vzut inflaia i de ctre Keynes, ca
un remediu la omaj.
Inflaia poate fi corelat i cu alte fenomene negative:
stagflaia (de la stagnare i inflaie), starea economiei naionale n care inflaie este acompaniat de
stagnarea produciei (lipsa creterii economice), care poate provoca creterea omajului;
slumpflaia desemneaz existena unei inflaii accelerate corelat cu o scdere de mari proporii a
produciei.

1
2

Turliuc Vasile; Cocri Vasile op.cit., p. 355.

Mankiw Gregory Macroeconomics, fifth edition, Worth publishers, New York, 2002, p.101.
129

10.4. Deflaia, dezinflaia i hiperinflaia, forme ale dezechilibrului monetar

Deflaia este opusul inflaiei, o scdere generalizat i de durat a tuturor preurilor ntr-o
economie, determinat de restrngerea masei monetare n circulaie sub nevoile economiei i este un
fenomen cel puin la fel de devastator ca i inflaia, dei se apreciaz c este chiar mai perturbator dect o
inflaie persistent1.
Deflaia are drept consecin creterea puterii de cumprare a monedei naionale; ca i inflaia,
afecteaz repartizarea averii ntre debitori i creditori, ns fiind defavorabil debitorilor i n avantajul
creditorilor, care primesc banii mprumutai cu o putere de cumprare mai mare. n consecin, n
perioade de deflaie ratele dobnzii scad.
Cauzele deflaiei pot fi reducerea vitezei de circulaie a banilor sau reducerea cantitii de moned
n circulaie (de exemplu prin vnzarea de aur, de valut, sau creterea ratei dobnzii).
Dac impresia general este c inflaia este rea, ntruct scade nivelul de trai al majoritii
populaiei, deflaia, care este inversul inflaiei ar fi de ateptat c va duce la o cretere a standardului de
via. Evidenele arat c lucrurile nu stau aa: n perioada marii crize, ntre 1929 i 1933, preurile au
sczut cu 25% i veniturile populaiei cu 45%, n timp ce ntre anii 1970 i 1980 preurile au crescut de
2, iar veniturile populaiei de 3 ori2.
Dezinflaia este o reducere a inflaiei; economia se afl n continuare ntr-o perioad cu o cretere
generalizat a preurilor, ns rata de cretere a preurilor (rata inflaiei) este mai mic dect n perioada
anterioar.
Teste de autoevaluare
TA.10.2. Care este diferena dintre dezinflaie i deflaie?
Rspuns:

Hiperinflaia reprezint o cretere extrem de rapid a tuturor preurilor dintr-o economie, n mod
tradiional peste 50% lunar3. Totui, prerile sunt mprite: unii autori vorbesc de hiperinflaie de la o
rat anual a inflaiei cu trei cifre, iar n Standardul Internaional de Contabilitate nr. 29 se are n vedere o
rat a inflaiei cumulat pe trei ani care se apropie sau depete 100%4.
Aprecierea fcut de Voltaire Banii de hrtie au fost adui la valoarea lor intrinsec este
sugestiv pentru o economie afectat de hiperinflaie, cnd banii i pierd foarte rapid puterea de
cumprare. Pierzndu-i funcia de rezerv de valoare, banii ajung s fie evitai i nu mai pot ndeplini n
mod corespunztor nici funcia de mijloc de schimb.
Caracteristicile hiperinflaiei sunt:
creterea preurilor este exponenial, incontrolabil, imprevizibil;
preurile relative i pierd coerena;
moneda naional nu i mai poate ndeplini n mod corespunztor funciilor eseniale, care fie sunt
exercitate de o moned strin fenomenul numit dolarizarea economiei fie se poate reveni parial
la troc;
1

Turliuc Vasile; Cocri Vasile op.cit., p. 353.

LeRoy Miller Roger Economics Today. The Macro View, Harper Collins Publishers, New York, seventh edition, 1991, p.
176.
3
La o rat lunar a inflaiei de 50%, preurile cresc ntr-un an de 129 de ori (rata anual a inflaiei este de 12.875%), iar n trei
ani cresc de 2.185.164 de ori.
4
cf. International Accounting Standards 29 Financial Reporting in Hyperinflationary Economies. Implementation Guide,
Price Waterhouse, 1996, p. 3.
130
2

toate plile se fac cu bani ghea, fapt uor de neles ntr-o perioad n care banii i pierd puterea de
cumprare att de rapid.

Cazuri celebre de hiperinflaie

ntre 1921 i 1923, n Germania, preurile au crescut de un milion de milioane de ori, ceea ce ar fi
echivalent cu creterea de la 25 de bani la 250 de trilioane de lei1. Preul unui ziar a crescut astfel: 0,3
mrci n ianuarie 1921, 1 marc n mai 1922, 8 mrci n octombrie 1922, 100 de mrci n februarie 1923,
1.000 de mrci n septembrie 1923, 2.000 mrci la 1 octombrie, 20.000 mrci la 15 octombrie, 1 milion
de mrci la 29 octombrie, 15 milioane de mrci pe 8 noiembrie, 70 milioane pe 17 noiembrie 19232.
n aceste condiii, viaa de zi cu zi a luat o ntorstur dramatic:
salariile erau pltite zilnic i chiar de dou ori pe zi, iar preurile creteau de la o or la alta;
populaia cptase o obsesie pentru cumprturi, multe mrfuri au disprut complet de pe pia,
vnztorii i tratau clienii aproape ca pe nite inamici, i nchideau magazinele sub diferite pretexte,
vindeau mrfurile preferenial;
au aprut noi forme de bani, neoficiale, certificate bazate pe bunuri, care ddeau dreptul la o anumit
cantitate dintr-o marf.
Recordul privind inflaia l deine Ungaria. Aici, n perioada august 1945 iulie 1946, preurile sau dublat n medie la patru zile, iar n luna de vrf s-au dublat de dou ori pe zi, rata medie lunar a
inflaiei fiind de 19.800%. Moneda naional de atunci a Ungariei, peng, i-a pierdut att de mult puterea
de cumprare nct n 1946, pentru a cumpra ce se putea cumpra anterior cu un peng, erau necesari
1.400.000.000.000.000.000.000.000.000.000 peng.
n anul 1985, n Bolivia rata anual a inflaiei cumulat pentru perioada 1982-1985 era de 24.000
%, clasndu-se astfel pe locul apte n lume, n topul celor mai mari rate ale inflaiei3; n ase luni
preurile crescuser cu echivalentul unei rate anuale a inflaiei de 38.000%. Cu banii cu care cineva i-ar
fi putut cumpra n 1982 un autoturism de lux, n 1985 puteau fi cumprate 3 cutii cu aspirine. Dup
rezolvarea problemei inflaiei, distrugerea excesului de bancnote n circulaie (900 de tone), a nsemnat
pentru Banca Central un efort financiar substanial, echivalentul a 130.000 USD. Pentru incinerarea
excesului de bancnote, crematoriile folosite au funcionat 34 de zile, cte 8 ore pe zi.
Dup renunarea la convertibilitatea bancnotelor n metal preios, inflaia a devenit o realitate
cotidian n majoritatea statelor lumii. ns, pe fundalul unui deficit bugetar excesiv i al unei relaxri
monetare, inflaia a luat proporii exagerate n unele ri, n special n anii 1980.
O analiz4 a cazurilor de hiperinflaie din ultimele decenii arat c:
hiperinflaia nu apare de regul peste noapte, ci este precedat de o perioad lung cu inflaie
ridicat;
procesul de stabilizare poate fi ndelungat, ajungnd la civa ani, dac politica bugetar nu este
adaptat;
o reducere substanial a deficitului bugetar i convertibilitatea monedei naionale trebuie obligatoriu
avute n vedere n programul de stabilizare;
sfritul hiperinflaiei nu este suficient pentru a readuce cererea de moned la nivelul anterior apariiei
hiperinflaiei; dolarizarea i alte forme de indexare continu s fie preponderente n activitatea de
intermediere financiar nc muli ani.

A se vedea Kohn Meir Money, Banking and Financial Markets, The Dryden Press, Orlando, 1991, p. 1.
Mankiw Gregory op. cit., p. 105.
3
Kidwell David; Peterson Richard Financial Institutions, Markets and Money, 5th edition, The Dryden Press, Orlando, 1993,
p. 21.
4
Reihart Carmen; Savastano Miguel Les ralits de lhyperinflation moderne, Finances & Dveloppement, Juin 2003, p. 23.
131
2

Tabelul nr. 1 Cele mai nalte rate lunare ale inflaiei din istorie

ara

Luna cu cea mai

mare rat a inflaiei

Cea mai mare

rat a inflaiei

Echivalent
rat a inflaiei zilnice

Ungaria
Iulie 1946
1,30 x 1016%
195%
Zimbabwe
Noiembrie 2008
79.600.000.000%
98,0%
Iugoslavia
Ianuarie 1994
313.000.000%
64,6%
Germania
Octombrie1923
29.500%
20,9%
Grecia
Noiembrie 1944
11.300%
17,1%
China
Mai 1949
4.210%
13,4%
Sursa: Prof. Steve H. Hanke, February 5, 2009, citat dup http://www.cato.org/zimbabwe

Timpul
cerut
pentru
dublarea
preurilor
15.6 ore
24,7 ore
1,4 zile
3,7 zile
4,5 zile
5,6 zile

n practic, att inflaia ct i deflaia pun probleme autoritilor publice, n egal msur. Uneori,
situaia real este dificil de evaluat, un bun exemplu n acest sens fiind politica dus de autoriti n SUA
naintea crizei din 1929, cnd erau luate msuri dure de lupt contra inflaiei, n perioada cu cea mai
puternic deflaie din istoria SUA1.

10.5. Inflaia n Romnia dup 1990

Dup anul 1990, evoluia inflaiei n Romnia a reflectat gravele dezechilibre structurale ale
economiei naionale.
Manifestarea acut a inflaiei, ncepnd cu a doua jumtate a anului 1990, este legat de debutul
reformei economice, dar a fost determinat i de reprimarea artificial a inflaiei nainte de 1989.
n condiiile controlrii preurilor de ctre stat, dezechilibrul dintre cerere i ofert s-a manifestat
n forme specifice (vnzarea preferenial a unor produse, formarea de cozi la vnzarea unor produse,
cartelarea unor produse, achiziionarea de ctre populaie, preventiv, a unor produse n cantiti mai mari
dect cele necesare, vnzarea unor produse, neoficial, la suprapre).
Dincolo de dezechilibrul cronic dintre cererea i oferta de produse existent la nceputul anului
1990, fenomenul inflaionist n Romnia a fost potenat i accelerat n perioada imediat urmtoare i de
ali factori, cum ar fi2:
rambursarea ctre salariai a prilor sociale, reinute obligatoriu nainte de 1989; aceasta a
determinat, pe de o parte, creterea brusc a lichiditilor i a puterii de cumprare a populaiei, iar pe
de alt parte, ntreprinderile au fost decapitalizate, au fost lipsite de lichiditi, fiind nevoite multe
dintre ele s se mprumute de la bnci pentru continuarea procesului de producie;
acordarea de creteri salariale i diferite sporuri, fr legtur cu creterea productivitii muncii;
reducerea sptmnii de lucru, n condiiile n care productivitatea muncii nu s-a mbuntit.
Valorile mari ale inflaiei nregistrate pn n anul 1994, culminnd cu o rat anual a inflaiei de
peste 256% n 1993 (vezi tabelul urmtor) sunt explicabile, dac avem n vedere procesul de liberalizare
gradual a preurilor.
Dup fenomenul dezinflaionist din urmtorii trei ani, care a adus rata inflaiei n 1995 i 1996 sub
40%, nivelul mult mai ridicat al inflaiei din anul 1997 (peste 150%) este urmarea ultimei mari etape a
procesului de liberalizare a preurilor, cnd au fost eliminate restriciile anterior impuse n cazul
preurilor produselor alimentare; tot atunci, n cazul energiei electrice, termice i al gazelor naturale, s-a
renunat la practica subevalurii preului.

1
2

*** Inflation: trouver le juste quilibre, Finances & Dveloppement, Juin 2003, p. 11.
Turliuc Vasile; Cocri Vasile op.cit., p. 365.
132

Tabelul nr. 2. Evoluia inflaiei n unele ri cu economie n tranziie n perioada 1990 - 2002 (%)
ara
Bulgaria Croaia Polonia Romnia Slovacia Ungaria
Anul
1990
23,8
609,5
585,8
5,1
10,4
28,9
1991
338,6
123,0
70,3
170,2
61,2
35,0
1992
91,3
665,5
43,0
210,4
10,0
23,0
1993
69,4
1517,5
35,3
256,1
23,2
22,5
1994
96,0
97,6
32,2
136,7
13,4
18,8
1995
62,1
2,0
27,8
32,3
9,9
28,2
1996
123,0
3,5
19,9
38,8
5,8
23,6
1997
1044,7
3,6
14,9
154,8
6,1
18,3
1998
18,7
5,7
11,8
59,1
6,7
14,3
1999
2,6
4,2
7,3
45,8
10,6
10,0
2000
10,3
6,2
10,1
45,7
12,0
9,8
2001
7,4
4,9
5,5
34,5
7,3
9,2
2002
5,8
2,2
1,9
22,5
3,3
5,3
Sursa: *** Raport Anual 1998, Banca Naional a Romniei, Bucureti, 1999, p. 28, i *** Raport
Anual 2002, Banca Naional a Romniei, Bucureti, 2003, p. 28.
ntre alte cauze ale inflaiei n Romnia din ultimii ani, trebuie evideniate:
persistena unui dezechilibru structural ntre cerere i ofert1;
continuarea unei politici salariale neadecvate, fr corelare cu productivitatea muncii, cu producia
realizat i vndut;
existena, n unele societi comerciale, a unei fore de munc supradimensionate fa de necesar;
susinerea de ctre stat a unor ntreprinderi (proprietate de stat) neviabile;
lipsa unui climat concurenial i existena n unele domenii a unor monopoluri de stat sau private,
care au practicat preuri i tarife crescute fa de cele justificate;
indisciplina financiar, persistena i creterea dimensiunilor blocajului financiar;
ntrzierea reformelor economice, corelat cu inexistena unor mecanisme specifice economiei de
pia.
creterea preurilor i tarifelor la utilitile publice;
deprecierea cursului monedei naionale;
majorarea unor cote de TVA i includerea unor noi operaiuni n categoria celor impozabile.
n ciuda eforturilor BNR, Romnia rmsese, la nceputul anilor 2000, singura dintre rile din
Europa Central i de Sud-Est cu o inflaie de dou cifre (n timp ce n ri ca Cehia sau Polonia a fost sub
2%), dar ulterior situaia s-a mbuntit considerabil. Dintre rile care au aderat recent la Uniunea
European, n decembrie 2007, din punct de vedere al ratei inflaiei, Romnia se afla pe locul 5, cu o
performan mai bun dect Bulgaria, Estonia, Letonia, Lituania i Ungaria2.
n ciuda eforturilor BNR, Romnia rmsese, la nceputul anilor 2000, singura dintre rile din
Europa Central i de Sud-Est cu o inflaie de dou cifre (n timp ce n ri ca Cehia sau Polonia era sub
2%), dar ulterior situaia s-a mbuntit considerabil. Dintre rile care au aderat recent la Uniunea
European, n decembrie 2007, din punct de vedere al ratei inflaiei, Romnia se afla pe locul 5, cu o
performan mai bun dect Bulgaria, Estonia, Letonia, Lituania i Ungaria3.

Este relevant n acest sens constatarea de la nceputul anului 1990, c la 1 leu aflat la populaie marfa disponibil era de 9
bani.
2
*** - Raport anual 2007, Banca Naional a Romniei, Bucureti, 2008, p. 12.
3
*** - Raport anual 2007, Banca Naional a Romniei, Bucureti, 2008, p. 12.
133

Preul dezinflaiei1
Banca Naional a Romniei a ncheiat anul 2002 cu o pierdere operaional de 10.576,5 miliarde de lei.
Cauza principal a acestor pierderi a fost sterilizarea excesului de lichiditate de pe pia. Ca i n anul
anterior2, acesta este preul pltit de BNR pentru susinerea procesului de reducere a inflaiei.
Cea mai mare parte a cheltuielilor realizate de BNR n anul 2002 (16.926,5 miliarde de lei, reprezentnd
78,7% din total) au fost generate de operaiuni de politic monetar, urmrind ndeplinirea a trei obiective
potenial conflictuale: reducerea inflaiei, stimularea creterii economice durabile i consolidarea rezervei
valutare.
n ultimii ani, BNR a reuit continuarea procesului dezinflaionist, astfel nct se constat
reducerea ratei inflaiei n perioada 2002-2006, de la 17,8% n decembrie 2002 (fa de decembrie 2001)
la 4,87% n decembrie 2006 (fa de decembrie 2005).
Pentru anul 2007 proiecia de inflaie a fost de 3,9 puncte procentuale, n timp ce inflaia efectiv
s-a situat la 4,84%, n anul 2008 prognoza de inflaie a fost de 3,7%, inta de 3,8 puncte procentuale,
plus/minus unu la sut, nivelul nregistrat efectiv fiind 6,3%. Prognoza de inflaie pentru 2009 a fost de
4,5%, iar pentru anul 2010 se prevedea reducerea ratei inflaiei la 3,2 la sut3, inta de inflaie fiind ns
3,5% pentru ambii ani.
Figura nr. 5 Previziuni privind evoluia inflaiei n Romnia n perioada 2009-2011

Not: Mrimea intervalului de variaie este 1%

Sursa: INS, citat dup *** Raport asupra inflaiei, Banca Naional a Romniei, noiembrie
2009, p. 11.
Nivelul efectiv nregistrat n anul 2009, 4,74%, dei aproape de inta de inflaie i n evident
scdere fa de 2008, ne situeaz totui pe locul 2 n Uniunea European n privina creterii preurilor. n
edina din 3 noiembrie 2009, Consiliul de administraie al Bncii Naionale a Romniei i-a asumat
pentru anul 2011, inta de inflaie de 3%, cu un interval de variaie de plus/minus unu la sut4, marcnd
continuarea susinut a procesului de dezinflaie i apropierea treptat de ndeplinirea criteriilor de
convergen pentru trecerea la euro. Ulterior, plecnd de la situaia economic i monetar a Romniei,
BNR a asumat urmtoarele obiective de inflaie: inta 2013: 2,5%; inta 2012: 3,0%; inta 2011: 3,0%;
inta 2010: 3,5%; (interval de variaie: +/- 1pp), iar valoarea efectiv obinut decembrie 2010 decembrie
2009 a fost 7,96%5. Anul 2011 a fost primul n care BNR a reuit s-i ating, n cadrul intervalului, inta
de inflaie propus.

Prelucrare dup Raport anual 2002, Banca Naional a Romniei, Bucureti, 2003, pp. 127-128.
Pierderea operaional, la nivelul anului 2001 a fost de 4.162,4 miliarde de lei, rezultat n cea mai mare parte tot din
operaiuni de politic monetar, viznd sterilizarea (scoaterea de pe pia) a surplusului de lichiditate.
3
*** Raport asupra inflaiei, Banca Naional a Romniei, februarie 2009, p. 40.
4
*** Raport asupra inflaiei, Banca Naional a Romniei, noiembrie 2009, p. 11.
5
http://www.bnro.ro/
134
2

ntrebri
1.
2.
3.
4.
5.

Care este cauza fundamental a inflaiei?

Explicai de ce creaia monetar poate fi cauz a inflaiei.
Ierarhizai, ca importan, cauzele inflaiei. Argumentai.
Care sunt consecinele inflaiei asupra economiei?
Care sunt cauzele inflaiei n Romnia?

ntrebri gril
1. Tensiunile inflaioniste reprezint:
a) [ ] creteri de preuri izolate, la un singur produs
b) [ ] creteri temporare, pentru o scurt perioad, a majoritii preurilor (variaii sezoniere)
c) [x] fenomene inflaioniste minore i pariale
2. ntr-o perioada de inflaie:
a) [ ] toate preurile cresc
b) [x] unele preuri pot scdea
c) [ ] toate preurile scad
d) [ ] toate preurile cresc la fel de repede
3. ntre cauzele inflaiei regsim:
a) [x] dezechilibrul dintre cererea i oferta de bunuri i servicii
b) [ ] creterea generalizat a preurilor
c) [ ] oferta mai mare dect cererea
d) [ ] transformarea monedei active n moned pasiva
4. Ecuaia lui Koopmans arat:
a) [ ] creterea masei monetare n circulaie duce la inflaie
b) [x] dezechilibrul monetar se poate produce i fr emisiune de moned
c) [ ] dezechilibrul monetar nu se poate produce fr emisiune de moned
d) [x] detezaurizarea poate duce la un dezechilibru monetar
5. Cauze ale deflaiei pot fi:
a) [x] reducerea vitezei de circulaie a banilor
b) [x] reducerea cantitii de moned n circulaie
c) [ ] reducerea ratei dobnzii
Bibliografie recomandat
1.
2.
3.
4.
5.

Ciumara Mircea (coordonator) Inflaia n Romnia. Scenarii privind evoluia i convergena

stabilitii economice, Editura Expert, Bucureti, 2005;
Frisch Helmuth Teorii ale inflaiei, Editura Sedona, Timioara, 1997;
Moroianu Nicolae Inflaia contemporan, Editura Economic, Bucureti, 2003;
Pop Cohu Ioana Inflaia n cea de-a doua jumtate a secolului XX, Editura Economic, Bucureti,
2005;
ugui Alexandru Inflaia. Concepte, teorii i politici economice, Editura Economic, Bucureti,
2000.

135