Capitolul 5 Gestiunea operaional

5.1. Gestiunea potenialului uman

n ntreaga literatur de specialitate se afirm c principala bogie a ntreprinderii o constituie resursa uman, ca unic factor capabil de a valorifica creator toate celelalte resurse ale macromediului i ale ntreprinderii nsi i, n acelai timp, ca problem cheie n restructurarea ntreprinderii. Avnd n vedere natura particular a acestei resurse, analiza sa presupune recurgerea la evaluari psiho-sociale i culturale, coroborat cu o abordare bazat pe un instrumentar tehnic specific. Acest demers implic pe lng variabile cuantificabile i variabile necuantificabile, care pot genera efecte majore asupra performanelor ntreprinderii. Aspectele gestiunii potenialului uman vizeaz: - numrul i numrul mediu de salariai; - structura (pe vrste, formare, competen, dinamism, capacitate de adaptare); - climat social i motivare; - competena i adaptibilitate; - mobilitate; - utilizarea timpului de munc; - eficiena utilizrii resursei umane. Analiza numrului i numrului mediu de salariai Agregarea indicatorilor privind numarul de salariai : Personal cu contract de munca pe durata nedeterminat Personal cu contract de munca pe durata determinat
- Suspendri contracte individuale de munc de drept din iniativa salariatului (cu excepia grevelor i absenelor de scurta durata) - Suspendri ale contractelor individuale de munc din iniiativa angajatorului (exclusiv ntreruperi temporare); - Absene de scurt durat (CM, CFP, nemotivate)

Personal total PT + Personal disponibil PD + Personal prezent PP + Personal la munca PM +

- Intreruperi temporare de munc - Greviti -

- Formare personal suportat de angajator

Personal utilizat PU

n definirea acestor categorii se ine seama de : - prevederile Codului Muncii;

implicaiile asupra resurselor financiare ale ntreprinderii.

Numr de personal total (PT) al unei ntreprinderi permite aprecierea taliei i a puterii sale economico-financiare. n numrul total de personal se include personalul cu contract de munc pe perioad determinat/nedeterminata, cu norm ntreag sau cu timp parial de munc, nscris n registrul general de eviden a salariailor. Numrul de personal disponibil (PD) - reprezint diferena dintre numrul de personal total i absenii de lung durat, cu contracte individuale de munc suspendate de drept (cei care exercit o funcie n cadrul autoritii executive, legislative sau judectoreti, sunt alei n organisme profesionale/sindicale retribuite, beneficiaz de concedii maternale) sau la cererea salariatului (concedii paternale), care nu antreneaza costuri la nivelul ntreprinderii. Numrul de personal prezent (PP) cuprinde personalul disponibil mai puin absenii pe perioade relativ reduse (concedii medicale - CM, concedii fr plat - CFP, concedii de studii, concedii ngrijire copil bolnav, absene nemotivate), precum i cei al cror contract individual de munc a fost suspendat din iniiativa angajatorului (cercetare/sanciune disciplinar, plngere penal) cu excepia ntreruperilor temporare dispuse de acesta. Numrul de personal prezent la munc (PM) - este considerat personalul prezent din care se deduce personalul aflat n grev i cel aflat n ntreruperi temporare dispuse de angajator din motive economice, tehnice, de sezonalitate etc. Numrul de personal utilizat (PU) - este constituit din personalul care particip efectiv la procesul de producie, fiind calculat prin deducerea din personalul prezent la munc a personalului aflat la formare profesional din iniiativa i pe cheltuiala angajatorului. Structura personalului Pentru a fi pertinent aprecierea asupra mrimii, puterii i performanei ntreprinderii n raport cu personalul su, aceast judecat trebuie completat cu analiza structural a forei de munc. Teoria economic identific o multitudine de criterii de structurare, cele mai importante fiind: Structura pe vrste O urmrire consecvent a personalului pe vrste, meninerea unui echilibru ntre experien i creativitate, asigurarea promovrii ntr-un proces natural retragere-promovare, va asigura colaborarea i ncrederea n ceea ce se numete, de obicei, joc corect, orice dezechilibru accentuat n piramida vrstelor personalului va afecta echilibrul psihosociologic, ridicnd probleme managementului n ceea ce privete recrutarea i promovarea personalului. O angajare masiv, la un moment dat, de tineri va crea dificulti n promovare, printr-un raport dezavantajos ntre numrul aspiranilor i posibilitile de satisfacie. Structura dup vechime Analiza structurii dup vechime n ntreprindere furnizeaz informaii suplimentare, semnalnd alte dezechilibre cu consecine semnificative. Existena unei ponderi nsemnate a personalului cu vechime mare n ntrepindere poate fi apreciat contradictoriu: pe de-o parte ea asigur imaginea ntreprinderii, concurnd la formarea culturii sale, iar pe de-alt parte, genereaz: - cheltuieli de personal suplimentare aferente sporurilor de vechime; - ntrzieri n introducerea noutilor tehnologice i/sau costuri suplimentare de formare; - cantonarea n anumite rutine, eficiente la un moment dat, dar depite i contraproductive ulterior, cnd mediul socio-economic se modific; - realizarea unei structuri sindicale stabile i eficace, dar care va insista mai mult pentru drepturi proporionale cu vechimea i mai puin cu creativitatea; - dificulti majore n asigurarea continurii activitii, n momentul schimbrii masive a celor cu vechime de ctre tineri fr experien n problemele ntreprinderii. Realizarea unei piramide de vechime echilibrat poate constitui un factor de stabilitate i progres ntr-o ntreprindere.

Structura pe sexe n mod natural repartiia pe sexe a personalului ar trebui s reflecte structura naional, relativ constant, i natura activitilor, ce pot determina predominane feminine sau masculine. n realitate, politica ntreprinderii la angajri, are n vedere anumite cutume sau considerente: - anumite meserii sunt istoric sau natural inabordabile femeilor, prezena lor constituind o excepie (minerit, activiti portuare etc.); - angajarea sistematic a femeilor poate avea ca raiune practicarea unor salarii inferioare, reducerea activitilor sindicale i, n contrapondere, absene legate de concediile de maternitate; - angajarea sistematic a barbailor are n vedere disponibilitatea mai mare a acestora de a se dedica profesiei, mobilitatea. Analiza naturii activitilor unei ntreprinderi, cerinele diverselor posturi, comparativ cu structura personalului pe sexe, pot releva cauze ale unor disfuncionaliti, ce evideniaz practici particulare contraproductive pentru ntreprindere. Structura profesional Aceast analiz furnizeaz informaii asupra tehnicitii, performanelor i perspectivelor unei ntreprinderi. Structura profesional la scar naional este elaborat i analizat de M.M.P.S. n aceast structur se regsesc toate meseriile i profesiile recunoscute n Romnia. Ceea ce a rmas ns la latitudinea ntreprinderii este structurarea pe trepte/grade de competen i experien, la nivelul economiei existnd o structurare numai pentru personalul din sistemele bugetare. Pentru celelalte uniti se pot gsi asemenea structuri n grilele din contractele colective de munc care prevd, n general urmtoarele categorii: - muncitori o necalificai; o calificai, cu detaliere adaptat specificului ntreprinderii (zidari, sudori, buctari); - personal de specialitate, o cu studii medii cu detaliere adaptat specificului ntreprinderii; o cu studii superioare, cu detaliere pe profesii (economiti, ingineri, merceologi etc) adaptat specificului ntreprinderii; - personal tehnic-administrativ; o cu studii medii (normatori, ataamentiti, operatori); o cu studii superioare (juriti, economiti, refereni); - personal de conducere. Aceast structur permite ncadrarea personalului n operativ i de administrare i de conducere, date necesare analizei eficienei utilizrii acestuia. Statele unei ntreprinderi pot furniza informaii detaliate asupra structurii profesionale, iar analiza comparat a acesteia cu nevoile reieite din specificul activitii va fundamenta concluzii pertinente i msuri de ameliorare n recrutarea, formarea i utilizarea forei de munc. Nivelul de formare i adaptare a angajailor Nivelul de formare a personalului este un criteriu primordial de apreciere a capacitii ntrerpinderii de a crea performane. Aprecierea nivelului de formare a personalului este ns foarte anevoioas, existnd dificulti metodologice de evaluare. Nivelul de formare a personalului trebuie judecat n corelaie cu capacitatea de adaptibilitate la evoluiile tehnologice, sociale, economice. Progresul tehnic i tehnologic reclam un grad din ce n ce mai nalt de calificare i o cretere a interesului n domeniu. Aprecierea nivelului de formare vizeaz att atestarea formal, ct i competena efectiv. Un prim criteriu de apreciere l constituie diploma obinut care ns nu este relevant dac nu e coroborat cu experiena personalului, aceast noiune complex fiind ns dificil de evaluat. Analiza pe baza de atestate/diplome fr o evaluare a experienei, care uneori poate avea o importan crucial, nu va putea furniza

informaii suficient de corecte n opiniile exprimate, cu att mai mult cu ct experiena este o noiune extrem de complexa i de dificil de cuantificat care nu a facut obiectul unui studiu aprofundat. O evaluare de tipul: Lucrari practice Formare (atestare, diplom) Experien n domeniu Experien n ntreprindere (ani de activitate) Perormane obinute poate furniza informaii suficiente pentru angajarea sau evaluarea fiecrei persoane n parte. Cumularea acestor informaii, la nivelul ntreprinderii, este ns, de regul, dificil. mbunatirea continu a calitii produselor, competitivitii i capacitii concureniale a ntreprinderii impun transformarea procesului de formare a personalului dintr-o practic discontinu i excepional ntr-o practic permanent i ordinar. Estimarea efortului generat de formarea personalului presupune luarea n considerare att a unor costuri evidente, ct i a unora ascunse determinate de formarea curent, pe msura desfaurrii activitii. Formarea pesonalului trebuie privit att ca o cheltuial, ca o investiie de meninere, atunci cnd este vorba de a fi la curent cu ceea ce e cotidian/curent, ct i ca o investiie de cretere, atunci cnd este vorba de mbogirea cunotinelor. Mobilitatea personalului Analiza numrului i structurii personalului, trebuie completat cu analiza micrii acestuia pe total i pe diferite structuri identificate pentru a sesiza tendinele evoluiei acestui factor de producie. n diagnosticarea mobilitii personalului, n funcie de cauzele generatoare, se face distincie ntre circulaie i fluctuaie. Circulaia forei de munc are la baz cauze normale, n timp ce fluctuaia este o consecin a unor cauze anormale (desfacerea contractului de munc ca urmare a nclcrii prevederilor sale, demisii datorate nemulumirilor). Un indicator sintetic de apreciere global a micrii personalului l constituie rata de cretere a acestuia: Rata de cretere Variaia numrului mediu de personal a personalului = ------------------------------------------------------- x 100 Numrul mediu de personal Aprecierea variaiei numrului de personal se poate realiza pe baza relaiei: Ns1 Ns0 x I q unde : I q = indicele de cretere a produciei nregistrarea unui rezultat negativ al acestei diferene relev o economie relativ a numrului de personal ca urmare a creterii productivitii muncii, i invers. Analiza variaiei personalului poate fi aprofundat la nivelul ieirilor i intrrilor de personal, a cauzelor care le-au generat. Analiza cauzelor ieirilor de personal este complex viznd aspecte generale legate de situaia ntreprinderii (reducerea activitii, ameliorarea productivitii muncii, schimbri tehnologice) sau situaii individuale (nivel de remunerare, orar de munc, posibiliti de promovare, condiii de ncadrare, alte cauze neprofesionale boal, accidente). Indicatorul utilizat n analiza este: Rezultate Functii

Rata ieirilor de personal (Re)

Numrul ieirilor de personal -------------------------------------- x 100 Numrul mediu de personal

Analiza intrrilor de personal se realizeaz pe baza indicatorului rata intrrilor, calculat: Rata intrrilor Numrul intrrilor de personal de personal (Ri) = --------------------------------------------- x 100 Personal iniial sau Numarul intrrilor de personal = ---------------------------------------- x 100 Numrul mediu de personal Aprecierea mobilitii totale a personalului se determin prin raportarea intrrilor i ieirilor de personal la numrul mediu al acestuia: Nr.intrri + Nr.ieiri Rata mobilitii = ------------------------------------- x 100 (Rm) Numr mediu de personal Eficientizarea activitii presupune asigurarea unui grad de stabilitate a personalului ct mai ridicat. Acest grad se determin: Gs = 100 Rata mobilitii Aceast cerin presupune identificarea fluctuaiei poteniale i a componentelor sale n vederea limitrii i a prentmpinrii efectelor negative asupra climatului psiho-social al ntreprinderii i, implicit, asupra performanelor sale. Utilizarea timpului de munc Analiza utilizrii resurselor umane vizeaz pe de-o parte latura extensiv - cantitativ, respectiv utilizarea integral a timpului de munc, iar pe de-alt parte latura intensiv - calitativ, respectiv economisirea timpului de munc necesar realizrii unui produs, prestrii unui serviciu, executrii unei lucrri. Pentru aprecierea utilizrii timpului de munc este necesar urmrirea evoluiei structurii fondului de timp maxim disponibil. Aceasta presupune definirea conceptelor utilizate: Timpul calendaristic se determin ca produs al numrului de zile calendaristice, numrului de personal din registrul general de eviden a salariailor i numrul de ore de lucru. Timpul disponibil legal (TDL) se calculeaz ca produs al timpului de munc legal (fondul de timp calendaristic din care se scad zilele libere, srbtorile legale, zilele de concediu de odihn) cu numrul de personal din registru de eviden sau cu numrul de personal disponibil, n funcie de obiectivele analizei. Timpul de munca legal (tl) este prevzut de legislaia naional. n Romnia, n prezent, Codul Muncii stabilete c timpul de munca normal este de 40 de ore sptmnal i c timpul maxim sptmnal de munc este de 48 de ore, prevzndu-se obligativitatea concediilor de odihn anuale de minimum 21 zile. Sptmna de lucru de 40 de ore este caracteristic instituiilor bugetare precum i unitilor economice n care statul deine majoritatea capitalului i constituie termenul de referin pentru timpul de munc legal. In functie de cele precizate, timul legal de munc se poate calcula, astfel: tl = 52 sptmni x 5 zile/spt. x 8h/zi (21 zile CO + 8 zile srbtori legale ) x 8h/zi = 1848 ore/an sau

tl = 52 sptmni x 6zile/spt. x 8h/zi (21 zile CO + 8 zile srbtori legale ) x 8h/zi = 2264 ore/an Pe baza timpului legal de munc se poate calcula timpul maxim disponibil: Timpul disponibil Timpul legal de de referin = de munc anual x Personalul disponibil TDL tl PD Timpul disponibil pe ntreprindere (TD) Determinarea acestui indicator presupune definirea timpului de munc disponibil la nivelul fiecrei ntreprinderi pornind de la timpul de munc legal corectat cu timpii partiali, dup caz. Timpul de munc este stabilit, de regul, n fiecare ntreprindere prin contractul colectiv de munc cu particularizare prin contractele individuale de munc. Timpul disponibil de referin difer de timpul disponibil al ntreprinderii din diferite motive: - ncheierea unor contracte individuale de munc cu timpi pariali de munc: 6 / 4 / 2ore; - acordarea unor zile de concedii sau srbtori suplimentare; - reducerea orarului de producie (fr reducerea ctigului) de tipul: 4 zile lucrtoare/ sptmn, vineri zi scurt de munc. n practic, timpul disponibil pe ntreprindere se reconstituie astfel: + TDL + TSZ TSZ = numr salariai care lucreaz 6 zile pe sptmn x numr de sptmni lucrate x 8 ore/zi - TSS TSS = numr salariai disponibil x nr.zile srbtoare acordate n plus x 8 h/zi - TCS TCS = numr zile concedii suplimentare, n funcie de vechimea n munc TOR = numr salariai cu timp parial x nr.ore reduse din orarul de munc - TOR +/- TAA TAA = timp aferent altor abateri de la timul prevzut prin lege. = TD Timpul de prezen n ntreprindere (TP) este un element cheie al aprecierii disfuncionalitilor. De obicei, fiele de pontaj i statele de salarii reflect cu exactitate prezena la lucru, n numr de ore prestate. Pe baza timpului de prezen se poate calcula timpul mediu de prezen pe salariat: tp = TP / PD Timp de prezen la munc (TM) Orele de prezen n ntreprindere nu sunt, de regul, egale cu orele de prezen la munc avnd n vedere c: - ntreruperile dispuse de angajator ca urmare a unor probleme economice, tehnice sau legate de sezonalitate presupun plata unor indemnizaii i obligativitatea salariailor de a se prezenta la serviciu la cererea acestuia; - grevele sunt ntreruperi de munc, chiar dac personalul este considerat prezent n ntreprindere; - exist un absenteism al prezenilor, fie manifestat ca exprimare a refuzului condiiilor de munc, fie ascuns, care este foarte greu de evaluat. Adugarea numrului de ore suplimentare efectuate (TS), remunerate de ntreprindere, la TM permite determinarea timpului total de munc real pe ntreprindere. n practic, orele de prezen la munc se consider a fi: TM = TP TIT + TS unde TIT = ( Nr. salariai n ntrerupere dispus de angajator x nr. ore ntrerupere temporar) + (Nr.greviti x nr. ore de grev) + timpul de ntreruperi din alte motive Pe baza TM se calculeaz: o timp mediu de munc pe salariat: tm = TM /PD

o gradul de utilizare a timpului legal: GTL = TM/TDL x 100 o abaterea n suma absolut: = TDL TM o abaterea relativ: e = / TDL x 100 Analiza absenteismului Compararea timpului de prezen cu timpul diponibil sau timpul de munc pe ntreprindere permite calcularea coeficienilor de absenteism: Ca = 1 (TD/ TP) sau Ca = 1 (TP/ TM) sau Ca = 1 - (TD/TM) Rata absenteismului este un indicator social care face obiectul a numeroase analize datorit implicaiilor sale economico-financiare. Analiza absenteismului i a implicaiilor sale, trebuie aprofundat n funcie de cauzele care le-au generat. Astfel, putem identifica un absenteism considerat normal, generat de maternitate, studii, absene autorizate i un absenteism anormal, aferent absenelor nemotivate, sustragerii de la munc etc. Timp utilizat (TU) Nu ntreg timpul de prezen la munc este utilizat efectiv pentru producie. Din acesta o parte este afectat: pauzelor de mas, timpului de formare n ntreprindere sau n afara, ntlnirilor pentru informare, analiz, situaie considerat participare indirect la procesul de producie. Ca atare, timpul de munc productiv brut (Tub) se calculeaz prin deducerea acestor timpi din timpul de prezen la munc: Tub = TPM (timp de formare, specializare + timp de edine + pauze de mas) Raportul TU/TM poate releva modul de organizare al ntreprinderii. Prin deducerea din timpul de munc productiv brut a timpilor necesari aprovizionrii i pregtirii locului de munc, a timpilor pierdui n cazul defeciunilor de orice natur, se obine timpul de munc productiv net (TUn). Rata : TUn/TUb poate releva modul de organizare a proceselor ce se desfoar n ntreprindere. Eficiena utilizrii resurselor umane Principalul indicator de apreciere a eficienei utilizrii resurselor umane l reprezint productivitatea muncii. Productivitatea muncii este o categorie economic complex i dinamic care exprim nsuirea resursei umane de a crea o anumit valoare ntr-o unitate de timp. Productivitatea muncii se determin fie ca valoare creat de un muncitor ntr-o unitate de timp, fie ca timp de munc necesar pentru realizarea unui produs/serviciu, ceea ce relev faptul c productivitatea muncii este direct proporional cu volumul produciei i invers proporional cu timpul de munc. W = Q/T

Productivitatea muncii poate fi exprimat n uniti valorice, caracteriznd situaia la nivelul ntreprinderii, lund n considerare ca indicatori de efect: producia fabricat, valoarea adaugat cifra de afaceri, precum i n uniti fizice, permind caracterizarea eficienei consumului resursei umane pe produs. Principalii indicatori utilizai n aprecierea situaiei generale a productivitii muncii sunt: - productivitatea medie anual a muncii ( Wa): Wa = prod.fabricat destinat livrrii, valoarea adugat, cifra de afaceri / Ns unde : Ns=numarul mediu de salariai - productivitatea medie zilnic ( Wz ): Wz = prod.fabricat destinat livrrii, valoarea adugat, cifra de afaceri / Tz

unde : Tz=total om-zile lucrate; - productivitatea medie orar ( Wh ): Wh = prod.fabricat , valoarea adaugat , cifra de afaceri / Th unde : Th=total om-ore lucrate.; Corelarea ritmurilor diferite de cretere ale productivitii pariale a muncii, calculate pe baza aceluiai indicator valoric de efect, relev modul de utilizare a timpului de munc. Diferenele dintre ritmurile de cretere a productivitii muncii determinate pe baza diverilor indicatori valorici de efect evideniaz aspecte ale gestiunii resursei umane cu incidene asupra stocurilor de producie neterminat, stocurilor de produse finite, a consumurilor celorlalte resurse ale ntreprinderii. Determinarea productivitii att la nivelul ntregului personal, ct i la nivelul personalului direct productiv evideniaz aspecte privind modificrile structurii personalului ntreprinderii. Principalele rezerve de cretere a productivitii muncii sunt: - volumul, structura, calitatea potenialul tehnic; - organizarea procesului de producie; - gestiunea resurselor umane: organizarea acestora n activitate, formarea i perfecionarea acestora, remunerarea etc.; - factori specifici naturii umane: biologici, psihologici, sociologici. Productivitatea marginal Obiectivul oricrei ntreprinderi referitor la utilizarea resurselor este acela al maximizrii eficienei utilizrii acestora. Un indicator de evaluare n acest sens a eficienei utilizrii resursei umane l reprezint productivitatea marginal, calculat ca raport ntre sporul de producie (Q) i cantitatea suplimentar de munc (T) necesar obinerii acestuia n condiiile meninerii constante a capitalului ntreprinderii. Wm = Q/T Un instrument complementar de apreciere a eficienei utilizrii resursei umane, l reprezint elasticitatea produciei n funcie de variaia efortului uman implicat: E = (Q/Q) / (T/T) Acest indicator evideniaz creterea relativ a activitii la cretere cu 1% a factorului uman consumat, eliminnd, prin exprimarea procentual, limitele modului de evaluare a indicatorilor.

5.2. Gestiunea potenialului material 5.2.1. Gestiunea potenialului tehnic

Potenialul tehnic al unei ntreprinderi include toate dotrile de natura imobilizrilor i a tuturor elementelor complementare acestora. Problematica analizei potenialului tehnic vizeaz: - volumul la un moment dat, - evoluia n timp, - structura, - calitatea, precum i importana relativ n raport cu ali parametrii i condiii de exploatare efective; - utilizarea potenialului tehnic. Aprecierea volumului imobilizrilor are la baz datele furnizate de situaiile financiare corectate cu informaiile privind imobilizrile utilizate care nu fac parte din patrimoniul ntreprinderii i cu reevalurile sistematice necesare.

Analiza dinamicii potenialului tehnic se face pe baza valorilor de intrare sau a valorii medii a mijloacelor fixe, evaluate n preuri comparabile. Asigurarea comparabilitii datelor este dificil avnd n vedere impactul progresului tehnic i preurile aferente. Apelarea la valoarea brut este justificat de faptul ca valoarea rmas este influenat de sistemul de amortizare adoptat, neexistnd o proporionalitate cu randamentul echipamentelor. Aprecierea dinamicii mijloacelor fixe trebuie corelat cu dinamica efectelor utilizrii lor (producia fabricat destinat livrrii, cifra de afaceri, valoarea adugat, profitul) i cu faza de maturitate a ntreprinderii. Asigurarea eficienei utilizrii potenialului tehnic presupune c ritmul de cretere a efectelor s fie superior celui de cretere a eforturilor, singurul caz n care situaia invers se justific din punct de vedere economic fiind cea a poziiei ntreprinderii n faza de demaraj i de cretere a ciclului de via. Studiul structurii potenialului tehnic relev orientarea efortului investiional precum i modul de organizare i gestionare a ntreprinderii, efectele pe care le genereaz asupra performanelor acesteia. Un indicator relevant pentru diagnosticarea potenialului productiv al ntreprinderii l reprezint compoziia tehnologic a capitalului fix definit ca pondere a mijloacelor fixe active n totalul mijloacelor fixe. Aprecierea gradului de uzur a mijloacelor fixe se face n mod uzual prin raportarea amortizrii la valoarea brut a imobilizrilor. Pentru a obine o informaie fiabil trebuie s se aib n vedere anumite particulariti: modificarea sistemului de amortizare, necesitatea i efectele reevalurii. Amortizare Gradul de amortizare = ------------------------------------ x 100 Valoarea brut a imobilizrilor Un alt indicator de apreciere a calitii activelor imobilizate l reprezint coeficientul de rennoire a imobilizrilor, determinat ca raport ntre valoarea achiziiilor aferente perioadei i valoarea global brut a imobilizrilor. Valoarea de achiziie a imobilizrilor noi Coeficient de rennoire = --------------------------------------------------Valoarea brut a imobilizrilor totale Acest coeficient permite evaluarea eforturilor investiionale, a orientrii politicii investiionale: - investiii de meninere a capacittii productive cnd achiziiile noi sunt la nivelul ieirilor; - investiii de cretere permind creterea capacitii de producie a ntreprinderii (investiii suplimentare). Complementar acestui indicator se poate determina rata investirii productive: Investiii n exerciiul financiar Rata investirii productive = -------------------------------------- x100 Valoare adugat care exprim partea din valoarea adugat afectat creterii investiiilor, caracteriznd corelarea politicii de investiii cu dinamismul activitii ntreprinderii; creterea bogiei acumulate de ntreprindere permite i impune o alocare proporional de resurse n vederea susinerii trendului. Aprecierea politicii investiionale a unei ntrerpinderi presupune corelaii cu celelalte caracteristici operaionale de exploatare i n primul rnd cu personalul. Raportul dintre valoarea medie a mijloacelor fixe i numrul mediu de salariai, denumit grad de nzestrare

tehnic relev caracterul mai mult sau mai puin capitalizant al combinrii factorilor de producie, evoluia sa n timp, evideniind gradul de substituire ntre echipament i fora de munc. Valoarea medie a imobilizrilor Gradul de nzestrare tehnic = ------------------------------------Numr mediu de salariai O problem a analizei economice o constituie gradul de integrare a imobilizrilor. Un grad de integrare ridicat al mijloacelor fixe asigur rapiditate n obinerea produselor i reducerea costurilor, prezentnd ns un risc important pentru activitatea ntreprinderii n cazul n care fiabilitatea echipamentului este redus. Concurena puternic i dinamica cererii impun ntrerpinderii s fie flexibil. Flexibilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i adapta caracteristicile operaionale i organizaionale la mutaiile pieei. Astfel, flexibilitatea presupune un grad de polivalen a utilajelor i personalului, posibilitatea segmentrii echipamentelor. Analiza utilizrii potenialului tehnic Principalul indicator de analiz a utilizrii potenialului tehnic l reprezint gradul de utilizarea a capacitii de producie, calculat ca raport ntre producia obinut i capacitatea maxim de producie. Variabilele explicative ale ecartului fa de capacitatea optim sunt: - structura mijloacelor fixe; - gradul de utilizare a timpului; - randamentul efectiv al mijloacelor fixe. Analiza factorial a utilizrii capacitii de producie evideniaz distinct influena utilizrii extensive i a utilizrii intensive a mijloacelor fixe. Grad de utiliz. Nr. Mfa Timp efectiv lucrat / echipam. Prod.efectiv ore-main a capacitii. = ----------- x ------------------------------------- x ------------------------------- x 100 de producie Nr.Mf Timp maxim disponibil/echipam. Prod.maxim ore-main utilizarea extensiv a capacitii de producie utilizarea intensiv a capacitii de producie

Gradul de folosire a dotrii tehnice (GUD), determinat ca raport ntre mijloacele fixe active i mijloacele fixe instalate, constituie un reper al modului de utilizare extensiv a echipamentului. Reducerea perioadei necesare efecturii reparaiilor, extinderea perioadei de exploatare ntre reparaii constituie rezerve ale creterii gradului de utilizare a capacitii de producie. GUD = (Nr. Mfa / Nr.Mf) x100 unde : nr.Mfa = numrul mediu de mijloace fixe active; nr.Mf = numrul mediu de mijloace fixe. Analiza utilizrii timpului de lucru al echipamentelor se face pe baza indicatorului gradul de utilizare a fondului de timp maxim disponibil (GUT). GUT = (Timp efectiv lucrat / Timp maxim disponibil) x 100 Timpul maxim disponibil se determin scznd din timpul calendaristic timpul aferent opririlor legale, tehnologice, cel prevzut pentru reparaii.

10

Timpul nelucrat va fi analizat pe cauze i pe termene. Principalele opt cauze ale pierderilor nregistrate n producie, pe fiecare echipament, decelate de ctre specialiti sunt: - nefuncionarea echipamentelor din lipsa comenzilor; - nefuncionarea echipamentelor care se afl n ateptarea sau n cursul montrii sau reglajului; - nefuncionarea echipamentelor montate, dar nerecepionate; - ntreruperi n funcionare pentru diverse reglri; - ntreruperi n funcionare din lips de materiale; - ntreruperi n funcionare din lips de for de munc calificat; - ntreruperi n funcionare din cauza diverselor deteriorri ale echipamentelor; - ntreruperi pentru reparaii. Identificarea cauzelor neutilizrii echipamentelor permite stabilirea msurilor ce trebuiesc ntreprinse n vederea eficientizrii modului de folosire a fondului de timp al utilajelor. Randamentul echipamentului reprezint cantitatea (fizic sau valoric) a produciei obinut pe unitate de efort implicat exprimat n numr de echipamente sau n timpul de lucru al acestora. r = Producia / Nr. mediu echipamente (Timp de lucru al echipamentelor - Tu) Tu = N x t N = numr mediu de echipamente; t = timp mediu de lucru pe echipament. Exemplu: determinarea gradului de utilizare a capacitii:
maxim efectiv n n+1 n n+1 Numr echipamente 2 4 2 3 Timp funcionare/schimb - ore 8 8 7,2 7,9 Nr. schimburi 1 2 1 2 Timp funcionare - luni 4 12 3.5 11,3 Timp mediu lunar - zile 22 22 21 22 Producia /ore-main - mp 4 5,5 4 6 Timp total de funcionare - ore 1.408 16.896 1.058,4 11.783,64 Producie - mp 5.632 92.928 4233,6 70.701,84 Grad de utilizare a capacitii % 100 100 75 76

n anul n: CAP max CAP efectiv

= 2 x 1 x 704 x 4 = 5632 = 2 x 1 x 529,2 x 4 = 4233,6

GUCAP = 75%

n anul n+1 CAP max = 4 x 1 x 4224 x 5.5 = 92.928 CAPefectiv = 4 x 0,75 x 3927,88 x 6 = 70.701,84

GUCAP = 76%

nregistrarea unor coeficieni subunitari ai gradului de utilizare a capacitilor de producie, n cei doi ani, se datoreaz n exclusivitate factorilor extensivi. Creterea gradului de utilizare a capacitii de producie n anul n+1 n raport cu anul n se explic prin creterea randamentului echipamentelor tehnologice, mbuntirea dotrii tehnice, extinderea timpului de funcionare prin introducerea celui de al doilea schimb, n condiiile unei compoziii tehnologice mai slabe i a unei utilizri incomplete a timpului disponibil.

11

5.2.2. Gestiunea stocurilor

Managementul stocurilor impune abordarea acestei dimensiuni ca parte integrant a utilizrii eficiente a capitalului investit. Gestiunea stocurilor are drept corolar: investiia n stocuri trebuie considerat ca o investiie generatoare de profit, alocarea capitalului n stocuri se face atunci cnd profitul ateptat a se obine este superior sau cel puin egal cu cel obinut din exploatarea altor oportuniti de investire. Stocurile pot fi definite ca totalitatea bunurilor deinute n patrimoniu, destinate fie a fi vndute n aceeasi stare sau dup prelucrarea lor n procesul de producie, fie a fi consumate la prima lor utilizare. Managementul stocurilor este deosebit de important pentru: - asigurarea ritmic a vnzarilor i evitarea pierderii de vnzari i chiar a ncrederii cumprtorilor; - asigurarea cu materii prime i materiale a produciei i evitarea golurilor de producie; - estimarea corect a lor este esenial pentru meninerea capacitii de plat a ntreprinderilor, un management defectuos putnd cauza falimentul; - relaia direct dintre cheltuielile aferente stocurilor i profitul ntreprinderii; - implicaiile asupra ciclului de conversie a numerarului, conversia stocului n lichiditi fiind o component important a acestui ciclu . Obiectivele managementului stocurilor Practica n domeniul managementului stocurilor a pus n eviden 10 obiective (cele 10 zero-uri) care trebuie urmrite pentru atingerea unei eficiene corespunztoare: - zero erori existena unui sistem informaional adecvat, a unor metode i tehnici riguroase de evaluare i a unui management eficient trebuie s asigure eliminarea erorilor n domeniul stocurilor. Erorile asupra nivelului vnzrilor i, n consecin, asupra volumelor de bunuri comandate pentru desfacere, mai ales cnd sunt susinute din resurse externe pot cauza falimentul ntreprinderilor; - zero regrete organizarea unui sistem de licitaii, care pune furnizorii ntr-un climat concurenial, este menit s asigure ntreprinderii procurarea celor mai bune produse din punct de vedere calitativ, la preurile cele mai avantajoase i cu faciliti ct mai substaniale, ceea ce va mbuntii ratele marjelor proprii; - zero defecte acest obiectiv trebuie urmrit prin sistemul de control al calitii att pentru produsele cumprate, ct i pentru propriile produse fabricate de ntreprinderi; - zero pierderi asigurarea unor fluxuri regulate i continue, perfect corelate cu nevoile produciei i vnzrii, fr s se ajung la rupturi de stoc, dar i fr cheltuieli suplimentare aferente suprastocrii, este un obiectiv de maxim importan pentru eficiena ntreprinderii; - zero diferene ntre previziuni i realizri - obiectivele sistemelor de procurare fiind cuantificabile, ndeplinirea ntocmai a programrilor, elaborate pe baza nivelurilor preconizate ale vnzrilor i produciei, constituie un mijloc de evitare a pierderilor; - zero litigii bunele relaii cu furnizorii ca i cu distribuitorii i cumprtorii vor asigura, de asemenea, evitarea unor cheltuieli neeconomicoase; - zero incompeten dezvoltarea unor profesii legate de achiziia de mrfuri i utilizarea unor specialiti cunosctori ai caracteristicilor produselor i operaiilor la care sunt supuse ca i ai metodelor i procedurilor de gestionare a stocurilor vor asigura ntreprinderii mbuntirea valorii produselor i eficiena suplimentar; - zero furturi; - zero stoc aceast teorie a pornit de la constatarea c finanarea stocurilor este foarte scump i ca orice economie n domeniul stocului se repercuteaz direct asupra

12

profitului; urmrindu-se reducerea pn la zero a stocului se poate, n teorie, s se reduc total, cel puin costurile de deinere; pe de alt parte rupturile de stoc pot cauza pierderi mult mai mari; politica minimizrii stocului paralel cu maximizarea vnzrilor i produciei, n condiii evitrii rupturilor de stoc asigur ntreprinderii o gestiune eficient n materie; zero costuri acest obiectiv presupune minimizarea costurilor legate de stocuri, n condiiile n care toate celelelate obiective au fost realizate.

Factorii care influeneaz mrimea i structura stocurilor Factorii care determin mrimea stocurilor sunt caracteristici fiecrui sector sau activitate n parte. n industriile cu procese lungi de fabricaie (vinuri, tutun) sau afectate de sezonalitate (conserve) mrimea stocurilor este foarte mare. Pentru produsele care prezint un raport durabilitate/perisabilitate favorabil (metale i pietre preioase) stocurile pot fi, de asemenea, mari. n extrema cealalt sunt produsele foarte perisabile: pine, lactate, zarzavaturi etc. - la care stocurile sunt foarte mici. Caracteristicile produselor i implicit ale sectorului de activitate reprezint factori independeni de efortul propriu al ntreprinderii. O variabil determinant a politicii de stoc o constituie constrngerile pieei; cu ct cererea este mai dinamic i concurena mai acerb cu att ntreprinderea trebuie s-i gestioneze mai riguros stocurile. Elementul primiordial n stabilirea stocului l constituie nivelul previzionat i caracteristicile vnzrilor, ca expresie a evalurii unor nevoi sociale, justificnd orice activitate i, implicit, formarea stocurilor pentru susinerea acesteia. Volumul vnzrii determin att n mod direct mrimea stocurilor, ritmicitatea i locurile de desfacere (pentru stocurile de produse finite, mrfuri) ct i indirect, prin nivelul produciei (stocurilor de materii prime i produse finite). Volumul vnzrilor este determinat de carcteristicile cerereii (de volum/serie mic/unice; sezonier/permanent; variabil/constant etc.) Volumul i structura produciei, stabilite n funcie de nivelul i structura previzionat a vnzrilor, consumurile specifice, durata operaiilor, determin volumul i structura fluxurilor de materii prime, stocurile de producie neterminat i produse finite asupra crora vor influena, la rndul lor, logistica ieirilor i caracteristicile distribuiei (numr de canale, lungimi, adncime etc). Ameliorarea calitii activitii presupune i modificarea raporturilor ntrerpinderii cu furnizorii. n practica economic se disting dou politici de gestiune a furnizorilor: o politic are ca obiectiv punerea n concuren a furnizorilor poteniali pentru a beneficia de preuri optime; cea de-a doua politic presupune trecerea de la relaiile conflictuale amintite la parteneriate avnd ca obiectiv dezvoltarea relaiilor de ncredere cu furnizorii i includerea lor n sistemul de valori al ntreprinderii. Aceast nou tehnic de gestiune presupune ca ntreprinderile s-i reduc numrul de furnizori, s ntrein relaii durabile cu acetia, s in cont n afar de preul stabilit i de calitatea serviciilor prestate, de regularitatea acestora, de creditulfurnizor primit. Alegerea furnizorilor presupune, i n acest caz, o analiz comparativ n funcie de criterii ca: starea financiar, condiiile de desfurare a activitii, evoluia preurilor (evoluie regulat sau neregulat a preurilor), modul de colaborare, asisten tehnic asigurat, dinamismul lor, serviciile oferite, modul de soluionare a deficienelor (n cazul rebuturilor, deficienelor de calitate) etc.. Influene semnificative - decurgnd att din natura produsului, ct i din tipologia procesului de fabricaie - sunt generate de caracteristicile transportului (distane, capaciti, cai, mijloace, ritmicitate etc) i de caracteristicile stocrii (dispersia punctelor de stocare, dotari tehnice), logistica intrrilor i logistica ieirilor, factori care trebuie armonizai n vederea evitrii pierderilor.

13

Stocul constituie o nevoie de finanare ce presupune alocarea unor resurse financiare care implic un anumit cost. Investirea unor fonduri semnificative n achiziia de stocuri, transportul, manipularea i pstrarea acestora impune o analiz riguroas a proceselor pentru determinarea nivelului optim i minimizarea costurilor. Cheltuielile ocazionate de stocuri pot reprezenta limite semnificative pentru deciziile n gestiunea stocurilor. ncercrile de a desfura activiti cu stocuri zero sau costuri zero nu s-au soldat cu rezultate convingtoare; s-a demonstrat, ns, c un bun management poate oferi soluia de a armoniza sigurana cu economicitatea. Existena unui sistem informaional adecvat, care s ofere informaii necesare i actuale pentru deciziile n domeniul managementului stocurilor, asigur evaluarea corelat a diferiilor factori care influeneaz mrimea i structura acestora. Abordari ale noiunii de stoc : 1. dup fazele ciclului aprovizionare producie vnzare: - stocuri de materii prime i materiale, - stocuri ale produciei neterminate i n curs de execuie, - stocuri de produse finite i marf. 2. n funcie de momentul n care sunt evaluate: - stocuri iniiale, - stocuri finale, - stocuri medii. 3. n funcie de destinaie: - stocuri de lucru, - stocuri de siguran. 4. n funcie de fazele ciclului de existen a unui stoc: - stocuri maxime nivelul maxim al stocului, ntr-o perioad dat; - stocuri de comand nivelul stocului dintr-un anumit articol la atingerea cruia trebuie lansat o nou comand, inndu-se cont de constrngerile aprovizionrii (durate, loturi, transport, depozitare etc.); - stocuri de siguran nivelul stocului unui anumit articol care permite ntreprinderii s fac fa disfuncionalitilor generate de creterea cererii sau ntrzieri n livrarea bunurilor, ce pot genera rupturi de stoc; - stocuri minime - nivelul la care activitatea se poate derula nc la cote normale, n absena manifestrii oricror fenomene aleatorii, perturbatoare . Q
Stoc maxim

Stoc de comand Stoc mediu Stoc de siguran Stoc minim timp T0 T1 T2 T3

Decizia asupra : o nivelului stocurilor; o cantitii ce trebuie comandat la un moment dat; o frecvenei intrrilor, momentului comenzii urmtoarei intrri,

14

sunt decizii deosebit de importante pentru snatatea unei ntreprinderi. Eficiena gestiunii stocurilor se concretizeaz n profituri, generate, n principal, de: - ctigurile din vnzari suplimentare ca urmare a satisfacerii exigenelor calitative i de termen a clientilor; - economii de cost ca urmare a evitrii rupturilor de stoc; - economii de cost ca urmare a unei dimensionri optime a stocurilor i a mrimii unei comenzi. Evaluarea factorilor care determin aceste ctiguri permite identificarea principalelor probleme vizate de analiza stocurilor: - nivelul mediu al acestora; - nivelul stocului de siguran; - nivelul optim al acestora; - eficiena utilizrii stocurilor. Analiza stocului mediu Stocul mediu se calculeaz pe baza relaiei: S1 Sn + S 2 + ... + S = 2 n 1 2 unde: n = numrul de intervale; Si = stocul aferent perioadei i. Stocul mediu se analizeaz pe baza formulei: S = (CAz x v) n structura: S = cazi1xvi1 - cazi0xvi0
i =1 i =1 n n

unde : v = viteza de rotaie medie a stocurilor; vi = viteza de rotaie pe fiecare produs = {[(SIi +Sfi)/2] x Nz}/cai; cazi = cifra de afaceri zilnic pe fiecare sortiment n parte. Exemplu :
grupe cifra de afaceri cifra de afaceri zilnic structura cifrei de afaceri lei lei % Pr. 611,11 694,44 250,00 1.555,56 1 583,33 777,78 305,56 1.666,67 Pr. 39,29 44,64 16,07 100,00 1 stoc mediu lei viteza de circulaie zile Pr. 14,97 182,82 5,49 88,38 1 20,94 167,16 3,66 86,01

Pr. 1 A 220.000 210.000 B 250.000 280.000 C 90.000 110.000 TOTAL 560.000 600.000 Pr. = prevzut 1 = realizat

Pr. 1 35,00 9.150,00 12.216,00 46,67 126.961,50 130.009,62 18,33 1.373,12 1.118,00 100,00 137.484,62 143.343,62

Din analiza stocului mediu se constat o cretere a acestuia cu 5.859 lei, respectiv cu 4,26%, genernd o cretere a cheltuielilor ntreprinderii i imobilizrii resurselor financiare, situaie justificat ns din punct de vedere economic de creterea superioar a volumului de activitate (7,14%). Modificarea structurii, n sensul creterii ponderii vnzrilor din grupa B, care au o vitez de rotaie cu mult ncetinit fa de media prevazut pe ntreprindere, n defavoarea vnzrilor de produse din grupa A, pentru care s-au prevzut viteze de rotaie cu mult mai accelerate n raport cu cele planificate la nivelul ntreprinderii, a influenat nefavorabil valoarea

15

stocului mediu constituit la nivelul ntreprinderii, determinnd o cretere a acestuia. Accelerarea vitezei de rotaie la grupele B i C, care dein ponderea principal n portofoliul ntreprinderii (65%), a avut efecte favorabile asupra stocului mediu prin intermediul accelerrii vitezei de rotaie medii. mbuntirea gestiunii stocurilor vizeaz rezerve pe linia accelerrii vitezei de rotaie, n special la stocurile din grupa B, care au cea mai mare contribuie la realizarea cifrei de afaceri i la care viteza de rotaie se menine i n perioada curent sub media ntreprinderii. Existena unui sortiment larg de produse la nivelul detailitilor, necesitatea unei game largi de materii prime i materiale la nivelul ntreprinderilor productoare impune analiza structural a stocului, n vederea gsirii de soluii care s armonizeze nevoile de producie i vnzare cu constrngerile legate de furnizori i costurile aferente stocurilor (transport, manipulare, depozitare). Eficiena gestiunii stocurilor presupune abordarea difereniat a problematicii n funcie de importana imobilizrilor i riscurilor asumate: - prin excepie - pentru bunurile de diversitate mare i valori mici; - individualizat pentru bunurile de valori mari. Un instrument de analiz a distribuiei stocului mediu n total numar de articole i n total valoare o reprezint metoda ABC. Conform acestui demers, n cadrul portofoliului de produse se identific trei grupe : grupa A cuprinde 10% din numrul total de articole care dein 70% din valoarea stocurilor; grupa B - cuprinde 20% din numrul total de articole care dein 20% din valoarea stocurilor; grupa C - cuprinde 70% din numrul total de articole care dein 10% din valoarea stocurilor. Aceast metod permite eficientizarea urmririi i controlului stocurilor prin focalizarea pe articolele din grupele A i respectiv B, cu determinarea nivelurilor stocurilor de lucru i de siguran pe fiecare articol n parte. Gestiunea articolelor din grupa C, numeroase i puin semnificative ca valoare, se poate face global fr detaliere analitic la nivel de articol i pe destinaii. Ca urmare, stabilirea structurii n fiecare caz n parte va servi la concentrarea anlizei n zona valorilor cu cele mai mari implicaii economico-financiare . Analiza stocului de siguran Stocul de siguran trebuie s acopere creterile brute de vnzri sau eventualele neritmiciti n aprovizionare care pot provoca rupturi de stoc. Calculul stocului de siguran se face pe baza abaterii standard.
x x Abaterea standard = n *Determinarea stocului de siguran necesar acoperirii variaiilor cererii ( S ): S = ts y unde: t = coeficient de corecie n funcie de dispersia abaterilor; s = abaterea medie patratic a vnzrilor efective fa de medie; y = raportul dintre termenul de reaprovizionare i perioada analizat. 2

*Determinarea stocului de siguran necesar n condiiile neritmicitii intrrilor ( S ): ts S = n 1 unde : s = abaterea medie patratic a intrrilor efective fa de cele medii; n = numrul de aprovizionri.

16

Stabilirea mrimii optime a stocului La stabilirea mrimii stocului i implicit a cantitii comandate trebuie s se in seama de nevoile menionate dar i de costurile implicate: - costuri de deinere: depozitare (spaiu, asigurri, manipulare, prevenire furturi), deteriorri, uzura moral, fluctuaii de pre; aceast component a costului aferent stocului este direct propoional cu media cantitii de stocuri deinute i depinde de frecvena comenzilor. Analiza cheltuielilor de deinere trebuie fcut pe componente ale acestora; - costuri de comand: costuri administratrative de emitere a comenzilor, de recepie a bunurilor i cele legate de programarea produciei (prereglri ale mainilor); aceste stocuri sunt independente de costurile de deinere sau de epuizare, fiind direct proporionale cu numrul de comenzi; - costuri de blocare a fondurilor sau costuri de oportunitate, considerate cel puin la nivelul dobnzilor aplicate la sumele investite n stocuri; - costurile legate de lipsa stocurilor concretizat n pierderea de vnzri i pierderea ncrederii clienilor. Un instrument de optimizare a gestiunii stocurilor, care include doar variabilele de cost de deinere i de comanda, este modelul Wilson Within. Determinarea stocului optim presupune rezolvarea evoluiei contradictorii a costurilor de deinere i a celor de comand, n vederea minimizrii costului stocului. Considernd c stocul iniial i final sunt nule, stocul mediu se poate determina ca: I CA/ n S = ---sau S = ------2 2 unde : n = nr.comenzi ( CA / I ) Cheltuielile de comand (Cc), sunt cheltuieli fixe, fiecare comand implicnd acelai cost indiferent de mrime. Ca atare, ele se pot determina la nivelul ntreprinderii, pentru perioada analizat, ca produs al costurilor fixe unitare de comand i numarul comenzilor emise n acea perioad: Cc = cc x n unde: cc = costul unei comenzi Cc = cc x (CA/I) Cheltuielile de deinere, sunt cheltuieli variabile, ce cresc direct proporional cu stocul mediu. Ca atare, ele se pot calcula pe baza formulei: Cd = S x p x s unde : S = stocul mediu exprimat cantitativ; p = preul unei uniti cantitative cumprate; s = ponderea cheltuielilor de deinere n valoarea stocului mediu. Costurile totale cu stocurile vor fi egale cu: Ct = Cc + Cd = cc x (CA/I) + S x p x s Determinarea costului minim presupune calcularea valorii pentru care derivata nti a costului n raport cu mrimea stocului este nul. Modelul Wilson Whithin permite determinarea volumului optim de aprovizionat, a numrului de comenzi de aprovizionare i a intervalului optim de aprovizionare: 2 cc CA partida optim de aprovizionat = s p

17

numr de comenzi = necesarul de aprovizionat */ partida optim de aprovizionat * necesarul de aprovizionare coincide cu cifra de afaceri cantitativ n acest demers (stocurile iniiale i finale fiind nule) intervalul optim de aprovizionare = partida optim de aprovizionat x T/necesarul de aprovizionat unde : T = numrul de zile calendaristice din perioada analizat ncercarile de asigurare a unui raport optim ntre risc i cheltuieli au condus la concluzia c cel mai mic nivel al costurilor se obine atunci cnd prin stabilirea numrului de comenzi i a valorii acestora se asigur o egalitate a celor dou categorii de costuri: de deinere i de comand. Corelarea ctigurilor i pierderilor determinate de creterea cantitii comandate dintr-un produs permit stabilirea costului minim al stocurilor.

Eficiena utilizrii stocurilor Principalul indicator de apreciere a utilizrii stocurilor l reprezint viteza de rotaie. Acest indicator se poate exprima ca: - numr de rotaii (N): N = CA/Stoc unde: CA = cifra de afaceri. - durat n zile (Dz): Dz = Stoc x T/ CA
Aprofundarea analizei vitezelor de rotaie a stocurilor impune detalierea raionamentului la nivelul fiecrui element, prin raportarea soldului mediu al fiecrui element analizat la fluxul asociat acestuia, pe un anumit interval analizat (T): - pentru stocurile de materii prime i materiale: Stoc mediu de materii prime i materiale --------------------------------------------------------------- x T Valoarea materiilor prime i materialelor consumate - pentru producia n curs de execuie: Stoc mediu de producie n curs de execuie -------------------------------------------------------- x T Producia fabricat la cost de producie - pentru produse finite i semifabricate: Stoc mediu de produse finite i semifabricate -------------------------------------------------------------- x T Producia vndut la cost de producie - pentru mrfuri: Stoc mediu de mrfuri --------------------------------------- x T Cost de cumprare a mrfurilor

18

5.3. Gestiunea clienilor

Clienii reprezint creanele ntreprinderii, rezultate din livrarea de bunuri, prestarea de servicii, executarea de lucrri. n funcie de modalitatea de ncasare se delimiteaz: clieni cu ncasare la vedere, imediat i clieni cu ncasare la termen. Gestiunea clienilor vizeaz eficentizarea procesului de ncasare a creanelor clieni, respectiv a utilizrii capitalului imobilizat n creane comerciale. Principalele elemente ale gestiunii clienilor sunt: - investiia de capital. Acordarea creditului comercial unui client corespunde cu o alocare pe termen scurt a capitalului ntreprinderii. Continuitatea desfurrii activitii transform aceast imobilizare pe termen scurt ntr-una permanent, dependent de volumul de activitate i politica de creditare; - rentabilitatea aferent vnzrilor suplimentare, obinute prin creterea duratei clienilor. Aprecierea acesteia presupune determinarea rentabilitii marginale a unei modificri a duratei creditelor-clieni. Pe unitate de produs vndut suplimentar se consider rentabilitatea la nivelul marjei cheltuielilor variabile; - costul marginal al creterii investiiei de capital n credite clieni. n funcie de sursa de finanare a capitalului astfel imobilizat se determin acest cost la nivelul costului mediu ponderat al capitalului. - riscurile de insolvabilitate a clienilor. - profitul marginal net. Se determin ca diferen ntre profitul suplimentar i costul suplimentar, corectat cu probabilitatea riscului de insolvabilitate a clienilor. Analiza clienilor presupune recurgerea la instrumente specifice: *metoda scorurilor pentru evaluarea riscului de insolvabilitate a clienilor; *metoda ABC de gestiune structural a clienilor. Pe baza acestei metode se disting trei grupe: - grupa A: 10% din numrul de clieni contribuie cu 60% la realizarea cifrei de afaceri; clienii din aceast zon, dei, asigur n cea mai mare parte rentabilitatea ntreprinderii, prezint cel mai ridicat risc: orice problem financiar a acestora, care le afecteaz capacitatea de plat va avea efecte nsemnate asupra situaiei financiare a ntreprinderii analizate. Puterea de negociere cu clienii situai n aceast grup este redus, rentabilitatea obinndu-se prin volumul mare de desfacere; - grupa B: 40% din numrul de clieni contribuie cu 30% la realizarea cifrei de afaceri; clienii din aceast zon asigur stabilitate din punct de vedere al rentabilitii i riscului; - grupa C: 50% din numrul de clieni contribuie cu 10% la realizarea cifrei de afaceri; clienii din aceast zon prezint un risc sczut din punct de vedere financiar, genernd, ns, prin nivelul ridicat al cheltuielilor aferente facturrii i livrrii comenzilor, o rentabilitate redus. Puterea de negociere cu clienii situai n aceast zon este mare, dar rentabilitatea redus, diminueaz interesul fa de acetia. Pe baza acestei repartiii optimale se traseaz curba teoretic. n practic, curba real nu se suprapune perfect cu cea teoretic. Situarea curbei reale a ntreprinderii n raport cu aceast curb teoretic permite aprecierea structurii cifrei de afaceri i fundamentarea msurilor necesare. Astfel, plasarea curbei reale sub cea teoretic relev creterea ponderii vnzrilor clienilor plasai n zonele B i C, n timp ce plasarea curbei reale deasupra celei teoretice relev creterea ponderii vnzrilor clienilor plasai n zona A; - calcularea duratei medii de ncasare a unui client: durata medie de Soldul mediu al clientului ncasare a clientului = ------------------------------------------ x 365 Cifra de afaceri realizat de client

19

5.4 Gestiunea resursele financiare

Gestiunea resurselor ntreprinderii trebuie abordat n corelaie cu nevoile care le-au implicat. Analiza nevoilor ntreprinderii i a modului lor de finanare presupune abordarea elementelor bilaniere ntr-o manier specific, cu ajutorul bilanului funcional. Concepia funcional are la baz o fundamentare teoretic proprie, cea a ciclurilor de funcionare a ntreprinderii. n cadrul funcionrii ntreprinderii se pot delimita trei tipuri de operaii crora le corespund trei cicluri i care implic diverse funcii ale acesteia: - ciclul operaiilor de investiii i de finanare aferent; - ciclul operaiilor curente (ciclul de exploatare) ; - ciclulu operaiilor de trezorerie. Investiiile ciclul de investiie funcia de strategie i dezvoltare a ntreprinderii n acest ciclu sunt cuprinse operaiile privind dezinvestiiile i investiiile de meninere efectuate de o manier regulat, la sfritul duratei de via a activelor, ca urmare a uzurii fizice i tehnologice, precum i investiiile de dezvoltare, pentru mbuntirea capacitii de producie. Acestor fluxuri de utilizri, estimate, n mod normal, la valoarea brut, le corespund fluxuri specifice de resurse: capacitatea de autofinanare i resursele externe de finanare (noi aporturi de capital, mprumuturi pe termen mediu i lung). Operaiile ciclului de investiii sunt asociate funciei de strategie i de dezvoltare . Operaiile de exploatare ciclul de exploatare funcia de producie, comercializare, personal Ciclul de exploatare cuprinde secvene recurente de operaii de aprovizionare - producie comercializare, n funcie de natura activitii ntreprinderii, de structura organizatoric, de deciziile managerilor, de relaiile cu clienii i furnizorii. Aceste operaii dau natere unor utilizri concretizate n stocuri de materii prime i materiale, producie n curs de execuie, produse finite, mrfuri precum i n creane de exploatare. n mod normal se identific i resursele de finanare a acestor nevoi, care sunt reprezentate de datorii fa de furnizorii de exploatare i alte datorii de exploatare. Gestiunea operaiilor de exploatare implic, la nivelul structurii organizatorice i funcionale, funcia de producie, funcia de comercializare, funcia de personal, funcia financiar-contabil. Operaiile de trezorerie ciclul de trezorerie funca financiar (de trezorerie) Ciclul de trezorerie cuprinde operaiile de gestionare a disponibilitailor ntreprinderii i de acoperire pe termen scurt, n caz de insuficien a disponibilitailor, a nevoilor de finanare a ntreprinderii, prin credite pe termen scurt. n acest cadru conceptual, trezoreria este definit ca diferena dintre activele de trezorerie i datoriile de trezorerie reprezentate, n principal, de creditele pe termen scurt. Analiza funcional ofer o imagine mai economic a ntreprinderii, viznd modul de realizare a echilibrului financiar din perspectiva nevoilor identificate i a resurselor alocate pentru finanarea acestora pe cicluri de activitate. Aceast prezentare pornete de la ipoteza implicit a afectrii specializate a unei resurse la o nevoie. Asigurarea echilibrului financiar presupune corelarea constituirii resurselor la nivelul ntreprinderii cu durata de via a activelor pe care le finaneaz. Astfel, activele stabile sunt finanate din resurse stabile, iar activele ciclice din resurse ciclice. Aceast abordare este oarecum formal i contrar principiilor moderne de gestiune conform crora ansamblul resurselor ntreprinderii finaneaz ansamblul nevoilor acestora, fr a identifica legturi a priori ntre acestea. n realitate aceast simetrie nu se respect datorit decalajelor n timp ntre plile i ncasrile aferente operaiunilor de exploatare, determinate de natura sectorului de activitate, durata ciclului de exploatare, nivelul activitii, 20

organizarea i gestionarea ntreprinderii. n aceste condiii, continuitatea activitii genereaz o nevoie permanent de resurse aferente activitii curente. n concepia funcional, echilibrul financiar presupune acoperirea acestei nevoi din resurse stabile i asigurarea unui anumit nivel al trezoreriei. Principalii indicatori determinai pentru aprecierea echilibrului financiar pe cicluri de activitate sunt: fondul de rulment net global, necesarul de fond de rulment i trezoreria .

Fondul de rulment net global (FRNG)

Fondul de rulment net global reprezint surplusul de resurse stabile n raport cu nevoile stabile, destinat s finaneze activitatea curent. FRNG = Resursele stabile Utilizri stabile FRNG = Active ciclice Resurse ciclice Principala problem a analistului financiar o reprezint stabilirea nivelului fondului de rulment. Asigurarea solvabilitii ntreprinderii presupune constituirea resurselor financiare necesare achitrii datoriilor scadente, caz n care, nivelul fondului de rulment se determin n funcie de specificul sectorului de activitate i condiiile concrete ale ntreprinderii, n corelaie cu necesarul de fond de rulment (n sectoarele industriale durata ciclului de fabricaie determin un nivel mai ridicat sau mai sczut al fondului de rulment; n cazul ntreprinderilor ce activeaz n sfera distribuiei, fondul de rulment poate fi chiar negativ).

Necesarul de fond de rulment (NFR)

Operaiunile ciclului de exploatare i cele n afara exploatrii genereaz fluxuri reale crora le corespund n contrapartid fluxuri monetare. Decalajul n timp ntre aceste dou categorii de fluxuri explic existena creanelor i datoriilor, n timp ce duratele necesare obinerii i valorificrii bunurilor explic necesitatea formrii stocurilor. Aceste elemente se constituie n nevoi i resurse la nivelul ntreprinderii care nu se echilibreaz simultan, dnd natere la excedente sau deficite de resurse. Diferena dintre nevoile i resursele activitii ciclice a ntreprinderii se numete necesar de fond de rulment. Necesarul de fond de rulment reprezint deci, nevoile de finanare ale activitii de exploatare, determinate de decalajele n timp ntre fluxurile fizice i cele financiare. n cadrul necesarului de fond de rulment se disting: - necesarul de fond de rulment pentru exploatare NFRE constituie variabila primordial a gestiunii ntreprinderii: NFRE = Active ciclice de exploatare Resurse ciclice de exploatare Componena necesarului de fond de rulment pentru exploatare: NFRE = Stocuri + creane din exploatare + cheltuieli nregistrate n avans privind exploatarea - furnizori - datorii fiscale i sociale aferente exploatrii - venituri nregistrate n avans din exploatare

21

necesarul de fond de rulment n afara exploatarii NFRAE variaz de la un exerciiu la altul : NFRAE = Active diverse Datorii diverse Componena necesarului de fond de rulment din afara exploatrii : NFRAE = Creane din afara exploatrii + cheltuieli nregistrate n avans din afara exploatrii - datorii din afara exploatrii (impozit pe profit) - venituri nregistrate n avans din afara exploatrii

Aceast abordare static corespunde unei determinri la un moment dat a nevoii de finanare, fiind insuficient n asigurarea echilibrului financiar i gestiunii optime a resurselor. Importana unui stoc fizic i financiar aferent ciclului de exploatare este funcie de intensitatea fluxului i durata de disponibilitate/indisponibilitate a acestuia. Exemplu: Se presupune cumprarea unor marfuri M, care se vnd ntr-un anume timp TM i se achit furnizoilor n timpul TF. Mrfurile se vnd la un pre P i sunt ncasate de la clieni ntr-un termen - TC. Practica comercial identific doua situaii : *ntreprinderea i finaneaz operaiile doar din credit furnizor: M x TM + P xTC M x TF - vnzrile sunt ncasate nainte de expirarea creditului- furnizor; *ntreprinderea i finaneaz activitatea fie din fond de rulment, fie din resurse de trezorerie: M x TM + P xTC > M x TF O analiz n timp, pe durata desfurrii ciclului de exploatare relev o evoluie sinusoidal a necesarului de fond de rulment, ceea ce ridic probleme delicate n ceea ce privete modul de finanare.

u.m

Fond de rulment

Nevoia de fond de rulment

Timp

22

Se poate identifica un necesar de fond de rulment structural, legat de tendinele pe termen lung ce caracterizeaz activitatea ntreprinderii, determinat de nivelul mediu al nevoii de finanare aferent operaiilor de exploatare i un necesar de fond de rulment de natur conjunctural. Regulile clasice ale echilibrului financiar impun ca: - activele stabile (aciclice i ciclice) se finaneaz din pasive stabile, n cadrul crora mprumuturile pe termen lung trebuie s reprezinte numai 50%, pe o perioad delimitat, dup care ntreprinderea trebuie s revin la situaia ideal de finanare a acestor active din capital propriu; o regul de finanare practicat este aceea de a acoperi necesarului de fond de rulment structural din resurse permanente i necesarul de fond de rulment conjunctural din credite bancare pe termen scurt; - activele aciclice s fie finanate din capitaluri proprii, iar necesarul de fond de rulment din credite pe termen lung i scurt, cu condiia ca acesta din urm s reprezinte 1/3 din totalul finanrii; - ntreprinderea s realizeze un EBE / EBIT suficient de mare ca s acopere: o rambursarea anuitilor; o plata dividendelor; o plata impozitului pe profit; o asigurarea rennoirii activelor; o finanarea creterii NFR; o finanarea dezvoltrii prin creterea activelor imobilizate; o finanarea unor dereglri, abateri n derularea normal a activitilor. Evitarea problemelor de trezorerie durabile presupune finanarea nevoilor de finanare medii ale exploatrii din resurse stabile. Evaluarea necesarului de fond de rulment n gestiunea ntreprinderii pentru determinarea nevoii de finanare aferent ciclului de exploatare se pornete de la relaia existent ntre necesarul de fond de rulment i cifra de afaceri, lund n considerare fluxurile componenete i termenele de realizare aferente. Aceasta presupune o gestiune raional a stocurilor, controlul costurilor, o politic comercial eficient, respectiv o negociere favorabil cu clienii si furnizorii n privina termenelor de credit. Metode de determinare a fondului de rulment normativ: 1. n cazul unei activiti uniform repartizate n exerciiul financiar: a) metoda sintetic, conform creia, determinarea necesarului de fond de rulment se poate face pornind de la informaii anterioare sau de la o baz previzional att pe global, ct i pe fiecare element component n parte. n evaluarea fondului de rulment normativ se are n vedere ipoteza conform creia mrimea medie a fiecrui post de necesar de fond de rulment de exploatare este direct proporional cu cifra de afaceri i ca atare, necesarul de fond de rulment mediu este direct proporional cu cifra de afaceri:

E(NFR) = kx CA
unde : E(NFR) = mrimea medie a elementului de necesar de fond de rulment; k = coeficient de proporionalitate; CA = cifra de afaceri. Coeficienii de proporionalitate se menin constani n cazul n care caracteristicile de exploatare nu nregistreaz modificri eseniale (utilizarea de noi materii prime, inovarea procesului de producie, modificarea condiiilor de creditare a ntreprinderii).

23

b) metoda descompunerii, conform creia, mrimea medie a fiecrui element al necesarului de fond de rulment de exploatare se determin n funcie de numrul de zile cifr de afaceri (timp de realizare TR) i coeficienii de proporionalitate (coeficienii de structur - CS):

Timpul de realizare a unui element se determin prin raportarea mrimii medii a acestuia la fluxul su zilnic:
TR = [ E(NFR) / Flux anual al

E(NFR) ] x360

Coeficientul de structur se determin ca raport ntre fluxul anual al elementului de necesar de fond de rulment i cifra de afaceri:
CS = Flux anual E(NFR) / CA Acest coeficient msoar importana elementului respectiv n raport cu cifra de afaceri. 2. n cazul unei activiti sezoniere, determinarea necesarului de fond de rulment presupune calcularea necesarului de fond de rulment pentru perioada de maxim i minim de activitate i constituirea acestuia la nivelul mediei, genernd situaii alternative de excedente i deficite de trezorerie. Principalele cauze ale variaiei necesarului de fond de rulment sunt: a) pe faze ale ciclului de activitate: 1. condiiile de aprovizionare: constngerile pieei (criza materiilor prime, preuri), specificul activitii (sezonalitate), puterea de negociere cu furnizorii (preuri, condiii de achitare, mrimea cantitii de aprovizionat); 2. condiiile de producie: durata ciclului de producie, organizarea acesteia etc.; 3. condiiile de desfacere: producie pe stoc sau la comand, vnzri la intern sau export etc. b) n timp: 1. variaia volumului de activitate determin o variaie n acelai sens a necesarului de fond de rulment, dar de intensitate diferit, datorit componentei fixe a acestuia; 2. modificarea condiiilor operaionale (aprovizionare, stocare, producie, comercializare); c) inflaia : 1. creterile de pre se concretizeaz n valori suplimentare ale elementelor necesarului de fond de rulment, implicnd investiii suplimentare aferente ciclului de exploatare; 2. o putere de negociere redus cu furnizorii poate afecta situaia financiar a ntreprinderii n condiiile acordrii unor durate ale creditului client mai mari; 3. instabilitatea cererii i ofertei manifestate pe piaa n condiiile unei economii inflaioniste determin dificulti la nivelul ntreprinderii, 24

cu repercusiuni asupra nivelului necesarului de fond de rulment, majornd riscul economico - financiar. Analiznd diversele cauze care pot determina variaia necesarului de fond de rulment se poate concluziona c aceasta i gsete originea n faza de expansiune a ntreprinderii. Aa cum am mai menionat, n condiiile unei configuraii date a ciclului de exploatare, necesarul de fond de rulment depinde de nivelul de activitate. Cresterea cifrei de afaceri antreneaz, n mod normal, o cretere a nevoii de fond de rulment a ciclului de exploatare, asigurnd, concomitent degajarea unui flux de autofinanare. Practica economic identific dou situaii: - dac suplimentul de resurse degajat, aferent creterii, este cel puin egal cu majorarea necesarului de fond de rulment, ntreprinderea i asigur o cretere echilibrat; - dac, din contr, acest flux nu acoper surplusul de necesar de fond de rulment, ntreprinederea va fi obligat s apeleze la datorii financiare, purttoare de costuri financiare, care afecteaz rezultatul exploatrii i capacitatea de autofinanare, efectul obinut de la creterea volumului de activitate fiind invers celui ateptat, degradnd rentabilitatea. Acest raionament este necesar n fundamentarea strategiilor privind rata de cretere care trebuie s permit cel puin autofinanarea activitii curente, apelarea la datorii financiare viznd, n special, finanarea investiiilor. Pentru a aprecia dac creterea este echilibrat sau nu, se compar raportul dintre necesarul de fond de rulment i cifra de afaceri (

r NFR/CA ) cu raportul

dintre autofinanare i cifra de

afaceri ( r AF/CA ) . Creterea este echilibrat dac:

r AF/CA CA1 r NFR/CA (CA1 CA0 )

de unde: CA1 ( r AF/CA - r NFR/CA ) + r NFR/CA CA0 > 0 condiia este ndeplinit dac:

r AF/CA - r NFR/CA

>0

altfel spus, dac autofinanarea este cel puin egal cu creterea necesarului de fond de rulment. Exemplu: CA0 = 100 mil. lei CA1 = 150 mil. lei (indicele de cretere 150%) NFR = 25% din CA autofinanarea (AF) = 10% din CA o autofinantarea pentru o cifra de afaceri de 150 mil. va fi AF = 150 x 10% = 15 mil.lei o cresterea NFR: (150 100) x 25% = 50 x 25% = 12, 5 mil.lei Se asigur o cretere echilibrat, degajndu-se i un surplus de resurse interne pentru finanarea investiiilor sau pentru remunerarea suplimentar a proprietarilor de (15 12,5) = 2,5 mil. lei. n cazul n care: AF = 5% din CA o autofinanarea pentru o cifr de afaceri de 150 mil. va fi AF = 150 x 5% = 7,5 mil.lei

25

o creterea NFR: (150 100) x 25% = 50 x 25% = 12, 5 mil.lei ntreprinderea, pentru a-i asigura echilibrarea dezvoltrii, va trebui s apeleze la un mprumut de: ( 12,5 7,5 ) = 5 mil. lei.
Pentru a preveni apariia riscului financiar, ntreprinderea poate s-i fundamenteze deciziile de cretere, limitndu-i expansiunea. Determinarea nivelului maxim al creterii se face pornind de la relaia anterioar a asigurrii creterii echilibrate: CA1 ( r AF/CA - r NFR/CA ) + r NFR/CA CA0 > 0 De unde: CA1 CA0 -----------------CA0

r AF/CA
-------------------

r NFR/CA - r AF/CA

Deci, creterea cifrei de afaceri trebuie limitat, n funcie de cel de-al doilea raport. n exemplul anterior, creterea cifrei de afaceri trebuie limitat la nivelul de 25%: 5 5 -------- . 100 = ------ . 100 = 25 % 25 5 20 verificare : (100 x 125%) x ( 0.05 0,25) + 0,25 x 100 = 0

n concepia funcional nivelul necesarului de fond de rulment impune un anumit nivel al fondului de rulment care s asigure echilibru financiar i limitarea riscului de insolvabilitate. Aa cum am mai menionat, problema care se ridic este aceea a oportunitii de finanare, a arbitrajului care trebuie fcut n finanarea nevoilor nete ale ciclului de exploatare din fond de rulment i credite bancare pe termen scurt. Acest arbitraj vizeaz relaia risc rentabilitate. Finanarea pe baza resurselor stabile (fond de rulment) asigur solvabilitatea ntreprinderii, dar presupune un cost superior al resurselor n raport cu cel al creditelor bancare pe termen scurt. Costul mai ridicat al resurselor conduce la ideea constituirii unui fond de rulment redus, chiar negativ i apelarea la credite bancare pe termen scurt. Aceast opiune trebuie ns depit avnd n vedere necesitatea ameliorrii riscului de insolvabilitate. Strategia finanrii necesarului de fond de rulment pe baza creditelor bancare pe termen scurt presupune anumite inconveniente. Astfel, apelarea la credite pe termen scurt n defavoarea celor pe termen mediu i lung poate genera o reducere a costurilor, dar genereaz apariia riscului de insolvabilitate n cazul insuficienei resurselor i necesitii apelrii la alte credite pe termen scurt pentru finanarea activitii curente, prezentnd un anumit risc n ceea ce privete condiiile de creditare (rate ale dobnzilor mai nalte, incapacitatea de rennoire a creditelor etc.). n aceste condiii, finanarea necesarului de fond de rulment prin credite pe termen scurt, mai bine adaptat la nevoile ntreprinderii, poate s fie mai riscant, arbitrajul ntre termen lung i termen scurt bazndu-se, n realitate pe anticiparea evoluiei ratei dobnzilor. Un alt criteriu de fundamentare a politicii de finanare l reprezint costul de oportunitate. O abordare temporal a problematicii relev aspecte importante, complementare arbitrajului rentabilitate risc: 1. pe termen lung - stabilirea unui anume nivel al fondului de rulment presupune stabilirea mrimii componentelor acestuia. n ceea ce privete resursele, acestea sunt reprezentate de capitaluri i datorii pe termen mediu i lung. Proporia constituirii celor dou resurse are la 26

baz arbitrajul fcut pe baza efectului de levier financiar (att timp ct rata dobnzii este inferioar ratei rentabilitii economice, ntreprinderea are interes s se ndatoreze pentru a-i majora rentabilitatea financiar cea a capitalului), limita acestei strategii fiind impus de accesul la resursele mprumutate; 2. pe termen scurt o accelerare a rotaiei stocurilor i creanelor de exploatare diminueaz necesarul de fond de rulment. Pentru a-i crete rentabilitatea ntreprinderile pot opta pentru meninerea nivelululi fondului de rulment i investirea excedentului de trezorerie n plasamente generatoare de venituri compensatoare a costului marginal al capitalului angajat n fondul de rulment. Aceast strategie permite obinerea unui ctig superior reprezentnd ns un cost al compromisului rentabilitate - solvabilitate .

Este necesar o gestiune raional care vizeaz obinerea resurselor la un cost ct mai redus i ameliorarea rentabilitii n condiiile meninerii unui nivel suportabil al riscului. Comparnd fondul de rulment net global cu necesarul de fond de rulment pot fi distinse dou situaii : FRNG > NFR fondul de rulment net global finaneaz integral necesarul de fond de rulment , excedentul de resurse regsindu-se n trezoreria ntreprinderii; FRNG < NFR - fondul de rulment net global finaneaz parial necesarul de fond de rulment, deficitul de resurse fiind finanat prin credite bancare pe termen scurt. Ca atare, diferena dintre fondul de rulment net global i necesarul de fond de rulment constituie trezoreria.

Trezoreria net (TN)

Trezoreria net (TN) reprezint diferena dintre activele de trezorerie i resursele de trezorerie. Acest indicator de echilibru financiar trebuie reajustat continuu, n funcie de dezechilibrele dintre fondul de rulment net global i necesarul de fond de rulment (excedentele sau deficitele de resurse degajate n raport cu nevoile de investiii care asigur sau nu finanarea nevoilor ciclului de exploatare i un anumit nivel al trezoreriei). Echilibrul financiar se exprim cu ajutorul relaiei: FRN = NFR + TN Ca urmare, TN = FRN - NFR Nivelul trezoreriei nete este determinat de disponibilitile ntreprinderii evideniate n postul casa i conturi la bnci, investiiile financiare pe termen scurt i creditele de trezorerie la care apeleaz ntreprinderea. Analiza corelat a dinamicii fondului de rulment net global, necesarului de fond de rulment i trezoreriei nete relev: 1. fondul de rulment net global, ca diferen ntre resursele durabile i utilizrile stabile variaz: a. de manier continu, datorit faptului c amortizarea i rezultatele modific progresiv, n cursul exerciiului financiar, mrimea resurselor durabile;

27

b. de manier discontinu, prin operaii cum sunt: creterea capitalului, apelarea la mprumuturi financiare, distribuirea de dividende, achiziia de imobilizri; 2. necesarul de fond de rulment variaz ca urmare a unor operaii ca: achiziia, vnzarea, ncasarea clienilor, achitarea furnizorilor. Asemenea operaii se desfoar foarte frecvent, ceea ce determin o variaie permanent a necesarului de fond de rulment. Interpretarea trezoreriei n timp trebuie s se fac cu atenie; un nivel ridicat al trezoreriei pe termen lung, dei asigur solvabilitatea ntreprinderii reprezint o imobilizare de resurse financiare, implicnd un cost de oportunitate. Evoluia echilibrului financiar funcional impune ca trezoreria s fie dependent de ciclul de investire i de cel de exploatare, constituindu-se ntrun ciclu i o gestiune de trezorerie autonome. n aceast perspectiv, obiectivul gestiunii trezoreriei este asigurarea unei trezorerii nule care asigur securitatea i flexibilitatea ntreprinderii (autonomia financiar, randamentul investiiilor financiare).

28