STUDIU DE CAZ 3

ANALIZA FINANCIARA CU AJUTORUL BILANTULUI ECONOMIC SI A

INDICATORILOR
Fie societatea ALFA cu urmatorul bilant si cont de profit si pierdere:
Suplimentar se dau i urmtoarele informaii:
- Rezultatul exploatrii 205.130 UM
- ro!izioanele pentru riscuri si c"eltuieli se considera resurse proprii
- Societatea dispune de efecte de comert scontate si nescadente in !aloare de 230000
UM#
- Societatea utilizeaza de acum $ ani un ec"ipament a!and o !aloare de nou de %&&&&&
UM' luat in leasin(#
)urata contractului este de * ani#
+aloarea reziduala la finele contractului !a fi de 50000 UM#
- ,mpozit pe profit -*.
- ,n exercitiul analizat imobilizarile au crescut cu 270000 UM fata de exercitiul
precedent
- La finele exercitiului precedent ne!oia (lobala de fond de rulment a fost de 612000
UM#
Se cere:
a/ elaborarea bilantului economic si interpretarea sa prin intermediul indicatorilor
specifici
b/ efectuarea unei analize financiare cu a0utorul indicatorilor de ec"ilibru financiar'
sol!abilitate si de rezultate
1alcule necesare
23/ $ani4*ani 2%&&&&& - *&&&&/ 5 &'6 7 8*&#&&& 5 9*&&&&
2-/ )atorii financiare 5 3$*-3&&
- :mpr# din emis# obli(aiuni ; %89#3&&
- credite bancare ; -3$&&&
-credite pe termen scurt - %*&&&
-datorii leasin( ; $*&&&&
$*&&&& 5 %&&#&&& 2imob#/ < 9*&#&&& 2amort/
2!al imob %&&&&&' amort 9*&&&&' diferenta este datorie financiara $*&&&&/
BILANT CONTABIL
ACTIV Brut A!rt"
#r!$
N%t &ASIV NET
I.A't($% (!)(*(+,t% 2-70000 ./7000 1-/3000 I.C,#(t,*ur( #r!#r((
,mob necorporale -6*&&& 3&&&& -**&&& 1apital social *&&&&&
-1"elt constit 3*&&& 3&&&& *&&& rime de emisiune *&&&&
-Fond comercial -*&&&& -*&&& Rezer!e $6&&&&
,mob corporale --&*&&& =88&&& 3--%&&& -Rezer!e le(ale 6&&&&
->erenuri $-&&&& - $-&&&& -Alte rezer!e $&&&&&
-1onstructii 3-*&&&& 63&&&& 69&&&& R%+u*t,t
r%#!rt,t
38*&&
-,nstalatii *9$&&& $-3&&& ---&&& R%+u*t,tu*
%0%r'(1(u*u(
6%-*&
-Alte imob =-&&& 96&&& 96&&&
II.A't($% 'ur%2t% II. &r!$(+(!,2% r(3'"
'4%*t.
1.000
Stocuri *$&&&& 9&&&& 9=&&&& III.D,t!r(( 388=3&&
-Mat prime si materiale $$&&&& 9&&&& -=&&&& )atorii financiare 3&%83&&
-Semifabricate si
produse finite
-&&&&& -&&&&& -,mprumuturi din
emis obli(
%893&&
1reante de exploatare 663&&& -6&&& 6$*&&& -1redite bancare
2-/
-3$&&&
-1lienti 6$&&&& -6&&& 6&9&&& D,t!r(( 5%
%0#*!,t,r%
6&=&&&
-Furnizori debitori -6&&& -6&&& -Furnizori 96-&&&
-Alte creante *&&& *&&& -1lienti creditori 38&&&
Cr%,2t% 5($%r3% 6
',#(t,* 2%$7r3,t
3-%&&& 3-%&&& -)at fiscale' sociale 3$&&&&
I2$%3t(1(( 8(2,2'(,r% #%
t%r%2 3'urt
3-&&& 3-&&& )atorii di!erse %$&&&
)isponibiliti banesti 9*&& 9*&& -Furnizori imob 6&&&&
T!t,* II 1335500 66000 126.500 -)at fiscale 2imp
profit/
-$&&&
III. A't($% 5%
r%9u*,r(+,r%
IV. C!2tur( 5%
r%9u*,r(+,r%
30650
C4%*tu(%*( :2 ,$,23 3-&&& 3-&&& V%2(tur( :2 ,$,23 6*&
1"eltuieli de repartizat
pe mai multe exerciii
6&&&& 6&&&& Sub!enii pentru
in!estiii
$&&&&
TOTAL ;ENERAL
<I=II=III>
3/77500 1053000 2/2-500 TOTAL ;ENERAL
<I=II=III=IV>
2/2-500
23/1"eltuielile si !eniturile inre(istrate in a!ans se refera la acti!itatea de exploatare
2-/)in care credite pe termen scurt si descoperiri de cont %*&&&
CONT DE &ROFIT SI &IERDERE
E*%%2t% 5% $%2(tur( 3( '4%*tu(%*( Su%
1ifra de afaceri??????????????????
roductie stocata?????????????????#
T!t,*?????????????????
1umparari de bunuri si ser!icii???????????###
Alte c"eltuieli externe???????????????#
,mpozite si taxe?????????????????###
Salarii?????????????????????##
1"eltuieli sociale?????????????????#
Alte c"eltuieli??????????????????##
1"eltuieli cu amortizarea??????????????#
1"eltuieli de exploatare cu pro!izioanele pentru depreciere##
Rezultat financiar 2din care c"elt financiare 33$&&&/???#
1"eltuieli exceptionale cu pro!izioanele??????# ?##
Alte !enituri si c"eltuieli exceptionale?????????
,mpozit pe profit ????????????????#
R%+u*t,t 2%t 2din care di!idende 25000/????????
3$3-*=&
%-&&
13207.0
- $=66-&
- -=&9-&
- *&**&
- -3*&&&
- %-39&
- *$-%&
- -33&&
- 6**&
-33&*&&
- *69&
-&3&
- --8*&
6/250
@,LAA> B1CACM,1
UTILIZARI RESURSE
Ut(*(+,r( 3t,)(*% R%3ur3% 3t,)(*%
Acti! imobilizat -98&&&& 1apitaluri proprii ==*8*&
1"eltuieli de repartizat pe mai
multe exercitii
6&&&& 1apital subscris si ne!arsat -3&&&&&
,mobilizari in leasin( %&&&&& ro!izioane pentru riscuri si
c"eltuieli nete de impozit latent
39-*&
T!t,* I
3330000 Amortizare si pro!izioane acti!e
bilantiere
3&*$&&&
Ut(*(+,r( t%#!r,r% 5%
%0#*!,t,r%
Amortizare imobilizare leasin(
23/
9*&&&&
Stocuri T!t,* r%3ur3% #r!#r(( 2-13000
-Mat prime si materiale $$&&&& )atorii financiare
2-/
3$*-3&&
-Semifabricate si pr finite -&&&&& ,mpozit latent aferent pro! pt
riscuri' c"elt
98*&
1reante de exploatare T!t,* I 376./50
-1lienti 6$&&&& R%3ur3% t%#!r,r% 5%
%0#*!,t,r%
-Bfecte scontate nescadente -$&&&& )atorii de exploatare
-Furnizori debitori -6&&& -Furnizori 96-&&&
-Alte creante *&&& -1lienti creditori 38&&&
1,A 3-&&& -)at fiscale' sociale 3$&&&&
T!t,* II
1-33000 +,A 6*&
Ut(*(+,r( t%#!r,r% (2 ,8,r,
%0#*!,t,r((
T!t,* II 60.650
1reante di!erse -%&&& R%3ur3% t%#!r,r% (2 ,8,r,
%0#*!,t,r((
T!t,* III
2/000 )atorii di!erse
T!t,* II = III 1-61000 -Furnizori imob 6&&&&
Tr%+!r%r(% ,'t($, -)at fiscale 2imp profit/ -$&&&
,n!estiii fin pe termen scurt 3-&&& Sub!enii pentru in!estiii $&&&&
)isponibiliti banesti 9*&& T!t,* III 113000
T!t,* IV 16500 T!t,* II=III 722650
Tr%+!r%r(% #,3($,
1redite pe termen scurt %*&&&
Bfecte scontate nescadente -$&&&&
T!t,* IV 315000
T!t,* 9%2%r,* -/07500 T!t,* 9%2%r,* <I=II=III=IV> -/07500
INDICATORII SITUA@IEI &ATRIMONIALE
1. R,t, (2$%3t(1((*!r
R( 5 in!estiii nete 2creterea acti!elor imobilizate ; !ariaia AFR/ 4 profit
operaional 2din exploatare/ net de impozit 7 3&&
D -8&&&& ; 28$%$*& < 63-&&&/E 4 2-&*3$& 7 &'8*/ 7 3&& 5 $=6$*& 4 3*$%9% 7
3&& 5 -*%.
- ,n!estiiile sunt de aproape $ ori mai mari decFt resursa intern de
exploatare# Se deduce completarea acesteia din credite#
- ,n!estiiile !or trebui susinute i din resurse externe 2datorii financiare/'
rentabilitatea economica de 3$. nefiind suficient iar pe de alt parte' societatea
trebuind sa-i acopere costul capitalurilor aduse de acionari i de creditori#
2. Stru'tur, ',#(t,*u*u(
Structura capitalului 5 datorii financiare 4 total resurse 7 3&&
2@1/ 3&%83&& 4 -%-9*&& 7 3&& 5 $=.
- +aloarea indicatorului se inscrie in inter!alul optim 2 G *&./#
- Bxplicaia se re(sete i :n !aloarea indicatorilor: profitabilitatea i
rentabilitatea economic#
3. S!*$,)(*(t,t%, 9%2%r,*7.
Sol!abilitatea (enerala5 total acti!e 2!alori nete/ 4 total datorii
2@1/ -%-9*&& 4 388=3&& 5 3'6
- Acti!ele nete sunt superioare datoriilor' putFnd s asi(ure sol!abilitatea
societii#
-. L('4(5(t,t%, 'ur%2t7
Lic"iditatea (enerala 5 acti!e curente 2!alori nete/ 4 datorii curente
2@1/ 3-6=*&& 4 888&&& 2total datorii < datorii financiare pe termen lun(/ 5 3'6
- +aloarea indicatorului este acceptabila' se situeaza la limita inferioara a
inter!alului optim 23'* - -/#
- Societatea are o profitabilitate economica acceptabila 2--./ care ii asi(ura o
lic"iditate (enerala satisfacatoare#
5. L('4(5(t,t% (%5(,t7
Lic"iditate restransa 5 2acti!e curente < stocuri/ 4 datorii curente
2@1/ 23-6=*&& < 9=&&&&/ 4 888&&& 5 3
- +aloarea indicatorului este foarte buna' se situiaza la limita superioara a
inter!alului optim 2&'* < 3/#
,A),1A>CR,, B1H,L,@RULU, F,AAA1,AR
6. F!25u* 5% ru*%2t <FR>
FR5 resurse stabile < utilizari stabile 5 capitaluri permanente < acti!e
imobilizate 5 2capitaluri proprii ; pro!izioane pt riscuri si c"eltuieli ; datorii
financiare pe termen lun(/ < acti!e imobilizate
2@F/ $86=%*& < $$$&&&& 5 9$=%*&
- Fondul de rulment este inferior ne!oii de fond de rulment de exploatare pe
care ar trebui sa o finanteze#
7. N%'%3,r 5% 8!25 5% ru*%2t <NFR>
AFR5 utilizari temporare < resurse temporare 5 2stocuri < creante pe termen
scurt ; acti!e de re(ularizare/ < 2datorii comerciale ; datorii sociale ; alte datorii pe
termen scurt nefinanciare ; pasi!e de re(ularizare/
2@F/ de exploatare : 39$$&&& < 6&=6*& 5 %-$$*&
- ,n afara exploatarii : -%&&& < 33$&&& 5 - %*&&&
- Ilobala: 3963&&& < 8--6*& 5 8$%$*&
- Ae!oia de fond de rulment de exploatare este compensata partial de resursa
de(a0ata de elementele in afara exploatarii#
- entru diferenta trebuie sa se apeleze la credite pe termen scurt : trezoreria
neta 5 trezoreria acti!a < trezoreria pasi!a 5 36*&& < $3*&&& 5 - -=%*&&
/. Dur,t, 5% r!t,t(% , 3t!'ur(*!r.

)urata de rotatie a stocurilor 5 2stocuri la !aloarea medie anuala 4 1AF>+A/
7$6*
2@F/ *$&&&& 4 3$3-*=& 7 $6* 5 398 zile de 1AF>+A
- +aloarea indicatorului este mare si reprezinta o imobilizare de resurse in
stocuri#
.. Dur,t, 'r%5(tu*u( '*(%2t(.
)urata creditului clienti 5 2creante clienti la !aloarea medie anuala < a!ansuri de
la clienti ; BSAS/ 4 1AF>+A 7$6*
2@F/ %9$&&& 4 3$3-*=& 7 $6* 5 -$* zile de 1AF>+A
- ,mobilizarea resurselor in creantele clienti este superioara celei in!estite in
stocuri#
10.Dur,t, 'r%5(tu*u( 8ur2(+!r(
)urata creditului furnizori 5 2datorii furnizori la !aloarea medie anuala <
a!ansuri acordate furnizorilor/ 4 1AF>+A 7$6*
2@F/ 9$6&&& 4 3$3-*=& 7 $6* 5 3-3 zile de 1AF>+A
- +aloarea indicatorului este comparabila cu cea a rotatiei stocurilor'
ramanand neacoperita ne!oia de resurse de(a0ata de creantele clienti#
- Se obser!a ca !anzarile societatii' extrem de mici in raport cu
ne!oile acti!itatii de exploatare' fac necesara recur(erea la resurse
externe de finantare 2credite pe termen scurt < !ezi FR' AFR'
trezoreria neta/#
11. R,t, 5% ,'!#%r(r% , 5!),2+((.
Rata de acoperire a dobanzii 5 profit operational 2din exploatere/ 4 c"eltuieli
financiare 7 3&&
21/ -&*3$& 4 33$&&& 7 3&& 5 3%-.
- ,ndicatorul este J 3&&.' !aloare optima#

- Societatea este indatorata dar poate sustine din acti!itatea propie
costul datoriilor# Se acorda prioritate ac"itarii obli(atiilor fata de
creditori' actionarii fiind oarecum penalizati#
12.R,t, 5% 5(3tr()ut(% , 5($(5%25%*!r.
Rata de distributie a di!idendelor 5 di!idende aferente actiunilor 4 profit net
distribuibil actionarilor 7 3&&
21/ -*&&& 4 6%-*& 7 3&& 5 $8.
- +aloarea indicatorului corelata cu cea a ratei de acoperire a dobanzii si cea a
ratei in!estitiilor conduce la ideea ca actionarii !or fi mai putin remunerati pentru a
se face fata in!estitilor 2care nu pot fi suportate doar din resurse proprii/ si costului
datoriilor#
13.;r,5u* 5% (25,t!r,r%
Iradul de indatorare 5 datorii financiare 2inclusi! (rup si asociati/ 4 capitaluri
proprii 7 3&&
2@1/ 3&%83&& 4 ==*8*& 73&& 5 3&=.
-+aloarea indicatorului poate fi acceptata tinand seama ca rata de acoperire a
dobanzii este de 3%-.#
Rata de distributie a di!idendelor este de $8.' deci mai mult de 0umatate din
profitul net poate fi in!estit in exploatare pentru de(a0area de resurse !iitoare#
)atoriile financiare depasesc putin capitalurile proprii#
Rentabilitatea celor din urma este de =.' !aloare care ar trebui comparata cu
sectorul#
INDICATORII NIVELULUI DE ACTIVITATE SI AL REZULTATELOR
1-.&r!5u't(, %0%r'(t(u*u( <&E>
B5 cifra de afaceri K productie stocata K productie imobilizata 5 3$-&8=&
15.V,*!,r%, ,5,u9,t, <VA>
+A5 cifra de afaceri < consumuri de bunuri si ser!icii de la terti 5 5 6$$8*&
16.E0'%5%2tu* )rut 5% %0#*!,t,r% <EBE>
B@B 5 !aloarea adau(ata < 2c"eltuieli cu personalul ; c"eltuieli cu impozite si
taxe' altele decat impozitul pe profit/ 5 -%6&6&
17.&r!8(t,)(*(t,t%, %'!2!(',
rofitabilitatea economica 5 excedent brut de exploatare 4 cifra de afaceri 7 3&& 5
-%6&6& 4 3$3-*=& 7 3&& 5 --.
1/.R%2t,)(*(t,t%, ',#(t,*ur(*!r (2$%3t(t%
Rentabilitatea capitalurilor in!estite 5 profit operational 2din exploatare/net de
impozit 4 capitaluri in!estite la !alori nete 2acti!e
imobilizate ; ne!oia de fond de rulment/ 7 3&&
3*$%9% 4 239%$&&& ; 8$%$*& < 66&&&/ 7 3&& 5 8. L

- 1, s-au obtinut : acti!e imob# Aete 2@1/; AFR !alori brute 2@F/ < ro!#
acti!e circ# 2@1/
1..R%2t,)(*(t,t%, %'!2!(',
Re 5 excedent brut din exploatare 4 capitaluri in!estite in exploatare la !alori
nete 2acti!e imobilizate de exploatare ; AFR de exploatare/ 7 3&&
-%6&6& 4 239*$&&& ; %-$$*& < 66&&&/ 7 3&& 5 3$.
1, : imob#corp# nete 2@1/ ; AFR expl# @rut 2@F/ < pro!# Acti!e circ# expl# 2@1/
20.R%2t,)(*(t,t% 8(2,2'(,r,
Rf 5 profit curent 4 capitaluri proprii 7 3&& 5 =96$& 4 ==*8*& 73&& 5 3&.
)>I25(',t!r(
Denumirea indicatorului Relaia de calcul Valori
, Indicatorii situaiei patrimoniale
3 Rata
in!estiiilor
Investiii nete (Creterea
activelor imobilizate +
Variaia NFR) / Proit
o!eraional (din
e"!loatare) net de
im!ozit " #$$
[-8&&&& ; 28$%$*&-63-&&&/ ] 4 2-&*3$& x &'8*/
x 3&& 5 $=6$*& 4 3*$%9% x 3&& 5 -*%.

- Structura
capitalului
Datorii inanciare / %otal
resurse " #$$
Cbs: termenii raportului
sunt exprimai :n !alori
contabile
2@1/ 3&%83&& 4 -%-9*&& x 3&& 5 $=.
$ Sol!abilitate
a (enerala
%otal active (valori nete)
/ %otal datorii
2@1/ -%-9*&& 4 388=3&& 5 3'6
#
9 Lic"iditatea
curent
&ctive curente (valori
nete) / Datorii curente
2@1/ 3-6=*&& 4 888&&& 2total datorii < datorii
financiare pe termen lun(/ 5 3'6

* Lic"iditatea
imediat
(&ctive curente '
(tocuri) / Datorii curente
2@1/ 23-6=*&& - 9=&&&&/ 4 888&&& 5 3
,, Indicatorii echilibrului financiar
6 Fondul de
rulment
2FR/
Resurse stabile <
Utilizari stabile 5
1apitaluri permanente <
Acti!e imobilizate 5
21apitaluri proprii ;
ro!izioane pentru
riscuri i c"eltuieli ;
)atorii financiare pe
termen lun(/ < Acti!e
imobilizate
2@F/ $86=%*& < $$$&&&& 5 9$=%*&
8 Aecesar de
fond de
rulment
2AFR/
)tilizari tem!orare '
Resurse tem!orare *
((tocuri + Creane !e
termen scurt + &ctive de
re+ularizare) ' (Datorii
comerciale + Datorii
sociale + &lte datorii !e
termen scurt
2@F/ )e exploatare:39$$&&& < 6&=6*& 5
%-$$*&
,n afara exploatarii: -%&&& < 33$&&& 5 - %*&&&
Ilobala: 3963&&& - 8--6*& 5 8$%$*&
neinanciare + Pasive de
re+ularizare)
% )urata de
rotaie a
stocurilor
((tocuri la valoare medie
anuala / C&F%V&) " ,-.
(valori brute)
2@F/ *$&&&& 4 3$3-*=& x $6* 5 398 zile de
1AF>+A
= )urata
creditului
clieni
(Creane clieni la
valoare medie anuala '
&vansuri de la clieni +
/(N() / C&F%V& " ,-.
(valori brute)
2@F/ %9$&&& 4 3$3-*=& x $6* 5 -$* zile de
1AF>+A
3& )urata
creditului
furnizori
(Datorii urnizori la
valoare medie anuala '
&vansuri acordate
urnizorilor)/ C&F%V& "
,-.
2@F/ 9$6&&& 4 3$3-*=& x $6* 5 3-3 zile de
1AF>+A
33 Rata de
acoperire a
dobFnzii
Proit o!eraional (din
e"!loatare) / C0eltuieli
inanciare " #$$
21/ -&*3$& 4 33$&&& x 3&& 5 3%-.
3- Rata de
distribuie a
di!idendelor
Dividende aerente
aciunilor / Proit net
distribuibil acionarilor
" #$$
21/ -*&&& 4 6%-*& x 3&& 5 $8.
3$ Iradul de
:ndatorare
Datorii inanciare
(inclusiv +ru! i asociai)
/ Ca!italuri !ro!rii " #$$
2@1/ 3&%83&& 4 ==*8*& x 3&& 5 3&=.
,,, Indicatorii nivelului de activitate i al rezultatelor
39 roducia exerciiului
2B/
Cira de aaceri Producie stocata
Producie imobilizata
3$-&8=&
3* +aloarea adau(ata 2+A/ Cira de aaceri ' Consumuri de bunuri si
servicii ce la terti
6$$8*&
36 Bxcedentul brut de
exploatare 2B@B/
Valoare adau+ata 1 (C0eltuieli cu
!ersonalul + C0eltuieli cu im!ozite si
ta"e2 altele decat im!ozitul !e !roit)
-%6&6&
38 rofitabilitate
a economica
(/"cedent brut de e"!loatare) /
Cira de aaceri " #$$
-%6&6& 4 3$3-*=& x 3&& 5 --%
3% Rentabilitatea
capitalurilor
Proit o!erational (din e"!loatare)
net de im!ozit/ Ca!italuri investite
3*$%9% 4 239%$&&& ; 8$%$*& -
66&&& / x 3&& 5 8%L 1, s-au
in!estite la valori nete (&ctive imobilizate +
Nevoia de ond de rulment) " #$$
obtinut: acti!e imob nete 2@1/ ;
AFR !alori brute 2@F/ < ro!
acti!e circ 2@1/
3= Rentabilitate
economica
/"cedent brut de e"!loatare /
Ca!italuri investite 3n e"!loatare la
valori nete (&ctive imobilizate de
e"!loatare + NFR de e"!loatare) "
#$$
-%6&6& 4 239*$&&& ; %-$$*& -
66&&&/ x 3&& 5 3$%
1,: imob corp nete 2@1/ ; AFR
expl brut 2@F/ < ro! acti!e circ
expl 2@1/
-& Rentabilitate
financiara
Proit curent / Ca!italuri !ro!rii "
#$$
=96$& 4 ==*8*& x 3&& 5 3&%