Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
EVALUAREA irurRrpnINDERI I
Exemplulllustraliv 1
Se cere:
(a) Definili capacitatea beneficiard a uneiintreprinderi si
precizagi cum poate fi efectuat calculul matematic al
acesteia;
(b) Pe baza datelor de mai sus, calculali capacitatea beneficiard
in toate cele patru variante.
Rezolvare:
(a) Definireacapacitdliibeneficiarel:
(b) Calcululcapacitiliibeneficiare:
CB, = (21.000 lei + 22.000 lei + 22.500 lei) / 3 ani = 21.833 lei/an
CB, = (12.000 lei + 12.500 lei + 13.000 lei) / 3 ani = 12.500 lei/an
CBr=(2'l.000lei+22.000|ei+22.500|ei+12.000lei+12.500|ei+13.000|ei)/6ani=
17.167\eilan
Pentru calculul CBo vom selecta cel mai recent an trecut 9i primii 2 ani viitori:
CBo = (13.000 lei + 21.000 lei + 22.000 lei) / 3 ani = 18.667 lei/an
Exemplu| ilustrativ 2
5e cere:
(a) Precizalice corecfii se aduc profitului
contabilin vederea
calculdrii capacitd!ii benefi ciare;
(b) Pe baza datelor de mai sus,
calculalicapacitatea
beneficiard;
(c) Pe baza capacitdlii beneficiare
carcurate mai sus,
determinati: valoarea de rentabilitate;
valoarea de
rentabilitate continud; valoarea globald
a intreprinderii
folosind metoda practicienilor; goodwillut
pe baza
metodei indirecte; valoarea globald
a intreprinderii
folosind metoda bazatd pe goodwill;
pragulde
rentabilitate al intreprinderii; superprofitul
(renta de
goodwiil).
Rezolvare:
- lei-
Ani Rezultate Corectii Previziuni Serii
trecute capacitS!i
beneficiare
N-2 15.000 +2.000 (eliminarea pierderii 15.500
cu greva) - 1.500 (addugarea
la costuri a insuficienlei de
amortizare)
(c) Calcululvalorilor:
(ct; varoarea de rentabiritate (vR)
se determind prin apricarea
capitalisticy la capacitatea beneficiard-u unui murtipricator
inirefrinO"rii (CB) exprimatd prin
profitul net.
Referinla cermai des utirizatd este rata neutr5
de prasament a disponibiritSliror
piala financiar6; in aceste pe
cazuri,coeficientur murtipricator
y capdtd varoarea 7 ,/i si
de recuperar" . i*"rii1i"i, r"i,"r'"0"i':;#"1
;,H['il:r';:il:]:i iar varoarea
VR=gg1i
unde:
de plasament a disponibilitdlitor
pe piala financiard (rata
;J?l1ffiitrd de bazd, rata
.t2o/o
VR = 22.792 lei / = 1 g9.933 lei
VRc=CB+CB/i
VRc = 22.792 lei + 1 89.933 lei = 21 2.725 lei
Denumitd gi metoda,,indirectd,,sau,,germana,l
metoda practicienilor constd
valorii patrimoniare in pon_
9i" urtoiiia" rentauititate, ,etina;;r-; media
lffi:: aritmeticd
Vg=(ANC+CB/i)/2
unde:
vg=ANc+Gw
Superprofitul = CB - ANC x i
Superprofitul = 22.792|ei - 17.400 lei = 5.392 lei
Exempluliluslral,lvS
5e cere:
(a) Prezentati metodele pentru determinarea ratei de
capitalizare, de fructificare sau de actualizare;
(b) Pe baza datelor anterioare, explicali etapele pentru
determinarea ratei prin metoda costului mediu ponderat
alcapitalului;
(c) Calculali care este prelul (valoarea) unei acliuniin
condiliile in care dividendul procurat de acliune este de
100 lei, iar rata de cregtere a dividendelor este de 9o/o.
EVALUAREA INTREPRINDERII
Rezolvare:
(b) Etapele pentru determinarea ratei prin metoda costului mediu ponderat
al
capitaluluia:
(b1) costul capitalului propriu (ccp1 5s determind pe baza relatiei:
Ccp=Pn+(Rr-Rn)xF
unde:
Prin urmare:
Cci=Cdx(1-0,16)
unde:
obligalii financiare = capital propriu x 20o/o = 5.000 lei, de unde capital propriu =
25.0001ei
capital propriu / (capital propriu + Datoriifinanciare) = 25.000 lei/ (25.000 lei + 5.000 lei)
= 83,33o/o
Datoriifinanciare / (Capital propriu + Datoriifinanciare) = 5.000 lei/ (25.000 lei + 5.000 lei)
= 16,670/o
(c) Calcululvaloriiacfiunii:
Va=D111-n1
unde:
D = dividendul distribuiU
in cazul nostru:
Exemplulilustrativ 4
Specificare
Numdr de acliuni
Cursulacliunii (p)
(lei/ac!iune)
Rezolvare:
PER este un indice bursier care pune in relalie prelul qi beneficiul actual, adicd numdrul
de ani de beneficii pe care un investitor este dispus sa il plSteascd pentru procurarea
unuititlu. Altfel spus, PER exprima de cAte ori piala bursieri recunoagte beneficiul unei
intreprinderi:
semnificalia PER: dacd PER = 10, aceasta inseamnd fie capitalizarea unui profit la o
rati de 1 /10 = 10o/o,fie 10 ani de acumulare a profitului.
(b) Metoda PER de evaluare poate fi completatd prin compararea unor ratiouri
precum:
Exemplulilustraiiv 5
\
Rezolvare:
CF=Pn+Am+Pr-lr-ANFR
unde:
Pr = provizioane;
lr = investiliile pentru menlinerea potenlialului actual al intreprinderii;
+ cF_*
v(DcF)=L tuOn vr
0+t)n
1
unde:
CF = cash flow;
Vr = valoarea reziduald;
t = Iat? de actualizare;
n = ultimul an de prognoza.
V. Calcululprovizioanelorincei5ani:
Provizioane pentru N+1 = 5.000|ei+ 3.000|ei = 8.000 lei
- lei-
Specificare N+1 N+2 N+3 N+4 N+5
- lei-