Piata financiara

Produsele financiare

Exista 3 mari categorii de produse financiare:obligatiuni,actiuni si titluri mixte

I.Piata obligatiunilor- obligatiunea reprezinta un titlu emis de intreprinderile publice sau private
de stat precum si de catre institutiile de credit.
Pt cei care subscriu este vorba de creante asupra emitentilor, oferind dreptum la o remunerare
in principiu fixa determinate pe baza ratei in vigoare la momentul imprumutului.
Piata obligatiunilor a devenit in ultimele decenii foarte active ca urmare a actiunii mai multor
categorii de factori:
1. in primul rand este vorba de practicarea unui nou mod de gestiune a datoriei publice(cea
create de stat)
2. cresterea nevoilor de finantare a intreprinderilor publice
3. se datoreaza imprumuturilor institutiilor de credit incurajate de autoritatile monetare sa-si
sporeasca resursele pe termen lung
Atat emitentii de obligatiuni cat si cei care subscriu se expun la doua mari categorii de
riscuri:
1. riscul variatiei preturilor bunurilor-cei care subscriu se confrunta cu riscul cresterii preturilor
(scazand puterea lor de cumparare),invers emitentul obligatiunii isi asuma un risc in cazul
scaderii preturilor
2. riscul variatiei ratei dobanzii-astfel riscul emitentului de obligatiuni apare atunci cand intre
timp ,rata domanzii inregistreaza o tendinta de scadere, invers riscul se manifest apt cei care
subscriu in cazul cresterii ratei dobanzii.
In scopul acoperirii acestor riscuri categoria obligatiunilor s-a extins aparand astfel produse
financiare adaptate obiectivelor si mijloacelor celor care economisesc
O prima categorie de obigatiuni: obligatiunile cu rata variabila
Rata si cu bonul (dobanda) annual ale acestui tip de obligatiune variaza in functie de rata luata ca
referinta. Acest tip de obligatiune asigura securitatea celor care economisesc intrucat variatia de
rata se repercuteaza asupra cupoanelor care sunt variabile.
Un al doilea tip nou: obligatiunile indexate
In perioadele de inflatie, obligatiunile clasice pierd din puterea lor de cumparare.
Introducerea unei clause de indexare poate atenua un asemenea risc. Un exemplu:
obligatiunile emise de trezorerie publica pot fi indexate cu rata inflatiei sau cu indicele preturilor din
zona euro.
O a treia categorie:obligatiunile convertibile in actiuni. Aceste produse financiare s-au
extins ca urmare a avantajelor pe care le asigura atat emitentilor cat si celor care subscriu. Pt cei din
a doua categorie ele permit obtinerea unui venit fix, de asemenea conservarea puterii de cumparare
si protejarea in cazul scaderii cursului actiunilor. Atunci cand cursul actiunii este superior pretului de
rambursare al obligatiunilor cel care subscribe isi poate exercita dreptul de optiune si devine
actioner. Pentru emitenti obligatiunea convertibila constituie un produs avantajos in raport cu
actiunile si obligatiunile clasice.
Aceasta tendinta de diversificare a obligatiunilor se afla printre altele la originea expansiunii
pietei financiare.

II. Actiuni – un titlu de proprietate care corespunde unei parti din capitalul social al unei
societati. Actiunile sunt emise cu prilejul infiintari societatilor sau in situatia majorarii capitalului lor.
Actiunile reprezinta contrapartida unui aport de fonduri proprii si asigura drepturi actionarilor in
functie de aporturile respective
 III.Titlurile mixte: in aceasta categorie se include certificatele de investitii si titlurile
participative care treptat au adoptat caracteristicile proprii actiunilor si obligatiunilor.

PIATA FINANCIARE SI
CARACTERISTICILE EI.

Piata financiara exercita o functie de alocare a resurselor precum si o functie de

informare a agentilor economici.Piata financiara este departe de a fi perfecta.
Disfunctionalitatile inregistrate pe aceasta piata pot impiedica buna desfasurare a
operatiunilor.Pretul fundamental trebuie sa fie egal cu suma actualizata a veniturilor viitoare
pe care pe procura.Astfel,cursul unei actiuni poate exprimat ca valoare actualizata a
dividendelor prezente si viitoare care pot fi scontate.
Anomaliile care intervin pe piata financiara se datoreaza in principal problemelor de
informare sau cele care reprezinta irationalitatea agentilor economici.In toate aceste cazuri
preturile se abat de la nivelul lor fundamental.
In acest caz se vorbeste de aparitia bulelor speculative.Prin urmare o bula speculative
se formeaza atunci cand apare o deosebire intre valoarea unui titlu si valorea fundamentala.
Asemenea bule conduc inevitabil la corectii ale cursurilor si ele pot implica pierderi si
reactii in lant.
O prima categorie de pierderi:cele financiare,situatia in care se realizeaza vanzarea de
active care doresc compensarea pierderilor inregistrate.
A 2 categorie de pierderi;pierderi reale concretizate in scaderea consumului si a
investitiilor.Aceste reactii pot antrena crize de lichiditati pe piata(toata lumea vinde) sau
falimente la nivelul intreprinderilor.
Ca o concluzie formarea si ulterior explozia bulelor speculative poate antrena efecte
negative asupra cresterii economice.
Anii 80 au marcat o ruptura semnificativa in ceea ce priveste rolul si functionarea
sferei financiare.Astfel valul de modificari si inovatiile financiare a fost calificat ca 3D.
Primul process-dezintermedierea care inseamna autonomizarea progresiva a agentilor
nonfinanciari in raport cu bancile.
Incepand cu anii 80 majoritatea tarilor industrializate au cunoscut un declin al finantei
intermediate in avantajul finantei directe.
Al 2 proces-dereglementarea.Aceasta consta in modificarea regulilor de control a
pietei si liberalizarea remunerarii economisirii.Aceasta miscare a aparut in SUA in anii 80 si
a fost insotita de noi dispozitii reglementare si legislative.Ca reactive la scandalurile si
falimentele bancare au fost adoptate noi masuri prudentiale.
Al 3 proces-delocalizarea.Aceasta consta in integrarea sporita a pietelor si deschiderea
lor catre noi participanti.Deschiderea nationala a pietelor s-a concretizat in abolirea
controlului,schimburilor si eliminarea distinctiei care viza institutiile de credit,distinctie intre
banci de depozit si banci de investitii (valabila in SUA in perioada 1933-1999)