Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Analiza situaţiei
privind investiţiile străine directe,
atrase în Republica Moldova
în anul 2010
Chişinău, 2011
-2 -
Analiza situaţiei cu investiţii străine directe, atrase în Republica Moldova pe parcursul anului 2010
______________________________________________________________________________
800 712,8
700
533,6
600
500
400
239,7
300 190,7 198,9
146,2 127,8
200 73,8
100
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
prelim.
După cum s-a menţionat anterior, fluxul net al investiţiilor străine directe în
economia naţională în anul 2010 a crescut considerabil, însumînd 198,9 mil. dolari
SUA. Băncile şi-au completat „capitalul social” cu investiţii străine în sumă de 34,03
mil. dolari SUA, pe cînd în alte sectoare întrările nete de investiţii străine directe au
înregistrat valori mult mai scăzute decît cele pînă la criză. Însă, dacă să analizăm numai
întrările de investiţii străine directe în economia naţională, atunci în anul precedent
volumul acestora a fost evaluat la 360,48 mil. dolari SUA (din care în capital social –
183,05 mil. dolari SUA), rămînînd la nivelul anului 2009. Totuşi, indicele în cauză este
cu mult mai mic decît în anul 2008, cînd a fost înregistrat cel mai mare volum de
investiţii (863,76 mil. dolari SUA). Totodată, în 2010, ieşirile au constituit 161,58 mil.
dolari SUA, scăzînd cu 30,4%, ceea ce a contribuit la creşterea fluxului net al
investiţiilor străine directe în economia republicii, fiind concomitent un factor pozitiv
pentru economia ţării.
Caracterizînd structura fluxului net al investiţiilor străine directe în 2010 se
poate de evidenţiat, că investiţiile în formă de „venit reinvestit” şi „alt capital”, ai căror
indici în anul 2009 au fost negativi, în anul 2010 s-au majorat considerabil, constituind
22,05 şi, respectiv, 23,18 mil. dolari SUA. Majorarea bruscă ai acestor indicatori
demonstrează sporirea credibilităţii investitorilor străini.
-5 -
Analiza situaţiei cu investiţii străine directe, atrase în Republica Moldova pe parcursul anului 2010
______________________________________________________________________________
Tab.2. Fluxul net al investiţiilor străine directe, mil. dolari SUA
2006 2007 2008 2009 2010
Investiţiile străine directe în economia
naţională – total 239,72 533,62 712,77 127,84 198,9
inclusiv:
capital social 119,02 227,38 441,7 161,56 153,67
din care sectorul bancar 33,18 39,98 30,06 25,45 34,03
alte sectoare 85,84 187,4 411,64 136,11 119,64
venit reinvestit 41,59 112,81 98,7 -11,56 22,05
din care sectorul bancar 7,09 27,57 22,68 -21,48 -24,66
alte sectoare 34,5 85,24 76,02 9,92 46,71
alt capital 79,11 193,43 172,37 -22,16 23,18
creanţe faţă de investitorii străini -0,21 5,24 -15,15 10,18 -4,09
angajamente faţă de investitorii 79,32 188,19 187,52 -32,34 27,27
străini
Investiţiile străine directe/PIB, % 7,03 12,12 11,77 2,35 3,42
Sursa: Banca Naţională a Moldovei
250,0
Ritmul de creştere a
200,0 investiţiilor în capital
150,0 fix,%
Ritmul creşterii fluxului
100,0 net al investiţiilor
străine,%
50,0 Ritmul de creştere
PIB,%
0,0
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Sursa: Biroul Naţional de Statistică şi Banca Naţională a Moldovei
-6 -
Analiza situaţiei cu investiţii străine directe, atrase în Republica Moldova pe parcursul anului 2010
______________________________________________________________________________
Aşadar, investiţiile în capital fix înregistrează un ritm stabil de creştere care a
oscilat între 121,4 - 124% în perioada 2005 - 2007, ulterior, a început diminuarea
acestuia, care în anul 2009 a constituit 35%, ca mai apoi iarăşi să crească la valoarea
de 116,7% în anul 2010.
În acelaşi sistem de referinţă se poate observa, că ritmul creşterii fluxului net
al investiţiilor străine directe înregistrează atît perioade de descensiune, cît şi de
ascensiune, ajungând la cota maximală de 222,6% în 2007, iar pe parcursul perioadei
2008-2009 să scadă de cca. 12,4 ori1, ca mai apoi pe parcursul anului 2010 să se
majoreze de aproximativ 8,7 ori2 .
Se apreciază nefavorabil evoluţia ritmului de creştere a investiţiilor în capital fix
şi a investiţiilor străine directe pe parcursul anului 2009, drept urmare a crizei
economice, cînd acestea au înregistrat punctul critic minimal în evoluţie, ceea ce
semnifică, că investiţiile străine directe practic nu alimentează creşterea investiţiilor în
capital fix, investiţiile în capital fix fiind efectuate din contul surselor locale, iar
investiţiile străine directe diminuînd considerabil.
Stocul de investiţii străine directe acumulat la 31 decembrie 2010 a fost evaluat
la 2837,5 mil. dolari SUA (majorîndu-se pe parcursul anului cu 7,1%), din care:
participaţiile la capital – 1823,1 mil. dolari SUA, venitul reinvestit – 357,6 mil. dolari
SUA şi creditele intragrup (alt capital) – 656,8 mil. dolari SUA.
Consecinţele crizei economice mondiale continuă să afecteze fluxul investiţiilor
străine directe în ramurile economiei naţionale. Dacă vom compara datele din tab. 3
pentru anii 2008 şi 2010, vom observa că ponderea investiţiilor în sectorul real a
scăzut practic în toate ramurile, cu excepţia transporturilor şi comunicaţiilor.
Totodată, ponderea investiţiilor orientate în sectoarele neproductive ale economiei a
crescut, cu excepţia comerţului cu ridicată şi cu amănuntul.
Tab. 3. Structura soldului investiţiilor străine directe pe sectoare, %
Conform situaţiei la
Ramurile economiei 31.12.2008 31.12.2009 31.12.2010
Industria prelucrătoare 19,1 18,0 15,9
Activităţi financiare 19,9 22,0 22,9
Comerţ cu ridicată şi cu amănuntul 23,2 19,0 20,3
Agricultură 1,0 1,0 0,9
Construcţii 2,0 2,8 1,2
Hoteluri şi restaurante 1,1 1,2 1,2
Transporturi şi comunicaţii 6,1 8,9 6,1
Tranzacţii imobiliare 14,7 17,5 20,9
Energie electrică, gaz şi apă 12,0 8,0 8,1
Alte activităţi 0,9 1,6 2,5
Sursa: Biroul Naţional de Statistică
3 Menţionăm, că la 1.01.2005 raportul dintre ţările UE şi CSI constituia 59,7% şi, respectiv, 14,4%.
-8 -
Analiza situaţiei cu investiţii străine directe, atrase în Republica Moldova pe parcursul anului 2010
______________________________________________________________________________
Marea Britanie 5,0 5,3 5,3 4,9
Germania 5,5 6,1 5,9 8,1
Spania 6,9 5,7 2,3 2,4
România 3,7 4,6 6,6 7,6
SUA 4,4 4,5 3,1 3,0
Ucraina 0,9 1,3 1,0 1,0
Alte ţări 16,7 17,8 20,6 18,9
TOTAL 100 100 100 100
Din total:
Ţările UE 74,0 73,9 73,6 76,7
Ţările CSI 10,7 9,3 8,9 8,5
Sursa: Biroul Naţional de Statistică
4 Lideri mondiali sînt Elveţia, Olanda şi Suedia, care au atras investiţii pe cap de locuitor 65,6 mii, 39,5 mii şi 32,9
dolari SUA respectiv.
5 Potrivit datelor pentru 2009 şi 2010.
-9 -
Analiza situaţiei cu investiţii străine directe, atrase în Republica Moldova pe parcursul anului 2010
______________________________________________________________________________
Lituania 65,2 3,29 306,7 13837,1 93,2 4205,8
România 238,4 21,28 631,0 73956,0 29,7 3475,4
Ucraina 603,7 45,71 4816,0 51903,0 105,4 1135,5
Moldova 33,8 3,56 198,9 2837,5 55,8 797,0
Armenia 29,8 3,08 777,5 3628,2 252,4 1177,9
Slovacia 48,8 5,41 -31,0 50258,0 -5,7 9289,8
Slovenia 20,3 2,02 -579,0 15127,0 -286,6 7488,6
Letonia 64,6 2,25 94,0 11602,0 41,8 5156,4
Kîgîzstan 198,5 5,48 189,4 1004,9 34,6 183,4
Tadjikistan 143,1 6,95 15,8 868,7 2,3 125
Belarus 207,6 9,63 1884,4 8478,3 195,7 880,4
Kazahstan 2.717,3 15,64 12600,8 72381,4 805,7 4627,9
Sursa: UNCTAD
Cu toate că volumul investiţiilor străine atrase este încă relativ redus, Republica
Moldova dispune de unele avantaje competitive, printre care sistemul bancar şi
monetar stabil, amplasarea ţării la hotar cu Uniunea Europeană, o reţea dezvoltată de
telefonie mobilă şi telecomunicaţii, un regim fiscal preferenţial, o forţă de muncă
ieftină, precum şi o legislaţie favorabilă. Povara fiscală nu se resimte atît de puternic ca
în ţările vecine. În plus, un factor pozitiv important este prezenţa unor acorduri cu
ţările UE, ţările CSI şi unele ţări balcanice care ne permit să livrăm mărfurile
moldoveneşti pe aceste pieţe fără taxe vamal.
Referitor la faptul cum este privită Republica Moldova din exterior, există indici
diferiţi atât din privinţa componentelor acestora, cât şi a sectoarelor care le descriu.
Unul din aceşti indici este “libertatea economică”, calculat de către “Heritage
Foundation” care atribuie Republicii Moldova un scor al libertăţii economice de 55,7
puncte, ceea ce o plasează pe locul 120 în clasamentul anului 2011.
Poziţia ţării a crescut cu două puncte faţă de anul trecut, reflectând scoruri mai
mari în 6 din cele 10 componente ale libertăţii economice, şi anume: libertatea
comerţului, fiscală, cheltuielile guvernamentale, monetare, investiţională şi corupţia,
cele mai plauzibile fiind în domeniul libertăţii comerţului şi cele fiscale. Moldova ocupă
locul 40 printre 43 de ţări în regiune, şi scorul de ansamblu este sub valorile medii
regionale şi mondiale.
Într-o ţară liberă din punct de vedere economic, nu există în general
constrângeri referitor la fluxul investiţiilor de capital. Persoanelor fizice şi firmelor le
sunt permise fără restricţii transferul resursele din activităţi atât pe plan intern, cât şi
în afara graniţelor ţării. O astfel de ţară ideală ar primi un scor de 100 pe componenta
libertatea de investiţii din indicele libertăţii economice. În practică însă, majoritatea
ţărilor au o varietate de restricţii asupra investiţiilor.
- 10 -
Analiza situaţiei cu investiţii străine directe, atrase în Republica Moldova pe parcursul anului 2010
______________________________________________________________________________
În ceea ce constă libertatea investiţională, Moldova deţine punctajul de 35
majorându-se cu 5 puncte în comparaţie cu anul trecut. În ultimii ani, guvernul a pus în
aplicare măsuri de îmbunătăţire a transparenţei şi a mediului de reglementare general
antreprenorial. Recentele reforme fiscale au făcut regimul fiscal destul de competitiv.
Tab.6 Republica Moldova în comparaţie cu ţările din regiune după indicele „libertatea
economică” pentru anul 2011
Ţara Locul în Index Puctajul mediu al Libertatea
2011 mondial libertăţii economice investiţională
Macedonia 55 66 60
Lituania 56 65,8 80
România 63 64,7 80
Albania 70 64 65
Moldova 120 55,7 35
Ucraina 164 45,8 20
Rusia 143 50,5 25
Belarus 155 47,9 20
Sursa: www.heritage.org
Efectuînd o analiză intre mai multe ţări europene, vedem că Lituania, una din
fostele ţări CSI, care după destrămarea URSS a reuşit să menţină cursul dezvoltării
economice, se situează pe locul 56, libertatea investiţională acumulând 80 puncte din
100. Aici, investitorii străini beneficiază de un tratament naţional şi pot investi în
majoritatea sectoarelor, cu excepţia achiziţiilor de întreprinderi de stat prin
intermediul fostului procesului de privatizare. O altă ţară, cu care putem compara
Republica Moldova este Albania, unde non-rezidenţii nu pot cumpăra terenuri agricole,
în schimb le pot închiria până la 99 de ani. În Macedonia a crescut concurenţa bancară,
fiind unul din sectoarele cele mai dinamice, sectorul financiar fiind susţinut de rezerve
puternice de capital şi de lichidităţi. Ucraina, ţară de vecinătate se situează pe locul
164, cu un punctaj de 20 pentru libertatea investiţională, investiţiile străine fiind
descurajate de cerinţele birocratice legale şi de reglementare.
În acest context, analizînd punctele forte şi slabe ale libertăţii investiţionale din
Republica Moldova în comparaţie cu ţările vecine, considerăm necesar de a întreprinde
un şir de acţiuni cu efect pe termen scurt şi mediu în vederea stimulării activităţii
investiţionale şi atragerii investitorilor străini, şi anume prin: existenţa unui tratament
naţional al investiţiilor, dispariţia birocraţiei, anularea interdicţiei impuse companiilor
cu capital străin de procurare a terenurilor agricole, prin impunerea unui prag
maximal de suprafeţe, exproprierea liberă a profiturilor fără aprobarea autorităţilor,
deschiderea tuturor sectoarelor economice pentru investitori, etc.
În pofida subiectivităţii acestui indicator, mulţi investitori îl folosesc în procesul
de estimare a locaţiei pentru plasarea investiţiilor. De aceea, una din sarcinile noastre
este de depune tot efortul pentru a îmbunătăţi locul Moldovei în acest clasament.
- 11 -
Analiza situaţiei cu investiţii străine directe, atrase în Republica Moldova pe parcursul anului 2010
______________________________________________________________________________
Luînd în consideraţie că un factor important pentru atragerea investiţiilor
străine este nivelul forţei de muncă, în linii generale, făcînd referire la sursa "Human
Development Report, 2010", s-ar putea de apreciat situaţia curentă a Moldovei. Astfel,
după Indicele Dezvoltării Umane, Republica Moldova cu indicele de 0,623 este
amplasată pe locul 99, între Botsvana (0,633, loc. 98) şi Mongolia (0,622, loc. 100), iar
din fosta URSS sub nivelul Moldovei de dezvoltare se află doar Uzbekistanul (102),
Kyrghyzstanul (109) şi Tagikistanul (112).
Indicele Dezvoltării Umane este calculat în baza a mai multor componente
(speranţa de viaţă, nivelul de şcolarizare şi a.), iar Produsul Intern Brut per capita este
unul din principalele componente ale acestuia. De aceea în analiza ce urmează se va
utiliza acest indicator care, de altfel, şi caracterizează nivelul dezvoltării economice a
oricărei ţări (vezi Tabelul 7)
Evoluţia Republicii Moldova a fost una din cele mai proaste din topul tuturor
ţărilor vizate. Moldova a alunecat treptat de la locul 18 în 1990, la 22 în 2000-2005 şi
până la locul 23 în anul 2010. Însă nu cedarea treptată a poziţiei iniţiale este tragedia
ţării, ci faptul că a crescut drastic discrepanţa dintre nivelul de dezvoltare a Moldovei
şi a altor ţări.
Tabelul 7. Date comparative vizînd evoluţia PIB per capita după paritatea puterii
de cumpărare (PPC) în ţările în curs de dezvoltare ale Europei de Est şi CSI
PIB după paritatea puterii de cumpărare (PPC, dol. SUA)
1990 Locul 2000 Locul 2005 Locul 2010 Locul
ocupat ocupat ocupat (preli- ocupat în
Ţara în topul în topul în topul minar) topul ţărilor
ţărilor ţărilor ţărilor 2010/1990
+ (-)
Slovenia 16814 2 20213 1 24050 1 26527 1 -1