Bulimar Marcel.

M_AAF 191

Studiu de caz. Este necesar să decideți care din trei variante de proiect este mai convenabil
pentru organizație, ținând cont de următoarele circumstanțe: există o oportunitate foarte atractivă
pentru organizație de a se implica într-un proiect care va asigura beneficii consistente. Acesta
însă va fi inițiat peste 4 ani. La momentul dat însă există resurse disponibile care ar putea fi
investite astfel încât acestea să aducă anumite venituri.
Datele cu privire la variantele posibile de proiect se expun în tabelul 1.

Tabelul 1. Date iniţiale pentru analiza comparativă a proiectelor investiţionale

A, B și C
Specificare Proiectul A Proiectul B Proiectul C
Investiţii iniţiale, mii lei 3200 1900 1800
Încasări nete de numerar, mii lei:
 primul an 800 800 300
 al doilea an 800 700 300
 al treilea an 800 600 300
 al patrulea an 800 500 300
 al cincilea an 800 400 300
 al şaselea an 800 300
 al șaptelea an 300
Selectați și aplicații metoda de evaluare a proiectelor investiționale care o considerați mai
adecvată situației date. Identificați varianta optimă de proiect din cele trei posibile.
Rezolvare:
Perioada de recuperare a proiectului A este de 4 ani (3200:800=4). Proiectul C se va recupera in
6ani (1800:300=6).
In cazul proiectului B afluxurile de numerar anuale sunt diferite, respectiv calculul perioadei de
recuperare va fi: in primii 2 ani se vor recupera 1500 (800+700=1500). Soldul restant de 400 mii
se vor recupera in 0.67 ani(400:600=0.67). Prin urmare, perioada totala de recuperare a
proiectului B constituie 2.67 ani.
Varianta optima de proiect este proiectul B.

Însărcinare practică. În baza datelor expuse în tabelul 2 identificați varianta de proiect care va
asigura obținerea celei mai înalte rate contabile a profitului.
Tabelul 2. Date iniţiale pentru analiza comparativă a proiectelor investiționale
A, B și C
Specificare Proiectul A Proiectul B Proiectul C
Investiţii iniţiale, mii lei 3200 1900 1800
Încasări nete de numerar, mii lei:
 primul an 800 800 300
 al doilea an 800 700 300
 al treilea an 800 600 300
 al patrulea an 800 500 300
 al cincilea an 800 400 300
 al şaselea an 800 300
 al șaptelea an 300

Rezolvare:
Proiectul A Proiectul B Proiectul C
Total flux net de numerar, mii lei 4800 3000 2100
 2. Investitii initiale, mii lei 3200 1900 1800
3. Profitul total, mii lei 1600 1100 300
4. Durata proiectului, ani 6 5 7
5. Profitul mediu anual, mii lei 266.67 220 42.86
6. Rata contabila a profitului 8.33 11.58 2.38

Cel mai rentabil este proiectul B, care va asigura obtinerea a 11.58 bani anual la fiecare leu
investit.

Însărcinare practică. Determinați fluxul net de numerar al proiectului A prin actualizarea

fluxurilor de numerar, rata prestabilită a dobânzii fiind de 10%. Datele inițiale se expun în
tabelul 3.
Tabelul 3. Calculul fluxului net de numerar al proiectului A
Anul Afluxul de numerar, Coeficientul de scontare Valoarea actualizată a
mii lei FM2 (10,n) afluxurilor de numerar,
mii lei
1 400 0,909 363,6
2 400 0,826 330,4
3 400 0,751 300,4
4 400 0,683 273,2
5 400 0,621 248,4
6 400 0,564 225,6
Total valoarea actualizată a afluxurilor de numerar viitoare, mii lei 1741,6
Investiţii iniţiale, mii lei 1600
Valoarea actualizată netă, mii lei 141,6

NPV pozitiv exprima excedentul de numerar care va fi obtinut dupa compensarea sumei
investitiei.