CARACTERISTICILE EFICIENȚEI

ECONOMICE A INVESTIȚIILOR

Principiile, indicatorii și criteriile de

eficiență economică a investițiilor
Eficiența economică a investiților reprezintă
relația care se stabilește între cantitatea și
structura efortului, ca generatori de efecte,
și nivelul rezultatelor economice obținute în
urma procesului investițional
Eficiența economică este interpretată ca:

• Economie de costuri de investiții – pe alternative și

variante de proiect, pentru obținerea de scopuri
identice și avantaje de aceeași marime;
• Performanță calitativă, economică, financiară a
proiectelor;
• Grad aceptabil de rentabilitate pentru investitor în
ceea ce privește utilizarea disponibilităților financiare
și a resurselor de timp în diversele proiecte de
investiții;
• Grad de atingere a scopurilor urmărite, ținând seama
de cheltuielile de resurse financiare și de timp
angajate prin proiectele de investiții.
Eficiența economică a investițiilor prezintă o serie de
caracteristici:

Reflectă atât concepția și realizarea procesului

investițional cât și acțiunea factorilor de producție;
Nivelul eficienței se estimează pe bază de previziune,
într-o etapă care precede executarea și funcționarea
obiectivului de investiții în care se dimensioanează
efectele economice și eforturile necesare pentru
obținerea lor;
Este necesar ca efectele prodise de investiție să fie
ajustate cu riscul posibil, astfel încât investitorul să
poată fundamenta deciziile cât mai aproape de
realitate;
Conținutul eficienței se conturează prin raportarea
efectelor sau a rezultatelor scontate la cheltuielile
necesare obținerii lor, utilizându-se o gamă largă de
indicatori, în funcție de natura efectelor sau eforturilor de
investiții;
Analiza eficienței prin prisma raportului dintre efecte și
eforturi se face prin luarea ăn considerare a factorului
timp, fiind utilizate tehnici de actualizare a costurilor și
avantajelor asociate proiectelor de investiții;
Eficiența se poate calcula în formă absolută cât și în
formă relatică, permițând efectuarea de comparații între
diferite cariante de proiecte de investiții;
Eficiența trebuie apreciată luând în considerare
interesele de ansamblu ale economiei naționale, precum
și multiplele efecte create în avalul și amontele
domeniului unde are loc investiția.
Din punct de vedere al investitiilor intelegerea
eficientei se bazeaza pe urmatoarele consideratii
metodologice fundamentale:

1. Eficienta reflecta calitatea, volumul si structura

avantajelor anticipate si costurilor necesare precum si
influienta factorului timp pentru diferite variante de
proiect;
2. Calitatea pregătirii proiectelor influiențează
avantajele, costurile și parametrii de timp care la rândul
lor determină formarea eficienței;
3. Eficienta diferă de la un proiect la altul de unde
necesitatea găsirii unei soluții optime;
4. Alegerea variantei optime de proiect presupune o
evaluare complexă din punct de vedere economic,
financiar, social și ecologic;
5. Caracterizarea efecienței proiectelor de investiții
presupune o abordare din 3 puncte de vedere:
a) Compararea costurilor cu avantajele pe fiecare
varianta de proiect, estimindu-se efeciența economică
absolută;
b) Compararea diferitelor variante de proiect între
ele, estimându-se eficiența economică relativă;
c) Stabilirea nivelului de exigență dorită (se
realizează înainte de evaluarea efectivă a proiectului
prin fixarea parametrilor de control și reglare, pentru
aprecierea variantelor de proiect adoptate și formularea
concluziilor finale )
Principiile, indicatorii și criteriile de
eficiență economică a investițiilor
 Principiile

1.Principiul pluralității variantelor de proiect

2.Principiul comparabilității variantelor de proiect

Trebuie asigurată concordanța, ca sferă de cuprindere,
între eforturile de investiții și efectele economice pe
fiecare varianță și între variante

3. Principiul optimalității soluțiilor de proiect

Varianta care prevedere un efort investițional suplimentar
să asigure în mod corespunzător un spor de efecte,
pentru compensarea resurselor folosite în plus
4. Principiul evaluării complexe a fiecărei variante de
proiect
Analiza financiară și analiza economică pe baza
informațiilor tehnico economice, sociale, juridice, ecologice
pentru fiecare variantă, la nivelul obiectivului de investiții
și pe componentele acestuia

5.Principiul creșterii producțivității muncii individuale și

sociale
Prin înglobarea progresului tehnoco - științific trebuie să se
realizeze întotdeuna o economie de timp
 Categorii de indicatori

1. Costurile generate de realizarea proiectului;

2. Avantajele anuale și integrale anticipate;

3. Resursele de timp asociate;

4. Eficiența scontată (din punct de vedere economic,

financiar, social și ecologic)

 Costurile generate de realizarea proiectului

a) investiția totală (It) – reprezintă volumul total al

investițiilor necesare pentru realizarea lucrărilor care intră
în structura proiectului.

Componentele investiției totale sunt :

•Investițiile finanțate (IF)
•Valoarea rămasă de amortizat (VRDA), disponibilă de la
capitalul fix activ, existent și încorporată în noul proiect
Contul total al investiției (It) se determină pe baza unei
antecalculații de preț, la nivelul proiectului de investiții,
denumită deviz general
 It=IF +VRDA cu IF =KA + NFR
unde:

IF =investițiile finanțate;
VRDA= valoarea rămasă de amortizat
KA = capital amortizabil
NFR = necesar de fond de rulment pentru primul ciclu
de exploatare
b) Tranșele de investiții anuale (Ih) adică volumul de
investiții realizat în anul h al duratei de execuție (h=1,N)
Tranșele de investiții anuale (Ih) se stabilesc pe baza
graficelor de eșalonare a lucrărilor prevăzute în
proiectul de investiții, care se regăsesc în documentația
de proiect

N=d+D
unde:
N= durata de viață a investiției (ani)
d=durata de execuție a obiectivului de investiții (ani)
D= durata de exploatare de funcționare (ani)
c) Costurile anuale de exploatare (CEh), ce se referă la
sumele cu cheltuielile materiale, materiile prime,
combustibilul, energia, personalul, cu taxele și
impozitele, etc. și nu includ cheltuielile cu amortizarea
anuală a capitalului fix

d) Costurile anuale totale, de investiții și exploatare (Kh)

calculate pentru anul h al orizontului de analiza

Kh = Ih + CEh
e) Valorile actuale ale costuri:
VA (It),
VA (Ih),
VA (CEh)
VA (Kh)
2) Avantajele anuale și integrale anticipate

Avantajele anticipate și așteptate constituie recompensa

cuvenită investitorului pentru efortul făcut și pentru
riscul asumat prin inițierea proiectului.
Avantajele anticipate și așteptate, după natura lor pot fi:
•economice;
•financiare;
•ecologice;
•sociale.
a) Profitul brut anual (PBh)
PBh = Vh + Ch
unde
Vh= venit anual;
Ch = costuri de producție anuale

b) Profitul net anual (PNh)

PNh = PBh – Impozit pe profit (16%)

c) Cash flow-ul (fluxul de numeral) brut (CFBh) anual:

CFBh = PBh + Ah
unde:
Ah= amortizarea anuală
d) Cash flow-ul net (CFNh) anual:
CFNh = PNh + Ah
unde:
Ah= amortizarea anuală

e) Cash flow-ul net anual rămas investitorului după

plata dobânzilor și a ratelor la împrumuturi CFNRh
denumit și cash flow disponibil:
CFNRh = CFNDh =CFNh – Dh – rh
unde
Dh= dobândă anuală;
rh = rata anuală
f) Valoarea netă anuală (VNh)
VNh = Vh - Kh

Pentru toate avantajele economice și financiare

menționate se calculează și valoarea actuală
Avantajele ecologice ale proiectelor de investiții constau
în efectele de proiecție a mediului, de reducerea poluării
iar cele sociale în crearea de noi locuri de muncă,
crearea unor condiții mai bune de muncă și de viață
pentru salariați.