Tema: evaluarea riscului: 1. Definirea riscului. Riscul de portofoliu 2. Tipurile de risc 3. Modelul CAPM. Coeficientul "Beta" 1....

Riscul- o ansa de aparitie a unui eveniment nefavorabil. Riscul unui activ se difineste prin variabilitatea probabile a rentabilitatii viitoare a activului. Dac un investitor cumpara obligatiuni guvernamentale pe termen scurt riscul e mai mic. O aciune creste sau scade nu este foarte important din punct de vedere al investitorului. Sunt importate rentabilitatea si riscul portofoliului in care exista acest activ. Un portofoliu este o colectie de titluri de valoare sau o colectie de proiecte de investiii. Un activ financiar care reprezint o parte a unui portofoliu este in general mai Putin riscante decor acelai activ luat izolat. Aceasta analiza de evaluare a riscului este inclus in cadru modelului CAPM. (capital asset prising model). Modelul CAPM e un instrument analitic foarte kmportamt tii in managimentul financiar cit si in analiza investiiilor. Activele financiare vor reactiona la fel ca si situaia din economie deci probabilitatea lor de risc va fi in fucntie de situaia lor Economica. Adic economia poate sa se afle in declin atunci riscul este mare. Poate sa se afle introdus situaie normala cind riscul si rentabilitatea poate sa fie 50 la 50. Poate fi probabilitatea riscului de 80%. In perioada de avint probabilitatea riscului scade si rentabilitatea activelor vor creste. ntreprinderile de fapt simg foarte cointeresate in creare unui portofoliu. Rentabilitatea estimat a portofoliului este pursisimplu media ponderata a rentabilitatilor estimante pentru titlurile individuale din acel portofoliu. ntrunit portofoliu se pot combina activele (aciunile firmelor A si B ) care sunt destul de riscante luate individual si formind un portofoliu. Motivul pentru care activele A si B pot fi combinate formind un portofoliu lipsit de risc este ca rentabilitatile acestora evaluiaza in contratim- Cind rentabilitatea lui A scade rentabilitatea lui B creste. Si inver. Din punct de vedere statistic rentabilitagile activelor A si B sunt perfect corelate negativ cu coeficientul de corelatie r=-1 absolut negativa. Corelati este difinita ca tendina a 2 variabele de a evalua mpreuna. Opusul corelatiei perfect negative este corelatia perfect pozitiv cind r=+1. In parctica rentabilitatii portofoliilor cea mai multe aciuni sunt corelate pozitiv dar nu perfect. In medie coeficientul de corelatiei ntre rentabilitatea a 2 aciuni selectate este aproximativ +0,6 si pt cele mai multe perechi de aciuni "r" este ntre +0,5 si +0,7 2.... Tipurile de risc Riscul de firma- cauzat de fenomene procese care se petrec in interiorul firmei(ex: neachitarea salariilor duce la manifestatii, greve) poate fi eliminat prin controlate evenementelor megative si indreptarea lor. Riscul de piata- nu poate fi controlat de firma (inflaia, criza financiar, decalaj a cursului de a schim). Firma nu poate aciona nicicum de a stop aveste Rusiei Riscu totala- riscurile firmei+ riscure de piaa foremaza risc total. Cel mai mare risc care poate aparea. Este tiut ca investitotrii solicita totdesuna o prima pt asumarea riscurilor. Cu cit riscu e mai mare a unui titlu de valoare cu atit mai mare va fi si prima ceruta. Si dimpotriv. Firma diminuaza riscul prin costul capitalui 3.... Modelului CAPM ne da o soluie cu privire la diminuarea riscului. Modelul spune ca riscul unui titlu de valoare reprezint contributia titlului la riscului portufoliului. Cu cit un portofoliu este mai diversificar

cu atitudine riscul portofoliului poate fi in mediu riscante. Conceptul lu Beta- te dinti unui titlu de valoarea de a varia mpreuna cu piaa e reflectata de coeucis tul beta. Coeficientul Beta este o msura a schimbrilor in titlurile de valoare in raport cu media. Coefientul Beta e un element chee a modelului CAPM. Un portofoliu care are titlulu a caotor Beta portofoliuva fi egal cu 1 noi zicem ca acesta este riscul mediu de piaa. Daca Beta=0,5 riscul a sczut in Jumatate. Dac Beta =2 atunci riscu a crescut de 2 ori. Acesta este risc mediu de piaa cind Beta=1. Coefientul Beta si riscul mediu a unui portofoliu este o mediu ponderata a coeficientilor Beta ale acestui portofoliu. Beta portofoliu=w1*B1+w2*B2+Wn*Bn Beta portofoliu= suma Wi*Bi Presupunem ca portofoliu unei firme xxxxx