Curs 6.

Elemente ale teoriei preferintei la risc

Fenomenul preferintei la risc este legat de evaluarea si construirea functiei de utilitate si,
ulterior, intreg procesul de luare a deciziilor in conditii de risc si incertitudine. Alegerile sunt
dificile atunci cand trebuie sa decidem intre propozitii, variante sau alternative al caror rezultat
final are un caracter incert.
Exista un mod logic de a structura aceste procese si, ulterior, de a oferi decidentului cea
mai buna solutie in raport cu gradul lui de adaptabilitate la risc. In acest scop se introduc
notiunile: loterie informationala, echivalentul cert al loteriei, functia de utilitate, premiu la risc.
O propozitie incerta este descrisa prin intermediul unei loterii. Ea este complet definita de
costurile v
i
,

si de probabilitatea p
i
de aparitie a evenimentelor E
i
/v
i
.
L
v
1
p
1

v
i
p
i

v
n
p
n
Rezultatele intr-o loterie nu trebuie sa fie neaparat masurabile si nici comparabile.
Evenimentele din loterie sunt astfel alese a.i. ele sa fie mutual independente si colectiv
exhaustive, ceea ce implica

In cazul n care o loterie informationala este descrisa printr-o variabila aleatoare, atunci
poate avea o astfel de reprezentare:
(

)
Atunci cand o loterie informationala este descrisa de o variabila aleatoare continua se
indica functia de densitate sau functia cumulativa (de repartitie) referitoare la variabila aleatoare
considerata.
Definim valoarea monetara asteptata a unei loterii si o notam cu :

Echivalentul cert al unei loterii () reprezinta pretul de vanzare al loteriei, adica valoarea
ce urmeaza sa o primeassca o persoana pentru loteria pe care deja o poseda.
Premiul la risc (v
p
sau R)

Daca v
p
= 0, decidentul este o persoana neutra la risc. In caz contrar, persoana respectiva
este considerata ca fiind sensibila la risc.





Axiome ale teoriei preferintei la risc

Se refera la un set minimal de conditii pe care o persoana sau un grup de persoane ar fi
dispuse sa le accepte in cadrul proceselor generale de decizie.
Se demonstreaza ca, deoarece preferintele unei persosane satisfac axiomele de utilitate,
aceste preferinte pot fi incorporate intr-o functie de utilitate care ataseaza numere pentru oricce
castig sau valoare dintr-o loterie informationala.
!!! Desen de scanat !!! pag 3.
Datorita proprietatilor de liniaritate ale valorilor asteptate, orice functie de utilitate poate
fi multiplacata cu un numar pozitiv sau se poate adauga orice constanta pt toate utilitatile fara a
schimba ordinea preferintei functiilor de utilitate considerate.
O functie de utilitate care descrie preferinta la risc a unei persoane are urmatoarele
insusiri:
1. U(L) =

2. Daca un decident prefera L
1
fata de L
2
, atunci utilitatea lui L
1
este mai mare.
L
1
L
2
=> U(L
1
) > U(L
2
)
In cazul in care se considera conceptul de utilitate, echivalentul cert al unei loterii
reprezinta valoarea pt o loterie care are aceeasi utilitate ca si utilitatea care are aceeasi utilitate ca
si utilitatea asteptata a loteriei.
Axioma de ordonabilitate (I)
Un decident trebuie sa fie capabil sa-si stabileasca preferintele lui dintre valorile aferente
Loteriei.(v
1
> v
2
> v
12
)
Axioma de continuitate (II)
Daca un decident accepta preferinte tranzitive A > B > C, atunci el trebuie sa fie capabil
sa contruiasca o loterie cu valorile A si C si sa determine probabilitatea p pt a castiga A pt care
el este indiferent intre a primi valoarea B cu siguranta si a participa la loterie.
Axioma substitutiei (III)
Daca un decident s-a hotarat pt echivalentul cert al unei loterii, atunci el trebuie sa fie
indiferent intre loterie si echivalentul cert.
Axioma de monotonicitate (IV)
Daca un decident are o preferinta intre 2 valori si el trebuie sa decida asupra a 2 loterii
care contin cele 2 valori, atunci el va trebui sa aleaga loteria care produce valorile respective cu
cea mai mare probabilitate.
Axioma de compozabilitate (V)
Daca o propozitie incerta are o structura mai complexa decidentul va considera numai
valorile finale ce pot fi dobandite de el si apoi va calcula probabilitatea de castig pt
fiecare varianta.
!!! Desen Copiat !!!

In conditiile in care functia de utilitate este continua, premiul la risc este : R = -

.
!!! DESEN COPIAT !!! PAG 6
Desi procesul de constructie a curbei este, in principiu, foarte simpla, in practica este
relativ dificil. In general, dupa reflexii si discutii, o astfel de curba poate fi trasata.
Caracteristici:
Functia de utilitate este caracteristica individului interogat la momentul in care se
face interogarea; aceasta este construita plecand de la raspunsurile individului si aceste
raspunsuri depind de circumstanta de moment si in particular, de averea individului. Pt un
individ dat, comparatiile intertemporale ale utilitatii sunt imposibile.
Functia de utilitate este personala, iar comparatiile interpersonale intre utilitati
sunt nesemnificative.