1

INTERDEPENDENELE DINTRE PIAA MONETAR, PIAA DE

CAPITAL I PIAA ASIGURRILOR DIN ROMNIA
(Rezumat)
Autor: doctorand VOINIL (CAZACU) MIRELA




Teoria economic are o tradiie ndelungat n ceea ce privete cercetarea principiilor
care ghideaz funcionarea fiecrei piee, precum i interaciunile dintre piee.
Opiunea pentru tema de cercetare referitore la interdependenele dintre componentele
pieei financiare din Romnia a fost determinat de schimbrile petrecute pe plan mondial n
domeniul pieei monetare, al pieei de capital i al pieei de asigurri, ca urmare a intesificrii
proceselor de integrare i globalizare. Reconstituirea componentelor pieei financiare i
angrenarea acestor componente n procesul de dezvoltare i modernizare a economiei
romneti constituie o problem economic de mare importan, care necesi cercetri
multiple. Teza de doctorat cu titlul de mai sus a avut n vedere i s-a nscris ntr-o asemenea
direcie de cercetare.
Piaa financiar constituie obiect de cercetare pentru mai multe tiine economice:
microeconomia i macroeconomia, tiinele economice funcionale, speciale i de ramur.
Din unghiul de vedere al Economics-ului, cercetarea pieei financiare cuprinde un
orizont amplu de analiz care se refer la elemente precum: cunoaterea interdependenelor
funcionale din sistemul pieei financiare, respectiv ntre subsistemele acesteia (piaa
monetar, piaa de capital i piaa asigurrilor), dar i ntre componentele fiecrui subsistem,
analiza se realizeaz de la parte la ntreg, dar i de la ntreg ctre parte; activitile financiare
sunt integrate n funcionarea de ansamblu a economiei naionale prin urmrirea corelaiilor
dintre economia financiar (simbolic, nominal) i economia real, precum i dintre
economia naional (real i simbolic), pe de o parte, i toate celelalte domenii ale vieii
sociale (politic, juridic-instituional, cultural, spiritual, moral .a.), pe de alt parte; depistarea
factorilor angrenai n corelaiile implicate de piaa financiar, a efectelor economice i sociale
ale acestor interdependene, cu scopul de a nelege mai bine i a contribui prin generalizri
teoretice la mbuntirea mecanismelor de funcionare la nivel macroeconomic.
Obiectivul fundamental urmrit prin teza de doctorat l constituie reliefarea
caracteristicilor actuale ale interdependenelor dintre componentele pieei financiare a
Romniei.
Obiectivele speciale prin care s-a particularizat obiectivul fundamental al cercetrii au
avut n vedere:
surprinderea, sistematizarea i formularea unor consideraii despre cadrul conceptual
i metodologic al cercetrii contemporane a pieei financiare;
evaluarea procesului de formare i evoluie a domeniului bancar, precum i stadiul
actual al pieei monetare din Romnia;
relevarea premiselor, instituiilor, structurilor, instrumentelor i evoluiilor de pe
piaa romneasc de capitaluri;
cercetarea restructurrilor i modernizrilor de pe piaa asigurrilor din Romnia, a
contribuiei acestora la creterea economic;
2
analiza interaciunilor funcionale dintre componentele pieei financiare romneti, a
gradului de integrabilitate i globalizare a acestor componente;
conturarea unor direcii de aciune pentru dezvoltarea pieei financiare romneti.
n vederea atingerii obiectivului de baz i a obiectivelor speciale, teza de doctorat a
fost structurat i organizat n cadrul a cinci capitole; primul capitol, prin excelen, are
caracter teoretico-metodologic; capitolele II, III i IV au caracter de cercetare concret
aplicativ i empiric; capitolul al V-lea are caracter mixt i cuprinde generalizri de ordin
teoretic, dar i studiul concret al interdependenelor dintre componentele pieei financiare din
Romnia.
Primul capitol - Cadrul conceptual i metodologic al cercetrii pieei financiare
prezint o incursiune n ansamblul conceptelor contemporane referitoare la piaa financiar i
organizarea acesteia, la structurile pieei financiare (sau cercetarea static a pieei financiare)
i la piaa financiar ca un sistem de piee n interaciune funcional (sau cercetarea dinamic
a pieei financiare).
Capitolul se fundamenteaz pe ideea c n orice economie de pia exist i
funcioneaz o pia financiar, mai mult sau mai puin dezvoltat, organizat pe baza unor
concepte i practici diferite privind sfera de cuprindere a acesteia. Piaa financiar n sens
restrns i n sens larg, principiile de funcionare ale pieei financiare, actorii i structurile
pieei financiare, instituiile i caracterul sistemic al interaciunilor funcionale de pe piaa
financiar sunt principalele elemente conceptual-metodologice care stau la baza teoriei
generale a pieei financiare, elemente care sunt surprinse n acest capitol.
Cel de-al doilea capitol - Formarea, evoluia i starea actual a sistemului bancar i
pieei monetare n Romnia constituie o retrospectiv a rezultatelor reformei i evoluiei
sistemului bancar romnesc, a formrii i dinamicii pieei monetare, bancare i interbancare,
inclusiv a pieei valutare. Restructurarea sistemului bancar romnesc, privatizarea bancar,
relaiile de tip comercial dintre componentele sistemului bancar i dintre bncile comerciale i
agenii economico-sociali, apariia i evoluia pieei valutare interbancare i pentru persoanele
fizice sunt subiecte care ocup un loc important n substana acestui capitol.
Capitolul al treilea a avut ca obiect Pieele de capital n Romnia. Principala instituie
a pieei de capital bursa de valori aprut n anul 1882, nchis ntre 1914-1918, desfiinat
n iunie 1948 i renfiinat n anul 1995, crearea celorlalte instituii ale pieei de capitaluri n
Romnia, evoluiile pieei de capitaluri, instrumentele financiare i principalele operaiuni
desfurate pe pieele de capital sunt elementele structurale ale acestui capitol.
n capitolul al patrulea au fost analizate Asigurrile i piaa asigurrilor din
Romnia, ca parte component ce se integreaz tot mai intens n cadrul sistemului financiar al
rii noastre. Evoluiile recente ale activitii de asigurri, formele actuale de asigurri,
intermediarii de asigurri i reasigurri, rezultatele obinute pe piaa asigurrilor, cadrul
instituional-juridic al asigurrilor, asimilarea pe piaa romneasc a tendinelor moderne de pe
piaa mondial a asigurrilor i necesitatea crerii unei piee extinse i moderne de asigurri, n
vederea susinerii creterii economice durabile n Romnia, sunt cteva din problemele pieei
financiare abordate n acest capitol.
Capitolul al cincilea, intitulat Interaciuni funcionale ntre componentele pieei
financiare din Romnia, este un capitol de sintez i de analiz macroeconomic dinamic a
pieei financiere. Suportul interdependenelor funcionale dintre componentele pieei
financiare romneti, prezentat n coninutul capitolului, l constituie dou procese simultane i
3
corelative: integrabilitatea pe plan naional a componentelor pieei financiare i globalizarea
pieei financiare, n cadrul creia Romnia este un actor. Coninutul capitolului nu se rezum
la semnalarea premiselor i factorilor favorizani ai interaciunilor din cadrul pieei financiare,
ci investigheaz modalitile i instrumentele prin care se asigur n mod efectiv
interdependenele dintre componentele pieei financiare romneti, din care se desprind
direciile practice de aciune pentru dezvoltarea i modernizarea acestei piee. De asemenea,
sunt expuse semnificaiile teoretice i metodologice ale integrabilitii i globalizrii
componentelor pieei financiare romneti, ale interdependenei dintre economia real i
economia financiar, ca dou componente integrate ale sistemului economic, precum i dintre
domeniul economic i celelalte domenii ale vieii sociale. n acest mod, se desprind
nvminte importante de care trebuie s se in seama n elaborarea i implementarea unor
strategii i programe de modernizare a pieei financiare romneti n ansamblul ei i pe fiecare
component interdependent a acesteia.
n toate rile cu economie de pia modern, piaa financiar reprezint o component
a sistemului de piee care exercit o influen major asupra strii i funcionarii celorlalte
piee (piaa muncii, piaa bunurilor i serviciilor, piaa informaiei). O pia financiar mai
integrat sporete oportunitile distribuirii i diversificrii riscului i conduce la creterea
lichiditii pieei. n acelai timp ns, integrarea accentuat a pieei amplific riscul
transmiterii turbulenelor i crizelor financiare la nivel transfrontalier.
Teza de doctorat se ncheie cu un set de concluzii finale prin care se ntrete ideea
complexitii legturilor care se stabilesc ntre componentele pieei financiare i ntre piaa
financiar i procesul de dezvoltare a economiei naionale. n cadrul concluziilor, au fost
surprinse i unele din neajunsurile relaiilor dintre componentele pieei financiare, dintre
acestea i economia real, cum ar fi:
Restructurarea sistemului bancar a vizat reabilitarea bncilor aflate n dificultate
care au gsit resursele financiare necesare redresrii, dar i eliminarea din sistem a bncilor
problem, n ambele situaii cheltuielile de restructurre fiind nsemnate. Sistemul bancar
romnesc a ajuns la o anumit stabilitate financiar pe fondul unei mari concentrri bancare i
a predominanei absolute a capitalului strin care, n condiiile globalizrii i ale susinerii
cursului de schimb comport nu numai avantaje, ci i unele neajunsuri. n aceste condiii,
considerm c instituiile de credit din Romnia trebuie s dezvolte produse i servicii noi, s
personalizeze legturile cu partenerii lor viabile i s i atrag pe termen lung, s promoveze
servicii bancare-financiare informatizate, s-i diminueze orientarea resurselor spre
mprumutarea statului i speculaiile de pe piaa interbancar, accentul cznd pe finanarea
economiei reale.
Piaa de capital din Romnia, dei instituional se aseamn cu piaa similar din
rile dezvoltate, nu-i ndeplinete corespunztor rolul de finanator al economiei naionale,
fapt relevat de sumele mici atrase de companiile romneti prin emisiuni publice de aciuni, de
faptul c majoritatea societilor listate la burs nu au utilizat piaa primar de capital,
deoarece acionarii lor majoritari le-au asigurat resursele finnciare diminundu-le interesul
pentru piaa de capital, precum i de faptul c procesul de lansare a ofertelor publice de aciuni
este lung i anevoios. Capitalul privat autohton n cele mai multe cazuri, este minoritar n
capitalul marilor societi pe aciuni din Romnia, iar capitalul strin majoritar nu este prea
mult legat i interesat de piaa romneasc a capitalurilor.
Am testat corelaia dintre asigurri i creterea economic din Romnia pe o
4
perioad de 12 ani (1998-2009) rezultnd c i n ara noastr exist o relaie de cauzalitate
ntre aceste dou componente ale dezvoltrii. Deasemenea, piaa de asigurri este aliniat la
Directivele Uniunii Europene i poate contribui la creterea economic, nu numai prin ea
nsi, ci i prin complementaritatea cu sectorul bancar i piaa de capital. Cu toate acestea,
piaa asigurrilor din ara noastr nu poate s fie considerat o pia extins i modern,
procesul de dezvoltare i modernizare pe aceast pia urmnd s fie intensificat.
Cunoaterea interdependenelor interioare i exterioare pieei financiare contemporane
prezint, dup opinia noastr, o importan practic deosebit.
n primul rnd, elaboratorii de strategii i programe de modernizare i dezvoltare a
pieei financiare din ara noastr, pe baza unor analize diagnostic, trebuie s cunoasc foarte
exact nivelul i starea tuturor interdependenelor implicate de piaa financiar romneasc
pentru a putea elabora proiecte fezabile, nu dorine, aspiraii, care sunt ideale, dar imposibil de
realizat n practic.
n al doilea rnd, modernizarea i dezvoltarea pieei din romnia depinde nu numai de
calitatea i rezultatele obinute n cadrul componentelor acestei piee, ci i de calitatea i
rezultatele ce se obin n economia real, ntruct economia real i economia financiar
(simbolic) sunt inseparabile, formeaz dou pri complementare ale economiei naionale;
rezultatele neconcludente n dezvoltarea i modernizarea economiei reale nu se pot oglindi i
transforma n rezultate de excepie pe piaa financiar.
n al treilea rnd, modernizarea pieei financiare se poate nfptui mult mai uor dac la
acest proces particip eficient, nu numai mediul economic din societate, ci i factorul politic
decizional, domeniul juridic-legislativ, cultura n general i cultura economic n special,
moralitatea decidenilor i nfptuitorilor procesului de modernizare, impactul favorabil al
economiei internaionale asupra economiei naionale .a.
n al patrulea rnd, dezvoltarea i modernizarea economiei naionale presupune
elaborarea i nfptuirea de politici i strategii sectoriale, inclusiv cele din domeniul financiar.
Coordonarea pe orizontal a strategiilor i politicilor de dezvoltare asigur sincronizarea
proceselor de modernizare, respectiv interdependena dintre aceste procese concretizat n
efecte i eficien sporite.