REFERAT

Evaluarea unei societtii cu activitate

bancar
RAIFFEISEN BANK
CUPRINS
Cap.1 e!inirea "isiunii #e evaluare
Pag.3
1.1 Baza de evaluare Pag.3
1.2 Proprietarul participatiei evaluate Pag.4
1.3 Scopul si utilizarea raportului de evaluare Pag.4
Cap.$ Cunoasterea obiectului supus evalurii
Pag.4
2.1 Scurt istoric Pag.4
2.2 Tipul ntreprinderii Pag.4
2.3 Situatia juridic a activelor Pag.4
2.4 Produse si servicii Pag.5
2.5 Piata bancar Pag.
2. !oncurenta Pag."
Cap.% ia&nosticul strii actuale
Pag.#
$$$.re%erat.ro
3.1 Bilantul contabil consolidat pentru e&.%inanciare 2''( si
2''#
Pag.#
3.2 )valuarea indicatorilor de pro%itabilitate Pag.1'
3.3 *naliza co+parativ a acestor indicatori Pag.11
Cap.' Ale&erea "eto#elor #e evaluare
Pag.14
4.1 *ctivul net contabil Pag.14
4.2 *ctivul net corectat Pag.14
4.3 ,iscounted !as-./lo$0,!/1 Pag.1
Cap.( ia&nosticul strii viitoare
Pag.1#
Cap.) Conclu*ii
Pag.22
E T A P E + E
REA+I,-RII PR.CESU+UI E E/A+UARE A UNEI S.CIET-TI
C.0ERCIA+E CU .BIECT E ACTI/ITATE BANCAR
RAIFFEISEN BANK R.01NIA
Cap.1 e!inirea "isiunii evalurii.
Serviciile evaluatorului pot %i solicitate %ie pentru evaluarea unor bunuri sau
active individuale din patri+onial societtii evaluate2 %ie pentru deter+inarea valorii
globale a entittii ca intreg2 sau pentru deter+inarea valorii activelor societtii.
3isiunea evalurii unei societti co+erciale cu obiect de activitate bancar este
acela de a stabili valoarea global a ntreprinderii ca ntreg prin punerea n evident a
pozitiei %inanciare a societtii date de valoarea unor indicatori precu+4
+ijloacele %i&e2 terenuri2 cldiri2 utilaje si +ijloace de lucru 0rentabilitatea
econo+ic a acestora 2 uzura %izic si +oral15
gradul de ndatorare %at de clienti2 %at de alte institutii bancare si %at de alti
agenti econo+ici5
nivelul disponibilittilor bnesti2 nivelul rezervei +ini+e obligatorii5
capacitatea de a+ijloci activitti econo+ice si %lu&uri de nu+erar5
+odalitti de %inantare2 actionariat2 capitalul propriu.
1.1 Ba*a #e evaluare
Situatiile %inanciare consolidate au %ost ntoc+ite pe baza costului istoric cu
e&ceptia ur+toarelor ele+ente se+ni%icative din situatia consolidat a pozitiei
%inanciare4
instru+entele %inanciare derivate sunt evaluate la valoarea just5
instru+entele %inanciare la valoarea just prin contul de profit sau pierdere sunt
evaluate la valoarea just5
activele %inanciare disponibile pentru v6nzare sunt evaluate la valoarea just5
datoriile a%erente aranja+entelor de plat pe baz de actiuni cu decontare n
nu+erar sunt evaluate la valoarea just.
7ucrarea opereaz n +are parte cu ele+entele de active ale bncii2 n care o
pondere deosebit o au si i+obilizrile %inanciare2ca i+portant ele+ent de active al
Bncii 8ai%%eisen. ,e ase+enea2la acestea se +ai adaug si situatia %lu&urilor de
trezorerie2care vor %i evaluate n perioada de previzionare e&plicit.
1.$ Proprietarul participatiei evaluate
((24(9 8ai%%eisen Ban: ;nternational *<5
'2519 peste 1".5'' de actionari persoane %izice si persoane juridice.
Banca 8ai%%eisen 8o+6nia este condus de *dunarea <enerala a *ctionarilor
8ai%%eisen Ban: S.*.
1.% Scopul si utili*area raportului #e evaluare
Scopul raportului de evaluare este acela de a stabili valoarea global a societtii
bancare. =tilizarea raportului de evaluare este destinat pentru scopul si nu+ai
pentru uzul *dunrii <enerale a *ctionarilor 8ai%%eisen Ban: S.*.
Cap.$ Cunoasterea obiectului supus evalurii
$.1 Scurt istoric
8ai%%eisen Ban: 8o+6nia este subsidiara 8ai%%eisen ;nternational Ban:. >olding
*<2 care la r6ndul su este subsidiara integral consolidat a 8ai%%eisen Ban:
sterreic- *<08?B1 cu sediul la @iena. /ondat n 1(2"2 8?B este a treia cea +ai
+are banc din *ustria si entitatea principal a <rupului Bancar *ustriac
8ai%%eisen2 cel +ai +are grup bancar al trii din punct de vedere al activelor totale2
av6nd cea +ai vast retea de distributie local.
8?B si 8ai%%eisen ;nternational au con%ir+at n repetate r6nduri reputatia de
pro+otori n )uropa !entral si de )st2 n%iint6nd pri+a subsidiar bancar n
=ngaria nc din 1(#2 cu trei ani nainte de cderea !ortinei de /ier. An cei peste
2' de ani de prezent pe piat 2 au %ost %ondate 1' bnci si cu+prate alte 1'.
8eteaua ast%el %or+at acoper regiunea cu bnci universale2 care deservesc peste 15
+ilioane de clienti n peste 3.''' unitti bancare2 pe 1# piete internationale.
$.$ Tipul 2ntreprin#erii
8ai%%eisen Ban: 8o+6nia S.*. ocup pozitia de oligopol pe piata din 8o+6nia2
situatie n care riscul privind talia ntreprinderii este de +a&i+ 29.
$.% Situatia 3uri#ic a activelor
8ai%%eisen Ban: S.* si.a nceput activitatea la data de '1 iulie 2''2 n ur+a
%uziunii prin absorbtie a 8ai%%eisen Ban: 8o+6nia S.*. de ctre Banca *gricol
8ai%%eisen S.*. prin e+isiunea de actiuni. /uziunea dintre cele dou bnci s.a
%inalizat la 3' iunie 2''22 cu scopul de a alinia operatiunile <rupului 8ai%%eisen si n
8o+6nia.
Banca este autorizat de BB8 s des%soare activitti bancare. *ctivittile de baz ale
<rupului sunt reprezentate de %urnizarea de servicii bancare pentru personae %izice si
persoane juridice2 activitti de bro:eraj2 leasing si gestiunea activelor %inanciare.
$.' Pro#use si servicii4
3CBan:ing o%er in%or+atiile %inanciare privind contul bancar personal si
cursul valutar si cu ajutorul su se pot e%ectua trans%eruri intra si
interbancare5
Prin 8ai%%eisen ,irect2 banca este +ai aproape de client2 %ar ca acesta s
%ac cel +ai +ic e%ort si %ar sa plteasca co+isioane si ta&e supli+entare5
Serviciul S$eep2 e&istent n cadrul 8ai%%eisen Ban:2 o%er posibilitatea de
a trans%era auto+at su+ele care depsesc un nivel prestabilit n alt cont
indicat de ctre client5
Serviciul S+artTel o%er in%or+atiile despre cont2 disponibile 24 de ore
din 242 " zile pe spta+6n2 direct pe ecranul tele%onului +obil2 sub %or+a
unor +esaje te&t de tip S3S.
Progra+ul *sigurarea ta n caz de incendiu presupune o asigurare pe viat
titularilor de conturi curente n lei2 desc-ise la 8ai%%eisen Ban:.
Prin Plti directe %urnizor2 8ai%%eisen Ban: va plti clientului2 din contul
curent2 toate %acturile pentru tele%onul %i& si +obil2 la gaze2 la lu+ina si altele.
,e ase+enea2 8ai%%eisen Ban: +ai o%er4 credite de pre%inantare a e&porturilor si
%inantarea co+ertului cu bunuri %ungibile.
An acord cu legea bancar2 obiectul de activitate al bncii include4
atragere de depozite si de alte %onduri ra+bursabile5
contractare de credite2 incluz6nd printre altele4 credite de consu+2credite
ipotecare5
%inantarea tranzactiilor co+erciale5
operatiuni de %actoring2 scontare2 %or%etare5
servicii de trans%er +onetar5
e+itere si ad+inistrare de +ijloace de plat2 cu+ ar %i4 crti de credit2
cecuri de cltorie si alte ase+enea2 inclusiv e+itere de +oned electronic5
e+itere de garantii si asu+are de angaja+ente5
tranzactionare n cont propriu sau n contul clientilor2 n conditiile legii2 cu4
instru+ente ale pietei +onetare2 cu+ sunt4 cecuri2 ca+bii2 bilete la ordin2
certi%icate de depozit5 valut5
contracte %utures5
instru+ente av6nd la baza cursul de sc-i+b si rata dob6nzii5
valori +obiliare si alte instru+ente %inanciare5
$.( Piata bancar
8ai%%eisen ;nternational deserveste +ai +ult de 13 +ilioane de clienti2 cea +ai +are
retea de distributie dintre grupurile bancare occidentale prezente n )uropa !entral si de
)st 0)!)1 . 3.''' de unitti bancare5 a+plu progra+ de e&tindere de unitti5 sucursalele
r+an canalul principal de distributie n regiunea )!)2 prezenta este puternic n trile
cu crestere econo+ic rapid.
8ai%%eisen ;nternational Ban:.>olding *<2 subsidiar a <rupului 8ai%%eisen
?entralban: Dsterreic- *< 08?B12 a desc-is o%icial unitatea cu nu+arul 3.''' n )uropa
!entral si de )st 0)!)1. Sucursala este localizat n orasul TCu+en din 8usia2 resedinta
provinciei TCu+en Eblast din ,istrictului /ederal =rals 0oras a%lat la apro&i+ativ 2.1''
:+ est de 3oscova1. TCu+en este un i+portant centru pentru e&tractia si prelucrarea
gazelor naturale si a petrolului din 8usia si are peste 5''.''' de locuitori.
!a orice unitate din cadrul 8ai%%eisenban:2 sucursala din TCu+en va o%eri o ga+
larg de servicii pentru persoane %izice si corporatii2 precu+ si servicii ale altor co+panii
ale grupului 8ai%%eisen4 8ai%%eisen.7easing2 /ondul de Pensii Private 8ai%%eisen si
8ai%%eisen !apital *sset 3anage+ent.
Sucursalele reprezint cele +ai i+portante canale de distributie de pe piata bancar in
regiunea )uropei !entrale si de )st 0)!)12 deoarece clientul apreciaz relatia personal
cu banca sa.
8ai%%eisen ;nternational este lider n ceea ce priveste nu+rul de unitti bancare ntre
grupurile bancare internationale din cinci piete ale )!) 0*lbania2 Fosovo2 Belarus2
=craina si 8usia1. !resterile sunt spectaculoase2 n special2 pe piata bancar din 8usia. 7a
aceast crestere a contribuit si dezvoltarea rapid a 8ai%%eisenban: *ustria2 3oscova.
8ai%%eisen ;nternational detine cea +ai i+portant retea bancar din )uropa !entral
si de )st2 %iind prezent n 1# piete din regiune prin unitti bancare2 co+panii de leasing2
dou reprezentante si alti %urnizori de servicii %inanciare.
8?B este cea +ai +are banc corporatist si de investitii din *ustria si institutia
central a <rupului Bancar 8ai%%eisen din *ustria2 cel +ai puternic grup bancar din tar.
$.) Concurenta
,eGi consider c piaHa bancar ro+6neasc nu+r prea +ulHi actori2 analiGtii spun
c nu se poate vorbi de o concurenH str6ns ntre aceGtia2 n condiHiile n care peste "59
din activul bancar este deHinut de pri+ele cinci bnci printre care se a%l si 8ai%%eisen
Ban: 8o+6nia.
=r+torii ani nu anunH sc-i+bri se+ni%icative la nivelul siste+ului bancar2
ntruc6t bncile +ari au poziHii consolidate n piaH2 iar cele +ici nu sunt n ceea ce
priveGte concurenHa ntre bncile care activeaz n 8o+6nia2 prerile sunt +prHite.
<radul de concentrare a activului bancar e de natur s +part lupta banc-erilor pe
dou %ronturi. Pe de o parte2 pri+ele instituHii de credit clasate n topul activelor Gi
disput cea +ai +are parte din I%elia bancarI. ,e cealalt parte2 lupta se d ntre bncile
+ici2 cu o cot de piaH sub 19 .

Cap.% ia&nosticul strii actuale
%.1 Bilantul contabil consoli#at pentru e5ercitiile !inanciare $667 si $668
Tabelul nr.1Bilantul contabil 2009 si
2008
$667
Ron 1666
$668
Ron 1666
Active
Bu+erar si ec-ivalente de nu+erar 4."3#.(2 5.(4".5(
*ctive %inanciare detinute
pt.tranzactionare
((.#"4 44.#'
,erivative detinute pt
+anage+entul riscului
5(.23' 52.'""
!redite si avansuri acordate bncilor 5'5.#1# 35(.("3
!redite si avansuri acordate
clientilor
1'.5((.23 1'.('.54#
Titluri de valoare 3.5"#.'#' 1.1(".53'
Participatii 5'.35 44.'((
;+obilizri corporale 33".3(( 3"3."'3
;+obilizri necorporale 1'2."4 1'4."5#
!reante privind i+pozitul a+6nat 4.5' .#4
!reante privind i+pozitul pe pro%it "'.43# "4"
*lte active 1"'."15 2".354
Total active $6.%19.8(( 17.%)7.6((
atorii
,atorii %inanciare detinute
pt.tranzactionare
3.1#5 3.3'
,erivative detinute
pt.+anage+entul riscului
24.#1' 1'5.3#
,epozite de la bnci 2.455.1"5 "".514
,epozite de la clienti 14.3#.2( 14.14.'(4
!redite de la bnci si alte institutii
%inanciare
44'."45 ""2.'4'
,atorii subordonate 3#'.22 351.(4
Provizioane 4'.4(4 4(.'2
,atorie privind i+pozitul a+6nat 4.2'4 "'.1##
,atorie privind i+pozitul pe pro%it 15 51"
*lte datorii 3('."24 4(4.(3
Total #atorii 18.1$).6)6 19.$$8.961
Capitaluri proprii
!apital social 1.1(.25( 1.1(.25(
8ezultatul reportat (14.3"3 #"(.##5
*lte rezerve #1.13 4.21'
Total capitaluri proprii $.171.97( $.1'6.%('
Total #atorii si capitaluri proprii $6.%19.8(( 17.%)7.6((
Sursa: Prelucrare proprie dup Situatiile Financiare Consolidate din Raportul
anual 20092008!pa".#2 respecti$% pa".&2 al Bncii Raiffeisen Ro'(nia.
Contul #e pro!it si pier#ere consoli#at pentru e5ercitiile !inanciare la
%1.1$.$667 si %1.1$.$668
Tabelul nr.2 Contul de profit si
pierdere
$667
Ron 1666
$668
Ron 1666
@enituri din dob6nzi 1.#'(.25 1.5#1.454
!-eltuieli cu dob6nzile 0("5.3(51 04.'(11
/enituri nete #in #ob:n*i 8%%.896
719.%)%
@enituri din speze si co+isioane #13.#5" #3.#''
!-eltuieli cu speze si co+isioane 0#'.'331 0#.5"(1
/enit. nete #in spe*e si co"isioane
9%%.8$' 9)8.$$1
@enituri nete din tranzactionare 31.54( 4'(."5#
@enituriJ0c-eltuieli1 nete din alte
instru+ente %in.la val.just prin !PP
51.22' 03(.44(1
*lte venituri operationale 52.4' 4.4'
/enituri operationale 1.788.16% $.16$.(%%
!-eltuieli operationale 0"'5.(51 02.1#21
!-eltuieli salariale 0525.25"1 05'.223
!-eltuieli nete cu provizioanele
pentru deprecierea valorii activelor
%inanciare
0431.4"1 01(3.35"1
!6stiguriJ0pierderi1 din participatii n
entitti asociate
1'.11
;
Pro!it 2nainte #e i"po*itare %%(.8%) 9$8.1('
!-eltuiala cu i+pozitul pe pro%it 045."1(1 0114.14(1
Pro!itul net al e5ercitiului
!inanciar
$76.119 )1'.66(
*lte ele+ente ale rezultatului global
3odi%icarea net a valorii juste a
activelor %inanciare disponibile
pentru v6nzare
5"'
;
Total re*ultat &lobal a!erent
e5ercitiului !inanciar<#up
i"po*itare
$76.119 )1'.66(
Sursa: Prelucrare proprie dup Situatiile Financiare Consolidate din Raportul
anual 20092008! pa".#1 respecti$% pa".&1 al Bncii Raiffeisen Ro'(nia.
%.$ Evaluarea in#icatorilor #e pro!itabilitate

8ezultatele activittii bncii trebuiesc deter+inate at6t sub %or+a unor valori
absolute ct si sub %or+a unor valori relative 2 pentru a realiza co+paratia cu
concurenta.
An evaluarea indicatorilor s.au utilizat valorile relative ale rezultatelor activittii
8ai%%eisen Ban: 8o+6nia S.*.
Pentru a calcula indicatorii speci%ici de apreciere a per%or+antelor activittii
bancare se i+pune a se cuanti%ica veniturile2 c-eltuielile si a stabili situatia
rezultatelor %inanciare.
Tabelul nr.) Principalii indicatori utili*ati +n aprecierea perfor'antelor bancare
DENUMIREA INDICATORULUI FORMULA DE CALCUL
,ndicatorii profitabilit-ii:
1. Rata 'ar.ei nete de dob(nd
/0et ,nterest 1ar"in2 rentabile 3cti$e
nda dob cu C4eltuieli 5enituri 6 1 0
2. Rata profitului
totale 5enituri
net ofit Pr
). Rata de utili*are a acti$elor /R632
totale 3cti$e
totale 5enituri
7. Rata rentabilit-ii econo'ice
/Return of 3ssets2
totale 3cti$e
net ofit Pr
&. 8fectul de p(r"4ie /'ultiplicatorul
capitalului2
propriu Capital
totale 3cti$e
#. Rata rentabilit-ii financiare
/Return of 89uit:2
propriu Capital
net ofit Pr
Sursa : Prelucrare proprie dup ;;;.scritube.co'econo'ie,0<,C3T=R,>3,>
13R,1,,>S,><,0311C,,&&71127).p4p

Tabelul nr.7 Situatia principalilor indicatori ai profitabilittii

>1000 Ron >
DENUMIREA
INDICATORULU
I
FORMULA
DE
CALCUL
VALORI ANUALE RELATIVE
$667 $668
' 1 2 3
,ndicatorii profitabilittii:
RMD
3P
C< 5<
9 5 . 4
441 . 1'5 . 11
#1# . 5'5
= 9 11 . #
521 . 32' . 11
33 . (1"
=
RPN
5T
P0
9 5' . (
(2 . '53 . 3
11" . 2('
= 9 13 . 2
52 . #"4 . 2
''5 . 14
=
RUA
3T
5T
9 '3 . 15
#55 . 31" . 2'
(2 . '53 . 3
= 9 #4 . 14
'55 . 3( . 1(
52 . #"4 . 2
=
RRE
3T
P0
9 43 . 1
#55 . 31" . 2'
11" . 2('
= 9 1" . 3
'55 . 3( . 1(
''5 . 14
=
EP
CP
3T
9 2" . (
"(5 . 1(1 . 2
#55 . 31" . 2'
= 9 '5 . (
354 . 14' . 2
'55 . 3( . 1(
=
RRF
CP
P0
9 24 . 13
"(5 . 1(1 . 2
11" . 2('
= 9 ( . 2#
354 . 14' . 2
''5 . 14
=
Sursa:Prelucrare proprie dup for'ule.
%.% Anali*a co"parativ a acestor in#icatori
Pentru vedea corectitudinea calculrii indicatorilor de per%or+ant bancar2 pute+
ntoc+i si analiza corelatia ntre indicatorii de rentabilitate bancar.
!orelatia ntre indicatorii de rentabilitate este ur+toarea4
RRF = RRE> EP 5 1%<$'? = 1<'%? > 7<$9? @ pentru anul 2''(.
$8<)7? = %<19? > 7<6(? @ pentru anul 2''#.
RRE = RPN >RUA 5 1<'%? = 7<(6? > 1(<6%? @ pentru anul 2''(.
%<19? = $21%? > 1'<8' ? @ pentru anul 2''#.

Pentru o +ai bun e&e+pli%icare a evalurii indicatorilor pro%itabilittii a+ ntoc+it
%ig.1.
1. Rata rentabilittii financiare este un indicator a crei +arje nor+ale se situeaz
ntre pragurile se+ni%icative de 1'9 si respectiv 3'9. An cazul 8ai%%eisen Ban:2 rata
nregistrat n anul 2''# de 2#.(9 nu a depsit valoarea considerat opti+ pentru
acest indicator.
Pentru anul 2''( valoarea ratei nregistrat a %ost de 1322492 se cunoaste c a
sczut se+ni%icativ din cauza e%ectului crizei care ncepe s se si+t si la noi n tar.
Pe sea+a indicatorilor calculati si lu6nd n considerare relatia dintre acestia4
RRF = RRE x EP2 pute+ concluziona ur+toarele4
n cazul n care e%icienHa reprezentat de rata rentabilittii econo'ice scade2
banca trebuie s.Gi asu+e riscul de ndatorare n aGa %el nc6t s.Gi +ulHu+easc
acHionarii5
cu c6t efectul de p(r"4ie este +ai +are2 datorat creGterii activelor pro%itabile2
cu at6t rata rentabilittii financiare este +ai +are.
. Efect!l "e #$r%&ie 'EP( nregistreaz niveluri de peste 2'9 pentru bncile +ari2
n vre+e ce bncile +ici le este caracteristic nivelul de 1' K 2'9 al levierului.
An cazul de %at2 nivelul +ultiplicatorul capitalului se ncadreaz aproape la li+ita
nivelului +ini+ opti+ 0(2'59 n 2''# si n (22"9 n 2''(1. Pentru a putea ajunge la
nivelul opti+ considerat pentru bncile +ari2 se i+pune atragerea de clienti si poate
cresterea nu+rului de unitti teritoriale.
*cest indicator nregistreaz valori opti+e2 ca ur+are a %aptului c bncile opereaz n
principal pe sea+a resurselor atrase. !u c6t gradul de ndatorare a bncii este +ai +are2 cu
at6t rentabilitatea capitalului propriu este +ai +are.
). Rata rentabilit*ii ec+n+,ice 'Ret!rn +f A--et-( reprezint cea +ai cuprinztoare Gi
per%ect +sur contabil a per%or+anHei globale a unei bnci. )a +soar pentru
8ai%%eisen Ban: pro%itabilitatea cu care sunt %olosite toate activele din patri+oniu.
Pragul de variaHie a indicatorului este de '25 K 129. Bncile de di+ensiuni %oarte +ari
nregistreaz rate +ai +ici de 19.
.. Rata !tili/rii acti0el+r 'RUA(
3ri+ea acestui indicator depinde de +ri+ea dob6nzii active pe piaH Gi de
structura activelor bancare. ;ndicatorul arat veniturile totale ce se obHin din utilizarea
activelor 0venituri din dob6nzi2 co+isioane2 ta&e1.
8ata utilizrii activelor calcult pe baza rezultatelor obHinute la %inele anilor analizaHi
este n crestere 2''( co+parativ cu anul 2''#2 ca ur+are a creGterii activelor totale cu n
ulti+ul an.
1. Rata #r+fit!l!i net 'RPN( reprezint principalul indicator de analiz c6nd se are n
vedere reducerea costurilor cu activitatea bncii.
Pentru anul 2''#2 rata pro%itului se ncadreaz sub valoarea +ini+ nor+al 03'.
5'912 datorit pro%itului +ini+ realizat 0c-eltuieli +ari de %uncHionare2 investiHii n
in%rastructur1. An anul 2''(2 rata pro%itului creGte cu "23" 9.
2. Rata ,ar3ei nete "e "+b$n" 'Net Intere-t Mar%in(
8ecurg6nd la e&e+pli%icare2 bncile de detaliu nregistreaz +arje nete de dob6nzi +ai
ridicate2 n ti+p ce bncile +ari unele +ai sczute2 datorit costurilor +ari ale %ondurilor.
An cazul de %aH2 +arja net de dob6nd a sczut n anul 2''(2co+parativ cu 2''#2
cu 32559 este e&presia +anage+entul putin de%ectuos n cadrul ele+entelor de activ Gi
pasiv2 dar poate %i Gi e&presia unui plasa+ent n active %oarte riscante.
Cap.' Ale&erea "eto#elor #e evaluare
An general nu e&ist reguli speci%ic pentru alegerea +etodelor de evaluare si nici nu
se poate utilize o +etod universal. 3etodele de evaluare se di%erentiaz n general
prin i+portanta care se d unor ele+ente ca4 patri+oniul ntreprinderii2 rentabilitatea2
ci%ra de a%aceri .@aloarea unei societti poate %i dat de relatia4
/ P5 A RB A CA* 2 unde 5< B< * sunt coe%icienti de pondere.
Ponderea alocat %iecrui ele+ent deter+in +etoda de evaluare aleas2 dar
ponderea este di%erit de la un caz la altul2 n %unctie de conditiile speci%ice ale
ntreprinderii evaluate.
An cazul nostru este vorba despre +etoda activului net corectat0*B!1 care este o
+etod patri+onial si de +etoda discounted !as-./lo$0,!/1 care este o +etod
bazat pe venit.
,e ase+enea se poate aplica si +etoda patri+onial a activului net contabil care este
considerat de specialisti ca %iind cea +ai usoar +etod patri+onial de evaluare.
'.1 Activul net contabil
8eprezint +etoda cea +ai rapid de esti+are a valorii unei entitti. ,eter+inarea
activului net contabil2 n optica evalurii rapide a sociattilor co+erciale pe baza
unui raport de evaluare si+pli%icat2 se %ace pe baza relatiilor dintre indicatorii
ulti+ului bilant contabil.
!alcularea activului net contabil2 presupune e%ectuarea unor corectii care a%ecteaz
c6teva din ele+entele activului si pasivul bilantului.
'.$ Activul net corectat
Becesitatea corectrii bilantului contabil si constituirii unui bilant econo+ic2 care s
re%lecte +ai aproape de realitate patri+oniul net al unei societti2 rezult din
necesitatea depsirii inconvenientele +etodei activului contabil.
*ctivul net corectat reprezint +ri+ea capitalului necesar pentru a reconstrui
patri+onialul e&istent al societtii la nivelul valorii reale de utilitate al acestuia.
3etoda activului net corectat reprezint o %otogra%ie clar a patri+oniului net al
unei ntreprinderi la data evalurii2 dar nu e&pri+ pretul la care poate %i cu+prat o
societate2 n +od direct pentru c aceast valoare trebuie corectat cu o alt valoare
calculat la o alt +etod de evaluare.
Ele"entele #e activ sunt corectate dup cu+ ur+eaz4
*ctivele considerate non.valori nu sunt luate n considerare5
Pltile anticipate nu se includ n evaluare5
*vansurile pri+ite si nici cele acordate nu sunt luate n calcul5
,isponibilittile bnesti sunt evaluate la valoarea lor contabil2 iar cele
e&pri+ate n valut sunt convertite n lei la cursul BB8 din ziua evalurii.
A3ustarea creantelor se corecteaz dup cu+ ur+eaz4
cele +ai vec-i de un an cu probabilitatea +are de nencasare si de vec-i+ea
lor5
!reantele a cror lic-iditate depseste 1 an nu sunt luate n considerare5
!reantele cu o lic-iditate cuprins ntre luni si 1 an se di+inueaz cu 25.
3'9 n %unctie de riscul de nencasare si de rata dob6nzii practicat la creditul
co+ercial5
!reantele e&pri+ate n valute se evalueaz la cursul BB8 din ziua evalurii.
I"obili*rile corporale sunt evaluate n %unctie de natura lor4
terenurile se evalueaz la pretul pietei5
cldirile2 constructiile speciale si +ijloace %i&e se evalueaz2 n +od speci%ic
%r a se tine cont de a+plasarea lor2uzura lor %izic si +oral5
investitiile n curs se evalueaz dup aceleasi +etode ca si investitiile.
I"obili*ri necorporale sunt %or+ate din titluri de participare2 titluri i+obilizate ale
activittii de porto%oliu2 alte titluri i+obilizate si creante i+obilizate.
Pltile anticipate nu se includ n evaluare.
Avansurile pri+ite de la %urnizori nu se includ n evaluare.
isponibilittile bnesti n lei se preiau la valoarea lor iar cele n valut sunt
trans%or+ate n lei la cursul de re%erint al BB8 la data evalurii.
CCeltuielile de repartizat pe +ai +ulte pe +ai +ulte perioade nu se includ n
evluare.
Corectarea pasivelor4
datoriile se evalueaz la valoarea probabil de piat5
creditele pe ter+en lung se evalueaz dup aceleasi principii ca si
i+obilizrile %inanciare acordate de ntreprindere5
includerea n datoriile totale a su+elor de natura provizioanelor a cror
esti+are este posibil.
'.% iscounte# CasC;FloD ECFF
*ceast +etod este cea +ai evoluat dintre +etodele de evaluare. 3etoda ,!/ sau
+etoda %lu&urilor nete de trezorerie sau +etoda %lu&urilor %inanciare are ca baz
teoretic deter+inarea e%icientei econo+ice a investitiilor.
,in punct de vedere cantitativ notiunea de cas-. %lo$ se nt6lneste sub dou %or+e si
anu+e4
casC; !loD brut %or+at din4 pro%itul net corectat
;a+ortizare
;provizioanele cu caracter de rezerv.
CasC; !loD net #isponibil care se co+pune din trei agregate clasice4
;casC; !loD operationalEsau de e&ploatare15
;casC; !loD pentru activitatea de investitii5
;casC; !loD din activitatea de %inantare.
)tapele obligatorii pentru asigurarea unei abordri corecte a principiilor si ipotezelor
speci%ice +etodei ,!/ sunt4
Proiectia profitului net pe baza evolutiei previzibile a veniturilor si
c-eltuielilor0ct.!PP15
)sti+area evolutiei necesarului de fond de rul'ent/0FR15
Stabilirea valorii investitiei necesare pentru %unctionarea e%icient a societtii si a
i+pactului lor econo+ic asupra e$olutiei C3/cifrei de afaceri2 si ele+entelor de c-.
!alcularea $alorii re*iduale5
Stabilirea ratei de actuali*are5
!alcularea $alorii financiare a ntreprinderii5
!orectarea $alorii finale cu pri+a de control si cu di+inuarea pentru lipsa de
lic-iditate.

Tabelul nr.& Situatia acti$elor si datoriilor la Raiffeisen Ban? 2009
Ele"ente
patri"oniale
/aloare
contabil
RonG666
Corectii
RonG666
/aloare
corectat
RonG666
Bu+erar si ec-ivalent de
nu+erar
4."3#.(2
.
4."3#.(2
*ctive %inanciare
detinute
15(.1'4
.
15(.1'4
!redite si avansuri
acordate bncilor
5'5.#1#
.
5'5.#1#
!redite si avansuri
acordate clientilor
1'.5((.23
.
1'.5((.23
Titluri de valoare 3.5"#.'#'
.
3.5"#.'#'
Participatii 5'.35
.
5'.35
;+obilizri corporale 33".3(( L'.'''5.35.''' 32.3((
;+obilizari necorporale4
.c-eltuieli de dezvoltare
.alte i+ob.necorporale 1'2."4
.1'.''' (2."4
!reante privind
i+pozitul a+6nat
4.5'
.
4.5'
!reante privind
i+pozitul pe pro%itul
curent
"'.43#
.
"'.43#
*lte active 1"'."15 1"'."15
T.TA+ ACTI/E $6.%19.8(( A1(.666 $6.%%$.8((
,atorii %inanciare
detinute
2".((5
.
2".((5
,epozite de la bnci
2.455.1"5
.
2.455.1"5
,epozite de la clienti
14.3#.2(
.
14.3#.2(
!redite de la bnci si alte
institutii %inanciare
44'."45
.
44'."45
,atorii subordonate 3#'.22
.
3#'.22
Provizioane 4'.4(4
.
4'.4(4
,atorie privind i+pozitul
a+6nat
4.2'4
.
4.2'4
,atorie privind i+pozitul
pe pro%it
15
.
15
*lte datorii 3('."24
."''
3('.'24
T.TA+ AT.RII
18.1$).6)6 ;966 18.1$(.%)6
Sursa: Prelucrare proprie cu date din Situatiile Financiare ale Raiffeisen Ban?
*ctivul net contabil 2'.31".#55 lei K 1#.12.'' lei 2.2'".4(5 lei
*ctivul net corectat se calculeaz ca di%erent dintre activul contabil corectat si datoriile
totale corectate 0pe ter+en scurt2 +ediu si lung1.
ACTIVUL NET CORECTAT ACTIVUL CONTA4IL CORECTAT5 DATORII TOTALE CORECTATE
*ctivul net corectat 2'.332.#55 lei K 1#.125.3' lei 2.2'".4(5lei
ACTIVUL NET CORECTAT .67..81lei
@8,
;n%or+atii supli+entare privind evaluarea prin +etoda activului corectat2 acestea sunt
ur+atoarele4
1. An categoria altor i+obilizri necorporale este inclus un progra+ in%or+atic pentru
baza de date a bncii2 ac-izition6ndu.se n ur+ cu 2 ani la pretul de 1'.''' lei2
care nu +ai este utilizat n prezent n societate si pentru care aceasta nu detine
licent de v6nzare.
$. @aloarea contabil a unui teren intravilan detinut de banc2 este de 5.''' lei2 iar
supra%ata de teren detinut este de #'' +.p. Pretul de tranzactionare pentru terenuri
si+ilare la data raportului este de 145 leiJ +.p.
)valuarea terenului se realizeaz prin co+paratie cu valoarea de piat si anu+e4
@aloarea de piat #' +.p. M 145 leiJ+.p. 11.''' lei5
@aloarea contabil 5.''' lei
,i%erenta de pret este ur+toarea L '.''' lei
%. Pe parcursul anului2 n sedinta *<*2 s.a -otr6t la ac-izitionarea unei case de
vacant din le+n2 n valoare de 35.''' lei. /iindc ase+enea case sunt
ac-izitionate nu+ai pentru protocol2 acestea nu se evalueaz.
includerea n datorii a provizioanelor.
Cap.( ia&nosticul strii viitoare
E societate poate %i evaluat prin lic-idittile pe care ur+eaz s le genereze n viitor.
@aloarea ei este dat de %lu&urile de trezorerie0cas4 flo;>ul2 previzionale susceptibile a %i
obtinute n ur+torii ani. Pentru un ast%el de de+ers2 n pri+ul r6nd2 trebuie s de%ini+
+etoda de +surare a %lu&urilor de trezorerie. !ele dou +etode2 cea direct si cea indirect
care pot %i utilizate cu acest scop2 %ac distinctia ntre %lu&urile din activitti de e&ploatare2
activitti de investitii2 activitti de %inantare.
3etoda indirect porneste de la pro%itul net nainte de i+pozitare la care se adaug
a+ortizrile2 c-eltuielile si pierderile %inanciare si se scad veniturile din investitii %inanciare2
se ajusteaz 0LJ.1 stocuri si datorii sau creante pentru obtinerea %lu&ului din activitti de
e&ploatare la care se adaug sau scade %lu&ul din activittile de investitii si %inantare.
/lu&urile de trezorerie deter+inate prin +etoda direct se bazeaz pe ncasrile de la
clienti din care se scad pltile ctre %urnizori2 angajati2 co+isioane bancare2 i+pozit pe pro%it
la care se adaug sau scade nu+erarul rezultat din activitti de investitii 0ac-izitia de cldiri2
ACTIVUL NET CONTA4IL .67..81
ec-ipa+ente sau v6nzarea lor1 nu+erarul rezultat din activitti de %inantare0 e+isiuni de
actiuni1.
,up alegerea +etodei de deter+inare a %lu&urilor de trezorerie ncepe +unca de
constructie a unei proiectii a activittii societtii n ur+torii ani pe care dori+ s.i
previzion+. Prin realizarea unei ast%el de situatii2 se ncearc s se esti+eze nevoia
viitoare de investitii0corporale2 necorporale12 posibilittile operatiunilor
%inanciare0ac-izitii sau vnzri de actiuni2 operatiuni de leasing12 necesarul pentru
asigurarea %unctionrii curente a societtii care s asigure o dezvoltare constant a
activittilor.
Metoda discounted Cash- Flow (DCF)
Estimarea valorii societtii prin metoda DCF se bazeaz pe
urmtoarea relatie:
/ 2 unde
a rata de actualizare5 i nu+rul de ani ai perioadei de previziune e&plicit5
/R valoarea rezidual5 CFi cas- %lo$ pentru %iecare an al perioadei de previziune
e&plicit.
Ipote* #e lucru4
1. Profitul net/P02 esti'at se stabili*ea* la 27%&A din cifra de afaceri/C32.
2. 0ecesarul de fond de rul'ent /0FR2 se esti'ea* stabil ca 'ri'e relati$ la )&A
din cifra de afaceri /C32.
3. ,n$estitiile se esti'ea* la 11.&00 lei an.
4. 3'orti*area se consider stabil la #.#00 leian.
5. Bn perioada de pre$i*iune eCplicit /) ani2 are loc ra'bursarea unui credit cu rate
e"ale de 12.&00 lei an.
. 0ecesarul de fond de rul'ent/0FR2 anul de ba*/anul +n care +ncepe' calculele2
este de
1.0#8.D92 lei.
Tabelul nr.& <ina'ica cifrei de afaceri/C32 pentru ) ani
In#icatori Anul #e ba*;
$66701''' 8on1
$616
01''' 8on1
$611
01''' 8on1
$61$
E1'''8on1
1 2 3 4 5
Ci!ra #e a!aceri
3.'53.(2 3.2'.3"# 3.52".'1 4.'5.'#
Cresterea CA
59 1'9 159
Pro!itul netE$'.(?
#in CAF
"#5.52 #4.11( ((3."3
NFRE%(? #in CAF
1.'#."(2 1.122.232 1.234.455 1.41(.23
HNFR
53.44' 112.223 1#5.1#
Tabelul nr.& <ina'ica cifrei de afaceri/C32 pentru ) ani
Sursa: Prelucrare proprie dup ipote*a de lucru si
CCP
Tabelul nr.# ,pote* de lucru pentru perioada de pre$i*iune eCplicit/2010%2011%20122
A&re&ate clasice $616
01.''' 8on1
$611
01.''' 8on1
$61$
01.''' 8on1
CasC;!loD
operational pro%it
net
L a+ortizarea
NcrestJdescrest.B/8
9%8.9$$
"#5.52
L .''
O53.44'
9(8.'7)
#4.11(
L .''
O112.223
81(.1)8
((3."3
L.''
O1#5.1#
CasC;!loD investitii
Oac-izitii +ijloace %i&e
Lv6nzri de +ijl.%i&e

I11.(66
O11.5''
'
I11.(66
O11.5''
'
I11.(66
O11.5''
'
CasC;!loD !inantare
L+ajorare cap.social
Ora+bursri credite
%9.(66
L5'.'''
O12.5''
I1$.(66
'
O12.5''
I1$.(66
'
O12.5''
CASJ;F+.K T.TA+
9)'.9$$ 9%'.'7) 971.1)8
T.TA+ LENERA+ = $.$76.%8)
Sursa: Prelucrare
proprie
Estimarea valorii societtii prin metoda DCF se bazeaz pe urmtoarea
relatie:
(1.000 Ron)
/ 2 unde
a rata de actualizare5 i nu+rul de ani ai perioadei de previziune e&plicit5
/R valoarea rezidual5 CFi cas- %lo$ pentru %iecare an al perioadei de previziune
e&plicit.
,in %or+ula valorii calcul+ +ai nt6i al doilea ter+en adic4 2 +ai departe din
acest ter+en calcul+ /R0valoarea rezidual1 si atunci vo+ avea4 /R
2 unde
EaF este rata de actualizare siE & F este rata de crestere2 atunci /R <
,eci2 1(7.(8)2 acest rezultat reprezint al doilea ter+en.
*cu+ vo+ calcula CFi 0cas-.%lo$ pentru %iecare an al perioadei de previziune e&plicit.
CF102'1'1 '1(.%%8 5
CF202'111 $1).7'9 5
CF302' 121 1$).77) 5
CF1L CF2 L CF3 415.33# L 21.(4" L 12.(( 9(7.$71.
/ deci2 cu ajutorul acestei %or+ule vo+ calcula valoarea
societtii si va %i n %elul ur+tor4
/ 9(7.$71 A 1(7.(8) 718.8)9 < deci / 718.8)9 si reprezint valoarea societtii prin
+etoda %lu&ului de trezorerie redus.
Cap.) Conclu*ii; cu privire la utili*area "eto#elor #e evaluare pentru o
societate cu obiect #e activitate bancar
0eto#a CF
Societatea co+ercial cu obiect de activitate bancar este o societate co+ercial pe
acsiuni al crei obiect de activitate este acla de %inantare a activittilor econo+ice2 de a
+ijloci circulatia %lu&urilor de bani n econo+ie2 de a sprijini %inanciar att pe agentii
econo+ici productori2 c6t si pe cei consu+atori 0populatia12 prin o%erirea de credite si
constituirea de depozite2 alte activitti ntreprinse de o societate bancar tin de do+eniul
pietei de capital2 +ai precis pe piata pri+ar2 prin plasarea pe piat a titlurile
%inanciare0actiuni si obligatiuni1. Antr.un cuvnt2 activitatea inei societti bancare
presupuse e&clusiv circulatia %lu&urilor de bani n econo+ie.
3etoda ,/ este cea +ai co+ple& +etod de evaluare2 ce presupune actualizarea
%lu&urilor viitoare de venituri.
*legerea acestei +etode de evaluare pentru o societate bancar presupune scoaterea n
evident a e%icientei a unei investitii indi%erent de naturaei. 7a nivel global2 prin luarea n
considerare a tuturor investitiilot e%ectuate de agentii econo+ici2 se poate2 deter+ina gradul
de e%icient a investitiile la nivelul ntregii econo+ii.
0eto#a activului net contabil
!a orice +etod de evaluare patri+onial2 aplicarea ei presupune e%ectuarea unor
corectii la nivelul indicatorilor din ulti+ul bilant nc-eiat2 at6t n cazul activelor c6t si n
cazul pasivelor unei societti. *justrile e%ectuate la nivelul bilantului au ca scop
aducerea la zi a unei valorii unei ntreprinderi.
*justarea acestei +etode de evaluare patri+onial are ca scop scoaterea n evident a
unei valori c6t +ai actuale a societtii2 prin4
*justarea valorii activelor prin eli+inarea unor active asa.zise nonvalori2 cu+ ar
%i c-eltuielile de constituire2 c-eltuieli de cercetare. dezvoltare ce au sanse +ini+e de a
se trans%or+a n inovatii.
Toate aceste ajustri au scopul de scoate n evidenta valoarea ntreprinderii prin
pris+a capacittilor sale de e%icientizare a investitiilor0 %aptul c s.au e%ectuat c-eltuieli
de cercetare. dezvoltare2 dar sansele acestora de a se concretiza n inovatii sunt +ini+e2
nu garanteaz dezvoltarea entittii econo+ice si deci2 nu pute+ vorbi de o e%icient a
unor investitii n produse noi.
7uarea n considerare a cldirilor2 a terenurilor si a altor constructii la valoarea lor
de piat2 %r a se tine cont de a+plasarea lor2 i+plic ignorarea caracterului speculativ
n %unctie
de zon2 al valorii i+obilizrilor.
BIB+I.LRAFIE
1. 3itic Pepi2 8$aluarea afacerii% )ditura )& Ponto2 !onstanta2 2''.
2. 3arin Preda2 ,nitiere +n e$oluarea +ntreprinderilor %)ditura !eccar2 Bucuresti2
2''(.
3. Basno !ezar2 Bicolae ,ardac2 1ana"e'ent bancar% )ditura )cono+ic2
BucureGti2 2''25
4. <ust 3arius2 1ana"e'ent bancar% )ditura ;ndependent2 Bucuresti2 2''4.
5. 3anolescu <-eorg-e2 1ana"e'ent bancar E 3nali*a re*ultatelor financiare%
)ditura /undaHiei 8o+6nia de +6ine2 BucureGti2 2''15
8apoartele anuale 2''"2 2''#2 2''( ale 8ai%%eisen Ban:5
$$$. 8ai%%eisen.ro5
$$$.bnr.ro5
;

.
Powered by http://www.referat.ro/
cel mai tare site cu referate