FINANELE

NTREPRINDERII
Suport de curs

TITULAR DE DISCIPLINA: Conf.univ.dr. Munteanu Irena

CURS 1
CONINUTUL FINANELOR NTREPRINDERII

1.1. NOIUNI INTRODUCTIVE

Finanele ntreprinderii, ca relaii economice exprimate n form bneasc, fac
parte din categoria finanelor private i se refer la ntreprinderile economice (societi
comerciale), la bnci, la societi financiare i de asigurri, precum i la alte entiti
patrimoniale. n cadrul finanelor ntreprinderii se studiaz resursele i cheltuielile,
mprumuturile primite sau acordate, creanele de ncasat sau obligaiile de plat.
Referitor la finanele ntreprinderii, esenial este gestiunea financiar a
ntreprinderii, care i definete obiectul prin raportarea la oportunitile i restriciile
mediului financiar n care evolueaz ntreprinderea. Coninutul i problemele
financiare la care trebuie s fac fa ntreprinderea, precum i soluiile pe care le
poate gsi sunt legate n mod evident de caracteristicile mediului financiar intern i
extern.
Coninutul gestiunii financiare a ntreprinderii este dat de obiectul gestiunii
financiare, sarcinile gestiunii financiare precum i de responsabilitile operaionale
ale acesteia.
Obiectul gestiunii financiare se refer la mecanismele, fluxurile i ciclurile
financiare ale ntreprinderii, la studierea i stpnirea acestora, adic la controlul
raportului dintre componentele mediului financiar al ntreprinderii.
Sarcinile gestiunii financiare deriv din funciile primare ale finanelor: funcia
de repartiie i cea de control. Acestea se refer pe de o parte la urmrirea obiectivelor
majore ale ntreprinderii (maximizarea valorii ntreprinderii i asigurarea lichiditii i
echilibrului financiar) i pe de alt parte, la stpnirea dificultilor i riscurilor
financiare.
Mediul financiar n care se desfoar gestiunea financiar a ntreprinderii i
care influeneaz obiectul acesteia se constituie din mai multe elemente cum ar fi:
instrumente financiare, de creditare i finanare, de acoperire a nevoilor
ntreprinderii, care corespund unor active financiare cu multiple forme. Aceste active
constituie titluri financiare reprezentate de documente privind drepturi de proprietate
sau drepturi de crean deinute n relaia cu ntreprinderea (exemplu: aciuni,
obligaiuni, efecte de comer, i altele).
teri cu care ntreprinderea intr n interaciune, ca de exemplu: furnizori,
clieni sau ageni specializai precum bnci, societi de valori mobiliare sau societi
de asigurri, teri care acioneaz n perimetrul pieelor de active financiare, dar i al
pieelor clasice de materii prime, piaa forei de munc sau piee de desfacere.

reglementri juridice i tehnice, care definesc regulile formale ale practicii

financiare, n scopul de a organiza i de a regla n mod unitar comportamentul
financiar al tuturor participanilor la operaiile financiare.
variabile de reglare: rata ale dobnzii, care reglementeaz raporturile dintre
cei ce ofer i cei ce atrag fonduri; cursul de schimb valutar, care regleaz volumul i
structura schimburilor internaionale; cotaii bursiere, prin care se fixeaz preurile
activelor financiare supuse tranzacionrii (aciuni, obligaiuni, certificate de depozit,
alte titluri financiare).
Principalele metode utilizate n finanarea activitii generale a ntreprinderii
sunt:
a) aportarea capitalului social al acionarilor sau asociailor;
b) autofinanarea;
c) creditarea extern;
d) finanarea bugetar.
Aceste metode de finanare general a activitii ilustreaz de fapt conexiunea
ntreprinderii la universul economico-financiar global ce se manifest n economie.

1.2. FUNCIILE FINANELOR NTREPRINDERII, MECANISME,

FLUXURI
Ca orice subsistem financiar finanele ntreprinderii ndeplinesc funcia de
repartiie i funcia de control.
Funcia de repartiie reflect colectarea capitalurilor, utilizarea i
reconstituirea lor prin capacitatea de autofinanare a ntreprinderii. Funcia de
repartiie reflect de asemenea atragerea de resurse externe prin creditare extern i
rambursarea fondurilor conform graficelor i costurilor de finanare contractate.
Funcia de control a finanelor ntreprinderii deriv din faptul c n economie
rezolvarea problemelor pornete de la nivelul de baz si anume de la nivelul
microeconomic, al ntreprinderii. Funcia de control se manifest att prin constatarea
disfunciunilor, deficienelor economice i financiare ale ntreprinderii, ct i prin
corectarea acestora prin cunoaterea de ctre factorii de decizie i luarea msurilor de
ndreptare a deficienelor. Mai mult, controlul n domeniul finanelor ntreprinderii
poate i trebuie s aib un caracter preventiv n realizarea sarcinilor de produciei, de
investiii i de finanare a ntreprinderii.
Controlul financiar poate fi intern i extern.
Ambele funcii ale ntreprinderii - de repartiie i de control fac obiectul
gestiunii financiare alturi de mecanismele financiare, de ciclurile i fluxurile
financiare ale ntreprinderii.
Prin mecanisme financiare ale ntreprinderii se neleg metode, prghii,
instrumente i proceduri de formare, colectare i gestionare a capitalurilor i
fondurilor ntreprinderii.

Mecanismele financiare au importan deosebit n organizarea i conducerea

activitii financiare. Prin intermediul lor se pun n micare fluxurile financiare care se
regsesc n urmtoarele categorii:
fluxuri financiare n contrapartid;
fluxuri financiare decalate sau ntrziate;
fluxuri financiare multiple;
fluxuri financiare autonome.
Fluxurile financiare se manifest n legtur cu activitile fundamentale ale
ntreprinderii formnd ciclurile financiare fundamentale ale ntreprinderii:
ciclul de investiii i de amortizare;
ciclul de exploatare;
ciclul de finanare.
n realizarea sarcinilor sale gestiunea financiar se adapteaz ciclului de via al
ntreprinderii, care poate fi caracterizat n funcie de timp, cifr de afaceri i rezultate
prin urmtoarele patru etape:
etapa de lansare a ntreprinderii;
etapa de dezvoltare;
etapa de maturitate i performane stabile;
etapa de declin.
n parcurgerea etapelor ciclului de via ntreprinderea se confrunt cu nevoi de
finanare specifice, dar odat ce nevoile au fost acoperite se degaj noi resurse.

CURS 2
SARCINILE GESTIUNII FINANCIARE A
INTREPRINDERII

2.1 PRINCIPALELE NOIUNI

Principalele sarcini ale gestiunii financiare a ntreprinderii sunt:
1. maximizarea valorii financiare a ntreprinderii (a averii proprietarilor de
capital);
2. asigurarea performanelor economice planificate de ntreprindere;
3. gestiunea riscurilor financiare;
4. meninerea solvabilitii i a echilibrului financiar al ntreprinderii
.
1. Creterea valorii ntreprinderii este principala sarcin i preocupare a
gestiunii financiare a ntreprinderii deoarece de aceast valoare depinde eficiena
capitalurilor investite i implicit decizia investiional. Valoarea ntreprinderii nu
poate fi apreciat numai n raport cu valoarea patrimoniului su, adic valoarea
acumulrilor pn la un anumit moment. Valoarea ntreprinderii trebuie analizat i
determinat dincolo de activitile sale curente: de exploatare, de investiii sau de
finanare i n raport cu proiectele i activitile viitoare n care va fi angajat
patrimoniul respectiv.
O metod frecvent folosit n evaluarea ntreprinderii este evaluarea financiar.
Valoarea financiar a ntreprinderii este dat de formula:
n

Pt
VRn

t
1 K n
t 1 1 K

Vf

unde:
Pt = profiturile anuale viitoare;
n = numrul de ani de via economic a ntreprinderii;
K = rata de actualizare;
VRn = valoarea rezidual, respectiv valoarea de pia estimat c va rmne la
finalul duratei de via a ntreprinderii.
2. Necesitatea acestei sarcini a gestiunii financiare a ntreprinderii deriv din
faptul c firma folosete resurse financiare care implic un anumit cost. ntreprinderea
trebuie s-i plteasc partenerii care-i furnizeaz aceste resurse. Se apreciaz drept
favorabil stabilitatea performanelor care se obin printr-un echilibru satisfctor
ntre rentabilitate i meninerea acesteia pe termen lung.

3. n general, riscul financiar este legat de un activ financiar sau de ntreaga

activitate a ntreprinderii care folosete un anumit volum de fonduri atrase.
Riscul poate fi definit n raport cu variaia anticipat a rezultatelor ntreprinderii
preconizate a fi obinute, dar i de variaia resurselor atrase, mprumutate sau de alte
situaii specifice ntreprinderii n cauz.
Riscurile financiare mbrac urmtoarele forme:
- riscul de exploatare;
- riscul ndatorrii;
- riscul de faliment;
- riscul variabilelor de reglare (curs de schimb, rata dobnzii, cotaii bursiere).
4. Riscul cel mai important la care este expus ntreprinderii este
insolvabilitatea sa. De aceea, meninerea solvabilitii este o sarcin major i o
preocupare permanent a managerilor ntreprinderii.
Solvabilitatea exprim aptitudinea, capacitatea unei ntreprinderi de a face fa
datoriilor sale exigibile. Meninerea solvabilitii const n efectuarea la timp a plilor
scadente reprezentate de rambursarea creditelor sau a altor obligaii contractuale
asumate prin contractele comerciale semnate.

CURS 3
RESPONSABILITILE OPERAIONALE ALE
GESTIUNII FINANCIARE A NTREPRINDERII

3.1. FAZELE GESTIUNII FINANCIARE A NREPRINDERII

Responsabilitile operaionale ale finanelor ntreprinderii sunt distribuite pe
patru faze:
1.
faza de diagnosticare sau analiza financiar are drept obiect aprecierea
situaiei i activitii financiare a ntreprinderii cu scopul de a pregti msuri concrete
care s permit depirea obstacolelor i valorificarea avantajelor ntreprinderii.
2.
planificarea financiar a ntreprinderii const n activitatea de bugetare
a tuturor activitilor pe termen scurt, mediu i lung; n formularea strategiei
ntreprinderii din punct de vedere comercial, administrativ, investiional, etc.
3.
faza de formulare i de aplicare a deciziilor financiare. Deciziile se pot
materializa n aciuni de promovare a unor proiecte pe termen lung sau termen mediu,
dar se pot materializa i n msuri de sistare a unor proiecte sau a unor activiti n
vederea protejrii ntreprinderii de riscurile financiare ce au fost relevate de analiza
financiar.
4.
faza de urmrire a proiectelor, a bugetelor de venituri i cheltuieli ce
au fost aprobate n cadrul ntreprinderii. Parcurgerea acestei etape permite
constatarea diferenelor aprute ntre proiectele iniiale i realizrile obinute. Pentru
reglarea activitii trebuie luate msuri de corecie, de adaptare sau de revizuire a
proiectelor iniiale i a bugetelor fundamentate i planificate. Prin activitatea de
control se impulsioneaz i se modeleaz permanent aciunea de luare a deciziilor
financiare.
Analiza financiar se face pe baz de documente contabile de sintez ce
evideniaz performanele ntreprinderii n termeni de rentabilitate i risc, att n
perioada curent, ct i n anii precedeni.
Decizii financiare pe termen lung
Deciziile de investiii definesc de regul politica financiar a ntreprinderii i au
o influen direct asupra structurii activelor ntreprinderii, respectiv a gradului de
lichiditate al acesteia. Selecia proiectelor de investiii rentabile constituie de fapt
obiectivul deciziei de investiii. Criteriile urmrite n alegerea deciziilor de acest fel
sunt rentabilitatea i lichiditatea activelor ntreprinderii.
Deciziile de finanare au influen direct asupra structurii pasivelor,
modificnd gradul de exigibilitate al acestuia i costul mediu al capitalului

ntreprinderii. Deciziile de finanare se materializeaz n alegerea ntre sursele interne

de finanare i sursele externe de finanare.
Decizii de finanare pe termen scurt
Gestiunea financiar pe termen scurt, prin luarea deciziilor de trezorerie sau
luarea deciziilor de gestiune a ciclului de exploatare are ca obiectiv asigurarea
echilibrului financiar ntre nevoile curente de capitaluri circulante i de trezorerie pe
de o parte i sursele de capitaluri circulante pe de alt parte (sursele proprii atrase
temporar, credite de trezorerie).
.
3.2. COMPARTIMENTELE OPERAIONALE DE GESTIUNE
FINANCIAR A NTREPRINDERII
Activitatea financiar a ntreprinderii este organizat pe diferite compartimente
corespunztoare atribuiilor i sarcinilor gestiunii financiare a ntreprinderii:
1. compartimentul de previziune financiar, de planificare;
2. compartimentul de decontri;
3. compartimentul de salarizare;
4. compartimentul de casierie;
5. compartimentul de preuri i tarife;
6. compartimentul de analiz economico-financiar preuri de cost;
7. compartimentul de control financiar intern i control financiar preventiv.
Aceast structur organizatoric a activitii financiare a ntreprinderii difer de
la caz la caz, n funcie de domeniul de activitate al ntreprinderii, de mrimea i de
gndirea managerial a conducerii operative.
Compartimentul de previziune financiar, de planificare are urmtoarele
atribuii:
ntocmete bugetul de venituri i cheltuieli i celelalte planuri financiare;
asigur fondurile necesare desfurrii ritmice a programului de fabricaie
ct i a finanrii investiiilor;
fundamenteaz n mare parte deciziile financiare;
urmrete modul de executare a prevederilor bugetului;
mobilizeaz resursele financiare pentru a preveni imobilizrile de fonduri.
Acest compartiment de planificare este instrumentul cel mai des folosit de
conducerea ntreprinderii pentru organizarea n bune condiii a activitii acesteia.
Compartimentul decontri efectueaz de regul, lucrri privind operaiuni
bneti cum ar fi:
ntocmirea i ordonanarea documentelor de ncasri i pli n numerar,
precum i prin virament;
controlul nregistrrii operaiunilor bneti n extrasele de cont primite
de la banc i n registrul de cas ntocmit de casier;
8

urmrirea ncasrii tuturor facturilor pentru produsele livrate i

urmrirea efecturii plilor pentru furnizorii ntreprinderii;
evidena avansurilor spre decontare acordate personalului salarizat
pentru delegri/detari n interes de serviciu;
evidena debitorilor i a eventualelor imputaii;
evidena instrumentelor de plat i supravegherea permanent a
circulaiei documentelor de decontare cu banca;
analiza permanent a facturilor nencasate i stabilirea msurilor
corespunztoare pentru accelerarea ritmului ncasrii creanelor;
verificarea disciplinei de cas.
Compartimentul de salarizare efectueaz urmtoarele activiti:
ntocmete statele de plat a salariilor i a altor drepturi de personal
(concedii de odihn, medicale, indemnizri de conducere, premii);
stabilete reinerile celor ce au imputaii, rate lunare, pensii alimentare, n
baza titlurilor legale i contractuale;
stabilete volumul obligaiilor fiscale i al contribuiilor de asigurri
sociale ce cad n sarcina salariailor conform prevederilor legale;
colaboreaz permanent cu departamentul decontri, pentru a asigura
efectuarea viramentelor privind obligaiile fiscale sau de asigurri sociale ale
salariailor.
Compartimentul casierie:
realizeaz operaiuni de ncasri i pli n numerar potrivit normelor de
cas;
ntocmete registrul de cas;
ridic i depune numerar la banc;
supravegheaz permanent ncadrarea n plafoanele de pli i plafoanele
de cas stabilite conform legii pentru asigurarea disciplinei operaiunilor de cas.
Compartimentul preuri i tarife are urmtoarele responsabiliti:
ntocmete i rspunde de corectitudinea documentaiei pentru stabilirea
corect a preurilor i tarifelor negociate;
urmrete i analizeaz evoluia preurilor i a costurilor cuprinse n
produsele i serviciile proprii;
elaboreaz autocalculaia costurilor de producie n raport de propunerile
de retehnologizare sau de modernizare a capacitilor de producie;
propune i asigur ndeplinirea msurilor de reducere a costurilor i
creterea rentabilitii produselor sau serviciilor vndute.
Compartimentul analizei economico-financiare i concretizeaz activitatea
prin efectuarea urmtoarelor sarcini:
examineaz periodic echilibrul financiar al ntreprinderii pe baz de
bilan, stabilind msurile de prevenire a insolvabilitii;
urmrete i analizeaz periodic utilizarea activelor fixe i circulante ale
ntreprinderii;
urmrete evoluia i calitatea rezultatelor ntreprinderii, precum i
randamentul capitalurilor.
9

Compartimentul de control financiar intern i control financiar preventiv (audit

intern) are urmtoarele atribuii:
organizeaz controlul gestionar de fond privind modul de gospodrire a
resurselor naturale i bneti;
sisteaz cheltuielile neeconomice, nelegale;
combate abuzurile care apar n administrarea activelor ntreprinderii;
urmrete aplicarea sanciunilor administrative, disciplinare,
contravenionale sau penale pentru stabilirea rspunderii materiale n sarcina celor
vinovai i face propuneri de mbuntire a structurii de activitate a ntreprinderii, a
organigramei de conducere sau a organizrii subunitilor din subordine.

10

CAPITOLUL 4
UTILITATEA I IMPORTANA SITUAIILOR
FINANCIARE N ANALIZA ACTIVITAII
NTREPRINDERII

4.1. CARACTERISTICILE CALITATIVE ALE SITUAIILOR

FINANCIARE
Caracteristicile calitative sunt atribute care determin utilitatea informaiilor
oferite de situaiile financiare pentru luarea deciziilor economice i financiare. Cele
patru caracteristici calitative principale sunt:
1. Inteligibilitatea se refer la cerina ca informaiile furnizate de situaiile
financiare s fie uor de neles pentru utilizatori, de aceea se recomand folosirea
termenilor adecvai i consacrai;
2. Relevana. Informaiile prezentate de situaiile financiare trebuie s fie
relevante pentru a putea fi folosite de utilizatori n luarea deciziilor.
3. Credibilitatea. Pentru a fi util n luarea deciziilor financiare, informaia
financiar trebuie s fie credibil, adic s nu conin erori semnificative, s nu fie
prtinitoare, iar utilizatorii s aib ncredere c informaia prezint corect fenomenul
economic i financiar.
4. Comparabilitatea se refer la posibilitatea comparrii situaiilor financiare
a dou sau mai multe ntreprinderi din acelai sector sau cu situaii financiare ale
aceleiai ntreprinderi n momente diferite de raportare. Comparabilitatea informaiei
financiare se asigur prin prezentarea n situaiile financiare a politicii contabile i
financiare utilizate n elaborarea acestora.

4.2. PRINCIPALII INDICATORI ECONOMICOFINANCIARI

a) Indicatori de lichiditate:

Indicatorul lichiditii curente (Indicatorul capitalului circulant)

Lc

Active curente
Datorii curente

Valoarea recomandat a indicatorului este n jurul lui 2. Aceast valoare ofer

garania acoperirii datoriilor curente din activele curente.
Indicatorul lichiditii imediate (Indicatorul test acid)
Li

Active curente Stocuri

Datorii curente

11

b) Indicatori de risc:

Gradul de ndatorare
Capital imprumutat
100
Capital propriu
Capital imprumutat
Gi
100
Capital angajat
Gi

sau
unde:

capital mprumutat = credite de peste un an

capital angajat = capital mprumutat + capital propriu
Indicatorul privind acoperirea dobnzilor determin de cte ori societatea
poate achita cheltuielile cu dobnda. Cu ct valoarea indicatorului este mai
mic cu att poziia societii este mai riscant. Ele se determin dup
formula:
A Dob.

Pr ofit inaint ea platii impozitului pe profit

Nr. de ori
Cheltuieli cu dobanda

c) Indicatori de activitate (de gestiune) care furnizeaz informaii cu privire la

viteza de intrare sau ieire a fluxurilor de numerar ale ntreprinderii i la capacitatea

ntreprinderii de a controla capitalul circulant i activitile comerciale de baz ale
ntreprinderii.
Viteza de rotaie a stocurilor (Rulajul stocurilor)
Vrstoc

Costul vanzarilor
Numar de ori
Stocul mediu

Aproximeaz de cte ori a fost rulat stocul n timpul unui exerciiu financiar.
Numr de zile de stocare
Nrzile

Stoc mediu
365
Costul vanzarilor

Indicatorul exprim numrul zilelor n care bunurile sunt stocate n unitate.

Viteza de rotaie a debitelor-clieni este o msur a eficacitii ntreprinderii
n ceea ce privete colectarea creanelor sale:
Vr debite clienti

Sold mediu clienti

365
Cifra de afaceri

Valoarea indicatorului exprim numrul de zile pn la data la care debitorii i

achit datoriile ctre ntreprindere. O valoare n cretere a indicatorului atrage atenia
asupra problemelor legate de controlul creditului acordat clienilor i n consecin
asupra creane mai greu de ncasat (clieni ru platnici).
Viteza de rotaie a creditelor-furnizor aproximeaz numrul de zile de
creditare pe care ntreprinderea le obine de la furnizorii si. n mod ideal ar
trebui s includ numai furnizorii comerciali.
Vr credite furnizor

Sold mediu furnizori

365
Achizitii de bunuri (fara servicii)

12

Pentru aproximarea achiziiilor se poate utiliza costul vnzrilor sau cifra de

afaceri.
Viteza de rotaie a activelor imobilizate evalueaz eficacitatea
managementului activelor imobilizate prin examinarea valorii cifrei de
afaceri generate de o anumit cantitate de active imobilizate
Vr active imobilizate

Cifra de afaceri
Active imobilizate

Viteza de rotaie activelor totale:

Vr active totale

Cifra de afaceri
Active totale

d) Indicatori de profitabilitate - exprim eficiena ntreprinderii n realizarea

de profit din resursele disponibile.

Rentabilitatea capitalului angajat reprezint profitul pe care l obine
ntreprinderea din banii investii n afacere.
R Capitalulu i angajat

Profit inaintea platii impozitului pe profit

Capitalul angajat

Capitalul angajat se refer la banii investii n ntreprindere att de ctre

acionari, ct i de creditorii pe termen mediu sau lung (include capitalul propriu +
datoriile pe termen mediu sau lung sau active totale - datorii curente).
Marja brut din vnzri
Marja bruta

Pr ofit brut din vanzari

100
Cifra de afaceri

O scdere a procentului poate scoate n eviden faptul c societatea nu este

capabil s i controleze costurile de producie sau s obin preul de vnzare optim.
e) Indicatori privind rezultatul pe aciune - se determin n conformitate cu

IAS 33 i au n vedere:
Rezultatul pe aciune definit ca raport ntre profitul net atribuibil aciunilor
comune i numrul aciunilor comune luate n calcul
Raportul dintre preul de pia i rezultatul pe aciune.

13

CURS 5
ANALIZA FINANCIAR A NTREPRINDERII

5.1. PRINCIPALELE OBIECTIVE ALE ANALIZEI FINANCIARE

ALE NTREPRINDERII
Analiza financiar a ntreprinderii se efectueaz cu scopul aprecierii
solvabilitii i performanelor sale. Exist ns preocupri i pentru alte elemente ale
finanelor ntreprinderii astfel nct diagnosticul financiar bazat pe studiul
solvabilitii i performanelor ntreprinderii se completeaz cu diagnosticul comercial
al ntreprinderii, tehnologic, organizaional i chiar juridic.
Aprecierea solvabilitii sau a echilibrului financiar
Solvabilitatea sau echilibrul financiar exprim aptitudinea ntreprinderii de a
face fa angajamentelor sale, adic de a-i achita datoriile pe msur ce acestea ajung
la scaden. Solvabilitatea ntreprinderii a constituit din punct de vedere istoric mai
nti o preocupare a bancherilor, a creditorilor, a finanatorilor care erau interesai de
capacitatea ntreprinderii de a rambursa creditele i de a plti dobnzile. n egal
msur ns, solvabilitatea ntreprinderii a devenit preocuparea i a altor utilizatori
cum ar fi acionarii, asociaii, care sunt direct interesai n aprecierea solvabilitii i a
riscului de faliment.
Aprecierea performanelor financiare ale ntreprinderii
Prima sarcin a analizelor financiare const n msurarea exact a rezultatelor
obinute de ntreprindere n trecut i n prezent i anticiparea tendinelor de evaluare a
acestora n viitor. Din aceast msurare a rezultatelor ntreprinderii decurge o
apreciere a nivelului, a evoluiei viitoare i a instabilitii sau volatilitii acestor
rezultate. n aprecierea evoluiei viitoare, se pune ns problema performanelor
ntreprinderii, a termenului de comparaie fa de care se raporteaz aceste rezultate.
Autonomia financiar, flexibilitatea financiar
Autonomia financiar a ntreprinderii este un obiectiv i o preocupare
important pentru conducerea firmei. Autonomia financiar este judecat sau
apreciat prin prisma structurilor de capital sau prin structurile finanrii ntreprinderii.
Flexibilitatea financiar este o alt caracteristic financiar important care
face obiectul diagnosticului financiar. Ea exprim capacitatea ntreprinderii de a se
adapta la transformrile neprevzute din mediul su comercial, financiar, tehnologic
i este urmrit n toate formele de gestionare a ntreprinderii. Astfel, n cadrul
gestionrii strategice a ntreprinderii, flexibilitatea este vizat prin toate deciziile ce
privesc orientarea i natura activitii ntreprinderii i structura organizatoric a
acesteia.
14

5.2. ANALIZA STRUCTURII PATRIMONIALE A NTREPRINDERII

Semnificaiile financiare ale bilanului
Forma de prezentare a bilanului difer de la o ar la alt i de la o perioad la
alta. ns oricare ar fi prezentarea, principiile generale de construcie rmn aceleai,
datorit elementelor de abordare contabil, juridic i financiar a bilanului.
Din punct de vedere juridic, bilanul constituie reprezentarea patrimoniului
unui agent economic. Conceptul juridic de patrimoniu exprim ansamblul de drepturi
i angajamente scadente la o anumit dat. Patrimoniul exprim drepturile n activ i
angajamentele n datorii i capitaluri. Drepturile patrimoniale sunt drepturi de
proprietate i drepturi de crean.
Abordarea financiar a bilanului permite relevarea opoziiei permanente ntre
drepturile i obligaiile ntreprinderii care susin de fapt opoziia i egalitatea dintre
activ i pasiv. Abordarea financiar se refer la relaia dintre sursele sau resursele
ntreprinderii i ntrebuinrile pentru care aceste fonduri sunt alocate. Din acest punct
de vedere, pasivul bilanului conine angajamente patrimoniale i surse de finanare,
iar activul bilanului conine drepturi patrimoniale i utilizri ale fondurilor de
finanare.
Abordarea contabilitii face posibil mprirea elementelor patrimoniale n
activ pe de o parte i datorii i capitaluri proprii pe de alt parte.
FONDUL DE RULMENT (NET WORKING CAPITAL)
Noiunea comport multiple formulri, ns ntre acestea un interes deosebit
pentru gestiunea i analiza financiar l reprezint: fondul de rulment net i fondul de
rulment propriu. Definirea fondului de rulment net se poate face pornind de al
structura bilanului, prin gruparea elementelor de activ i pasiv pe criteriul duratei.
Cum a fost precizat mai sus activele se grupeaz n active imobilizate i active
circulante, iar elementele de datorii i capitaluri se mpart n capitaluri permanente i
datorii pe termen scurt.
Fondul de rulment poate fi definit sub urmtoarele forme:
Fondul de rulment brut (FRB);
Fondul de rulment net (FRN);
Fondul de rulment propriu (FRP);
Fondul de rulment strin (FRS).
Fondul de rulment brut:
FRB = AC
Fondul de rulment net se definete prin relaiile:
FRN = CP - Ai sau
FRN = AC - DC
unde:

CP = capitalul permanent;
Ai = active imobilizate;
15

AC = active curente;
Fondul de rulment propriu:
FRP = Capitaluri proprii Active imobilizate
FRP = Cp - Ai (cu Cp am notat capitalul propriu).
Fondul de rulment strin este definit de relaia:
FRS = FRN FRP.

NEVOIA DE FOND DE RULMENT

Analiza lichiditate - exigibilitate are meritul de a pune n eviden rata de
insolvabilitate a ntreprinderii (incapacitatea ntreprinderii de a-i onora
angajamentele asumate la plat. Aceast analiz se sprijin pe concepia patrimonial
a ntreprinderii i pe criteriile de clasificare a posturilor bilaniere.
Nevoia de fond de rulment se determin dupa relaia:
NFR = (Nevoi - Disp.) - (Dts - Cr.bc.ts)
unde:

NFR = Nevoia de fond de rulment

Nevoi = nevoi sau utilizri temporare
Disp. = disponibiliti bneti
Dts. = resurse temporare sau datorii pe termen scurt
Cr.bc.ts) = credite bancare pe termen scurt
.
TREZORERIA NET
Trezoreria net
Aprut din nevoia calculrii unor indicatori dinamici care s caracterizeze
evoluia i rezultatele ntreprinderii, trezoreria net se definete ca diferen ntre
fondul de rulment net i nevoia de fond de rulment la nceputul i la sfritul perioadei
de raportare.
TN = FRN NFR.

16