Sunteți pe pagina 1din 84

Ministerul Educaiei, Cercetrii, Tineretului i

Sportului

Universitatea Hyperion din Bucureti


Calea Calarasilor 169, sector 3, Bucureti,
Tel./Fax:+004021 3216446

Moneda si credit (modulul I)


- suport de curs pentru ID Prof. univ. dr. Victor Stoica
Lect.univ.drd. Iulian Panait
Lect.univ.drd. Daniela Niculescu

Moneda si credit (modulul I) - 2

INTRODUCERE
Bine ai venit n marea familie a studenilor din cadrul Facultii de Stiinte Economice a
Univeritii Hyperion!
Cursul de Moneda si credit (modulul I) se adresez studenilor nscrii la programul de
studiu ID, organizat de Facultatea de Stiinte Economice i face parte din planul de
nvmnt aferent anului II de studiu, semestrul I.
Stimate student i propunem, s ncepem prin ai transmite care sunt obiectivele
principale ale acestui curs, obiective concretizate n competenele pe care le vei dobndi
dup parcurgerea i asimilarea sa:

Vei fi familiarizat - cu rolul si functiile monedei, istoria, importanta si mecanismul de


functionare al sistemului monetar international si european.

Vei ti cum functioneaza euro ca moneda comuna in cadrul UE, ce inseamna DST
si care este modalitatea prin care FMI foloseste aceasta pseudo-moneda in
programele de asistenta si sprijin financiar acordat statelor membre.

Vei cunoate principiile din spatele celor mai importante curente de gandire
economica, modul in care masa monetara influenteaza evolutia preturilor si
functionarea economiei in ansamblu.

Vei deine - abiliti specifice economistilor din birourile de studii si analiza monetara
sau macro-economica ale bancilor.

Cursul Moneda si credit (modulul I)este structurat n cinci uniti de nvare (capitole),
fiecare dintre acestea indicnd urmatoarele elemente: timp estimativ de studiu pentru
asimilarea informaiei; obiective specifice unitii de nvare; cuprins al unitii de nvare;
teme de control; bibliografie specific unitii de nvare.
Evaluarea cunostinelor const n evaluarea final, concretizat prin examenul
susinut n perioada de sesiune .

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 3

CUPRINS
Unitatea de invatare nr.1 : Istoria monedei si rolul sau economic ...............................6
Geneza i evoluia simbolurilor monetare ................................................................6
Apariia monedei metalice .....................................................................................10
Moneda metalic n Europa ...................................................................................11
De la Thaler la dolar ..............................................................................................11
Substituia metalului cu hrtia ................................................................................11
De la moneda metalic la moneda fiduciar ..........................................................12
Introducerea euro ..................................................................................................13
Abordarea economic a banilor .............................................................................16
Banii ca bun economic ..........................................................................................19
Istoria funciei monetare a statului .........................................................................22
Teme de control.....................................................................................................27
Bibliografie selectiva ..............................................................................................27
Unitatea de invatare nr.2 : Functiile monedei ............................................................28
Banii instrument unic al tranzaciilor ..................................................................28
Banii etalon al valorii ...........................................................................................30
Banii rezerv a valorii (mijloc de tezaurizare) .....................................................30
Banii unitate de cont ...........................................................................................32
Banii standard al plailor viitoare .........................................................................32
Alte opinii asupra funciilor banilor .........................................................................33
Funciile aparente ale banilor.................................................................................33
Teme de control.....................................................................................................34
Bibliografie selectiva ..............................................................................................34
Unitatea de invatare nr.3 : Clasificarea semnelor monetare .....................................36
Criterii de clasificare a semnelor monetare ...........................................................36
Forma de existen a monedei ..............................................................................36
Emitentii de moneda ..............................................................................................38
Valoarea intrinseca a monedei ..............................................................................39
Obligatiile emintentilor de moneda ........................................................................39
Capacitatea circulatorie (liberatorie) a monedei ....................................................39
Teme de control.....................................................................................................40
Bibliografie selectiva ..............................................................................................41
Unitatea de invatare nr.4 : Puterea de cumparare si inflatia .....................................42
Locul pieei monetare n cadrul pieei financiare ....................................................42
Cererea de moned ...............................................................................................43
Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 4


Oferta de moned ..................................................................................................44
Viteza de circulaie a monedei ...............................................................................46
Puterea de cumprare a banilor ............................................................................47
Echilibrul monetar ..................................................................................................48
Inflaia ....................................................................................................................50
Inflaia prin cerere ..................................................................................................52
Inflaia prin costuri .................................................................................................53
Inflaia importat ....................................................................................................55
Inflaia structural ..................................................................................................55
Teme de control.....................................................................................................57
Bibliografie selectiva ..............................................................................................57
Unitatea de invatare nr.5 : Contractul de bursa .........................................................59
Nasterea si evolutia teoriilor monetare ..................................................................59
Privatizarea monedei si libertatea bancara ............................................................60
Moneda i cteva consideraii despre bnci ..........................................................60
Comparaie ntre concurena i monopolul bancar ................................................61
Sistemul bancar concurenial Massachusetts i cel al monopolului de emisiune al
Franei ..............................................................................................................................62
Clasificarea teoriilor monetare ...............................................................................64
Teoria banilor ca instrument al schimbului.............................................................65
Teoria metalist a banilor: Metalismul mercantilist ................................................65
Neometalismul .......................................................................................................66
Teoria nominalist a banilor...................................................................................66
Teoria cantitativ a banilor.....................................................................................66
Adam Smith (1723-1790) ......................................................................................68
David Ricardo (1772-1823)....................................................................................69
Jean Babtiste Say (1767-1832) .............................................................................70
Modelul tranzaciilor...............................................................................................70
Modelul soldurilor monetare (al rezervelor de cas) ..............................................71
Marie-Esprit Lon Walras (1834-1910) ..................................................................73
Teoria monetar keynesist ..................................................................................75
Monetarismul (renvierea teoriei cantitative a banilor) ...........................................77
O teorie monetara a ciclului economic ...................................................................79
Teme de control.....................................................................................................80
Bibliografie selectiva ..............................................................................................80
Testul de autoevaluare ..............................................................................................82
Raspunsuri corecte la testul de autoevaluare ...........................................................83

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 5


Bibliografie selectiva .................................................................................................84

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 6

Unitatea de invatare nr.1 : Istoria monedei si rolul sau economic


Timp de studiu individual estimat 6 ore
Obiective specifice unitatii de invatare
Dup studiul acestei uniti de nvare vei avea cunotine despre:
Primele forme de moneda si evolutia in timp al acestui instrument de de larga
circulatie internationala menit sa faciliteze schimburile economice
Rolul banilor ca bun economic
Etapele introducerii monedei euro si institutiile care gestioneaza functionarea sa
Cum a evoluat in timp functia de emisiune monetara a statului
Cuprins al unitatii de studiu
Geneza i evoluia simbolurilor monetare
Apariia monedei metalice
Moneda metalic n Europa
De la Thaler la dolar
Substituia metalului cu hrtie
De la moneda metalic la moneda fiduciar
Introducerea euro
Abordarea economic a banilor
Banii ca bun economic
Istoria funciei monetare a statului
Geneza i evoluia simbolurilor monetare
Moneda are o istorie tot att de ndelungat precum cea a comerului i tranzaciilor,
contribuin hotrtor la coagularea unor doctrine coerente n domeniu. Mai mult dect att,
n perspectiva timpului a cptatun statut special, i anume acela de premis sau condiie
sine qua non pentru desfurarea activitii economice. n consecin, traiectoria evoluiei
sale poate fi retrasat de la invenia empiric, situat undeva n preistorie, pn la disoluia
sub form de obiect al explorrii sistematice n postura onorant de tranzacie informatic.
pentru a rmne doar o tranzacie informatic urmare a procesului de dematerializare.
Aadar, din timpuri strvechi, oamenii i-au evaluat destul de riguros bunurile de care
aveau nevoie ori pe care le produceau, ceea ce a fcut ca rolul banilor n viaa economic
i social s reclame efortul de a identifica i cunoate funciile ndeplinite de acetia n
circuitul produciei materiale i al schimbului.
Trecerea economiei de la forma preponderent natural (bazat pe troc) la economia
de schimb concurenial, ale crei dominante sunt creativitatea i competiia, avea s
antreneze importante modificri de paradigm n teoria i practica economic. n contextul
societii contemporane, dei s-au produs modificri fundamentale n desfurarea
produiei, banii continu s ndeplineasc un rol major n politicile la nivel micro, macro i
mondo-economic. Pentru prima oar, moneda a fost folosit n Mesopotania, sub forma
scrierilor cuneiforme, pe tabl de argil, care nu sunt altceva dect convenii contabile-ce
permiteau comparaia intre valoarea produsului i, respectiv, valoarea etalon, ambele
recunoscute reciproc: echivalentul n cantitatea de cereale, de aur sau de argint. n Egipt i
n Mesopotamia, moneda scriptural a existat cu mult mii de ani naintea monedei
fiduciare (mai multe mii de ani). Odat cu intensificarea i diversificarea, acestea au
necesitat, ns, o administraie pletoric i, n consecin o fiscalitate ridicat. Astfel s-a

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 7


gsit mijlocul de a solda o datorie printr-un simbol simplu i fiabil, respectiv moneda
fiduciar.
Din punct de vedere etimologic: credit vine de la cuvtul din limba latin credere (a
avea ncredere); debit de la datorie (ceea ce este datorat, datorie); fiduciar de la fiducia,
ncredere. n anumite ri, formele primitive ale monedei au disprut abia n secolul al XXlea. Cochiliile kauris sau, mai precis, valorile kauris au fost utilizate n China. Ulterior,
folosirea lor s-a extins, n secolul al V-lea n India, iar, apoi, n zona Pacificului. Sunt
regsite la nceputul secolului al XIV-lea, de unde comercianii arabi le-au exportat ctre
coasta Africii. Ele au tranzitat, apoi, Sudanul pn n Guineea, Mauritania pn la berberii
din Atlas. Anterior secolului al XIX-lea, simbolurile valorilor-kauri s-au extins n Africa de
Est, cu precdere n Zanzibar i n Etiopia. Dup 1870, guvernele coloniilor au cutat s
interzic kauris n calitate de moned, ns populaiile respective fiind obinuite cu aceasta
a continuat s o utilizeze drept meniu moned. Abia n 1955 valorile-kauri au fost aproape
complet scoase din uz, de ndat ce s-a instituit sistemul de gestiune administrativ al
datoriile i creanelor.
Din raiuni teoretice i metodologice, Cea dinti distincie ce trebuie fcut este
aceea ntre bani i moned. Definiia banilor este urmtoarea [kiritescu., p.62]: denumire
generic pentru toate monedele i semnele de valoare. Banii reprezint, n aceast
perspectiv, un instrument social, o form particular imediat mobilizabil a avuiei sociale
sau o ntruchipare transmisibil i omnivalent a puterii de cumprare, care confer
deintorului dreptul asupra unei pri din produsul social al rii emitente. Masa bneasc
n circulaie condiioneaz cererea global n economie. Semnul monetar este o crean
transmisibil, emis arbitrar i artificial, a crei funcie esenial este aceea de a putea fi
schimbat direct pe o anumit cantitate de bunuri i servicii pn n momentul cnd este
distrus, consider J. Riboud. Pe de alt parte, money is power (banii sunt putere), ei au
nsuirea de a putea cumpra orice. Universalitatea acestei nsuiri este puterea absolut a
esenei lor. Banii apar deci ca fiind atotputernici, aprecia Karl Marx. De aici, fetiismul care
confund avuia cu banii. Idee de tip mercantilist ce a lsat urme adnci pn azi, de unde
i sintagmele: puterea bogailor, dominaia banilor, suveranitatea dolarului etc. (S. De
Brunhoff).
O incursiune n evoluia banilor, orict de succint ar fi ea, o considerm relevant
i, n acelai timp, justificat pentru a explica legtura cauzal a diferitelor forme pe care leau cunoscut de la apariie i pn n zilele noastre. Evoluia banilor, de la concret la
abstract, demonstreaz valabilitatea celor dou caracteristici pe care le au, calitatea de
marf i de crean. n plus, analiza obiectiv reliefeaz i rolul deosebit al factorilor
subiectivi ce influeneaz deciziile agenilor economici n legtur cu destinaia i
oportunitatea folosirii banilor. Banii se afl la dispoziia lumii occidentale de cel puin
douzeci i apte de secole. Nu este deloc posibil s situezi cu precizie inventarea
monedei. Dezvoltarea diviziunii a muncii n cadrul societii aflat sub incidena revoluiei
neolitice a contribuit puternic la avntul monedei pentru a depi multiplele dificulti ale
trocului. Dar originile monedei sunt consecina schimburilor sociale i rituale.
Primele forme ale monedei au fost destul de variate, originea banilor aflndu-se, n
perioada schimburilor de mrfuri sub form de troc, ntruct acesta ngreuna foarte mult
operaiunile respective. De aceea oamenii au cutat un etalon mai general care s le
nlesneasc att operaiunile de producie, ct i cele de schimb. Astfel, s-au folosit scoici,
piei, blnuri, buci de metal .a. Pn la urm, s-a ajuns la utilizarea metalelor preioase
(aur, argint), dar i acestea erau destul de greoaie ntruct, n momentul schimbului,
trebuiau s fie verificate sub aspectul puritii i al greutii. S-a ajuns, n sfrit, printr-o
inovaie, la baterea monedelor pe care figurau anumite nscrisuri ca semne distinctive,
folosite pentru a fi recunoscute. n China, circulau monede metalice nc din secolul al XI-

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 8


lea. Herodot scrie c prima moned de metal din Europa dateaz din secolele al aptelea
sau aselea nainte de. Hristos. Lexicograful Pollux precizeaz c regele Gyges al Lydiei ia pus pecetea pe buci de form ovoidal din electrum, un aliaj de aur i argint. Dar este
recunoscut faptul c printele monedei metalice a fost Phidon, regele din Argos care a trit
naintea lui Gyges. n volumul Moneda. Mic enciclopedie (1982), profesorul Costin
Kiriescu afirma c din cele douzeci i apte de secole de existen a monedei, timp de
douzeci i ase, adic pn la nceputul primului rzboi mondial, omenirea a folosit
monede metalice, din aur i argint. Avnd, ns, n vedere c n secolul al XVII-lea au
aprut bacnotele din hrtie i c pn la primul rzboi mondial acestea au circulat mpreun
cu monedele metalice, se poate afirma c timp de trei secole (1601 - 1914) a existat o
etap de tranziie, n care omenirea a folosit deopotriv monede cu valoare proprie, din aur
i argint i semne bneti fr valoare proprie, adic bacnotele. De fapt acestea care
reprezentau n circulaie aurul i argintul, motiv pentru erau deplin convertibile n aur sau
argint. ncepnd cu primul rzboi mondial i pn astzi s-a desfurat sub forma circulaiei
exclusive a bacnotelor convertibile i neconvertibile i a banilor de cont.
Convertibilitatea bacnotelor n aur a fost suspendat n 1971, orice relaie ntre aur i
bani disprnd. Aadar, moneda a aprut de timpuriu n istoria societii omeneti, fiind
prezent n tranzacii sub forma unor mrfuri obinuite i foarte variate. Exteriorizarea
valorii se realizeaz o dat cu schimbul, prin raportarea bunurilor la marf convenional
care ndeplinea rolul de moned. Cercetrile efectuate arat c, de la sfritul preistoriei, n
Europa, vitele ndeplineau i rolul de moned; n societile tradiionale din Africa Neagr,
etnologii au observat n folosirea monetar a srii ori scoicilor rare folosite ca podoabe,
substituiau moneda, iar n Tibet, cu ceaiul. De ndat ce omul utiliza o marf unic drept
intermediar n tranzacii, aceasta iese din sfera trocului primitiv pentru a intra n circuitul
economiei de schimb, un spatiu special cu principii, norme si mecanisme proprii, marfa
aleas permitea vnzarea i cumprarea bunurilor necesare, obinuite, msurarea precis
a valorii, precum i economisirea. n consecin, locul trocului a fost luat de aceast marf
care, pe lng utilizarea sa normal (ca bun etalon de consum sau de producie), servea
drept instrument de schimb.
Msurarea valorii mrfurilor obinuite va fi posibil prin stabilirea unui bun simbolic n
calitate de etalon monetar, ce trebuia s fie durabil, pentru a conserva puterea de
cumprare. Era necesar, de asemenea, s fie divizibil pentru a permite efectuarea plilor,
i s prezinte o valoare proprie (intrinsec) suficient de mare i stabil. Dintre toate bunurile
care ntruneau asemenea caliti, metalele i aliajele s-au impus relativ rapid datorit
proprietilor fizice, perfect adaptate celor trei funcii ale monedei, i anume: durabilitate,
divizibilitate, valoare. Iniial, se foloseau ca moned metalele i aliajele comune (cupru,
bronz, fier) iar apoi metalele preioase - aurul i argintul.
n lumea oriental, monedele au aprut n Mesopotamia i Asia Mic n secolul al
doilea naintea erei noastre (.e.n.), la nceput sub forma lingourilor din cupru i bronz,
ulterior din aur i argint. Grecia utilizeaza moneda de argint nc din secolul al aptele
.e.n. Metalul cntrit i btut n pecete i piese de monede s-a impus schimburilor i
tranzaciilor comerciale, deoarece constituiau forma cea mai comod i evoluat. Metalele,
ndeosebi cele preioase, funcionau ca monede, ce erau utilizate i pentru alte scopuri. O
dat cu dezvoltarea schimbului, nevoile de moned-marf, respectiv de metal preios, cresc
semnificativ, n timp ce producerea lor rmne limitat. Apare astfel, un dezechilibru ntre
oferta i cererea de moned-marf, ceea ce a condus la necesitatea obiectiv de a se gsi
alternative ale monedei, i anume: moneda din hrtie sau fiduciar sub forma bacnotelor
sau a biletelor de banc i moneda de cont sau scriptural. Geneza bacnotelor decurgea
dintr-o mai veche practic comercial, respectiv efectuarea plilor printr-un efect de
comer.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 9


De la sfritul secolului al doisprezecilea, n Europa Occidental, negustorii poteniali
au recurs la scrisori de schimb, pentru a limita pericolul transportului de monede metalice
din aur; utilizarea lor a luat o amploare deosebit n secolele urmtoare. Ulterior, mai precis
n secolele aptesprezece i optsprezece, n locul metalului monetar au fost acceptate la
plat i alte instrumente: tratele comerciale sau efectele de comer.
Desigur, scrisorile de schimb i tratele nu aveau o valoare intrinsec ci reprezentau
angajamentul celui ce le emitea de a plti, la o anumit dat, o sum explicit convenit
ntre parteneri. n aceai perioad, n rile de Jos, n Suedia i n Regatul Unit al Marii
Britanii au aprut biletele de banc i moneda de cont. Emis de bnci, moneda de hrtie
bacnotele- putea fi schimbat oricnd de purttor n moned metalic la ghieele bncii,
aceasta fiind garantat de rezerva de aur-moned deinut de emitent. n secolul al XIX
lea bancnotele sub form de moned fiduciar au nceput s se foloseasc n toat Europa
Occidental. Crearea monedei scripturale (de cont) era fcut de bncile comerciale, care
nscriau ntr-un cont suma de bani deinut de un anumit client. n a doua jumtate a
secolului trecut, dezvoltarea bncilor era la originea perfecionrilor importante n tehnicile
monetare. Noile forme ale monedei scripturale sunt cecurile i viramentele.
Emise de titulari, pe baza unui cont deschis la banc, cecurile acceptate la plat
sunt o form a monedei scripturale. Ordinul de virament dintr-un cont n altul reduce plile
la un simplu joc pe hrtie. Moneda de hrtie i moneda scriptural, ca forme ale monedeisemn, s-au impus treptat ca instrumente de plat normale, avnd aceleai funcii i aceeai
valoare cu moneda-marf. Trecerea de la moneda-marf la moneda-semn, permite
nelegerea a ceea ce distinge moneda de celelalte bunuri, i anume c, utilitatea monedei
n tranzacii este identic, oricare ar fi forma i valoarea sa intrinsec. Faptul c schimbul
se intermediaz prin marfa-moned sau prin moneda-semn (cu formele sale multiple)
conteaz mai puin, rolul de intermediar fiind la fel de bine asigurat att ntr-un caz, ct i n
cellalt. Emiterea monedei a fost un drept al puterii de stat, delegat unei instituii speciale
de emisiune. n acelai timp, valoarea monedei era garantat, iar utilizarea acesteia de
ctre agenii economici rspundea unei convenii implicite. Agenii acceptau s utilizeze
moned pentru c aveau ncredere n sistemul care o emitea. O asemenea evoluie a
formelor monetare, de la marf la semn, are trei consecine fundamentale: a) statutul su
privat se substituie din ce n ce mai mult statutului su public i care necesit un control
adecvat al crerii sale; b) costul de producie este mult diminuat; c) crete ncrederea
agenilor economici fa de autoritile monetare centrale (pentru moneda de hrtie) i fa
de bncile comerciale (pentru moneda scriptural). Apare un moment de rscruce n
evoluia monedei.
Epoca monedei-marf va apune, ncetnd s mai existe. Locul ei va fi luat treptat de
moneda-semn. Moneda-semn va fi cutat nu ca scop n sine, deci ca marf, ci pentru
bunurile i serviciile ce pot fi procurate n schimbul ei. Chiar dac este pstrat n timp,
valoarea monedei-semn provine din faptul c poate fi folosit ulterior n aceleai scopuri.
Apariia i utilizarea ei, pe scar din ce n ce mai larg, demonstreaz un adevr ce nu
poate fi contestat i anume faptul c acest instrument monetar are o important
component convenional, mai mult sau mai puin artificial. O bun perioad de timp,
moneda-semn se utiliza n paralel cu moneda-marf, aceasta din urm avnd rolul principal
de instrument monetar. Este perioada de trecere de la o form la alta a monedei. Consumul
de munc pentru emiterea monedei-semn se diminua permanent, ea conferindu-i rolul de
instrument monetar ideal. Ca urmare, moneda-marf era retras din circulaie i depozitat
la bncile emitente de moned din hrtie. Pentru afirmarea i impunerea ei, n funciile
monedei s-a pstrat o bun perioad de timp legtura cu metalul monetar aflat n rezerva
bncii emitente. Mecanismul era relativ simplu, n sensul c banca emitent pstra n
depozit, ca element de activ n bilan, cantiti importante de aur-moned, n timp ce

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 10


moneda de hrtie, reprezentnd n bilan un element de pasiv (ca o obligaie a bncii fa
de viitori posesori), participa la operaiuni de schimb pe pia; utilizarea monedei de hrtie
i a celei de cont ca instrumente monetare a fost susinut prin mecanismul convertibilitii;
primind la cerere echivalentul n aur-moned, deintorii bancnotelor manifestau ncredere
n mecanismul monetar astfel creat. Aurul monetar pstrat n rezerva bncii continua s
ndeplineasc funciile de etalon i de rezerv, fr a fi prezent n circulaie.
Apariia monedei metalice
Invenia primelor piese metalice n Occident a fost fcut de grecii din Asia Minor n
secolul al VII-lea .Hr. Ideea de a bate piese din metal preios s-a nscut n jurul Mrii Egee
ctre anul 650 .Hr; cercetrile arheologice au descoperit piese btute la Sardes de regele
Alyattes (a domnit n Lydia ntre 610 i 560). Reputatul istoric Toucher evoc fluviul Pactole
din Lydia ca locaie unde se produceau pepite - fcute amestec din aur i argint - aliaj
denumit electrum, din care erau confecionate piesele cele mai vechi. n secolul al VI-lea
.Hr., unul din regi, respectiv Cresus, a fondat sistemul bimetalic bazat pe progresele
metalurgiei ce facilitau separarea aurululi de argint.
Dintre monedele greceti care aveau s influeneze puternic realizarea monedelor
vechi, o meniune special pentru piesele macedoniene, a cror difuzare a nsoit, la
sfritul secolului al patrulea .Hr., succesele regilor Philippe II de Macedonia i Alexandru
cel Mare. Moneda metalic s-a rspndit rapid n toate porturile mediteraneene; Primele
piese confecionate n secolul al V-lea .Hr, pe teritoriul care formeaz astzi Frana, par s
provin din regiunea Marseille colonizat de greci. Prin desenul lor (figura 1.1), acestea
dezvluie aseamnarea cu primele monede greceti.

Figura 1.1: Dinarul roman


n secolul al III-lea .Hr., la Roma, a nceput s funcioneze primul atelier monetar,
amplasat pe Capitoliu, n proximitatea templului (Junon Moneta). n alte timpuri, gtele ce
ndeplineau rolul de paznic al templului preveniser pe romani de un atac nocturn al
galezilor, de unde i numele de Moneta de la cuvntul avertizoare, termen de la care deriv
monnaie, moneda, money. Primele monede metalice romane -aes sau as erau minuscule
lingouri de bronz ornat cu un bou, care au fost nlocuite ulterior cu sesteri. Ultimul denarius
sau piesa de zece, era btut n argint, devenind prima pies gravat cu o valoare nscris
pe faa verso sub form de X, respectiv zece as. Dup aceea, Augustus a reorganizat
sistemul monetar n conformitate cu principiul trimetalismului. Aureus o pies de
aproximativ 8 grame din aur, a crei paritate cu dinarul din argint a fost fixat la un sfert,
adic 1/25. Dinarul, la rndul su, echivala cu 4 sesteri din bronz. Pe msur ce se
dezvolta Imperiul, sistemul monetar roman s-a impus relativ repede, iar monedele sau
piesele de schimb devenind, instrumente de propagand a gloriei mpratului. Instabilitatea
politic i decderea Imperiului au fost nsoite de o degradare semnificativ a monedei.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 11


Dup cum, diminuarea progresiv a banilor s-a nregistrat o ruptur aproape instantanee a
paritilor i o pierdere de ncredere n valoarea respectivelor a piese. Pentru a continua
aceast micare, Constantin I, n timp ce reorganiza Imperiul, a impus monometalismul i
punnd n circulaie o nou pies din aur conceput pentru a dura i a servi drept referin:
solidus (masiv, n latin). Aceast moned a fost confecionat la Treves, n Renania, n
anul 310.
Dup cderea Imperiului roman de Apus, monedele au continuat s fie utilizate mult
timp n Bizan. n statele occidentale, chiar dac circulaia lor se diminua relativ rapid,
aceasta continua s joace rolul de unitate de cont timp de aproape un mileniu. Divizat n
unitatea denumit sol sau sou termenul avea s traverseze secole de unde deriv i
cuvintele de sold i soldat
Moneda metalic n Europa
Aurul din care se confecionau monedele Imperiului Bizantin, care purtau denumirea
de nomisma, iar, apoi, besant provenea, n special, din Mediterana. Ctre anul 650,
geografia economic i monetar a cunoscut o radical modificare n favoarea Nordului,
unde se realizau simbolurile sceattas, monede din argint anglo-saxone i frisonnes,
actualele Pays-Bas. De altfel, aurul devenea tot mai rar i mult mai scump dup cderea
Africii bizantine i cucerirea Cartaginei. De asemenea aproximativ n anul 675, n Galia,
moneda sou din aur este completat i nlocuit, de o pies din argint, denumit denier
dup vechea moned roman din argint, doisprezece denieri echivalnd cu un sou. Piesele
se produceau n cantiti mici peste tot. n 692, califul Abd al-Malik din Damasc introducea
dinarul din aur n lumea musulman, care avea s se impun ca moned de referin n
zona Mediteranei timp de mai multe secole. Reformele monetare bizantine i arabe,
concomitent cu succesul monedelor englezeti-frisonnes cu exploatarea noilor zcminte
argintifere i cu circumstanele politice interne au ntrziat adoptarea i diseminarea
etalonului din argint sub efigia Carolingienilor. Charlemagne, din lipsa aprovizionrii
suficiente cu aur, se resemneaz, punnd n circulaie noua moned de referin, respectiv
dinarul din argint care cntrea (de la 1,36 gr. la 1,80 gr. de argint). Prescriind 240 dinari
dintr-o livr de argint, Charlemagne punea bazele unui sistem monetar i contabil, care a
circulat n Frana pn la Revoluia din 1789 (1 livr = 20 sou sau 240 de dinari, iar 1 sou =
12 dinari) i n Marea Britanie pn n 1971. De altfel, s-a realizat o diviziune a dinarului, i
anume obolul din argint care corespunde unei jumti. n perioada expansiunii economice
din Evului Mediu au reaprut piesele din aur. Florinul la Florena n 1252, urmat de ducatul
la Veneia. Saint Louis a creat alte dou monede, respectiv tournois din argint i ecu, avnd
valoarea de 10 sous tournois.
De la Thaler la dolar
Prima moned internaional n timpurile moderne a fost confecionat n Austria n
1750; pentru a rennoi cu succes Reichsthaler-ul mpratului Ferdinand I (1559),
mprteasa Marie-Therese de Habsburg a dispus s se realizeze thaler-ul din aur cu efigia
sa. Foarte repede, Thalerul Maria Tereza (MTT) va devine foarte repede o moned
internaional mult cutat n coloniile spaniole i englezeti din Americi i pn n Africa
Oriental. Dup moartea suveranei, n 1780, moneda a continuat s fie confecionat.
Termenul de dolar deriv, la rndul su, din cuvntul thaler, astfel nct moneda MarieiTereza fiind prima pies adoptat i utilizat de plantatorii Nord-americani.
Substituia metalului cu hrtia
n timp ce moneda exprima o anumit cantitate de bunuri, care nu puteau s fie
manipulate uor, n etapa urmtoare este pus n circulaie o moned de nivel secund,

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 12


nlocuind o mare cantitate de moned metalic pstrat n depozit la loc sigur. Aa a
aprut moneda din hrtie sau biletul de banc, (cunoscut n China nc din secolului al
VIII-lea) reprezenta o datorie pltibil la vedere sub form de metal sau de anumite bunuri;
scrisoarea de schimb, inventat de comercianii italieni, devenea una dintre primele ci de
substituire a metalului cu hrtia
De la moneda metalic la moneda fiduciar
Literatura de specialitate remarc mai multe etape ale evoluiei istorice care a
condus moneda metalic la moneda fiduciar, aa cum o cunoatem astzi, dintre care
enumerm:
a) Bimetalismul (pn n secolul al XIX-lea), perioad n care monedele au fost
definite n raport cu aurul i cu argintul, adic exclusiv cu metalul. Fiecare stat, n funcie de
disponibilitile metalice, utiliza preferenial un metal sau altul, cellalt servind ca sprijin. n
special, piesele din aur i din argint datorit valorii lor intrinseci, circulau, de regul, n afara
rii de origine. Descoperirile miniere i evoluiile financiare ntr-o economie cu tendine de
mondializare induc fluctuaii semnificative n proporiile existente dintre piesele din cele
dou metale i moneda de hrtie; desigur, rapida diseminare a acestora din urm,
mpreun cu creditul limiteaz cererea pentru cele dinti suprimnd argintul-metal ca
etalon;
b) Etalonul-aur clasic (pn n 1914). Toate monedele erau definite n raport cu
aurul. Moneda-hrtie reprezenta un substitut al aurului (o uncie de aur echivala cu 20 dolari,
4 livre britanice etc). Rata de conversie a fiecrei monede i, deci, ntre ele sunt fixe.
Aceasta asigur stabilitatea monedei i mpiedic inflaia provocat artificial prin creterea
masei monetare (procedeu la care statele au recurs n mod constant).
n 1865, a fost creat Uniunea Monetar Latin, o convenie monetar ntre Belgia,
Frana, Italia i Elveia, convenie la care a aderat Grecia n 1868. Aceast inelegere a
rmas n vigoare, mijlocind mai multe amendamente pn 1 ianuarie 1927. Ea a avut ca
scop s armonizeze monedele rilor respective dobndind n felul acesta o circulaie
transfrontalier.
c)Etalonul de schimb-aur (1914-1971). Este vorba despre un sistem mixt prin care
anumite ri vor s-i conserve avantajele etalonului-aur, n timp ce altele urmresc s-i
pstreze latitudinea de a avea rate de schimb variabile. O dualitate ce a facut ca sistemul
s devin caduc n cteva decenii:
Primul Rzboi mondial. Pe msura costului rzboiului toate monedele europene s-au
devalorizat puternic n raport cu aurul.
1922. Conferina de la Geneva. O nou ordine monetar este adoptat n care
singure Statele Unite ale Americii conserv etalonul-aur clasic. Dolarul se bazeaz pe aur,
livra britanic pe dolar i celelalte monede europene pe livra britanic.
1931. Marea Britanie mrete masa sa monetar i abandoneaz sistemul schimbaur.
1934. Dolarul este definit ca 135 uncia de aur. Cetenii SUA nu au dreptul s
dein aur.
1944. Acordurile de la Bretton Woods: sistemul monetar se bazeaz pe dolar,
singura moned nc legat de aur.
1971. Sub Nixon, Statele Unite neputnd s mai menin preul aurului la 35 dolari
uncia i neputnd s evite devalorizarea dolarului, abandoneaz etalonul aur.
d)Regimul schimburile flotante (ncepnd din martie 1973. Dup abandonarea
acordurile de la Bretton Woods, monedele variaz ntre ele liber, dup ofert i cerere i,
deci, n principiu potrivit cantitii de credit de fiecare ar (o politic monetar lax este
penalizat de o scdere a valorii monedei locale n raport cu alte devize).

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 13

Introducerea euro
Aceast nou moned a fost introdus la 1 ianuarie 1999 la miezul nopii, cnd
monedele naionale ale rilor participante, atunci n numr de 11 (Belgia, Germania,
Spania, Frana, Irlanda, Italia, Luxembourg, Olanda, Austria, Portugalia i Finlanda) au
ncetat s n ntregime i au devenit subdiviziuni ale monedei europene. Grecia a intrat n
zona euro la 1 ianuarie 2001. Slovenia a intrat la rndul ei n zona euro la 1 ianuarie 2007.
Slovacia este pentru moment a intrat n zona euro la 1 ianuarie 2009. Cu toate acestea,
biletele i piesele monedelor naionale au continuat s fie utilizate n rile respective, pn
la introducerea noilor bilete i piese pn la 1 ianuarie 2002. Aadar, moneda a aprut de
timpuriu n istoria societii omeneti, fiind prezent n tranzacii sub forma unor mrfuri
obinuite i foarte variate. Exteriorizarea valorii se realizeaz o dat cu schimbul, prin
raportarea mrfurilor la marfa care ndeplinea rolul de moned. De la sfritul preistoriei, n
Europa, vitele se utilizau ca moned. n Africa Neagr, etnologii au observat n societile
tradiionale folosirea monetar a srii i a scoicilor rare care serveau, de obicei, ca
podoabe. Acelai lucru s-a ntmplat mult timp n Tibet cu ceaiul. O dat ce omul utilizeaz
o marf unic drept intermediar n tranzacii, el iese din sfera trocului primitiv pentru a intra
n cea a economiei de schimb; marfa aleas permitea vnzarea i cumprarea bunurilor
obinuite, msurarea precis a valorii i economisirea. Deci locul trocului este luat de o
marf care, pe lng utilizarea sa normal (ca bun de consum sau de producie), servea
drept instrument de schimb.Msurarea valorii mrfurilor obinuite va fi posibil prin
stabilirea unui bun n calitate de etalon monetar. Bunul moned-etalon trebuia s fie durabil,
pentru a conserva puterea de cumprare. Era necesar, de asemenea, s fie divizibil pentru
a permite efectuarea plilor i s prezinte o valoare proprie, intrinsec, suficient de mare i
stabil. Dintre toate bunurile care ntruneau aceste caliti, metalele i aliajele se impun
rapid datorit proprietilor fizice, perfect adaptate celor trei funcii ale monedei. Iniial au
fost folosite metalele i aliajele comune (cupru, bronz, fier) ca monede, apoi au aprut
metalele preioase (aurul i argintul). n lumea oriental, monedele i-au fcut apariia n
Mesopotamia i Asia Mic n secolul II .e.n., mai nti sub form de lingouri de cupru i
bronz, apoi de aur i argint. Grecia utilizeaz moneda de argint din secolul VII .e.n. Metalul
cntrit i btut n pecete i piese de monede s-a impus schimburilor ca forma cea mai
comod i evoluat. Metalele, ndeosebi cele preioase, funcionau ca monede, ele fiind
utilizate i pentru alte scopuri.
O dat cu dezvoltarea schimbului, nevoile de moned-marf, respectiv de metal
preios, cresc, n timp ce producerea lor rmne limitat. Apare, deci, un dezechilibru ntre
oferta i cererea de moned-marf, ceea ce a condus la necesitatea gsirii altor forme ale
monedei. Apare astfel moneda de hrtie (fiduciar) sub forma bancnotelor (biletelor de
banc) i moneda de cont (scriptural).
Naterea bancnotelor provine dintr-o mai veche practic comercial, respectiv
efectuarea plilor printr-un efect de comer. De la sfritul secolului XII, n Europa
Occidental, pentru a limita pericolul transportului de monede metalice din aur, marii
negustori au recurs la scrisori de schimb, utilizarea lor lund amploare n secolele
urmtoare. Ceva mai trziu, respectiv n secolele XVII i VIII, n locul metalului monetar vor
fi acceptate la plat i alte instrumente care vor fi create i anume: tratele comerciale sau
efectele de comer. Scrisoarea de schimb i tratele nu au o valoare intrinsec. Ele nu sunt
dect un angajament al celui ce le emite de a plti la o anumit dat o anumit sum. Tot n
aceast perioad, n rile de Jos, Suedia, Regatul Unit i fac apariia biletele de banc i
moneda de cont. Emis de bnci, moneda de hrtie (bancnotele) putea fi schimbat
oricnd de purttor n moned metalic la ghieele bncii, fiind garantat de rezerva de
aur-moned deinut de banca emitent. Bancnotele ca moned de hrtie (fiduciar) se vor

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 14


generaliza n secolul XIX n toat Europa Occidental. Crearea monedei de cont
(scripturale) era fcut de bncile comerciale, care nscriau ntr-un cont suma de bani
deinut de un client. n a doua jumtate a secolului trecut, dezvoltarea bncilor este la
originea perfecionrilor importante n tehnicile monetare. Noile forme ale monedei
scripturale sunt cecurile i viramentele. Emise de titulari, pe baza unui cont deschis la
banc, cecurile acceptate la plat sunt o form a monedei scripturale. Ordinul de virament
dintr-un cont n altul va reduce plile la un simplu joc pe hrtie. Moneda de hrtie i
moneda scriptural, ca forme ale monedei-semn, s-au impus puin cte puin ca
instrumente de plat normale, avnd aceleai funcii i aceeai valoare ca moneda-marf.
Aceast mutaie, trecerea de la moneda-marf la moneda-semn, permite nelegerea a
ceea ce distinge moneda de celelalte bunuri i anume c utilitatea monedei n tranzacii
este identic, oricare ar fi forma i valoarea sa intrinsec. Faptul c schimbul se
intermediaz prin marfa-moned sau prin moneda-semn (cu formele sale multiple)
conteaz mai puin, rolul de intermediar fiind la fel de bine asigurat att ntr-un caz, ct i n
cellalt. Baterea monedei a fost un drept al puterii de stat, delegat unei instituii de
emisiune. n acelai timp valoarea monedei era garantat, iar utilizarea monedei de ctre
agenii economici rspundea unei convenii implicite. Agenii acceptau s utilizeze moned
pentru c aceau ncredere n sistemul care o emitea. Apare un moment de rscruce n
evoluia monedei. Epoca monedei-marf va apune i va nceta s mai existe. Locul ei va fi
luat treptat de moneda-semn. Moneda-semn va fi cutat nu ca scop n sine, deci ca marf,
ci pentru bunurile i serviciile ce pot fi procurate n schimbul ei. Chiar dac este pstrat n
timp, valoarea monedei-semn provine din faptul c poate fi folosit ulterior n aceleai
scopuri. Apariia i utilizarea ei, pe scar din ce n ce mai larg, demonstreaz un adevr ce
nu poate fi contestat i anume faptul c acest instrument monetar are o important
component convenional, mai mult sau mai puin artificial. O bun perioad de timp
moneda-semn este utilizat n paralel cu moneda-marf, aceasta din urm avnd rolul
principal ca instrument monetar. Este perioada de trecere de la o form la alta a monedei.
Consumul de munc pentru emiterea monedei-semn este mult mai redus, ea devenind
treptat instrumentul monetar ideal. Moneda-marf va fi retras din circulaie i depozitat la
bncile emitente de moned de hrtie. Pentru afirmarea i impunerea ei, n funciile
monedei s-a pstrat o bun perioad de timp legtura cu metalul monetar aflat n rezerva
bncii emitente, mecanismul realizndu-se astfel:
- banca emitent pstra n depozit, ca element de activ n bilan, cantiti importante
de aur-moned, n timp ce moneda de hrtie, reprezentnd n bilan un element de pasiv
(ca o obligaie a bncii fa de viitori posesori), particip la operaiuni de schimb pe pia;
- utilizarea monedei de hrtie i a celei de cont ca instrumente monetare a fost
susinut prin mecanismul convertibilitii; primind la cerere echivalentul n aur-moned,
deintorii bancnotelor manifestau ncredere n mecanismul monetar astfel creat. Aurul
monetar pstrat n rezerva bncii continua s ndeplineasc funcia de etalon i de rezerv,
fr a fi prezent n circulaie.
Pe plan intern acest mecanism de legtur funciona ca un sistem cu trei etaje:
Procesul convertirii n moneda-marf etalon
Particulari i ageni economici
dein
pe care le convertesc la banc n

pentru a obine de la banca de

emisiune

depozite
bilete
moned-aur

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 15


Acelai mecanism de convertire funciona i pe plan extern. Exemplu: Deinerea de
franci francezi de ctre un nerezident, sub forma bancnotelor (moned de hrtie) sau
depozite (moned scriptural), i conferea acelai drept de convertire n aur-moned ca i
n cazul n care francii ar fi fost deinui de un rezident francez.
Mecanismul a funcionat relativ normal atta timp ct a existat un anume echilibru
ntre cantitatea de aur-moned i necesarul de moned-hrtie cerut de schimbul de bunuri
n ascensiune. n timp ce mrimea depozitului de aur-moned era n funcie de producia de
metal preios sau de posibilitile fiecrei ri de a procura aurul-monetar, cantitatea de
semne monetare era dependent de volumul tranzaciilor. Se va nate dezechilibrul ntre
cerere i ofert de moned, fenomen care va duce la desprinderea monedei-semn de
metalul-monetar, fapt care va imprima mecanismelor monetare caracteristici noi:
dei aurul monetar continu s funcioneze ca etalon i rezerv, slbete
considerabil legtura direct cu moneda-semn;
n structura rezervelor bancare se vor include, alturi de metalul monetar, titlurile de
crean (efecte de comer, efecte bancare etc.);
depozitele n aur-moned acopereau, la nceput, aproximativ 33% din cantitatea de
moned-hrtie aflat n circulaie, pentru ca apoi s scad treptat, rezervele de aur
reprezentnd astzi o pondere relativ mic n totalul rezervelor monetare ale unei ri;
moneda-semn, cu mici excepii, va rmne unica form a monedei n circulaie pe
pieele naionale, emisiunea ei bazndu-se tot mai mult pe producia de bunuri destinat
schimbului, fa de care se afl ntr-o dependen direct. Crearea monedei-semn rmne
de competena bncilor, dar garania material trece treptat n economie, identificndu-se
cu bunurile produse. Crearea monedei-semn semnific punerea n circulaie a unei cantiti
de mas monetar i nicidecum substituirea unei forme a acesteia cu alta.
Astfel, depozitele de bilete de banc ntr-un cont la vedere nu antreneaz apariia de
noi semne monetare, ci doar transformarea monedei de hrtie (care dispare) n moned
scriptural (care apare), cantitatea total de moned n circulaie rmnnd invariabil.
Dimpotriv, crearea de moned este rezultatul unor diverse operaiuni bancare, dintre care
cea mai important este acordarea de credite1;
convertibilitatea bancnotelor n aur-moned i apoi n aur-lingouri se va restrnge i
se va suspenda definitiv din practica monetar intern dup anii 1929 1933;
pe plan extern continu s circule metalul monetar sub form de moned sau
lingouri. ncrederea n moneda de hrtie emis de alte ri trebuia pregtit i ctigat n
timp de factori similari celor interni. Acest fapt se produce n 1944 i coincide cu momentul
crerii sistemului monetar internaional prin Acordurile Conferinei Financiare i Monetare
de la Bretton Woods.
Mecanismele monetare create n 1944 se vor caracteriza prin cteva elemente noi
care vor modifica raportul dintre moneda-marf i moneda-semn i anume:
moneda-semn, sub denumirea de valut, va prelua integral rolul de instrument
al tranzaciilor pe plan internaional, fiind legat ns de metalul monetar prin
mecanismul convertibilitii externe. Sistemul va funciona pe baza etalonului
aur-devize (respectiv aur-dolar), dolarul SUA devenind moneda de rezerv a
acestuia. ncrederea n moneda american se va baza pe garantarea cu aur a
dolarilor aflai n circuit extern de ctre Sistemul Rezervelor Federale ale SUA.
SRF avea obligaia s converteasc n aur sumele n dolari deinute de
bncile centrale ale rilor membre ale FMI. intrnd n rezerva monetar a
unei ri, dolarul american i alte valute devin garanie pentru emisiunea de
moned naional. Deci, n depozitul bancar, constituit din metalul monetar i

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 16


titlurile de crean, sunt acceptate i valutele (monede naionale ale altor ri)
care ptrund n economie ca rezultat al tranzaciilor;
n 1971 se suspend convertibilitatea extern a dolarului SUA n metalul
monetar, moment care corespunde, aa cum am mai precizat, cu excluderea
acestuia de la baza sistemelor monetare naionale i a celui internaional. El
devine o marf obinuit, alturndu-se celorlalte bunuri la formarea unui nou
tip de etalon, cel al puterii de cumprare.
Prezentul cuprinde i el, la rndu-i, evenimente deosebite i inedite n privina
monedei-semn. Are loc emisiunea de moned n context internaional de ctre FMI (sub
denumirea DST) i de ctre Sistemul Monetar European (sub denumirea de ECU). Aceste
monede de cont se afirm tot mai mult n cadrul mecanismelor monetare actuale, fiind
acceptate n structura rezervelor monetare i utilizate n multiple operaiuni pe pieele
monetare i de capital. De asemenea, spectaculoasele progrese realizate n domeniul
informaiei au ca efect dispariia suportului hrtiei al monedei scripturale, crile electronice
de plat i de credit nlocuind progresiv instrumentele clasice (cecurile). n
sfrit,
prezentul ofer i alte motive de reflecie. S-a propus i o moned supranaional, respectiv
instalarea unui mecanism de compensare ntre bncile centrale, bazat pe o moned
universal. Aceasta ar nsemna crearea unei instituii monetare supranaional care s
emit o moned considerat ca unicul activ pe care fiecare banc central l poate deine.
Ar trebui ca fiecare naiune s-i abandoneze autonomia n termeni de politic monetar, n
avantajul instituiei monetare supranaionale, ceea ce n contextul actual i chiar ntr-o
perspectiv ndeprtat, este greu de imaginat i cu att mai dificil de nfptuit.
Abordarea economic a banilor2
Studiul banilor din punct de vedere economic trebuie s se bazeze numai pe
consideraii economice i trebuie s aib n vedere numai diferenele juridice atunci cnd au
o semnificaie din punct de vedere economic. Un studiu de o aa natur trebuie, n
consecin, s plece de la un concept al banilor bazat nu pe definiiile i discriminrile
juridice, ci pe natura economic a lucrurilor. De exemplu, pornind de la aceste considerente,
nu putem include tratele, cambiile i alte titluri asupra banilor care, n drept, sunt obligaii
pecuniare drept bani propriu-zii. Alturi de titlurile strict juridice asupra banilor trebuie
avute n vedere unele titluri similare care nu sunt obligaiuni n sensul juridic al cuvntului dar
care, totui, se trateaz ca atare n practica comercial pentru faptul c acestea se consider
n tranzacii ca i cum, n mod real, ar constitui titluri asupra banilor.
Monedele divizionare nu sunt bani, ci substitute ale acestora. Moneda divizionar
apare din necesitatea de a facilita schimburi de mici cantiti de bunuri de valoare mic.
Detaliile istorice ale dezvoltrii sale nu s-au clarificat nc i, aproape fr excepie, ceea ce
s-a scris despre aceasta are o valoare pur numismatic.
Pentru a evita orice complicaie posibil se poate afirma c tot ceea ce legea poate s
fac este s regularizeze moneda, dar ea traverseaz n acelai timp limitele puterii statului i
garanteaz c aceasta va fi n mod real bani, adic va fi folosit ca mijloc comun de schimb.
Tot ceea ce statul poate s fac prin intermediul tampilei sale oficiale este s ndeprteze
anumite piese de metal sau hrtie de toate celelalte lucruri de acelai fel, astfel nct s se
poat fixa la un proces de evaluare a banilor n circulaie, independent de restul banilor. i
astfel, se permite acestor obiecte cu o calitate juridic special s poat fi folosite ca mijloc
comun de schimb, n timp ce celelalte lucruri de acelai fel continu s fie simple mrfuri. De
asemenea, statul poate s ia msuri ndreptate spre stimularea folosirii reale a mrfurilor
2

Cteva subcapitole urmtoare preiau idei i argumentaii din LUDWIG von MISES, Teoria del
dinero y del credito, M. Aguilar Editor, Madrid, 1936 a cror valoare este considerat de autori ca fiind de
mare actualitate.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 17


calificate ca instrumente comune de schimb, dar aceste mrfuri nu se transform n bani
pentru simplul fapt c aa dispune statul; banii se creeaz numai n tranzaciile
comerciale. Putem numi bani-lucruri i bani-marf tipul de bani care sunt, n acelai timp, o
marf i putem numi moned-semn banii care cuprind lucruri cu o calitate special legal. O
a treia categorie de bani se poate numi bani-credit, aceasta fiind categoria tipului de bani
care constituie un titlu, un drept mpotriva unei persoane fizice sau juridice; dar, astfel de
titluri este posibil s nu fie convertibile la vedere imediat i nici absolut garantate. Dac ar fi
aa, atunci nu ar fi nici o diferen ntre valoarea lor i valoarea sumei de bani la care se face
referire i, n consecin, nu ar cdea nuntrul unui proces de evaluare independent, din
partea acelora care-i utilizeaz. Se poate spune c valabilitatea unor astfel de titluri trebuie
amnat pentru o dat ulterioar. Nu exist nici o ndoial c banii-semn, n sensul strict al
cuvntului, se pot concepe teoretic, aa cum o probeaz teoria valorii. ntrebarea dac baniisemn au existat n mod real este, fr ndoial, o alt ntrebare la care nu se poate rspunde
afirmativ fr rezerve. Aproape nu exist ndoial c majoritatea acestor tipuri de bani, care
nu sunt bani-marf, pot fi clasificai ca bani-credit. Numai o cercetare istoric poate face
lumin n aceast problem. Terminologia asupra banilor s-ar cere s fie mai eficace dect
cea folosit n general. Ea ar trebui s exprime mai clar particularitile procesului pentru care
diferitele tipuri de bani sunt obiectul unei evaluri. Fr ndoial, este mai corect distincia
uzual ntre bani metalici i bani hrtie. Banii metalici cuprind nu numai ceea ce este propriu
monedelor divizionare, iar banii hrtie cuprind nu numai banii-semn i banii-credit care, n
mod curent, se fac din hrtie ci, de asemenea, cuprind bilete emise de bnci sau de stat.
Pornind de aici, dou afirmaii se supun judecii cu prioritate. Prima, afirmaia potrivit
creia clasificarea banilor n bani-marf, bani-credit i bani-semn este acceptat, n principiu,
ca fiind corect i va putea s fie pus n discuie numai ca fiind util sau nu; a doua,
afirmaia c moneda liber btut din prezent i moneda metalic din secolele trecute sunt
exemple de bani-marf este respins n totalitate de ctre autoriti i public.
Nimeni nu neag faptul c formele primitive de bani au fost bani-marf. Dar trebuie
artat c, n timpurile cele mai strvechi, valoarea monedelor era n funcie de greutatea i nu
de numrul lor. Dar, cu ceva timp n urm, banii i-au schimbat caracterul lor: de exemplu, n
1914, n Anglia i Germania, banii nu erau aur, ci lira i marca. n zilele noastre, banii constau
n uniti specifice, cu o semnificaie definitiv n privina valorii care li se acord prin lege.
Astfel, prin bani nelegem monedele i biletele reprezintnd uniti care funcioneaz ca
msur a valorii. Controversa referitoare la ideea dac aurul i argintul sau amndou
mpreun trebuie s funcioneze ca bani este nefolositoare pentru c nici aurul nici
argintul nu au ndeplinit niciodat aceast funcie i nu ar fi putut-o face niciodat.
nainte de a trece la examinarea adevrului acestei afirmaii importante ne vom referi pe scurt
la originea i renaterea lui avnd n vedere c doctrinele care l cuprind se prezint ntr-o
relaie foarte strns cu teoriile monetare mai vechi i mai rudimentare. Ca i acestea, teoria
nominalist a banilor din timpul nostru se caracterizeaz prin incapacitatea de a contribui n
mod absolut la rezolvarea problemei fundamentale a teoriei monetare i de a explica relaiile
de schimb existente ntre bani i alte bunuri economice. Pentru autorii si, problema
economic a valorii i a preurilor pare c nu exist. Niciodat nu au considerat necesar s
stabileasc modul n care se formeaz relaiile de pe pia i ce nseamn acestea. Cum
este posibil ca trei monede de 20 de mrci s fie echivalente cu 20 de taleri, n ciuda faptului
c argintul coninut n taleri are, pe pia, o valoare mai mic dect aurul coninut n mrci?
Rspunsul comun este de ce valoarea monedei se determin de ctre stat, n mod statutar,
printr-un sistem juridic? Astfel, ignornd faptele mai importante ale istoriei monetare, se ese
o reea de falsiti, o construcie teoretic ce se distruge n momentul n care se formuleaz
ntrebarea ce este ceea ce trebuie s nelegem exact prin termenul unitate de valoare?
Aceste ntrebri insolente pot s se ite numai celor cunosctori pentru c ele nu sunt dect

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 18


elementele teoriei preurilor. Alii sunt capabili s se mulumeasc rezumndu-se la
nominalitatea unitii de valoare. Este nendoielnic faptul c aceste teorii au atins un grad de
popularitate foarte mare din momentul n care relaia lor cu inflaia satisfcea la toat lumea
entuziasmul banilor ieftini.
Se poate afirma, ca un rezultat confirmat de cercetare n istoria monetar, c n toate
epocile i la toate popoarele principalele monede au fost emise i acceptate fr a avea n
vedere cantitatea i calitatea lor, ci ca piese de metal pe care erau specificate greutatea i
puritatea lor. Acolo unde s-au acceptat monedele potrivit nscrisurilor de pe ele, s-a
manifestat credina hotrt c sigiliul le acrediteaz ca posesoare de puritate uzual pentru
monedele de clasa sa i cu greutatea corect. Cnd nu a existat baz pentru aceast
afirmaie, cntritul i probatul s-au utilizat din nou. Consideraii de ordin fiscal au condus la
stabilirea unei teorii care atribuie autoritii emitente de moned dreptul de a regulariza
puterea de cumprare a monedelor btute atunci cnd consider necesar deoarece, din
momentul n care baterea monedei a fost o funcie de stat, acesta a ncercat s fixeze
greutatea i coninutul monedelor potrivit cu voina sa. Juritii au meninut aceste teorii
ncercnd s descopere o baz filosofic a dreptului divin al regilor n legtur cu moneda i
pentru a dovedi c adevrata valoare a monedelor era aceea care li se stabilea de ctre
domnul rii. n pofida tuturor regulamentelor oficiale, a prohibiiei, a fixrii de preuri i a
ameninrii cu pedeapsa, practica comercial i-a asumat ntotdeauna dreptul de a considera
c valoarea monedei nu consta din ceea ce stabilea emitentul, ci din valoarea sa ca metal.
Nici o categorie de moned nu a fost acceptat la prima vedere, ci numai acele tipuri ale
cror greutate i puritate erau cunoscute.
n contractele de mprumut se stipula plata n clasele specifice de bani iar, n cazul
unei schimbri n sistemul monetar se stabilea restituirea datoriei potrivit noii pariti. n ciuda
tuturor influenelor fiscale, opinia c valoarea metalului se stabilea n momentul schimbului a
fost acceptat gradat chiar de ctre juriti. Devalorizarea monedei nu putea s foreze
practica comercial oblignd-o s accepte atribuirea aceleiai puteri de cumprare noilor
monede cu o greutate mai mic. Acolo unde dezorganizarea monedei a avansat att de mult
nct prezena unui sigiliu pe o pies de metal nu permitea s se determine coninutul su
real, comerul a ncetat s se mai ncread n ntregime n sistemul oficial monetar i a creat
propriul su sistem pentru a msura metalele preioase. n mare numr, naiuni importante au
nceput s foloseasc lingouri i monede cu ntrebuinare exclusiv comercial. Astfel,
comercianii germani, atunci cnd mergeau la Trgul din Geneva, aduceau lingouri de aur fin
pentru a face cumprturi, n timp ce pe piaa Parisului foloseau pesosul uzat n locul
monedei. Aceasta a fost originea "marken-skudo-ului sau skutos marcharum-ului" care nu
era altceva dect termenul uzual folosit de negustori pentru 3.765 grame aur pur. La
nceputul secolului al XV-lea, cnd comerul din Geneva s-a transferat treptat la Lyon,
marcarea aurului a devenit unitate de cont att de obinuit ntre comerciani nct scrisorile
de schimb veneau exprimate n termeni de marcaj. Odat cu apariia bncilor de tragere
(care se ocupau cu recuperarea creanelor) n toate marile centre comerciale la nceputul erei
moderne, se semnaleaz o nou ncercare de a elibera sistemul monetar de abuzul
privilegiului baterii monedei. Comerul caselor de compensaie ale acestor bnci se baza fie
pe monedele de o puritate specific, fie pe lingouri. Aceast moned bancar era bani-marf
n forma sa cea mai evoluat. Nominalitii (filosofi care negau orice realitate a termenilor
generici) afirmau c unitatea monetar n rile moderne nu este o marf concret care s
poat fi definit n termeni tehnici adecvai, ci o cantitate nominal de valoare asupra creia
nu se poate spune altceva dect c a fost creat de lege. Fr a atinge caracterul nebulos i
vag al acestei frazeologii, care nu ar suporta nici un moment de critic din punctul de vedere
al teoriei valorii, se pune ntrebarea: ce erau marca, francul i lira nainte de 1914? Simplu:
nu erau alt lucru dect anumii pesos de aur. Conform literei legii, Germania avea echivalena

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 19


n aur i marca era o simpl unitate de cont n relaia 1:2.790 kg. de aur fin. Nu este important
faptul c nimeni nu era obligat, n tranzaciile private, s accepte lingouri sau monede strine
de aur pentru c intenia i scopul statului n intervenia n sfera monetar era doar aceea de
a scuti indivizii s mai msoare greutatea i fineea aurului pe care l primeau, misiune care
putea fi dus la capt numai de experi i care presupunea msuri de precauie foarte
complicate.
Banii ca bun economic
n general, mprirea bunurilor economice se face n dou clase: prima, aceea a
bunurilor care satisfac necesitile umane directe; a doua, a acelor bunuri care le satisfac
indirect. Cu alte cuvinte, bunuri de consum de prim ordin i bunuri productive sau de ordine
superioare (Menger). ncercarea de a include banii ntr-una din aceste clase se lovete de
dificulti de netrecut. Nu este necesar s demonstrm c banii nu sunt un bun de consum;
este incorect, de asemenea, s-i califici drept un mijloc de producie. Bineneles dac
considerm aceast mprire n dou clase ca singura posibil va trebui s ne mulumim
cu includerea banilor ntr-unul sau cellalt grup. Aceasta a fost poziia celei mai mari pri a
economitilor i, de atunci, dac s-a considerat ca imposibil s califici banii drept un bun de
consum nu a existat nici o ndoial de a-i califica drept un mijloc de producie. Acest
procedeu, n aparen arbitrar, a primit numai o consideraie nensemnat. Roscher, de
exemplu, consider suficient s spun c banii sunt principalul instrument de orice transfer.
n opoziie cu Roscher, Knies face un loc banilor, n clasificarea bunurilor, substituind
diviziunea bipartit n mijloace productive i bunuri de consum, printr-o diviziune tripartit
mijloace de producie, obiecte de consum i instrumente de schimb. Argumentele sale n
aceast problem, care, din nefericire, sunt puine abia au meritat atenie i, deseori, au
fost ru interpretate. Astfel, ncercrile lui Helfferich pentru a combate clasificarea lui
Knies, spunnd c o tranzacie de cumprare-vnzare nu este n sine nsi un act de
producie, ci un act de transfer (interpersonal) i adugnd c aceeai obiecie poate s se
fac pentru includerea mijlocelor de transport, ntre instrumentele de producie, bazndu-se
pe faptul c transportul nu este, n sine nsui, un act de producie ci un act de transfer
(interlocal) i c natura bunurilor nu se altereaz mai mult prin transport dect prin schimbul
de proprietate. Fr ndoial, aceasta provine de la ambiguitatea termenului german
Verkehr ("circulaie"), ceea ce a ntunecat izvoarele cele mai profunde ale acestei
probleme. Pe de o parte, Verkehr nseamn ceva care poate fi tradus numai cu cuvntul
francez comer, n sensul su mai amplu, adic schimbul de bunuri i servicii din partea
indivizilor dar, pe de alt parte, nseamn transportul dincolo de spaiu al unor persoane,
bunuri i informaii. Aceste dou grupuri de lucruri pe care le implic termenul Verkehr nu
au n comun dect numele. Pentru acest motiv este imposibil s unifici relaia pe care o
sugereaz cele dou sensuri ale acestui cuvnt care se produce prin practica de a vorbi
despre Verkehr, n sens mai amplu, semnificnd transferul de bunuri de la o persoan la
alta i Verkehr, n sens mai strict, semnificnd transferul de bunuri de la un punct la altul
din spaiu. Chiar utilizarea popular a acestui cuvnt nu se face ntr-un sens mai mult sau
mai puin amplu, ci cu semnificaie diferit. Nomenclatura comun a acestor semnificaii, ca
i confuzia lor incidental, poate foarte bine s fie atribuit faptului c, adeseori, tranzaciile
de schimb merg unite cu acte de transport dincolo de spaiu sau viceversa. Fr ndoial,
acesta nu este un motiv pentru ca tiina s atribuie o similitudine intrinsec acestor
procese n mod esenial distincte. Niciodat nu a trebuit s se pun ntrebarea dac
transportul de produse, bunuri i informaii este considerat ca parte a produciei, pentru c
nu constituie un act de consum, cum, de exemplu, sunt cltoriile de plcere. n orice caz,
dou lucruri au mpiedicat recunoaterea acestui fapt. Primul, ideea greit, att de
rspndit, a naturii produciei; aceast idee este ingenu cnd consider producia ca

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 20


schimbul unui produs pe altul inexistent, creaie n adevratul sens al cuvntului. Rezult
lesne de aici un contrast ntre munca creatoare de producie i simplul transport de bunuri.
Acest mod de a privi afacerea este complet inadecvat. ntr-adevr, partea care reprezint
omul n producie a constat ntotdeuna din combinarea forelor sale cu cele ale naturii, n
aa fel nct aceast cooperare s conduc la un oarecare schimb material pe care el l
dorea n special. Nici un act uman de producie nu a obinut-o, ci a reuit numai s schimbe
poziia lucrurilor n spaiu, lsnd natura s fac restul. Din acest motiv, una din teorii
consider transportul ca un proces productiv. Al doilea, insuficienta cunoatere a naturii
intrinseci a bunurilor. n mod frecvent trece neobservat, ntre alte caliti naturale, poziia
unui lucru n spaiu care s posede importante aptitudini pentru satisfacerea necesitilor
umane. Lucrurile care au o compoziie tehnologic identic trebuie s fie considerate ca
exemple a diferite clase de bunuri dac nu sunt n acelai loc i n acelai stadiu de
aptitudine pentru consum sau pentru o producie ulterioar. Pn acum poziia unui bun n
spaiu a fost recunoscut numai pentru a determina natura sa economic sau
neeconomic. Nu este posibil s ignori faptul c apa potabil n deert i apa potabil ntr-o
regiune bine aprovizionat cu ea, muntoas, n ciuda similitudinilor sale fizice i chimice i a
proprietilor sale identice, pentru a potoli setea, are, totui, de asemenea, o semnificaie
diferit pentru satisfacerea necesitilor umane. Singura ap care poate s potoleasc
setea cltorului n deert este aceea pe care o ntlnete n drumul su, disponibil de a fi
consumat.
Totui, n cadrul grupului nsui de bunuri economice, factorul situaie a fost avut n
vedere numai pentru bunurile dintr-o anumit clas: acelea a cror poziie este fix, fie prin
opera omului, fie a naturii, chiar ntre acestea atenia fiind destul de greu atras de
exemplul mai relevant al pmntului.
n ceea ce privete bunurile mobile de factorul situaie nu s-a inut cont.
Aceast atitudine este n consonan cu tehnologia comercial. Microscopul nu
descoper nici o diferen ntre dou loturi de zahr de sfecl, din care unul este depozitat
la Praga i cellalt la Londra. Dar, pentru scopul economistului este preferabil s se
considere cele dou loturi de zahr ca bunuri de tipuri diferite. Strict vorbind, se pot numi
numai bunuri de prima clas acelea care sunt deja acolo unde pot fi imediat consumate.
Toate celelalte bunuri economice, chiar dac sunt pregtite pentru consum, n sens tehnic,
trebuie s fie considerate ca bunuri de ordin superior care pot s fie transformate n bunuri
de prima clas numai prin combinarea cu bunuri complementare, "mijloace de transport".
Considerate din acest punct de vedere, mijloacele de transport sunt, fr ndoial, bunuri
de producie. Producia, spune Wieser, este utilizarea celei mai convenabile dintre condiiile
ndeprtate de prosperitate. De data aceasta nimic nu ne mpiedic s interpretm cuvntul
ndeprtat n sensul su literal, i nu n sens figurat.
Am vzut c a transfera dincolo de spaiu este un tip de producie i mijloacele de
transport, deoarece nu sunt bunuri de consum, aa cum ar fi cltoriile de plcere sau un
lucru asemntor, trebuie s fie incluse ntre bunurile de producie. Este acest lucru
adevrat pentru bani? Serviciile economice care produc bani sunt comparabile cu serviciile
mijloacelor de transport care produc rent? De nici un fel. Producia este complet posibil
fr bani. Banii nu sunt necesari nici n familiile izolate, nici n comunitile socializate. Nu
am putea n nici un fel s gsim un bun din prima clas despre care s putem spune c
folosirea banilor era o condiie necesar pentru ca s fie produs. Este sigur c majoritatea
economitilor situeaz banii ntre bunurile de producie. Totui, argumentele sunt inexacte;
proba unei teorii este n dezvoltarea ei logic, nu n acceptarea sa; trebuie s se spun c
profesorii nu au justificat foarte sigur poziia lor n aceast problem. Acest lucru este mai
demn de notat la Bhm-Bawerk. Cum am spus, Knies recomanda substituirea clasificrii
tripartite a bunurilor economice n obiecte de consum, mijloace de producie i instrumente

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 21


de schimb prin clasificarea obinuit bipartit n bunuri de consum i mijloace de producie.
n general, Bhm-Bawerk l trateaz pe Knies cu mare respect i, ori de cte ori se simte
obligat s se diferenieze de el, critic argumentele sale cu mult grij. Dar, n cazul
prezent, le-a ignorat. Fr s oscileze include banii n conceptul su de capital social i,
incidental, specific c sunt ca un produs destinat s colaboreze la producii noi. El se
refer pe scurt la obiecia c banii sunt un instrument nu de producie, ci de schimb. Dar, n
loc s rspund la obiecia aceasta, se angajeaz ntr-o critic extins a acelor doctrine
care consider ansamblul de bunuri n minile productorilor i intermediarilor ca bunuri
pregtite pentru consum, n loc de a fi produse intermediare. Argumentele lui Bhm-Bawerk
dovedesc, n definitiv, c producia nu este complet pn cnd bunurile nu au ajuns n
locurile unde erau solicitate i c este fals s vorbim despre bunuri pregtite pentru consum
pn cnd procesul final al transportului nu s-a terminat. Bhm-Bawerk adaug faptul c,
"logic, toate obiectele i aparatele pentru adus lucruri n cel mai amplu sens economic,
lucrurile care trebuie s fie transportate, oselele, cile ferate, vapoarele i unealta
comercial banii, trebuie s fie incluse n conceptul de capital". Roscher face chiar acest
salt: nu ia n considerare diferena ntre transport, care const ntr-o deformare a utilitii
lucrurilor, i schimb, care constituie complet o categorie economic aparte. Nu este posibil
s comparm rolul pe care l joac banii n producie cu rolul pe care l au vapoarele i cile
ferate. Banii nu sunt, fr ndoial, o unealt comercial n acelai sens cu crile de
contabilitate, cotaiile, bursa i sistemul de credit. Argumentul lui Bhm-Bawerk nu a rmas
fr adversar. Jacoby i-a obiectat c, n timp ce trateaz banii i stocurile de mrfuri aflate
n minile productorilor i intermediarilor cu capital social, continu s menin punctul de
vedere potrivit cruia capitalul social este o categorie economic pur i independent de
orice definiie legal, dei banii i articolele de prim necesitate a bunurilor de consum sunt
specifice unui tip comercial de organizare economic. C aceast critic nu este valabil
din momentul n care se opune considerrii articolelor de prim necesitate ca bunuri de
producie, se deduce din ceea ce s-a artat mai sus. Nu exist ndoial c Bhm-Bawerk
are dreptate i nu criticul su. Nu se ntmpl acelai lucru cu punctul al doilea: chestiunea
clasificrii banilor. Este admisibil s consideri c conceptul de capital al lui Jacoby este
dincolo de orice critic i c poziia lui Bhm-Bawerk, opunndu-se teoriei lui Jacoby, este,
poate, justificat. Dar acest lucru nu este interesant pentru moment. Aici intereseaz numai
problema conceptului bunurilor. La acest punct, cu att mai puin Bhm-Bawerk este de
acord cu Jacoby. n cea de a treia ediie a capodoperei sale asupra capitalului i dobnzii,
Jacoby arat c, chiar ntr-o organizaie socialist complex, abia dac s-ar putea face
abstracie de a diferenia bunurile de diferite ordine sau de folosirea documentelor de un
anumit fel "ca i cum ar fi bani" ce privesc produsul care ateapt distribuia sa.
Orice tip de organizare economic necesit nu numai un mecanism de producie, ci,
de asemenea, un mecanism pentru distribuirea a ceea ce se produce. Este clar c
distribuia de produse ntre consumatorii individuali constituie o parte a produciei i c, n
consecin, trebuie s includem ntre mijloacele de producie nu numai instrumentele fizice
de comer ca bursele, crile de contabilitate, documente i lucruri analoge ci, de
asemenea, tot ceea ce servete pentru meninerea sistemului legal, care este baza
comerului, ca, de exemplu, obstacole, ziduri, ncuietori, case de fier, insigne ale tribunalelor
de drept i tot ansamblul organelor guvernamentale nsrcinate cu protecia proprietii.
Banii sunt ntotdeauna un bun economic, n timp ce o obligaiune reprezint un titlu
despre care nu se poate spune c este bani, cum ar nsemna, revenind la vechea practic,
de a considera drepturile i relaiile comerciale drept bunuri. Aici putem s evocm
autoritatea lui Bhm-Bawerk contra lui nsui. Ceea ce ne mpiedic s considerm banii
bunuri de distribuie sau ca bunuri de producie (i, incidental, aceeai obiecie se poate
face la includerea lor ntre bunurile de consum) este urmtoarea consideraie: pierderea

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 22


unui bun de consum sau a unui bun de producie are drept consecin pierderea satisfaciei
unei necesiti umane; srcete, ca s spunem aa, umanitatea. Dobndirea unui anumit
bun are drept consecin o mbuntire a poziiei economice umane: mbogete
umanitatea. Nu se poate spune acelai lucru despre pierderea sau ctigul de bani;
acestea variaz cu cantitatea utilizabil de bani care presupune fiecare schimb n valoare;
dar, considernd c variaiile n valoarea bunurilor de producie i a celor de consum nu
compenseaz pierderea sau nu reduc producerea de satisfacii care rezult din schimbrile
cantitii sale, modificrile n valoarea banilor se adapteaz, n astfel de cazuri, la cererea
acestora, n pofida creterii sau micorrii cantitii lor i, din acest motiv, poziia economic
a umanitii rmne aceeai, nici nu se mbogete i nici nu srcete. O cretere a
cantitii de bani poate s nu sporeasc bunstarea membrilor unei comuniti, dar
micorarea cantitii de bani poate s diminueze bunstarea comunitii. Lund n
considerare banii, din acest punct de vedere, bunurile folosite ca bani sunt ntr-adevr
acelea pe care Adam Smith le numete "stoc mort care... nu produce nimic".3
Schimbul indirect este un fenomen necesar al pieei. Circumstana ca bunurile s fie
dorite i dobndite, nu pentru valoarea lor ci numai pentru a le folosi n schimburi ulterioare,
nu poate s dispar niciodat din tipul nostru de pia de afaceri, deoarece condiiile care o
fac inevitabil exist, cu siguran, n majoritatea schimburilor. n prezent, dezvoltarea
economic a schimbului indirect conduce la folosirea unui mijloc comun de schimb al
aezmntului i la elaborarea instituiei banilor. Banii sunt, de fapt, indispensabili n
sistemul nostru economic. Dar, cum un bun economic nu este o component fizic a
aparatului social de distribuie aa cum sunt, de exemplu, crile de contabilitate, nchisorile
sau armele de foc, nici o parte din rezultatul total de producie nu depinde de
colaborarea cu banii, chiar atunci cnd folosirea banilor poate s fie unul din
principiile fundamentale pe care se bazeaz sistemul economic.
Bunurile de producie i extrag valoarea din aceea a produselor lor. Nu este la fel cu
banii, deoarece nu poate exista nici o cretere n bunstarea unei societi din folosirea
unei cantiti adiionale de bani. Legile care guverneaz valoarea banilor sunt diferite de
acelea care guverneaz valoarea bunurilor de consum. Toate acestea au n comun
principiul lor general, subdiacent: legea economic fundamental a valorii. Aceasta este o
justificare complet a opniei manifestate de Knies, c bunurile economice ar putea s se
divid n mijloace de producie, obiecte de consum i mijloace de schimb, deoarece, n
definitiv, obiectul primordial al terminologiei economice este facilitarea investigaiei teoriei
valorii.
Istoria funciei monetare a statului
Poziia statului pe pia nu difer sub nici un aspect de acelea ale celorlali ageni
economici care particip la tranzaciile comerciale. Statul schimb mrfurile i banii n
condiiile determinate de legea preurilor, exercit drepturile sale suverane asupra supuilor
pltitori de impozite; dar, n restul aspectelor statul se adapteaz ca oricare alt agent
economic organizrii comerciale a societii. Statul trebuie s se conformeze condiiilor
pieei exact ca orice vnztor sau cumprtor. Dac dorete s modifice unele relaii de
schimb stabilite pe pia, statul trebuie s o fac numai prin mecanismul pieei. n general,
el va fi capabil s acioneze ntr-o manier mai eficace dect orice persoan datorit
resurselor i puterii sale n afara pieei. Dar, din aceast cauz, statul este primul
responsabil de cea mai mare parte a perturbrilor majore care se produc pe pia deoarece
este purttorul cel mai important al ofertei i cererii. Pornind de la aceast realitate, nu se
3

Aceasta ar nsemna c o scdere, chiar i relativ, a masei bneti n circulaie duce, n mod
automat, la scderea stocului de satisfacii ale societii.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 23


poate spune c statul este mai puin subiect al legilor pieei i nici c se poate ndeprta de
la principiile care guverneaz procesul de formare a preurilor. ntr-un sistem economic care
se bazeaz pe proprietatea privat statul nu poate altera condiiile de schimb, cu excepia
modificrii factorilor care l determin pe el nsui. Regii i oamenii de stat s-au ncpnat
n a nu recunoate aceast realitate. Edictul lui Diocleian de pretis rerum venalium4 ,
reglarea preurilor n evul mediu, preurile maximale ale Revoluiei franceze sunt cele mai
cunoscute exemple ale eecului interveniei statului pe pia. Aceste ncercri de
interferen nu sunt zdrnicite pentru faptul c sunt valabile numai n interiorul granielor
unui stat i ignorate n afara lui. Este o eroare s crezi c reglri asemntoare ar duce la
rezultatul dorit, chiar nuntrul unui stat izolat. Limitrile funcionale i nu cele geografice
sunt cele care fac s eueze toate aceste ncercri.
Conceptul de bani, ca o creaie a dreptului i a statului, nu poate n vreun mod s se
susin simultan. A justifica, printr-un singur fenomen de pia, i a atribui statului puterea
de a dicta legi de schimb nseamn a ignora principiile fundamentale pe care se bazeaz
societile care folosesc banii n relaiile lor de schimb. Atunci cnd dou pri intr ntr-o
relaie de schimb i i ndeplinesc imediat obligaiile lor pentru livrarea mrfii n schimbul
contravalorii acesteia nu exist, n general, vreun motiv pentru intervenia juridic a statului.
Dar cnd schimbul se stabilete prin livrarea de schimburi prezente contra unor bunuri
viitoare se poate ntmpla ca o parte s nu i ndeplineasc obligaia sa dei cealalt parte
i-a realizat obligaia sa contractual. n acest caz se poate apela la proceduri judiciare i,
dac este cazul, la mprumut sau credit pentru a enumera numai exemplele mai
importante tribunalul trebuind s decid ce trebuie fcut pentru a stinge o datorie
contractat exprimat n bani. Misiunea sa este s transforme obligaia n bani, de acord cu
voina prilor contractante. Din punct de vedere juridic banii nu sunt mijloc comun de
schimb ci mijloc comun de plat i de stingere a datoriilor. Dar banii se transform ntr-un
mijloc de plat n virtutea existenei lor ca mijloc de schimb. Pe de alt parte, numai pentru
faptul de a fi un mijloc de schimb legea recunoate banilor rolul de a ndeplini obligaiile
necontractuale. Faptul c legea recunoate banilor numai rolul de stingere a obligaiilor are
consecine importante pentru definiia legal a acestora. Ceea ce legea nelege prin bani
este, de fapt, nu mijlocul comun de schimb, ci mijlocul legal de plat. Nu intr n sfera de
preocupri a juristului s defineasc conceptul economic al banilor. Pentru a determina cum
trebuie s se plteasc datoriile pecuniare nu trebuie s fii exclusivist. Este un obicei n
afaceri oferirea i acceptarea unor substitute ale banilor. Dac legea respinge
recunoaterea valabilitii acestor substitute, sancionate de uzana comercial, ea ar
deschide ua oricror fraude i nelciuni, ciocnindu-se cu principiul malittis non est
indulgendum5. Separat de aceasta, plata de sume mici, din raiuni tehnice, ar fi aproape
imposibil fr folosirea monedei divizionare. Chiar dac nscriem, pe biletele de banc,
puterea lor de rscumprare (Anglia, 1833) aceasta nu ar prejudicia pe creditori sub nici un
aspect, n timp ce biletele ar fi considerate de ctre negustori ca echivalente ale banilor.
Dar statul poate s atribuie puterea de rscumprare a datoriilor altor obiecte. Legea poate
s declare c orice lucru este folosibil ca mijloc de plat i acest precept ar fi acceptat de
toate tribunalele i de toi cei ce intervin n deciziile judiciare. Dar a atribui proprietatea de
moned curent unui lucru nu este suficient pentru a o transforma n bani n sens
economic. Bunurile pot s ajung s fie instrumente comune de schimb numai dincolo de
actele persoanelor care iau parte la tranzaciile comerciale i evalurile efectuate de aceste
persoane sunt cele care determin numai relaiile de schimb ale pieei. Bineneles, este
posibil ca comerul s foloseasc acele lucruri crora statul le-a atribuit o capacitate de
4
5

Despre preurile de vnzare a lucrurilor.


S nu fii indulgent cu cei ri.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 24


plat, dar nu este obligatoriu s o fac dimpotriv, poate, dac vrea, s le resping. Cnd
statul a declarat c un obiect are putere legal pentru a satisface obligaii de plat se pot ivi
trei situaii distincte: 1) mijloacele legale de plat sunt identice cu mijlocul comun de schimb
stabilit de persoanele care particip la tranzaciile comerciale sau dac nu identice, de
valoare egal n momentul plii. De exemplu, statul poate proclama aurul ca mijloc legal de
a solda obligaiile contractate n aur sau, n momentul n care valorile relative ale aurului i
argintului sunt de 1: 15,5, poate s declare c obligaiile stabilite n aur pot fi soldate prin
plata de 15 ori i jumtate cantitate n argint; 2) este diferit cazul cnd statul proclam ca
mijloc de plat ceva de valoare mai ridicat sau mai cobort dect mijlocul comun de
schimb admis n tranzacii. Prima posibilitate nu trebuie avut n vedere dar, a doua, pentru
care exist numeraose exemple istorice, poate fi considerat drept important. Din punct de
vedere juridic, al crui fundament principal este protecia drepturilor, un astfel de procedeu
din partea statului nu poate niciodat s se justifice, dei, n anumite cazuri poate s se
erup pe terenul fiscal sau social. Dar, ntotdeauna nseamn nu ndeplinirea de obligaii, ci
anularea lor total sau parial. Cnd, de exemplu, exist bilete apreciate din punct de
vedere comercial la jumtatea valorii lor nominale i sunt proclamate moned curent,
aceasta este, n mod fundamental, similar cu a garanta la datornici compensaia legal la
jumtatea obligaiilor sale; 3) declaraiile statale asupra monedei curente afecteaz numai
acele obligaii monetare care au fcut deja obiectul unui contract. Deoarece comerul poate
s aleag ntre a menine mijlocul su de schimb primitiv i a crea unul nou pentru sine
nsui, valabil pn acolo unde ajunge puterea prilor contractante, el va ncerca s
transforme unitatea creia statul i-a atribuit o for total pentru rscumprarea de datoriilor
n uniti pentru pli viitoare.
Activitatea statului n sfera monetar se reduce, de la origini, la emiterea de monede.
A nlocui piesele de metal cele mai asemntoare n aparen n ceea ce privete greutatea
i puritatea i s le pun un sigiliu greu de imitat care s poat fi recunoscut peste tot n
lume ca nsemn statal de baterea monedei a fost i este prima misiune monetar a statului.
ncepnd cu aceasta, influena statului n sfera monetar a crescut n timp. Progresele
tehnicii monetare moderne au fost lente. La nceput, sigiliul unei monede era doar o prob a
autenticitii materialului su incluznd gradul su de puritate, n timp ce greutatea era
considerat separat pentru a efectua la fiecare plat (n stadiul actual al tiinei economice
nu se poate afirma acest lucru ntr-o manier dogmatic; n tot cazul nu s-a desfurat n
toate prile sub aceeai form). Mai trziu, se difereniaz diferite feluri de monede
considernd toate monedele de un fel special, ca interanjabile. Urmtoarea treapt, dup
inovarea clasificrii monedei, a fost dezvoltarea patronului paralel. Acesta const din
juxtapunerea a dou sisteme monetare, unul bazat pe marfa-aur, cellalt pe argint.
Monedele care aparin fiecruia din sistemele separate constituiau un grup autonom.
Greutile lor se aflau ntr-o relaie definit de la unul la altul i statul le ddea o relaie
legal sancionnd practica comercial care a ajuns treptat s considere cele dou metale
ca interschimbabile. S-a ajuns la aceast practic fr intervenia ulterioar a statului. Tot
ceea ce s-a fcut de atunci a fost fabricarea de monede pentru folos comercial. Statul,
deinnd monopolul baterii de moned, nlocuiete piesele de metal cu greutate i puritate
specifice cu forme noi care s fie mai uor manevrabile, imprimate astfel nct toat lumea
s recunoasc ce coninut metalic au. Ca legiuitor, statul a atribuit caracterul de moned
curent acestor piese, importana acestui lucru fiind confirmat prin aplicarea legilor sale n
calitatea sa de judector. n timpul ultimilor 200 de ani influena statului n sistemul monetar
a fost major. Ceva, totui, trebuie s se clarifice: nici mcar n zilele noastre statul nu are
puterea de a transforma un lucru n bani, adic n mijloc comun de schimb. Aceast calitate
continu s fie practica acelora care particip la afaceri, aceea care confer unei mrfi
atributul de mijloc comun de schimb. Dar influena statului n sprijinul comerului, potenial

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 25


i real, a crescut. n primul rnd, deoarece a crescut propria importan a statului ca agent
economic ntruct s-a mrit ponderea lui ca cumprtor i vnztor, ca pltitor de salarii i
ca perceptor de impozite fa de secolele trecute. Influena unui agent economic asupra
alegerii unei mrfi monetare va fi proporional cu partea din tranzaciile pieei la care
particip i nu exist motiv pentru a presupune c, n aceast privin, n-ar exista o
diferen ntre agentul economic particular i stat. n al doilea rnd, statul exercit o
influen foarte special n privina alegerii unei mrfi monetare care nu se datoreaz nici
poziiei sale comerciale, nici autoritii sale ca legiuitor i judector, ci poziiei sale speciale
ca autoritate care dispune de prerogativa baterii monedei, precum i puterii sale de a
schimba caracterul substitutelor banilor n circulaie. Influena statului n sistemul monetar
se reduce, n general, la autoritatea sa legislativ i judectoreasc. Legea, care poate, cu
autoritatea sa, s altereze meninerea relaiilor de datorii existente i s foreze apariia
unor noi relaii contractuale, d capacitatea statului de a exercita o influen decisiv n
alegerea unui instrument comercial de schimb. n prezent, forma extrem a acestui
argument se ntlnete n teoria statal a banilor a lui Knapp, de care puini scriitori
germani s-au eliberat cndva, ntre alii Helfferich care a declarat, referindu-se la originea
banilor, c poate este ndoielnic faptul c nu ar ajunge numai funcia de mijloc comun de
schimb pentru a face ca un lucru s fie bani, astfel nct acesta s fie un instrument de
stingere a obligaiilor de orice fel. Totui, Helfferich consider n afar de orice ndoial c
n organizarea economic anumite tipuri de moned, n anumite ri, n fine, tot sistemul
monetar al rilor, sunt bani i funcioneaz ca mijloc de schimb numai pentru faptul c
plile obligaiilor contractuale trebuie s fie satisfcute cu ajutorul acestui obiect definit ca
bani. Este dificil s fii de acord cu o afirmaie de aa natur prin care nu se reuete s se
recunoasc sensul interveniei statale n sfera monetar; faptul de a declara un obiect apt,
n sens juridic, s sting obligaiile exprimate n bani, cum artam mai sus, nu revine
statului, deoarece el nu poate influena alegerea unui mijloc de schimb, acesta fiind atributul
exclusiv al participanilor la schimburile de pe pia. Istoria arat c acele state care au dorit
s oblige supuii lor s accepte un nou sistem monetar au ales, n mod regulat, alte
mijloace dect acela de a atinge direct scopul: stabilirea unei relaii legale pentru
rscumprarea obligaiilor statelor constituie o msur secundar simpl, important numai
n raport cu schimbarea patronului, schimbare care se realizeaz prin alte mijloace.
Dispoziia ca impozitele s fie pltite n viitor n noua form de bani i ca i plata celelorlalte
obligaii impuse exprimate n bani se aplic noii monede ca o consecin a trecerii la noul
patron. Apar astfel de efecte numai atunci cnd noua clas de monede s-a transformat n
instrument comun de schimb n general acceptat n comer. O politic monetar nu poate fi
dus la bun sfrit numai prin metode legislative, deoarece altereaz dispoziiile legale ale
coninutului contractelor cu obligaie de plat, ci trebuie s se bazeze pe autoritatea
executiv a statului avnd monopolul baterii monedei i fiind emitent de titluri asupra
banilor, pltibile la prezentarea lor, i, deci, putnd s se considere ca bani n comer.
Msurile necesare nu trebuie s fie luate i nregistrate pur i simplu n protocoalele
parlamentului ci trebuie, deseori cu un mare sacrificiu, s fie puse n practic n mod
efectiv.
Posibilitatea de a modifica sistemul monetar prin simplul exerciiu al autoritii se
poate ilustra prin micul succes al legislaiei bimetaliste care odat a fost gndit ca soluia
cea mai simpl a unei mari probleme. Timp de mii de ani, aurul i argintul s-au folosit fr
deosebire ca bani-marf dar continuarea acestei practici s-a transformat treptat ntr-o
sarcin grea, deoarece patronul paralel sau folosirea simultan n circulaie a dou clase de
bani-marf are multe dezavantaje. Din momentul n care nu se putea atepta un ajutor
spontan din partea indivizilor care particip la tranzaciile pieei, statul a decis s intervin
cu sperana de a tia nodul gordian. Cum s-a artat puin mai sus, statul a reuit s nving

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 26


anumite dificulti declarnd c datoriile contractate n taleri puteau s fie rscumprate cu
plata de dou ori att i jumtate sau de patru ori att i un sfert de taleri, n aa fel nct
fixa o relaie de schimb exact ntre cele dou metale preioase. Datoriile pltite n argint,
de exemplu, puteau s fie rscumprate prin plata a 1,15 ori aceeai greutate n aur. S-a
crezut c aceasta rezolva problema, cnd, n realitate, dificultile pe care le implica nu
erau nici mcar bnuite, aa cum au dovedit-o evenimentele ulterioare. Rezultatele care
urmeaz, conform legii lui Greshan, cu echivalen legislativ de monede de valoare
inegal, demonstreaz punctul de vedere exprimat mai sus. n toate plile de datorii sau
pli similare numai banii pe care legea i recunoate mai valoroi sunt cei recunoscui de
pia. Cnd legea a ghicit i a stabilit ntre cele dou metale o proporie de schimb identic
cu relaia stabilit de pia, atunci acest efect a putut fi amnat puin pn la noua micare
de preuri ale metalelor preioase care se va produce tot att de curnd cu ct se ivete o
diferen ntre relaia legal i cea stabilit de pia ntre cele dou monede. Patronul
paralel se transform atunci nu ntr-un patron dublu, cum a gndit legiuitorul, ci ntr-un
patron alternativ. Rezultatul se transforma ntr-o decizie pentru o perioad scurt de timp,
privind raportul dintre cele dou monede, departe de ceea ce statul avea nevoie. Astfel,
statul nu s-a hotrt s aleag n favoarea unuia sau celuilalt metal, ci a dorit s asigure
circulaia paralel a celor dou metale. Dar regulamentele oficiale n care se declar
facultatea de substituire reciproc a monedelor de aur i de argint supraestimate n raport
cu piaa, una n proporie cu cealalt, au ajuns numai s diferenieze utilitatea fiecreia
dintre cele dou metale pentru scopuri monetare. Consecina a fost folosirea unuia dintre
cele dou metale i dispariia aurului: intervenia legislativ a statului a euat complet. S-a
demonstrat pe viu c doar statul nu poate s converteasc o marf n instrument comun de
schimb, adic n bani, i c aceasta poate s se fac numai prin aciunea comun a tuturor
persoanelor care intervin pe pia. Dar, ceea ce statul nu poate realiza prin intermediul
procedeelor legislative, poate s o fac, ntr-un anumit grad, prin facultatea care deriv din
monopolul baterii monedei. Cu aceast capacitate a intervenit statul cnd patronul
alternativ a fost substituit de monometalismul permanent. Aceasta a intervenit n mai multe
feluri. Tranziia era foarte simpl cnd aciunea statului consta n mpiedicarea unei folosiri
a metalului temporar devalorizat (de exemplu, argintul), ntr-una din perioadele alternativ
monometalice (de exemplu, aurul), pentru simplul scop de a anula dreptul de liber batere a
monedei (adic a argintului). Problema era mult mai dificil atunci cnd statul ncerca s
conving oamenii de afaceri s abandoneze metalul care fusese folosit i s adopte aurul.
n acest caz, statul trebuie s fabrice cantitatea necesar de moned din noul metal i s-l
schimbe cu cel vechi din circulaie sau, dac nu, s schimbe metalul retras din circulaie pe
monede divizionare sau s-l vnd pentru ntrebuinri nemonetare sau pentru a rebate
moned n afara rii. Reforma sistemului monetar german, dup fondarea Reichului n
1871 poate s fie ilustrativ ca un exemplu complet de la tranziia unei monede metalice,
considerat ca patron, la alta. Dificultile pe care aceasta le implic i cele care au fost
nvinse prin despgubirile franceze de rzboi sunt cunoscute foarte bine. Ele au constat din
realizarea a dou sarcini: aprovizionarea cu aur i ndeprtarea argintului. Acesta i nu alt
lucru a fost esena problemei care trebuia rezolvat la schimbarea patronului monetar.
Reichul a completat tranziia la aur oferind aur i titluri-aur n schimbul argintului i titlurilorargint pe care s le gseasc cetenii si. Schimbul de patron monetar a produs aceleai
consecine n Austria, Ungaria, Rusia i alte ri care au aplicat reforma n sistemele lor
monetare. i aici problema consta, n mod simplu, n a furniza cantitile de aur necesare i
n introducerea lor n circulaie ntre acele persoane care intervin n tranzaciile pieei, n
locul instrumentului comun de schimb folosit mai nainte. Acest proces era uurat n mod
extraordinar i cantitatea de aur necesar pentru schimb scdea considerabil din cauza
erorii c permitea monedelor, care constituiau vechii bani-semn sau bani-credit, s fie

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 27


valabile n continuare n circulaie, n totalitate sau n parte, n timp ce el i schimba
fundamental esena, prin faptul c transforma monedele vechi n titluri care erau
ntotdeauna convertibile n noua clas de monede.

Teme de control
1.
2.
3.
4.

Descrieti functia de emisiune monetara a statului


Care au fost primele forme de moneda ?
Prin ce etape s-a trecut la introducerea monedei euro ?
Descrieti rolul de economic al monedei

Bibliografie selectiva
1. ANTOINE GENTIER, Liberte bancaire ou regulation par une autorite monetaire? Une
comparaison de deux systemes en longue periode: Le Massachusetts (1803-1858), La
France (1800-1870), n Journal des Economistes et des Etudes Humaines, Bilingual
Journal of Interdisciplinary Studies, Volume X Numero 1 Mars 2000, Paris & Aix-enProvence, p. 119-155;
2. BASNO, CEZAR; DARDAC, NICOLAE I FLORICEL, CONSTANTIN Moned, Credit,
Bnci Ed. Didactic i Pedagogic, R.A. Bucureti, 1994;
3. BEZBAKH, PIERRE - Inflaie, dezinflaie, deflaie, Editura Humanitas, Bucureti, 1992;
4. CHARLES E. WAINHOUSE, Empirical Evidence for Hayeks Theory of Economic
Fluctuations, n Money in Crisis. The Federal Reserve, the Economy, and Monetary
Reform, San Francisco, 1984, p. 50 i urm.;
5. FRIEDRICH A. HAYEK, Three Elucidations of the Ricardo Effect, n Journal of Political
Economy 77 (March-Aprilie 1969);
6. FRIEDRICH A. HAYEK, Prices and Production (1931; New York: A. M. Kelley, 1967);
7. GALBRAITH, JOHN K., Fraternit, Finances et Fantaisie, Editions Denol, Paris, 1971,
p. 89-91;
8. JOSEPH SCHUMPETER, History of Economic Analysis (New York: Oxford University
Press, 1954), p. 1120 i urm.;
9. LEPAGE, HENRI - Demain le capitalisme, Editura Hachette, 1978.
10. LUDWIG von MISES, The Theory of Money and Credit, 1924;
11. MANOLESCU, GHEORGHE Moneda i ipostazele ei, Ed. Economic, Bucureti,
1997;
12. MARK BLAUG, Teoria economic n retrospectiv, Editura Didactic i Pedagogic,
R.A., Bucureti, 1992;
13. MAYER, THOMAS; DUESENBERRY JAMES i ALIBER, ROBERT Banii, activitatea
bancar i economia, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1993;
14. PIROU, GAETAN M., L'utilit marginale. Conferences d'Histoire des Doctrines
Economiques, Les Editions Domat-Montchrestien, Paris, 1932.
15. TANADI, ALEXANDRU i DOLTU CLAUDIU Monetarismul, Ed. Economic,
Bucureti, 1996;
16. VICTOR STOICA i EDUARD IONESCU, Reflecii liberale, Editura Alpha, Buzu, 2003.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 28

Unitatea de invatare nr.2 : Functiile monedei


Timp de studiu individual estimat 3 ore
Obiective specifice unitatii de invatare
Dup studiul acestei uniti de nvare vei avea cunotine despre:
Diverse curente de opinie in istoria gandirii economice cu privire la functiile banilor
Care sunt principalele functii pe care banii le au in sistemul economic modern
Modul in care moneda indeplineste functiile sale principale de instrument al
tranzactiilor, etalon al valorii, mijloc de rezerva, unitate de cont si standard al platilor
viitoare
Cuprins al unitatii de studiu
Banii instrument unic al tranzaciilor
Banii etalon al valorii
Banii rezerv a valorii (mijloc de tezaurizare)
Banii unitate de cont
Banii standard al plailor viitoare
Alte opinii asupra funciilor banilor
Funciile aparente ale banilor
Apariia monedei este rezultatul dezvoltrii produciei i schimbului, cu care a evoluat
paralel i nentrerupt. A intrat n existena social ca element de legtur ntre om i viaa
sa economic i, totodat, ca expresie generalizat a activitii practice. De peste treizeci
de secole de activitate i experien monetar, de cercetri i vicisitudini ample, acest
instrument simplu i omniprezent, banii, pare a se menine nc enigmatic, incert i rebel.
Mai mult dect prin aspectele sale extrem de diverse, banii se definesc prin funciile
lor. Indiferent, ns, de accepiunea dat monedei, bani-marf sau bani-semn, exist o
apreciere general potrivit creia ei ndeplinesc mai multe funcii, accentul fiind pus potrivit
epocilor i colilor dominante, pe una dintre ele.
Cele mai importante funcii sau atribute ale banilor sunt urmtoarele:
banii instrument unic al tranzaciilor (intermediar al schimburilor, mijloc de
schimb);
banii etalon al valorii;
banii rezerv a valorii (mijloc de tezaurizare);
banii unitate de cont
banii standard al plilor amnate
Banii instrument unic al tranzaciilor
ntr-o economie de schimb, banii sunt instrumentul unic al tranzaciilor. Ei servesc
drept contrapartid ntre oferta i cererea tuturor bunurilor i serviciilor, pe toate pieele.
Aceast funcie a banilor poate fi analizat fie insistnd asupra caracterului universal,
ca instrument al tranzaciilor, fie dezvoltnd rolul finanator al monedei, pentru c ea
reprezint singurul mijloc de a cumpra bunuri i servicii. Referitor la primul aspect, o
tranzacie poate avea loc i fr moned, dar existena ei uureaz realizarea schimbului
de bunuri i servicii. Este tiut faptul c, ntr-o economie de troc bunurile se schimb contra
altor bunuri. Realizarea trocului nseamn s gsim pe cineva care dorete bunurile i
serviciile pe care noi le oferim i, n acelai timp, s poat oferi, la rndul su, bunuri i
servicii pe care dorim s le obinem la schimb.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 29


Astzi trocul reapare n momente de mare incertitudine, fie de ordin general (n caz
de conflict armat), fie de ordin monetar (n cazul dereglrii sistemelor monetare sau a celui
internaional). Deci, n pofida marelui avantaj al monedei, trocul se utilizeaz i n zilele
noastre datorit, ndeosebi, unor procese inflaioniste puternice, cnd preurile cresc
vertiginos la intervale foarte mici. De asemenea, un alt motiv pentru utilizarea trocului este
acela c preurile nu pot fi ajustate la echilibru. Se instituie controlul preurilor, caz n care
cererea ar putea depi substanial oferta la preurile controlate. n acest caz, vnztorii nu
doresc s-i vnd bunurile la preuri controlate (adic pentru bani mai puini), ci s le
schimbe cu alte bunuri.
Alt situaie cnd se folosete uneori trocul este existena legilor care stabilesc un
pre minim sau cnd vnztorii care dein puterea pe pia i pot menine preurile s nu
scad cnd oferta depete cererea. De exemplu, o ar poate stabili un pre minim pentru
un produs agricol pe care l export, dar constat c nu-i poate vinde toat producia la
acest pre. O soluie ar fi s schimbe acest produs cu alt ar, adic la un pre asemntor.
Atunci nici o ar nu poate admite c produsul su nu merit preul cerut pentru el.
Trocul se poate realiza ntre anumite limite n condiii normale, de exemplu, n cazul
comercializrii unei maini pe alta. Aparent, aranjamentele de troc au cptat o semnificaie
deosebit n rile cu rate foarte nalte ale taxelor, cum ar fi Suedia, ca mijloc de evitare a
taxelor6.
Trocul prezint trei dificulti majore de vreme ce el necesit7:
ntlnirea a doi ageni economici, fiecare dorind, n acelai moment, s se lipseasc
de un bun sau s fac un serviciu pe care cellalt vrea s le dobndeasc;
posibilitatea de comparaie ntre dou elemente ce fac obiectul cesiunii;
divizibilitatea bunurilor ce se propun a fi schimbate.
Moneda nltur aceste inconveniente, ducnd la o disociere a trocului, operaiune
unic (flux real contra flux real), n dou operaiuni: o operaiune de vnzare (flux real
contra flux monetar), care permite obinerea monedei, utilizat apoi pentru asigurarea
operaiunii de cumprare (flux monetar contra flux real).
Acest rol al monedei se gsete la originea specializrii muncii. ntr-adevr, pentru a
putea obine bunuri sau servicii pe care i le doresc, agenii economici nu mai trebuie s
produc bunuri sau s presteze servicii pe care le consider ca avnd cea mai mare
probabilitate de a fi cerute n contrapartid. Ei cedeaz fructul oarecare al muncii lor i
primesc n schimb moneda, numitorul comun acceptat de ctre toi i care le permite s
cumpere orice bun sau servicii ori s se elibereze de orice datorie.
n legtur cu al doilea aspect, cel referitor la rolul finanator al monedei,
considerm c existena prealabil a unor ncasri n moned este condiia tuturor
tranzaciilor reale. Fiecare agent economic care vrea s intre pe pia trebuie s dispun de
o ncasare egal sau, n raport de termenul de plat, de capacitatea de a procura aceast
ncasare. Aceasta este valabil att pentru consum, ct i pentru investiii, oricare ar fi
condiiile echilibrului macroeconomic.
n prezent recunoaterea general ca instrument unic al tranzaciilor de ctre toi
participanii la acestea este atribuit bancnotelor, monedelor metalice i banilor de cont sau
scripturali.
6

Exist cluburi de schimb n natur n S.U.A. care permit membrilor lor s schimbe bunuri i servicii.
Totui, cea mai mare parte a acestei activiti implic folosirea documentelor ca mijloc de schimb, iar dolarii
sunt desigur folosii drept msur a valorii. De aceea, aceste afaceri nu reprezint tranzacii reale de schimb,
ci tranzacii n moned informal. Probabil c principalul avantaj al acestei afaceri este c faciliteaz
evaziunea taxei asupra venitului.
7
n prezent trocul redevine activ n contractele internaionale cu schimbul de produse sau tehnologii
provenind din rile dezvoltate n contrapartid cu materiile prime livrate de rile n curs de dezvoltare.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 30

Banii etalon al valorii


n aceast funcie, moneda msoar valoarea bunurilor i serviciilor tranzacionale.
ntruct valoarea bunurilor comercializate se exprim totdeauna prin moned, aceasta se
interpune ntre ele, permind compararea lor. De altfel, calitile sale fac din moned un
numitor comun ntre bunuri eterogene, acestea fiind grupate valoric pe baza unui etalon
unic.
Funcia de etalon a monedei este prima care se manifest, deoarece o referire unic
devine necesar o dat cu sporirea i diversificarea bunurilor i serviciilor schimbabile. Ca
orice etalon, moneda este invariabil, singur puterea ei de cumprare fluctueaz,
respectiv scade n perioada de cretere a preurilor i invers.
Deci, invariabilitatea monedei n calitate de etalon este o condiie necesar pentru
asigurarea unui schimb de echivalente pe pia. ns spre deosebire de alte forme de
etalon (kg, metrul, minutul), moneda ca etalon al valorii prezint i o anumit caracteristic,
i anume inconstana. Aceasta poate varia de-a lungul unei perioade de timp. n acest scop
se utilizeaz puterea de cumprare, aflat n raport invers proporional cu modificarea
preurilor.
Moneda reprezint n aceast calitate o msur comun pentru a calcula valorile,
dar aceast msur va trebui s fie totodat constant i s se conformeze unor reguli
stabilite.
n evoluia monedei, funcia de etalon a fost ndeplinit iniial de bunuri obinuite,
apoi de metalele preioase, de valute, pentru ca astzi s funcioneze un nou tip de etalon
i anume cel bazat pe puterea de cumprare.
O economie modern necesit comparaii continue ale valorii, iar cumprtorii
trebuie s compare ofertele diferiilor vnztori. Pentru a lua o decizie raional, trebuie
cunoscute raporturile n care fiecare marf se schimb pe alte mrfuri, lucrul posibil
utiliznd moneda ca etalon.
De asemenea, etalonul de valoare permite realizarea unei imense economii de efort,
simplificnd considerabil gestiunea agenilor economici.
S ne imaginm conducerea unui sistem contabil n care intrrile menionate n
registre constau din cantitile fizice a 1.000 de mrfuri. ncercarea de a stabili dac se
obine profit sau pierdere este imposibil.
Banii rezerv a valorii (mijloc de tezaurizare)
n economia monetar, agentul poate disocia schimbul n dou operaii diferite, care
intervin n dou momente de timp diferite. ntre dou tranzacii, moneda servete ca rezerv
a puterii de cumprare, fiind un instrument de tezaurizare, un instrument permanent de
rezerv a valorii.
Totodat, ea face parte din patrimoniul oricrui agent economic, alturi de alte
active: a) active cvasimonetare (depozite la termen); b) active financiare (aciuni, obligaiuni
etc.); c) active reale (bunuri imobiliare etc.).
n raport cu aceste active, moneda efectiv prezint trei diferene: un pre al
tranzaciei mult mai redus n raport cu lichiditatea; un randament nul; o constant a valorii
sale nominale. Avantajele i dezavantajele deinerii de moned (active lichide) conduce pe
fiecare agent economic s-i stabileasc preferina ntre toate activele ce constituie
patrimoniul su.
Generaliznd, moneda existent n economie, la un moment dat nu reprezint
altceva dect suma activelor care servesc agenilor economici ca rezerv a valorii, a puterii
lor de cumprare. Aceste sume se justific prin nesincronizarea dintre ncasri i pli.
Agentul primete moneda n schimbul unui bun i o pstreaz n scopul cumprrii altor

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 31


bunuri n viitor. Se poate, de asemenea, constitui o rezerv de moned pentru cazul n care
acoperirea unor situaii neprevzute devine necesar, sau pentru motive de ordin
psihologic.
Nesincronizarea dintre ncasri i pli i incertitudinea viitorului sunt, astfel, cauzele
eseniale ale constituirii rezervei monetare. Existena unui stoc de moned la dispoziia
agenilor economici nu se explic dect prin decizia lor de a stoca, deci printr-o alegere
economic raional justificat.
Aici putem face remarca c orice bun poate constitui o rezerv a puterii de
cumprare. Mai mult chiar, anumite bunuri conserv puterea de cumprare, pe termen
lung, mai bine dect moneda. Este adevrat c atunci cnd agenii acumuleaz bogii sub
toate formele, ei acumuleaz o anumit capacitate de schimb. Totui, aa cum am
menionat mai sus, moneda se distinge de aceste bunuri prin aceea c ea este imediat
disponibil, fr cost de transformare i fr risc.
Aceste costuri reprezint cheltuieli suplimentare necesare pentru a schimba un bun
cu altul. Cei care se decid s dein un alt activ n rezerv trebuie s foloseasc moneda
pentru a dobndi acel activ. Ulterior, dac doresc s obin mrfuri sau alte active n locul
celui din rezerv, trebuie s-l schimbe n moned. Ambele tranzacii, din moned n active
i din active din nou n moned, implic un cost.
Valoarea monedei fluctueaz n raport cu preul bunurilor i serviciilor. Drept urmare,
dac cineva dorete un activ care s-i confere o putere de cumprare stabil, mai mult
asupra bunurilor dect asupra datoriilor, moneda nu reprezint cu siguran activul ideal.
Atta timp ct mai muli folosesc moneda pentru achiziia de bunuri, face ca aceasta s nu
reprezinte un activ de rezerv la fel de bun ca late active ale cror preuri variaz. Ea are
proprietatea de lichiditate care o calific a fi cel mai bun instrument de rezerv a puterii de
cumprare imediate.
Deci, lichiditatea este cea care difereniaz moneda efectiv de alte active de
rezerv. n general, lichiditatea unui activ depinde de:
ct de uor poate fi cumprat sau vndut;
costul de cumprare sau de vnzare al tranzaciei;
previzibilitatea i stabilitatea preului su.
Moneda, n sens restrns, la unul din capetele scrii lichiditii are o lichiditate
perfect. Ctre cellalt capt al scrii lichiditii exist active care necesit costuri mai mari
sau mai mici pentru a fi transformate n lichiditate. Se poate realiza o ierarhizare a activelor
n funcie de gradul lor de lichiditate. Lichiditatea este, deci, o noiune complex, deoarece
componentele sale pot furniza mesaje diferite. Exemplu: presupunem c activul A se vinde
cu uurin, dar necesit cheltuieli de tranzacie. Activul B necesit mult timp de vnzare,
dar nu necesit cheltuieli de tranzacie. Activul C poate fi vndut rapid cu cheltuieli reduse
de tranzacie, dar preul su este greu de anticipat. Este greu de stabilit care dintre aceste
active este cel mai lichid i care este cel mai puin lichid.
Lichiditatea nu este singura superioritate a monedei n raport cu alte active sau
bunuri a cror valoare imediat se stabilete pe pia prin jocul cererii i ofertei. Moneda, a
crei valoare se stabilete n afara pieei, conserv puterea de cumprare pe termen scurt
mai bine dect un bun sau titlu care poate n orice moment s piard din valoarea sa. n
concluzie, putem spune c moneda constituie cel mai bun instrument de conservare a
bogiilor pe termen scurt, calitate care face din ea un activ fr riscuri. Conform unei
expresii celebre, moneda reprezint o legtur ntre prezent i viitor.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 32


Banii unitate de cont
Din funcia de baz a monedei, cea de etalon al valorii, rezult c toate bunurile din
economie sunt evaluate din punct de vedere monetar, prin preuri, ceea ce face posibil
realizarea de nregistrri contabile i efectuarea de analize financiare.
ndeplinind funcia de unitate de cont, moneda permite realizarea de comparaii n
timp i cuantificarea valorii adugate n cadrul activitii economice.
Funcia de unitate de cont, poate fi ndeplinit de moned, fr existena fizic a
acesteia. Asemenea cazuri se manifest atunci cnd preul unor bunuri i servicii este
exprimat ntr-o alt moned ce aparine fie unei alte perioade de timp, fie altei ri.
De exemplu, n Anglia, a devenit obinuit, n secolul al XX lea, ca medicii i avocaii
s stabileasc preul serviciilor ntr-o moned utilizat n secolul trecut, numit guinea.
Pornind de la raportul de paritate existent ntre moneda curent i moneda-unitate de cont,
respectiv 1,5/1 guinea, beneficiarii serviciilor respective achit contravaloarea acestora n
.
Un alt exemplu l reprezint unitatea de cont, denumit DST (Drepturi Speciale de
Tragere) care a fost creat n 1970, de ctre FMI ca activ de rezerv al bncilor centrale,
antrenate n procesul finanrii internaionale.
Iniial, moneda DST s-a bazat pe 16 monede pentru ca din anul 1981 s fie redefinit
n funcie de 5 monede: $, D.M., FF, , Y. Aceast definire a condus la utilizarea cu uurin
a DST ca unitate de cont n sectorul privat i n numeroase tranzacii comerciale
internaionale. Dei evaluarea tranzaciilor se realizeaz n DST, plata acestora trebuie
realizat ntr-una din monedele aflate efectiv n circulaie. Astfel, moneda DST, dei exist
ca unitate de cont, nu poate exista i ca mijloc de plat. Moneda standard al plilor
amnate
Banii standard al plailor viitoare
Prin aceast funcie ndeplinit de moned se evideniaz rolul n exprimarea valorii
contractelor pe termen lung, respectiv, stabilirea n momentul actual a unei sume ce
urmeaz a fi ncasat sau pltit la o dat viitoare.
De exemplu, un colecionar de art accept s plteasc unui pictor, care va termina
un tablou peste 3 luni, o anumit sum de bani, cu condiia livrrii acestuia la momentul
stabilit. ntr-un asemenea caz, se consider c moneda n care s-a exprimat contractul
ndeplinete funcia de standard al plilor viitoare.
Dezvoltarea tranzaciilor la termen pe pieele de capital naionale i internaionale,
reprezint, de asemenea, un factor ce permite manifestarea banilor n aceast funcie.
Funciile monedei pot fi privite i din punct de vedere al importanei lor, ca funcii de
baz i funcii derivate.
Manifestarea monedei ca unitate de cont i standard al plilor viitoare deriv din
funciile de baz, cea de etalon al valorii i cea de mijloc de plat i de schimb.
mpreun, aceste funcii fac procesul de schimb mult mai uor i eficient, comparativ
cu cel practicat n economiile nemonetare, conducnd, astfel, la creterea eficienei ntregii
activiti economice.
n mod obinuit, aceeai unitate ndeplinete toate funciile monedei pentru c este
imposibil s utilizm uniti diferite ca mediu de schimb i msur a valorii. De exemplu, s
presupunem c mediul de schimb const din monede de argint i c msura valorii n care
sunt stabilite preurile este moneda de aur. Apoi, cu ocazia fiecrei cumprri, cineva va
trebui s fac un efort mental pentru a calcula aritmetic cte monede de argint trebuie s
dea comerciantului pentru a acoperi preul fixat n monede de aur. i aa cum am artat
nainte, ca rezerv a valorii, avantajul monedei const n faptul c aceasta constituie
acelai mediu de schimb (eliminnd astfel costurile tranzaciilor) i ca standard de valoare

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 33


(avnd astfel o valoare fix exprimat prin datorii). Acest lucru necesit ca toate funciile s
fie ndeplinite de aceeai unitate monetar.
Alte opinii asupra funciilor banilor
Bernard Guerrien n Economia neoclasic (1993) arat c De fapt moneda este un
bun foarte particular deoarece nu este nici o surs de satisfacere a unor necesiti, nici
factor de producie, nici bun produs; spre deosebire de bunurile considerate pn acum,
moneda nu intr n calcul n funciile de utilitate sau de producie ale agenilor, ci este
caracterizat prin propriile sale funcii; ea servete drept unitate de calcul (sau numerar),
mijloc de tranzacie i mijloc de rezerv. Aceste ultime dou funcii sunt inseparabile de
noiunea de incertitudine: incertitudinea gsirii unui partener de schimb, incertitudine cu
privire la viitor.
Apariia banilor presupune o ornduire economic bazat pe diviziunea muncii i pe
faptul c proprietatea privat se exercit nu numai asupra bunurilor de prim ordin (bunuri de
consum), ci, de asemenea, asupra acelora de ordine superioare (bunuri productive).
Funcia banilor este de a facilita activitatea pieei acionnd ca mijloc de schimb
universal acceptat.
Simpla afirmare c banii sunt o marf a crei funcie economic const n a facilita
schimbul de bunuri i servicii nu-i satisface pe acei economiti care se intereseaz mai mult
de acumularea de valoare; acetia cred c se acord insuficient atenie prii att de
importante pe care o joac banii n viaa economic atunci cnd se consider c banii
funcioneaz numai ca mijloc de schimb. Importana banilor a fost extins pn la
enumerarea unei duzini de funcii, dar n aa fel nct s-ar crede c ntr-un sistem economic
care se bazeaz pe schimbul de bunuri banii ar putea s aib o funcie mai important
dect aceea de a servi ca instrument comun de schimb.
Funciile aparente ale banilor
Unii economiti consider c banii, n afar de funcia de mijloc de schimb, mai
ndeplinesc i alte funcii distincte, cum ar fi:
- mijlocitor al tranzaciilor de creditare. n realitate, aceasta este parte din funcia
de instrument de schimb: tranzaciile de credit reprezint schimbul de bunuri prezente pe
bunuri viitoare;
- transmitor de valoare n timp i n spaiu. Menger a evideniat dispoziia
special a banilor de a fi tezaurizai, calitate prin care ei sunt acceptai de pia pentru a fi
n viitor mijloc de schimb. De cnd practica de a folosi un anumit bun economic drept mijloc
de schimb s-a generalizat, oamenii i-au manifestat preferina de a stoca aceast marf,
purttoare de dobnd, cu prioritate fa de alte mrfuri, n vederea unor schimburi viitoare.
n ceea ce privete transportarea valorii n spaiu ea nu face dect s faciliteze schimbul
bunurilor ntr-o alt locaie dect cea originar;
- mijloc general de plat. Dac se accept funcia banilor ca obiect care faciliteaz
tranzaciile cu bunuri i capitaluri, funcie care include plata n bani i stingerea
mprumuturilor nu se mai poate vorbi despre o funcie ulterioar a banilor ca mijloc de plat.
- msur a valorii. Dac se accept teoria subiectiv a valorii, problema msurrii
sale nu se poate pune. n teoriile economice mai vechi avea sens cutarea unui principiu
care s permit msurarea valorii. Dac, de acord cu o teorie obiectiv a valorii, se accept
posibilitatea unui concept obiectiv al bunurilor-valoare i se consider schimbul ca livrare
reciproc de bunuri de valoare echivalent, atunci concluzia care trebuie s se formuleze n
mod necesar este c tranzaciile de schimb sunt precedate de msurarea cantitii de
valoare coninute n fiecare dintre obiectele ce urmeaz a fi schimbate. Teoriile moderne
ale valorii au un alt punct de plecare: concep valoarea ca importana pe care o fiin uman

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 34


o atribuie anumitor uniti dintr-un bun pe care dorete s-l consume sau s dispun de el
pentru obinerea unui profit mai mare. Orice tranzacie economic presupune o comparare
a valorilor. Dar necesitatea unei astfel de comparaii, tot ca o posibilitate a sa, se datoreaz
numai circumstanei n care persoana care dorete s schimbe un bun al su trebuie s
aleag ntre mai multe bunuri ale altora. Actele de evaluare n vederea schimbului nu sunt
suspecte n vreo oarecare msur. Oricine poate spune dac o bucat de pine sau o
bucat de fier are mai mult sau mai puin valoare pentru el, dect o bucat de carne i, n
consecin, toi oamenii pot s elaboreze o imens list de valori comparative, list care ar
servi numai pentru un timp dat, din moment ce sunt legate de o combinaie determinat de
necesiti i bunuri. Dac variaz circumstanele de schimb atunci variaz i scala de valori.
Dar aprecierea subiectiv a valorii, care este axul oricrei activiti economice, clasific
numai ierarhic bunurile economice, fr a msura i importana lor. Activitatea economic
nu are alt baz dect scrile de valoare construite individual. Aprecierea valorilor
relative nu cuprinde, n vreun fel, ideea de msur. Aceast apreciere a valorii este o
judecat psihologic direct care nu depinde n nici un fel procesul de intermediere. Criticii
teoriei subiective a valorii constat c psihologia nu a obinut i nici nu pare s obin o
msurare a dorinelor i, n consecin, este imposibil de atribuit bunurilor relaii cantitative
exacte corespunztoare evalurilor subiective. Relaiile de schimb dintre bunuri se bazeaz
pe scrile de valoare ale indivizilor care comercializeaz pe pia. Valoarea de ntrebuinare
subiectiv nu este susceptibil de nici un tip de msur. Irving Fisher a ncercat s se
apropie de problema msurrii valorii cu ajutorul matematicii. Succesul acestei metode nu a
fost mai mare dect cel al predecesorilor lui care s-au folosit de alte metode. Ca i ei,
Fisher nu a fost capabil s nving dificultile care apar din faptul c utilitatea marginal
scade cnd crete oferta i folosirea matematicii, nvelind argumentele sale cu haine mai
adecvate cercetrilor economice, nu face dect s diminueze efectele abilei sale
construcii, dar artificiale.

Teme de control
1.
2.
3.
4.
5.

Descrieti functia banilor de mijloc de schimb


Care sunt principiile din spatele functiei banilor de etalon al valorii ?
Care dintre caracteristicile banilor faciliteaza functia acestora de rezerva a valorii ?
Mentionati cateva opinii al unor mari economisti cu privire la functiile banilor.
Cum sunt indeplinite functiile banilor de unitate de cont si de standard al platilor
viitoare ?

Bibliografie selectiva
1. ANTOINE GENTIER, Liberte bancaire ou regulation par une autorite monetaire? Une
comparaison de deux systemes en longue periode: Le Massachusetts (1803-1858), La
France (1800-1870), n Journal des Economistes et des Etudes Humaines, Bilingual
Journal of Interdisciplinary Studies, Volume X Numero 1 Mars 2000, Paris & Aix-enProvence, p. 119-155;
2. BASNO, CEZAR; DARDAC, NICOLAE I FLORICEL, CONSTANTIN Moned, Credit,
Bnci Ed. Didactic i Pedagogic, R.A. Bucureti, 1994;
3. BEZBAKH, PIERRE - Inflaie, dezinflaie, deflaie, Editura Humanitas, Bucureti, 1992;

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 35


4. CHARLES E. WAINHOUSE, Empirical Evidence for Hayeks Theory of Economic
Fluctuations, n Money in Crisis. The Federal Reserve, the Economy, and Monetary
Reform, San Francisco, 1984, p. 50 i urm.;
5. FRIEDRICH A. HAYEK, Three Elucidations of the Ricardo Effect, n Journal of Political
Economy 77 (March-Aprilie 1969);
6. FRIEDRICH A. HAYEK, Prices and Production (1931; New York: A. M. Kelley, 1967);
7. GALBRAITH, JOHN K., Fraternit, Finances et Fantaisie, Editions Denol, Paris, 1971,
p. 89-91;
8. JOSEPH SCHUMPETER, History of Economic Analysis (New York: Oxford University
Press, 1954), p. 1120 i urm.;
9. LEPAGE, HENRI - Demain le capitalisme, Editura Hachette, 1978.
10. LUDWIG von MISES, The Theory of Money and Credit, 1924;
11. MANOLESCU, GHEORGHE Moneda i ipostazele ei, Ed. Economic, Bucureti,
1997;
12. MARK BLAUG, Teoria economic n retrospectiv, Editura Didactic i Pedagogic,
R.A., Bucureti, 1992;
13. MAYER, THOMAS; DUESENBERRY JAMES i ALIBER, ROBERT Banii, activitatea
bancar i economia, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1993;
14. PIROU, GAETAN M., L'utilit marginale. Conferences d'Histoire des Doctrines
Economiques, Les Editions Domat-Montchrestien, Paris, 1932.
15. TANADI, ALEXANDRU i DOLTU CLAUDIU Monetarismul, Ed. Economic,
Bucureti, 1996;
16. VICTOR STOICA i EDUARD IONESCU, Reflecii liberale, Editura Alpha, Buzu, 2003.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 36

Unitatea de invatare nr.3 : Clasificarea semnelor monetare


Timp de studiu individual estimat 3 ore
Obiective specifice unitatii de invatare
Dup studiul acestei uniti de nvare vei avea cunotine despre:
Criteriile de clasificare a semnelor monetare
Principalele forme de existenta a monedei
Evolutia in timp a monedei metalice si a monedei de hartie
Mondalitatea de emitere si circulatie a banilor scripturali
Cine sunt principalii emintenti de moneda si care sunt obligatiile acestora
Formele de convertibilitate a monedei
Cuprins al unitatii de studiu
Criterii de clasificare a semnelor monetare
Forma de existen a monedei
Emitentii de moneda
Valoarea intrinseca a monedei
Obligatiile emintentilor de moneda
Capacitatea circulatorie (liberatorie) a monedei
Criterii de clasificare a semnelor monetare
n decursul evoluiei economice, moneda i semnele ei au evoluat i ele. Unele
semne monetare au aprut i s-au extins, altele au disprut s-au impus rapid sau treptat.
Paralel cu aceast evoluie, diferitele teorii monetare au imprimat monedei sau
semnelor monetare semnificaii, funcii i aciuni specifice potrivit propriilor lor susineri.
Pentru a nelege att interpretrile diferitelor coli monetare, ct i evoluiile istorice
este necesar s avem o reprezentare clar a semnelor monetare ntr-o corelare de
ansamblu, n cadrul unei clarificri semnificative dar i cuprinztoare. De altfel, teoriile mai
vechi sau mai noi privind moneda ne orienteaz n a reine i folosi expresia de semn
monetar ca fiind cea mai exact cu privire la reprezentrile contemporane i anterioare ale
monedei.
Practica a confirmat c, atunci cnd au circulat monede cu valoare integral i unde
utilizarea expresiei de moned ca purttor de valoare ar fi putut fi considerat obligatorie,
moneda nu era dect un semn. Aceasta pentru c, intrnd n circulaie, moneda i pierde
treptat o parte din substana sa material, devenind cu timpul reprezentanta propriei valori,
chiar dac aceast reprezentare este sensibil apropiat de valoarea sa. n plus, n
economia de pia acioneaz factori multipli ce determin modificarea frecvent i de
substan a valorii monedei, indiferent de formele ei de reprezentare.
Pentru a rspunde acestor cerine vom ncerca s clasificm semnele monetare n
raport de anumite criterii
Forma de existen a monedei
In raport de acest criteriu avem moneda material (moneda metalic i moneda de
hrtie) i moneda de cont (scriptural).
Moneda metalic, cunoscut nc din antichitate, este alctuit din metale comune,
obinuite sau din metale preioase. n Egiptul Antic, n mileniul al II-lea .e.n., ca instrument
de schimb se folosea arama, iar n mileniul al II-lea .e.n., aurul. La nceput se utilizau
lingourile, dar, datorit inconvenientului pe care l prezentau prin operaiunile de divizare i

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 37


cntrire n momentul schimbului, s-a trecut la forma propriu-zis a monedelor, ca piese
metalice. Literatura de specialitate plaseaz baterea primelor monede n Grecia Antic,
apreciind c descoperirea monedei a fost una din cele mai preioase contribuii, pe care
cultura greac a adus-o civilizaiei umane8.
Generalizarea metalelor preioase ca metal monetar a fost posibil datorit calitilor
fizice i chimice ale acestora, astfel:
sunt puin alterabile, iar prin aliaje cu alte metale capt un grad de rezisten
ridicat;
se caracterizeaz printr-o mare divizibilitate (tehnica actual permite tragerea
a 1400 foie, dintr-o tabl de 1 mm aur);
metalele preioase concentreaz o valoare mare ntr-un volum mic, ceea ce
face posibil ndeplinirea funciei de etalon al valorii;
i menin constant valoarea n timp, iar falsificarea pieselor din metale
preioase este uor recunoscut;
prezint avantajul transformrii cu uurin;
n anumite perioade, autoritile monetare pot adopta msuri de protejare a
stocurilor de metale preioase.
Dei utilizarea metalelor preiose ca metal monetar a prezentat avantaje certe, iar
procesul schimbului a fost fluidizat, dezvoltarea dimensiunilor vieii economico-sociale
reclama, la un moment dat, o cantitate mai mare de metal preios. Cantitatea limitat de
metal preios i chiar utilizarea acestuia n alte scopuri dect cele monetare (peste 2/3 din
cantitatea total de aur se utilizeaz n scopuri industriale i sub form de tezaure
personale), a condus la manifestarea unui dezechilibru ntre cererea i oferta de moned
din metalul preios, i a impus cutarea altor forme de moned.
Apare, astfel, moneda de hrtie, care mbrac la rndul su dou forme:
moneda de hrtie reprezentativ (biletul de banc sau bancnota)
moneda convenional (emis de stat)
Moneda de hrtie reprezentativ are la baz o anumit garanie, iar mrimea,
cantitatea i circulaia acesteia este precis reglementat. Cele mai reprezentative forme
sunt: biletele de banc sau bancnotele.
Valoarea nominal a unui bilet de banc ar trebui s fie garantat cu valori reale,
respectiv s existe un stoc de metale preioase, la emitent, ceea ce d posibilitatea
transformrii n aur prin convertibilitate.
Apariia biletelor de banc (bancnote) s-a realizat prin 2 modaliti:
certificatul de depozit
circulaia cambiilor.
Existena certificatelor de depozit este plasat n timp, n China, n secolul al X-lea,
cnd se prezentau n cadrul schimbului, anumite nscrisuri care echivaleu cu o cantitate de
metal preios.
n Europa, activitatea negustorilor care se deplasau dintr-o localitate n alta, era
nsoit de depunerea cantitilor de moned (aur) la banca din localitatea de domiciliu i
obinerea, n schimb, a unui nscris, sub form de certificat de depozit nominal. Un
asemenea nscris putea fi transformat n metal preios, de ctre o alt banc, din alt zon,
cu care banca emitent avea relaii.
Principalele avantaje pe care le prezenta bancnota, sub forma certificatului de
depozit constau n urmtoarele:
se nlturau riscul i cheltuielile antrenate de efectuarea transportului;
8

tefan Dumitrescu Tratat de Moned (1948) op.cit. n Vasile Turluc, Vasile Cocris Moned i
Credit, Ankarom, Iai, pag. 26

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 38


se adapta mai uor cantitatea de moned la dimensiunile tranzaciilor din
economie;
conferea deintorului sigurana c emitentul va plti suma nscris pe biletul
de banc.
Prin apariia cambiilor, biletul de banc sau bancnota intr n circulaie, n sensul c
orice deintor al unei cambii (care reprezint o anumit obligaie a emitentului), dac o
depune la banc, primete, n schimb, bancnota proprie a acesteia.
Varianta modern a bancnotei aparine ntemeietorului bncii Suediei, Palmstrunk.
Din acest moment, bancnota se confecioneaz dintr-un anumit material, o hrtie special
semnat de ctre emitent.
n funcie de utilizarea bancnotei se pot distinge urmtoarele perioade n evoluia
acesteia, astfel:
de la apariie, pn la sfritul sec. al XVIII-lea, perioad n care bancnota a
fost folosit ca mijloc de plat ntre bnci;
de la nceputul sec. al XIX-lea pn la jumtatea sec. XIX, perioad n care
bancnota a fost utilizat ca moned n relaiile comerciale;
de la jumtatea sec. al XIX-lea pn al sfritul secolului, cnd bancnota este
folosit ca moned auxiliar (moneda principal era confecionat din aur);
de la sfritul sec. al XIX-lea pn la nceputul primului rzboi mondial, cnd
bancnota este folosit ca moned principal;
de la sfritul rzboiului mondial, bancnota este tipul unic de moned.
Cealalt form de existen a monedei de hrtie o reprezint moneda emis i
pus n circulaie de ctre stat, numit i moneda de hrtie convenional sau hrtie
moned. Aceast moned este pur convenional, fr acoperire i garanie din partea
statului. Scopul pentru care este emis l reprezint acoperirea unor nevoi ale statului i, n
special, aceast moned ndeplinete funcia de mijloc de circulaie.
Moneda de cont (scriptural) a aprut i s-a dezvoltat o dat cu apariia i
creterea rolului bncilor. Pe baza depozitelor constituite de agenii economici la bnci i
nregistrate, ca atare, n conturile lor, acestea pot dispune de pli ctre ali titulari de
depozite. Circulaia monedei se rezum doar la nregistrri n conturile bancare, transferul
avnd loc prin diminuarea depozitului dintr-un cont i majorarea depozitului n alt cont.
Soldurile creditoare ale conturilor agenilor economici reprezint de fapt moneda scriptural
temporar static i care devine mobilizabil prin instrumente specifice: cecuri, ordine de
plat, ordine de virament etc. o form a acesteia este moneda electronic.
Emitentii de moneda
O alt clasificare a semnelor monetare o putem face avnd drept criteriu emitentul.
n raport de acest criteriu, putem grupa moneda n:
moneda creat de agenii economici: a funcionat n cadrul sistemelor
monetare bazate pe etalonul aur-moned pe baza unui mecanism simplu.
Agenii economici se prezentau la monetrie cu lingouri de aur i primeau n
contrapartid echivalentul lor n aur-moned;
moneda creat de tezaur: vizeaz ndeosebi moneda divizionar, fr a
exclude ns rolul pe care l exercit statul n economia modern, att n ce
privete creaia monetar de ansamblu, ct i n domeniul politicilor monetare;
moneda creat de bnci: relev rolul decisiv pe care l au bncile n creaia
monetar, pe de o parte, prin emiterea biletelor de banc (de ctre banca
central) i, pe de alt parte, prin crearea monedei de cont sau scriptural (de
ctre bncile comerciale).

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 39

Valoarea intrinseca a monedei


Un alt criteriu este valoarea intrinsec, n raport de care moneda cunoate dou
forme: moneda cu valoare integral i moneda-semn.
Moneda cu valoare integral este moneda care conine o cantitate de metal preios
egal cu cantitatea de metal preios ce i se atribuie prin valoarea nominal.
Moneda-semn este reprezentat de monedele sau de alte alctuiri de hrtie pe care
sunt imprimate valori exprimate printr-un anumit numr de uniti monetare. Acestea sunt
valori fiduciare, acceptate i utilizate prin ncrederea reciproc, atribuindu-li-se o anumit
putere de cumprare.
Obligatiile emintentilor de moneda
Obligaiile pe care i le asum emitentul reprezint un alt criteriu n raport de care
putem grupa monedele n convertibile i neconvertibile.
Moneda convertibil a fost reprezentat iniial de bancnote care puteau fi
preschimbate n metal preios. Acesta era o form a convertibilitii interne. Mai trziu, ca i
astzi, unica form de convertibilitate este cea extern.
Moneda neconvertibil nseamn n exclusivitate moneda care circul numai n
cadrul granielor naionale.
Capacitatea circulatorie (liberatorie) a monedei
n sfrit, o ultim clasificare pe care o lum n considerare are n vedere capacitatea
liberatorie (stabilit juridic) a monedei, caz n care avem:
moned legal, cu capacitate liberatorie sau circulatorie nelimitat,
recunoscut prin lege, atribuit monedei naionale;
moneda fracionar, cu capacitate liberatorie limitat, atribuit monedei de
argint (cnd circula paralel cu moneda de aur n cadrul monometalismului aur)
i monedei divizionare;
moneda facultativ, care este, de regul, o moned strin.
Banii se adapteaz, n special, pentru a constitui substana unei obligaii generice. n
timp ce fungibilitatea a aproape tuturor bunurilor economice se circumscrie, mai mult sau
mai puin i este, adeseori, numai ficiune bazat pe o terminologie comercial neltoare,
fungibilitatea banilor este aproape nelimitat. Numai fungibilitatea aciunilor i obligaiunilor
se poate compara cu aceea a banilor. Singurul factor care este posibil s mpiedice ca
vreunul din aceste bunuri s fie complet fungibile este dificultatea subdivizrii n uniti
separate. S-au adoptat mai multe procedee care, cel puin n ceea ce privete banii, au
eliminat ntreaga sa importan practic i la care nu este cazul s ne referim aici.
Dac ncercm s trasm o linie de delimitare ntre bani i acele obiecte care nu sunt
bani, ci similare banilor trebuie s fixm legile care determin relaiile de schimb ntre bani
i celelalte bunuri economice, ceea ce reprezint misiunea teoriei economice a banilor. n
acest context trebuie s separm grupul special de obiecte care realizeaz o funcie
bneasc n comer sub numele special de bani de restul obiectelor cruia i se neag acest
nume. Doar astfel se poate face un progres n cercetarea banilor. De exemplu, se poate da
numele de nlocuitor sau substitut al banilor acelor bunuri care se folosesc ca bani n
comer i care apar ca titluri sigure, convertibile imediat n bani, cum sunt obligaiunile care
nu sunt bani ci mijloace de a dispune de ele sub form de bani. Astfel, n general, n
aprecierea valorii unui titlu se ntlnesc dou elemente: 1) valoarea bunurilor a cror
proprietate o confer posesia titlului de drept; 2) probabilitatea mai mare sau mai mic de a
obine, n mod real, posesia bunurilor n discuie. n cazul titlurilor la termen, apare o nou

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 40


circumstan de determinare a valorii titlului: valoarea unui titlu la 1 ianuarie de 10 saci de
crbune va fi bazat la 31 decembrie nu pe valoarea a 10 saci de crbune ci pe valoarea a
10 saci care vor fi livrai la sfritul anului. Acest tip de calcul se bazeaz pe experiena
comun potrivit creia calculul valorii titlurilor implic s se aib n vedere sigurana i
garania lor. Titlurile n bani nu constituie o excepie: acelea care ajung la scaden, dac
nu exist ndoial n ceea ce privete garania lor i nu presupun o cheltuial suplimentar
se evalueaz n acelai mod ca i cum s-ar fi efectuat plata n numerar, acceptndu-se ca
i cum ar fi fost bani. De acest gen sunt, de pild, obligaiunile care sunt titluri sigure i licite
n sensul juridic al cuvntului, constituind substitute ale banilor pe care, de fapt, i
reprezint. Alte titluri ca biletele emise de bnci, cu credit ndoielnic sau trate care au
expirat intr, de asemenea, n tranzacii financiare i pot fi asimilate ca miloc general de
schimb. Conform terminologiei noastre ele sunt bani, dar atunci sunt evaluate independent,
fr a se calcula echivalentul nici al sumei de bani la care se refer, nici al valorii drepturilor
pe care le reprezint. Vedem c exist factori speciali ulteriori (cum ar fi timpul) care
servesc drept etalon pentru a determina valoarea lor de schimb. Nu este ru dac ncercm
s includem n conceptul de bani acele titluri imediat convertibile i absolut sigure pe care,
iniial, le-am numit substitute ale banilor. Dar este condamnabil faptul de a da numele de
bani diferitelor tipuri de substiitute ale lor, n special, biletele de banc, monedele etc. i de
a le pune n opoziie cu celelalte tipuri cum ar fi depozitele; dac trebuie distinse biletele de
banc de depozite, acest lucru este important din punct de vedere juridic i comercial, dar
complet nesemnificativ din punct de vedere tiinific.
Pe de alt parte, se pot aduce argumente, de o greutate considerabil, n favoarea
includerii tuturor substitutelor banilor, fr excepie, n conceptul unic de bani. Trebuie s se
semnaleze, de exemplu, c importana titlurilor asupra banilor perfect siguri (titluri de stat,
bonuri de tezaur, obligaiuni etc.) este complet diferit de titlurile asupra altor bunuri
economice (trate, cambii, bilete la ordin etc.), deorece dac un titlu asupra bunurilor trebuie
s se constituie efectiv mai curnd sau mai trziu, nu este, n mod necesar, acelai lucru
pentru titlurile asupra banilor. Astfel de titluri pot trece din mn n mn nencetat,
ocupnd astfel locul banilor fr ca s se fi manifestat vreo intenie de a-i face efectiv bani.
Trebuie semnalat c aceia care au nevoie de bani vor rmne perfect satisfcui cu titluri de
acest tip i c cei care doresc s-i cheltuie vor gsi c aceste titluri rspund acestui scop
exact n acelai mod; n consecin, oferta de substitute a banilor trebuie s se considere
ca bani i cererea lor ca cerere a acelorai bani. Se mai poate semnala c, n timp ce nu
este posibil s satisfacem o cerere crescut, de exemplu, dnd bonuri de pine n loc de a
oferi mai mult pine la cea existent, este perfect posibil s satisfacem o cerere
progresiv de bani printr-un procedeu ca cel artat.
n concluzie, reinem c substitutele banilor au anumite particulariti care se vd
incluzndu-i n conceptul de bani. Formularea cea mai strict a conceptului banilor se afl
doar n complementaritate cu un concept separat de substitute ale banilor.
Biletul de banc (cambia, trata, ordinul de plat etc.) a urmat un drum distinct n
dezvoltarea sa. El a fost considerat ntotdeauna ca un titlu, chiar din punct de vedere juridic.
Niciodat nu s-a stabilit faptul dac valoarea sa trebuie s fie egal cu aceea a banilor i
nici nu s-au luat precauiile necesare pentru a asigura convertibilitatea sa permanent n
bani. O suspendare a plii biletelor de banc altereaz caracterul economic al acestora.

Teme de control
1. Care sunt criteriile principale de clasificare a semnelor monetare ?
2. Care sunt tipurile de moneda in functie de forma acesteia ?

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 41


3.
4.
5.
6.
7.
8.

Cine sunt emitentii de moneda ?


Ce reprezinta moneda scripturala ?
Ce reprezinta puterea liberatorie a monedei ?
Care sunt obligatiile emintentilor de moneda in fiecare caz in parte ?
Care sunt formele de convertibilitate monetara ?
Care sunt tipurile de moneda in functie de valoarea intrinseca ?

Bibliografie selectiva
1. ANTOINE GENTIER, Liberte bancaire ou regulation par une autorite monetaire? Une
comparaison de deux systemes en longue periode: Le Massachusetts (1803-1858), La
France (1800-1870), n Journal des Economistes et des Etudes Humaines, Bilingual
Journal of Interdisciplinary Studies, Volume X Numero 1 Mars 2000, Paris & Aix-enProvence, p. 119-155;
2. BASNO, CEZAR; DARDAC, NICOLAE I FLORICEL, CONSTANTIN Moned, Credit,
Bnci Ed. Didactic i Pedagogic, R.A. Bucureti, 1994;
3. BEZBAKH, PIERRE - Inflaie, dezinflaie, deflaie, Editura Humanitas, Bucureti, 1992;
4. CHARLES E. WAINHOUSE, Empirical Evidence for Hayeks Theory of Economic
Fluctuations, n Money in Crisis. The Federal Reserve, the Economy, and Monetary
Reform, San Francisco, 1984, p. 50 i urm.;
5. FRIEDRICH A. HAYEK, Three Elucidations of the Ricardo Effect, n Journal of Political
Economy 77 (March-Aprilie 1969);
6. FRIEDRICH A. HAYEK, Prices and Production (1931; New York: A. M. Kelley, 1967);
7. GALBRAITH, JOHN K., Fraternit, Finances et Fantaisie, Editions Denol, Paris, 1971,
p. 89-91;
8. JOSEPH SCHUMPETER, History of Economic Analysis (New York: Oxford University
Press, 1954), p. 1120 i urm.;
9. LEPAGE, HENRI - Demain le capitalisme, Editura Hachette, 1978.
10. LUDWIG von MISES, The Theory of Money and Credit, 1924;
11. MANOLESCU, GHEORGHE Moneda i ipostazele ei, Ed. Economic, Bucureti,
1997;
12. MARK BLAUG, Teoria economic n retrospectiv, Editura Didactic i Pedagogic,
R.A., Bucureti, 1992;
13. MAYER, THOMAS; DUESENBERRY JAMES i ALIBER, ROBERT Banii, activitatea
bancar i economia, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1993;
14. PIROU, GAETAN M., L'utilit marginale. Conferences d'Histoire des Doctrines
Economiques, Les Editions Domat-Montchrestien, Paris, 1932.
15. TANADI, ALEXANDRU i DOLTU CLAUDIU Monetarismul, Ed. Economic,
Bucureti, 1996;
16. VICTOR STOICA i EDUARD IONESCU, Reflecii liberale, Editura Alpha, Buzu, 2003.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 42

Unitatea de invatare nr.4 : Puterea de cumparare si inflatia


Timp de studiu individual estimat 3 ore
Obiective specifice unitatii de invatare
Dup studiul acestei uniti de nvare vei avea cunotine despre:
Care este rolul si locul pietei monetare in cadru mai larg al pietelor financiare
Care sunt caracteristicile si cum se manifesta cererea si oferta de moneda
Ce semnifica viteza de circulatie a masei monetare
Care sunt factorii care influenteaza puterea de cumparare a banilor
Care sunt cauzele si formele de manifestare ale inflatiei
Cuprins al unitatii de studiu
Locul pieei monetare n cadrul pieei financiare
Cererea de moned
Oferta de moned
Viteza de circulaie a monedei
Puterea de cumprare a banilor
Echilibrul monetar
Inflaia
Inflaia prin cerere
Inflaia prin costuri
Inflaia importat
Inflaia structural
Locul pieei monetare n cadrul pieei financiare
Circuitul activelor financiare se desfoar ntre ofertanii de fonduri (investitori) i
beneficiarii acestora, tranzaciile avnd loc pe piaa financiar.
Piaa financiar este alctuit din trei componente, avnd n vedere tipul activelor
financiare care se negociaz i mecanismul prin care acestea sunt introduse n circuitul
financiar:
a) PIAA BANCAR. Se caracterizeaz prin tranzacii cu active bancare (termen
contabil prin care se neleg drepturile de proprietate i creanele fa de alii, care au
valoare comercial sau de schimb) nenegociabile, rezultate din operaiuni bancare
purttoare de dobnzi, cu un grad ridicat de siguran. Aceast pia absoarbe excedentul
de active monetare ale celor care economisesc sub forma depunerilor la vedere.
b) PIAA MONETAR. Pe piaa monetar naional se efectueaz tranzacii
monetare, n moneda naional, ntre rezidenii aceleiai ri. Piaa monetar este piaa pe
care bncile se mprumut ntre ele, pe termen scurt. Apariia acestei piee se datoreaz
surplusului de ncasri pe care le au unele bnci i surplusului de pli pe care le au alte
bnci. De la aceast regul fac excepie unele instituii, cum ar fi C.E.C. sau bncile
ipotecare, care sunt de obicei creditoare, i bancherii particulari i bncile comerciale, care
sunt de obicei debitoare. Prin urmare, piaa monetar ndeplinete funcia de compensare a
deficitului cu excedentul de lichiditate pe dou ci: 1) prin creditul acordat ntre bnci; 2)
prin cumprarea de la diferite bnci a unor hrtii de valoare specifice pieei monetare, a
cror scaden este relativ apropiat i care prezint certitudine n ceea ce privete
transformarea lor n bani lichizi, fr pierderi. O component a pieei monetare este PIAA
VALUTAR, pe care se confrunt cererea i oferta pentru diferite valute, care sunt, att

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 43


pentru ofertant, ct i pentru solicitant, monede strine, schimbul dintre ele urmrind s
depeasc restriciile care ngreuneaz circulaia internaional a capitalului.
c) PIAA DE CAPITAL. Piaa capitalurilor este specializat n intermedierea de
tranzacii cu active financiare care au scadene pe termene medii (1-5 ani) i lungi (peste 5
ani). Prin intermediul ei sunt satisfcute nevoile de capital ale solicitanilor cu
disponibilitile de capital ale ofertanilor. n general, piaa capitalurilor mrete posibilitile
financiare.
Rolul important pe care l joac moneda n viaa economic este evident nu numai
pentru specialiti, n acest sens fiind necesar s se neleag influena variaiilor monedei
asupra activitii economice, n scopul de a se putea utiliza mai eficace instrumentele
politicii monetare pentru a aciona asupra evoluiei sistemului economic. n aceast privin
vor trebui elucidate dou aspecte eseniale, care condiioneaz nelegerea impactului
monedei asupra economiei reale.
Primul aspect reclam nelegerea originii nevoilor de moned, adic cererea de
moned. Al doilea aspect se refer la nelegerea mecanismelor creaiei monetare, adic
oferta de moned.
Cererea de moned
A analiza cererea de moned nseamn a analiza motivele pentru care subiecii
economici dein moned, analiza care se regsete n teoriile i formulrile mai vechi i mai
noi referitoare la aspectul monetar.
Principiile analizei economice clasice i neoclasice afirm c bunurile sunt cerute i
oferite de ctre indivizi pe piee determinate, fiecare individ avnd un sistem de preferine
pentru fiecare bun, rezultnd un echilibru pe pia (echilibrul general walrasian).
n cadrul acestei analize, moneda nu este considerat ca form de existen
specific, ea fiind un bun ntre celelalte, valoarea de ntrebuinarea fiind determinat de
funcia monedei ca mijloc de schimb universal. Moneda nu este cerut ea nsi, ci numai
pentru c permite achiziionarea de mrfuri.
Separarea ntre real i monetar, specific teoriile clasice i neoclasice, a fost
exprimat clar de Fisher, autorul ecuaiei cantitative:
M*V=P*Q
unde:
M = stocul de monede;
V = viteza de circulaie a monedei;
P = nivelul general al preurilor;
Q = volumul produciei (tranzaciilor).
Afirmnd c moneda nu este deinut numai pentru tranzacii, ci i pentru alte dou
motive de precauie i de speculaie, Keynes relev faptul c moneda poate juca rolul de
consolidare a averii, prin amnarea cheltuielii monedei (banilor) i investirea ei n
depozite sau active financiare (obligaiuni). Cantitatea de lichiditate deinut pentru
tranzacii i pentru motive de precauie este independent de aceea alocat speculaiei,
cea de a doua depinznd de rata curent a dobnzii i de anticipaiile referitoare la ea.
Cererea de moned va fi n funcie de veniturile monetare i de rata dobnzii:
M = f1 (V.M) + f2 (i)
Pornind de la analiza preferinei pentru lichiditate, dezvoltate de ctre neokeynesiti,
monetaritii evideniaz pregnant calitatea monedei de a fi activ financiar, una din formele
prin care individul i poate conserva bogia (averea). Pentru ei, cererea de moned, ca
aceea a oricrui alt activ, depinde de trei factori:
bogia total a individului;

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 44


preurile i randamentele diferitelor componente ale bogiei;
gusturile i preferinele indivizilor.
Pentru neokeynesiti, una din variabilele explicative ale funciei cererii de moned
este nivelul patrimoniului, msurat adesea prin venitul curent. Din contr, pentru
monetariti, una din variabilele explicative ale funciei cererii de moned este venitul
permanent, ce include veniturile pe care acesta este n drept s le primeasc n viitor, ca
urmare a capitalului uman de care dispune. Aceast asimilare a viitorului n patrimoniul
individului este acceptabil pentru monetariti datorit posibilitilor oferite de societatea
modern subiecilor economici de a-i plasa patrimoniul ntr-o structur care s ia n
considerare rentabilitatea i riscul, precum i unui ridicat grad de regularitate al veniturilor n
viitor.
Dublul rol al monedei, ca element de diversificare a patrimoniului i ca o sum
ncasat dintr-o tranzacie, este evident. Formalizrile recente ale cererii de moned,
punnd accentul pe unul sau altul din cele dou aspecte, pot fi ncadrate, fie
neokeynesismului, fie monetarismului.
Volumul de lichiditate cerut de un subiect economic este n funcie de importana pe
care acesta o acord tranzaciilor sau patrimoniului, n orice funcie a cererii de moned
existnd un factor de scar, care adesea este exprimat cu ajutorul unei variabile de venit,
introdus printre variabilele explicative ale funciei cererii de moned (venitul curent, venitul
permanent).
Moneda produce un flux de servicii proporional cu stocul deinut, iar cantitatea de
moned cerut depinde nu att de venitul curent, care conine un element tranzitoriu, ct,
mai ales, de venitul permanent, care se sper c va fi obinut o perioad mai lung de timp.
Relansarea activitii economice va duce la o cretere mai rapid a venitului curent
dect a celui permanent i, deci, cererea de moned, care depinde de venitul permanent,
va crete mai ncet dect venitul curent, viteza de circulaie crescnd, aparent.
n fazele de recesiune, venitul curent va crete mai ncet dect cel permanent,
ncasrile tinznd s creasc mai ncet dect venitul curent, ceea ce va ncetini viteza de
circulaie a monedelor.
n scopul reducerii costului tranzaciilor (costul conversiei creanelor n mijloace de
plat), instituiile bancare au inventat noi forme de plasamente, care au contribuit la
reorientarea compoziional a patrimoniului subiecilor economici.
Aceast inflexiune a cererii de moned, generatoare de instabilitate a funciei sale,
afecteaz eforturile publice depuse n scopul reglrii lichiditii din economie, prin controlul
emisiunii monetare.
Internaionalizarea masiv a economiilor naionale determin ca cererea de moned
s depind i de evoluia anticipat a cursului de schimb i, totodat, cererii naionale s i
se adauge cererea de moned naional din partea nonrezidenilor (n acest caz, exemplul
tipic fiind dolarul). Deplasarea cererii de moned de la o deviz spre alta, determinat de
anticipaiile cursurilor de schimb, ridic obstacole puternice n calea orientrii politice
economice naionale, constrns, de interdependenele sistemelor financiare la scar
mondial, s-i adapteze obiectivele i instrumentele cerinelor impuse de
comportamentele celorlalte sisteme economice naionale. n acest sens, cererea naional
de moned devine i o cerere de moned internaional, autoritile publice naionale
trebuind s dispun de instrumente pentru a putea interveni i pe pieele monetare i
financiare extranaionale.
Oferta de moned
Oferta de moned reprezint cantitatea de mijloace de reglare a schimburilor,
mijloace puse la dispoziia subiecilor economici nebancari de ctre sistemul bancar.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 45


Esena monedei const n faptul c poate fi n mod general acceptat ca mijloc de plat,
ns aceast caracteristic nu permite definirea n mod unitar a ofertei de moned n
economiile contemporane, ceea ce a condus la delimitarea unor ansambluri, stadial
integrabile, numite agregate monetare (M1, M2, M3), care exprima o anumit compoziie a
cantitii de moned existente n economie.
Modificrile n totalul ofertei de moned i schimburile ratei de cretere a cantitii de
moned afecteaz semnificativ variabilele economice eseniale, ca, de exemplu, rata
inflaiei, rata dobnzii, utilizarea muncii i venitul naional. Utilizarea ct mai bun a muncii,
stabilitatea preurilor, creterea economic i echilibrul plilor internaionale depind, direct
sau indirect, de schimbrile n oferta total i de schimbrile n creterea cantitii de
moned. Cantitatea optim de moned i creterea ei contribuie la crearea capacitii
naiunii de a realiza aceste obiective.
Exist dou abordri de baz cu privire la msurarea cantitii de moned:
abordarea prin tranzacii i abordarea prin lichiditate, ambele abordri fiind, din alte
perspective, prezentate anterior.
Abordarea prin tranzacii msoar cantitatea de moned prin evidenierea funciei
monedei ca mijloc de schimb. Se subliniaz c exist a important diferen ntre bani i
alte active, o diferen calitativ existnd ntre acele active care funcioneaz ca mijloc
(mijlocitor) al schimbului i toate celelalte active. Numai un activ care servete ca mijlocitor
de schimb poate fi inclus n msura empiric a monedei.
Abordarea prin lichiditate a msurii monedei subliniaz c proprietatea distinctiv,
esenial a monedei este aceea c ea reprezint cel mai lichid dintre toate activele. Dup
cum s-a artat, moneda poate fi vndut (sau rscumprat) ntr-o perioad de timp incert
la un pre nominal cunoscut i cu costuri minime. Aceast abordare accentueaz funcia
monedei de rezerv a valorii, afirmnd c moneda nu este n mod calitativ diferit de
celelalte active, lichidarea fiind proprie, n diferitele grade, tuturor activelor.
Existena, extensia i diferenierea compoziional a agregatelor monetare sunt
rezumatul procesului de creaie monetar, definit ca o cretere a cantitii de moned
deinute de ctre agenii economici nefinanciari.
Exist creaie monetar atunci cnd, ntr-o perioad dat, se observ o variaie
pozitiv a agregatului monetar considerat.
n economiile moderne, n care moneda legal are curs forat, instituiile financiare
pot crea ele nsele mijloace de plat pe care s le pun la dispoziia subiecilor economici
nefinanciari, fr restricii pentru Banca central (bancnote), sub controlul Bncii centrale,
pentru celelalte instituii bancare (moneda scriptural).
n acest sens, creaia monetar rezult din transformarea creanelor fr putere de
plat, creane regrupate n corespondentele masei monetare, constituind originea
emisiunii monetare.
Complexitatea tranzaciilor prin care se creeaz bani este evideniat i prin luarea n
considerare a factorilor nemonetari care acioneaz att asupra creaiei de moned, ct i
asupra cererii de moned.
Principalul factor nemonetar este deficitul bugetului de stat, care se acoper n mare
msur prin mprumuturi la Banca central, nevoit s creeze moned primar fr s in
seama de obiectivele politicii sale monetare.
Un alt factor nemonetar este soldul balanei de pli curente i al micrilor de
capital, care genereaz fluxuri autonome de creare (n cazul excedentului) sau distrugere
(n cazul deficitului) a monedei.
n fine, o aciune autonom asupra procesului de creare o exercit creterea cererii
de credite peste potenialul de creditarea al sistemului bancar (oferta de credite), prin aceea

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 46


c afluxul de mijloace financiare spre bnci, sub forma de depozite nemonetare constituite,
nu poate acoperi cererea de credite.
Subiecii nebancari influeneaz oferta de moned (mas bneasc) prin modificarea
cererii de moned; n cazul scderii acesteia, depozitele bancare cresc, diminund astfel
masa bneasc, i invers.
Complexitatea procesului de creare a banilor (instrumentele i tranzaciile acestuia)
depinde i de caracteristicile subiecilor care particip la tranzaciile respective, aspectele
microeconomice avnd o semnificaie deosebit n dimensionarea ofertei de bani,
perspectiva sectorial asupra masei bneti i cererii de bani fiind complementar
perspectivei globale.
Din demersul de pn acum rezult c n procesul de creare a banilor este implicat
un ansamblu de subieci economici, Banca central avnd totui un rol determinant n
evoluia masei bneti, ea stabilind volumul maxim al creaiei monetare, n timp ce
comportamentul autonom al celorlalte bnci determin gradul de utilizare a acestui cadru
maximal, din aciunea convergent a ansamblului subiecilor bancari rezultnd volumul
maxim al masei bneti care poate ajunge la subiecii nebancari.
Viteza de circulaie a monedei
Definit iniial ca numrul de pli la care particip moneda ntr-o perioad dat,
viteza de circulaie a monedei msoar frecvena cu care o unitate monetar i schimb
deintorul ntr-o anumit perioad.
Aceast noiune fundamental, cci conform vitezei sale de circulaie o aceeai
cantitate de moned va servi pentru plata unui volum mai mare sau mai mic de operaii de
schimb i invers, un acelai flux de tranzacii va fi asigurat de o cantitate mai m are sau mai
mic de moned.
Ecuaia lui Fisher, prezentat anterior, evideniaz legtura ntre viteza de circulaie
i cantitatea de moned.
M*V=P*T
unde:
M = cantitatea de moned;
V = viteza de circulaie;
P = preurile;
T = volumul tranzaciilor.
Ecuaia relev faptul c, n condiiile unei cantiti de moned date, fluxurile de pli
(P * T) sufer influena lui V, subiecii economici nonfinanciari modificndu-i
comportamentul referitor la cererea (deinerea) de moned. Aceast modificare indezirabil
a fluxurilor monetare poate s se manifeste printr-o modificare a nivelurilor generale ale
preurilor, a volumului tranzaciilor sau prin ambele. n formula vitezei de circulaie a
monedelor:
P*T
V =
M
Se pot cunoate relativ bine P i M, fiind dificil de cunoscut i msura T i, deci, P *
T.
Produsul dintre P i Y este echivalentul produsului intern brut, la preul pieei. Deci:
PxY PIB
V
M1
M1
P x Y reprezint valoarea final, neincluznd i valoarea tranzaciilor intermediare
pentru care a fost folosit moneda. Raportul dintre valoarea tuturor acestor tranzacii i M1
Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 47


este chiar viteza tranzaciilor sau viteza de circulaie a monedei.Calcularea acestei viteze
se face indirect prin utilizarea unui indice sintetic bazat pe:
micrile biletelor de banc i ale monedei divizionare la ghieele bncilor raportate
la soldul mediu n circulaie al acestora;
micrile debitoare i creditoare ale depozitelor la vedere raportate la soldul mediu
al acestora.
- M2 include pe M1, ansamblul plasamentelor la termen i cele n vederea
economisirii, susceptibile de a fi mobilizate i transformate n lichiditi prin emisiune de
cecuri cu preaviz, denumit i quasimoneda sau lichiditatea secundar;
- M3 cuprinde pe M2 i alte active cu grade diferite de lichiditate, inclusiv certificate
de depozit, bonuri de cas, conturi de economii pe termen mediu, alte titluri emise de
agenii economici pe piaa financiar-monetar;
- L mpreun cu M3 cuprind titluri emise pe termen mediu i lung, negociabile care
pot fi transformate mai repede sau mai ncet n mijloace de plat, respectiv, n lichiditi.
Analiza cantitii de moned se poate face prin dou abordri alternative: prin
cererea de moned i prin viteza de circulaie. n ambele abordri se ncearc explicarea,
acceptnd unele ipoteze referitoare la raionalitatea comportamentului, a intensitii
substituirii ntre moned i celelalte active reale sau financiare i totodat se ncearc
elucidarea relaiei ntre cantitatea de moned i celelalte variabile economice. Dac
trecerea de la un concept la altul este relativ uoar (pentru a determina P * T vor trebui
asociate M i V), demersul urmat i determinanii privilegiai nu sunt aceiai n cazul celor
dou abordri.
Analiza variaiilor vitezei, lund n considerare determinanii cererii de moned
(patrimoniul total, costul de oportunitate, gusturile i preferinele), face totui i apel la
elementele structurale:
organizarea produciei i a schimburilor. De exemplu, se admite impactul concentrrii
ntreprinderilor asupra nevoilor globale de lichidare, viteza venit depinznd de lungimea
circuitului economic;
organizarea plilor, nregistrndu-se modaliti diverse ale organizrii acestora, cu
impact asupra cererii de moned;
inovaiile tehnologice n sectorul financiar, care permit extinderea i accelerarea
compensrilor ntre ncasri i datorii;
periodicitatea remunerrii factorilor de producie, accelerarea plilor, a
vrsmintelor, care duc la creterea vitezei;
gradul de concordan n timp ntre pli, dificil de definit i msurat;
creditele ntre agenii nefinanciari, provenite din amnrile de plat acordate de
furnizori (creditul ntreprinderii), care influeneaz viteza de circulaie.
Puterea de cumprare a banilor
Puterea de cumprare a veniturilor n bani ale populaiei se identific cu puterea de
cumprare a monedei. Aceasta din urm poate fi intern sau extern.
Puterea de cumprare intern se determin dup relaia:

S
p

unde:
S = o sum de bani;
p = preul uneia sau al mai multor mrfuri.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 48


Puterea de cumprare extern se obine raportnd puterile de cumprare interne
ale dou ri.
Pe piaa monetar naional se efectueaz tranzacii monetare, n moneda naional,
ntre rezidenii aceleiai ri. Piaa monetar este piaa pe care bncile se mprumut ntre
ele, pe termen scurt. Apariia acestei piee se datoreaz surplusului de ncasri pe care le
au unele bnci i surplusului de pli pe care le au alte bnci. De la aceast regul fac
excepie unele instituii, cum ar fi C.E.C.-ul sau bncile ipotecare care sunt, de regul,
creditoare i bncile comerciale sau bancherii particulari care sunt, de regul, debitoare.
Prin urmare, piaa monetar ndeplinete funcia de compensare a deficitului cu excedentul
de lichiditate pe dou ci: 1) prin creditul acordat ntre bnci i 2) prin cumprarea de la
diferite bnci a unor hrtii de valoare specifice pieei monetare a) a cror scaden este
relativ apropiat i b) care prezint certitudine n ceea ce privete transformarea lor n bani
lichizi, fr pierderi.
Echilibrul monetar
Conceptul de echilibru monetar a fost inventat de coala Suedez i dezvoltat de
coala Olandez. Punctul de pornire l-au constituit lucrrile lui Wicksell. Hayek s-a ocupat
de aceast problem n Prices and Production, 1931. Conceptul a fost dezvoltat de J. G.
Koopmans - Zum Problem des neutralen Geldes din lucrarea lui Hayek - Beitrage zur
Geldlehere, 1933 i de discipolii si. Cel care a dat expresie celebr echilibrului monetar a
fost Gunnar Myrdal, n Monetary Equilibrium, Londra, 1939.
n formulele de egalizare ntre venitul dobndit i venitul cheltuit se pot pune n
corelaie vatriaiile ofertei de moned M i variaiile cererii de lichiditate L, unde:
M = exprim un flux monetar;
L = exprim nevoia de lichiditate.
Atunci:
C + I + L = C + S + M, unde:
- la stnga:
C = consum ex ante;
I = investiii ex ante;
- la dreapta:
C = consum ex post;
S = economii ex post.
Se pot formula dou ipoteze despre variaia diferiilor termeni ai ecuaiei:
a) Dac M
L, atunci C + S + M C + I + L
Dac M este elementul motor, atunci rspunsul poate s constea fie din creterea
lui
L, fie din creterea lui C sau I. Dac
L crete singur, nu va exista tensiune
inflaionist. Dac C + I cresc, va aprea tensiune inflaionist;
b) Dac
L crete singur, iniial va aprea tensiune deflaionist care va putea
conduce la o reducere a lui C + I i nu la o cretere a lui M.
Astfel, avantajul acestei formulri, arat Henri Guitton, este c ea permite s se vad
n ce msur moneda este activ sau inactiv (pasiv) n nlnuirea reaciilor care conduc
la echilibrul ofertei i cererii de moned.
De reinut este i ambivalena conceptului de echilibru monetar care poate fi abordat
fie din perspectiva echilibrului dintre oferta i cererea de moned, fie din perspectiva
echilibrului dintre cantitatea de moned n circulaie i micarea general a preurilor.
Echilibrul care trebuie s existe ntre suma drepturilor de a lua o parte a produciei
naionale i aceast producie nsi nu trebuie cu toate acestea neleas ca necesitatea

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 49


unei egaliti ntre masa monetar i suma bunurilor i serviciilor puse pe piaa naional la
dispoziia deintorilor de moned.
Este vorba despre un echilibru ntre fluxul monetar efectiv utilizat pentru a cumpra
bunuri i fluxul de bunuri produse efectiv oferite pentru a fi vndute.
Importana fluxului monetar depinde, pe de o parte, de cantitatea de moned creat
de institutul de emisiune i de bnci, dar pe de alt parte de viteza cu care biletele de
banc schimb posesorul, i de viteza cu care moneda scriptural schimb titularul.
Dac deintorii de moned i pierd ncrederea n stabilitatea puterii sale de
cumprare, ei se vor grbi s cheltuiasc banii pe care i posed. Viteza de circulaie a
monedei va crete i cum producia oferit spre vnzare nu poate, n general, s creasc n
aceeai proporie, echilibrul dintre fluxul monetar utilizat de cumprtori i fluxul de bunuri
oferite spre vnzare este rupt, vnztorii sunt ntr-un raport de fore favorabil, preurile
cresc, moneda pierde valoarea sa.
Fenomenul invers poate s se produc de asemenea. Dac consumatorii prevd c
vor fi mai multe bunuri oferite dect moneda utilizat pentru a le cumpra, ei vor prefera s
pstreze moneda n rezerv pentru a profita ntr-un viitor mai mult sau mai puin apropiat
atunci cnd preurile vor fi sczut. Viteza de circulaie a monedei va scdea. Vnzrile se
vor micora, raportul de fore redevine favorabil cumprtorilor. Vnztorii nu pot s mai
mreasc preurile lor, ei sunt chiar uneori obligai s le micoreze. Moneda ia sau
conserv valoarea sa.
Starea de echilibru ntr-o economie i are determinanii n condiiile economice,
monetare, financiare, valutare i sociale specifice fiecrei economii i fazelor de evoluie a
acesteia.
ntr-un mod general, echilibrul economic reprezint o constelaie de variabile
interdependente, care se determin astfel un ape cealalt nct nu exist nici o tendin de
modificare solicitar a acestora.
Conceptul primar de echilibru economic este echilibrul static, n care sunt evidente
numai condiiile existente echilibrului, fr a fi relevat modul cum, o dat perturbat, acest
echilibru se restabilete.
Echilibrul dinamic ia n considerare i variabila temporar, putnd descrie procesul
de restabilire a echilibrului perturbat la un moment dat.
Conceptului de echilibru economic i-a fost ataat n ultimele decenii ideea
dezechilibrului economic permanent, idee conform creia economia se afl n permanen
ntr-o stare de dezechilibru, ceea ce se observ n realitate fiind doar o tendin spre starea
de echilibru, care, ideal fiind, nu se atinge niciodat, capacitatea autoreglatoare perfect a
economiei ntr-o stare de echilibru fiind iluzorie. Aceast capacitate autoreglatoare perfect
nu poate exista att datorit insuficienei procesului de realizare a echilibrului.
Echilibrul financiar ia n considerare numai variabilele i relaiile de natur financiar,
specificitatea acestuia constnd n faptul c el se realizeaz atunci cnd exist simetrie n
comportamentul subiecilor economici participani la acelai gen de tranzacii; n cazul a doi
subieci, de exemplu, fiecruia i va corespunde acelai volum de tranzacii ns de sens
opus. Sintetic spus, echilibrul financiar exist atunci cnd cererea i oferta de instrumente
financiare, manifestate pe o anumit pia a acestora, sunt egale.
Echilibrul monetar, cuprinznd un ansamblu de relaii i variabile cu caracter
monetar, poate fi definit ca fiind starea de identitate ntre masa bneasc realmente
existent n economie (oferta de moned) i cererea de bani.
Relaiile ntre echilibrul (dezechilibrul) economic, financiar i monetar sunt relaii ntre
gen i specie, conceptele de echilibru financiar i echilibrul monetar fiind situaii particulare
ale echilibrului economic.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 50


Relaiile dintre echilibrul economic i echilibrul monetar sunt de o asemenea natur
nct existena echilibrului monetar nu nseamn totdeauna i echilibrul economic, acesta
din urm depinznd de numeroi ali factori. Totodat, apariia unui dezechilibru monetar
poate reprezenta o modalitate de compensare a unui dezechilibru economic sau financiar
de sens opus.
Asigurarea echilibrului monetar presupune realizarea urmtoarelor condiii:
raportul n care se afl cele dou sfere ale circulaiei monetare: sfera numerarului i
sfera monedei scripturale (a plilor prin virament);
proporia n care se distribuie capitalul agenilor economici n propriu i mprumutat
(strin);
emisiunea monetar, realizat de ctre Banca central, innd seama de cerinele
proceselor economice i de concordana care trebuie s existe ntre circuitul valorilor reale
i cel al valorilor monetare, poate contribui la echilibrul monetar;
modul cum se formeaz i se repartizeaz veniturile i cheltuielile prin intermediul
bugetului de stat, al bugetelor locale, precum i al celorlalte bugete;
corelaiile care se asigur ntre bugetul de stat i celelalte ansambluri valorice din
economie constituie o condiie primordial a realizrii echilibrului monetar;
realizarea echilibrului monetar este condiionat i de asigurarea celorlalte forme de
echilibru (financiar, bugetar, valutar etc.), de interaciunea dintre ele i de influenele pe
care le exercit n mod reciproc asupra corelaiilor macroeconomice.
Un element fundamental al asigurrii echilibrului monetar dinamic l constituie politica
monetar, instrumentele i obiectivele acesteia, impactul politicii monetare asupra
proceselor monetare, viznd n mod nemijlocit realizarea unui anumit echilibru monetar,
ajustarea i corectarea dezechilibrelor aprute, integrarea echilibrului monetar n echilibrul
economic de ansamblu.
Inflaia
Politica monetar are ca obiectiv prioritar meninerea stabilitii preurilor, stpnirea
inflaiei, abordarea inflaiei din perspectiva monetar constituind componenta esenial a
concepiilor actuale asupra inflaiei ca fenomen generativ.
Se poate defini inflaia ca o cretere cumulativ i autontreinut a nivelului general
al preurilor n interiorul unei economii.
Msurarea creterii nivelului general al preurilor se face cu ajutorul indicilor, avnd
n vedere c orice indice este convenional i nu reflect dect imperfect micarea
preurilor.
Uneori se definete inflaia prin efectele sale: creterea preurilor. Creterea
preurilor este de fapt chiar una din formele de manifestare ale inflaiei. Alteori se apreciaz
c inflaia const n faptul de a emite moned fr contrapartid, ceea ce reprezint de fapt
o cauz a inflaiei.
Conceptul modern asupra inflaiei o definete ca un proces complex prin care se
afirm multiple dezechilibre din economie, cu caracter general i n continu evoluie.
Fenomenele inflaioniste, atunci cnd sunt minore i pariale, se denumesc tensiuni.
Tensiunile inflaioniste n unele sectoare pot fi compensate de tensiuni deflaioniste din alte
sectoare i se pot astfel reechilibra. Alteori tensiunile se dezvolt, se coreleaz i iau alura
unui proces.
Un concept cuprinztor asupra inflaiei trebuie s cuprind i cauzele i efectele
enunate mai sus. Dei inflaia este un dezechilibru sau mai precis o sum de dezechilibre,
creterea preurilor rmne o caracteristic esenial care pune n eviden implicit
dimensiunile acestui proces.
Creterea general a preurilor are ca efect diminuarea

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 51


puterii de cumprare. Sunt, de fapt, dou laturi ale aceluiai fenomen. Pe msur ce
preurile cresc puterea de cumprare scade, n relaie direct.
Inflaia a devenit o problem central a economiei n anii '70 att prin nivelul pe care
l-a atins n rile industrializate, ct i prin dificultile pe care le-a ridicat pentru combaterea
ei, prin politici tradiionale. nsoit de un omaj consistent, inflaia a creat n perioada
menionat cele mai grave probleme de la marea criz din anii 1930.
Inflaia poate fi caracterizat ca un proces care determin creterea preurilor sau
deprecierea cursului valutar. Deci, inflaia este un proces monetar.
Definiii mai recente pun accentul pe fenomenul creterii preurilor, una dintre
cauzele lui fiind considerat excesul monetar. Nu orice cretere de preuri denot prezena
inflaiei; inflaia, pentru a se manifesta, trebuie s se traduc printr-o cretere continu i
autontreinut a nivelului preurilor.
Pentru a msura inflaia trebuie rezolvat problema unui etalon de valoare absolut a
unui bun economic, precum i construit un indice al nivelului preurilor.
n primul caz se compar preurile po i p1 ale unui bun la dou momente trecute
diferite de timp to i t1. Fie:
po = preul la momentul to = 2500 de lei;
p1 = preul la momentul t1 = 2800 de lei.
Indicele preurilor va fi:

ip

p1
100
p0

2800
100
2500

112%

Se spune atunci c preul bunului a crescut cu 12% (112 - 100) sau de 1,12 ori.
n cel de-al doilea caz construirea unui indice al nivelului preurilor urmrete
eliminarea multitudinii de variaii individuale ale preurilor prin utilizarea a diveri indici,
astfel:
- fie corespunznd unor stadii diverse ale produciei i distribuiei:
preuri cu ridicata;
preuri industriale;
preuri cu amnuntul;
- fie corespunznd unor agregate macroeconomice diferite:
preuri de export;
preul P.I.B.-ului;
preuri de investiii;
- fie corespunznd unor sectoare particulare:
costul construciei;
costul bunurilor de consum;
costul bunurilor intermediare.
Desigur c utilizarea pentru msurarea inflaiei a oricror acestor preuri prezint
imperfeciuni specifice, acele cunoscute slbiciuni inerente calculrii indicilor.
n 1972, S. C. Kolm a ncercat s aplice metoda lui Sherlock Holmes (sau Watson?)
n economie efectund urmtorul raionament compus din trei propoziii:
- inflaia este o crim;
- pentru a-l gsi pe vinovat este suficient s tii cine profit de crim;
- bncile sunt beneficiarii inflaiei. Ele sunt deci vinovate.
Indiferent dac este o perioad de inflaie sau de deflaie (reducrea masei
monetare), preurile nu evolueaz n aceeai proporie. De aceea, variaiile preurilor
relative determin, att n perioadele de inflaie, ct i n cele de deflaie, modificri n
repartiia venitului ntre clasele sociale, debitorii i cei care au de ncasat profit fiind

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 52


favorizai de inflaie, n defavoarea celor care dein creane sau a celor cu venituri fixe,
deflaia producnd efecte inverse.
Conceptul general despre inflaie trebuie s fie concretizat i prin amplitudinea
fenomenelor:
cnd creterile de preuri sunt de circa 2 4% anual inflaia este apreciat ca
trtoare (rampante sau creeping inflation) i exprimat i prin termenul eroziune monetar;
cnd creterile de preuri se exprim n dou cifre se consider c inflaia este
declarat, iar
n condiiile n care se exprim cu trei cifre poate fi considerat galopant sau
hiperinflaie.
Studiul inflaiei ncepe cu cauzele.
Inflaia prin cerere, prin costuri, structural i importat sunt forme de manifestare,
cauzale distincte ale unor tensiuni sau dezvoltri inflaioniste. Dezvoltarea proceselor
inflaioniste conduce de cele mai multe ori la corelarea i aciunea reunit a acestor cauze,
fiind ajutat n mod direct de comportamente aferente unor mentaliti i psihologii
specifice.
Inflaia prin cerere
Inflaia prin cerere i are geneza ntr-un dezechilibru ce se produce pe piaa
bunurilor i serviciilor. Creterea preurilor se datoreaz creterii cererii globale de bunuri i
servicii, n raport de o ofert global lipsit de elasticitate.
S rememorm elementele ofert-cerere n termenii contabilitii naionale
previzionale. n acest cadru creterea cererii (de bunuri de consum, de bunuri de investiii
sau pentru export) poate avea urmri diferite:
dac oferta este perfect elastic, adic dac oferta poate fi majorat n preuri
constante, are loc un fenomen de expansiune, excesul de cerere se repercuteaz integral
asupra volumului cantitilor schimbate;
dac oferta este perfect rigid, adic nu pot fi majorate cantitile susceptibile de a fi
puse pe pia, excesul de cerere se repercuteaz integral asupra preurilor.
Creterea cererii are de regul la baz o majorare a ofertei de moned sau a creaiei
de moned datorat comportamentului bncilor, ntreprinderilor, sau familiilor ceea ce
conduce la sporirea creditelor din economie. Cauze pot fi de asemeni: un excedent al
balanei de pli sau efect al unei msuri de politic bugetar, o cretere a alocaiilor ntr-un
domeniu dat sau poate preveni dintr-un deficit conjunctural. De asemenea, modificrile
utilizrii venitului naional sau ale orientrilor patrimoniale ale populaiei pot duce la
modificri n raportul ntre economie i consum. Creterile de venit ale unor categorii sau
utilizarea economiilor pentru achiziia unor bunuri de folosin ndelungat, de exemplu, pot
majora cererea de consum.
La rndul su inelasticitatea ofertei poate fi accidental, pe termen scurt sau mai
ndelungat.
Absena sau insuficiena stocurilor poate crea o lips trectoare pentru unele
produse. Discrepana apare atunci cnd rennoirea stocurilor nu se poate face n ritmul
necesar, fie lipsa de capacitate sau resurse n producie intern i mai ales prin insuficiena
mijloacelor de plat externe.
De regul inflaia prin cerere, nainte de a se manifesta n cadrul general, se produce
ntr-un cadru sectorial avnd, apoi, mecanisme de extindere specifice. Cadrul de intervenie
a ofertei inelastice poate fi accidental, ca efect al unei producii agricole insuficiente din
cauza condiiilor atmosferice. Alteori tensiunile inflaioniste sunt determinate i de modificri
sau reorientri ale structurii cererii. De pild, orientarea cererii ctre produse electronice

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 53


moderne nu gsete acoperire prin oferta limitat, fie prin posibilitatea intern de producie,
fie din insuficiena importului.
Dezechilibrele aprute n unele ramuri i sectoare se extind prin canalele de
transmisie specifice.
Relaiile interindustriale sunt o cale fireasc de transmitere a majorrilor de preuri.
Livrrile unor firme reprezentnd aprovizionarea altora creeaz astfel premiza de a se
cuprinde n costurile altor ramuri aceste elemente majorante i a conduce astfel la proprii
creterii de pre. Bineneles c majorarea preurilor la energie electric va influena diferit
preul n industria aluminiului, unde are o pondere mare, n raport de agricultur sau
construcii-montaj.
Un alt mecanism de transmitere reprezint creterea cheltuielilor populaiei rezultat
din creterea veniturilor. Astfel sporete cererea i fa de producia unor ramuri anterior
echilibrate.
n sfrit, efectul de contagiune privind creterea veniturilor acioneaz deosebit de
eficient. Solicitrile agenilor i titularilor de venit privind creterea veniturilor se vor
considera justificate, pe de o parte n sensul alinierii la creterile de venit din alte ramuri,
iar pe de alt parte, prin scderile puterii lor de cumprare resimit prin creterile de preuri
deja intervenite.
Mecanismul generalizrii creterilor de pre se manifest prin nsui comportamentul
agenilor i familiilor. Extinderea i cumularea acestor modaliti de comportament
speculativ conduce la intensificarea procesului inflaionist. Fenomenele comportamentale
speculative se desfoar n legtur cu:
stocrile de mrfuri n reeaua de desfacere n scopul de a profita de creterile
succesive de preuri;
constituirea de depozite de ctre cumprtori, urmrindu-se astfel prevenirea unor
creteri de preuri dezavantajoase;
accelerarea vitezei de circulaie a banilor ca urmare a deprecierii lor.
Experiena istoric arat c n evoluia procesului inflaionist acioneaz, pe termen
lung, factorii ce pot ncetini creterea preurilor cum ar fi:
transferul de cerere i ofert n alte domenii sau alte ramuri;
majorri de producie rezultate din investiiile n capacitile noi nfptuite avantajos
n perioada inflaiei;
afirmarea unor rigiditi structurale sau instituionale care s limiteze tensiunile
inflaioniste n unele compartimente.
Adesea, asemenea factori sunt declanai de msurile de prevenire sau de
combatere a inflaiei care se iau n economia naional.
Caracteristicile inflaiei prin cerere subliniate aici exprim specificul experienelor
ultimelor decenii n rile dezvoltate. Alte realiti istorice, europene, mai vechi i mai
recente din rile subdezvoltate din Africa sau America de Sud, confirm existena unor
forme mai severe ale inflaiei prin cerere, caracterizate n principal prin insuficiene mari ale
ofertei de mrfuri. Desfurate n vremuri de rzboi, de secete majore i alte situaii
catastrofale economice i sociale, aceste procese inflaioniste s-au derulat n condiii n
care potenialul economiei pentru asigurarea consumului populaiei ndeosebi, era grav
afectat.
Inflaia prin costuri
Inflaia prin costuri este un fenomen social-economic relevat i analizat de
teoreticieni n ultima jumtate de secol i este legat de capacitatea de presiune a unor
grupuri sociale. Ea are la origine voina unui grup social de a modifica n profitul su
repartiia venitului naional. Inflaia prin costuri este cauza unor evidente procese

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 54


inflaioniste iar creterile costului vieii provoac la rndul lor noi revendicri privind
creterile de salarii.
Inflaia prin costuri este proprie rilor aflate n cretere
economic. Ea este cauza specific a inflaiei.
S studiem premisele mecanismului ei.
Creterile economice presupun distorsiuni n cadrul unei economii deoarece are ca
efect creteri importante de productivitate n unele sectoare i ramuri (pn la 10 15%) n
timp ce n sectoarele teriare se apropie de zero. Transferul n cadrul fiecrei societi a
avantajelor progresului se poate face prin dou modaliti:
prin scderea preurilor, salariile rmnnd constante. n acest caz scderea
preurilor poate avea un efect deprimant, cci ea nu poate stimula producia i poate
provoca omaj;
prin creterile salariilor i veniturilor n funcie de creterile de productivitate, preurile
rmnnd, pe ct posibil, stabile.
De fapt, societatea prefer primordial soluia creterii salariale i aici apar unele
distorsiuni. n realitate, pretind majorri i cei care nu obin creteri de productivitate n
activitatea lor. n consecin n multe sectoare creterile remunerrii vor avea ca efect
creterea costurilor bunurilor i serviciilor pe care le produc.
Revendicrile justificate ale salariailor din sectoarele cu o puternic cretere a
productivitii muncii sunt mbriate i de cei care nu realizeaz asemenea modificri
calitative, i astfel creterea aliniat a salariilor conduce pe economie la o majorare medie
a veniturilor care va depi de fapt creterea real a productivitii muncii. Astfel se explic
n general inflaia prin costuri.
S urmrim mai n ansamblu mecanismul acestui tip de inflaie.
Inflaia prin costuri este o expresie a dezechilibrului pe piaa factorilor de producie.
Salariul, ca principal factor al preului de cost, creeaz, prin creterea sa, premiza
declanrii creterii preurilor. n esen se apreciaz c mecanismul este impulsionat de
poziia sindicatelor care sprijin pe salariai n revendicrile lor i se ajunge astfel la o
cretere a costurilor unitare transferate de firme asupra preurilor lor.
Aa cum se va vedea, mecanismul efectiv de considerare a aportului n munc i a
remunerrii salariailor se repercuteaz defectuos asupra dinamicii preurilor. Posibilitile
normale de cretere a salariilor sunt axate pe creterea productivitii muncii. Ctigul
obinut din creterea productivitii muncii este justificat s fie distribuit factorilor de
producie salariai i patroni. Dar n timp ce creterile reale de productivitate sunt diferite
i variate n ntreprinderi i ramuri, cererile de majorare a salariilor tind spre o aliniere.
Astfel majorrile prin aliniere duc, n final, la o realitate negativ prin efectul su; creterea
de ansamblu a salariilor depete creterea medie a productivitii.
Potrivit aprecierilor teoreticienilor inflaiei, la rndul su creterea de preuri va fi
proporional cu diferena ntre procesul de cretere a productivitii i procentul de cretere
a salariilor. De exemplu, dac productivitatea crete cu 3% i salariile cu 8%, creterea de
preuri va fi de 5%.
Inflaia prin venituri este determinat nu numai de salarii, dar i de profit. n
desfurarea ciclului inflaionist trebuie s se in seama de faptul c, n timp ce preurile
tuturor mrfurilor cresc n mod liber, salariile se modific numai dup ce factorii interesai
(patroni sau guvernul) consider c sunt motivaii bine justificate iar noile niveluri de salarii
sunt negociabile. Astfel c atta timp ct n cursul inflaiei declanate salariul rmne n
urma preurilor celorlalte mrfuri patronul rmne cu un ctig suplimentar decurgnd din
aceast situaie. innd seam de profitul ca i salariile sunt componente ale structurii de
pre, participarea n pre devine ntr-o ipostaz demonstrativ 10% salarii i 10% profit, fa
de 12% + 8%, anterior.
Cele dou tipuri de inflaie examinate pn acum au n desfurarea lor deosebiri.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 55


Astfel, n timp ce inflaia prin cerere vine din afar (out put) datorit unui aflux
monetar, inflaia prin costuri apare pe piaa factorilor de producie nii i influeneaz
creterea masei monetare prin efectul su.
Mai important este ns s insistm asupra apropierilor dintre ele.
Diferite ca origine, cele dou tipuri de inflaie sunt de fapt independente i se sprijin
n evoluia nsoindu-se una pe alta i deci acionnd mpreun. Astfel o inflaie prin costuri
poate antrena o inflaie prin cerere, ntruct aduce o cretere a veniturilor monetare
superioar produsului real i determin tensiuni inflaioniste pe piaa de bunuri i servicii.
De asemenea, o inflaie prin cerere se coreleaz rapid cu o inflaie prin costuri, deoarece
implic cu necesitate o cretere a preurilor i n consecin angreneaz revendicri sociale
pentru majorarea veniturilor nominale i implicit duce la accelerarea i generalizarea
inflaiei.
Inflaia importat
n epoca contemporan relaiile economice ntre ri sunt ample i multilaterale astfel
c fiecare economie este influenat mai mult sau mai puin de fluxurile internaionale de
valori i de toate caracteristicile pe care acestea le au i le aduc pe pieele naionale.
Astfel o prim cale de ptrundere a influenelor externe sunt importurile de produse,
n general, i de materii prime, n special. Fiecare ar poate primi stimulii inflaioniti din
exterior n funcie de msura n care economia lor se bazeaz pe importul de materii prime
i produse de completare din exterior. Sub presiunea preurilor de import, costurile de
producie cresc exercitnd asupra economiei naionale influene negative difereniat, n
funcie de utilizare. Este cunoscut c produsele petroliere au avut un impact deosebit n
economiile rilor dezvoltate reacionnd i intensificnd procese inflaioniste majore. De
subliniat, c ultimele dou decenii exportatorii de materii prime s-au coalizat n ncercarea
lor de a asigura o evoluie pozitiv, n favoare, a preurilor materiilor prime i de a obine
astfel o parte tot mai ridicat, pe aceast cale, din rezultatele creterii economice mondiale.
Variaia cursurilor de schimb i, pe acest fundal, degradarea cursurilor de schimb
pentru importatori a reprezentat o alt cale de influenare a procesului inflaionist.
Ultimele decenii se caracterizeaz prin continua depreciere monetar n ritmuri mai
nalte a marii majoriti a valutelor. Deprecierea monetar reflectat n termenii cursului
valutar nseamn continua scumpire a importurilor i ieftinirea pentru strini a mrfurilor
naionale exportate.
Valoarea relativ a diferitelor valute i mai ales evoluia neconcordant cu celelalte a
constituit una din cile de transfer a creterilor de productivitate pe plan internaional. Astfel,
inflaia prin import a devenit un mecanism prin care se desfoar n cadrul internaional
lupta pentru mprirea rezultatelor creterii economice difereniate i deci inegale de la o
ar la alta.
O alt component a stimulilor inflaioniti din circulaia liber a capitalurilir ntre ri.
Fluxurile de capital cu propriile lor determinante, care vin adesea n neconcordan cu
factorii funciei de care decurge circulaia monetar. Aprute n momente specifice, adesea
lipsite de cauzalitate monetar, aceste pusee accelereaz deprecierea, se cumuleaz i
intensific astfel procesul inflaionist.
Inflaia structural
Inflaia structural este determinat primordial de dispoziia mecanismelor obiective
i exterioare omului, cum ar fi n domeniul monetar etalonul-aur. Astfel cadrul disciplinator
al unor posibile sanciuni cu efecte negative nu mai acioneaz.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 56


Subiectivismul n politica economic acioneaz pe deplin. i astfel inflaia structural
are drept resorturi principale o voin social, materializat printr-o anumit politic
economic sau social. Evident, aceste politici au drept scop mbuntiri ale structurii sau
sunt un efect al unei structuri motenite.
Inflaia structural este considerat ca prezent n numeroase ri ca expresie a
faptului c acestea au ales calea unei dezvoltri accelerate, a unei creteri economice
rapide implicnd o mobilizare intensiv a factorilor de producie. Creterea creeaz prin
natura ei un dezechilibru n economie, conduce la crearea de noi capaciti de producie cu
noi tehnologii, apariia unor ramuri cu rol conductor n economie i declinul unor sectoare
i ramuri depite. n majoritatea lor, aceste creteri impuse nu au pregtirea necesar, nu
au fost realizate economii prealabile i deci nu exist fonduri de finanare. Recurgerea la
credit intern sau, mai grav, la finanarea bugetar implic distribuirea de venituri fr
contrapartid i duce la multiplicarea cererii. Deci inflaia este implicit. Creterea preurilor
i uneori economiile forate sunt singurele modaliti de reconstituire a unui echilibru
(nominal) n economie.
Primordial, promovarea creterii economice prin aceste metode de finanare conduce
la un aflux monetar n economie i creeaz premizele unui proces inflaionist tip cerere, prin
crearea unei cereri multiplicate. Pe de alt parte, creterea este, totodat, o surs de riscuri
crescnde i de mutaii accelerate care sunt impuse societii.
Sarcinile fiscale i sociale, fie c se reflect direct n costuri, fie c suscit noi
revendicri de la categoriile supuse presiunilor inflaioniste, crora le afecteaz veniturile,
duce la accentuarea procesului inflaionist prin procese de tipul inflaiei prin venituri.
Sub un alt aspect inflaia structural este expresie a faptului c n epoca actual
toate corelaiile, inclusiv ajustrile necesare n plan macroeconomic se realizeaz la nivelul
lor superior.
S pornim de la temeiurile economice.
ntr-o economie liber jocul relativ al preurilor ar trebui s permit transmiterea
informaiilor cu privire la cerere i s orienteze pe productori n dimensionarea ofertei lor.
Dar teama de scdere a preurilor, ntr-o economie cu producie agricol ndeosebi,
conduce la o puternic rezisten a celor afectai, n cazul acesta o mas important. de
Aici politica de susinere a preurilor pentru produsele excedentare (i implicit creterea mult
mai accentuat a preurilor bunurilor mai deficitare). Considerm c acest fapt se produce
ntr-o economie n care piaa ar cere reducerea preurilor produselor agricole cu 5% i
creterea preurilor la produsele industriale cu 5%. Dac se adopt o politic de susinere,
evoluia preurilor pe cele dou categorii n loc s se compenseze, respectiv s se anuleze
(- 5%, + 5%) asigurnd astfel meninerea nivelului general al preurilor, va conduce la o
cretere medie a preurilor de 5% (n cadrul aceleiai diferene de 10% ntre categorii n
cadrul creia ns, prima categorie se pstreaz cu un pre neschimbat, deci cu cretere
0%, iar cea de-a doua rmne la distana necesar de 10%).
Astfel, politica de susinere a unor sectoare este n fapt generatoarea unei inflaii
continue. Ajustarea la nivel major este tipic i la transferurile specifice ale creterilor de
productivitate a muncii, problem analizat mai sus.
O alt cauz a inflaiei structurale rezid din rigiditatea economiei care apare n
momentele de cretere economic atunci cnd se tinde spre o deplin utilizare de forei de
munc. Situaiile pot fi diferite de la o economie la alta, esena const n faptul c n
condiiile perioadei n care se tinde spre angajarea total a forelor de producie, a forei de
munc primordial, apare o zon de costuri crescnde efect al unor astfel de rigiditi.
Pentru a lmuri concret nelesul aciunii acestui factor trebuie s precizm c se
consider rigiditate tot ceea ce se opune adaptabilitii aparatului productiv la modificrile
cererii. Asemenea rigiditi se pot ivi n legtur cu procurarea capitalului sau asigurarea

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 57


unor capaciti sau resurse materiale. Dar cele mai importante rigiditi provin din
inadaptabilitatea forei de munc din asemenea motive cum sunt:
ataamentul sentimental la o profesie, localitate, zon;
insuficiena instituiilor de formare i reciclare;
absena unor rezerve de locuine libere care limiteaz migraia forei de
munc;
excesiv specializare a forei de munc;
obstacolele existente n formarea i autoprotecia unor profesioniti care
determin un efectiv numerus clausus.
Depirea acestor rigiditi cere eforturi financiare deosebite, costuri mult mai mari.
Astfel, aciunile ndreptate spre evitarea i limitarea omajului mping economia spre
tensiuni inflaioniste.

Teme de control
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.

Care este rolul si locul pietei monetare in cadru mai larg al pietelor financiare ?
Care sunt caracteristicile si cum se manifesta cererea si oferta de moneda ?
Ce semnifica viteza de circulatie a masei monetare ?
Care sunt factorii care influenteaza puterea de cumparare a banilor ?
Care sunt cauzele si formele de manifestare ale inflatiei ?
Cum se realizeaza echilibrul monetar ?
Cum se defineste inflatia structurala ?
Care este mecanismul de manifestare al inflatiei importate ?

Bibliografie selectiva
1. ANTOINE GENTIER, Liberte bancaire ou regulation par une autorite monetaire? Une
comparaison de deux systemes en longue periode: Le Massachusetts (1803-1858), La
France (1800-1870), n Journal des Economistes et des Etudes Humaines, Bilingual
Journal of Interdisciplinary Studies, Volume X Numero 1 Mars 2000, Paris & Aix-enProvence, p. 119-155;
2. BASNO, CEZAR; DARDAC, NICOLAE I FLORICEL, CONSTANTIN Moned, Credit,
Bnci Ed. Didactic i Pedagogic, R.A. Bucureti, 1994;
3. BEZBAKH, PIERRE - Inflaie, dezinflaie, deflaie, Editura Humanitas, Bucureti, 1992;
4. CHARLES E. WAINHOUSE, Empirical Evidence for Hayeks Theory of Economic
Fluctuations, n Money in Crisis. The Federal Reserve, the Economy, and Monetary
Reform, San Francisco, 1984, p. 50 i urm.;
5. FRIEDRICH A. HAYEK, Three Elucidations of the Ricardo Effect, n Journal of Political
Economy 77 (March-Aprilie 1969);
6. FRIEDRICH A. HAYEK, Prices and Production (1931; New York: A. M. Kelley, 1967);
7. GALBRAITH, JOHN K., Fraternit, Finances et Fantaisie, Editions Denol, Paris, 1971,
p. 89-91;
8. JOSEPH SCHUMPETER, History of Economic Analysis (New York: Oxford University
Press, 1954), p. 1120 i urm.;
9. LEPAGE, HENRI - Demain le capitalisme, Editura Hachette, 1978.
10. LUDWIG von MISES, The Theory of Money and Credit, 1924;
11. MANOLESCU, GHEORGHE Moneda i ipostazele ei, Ed. Economic, Bucureti,
1997;
Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 58


12. MARK BLAUG, Teoria economic n retrospectiv, Editura Didactic i Pedagogic,
R.A., Bucureti, 1992;
13. MAYER, THOMAS; DUESENBERRY JAMES i ALIBER, ROBERT Banii, activitatea
bancar i economia, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1993;
14. PIROU, GAETAN M., L'utilit marginale. Conferences d'Histoire des Doctrines
Economiques, Les Editions Domat-Montchrestien, Paris, 1932.
15. TANADI, ALEXANDRU i DOLTU CLAUDIU Monetarismul, Ed. Economic,
Bucureti, 1996;
16. VICTOR STOICA i EDUARD IONESCU, Reflecii liberale, Editura Alpha, Buzu, 2003.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 59

Unitatea de invatare nr.5 : Convergenta teoriilor monetare


Timp de studiu individual estimat 6 ore
Obiective specifice unitatii de invatare
Dup studiul acestei uniti de nvare vei avea cunotine despre:
Cei mai importanti economisti care au influentat de-a lungul istoriei modul in care a
fost perceput rolul monedei si al sistmeului monetar in economie
Clasificarea teoriilor monetare
Principalele idei din spatele celor mai importante teorii monetare dezvoltate de-a
lungul timpului
Cuprins al unitatii de studiu
Nasterea si evolutia teoriilor monetare
Privatizarea monedei si libertatea bancara
Moneda i cteva consideraii despre bnci
Comparaie ntre concurena i monopolul bancar
Sistemul bancar concurenial Massachusetts i cel al monopolului de emisiune al
Franei
Clasificarea teoriilor monetare
Teoria banilor ca instrument al schimbului
Teoria metalist a banilor: Metalismul mercantilist
Neometalismul
Teoria nominalist a banilor
Teoria cantitativ a banilor
Adam Smith (1723-1790)
David Ricardo (1772-1823)
Jean Babtiste Say (1767-1832)
Modelul tranzaciilor
Modelul soldurilor monetare (al rezervelor de cas)
Marie-Esprit Lon Walras (1834-1910)
Teoria monetar keynesist
Monetarismul (renvierea teoriei cantitative a banilor)
O teorie monetara a ciclului economic

Nasterea si evolutia teoriilor monetare


Factorul monetar personific actele de voin ale autoritilor publice, exterioar
logicii pieei. El nu reprezint un bun oarecare prezent pe pia, cu un statut asemntor
celorlalte produse supuse schimburilor, ci este un ansamblu de reguli care trebuie
cunoscute, acceptate i respectate, impuse neprtinitor agenilor economici de ctre stat.
Iniiativa particular poate amenda aceste reguli, introducnd altele i, n msura n care o
face, este creatoare de moned.
Att modelul monetar clasic, ct i cel neoclasic opereaz distincia dintre moned i
realitate, pentru a-i concentra atenia asupra acesteia din urm. Argumentele teoriei
neoclasice sunt urmtoarele:
- produsele supuse schimburilor pot fi deosebite unele de altele prin caracteristicile
lor obiective, fr s fie navoie de moned;

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 60


- agenii economici pot comunica ntre ei naintea ncheierii contractelor prin
intermediul secretarului de pia, ceea ce face din moned o prezen inutil n cursul
procesului de atingere a echilibrului. De asemenea, moneda nu este necesar nici n starea
final de echilibru, n care nu ar avea de ndeplinit nici o funcie.
Promotorii modelului eterodox au introdus moneda din nevoia de a asigura un mijloc
obiectiv de comunicare ntre agenii economici, de fapt, singura modalitate de exprimare a
planurilor proprii ntr-un limbaj comun. Moneda este exterioar logicii pieei, deoarece i
datoreaz existena voinei autoritii publice. Ea i ndeplinete funcia de principiu
unificator al pieei, constituind, totodat, prima condiie de socializare a agenilor economici
separai. Moneda introduce un minimum de centralizare necesar funcionrii economiei
descentralizate, imperativ logic, de prim ordin, dup renunarea la principiul ttonnement.
Privatizarea monedei si libertatea bancara
De cnd funcioneaz Banca Central European, cu moneda ei unic, pare s se fi
ajuns la consens. Dar ndoiala cartezian nu exclude un cor pe mai multe voci ntr-o
problem att de important care poate fi repus n discuie pe baza experienei istorice,
care este problema monetar.
n baza rezultatelor funcionrii sistemelor bncilor libere din Massachusetts (18031858) i a bncii centrale a Franei (1800-1870) vom ncerca s convingem asupra unor
adevruri pe care nu ne ferim s le numim leme ale sistemelor monetare, i anume9:
Libertatea permite bncilor s utilizeze o mas de credit mult mai mare i mult
mai stabil. Acesta este paradoxul ei i tot att de bine fora sa.
Cu ct concurena este mai puternic i creditul mai stabil, cu att moneda
este mai sntoas (ea nu este niciodat neutr).
Stocurile de aur blocate i tezaurizate lipsite de libertatea de a le plasa, i
gsesc domeniul de investire n mod stabil i durabil ndeosebi n ramurile
industriale.
Rezult o acumulare de capital bancar i o alocare eficace a economiilor n
economie.
Nu este durabil situaia ctigurilor de monopol, nici a tendinei spre
monopolul natural dac libertatea de intrare este lsat deoparte. Concurena
este, deci, n acelai timp, mai eficace i mai just.
Moneda i cteva consideraii despre bnci
Moneda este fie o marf, fie o hrtie-moned pe care agenii economici o utilizeaz
ca intermediar al schimburilor i ca rezerv de valoare. Moneda este un bun ca oricare
altul, o marf ca aurul sau argintul. Acest bun economic este supus unei duble cereri: una
industrial i una monetar. Celelalte forme de mijloc de plat (bilete, cecuri) nu sunt
moned ci substitute monetare, creane emise de bnci care sunt la origine pltibile i
rambursabile la vedere i la purttor avnd propria lor valoare (de exemplu aurul sau
argintul). Partea de substitute monetare care nu este acoperit de ncasri metalice se
numete mijloace de plat fiduciare i cealalt parte se numete certificate monetare. 10

ANTOINE GENTIER, Liberte bancaire ou regulation par une autorite monetaire? Une
comparaison de deux systemes en longue periode: Le Massachusetts (1803-1858), La France (18001870), n Journal des Economistes et des Etudes Humaines, Bilingual Journal of Interdisciplinary Studies,
Volume X Numero 1 Mars 2000, Paris & Aix-en-Provence, p. 119-155.
10
LUDWIG von MISES, The Theory of Money and Credit, 1924.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 61


O banc sntoas este o banc ce i finaneaz mprumuturile, n principal, din
fondurile permanente adic ofer un credit stabil11, n timp ce o banc instabil i
finaneaz creditele, n cea mai mare parte, cu mijloace de plat fiduciare. Creditul
artificial este utilizat n mod temporar i ntmpltor de bncile sntoase iar sistemul
instabil l folosete ca form principal i permanent.
Stabilitatea monedei denot o moned sntoas (se utilizeaz acest termen
mai mult dect termenul stabil pentru c puterea de cumprare a monedei depinde de
variaiile preurilor relative ale altor bunuri) care este o moned care permite agenilor
economici de a o utiliza ca rezerv de putere de cumprare de-a lungul timpului. Ea este
sustras arbitrariului puterii politice. Relativa sa <<stabilitate>> este legat de faptul c
agenii economici nu anticipeaz o inflaie a preurilor viitoare exprimate n aceast
moned... n rezumat, un sistem sntos nu poate s finaneze mprumuturile bancare prin
inflaie i, n consecin, un sistem bancar sntos este compatibil cu o moned sntoas
i adopt un profil de politic de credit <<stabil>>.12
Ca i Antoine Gentier, Kevin Dowd este adeptul dezvoltrii unui sistem de bnci
libere care favorizeaz funcionarea unor mecanisme automate de stabilizare, respingnd
intervenia Statului care acord privilegii bancare exclusive, mpiedic regularizarea de
ctre pia i destabilizeaz ansamblul sistemului bancar. Instabilitatea sistemelor bancare
actuale provine de la interferena Statului.
Comparaie ntre concurena i monopolul bancar
Aici vom compara avantajele i dezavantajele sistemului concurenial bancar din
Massachussetts cu banca central de emisiune a Franei din perioadele de timp
menionate.
Ambele sisteme funcioneaz prin regimul de convertibilitate a biletelor de banc n
aur sau argint. Sistemul accept substitutele monetare cu o moned marf. Bncile au
libertatea de gestiune a activului i pasivului. Bncile din Massachusetts funcioneaz n
condiiile limitate ale responsabilitii acionarilor, bncile fiind proprietate privat, n timp ce
Statul din Massachusetts poate s subscrie la capitalul acestor bnci. Banca Franei are
capitalul deinut de acionari privai. Utilizarea biletelor de banc de ctre deintorii lor
poate s fie asimilat unei cumprri repetate (subl. ns.). Dac utilizatorul este satisfcut
de serviciul prestat de bilete (rezerv de putere de cumprare, mijloc de schimb) el va
acorda ncredere fabricantului i va rennoi cererea sa. Banca are deci interes s practice o
politic de emisiune care inspir ncredere utilizatorilor Trebuie subliniat c panicile
bancare sunt legate de aceste fenomene de credibilitate (subl. ns.).13
n Massachussetts exista libertate de emisiune, n timp ce Banca Central a Franei
beneficia de privilegiul de emisiune. n 1837 n Massachussetts funcionau 129 de bnci de
emisiune fa de zece n 1803. n 1858 numrul s-a ridicat la 173, ceea ce evideniaz, cu
prisosin, c n Massachussetts intrarea pe piaa bancar era mai liber dect n Frana. n
1848 autoritile au acordat dreptul de emisiune la nou bnci departamentale din Frana,
dup modelul parizian. Banca Franei s-a artat ntotdeauna ostil apariiei concurenei
mergnd pn acolo nct denumirea de banc i era rezervat. n timp ce n
Massachussetts bncile colectau economiile pentru a mprumuta economia, Banca
Franei era utilizat pentru a mprumuta Statul i a-i finana deficitul. Rata dobnzii era
11

Creditul stabil caracterizeaz o banc ce utilizeaz fondurile permanente (fondurile proprii sau
depozitele la termen) n timp ce creditul instabil caracterizeaz o banc ce i finaneaz mprumuturile din
fonduri la vedere (poziie susinut, ntre alii, de Gustave du Puynode).
12
Idem, p. 122.
13
Idem, p. 123.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 62


o veritabil variabil exogen pentru bncile din Massachussetts deoarece ele suportau
preurile. Privilegiile acordate Bncii Franei i confereau capacitatea de a diminua artificial
rata dobnzii.
Sistemul bancar concurenial Massachusetts i cel al monopolului de emisiune
al Franei
Sistemul Massachusetts era organizat prin dinamica rivalitii concureniale, n timp
ce banca central a Franei funciona pe baza privilegiilor reglementatoare, respectiv
deinea monopolul de emisiune a monedei i nu respecta principiile libertii bancare
reprezentate de remunerarea depozitelor bancare i garantarea emisiuni de moned prin
deinerea de titluri obligatare publice. Ceea ce le deosebea n mod esenial erau structura
bilanurilor, incidena asupra dividendelor i politicile de credit, aa cum vom arta
mai jos. Se mai pun, totodat, n discuie renta de monopol, cumprrile repetate i
reputaia.
n tabloul de mai jos se arat rezultatele comparative ale sistemului de bnci
concureniale din Massachussetts i cel al Bncii Centrale a Franei, din perioadele de timp
menionate i la anumii indicatori, precum i la o serie de fenomene bancare specifice, din
care rezult, fr tgad, superioritatea sistemului din Massachussetts fa de sistemul
francez de emisiune.
Rezultatele nregistrate de bncile din Massachussetts i de Banca Franei
BNCILE DIN MASSACHUSSETTS
BANCA CENTRAL A FRANEI
1. Structurile bilanului
1.1. Posturile de activ
mprumuturile acordate economiei
Centralizeaz rezervele metalice
reprezint majoritatea activelor bancare. (aur i argint), aceast ncasare
ncasarea metalic este extrem de slab reprezentnd o parte important a
n raport cu activul i exist o logic a activului n detrimentul mprumuturilor
sistemului prin prezena creditului acordate economiei. Exist o variabilitate
interbancar. Imobilizrile reprezint ntre a posturilor de activ. Se manifest o
1,5 i 2% din activ i aceast proporie instabilitate a politicii de scont. Ansamblul
este stabil pe ntreaga perioad. de credite este caracterizat printr-o mare
Numrul de posturi de activ este volatilitate.
restrns.
1.2. Posturile de pasiv
Concurena oblig la acumularea
Nu acumuleaz capital i interzice
de capital. Bncile se finaneaz din concurenilor s fac acest lucru. Biletele
fondurile permanente i le permite s i depozitele la vedere sunt principala
mprumute credit real provenind din surs de finanare i creditul oferit este
economisirea efectiv. Capitalul investit andosat de fonduri larg instabile (fonduri
n industria bancar este de 2.255.000$ fiduciare).
Nu
suport
rivalitatea
n 1803 fa de aproximativ 40 milioane concurenial ceea ce i permite s
n 1837 i 60 milioane de dolari n 1858. sporeasc
nivelul
circulaiei
sale
Partea de fonduri stabile sau permanente fiduciare. Fondurile la vedere au o parte
este, n medie, de 62% fa de 38% la mare
n
totalul
bilanului.
fondurile la vedere (bilete i depozite). Comportamentul ei urmeaz logica
Rivalitatea concurenial produce incitaii. profitului pentru c utilizeaz finanarea
Concurena restrnge beneficiile i mai puin scump, avnd n vedere
mpiedic expansiunea artificial a regulile concureniale la care este
creditului. Bncile caut reputaia bun i supus. Este cea mai bun cale de a

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 63


BNCILE DIN MASSACHUSSETTS
solvabilitatea
debitorilor.
Exist
posibilitatea de a elimina bncile al cror
comportament este fraudulos.
2. Rentabilitatea
Concurena
distruge
supraprofiturile, adic ctigul de
monopol.
3. Dividendele
Nu prezint renta de monopol. Au
libera intrare pe pia, ceea ce permite
capitalurilor din economie s fie investite
n sectoarele cele mai rentabile. Dac
sectorul bancar prezint o rentabilitate
superioar atunci bncile prolifereaz,
ceea ce va reduce decalajul de
rentabilitate dintre industria bancar i
celelalte
industrii.
Presiunea
concurenial
asupra
preurilor
i
profiturilor nu permite distribuirea ctre
acionari a unei rente suplimentare.
Bncile sunt obligate s-i ntreasc
fondurile proprii punnd o parte din
profituri n rezerv.
4. Politica de credit
Cantitatea de credite mprumutate
ntre 1803 i 1837 s-a multiplicat cu 16 i
cu 24 ntre 1803 i 1858. Aceast
cretere a creditului utilizat de economie
este puternic corelat cu creterea
capitalului bancar investit n economie,
adic din fondurile proprii ale bncilor.
Coeficientul de corelaie ntre 1803 i
1837 este de 0,99. Biletele i depozitele
nu sunt corelate cu creditele. Finanarea
creditului bancar din fonduri proprii, care
sunt fonduri real economisite, este
nsoit de o creaie monetar foarte
strict limitat.

BANCA CENTRAL A FRANEI


face profit, dar este incitat s practice
creditul artificial.
Ofer acionarilor o rentabilitate de
dou ori mai ridicat.
Beneficiaz de o rent de monopol
pe care o distribuie integral acionarilor
ei. Privilegiul emisiunii asupra biletelor
permite acionarilor s-i nsueasc
ctiguri de monopol. Nu exist
concuren pentru a mpri veniturile din
activitatea de credit. Economiile se
acumuleaz, dar nu sunt investite. Ele nu
aduc nimic. Dac ele ar putea fi investite,
ele ar fi i mai mari nc i ar permite o
dezvoltare economic considerabil.
Renta de monopol nu este investit n
economie sub forma capitalului bancar.

Volatilitatea politicii de credit nu


este determinat de o voin de a se
adapta la fluctuaiile activitii economice.
Aceast volatilitate este legat de
consecinele unei politici inflaioniste care
maximizeaz renta de monopol urmat
de o criz, atunci cnd agenii economici
i dau seama c politica de credit a
bncii nu este compatibil cu preferinele
lor intertemporale. Agenii economici cer
atunci convertibilitatea biletelor lor i a
depozitelor lor n aur, ceea ce constrnge
banca s-i opreasc expansiunea
pentru a reconstitui rezervele ei.
Creditele alocate sunt, n parte, destinate
statului, ceea ce reduce partea alocat
economiei. Dac se consider ansamblul
creditului acordat ntre 1801 i 1838,
nivelul acestuia s-a multiplicat cu 1,5.
ntre 1801 i 1858 coeficientul de
multiplicare a fost de 7,5 i ntre 1801 i
1870 a fost de 11.

5. Rata dobnzii
Randamentele
din
industria
S-a confirmat c Banca Franei
bancar sunt comparabile cu cele ale posed o rent de monopol deoarece
Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 64


BNCILE DIN MASSACHUSSETTS
BANCA CENTRAL A FRANEI
economiei
deoarece
randamentele randamentele
din
economie
sunt
obligatare variaz ntre 4,8% i 5,3%.
inferioare celor ale fondurilor proprii ale
bncii. Astfel, randamentele obligatare pe
rate pe termen lung (rent 5%) variaz
ntre 4,5% i 8,5%, dar sunt inferioare
rentabilitii fondurilor proprii. Banca a
practicat o rat a dobnzii fix de 4%
pn n 1848. Dup aceea, ea a adoptat
o politic de rat variabil. Aceast cifr
de 4% pare s fie semnificativ inferioar
randamentelor observate n industriile
bancare i pe pieele bursiere care au
fost de la 5 la 6%.
6. Rata de acoperire a fondurilor la vedere
Rata de acoperire medie a
Cu toate c rata de acoperire a
biletelor i depozitelor a fost de 23% fost mai ridicat, falimentele i crizele au
(1803-1837) i de 17% pentru 1858. fost mai puternice i mai frecvente. Rata
Ceea ce explic slaba deinere de de acoperire medie a biletelor i
rezerve este faptul c solvabilitatea depozitelor a fost de 58% ntre 1800 i
bncilor este mijlocul principal al 1870. n 1801, un bilet de 500 de franci
lichiditii lor. O banc poate s dein reprezint doi ani de salariu al unei femei
pn la 20% din activele neacoperite fr fr calificare. Agenii economici au
ca banca s falimenteze. Bncile au pus utilizat foarte puin biletele de banc.
n circulaie bilete de 1, 2 sau 5 dolari
(adic 5, 10 sau 25 de franci) pentru un
nivel de trai de dou ori mai ridicat dect
n Frana.
Sursa: ANTOINE GENTIER, Op. cit., p. 127-146.
Din comparaiile prezentate se poate observa cu uurin viabilitatea sistemului de
bnci libere. Aceasta conduce, cu deplin temei, la susinerea ideii intrrii libere pe piaa
monetar conducnd, deci, la privatizarea monedei.
Clasificarea teoriilor monetare
n funcie de criteriile alese, principalele clase de teorii monetare sunt urmtoarele 14:
Dup premise i finaliti:
teorii monetare ale stabilizrii economice (centrate pe reglarea cererii
agregate);
teorii monetare structurale (centrate pe reglarea ofertei agregate);
Dup perspectiva temporal:
teorii monetare conjuncturale (anticiclice);
teorii monetare ale creterii (strategice);
Dup gradul de deschidere spre exterior:
teorii monetare ale absorbiei i produciei;
teorii monetare ale fluxurilor de capital externe;

14

GHEORGHE MANOLESCU, Moned i credit, Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti,


2001, p. 181.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 65


Dup teoria macroeconomic n care se integreaz i pe care se fundamenteaz
politicile monetare:
teorii monetare keynesiste;
teorii monetariste;
teorii monetare ale anticipaiilor raionale;
teorii monetare ale economiei ofertei;
teorii monetare ale dezechilibrului.
Teoria banilor ca instrument al schimbului
Formulat nc din Antichitate, aceast teorie monetar are drept precursor pe
Aristotel (383-323 . Hr.) care considera c banii sunt un expedient pentru nevoia practic,
unitate de msur a valorii i mijloc de circulaie, idei care va fi reinute mult timp prin
exponeni ca Charles Louis de Secondat Montesquieu (1689-1755), Jean Jacques
Rousseau (1712-1778) i care s-au cristalizat n formula: banii depesc greutile tehnice
ale schimbului direct dintre mrfuri.
John Law (1671-1729) este cel mai bun exponent al doctrinei "banii stimuleaz
comerul" i a fost aa-numitul "mercantilist al banilor de hrtie". Opinia sa din Banii i
comerul luai n considerare (1705), regsit mai trziu la Jacob Vanderlint n Banii
rspund tuturor lucrurilor (1734) i la Bishop Berkeley n Cel care pune ntrebri (1737) se
bazeaz, n esen, pe inflaia profitului i pe premisa c "un surplus de bani va asigura
locuri de munc pentru oamenii nefolosii acum."
Teoria metalist a banilor: Metalismul mercantilist
Aprut n secolele XVI-XVII, n perioada acumulrii primitive a capitalului, cnd
bogia naiunilor era apreciat dup cantitatea de metal preios pe care o deineau (aur,
argint) i banii erau identificai cu metalele preioase (singurii bani sunt metalele preioase),
teoria metalist a banilor era susinut de mercantiliti ca: Thomas Mun (1571-1641) care
analizeaz moneda n strns legtur cu comerul banul ajut comerul, iar comerul
mrete bogia n bani. Mun a constatat nc din 1630 c o scurgere de bani spre interior
crete preurile interne i c "a vinde scump i a cumpra ieftin" tinde s rstoarne balana
comercial mpotriva unei ri; Jean Baptiste Colbert (1619-1683), celebru prin struina sa
de a face ordine n domeniul financiar i al monedei i John Locke (1632-1704), cel din
urm fiind preocupat de bani i dezvoltnd o teorie a banilor n Consideraii asupra
consecinelor reducerii dobnzii i a creterii valorii monedei. Eseuri privind guvernmntul
civil (1662). Totodat, Locke introduce conceptul banilor ca convenie i este unul dintre
precursorii teoriei cantitative a banilor, prin formularea unor elemente cum ar fi conceptul
velocitii (vitezei). Dup cum a fost mai nti formulat de Locke, "teoria" cantitii se
baza pe faptul c nivelul preurilor este ntotdeauna proporional cu cantitatea de bani (care
cuprindea i "viteza de circulaie") determinat de nevoile comerului. Locke pune aici
accentul pe funcia banilor ca mijloc de schimb: banul are particularitatea de a servi numai
ca mijloc de schimb, el nu are o valoare "intrinsec". Aceast idee intr n contradicie cu
principiile mercantiliste, totui Locke rmne un mercantilist pentru c el s-a gndit c este
n avantajul rii s aib un stoc mai mare de bani dect orice alt ar.
Dei au elaborat formulri sofisticate, reinem faptul c mercantilitii nu au confundat
banii cu capitalul. De asemenea, este remarcabil faptul c mercantilitii au constatat c
lipsa acut de monede poate fi remediat prin emiterea de bancnote i c astfel de

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 66


nemulumiri determin n mod frecvent o confuzie ntre valuta administrat greit lipsa de
monede a unei anumite valori i stringena creditului n perioada de comer slab.15
Neometalismul
Forma contemporan a teoriei metaliste a banilor este neometalismul potrivit cruia,
chiar dac semnele bneti neconvertibile circul, ele constituie o anomalie, trebuie s se
revin la etalonul aur considerat inestimabil instrument al echilibrului i nfloririi, adevratul
instrument al restabilirii ncrederii, stabilitii financiare, expansiunii economice i
progresului social.
Teoria nominalist a banilor
Pentru nominaliti, banii sunt semne convenionale, fr valoare intrinsec, fr
atributul de a fi o marf. Ei stabilesc doar proporiile n care se schimb mrfurile, singurele
lor funcii fiind doar cele de mijloc de circulaie i mijloc de plat. Audiena nominalitilor s-a
situat la nceputul secolului al XX-lea. Poziia nominalitilor s-a adeverit n timpul primului
rzboi mondial cnd majoritatea rilor, cu excepia S.U.A., a renunat la baterea monedelor
n aur, care a i fost retras din circulaie, trecndu-se la emiterea de semne bneti
convertibile limitat sau neconvertibile.
Teoria cantitativ a banilor
nc din Antichitate s-au observat influenele pe care le au modificrile n cantitatea
de moned n circulaie asupra fenomenelor economice.
n forma sa iniial, teoria cantitativ a monedei susine existena unui raport direct
proporional ntre cantitatea de moned n circulaie i nivelul preurilor. n msura n care
crete sau scade masa banilor n circulaie, cresc sau descresc preurile, adic puterea de
cumprare a monedei este invers proporional cu cantitatea ei. Aceast form "naiv",
simplist, a teoriei cantitative a monedei este exprimat prin formula: M = T * P, unde M
este cantitatea de moned, T volumul tranzaciilor i P nivelul preurilor. Considernd pe T
invariabil, variaia lui M determin covariaia lui P16.
Poziii pretiinifice asupra teoriei cantitative a banilor au adoptat: Jean Bodin
(Baudin) (1530-1596), care, n Response aux paradoxes de M. de Malestroict (1568),
detaliind relaiile dintre nivelul preurilor i rezerve, formuleaz primele elemente ale teoriei
cantitative a banilor, Davanzati, n leciile lui monetare iar, mai consistent, ideea a fost
mbogit cu elemente noi de coala englez care descoper importana vitezei de
circulaie a monedei: William Petty (1623-1687) primul care a formulat o serie de idei
corecte privind cantitatea de bani necesar circulaiei mrfurulor; John Locke, cu contribuia
artat mai nainte; Berkeley i Stuart Mill. Montesquieu este preocupat de coninutul
noiunii de "semne monetare".
Rihard Cantillon, a scris n 1720 Eseul asupra naturii comerului, publicat n 1755,
n care face o analiz sistematic, cea mai lucid i, n acelai timp, cea mai original dintre
toate crile asupra principiilor economice nainte de "Avuia naiunilor" 17 n care se face
pentru prima dat distincia dintre circulaia monetar i cea a creditului i precizeaz
matematic conceptul de vitez de circulaie a banilor, introdus n gndirea economic, dup
cum am artat, de John Locke, ca numr de pli pe un volum de mas monetar,
introduce noiunile de rotaie complet a monedei, durata unei rotaii i pe cea a acceleraiei
vitezei de circulaie, toate avnd ca efect creterea masei monetare. Cantillon este primul
15

MARK BLAUG, Teoria economic n retrospectiv, Editura Didactic i Pedagogic, R.A.,


Bucureti, 1992, p. 50.
16
COSTIN C. KIRIESCU, Op. cit., p. 300.
17
MARK BLAUG, Op. cit., p. 54.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 67


care n-a lsat nici o ndoial c efectul unei creteri a lui V este echivalent cu o cretere a
lui M i el a pus analiza monetar pe picioare artnd c efectul sporirii cantitii de bani
asupra preurilor i veniturilor depinde de maniera n care banii sunt administrai n
economie.
Meritul de a fi precursorul tiinific al teoriei cantitative a banilor i revine lui David
Hume (1711-1776) care n 1752 public lucrarea Discursuri politice, sub forma unor eseuri
asupra problemelor economice n care prezint reflecii despre comer, capital, dobnd i
circulaie bneasc. Nerecunoscnd "teoria" cantitii lui Locke, Hume presupune o
cantitate diferit de bani i introduce o relaie cauzal ntre M i P. El i-a alctuit aceast
versiune acceptat n mod obinuit: T i V fiind insensibile la modificrile monetare, M i P
vor varia proporional. "Ct timp banii sunt numai un model al valorii i un mijloc de schimb
chiar i aceast propoziie teoretic este doar o tautologie."18 Cererea de bani menine un
stoc de valoare aici este cheia de rezolvare a majoritii dreptului din teoria monetar M
i P este necesar s varieze proporional. "Revoluia preului" din secolul al XVI-lea a
constat dintr-o exprimare copleitoare a relaiei cauzale directe dintre variaiile lui M i P.
"Aceast confuzie ntre staticile i dinamicile comparabile este una din cele pe care o vom
ntlni din timp n timp de-a lungul istoriei analizei economice."19 Cantillon a ignorat faptul
c scderea nivelului preului n rile strine epuizeaz oferta de bani i, la rndul su,
balana de comer n favoarea lor. Este corect s spunem c o cretere a preurilor interne
va produce o balan favorabil comercial dac suma elasticitilor cererii pentru importuri
i pentru exporturi este mai mic dect o unitate. Dac Cantillon s-a justificat n mod
empiric, afirmnd c elasticitile sczute pentru importuri i exporturi sunt o alt problem,
Hume, cu numai 25 de ani mai trziu, a considerat cererea ca fiind relativ elastic i de aici
el a susinut c ideea curgerii banilor pregtete "moartea" mercantilismului. Astfel, mai
puin Cantillon i, mai mult, Hume, relund ideea lui Mun despre influena creterii preurilor
interne asupra balanei comerciale au artat, n secolul al XVIII-lea c acest "mecanism al
curgerii monedei" a dovedit combaterea definitiv a principiilor mercantiliste, ideea care s-a
meninut timp de un secol i mai bine.
n concluzie, doctrina specific mercantilist este c banii "accelereaz" comerul prin
creterea vitezei de circulaie a bunurilor. Potrivit ecuaiei schimburilor (M * V = P * T),
cantitatea de bani (M), multiplicat de un numr de ori, schimb ctigul ntr-o perioad
dat (V) i este identic egal cu volumul total al comerului (T), nmulit cu preurile medii ale
acestor mrfuri (P). Identitatea devine teorie prin punerea n legtur a variabilelor ntr-un
mod definit. Teoria cantitii banilor este o doctrin care face legtura de la M la P prin T,
determinat de forele "reale" i V dat de obiceiurile de plat i instituiile financiare ale
economiei. "Aceast formulare nu lmurete complexitatea teoriei cantitii de bani din
secolul al 19-lea Teoria cantitii din secolele al 17-lea i al 18-lea a avut n atenia sa
propoziia c <<banii stimuleaz comerul>>... Mercantilitii nu au luat n consideraie
mecanismul de autoreglare al lui Hume, ntruct ei nu au interpretat teoria cantitii banilor
aa cum a fcut-o el."20 Constatm aici un pas napoi al mercantilitilor fa de Hume.
Teoria cantitativ clasic a banilor se concentreaz pe corelaia dintre cantitatea de
moned i nivelul preurilor. Dar susintorii ei s-au mprit n dou tabere, dei le este
comun punctul de vedere reprezentat de premisa potrivit creia creterea cantitii de
moned afecteaz preurile, prin efectul prioritar asupra cererii. Cele dou tabere au ca
exponeni:
Adepii mecanismului direct: R. Cantillon i D. Hume
18

MARK BLAUG, Op. cit., p. 52.


MARK BLAUG, Op. cit., p. 53.
20
MARK BLAUG, Op. cit., p. 52.
19

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 68


Ei susin c creterea cantitii de moned determin creterea, n
proporii egale, a preurilor numai dac banii lichizi sunt distribuii n
mod neutru, astfel nct deinerile de bani ai oricrui individ s
creasc n proporii egale. Nevoile de moned pentru tranzacii,
precauie i speculaie se exprim prin intermediul cererii de bani
nominali determinat de nivelul general al preurilor; oferta de
moned, susineau ei, este o funcie a preurilor (n condiiile
etalonului aur).
2.
S presupunem c banii cash venii din afar ajung n minile
capitalitilor cu nclinaii relativ reduse de a-i consuma. Aceast
cretere a preurilor va influena structura venitului total n favoarea
investiiilor i va determina o scdere permanent a ratei dobnzii
"efectul Cantillon".
Adepii mecanismului indirect: Thornton i Ricardo
1.
Legtura dintre moned i preuri se exprim prin intermediul ratei
dobnzii i a rolului acesteia n rentoarcerea la starea de echilibru
dintre cererea i oferta de fonduri de mprumut: astfel, surplusul de
lichiditi poate fi injectat n economie fr reducerea ratei dobnzii,
reducere care ar stimula cheltuielile de investiii ce ar exercita o
presiune asupra preurilor determinnd revenirea ratei dobnzii la
nivelul iniial. Teza Thornton-Ricardo necesit definirea ratei dobnzii
la echilibrul pe termen lung, a crei existen a negat-o Marx. La
echilibrul pe termen lung, rata dobnzii este egal cu producia
capitalului real; la orice rat sczut, cererea de fonduri de mprumut
pentru investiii este nesatisfctoare, n timp ce la o rat mai nalt,
oferta de fonduri de mprumut crete la nesfrit.
1.

Adam Smith (1723-1790)


Dup Smith, funcia activitii bancare este de a economisi stocul de metale
preioase: banii de hrtie nu pot depi valoarea aurului i argintului pe care le nlocuiesc
pentru c bancnotele n exces vor iei peste grani sau vor fi prezente n bnci n plile
pentru aur; aceasta este legea refluxului, care a bntuit n controversele monetare n timpul
Actului Cartei bancare din 1844. Dar bancnotele au fost emise pentru a excedenta datorit
"supracomerului speculativ al unor proiectani".
Funcia banilor de "mediu de schimb" este o funcie monetar prin excelen. Smith
conchide c oamenii au nevoie s pstreze bani din motive de lichiditate: "oamenii
prudeni" vor deine "o anumit cantitate dintr-o anumit marf", pentru c i imagineaz c
"puini oameni vor refuza schimbul datorit produciei industriei lor". El a artat c banii vor
fi cheltuii prompt "pentru c oamenii doresc bani nu de dragul lor, ci de dragul a ceea ce
pot cumpra cu ei". Prin tezaurizare, ntr-adevr, banii se limiteaz numai la a servi drept
mediu de schimb i nimic mai mult; n consecin, economisirea i lipsa de consum sunt n
mod necesar identice cu investiiile. Teorema "economiilor care se cheltuiesc" implic teoria
definit a banilor i, invers, teoria banilor ca mediu de schimb implic teorema economiilor
care se cheltuiesc.
n Cartea a IV-a, capitolele 3 i 4 din Avuia naiunilor. Cercetare asupra naturii i
cauzelor ei (1776), Smith i asum sarcina de a expune legislaia mercantilist. Capitolul 5
noteaz c curgerea banilor spre interior, rezultat dintr-un surplus de export, tinde s
schimbe balana comercial n defavoarea rii; dar aceast afirmaie pune capt opiniei lui
Hume despre curgerea banilor. Smith cunotea opinia lui Hume i a evideniat-o n detaliu
n Lecturi despre jurispruden, dar nu a menionat-o niciodat n Avuia naiunilor din cauz

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 69


c a gsit diferene marcante ale valorii aurului de la ar la ar o violare a mecanismului
curgerii banilor. n timp ce recunoate c "n mod natural metalele se mic de pe piaa mai
proast pe piaa mai bun", Smith sugereaz, de mai multe ori, c micarea metalelor
preioase necesar pentru a aduce n echilibru distribuirea aurului i argintului ntre naiunile
aflate n relaii comerciale, va trebui s fie de aa o magnitudine nct ar putea fi scoas din
discuie.
David Ricardo (1772-1823)
n On the Principles of Political Economy and Taxation (1819) Ricardo formuleaz
teoria cantitativ a monedei astfel: o anumit producie de bunuri i servicii determin un
anumit volum de tranzacii (T) la un anumit pre mediu (P), innd seama de cantitatea de
moned (M) aflat la dispoziie:
M
P = sau P * T = M
T
Dac M crete, nivelul mediu al preurilor se ridic n funcie de creterea lui M.
Ricardo a constatat c "aurul" este marfa care exprim cel mai bine necesitatea unei
uniti de msur invariabile i a sugerat c perioada de 12 luni este att perioada de
producere a aurului, ct i "perioada medie de producie" pe ansamblul economiei, dar este
dificil s aflm dac astfel de opinii sunt acceptate pentru a fi luate n serios. Ricardo
pretinde c "aurul" se realizeaz cu un raport mediu dintre fora de munc i capitalul fix de
durat medie de exploatare. Toate valorile trebuie exprimate cu ajutorul acestui etalon
invariabil. Urmeaz c orice schimbare a salariilor poate afecta preurile exprimate n "aur".
Ct timp aurul se realizeaz cu o structur de capital care reprezint media pe ansamblul
economiei, valoarea sa nu variaz niciodat cnd salariile cresc sau scad, fiind strict
determinat de munca necesar pentru a-l produce. Aceasta l face "msura perfect a
valorii pentru toate bunurile realizate n aceleai condiii ca aurul i nu pentru cele realizate
n alte condiii".
Ricardo a respins aa-numita "teorie a paritii capacitii de cumprare" a ratelor de
schimb. Exist o doctrin clasic ce susine c "valoarea banilor este aceeai pretutindeni"
n condiiile comerului liber i etalonului metalic, rata de schimb ntre dou valute depinde
numai de puterea lor relativ de cumprare fa de mrfurile identic exportabile. Dar,
desigur, preurile mrfurilor neexportabile difer ntre ri. Prin urmare, ideea c nivelul de
echilibru al ratei de schimb trebuie s fie coeficientul dintre nivelurile preurilor din diferite
ri aa numita "teorie a paritii puterii de cumprare" ignor tot ceea ce creeaz
discrepana ntre preurile medii ale tuturor mrfurilor dintre cele dou ri. Ultimele pagini
ale capitolului 7 relateaz dificultatea de a dovedi deprecierea monedei neconvertibile,
experien cunoscut de Anglia ntre anii 1797 i 1819. Tema este abordat mai bine mai
trziu, cnd a aprut teoria monetar a lui Ricardo.21 n cadrul acestei teorii, n capitolul 27,
Despre valut i bnci, Ricardo este un susintor al "metalelor" i i expune n mod
obinuit teoria valorii forei de munc cu ajutorul metalului monetar. Aceasta nu contrazice,
n esen, teoria cantitii de bani: fiind dat un sistem monetar fr rezerve i fr
posibilitatea de topire a monedelor, cantitatea de bani n circulaie este dominat de costul
de producie al aurului. Dac valoarea banului n circulaie depete costul su de
producie, exploatarea minelor de aur este stimulat i, drept consecin, mai mult metal
apare n sistemul monetar; n situaia invers, mineritul se restrnge, iar monedele sunt
topite n scopuri nemonetare. n acest mod valoarea banului este controlat de costul su
de producie i nivelul preului reflect valoarea de schimb a nsi mrfii monetare.
21

MARK BLAUG, Op. cit., p. 162-163.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 70


Datorit existenei unui stoc mare de aur i argint, totui nivelul produciei curente din
minele de aur i argint are un efect neglijabil asupra valorii banilor. n acest sens, teoria
metalist a valorii banului are puin importan pentru teoria monetar.
Teoria clasic a valorii banilor pe termen scurt este teoria cantitii de monede ct i
de bancnote, n timp ce teoria costului de producie este valabil pe termen lung numai
pentru monede.22
Jean Babtiste Say (1767-1832)
S considerm cazul unei economii nchise n care exist 'n' mrfuri. S alegem una
dintre aceste mrfuri i s-i conferim calitatea de numraire, marf n raport cu care vom
stabili valoarea tuturor celorlalte mrfuri. Numerarul poate fi considerat unitar sau egal cu o
anumit cantitate de dolari. Raportnd toate mrfurile minus una (numerarul) la numerar
vom avea preurile tuturor mrfurilor din economia aleas, ceea ce nseamn n-1 raporturi
de schimb sau preuri relative ce trebuie determinate. Vedem c banii sunt considerai
numai ca unitate abstract de calcul. Banii de calcul sunt diferii de banii aflai n circulaie
pentru c, ntr-o economie monetar, banii pot fi stocai i se manifest o astfel de dorin
deoarece ei au valoare. n situaia admis c banii sunt numai de calcul, mijlocul de schimb
fiind o marf arbitrar ca oricare alta, exist ntotdeauna egalitate ntre valoarea total a
tuturor mrfurilor cerute i valoarea total a tuturor mrfurilor oferite. Avem aici o identitate
de forma:
n
n
piDi piSi
i =1
i=1
Aceast identitate a fost denumit, n mod convenional, Legea Walras i ea are
urmtoarea semnificaie: este o imposibilitate logic s existe o supraofert din partea
tuturor mrfurilor, ntr-o economie de troc, n care banii au numai funcia de calcul. Astfel,
piaa banilor este ntotdeauna n echilibru deoarece, neinnd cont de preuri, oamenii ofer
mrfuri numai pentru a primi bani n scopul de a-i schimba pe alte mrfuri, "de necesitate
imediat". n aceast economie, orice modificare a preurilor nu determin nici o perturbaie
n relaiile dintre piaa banilor i piaa mrfurilor. Mrfurile vor avea un pre mai mare sau
mai mic n funcie de cantitatea numerarului i nu se produce nici o substituire de mrfuri.
Toate mrfurile sunt cerute n aceeai cantitate postulatul omogenitii.
IDENTITATEA LUI SAY EXCLUDE NECESITATEA TEORIEI MONETARE.
Potrivit lui Say, depresiunile nu pot fi permanente ntruct oferta creeaz propria sa
cerere asupra nivelului micro i macroeconomic prin preul automat i variaiile dobnzii.
Aceast constatare a fost denumit egalitatea lui Say. EGALITATEA LUI SAY IMPLIC
RECONSIDERAREA OPERAIUNILOR DE PE PIEELE BANILOR.
Pe la nceputul secolului al XX-lea, teoria cantitativ a banilor a cunoscut o nou
formulare, economitii revenind asupra teoriei cantitative clasice a banilor n dou modele
renovate, dar prea puin diferite unul de cellalt, modelul tranzaciilor i modelul soldurilor
monetare
Modelul tranzaciilor
napoi la Hume! este forma modern a enunurilor n formularea matematic din
relaia urmtoare:
M*V
P = sau P * T = M * V,
T
22

MARK BLAUG, Op. cit., p. 165.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 71


unde:
P = preul mediu al tuturor componentelor lui T;
T = tranzaciile intermediare de moned;
M = cantitatea de moned n circulaie;
V = viteza medie de circulaie a monedei.
Versiunea modern, evoluat, a modelului tranzaciilor (teoria cantitativ moden a
monedei) a fost formulat de Irving Fisher n Puterea de cumprare a monedei (1911) i
Iluzia monetar (1928) care a formulat matematic egalitatea necesar dintre cantitatea de
moned i viteza de circulaie, pe de o parte i nivelul preurilor, pe de alt parte:
M * V + M + V
P = sau P * T = M * V + M * V,
T
unde:
M = cantitatea de moned efectiv;
M = cantitatea de moned de cont (scriptural) sau masa depozitelor bancare;
V = viteza de circulaie a monedei efective;
V = viteza de circulaie a monedei de cont, respectiv a depozitelor bancare.
Modelul lui Fisher aproximeaz funcionarea pieei monetare. Oferta de moned
trebuie considerat n interdependen cu variabilele care, n practic, nu sunt proporionale
aa cum apar ele n relaia matematic.
Ceea ce constituie o caracteristic a teoriei cantitative a monedei este pasivitatea
preurilor: acestea nu fac altceva dect s se lase conduse de micarea celorlali factori.
Ele nu intervin activ, nu devin cauz, nici primar, nici secundar, a variaiei factorilor
monetari. Numai acetia din urm pot influena nivelul preurilor, numai ei au rolul activ,
cauzal. S-a considerat c ecuaia schimburilor este un instrument preios de interpretare
deoarece23: pune n lumin relaiile fundamentale ale schimburilor monetare; izoleaz
anumite componente ale acestor schimburi i, izolndu-le, ngduie mai buna lor nelegere;
precizeaz msura cunotinelor pozitive pe care le avem despre schimburile monetare i
condiiile lor (Fr. Perroux).
Modelul soldurilor monetare (al rezervelor de cas)
Orice subiect economic care realizeaz venituri le utilizeaz potrivit opiunilor lui
privind cheltuielile viitoare pentru bunuri curente i de folosin ndelungat, urmrind s i
constituie i rezerve de cas sau disponibiliti balana cash. Economiile ce se constituie
n rezerve depind de comportamentul economic individual i de ali factori, precum:
ritmicitatea ncasrii veniturilor; comportamentul de plat; sistemul dat al nevoilor, preurilor
(considerate coeficieni de alegere) i veniturilor; preferinele pentru o mrf pe care o
cumpr efectiv n comparaie cu cele pe care le-ar putea cumpra pentru aceeai cantitate
de moned; utilitile marginale ale diferitelor bunuri pe care i le permite s le cumpere;
intensitatea cu care se manifest nevoile; raritatea bunurilor etc.
Modelul balanelor cash a fost fundamentat de Arthur Cecil Pigou i Alfred
Marshal (1842-1924). Marshall leag direct moneda de preuri, pornind de la contribuiile
lui Cantillon i Hume. Modelul balanelor cash a fost preluat de J. M. Keynes (1883-1946)
i s-a fcut cunoscut n teoria monetar sub forma "ecuaiei Cambridge":
M = K * T * P,
unde:
23

COSTIN C. KIRIESCU, Op. cit., p. 301.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 72


M = oferta de moned sau masa monetar n circulaie care include i depozitele la
vedere;
K = partea din venitul anual pe care subiecii economici o pstreaz sub form de
moned lichid sau durata medie de pstrare a banilor;
T = volumul total al tranzaciilor pe care societatea dorete s-l realizeze cu banii
pstrai n diferite perioade de timp (venitul naional real);
P = nivelul general al preurilor sau preul mediu unitar.
"Ecuaia Cambridge" este o form nou a vechii relaii a lui Fisher:
M
M*V
P = sau P = , de unde P * T = M * V, q.e.d.
T
T

V
Costin Kiriescu, referindu-se la ecuaia lui Fisher, arat c unii autori, nlocuind
anumii factori din ecuaia schimburilor, au cutat s "umanizeze" ecuaia, adic s
atenueze caracterul ei automat, mecanic (subl. ns.), prin introducerea altor factori n care
imponderabilele omeneti s ocupe un rol mai important. J. M. Keynes, de exemplu, a
integrat teoria cantitativ a monedei n teoria general a venitului global (subl. ns.), lund
n considerare ndeosebi cererea efectiv, elasticitatea ofertei de bunuri i servicii, nivelul
utilizrii forei de munc i distorsiunile sectoriale. n prima formulare a "ecuaiei de la
Cambridge": m = p * (K + r * K'), m reprezint masa bunurilor n circulaie, p nivelul
preurilor, r raportul ntre ncasrile bncilor i totalul angajamentelor lor, iar K i K'
"unitile de consum" susceptibile s fie cumprate cu disponibilitile bneti ale
particularilor, aflate fie asupra lor, fie n conturi bancare (depuneri la vedere). K i K' nu
reprezint deci un volum monetar nominal, ci puterea de cumprare real a disponibilitilor
publicului, destinate consumului. Deosebirea dintre ecuaia Keynes i ecuaia Fisher este
uor vizibil: n timp ce Fisher pune accentul pe cantitatea de bani n circulaie, Keynes
pune accentul pe puterea de cumprare a populaiei (K). Variind puterea de cumprare a
populaiei va varia preul mrfurilor, fr ca aa cum pretindea teoria cantitativ a
monedei masa banilor n circulaie s fi suferit vreo modificare. Aceast deosebire
constituie i o scdere (subl. ns.) a formulei lui Keynes, deoarece nlocuiete pe T de la
Fisher, care este o mrime determinabil, cu K, care asociaz att de strns marfa, banii i
nclinaiile subiective ale oamenilor, nct este greu de sesizat i nu poate comporta o
verificare statistic. Prima formulare a "ecuaiei de la Cambridge" (expus de Keynes n A
Tract on Monetary Reform, 1923) a fost nlocuit de autor cu o a doua formulare (n A
Treatise on Money, 1930); P * O = = M' * V', n care P este nivelul preurilor, O producia,
M' volumul depunerilor provenite din venituri (engl. Income Deposits), iar V' viteza de
circulaie a acestora. Keynes a renunat deci n cele din urm la K i a creat n locul
acestuia noiunea depunerilor provenite din venituri, noiune cantitativ i calitativ n
acelai timp.24
Knut Wicksell analizeaz relaia indirect dintre moned i preuri, prin intermediul
ratei dobnzii, realiznd, n acest fel, o combinaie ntre mecanismul direct (descris de
Marshall) i mecanismul indirect. n condiiile echilibrului static consider Wicksell
ateptrile viitoare sunt determinate de rezultatele perioadelor anterioare: dac are loc o
modificare a preurilor curente este probabil o modificare viitoare a preurilor n aceeai
direcie i n aceeai proporie. nscriindu-se pe linia de gndire a teoriei cantitative a
24

COSTIN C. KIRIESCU, Op. cit., p. 301.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 73


banilor, Wicksell susine rolul determinant al ratei dobnzii n explicarea ajustrii cererii
globale n raport cu modificrile ofertei de moned; politica monetar poate juca un rol
important n prevenirea inflaiei. Wicksell explic efectul economiilor i investiiilor n
determinarea venitului naional. n construcia sa, Keynes va realiza un clivaj fa de optica
lui Wicksell asupra monedei.
Marie-Esprit Lon Walras (1834-1910)
Lucrarea n care Lon Walras i-a expus integral teoria echilibrului economic
general, care avea s-l consacre ca unul dintre cei mai mari economiti ai tuturor timpurilor,
a fost Elments d'conomie politique pure ou thorie de la richesse sociale (1877),
rezultat al reunirii a trei memorii elaborate mai nainte. Sistemul economic este imaginat ca
o uria pia general, atotcuprinztoare, care se compune din subansambluri de piee
speciale i din ageni economici. Reprezentarea elementelor care intr n alctuirea
ansamblului economic se bazeaz pe o concepie izomorf, deoarece agenii, produsele,
serviciile i capitalurile sunt identice unele cu altele i echivalente cu preurile lor pe pia.
Din aceast identitate decurge i substituibilitatea lor. Sistemul de piee speciale cuprinde
pieele produselor i serviciilor pe care au loc operaiunile de vnzare-cumprare a
produselor i serviciilor25 i pieele capitalizrii al cror obiect de schimb l formeaz
exclusiv capitalurile mobiliare. La rndul lor, agenii economici sunt imaginai sub forma
unor indivizi care anim sistemul economic prin calitatea lor de purttori ai unor interese cu
o determinare strict economic, de tip hedonistic: aciunile lor sunt guvernate de principiul
utilitii maxime pe care-l urmeaz potrivit informaiilor de care dispun i care se restrng la
cantiti i la preuri oferite i dorite din produsele, serviciile i capitalurile respective. Mai
mult, indivizii depind n totalitate de aceste cantiti i preuri. Lumea lui Walras este o lume
a intereselor economice ale agenilor individuali, interese care sunt satisfcute dac se
ndeplinesc concomitent dou condiii: 1) realizarea utilitii efective maxime sau
satisfacerea maxim a nevoilor vnztorilor i cumprtorilor i 2) stabilirea de preuri
unitare pentru produse, servicii i capitaluri la nivelurile la care cererea i oferta acestora
sunt egale.
Atitudinea lui Walras fa de moned
Valoarea tuturor mrfurilor se exprim prin intermediul preurilor relative (reale),
reprezentnd raporturile dintre raritile produselor i raritatea numerarului26. A doua
categorie de preuri pe care le pot avea produsele i serviciile n circulaia lor sunt preurile
monetare care se formeaz pe diverse piee speciale i care constituie imaginea, reflexul
preurilor reale. Aceast coresonden dintre preurile reale i cele monetare constituie
prima echivalen walrasian viu disputat n literatura de specialitate 27. Pe pieele
speciale, preurile curente ce se formeaz (arenda, salariul, dobnda) evolueaz spre
preurile de echilibru al cererii cu oferta.
Condiiile de realizare i variaiile echilibrului monetar nu sunt explicitate de Walras,
ele nu se nscriu pur i simplu pe axa timpului sistemului economic walrasian: acest lucru
se datoreaz faptului c se consider starea pieei monetare determinat n mod direct de
25

Serviciile pot fi productive (ale pmntului, muncii i capitalului) sau consumabile (produse).
Numerarul este o cantitate determinat dintr-o marf aleas n mod arbitrar (de exemplu, aurul,
argintul sau orice alt produs investit cu funcii monetare).
27
n actele de schimb, agenii economici sunt purttori ai unei cereri (expresie a interesului amintit) i,
concomitent, ai unei oferte de aceeai valoare, egal cu produsul dintre preul unitar i cantitatea cerut,
respectiv oferit. Aceasta este a doua echivalen walrasian care servete, metodologic, integrrii
matematice a indivizilor n sistem i a fost denumit de critici restricia bugetar sau Legea Walras n
realitate, o motenire de la J. B. Say (Legea Say: oferta creeaz propria sa cerere).
26

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 74


strile celorlalte trei piee: ale serviciilor, produselor i capitalizrii, pe care le exprim n
mod reflex i instantaneu.
Cele mai retrictive ipoteze ale construciei walrasiene sunt caracterul omogen al
bunurilor economice i informarea perfect i egal a subiecilor. Artificiozitatea celei de-a
doua ipoteze este evident. n ceea ce privete prima ipotez, ea rezult din faptul c
Walras utilizeaz moneda ca instrument de omogenizare.
n ceea ce privete considerarea Legii Say, n forma pe care i-a dat-o Walras
exist n bunuri ntre care moneda nu servete la nimic , ca una dintre cele dou condiii
fundamentale ale stabilirii echilibrului economic, se ridic problema explicrii motivului
pentru care Walras nu a luat n considerare critica legii debueelor expus de Malthus i
Marx cu mult timp naintea sa, precum i a consecinelor pe care acest fapt le are asupra
teoriei walrasiene: numai s ne ntrebm imediat asupra importanei acestei observaii c
echilibrul de pe piaa bunurilor ignor s ia n considerare explicit piaa monedei 28. Astfel,
J. Fr. Faure-Soulet sesizeaz c Walras, adoptnd ipoteza pieei perfecte nu ine cont de
distincia realizat de Malthus n Principii de economie politic considerate n raport cu
aplicarea lor practic (1819), distincie dintre cererea efectiv (in esse) realizat la preul de
echilibru i cererea potenial (in posse) i care l-a determinat pe Malthus s critice legea
debueelor i s admit existena unui mecanism care permite preului s se fixeze la un
anumit nivel al cererii efective29. Prin aceasta, Walras a rmas, voit sau nu, n cadrul
echilibrului economic ex-post. Din acest motiv poate surprinde critica lui J. Kornai care,
atrgnd atenia asupra simplitii duntoare a structurii de mesaje care circul pe piaa
walrasian, comparativ cu funcionarea pieei reale, se refer, de fapt, la echilibrul ex-ante.
Pe de alt parte, dac Walras a susinut c este suficient s ai un etalon monetar concret,
bazat pe o cantitate determinat dintr-o marf aleas pentru a servi ca numerar, Keynes,
susinnd ulterior c economisirea poate servi de un etalon monetar fictiv, arat
posibilitatea ca moneda s devin motorul unei schimbri30.
n domeniul monetar, corespondena nemijlocit dintre preurile reale i cele
monetare justific observaia c Walras nu ine cont de moned, se simte jenat de ea,
cum se exprim H. Guitton, tot aa cum se simte jenat de scurgerea timpului: Moneda este
indiferent la echilibrul general, n sistemul lui Walras. Ea nu are utilitate practic. Ea are o
utilitate redundant. Preurile reale sunt mai importante dect preurile monetare31.
Neutralitatea monedei n funcionarea ansamblului economic este nejustificat.
Walras a preluat aceast idee de la predecesorii si ca Stuart Mill, care consider c nu
este nimic att de inutil, de insignifiant ca moneda, sau Say, care consider c moneda nu
intervine dect ca un element secundar nu se obine moned dect pentru a scpa de ea
imediat, idee pe care se sprijin formularea legii debueelor, care face abstracie de
moned. Consecina acestei atitudini fa de moned o reprezint acceptarea, fr condiii,
a dou noi ipoteze: 1) produsele i serviciile sunt echivalente cu preurile lor pe pia; 2)
subiecii economici sunt perfect identici unii cu alii i chiar cu bunurile economice.
Adoptarea acestor ipoteze a dus la o alt serie de critici: viciul originar al teoriei echilibrului
economic general (a lui Walras i a altora) const n ignorarea deosebirii dintre limitarea
mijloacelor de munc. Aceste teorii nu in seama, n esen, de deosebirea dintre subiectele
i obiectele economiei sociale.
28

FRANCOIS PERROUX, Units actives et mathmatiques nouvelles. Rvision de la thorie de


l'quilibre conomique gnral, Dunod, Paris, p. 159.
29
JEAN-FRANCOIS FAURE-SOULET, De Malthus Marx. L'histoire aux mains des logiciens,
Paris, 1970, Gauthier-Villars, p. 69-70.
30
ANGHEL N. RUGIN, Lon Walras contre J. M. Keynes, n Revue d'Economie Politique,
martie-aprilie 1970, nr. 2. p. 201-202.
31
HENRI GUITTON, Economie politique, Ediia a XI-a, Editura Dalloz, Paris, 1976, p. 96.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 75


Sistemul walrasian conine un numr egal de ecuaii i de necunoscute. H. Guitton,
printr-o demonstraie simpl32, arat c este suficient ca echilibrul s se realizeze pentru n1 bunuri economice pentru ca el s existe pentru toate cele n produse din economie.
Aceasta dovedete c din cele n ecuaii care exprim echilibrul walrasian al sistemului
economic, una este redundant: ecuaia ce exprim echilibrul monetar i de care Walras
consider c poate face abstracie.
Teoria monetar keynesist33
J. M. Keynes consider c cererea de moned mbrac dou forme: cererea
tranzacional i cererea speculativ de moned. Cererea tranzacional este o relaie
simpl, liniar n raport cu venitul nominal i nu este dependent de modificarea costurilor
i produciei. Cererea speculativ de moned se stabilete n funcie de relaiile dintre rata
curent a dobnzii i rata ateptat. Astfel, cantitatea total de moned variaz invers
proporional cu rata dobnzii.
Contribuia monetar a lui Keynes privete:
Caracterizarea complex a banilor
Keynes atribuie banilor trei caracteristici:
att n perioade lungi, ct i n perioade scurte, elasticitatea crerii banilor
este nul sau foarte mic;
elasticitatea banilor de substituie este nul sau aproape nul: atunci cnd
valoarea de schimb a banilor crete, nu se manifest tendina de a-i substitui
cu un alt factor;
volumul efectiv al banilor n circulaie nu este fixat n mod rigid.
Dezvoltarea succesiv a ecuaiilor teoriei monetare
La Keynes se disting trei etape n construcia ecuaiilor monetare:
- prima etap:
Ecuaia iniial este:
P * R = E S,
unde:
P = preurile mrfurilor;
R = masa bunurilor realizate;
E = veniturile curente ale societii;
S = economiile pe care le face societatea.
- a doua etap:
Keynes dezvolt partea dreapt a ecuaiei din prima etap:
E * (R + C)
E*R
P * R = - S; P * R = + I S,
O
O
unde:
O = suma total a bunurilor (R + C), adic o parte din volumul bunurilor produse este
folosit pentru consum, iar cealalt parte pentru producia ulterioar;
C = suportul net al investiiilor;

32
33

HENRI GUITTON, Op. cit., p. 503-519.


GHEORGHE MANOLESCU, Op. cit., p. 188-191.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 76


I = partea din venitul naional obinut din producia bunurilor de investiii, deci E I =
valoarea bunurilor de consum.
Se ajunge la relaia:
E
IS
P = +
O

- a treia etap:
Keynes renun la ecuaiile din primele dou etape i introduce ecuaia:
M = L (r),
unde:
M = masa monetar;
L (r) = funcia gradului de lichiditate n raport cu rata dobnzii.
Tot n aceast etap, Keynes introduce conceptul de preferin pentru lichiditate i
patru categorii de mobiluri:
mobilul tranzaciilor, reprezentnd nevoia de bani pentru efectuarea
schimburilor personale i a nevoilor de afaceri;
mobilul precauiei, reprezentnd dorina de a avea siguranaa unui
echivalent viitor n bani al unei pri din resursele totale ale societii;
mobilul speculaiei, reprezentnd strdania de a obine profit de pe urma
unei mai bune aprecieri a evoluiei viitoare n comparaie cu aprecierea dat
de pia n momentul respectiv;
mobilul veniturilor, constnd din a pstra o anumit sum sub form lichid,
care depinde de mrimea total a veniturilor i de durata normal a
intervalului dintre ncasarea i cheltuirea veniturilor.
n funcie de aceste mobiluri, ecuaia din etapa a treia devine:
M = M1 + M2 = L1 (y) + L2 (r),
unde:
M1 = suma de bani lichizi pstrat pentru satisfacerea mobilului tranzaciilor i
mobilului precauiei;
M2 = suma de bani pstrat pentru satisfacerea mobilului speculaiei;
L1 (y) = funcia lichiditii, care depinde de nivelul veniturilor (funcia lichiditii
corespunztoare unui venit);
L2 (r) = funcia lichiditii, care depinde de raportul dintre rata dobnzii i care l
determin pe M2).
Problemele formulate de Keynes, pe baza acestor relaii, i crora el le d
rspunsuri, sunt:
n ce raport se afl modificrile lui M fa de y i r?
Acest raport depinde de modul n care se produc modificrile lui M.
Ce factori determin forma curbei L1?
Y
L1 (y) = = M1,
V
unde:
y = venitul;

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 77


V = viteza de circulaie a banilor care nu este constant, valorile ei depinznd de
caracteristicile sistemului bancar, de organizarea economiei, de obiceiurile sociale, de
repartiia veniturilor ntre clase, de felul pstrrii banilor etc.
Ce factori determin forma curbei L2?
Forma curbei L2 va fi dat de mrimea lui M2, care nu se afl ntr-un raport cantitativ
bine determinat cu o rat dat a dobnzii. Important nu este nivelul lui r, ci msura n care
el se abate de la nivelul considerat sigur.
Franco Modigliani (1918-) a elaborat o variant modern a teoriei monetare
keynesiene. El consider c economia este format din patru piee: piaa bunurilor; piaa
monetar; piaa financiar i piaa muncii. Pe fiecare dintre cele patru piee se stabilete un
echilibru specific ntre cerere i ofert. Modigliani a elaborat un model matematic (nu
economic) utiliznd patru categorii de bunuri, corespunztoare celor patru piee dou
categorii de bunuri reale (bunuri fizice; for de munc) i dou categorii de bunuri de
valoare (bani; obligaiuni). Modelul funcioneaz cu trei genuri de preuri: preurile bunurilor
fizice (sub forma unui pre unic omogen); preul forei de munc i preul (cursul)
obligaiunilor.
Modelul lui Modigliani are 15 ecuaii: 9 ecuaii reale; 3 ecuaii care descriu piaa
monetar; 3 ecuaii care descriu piaa financiar. El cuprinde:
- variabile: endogene (care exprim funcii, preuri i care descriu pieele monetar
i financiar); exogene (cheltuielile); iniiale (volumul capitalului real i averea net a
sectorului privat);
- parametri dai.
O variant oficializat a teoriei monetare keynesiene este teoria expus n Raportul
Radolife n care este respins rolul economic activ al monedei. Noua teorie introduce dou
premise:
1. masa bneasc reprezint doar un element al lichiditii totale a economiei (pe
lng bani mai exist i alte forme de avere);
2. n locul unei singure rate a dobnzii se folosete un spectru de rate ale dobnzii.
Concluziile pe care le formuleaz Raportul menionat sunt:
- echilibrul pieei monetare se stabilete ntre cererea i oferta de lichiditi;
- funcia cererii de bani cuprinde i cererea de bani, ca mijloc de rezerv (cantitatea
de bani inactivi);
- politicile monetar i de credit regleaz nu numai masa monetar, ci i alte active
lichide, ele trebuind s fie acompaniate de alte politici: fiscal, politica privind omajul;
- rata dobnzii dobndete o semnificaie mai mare;
- echilibrul monetar este lsat pe un plan secund.
"Abordarea Radolife nu a influenat n mod hotrtor evoluia teoriei monetare." 34
Monetarismul (renvierea teoriei cantitative a banilor)
Dup cum arat unii autori35, micarea de idei cunoscut azi sub numele de
Monetarism i are originile n lucrrile publicate n perioada anilor '50-'60 ca reacie la
interpretrile keynesiste ale fenomenelor economice ale vremii. Milton Friedman (1912-),
ntemeietorul colii de la Chicago36 readuce n atenia economitilor teoria cantitativ a
banilor, readaptnd principalele ei enunuri.

34

GHEORGHE MANOLESCU, Op. cit., p. 192.


CORNEL IONESCU, Curente de gndire economic, Editura Fundaiei Romnia de Mine,
Bucureti, 2002, p. 126-127.
36
Ali membri: David Meiselman, Ana Schwartz, Karl Bruner, Allan Meltzer.
35

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 78


Articolul The Quantity Theory of Money (Chicago, 1956) marcheaz revenirea n
actualitate a teoriei cantitative i deschide drumul spre ceea ce s-a fcut cunoscut sub
numele de Revoluia monetarist.
Termenul de monetarism, folosit, de obicei, cu referire la coala de gndire care
susine c schimbrile n nivelul venitului monetar agregat se datoreaz, n mod esenial,
schimbrilor anterioare din stocul monetar, a fost introdus n anul 1968 de Karl Brunner
(1916-1989) care a definit crezul monetarist n urmtoarele trei idei:
impulsurile monetare sunt determinante n variaiile produciei, ocuprii i
preurilor;
evoluia masei monetare este indicatorul cel mai sigur pentru a msura
impulsurile monetare;
autoritile monetare pot controla evoluia masei monetare n decursul
ciclurilor economice.
Teza principal a lui Friedman este c orice variaie a masei monetare este
urmat de o variaie de acelai sens a preurilor, a produciei i a veniturilor.
Urmtoarele afirmaii sintetizeaz esena monetarismului:
- oferta de bani este o mrime exogen i independent fa de producie. Volumul
masei monetare i evoluia ofertei bneti sunt determinate de autoritile monetare;
- inflaia este un fenomen esenialmente monetar;
- nu exist o relaie de determinare necesar ntre evoluia masei monetare i nivelul
preurilor, pe de o parte, i rata omajului, pe de alt parte;
- printr-o politic monetar sntoas, guvernanii pot asigura funcionarea normal
a economiei. Este necesar respectarea unor reguli monetare stabile, plurianuale n scopul
meninerii stabilitii preurilor. Stabilitatea politicii monetare presupune inexistena reaciilor
discreionare pe termen scurt (conjuncturale), care s contracareze respectarea regulii
creterii masei monetare.37 Statul i autoritile sale monetare vor controla numai masa
total de bani din economie, restul proporiilor i corelaiilor urmnd s se realizeze exclusiv
prin mecanismele concureniale ale pieei.
Astfel, Monetaritii consider economia liber de pia ca fiind cea mai eficient.
Rolul central n funcionarea ei l are moneda. Ei consider c n condiiile unei economii
mixte (ce include un sector public i unul privat), atunci cnd statul se amestec n sectorul
privat, recurgnd la manevre cu masa monetar, respectiva economie se dezechilibreaz.
Inflaia este expresia cea mai gritoare a acestei dereglri. Dup Friedman, originea acestui
ru inflaionist deriv din nevoia sporit de bani a guvernului care recurge la inflaie ca
impozit <<forat>> aplicat populaiei, i din marile cheltuieli guvernamentale generate de
aplicarea politicilor anticriz i antiomaj. La o recent conferin de pres a Partidului
Democrat a fost criticat sporirea fiscalitii cu 40% pentru rectificarea bugetului pe 1993 i
ndeosebi creterea cu 47 miliarde lei a cheltuielilor pentru funcionarii guvernamentali.
Dup Friedman, singurul mijloc de care dispune guvernul n lupta antiinflaionist const n
a cheltui mai puin i n a fabrica mai puin moned. Dar, la remediul considerat apar i
efecte secundare cum sunt creterea omajului i frnarea creterii economice. 38
Monetarismul se caracterizeaz printr-o viziune pe termen mediu; cererea de
moned este considerat ca avnd un comportament stabil, ceea ce se traduce prin a
considera c atunci cnd rentabilitatea ofertei de bunuri i servicii este neatractiv,
deinerea excesiv de moned determin creterea preurilor. Creaia monetar, specific
unei politici de relansare, poate avea un impact inflaionist, indiferent de instrumentele
37

Milton Friedman propune o rat anual de variaie a masei monetare n circulaie de 3-5%, pe
termen scurt, i 2-3% pe termen lung.
38
Tanadi, Alexandru i Doltu, Claudiu - Monetarismul, Editura Economic, 1996, p. 185-186.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 79


utilizate; de aceea, o politic de relansare bazat pe creaie monetar nu este durabil
deoarece, dup echilibrarea cererii i ofertei de bani, inflaia se amplific.
Teoria monetarist a colii de la Chicago a avut drept continuatori pe James Tobin
(1918-), Don Patinkin (1922-1995), Gurley i Show.
Variantele teoriei monetariste trateaz volumul i structura averii ca o variabil
esenial a analizei monetare, banii constituind o form particular a averii; cererea de bani
determin comportamentul celorlalte componente ale averii. Legtura dintre venit i avere
este mediat de rata dobnzii (care reprezint randamentul averii):
Y
W=,
i
unde:
W = volumul averii;
Y = venitul generat de avere;
i = rata dobnzii (randamentul).
Continuatorii lui Friedman introduc noiunea de venit permanent, neles ca rezultat al
averii scanat de oscilaiile sezoniere sau ntmpltoare, precum i pe acela de ciclu vital.
n consecin, funcia averii cuprinde: venitul, averea, preurile, gusturile i
preferinele (variabil imponderabil), potrivit creia ecuaia cererii de bani este:
M = f (Pi, io, ia, rp, w, Y, p, u),
Unde:
Pi, rp = nivelul preurilor, respectiv ritmul creterii acestora;
io, ia = ratele dobnzii la obligaiuni, respectiv aciuni;
w = ponderea venitului din munc n venitul total;
Y = P.I.B.;
u = gusturile, preferinele.
Relaia de mai sus reprezint cererea nominal, care, ajustat cu indicele preurilor
devine cererea real. Echilibrul monetar se menine att timp ct modificrile n masa
bneasc corespund funciei care definete cererea de bani, ele fiind neutre din punct de
vedere economic. Dac modificrile n masa bneasc nu mai sunt neutre, echilibrul
monetar este perturbat, restabilirea acestuia avnd loc prin acomodarea economiei reale la
modificrile bneti respective. Amploarea oscilaiilor masei bneti este o msur a
impactului variaiilor acesteia asupra economiei reale.
James Tobin, exponent al colii de la Yale, consider c factorul determinant al
cererii de bani este randamentul capitalului. El este "adeptul unificrii teoriei monetare cu
teoria economic, din aceast unificare rezultnd <<teoria unitar a echilibrului
plasamentelor de capital>>, teorie care poate s explice factorii ce determin structura
averii nete a agenilor economici, pe de o parte, i modul de participare a diferitelor forme
de avere la realizarea echilibrului pieei, pe de alt parte."39
O teorie monetara a ciclului economic40
Analiza ciclului lui Mises realizeaz o izolare a relaiei logice care explic numrul
considerabil de erori comise de ntreprinztori.

39

GHEORGHE MANOLESCU, Op. cit., p. 194.


CAMPAN, GAEL The Austrian Theory of the Trade Cycle and other Essays, n Journal des
Economistes et des Etudes Humaines, Bilingual Journal of Interdisciplinary Studies, Volume VII Numero 4
Decembre, 1996, p. 651.
40

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 80


Din punctul de vedere al istoriei gndirii economice, este vorba despre o cotitur. De
acum nainte, teoria ciclurilor nu mai face obiectul unui studiu aparte, ci este explicat n
interiorul cadrului analizei marginaliste, prin teoria economic general. Ea rezult dintr-o
aplicare strict a analizei marginaliste la fenomenele monetare.
Elementul su central este explicarea procesului prin care expansiunea i contracia
masei monetare provoac modificri n structura preurilor relative precum i distorsiuni n
distribuia resurselor i a veniturilor.
Acest proces este iniiat de bnci prin intermediul emisiunii (aparent inofensive) de
hrtie moned. Secvena analitic este urmtoarea:
Emisiunea de moned hrtie antreneaz o ofert suplimentar de moned pe piaa
fondurilor mprumutabile, ceea ce provoac o scdere a chiriei monedei, adic a ratei
dobnzii. Aceast scdere permite anumitor proiecte productive s fie de acum nainte
profitabile, ceea ce antreneaz o cretere a cererii de mijloace de producie.
Consecina logic este creterea generalizat a preurilor capitalului i ale muncii
(deintorii originali de mijloace de producie non-specifice sunt obligai s sporeasc
remunerarea lor pentru a evita o concediere prea masiv) care sfrete prin a se
repercuta asupra bunurilor de consum. Dac expansiunea monetar nu nceteaz, se
declaneaz o stare permanent de inflaie; acest fenomen se poate ntreine ctva timp
dac bncile continu expansiunea monetar.
Din momentul n care agenii se conving c inflaia se instaleaz durabil, ei se
descotorosesc de moneda lor i se npusteasc asupra valorilor reale, chiar dac ele ocup
o poziie de ordinul doi pe scara lor de preferine.
Micrile pe piaa schimburilor accelereaz aceast tendin intern i grbete
depresiunea. ntr-adevr, preurile naionale explodnd, produsele externe devin relativ
mai atractive.
Consumul se deplaseaz atunci spre produse strine i productorii lor pretind
insistent s schimbe aceast moned, care se depreciaz, cu propria lor moned naional.
Dac procesul de expansiune monetar nu este jugulat, deviza naional poate s
dispar i valoarea sa local devine aproape nul. Mises citeaz cazul istoric i spectacular
al mrcii germane din 1923 i dinainte de cel de-al doilea rzboi mondial.
Bncile care au interes s salveze sistemul monetar reacioneaz i stopeaz oferta
de credit.
Chiar dac utilizeaz termenul de investiie rea, Mises nu face dect s evoce
acest efect real esenial al ciclului, adic modificarea calitativ a structurii produciei n faza
de expansiune. ndeosebi insidioas (cci este invizibil), aceasta este, n general, ignorat
de analizele tradiionale ale ciclului. Acestea din urrm, deoarece au recurs la agregate, nu
iau n consideraie dect variaiile de volum, adic pe cele cantitative.
Teme de control
1.
2.
3.
4.
5.

Prezentati ideile principale alei modelului walrasian .


Care sunt principiile teorie keynesiene ?
Faceti o comparaie ntre concurena i monopolul bancar.
Realizati o clasificare a teoriilor monetare
Ce presupune teoria banilor ca instrument al schimbului ?

Bibliografie selectiva
1. ANTOINE GENTIER, Liberte bancaire ou regulation par une autorite monetaire? Une
comparaison de deux systemes en longue periode: Le Massachusetts (1803-1858), La

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 81


France (1800-1870), n Journal des Economistes et des Etudes Humaines, Bilingual
Journal of Interdisciplinary Studies, Volume X Numero 1 Mars 2000, Paris & Aix-enProvence, p. 119-155;
2. BASNO, CEZAR; DARDAC, NICOLAE I FLORICEL, CONSTANTIN Moned, Credit,
Bnci Ed. Didactic i Pedagogic, R.A. Bucureti, 1994;
3. BEZBAKH, PIERRE - Inflaie, dezinflaie, deflaie, Editura Humanitas, Bucureti, 1992;
4. CHARLES E. WAINHOUSE, Empirical Evidence for Hayeks Theory of Economic
Fluctuations, n Money in Crisis. The Federal Reserve, the Economy, and Monetary
Reform, San Francisco, 1984, p. 50 i urm.;
5. FRIEDRICH A. HAYEK, Three Elucidations of the Ricardo Effect, n Journal of Political
Economy 77 (March-Aprilie 1969);
6. FRIEDRICH A. HAYEK, Prices and Production (1931; New York: A. M. Kelley, 1967);
7. GALBRAITH, JOHN K., Fraternit, Finances et Fantaisie, Editions Denol, Paris, 1971,
p. 89-91;
8. JOSEPH SCHUMPETER, History of Economic Analysis (New York: Oxford University
Press, 1954), p. 1120 i urm.;
9. LEPAGE, HENRI - Demain le capitalisme, Editura Hachette, 1978.
10. LUDWIG von MISES, The Theory of Money and Credit, 1924;
11. MANOLESCU, GHEORGHE Moneda i ipostazele ei, Ed. Economic, Bucureti,
1997;
12. MARK BLAUG, Teoria economic n retrospectiv, Editura Didactic i Pedagogic,
R.A., Bucureti, 1992;
13. MAYER, THOMAS; DUESENBERRY JAMES i ALIBER, ROBERT Banii, activitatea
bancar i economia, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1993;
14. PIROU, GAETAN M., L'utilit marginale. Conferences d'Histoire des Doctrines
Economiques, Les Editions Domat-Montchrestien, Paris, 1932.
15. TANADI, ALEXANDRU i DOLTU CLAUDIU Monetarismul, Ed. Economic,
Bucureti, 1996;
16. VICTOR STOICA i EDUARD IONESCU, Reflecii liberale, Editura Alpha, Buzu, 2003.

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 82

Testul de autoevaluare
1. Naterea bancnotelor provine dintr-o mai veche practic comercial, respectiv:
1) utilizarea aurului ca moned de rezerv;
2) din acoperirea dezechilibrului dintre cererea i oferta de moned-marf;
3) expansiunea monedei de hrtie;
4) efectuarea plilor printr-un efect de comer;
5) apariia biletelor de banc i a monedei de cont.
Rspuns:
a) (1+2+3); b) (1); c) (4); d) (4+5); e) (5).
2. Este adevrat c naterea dezechilibrului dintre cerere i ofert de moned a dus la
desprinderea monedei-semn de metalul-monetar:
a) DA; b) NU.
3. Este fals c n privina monedei-semn au avut loc emisiunea de moned n contextul
internaional de ctre FMI (sub denumirea de DST) i de ctre Sistemul Monetar European
(sub denumirea de ECU):
a) DA; b) NU.
4. Studiul banilor trebuie s porneasc:
1) de la un concept al banilor bazat pe definiiile i discriminrile juridice;
2) de la natura economic a lucrurilor;
3) de la importana social a banilor;
4) de la funciile banilor;
5) de la obligaiile pecuniare.
Rspuns:
a) (1+2+3+4+5); b) (2+3+4+5); c) (3+4+5); d) (4+5); e) (2).
5. Este fals faptul c controversa referitoare la ideea dac aurul i argintul sau amndou
mpreun trebuie s funcioneze ca bani este nefolositoare pentru c nici aurul, nici argintul
nu au ndeplinit niciodat aceast funcie i nu ar fi putut-o face niciodat:
a) DA; b) NU.
6. Banii sunt:
1) un bun economic;
2) un titlu de valoare;
3) bunuri care exprim drepturi i relaii comerciale;
4) bunuri de distribuie;
5) bunuri de producie.
Rspuns:
a) (1); b) (2+3); c) (1+2); d) (4+5); e) (1+2+3).
7. Este fals c din punct de vedere juridic banii nu sunt un mijloc comun de schimb, ci mijloc
de plat i de stingere a datoriilor:
a) DA; b) NU.
8. Influena statului n sistemul monetar se reduce la:
1) baterea de moned;
2) stabilirea paritii valutare;

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 83


3) stabilirea puterii de schimb;
4) meninerea funciei de schimb a banilor;
5) autoritatea legislativ i judectoreasc.
Rspuns:
a) (1); b) (2); c) (3); d)(4); e) (5).
9. Este adevrat faptul c statul nu poate s converteasc o marf n instrument comun de
schimb, adic n bani, i c aceasta poate s se fac numai prin aciunea comun a tuturor
persoanelor care intervin pe pia:
a) DA; b) NU.
10. Funciile atribuite banilor sunt:
1) instrument al tranzaciilor;
2) etalon al valorii;
3) rezerv a valorii;
4) unitate de cont;
5) standard al plilor amnate.
Rspuns:
a) (1); b) (1+2); c) (1+2+3); d) (1+2+3+4); e) (1+2+3+4+5).

Raspunsuri corecte la testul de autoevaluare


1
c

2
a

3
b

4
e

5
a

6
a

7
b

8
e

9
a

Universitatea Hyperion | 2011

Moneda si credit (modulul I) - 84

Bibliografie selectiva

1. ANTOINE GENTIER, Liberte bancaire ou regulation par une autorite monetaire? Une
comparaison de deux systemes en longue periode: Le Massachusetts (1803-1858), La
France (1800-1870), n Journal des Economistes et des Etudes Humaines, Bilingual
Journal of Interdisciplinary Studies, Volume X Numero 1 Mars 2000, Paris & Aix-enProvence, p. 119-155;
2. BASNO, CEZAR; DARDAC, NICOLAE I FLORICEL, CONSTANTIN Moned, Credit,
Bnci Ed. Didactic i Pedagogic, R.A. Bucureti, 1994;
3. BEZBAKH, PIERRE - Inflaie, dezinflaie, deflaie, Editura Humanitas, Bucureti, 1992;
4. CHARLES E. WAINHOUSE, Empirical Evidence for Hayeks Theory of Economic
Fluctuations, n Money in Crisis. The Federal Reserve, the Economy, and Monetary
Reform, San Francisco, 1984, p. 50 i urm.;
5. FRIEDRICH A. HAYEK, Three Elucidations of the Ricardo Effect, n Journal of Political
Economy 77 (March-Aprilie 1969);
6. FRIEDRICH A. HAYEK, Prices and Production (1931; New York: A. M. Kelley, 1967);
7. GALBRAITH, JOHN K., Fraternit, Finances et Fantaisie, Editions Denol, Paris, 1971,
p. 89-91;
8. JOSEPH SCHUMPETER, History of Economic Analysis (New York: Oxford University
Press, 1954), p. 1120 i urm.;
9. LEPAGE, HENRI - Demain le capitalisme, Editura Hachette, 1978.
10. LUDWIG von MISES, The Theory of Money and Credit, 1924;
11. MANOLESCU, GHEORGHE Moneda i ipostazele ei, Ed. Economic, Bucureti,
1997;
12. MARK BLAUG, Teoria economic n retrospectiv, Editura Didactic i Pedagogic,
R.A., Bucureti, 1992;
13. MAYER, THOMAS; DUESENBERRY JAMES i ALIBER, ROBERT Banii, activitatea
bancar i economia, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1993;
14. PIROU, GAETAN M., L'utilit marginale. Conferences d'Histoire des Doctrines
Economiques, Les Editions Domat-Montchrestien, Paris, 1932.
15. TANADI, ALEXANDRU i DOLTU CLAUDIU Monetarismul, Ed. Economic,
Bucureti, 1996;
16. VICTOR STOICA i EDUARD IONESCU, Reflecii liberale, Editura Alpha, Buzu, 2003.

Universitatea Hyperion | 2011