3.

PLI EALONATE

1. Considerente generale
Definiia 3.1. Se numete plat ealonat, sau rent, suma de bani pltit la intervale de
timp egale, fie n scopul fructificrii, fie ca rambursare a unei datorii.
Intervalele de timp dintre pli pot fi ani, caz n care plile se numesc anuiti, sau
fraciuni de an i atunci poart numele de semestrialiti (pentru pli semestriale), mensualiti
(pentru pli lunare) etc. Plile ealonate care sunt efectuate n scopul fructificrii mai sunt
ntlnite sub numele de pli ealonate de plasament, iar cele care se fac n vederea rambursrii
unei datorii se mai numesc pli ealonate de amortizare.
Exist anumite elemente care caracterizeaz o plat ealonat i care trebuiesc
cunoscute:
1) suma care se pltete la fiecare interval de timp, sau renta
2) momentul efecturii plii
3) numrul de pli
4) intervalul de timp dintre pli
5) procentul cu care se opereaz
6) scopul plii
Exist diverse criterii de clasificare a plilor ealonate, bazate pe cele 6 caracteristici
menionate anterior. Dintre acestea, le vom prezenta pe cele care, din punct de vedere al
lucrrii de fa, sunt cel mai des folosite. Am precizat deja c, dup perioada de timp dintre
dou pli, putem ntlni anuiti sau fraionaliti ( semestrialiti etc. ) i c, dup scopul n
care se efectueaz, ele pot fi plasamente sau amortizri. Mai exist i alte criterii de clasificare
i anume:
a) Dup variabilitatea sumei pltite:

constante, dac de fiecare dat se pltete aceeai sum

variabile, dac suma difer de la o plat la alta
b) Dup numrul de pli:

44

 temporare, atunci cnd numrul plilor este finit, stabilit ntre parteneri
perpetue, cnd plile se efectueaz pe ntreaga durat a vieii
c) Dup momentul cnd se face plata:

anticipate, cnd plata se face la nceputul perioadei

posticipate, cnd plata se face la sfritul perioadei
d) Dup procent :

cu procent constant pe toat durata ealonrii

cu procent variabil de la o perioad la alta
e) Dup momentul nceperii ealonrii :

imediate, cnd plile ncep la un moment anume fixat

amnate, cnd plile ncep cu o amnare fa de momentul fixat.
Din punct de vedere matematic i economic exist peste 700 de tipuri de pli
ealonate, fiecare cu caracteristicile sale. De interes general, ns, sunt valorile actuale i finale,
pe care le vom studia n continuare pentru cteva categorii. ?n cele ce urmeaz vom considera,
dac nu se fac alte precizri, c operaiunile decurg n regim de dobnd compus.
2.Anuiti
Aa cum precizam anterior, anuitile sunt pli care se efectueaz la intervale de timp
egale cu un an. Conform criteriilor de clasificare de mai sus, vom studia urmtoarele tipuri de
anuiti:
Anuiti posticipate temporare imediate: sunt pli ealonate anuale, efectuate n
urmtoarele condiii:

la sfrit de an ( sunt posticipate )

un numr de ani bine stabilit ( sunt temporare )
imediat ce a fost fixat nceputul plilor
Cele trei caracteristici subliniate anterior se deduc din nsi denumirea anuitii:
posticipant, temporar i imediat. Neavnd nici o referire la suma pltit sau la procentul cu
care se opereaz, vom trata ambele cazuri posibile: cnd acestea sunt constante sau variabile,
de la un an la altul.
Exemplul 3.1. S considerm, pentru nceput, un caz foarte simplu: presupunem c
timp de 3 ani consecutiv, la finele fiecrui an, plasm suma S 0=100 u.m., cu procent annual
45

p=5%. Dorim s tim care este valoarea final a operaiunii i valoarea actual a sumelor
depuse, la momentul nceperii plilor.
Pentru o mai bun nelegere a fenomenului, vom construi urmtorul tabel , n care sunt
nscrise datele din problem i valorile finale pentru fiecare an n parte.
Valoare actual

100 u.m.

95,24 u.m.

90,7 u.m.

Anul 1

5%
100 u.m.

Anul 2

5%
100 u.m.

Anul 3

5%

Valoare final ` an

110,25 u.m.

100 u.m.
100 u.m.

105 u.m.
Tabelul 3.1.

Descompunem problema n 3 pri, corespunztoare celor 3 ani de plasament.

Pentru primul an: la finele anului este plasat suma S 0=100 u.m. care dup cum se
observ din tabel ( coloana 1) se va opera cu procentul 5% pe perioada celui de-al doilea i
celui de-al treilea an, deci valoarea final la care conduce este:
S1 S0 1 i 2 110,25 u.m.

Pentru al doilea an: tot la sfritul anului se depun din nou 100 u.m., care rmn plasate
doar pe durata anului al treilea al operaiunii i conduc la valoarea final:
S2 S0 1 i 105 u. m.

?n cel de-al treilea an plata se efectueaz la sfritul anului. Acest moment este i
momentul ncetrii plilor deci acestei ultime sume nu i se mai aplic nici un procent. Prin
urmare, valoarea final pentru al treilea an este chiar valoarea plii, adic:
S3 S0 100 u. m.

Valoarea final a operaiunii de plat ealonat este, aa cum este i firesc, suma
valorilor finale pentru fiecare an n parte. Vom nota aceast astfel:

SP
3

, aceasta nsemnnd c

este suma final a operaiunii de pli ealonate posticipate ( notat P ), pe o perioad de 3 ani
( notat (3)). Prin urmare,
SP
3 S1 S 2 S 3 ,

deci este suma valorilor finale din cei trei ani i este:

2
2
P
SP
3 S0 1 i S0 1 i S0 S 3 S0 1 i 1 i 1

46

?n paranteza dreapt avem o progresie geometrica de raie 1+i i aplicm formula:

1 q q2 ... qn1

1 qn
1 q

(*)

pentru q 1 i i n =3:
p

S3 S0

1 i 3 1
1 i 1

S0

?nlocuim i obinem pentru S0 = 100 u.m. , i =0,05,

1 i 3 1
i

SP
3 315,25 u.m.

Aceasta este valoarea final a operaiunii , pe care o putem calcula i avnd valorile finale
din fiecare an, adic elementele ultimei linii din tabelul 3.1.:
SP
3 110,25 105 100 315,25 u. m.

Generalizm rezultatul obinut: presupunem c suma S0 este pltit anual, posticipat, timp
de n ani cu procentul p=100i. Valoarea final a acestei pli ealonate o notm, n concordan
cu notaia explicat anterior, cu

SP

. Prima anuitate va rmne plasat timp de n -1 ani,

deoarece a fost pltit la finele primului an al operaiunii i va conduce la valoarea final

S1 S 0 1 i n1.

Din considerente similare, a doua anuitate conduce la valoarea final S2 S0 1 i n 2 i,

continund raionamentul, deducem c valoarea final a operaiunii este:
SP
n S1 S2 ... Sn ,

adic:

n1
n1
SP
S 0 1 i n 2 ... S 0 SP
1 i n 2 ... 1
n S0 1 i
n S0 1 i

S n S0

1 i n 1 (3.1.)
i

Revenim la datele din exemplul 3.1. pentru a introduce noiunea de valoare actual a
unei pli ealonate, valoare actual care se poate calcula fie n raport cu momentul nceperii
plilor, fie n raport cu nceputul primului an de plat. Din punct de vedere al notaiilor, vom
scrie

AP
n

i vom citi valoarea actual, sau actualizat la momentul stabilit pentru nceperea

plilor, pentru o plat ealonat posticipat (notat P), pe o durat de n ani (notat (n)).
S revenim la tabelul 3.1. i s calculm valoarea actual operaiunilor pentru fiecare an
n parte, n raport cu momentul nceperii plilor.
Pentru primul an: valoarea actual o notm cu A1 i reprezint suma care trebuia
depus la momentul nceperii plilor, astfel ca la finele primului an s devin, cu procent de 5
%, S0 100 u.m. ?n situaia anuitilor posticipate, ns, momentul nceperii plilor i
sfritul primului an coincid, motiv din care:

47

A1 S 0 100u.m.

Pentru al doilea an: valoarea actual se va nota cu A 2 i va reprezenta suma care ar fi

trebuit depus la momentul nceperii plilor astfel ca la sfritul anului al doilea ea s devin
S0 100 u.m. ?n aceast situaie, ntre momentul nceperii plilor i momentul plii celei de-

a doua sume, exist o diferen de timp de un an, iar S 0 trebuie privit ca suma final a
potenialei depuneri A 2 , pe o perioad de un an, cu procent de 5 %.(vezi sgeata ascendent
din tabelul 3.1., coloana 2). Consideraiile anterioare conduc la relaia:
S0 A 2 1 i A 2

S0
95,24 u.m.
1 i

Pentru al treilea an, printr-un raionament analog, cutm valoarea A 3 care, de la

momentul nceperii plilor i pn la ncheierea operaiunilor de plat, cu procent anual de 5%
s conduc la valoarea So.
S0 A3 1 i A3
2

S0
90,7u.m.
1 i 2

Valoarea actual pentru ntreaga operaiune este:

AP
3 A1 A 2 A 3

S0

AP 3

1 i

S0
1
1
S0 AP 3 S0

1 i
1 i 2 1 i

(**)

n paranteza dreapt avem tot o progresie geometric, de aceast dat de raie

1
.
1 i

Aplicnd formula de calcul (*), deducem:

1

A 3 S0

Utiliznd notaia deja cunoscut v

1 i 3

1
1 i

1
, AP 3 devine:
1 i
A p3 S0

nlocuim i obinem:

A 3 285,94 u.m.

1 v3
1 v

Aceast valoare se confirm dac nsumm valorile

actuale nscrise pe prima linie din tabelul 3.1.

Generalizm acest rezultat considernd c timp de n ani se depune anual, posticipat,
suma So, cu un procent de operare p=100i. Valoarea actual a operaiunii va fi o generalizare a
sumei (**) i se va nota:

48

AP
n

S0

1 i

...
n1

S0
1
1
S0 AP

...

n
n1
1 i
1 i
1 i

Dac aplicm formula (*) pentru raie q

A pn S0

1
1
i apoi utilizm notaia v
,
1 i
1 i

1 vn
1 v

(3.2.)

O alt posibil cerin cu privire la calculul valorii actuale este ilustrat de exemplul
urmtor:
Exemplul 3.2 Timp de 4 ani, anual, posticipat, se depune suma de 200 u.m., cu
procentul anual p=10%. Se cere:
a) valoarea final a plii ealonate
b) valoarea actualizat la momentul nceperii plilor
c) valoarea actualizat la nceputul primului an de plat.
Soluie:
Vom construi din nou un tabel n care vom trece datele problemei, tabel cu ajutorul cruia vom
deduce formula general de calcul care se aplic la c).
Pentru punctele a) i b) din problem vom aplica formulele (3.1) i (3.2) de calcul
pentru valoarea final, respectiv valoarea actual la momentul nceperii plilor, fr a relua
raionamentul din exemplul 3.1.
Val. actual c)

181,22 u.m.

165,29 u.m.

150,26 u.m.

136,6 u.m.

Anul 1

Procent
10 %

200
Anul 2

10 %
200

Anul 3

10 %
200

Anul 4

10 %
200 u.m.
Tabelul 3.2.

Prin urmare,

49

S 4 S0

A p4 S 0

1 i 4 1
i

9282
, u.m.

1 v4
1
547,1u.m. pentru v
1 v
1 i

c) Calculm valoarea actual la nceputul primului an de plat , pentru fiecare anuitate.

Pentru primul an : prima sum a fost pltit la sfritul primului an, deci valoarea ei actual fa

de nceputul anului este o sum necunoscut, fie ea A1, care operat timp de un an cu un
procent dat n problem, p=10%, ar trebui s conduc la valoarea plii, adic la S 0 =100 u.m.
Deci:

S
S0 A1 1 i A1 0 18182
, u.m.
1 i

(Sgeata ascendent din coloanele tabelului 3.2 indic numrul de ani n care valoarea actual
devine S 0 , cu procentul anual p=10%.)
Pentru al doilea an : valoarea actual la nceputul primului an pentru suma depus la

finele celui de-al doilea este o sum A 2 care, n 2 ani, cu procent p=10%, devine S 0 :

S0 A 2 1 i 2 A 2

S0

1 i 2

165,29 u.m.

Pentru anii 3 i 4 , din considerente similare, avem:

S0 A 3 1 i 3 A 3

S0 A 4 1 i 4 A 4

S0

1 i 3
S0

1 i 4

15026
, u.m.
1366
, u.m.

Valoarea actual cerut n problem, pe care o vom nota

AP
4

, este suma valorilor actuale

pentru fiecare an, deci:

AP 4

S0
S0
S0
S0
1
1
1
P

3 1 i
1 i 4 1 i 3 1 i 2 1 i
1 i 3 1 i 2 1 i

S0

1 4
1

1 i
S
S
1 .
p
p
A 4 0
A 4 0 1

4
1
1 i
i

1
1 i

Dac nlocuim datele problemei n aceast ultim form, obinem:

p

A 4 633,97 u.m. ,

valoare care corespunde sumei valorilor actuale pentru fiecare an , nscrise n prima linie din
tabelul 3.2.

50

Generalizarea presupune calculul valorii actuale la nceputul primului an de palt,

pentru o ealonare pe n ani, cu anuiti egale cu S 0 , posticipate, cu procent p=100i. Aceast
valoare actual o vom nota cu

AP
n

A n

i se va calcula astfel:

P
S0
S0
S0
S0
1
1
1

...

...

n
1 i
1 i 1 i n1 1 i n 2
1 i n 1 i n1
1 i 2 1 i
S0

Aducem la o form mai simpl i obinem:

1 n
1

p
p
1 i
S
S
1
A n 0
A n 0 1

n
1
1 i
i

1
1 i

(3.3.)

Exemplele i formulele de calcul de pn acum s-au referit la cazul foarte simplu cnd
anuitile sunt egale ntre ele i procentul este constant pe toat durata ealonrii. Vom vedea n
continuare c aceste condiii nu sunt eseniale pentru determinarea valorii finale i a valorilor
actuale i pentru aceasta s ne ocupm de cazul urmtor:
Exemplul 3.3. Timp de 3 ani , posticipat, sunt depuse sumele: S 1=100 u.m., S2=150
u.m. i S3=200 u.m., cu procentele anuale respectiv p1=5%, p2=6% i p3=10%. Se cer:
a) valoarea final a ealonrii
b) valoarea actual la momentul nceperii plilor
c) valoarea actual la nceputul primului an de plat.
Soluie:
Construim din nou un tabel ca 3.1 sau 3.2:
Val. actual b)
Val. Actual c)
Anul 1

100 u.m.
95,24 u.m.

142,85 u.m.
134,77 u.m.

179,7 u.m.
163,35 u.m.

Procent
5%

100
Anul 2

6%
150

Anul 3
Val. final a)

10 %
116,6 u.m.

165 u.m.
Tabelul 3.3.

200
200 u.m.

a) Calculm valorile finale pentru fiecare plat:

S f1 S1 1 i2 1 i3 ; S f2 S2 1 i3 ; S f3 S3 ,

din formula de calcul a dobnzii compuse pentru procente variabile. Rezultatele nlocuirilor
sunt trecute n ultima linie a tabelului 3.3. Valoarea final a operaiunii este:
SP
3 S1 1 i2 1 i3 S2 1 i3 S3

51

(i),

adic

SP
, u.m.
3 4816

b) Calculm valorile actuale A1, A2, A3 la momentul nceperii plilor:

S1 A1 A1 S1 100 u.m.

S 2 A 2 1 i1 A2
S3 A 3 1 i1 1 i2 A 3

S2

1 i1

14285
, u.m.

S3

1 i1 1 i2

1797
, u.m.

Valoarea actual este suma acestor trei valori, deci:

AP 3

S3

1 i1 1 i2

S2

S1 AP 3 42255
, u.m. (ii)
1 i1

c) Calculm valorile actuale A1,A 2 , A 3 , la nceputul primului an de plat:

S
S1 A1 1 i1 A1 1 95,24 u.m.
1 i1

S2 A2 1 i1 1 i2 A 2

S3 A 3 1 i1 1 i2 1 i3 A 3

S2

1 i1 1 i2

13477
, u.m.

S3

1 i1 1 i2 1 i3

16335
, u.m.

Valoarea actual cerut este:

S
S2
S3
AP 3 1

AP 3 39336
, u.m. (iii)
1 i1 1 i1 1 i2 1 i1 1 i2 1 i3

Generalizarea formulelor de calcul (i), (ii), (iii), este imediat: fie, deci, anuitile posticipate
S1 , S2 ,..., Sn , operate pe cei n ani ai ealonrii cu procentele p1 ,p2 ,...,pn , unde
pk 100ik ,

k 1, n

Atunci:

a) valoarea final a operaiunii este:

SP
n S1 1 i2 1 i3 ... 1 in S2 1 i3 ... 1 in ... Sn1 1 in Sn

b) valoarea actual la momentul nceperii plilor:

AP n S1

S2

1 i1

...

Sn

1 i1 1 i2 ... 1 in1

(3.5.)

c) valoarea actual la nceputul primului an de plat:

S
S2
Sn
AP n 1
...
1 i1 1 i1 1 i2
1 i1 1 i2 ... 1 in

52

(3.6.)

(3.4.)

Deoarece formulele de calcul deduse pn acum sunt destul de greu de reinut, am optat pentru
prezentarea manierei n care se ajunge la ele. ?n acest scop am construit tabelele i am explicat
modul de lucru.
S revenim puin asupra formulelor (3.1), (3.2) i (3.3) i s cutm o legtur ntre
valorile pe care le reprezint ele. Avem:
p

S n S0

Rescriem

A n

1 i n 1 i
i

A n S0

1 un
.
1 u

astfel:
1

A n S0

1 i n

1
1 i

S0

1 i n 1 1 i
1 i n 1
1

0
i
i
1 i n
1 i n1

Aceasta nseamn:
p
A n

SP
n

1 i n1

(3.7.)

Cu alte cuvinte, valoarea actual a ealonrii calculat pentru momentul nceperii plilor , este
valoarea actual a valorii finale a operaiunii, calculat pentru n-1 ani. Altfel spus, valoarea
final a ealonrii este aceeai cu valoarea final care s-ar obine dintr-un plasament iniial
p

A n

pe o perioad de n-1 ani, cu procentul anual p=100i.

Procednd analog, rescriem

SP n
p
p
S
1
S0 1 i n 1
A n 0 1

n
i
i
1 i n
1 i n
1 i n

(3.8.)

Interpretarea formulei (3.8) este similar cu cea a formulei (3.7), cu deosebirea c n loc de n-1
ani, plasarea sumei

AP
n

trebuie s fie fcut pe o perioad de n ani.

Ca ultim observaie, fcnd raportul membru cu membru n (3.7) i (3.8), deducem:

AP
P
n
P 1 i A P
n A n 1 i
A n

(3.9.)

Anuiti posticipate temporare amnate: sunt pli ealonate anuale, efectuate n

urmtoarele condiii:

la sfrit de an ( sunt posticipate )

un numr de ani bine stabilit ( sunt temporare )
cu o anumit ntrziere fa de momentul fixat nceputul plilor.
53

Caracteristicile din definiie se deduc din nsi denumirea anuitii: posticipant,

temporar i amnat. Neavnd nici o referire la suma pltit sau la procentul cu care se
opereaz, vom trata ambele cazuri posibile: cnd acestea sunt constante sau variabile, de la un
an la altul.
Exemplul 3.4. La sfritul anului 1998 s-a hotrt constituirea unui fond pentru
ajutorarea unei fundaii de caritate, prin plasarea anual posticipat timp de 6 ani, a sumei S 0 =
1000 u.m., cu procent unic p 5% . Din diferite motive, plile ncep cu o ntrziere de doi ani
fa de momentul stabilit.
Se cere:
a)

Valoarea final a plii ealonate.

b)

Valoarea actual la momentul stabilit pentru nceperea constituirii fondului.

Soluie:
a) Din datele problemei deducem c prima plat pentru constituirea fondului se
efectueaz abia la finele anului 2000, deci timpul rmas pn la ncheierea operaiunii este de 4
ani. Prin urmare, valoarea final a operaiunii financiare de plat ealonat amnat este aceeai
cu valoarea final a unei pli ealonate anuale, posticipate, efectuate pe perioad de 4 ani.
P

Notm: S n,r = valoarea final a unei anuiti posticipate temporare amnate, efectuat
pe o perioad de n ani, cu o ntrziere n efectuarea plilor de r ani.
Pentru exemplul nostru, am vzut c

SP

6,2

P
SP
6 2 S 4

, ceea ce nseamn, conform

1 i 6 2 1
formulei (3.1.), SP
S0
4310,125 u.m.
6, 2
i
Se poate demonstra, utiliznd un calcul simplu, c are loc urmtoarea formul de calcul
pentru valoarea final a unei anuiti posticipate temporare amnate:
SP

n,r

SP
nr

(3. 10.)

unde n este numrul de ani n care s-a stabilit efectuarea plilor, iar r este numrul de ani cu
care se ntrzie prima plat.
Calculul valorii actuale cerut la al doilea punct din problem se efectueaz n raport cu
momentul stabilit pentru nceperea plilor i nu fa de momentul primei pli.
Pentru exemplul nostru, calculul valorii actuale se face fa de finele anului 1998, care
reprezint data stabilit pentru nceperea constituirii fondului i nu fa de sfritul anului 2000,
cnd s-a efectuat prima plat. Diferena dintre cele dou momente este de doi ani.

54

Pentru prima anuitate: cutm valoarea

A1
=

valoarea sumei care ar fi trebuit depus la

sfritul anului 1998 astfel ca la finele lui 2000 ea s devin, operat cu un procent de 5%,
1000 u.m.:
S0 A1 1 i 2 A1

S0

1 i 2

Pentru a doua anuitate: cutm valoarea

A2 =

valoarea sumei care ar fi trebuit

depus la sfritul anului 1998 astfel ca dup trei ani ea s devin, operat cu un procent de
5%, 1000 u.m.:
S0 A2 1 i 3 A2
4

Analog, S0 A 3 1 i A3

S0

1 i

S0

1 i 3

i S0 A1 1 i A 4

Valoarea actual cerut o vom nota

AP

n,r =

S0

1 i 5

valoarea actual a unei anuiti posticipate

temporare amnate, efectuat pe o perioad de n ani, cu o ntrziere n efectuarea plilor de r

P

ani. ?n problema noastr vom calcula A 6,2 , deci:

S

0
0
0
0

6,2 A1 A 2 A 3 A 4 1 i 2 1 i 3 1 i 4 1 i 5

AP

AP

6,2

S0

1 i
2

1
1
1
1

AP

2
3
2 6 2 .
1 i 1 i
1 i 1 i

Ultima egalitate a fost dedus n baza formulei (3.2.). Generaliznd acest calcul se poate arta
uor c valoarea actual

AP

n,r

are forma:
AP

P
n,r 1 i r A nr (3.11.)

Formulele (3.10.) i (3.11.) au fost deduse pentru cazul anuitilor constante egale cu
S 0 i al procentului constant , p 100i . Pe de alt parte, am estimat valoarea final i

actual pentru o plat ealonat i n cazul anuitilor i procentelor variabile, aa cum se vede
din formulele (3.4.) i (3.5.).
Anuiti anticipate temporare imediate: sunt pli ealonate anuale, efectuate n
urmtoarele condiii:

la nceput de an ( sunt anticipate )

un numr de ani bine stabilit ( sunt temporare )

55

 imediat ce a fost fixat nceputul plilor

La fel ca i n cazul anuitilor posticipate temporare imediate, neavnd nici o referire la suma
pltit sau la procentul cu care se opereaz, vom trata ambele cazuri posibile: cnd acestea
sunt constante sau variabile, de la un an la altul.
Exemplul 3.5. Cu datele de la exemplul 3.1., presupunem c timp de 3 ani consecutiv,
la nceputul fiecrui an, plasm suma S0=100 u.m., cu procent anual p=5%. Dorim s tim care
este valoarea final a operaiunii i valoarea actual a sumelor depuse, la nceputul primului an
de plat.
Construim urmtorul tabel, aa cum ne-am obinuit deja
Valoare actual

100 u.m.
100 u.m.

95,24 u.m.

90,7 u.m.

Anul 1

285,94 u.m.
5%

100 u.m.
Anul 2

5%
100 u.m.

Anul 3
Valoare final ` an

5%
115,7625 u.m.
110,25 u.m.
Tabelul 3.4.

105 u.m.

331,0125 u.m.

Descompunem problema n 3 pri, corespunztoare celor 3 ani de plasament.

Pentru primul an: la nceputul anului este plasat suma S0=100 u.m. care dup cum se
observ din tabel ( coloana 2) se va opera cu procentul 5% pe perioada celor trei ani, deci
valoarea final la care conduce este:
S1 S0 1 i 3 115,7625 u.m.

Pentru al doilea an: tot la nceputul anului se depun din nou 100 u.m., care rmn
plasate doar pe durata anilor al doilea i al treilea ai operaiunii i conduc la valoarea final:
S2 S0 1 i 2 = 110,25 u.m.

?n cel de-al treilea an plata se efectueaz tot la nceputul anului anului, deci acestei
ultime sume i se aplic procentul de 5% doar pe durata de un an. Prin urmare, valoarea final
pentru al treilea an este:
S3 S0 1 i = 105 u.m.

56

Valoarea final a operaiunii de plat ealonat , este suma valorilor finale pentru fiecare
an n parte. Vom nota aceast astfel:

SA3

, aceasta nsemnnd c este suma final a operaiunii

de pli ealonate anticipate (notat A ), pe o perioad de 3 ani ( notat (3)). Prin urmare,
SA3 S1 S 2 S 3 ,

SA3 S0 1 i 3 S0 1 i 2 S0 1 i SA3 S0 1 i 1 i 2 1 i 1

?n paranteza dreapt avem o progresie aritmetic de raie 1+i i aplicm formula (*) pentru
q 1 i

i n =3:

1 i 3 1
1 i 3 1
SA3 S0 1 i
S0 1 i
1 i 1
i
?nlocuim i obinem pentru S0 = 100 u.m., i =0,05,

SA3 3310125
,
u. m.

Aceasta este valoarea final a operaiunii , pe care o putem calcula i avnd valorile finale
din fiecare an, adic elementele ultimei linii din tabelul 3.4.
SA3 115,7625+110,25

+ 105 = 331,0125 u.m.

Generalizare: Presupunem c suma S0 este pltit anual, anticipat, timp de n ani cu

procentul p=100i. Valoarea final a acestei pli ealonate o notm, n concordan cu notaia
explicat anterior, cu

SAn

. Prima anuitate va rmne plasat timp de n ani, deoarece a fost

pltit la nceputul primului an al operaiunii i va conduce la valoarea final

S1 S0 1 i n .

Din considerente similare, a doua anuitate conduce la valoarea final S2 S0 1 i n1 i

continund raionamentul deducem c valoarea final a operaiunii este:
SAn S1 S2 ... Sn ,

adic:

SAn S0 1 i n S0 1 i n1 ... S0 1 i SAn S0 1 i 1 i n1 1 i n 2 ... 1

SAn S0 1 i

1 i n 1 (3.13.)
i

Revenim la datele din exemplul 3.5. i calculm valoarea actual plii ealonate n
raport cu momentul nceperii plilor, moment care coincide cu nceputul primului an de plat.
Din punct de vedere al notaiilor, vom scrie

AAn

i vom citi valoarea actual, sau actualizat

la momentul stabilit pentru nceperea plilor, pentru o plat ealonat anticipat (notat A), pe
o durat de n ani (notat (n)).
S revenim la tabelul din problem i s calculm valoarea actual a plilor pentru
fiecare an n parte.

57

Pentru primul an: valoarea actual o notm cu A1 i reprezint suma care trebuia
depus la momentul nceperii plilor, astfel ca la finele primului an s devin, cu procent de 5
%, S0 100 u.m. ?n situaia anuitilor anticipate, ns, momentul nceperii plilor i
nceputul primului an coincid, motiv din care:
A1 S o 100u.m.

Pentru al doilea an: valoarea actual se va nota cu A 2 i va reprezenta suma care ar fi

trebuit depus la momentul nceperii plilor astfel ca la nceputul anului al doilea ea s devin
S0 100 u.m. ?n aceast situaie, ntre momentul nceperii plilor i momentul plii celei de-

a doua sume, exist o diferen de timp de un an, iar S0 trebuie privit ca suma final a
potenialei depuneri A 2 , pe o perioad de un an, cu procent de 5 %. Consideraiile anterioare
conduc la relaia:
S
S0 A2 1 i A2 0 95,23 u. m.
1 i

Pentru al treilea an, printr-un raionament analog, cutm valoarea A 3 care, de la

momentul nceperii plilor i pn la ncheierea operaiunilor de plat, cu procent anual de 5%
s conduc la valoarea So.
S0 A 3 1 i 3 A 3

S0

1 i 2

907
, u.m.

Valoarea actual pentru ntreaga operaiune este:

AA3 A1 A 2 A 3

AA3

S0

1 i

S0
1
1
S0 AA3 S0

1
2
1 i
1 i
1 i

(**)

?n paranteza dreapt avem tot o progresie geometric, de aceast dat de raie

Aplicnd formula de calcul (*), deducem:
1
AA3 S0

Utiliznd notaia deja cunoscut u

1 i 3 (&)

1
1 i

1
, AA3 devine:
1 i
1 u3
AA3 S0
1 u

58

1
.
1 i

O alt form a lui

AA3

este, ca urmare a aducerii la acelai numitor i efecturii calculelor n

(&):
AA3 S0

?nlocuim i obinem:

AA3 285,94 u. m.

1 i 3 1
i 1 i 2

Aceast valoare se confirm dac nsumm valorile

actuale nscrise pe prima linie din tabelul 3.4.

Generalizm acest rezultat considernd c timp de n ani se depune anual, posticipat,
suma So, cu un procent de operare p=100i. Valoarea actual a operaiunii va fi o generalizare a
sumei (**) i se va nota:
AAn

S0

1 i

...
n1

S0
1
1
S0 AAn S0

...

1 i
1 i
1 i n1

Dac aplicm formula (*) pentru raie q

AAn S0

1
1
i apoi utilizm notaia u
,
1 i
1 i

1 un
1 u

(3.14.)

sau, fr a utiliza transformarea cu ajutorul lui u,

AAn S0

1 i n 1
(3.15.)
i 1 i n1

Observm c n cazul unei operaiuni de plat ealonat anticipat valoarea actual nu

mai poate cpta dou sensuri, ca n cazul plilor posticipate: momentul nceperii plilor este
acelai cu momentul nceperii operaiunii, deci n continuare prin valoare actual vom nelege,
dac nu se fac alte precizri, doar valoarea actual calculat n raport cu nceputul primului an
al operaiunii.
Exemplul urmtor va releva faptul c formulele (3.13.) i (3.15.) sunt utile, chiar dac
i metoda de rezolvare pas cu pas, prezentat n exerciiile precedente poate fi o metod de
lucru.
Exemplul 3.6. Timp de 20 de ani, anual, anticipat, este depus suma de 100 u.m. cu
procent anual 12%. Calculai valoarea final i valoarea actual pentru aceast operaiune de
plat ealonat.
Soluie:
Evident, calculul valorilor actuale sau finale pentru fiecare an n parte poate fi efectuat,
dar este suficient de incomod: ar trebui calculate, pentru fiecare cerin a problemei, cte 21
de sume.Aplicnd, ns, formulele de calcul (3.13.) i (3.15.), sau metoda de lucru prin care se
ajunge la ele, obinem:

59

SA20 S 0 1 i
AA20 S0

1 i 20 1
i

100 1 012
,

20
1 012
, 1

012
,

8070

u.m.

20
1 i 20 1
1 012
, 1

100

82711
, u.m.
19
i 1 i 19
012
, 1 012
,

Exemplul 3.7. Care este suma pe care trebuie s o depun anual o persoan, timp de
10 ani, cu procent p 12% , pentru ca la finele perioadei s dispun de 250000 u.m.~ Studiai
att cazul plilor anticipate, ct i posticipate.
Soluie:
a)

Cazul plilor anticipate:

Din formula de calcul a sumei finale pentru o plat ealonat anual anticipat, avem
(vezi formula 3.13.):
SAn S0 1 i

1 i n 1
i

250000 S0 1 012
,

10
1 012
, 1

012
,

S0 1271968
, u. m.

b)

Cazul plilor posticipate:

Din formula (3.1.) avem:

10
1 i n 1
1 012
,
1
A
S n S0
250000 S0

i
012
,

S0 1424604
, u. m.

Exemplul 3.8. Stabilii care este suma pe care trebuie s o plteasc anual o persoan
timp de 25 de ani, cu procent anual 3%, astfel nct ncepnd cu anul urmtor s poat primi
timp de ali 15 ani suma de 2000 u.m. anual. Studiai cazul plilor anticipate i posticipate.
Soluie:
Comentariu: O interpretare practic a acestui enun este urmtoarea: persoana n cauz, prin
depunerile anuale pe care le face, poate dori s-i constituie un fond de pensie privat. Din
acest fond ea va primi, dup vrsta pensionrii, anual timp de 15 ani, suma de 2000 u.m.
I. Calculm valoarea final a plii ealonate de depunere, n cele dou cazuri:

60

a) Cazul depunerilor anticipate:

SA25 S0 1 003
,

b)

25
1 003
,
1

003
,

3755
, S0

u.m.

Cazul depunerilor posticipate:

SP25 S0

25
1 003
, 1

003
,

36,46 S0

u.m.

Observaie: Deoarece valoarea final a operaiunii de plat ealonat reprezint suma

din care, ulterior, se vor face pli anuale ctre deponent, deducem c ea este de fapt valoarea
actual a celei de-a doua operaiuni, efectuat de aceast dat pe termen de 15 ani.
II. Calculm valoarea actual a plii ealonate anuale, efectuat timp de 15 ani, cu
procent 3% i renta egal cu 2000 u.m., n cele dou cazuri.
a)

cazul plilor anticipate:

AA15 S0

15
1 i 15 1
1 012
, 1

2000

2459215
,
u.m.
14
i 1 i 14
012
, 1 012
,

Deci, valoarea cerut de problem este, n cele dou cazuri posibile:

, S0 2459215
, S0 655 u.m.
Ia) 3755

, S0 675 u.m.
Ib) 36,46 S0 2459215

b)

cazul plilor posticipate:

AP
15 S0

15
1 i 15 1
1 012
, 1

2000

23875,87 u.m.
15
i 1 i 15
012
, 1 012
,

Atunci:
, S0 23875,87 S0 635,84 u.m.
Ia) 3755
, u.m.
Ib) 36,46 S0 23875,87 S0 65485

Exemplul 3.9. O persoan dorete s vnd un apartament i n acest sens primete

patru oferte, independente una de alta:
a)

plata pe loc a sumei de 20000 u.m.

b)

plata peste trei ani a sumei de 31000 u.m.

c)

plata ealonat, timp de 10 ani, a sumei de 2000 u.m. anual, anticipat

d)

plata ealonat, timp de 5 ani, a sumei de 3700 u.m., anual posticipat.

tiind c operaiunile se desfoar cu un procent anual de 15%, stabilii care dintre cele
patru oferte este cea mai avantajoas i justificai rspunsul.
Soluie:

61

Calculm valorile actuale pentru fiecare operaiune n parte. Astfel, vom putea compara cele
patru oferte ca fiind raportate la acelai moment.
a)

A1 S 0 20000 u.m.

b)

15 3
31000

A2 1
20383
31000 A2
3

100
115
,

c)

AA10 2000

10
1 015
, 1
9
015
, 1 015
,

d)

AP10 3700

5
1 015
, 1
5
015
, 1 015
,

1154317
,

12403

u.m.

u.m.

u.m.

Din punct de vedere al valorilor actuale, cea mai rentabil variant este b). Din punct de vedere
subiectiv, ns, vnztorul poate opta pentru oricare din ele.
Anuiti anticipate temporare amnate: sunt pli ealonate anuale, efectuate n
urmtoarele condiii:

la nceput de an ( sunt anticipate )

un numr de ani bine stabilit ( sunt temporare )
cu o anumit ntrziere fa de momentul fixat nceputul plilor.
Aa cum am vzut i n cazul anuitilor posticipate temporare amnate, valoarea final a unei
operaiuni de plat ealonat anual, efectuat pe termen de n ani, cu plasarea sumei S 0 anual,
anticipat, cu procent anual p i cu o ntrziere de r ani n nceperea plilor este:
SA

n,r

SAnr

(3.16),

iar valoarea actual este

AA

n,r

1 i

AA

n r

(3.17.)

Motivul este foarte simplu i anume: ntrzierea cu r ani face ca plata ealonat s se
desfoare, exact n aceleai condiii, un numr de n-r ani, deci formulele (3.13.) i (3.15.)
rmn valabile, pentru n: n r .

62