IV.

Diagnosticul strii de rentabilitate

10
 2014 2015 2016
Intervale de siguran
Tabel 1: Ratele de
financiar, tendine
rentabilitate favorabile

Rentabilitate
financiar

0.1489 0.1273 0.1216 Nivel: Media rilor

1. Rata rentabilitii dezvoltate : 2%-15%,
capitalului propriu (ROE) Tendin :

0.0960 0.0860 0.0870 Nivel:Media rilor

Rata marjei nete a dezvoltate : 1,5%-
profitului (RMRNE) 6,5%, Tendin :

0.8975 0.8769 0.7997 Nivel: Media rilor

Viteza de rotaie a activelor dezvoltate : 2-2,5
totale (KAB) rotaii, Tendin :

0.4213 0.4094 0.4280 Nivel: 1,5-3 ,

Levierul financiar (LF) Tendin :

2. Rata rentabilitii 0.1445 0.1199 0.1075 Nivel: -, Tendin :

capitalului angajat (RCPM)

Rentabilitate
economic

0.0862 0.0754 0.0695 Nivel: Media rilor

1. Rata rentabilitii dezvoltate : 3%-
activelor (ROA) 9%, Tendin :

0.0953 0.0863 0.0770 Nivel: Media rilor

2. Rata rentabilitii dezvoltate : 4%-10%,
economice (RRE) Tendin :

0.1104 0.0889 0.0821 Nivel: Media rilor

3. Rata profitabilitii dezvoltate : 17%,
activelor (BEP) Tendin :

4. Rata rentabilitii 0.1052 0.0931 0.0947 Nivel: -, Tendin :

cheltuielilor (RRC)

Se stabilete i se parametrizeaz grila de evaluare a criteriilor dup nivelul i tendina

indicatorilor, utiliznd matricea de mai jos:

11
 Tendin/Stare Critic Slab Medie Bun Forte
mbuntire 3 3.5 4 4.5 5
brusc
mbuntire 2.5 3 3.5 4 4.5
lent
Meninere 2 2.5 3 3.5 4
Deteriorare lent 1.5 2 2.5 3 3.5
Deteriorare 1 1.5 2 2.5 3
brusc

Se ntocmete sinteza diagnosticului domeniului investigat

- Se acord punctaje de importan (pi) fiecrui domeniu diagnosticat, cu respectarea

n
relaiei pi 1 (100 %) ;
i 1

- Se calculeaz nota medie obinut prin agregarea indicatorilor afereni fiecrui aspect
supus diagnosticrii, dup relaia:

n
N pixNi , unde
i 1

- pi reprezint ponderile de importan acordate fiecrui indicator;

- Ni reprezint nota acordat fiecrui indicator.

- Se interpreteaz nota final a aspectului diagnosticat utiliznd tabelul de mai jos:

Grila de interpretare final a diagnosticului financiar

Starea indicatorului Nota medie Clasificare SWOT
Forte 5
Foarte bun 4.5 PUNCT FORTE
Bun 4
Satisfctor 3.5 PUNCT TARE
Mediu-acceptabil 3 PUNCT INCERT
Nesatisfctor 2.5
Slab 2 PUNCT SLAB
Foarte slab 1.5
Critic 1 PUNCT CRITIC

12
 DIAGNOSTICUL RENTABILITII FINANCIARE

Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj

Constatri la societatea SWOT de agregat
analizat- stare i tendine importan
*
1.Rat Stare bun, 3 p1= 50 % 1,5
rentabiliti deterioare
i capitalului Profitul net nu sufer modificri lent
propriu foarte mari pe parcursul celor 3
(ROE) ani, capitalurile proprii ale
societii cresc de la an la an, de
aici se poate observa o
deteriorare lent a ROE.

2.Rata Capitalurile proprii cresc de la an Stare medie, 2.5 p2= 50 % 1,25

rentabiliti la an (aprox 15%), EBIT nu deteriorare
i capitalului sufer modificri semnificative, lent
permanent
sau a de aici se poate observa tendina
capitalului de scdere a acestui indicator.
angajat
(RCPM)

Diagnosticu O stare a indicatorului nesatisfctoare spre un nivel 100 % 2,75

l mediu acceptabil
rentabilitii
financiare

Rata rentabilitatii capitalului propriu (ROE) este de 14,89% n anul 2014, apoi scade la 12,73% in
anul 2015 respectiv 12,16% in anul 2016. Pentru a ntelege evoluia acestui indicator trebuie s

13
plecm de la construcia lui, respectiv raportul dintre profitul net i capitalurile proprii.
Capitalurile proprii ale societii sunt ntr-o crestere continua, nsa profitul net are o evoluie mult
mai constant.

Rata rentabilitii capitalului angajat se situeaz ntre 14,45 % n anul 2014, 11,19% 2015
respectiv 10,75% 2016. Interpretarea acestui indicator ne spune ci lei catig din activitatea de
exploatare societatea la 100 de lei de capital permanent (capital propriu + mprumuturi pe termen
lung).

14
Putem deduce c societatea are rate ale rentabilitii financiare destul de bune, dar care scad pe
parcursul celor 3 ani. Pe scurt, se poate spune c aceste indicatoare reflect o stare a indicatorului
nesatisfctoare spre un nivel mediu (2,5 < 2,75 < 3).

15
 DIAGNOSTICUL RENTABILITII ECONOMICE

Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj

Constatri la societatea analizat- SWOT de agregat
stare i tendine importan
1.Rata Rezultatul net se modific foarte puin Stare 3 p1= 25 % 0,75
rentabilit pe durata celor 3 ani n timp ce activele Bun,
ii totale cresc de la an la an, evidenind deteriorare
activelor
(ROA) astfel o deteriorare lent a acestui lent
indicator.

2.Rata Rezultatul brut se modific foarte puin Stare bun, 3 p1= 25 % 0,75
rentabilit pe durata celor 3 ani n timp ce activele deteriorare
ii totale cresc de la an la an, evidenind lent
economice
n sens astfel o deteriorare lent a acestui
general indicator.
(RRE)

3.Rata Rata profitabilitii activelor se afl sub Stare 2 p1= 25 % 0,5

puterii de media normal a rilor dezvoltate slab,
ctig a (18%). deteriorare
activelor
(BEP) lent

4.Rata Sub influena cheltuielilor totale i a Stare 3 p1= 25 % 0,75

rentabilit rezultatului net, RRC se afl ntr-un medie,
ii proces de meninere. meninere
cheltuielil
or (RRC)

Diagnosti O stare a indicatorului 2,75 100% 2,75

cul nesatisfctoare spre un nivel mediu
rentabilit acceptabil
ii
economic
e

16
ROA scade de la 8,62% n anul 2014, la 7,54% n 2015 respectiv 6,95% n 2016. innd cont c
specialitii sugereaz o valoare medie de 3.8% pentru indicatorul ROA, iar media ROA pentru
Vrancart este de 7,70% n cei 3 ani, nseamna c Vrancart inregistreaz o rentailitate bun.

Rata rentabilitii economice are valori cuprinse ntre 9,53%, 8,63% respective 7,70% urmnd
trendul ROA.

17
Rata de catig a activelor (Basic Earning Power) BEP, este definit ca i raport ntre EBIT i
Activele Brute, unde EBIT este rezultatul nainte de dobnzi i impozite. n literatura de
specialitate este determinat valoarea de 17.2% (Brigham 1999, citat de Achim 2014) ca fiind o
valoare optim. Se observ ca n nici un an valorile nregistrate nu sunt nici mcar apropiate de
valoarea optim.

Rata rentabilitii cheltuielilor (profit net/cheltuieli totale) este curprins ntre 10,52% n anul
2014 i 9,47% n 2016. Analiznd ratele rentabilitii economice se observ c toate sunt
influenate de rezultatele societii exprimate sub diverse forme (profit net, profit brut sau profit
nainte de dobnzi i impozite).

18
 SINTEZA DIAGNOSTICULUI RENTABILITII

Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj

Constatri la societatea SWOT agregat
analizat- stare i tendine de imp*

Diagnosticul Ambii indicatori ai rentabilitii Stare per 2.75 p1= 50 1,375

rentabilitii financiare sufer scderi, cu toate ansamblu %
financiare acestea RCPM scade mai brusc nesatisfctoare
dect ROE. Cu toate acestea, spre mediu
nivelul lor este unul destul de acceptabil
bun, cuprins in intervalele
recomandate de specialiti.

Diagnosticul Dac n cazul ROA i RRE Stare per 2,75 p2= 50 1,375
rentabilitii situaia este una destul de bun, ansamblu %
economice rezultatele obinute ncadrndu-se nesatisfctoare
in intervalele recomandate de spre mediu
specialiti, nivelul BEP este sub acceptabil
recomandarea specialitilor in
fiecare dintre cei 3 ani.Cu toate
acestea, nivelul indicatorilor
rentabilitii economice este unul
acceptabil.

Sinteza Pe baza indicatorilor analizai, 2.75 100 % 2,75

diagnosticului se poate observa o stare de
rentabilitii deteriorare a majoritii
indicatorilor de rentabilitate,
dar, per ansamblu, situaia este
una acceptabil.

V. Concluzii

19
Societatea comercial SC Vrancart Adjud SRL, este unul dintre principalii juctori de pe pia a
cartonului i a hrtiei din Romnia. Este o societate de mari dimensiuni, listat la Bursa de Valori
la categoria Standard, i este deinut de SIF Banat Criana n proproie de 75% i 25% n
posesia altor acionari.

Societatea nu este lider de pia, ns pe diverse segmente de activitate ocup poziii ntre 3 i 5.
Cu toate acestea, are n spate o tradiie de peste 40 de ani n domeniu. Vrancart Adjud acord o
mare importan poziiei de pia, n acest sens fiind foarte preocupat de cota de pia deinut.
Acest lucru este confirmat de faptul c societatea ntocmeste studii privind piaa pe care
activeaz, se informeaz n legatur cu concurena etc.

Societatea acord o importan sporit responsabilitii sociale i proteciei mediului: este

implicat n aciuni de responsabilitate social, iar n materie de protecia mediului are
implementate standarde de mediu, sol, aer i apa.

n ceea ce privete performanele societii, exprimate prin intermediul ratelor de rentabilitate

economic i financiar, acestea se afl la un nivel destul de acceptabil, chiar dac urmeaz un
trend descendent de-a lungul celor 3 ani analizai. Acest trend este influenat n primul rand de
evoluia profitului, care poate fi exprimat n mai multe forme: profit brut, profit net, profit nainte
de dobnzi i impozite, astfel, cei mai buni indicatori de rentabilitate i regasim n anul 2014.

VI. Bibliografie

20
1. Achim M, Borlea S, Analiza financiara actualizata cu prevederile IFRS, Presa Universitara
Clujeana, 2014

2. www.bvb.ro, Vrancart Situatii financiare anuale si Raportul anual al administratorilor

3. https://www.vrancart.ro/

4. http://www.kmarket.ro/index/index.php

5. Note de curs, Diagnostic Financiar, Achim M.

21