Tabel 1

Analiza structurii vînzărilor pe segmente operaționale în dinamică

Tipuri de activitate Venituri din vînzări, lei Structura, %
operațională 2016 2017 2016 2017
Comerț 29,782,553 22,180,800 8% 6%
Servicii 355,437,655 366,446,685 92% 94%
Total 385,220,208 388,627,485 x X

 Volumul activității operaționale a întreprinderii și tendința a activității în dinamică:

Venitul din vînzări în anul 2017 = 388,627,485 lei
Modificarea față de anul precedent = 388,627,485 - 385,220,208 = 3,407,277 (lei)
Indicele de creștere = ((388,627,485 - 385,220,208)/ 385,220,208)*100 = 1 (%)
 Tipurile de activitate operațională desfățurată de întreprindere în ultimii doi ani este de comerț
și servicii. Activitatea operațională se caracterizează printr-o specializare diversificată, cu
principalul gen de activitate care ocupă cota cea mai mare (94% în anul 2017) în volumul total
al vînzărilor este cea de prestare a serviciilor.
 Structura activității operaționale poate fi caracterizată ca una stabilă, în care nivelul de
diversificare comparativ cu perioada precedentă de gestiune a scăzut.

Tabel 2
Matricea SWOT
pentru aprecierea scăderii nivelului de diversificare a activității operaționale
Situația actuală Perspectiva
Punctele Forte Oportunități
• Economia salariilor (diminuarea cheltuielilor • Utilizarea tehnologiilor informaționale.
privind salarizare). • Investirea în principalul gen de activitate,
• Specializarea (creșterea calității produsului). comerț.
• Pregătirea (reciclarea) cadrului care poate fi
mai eficient.
• Scăderea concurenței.

Punctele slabe Riscuri

• Pierderea efectului sinergic. • Riscul de piață (piață mai îngustă).
• Scăderea surselor de venit. • Riscul insolvabilitîții.
• Pierderea pieței de desfacere.
• Risc operațional (dependență de piață mai
restrînsă).

1
 Tabel 3
Analiza riscului operațional și sensibilitatea profitului în dinamică
Indicatori 2016 2017
1 Venitul din vînzări, lei 385,220,208 388,627,485
2 Costul vînzărilor, lei 295,153,298 303,797,097
3 Cheltuieli de distribuire, lei 6,853,793 3,452,133
4 Cheltuieli administrative, lei 72,890,550 72,041,793
5 Alte cheltuieli din activitatea operațională, lei 3,215,551 1,905,520
6 Total cheltuieli operationale, lei 378,113,192 381,196,543
7 Cheltuieli variabile, lei* 241,992,443 270,649,546
8 Cheltuieli fixe, lei 136,120,749 110,546,997
9 Profit operațional pînă la impozitare și dobîndă, lei 7,107,016 7,430,942
10 Marja de contribuție, lei 143,227,765 117,977,939
11 Rata marjei de contribuție, % 37.18% 30.36%
12 Pragul rentabilității, lei 366,105,435 364,149,449
13 Cota cheltuielilor fixe, % 36% 29%
14 Coeficientul de elasticitate, puncte 20.15 15.88
* Notă: Presupunem că cota cheltuielilor variabile în totalul cheltuielilor operaționale constituie
64% în anul precedent și 71% în anul raportat.
Formule de calcul:
6. Total cheltuieli operaționale = Costul vînzărilor + Cheltuieli de distribuire + Cheltuieli
administrative + Alte cheltuieli din activitatea operațională
7. Cheltuieli variabile 2017= Total cheltuieli operaționale * 71%
7. Cheltuieli variabile 2016= Total cheltuieli operaționale * 64%
8. Cheltuieli fixe = Total cheltuieli operaționale - Cheltuieli variabile
9. Profit operațional pînă la impozitare și dobîndă = Venitul din vînzări - Cheltuieli variabile
- Cheltuieli fixe
10. Marja de contribuție = Venitul din vînzări - Cheltuieli variabile
11. Rata marjei de contribuție = (Marja de contribuție / Venitul din vînzări)*100%
12. Pragul rentabilității = Cheltuieli fixe / Rata marjei de contribuție
13. Cota cheltuielilor fixe = (Cheltuieli fixe / Total cheltuieli operaționale)*100%
14. Coeficientul de elasticitate = (Venitul din vînzări - Cheltuieli variabile) / Profit operațional
pînă la impozitare și dobîndă

Calcul pentru anul 2017:

6.Total cheltuieli operaționale = 303,797,097 + 3,452,133 + 72,041,793 + 1,905,520 =
381,196,543 (lei)

2
7. Cheltuieli variabile = 381,196,543 * 0.71 = 270,649,546 (lei)
8. Cheltuieli fixe = 381,196,543 - 270,649,546 = 110,546,997 (lei)
9. Profit operațional pînă la impozitare și dobîndă = 388,627,485 - 270,649,546 - 110,546,997 =
7,430,942 (lei)
10. Marja de contribuție = 388,627,485 - 270,649,546 = 117,977,939 (lei)
11. Rata marjei de contribuție = (117,977,939/ 388,627,485)*100 = 30.36 (%)
12. Pragul rentabilității = 110,546,997 / 0.3036 = 364,149,449 (lei)
13. Cota cheltuielilor fixe = (110,546,997 / 381,196,543 )*100 = 29 (%)
14. Coeficientul de elasticitate = (388,627,485 - 270,649,546) / 7,430,942 = 15.88
Calcul pentru anul 2016:
6.Total cheltuieli operaționale = 295,153,298 + 6,853,793 + 72,890,550 + 3,215,551 =
378,113,192 (lei)
7. Cheltuieli variabile = 378,113,192 * 0.64 = 241,992,443 (lei)
8. Cheltuieli fixe = 378,113,192 - 241,992,443 = 136,120,749 (lei)
9. Profit operațional pînă la impozitare și dobîndă = 385,220,208 - 241,992,443 - 136,120,749 =
7,107,016 (lei)
10. Marja de contribuție = 385,220,208 - 241,992,443 = 143,227,765 (lei)
11. Rata marjei de contribuție = (143,227,765/ 385,220,208)*100 = 37.18 (%)
12. Pragul rentabilității = 136,120,749 / 0.3718 = 366,105,435 (lei)
13. Cota cheltuielilor fixe = (136,120,749 / 378,113,192)*100 = 36 (%)
14. Coeficientul de elasticitate = (385,220,208 - 241,992,443) / 7,107,016 = 20.15
Concluzie:
Entitatea ÎS “Poșta Moldovei” în perioada de gestiune curentă, a înregistrat un coeficientul de
elasticitate în valoare de 15.88%. Aceasta înseamnă că la creșterea/scăderea venitului de vînzări
cu 1% profitul entității crește/scade cu 15.88%. În dinamică se observă scăderea coeficientului de
elasticitate în condițiile activității cu profit.
Sensibilitatea profitului în dinamică a scăzut de la 20.15% în 2016 pînă la 15.88% în 2017, în
condițiile descreșterii cotei cheltuielilor fixe (de la 36% la 29%) și influenței altor factori, ceea ce
ulterior contribuie la reducerea riscului operational. Astfel, micșorarea riscului operațional
caracterizează probabilitate mai redusă a formării rezultatului financiar negativ în urma scăderii
volumului activității operaționale.

3
 Tabel 4
Analiza ratei brute a fiscalității în dinamică
Nr. Indicatori 2016 2017
1 Datorii față de buget, lei 1,120,663 122,211
Inclusive
1.1 Impozit pe venit persoane juridice, lei 578,590 -
1.2 Impozit pe venit reținut din salariu, lei 445,256 26,920
1.3 Impozit pe venit la sursa de plată, lei 2,022 2,737
1.4 Impozit pe bunurile imobiliare, lei 6,597 34
1.5 Taxa pentru amenajarea teritoriului, lei 86,049 69,601
1.6 Taxa pentru pentru unități comerciale, lei 2,149 6,116
1.7 Alte obligațiuni fiscale, lei - 16,803
2 Venituri brute, lei 389,048,460 392,092,899
Inclusive
2.1 Venituri din vîinzări, lei 385,220,208 388,627,485
2.2 Alte venituri din activitatea operațională, lei 3,828,252 3,465,414
3 Rata brută a fiscalității, % 0.29% 0.03%
inclusiv
3.1 Impozit pe venit persoane juridice, % 0.15% 0.00%
3.2 Impozit pe venit reținut din salariu, % 0.11% 0.01%
3.3 Impozit pe venit la sursa de plată, % 0.00% 0.00%
3.4 Impozit pe bunurile imobiliare, % 0.00% 0.00%
3.5 Taxa pentru amenajarea teritoriului, % 0.02% 0.02%
3.6 Taxa pentru pentru unități comerciale, % 0.00% 0.00%
3.7 Alte obligațiuni fiscale, % 0.00% 0.00%

Formule de calcul:
Suma totală a impozitelor calculată spre plată în buget
𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅 𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏ă 𝑎𝑎 𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓ăț𝑖𝑖𝑖𝑖 = ∗ 100
Suma totală a veniturilor brute
Calcul pentru anul 2017:
122,211
3. 𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅 𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏ă 𝑎𝑎 𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓ăț𝑖𝑖𝑖𝑖 = ∗ 100 = 0.03 (%)
392,092,899
3.2. Presiunea impozitului pe venit reținut din salariu = (26,920 / 392,092,899)*100 = 0.01 (%)
Contribuția fiecărui tip de impozite în crearea și modificarea tensiunii sistemului fiscal se
calculează după exemplul 3.2 prezentat mai sus.
Calcul pentru anul 2016:
1,120,663
3. 𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅 𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏𝑏ă 𝑎𝑎 𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓𝑓ăț𝑖𝑖𝑖𝑖 = ∗ 100 = 0.29 (%)
389,048,460
3.2. Presiunea impozitului pe venit reținut din salariu = (445,256 / 389,048,460)*100 = 0.11 (%)

4
Concluzie:

Entitatea ÎS “Poșta Moldovei” în anul 2017 a înregistrat o rată brută a fiscalității în valoare de
0.03% cu o scădere semnificativă comparativ cu perioada precedentă de 0,26% ceea ce semnifică
că povara fiscală în anul curent de gestiune s-a diminuat constituind un factor pozitiv pentru
întreprindere.
Contribuția semnificativă la diminuarea ratei brute a fiscalității o are impozit pe venit persoane
juridice care în 2017 înregistrează o valoare de 0 lei comparativ cu perioada precedentă de 578,590
lei. La fel un alt factor care a contribuit la această scădere este micșorarea semnificativă a presiunii
fiscale a impozitului pe venit reținut din salariu, de la 0.11% în anul 2016 la 0.01% în anul 2017.
Datorită micșorării considerabile a tensiunii sistemului fiscal autohton în perioada de gestiune
curentă se poate de constatat că investirea în cadrul întreprinderii se poate realiza liber, fară
anumite constrîngeri sau restricții.
Conform Articolului 13, Legea 146:
Profitul şi pierderile întreprinderii
(1) Profitul (pierderile) întreprinderii se determină în modul prevăzut de legislaţie. Profitul net
se formează după achitarea impozitelor şi a altor plăţi obligatorii şi rămîne la dispoziţia
întreprinderii.
(2) Profitul net poate fi utilizat pentru:
a) acoperirea pierderilor anilor precedenţi;
b) formarea capitalului de rezervă;
c) formarea rezervei pentru dezvoltarea producţiei;
d) defalcări în bugetul de stat;
e) în alte scopuri, dacă ele nu contravin legislaţiei.
(3) Decizia de repartizare a profitului net se adoptă de către consiliul de administraţie, la
propunereaadministratorului.
(31) Pînă la 30 iunie inclusiv a anului imediat următor anului de gestiune, întreprinderea
transferă defalcările la bugetul de stat, calculate în funcţie de rezultatele activităţii sale pe anul
precedent, și prezintă Serviciului Fiscal de Stat raportul privind defalcările calculate. Pentru
neachitarea în termen a defalcărilor la bugetul de stat, Serviciul Fiscal de Stat va aplica măsurile
de asigurare și executare silită a obligațiilor fiscale în conformitate cu prevederile legislaţiei fiscale
în vigoare.
4) Profitul net se va repartiza doar pentru acoperirea pierderilor anilor precedenţi, pentru formarea
capitalului de rezervă şi formarea rezervei pentru dezvoltarea producţiei în cazul în care valoarea
activelor nete, conform ultimului bilanţ al întreprinderii, este mai mică decît capitalul social al
întreprinderii sau va deveni mai mică în urma repartizării lui în alte scopuri.
(5)Pierderile întreprinderii se acoperă din contul profitului net rămas la dispoziţia întreprinderii,
din contul mijloacelor fondului de rezervă, precum şi din donaţii sau subvenţii.
(6) Dacă, la expirarea celui de-al doilea an financiar sau al oricărui an financiar ulterior, valoarea
activelor nete ale întreprinderii, potrivit bilanţului anual al acesteia, va fi mai mică decît mărimea
capitalului social, consiliul de administraţie va informa fondatorul despre necesitatea modificării
capitalului social al întreprinderii.

5
 Tabel 5

Analiza rentabilității veniturilor din vînzări pe tipurile activității operaționale în dinamică

Tipuri de Rentabilitatea Veniturilor

Venituri din vînzări, lei Costul vînzărilor, lei
activitate din vînzări, %
operațională 2016 2017 2016 2017 2016 2017
Comerț 29,782,553 22,180,800 22,125,900 16,456,289 26% 26%
Servicii 355,437,655 366,446,685 273,027,398 287,340,808 23% 22%
Total 385,220,208 388,627,485 295,153,298 303,797,097 23% 22%

Formule de calcul:
Profit Brut
Rentabilitatea veniturilor din vînzări = ∗ 100%
Venitul din vînzări
Calcul pentru anul 2017:
Rentabilitatea veniturilor din vînzări (comerț) = ((22,180,800 - 16,456,289) /22,180,800)*100 = 26 (%)
Rentabil. veniturilor din vînzări (servicii) = ((366,446,685 - 287,340,808) /366,446,685)*100 = 22 (%)
Rentabil. veniturilor din vînzări (total) = ((388,627,485 - 303,797,097)/ 388,627,485) *100 = 22 (%)
Calcul pentru anul 2016:
Rentabilitatea veniturilor din vînzări (comerț) = ((29,782,553- 22,125,900) /29,782,553)*100 = 26 (%)
Rentabil. veniturilor din vînzări (servicii) = ((355,437,655- 273,027,398) /355,437,655)*100 = 23 (%)
Rentabil. veniturilor din vînzări (total) = ((385,220,208- 295,153,298)/ 385,220,208) *100 = 23 (%)
Concluzie:
Entitatea ÎS “Poșta Moldovei” în anul 2017 a înregistrat o rentabilitate a veniturilor din vînzări de
22% , reprezentînd a scădere nesemnificativă de 1% comparativ cu perioada precedent. Această
tendință negativă a fost influențată în mare parte de diminuarea rentabilității venitului din vînzări,
activitatea operațională de servicii, care a scăzut de la 23% în 2016 la 22% în anul 2017.
Totodată, valoarea cea mai mare a rentabilității venitului din vînzări în perioada de gestiune
curentă este înregistrată de acivitatea operațională de comerț, ai cărei valoarea este de 26%.
Important de menționat este faptul ca acest indicator nu a înregistrat nici o evoluție
(creștere/scădere) pe durata perioadei analizate.
Astfel putem afirma că pentru perioada curentă de gestiune deși ambele activități operaționale, nu
au înregistrat devieri semnificative, cea mai atractivă și stabilă activitate pentru investiții în scopul
extinderii este cea de comerț.

6
Utilizarea:
Situțiile de aplicare a rezultatelor analizei:
 La planificarea misiunii de audit pentru stabilirea strategiei generale de audit și elaborarea
planului de audit.
 La luarea deciziilor privind investiții în această entitate.
 La elaborarea sistemelor de stimulare materială a conducătorilor subdiviziunilor
operaționale.
 La determinarea tipului (segmentului) de activitate operațională care este cel mai atractiv
pentru investiții și în scopuri de exdindere.
Tabel 6
Analiza pragului de rentabilitate a ÎS “Poșta Moldovei” în dinamică
Nr. Indicatori 2016 2017
1 Venit din vînzări, lei 385,220,208 388,627,485
2 Costul vînzărilor, lei 295,153,298 303,797,097
3 Cheltuieli de distribuire, lei 6,853,793 3,452,133
4 Cheltuieli administrative, lei 72,890,550 72,041,793
5 Alte cheltuieli din activitatea operațională, lei 3,215,551 1,905,520
6 Total cheltuieli operaționale: 378,113,192 381,196,543
6.1 Variabile 241,992,443 270,649,546
6.2 Fixe 136,120,749 110,546,997
7 Marja de contribuție, lei 143,227,765 117,977,939
8 Rata marjei de contribuție, coef. 37.18% 30.36%
9 Pragul de rentabilitate, lei 366,105,435 364,149,449
* Notă: Presupunem că cota cheltuielilor variabile în totalul cheltuielilor operaționale constituie
64% în anul precedent și 71% în anul raportat.
Formule de calcul:
6. Total cheltuieli operaționale = Costul vînzărilor + Cheltuieli de distribuire + Cheltuieli
administrative + Alte cheltuieli din activitatea operațională
Total cheltuieli operaționale = Cheltuieli variabile + Cheltuieli fixe
6.1.Cheltuieli variabile 2017= Total cheltuieli operaționale * 71%
Cheltuieli variabile 2016= Total cheltuieli operaționale * 64%
6.2.Cheltuieli fixe = Total cheltuieli operaționale - Cheltuieli variabile
7. Marja de contribuție = Venitul din vînzări - Cheltuieli variabile
8. Rata marjei de contribuție = (Marja de contribuție / Venitul din vînzări)*100%
9. Pragul rentabilității = Cheltuieli fixe / Rata marjei de contribuție

7
Calcul pentru anul 2017:
6.Total cheltuieli operaționale = 303,797,097 + 3,452,133 + 72,041,793 + 1,905,520 =
381,196,543 (lei)
6.1. Cheltuieli variabile = 381,196,543 * 0.71 = 270,649,546 (lei)
6.2. Cheltuieli fixe = 381,196,543 - 270,649,546 = 110,546,997 (lei)
7. Marja de contribuție = 388,627,485 - 270,649,546 = 117,977,939 (lei)
8. Rata marjei de contribuție = (117,977,939/ 388,627,485)*100 = 30.36 (%)
9. Pragul rentabilității = 110,546,997 / 0.3036 = 364,149,449 (lei)

Calcul pentru anul 2016:

6.Total cheltuieli operaționale = 295,153,298 + 6,853,793 + 72,890,550 + 3,215,551 =
378,113,192 (lei)
6.1. Cheltuieli variabile = 378,113,192 * 0.64 = 241,992,443 (lei)
6.2. Cheltuieli fixe = 378,113,192 - 241,992,443 = 136,120,749 (lei)
7. Marja de contribuție = 385,220,208 - 241,992,443 = 143,227,765 (lei)
8. Rata marjei de contribuție = (143,227,765/ 385,220,208)*100 = 37.18 (%)
9. Pragul rentabilității = 136,120,749 / 0.3718 = 366,105,435 (lei)

Concluzie:
În cadrul entitatității ÎS “Poșta Moldovei”, în anul 2017 pragul de rentabilitate a constituit
364,149,449 lei. Comparativ cu perioada prececedentă de gestiune acest indicator înregistrează o
dinamică favorabilă de diminuare cu 1,955,987 lei sau 1% de la nivelul prevăzut în planul de
afaceri de 366,105,435 lei în 2016.
Cauza principală de diminuare a pragului de rentabilitate în dinamică este condiționat de scăderea
cheltuielilor fixe de la 136,120,749 lei în 2016 la 110,546,997 lei în 2017, cu o valoare
semnificativă de aproximativ 26 mln. lei sau 19%. Necătînd la faptul că cheltuielile variabile au
înregistrat o majorare cu aproximativ 29 mln. lei sau cu 12% în anul 2017 de la valoarea de
241,992,443 lei în anul 2016, totuși această creștere a fost compensată de micșorarea cheltuilelilor
fixe ce au jucat un rol important în menținerea unui nivel favorabil al pragului de rentabilitate.
Astfel, în perioada curentă de gestiune valoarea venitului de vînzări permite acoperirea
cheltuielilor operaționale. În așa mod întreprinderea dispune de profit pentru a putea efectua plăți
de dobîndă, ceea ce constituie condiție favorabilă pentru contractarea împrumuturilor, creditelor
s-au încheierea contractelor de leasing.
Utilizarea:
Analiza a modificării a acestui indicator devine deosebit de importantă în următoarele situații:
 La atragerea surselor împrumutate, îndeosebi în trnșe.
 La luarea deciziilor privind prolungarea creditelor atrase anterior.

8
 Tabel 7
Analiza ratelor componente de rotație a activelor circulante în dinamică
Abaterea
Nr. Indicatori 2016 2017
+/-
1 Venituri din vînzări, lei 385,220,208 388,627,485 3,407,277
2 Valoarea medie a activelor circulante, lei 241,452,794 224,894,846 (16,557,949)
din care
2.1 Stocuri de materiale, lei 4,762,992 4,890,229 127,237
Stocuri de producție în curs de execuție și de
2.2 1,478,445 1,544,790 66,345
produse, lei
2.3 Stocuri de mărfuri, lei 18,053,554 13,423,381 (4,630,173)
2.4 Creanțe comerciale, lei 48,863,142 33,631,945 (15,231,197)
3 Durata medie de rotație a activelor circulante, zile 229 211 (18)
din care
3.1 Stocuri de materiale, zile 5 5 0
Stocuri de producție în curs de execuție și de
3.2 1 1 0
produse, zile
3.3 Stocuri de mărfuri, zile 17 13 (4)
3.4 Creanțe comerciale, zile 46 32 (15)

Tabel 7.1.
Efectul din modificarea rotației activelor circulante
Perioada de
Indicatori
gestiune curentă
Active circulante, lei (18,693,601)
Stocuri de mărfuri, lei (4,789,857)
Creanțe comerciale, lei (15,663,392)

Formule de calcul:
Valoarea medie a indicatorului = (Valoarea indicatorului, perioada curentă + Valoarea indicator,
perioada precedentă) / 2
Metoda ratei componente de rotație a activelor:
𝑁𝑁𝑁𝑁. 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧 î𝑛𝑛 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎ă
Durata medie de rotație a activelor circulante =
𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑣𝑣î𝑛𝑛𝑛𝑛ă𝑟𝑟𝑟𝑟
𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑎𝑎 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐
Nota: În calculul duratei medii de rotație a idicatorilor prezentați în tabel 7 utilizăm aceași formulă
de mai sus, doar că înlocuim valoarea medie a activelor circulante cu valoarea medie a
indicatorului analizat.
Efectul din modificarea rotației activelor circulante = (Durata de rotație a activelor circulante1 –
Durata de rotație a activelor circulante0) * (Venitul din vînzări1/Nr. de zile în perioada analizată)

9
Nota: În calculul efectului din modificarea rotației a idicatorilor prezentați în tabel 7.1 utilizăm
aceași formulă de mai sus, doar că înlocuim durata de rotație a activelor circulante cu durata de
rotație a indicatorului analizat.
Calcul pentru anul 2017:
238,769,009+211,020,682
2. Valoarea medie a activelor circulante = = 224,894,846 (lei)
2
4,404,408+5,376,049
2.1. Valoarea medie a stocuri de material = = 4,890,229 (lei)
2
2.2. Valoarea medie a stocuri de producție în curs de execuție și de produse =
1,567,420+1,522,160
= = 1,544,790 (lei)
2
9,301,625+17,545,137
2.3. Valoarea medie a stocuri de mărfuri = = 13,423,381 (lei)
2
42,457,435+24,806,455
2.4. Valoarea medie a creanțe comerciale = = 33,631,945 (lei)
2
365
3. Durata medie de rotație a activelor circulante = 388,627,485 = 211 (zile)
224,894,846

365
3.1. Durata medie de rotație a stocuri de materiale = 388,627,485 = 5 (zile)
4,890,229

3.2. Durata medie de rotație a stocuri de producție în curs de execuție și de produse =

365
= 388,627,485 = 1 (zile)
1,544,790

365
3.3. Durata medie de rotație a stocuri de mărfuri = 388,627,485 = 13 (zile)
13,423,381

365
3.4. Durata medie de rotație a creanțe comerciale = 388,627,485 = 32 (zile)
33,631,945

388,627,485
Efectul din modificarea rotației activelor circulante = (211-229) * = - 18,693,601 (lei)
365
388,627,485
Efectul din modificarea rotației stocuri de mărfuri = (13-17) * = - 4,789,857 (lei)
365
388,627,485
Efectul din modificarea rotației creanțe comerciale= (32-46) * = - 15,663,392 (lei)
365
Calcul pentru anul 2016:

10
 211,020,682+271,884,906
2. Valoarea medie a activelor circulante = = 241,452,794 (lei)
2
5,376,049+4,149,935
2.1. Valoarea medie a stocuri de material = = 4,762,992 (lei)
2
2.2. Valoarea medie a stocuri de producție în curs de execuție și de produse =
1,522,160+1,434,730
= = 1,478,445 (lei)
2
17,545,137+18,561,971
2.3. Valoarea medie a stocuri de mărfuri = = 18,053,554 (lei)
2
24,806,455+72,919,828
2.4. Valoarea medie a creanțe comerciale = = 48,863,142 (lei)
2
365
3. Durata medie de rotație a activelor circulante = 385,220,208 = 229 (zile)
241,452,794

365
3.1. Durata medie de rotație a stocuri de materiale = 385,220,208 = 5 (zile)
4,762,992

3.2. Durata medie de rotație a stocuri de producție în curs de execuție și de produse =

365
= 385,220,208 = 1 (zile)
1,478,445

365
3.3. Durata medie de rotație a stocuri de mărfuri = 385,220,208 = 17 (zile)
18,053,554

365
3.4. Durata medie de rotație a creanțe comerciale = 385,220,208 = 46 (zile)
48,863,142

Concluzie:

În cadrul entitatității ÎS “Poșta Moldovei”, în anul 2017 durata medie de rotație a activelor
circulante a constituit 211 zile. Comparativ cu anul precedent se observă o tendință favorabilă de
accelerare a rotației cu 18 zile. În același timp, efectul din modificarea rotației a activelor circulante
cu 18 zile înregistrează o valoare negativă de 18,693,601 lei ceea ce se apreciază pozitiv deoarece
accelerarea rotației duce la eliberarea activelor în circuitul economic.
Totodată o accelerare a rotației se înregistrează în faza de stocare a mărfurilor cu 4 zile, și mult
mai semnificativ în faza de decontări cu debitorii cu 15 zile comparativ cu perioada de gestiune
precedentă. Efectul de rotație a ambilor indicatori la fel reprezintă valori negative ceea ce este un
factor favorabil pentru activitatea operționlă a întreprinderii.

11
Deși în fazele de stocare a materialelor și de producere și de stocare a produselor finite nu se
înregistrează nici o accelerare sau încetinire a activelor pentru perioada de gestiune curentă totuși
acest lucru nu are un impact semnificativ deoarece durata de rotație a acestor indicatori este mică
(stocuri de material=5 zile, stocuri de producție în curs de execuție și de produse =1 zi) și astfel
putem afirma că nivelul de gestiune de către întreprindere a activelor este unul efficient în toate
faze de circulție a acestora.
Utilizare:
Situții de aplicare a rezultatelor analizei ratelor de rotație a activelor:
 Aprecierea nivelului de eficiență a gestiunii activelor.
 Depistarea fazelor ciclului operațional unde are loc încetinirea rotației a activelor cu scopul
de a lua decizii ulterioare.
 Elaborarea politicii de discont.
 Determinarea normativului activelor circulante nete.
 Planificarea investițiilor suplimentare în activele entității în condițiile creșterii veniturilor
din vînzări.
Tabel 8
Date inițiale pentru calcularea normativului activelor circulante nete

Nr. Indicatori 2016 2017

1 Venituri din vînzări, lei 385,220,208 388,627,485
1.1 Inclusiv cu plata amînată (în credit), lei * 350,550,389 353,651,011
2 Costul vînzărilor, lei 295,153,298 303,797,097
3 Suma totală a cheltuielilor operaționale, lei 378,113,192 381,196,543
4 Soldul mediu al stocurilor, lei 33,100,713 30,502,680
5 Soldul mediu al creanțelor comericiale, lei 48,863,142 33,631,945
6 Soldul mediu al datoriilor comerciale, lei 67,965,562 37,310,641
*Nota: Presupunem că cota vînzărilor cu plata amînată pentru ambele perioade de gestiune
constituie 91%.
Calcul pentru anul 2017:
1.1 Venituri cu plata amînată = 388,627,485*0.91 = 353,651,011 (lei)
4. Soldul mediu al stocurilor = [(Materiale + Obiecte de mica valoare și scurtă durată + Producția în curs
de execuție și produse + Mărfuri) 2017 + (Materiale + Obiecte de mica valoare și scurtă durată + Producția
în curs de execuție și produse + Mărfuri) 2016]/2
= [(4,404,408+11,722,144+1,567,420+9,301,625) + (5,376,049+9,566,417+1,522,160+17,545,137)]/2=
30,502,680 (lei)
42,457,435+24,806,455
5. Soldul mediu al creanțelor comerciale = = 33,631,945 (lei)
2
29,184,157+45,437,124
6. Soldul mediu al datoriilor comerciale = = 37,310,641 (lei)
2

12
Calcul pentru anul 2016:
1.1 Venituri cu plata amînată = 385,220,208 *0.91 = 350,550,389 (lei)
4. Soldul mediu al stocurilor = [(Materiale + Obiecte de mica valoare și scurtă durată + Producția în curs
de execuție și produse + Mărfuri) 2016 + (Materiale + Obiecte de mica valoare și scurtă durată + Producția
în curs de execuție și produse + Mărfuri) 2015]/2
= [+ (5,376,049+9,566,417+1,522,160+17,545,137) + (4,149,935+8,045,027+1,434,730+18,561,971]/2=
33,100,713 (lei)
24,806,455+72,919,828
5. Soldul mediu al creanțelor comerciale = = 48,863,142 (lei)
2
45,437,124+90,493,999
6. Soldul mediu al datoriilor comerciale = = 67,965,562 (lei)
2
Tabel 8.1
Calculul normativului fondului de rulment prin metoda duratei ciclului financiar
Nr. Indicatori 2016 2017
1 Viteza de rotație a stocurilor, zile 41 37
2 Viteza de rotație a creanțelor comerciale, zile 51 35
3 Viteza de rotație a datoriilor comerciale, zile 66 36
4 Durata ciclului financiar, zile 26 36
5 Vînzării medii zilnice, lei 1,055,398 1,064,733
6 Normativul activelor circulante nete, lei 27,654,212 37,940,274

Formule de calcul:
Calculul se realizează utilizînd rate particulare de rotație a activelor
𝑁𝑁𝑁𝑁.𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧 î𝑛𝑛 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎ă
1. Viteza de rotație a stocurilor = 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑣𝑣î𝑛𝑛𝑛𝑛ă𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑎𝑎𝑎𝑎 𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠
𝑁𝑁𝑁𝑁.𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧 î𝑛𝑛 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎ă
2. Viteza de rotație a creanțelor comerciale = 𝑉𝑉î𝑛𝑛𝑛𝑛ă𝑟𝑟𝑟𝑟 𝑐𝑐𝑐𝑐 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 𝑎𝑎𝑎𝑎î𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛ă
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑎𝑎𝑎𝑎 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐ț𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐

𝑁𝑁𝑁𝑁.𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧𝑧 î𝑛𝑛 𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝𝑝 𝑎𝑎𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛ă

3. Viteza de rotație a datoriilor comerciale = 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝐶𝐶ℎ𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒𝑒 𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂𝑂ț𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑎𝑎𝑎𝑎 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐

4. Durata ciclului financiar = Durata de rotație a stocurilor + Durata de rotație a creanțelor

comerciale – Durata de rotație a datoriilor comerciale

𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑣𝑣î𝑛𝑛𝑛𝑛ă𝑟𝑟𝑟𝑟

5. Vînzări medii zilnice =
365

13
 6. Normativul activelor circulante nete = Durata ciclului financiar * Volumul Vînzării medii
pe zi
Calcul pentru anul 2017:
365
1. Viteza de rotație a stocurilor = 303,797,097 = 37 (zile)
30,502,680
365
2. Viteza de rotație a creanțelor comerciale = 353,651,011 = 35 (zile)
33,631,945
365
3. Viteza de rotație a datoriilor comerciale = 381,196,543 = 36 (zile)
37,310,641
4. Durata ciclului financiar = 37+35-36 = 36 (zile)
388,627,485
5. Vînzări medii zilnice = = 1,064,733 ( lei)
365
6. Normativul activelor circulante nete = 36 * 1,064,733 = 37,940,274 (lei)

Calcul pentru anul 2016:

365
1. Viteza de rotație a stocurilor = 295,153,298 = 41 (zile)
33,100,713
365
2. Viteza de rotație a creanțelor comerciale = 350,550,389 = 51 (zile)
48,863,142
365
3. Viteza de rotație a datoriilor comerciale = 378,113,192 = 66 (zile)
67,965,562
4. Durata ciclului financiar = 41+51-66 = 26 (zile)
385,220,208
5. Vînzări medii zilnice = = 1,055,398 ( lei)
365
6. Normativul activelor circulante nete = 26 * 1,055,398 = 27,654,212 (lei)
Concluzie:
Entitatea ÎS “Poșta Moldovei” în anul 2017 a înregistrat un normativ al activelor circulantelor nete
în valoare de 37,940,274 lei, în cazul în care cota vînzărilor cu plata amînată pentru perioade de
gestiune constituie 91%. Acest lucru înseamnă că pentru finațarea activității neîntrerupte,
întreprinderea trebuie să asigure un fond de rulment net în mărime de 37,940,274 lei, care
comparativ cu perioada de gestiune precedentă a crescut semnificativ cu aproximativ 10 mln. lei
datorită majorării duratei ciclului financiar cu 10 zile și a venitului din vînzări cu 3,407,277 lei.

14
 Tabel 9
Analiza componenței activelor nete în dinamică
Nr. Indicatori 2016 2017
1 Active imobilizate, lei 104,073,331 106,649,120
2 Active circulante, lei 211,020,682 238,769,009
3 Total active, lei 315,094,013 345,418,129
4 Datorii pe termen lung, lei 14,081,204 15,233,660
5 Datorii curente, lei 226,124,389 248,253,866
6 Total datorii, lei 240,205,593 263,487,526
7 Active nete, lei 74,888,420 81,930,603
8 Active imobilizate nete, lei 89,992,127 91,415,460
9 Active circulante nete, lei (15,103,707) (9,484,857)

Formule de calcul:
3. Total Active = Active imobilizate + Active circulante
6. Total Datorii = Datorii pe termen lung + Datorii curente
7. Active Nete = Total Active – Total Datorii
8. Active imobilizate nete = Active imobilizate – Datorii pe termenul lung
9. Active circulante nete = Active circulante – Datorii curente

Calcul pentru anul 2017:

3. Total active = 106,649,120 + 238,769,009 = 345,418,129 (lei)
6. Total datorii = 15,233,660 + 248,253,866 = 263,487,526 (lei)
7. Active nete = 345,418,129 - 263,487,526 = 81,930,603 (lei)
8. Active imobilizate nete = 106,649,120 - 15,233,660 = 91,415,460 (lei)
9. Active circulante nete = 238,769,009 - 248,253,866 = - 9,484,857 (lei)

Calcul pentru anul 2016:

3. Total active = 104,073,331 + 211,020,682 = 315,094,013 (lei)
6. Total datorii = 14,081,204 + 226,124,389 = 240,205,593 (lei)
7. Active nete = 315,094,013 - 240,205,593 = 74,888,420 (lei)
8. Active imobilizate nete = 104,073,331 - 14,081,204 = 89,992,127 (lei)
9. Active circulante nete = 211,020,682 - 211,020,682 = - 15,103,707 (lei)
Concluzie:
Entitatea ÎS “Poșta Moldovei” la sfîrșitul anului 2017 s-a înregistrat o valoare a activelor nete în
mărime de 81,930,603 lei. Comparativ cu sfîrșitul perioadei prececedentă de gestiune acest
indicator înregistrează o dinamică favorabilă de creștere cu aproximativ 7 mln lei sau 9%, ceea ce
reflectă o desfășurare de către întreprindere a unei activități economico-financiare eficiente.
Activele imobilizate nete la sfîrșitul anului 2017 reflectă o valoare pozitivă de 91,415,460 lei, ce
a crescut comparativ cu sfirșitul perioadei de gestiune precedente cu 1,423,333 lei sau cu 2%.
Aceasta reprezintă o situație favorabilă în care nu a fost încălcată regula fundamentală a

15
echilibrului financiar și anume finanțarea activelor imobilizate pe seama datoriilor pe termen lung
în așa mod diminuînd pericolul de învechire și degradare a potențialului tehnic al întreprinderii.
Însă suma totală pozitivă a activelor nete la sfîrșitul perioadei de gestiune curentă camuflează în
sine existența componentelor negative și anume suma negative a activelor circulante nete, Deci la
sfîrșitul anului 2017 s-a înregistrat o valoare a activelor circulante nete în mărime de -9,484,857
lei, ce a scăzut semnificativ comparativ de la sfirșitul perioadei precedente cu -5,618,850 lei sau
37%. Valoarea negativă a activelor circulante nete confirmă încălcarea regulii fundamentale ale
echilibrului economic, astfel sursele atrase pe termen scurt de către întreprindere nu au fost
utilizate corect, plasîndu-se în active imobilizate ceea ce conduce la apariția pericolului de
staționare în procesul desfășurării activității operaționale și faliment.
Utilizare:
Diagnosticul financiar de acest tip se utilizează:
 La contractarea creditelor, împrumuturilor, contractelor de leasing, sau luarea deciziei
privind emiterea obligațiunilor.
 La participarea la concursuri de investiții, granturi, tender promulgate de către gurvern sau
alte instituții.
 La atragerea investițiilor direct străine.
Tabel 10
Analiza ratelor structurii surselor de finanțare
Nivel de
Nr. Denumirea coeficientului 2016 2017 Aprecierea
siguranță
1 Coeficientul de autonimie 0.24 0.24 ≥ 0.5 -/-
2 Coeficientul de atragere a surselor împrumutate 0.76 0.76 ≤ 0.5 -/-
Coeficientul corelației dintre sursele împrumutate
3 3.21 3.22 0<x<1 -/-
și proprii
4 Rata solvabilității generale 1.31 1.31 ≥2 -/-
5 Rata generală de acoperire a capitalului propriu 4.21 4.22 0<x≤ 2 -/-

Formule de calcul:
𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃
1. Coeficientul de autonomie =
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷
2. Coeficientul de atragere a surselor împrumutate =
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷
3. Coeficientul corelației dintre sursele împrumutate și proprii =
𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃
4. Rata solvabilității generale =
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃
5. Rata generală de acoperire a capitalului propriu =
𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃

16
Calcul pentru anul 2017:
81,930,603
1. Coeficientul de autonomie = = 0.24
345,418,129
263,487,526
2. Coeficientul de atragere a surselor împrumutate = = 0.76
345,418,129
263,487,526
3. Coeficientul corelației dintre sursele împrumutate și proprii = = 3.22
81,930,603
345,418,129
4. Rata solvabilității generale = = 1.31
263,487,526
345,418,129
5. Rata generală de acoperire a capitalului propriu = = 4.22
81,930,603

Calcul pentru anul 2016:

74,888,420
1. Coeficientul de autonomie = = 0.24
315,094,013
240,205,593
2. Coeficientul de atragere a surselor împrumutate = = 0.76
315,094,013
240,205,593
3. Coeficientul corelației dintre sursele împrumutate și proprii = = 3.21
74,888,420
315,094,013
4. Rata solvabilității generale = = 1.31
240,205,593
315,094,013
5. Rata generală de acoperire a capitalului propriu = = 4.21
74,888,420

Concluzie:
Entitatea ÎS “Poșta Moldovei” în anul 2017 a înregistrat un coeficient de autonomie în mărime de
0.24 fiind mai mic de nivelul de siguranță de 0.5, faptul ce atestă un nivel destul de scăzut al
independenței financiare. Această concluzie rezultă din faptul că in structura pasivelor prevalează
sursele atrase de finanțare.
În același timp valoare coeficientului de atragere a surselor împrumutate este de 0.76
neîncadrându-se în nivelul de siguranță de ≤ 0.5 ce sugerează că securitatea financiară a
întreprinderii nu este stabilă caracterizînd o dependență financiară a întreprinderii și un grad înalt
de risc al politicii sale financiare atît curente cît și previzionale.
Valoarea coeficientului dintre sursele împrumutate și proprii în anul 2017 constituie 3.22, astfel
depășind puctul critic “1” al nivelului de siguranță. Acest coeficient reflectă suma mijloacelor
atrase revenită la un leu capital propriu. Cu cât mărimea acestui coeficient este mai mare, cu atât
mai riscantă este situaţia financiară a întreprinderii.
La fel nu se încadrează în nivelul de siguranță rata solvabilității generale (1.31) ce exprimă gradul
de acoperire a surselor împrumutate cu activele totale de care dispune întreprinderea și rata
generală de acoperire a capitalului prorpiu (4.22) ce reflectă structura surselor de finanţare a
întreprinderii, si anume, la primele 100% activele sunt formate din surse proprii ale întreprinderii,
iar le celelalte din surse împrumutate..

17
De menționat este faptul că entitatea ÎS “Poșta Moldovei” â are forma organizatorico-juridică de
întreprindere de stat, care a menținut ratele structurii surselor de finanțare la același nivel în ambele
perioade de gestiune.
Utilizare:
Diagnosticul financiar de acest tip devine deosebit de important în următoarele situații:
 La atragerea surselor de finanțare (utilizat de management, creditori potențiali).
 La participarea în concursuri investiționale, tenderuri, licitații (utilizat de guvern).
 La procesul de insolvabilitate (utilizat de instanța de judecată).
 La atragerea investițiilor străine.
 La reorganizarea și transformarea entității.
Tabel 11
Analiza evoluției ratelor de lichiditate în dinamică
Nr. Indicator 2016 2017
1 Active circulante, lei 211,020,682 238,769,009
2 Stocuri, lei 34,009,763 26,995,597
3 Crențe curente, lei 50,539,508 59,977,823
4 Numerar, lei 120,544,036 144,825,512
5 Investiții finaciare curente, lei - -
6 Alte active circulante, lei 5,927,375 6,970,077
7 Datorii curente, lei 226,124,389 248,253,866
8 Lichiditate curentă, coef. 0.9 1.0
9 Lichiditate intermediară, coef. 0.8 0.8
10 Lichiditate absolută, coef. 0.5 0.6

Formule de calcul:
2. Stocurilor = Materiale + Obiecte de mica valoare și scurtă durată + Producția în curs de execuție
și produse + Mărfuri
3. Creanțe curente = Creanțe comerciale + Creanțe ale părților affiliate + Avansuri acordate curente
+ Creanțe ale bugetului + Creanțe ale personalului + Alte creanțe
4. Numerar = Numerar în Casierie și la conturi curente + Alte elemente de numerar
𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐
8. Lichiditatea curentă =
𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐
𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁+𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼ț𝑖𝑖𝑖𝑖 𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹,𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐+𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶ț𝑒𝑒 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶
9. Lichiditatea intermediară =
𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐
𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐−𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆−𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐
=
𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐
𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁
10. Lichiditatea absolute =
𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐

18
Calcul pentru anul 2017:
238,769,009
8. Lichiditatea curentă = =1
248,253,866
144,825,512 +0+59,977,823 238,769,009−26,995,597−6,970,077
9. Lichiditatea intermed.= = 0.8
248,253,866 248,253,866
144,825,512
10. Lichiditatea absolute = = 0.6
248,253,866

Calcul pentru anul 2016:

211,020,682
8. Lichiditatea curentă = = 0.9
226,124,389
120,544,036 +0+50,539,508 211,020,682 −34,009,763−5,927,375
9. Lichiditatea intermed. = = 0.8
226,124,389 226,124,389
120,544,036
10. Lichiditatea absolute = = 0.5
226,124,389

Concluzie:
Entitatea ÎS “Poșta Moldovei” în anul 2017 a înregistrat o rată a lichidității curente în mărime de
1 ccea ce înseamnă că activele curente datoriile curente cu 1 ori. Acest nivel este mai mic decît
nivelul optim (2 – 2.5) ceea ce reprezîntă o situație negativă și întreprinderea va avea dificultăți în
contractarea creditelor, împrumuturilor pe termen lung, contractarea leasingului finnciar pe termen
lung și așa mai departe. Comparativ cu perioada precedentă de gestiune în care rata la fel nu se
încadra în nivelul optim, valoarea ei s-a majorat de la 0.9 în anul 2016 la 1 în anul 2017.
Lichiditatea intermediară a întreprinderii în anul 2017 a fost la nivel de 0.8 ceea ce reflectă faptul
că cota datoriilor curente care poate fi achitată prin mobilizarea de numerar , investiții financiar
curente și creanțe curente este de 80%. La fel, faptul că acest nivel se încadrează în nivelul optim
de 0.7-0.8 reprezintă o situație favorabilă din punct de vedere a investitorilor, ceea ce înseamnă că
întreprinderea nu va avea dificultăți la contractarea creditelor pe termen scurt și mediu,
împrumuturilor pe termen scurt. De menționat este faptul că rata lichidității intermediare în ambele
perioade de gestiune este menținută la acealași nivel de 0.8.
În cazul lichidității absolute, valoarea înregistrată în anul 2017 reprezită 0.6 ceea ce reflectă că
cota datoriilor curente care poate fi imediat acoperită de numerar este de 60%. Acest nivel este
mai mare decît nivelul optim (0.2 – 0.25) ceea ce reflectă o situație negativă, la fel comparativ cu
perioada precedentă rata lichidității absolute s-a majorat de la 0.5 în 2016 la 0.6 în 2017.

19
 Tabel 12
Analiza evoluției mărimii fluxurilor nete de numerar în dinamică
Nr. Indicator 2016 2017
1 Fluxul de numerar din activitatea operațională, lei 2,536,965 38,493,133
2 Fluxuri de numerar din activitatea de investitii,lei (14,444,195) (10,814,830)
3 Fluxuri de numerar din activitatea financiara, lei (1,140,768) (2,627,878)
4 Flux net de numerar total, lei (13,047,998) 25,050,425

Concluzie:
Entitatea ÎS “Poșta Moldovei” în anul 2017 a înregistrat o valoare a fluxului net de numerar total
în mărime de 25,050,425 lei datorită fluxului pozitiv din activitatea operațională care a compensat
fluxul negativ din activiatea de investiții și financiară ceea ce reprezintă o tendință favorabilă
comparativ cu anul 2016 în care fluxul net a reprezentat o valoare negativă de -13,047,998 lei.
Fluxul de numerar din activitatea operațională în anul 2017 este de 38,493,133 lei înregistrînd o
creștere semnificativă comparativ cu anul precedent cu o valoare de aproximativ 36 mln. lei. În
același timp, valoarea sa pozitivă reflectă faptul că întreprinderea a avut o desfășurare reușită a
activității operaționale.
În cazul fluxului de numerar din activitatea de investiții valoarea constituită în perioada de gestiune
curentă reprezintă o sumă negativă de -10,814,830 lei ceea ce se apreciază ca o situație favorabilă
deoarece întreprinderea a menținut și dezvoltat eficient potențialul său economic. Comparativ cu
perioada de gestiune precedentă s-a înregistrat o majorare semnificativă a fluxului de numerar din
activitatea de investiții cu 3,629,365 lei sau cu 25%.
Fluxul de numerar din activitatea financiară în anul 2017 reprezintă o valoare negativă de
-2,627,878 lei, cu o majorare semnificativă comparativ cu perioada precedentă de 1,487,110 lei.
Chiar dacă fluxul de numerar din activitatea financiară în perioada de gestiune curentă contribuie
la scăderea fluxului net de numerar total totuși situația nu poate fi apreciată ca una negativă.
Tabel 13
Date inițiale pentru calculul ratelor fluxului de numerar
Indicatori 2016 2017
Profit net, lei 10,511,513 7,159,147
Flux net de numerar total, lei (13,047,998) 25,050,425
Fluxul de numerar din activitatea operațională, lei 2,536,965 38,493,133
Achiziții activelor imobilizate, lei 14,661,216 10,814,930
Valoarea stocurilor, lei 34,009,763 26,995,597
Plata dividentelor, lei 1,140,768 2,627,878
Total datorii, lei 240,205,593 263,487,526
Plați operaționale, lei 40,718,501,936 33,754,295,196
Capital Propriu, lei 74,888,420 81,930,603
Datorii pe termen lung, lei 14,081,204 15,233,660
Numerar, lei 120,544,036 144,825,512

20
Formule utilizate:
Valoarea stocurilor = Materiale + Obiecte de mica valoare și scurtă durată + Producția în curs de
execuție și produse + Mărfuri
Total datorii = Toral datorii pe termen lung + Total datorii curente
Plăți operaționale = Plăți pentru stocuri și servicii procurate + Plăți către angajați și organe de
asigurare + Dobînzi plătite + Plata impozitului pe venit +Alte plăți
Tabel 13.1
Analiza ratelor fluxului de numerar în dinamică
Nr. Denumirea ratei 2016 2017
1 Rata calității profitului x 0.29
2 Rata suficienței fluxului net de numerar 0.05 0.95
3 Rata de acoperire a datoriilor cu fluxul de numerar 0.01 0.15
4 Rata suficienței activelor perfect lichide 1.08 1.57
5 Rata reinvestirii fluxului de numerar 0.02 0.54

Formule utilizate:
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛
1. Rata calității profitului =
𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹 𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛 𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡
2. Rata suficienței fluxului net de numerar =
𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹 𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎.𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜ț𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖ă
=
𝐴𝐴𝐴𝐴ℎ𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖ț𝑖𝑖𝑖𝑖 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎 𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖+𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆+𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑
𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹 𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎.𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜ț.
3. Rata de acoperire a datoriilor cu fluxul de numerar =
𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷 𝑙𝑙𝑙𝑙 𝑠𝑠𝑠𝑠.𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎
𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛
4. Rata suficienței activelor perfect lichide =
𝑃𝑃𝑃𝑃ăț𝑖𝑖 𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜ț𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖𝑖 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 𝑝𝑝𝑝𝑝 𝑧𝑧𝑧𝑧
𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹 𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛 𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛𝑛 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎.𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜ț.+𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷 𝑝𝑝𝑝𝑝ă𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡𝑡
5. Rata reinvestirii fluxului de numerar =
𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 (𝐶𝐶𝐶𝐶+𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷)

Calcul pentru anul 2017:

7,159,147
1. Rata calității profitului = = 0.29
25,050,425
38,493,133
2. Rata suficienței fluxului net de numerar = = 0.95
10,814,930 +26,995,597 +2,627,878
38,493,133
3. Rata de acoperire a datoriilor cu fluxul de numerar = = 0.15
263,487,526
144,825,512
4. Rata suficienței activelor perfect lichide = = 1.57
33,754,295,196 /365
38,493,133 +2,627,878
5. Rata reinvestirii fluxului de numerar = = 0.54
81,930,603+15,233,660

21
Calcul pentru anul 2016:
2,536,965
2. Rata suficienței fluxului net de numerar = = 0.05
14,661,216 +34,009,763 +1,140,768
2,536,965
3. Rata de acoperire a datoriilor cu fluxul de numerar = = 0.01
240,205,593
120,544,036
4. Rata suficienței activelor perfect lichide = = 1.08
40,718,501,936 /365
2,536,965 +1,140,768
5. Rata reinvestirii fluxului de numerar = = 0.02
74,888,420+14,081,204

Concluzie:
Entitatea ÎS “Poșta Moldovei” în anul 2017 a înregistrat o valoare a ratei calității profitului în
mărime de 0.29, ceea ce este apreciat ca o situație nefavorabilă ca și în cazul perioadei precedente
de gestiune unde rata calității nu poate fi calculată din cauza unui rezultat financiar negativ.
Rata suficienței fluxului net de numerar în perioada de gestiune curentă a constituit un nivel de
0.95 cu o creștere semnificativă comparativ cu perioada de gestiune precedentă cu 0.90. Deși
valoarea este aproape de a satisface cerința de apreciece (≥1) totuși această situție este apreciată
negativ deoarece sursele interne de numerar sunt insuficiente pentru plata dividentelor și
dezvoltarea potențialului întreprinderii.
În cazul ratei de acoperire a datoriilor cu fluxul de numerar valoarea înregistrată în anul 2017 a
constituit 0.15, reprezentînd o creștere semnificativă comparativ cu anul 2016 cu 0.14. Această
situație reprezintă o tendință nefavorabilă indicînd o posibilitate redusă de a recuperării sumelor
datorate prin disponibilul bănesc obținut în urma activității operaționale.
Rata suficienței activelor perfect lichide în perioada de gestiune curentă a constituit un nivel de
1.57 zile, ceea ce înseamnă că în decursul la 1.57 zile întreprinderea poate lucra folosind
disponibilitățile bănești absolut lichide făra atragerea surselor de finanțare din exterior.
Comparativ cu perioada precedentă această rată are o tendință favorabilă de creștere deși
nesemnificativă de la 1.08 zile în 2016 la 1.57 zile în 2017.
Rata reinvestirii fluxului de numerar în anul 2017 a constituit 54% ceea ce reprezintă o valoare
mult mai mare decît nivelul optim de 8-10% ceea ce înseamnă că întreprinderea efectuează plăți
de dividente în sume mici cauzînd apartiția riscului de dezinvestire și micșorarea capitaluilui
social. În anul 2016 valoarea acestei rate constituia 2%, valoare mult mai mica deînd nivelul optim
ceea ce înseamnă că întreprinderea nu a efectuat investiții din fluxul de net de numerar.

22