ACTIUNILE

Actiunile sunt titluri financiare emise de o societate comerciala

denumita emitent, tranzactionabile, ce reprezinta partea din capitalul social
detinuta de o persoana fizica sau juridica.

Actiunile tranzactionate la bursa sunt cele mai populare plasamente pe piata

de capital pentru ca ele reprezinta un echilibru optim intre riscul asumat (mai mare
decat in cazul obligatiunilor dar totodata mai coborat decat in cazul instrumentelor
derivate) si castigul potential a fi obtinut (peste dobanda la obligatiuni dar mai
coborat decat cel teoretic in cazul speculatiilor cu contracte futures).123

Actiunile reprezinta, conform celor mai uzuale definitii, o participare in

capitalul social al unei companii. Actionarii detin un drept de proprietate asupra
activelor nete ale firmei respective, desigur proportional cu numarul de actiuni
detinute.

Actionarii au dreptul sa fie informati cu privire la activitatea companiei, sa

participe la Adunarea Generala a Actionarilor si sa voteze cu privire la deciziile ce se
iau in acest organism si sa incaseze dividende daca societatea a avut profit. De
cealalta parte insa, daca societatea are o evolutie negativa si ajunge in incapacitate
de plata (faliment), actionarii sunt ultimii care sunt despagubiti, dupa ce se platesc
datoriile la stat si catre salariati, dupa rambursarea creditelor bancare 14114g618o si
rascumpararea obligatiunilor emise. Din acest motiv se considera ca gradul de risc al
unei detineri de actiuni este mai mare decat in cazul cumpararii de obligatiuni pentru
ca in caz de faliment, un detinator de obligatiuni este despagubit inaintea
actionarului.

Exista mai multe criterii de clasificare a actiunilor in functie de

caracteristicile acestora. Functie de criteriile avute in vedere, actiunile pot fi
clasificate astfel:

 functie de drepturile conferite:

-actiune ordinara: nu confera nici un drept suplimentar

detinatorului sau;

-actiune privilegiata: confera detinatorului drepturi

speciale (in general drepturi la o cota suplimentara din
profit, drept de vot suplimentar);


  functie de valoarea de circulatie:

-valoare nominala: valoarea la emisiune, inscrisa pe titlu;

-valoare de piata: valoarea cu care se tranzactioneaza

titlul de valoare;

 functie de forma de prezentare:

-actiuni la purtator: pe care nu este inscris numele

actionarului ci numai drepturile sale, se transmite prin
simpla inmanare;

-nominative: sunt inscrise pe titlu datele sale de

identificare, necesita un intermediar pentru
tranzactionare;

-nominative legate: vanzarea se face numai cu acordul

emitentului.

Cele mai intalnite tipuri de actiuni sunt actiunile comune si actiunile

preferentiale.

Actiunile comune (COMMON STOCK) prezinta toate drepturile si caracteristicile:

drept de proprietate asupra patrimoniului companiei conform cu numarul de actiuni
detinute, drept de vot in Adunarea Generala a Actionarilor (AGA) si dreptul de a
incasa dividend daca societatea incheie exercitiul financiar anual cu profit si in AGA
se hotaraste repartizarea de dividend. Acest divident este asadar variabil in functie
de rezultatele si politica pe care o are compania (de a investi in dezvoltarea activitatii
sau de a plati dividende actionarilor).

Dintre drepturile generale ale actionarilor prezentam cateva:

- in general numarul de voturi este dat de numarul de actiuni detinute, dar

sunt si societati la care numarul de voturi este limitat prin anumite
mecanisme;

- dreptul de vot nu poate fi transmis unor terti, dar poate fi imputernicita o

alta persoana sa voteze in numele actionarului prin procura speciala, în
conditiile prevazute de statutul societatii si de cele doua legi mentionate mai
sus;

- participarea la majorarea capitalului social al societatii respective, in calitate

de actionar preexistent la data aprobarii majorarii capitalului social, conform
dreptului de preemptiune;

-transferul actiunilor - actionarii au dreptul de a tranzactiona sau cesiona

actiunile lor altor personae, fara restrictii; in cazul societatilor inchise primeaza
 regula impusa de statutul societatii aprobat de actionari in Adunarea Generala
a Actionarilor;

- raspunderea va fi limitata la pierderea valorii actiunilor lor, in cazul in care

societatea comerciala va da faliment;

- actionarii au dreptul la dividend, in conditiile realizarii de profit si aprobarii

acordarii acestuia de catre Adunarea Generala a Actionarilor;

- actionarii are dreptul sa primeasca, la cerere, o copie dupa situatia finaciara

anuala a societatii (bilantul exercitiului incheiat, contul de profit si pierderi,
Raportul Consiliului de administratie, Raportul cenzorilor);

- in cazul in care societatea se dizolva sau da faliment, actionarii au dreptul la

repartizarea activului ramas dupa acoperirea pasivului exigibil.

Actiunile preferentiale presupun in general un dividend fix precizat inca de la

inceput, care este incasat in totalitate in fiecare an in care compania a realizat profit,
dar in acelasi timp o limitare sau eliminare totala a dreptului detinatorilor de a
participa la Adunarea Generala a Actionarilor si de a vota. Asadar o companie
promite plata cu regularitate a unui dividend mai ridicat pentru actionarii care
cumpara actiuni preferentiale, dar acestia nu au dreptul sa se implice in nici un fel in
activitatea acesteia si nu pot influenta deciziile ce se iau in AGA.

Actiunile preferentiale (PREFERRED STOCK) reprezinta participatia

actionarilor in societate, dar au caracteristici deosebite ce le disting de cele ordinare,
anume actionarii preferentiali au dreptul la dividende fixe, care se platesc înaintea
dividendelor la actiunile ordinare. Acesti actionari nu au drept de vot.

Actiunile preferentiale pot fi :

 cumulative - reprezentand de fapt dividende neplatitedin anii

precedenti, se cumuleaza si se platesc inaintea celor ordinare;

 noncumulative - dividendele neplatite nu se pot cumula;

 participative - la dividendul prestabilit se adauga in plus un

anumit procent din dividendul actiunilor comune;

 nonparticipative - dividendul e fix, prestabilit la emisiune;

 cu dividend variabil - care se exprima sub forma procentuala,

ajustabila in functie de dobinda la zi sau inflatia;
  prioritare ( actiuni senioare ) - plata se efectueaza inaintea
tuturor actiunilor preferentiale, se acorda de obicei unor
actionari care au adus servicii importante firmei;

 convertibile - la cererea detinatorului se pot transforma in

actiuni comune, aceasta ducand la diluarea dreptului de vot, in
consecinta fiind obligatoriu sa se obtina aprobarea actionarilor
posesori de actiuni comune;

 rascumparabile (call clause) - emitentul isi rezerva dreptul de a

le rascumpara de pe piata la un pret prestabilit, stingand
obligatia emitentului fata de investitor;

 revocabile (put clause) - ofera dreptul emitentului de a le

rascumpara de pe piata.

Atunci cand actiunile comune se tranzactioneaza la bursa concomitent cu

actiunile preferentiale, cotatiile lor sunt destul de diferite si trebuie spus ca actiunile
au o valoare nominala egala cu suma pe care ele o reprezinta in capitalul social al
companiei. Valoarea nominala este doar o conventie si nu prezinta un punct de
referinta pentru a aprecia pretul corect al actiunii respective.

De asemenea, este important de precizat faptul ca durata de viata a

actiunilor comune este nelimitata, spre deosebire de obligatiuni care au o durata de
viata limitata (chiar daca in unele cazuri ea poate fi si de 20-30 de ani).

Investitia in actiuni listate la bursa se face atat pentru dividendele ce ar

putea fi obtinute, cat si pentru cresterile anticipate ale pretului de tranzactionare.
Inainte de a cumpara actiuni intr-o societate este necesara o informare cu privire la
domeniul in care activeaza, structura actionariatului, performantele financiare, cadrul
legislativ, etc.

In calcule se utilizeaza anumite modalitati pentru a stabili valoarea actiunii:

- valoare patrimoniala:

- valoare contabila = activ net / nr. de actiuni;

- valoare intrinseca = activ net corectat / nr. de actiuni;

Activ net corectat = Activ net ± Corectii

- valoare de rentabilitate:

- valoare financiara = dividend/rata medie a dobanzii;

- valoare de randament = profil net pe actiune/ rata

medie a dobanzii.
 Practic, pretul de tranzactionare al actiunilor poate fi influentat de o larga
gama de factori dintre care merita amintiti cel putin urmatorii: evolutia generala a
economiei si a pietei de capital, stirile oficiale transmise de companie (cu privire la
castigarea de noi contracte de desfacere, patrunderea pe noi piete zonale, investitii,
schimbari ale conducerii, modificarea structurii actionarilor semnificativi, profiturile
obtinute, etc.), estimarile analistilor transmise prin rapoartele de analiza intocmite de
acestia si transmise clientilor institutionali sau chiar publicate, articole de presa,
sentimentul general al investitorilor si psihologia pietei, semnale de analiza tehnica,
etc.

Dividendele

Sunt plăţile efectuate de către o societate acţionarilor săi. Este parte

din profiturile corporative plătite acţionarilor. Atunci când o societate câştigă un
profit sau excedent,acesta poate fi utilizat în două moduri:-poate fi reinvestit în
afacere (numit “profit reţinut”),sau-poate fi plătit acţionarilor ca un dividend.Multe
corporaţii o parte din veniturile lor păstrează iar restul îl distribuie ca dividende.
Undividend este alocat ca o sumă fixă pe o acţiune. Prin urmare, un acţionar
primeşte un dividendîn proporţie cu participaţia lui.

Dividende în numerar

(cel mai frecvent) sunt cele plătite subforma unui cec. Astfel, în cazul în care
o persoană detine 100 acţiuni şi dividendul în numerar constituie 0,5 dolari pe o
actiune, persoanei în cauză îi va fi emis de către companie (SA) un cecîn sumă de 50
de dolari.