Investitii financiare

CONINUT
CAPITOLUL I - ASPECTE INTRODUCTIVE
Conceptul de investiie
Investiiile directe
Investiiile administrate (indirecte)
Instrumentele financiare suport investiional
Titlurile de stat
Instrumentele pieei de capital
o Aciunile
o Obligaiunile
o Instrumentele derivate
Noi instrumente financiare
Portofoliu investiional definire i tipologie
Gestiunea portofoliului de instrumente financiare
Strategii de gestiune a portofoliului
Strategii pasive de gestiune
Strategii active de gestiune
CAPITOLUL II - CARACTERISTICI DE BAZ ALE
INSTRUMENTELOR FINANCIARE

Rentabilitatea instrumentelor financiare

Riscul instrumentelor financiare i riscul portofoliului
Rolul diversificrii portofoliului n reducerea riscului

CAPITOLUL III - DECIZII N CONDIII DE RISC I INCERTITUDINE

Decizii n condiii de risc

Decizii n condiii de incertitudine
Atitudinea investitorului fa de risc
CAPITOLUL IV - EVALUAREA I SELECIA
INSTRUMENTELOR FINANCIARE

Analiza fundamental
Evaluarea aciunilor
Evaluarea aciunilor prefereniale sau privilegiate
Evaluarea aciunilor comune
Evaluarea obligaiunilor
Randamentul obligaiunii pn la scaden
Randamentul obligaiunii pn la rscumprare

4.2. Analiza tehnic

Instrumentele analizei tehnice
o Graficele
o Indicatorii de trend sau de urmrire
Utilizarea indicatorilor de presiune
CAPITOLUL V - TEORIA PIEELOR EFCIENTE
Forme ale eficienei
Modele ale pieelor eficiente
Implicaiile ipotezei pieelor eficiente
Neconcordane ale EMH cu realitatea
CAPITOLUL VI - MODELE DE SELECIE I DE GESTIUNE A UNUI
PORTOFOLIU INVESTIIONAL
Modelul Markowitz
Modelul de pia
Modelul de evaluare a activelor financiare - C.A.P.M.
Modelul de arbitraj A.P.T.
Modele factoriale de determinare a unui portofoliu optim
CAPITOLUL VII - MSURAREA PERFORMANEI GESTIUNII
PORTOFOLIILOR
Metoda Treynor
Metoda Sharpe
Metoda Jensen
Compararea metodelor de determinare a performanelor
 CURS NR.1
Conceptul de investiie

Suportul investiiilor financiare realizate de ctre un

deintor de resurse bneti l constituie instrumentele
financiare.

Pornind de la aceast idee vom analiza conceptul de

investiie, caracteristicile acesteia i principalele mijloace
oferite investitorilor pentru a-i satisface nevoia de a gsi
noi surse de venit.
 n accepiune general, a investi nseamn a angaja contient, a aloca i
a utiliza resursele personale ntr-un proces care urmrete atingerea de
satisfacii materiale, financiare i morale.

Circuitul vieii

Economii

Venit Investiii

Satisfacii

n sens restrns, investiia reprezint orice achiziionare de active care

integrate n circuitul economic pot genera fluxuri de lichiditi.
 Criterii de clasificare a investiiilor financiare :

1. Obiectivul investitorului

investiii financiare cu scopul de a obine dividende sau

dobnzi sunt realizate de investitorii de talie mic i se concretizeaz n
plasamente n aciuni, obligaiuni, titluri de participare la fondurile de investiii;

investiii financiare cu scopul de a obine putere de

decizie ntr-o societate comercial sunt realizate de persoane juridice
cu potenial ridicat i constau n achiziionarea pachetului de control al unei
societi comerciale;

investiii financiare cu scop speculativ sunt realizate de

persoane fizice care sunt dispuse a accepta un risc ridicat i de persoane
juridice care dispun de specialiti bine pregtii profesional.
 2. Modul de angajare a investitorilor n procesul investiional

investiii directe, n care investitorul hotrte n mod

direct i liber n ce active i investete disponibilitile bneti
economisite;

investiii administrate, prin care se atrag sume de bani de

la mai muli investitori, iar strategia de plasare a acestor sume este
elaborat de specialiti ai pieelor de capital.
 Investiiile directe

Caracteristicile investiiilor directe sunt:

Prin asumarea integral a riscului de plasament, profitul sau pierderea aparine
n ntregime investitorului;

Investitorul acioneaz independent i controleaz procesul investiiei;

Din punct de vedere al raportului decizie-risc asumat n investiia financiar,

investitorul intr n relaie direct cu piaa de capital.

Intermediarul specializat are o poziie de executant al instruciunilor cuprinse

n ordinul de tranzacie, n schimbul ncasrii unui comision de la investitor i
nu i asum nici un risc n legtur cu plasamentul de capital.
 Avantaje Dezavantaje
1. Libertatea deciziei 2. Riscul ridicat al pierderilor
2. Acumularea experienei 3. Lipsa unui management profesionist
n domeniul investiiilor al investiiei
financiare 4. Informarea corect i permanent
3. Costuri transparente i actualizat
adesea mai mici 5. Participarea activ a investitorului la
luarea unor decizii operative ca
rspuns prompt la oscilaiile
permanente ale cursurilor titlurilor
financiare
 Investiiile administrate (indirecte)

Caracteristicile investiiilor administrate sunt:

Investitorii contribuie cu resursele financiare economisite, iar instituia
financiar specializat contribuie cu experiena n domeniul
managementului portofoliului investiional, avnd sarcina de a plasa ct
mai bine capitalul astfel constituit i depersonalizat;
Investitorul nu mai decide unde, cnd i cum i plaseaz resursele
financiare, ci angajeaz pentru aceasta o instituie specializat, rezervndu-
i dreptul de a investi i a dezinvesti n orice moment;
Rspunderea investitorului, ct i a instituiei financiare se limiteaz la
mrimea sumei investite, iar riscul este asumat numai de investitor;
Investitorul are posibilitatea s acioneze instituia financiar n instan
numai n situaia n care aceasta a efectuat plasamente n domenii
necunoscute de acesta i necomunicate prin prospectul de emisiune sau
prin contractul ncheiat, dar nu pentru pierderea cauzat de investiia n
sine.
 Avantajele investiiilor indirecte:
a)Diversificareariscurilor
b)Managementprofesionist
c)Economiidescar
d)Uurinaurmririiinvestiiei

Dezavantajele investiiilor administrate pentru investitori:

1. dei nu particip la decizia investiiei, riscul plasamentului aparine
investitorului;
2. rentabilitatea plasamentului este, n general, mult mai mic dect n cazul
investiiilor directe deoarece investitorul i diminueaz ctigul prin plata
unui comision pentru serviciul de administrare i plasament prestat de
instituia financiar.
3. instituia financiar se oblig s asigure securitatea capitalului investit, fr
a promite un anumit nivel al profitului;
4. investiiile administrate nu ofer o protecie total mpotriva riscului
inflaiei, acesta putnd eroda n timp, att suma investit ct i profitul
obinut.
 Instrumentele financiare

Investiie direct Investiie indirect

Piaa Piaa de Instrumente - Participaii

monetar: capital derivate: la fonduri
- Depozite la 1. Futures; de investiii
vedere; 2. Opiuni; nchise sau
3. Swap
- Depozite la deschise;
termen; - Polie de
- Certificate asigurri;
de depozit; Instrumente cu Instrumentecu - Participaii
- Titluri de venit fix: venit variabil: la fonduri
stat. - Obligaiuni - Aciuni de pensii.
guvernamentale comune;
- Obligaiuni - Aciuni
municipale; prefereniale;
- Obligaiuni - Obligaiuni cu
corporatiste. rata dobnzii
variabil i
revizuibil.