BALANA DE PLI

1
Cadrul conceptual al balanei de
pli

2
 Def.: document, ntocmit de organele competente ale
statului, care cuprinde nregistrarea sistematic a
tuturor ncasrilor i plilor determinate de
tranzaciile reale i financiare, dintr-o perioad dat
(de regul, un an), ale unei ri, cu restul lumii
(balan global) sau cu o alt ar (balan
bilateral)

Concepte-cheie (1):
Principiul contabilitii n partid dubl (activ=pasiv;
intrri=iesiri; ncasri=pli)
Tranzacii reale i financiare; fluxuri reale i financiare
(contul curent i contul de capital)
Fluxuri i stocuri

3
 Concepte-cheie (2):

Transferuri (unilaterale)
Not: Metodologic, li se creaz i acestora contrapartid

Rezidena

Perioada (trimestrul, anul)

Evaluarea (n moned naional)

Poziia investiional internaional net

Erori i omisiuni

4
Structura balanei de pli

5
6
Balana de pli a Romniei

7
8
Principalele componente ale
balanei de pli

9
 Balana plilor curente (contul curent)
- a) Balana comercial
- b) Balana bunurilor i serviciilor

Relaii caracteristice:

Ec - I = BC
BC = Ve - A
BC + FI + RES = 0

Ec - economii
I investiii
BC soldul balanei plilor curente (contului curent)
Ve veniturile totale (venitul naional)
A absorbia (consumul privat plus consumul public)
FI modificarea volumului creanelor financiare asupra strintii (fluxuri
financiare)
RES modificarea volumului creanelor monetare asupra strintii

10
 Balana micrilor de capital (contul de
capital)

Relaia caracteristic:

BC + FDI + NFB + RES = 0

FDI investiii directe

NFB mprumuturi nete

11
 Poziia extern
Pe ansamblu, balana este ntotdeauna echilibrat
(principiul contabilitii n partid dubl:
activ=pasiv):

Ccrt = - Ccap
Ccrt + Ccap = -Aoj
Ccrt + Ccap + Aoj = 0

Ccrt soldul contului curent

Ccap soldul contului de capital
Aoj soldul operaiunilor oficiale de ajustare (soldul
vnzrilor/cumprrilor de valut efectuate de banca central pt.
echilibrarea balanei de pli)

12
 Concluzii:

1) Echilibrarea balanei de pli implic, n ultim instan,

modificarea rezervelor valutare (n msura n care
acestea exist)

2) Tranzaciile reflectate n balana de pli pot fi grupate n

dou categorii:

- tranzacii autonome

- tranzacii de ajustare

13
 Relaia (de principiu) ntre tanzaciile autonome i
tranzaciile de ajustare

a
b
c
d
Tranzacii autonome: a + b + c + d = Excedent/Deficit
__________________________________________
e
Tranzacii de ajustare: e

14
15
16
17
18
19
Rezervele valutare (rezervele
internaionale)

20
 Def.: mijloacele de plat i mijloacele de rezerv
internaionale, aflate n posesia autoritilor monetare
(de regul, banca central) i folosite numai n anumite
scopuri, n general nelegate de tranzaciile i
operaiunile curente

Structur:
- Aur

- Poziii de rezerv la FMI

- Drepturi Speciale de Tragere (DTS)

- Valute i devize

21
 Destinaii:

- Echilibrarea n ultim instan a balanei de pli

- Finanarea interveniilor pentru susinerea cursurilor de schimb
- Garantarea datoriilor externe
- Plasarea temporar a excedentului balanei de pli

Volum (nivel acoperitor):

Acoperirea importurilor = Rezervele internaionale brute
prin rezerve (nr. de luni) Valoarea lunar a importurilor

Plasament
(lichiditate i randament)

22
23
Teorii privind balana de pli

24
 Teoria elasticitilor
Punctul de pornire este condiia Marshall-
Lerner: balana de pli este echilibrat dac i
numai dac:

ex+em -1> 0

ex elasticitatea cererii strintii fa de bunurile

susceptibile a fi exportate de ara de referin
em elasticitatea cererii de bunuri de import din
partea rii de referin
25
 Ecuaia principal:
(Modificarea situaiei balanei de pli determinat de modificarea
cursului valutar (deprecierea monedei naionale))

dB X M M X
ex (1 em ) (ex em 1)
ds s s s M

B - soldul balanei de pli

X volumul exporturilor
M volumul importurilor
s cursul de schimb
ex, em - elasticiti

26
Critici la adresa abordrii prin elasticiti:

- Economia se poate angaja n aa-zisa curb J

- Nu ine seama de raporturile transfrontaliere

dintre preurile relative (situaia de echilibru avut n
vedere este una de echilibru parial)

- Nu ine seama de efectele multiplicative ale

veniturilor din export i ale celorlalte componente ale
cererii agregate

- Conceptul de elasticiti nu poate fi aplicat la

toate componentele balanei de pli

27
 Teoria absorbiei
Punct de pornire - modelul keynesian:

Y=C+I+G+X-M

Y venitul naional (cheltuielile efectuate de rezideni i nerezideni

pentru cumprarea de bunuri autohtone, Chrs)
C consumul
I investiii
G cheltuieli publice
X export
M - import

28
 Ecuaia principal:

BC = Y- Ai = - If

Ai absorbia intern (consumul privat+consumul public)

If ieiri de capital

Semnificaie: Balana de pli poate fi excedentar (se

pot face investiii n strintate, If, dac i numai dac
absorbia intern este mai mic dect venitul naional
(economisirea este pozitiv)

29
 Multiplicatorii comerului exterior

1) Multiplicatorul comerului exterior n cazul

exporturilor
dY 1

dX s m bt
2) Multiplicatorul comerului exterior n cazul
importurilor
dY 1

dN s m bt
(s=1-b) - nclinaia marginal spre economisire
b - nclinaia marginal spre consum,
m - nclinaia marginal spre import.
30
 Efectul Laursen-Metzler

Def.: desemneaz faptul c deprecierea real a monedei

i, deci, nrutirea raportului de schimb al rii respective
determin reducerea venitului naional real

Exemplu: creterea preurilor bunurilor importate, cum ar

fi, majorarea brusc a preului petrolului, care a avut loc n
repetate rnduri n ultimele decenii (1973, 1979-1980,
2006-2007), determin reducerea venitului real al
majoritii naiunilor importatoare de petrol

- Nu este n carte
31
 Deficitele gemene (1)
(Twin Deficits)

Expresia a fost folosit pentru a descrie situaia aprut n

SUA n perioada 1981-1998, cnd n aceast ar au
coexistat un mare deficit bugetar i un important deficit al
balanei comerciale

O asemenea situaie a existat ns n epoc i n alte ri

dezvoltate, cu ar fi: Australia, Marea Britanie, RFG etc.

De asemenea, situaia respectiv a aprut n ultima

perioad n Romnia i n alte ri central i est-europene

- Nu este n carte
32
 Deficitele gemene (2)
(Twin Deficits)

Ecuaia de baz a modelului keynesian poate fi adus n

urmtoarele forme:
S I T G X M
B Y A Economiile naionale nete I f

Deficitul contului curent apare n situaia n care deficitul

bugetului de stat, T-G<0, nu este acoperit prin economii
private mai mari dect investiiile
Deficitul balanei de pli apare din cauz c economiile realizate de indivizi
sunt insuficiente pentru a cumpra ntreaga cantitate de titluri de stat pe care
guvernul le emite pentru a-i finana deficitul

n aceast situaie, deficitul bugetului i deficitul balanei

comerciale coexist, ceea ce justific denumirea de "deficite
gemene" 33
 Critici la adresa teoriei absorbiei:

Are n vedere exclusiv cazul deprecierii monedei

Se aplic doar n cazul unei economii care se afl n

situaia de subutilizare a resurselor (omaj)

Este valabil doar n condiiile n care micrile

internaonale de capital sunt libere

34
 Teoria monetar a balanei de
pli
Punct de pornire:

1) Orice ofert excedentar de moned naional

determin cumprri de bunuri din strintate i, deci,
deficit al balanei de pli

2) Orice cerere net de moned, care nu este

satisfcut prin oferta de moned intern, este
acoperit prin intrri de valut

35
 Ecuaia principal:

Re =Ccrt +Ccap

Re modificarea activelor externe nete (rezervelor valutare)

(contraparte a masei monetare)
Ccrt soldul contului curent
Ccap soldul contului de capital

36
 Semnificaii:

1) Dac ambele pri ale balanei (contul curent i contul de capital)

nregistreaz un deficit, rezervele valutare ale rii respective se
diminueaz

2) Dac rezervele valutare scad, creterea masei monetare trebuie

s fie mai mic dect creterea creditului intern

3) Controlul deficitului balanei de pli se realizeaz prin modificarea

ofertei de moned

4) Reciproc: dac M este mai mare dect Ai, exist un flux

excedentar al cererii de moned care, n economiile deschise, se
acoper, pe de o parte, prin cumprarea de ctre banca central
de titluri de stat (operaiuni de open market), iar pe de alt parte,
prin export de bunuri, n scopul creterii rezervei valutare
Ca urmare, ntr-un asemenea caz, este necesar ca balana de pli
s fie excedentar

37
 Implicaii n planul politicii economice

1) Dezechilibrul balanei de pli este exclusiv un

fenomen monetar

2) Acest dezechilibru trebuie s fie temporar

3) Dezechilibrul balanei de pli poate fi corectat prin

politica monetar intern i prin modificarea cursului
valutar

4) mbuntirea situaiei balanei de pli trebuie fcut

prin creterea venitului naional i prin creterea
cererii de moned naional, nu compensat prin
creterea creditului intern

38
 Critici la adresa abordrii monetare:

1) Se aplic mai ales pe termen lung

2) Este valabil mai ales n condiiile unor cursuri fixe

3) Nu ine seama de micrile internaionale de capital

39
 Abordarea prin elasticiti, abordarea prin
absorbie i abordarea monetar sunt, n mare
msur echivalente (ns numai ex post, nu i
ex ante)

Astfel, se poate demonstra c:

Re = BC = X - M = Y -Ai = M- Ki

Ki modificarea contraposturile interne ale

masei monetare (creterea creditului intern)

40
 BIBLIOGRAFIE

BNR, Balana de pli. Poziia investiional

internaional a Romniei, Raport anual, 2008, www.
bnro.ro/publicatii

BNR, INS, Investiiile strine directe n Romnia n

anul 2008, public. n 2009,
www. bnro.ro/publicatii,
http://www.insse.ro

41
MULUMESC

42