Ministerul Educaiei, Tineretului i Sportului Republicii Moldova Universitatea de Stat din Moldova Facultatea tiine Economice

Lucrare individual nr.1

Tema: Diagnosticul situaiei financiare a entitii economice S.A. Floarea Carpet
la disciplina Gestiunea financiar a ntreprinderii

CHIINU 2011

CUPRINS
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Analiza situaiei patrimoniale a entitii. Aprecierea evoluiei n dinamic, structurii i stabilitii Analiza lichiditii. Analiza ratelor gestiunii financiare. Evaluarea rentabilitii. Analiza fluxului mijloacelor bneti. Diagnosticul riscului de insolvabilitate n baza metodei

surselor de finanare.

scorurilor.

1. Analiza situaiei patrimoniale a entitii.

Pentru a desfurarea activitii economico-financiare, ntreprinderea i formeaz patrimoniul, care reprezint totalitatea resurselor economice controlate de agentul economic. Analiza situaiei patrimoniale presupune examinarea activelor controlate de ntreprindere, indiferent de sursele de finanare a acestora. Necesitatea analizei situiei patrimoniale rezult din importana informaiei obinute n urma analizei pentru elaborarea deciziilor de diferit gen . n vederea aprecierii situiei patrimoniale se studiz mrimea i evoluia resurselor economice, reflectate n activul bilanului contabil. La aceast etap iniial de analiz pot fi calculate att abaterile absolute, ci i indicii relativi, adic ritmul sau sporul creterii activelor disponibile fa de perioada precedent. Vom efectua aprecierea general a mrimii i evoluiei patrimoniului la S.A. FloareaCarpet n comparaie cu dinamica veniturilor din vnzri i a rezultatului financiar (profitului) pn la impozitare. Se compar ritmurile de modificare a acestora n timp. Raportul optimal dintre cei trei indicatori este considerat: RPI >RVV > RA > 100%, unde: RPI ritmul de modificare a profitului pn la impozitare, % RVV - ritmul sporului veniturilor din vnzri, % RA rimtul de modificare a valorii activelor, % n calitate de surs informaional pentru analiza situaiei patrimoniale servete bilanul contabil (forma nr.1) i raportul despre profit i pierdere (forma nr.2).

Analiza mrimii i evoluiei patrimoniului S.A. Floarea-Carpet n perioada 2011-2012 Tabelul 1 Nr. crt. A 1. 2. Indicator i B Valoarea total a activelor Venituri din vnzri Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare La finele anului, lei 2011 2012 1 2 10453062 10726324 3 9 75068514 79724491 Ritmul creterii, % 3=2:1*100 102,614 106,202

3.

3055906

3354844

109,782

Concluzie: Din datele tabelului 1 rezult c n dinamic se evideniaz o tendin pozitiv de cretere a patrimoniului. Concomitent cu creterea activelor la ntreprindere, observm o cretere att a veniturilor din vnzri, ct i a profitului pn la impozitare. Aceasta atest faptul c patrimoniul disponibil la entitatea economic este utilizat eficient, deoarece ritmul de cretere a veniturilor depete pe cel al activelor. Raportul optimal dintre cei trei indicatrori se respect: RPI >RVV > RA > 100%

Pentru studierea structurii patrimoniului ntreprinderii pe larg se folosete o astfel de metod de examinare a informaiei din rapoarte financiare ca analiza pe vertical. Aceats metod cuprinde calcularea ponderii fiecrui element component n totalul activelor. Vom studia structura patrimoniului la S.A. Floarea-Carpet prin metoda de analiz pe vertical. Analiza structurii patrimoniului S.A. Floarea-Carpet pentru anii 2011-2012 Tabelul 2 N r. Crt. A 1 2 3 4 Grupa activelor B Active nemateriale Active materiale pe termen lung Active financiare pe termen lung Alte active pe termen lung lei Anul 2011 Cota, % 2=1: 1 1*100 828 0,079 14 695 18088 349 00 710 16 216 78211 121 14365 982 013 492 16 104 530623 100 0,047 993 107 263249 20,73 9 11,58 9 0,939 968 108 2 100 0,068 13 229 77331 124 73196 294 5 0,10 0,055 x 66,50 5 0,033 00 512 8 21,4 21 11,6 29 0,27 0,664 + 0,039 0,683 + Anul 2012 Cota lei ,% 4=3: 3 3*100 135 0,12 437 6 711 66,3 87211 67 349 3 0,04 0,020 + 0,03 0,001 D evierea cotei, % 5 = 4-2 + 0,047 0,138 -

Stocuri de mrfuri i 5 materiale Creane pe termen scurt 6 Mijloace 7 bneti Alte active 8 curente Total 9 active

Concluzie: n baza calculelor efectuate putem meniona faptul c n structura patrimoniului entitii economice preleveaz activelele materiale pe termen lung, care ocup o pondere de aproximativ 66 p.p. ns se observ reducerea absolut i relativ a acestei grupe de active, aceast fiind nesemnificativ. O pondere mai mic n totalul activelor i revine stocurilor de mrfuri i materiale i creanelor pe termen scurt. Acestea, comparativ cu activele materiale pe termen lung, denot o majorare absolut i relativ. De asemenea se observ o reducere semnificativ a mijloacelor baneti, n anul curent fa de precedent, ceea ce se apreciz negativ. Reducerea semnificativ a mijloacelor bneti a cauzat formarea unui flux net total negativ, adic ntreprinderea pltete mai mult dect ncaseaz. Restul modificrilor survenite n structura patrimoniului nu au fost att de nsemnate. Pentru studierea structurii patrimoniului ntreprinderii poate fi folosit i metoda ratelor. n acest scop se calculeaz i se interpreteaz un ir de rate, care caracterizeaz structura patrimoniului dup diverse criterii. Vom studia structura patrimoniului la S.A. Floarea-Carpet prin metoda ratelor. Pentru aceasta vom avea nevoie de urmtorii indicatori: Tabelul 3 Indicatori Active pe termen lung,lei MF la valoarea de bilan, lei Active curente Valoarea MF intrate n cursul perioadei de gestiune, lei Valoarea de inventar a MF la sfritul perioadei, lei Uzura MF calculat n cursul perioadei de gestiune, lei Alte active ce au adus venituri, lei, inclusiv: a) active financiare b) alte active pe TL c) alte active curente TOTAL An An ul 2011 ul 2012 69 714 706818 08761 61 684 898890 75788 34 358 823805 54488 16 67198 15 6802552 19 19437 34 900 71016 49216 155132 868 1160 165 482950 210 3500 349 00 51213 108993 194106

Analiza ratelor de structur a patrimoniului S.A. Floarea-Carpet pentru anii 2011 2012 Tabelul 4 Indicator ul Algori tmul de calcul
Active pe termen lung

2011

2012

1. Rata imobilizrilor 2. Rata patrimoniului cu destinaie de producie 3. Rata compoziiei tehnice a activelor

Total active MF la valoarea de bilan + SMM Total active MF la valoarea de bilan Active curente Valoarea MF intrate n cursul perioadei de gestiune Valoarea de inventar a MF la sfritul perioadei Uzura MF calculat n cursul perioadei de gestiune Valoarea de inventar a mijloacelor fixe sfritul perioadei Mijloace bneti Total active MF + SMM + Alte active ce au adus venituri Total active

0,667

0,666 0,853

0,800

1,777

1,910

4. Coeficientul de rennoire a mijloacelor fixe

0,01

0,052

5. Rata medie de acumulare a uzurii mijloacelor fixe 6. Rata activelor perfect lichide

0,02

0,013

0,009

0,003

7. Rata activelor ce au adus venituri

0,801

0,854

Concluzie: Calculul coeficienilor structurii patrimoniului permite constatarea urmtoarelor concluzii. Structura patrimoniului se caracterizeaz prin rata ridicat de imobilizare a activelor (67%). Rata sporit a patrimoniului cu destinaie de producie atest o situaie pozitiv a structurii activelor. Astfel, din totalul activelor controlate de ntreprindere la sfiritul anului 85% pot fi folosite direct n activitatea operaional. Creterea acestei rate cu 5% se apreciaz pozitiv , fiidc contribuie la sporirea volumului activitii.

Comparnd coeficientul de rennoire a mijloacelor fixe cu rata medie de acumulare a uzurii denot faptul c ntreprinderea n perioada precedent a folosit o parte din resursele proprii de finanare destinate renoirii mijloacelor fixe pentru alte scopuri, deoarece coeficientul de rennoire a mijloacelor fixe > rata medie de acumulare a uzurii. n anul de gestiune situaia este opus: calculele ne arat c ntreprinderea a utilizat pe deplin toate sursele de finanare menite meninerii potenialului tehnic. Efortul ntreprins de conducerea ntreprinderii referitor la rennoirea mijloacelor fixe a fost suficient pentru compensarea procesului de nvechire, uzur i scoatere din funciune a mijloacelor fixe. n consecin se observ o cretere a compoziiei tehnice a activelor ntreprinderii. La nivel sczut i cu tendin negativ de diminuare, se situeaz rata activelor perfect lichide. Aceast situaie poate cauza dificulti privind achitarea datoriilor curente. Activitatea conducerii ntreprinderii este caracterizat pozitiv deoarece aproximativ 85% din activele disponibile aduc ntreprinderii venituri. O importan deosebit prezint i analiza patrimoniului net al ntreprinderii. Patrimoniul net se definete ca valoare a activelor, diminuat cu mrimea datoriilor (pe termen lung i scurt). n conformitate cu aceast, modalitate, valoarea patrimoniului net se calculeaz n felul urmtor: Patrimoniul net = Total active (Datorii pe termen lung + Datorii pe termen scurt) Tabelul analitic se ntocmete n baza datelor bilanului contabil i se interpreteaz rezultatele obinute. Calculul i analiza patrimoniului net sunt prezentate n tabelul ce urmeaz: Calculul patrimoniului net al S.A. Floarea-Carpet pe perioada 2011-2012 Tabelul 5 Abat Influe erea na asupra absolut patrimoniului (+,-) net 3=21 4 +27 +275 52429 2429 +22 48812 2248812 +330 3303193 3193 +38 X 06810

Indicatori A 1. Total active, lei

Anul 2011 1 1044 24707 3258 360 1117 0440 8999 5907

Anul 2012 2 107177 136 550717 2 786724 7 938027 17

2. Datorii pe termen lung, lei 3. Datorii pe termen scurt, lei 4. Patrimoniul net, lei (rd.1 rd.d2 rd.3)

Concluzie: Din calculele efectuate ruzult c la sfritul perioadei de gestiune entitatea dispune de un patrimoniu net de 93 802 mii lei. Totodata se observ o tendin de cretere a acestiu indicator datorit majorrii considerabile a activelor i a reducerii datoriilor pe termen scurt , n anul curent fa de anul precedent. Datoriile pe termen lung s-au majorat cu 2 248 mii lei. Sub influena

acestui factor patrimoniul net a scazut n aceei msur. Apariia valorii pozitive a patrimoniului net confirm o stare stabil la ntreprindere, adic dispune de active formate pe surse proprii, iar activitatea nu este finanat doar din sursele mprumutate.

2. Aprecierea evoluiei n dinamic, structurii i stabilitii surselor de finanare

Formarea patrimoniului necesar pentru desfurarea activitii economico-financiar a ntreprinderii se efectueaz pe seama diferitor surse de finanare. Aprecierea surselor de finanare ale ntreprinderii pornete de la aprecierea general a structurii lor. Componena i structura surselor de finanare a activelor a SA Floarea-Carpet Tabelul 6 2011 Categorii de surse de finanare
A

2012 Sum , lei 3 243 44836 653 26736 406 4476 152 782 86,19 7 3,117 938 88830 176 0398 374 2 87,5 31 1,64 1 3,49 Pond erea, % 4=3: 3*100 22,6 96 60,9 03 3,78 9 0,14

Modificarea (+,-) ab solut lei 5= 3-1 0 +2 228537 +1 558470 0 +3 787007 +1 760398 +4 03 +14, relati v% 6=(3/ 1*100)-100 +3,5 32 +62, 189 +4,2

Sum , lei 1 2434 4836 6309 8199 2506 006 1527 82 9010 1823 3258

Pond erea % 2=1: 1*100 23,29 0 60,36 3 2,397 0,146

Capital statutar i suplimentar Rezerve Profit nerepartizat (pierdere neacoperit) Capital secundar Total capital propriu Datorii financiare pe termen lung Datorii pe

termen lung calculate Total datorii pe termen lung Datorii financiare pe termen scurt Datorii comerciale termen scurt Datorii pe termen scurt calculate Total datorii pe termen scurt Total pasiv

360 3258 360 3520 611 4504 448 3145 381 1117 0440 1045 30623

3,117 3,368 4,309 3,009 10,68 6 100

6774 550 7172 799 49 506 3227 272 4071 786 7247 107 263249

3 5,13 4 0,07 5 4,72 0 2,54 0 7,33 5 100

88414 +2 248812 3440662 +5 58779 421310 3303193 X

990 +69, 017 97,729 +12, 405 13,395 29,571 X

Concluzie: Calculele efectuate n tabelul de mai sus ne prezinta structura surselor de finanare a entitii economice. Informatiile coninute n tabelul dat demonstreaz c ntreprinderea dispune de o mrime pozitiv a capitalului propriu, de asemenea conducerea reuete s creasc valoarea acestuia cu 1%, pe seama majorrii rezervelor i a profitului nerepartizat. n urma desfurprii unei activiti economice favorabile putem observa c ponderea cea mai mare o ocup capitalul propriu 86%-87%. Tendina pozitiv de majorare a surselor proprii de finanare va reduce riscul insolvabilitii generale. Totodat, n se observ o majorare a datoriilor pe termen lung cu 69% i o reducere a celor pe termen scurt de 30%. Din punct de vedere al capacitii de plat curente i a lichiditii, aceast dinamic este nefavorabil pentru ntreprindere, deoarece confirm c ea n-a dispus de mijloace bneti suficiente pentru efecturea plilor curente i a apelat la banc pentru obinerea unui credit pe termen lung. Pentru reflectarea structurii pasivelor se mai calculeaz i se interpreteaz un ir de indicatori, care sunt prezentai n tabelul ce urmeaz: Analiza coeficienilor structurii surselor de finanare a activelor S.A. Floarea-Carpet pentru anii 2011 2012 Tabelul 7 N r. crt. Coeficientul de autonomie (capital propriu / 1 total pasiv) Coeficientul de atragere a surselor 2 mprumutate (total datorii / total pasiv, Denumirea ratei (coeficientului) Anu l 2011 0,86 2 0,138 0,875 0,125 Anul 2012

sau 1-coef de autonomie ) Coeficientul corelaiei 3 dintre sursele mprumutate i proprii (total datorii/ capital propriu) 4 Rata solvabilitii generale (total pasiv / total datorii) Rata general de 5 acoperire a capitalului propriu (total pasiv / capital propriu)

0,16 0 7,24 5 1,16 0 1,142 8,020 0,142

Concluzie: Datele tabelului atest nivelul destul de nalt al independenei financiare a entitii de sursele mprumutate atrase. Aceasta rezult din faptul c n structura pasivelor prevaleaz sursele proprii de finanare (capitalul propriu). Astfel coeficientul de autonomie ia valori ntre 86%-87%. Dup prerea specialitilor nivelul de siguran al acestui coeficient este cel puin 0,5. Deci, putem cert meniona c ntreprinderea este la un nivel de siguran n ceea ce privete sursle de finanare. Analiznd coeficientul de corelaie dintre sursele mprumutate i cele proprii se poate de afirmat faptul c suma mijloacelor atrase revenit la 1 leu capital propriu este de aproximativ 15 bani. Punctul critic fiind de 1 leu. Gradul de acoperire a surselor mprumutate cu activele totale de care dispune ntreprindere constituie un raport de 8/1, cnd nivelul minim al acestuia este de 2/1. De asemenea se observ o cretere a acestui coeficient n anul de gestiune fa de precedent. Calculnd rata prghiei financiare (rata general de acoperire a capitalului propriu), concluzionm urmtoarele, c primele 100% din activele ntreprinderii se finaneaz pe seama surselor proprii, iar celelate 15% - prin atragerea mijloacelor mprumutate. Faptul c aceat rata este n descretere denot o situaie favorabil pentru ntreprindere. La urmtoarea etap a analizei se apreciaz stabilitatea surselor de finanare i gradul de ndatorare pe termen lung. Pentru aceasta vom avea nevoie de urmtorii indicatori: Tabelul 8 Indicatori Total datorii,lei Capital permanent, lei (capiat propriu+datorii pe TL) An An ul 2011 ul 2012 14 13 428800 374419 93 99 360183 396002

n acest scop se calculeaz i se interpreteaz urmtoarele rate:

Rata stabilitii financiare = Capital propriu +datorii pe termen lung Total pasiv Rata de ndatorare pe termen lung fa de capitalul permanent = Datorii pe termen lung Capital permanent Rata de autofinanare a capitalului permanent = Capital propriu . Capital permanent

Coeficientul de levier = Datorii pe termen lung Capital propriu Rata de ndatorare pe termen lung fa de capitalul social = Datorii pe termen lung Capital social Rata de acoperire a datoriilor pe termen lung cu capitalul social = lung Analiza stabilitii surselor de finanare i a gradului de ndatorare pe termen lung Tabelul 9 N r. crt. Denumirea ratei 201 1 1 2 Rata stabilitii financiare 3 Rata de ndatorare pe termen lung fa de capitalul permanent 3 Rata de autofinanare a capitalului permanent 4 Coeficientul de levier financiar 5 Rata de ndatorare pe termen lung fa de capitalul social 6 Rata de acoperire a datoriilor pe termen lung cu capitalul social 0,03 5 0,96 5 0,03 6 0,13 4 7,47 1 4,421 0,226 0,059 0,945 0,055 0,89 0,927 2012 Anul Capital social . Datorii pe termen

Concluzie: Din informaiile prezentate in tabelul de mai sus rezult c sursele de finanare a entitii se caracterozeaz printr-un grad destul de nalt al stabilitii: capitalul permanent alctuiete o parte preponderent din totalul pasivelor (mai mare de 90%). Acest grad fiind n cretere de la an la an. Creterea ratei de ndatorare pe termen lung fa de capitalul permanent reprezint o tendin negativ care reflect majorarea riscului potenial de a nimeri sub influena extern, ns este necesar de menionat c S.A. Floarea-Carpet nu depaete nivelul de siguran, care este de 26-40%. n caz

c ntreprinderea va depi aceast limita, va fi necesar stoparea atragerii suplimentare a mijloacelor mprumutate pe termen lung. Ceea ce ine de rata de autofinanare a capitalului permanent, observm c aceasta este mult peste nivelul de siguran de 60%. Tot aa putem spune i despre coeficientul de levier financiar, acesta nu se apropie de nivelul critic unitar, ci ia valori aproape de 0,03-0,05. Astfel se constat gradul nalt de independen a ntreprinderii de atragerea a surselor mprumutatepe termen lung. Pentru a evalua riscul de faliment al entitii economice, vom analiza rata de ndatorare pe termen lung fa de capitalul social i rata de acoperire a datoriilor pe termen lung cu capitalul social. Acetea caracterizeaz capacitatea firmei de a contracta, n caz de necesitate, noi mprumuturi pe termen lung. Analiza echilibrului financiar, care presupune asigurarea echilibrului ntre anumite categorii ale elementelor patrimoniale i sursele de finanare ale acestora. n acest scop se calculeaz i se interpreteaz mrimea fondului de rulment net. Fondul de rulment net (FRN) poate fi calculat prin dou metode : Fondul de rulment net este depirea mrimii activelor curente asupre datoriilor pe FRN =Activele curente Datorii pe termen scurt Fondul de rulment net este o parte a capitalului permanent, ndreptat spre finanarea FRN=(Capital propriu + Datorii pe termen lung) - Active pe termen lung Rata de manevrare a capitalului propriu = FRN / Capital propriu Calculul fondului de rulment Active pe termen lung Fond de rulment net Active curente Datorii pe termen scurt Datorii pe termen lung Capital propriu activelor curente, adic:

termen scurt, adic:

Vom efectua calculul marimii reale a fondului de rulment net al S.A. Floarea-Carpet n tabelul de mai jos: Calculul fondului de rulment net al S.A. Floarea-Carpet pentru perioada anilor 2011 2012 Tabelul 10

N r. crt. 1 2 3 4 5 6

Indicatori A Active curente Datorii pe termen scurt Capital propriu Datorii pe termen lung Active pe termen lung

La finele anului, lei 2 2011 012 1 3482 3805 1117 0440 9010 1823 3258 360 6970 6818 2365 3365 0,263 298 2 3 5854488 7 867247 9 3888830 5 507172 7 1408761 2 7987241 0,

A baterea, (+,-) 3= 2-1 +1 030683 3303193 +3 787007 +2 248812 +1 701943 +4 333876 +0 ,036

Inf luena factorului 4 +1 030683 +3 303193 +3 787007 +2 248812 1701943 +4 333876 X

Fond de rulment net (rd.1-rd.2) sau (rd.3 + rd.4 rd.5) 7 Rata de manevrare a capitalului propriu, (rd.6 : rd.3)

Concluzie: Calculele efectuate n tabelul de mai sus ruzult ca att la sfritul anului de gestiune, ct i la nceputul anului de gestiune ntreprinderea dispune de un fond de rulment net pozitiv. De asemenea se constat o tendina de majorare a indicatorului, aceasta denot faptul ca entitatea economic desfoar o activitate eficient. Influen pozitiv asupra fondului de rulment net au avut-o majorarea activelor curente i diminuarea datoriilor pe termen scurt. Totodat, majorarea capitalului permanent a contribuit la creterea absoluta a indicatorului rezultativ cu 37 870 mii lei i respectiv cu 22 488 mii lei. n acelai timp majorarea activelor pe termen lung a influenat negativ asupra fondului de rulment net, acesta reducndu-se cu 1 701 mii lei.

3. Analiza lichiditii
Analiza lichiditii bilanului contabil ocup un loc central n aprecierea situaiei financiare a firmei. Importana deosebit a lichiditii decurge din natura economic a acestui indice. n cadrul echilibrului financiar capacitatea de plat, lichiditatea, solvabilitatea caracterizeaz una dintre cele mai importante condiii de existen a ntreprinderii pe pia posibilitatea de a-i onora obligaiile de plat la termenele scadente. Astfel vom examina nivelul i evoluia coeficientilor lichiditii sub aspect static prin aplicarea analizei exprese. Calculul coeficienilor lichiditii S.A. Floarea-Carpet pentru perioada 2011-2012 Tabelul 11 L 31.12.2011 3,11 7 MB+Investitii pe termen scurt+Creante pe termen scurt Datorii pe termen scurt Mijloace banesti Datorii pe termen scurt 8 57 L 31.12.201 2 4,5 M rimea optimal 1, 0 -2,0

Coeficienii lichiditii Coeficientul lichiditii totale Coeficientul lichiditii intermediare

Modul de calcul Active curente Datorii pe termen scurt

1,17 2 0,08 37 23

1,6 ,7 0,0 ,2

>0

Coeficientul lichiditii absolute

>0

Concluzie: Din calculele efectuate n tabelul de mai sus rezult c la S.A. Floarea-Carpet n decursul anului de gestiune s-a evit o tendin de creterea a coeficienului lichiditii totale. n particular lichiditatea total (curent) se ncadreaz n intervalul optim, adic ntreprinderea dispune de active curente suficiente pentru achitarea datoriilor pe termen scurt n sum deplin. Acest fenomen pozitiv se explic prin faptul c ritmul de cretere a activelor curente depete considerabil ritmul de cretere a datoriilor pe termen scurt. Din cauza micorrii mijloacelor baneti i a creanelor pe termen scurt n condiiile creterii datoriilor pe termen scurt, lichiditatea intermediar a sczut, ns nu a ieit din nivelul minim recomandabil. La cel mai sczut nivel n comparaie cu optimul, se situeaz coeficientul lichiditii absolute. Acest coeficient este cel mai stric i dur criteriu de apreciere a lichiditii. Astfel, analiznd acest coeficient, putem meniona ca ntreprindere nu are destule mijloace baneti pentru a achita datoriile pe termen scurt. Coeficientul lichiditii absolute nu se ncadreaz n intervalul optim nici la nceputul, nici la sfritul perioadei de gestiune, demonstrnd evoluia negativ n urma reducerii sumei mijloacelor baneti disponibile.

Analiza lichiditii bilanului contabil presupune clasarea activelor i pasivelor ntreprinderii n funcie de cteva criterii. Astfel, bilanul contabil se consider absolut lichid, dac se respect urmtoarele relaii: A1 > P1; A2 > P2; A3 > P3; A4 < P4; Clasarea activelor n funcie de gradul lichiditii i pasivelor dup scaden ale S.A. FloareaCarpet pentru perioada 2011-2012 este expus n tabelul 12. Clasarea activelor S.A. Floarea-Carpet n funcie de gradul lichiditii i pasivelor dup scaden Tabelul 12 N r. crt. 1 . 1 .1. A2 investiii i creane pe termen scurt 1 A3 stocuri de mrfuri .3. i materiale, alte active curente 1 A4 active pe termen .4. lung 2 Total pasive inclusiv: .2. P1 datorii urgente (pe .1. termen scurt cu termen expirat) 2 P2 datorii curente (pe .2. termen scurt cu termen neexepirat) 2 P3 datorii pe termen .3. lung 2 P4- capital propriu .4. 2 1 A1 mijloace bneti Indicatori Total active inclusiv: La finele anului, lei 201 1 2012 104 1072 530623 63249 982 2949 013 68 121 1247 14365 3196 217 2308 27427 6324 697 7140 06818 8761 104 1072 530623 63249 486 8399 4650 38 6305790 325 8360 901 01823 7027 309 5507 172 9388 8830

Rezultatele respectrii/nerespectrii condiiilor de lichiditate a bilanului contabil sunt expuse n tabelul urmtor: Raportul dintre active n funcie de gradul lichiditii i pasive dup scaden realizat de S.A. Floarea-Carpet pe pracursul anilor 2011-2012 Tabelul 13 Condiii optimale de asigurare a lichiditii bilanului contabil Raportul dintre active n funcie de gradul lichiditii i pasive dup scaden realizat la ntreprindere pe pracursul anilor:

A1 > P1; A2 > P2; A2 > P2 A4 < P4;

2011 A1< P1; A2 >P2; A3 > P3; A4 < P4;

2012 A1< P1; A2 >P2; A3 >P3; A4 < P4;

Concluzie: Studierea informaiei prezentate n tabelul de mai sus permite de a conchide urmtoarele. Att la nceputul, ct i la sfritul anului, suma activelor perfect lichide este mult mai redus n comparaie cu datoriile urgente, ce atest nerespectarea condiiei A 1 > P1. Aceasta ar nsemna c entitatea economic nu este disponibil s achite datoriile sale urgente din mijloacele bneti disponibile la moment. n privina activelor realizabile n concordan cu datoriile curente i a activelor lent realizabile cu datoriile pe termen lung se constat corespundea cu condiiile A2 > P2 i A2 > P2 att la nceputul, ct i la sfritul anului de gestiune. ndeplinirea criteriilor de mai sus au condiionat formarea fondului de rulment net pozitiv, adic corespunderea condiiei A4 < P4. Aceast inegalitate are un caracter rezultant i economic foarte profund.

4. Analiza ratelor gestiunii financiare

Ratele de rotaie a activelor msoar viteza de trasformare a activelor ntreprinderii n lichiditi. Viteza de rotaie a activelor n diferite ramuri i ntreprinderi este divers: n unele sectoare ale economie, activele se rotesc mai repede, n altele mai ncet. n teoria i practica economic sunt utilizate trei modaliti de apreciere a ratelor generalizatoare de rotaie a activelor prin: Numrului de rotaie; Ratei nzestrrii veniturilor din vnzri cu active; Duratei de rotaie.

Pentru aprecierea ratelor generalizatoare de rotaie a activelor se utilizeaz datele raportului financiar (f.1 i f.2) ale S.A. Floarea-Carpet i se construiete tabelul analitic n baza crora se interpreteaz rezultatele obinute. Analiza ratelor generalizatoare de rotaie a activelor ale S.A. Floarea-Carpet Tabelul 14 Anul N r. crt. 1 . 2 . 3 . 4 . 5 . Numrul de rotaii ale activelor (rd.2 : rd.1) Rata nzestrrii veniturilor din vnzri cu active, lei (rd.1 : rd.2) Durata de rotaie a activelor, zile (360 : rd.3) lei Venituri din vnzri, lei Anul Indicatorii A Valoarea medie anual a activelor, 2011 1 1008 37863,5 7506 8514 0,74 5 1,34 3 483 1,328 478 -0,015 -5 0,753 +0,008 2012 2 1058 96936 7972 4491 Abatere a absolut (+,-) 3=2-1 +50590 71,5 +46559 77

Concluzie: Datele tabelului arat c la S.A. Floarea-Carpet, n anul de gestiune, a crescut numrul de rotaii ale activelor cu 0,008 ori fa de cel precedent, corespunztor s-a redus rata nzenstrrii veniturilor cu active cu 0,015, ceea ce nseamn c pentru a genera venituri din vnzri n valoare de 1leu ntreprinderea a avut nevoie cu 0,015 lei de active mai puin dect n anul precedent. De asemenea,durata de rotaie a activelor s-a redus cu 5 zile datorit creterii numrului de rotaii, aceasta nseamna ca activele aduc mai mult venit ntr-un timp mai scurt.

Astfel putem spune c situaia la ntreprindere este favorabil, iar activele sunt utilizate eficient. Analiza ratelor de rotaie a prilor componente ale activelor totale, ca i a ratelor generalizatoare, poate fi efectuat n dinamic. Vom aprecia evoluia ratelor de rotaie a parilor componente ale activelor totale n comparaie cu realizrile anului precedent. Calculele vor fi efectuate n tabelul de mai jos: Analiza ratelor de rotaie a componentelor patrimoniale active ale S.A. Floarea-Carpet Tabelul 15 Anu N r. crt. 1 . 1 .1. 2 3 4 lei 5 6 7 . . fixe (rd.1: rd.3) 8 Numrul de rotaii ale activelor curente, (rd.1 : rd.4) 9 Durata de rotaie a activelor curente , zile (360 : rd.8) 1 0 1 1 Durata medie a rotaiei SMM, zile (360* rd.5 / rd.2) Durata medie de ncasare a creanelor pe termen scurt aferente facturilor comerciale., zile(360*rd.6 / rd.1.1.) 1 2,21 8 162 129 390 2,256 160 127 418 +0,038 -2 -2 +28 Valoarea medie a stocurilor, lei Valoarea medie a creanelorpe termen scurt aferente facturilor comerciale, lei Numrul de rotaii ale mijloacelor 1,21 1,223 +0,012 Costul vnzrilor Valoarea medie a mijloacelor fixe, lei Valoarea medie a activelor curente, 619 83200 338 38568 214 92512 869 1120 6518 7339 3533 9146,5 2232 7771 9458 506 +32041 39,5 +15005 78,5 +83525 9 +76738 6 Inclusiv cu plata amnat, lei Indicatorii A Venituri din vnzri, lei l 2011 1 750 68514 801 6841 598 48230 Anul 2012 2 7972 4491 8145 114 6312 0697 Abatere a absolut (+,-) 3=2-1 +46559 77 +12827 3 +32724 67

Concluzie: Din calculele efectuate n tabelul de mai sus ruzult c, la S.A. Floarea-Carpet, n anul de getiune fa de cel precedent, a avut loc creterea numrului de rotaie att ale mijloacelor

fixe, ct i ale activelor curente. De asemena, este de menionat faptul c numrul de rotaii ale activelor curente este de aproximativ 2 ori mai mare dect numrul de rotatii ale mijloacelor fixe. Deci, n peroada analizat S.A. Floarea- Carpet a utilizat eficient att mijloacele fixe, ct i activele curente. Dac s analizm evoluia duratei de rotaie a creanelor pe termen scurt, calculele ne arat c perioada de ncasarea acestora a crescut cu 28 zile, acest fenomen se apreciaz negtiv, deoarece ilustreaz o politic imprudent a ntreprinderii privind colectarea datoriilor cumprtorilor. Acest situaie a fost cauzat de creterea cu un ritm mai mare a creanelor pe termen scurt aferente facturilor comerciale n comapraie cu ritmul de cretere a volumului vnzrilor n credit. Durata de rotaie a stocurilor de mrfuri i materiale ne arat n cte zile are loc rotaia acestora n cursul unei perioade. Observm c acest indicator s-a redus cu 2 zile, adic a avut loc accelerarea rotaiei materialelor n anul de gestiune fa de cel precedent. Acest fenomen se apreciaz pozitiv, deoarece ntreprinderea i organizeaz relaiile sale cu furnizorii i efectueaz controlul strii stocurilor.

5. Evaluarea rentabilitii
Rentabilitatea reprezint un indicator al eficienei, care exprim capacitatea ntreprinderii de a ctiga profit. Acesta se determin ca raportul dintre efectele economice i financiare obinute de ntreprindere i efortul depus pentru obinerea acestora. n practica economic, rentabilitatea poate cpta diferite forme, dup cum se schimb parile componente ale formulei de baz. n calitate de efect economic i financiar, la calculul rentabilitii, se utilizeaz profitul, dividende etc., iar n calitate de efort costul vnzrilor, activelor totale, capitalul propriu, permanent al ntreprinderii.

Rentabilitatea vnzrilor
Rentabilitatea veniturilor din vnzri reflect capacitatea ntreprinderii de a obine profit n urma vnzrii produselor finite, mrfurilor i prestrii serviciilor, adic caracterizeaz marimea profitului obinut la un leu venituri din vnzri. Vom exprima evoluia nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri la S.A. Floarea-Carpet, n comparaie cu realizrile anului precedent, n tabelul de mai jos: Aprecierea dinamicii veniturilor din vnzri Tabelul 16 An Indicatori A 1.Venituri din vnzri,lei (VV) 2.Profitul brut,lei (PB) ul 2011 1 75 068514 15 220284 nul 2012 2 7 9724491 1 6603794 A Abatere a absolut (+,-) 3=2-1 +46559 77 +13835 10

3.Profitul din activitatea operaional,lei (PAO) 4.Profitul pn la impozitare,lei (PPGPI) 5.Profitul net,lei (PN) 6.Rentabilitatea veniturilor din vnzri (%), calculat n baza:

26 43077 30 55906 25 06006

3 474202 3 354844 3 030569

+83112 5 +29893 8 +52456 3

20, 6.1.Profitului brut (rd.2 : rd.1 x 100) 6.2.Profitului din activitatea operaional (rd.3 : rd.1 x 100) 6.3.Profitului pn la impozitare (rd.4: rd.1 x 100) 6.4.Profitului net (rd.5 : rd.1 x 100) 275 3,5 21 4,0 71 3,3 38 801 208 358 0,826

2 +0,551 4, +0,837 4, +0,137 3, +0,463

Concluzie: Din calculel efectuate n tabelul de mai sus putem constata o majorare a tuturor indicatorilor de rentabilitate fa de nivelul anului precedent. Dac vom analiza mai detaliat aceti indicatori ai rentabilitii vnzrilor putem spune ca situia care s-a cret n cadrul ntreprinderii este favorabil, pe msur ce toi indicatorii sunt n cretere. Primul indicator al rentabilitii veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului brut, ne arat c PB generat de ntreprindere la 1 leu VV a crescut cu 0,6 bani comparativ cu anul precedent, care poate fi ndreptat att la acoperirea chletuielilor perioadei, ct i la formarea profitului din activitatea operaional. Rentabilitatea VV calculat n baza PAO-ului, de asemenea s-a majorat. Aceasta ne arat c ntreprinderea a gestionat eficient vnzrile, astfel profitul obinut din activitatea operaional la 1 leu VV a crescut cu 0,8 bani. Modificarea dat este cauzat de efectul pozitiv al majorrii considerabile veniturilor activitii operaionale i reducerii pe ansamblu a cheltuielilor legate de activitatea de baz a ntreprinderii. Rentabilitatea VV calculat n baza PPGPI-ului caracterizeaz corelaia dintre mrimea profitului pn la impozitare i veniturile din vnzri. Deci, profitul contabil ctigat de ntreprindere la 1 leu VV a crescut cu aproximativ 0,1 bani. Aceast modificare nesemnificativ este rezultatul obinerii pierderii din activitatea financiar n anul de gestiune. Ultimul indicator al rentabilitii vnzrilor calculat n baza PN ne arat o cretere de 0,5 bani a PN generat de ntreprindere la un leu VV.

Rentabilitatea economic (a activelor)

De eficiena utilizrii activelor depinde capacitatea ntreprinderii de a supraveui sub aspect financiar, de a atrage mijloace bneti de cumprtori i a achita, n termenele stabilite, datoriile acesteia. Unul din cei mai importani indicatori ai utilizrii eficiente a activelor este rentabilitatea activelor sau econimic. Dup coninutul economic, aceasta reflect nivelul profitului obinut de la fiecare leu al mijloacelor investite n circuitul ntreprinderii, indiferent de sursa de finanare a acestora. Vom examina evoluia nivelului rentabilitii activelor la S.A. Floarea-Carpet n comparaie cu realizrile anului precedent. n baza datelor bilanului contabil i a raportului privind rezultatele financiare von construi tabelul analitic: Aprecierea dinamicii rentabilitii activelor Tabelul 17 Anul Indicatori A 1.Profitul pn la impozitare, lei 2.Valoarea activelor la nceputul anului, lei 3.Valoarea activelor la sfritul anului, lei 4.Valoarea medie a activelor, lei (rd.2 + rd.3) : 2 5.Rentabilitatea activelor, % (rd.1 : rd.4 x 100) 2011 1 3055 906 9714 5104 1045 30623 1008 40563,5 3,03 0 Anul 2012 2 3354 844 1045 30623 1072 63249 1058 96936 3,16 8 Abate rea absolut (+,-) 3=2-1 +2989 38 +7385 519 +2732 626 +5056 372,5 +0,13 8

Concluzie: Din datele tabelului 17 rezult c rentabilitatea activelor la S.A. Floarea-Carpet are o tendin de cretere fa de nivelul anului precedent. Dac n anul precedent rentabilitatea activelor a atins nivelul de 3,03 % n anul de gestiune, acesta s-a majorat pn la aproximativ 3,2 %. Aceasta nseamn c n anul de gestiune la fiecare leu active, n medie s-a obinut cu 0,14 bani profit pn la impozitare mai mult dect n anul precedent. Aceast situaie se apreciaz pozitiv, deoarece atest faptul c activele sunt utilizate eficient n cadrul ntreprinderii.

Analiza rentabilitii capitalului propriu(financiar)

n desfurarea procesului activitii economice, ntreprindere consum resurse financiare i este necesar a verifica dac aceste resurse sunt utilizate ntr-un mod sificient de eficient pentru a obine rezultatul financiar, care va asigura finanarea investiiilor necesare i rambursarea datoriilor ntreprinderii. n acest scop, este nevoie de a efectua analiza rentabilitii capitalului propriu, care reflect capacitatea ntreprinderii de a utiliza capitalul propriu n vederea obinerii profitului.

Rentabilitatea capitalului propriu exprim legtura care exist ntre rezultatul financiar i capitalul propriu i se determin n baza raportului dintre profitul pn la impozitare (sau profitul net) i valoarea medie a capitalului propriu. Vom examina nivelul rentabilitii capitalului propriu al S.A. ,,Floarea-Carpet. n baza datelor din Raportul de profit i pierdere i Bilanul contabil vom construi i vom interpreta urmtorul tabel analitic: Analiza dinamicii rentabilitii capitalului propriu Anu Indicatori A 1.Profit pn la impozitare,lei 2.Profitul net, lei 3.Valoarea capitalului propriu la nceputul anului, lei 4.Valoarea capitalului propriu la sfritul anului, lei 5.Valoarea medie a capitalului propriu, lei [(rd.3+rd.4):2] 6.Rentabilitatea capitalului propriu, calculat n baza profitului pn la impozitare, % (rd.1:rd.5x100) 7.Rentabilitatea capitalului propriu, calculat n baza profitului net, % (rd.2:rd.5x100) Concluzie: Calculele l 2011 1 305 5906 250 6006 875 49598 901 01823 888 25710,5 3,4 40 2,8 21 94 47 3,2 3 Anu l 2012 2 335 4844 303 0569 901 01823 938 88830 919 95326,5 3,6 7 +0,47 Tabelul 18 Abater ea absolut (+,-) 3=2-1 +2989 38 +5245 63 +2552 225 +3787 007 +3169 616 +0,20

efectuate mai sus ne arat c att rentabilitatea calculat n baza

profitului net , ct i cea calculat n baza profitului pn la impozitate a crescut n anul de gestiune fa de cel precedent cu aproximativ 0,47% i respectiv 0,21%. Aceasta nsemn c n anul de gestiune s-a ctigat cu 0,47 bani, respectiv 0,21 bani mai mult profit net i profit pn la impozitare din fiecare leu de mijloace proprii, dect n anul precedent. Deci, observm c ntreprinderea utilizeaz eficient sursele sale proprii, iar situaia la ntreprindere este favorabil.

Analiza rentabilitii capitalului permanent (rentabilitii investiiilor)

Rentabilitatea capitalului permanent, ca i rentabilitatea capitalului propriu, este o caracteristic a politicii financiare a ntreprinderii i reflect capacitatea ntreprinderii de a utiliza capitalul propriu i a surselor atrase pe termen lung n vederea obinerii profitului net, adic mrimea profitului net obinut la fiecare leu capital permanent.

Vom examina nivelul rentabilitii capitalului permanent al S.A. ,,Floarea-Carpet n ultimii 2 ani. n baza datelor din Raportul de profit i pierdere i Bilanul contabil vom construi i vom interpreta urmtorul tabel analitic: Analiza dinamicii rentabilitii capitalului permanent Tabelul 19 Anu l 201 Indicatori A 1.Profitul net, lei 2.Valoarea capitalului permanent la nceputul anului, lei 3.Valoarea capitalului permanent la finele anului, lei 4.Valoarea medie a capitalului permanent, lei [(rd.2+rd.3):2] 6.Rentabilitatea capitalului permanent, % (rd.1:rd.4x100) 1 1 250 6006 891 45399 933 60183 912 52791 2,74 6 2 2 303 0569 933 60183 993 96002 963 78092,5 3,1 44 l 201 Anu Abate rea absolut (+,-) 3=2-1 +5245 63 +4214 784 +6035 819 +5125 301,5 +0,39 8

Concluzie: Calculele efectuate n tabelul de mai sus ne demonstrez faptul c ntreprinderea utilizeaz eficient mijloacele de finanare pe termen lung. Acest lucru se observ dac vom studia analiza dinamicii rentabilitii capitalului permanent. Astfel rezult c rentabilitatea surselor de finanare pe termen lung a crescut cu aproximativ 0,40% n anul de gestiune raportat la cel precedent. Deci, n anul de gestiune, la fiecare leu de capital permanet, S.A. Floarea-Carpet, ctig cu 0,40 bani profit net mai mult dect n anul precedent. Situaia mijloacelor financiare pe termen lung la S.A. Floarea-Carpet se apreciaz pozitiv.

6. Analiza fluxului mijloacelor bneti

Desfurarea activitii economice a ntreprinderii genereaz permanent micarea mijloacelor bneti sau flux de mijloace baneti. Acesta reprezint ncasrile i plile mijloacelor bneti efectuate n cursul perioadei de gestiune respective.Diferena dintre suma afluxurilor i retragerilor constituie fluxul net de mijloace baneti. La etapa iniial se efectueaz analiza pe orizontal a fluxurilor bneti. Acest metod presupune compararea indicatorilor relativi i absolui de modificare a activelor ntreprinderii i a veniturilor din vnzri cu modificarea fluxului bnesc net; se calculeaz ritmurile de cretere a

acestora. Ritmurile de cretere a fluxului net bnesc ( RFNB) se compar cu ritmurile de cretere a activelor (RACT) i a ritmulului de cretere a veniturilor din vnzri ( RVV). n condiiile desfurrii unei activiti normale, a creterii stabilitii financiare i solvabilitii ntreprinderii este necesar ca ritmul de cretere a volumului vnzrilor s depeasc ritmul de cretere a activelor, iar ritmul de cretere a fluxului bnesc net s depeasc ritmul de cretere a veniturilor din vnzri: 100 <RACT <RVV <RFBN Analiza mrimii i evoluiei fluxului bnesc net al S.A. Floarea-Carpet n corelaie cu evoluia veniturilor din vnzri i a valorii medii anuale a activelor n perioada 2011 - 2012 Tabelul 20 N r. crt. 1 . 2 . . Valoarea medie anual a activelor 3 Venituri din vnzri Indicatori Flux bnesc net La finele anului, lei 2011 9481 88 1008 40563,5 7506 8514 2012 (5970 76) 1058 96936 7972 4491 Ritm ul creterii, % X 105, 014 106, 202

Concluzie: Analiza mrimii i evoluiei fluxului bnesc net al S.A. Floarea-Carpet n corelaie cu evoluia veniturilor din vnzri i a valorii medii anuale a activelor ne arat c inegalitatea care presupune desfurarea unei activiti normale i cu tendine de cretere a stabilitii financiare nu se respect (100 <RACT <RVV <RFBN). Ritmul de cretere a fluxului bnesc net nu poate fi calculat deoarece n anul de gestiune ntreprinderea a nregistrat un flux net negativ. Dac vom analiza ritmul de cretere a veniturilor din vnzri i cel al activelor, acestea corespund inegalitii (100 <RACT <RVV). Obinerea unui flux net negativ n anul de gestiune denot o situaie nefavorabil cu privire la lichiditatea firmei. ntreprinderea nu dispune de lichiditi suficiente, ceea ce va crea probleme la onorarea datoriilor pe termen scurt. Cauzele care au condiionat situaia dat vor fi analizate la urmtoarea etap. La etapa urmtoare a analizei se studiaz modificrile survenite n mrimile absolute i relative ale fluxurilor mijloacelor bneti n comparaie cu perioadele precedente. Aprecierea informaiilor obinute se efectueaz pornind de la urmtoarele considerente: Desfurarea reuit a ctivitii operaionale trebuie s genereze fluxul net pozitiv; Meninerea i dezvoltarea potenialului economic al ntreprinderii condiioneaz fluxul

net negativ din activitatea de investiii;

Fluxurile pozitive din activitatea activitatea operaional i cea financiar trebuie s

compenseze fluxul negativ din activitatea de investiii. Nerespectarea primei i ultimei condiii provoac scderea soldului mijloacelor bneti i insolvabilitatea ntreprinderii. Neglijarea celui de-al doilea aspect determin reducerea potenialului ntreprinderii n perspectiv. Vom efectua aprecierea generala a fluxurilor mijloacelor bneti pe tipuri de activiti la S.A. Floarea-Carpet n baza datelor din Raportul privind fluxul mijloacelor bneti pentru ultimii doi ani. Datele necesare pentru analiz sunt expuse n urmtorul tabel analitic: Evoluia fluxurilor bneti nete pe tipuri de activiti n 2011 - 2012 Tabelul 21 N r crt. 201 Tipurile de activitate 1 Flux bnesc net din activitatea operational, lei 2 Flux bnesc net din activitatea de investiii, lei 3 Flux bnesc net din activitatea financiar, lei FLUX NET TOTAL, lei 1 (61 7279) 129 417 143 6050 948 188 2 118 7965 (11 2449) (16 72592) (59 7076) A n i i 201 Ab aterea (+/-), lei +1 805244 241866 3108642 1545264

Concluzie: Calculele efectuate cu privire la evoluia fluxurilor bneti nete pe tipuri de activiti ne arat care sunt cauzele formrii fluxului negativ n anul de gestiune. n general, situaia fluxurilor bneti la S.A. Floarea-Carpet este foarte flotant. n anul precedent s-a obinut un flux bnest pozitiv datorit fluxului bnesc net pozitiv din activitatea financiar, care a compensat pe deplin fluxul net negativ al activitii operaionale. ns n anul de gestiune fluxul net pozitiv al activitii operaionale nu a compensat pe deplin efectul negativ din activitatea de investiii i cea financiar, astfel obinndu-se un flux net total negativ. Fluxurile nete negative, n anul de gestiune, din activitatea de investiii i cea financiar presupun faptul c ntreprinderea a ndreptat mijloacele bneti ncasate pentru procurarea mijloacelor fixe i pentru plata creditelor bancare ncasate ceea ce demonstreaz formarea fluxului net pozitiv format n anul precedent de gestiune. Incapacitatea ntreprinderii de a forma fluxul net pozitiv din activitatea sa economicofinanciar impune dezvluirea cauzelor respective prin efectuarea analizei structurale. Analiza structural ofera utilizatorilor Rapoartelor financiare informaii detaliate cu privire la proveniena ncasrilor i utilizarea mijloacelor bneti ncasate. n cadrul analizei se examineaz corelaia dintre diferite canale de ncasare i direcii (scopuri) de plat a mijloacelor bneti. Analiza

structural permite aprecierea contribuiei fiecrui element component al plilor si ncasrilor la formarea fluxului net al mijloacelor bneti. Analiza separat a structurii ncasrilor i plilor de mijloace bneti la S.A. Floarea-Carpet n perioada 2011 - 2012 Tabelul 22 Fluxurile de mijloace bneti 1.ncasri din vinzari 2.Alte ncasri operationale 3. ncasri bneti din ieirea activelor pe termen lung 4. ncasri sub forma de credite Total ncasri bneti Anul 2011 cot suma, lei a,% ncasri bneti 79 62, 637590 881 12 9,6 222088 51 12 0,1 9417 02 34 27, 658388 366 12 10 6647483 0 Pli bneti 65 52, 950339 467 19 15, 031874 141 36 0,2 5391 91 18 0,1 7349 48 69 5,5 42004 23 33 222338 12 5699295 94 8188 26, 430 10 0 X Anul 2012 sum c a, lei ota, % 846 86641 475 7695 515 17549 140 961885 598 08445 246 23487 685 408 311 06 310 7925 112 449 531 90141 141 558961 (597 076) 6 0,078 3, 375 3 6,547 1 00 4 2,250 1 7,395 0, 484 0, 022 2, 195 0, 079 3 7,575 1 00 X

1.Pli bneti furnizorilor 2. Pli bneti salariatilor 3. Plata dobinzilor 4. Plata impozitului pe venit 5.Alte pli operationale 6.Pli bneti p-u procurarea activelor pe termen lung 6. Pli bneti privind creditele Total pli bneti

Flux net total

Concluzie: Calculele efectuate cu privire la analiza separat a structurii ncasrilor i plilor de mijloace bneti ne arat care sunt cauzele formrii fluxului negativ n anul de gestiune. n anul precedent s-a obinut un flux bnest pozitiv datorit fluxului bnesc net pozitiv din activitatea financiar, care a compensat pe deplin fluxul net negativ al activitii operaionale. ns n anul de gestiune s-a format flux net pozitiv al activitii operaionale, care nu a compensat pe deplin efectul negativ din activitatea de investiii i cea financiar, astfel obinndu-se un flux net total negativ.

Fluxurile nete negative, n anul de gestiune, din activitatea de investiii i cea financiar presupun faptul c ntreprinderea a ndreptat mijloacele bneti ncasate pentru procurarea mijloacelor fixe i pentru plata creditelor bancare ncasate, ceea ce demonstreaz formarea fluxului net pozitiv format n anul precedent de gestiune. Dac vom studia ponderea elementelor n total, putem meniona c ponderea cea mai mare n total ncasri o ocup ncasrile din venituri, care sunt n descretere n comparaie cu anul precedent. O pondere mai mic, ns care nu trebuie neglijat, i revine ncasrilor sub form de credite i mprumuturi, aceast pondere fiind n cretere n comparaie cu anul precedent. O pondere mai mare a plilor privind credite n total pli dect ncasrile din acelai sector a provocat formarea fluxului net negativ din activitatea financiar. De asemenea, creditele ncasate n anul precedent, ct i n anul de gestiune au provocat formarea fluxului negativ din activitatea operaional, deoarece se observ c ponderea plilor aferente dobnzilor a crescut aproape de 2 ori fa de anul precedent. Faptul c ntreprinderea nu a avut ncasri din ieirea activelor pe temen lung, dar mijloace fixe a procurat, a condus la formarea fluxului net negativ din activitatea de investiii, n anul de gestiune.

7.

Diagnosticul riscului de insolvabilitate n baza metodei scorurilor

Studiul riscului de faliment al fiecrui agent economic constituie o component a analizei financiare de natur managerial care se realizeaz cu ajutorul unor metode specifice. Aceste metode permit o diagnosticare preventiv a dificultilor economico-financiare i pe aceast baz se poate interveni prin aplicarea unor msuri cu efecte operative i strategice pentru redresarea i consolidarea strii financiare, creterea performanelor i n consecin anularea riscului de faliment al agentului economic. Prezentam modul de analiz a riscului de faliment prin modelul Altman. Modelul Altman se bazeaz pe funcia: Z = 3,3R1 + 1,0R2 + 0,6R3 + 1,4R4 + 1,2R5 n care variabilele R1, R2, R3, R4, R5 sunt indicatori economico-financiari cu un coninut informaional consistent capabili s sintetizeze prin agregare starea financiar a unui agent economic, iar constantele cu care sunt amplificai indicatorii sunt de natur statistic i exprim ponderea sau importana unei rate sau variabile n logica economic a evalurii riscului de faliment. Coninutul informaional al fiecruia dintre cei 5 indicatori permite s se aprecieze c nivelurile lor sunt cu att mai bune cu ct nregistreaz o valoare absolut mai mare. Interpretarea valorilor funciei Z n baza modelului Altman: Valoarea funciei Z < 1,8 1,8 Z < 3,3 Z > 3,3 Situaia riscului de faliment Situaie critic, spre faliment Riscul de faliment este ntr-o marj normal Riscul de faliment este aproape inexistent

n situaia n care se obine un rezultat mai mare dect 3 considerat n studiul statistic al lui E.Altman drept un prag atunci ntreprinderea este calificat drept nonfalimentar, ea fiind apreciat ca avnd o situaie financiar sntoas. Dimpotriv, dac rezultatul este inferior lui 1,8 ntreprinderea se consider expus falimentului, ntruct ea prezint o situaie financiar instabil. Dei metoda funciei "Z" este apreciat ca avnd aplicabilitate curent cu bune rezultate n fundamentarea deciziilor de conducere, aceasta este marcat de o serie de dezavantaje care au un coninut predominant subiectiv, cum ar fi: indicatorii utilizai la calculul mrimii "Z" se refer la exerciii financiare anterioare; nivelurile ratelor economico-financiare pot fi deformate n cazul unor contabiliti

"creative" i n consecin i concluzia final este neconform cu realitatea;

aplicarea unor tehnologii de nregistrare contabil diferite n timp i spaiu, pot

deforma att mrimea indicatorilor economico-financiari ct i nivelul mrimii "Z", inclusiv coninutul concluziilor. n aceste condiii este diminuat sau chiar anulat utilitatea lor n cazul comparaiilor efectuate n dinamic sau ntre diveri ageni economici; Pentru aprecierea riscului de faliment s-a elaborat urmtorul tabel analitic: Ratele financiare necesare pentru aprecierea riscului de faliment al S.A. Floarea-Carpetdup modelul lui E.Altman Tabelul 23 Anu N r. crt. Activ total, lei 1 Valoarea medie anual a activelor, lei 2 Venituri din vnzri, lei 3 4 5 Total datorii, lei 6 Profit pn la impozitare, 7 Active curente, lei 8 R1 rata rentabilitii economice, (rd.7/rd.2) 9 1 0 1 1 2 1 3 1 4 Z = 3,3R1 + 1,0R2 + 0,6R3 + 1,4R4 + 1,2R5 R5 rata activelor curente, (rd.8/rd.1) R4 rata profitului reinvestit, 0,333 x 1,2 = 0,400 1,760 0,33 5 x 1,2 = 0,402 1,78 6 1,4 1,2 X R2 viteza de rotaie a activelor, nr. de rotaii(rd.3/rd.2) R3 coef. autonomiei financiare [rd.5/ 1 (rd.5+rd.6)] Profit reinvestit, lei Capital propriu, lei Indicatorii Anul 2011 1044 24707 1008 40563,5 7506 8514 9010 1823 1442 8800 3055 906 3482 3805 0,030 x 3,3 =0,099 0,744 0,862 x 0,6 = 0,517 l 201 2 107 177136 105 896936 797 24491 938 88830 133 74419 335 4844 358 54488 0,03 2 x 3,3 = 0,106 0,75 3 0,87 5 x 0,6 = 0,525 Coef icientul de ponderare X X X X X X X x 3,3 1 0,6

Concluzie: Conform calculele efectuate n baza modelului lui E.Altman am obinut un coeficient Z aproximativ 1,8, att n anul de gestiune ct i n anul precedent. Acest prag al coeficientul Z presupune ca la ntreprindere riscul de faliment este ntr-o marj normal. Creterea cu cteva sutimi al acestui coeficient denot faptul c ntreprinderea se afl ntr-o situaie stabil.

Modelul lui E. Altman nu este unicul model care poate analiza riscul de faliment la ntreprinderii, de asemena acest model poate fi n contraziceri cu altele, de aceea se recomand de a aprecia riscul de faliment conform altor modaliti.

O alt modalitate de apreciere a riscului de insolvabilitate este modelul D.Diuran , care are la baz, de asemenea, metoda scorului. n cazul dat, modelul include 3 rate financiare, care, n opinia lui D.Diuran, caracterizeaz solvabilitatea unei entiti economice n condiiile economiei concureniale, fiecreia din ele revenindu-i un coeficient de ponderare. Aceste rate sunt: 1. 2. 3. Rentabilitatea economic; Lichiditatea general; Coeficientul autonomiei financiare Repartizarea ntreprinderilor pe clase dup gradul de solvabilitate n baza modelului D.Diuran Tabelul 24 Ratele financiare ale modelului Rentab ilitatea economic, % Coefic ientul lichiditii totale Coefic ientul autonomiei financiare Total puncte Clase (grupe) de ntreprinderi I Mai mare de 30% 50 puncte Mai mult de 2,0 30 puncte Mai mare de 0,7 20 puncte 100 29,9% 3549,9 puncte 1,71,99 2029,9 puncte 0,450,69 1019,9 puncte 65-99 II 2019,9% 2034,9 puncte 1,41,69 1019,9 puncte 0,30,44 5,-9,9 puncte 35-64 III 109,9% 519,9 puncte 1,11,39 1-9,9 puncte 0,20,29 1-4,9 puncte 6-34 IV 1V mai puin de 1% 0 puncte Mai mic de 1,0 0 puncte Mai mic de 0,2 0 puncte 0

n funcie de acest model, ntreprinderile se clasific n 5 clase dup urmtorul tabel:

Valorile ratelor financiare ale S.A. Floarea-Carpet pentru determinarea riscului de insolvabilitate conform modelului D.Diuran Tabelul 25 A n i i 2 2 Ratele financiare 011 012 Rentabilitatea economic, 1 1 % (PPGPI/Valoarea medie anual 1 2 a activelor*100) Coeficientul total de 3 3 achitare (lichiditatea totala) 0 0

Coeficientul de autonomie 0 Numrul de puncte acumulate Clasa, conform gradului riscului de insolvabilitate n baza modelului D.Diuran Concluzie: Conform modelului lui D.Diuran 1

2 0 6 2 C l.III L.III

2 6 C

ntreprinderea S.A. Floarea-Carpet este

situat n clasa a III dup riscul de insolvabilitate din toate cele 5 clase. Analiznd situaie, putem meniona faptul c cel mai mic punctaj la acumulat rentabilitatea economic, 12 puncte din total 50. Deci, rentabilitatea activelor se afl la un nivel mediu. Ct despre coeficientul lichiditii totale i cel al autonomiei financiare, acetia au acumulat maximum de puncte, att n anul de gestiune ct i n cel precedent. Clasa a III a presupune c ntreprindrea are o marj de risc de insolvabilitate normal sau medie. Aprecierea global a riscului de faliment al S.A. Floarea-Carpet este expus n tabelul ce urmeaz: Sinteza principalilor indicatori ai riscului de insolvabilitate al S.A. Floarea-Carpet n anii 2011-2012 Tabelul 26 A n i i Specificare Modele scoring Modelul Altman Modelul D.Diuran Solvabilitatea i lichiditatea Lichiditatea total Lichiditatea intermediar Lichiditatea absolut Coeficientul de solvabilitate general Coeficientul autonomiei financiare Flux bnesc net,lei 2011 2012 Riscul de Riscul de faliment faliment este ntr-o este ntr-o marj normal marj normal Cl.III Cl.III

3,117 1,172 0,088 7,245 0,862 948188

4,557 1,623 0,037 8,020 0,875 -597076

Concluzie: Conform calculele efectuate n baza modelului lui E.Altman am obinut un coeficient Z care presupune c la ntreprindere riscul de faliment este ntr-o marj normal. Conform modelului lui D.Diuran ntreprinderea S.A. Floarea-Carpet este situat n clasa a III - o marj de risc de insolvabilitate normal.

n particular lichiditatea total (curent) se ncadreaz n intervalul optim, adic ntreprinderea dispune de active curente suficiente pentru achitarea datoriilor pe termen scurt n sum deplin. Acest fenomen pozitiv se explic prin faptul c ritmul de cretere a activelor curente depete considerabil ritmul de cretere a datoriilor pe termen scurt. Din cauza micorrii mijloacelor baneti i a creanelor pe termen scurt n condiiile creterii datoriilor pe termen scurt, lichiditatea intermediar a sczut, ns nu a ieit din nivelul minim recomandabil. La cel mai sczut nivel n comparaie cu optimul, se situeaz coeficientul lichiditii absolute, deoarece n anul de gestiune s-a obinut un flux net negativ n comparaie cu anul precedent. Coeficientul lichiditii absolute nu se ncadreaz n intervalul optim nici la nceputul, nici la sfritul perioadei de gestiune, demonstrnd evoluia negativ n urma reducerii sumei mijloacelor baneti disponibile. Datele tabelului atest nivelul destul de nalt al independenei financiare a entitii de sursele mprumutate atrase. Aceasta rezult din faptul c n structura pasivelor prevaleaz sursele proprii de finanare (capitalul propriu). Astfel coeficientul de autonomie ia valori ntre 86%-87%. Dup prerea specialitilor nivelul de siguran al acestui coeficient este cel puin 0,5. Deci, putem cert meniona c ntreprinderea este la un nivel de siguran n ceea ce privete sursle de finanare. Gradul de acoperire a surselor mprumutate cu activele totale de care dispune ntreprindere constituie un raport de 8/1, cnd nivelul minim al acestuia este de 2/1. De asemenea se observ o cretere a acestui coeficient n anul de gestiune fa de precedent.

Rezumatul diagnosticului financiar al ntrprinderii S.A. Floarea-Carpet Tabelul 27