EXERCIII PREGTIRE STAGIARI SISTEM COLECTIV ANUL II CATEGORIA VII: Studii de fezabilitate

Stagiar: Emilia Oana BOBOC

1. Dac pentru analizarea fezabilittii unui proiect investitional rata de actualizare este de 19% i RIR de 15%, proiectul este unul fezabil? Dar pentru un RIR de 24%? Rata interna de rentabilitate (RIR) este rata de actualizare a fluxurilor viitoare de trezorerie pentru care VAN este egala cu zero. Altfel spus, rata interna de rentabilitate este acea rata de actualizare pentru care valoarea actualizata a costurilor (iesirile de trezorerie) este egala cu valoarea actualizata a veniturilor (intrari de trezorerie), iar profiturile viitoare actualizate sunt zero.Rata interna de rentabilitate trebuie sa fie mai mare sau egala cu rata medie a dobanzii pe piata sau cu costul mediu ponderat al capitalului, pentru a justifica investitia facuta. Ca definitie, rata interna de rentabilitate (RIR) este acea valoare care, utilizata ca rata de actualizare in calculul VAN, conduce la VAN = 0, respectiv la o valoare egala a cheltuielilor investitionale si a sumei fluxurilor financiare actualizate generate de proiect. Criteriul valorii actuale nete (VAN) urmrete alegerea proiectului de investiii cu valoarea actual net cea mai ridicat. De asemenea, pentru ca un proiect s fie rentabil, trebuie ca VAN>0. Astfel, RIR rezulta din ecuatia:

a) Ra = 19%; RIR = 15% RIR < Ra = > investitia nu este fezabila, deci nu este recomandat a se face b) Ra = 19% ; RIR = 24% RIR >Ra => investitia este fezabila Interpretarea ratei interne de rentabilitate este extrem de simpla. Daca ea este superioara costului capitalurilor permanente, atunci proiectul este acceptat; daca RIR este mai mica decat rata de rentabilitate ceruta de capitalurile permanente atunci proiectul este respins. Intre mai multe proiecte se selecteaza, in conditiile in care decizia se face doar dupa criteriul RIR, acel proiect ce asigura maxim RIR Investitorii vor considera oportune proiectele al cror RIR calculat este semnificativ mai mare decat rata normal a dobanzii la creditele pe termen lung i vor respinge proiectele al cror RIR este inferior ratei dobanzii. De asemenea, dintre mai multe proiecte, vor prefera proiectul care ofer un RIR mai mare. Un RIR mai mare semnifica un proiect mai putin riscant, nu neaparat un proiect mai avantajos in termini de venituri absolute pe care le aduce prin exploatare

EXERCIII PREGTIRE STAGIARI SISTEM COLECTIV ANUL II CATEGORIA VII: Studii de fezabilitate
Stagiar: Emilia Oana BOBOC

2. Un proiect investitional, cu o valoare total a investitiei de 11.445 lei i cu o rat de actualizare de 20% prezint urmtoarea structur a fluxurilor de numerar:
An 0 1 2 3 4 5 Tot al 11.445 lei Cost investiie 11.445 lei Costuri de exploatare 6.420 lei 6.420 lei 6.420 lei 6.500 lei 6.500 lei 6.500 lei 38.760 lei Total cost 17.865 lei 6.420 lei 6.420 lei 6.500 lei 6.500 lei 6.500 lei 50.205 lei Total ncasri 8.520 lei 9.440 lei 9.440 lei 9.700 lei 9.700 lei 9.700 lei 56.500 lei 6.295 i Cashflow anual net 9.345 lei 3.020 lei 3.020 lei 3.200 lei 3.200 lei 3.200 lei

Calculati valoarea actualizat net i apreciati fezabilitatea investitional prin intermediul acestui indicator.

VAN = -I+ CFt / (1+r)t + Vrez / (1+r)n I = costul investitiei; CFt = cash-flow-ul aferent anului t; Vrez = valoarea reziduala; r=rata de actualizare(20 %); n=durata de viata a proiectului exprimata in ani. VAN determina urmatoarele optiuni de decizie:

EXERCIII PREGTIRE STAGIARI SISTEM COLECTIV ANUL II CATEGORIA VII: Studii de fezabilitate
Stagiar: Emilia Oana BOBOC

daca VAN > 0, investitia se accepta; daca VAN = 0, investitia este respinsa din motive de prudenta; daca VAN < 0, investitia este respinsa. Pentru a determina valorile actualizate vom folosi urmatoarea formula:

unde: a = rata de actualizare; n = anul

3. Ct reprezint suma actual de 2.500 lei peste 5 ani, tiind c rata de actualizare este de 10%?

Unde: Sn - este suma actuala in anul n S0 este suma actuala la momentul 0 n reprezinta anul ra rata de actualizare