Politicile economice aplicate in economia deschisa 1.

POLITICA BUGETAR APLICATA N REGIM DE SCHIMBURI FIXE

Cheltuieli publice si/sau Incasari publice 1 Cerere interna (efect stimulator initial) 2 PIB 5 Preturi 6 Importuri 9 Cerere de moneda 11 10 8 Nevoie de finantare a statului 11 Rata dobanzii 12

Locuri de munca 4

Deficit al balantei comerciale

Investitie

Excedent al balantei capitalurilor

doua situatii posibile Somaj conjunctural 13

Puternica mobilitate a capitalurilor: excedent al balantei platilor 14 Masa monetara

Slaba mobilitate a capitalurilor: deficit al balantei platilor 17 Masa monetara 18 Rata dabanzii 19 Investitii

15 Rata dabanzii 16 Investitii

Schema 5: Efectele unei relansri bugetare n regim de schimburi fixe

1. EFECTELE ATEPTATE DE LA O RELANSARE PRIN POLITICA BUGETARA

1. Creterea cheltuielilor publice creeaz debuee (piee de desfacere) suplimentare pentru productorii ce beneficiaz de comenzi publice din partea statului; reducerile de impozit sau transferurile suplimentare stimuleaz direct consumul. 2. Efectul stimulator iniial asupra PIB-ului antreneaz o cretere a venitului i deci a consumului, care provoac o nou cretere a PIB-ului .a.m.d. Efectul multiplicator este mai slab dect ntr-o economie nchis, deoarece la fiecare val de distribuie a veniturilor suplimentare, o fraciune din cerere se adreseaz produselor strine i deci nu exercit efect stimulator asupra produsului intern. 3. Dezvoltarea produciei stimuleaz cererea de for de munc. Volumul locurilor de munc crete. 4. Creterea numrului de locuri de munc reduce omajul.

2. EFECTELE SECUNDARE ALE CRESTERII CERERII I RATELOR DOBNZII

5. Presiunea cererii globale antreneaz o cretere a nivelului general al preurilor (inflaie). 6. O fraciune relativ stabil, functie de nclinaia spre import, a oricrei creteri a consumului sau a investiiei se adreseaz furnizorilor strini. Presiunea cererii antreneaz deci o cretere a importurilor. 7. Inflaia face produsele naionale mai puin competitive n raport cu produsele strine. Importurile sunt deci favorizate i exporturile obstrucionate. Aceste efecte vin s se adauge efectului 6 pentru a genera un deficit al balanei comerciale (Exporturi de bunuri < Importuri de bunuri). 8. Dac cheltuielile suplimentare nu sunt integral acoperite prin ncasrile suplimentare, nevoia de finanare a statului crete. Acesta poate recurge la

mprumuturi de la bnci (bonuri de tezaur) i/sau de pe piaa financiar (emisiune de obligaiuni). 9. Dezvoltarea schimburilor antreneaz nevoi suplimentare n moned, ceea ce duce la creterea cererii de moned. 10. Pentru o ofert constant de moned, presiunea cererii de moned face s creasc ratele dobnzii pe termen scurt pe piaa monetar. Aceast operaiune este consolidat de mprumuturile vistieriei statului pe lng bnci. De altfel, emiterea de obligaiuni publice dezvolt cererea de moned pe piaa capitalurilor de mprumut pe termen lung i exercit deci o presiune de cretere pe termen lung a ratelor dobnzii. 11. Creterea ratelor dobnzii este defavorabil investiiilor particulare (efectul de eviciune financiar. Efectul multiplicator asupra PIB-ului (efectul 2) va fi n parte obstrucionat. 12. Creterea ratelor dobnzii atrage capitalurile strine, care vin s alimenteze un excedent al balanei capitalurilor. 13. Balana comercial fiind deficitar i balana capitalurilor fiind excedentar, soldul balanei globale de pli este nedeterminat. El depinde de gradul de mobilitate internaional a capitalurilor. Primul caz: mobilitatea capitalurilor este puternic i n consecin, excedentul balanei capitalurilor depete deficitul balanei comerciale; balana global a plilor este deci excedentar. Al doilea caz: mobilitatea capitalurilor este slab; intrrile excedentare de capitaluri nu sunt suficiente pentru a compensa deficitul comercial; balana global a plilor este deficitar.

3. EFECTELE SECUNDARE ALE SOLDULUI BALANEI PLILOR I ALE RATEI DE SCHIMB

A. Efectele unui excedent 14. n regim de schimburi fixe, banca central trebuie s asigure convertirea n moned naional a tuturor intrrilor de devize n ar i aceasta la un pre (rat de schimb) constant. Un excedent al balanei plilor se traduce printr-o intrare net a devizelor i antreneaz deci o cretere automat a masei monetare aflat n circulaie. 15. Creterea masei monetare nseamn o dezvoltare a ofertei de moned i implic un regres al ratelor dobnzii pe piaa monetar. 16. Regresul ratelor dobnzii ncurajeaz investiia, iar efectele stimulatorii asupra PIB-ului i locurilor de munc sunt deci consilidate. Efectul de eviciune financiar a investitorilor particulari naionali este astfel atenuat sau evitat. n schimb, poate exista, n acest caz, un efect de eviciune financiar internaional, deoarece volumul capitalurilor disponibile n strintate pentru a finana investiiile s-a diminuat.

B. Efectele unui deficit 17. Un deficit al balanei de pli se traduce printr-o explozie net a devizelor. Agenii economici transform moneda naional n devize pentru a putea efectua operaiunile proprii n strintate. Deficitul antreneaz deci o diminuare automat a masei monetare aflat n circulaie. 18. Diminuarea masei monetare nseamn i un regres al ofertei de moned i implic o cretere a ratelor dobnzii pe piaa monetar. Ieirile de capitaluri n strintate au acelai efect ca i o politic monetar restrictiv19. Creterea ratelor dobnzii frneaz investiia, iar efectele stimulatorii asupra PIB-ului i locurilor de munc sunt deci atenuate. Efectul de eviciune financiar a investitorilor particulari naionali este deci consolidat.

CONDIIILE DE EFICACITATE ALE RELANSRII BUGETARE IN REGIM DE SCHIMBURI FIXE Pentru ca plitica bugatara sa aiba efectul scontat, de relansare economica, ar trebui indeplinite, cumulativ, urmatoarele conditii:

1. Un efect multiplicator ridicat (corespunzator efectului 2) 2. O cerere de locuri de munc foarte elastic n raport cu volumul produciei (efectul 3) 3. O pondere important a omajului conjunctural n omajul total (efectul 4). omajul conjunctural este legat de o ncetinire a activitii economice; poate fi, prin urmare, redus, relansnd creterea/dezvoltarea. Dar relansarea este neputincioas n faa omajului structural sau tehnologic, ce se resorb mai greu si pem perioade mai lungi de timp. 4. O ofert global foarte elastic pentru a limita inflaia prin cerere (efectul 5) 5. O slab nclinaie spre import (efectul 6) 6. O cerere de moned puin elastic n raport cu nivelul activitii (efectul 9) 7. O oferta de moned foarte elastic n raport cu rata dobnzii. n acest caz, o slab cretere a ratelor dobnzii este suficient pentru a stimula oferta de moned s rspund presiunilor asupra cererii, presiuni generate de relansare (efectul 10) 8. O investiie puin elastic n raport cu rata dobnzii pentru a limita efectul depresiv exercitat prin creterea ratelor dobnzilor (efectul 11) 9. O puternic mobilitate a capitalurilor, pentru ca creterea iniial a ratelor dobnzii i efectul de eviciune care i este asociat s fie compensate printr-un excedent al plilor externe i un regres ulterior al ratelor dobnzii (efectele 14, 15 i 16).