POLITICA MONETAR N ECONOMIA NCHIS

1. EFECTELE ATEPTATE DE LA O RELANSARE

Oferta de moneda si/sau Ratele directoare ale dobanzilor bancii centrale pe piata monetara 1

Ratele dobanzilor practicate de banci 2 Investitie Consum 3 Efect multiplicator asupra PIB-ului 5 Preturi (inflatie)

Locuri de munca 4 Somaj conjunctural

Dilema Inflatie/somaj 6

Schema 4. Efectele unei politici monetare expansioniste 1. Banca central poate vaforiza mrirea creditului i a creanei monetare facilitnd refinanarea bncilor pe piaa monetar: ea poate s le ofere mai mult moned i/sau s scad rata dobnzii pe care o cere pentru a mprumuta lichiditi Bncile cu un acces mai uor i mai puin costisitor la refinanarea pe piaa monetar pot acorda rate ale dobnzii mai sczute pentru clienii lor. 2. Scderea ratei dobnzii poate stimula investiia i consumul. n teoria macro-economic, ca i n realitate, efectul stimulator

al unei scderi a ratelor dobnzii, dac exist, afecteaz mai ales investiiile. 3. Relansarea investiiilor antreneaz o cretere a produciei n sectorul bunurilor de echipament i/sau de locuine. Valoarea acestei producii suplimentare constituie un venit suplimentar pentru diferiii ageni economici. O franciune din acest venit este consumat i determin o cretere a produciei n sectorul bunurilor de consum, ceea ce permite o nou distribuie a veniturilor i un nou val de consum .a.m.d. Relansarea investiiei exercit deci un efect multiplicator asupra PIB-ului. 4. Creterea PIB-ului stimuleaz cererea de for de munc n ntreprinderi. Locurile de munc se multiplic i omajul scade.

2. LIMITELE UNEI RELANSRI MONETARE

Eficacitatea unei relansri monetare depinde de

sensibilitatea (elasticitatea) consumului i a investiiei n raport cu ratele dobnzilor. In general, consumul menajelor este destul de puin sensibil la ratele dobnzilor i depinde mai ales de veniturile membrilor acestora. De asemenea, ntr-o perioad de pesimism grav al ntreprinderilor asupra viitoarelor lor debuee, scderea ratelor dobnzii poate fi insuficient pentru a ncuraja o reluare important a investiiei. 5. Dac familiile i ntreprinderile pot dispune de mai multe mijloace de plat, graie creditelor mai substaniale i mai puin costisitoare pe care le ofer bncile, cu att vor solicita mai mule bunuri i servicii (mai ales bunuri de echipament i locuine). Dar dac oferta de astfel de bunuri pe diferitele piee nu se dezvolt att de rapid precum cererea, preurile cresc. Orice expansiune a masei monetare mai rapid dect aceea a produciei tinde s alimenteze o inflaie prin cerere. 6. Relansarea monetar este deci confruntat cu aceeai dilem inflaie-omaj ca i relansarea bugetar.