Sunteți pe pagina 1din 59

Cap. 3. PIAA MONETAR. DOBNDA.

3.1. 3.2. 3.3. 3.4. 3.5. 3.6. Originea banilor Funciile banilor Masa bneasc Convertibilitatea banilor Teorii monetare Piaa monetar. Sistemul bancar. Creditul i dobnda. 3.7. Politici monetare

3.1. ORIGINEA BANILOR

Banii = denumire generic pentru formele i semnele de valoare din economie. Activ general, utilizat i acceptat n mijlocirea tranzaciilor i ca modalitate de plat, banii = un instrument mobilizabil pentru avuia naional + un element al schimbului banii = suport al exprimrii puterii de cumprare. BANII nu se identific prin MONED !!! Moneda = pies din metal sau din aliaje, cu compoziie i greutate stabilite de legi monetare naionale, utilizat ca mijloc de circulaie i / sau de tezaurizare. Practic, prin mijlocirea banilor este desemnat etalonul general al schimbului, iar moneda presupune o etap superioar, prin impactul autoritii statale i de normele (inter)naionale. Astzi, moneda vizeaz numerarul n circulaie, iar banii cuprind, n plus, noiunea bani de cont.

1. Prima faz a economiei marfare a avut ca obiect central trocul (schimbul direct al unui bun contra altuia, NU schimbul ritualic de bunuri !!): a marf A = b marf B
(unde: A se afl n poziie de valoare relativ, exprimndu-i valoarea ntr-o anumit cantitate din produsul B; = echivalent util pentru concretizarea valorii produsului A).

2. Pe msura diversificrii produciei i specializrii, s-a ajuns la situaia unui troc n care un productor s schimbe un bun cu mai multe alte mrfuri: a marf A = c marf C d marf D e marf E

3. n timp, raportul de schimb a ajuns s fie reprezentat de un echivalent general, numit bani-marf (scoici, blnuri, animale, vin .a.), socotit mijlocitor al tranzaciilor:

f marf F g marf G = j marf J h marf H 4. Treptat, alturi de diverse mrfuri, intermediari ai schimbului au ajuns s fie metale precum aurul, argintul i cuprul, sub diverse forme. Motivaia = dat de calitile acestor metale: omogenitate, maleabilitate, divizibilitate, ductilitate, valoare ridicat n volum redus, inalterabilitate, facilitate n transport pentru favorizarea schimburilor, metalele respective au nceput s fie fasonate n piese cu greutate predeterminat (faza economiei bneti cu moned btut), iar moneda a devenit simbol al autoritii statale emitente i al sistemului monetar: k marf K l marf L m marf M = n bani

5. Moneda de hrtie (fiduciar) a aprut din necesitate, n mod frecvent sub forma bancnotelor sau a biletelor de banc. Dei circul pe baz de ncredere fiind semne bneti fr valoare proprie ele reprezint n circulaie metalele preioase, fiind din ce n ce mai utilizate n ultimele secole. 6. Folosirea de ctre instituiile financiare a monedei de cont (scripturale) s-a intensificat n secolul al XIX-lea, evolund ctre forme diverse (mai ales la cecuri). 7. Dup 1944, moneda-semn (valuta) preia integral funcia de instrument al schimburilor mondiale, corelat fiind cu metalul monetar, pe principii de convertibilitate extern. Ea se regsete n sistemul etalonului aur-devize, n condiiile n care dolarul ca moned de rezerv a statului american cucerete lumea. 8. Actualmente, multe din aspectele evoluiei banilor sunt uitate. Azi vorbim, aadar, mai ales despre depozite monetare i civilizaia banului electronic.

TIPOLOGIA BANILOR

Dup forma de existen, cunoatem: bani propriu-zii, moned abstract (bani de calcul sau fictivi, utilizai ca numitor comun n cazul circulaiei n paralel a mai multor nsemne monetare) i bani electronici (cartele magnetice eliberate de unele bnci titularilor de conturi, n loc de numerar sau cecuri). Dup modalitatea de plat, ntlnim: bani lichizi (cash) numerar propriu-zis; bani de credit titluri de credit folosite n funcia de bani, ca mijlocitori ai schimbului: bancnote, cecuri, cambii; bani de cont fr existen material, ci aflai, scriptic, n conturile bancare; bani fiduciari fr valoare proprie, circulnd n virtutea ncrederii deintorului n autoritatea emitent (bilete de banc).

Dup aspect, avem: moned metalic ndeplinind funcii bneti; bancnote nsemne ale valorii, emise de stat. Dup posibilitatea de divizare, exist: moned principal (reprezentativ) = unitatea monetar naional a unui stat (ex.: dolarul american n S.U.A.); moned divizionar submultipli ai celei principale (ex.: cent-ul subdiviziune a dolarului); multipli ai unitii monetare interne (ex.: bancnotele de 5 dolari, de 10 dolari .a.). dup obligaia asumat de emitent: monede convertibile care pot fi schimbate contra altei monede; monede neconvertibile care circul doar n interiorul granielor rii n cauz. DETALII n subcapitolul 3.4. !!!

TEM

(maxim 15 rnduri, la calculator):

Cutai repere istorice i economice ale afirmaiei: Banii ri elimin (alung) banii buni

Comentai i exemplificai coninutul Legii lui Gresham n perioada actual !!!

3.2. FUNCIILE BANILOR


Banii investii cu roluri de echivalent general al tuturor celorlalte mrfuri i de instrument de schimb aveau n trecut cinci funcii: msur a valorii mrfurilor tranzacionate; mijloc de circulaie; mijloc de plat; tezaurizare (acumulare); bani universali (servind circulaiei internaionale a mrfurilor i serviciilor). n prezent, funciile banilor se refer cu precdere la urmtoarele aspecte: I) Funcia de instrument al schimbului const n rolul monedei de intermediar al tranzaciilor (pe parcursul: marf bani marf). n condiii speciale (inflaie galopant, rupturi ale ritmului social-politic ntr-o ar .a.), aceast funcie poate fi ndeplinit temporar de alte bunuri. Important ns, este caracterul universal al banilor ce mediaz schimburile, dezirabil n situaii care implic relaii inter-ri.

II) Funcia de mijloc (etalon) de msur a activitii economice utilizeaz preul drept prghie de aciune. Acesta permite echivalri i comparaii general valabile pe plan mondial. Specificm, ns, c pentru a comensura bunurile economice obinute (schimbate), prezena real a banilor nu e strict necesar. III) Funcia de rezerv valoric (de economisire) atribuie banilor aa-numita putere de cumprare n ateptare (referitoare la conjunctura viitoarelor perioade de timp, posibil a fi anticipat). DETALII i completri manual Macroeconomie ed. 2011, pp. 44-50.

PUTEREA DE CUMPRARE A MONEDEI


a) Puterea de cumprare intern (sau pe plan naional) a unei monede = cantitatea de bunuri i servicii care se poate cumpra ntr-o ar, la un moment dat, cu o unitate monetar: Pci = M / P (unde: M suma de bani la care se face referire [cea acoperit de moned], sau tocmai unitatea monetar n sine; P indicele sintetic al preurilor). Dac operm cu o unitate monetar (M = 1), puterea de cumprare devine egal cu inversul preului mrfii respective: Pc= 1 / P.

b) Puterea de cumprare extern a monedei se folosete n vederea stabilirii cursurilor reale de schimb, deci a raporturilor n care o moned naional se schimb pentru o alta: Pce = PciX / PciY (unde: PciX puterea de cumprare intern a monedei n ara X; PciY puterea de cumprare intern a monedei n ara Y). n practic se poate lucra i cu ajutorul indicilor (indicele puterii de cumprare, respectiv al masei monetare, al vitezei de rotaie .a.). De exemplu, indicele puterii de cumprare se exprim astfel: IPc = (IM / IP)100 unde IM = (M1 / M0)100 IP = (P1 / P0)100

3.3. MASA BNEASC

Masa bneasc (masa monetar) = totalitatea semnelor bneti dintr-o economie naional, destinate achiziionrii de bunuri i servicii, achitrii datoriilor, constituirii economiilor (pentru investiii, plasamente). Din punct de vedere static, masa monetar = cantitatea de numerar i moned scriptural care se afl la dispoziia agenilor economici. Din punct de vedere dinamic, ea este relevat de fluxurile monetare (ca produs ntre mrimea stocului mediu de bani ntr-o perioad i viteza de rotaie a banilor).

Masa bneasc existent la un moment dat (stoc) i cea folosit (flux) se cuantific prin intermediul lichiditii monetare (L) = capacitatea activelor bneti i financiare de a fi transformate, cu anumite costuri, n bani propriu-zii [cash]: T L ad Tac
(unde: Tad totalul activelor disponibile; Tac totalul angajamentelor curente)

L arat capacitatea unui agent ec. de a face fa, n orice moment, angajamentelor asumate 0 L 1. Dac L = 0, toate activele firmei sunt reprezentate de mrfuri, titluri de valoare sau depuneri care nu pot fi transformate, momentan, n bani. Dac L = 1, activele respective sunt fie n numerar, fie transformabile imediat n bani. Este de dorit ca L s aib valori ct mai apropiate de 1; altfel, debitorul risc s fie declarat n stare de insolvabilitate, ceea ce conduce la faliment.

AGREGATELE MONETARE

Structura masei bneti este cuantificat prin agregate monetare (fraciuni ale masei monetare i semimonetare). Ele = ansambluri de active monetare cu funcii bine delimitate, opernd cu instrumente specifice (de plat i de schimb), prin fluxurile economice pe care le reprezint. Criteriul dup care sunt incluse activele n agregatele monetare este lichiditatea, respectiv posibilitatea transformrii lor ct mai rapide n cash. n general, se opereaz cu urmtoarele categorii de lichiditi (agregate): M1 [masa monetar n sens restrns sau moneda tranzacional] include lichiditile primare (active cu lichiditate perfect), care permit efectuarea imediat de pli: numerarul n circulaie (monedele divizionare + bancnotele) i depozitele bancare la vedere (cu excepia celor guvernamentale i a unora cu regim special), operabile prin cecuri.

M2 [masa monetar n sens larg] include lichiditile secundare, respectiv activele care pot fi transformate rapid n lichiditi primare (monetizabile), fr implicaia riscului de pierdere a capitalului. M2 cuprinde, pe lng M1, cvasi-banii, respectiv: conturile de economii i depozitele bancare la vedere, neoperabile prin cecuri; depozitele la termen aflate n gestiunea bncilor; depozitele la casele de economii; conturile deschise la fondurile mutuale existente pe piaa monetar i administrate de ageni de burs; aciunile fondurilor de ajutor reciproc.

M3 [lichiditile teriare] = active cu un grad relativ mic de lichiditate. Transformarea lor n lichiditi primare presupune riscul micorrii preului acestor active. M3 conine, pe lng M2, valorile mobiliare private (aciuni i obligaiuni) i publice (mprumuturi ale statului, colectivitilor publice i agenilor publici). M4 [lichiditile cuaternare sau agregatul L] = M3 + certificate de depozit negociabile, economii contractuale depuse la termen, titluri de valoare emise de ageni non-bancari .a.

n concluzie: n general, se admite c: M0 (B) = baza monetar; M1 = M0 + depozite la vedere, operabile prin cecuri; M2 = M1 + depozite bancare neoperabile prin cecuri; M3 = M2 + depozite pe termen lung + valori mobiliare; M4 (L) = M3 + alte active semilichide. Agregatele monetare sunt determinate de autoritile monetare, n intenia de a realiza politicile monetare. Principiile definirii agregatelor sunt: eficiena (capacitatea de a constitui obiective intermediare ale politicii monetare), controlabilitatea (n sensul influenelor posibile, asupra lor, din partea autoritii monetare) i disponibilitatea (care permite autoritii monetare s reacioneze n timp util, dac este cazul). Numrul agregatelor monetare difer de la o ar la alta i / sau de la un sistem contabil la altul (totui, de obicei, el variaz ntre dou i patru). Vezi i schem AGREGATE MONETARE, n manual Macroeconomie ed. 2011, pp. 52-54.

3.4. CONVERTIBILITATEA MONEDEI

nelegem prin convertibilitate nsuirea legal a unei monede de a fi schimbat cu o alta, n mod liber, prin vnzare-cumprare pe pia. Faptul nu presupune restricii nici cu privire la sume, nici la scopul operaiunii (pli pentru tranzacii curente sau micri ale capitalului), nici la calitatea persoanei implicate (rezident sau nu al rii n care se desfoar procesul de schimb). Pe msura dezvoltrii schimburilor, convertibilitatea se extinde prin intermediul euromonedelor = monede naionale depuse la bnci situate n afara rilor emitente; ele se utilizeaz n scopuri obinuite, dei ies de sub controlul statului de origine. [ex. euro-dolari] EXEMPLU: Yenii depui la bnci din Japonia (de ctre ceteni japonezi sau de alt provenien) intr n categoria depunerilor clasice. Yenii ajuni la bnci din strintate = euro-yeni.

Pentru ca o moned s fie acceptat n poziia internaional de euro-moned, trebuie s ndeplineasc anumite condiii: funcia de etalon n exprimarea valorii tranzaciilor (care presupune stabilitate); funcia de schimb (nsemnnd cerere i ofert pe pia); funcia de finanare (care echivaleaz cu posibilitatea susinerii pieei monetare, de ctre un sistem bancar internaional); funcia de rezerv (implicnd ncrederea n semnul monetar respectiv).

Ex.: Detalii despre euro-dolari n lucrarea: Paul A. Samuelson, William D. Nordhaus, Economie politic, Ed. Teora, Bucureti, 2000, p. 752. Detalii despre convertibilitate n decursul epocilor: manual Macroeconomie ed. 2011, pp. 54-59.

3.5. TEORII MONETARE

Teoriile monetare au ca obiect, pe de o parte, evidenierea relaiilor dintre moned i diferite variabile economice reale (producia, consumul, venitul i acumularea de capital) iar pe de alt parte, furnizarea bazei de aplicare a politicilor monetare. Cele mai cunoscute teorii monetare sunt urmtoarele: metalist, nominalist, cantitativ, keynesist, postkeynesist, monetarist, calitativ, teoria modern (dinamic i integratoare) a banilor. EXEMPLE:

Teoria metalist a cantitii de moned din economie a fost abordat n legtur cu relaia bani pre. Ea reflecta condiiile n care circulaia monetar se limita la metale preioase i la semne bneti liber convertibile n aceste metale. Teoria nominalist a aprut ca reacie n urma celei anterioare. Ea a avut n vedere teza potrivit creia banii n-aveau o valoare proprie, ci una convenional, astfel nct puterea lor de cumprare era un atribut legat de rolul statului i de ncrederea populaiei n emitentul de moned.

Teoria cantitativ are ca reper analiza raportului cauzal dintre masa bneasc n circulaie i volumul mrfurilor, pe de o parte i nivelul puterii de cumprare, pe de alt parte. Teoria cantitativ = privit n legtur cu concepia banilor neutri dup care, n sine, semnele monetare nu genereaz schimbarea proporiilor economiei, dar reprezint umbrela sub care se desfoar o astfel de operaiune. Logica teoriei cantitative genereaz interpretri cauzale, deoarece n sine, o variaie semnificativ a masei monetare din economie atrage o micare a preurilor. n form incipient, aceast concepie a susinut existena unui raport direct proporional ntre cantitatea de bani n circulaie i mrimea preurilor, considernd c, pe msur ce crete sau scade masa bneasc, preurile vor urma aceeai direcie (astfel, puterea de cumprare apare invers proporional cu cantitatea de moned din economie !!!).

Vechea idee care a traversat secolele, respectiv M PT (unde: M masa monetar; P nivelul preurilor; T volumul tranzaciilor [n manual Y]) a fost considerat la un moment dat prea simplu formulat, ntr-o epoc n care teoria cantitativ lua amploare. ntlnit nc la Jean Bodin (sec. al XVIlea), ea a fost preluat de coala englez de economie (William Petty, Adam Smith, David Ricardo, John Stuart Mill) i perfecionat. David Hume a fost unul din cei interesai de aceast abordare la mijlocul secolului al XVIII-lea, iar concepia lui a fost mbuntit ulterior, de Alfred Marshall, Arthur C. Pigou, dar mai ales de Irving Fisher, la nceputul sec. al XX-lea. Avnd la baz relaia: M v P T (n care elementul de noutate fa de perioada anterioar e notaia v simbol al vitezei de circulaie a banilor), Fisher a considerat c produsul Mv reprezint oferta de bani din economie, iar componenta PT (sau PY) cererea de moned.

Viteza de circulaie / rotaie a banilor exprim numrul de tranzacii la care servete o unitate monetar ntr-o perioad de timp (de obicei un an). Ea arat rapiditatea micrii banilor n circulaie i e influenat de numeroi factori: cantitatea de bani n circulaie, conjunctura economic (inter)naional, desfurarea plilor, creditul bancar, elementul psihologic. O dat cu accelerarea vitezei de circulaie (rotaie) a banilor, masa monetar n circulaie va scdea i invers.
Exemplu: Pentru derby-ul de la Epson, Bobby i Jimmy strng 10 , cu care cumpr un butoia cu bere, intenionnd s vnd bere la halb n preajma hipodromului. Spre Epson, pe cldura de afar, Bobby, nsetat, i ofer lui Jimmy o moned contra unei halbe cu bere. Acesta l servete, dar apoi, nsetat i el, scoate moneda primit, i-o d lui Bobby i bea la rndul lui, o halb. Tot drumul, moneda se plimb astfel, de la unul la altul, ajungnd, la Epson, tot n buzunarul lui Bobby. Berea nu mai exist, dar mica moned a ajuns s aib o putere de cumprare de 10, graie vitezei ei de circulaie. (Ex. = preluat dintr-un vechi manual englez de economie i se regsete n: Costin C. Kiriescu, Moneda, mic enciclopedie, Ed. tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1982).

3.6. PIAA MONETAR. SISTEMUL BANCAR. CREDITUL I DOBNDA.

Operaiunile de pe piaa de capital sunt de dou tipuri: pe termen scurt operaii pe PIAA MONETAR; pe termen lung operaii pe PIAA FINANCIAR. Piaa monetar vizeaz ansamblul tranzaciilor cu moned (i al relaiilor generate de ele), care rezult din confruntarea cererii cu oferta de bani, la un anumit nivel al ratei dobnzii. Ea se refer la totalitatea operaiunilor de vnzarecumprare de moned naional i strin i de titluri de credit pe termen scurt, efectuate de bnci i alte instituii de profil, n scopul echilibrrii, prin compensri, a plilor i ncasrilor.

Trsturile pieei monetare 1. Activitatea din cadrul ei exist din timpuri strvechi. Totui, simpla apariie a banilor n-a fost suficient pentru a se vorbi de o pia monetar n adevratul sens al cuvntului i de instituii proprii ei. 2. Este o pia pe care se realizeaz operaiuni pe termen scurt, de obicei fr restricii cantitative. 3. Se refer la nsemne monetare cu lichiditate ridicat. 4. Este foarte eterogen (structuri integrate pe orizontal i pe vertical). 5. Funcioneaz pe baza unor proceduri cu grad nalt de instituionalizare. 6. Sumele vehiculate aici ating cote i frecvene impresionante, iar cedarea / primirea lor poate fi extrem de rapid (micri n conturi bancare). 7. Actorii principali sunt: bncile, trezoreria, instituiile monetar-financiare, operatorii i intermediarii. 8. Condiia esenial pentru ca un subiect economic s fie admis pe aceast pia este bonitatea, respectiv solvabilitatea.

Solvabilitatea = capacitatea unui ag.ec. (persoan fizic sau juridic) de a face fa angajamentelor asumate [de a restitui, la scaden, creditul contractat i dobnda aferent ceea ce reprezint un criteriu de baz n acordarea unui mprumut]. n cazul bncilor, solvabilitatea = msura n care acestea pot suporta pierderile provocate de credite nerambursate, fr a pune n pericol restituirea depunerilor. Operaiunea monetar cu cea mai scurt durat = acordarea cu mprumut a unei sume de bani, pn la ora 12,00 a zilei urmtoare (day-to-day money sau overnight money). Asemntor este i creditul pe dou sau mai multe zile, cu drept de preaviz pentru creditor i debitor (call money). Totui, alte genuri de operaii au n vedere termene care pot ajunge pn la un an. De pild, refinanarea este operaia prin care o banc i rentregete mijloacele bneti, dup ce disponibilitile ei au fost acordate ca mprumut. Completarea se realizeaz prin obinerea unui credit de refinanare returnabil, de la o alt surs.

Despre PIAA MONETAR vorbim la dou nivele: I. piaa monetar naional care cuprinde ansamblul tranzaciilor bneti desfurate prin intermediul monedei naionale a unui stat, ntre rezidenii acestuia din urm; II.piaa monetar internaional care se refer la circuitul pe plan mondial al disponibilitilor bneti generate de relaiile inter-ri. EXEMPLE / DIFERENIERI: O banc japonez acord un credit n sum de 1 milion yeni, unei firme din aceeai ar. Este o operaiune pe piaa monetar naional. Dac aceeai banc ofer mprumutul respectiv unui solicitant australian, tranzacia are loc ntre dou piee monetare naionale. n cazul n care banca japonez acord firmei australiene o sum de 1 milion dolari americani, operaia aparine pieei (valutare) internaionale.

TIPOLOGIA BNCILOR
Un sistem bancar dezvoltat cuprinde trei tipuri de organisme monetar-financiare: Banca Central a unui stat (banc de rang I), bncile specializate (de rang II) i alte instituii de profil. a) Banca Central (de Emisiune) = instituie de prim mrime n mecanismul funcional al unei economii. Atribuii: emisiunea monedei naionale divizionare i a banilor de credit (bancnotelor); creaia monetar; stabilirea acoperirii (puterii) monedei naionale (fixarea cursului de schimb); controlul datoriei publice; asigurarea i reglarea masei monetare n circulaie; influenarea ratei dobnzii n economie; intervenia pe piaa monetarfinanciar, cnd o alt instituie de profil ntmpin dificulti temporare; prevenirea falimentelor bancare; primirea i pstrarea rezervelor de aur ale statului; administrarea rezervelor bugetare i valutare ale rii; reprezentarea statului n relaiile financiare internaionale; operaii de decontare ntre bncile comerciale.

b) Cele mai cunoscute bnci specializate = bncile comerciale, cu activiti diversificate: primirea depunerilor din partea populaiei, firmelor i altor bnci; acordarea de credite pe termen scurt, mediu i lung (n condiii de bonitate financiar); administrarea, la cerere, a unor patrimonii; operaii de comision (ndeplinirea diferitelor ordine ale clienilor); operaiuni n comerul exterior (creditri .a.); schimb valutar. Cele mai ntlnite bnci comerciale: de depozit (propriu-zise, respectiv de afaceri) i ipotecare. Alte tipuri de bnci: de import-export; mixte organisme de cooperare inter-state, n domeniul financiar-bancar (pe principiul participaiei); internaionale (bnci interguvernamentale, cu capital din partea unui grup de state i bnci internaionale private, cu centre, sucursale i filiale n diferite ri); bnci (regionale) de investiii; bnci de nivel mondial din sistemul O.N.U. (F.M.I. Fondul Monetar Internaional); bnci mutuale funcionnd n maniera sporirii solidaritii aciunilor celor ce particip la constituirea lor (cooperative de credit, case de ajutor reciproc, case de pensii); case de economii.

c) Alte instituii de credit specializate: bncile cooperatiste, societile de asigurare, societile cu scop de finanare (a vnzrilor pe credit, a construciilor .a.), uniunile de credit, firme care se ocup cu scontarea polielor .a..

OPERAII BANCARE 1. Operaii active principale: acordarea de mprumuturi pentru, n condiii de bonitate financiar; administrarea (gestionarea) conturilor clienilor; cunoaterea micrilor (intrri ieiri) nregistrate de banii aflai n depozite bancare; deschiderea de credite; efectuarea de operaiuni cu titluri de valoare; crearea de instrumente financiare proprii; scontarea cambiilor. Cambia = un efect de comer ntlnit sub form de trat sau bilet la ordin. Ex. trata = un nscris prin care creditorul (numit trgtor) d ordin debitorului (tras) s achite la prezentare sau la scaden o sum determinat de bani, unui ter (beneficiar). 2. Operaii pasive principale: primirea i pstrarea n conturi de depozit a sumelor (economiilor) depuse de agenii economici; efectuarea de pli i viramente pe baza ordinului clienilor; reglarea i conducerea operaiilor i serviciilor de cas pentru clieni: onorare de cecuri, schimb valutar, plasamente.

3. Operaii accesorii: acreditiv, incasso, depozite n custodie, alte servicii de cas dect cele specificate ca operaiuni pasive. Ex.: acreditivul simplu = mod de efectuare a plii care se bazeaz pe o dispoziie dat de emitent unei bnci, pentru a plti (din cont sau din credit bancar) o sum specificat de bani, beneficiarului acestui act. 4. Operaii excepionale (ex. rescontul de portofoliu); 5. Operaii speculative: creditele pe o zi; speculaiile cu valute la vedere i la termen (active i pasive); arbitrajul. Arbitrajul = operaia de cumprare de valut, aciuni, metale preioase, pentru (re)vnzare n scopul obinerii de profit, prin specularea diferenelor de curs valutar sau dobnd. Operaiunea se realizeaz fie pe aceeai pia, la momente de timp diferite fie simultan, pe piee distincte.

A.) OFERTA DE MONED


Oferta monetar = cantitatea de moned disponibil sub form de numerar i depozite bancare (baza monetar i banii de cont din economie, emisiunile Bncii Centrale i cecurile bncilor comerciale). Mrimea ei este influenat de Banca Naional, de comportamentul celorlalte bnci comerciale din reea i de aciunile ntreprinse de populaie n aceast direcie.

Oferta monetar n raport cu nivelul venitului i produciei: Om = f(Q, Y) Explicaii


Producie (Q) Venit (Y)

Om

Q2; Y2

Q1; Y1
0

Om1

Om2

Ofert monetar (Om)

Atunci cnd venitul i producia de bunuri i servicii sunt reduse (Q1; Y1), cantitatea de moned necesar pe pia e relativ restrns (Om1), rmnnd loc de desfurare mobilului speculaiei. O dat cu creterea nivelului activitii i veniturilor (Q2; Y2), n economie este nevoie de tot mai mult moned (Om2), pentru a face fa tranzaciilor. Drept urmare, rata dobnzii n economie se va majora. Mecanismul de punere n circulaie a monedei este viabil prin medierea a trei filiere: Banca Central, Trezoreria i sistemul creditului.

Multiplicatorul monetar Pentru nelegerea mecanismului de cretere a cantitii de moned n economie se utilizeaz multiplicatorul monetar. El figureaz ca obiectiv al politicii de stabilitate monetar i se calculeaz astfel:
M Mm B

(1)

unde: - Mm multiplicatorul monetar (al banilor sau al ofertei monetare); - M masa monetar (oferta de bani din economie); - B baza monetar. Detalii / Completare

Pornind de la relaia de calcul i avnd n vedere un sistem cu dou agregate monetare (de pild, cel romnesc), putem determina valoarea lui Mm i n raport cu alte coordonate, innd seama de faptul c: I.) Masa monetar M se poate exprima astfel: M = M1 + CB = = NA + DV + CB (pentru c M1 = NA + DV), unde: M1 moned tranzacional (agregat monetar); CB cvasi-bani (economii ale populaiei + depozite bancare n lei + depozite n valut ale rezidenilor); NA numerar n afara sistemului bancar; DV disponibil la vedere. Pentru a simplifica notaiile n M, fie DV + CB = D (unde D depozite i disponibiliti bancare). Astfel, vom avea: M = NA + D (2). n plus, fie: NA = a D (3), unde: a ponderea sumelor deinute n afara sistemului bancar (de ctre ag. ec. i populaie), ca procent aplicat la mrimea depozitelor i disponibilitilor bancare (D).

II.) Baza monetar B are urmtoarea compoziie: B = NC + NA + DBC (unde: NC numerar n caseriile bncilor; NA numerar n afara sistemului bancar; DBC disponibil la Banca Central). Pentru simplificare, presupunem c includem (prin extensie i numai n calcule) mrimea lui DBC, alturi de cea a lui NC, n categoria general de rezerve la dispoziia bncilor (R). n consecin, socotind c R = NC + DBC, ajungem la relaia: B = NA + R (4). De asemenea, fie: R = r D (5), unde: r rata rezervei bancare ca procent aplicat mrimii depozitelor i disponibilitilor bancare (D).

III.) n concluzie, nlocuind relaiile (2), (3), (4) i (5) n formula iniial (1), obinem:

Mm

M NA D a D D D(a 1) a 1 B NA R a D r D D(a r ) a r

...............................................................................

Multiplicatorul monetar Mm arat de cte ori mai mare este oferta bneasc n raport cu baza numerarului din economie. Valoarea lui este cu att mai ridicat, cu ct r (rata / cota de rezerv a bncilor) i a (procentul de numerar din afara sistemului bancar, deinut de agenii economici i de populaie, n raport cu mrimea depozitelor bancare) sunt mai reduse.

CREDITUL Creditul = instrumentul prin care un agent economic (creditor) acord altuia (debitor) fonduri, sume de bani sau valori, restituibile sub form de echivalent la o dat stabilit de comun acord (scaden). La termen, o dat cu datoria, debitorul ramburseaz i dobnda aferent, cunoscut drept suma pltit ca urmare a folosirii fondurilor mprumutate. Cele mai reprezentative funcii ale creditului sunt: de transformare a economiilor n investiii; de susinere a investiiilor i a creterii economice; de accelerare a vitezei de rotaie a capitalului real; de mobilizare, distribuire i redistribuire a resurselor bneti disponibile; de echilibrare general a aspectelor vieii economice; de emisiune monetar pentru banii de cont; de desfurare a schimburilor n relaiile economice internaionale; de control (prin politicile monetar i de credit); de extindere a consumului.

Multiplicatorul creditului Multiplicatorul creditului se determin astfel: Mc


D 1 R r (unde: Mc multiplicatorul creditului; D mrimea depozitului la vedere; R rezerva minim obligatorie / rezerva legal a bncii; r rata rezervei obligatorii). Rezerva minim obligatorie (legal) R = parte din depozitele la vedere, care rmne bncilor ca sold permanent ntre depuneri i ridicri. Ea rezult din constrngerea i necesitatea de a menine neatins o parte a disponibilitilor monetare (care nu se va mprumuta). Se calculeaz prin aplicarea unei rate procentuale (r) la depozitul iniial i la orice majorare a lui (rata minim = stabilit de Banca Naional).

Multiplicatorul Mc este o prghie care declaneaz n sistemul bancar sporirea ofertei de bani de credit (a rezervelor existente). Corespunztor unei uniti monetare n numerar, bncile vor dispune, n perioada de calcul, de Mc ori mai mult n moned de cont (depozite). Succesiunea de operaiuni presupus este urmtoarea: bncile comerciale ofer cu mprumut sumele care depesc rezerva minim obligatorie (excedente), n scopul obinerii de ctig; ntr-o form sau alta, aceste sume se rentorc ca depuneri n sistemul bancar. Expansiunea depozitelor nu se poate realiza de ctre o singur instituie financiar. Posibilitatea multiplicrii creditului apare doar cnd fiecare instituie financiar cu exces de rezerve i majoreaz depozitele n aciuni coordonate cu ale celorlalte. Demonstraia / Exemplificarea relaiei multiplicatorului creditului carte aplicaii (G. Bodea, I. Ban), ed. 2010, probl. 5 / p. 208.

B.) CEREREA DE MONED

Cererea de moned = cantitatea de bani propriuzii (agregatul M1, de fapt) de care dorete s dispun un agent economic, la un moment dat. n acest caz, subiectul raional se comport similar situaiei n care ar cere un alt produs (ntruct banii sunt tot o marf). Cererea de moned Cm = f (d, PS, PC, v, V, G, A, ) unde: d rata dobnzii; PS preul deinerii mrfiisubstitut (al crii de credit n locul numerarului, al bancnotelor n locul monedelor); PC preul bunului complementar (al cardului / legitimaiei a crei deinere selecteaz persoanele la un bancomat); v viteza de rotaie a banilor; V venitul individului; G gusturile (preferinele) lui pentru o moned (valut) sau alta, convertibil sau nu; A alte elemente: plata tehnicii utilizate, refuzul de plat .a.

Cererea de moned n raport cu rata dobnzii (relaie invers ntre Cm i d)

Rata dobnzii (d)

d1

d2
0

Cm
Cererea de moned (Cm)

Cm1

Cm2

ECHILIBRUL PIEEI MONETARE

Echilibrul pieei monetare = o component major a echilibrului economic general. ntruct piaa respectiv are la baz componente legate att de cerere, ct i de ofert, se admite c n cadrul ei, la un nivel prestabilit al ratei dobnzii, se tinde spre realizarea unei stri de echilibru. [Altfel spus, se urmrete raportul optim dintre masa bneasc n circulaie i sumele necesare efecturii operaiilor realizabile prin intermediul banilor]. Concret, piaa monetar este echilibrat cnd, la o mrime a ratei dobnzii, cantitatea de moned oferit (Om) se egalizeaz cu aceea a monedei cerute (Cm), ambele suprapunndu-se lui QE (cantitatea de echilibru): Om = Cm, n figura urmtoare.

Echilibrul pieei monetare

Rata dobnzii (d)

Om E Cm

dE

QE

Cantitatea de moned (Qm)

DOBNDA

Prghie economic esenial, dobnda = venitul nsuit de proprietarul oricrui capital angrenat ntr-o activitate economic, venit considerat ca excedent n raport cu suma avansat iniial. Altfel spus, ea = expresia bneasc a valorii convenite de comun acord ntre creditor i debitor, pe care datornicul o pltete mprumuttorului la scaden, ca obligaie pentru serviciul adus (dreptul de folosire a capitalului o anumit perioad de timp). Dobnda are cel puin trei funcii: este o puternic motivaie n vederea economisirii unei pri a venitului obinut ntr-un interval de timp; are rol n orientarea spre destinaii profitabile a disponibilitilor financiare; este o prghie de redistribuire a veniturilor n societate.

Masa dobnzii (D)

Masa dobnzii (suma ei absolut) rezult n urma produsului dintre mrimea creditului (C) i rata dobnzii (d). n raport cu faptul c este un venit impozabil, dobnda apare n form brut, respectiv net (rmas dup prelevarea impozitului aferent). Dup modul de calcul, distingem dobnd simpl (practicat, de obicei, cnd durata creditului nu depete un an) i dobnd compus cnd suma corespunztoare nu se pltete anual, ci are loc procesul de capitalizare a dobnzii (prin adugarea fiecrei trane, an de an, la calculul viitoarei dobnzi).

Rata dobnzii (d)


Rata dobnzii (mrimea relativ a dobnzii) = un raport procentual constnd n preul pltit de debitor pentru a utiliza (a dispune) o perioad de un an, de 100 uniti monetare. n acelai timp, pentru creditor, rata dobnzii semnific venitul anual exprimat procentual obinut ca remuneraie a mprumutului bnesc oferit de acesta n condiii de garanie. Pentru debitor, d arat efortul relativ al rambursrii dobnzii, pe lng datoria ctre mprumuttor. Ea cuantific preul cedat contra dreptului de folosin, ntr-un interval dat de timp, a unui capital care aparine utilizatorului. Pentru creditor, d = compensaia renunrii la obinerea unui venit pe care el l-ar fi putut realiza prin fructificarea pe cont propriu a disponibilului bnesc respectiv.

Factorii care determin mrimea ratei dobnzii: raportul dintre cererea i oferta de moned; relaia dintre cererea i oferta de credit pe pia; structura cererii de capital de mprumut; conjunctura economic intern i internaional; faza ciclului economic; rata dobnzii n alte ri (comparativ); rata investiiilor + raportul economisire / investiii; cererea pentru investiii; rata profitului; rata inflaiei; mrimea bugetului de stat; politica de credit; tipul operaiunii i destinaia creditului; productivitatea marginal a capitalului investit (randamentul lui); riscul mprumuttorului.

Dup modul de exprimare, deosebim rate nominale ale dobnzii, care redau alctuirea concret a dobnzii aferente mprumutului unei uniti monetare, pe timp de un an respectiv rate reale, care msoar randamentul unui mprumut sub forma creterii cantitii de bunuri ce poate fi achiziionat cu suma obinut (comensurare efectiv, nu prin prisma sporirii valorii nominale a preurilor). Potrivit lui Irving Fisher, dn = dr + Ri unde: - dn rata nominal sau de pia a dobnzii; - dr rata real a dobnzii; - Ri rata inflaiei. Dac nu se nregistreaz manifestri inflaioniste (Ri = 0), dn = dr. Detalii n lucrarea: M. Bcescu, A. Bcescu-Crbunaru, Macroeconomie i politici macroeconomice, Ed. ALL Educational, Bucureti, 1998 p. 578.

DOBNDA SIMPL i DOBNDA COMPUS

Dobnda simpl:

D = C d n

unde: - D mrimea dobnzii simple; - C creditul contractat; - d rata anual a dobnzii (mrime procentual); - n perioada mprumutului: D dac n = 1 an D = C d d' C

Dobnda compus: (C pt. credit / S pt. sume n gen.) Cn = C0 (1+d)n dobnda pentru n ani va fi: Dn = Cn C0 = C0 (1+d)n C0 = C0 [(1+d)n 1] DEMONSTRAIE: Dup un an, dobnda unui depozit bancar este: D1 = C0 d (C0 fiind suma depus iniial).

Dac depozitul este creat pe n ani, dobnda cuvenit dup anul I se va aduna la suma de pornire, constituind nou baz de calcul a dobnzii anului II (se produce capitalizarea!)

Fondul existent dup anul I de depozitare este: C1 = C0 + D1 = C0 + C0d = C0 (1+d) D2 = C1d = C0 (1 + d)d Procedeul continu: C2 = C1 + D2 = C0 (1+d) + C0 (1+d)d = C0 (1+d)2 D3 = C2d = C0 (1+d)2d C3 = C2 + D3 = C0 (1+d)2 + C0 (1+d)2d = = C0 (1+d)2(1+d) = C0 (1+d)3 ... ... Generaliznd, valoarea adus de capitalul depus la o banc pe timp de n ani este: Cn = C0 (1+d)n

Mrimea dobnzii (D) este influenat de mai muli factori: mrimea depozitului sau a sumei mprumutate (C); nivelul ratei anuale a dobnzii la depozite, respectiv la credite (d); termenul depozitului sau perioada creditului, n numr de ani sau fraciuni de an (n); rata dobnzii pe piaa monetar; politica Bncii Centrale i a bncilor comerciale privind rata dobnzii; modul de utilizare a sumei n cauz la debitor (dac este vorba de acordarea unui credit).

CTIGUL BANCAR i PROFITUL BANCAR

Bncile i alte instituii financiare sunt intermediari care pe de o parte colecteaz fondurile deponenilor (persoane fizice i juridice), iar pe de alt parte i ofer disponibilitile celor care le solicit. De pe urma creditelor acordate, bncile percep i ncaseaz dobnzi (D) mai ridicate dect cele pe care le pltesc corespunztor sumelor constituite n depozite (Dp). Ca urmare, diferena Cb = D Dp (ctig brut) revine instituiilor bancare. Dac din acest ctig se scad cheltuielile administrative i de funcionare ale bncii (Cf), se obine profitul bancar: Cb Cf = Prbancar [atenie, e vorba de ctig / profit anual !!!]

3.7. POLITICI MONETARE

De nvat (studiu individual) din:

- manual Macroeconomie ed. 2011, pp. 75-77; - Paul A. Samuelson, William D. Nordhaus, Economie politic, Ed. Teora, Bucureti, 2000, pp. 608-614.

BIBLIOGRAFIE

Macroeconomie, curs universitar, Universitatea Babe-Bolyai,Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Catedra de Economie politic, Ed. Risoprint, Cluj-Napoca, 2011, pp. 39-77. Paul A. Samuelson, William D. Nordhaus, Economie politic, Ed. Teora, Bucureti, 2000, pp. 604-629; opional 413-414. Richard Lipsey, K. Alec Chrystal, Economia pozitiv, Ed. Economic, Bucureti, 1999, pp. 735-765. Marius Bcescu, Angelica BcescuCrbunaru, Macroeconomie i politici macroeconomice, Ed. ALL Educational, Bucureti, 1998, p. 578.