Contractele forward Definiie i caracteristici generale ale contractelor forward Un contract forward reprezint un acord de voin dintre dou

pri, un vnztor i un cumprtor, de a livra o anumit cantitate dintr-o marf, valut sau activ financiar, la un anumit pre convenit de pri i la o anumit dat n viitor, specificat n contract. Contractele foward pot fi ncheiate pentru orice marf , cele mai des utilizate n pieele financiare internaionale sunt cele care au drept obiect valutele i ratele de dobnd. Dezvoltarea pieei forward este determinat ,n general de caracteristicele pieei monetare i valutare. Pe piaa forward activeaz i brokeri care, n schimbul unor comisioane ofer servicii pentru gsirea unei contrapartide pentru clienii acestora, facilitnd astfel contractul ntre cei doi parteneri care vor ncheia contractul forward. Un contract futures reprezint un contract forward standardizat, tranzacionat n cadrul unei piee organizate, respectiv o pia dezvoltat de o burs de mrfuri i care urmeaz o procedur zilnic de regularizare (actualizare valoric). Contractele forward i futures ntrunesc multe din caracteristicile contractelor cu opiuni. Toate aceste contracte reprezint un acord prin care o anumit marf este livrat de ctre vnztor cumprtorului, la un anumit moment n viitor i la n anumit pre, ambele precizate la momentul ncheierii contractelor. Un contract cu opiuni ofer cumprtorului dreptul de a decide asupra executrii contractului la scaden, n funcie de rezultatul financiar, pierdere sau ctig. Cumprtorul de call i va exercita dreptul dobndit doar dac preul spot este mai mare dect preul specificat n contractul cu opiuni. Un contract futures, ca i orice contract cu opiuni, poate fi vndut la burs din nou oricnd pn la data scadenei. Un contract forward ca i orice contract cu opiuni tranzacionat pe piaa OTC, poate fi compensat (offset) prin crearea unui nou contract forward. Bncile sunt participani activi pe piaa forward. Deoarece contractele forward rezult din negocieri individuale ntre pri, ele pot fi adaptate n aa fel nct s ndeplineasc cerinele

specifice ale fiecrui partener. Chiar dac contractele forward pot fi ncheiate practic pentru orice tip de marf, cele mai folosite sunt contractele forward ce au drept obiect o valut, valori mobiliare, mrfuri i titluri de credit pe termen scurt. Contractele forward pe rata dobnzii pe termen scurt i mediu poart denumirea de forward rate agreements(FRAs). Despre cumprtorul unui contract forward se spune c deine o poziie lung, iar despre vnztor c deine o poziie scurt. Contractele forward pe valute dein cea mai mare parte din totalul pieei forward. Scadenele pentru aceste contracte sunt de 30, 90 i 180 de zile, precum i orice alte termene, n funcie de cerinele prilor implicate. Termenii contractuali se refer la cursul de schimb viitor, termen, suma de bani, data scadenei (data la care contractul expir) i modalitile de plat i de livrare. n general, data la care contractul este executat efectiv este la dou zile distant de data scadenei. n cele mai multe cazuri, contractele forward pe valute sunt regularizate la scaden prin pli cash de ctre fiecare parte. ntre instituiile financiare, plile care rezult din contracte cu aceeai zi de scaden sunt regularizate printr-o singur operaiune de plat la valoarea net a obligaiilor dintre pri. Participaii pe piaa forward folosesc aceste instrumente financiare pentru: - operaiuni de hedging; - operaiuni de arbitraj; - iniierea unor poziii pe pia n funcie de anticiparea trendului viitor al pieei; - obinerea unor profituri de pe poziia de market maker. Instituiile financiare, corporaiile precum i traderii folosesc aceste instrumente pentru managementul riscurilor rezultate de pe piaa spot a ratei dobnzii, valutelor, mrfurilor i valorilor mobiliare. n timp ce majoritatea instituiilor financiare sunt active pe pieele valutare i ale ratelor dobnzii, puine dintre acestea sunt expuse pe pieele de mrfuri sau valori mobiliare.