5

5.
DIAG
N OSTI
C UL I
EVAL
UARE
A
NTREPRIN
D ERII
5.1. Cadrul general de abordare al dagno!"#ulu $
e%alu&r 'n"re(rnder
5.1.1. Anal)a de !!"e*
Analiza, n general, const n cunoaterea rezultatelor, factorilor,
cauzelor, rezervelor pe de o parte i n propunerea cilor de mbuntire a
performanelor n viitor, pe de alt parte.
n cadrul unei ntreprinderi analiza e realizat de specialiti
(compartimentul de stat major, dac exist i de absolut toi conductorii,
indiferent de nivelul ierar!ic. n mod normal analiza este ncorporat i n
activitatea executanilor, pentru locul de munc propriu.
"ursele de informaii folosite n cadrul unei analize sunt de dou proveniene#
$ obiectivele date de performanele planificate n perioadele
anterioare obiective diferite la cele trei nivele# strategic, tactic, operativ.
% evidena datelor din ntreprindere, care poate fi de trei feluri#
a evidena te!nico&operativ (de amnunt, de detaliu cu un volum uria de
informaii, aceste informaii servind nevoile de analiz pe termen scurt.
b evidena economic, cu informaii concentrate deja sub form contabil.
Aceste informaii servesc nevoile pe termen scurt i mediu (bilan i ele sunt baza
sintezei performante la nivel de v'rf n ntreprindere.
c evidena statistic & servete nevoile de informare n termen lung i mediu, fiind
util n special n domeniul strategic i tactic.
(ipologia analizelor este foarte divers, sunt importante n practic analizele
complexe i analizele pe probleme, specifice perioadei din ciclul de via al
ntreprinderii.
)in acest punct avem urmtoarele tipuri de analize#
*. pentru perioada de structurare folosim analiza de potenial# este o
analiz complex absolut necesar pentru a demara n mod satisfctor
activitatea unei ntreprinderi.
**. pentru perioada de funcionare cu restructurare din cadrul ciclului de via
al ntreprinderii se remarc analiza de diagnostic care d potenialul la nivel de
ntreprindere sau de compartiment, clas'nd starea firmei pe diverse niveluri# de la
stare de cvasifaliment la starea competitiv internaional.
+n alt tip de analiz pentru aceast etap a ciclului de via este analiza
funcionrii n perioada care nu face o diagnoz a firmei, ci n funcie de
aspectele alese, globale sau particulare, analizeaz funcionarea ntreprinderii
%,-
*nginerie .conomic
ntr&o perioad dat, lu'nd n considerare un numr mai mare de indicatori, de
aspecte. .vident, analiza va fi difereniat n funcie de perioada aleas pentru
analiz.
)ac este o analiz n zona strategic se iau n considerare anumite
aspecte strategice ce intr ca un capitol n studiul de fezabilitate.
)ac este considerat o perioad n sfera tactic sau operativ, analiza are un
caracter complex, economic, te!nic, managerial fiind folosite n primul r'nd n
corecia traiectoriei la nivel de lun, trimestru, an.
*ndiferent de tipologie, analiza de sistem se desfoar n ordinea invers a
desfurrii proceselor, parcurg'nd cele patru etape.
$. categoriile analizei#
tipul analizei/
obiectivul analizei.
2. realizri i prevederi/
0. prognoza
1. concluzii i propuneri
2ariabile de
intrare (+
& comandate (+c
& perturbaii (+p
"*"(.3. ).
4567.".
456)+78*.
4arametrii m
2ariabile de
ieire (9
& de performan (9p
& intermediare (9r
:ig.;.$. "istemul obiect al analizei
5.1.+. Anal)a dagno!"#
Aa cum am artat n paragraful de mai sus analiza diagnostic reprezint
un caz particular al analizei de sistem.
Analiza diagnostic constituie o aciune care urmrete n principal
msurarea performanelor organizaiei analizate i identificarea pe aceast baz
a cauzelor ce determin deficitele de performan, respectiv a celor mai
eficiente soluii de cretere a performanelor.
Analiza diagnostic constituie un procedeu care ajut conducerea
ntreprinderii s neleag trecutul i prezentul i totodat s determine aciunile
de desfurat n viitor.
;. )iagnosticul i evaluarea ntreprinderii
%,<
7azurile n care apare necesitatea unei analize diagnostic se pot separa
n dou mari categorii#
ntreprinderea este n dificultate/
ntreprinderea este sntoas cel puin aparent.
n primul caz, analiza diagnostic urmrete n principal identificarea
disfuncionalitilor, a cauzelor i a msurilor de remediere.
n cel de al doilea caz analiza se va orienta spre identificarea =devitalizrilor>
nc neevidente, dar generatoarea unor disfuncii viitoare.
(ipologia analizei diagnostic este variat#
a n funcie de gradul de cuprindere#
analiz diagnostic global (mutifuncional/
analiz diagnostic parial (funcional.
b n funcie de desfurarea n timp#
analiz diagnostic complet/
analiz diagnostic scurt.
c n funcie de executant#
analiz diagnostic executat de consultani neutrii/
autodiagnoz.
4rincipalele obiective a cror realizare presupune realizarea analizei
diagnostic sunt prezentate mai jos#
restructurarea i privatizarea/
asocieri, constituiri de societi mixte, colaborarea cu parteneri
strini/
cunoaterea detaliat a unei situaii de criz n care se afl
ntreprinderea/
controlul managerial preventiv/
nc!eierea ? rennoirea contractelor manageriale/
aciuni de credite sau subvenii.
Aciuni de restructurare i privatizare# nu pot fi concepute i ntreprinse
n opinia noastra fr o cunoatere concret i complet a strii reale a
ntreprinderii vizate pentru a fi suspus unor astfel de transformri. Analiza
diagnostic va permite astfel pe de o parte cunoaterea strii generale a
%$,
*nginerie .conomic
ntreprinderii i evaluarea posibilitilor de mobilizarea a capitalurilor necesare
iar pe de alta parte va oferii posibilitatea ntocmirii documentaiei strict
necesare pentru trecerea la evaluarea patrimonial a ntreprinderii precum i
pentru elaborarea unor studii de fezabilitate i planuri de afaceri orientate
asupra unor obiective.
Asocieri, constituiri de societi mixte, colaborarea cu parteneri strini#
n aceste situaii, de obicei partenerii straini dar nu numai, efectueaza cu experi
proprii sau cu instituii neutre specializate o analiza diagnostic a posibililor
viitori parteneri de afaceri.
7unoaterea detaliat a unei situaii de criz n care se afl
ntreprinderea# n situaiile de criz economic sau social cu caracter de
urgen trebuie cunoscute cauzele generatoare a acestor situaii limit pentru a
putea adopta decizii eficace i realiste, analiza diagnostic fiind astfel
instrumentul cel mai adecvat de lucru, mai ales dac este realizat de o
instituie neutr.
Controlul managerial preventiv# analiza diagnostic trebuie utilizat nu
numai n momente de criz ci mai ales ca un instrument de control curent al
modului n care este gestionat firma, av'nd n acest context ca i obiective
elaborarea i?sau modificarea strategiei firmei pe termen scurt i mediu.
ncheierea/rennoirea contractelor manageriale# analiza diagnostic n
asemenea situaii poate oferii datele necesare n vederea stabilirii unor obiective
i criterii realiste, conforme cu starea actual a ntreprinderii precum i cu
perspectivele sale. )e asemenea apel'nd la o analiz diagnostic se pot evalua
rezultatele obinute la nc!eierea unei etape.
Aciuni de credite sau subvenii# analiza diagnostic este n msur s
ofere informaii mult mai complexe dec't o analiz strict financiar, lucru care
permite o caracterizare mai complet a solicitantului creditului.
5.1.,. Con!dera- (r%nd e%aluarea
A. De.n- $ #la!.#&r (r%nd e%aluarea
A determina valoarea nseamn a determina acea calitate convenional
a unui @obiectA n urma unor calcule sau a unor expertize.
2aloarea este rezultatul unei abordri teoretice care ncearc s se ntemeieze pe
un fundament logic sau matematic c't mai riguros posibil, astfel nc't putem
spune c valoarea nu este un fapt n sine ci o opinie a celui care o stabilete.
4rin urmare determinarea valorii se bazeaz deseori, pe prerile unor
experi care trebuie s vizeze neutralitatea, independena i obiectivitatea fa de
prile implicate, raporturile de fore de pe pia, etc.
%$$
Ba polul opus al valorii putem afirma c se gsete preul, n cursul unei
tranzacii, care este ceva tangibil o informaie real.
n mod uzual prin evaluare se nelege stabilirea valorii aproximative a
unui bun sau obiect. Asociind aceast noiune unui sistem economico&
ingineresc i abord'nd&o din prisma ingineriei economice, poate fi definit ca
un ansamblu de te!nici, procedee i metode prin care se stabilete valoarea unui
bun, grupe de bunuri, active sau c!iar sistemului considerat. Aceast operaie de
evaluare se face n scopul obinerii i oferirii de informaii cu privire la valoarea
ntreprinderii prin raportarea acestora la condiiile pieei.
)esigur spre deosebire de evaluarea de bunuri, evaluarea unei
ntreprinderi este mult mai complex, in'nd cont de faptul c ntreprinderea nu
este doar o mulime de bunuri deinute n patrimoniu, ci i un nume de marc, o
poziie n cadrul unei economii, o capacitate de a produce profit, etc.
)e aceea evaluarea economic a unui sistem economico&ingineresc este
mai mult dec't stabilirea valorii unor proprieti sau bunuri din patrimoniul
acestuia, cuprinz'nd i determinarea potenialului, capacitii acestuia de a
produce fluxuri n perioada urmtoare.
Astfel putem concluziona c evaluarea unei ntreprinderi poate fi
definit ca i ansamblul de metode i te!nici prin care se stabilete valoarea
acesteia la un moment dat, at't ca i activitate de msurarea a bogiei reale c't
i a potenialului de a mri aceast valoare n perioada urmtoare. )esigur
valoarea determinat, practic a unei ntreprinderi este rezultatul unei judeci
bazat pe o apreciere n funcie de anumite criterii de comparaie, caracteristici,
calcule etc.
2aloarea stabilit de evaluator, are un caracter subiectiv, reprezent'nd
opinia acestuia privind condiiile specifice ale ntreprinderii i in'nd seama de
ipotezele i aprecierile cuprinse n raportul de evaluare.
4rincipalele situaii care impun efectuarea unei evaluri sunt#
Aciuni juridice cu scop patrimonial (fuziune, lic!idare, divizare/
(ranzacii comerciale de v'nzare cumprare/
Cecesitatea cunoaterii de ctre conducerea ntreprinderii a valorii
sistemului pe care&l conduc, precum i evoluia acestuia n timp/
"c!imbri n ceea ce privete numrul i componena acionarilor/
"c!imbri n ceea ce privete mrimea i structura capitalului/
7otarea la burs.
)esigur n cazul evalurii n vederea unei tranzacii de v'nzare
cumprare optica celor dou pri implicate este diferit.
/o"%a- ale %0n)&"orulu1
Cevoia urgent de lic!iditi/
%$%
*nginerie .conomic
)egradarea conjuncturii economice/
"cderea nivelului afacerii, a cotei de pia/
3odificarea tipului de proprietate(privatizare sau naionalizare/
7auze naturale (motenitorii proprietarului nu doresc pstrarea
afacerii.
/o"%a- ale #u*(&r&"orulu1
5entabilitatea afacerii/
)orina de a&i consolida poziia pe pia/
)orina de a avea propria afacere/
)iversificarea activitii pentru diminuarea riscului/
*ntegrarea pe vertical.
Cecesitatea de a realiza evaluarea unei ntreprinderi este impus de
faptul c valoarea reflectat de evidenele contabile i cea stabilit prin evaluare
n majoritatea cazurilor nu sunt egale exist'nd abateri pozitive sau negative.
Abaterea pozitiv este generat
Alturi de factorii prezentai anterior, rezultatul unei evaluri mai
depinde i de criteriile folosite n evaluare, i anume#
$. 7riteriile obiective determinate de metodele de calcul folosite pentru
pentru stabilirea valorii ntreprinderii, care folosesc instrumente matematice
adecvate.
%. 7riterii subiective bazate mai mult pe intensitatea dorinei de a vinde
sau cumpra i care sunt fundamentate pe elemente psi!ologice (generate de
notorietatea afacerii i pe elemente economice (generate de posibilitatea de a
cumpra o ntreprindere n condiii de monopol, sau ntr&o reea puternic.
)esigur o anumit diferen poate s apar i ntre valoarea stabilit n
urma unei evaluri i preul efectiv pltit, lucru cauzat i de contextul n care
are loc tranzacia#
+n v'nztor i nici un cumprtor la preul de ofert/
+n cumprtor i nici un v'nztor la preul de ofert/
+n cumprtor i un vnztor/
+n v'nztor mai muli cumprtori/
+n cumprtor i mai muli v'nztori/
3ai muli v'nztori mai muli cumprtori.
"e poate afirma astfel c, calitatea unei evaluri este dat finalmemnte
de miestria evaluatorului, de a se apropia prin opinia sa asupra valorii de preul
de tranzacie efectiv.
6 posibil clasificarea a evalurilor se poate face#
a din punct de vedere al obiectului evalurii#
evaluri de bunuri/
%$0
evaluri de grupe de bunuri/
evaluri de elemente intangibile/
evaluri de ntreprinderi sau subdiviziuni ale acestora/
b din punct de vedere al scopului#
evaluri contabile/
evaluri administrative, efectuate n scopuri fiscale sau
pentru reactualizri/
evaluri economice care urmresc individualizarea entitii
supuse evalurii, av'nd ca reper condiiile din pia la
momentul evalurii/
c din punct de vedere al beneficiarului evalurii#
evaluri pentru proprietarii unei afaceri pentru a stabili baza
de negociere n vederea v'nzrii/
evaluri pentru instituii fiscale sau financiar bancare,
n vederea constituirii unor garanii pentru credite, sau
n vederea unei impozitri/
evaluri pentru instituii sau organisme publice/
evaluri pentru instanele judectoreti atunci c'nd apar
litigii legate de micarea sau modificarea patrimoniului unei
ntreprinderi/
evaluri pentru persoane fizice/
d din punct de vedere al metodei de evaluare folosite#
evaluri patrimoniale/
evaluri pe baza capacitii beneficiare(prin randament,
rentabilitate/
evaluri mixte(le combin pe celelalte dou/
evaluri prin metoda comparaiilor de pia/
evaluri bursiere.
2. Ca"egor de %alor .olo!"e 'n e%aluare
2aloarea unei ntreprinderi folosit n vederea unei evaluri economice
a acesteia, n funcie de scopul urmrit poate fi#
a valoa r ea de inventa r # care se fundamenteaz pe costurile generate de
ac!iziionarea i punerea n funciune a bunului respectiv cu ocazia intrrii n
patrimoniul firmei, adic pe costul istoric/
b valoa r ea contabil net # care se determin prin scderea din valoarea
bunurilor materiale i financiarea aflate n patrimoniu, a datoriilor ntreprinderii,
fr a ine seama ns de capacitatea bunurilor de a genera profit/
%$1
*nginerie .conomic
c val o a r ea contabil ne t co r i jat # prezint un vantaj important fa
precedenta pentru c se calculeaz in'nd seama de pieei i de starea n carea se
afl bunurile/
d valoa r ea de r e c on s ti t ui r e # reprezentat de suma de bani care trebuie s
fie investit pentru crearea unei ntreprinderi similare cu cea analizat, in'ndu&
se seama de #
costul iniial de organizare al afacerii/
costul ec!ivalent de ac!iziionare al utilajelor, instalaiilor, etc/
costuri privind resursele umane necesare/
costuri aferente costituirii reelelor de aprovizionare i desfacere/
pierderi nregistrate/
e valoa r ea ve n al # ec!ivalent a preului mediu ce poate fi obinut n
urma negocierii i v'nzrii unei ntreprinderi de dimensiuni mici, care nc
funcioneaz dar se afl n declin, context n care v'nztorul nu mai este
interesat de continuarea afacerii iar cumprtorul este contient c va trebui s
restructureze afacere/
f valoa r ea de lic!ida r e # utilizat n cazul ntreprinderilor falimentare,
fiind rezultatul v'nzrii forate/
g valoa r ea d e r e n tabil i tate # folosit n situaia ntreprinderilor
profitabile, fiind dat de capacitatea de a obine profit/
! valoa r ea de r anda m ent # se determin prin calcularea dividendului
mediu anual i nu a profitului mediu anual ca n cazul precedent/
i valo a r ea b u rs ie r # care se determin pentru firmele cotate la burs,
fac'nd produsul dintre cursul la burs al unei aciuni i numrul de aciuni
emise de ntreprindere/
j valoa r e a d e u t ilitat e # care este ec!ivalentul preului care ar trebui
pltit pentru ac!iziionarea la momentul actual a unui bun susceptibil de
aceleai condiii de folosin, de munc precum i aceeai durat de utilizare,
aceleai performane etc/
D valoa r ea e cono m ic # ec!ivalentul valorii propuse pentru negocieri n
vederea unei tranzacii/
l va l oa r ea de p ia # rezultat n urma tranzacionrii, prin confruntarea
dintre cerere i ofert i poate avea abateri pozitive sau negative fa de
valoarea economic.
n subcapitolele urmtoare noiunile referitoare la analiza diagnostic,
precum i la evaluarea sistemelor economico&inginereti, vor fi abordate mai n
detaliu, av'ndu&se n vedere modele i metode concrete, dedicate de lucru.
%$;
5.+. /e"odologa de anal)& dagno!"# a 'n"re(rnder
)in multitudinea de metode de analiz de diagnostic, ne propunem s
supunem ateniei n prima faz modelul 7.3A(( de analiz diagnostic
(7entrul de 3anagement i (ransfer (e!nologic iar n a doua etap vom
prezenta modelul de diagnostic al profesorului Eileteanu,ncerc'nd desigur i
un studiu comparat al celor dou modele de diagnosticare.
n comparaie cu alte metodologii de analiz diagnostic, modelul
7.3A((, are urmtoarele caracteristici#
rspunde exigenelor diagnosticrii unor societi aflate n criz sau care
parcurg procese de tranziie, at't prin structura lor c't i prin gradul nalt
de detaliere/
posibilitatea de cuantificare a rezultatelor analizei & fapt de maxim
importan/
reprezint un sistem desc!is, extrem de adaptabil/ prin varietatea
coeficienilor de importan atribuii criteriilor de analiz respectiv
ponderii cu care direciile de analiz intervin n evaluri globale, se
poate lrgi foarte mult aria tipologic a societilor comerciale n cazul
crora se poate aplica metoda/
face posibil obinerea unei evaluri, at't a strii fiecrei direcii de
analiz, c't i a unei evaluri globale/
gradul de focalizare a analizei diagnostic asupra unor aspecte specifice
tranziiei i, n special, asupra unora din ,,maladiile croniceA ale
ntreprinderilor rom'neti/
prezena unor direcii de analiz care n alte metodologii au o importan
redus (managementul calitii i al resurselor umane/
luarea n considerare a potenialului propriu de cercetare&
dezvoltare, care ar putea reprezenta un factor important de asigurare a
succesului n perioada urmtoare.
5.+.1. /odelul de dagno!"#are CE/ATT
3odelul de analiz diagnostic 7.3A(( este conceput ca un instrument
de diagnosticare multicriterial a strii unei societi comerciale, n vederea
fundamentrii opiunilor privind soluiile de restructurare i planurile strategice
pentru orientarea ei n ambiana actualei perioade.
"tructura modelului este de tip euristic, deoarece el se refer la o
procedur de cutarea a unei inte necunoscute (evoluia strii ntreprinderii
%$F
*nginerie .conomic
analizate, bazat pe exploatarea incremental a acesteia, fc'nd o serie de pai
ascendeni, prin folosirea unui numr de criterii folosite.
Aa, cum se observ din figur, procesul de diagnoz se realizeaz
parcurg'nd ; niveluri de evaluare#
*. Civelul informaiilor primare/
**. Civelul criteriilor/
***.Civelul direciilor de analiz diagnostic/
*2.Civelul societii comerciale/
2. Civelul sugestiilor i propunerilor de aciuni privind strategia i
restructurarea.
(otodat, din analizele pe criterii i pe direcii de analiz rezult o serie
de praguri de alarm i direcii de analiz critice, care pot constitui baza pentru
elaborarea unor sugestii i propuneri de strategie i restructurare care s
orienteze managementul societii n stabilirea obiectivelor celor mai
importante pe termen scurt i mediu.
Cr"erle
7riteriile adoptate trebuie s permit obinerea unei imagini complete a
strii ntreprinderii, cu evidenierea n primul r'nd a punctelor critice, acelea
care vor determina principalele sc!imbri de adus pentru eliminarea
difuncionalitilor.
4entru efectuarea analizei diagnostic a fost stabilit un set de mai multe
criterii considerate suficiente pentru a permite evaluarea strii ntreprinderii i,
totodat, pentru a evalua punctele critice sus menionate. "istemul de criterii
trebuie considerat ca av'nd un caracter desc!is, n raport cu anumite
particulariti ale societii analizate, el put'nd fi completat cu alte criterii
considerate, relevante, sau se poate renuna la altele considerate nerelevante.
)eosebit de important este stabilirea acelor criterii la care se
nregistreaz un prag de alarm, sub care apare riscul major ca, din acest unic
motiv, starea societii s se deterioreze, indiferent de calificativele obinute la
restul criteriilor sau pe ansamblul societii.
Dre#-le de anal)&
4entru o mai bun sistemetizare a investigaiilor, criteriile au fost
grupate n ase direcii de analiz ()A). Aceast grupare nu face dec't s
orienteze examinarea n cadrul analizei diagnostic asupra principalelor activiti
manageriale din ntreprindere, caracterizate prin funciuni sau te!nici de lucru
specifice.
:iecare direcie de analiz poate fi considerat ca un subsistem a
sistemului general de management al societii, subsistem caracterizat prin
G
%$H
intrri i ieiri specifice. 6 astfel de abordare sistemic a analizei diagnostic
este facilitat practic de faptul c direciile de analiz corespund fiecare uneia
(sau unora dintre principalele autoriti funcionale care fac parte din
conducerea unei societi comerciale i implicit a unui grup de persoane av'nd
competene i autoriti nrudite.
Abordarea analizei diagnostic pe subsisteme astfel constituite permite
meninerea unei priviri globale asupra obiectivului analizei.
)ireciile de analiz adoptate n cadrul modelului sunt urmtoarele#
(ab. ;.$. )ireciile de analiz
)irecii de analiz :unciuni sau subsisteme
)A)$ 3anagementul financiar
)A)% Adaptare la cerinele pieei
)A)0 3anagementul te!nic i de producie
)A)1 3anagementul calitii
)A); 3anagementul general
)A)F 3anagementul resurselor umane
Dre#-a de anal)& dagno!"# 1. ()A)&$ situaia financiar
Scopul# )A)&$ :inanciar, are drept scop evaluarea ec!ilibrului dintre resursele
financiare i utilizrile te!nice la nivelul ntregii ntreprinderi.
"e au n vedere at't resursele interne, c't i resursele externe, precum i
totalitatea utilizrii acestora n ciclul de sc!imb.
Ba baza evalurii st evoluia n timp (minim 0 ani a unui set de
raporturi caracteristice ec!ilibrului financiar.
7 r ite r iile ) A)& $
1 !onderea capitalului mprumutat n ci"ra de a"aceri
7.. (otal datorii ale ntreprinderii
7.A. 7ifra de afaceri
(;.$
3od de calcul#
total datorii ale ntreprinderii G datorii
(total/ cifra de afaceri G cifra de afaceri.
5A G
%$-
*nginerie .conomic
Se*n.#a-a #r"erulu# raportul msoar ponderea n cifra de afaceri a
tuturor datoriilor ntreprinderii. 7u alte cuvinte, c't din cifra de afaceri anual ar
fi destinat acoperirii datoriilor dac acestea ar trebui pltite =pe loc>. .vident,
este de dorit un raport c't mai mic. Cu se poate indica o limit oarecareI
.voluia conteaz.
7riteriul este considerat de importan medie i i se poate atribui
coeficientul de importan J G %.
# $voluia "ondului de rulment net global
:ondul de rulment net global
7ifra de afaceri
(;.%
3od de calcul#
fondul de rulment net global G 7apitaluri proprii & :ondul
de participare a salariailor la profit K 4rovizioane pentru riscuri
i c!eltuieli K )atorii financiare i asimilate & Active
imobilizate(total/
cifra de afaceri G cifra de afaceri.
Se*n.#a-a #r"erulu1 raportul msoar c'te zile din cifra de afaceri
sunt acoperite de fondul de rulment net global. 3rimea n sine nu spune nimic,
dac nu i este evaluat trendul. 6 cretere continu este de dorit. "ursele sunt
evidente din c!iar modul de calcul.
7riteriul este de maxim importan i i se poate atribui coeficientul de
importan J G ; .
% &entabilitatea activitii
7apacitatea de autofinantare
7ifra de afaceri
(;.0
3od de calcul#
7apacitatea de autofinanare G rezultatul net al exerciiului
&4articiparea salariailor la profit K Amortizri i provizioane/
7ifra de afaceri G 7ifra de afaceri.
Se*n.#a-a #r"erulu 1 raportul msoar capacitatea ntreprinderii de
a&i crea resurse proprii pentru finanare din activitatea financiar i comercial.
5: G
47* G
%$<
7apacitatea de autofinanare exprim o potenialitate, o garanie de viitor, poate
fi o surs de mrire i dezvoltare a patrimoniului .
.voluiile favorabile sunt n sens cresctor. Cu se pot da limite de
alarm dar un 5A sub ,,$ este de neacceptat.
7riteriul este de importan medie i i se poate atribui coeficientul de
importan J G %.
' &entabilitatea "inanciar
4rofitul brut
(otal venituri ale ntreprinderi
(;.1
3od de calcul #
4rofitul brut G 5ezultatul net al exerciiului K *mpozitul pe profit/
(otal venituri ale ntreprinderi G 2enituri din exploatare (total K
2enituri financiare (total K 2enituri excepionale (total.
Se*n.#a-a #r"erulu1 raportul msoar excedentul (sau deficitul de
resurse financiare creat de funcionarea ntreprinderii, indiferent cine sunt
beneficiarii lui# aductorii de capital, ntreprinderea nsi, salariaii sau statul.
Cu este influenat notabil de reevaluri i nici de inflaie. ) starea de sntate
global a afacerii, fr a lua n calcul amploarea capitalului antrenat.
7riteriul este de importan maxim i i se atribuie deci coeficientul de
importan J G ; .
( !roductivitatea capitalului investit
7ifra de afaceri
Active imobilizate nete
3od de calcul #
7ifra de afaceri G cifra de afaceri/
Active imobilizate nete G Active imobilizate
(total imobilizate.
(;.;
K "tocuri
Se*n.#a-a #r"erulu1 raportul msoar capacitatea imobilizrilor de
a crea produse i servicii vandabile. .l evideniaz eficacitatea folosirii
capitalului investit n imobilizri i estimeaz atractivitatea afacerii pentru un
investitor (real sau potenial. (rendul favorabil este cel cresctor, dar totui
excesul de imobilizri fa de cifra de afaceri realizat nseamn risip de
capital.
7riteriul primete coeficientul de importan J G $.
C G
5A: G
%%,
*nginerie .conomic
) $voluia ndatoririi nete
(otal datorii ale ntreprinderii pe termen scurt
2alori realizabile pe termen scurt
(;.F
3od de calcul#
(otal datorii ale ntreprinderii pe termen scurt G (otal datorii K
Amortizri i provizioane K 4articipare la profit/
2alori realizabile pe termen scurt G Active circulante (total
&"tocuri imobilizate.
Se*n.#a-a #r"erulu # raportul msoar ec!ilibrul dintre exigibilitate
i lic!iditate la nivelul tuturor capitalurilor financiare i te!nice. .l d
informaii despre capacitatea de plat pe termen scurt (sub un an i despre
riscul falimentului. )e asemenea, indic dac ntreprinderea poate efectiv s&i
utilizeze amortizarea fr a apela la credite.
7riteriul este de importan maxim, prin urmare coeficientul de
importan pe care l acordm este J G ;.
* &emunerarea "actorului uman
5:3 G
(;.H
(otal c!eltuieli cu salariile
7ifra de afaceri
3od de calcul#
(otal c!eltuieli cu salariile G 7!eltuieli cu personalul K 4articiparea
salariailor la profit/
7ifra de afaceri G 7ifra de afaceri.
Se*n.#a-a #r"erulu1 .xperiena analizelor diagnostic i a
analizelor financiare de gestiune ne ndreptete s afirmm c trendul ratei
este extrem de semnificativ pentru o predicie pe termen scurt. .voluiile
puternic ascendente indic totdeauna mari dificulti finaciare pe termen scurt.
Bimita superioar admisibil este de ,,0% & ,,0; , depirea acestui prag
implic riscuri mari, inclusiv sociale. 4e de alt parte, nici valori sub ,,$; & ,,%,
nu sunt admisibile.
7riteriul este de importan medie i prin urmare J G %.
+ &ata autonomiei "inanciare
7apitaluri proprii
7apitaluri proprii K (otal credite bancare
(;.-
B4 G
25"4 G 0F,
0F,
25": G
%%$
3od de calcul#
7apitaluri proprii G 7apitaluri proprii & :onduri de participare
la profit K 4rovizioane pentru riscuri i c!eltuieli/
(otal credite bancare G mprumuturi i credite bancare.
Se*n.#a-a #r"erulu# 5aportul msoar independena (sau
dependena ntreprinderii fa de bnci. "ensul favorabil de evoluie este
cresctor, dar o autonomie foarte mare (peste ,,- indic ns nefolosirea sursei
bancare de finanare.
7riteriul este de importan medie fiind depunctat din cauza influenelor
puternice a reevalurilor de active i astfel coeficientul de importan obinut de
el este J G %.
<. Bic!iditatea patrimonial
Active circulante nete
6bligatii curente
(;.<
3od de calcul#
Active circulante nete G Active circulante (total &
"tocuri imobilizate/
6bligaii curente G Alte mprumuturi i datorii financiare K (otal
alte datorii.
Se*n.#a-a #r"erulu1 Bic!iditatea patrimonial msoar gradul de
acoperire a datoriilor pe termen scurt cu active av'nd lic!iditate mare. .ste,
deci, o garanie pentru creditori, sensul favorabil de evoluie fiind cel cresctor.
7riteriul este de importan marginal i are valoarea $.
1, -iteza de rotaie a stocurilor de produse i de "acturi nencasate
"tocuri de produse finite
7ifra de afaceri
"tocuri de facturi nencasate
7ifra de afaceri
(;.$,
(;.$$
3od de calcul#
"tocuri de produse finite G "tocuri de
produse/ 7ifra de afaceri G cifra de afaceri/
"tocuri de facturi nencasate G 7lieni i conturi asimilate.
%%%
*nginerie .conomic
Se*n.#a-a #r"erulu1 5ata evideniaz (tratat separat sau prin
nsumare n c'te zile poate fi recuperat contravaloarea produselor finite pentru
reluarea ciclului de sc!imb. "ensul favorabil de evoluie este cel descresctor.
(rendul vorbete i despre realismul politicii de marDeting, despre corelarea
acesteia cu programarea produciei.
7riteriul este de importan marginal n evaluarea financiar i prin urmare
coeficientul de importan pe care i&l acordm este J G $.
Dre#-a de anal)& dagno!"# +. ()A)& capacitatea de adaptare la
cerinele pieei
Scopul. Aceast direcie de analiz urmrete s evalueze capacitatea intrinsec
i extrinsec a ntreprinderii de a desfura activitatea de marDeting i totodat
de a asimila numeroasele adaptri cerute de competitivitatea n medii
concureniale.
7 r ite r iile ) A)& %
1 !oziia ntreprinderii pe pia
7riteriul urmrete evaluarea global a poziiei economice i
conjuncturale a ntreprinderii pe piaa potenial i real n care i desfoar
activitatea. 4ornind de la dimensiunea pieei, msura criteriului exprim nivelul
ptrunderii i ocuprii anumitor segmente de pia, calitatea reelelor de transfer
a produselor ctre beneficiari, nivelul de adaptare a performanelor produselor
la cerinele pieei, raporturile performan?pre etc.
7oeficientul de importan acordat criteriului este J G ;.
(ab. ;.%. (repte de evaluare
7alificativ (repte de evaluare
$
7onjunctura slab a ntreprinderilor pe pieele pe care activeaz,
fr perspective de mbuntire.
%
4oziie slab a ntreprinderii, din cauze interne. anse reduse de
ameliorare a situaiei cu resursele interne ale ntreprinderii.
0
4oziia ntreprinderii este de nivel mediu, exist'nd anse importante
ca situaia s poat fi sensibil ameliorat cu resursele interne ale
ntreprinderii.
1
4oziia ntreprinderii este bun. Amplificarea aciunilor iniiate
pentru ocuparea poziiei deinute ar permite n scurt timp ocuparea unei
poziii i mai bune.
;
4oziia ntreprinderii pe piee este foarte bun, fiind competitiv at't
te!nic c't i economic cu principalii concureni.
# Capacitatea tehnico/tiini"ic de adaptare la cerinele pieei
7riteriul urmrete evaluarea contribuiei activitii de concepie
(cercetare&dezvoltare, proiectare la formarea poziiei pe piaa ntreprinderii.
%%0
n acest cadru accentul este pus pe profunzimea i viteza adaptrilor
induse de activitatea de cercetare i dezvoltare.
(ab. ;.0. (repte de evaluare
$
7ontribuia compartimentelor de concepie la ocuparea de
ctre ntreprindere a unei poziii onorabile de piaa este nensemnat.
%
ctre ntreprindere a unei poziii onorabile de piaa este sub nivelul
cerinelor, dar situaia poate fi ameliorat cu resurse care stau
la ndemana ntreprinderii.
0
7ontribuia satisfctoare a compartimentelor de concepie la ocuparea
de ctre ntreprindere a unei poziii de nivel mediu de pia.
1
ctre ntreprindere a unei poziii bune de pia este important i
poate fi nc sporit prin investiii minime.
;
ctre ntreprindere a unei poziii foarte bun de pia este pozitiv i
extrem de important.
7oeficientul de importan acordat acestui criteriu este J G%.
% Capacitatea economic de adaptare la cerinele pieei
7u ajutorul acestui criteriu se urmrete evidenierea caracteristicilor
te!nico&economice ale produselor la formarea i meninerea poziiei pe pia a
ntreprinderii.
Acest lucru se impune ca fiind imperios necesar deoarece trebuie
urmrit cu atenie n permanen dinamica raportului performan?pre (C
i
? 4
i
.
7oeficientul de importan acordat criteriului este J G %.
(ab. ;.1. (repte de evaluare
$
5apoartele performan?pre pentru principalele grupe de produse
realizate de ntreprindere, semnificativ inferioare celor realizate de
principalii concureni.
%
5apoartele performan?pre sunt inferioare celor realizate de
principalii concureni, dar dinamica evideniaz o evoluie pozitiv.
0
5apoartele performan?pre sunt la nivele satisfctoare, dar
analiza evideniaz rezerve semnificative de ameliorare, n sensul
posibilitii de a atinge nivelele inferioare realizate de principalii
concureni.
1
5apoartele performan?pre sunt competitive cu acelea asigurate
de principalii concureni.
;
5apoartele performan?pre sunt la nivel superior, aduc'nd o
important contribuie la poziia de lider a ntreprinderii pe pieele
internaionale.
%%1
*nginerie .conomic
' Contribuia activitii de mar0eting la consolidarea poziiei
ntreprinderii pe pia
7riteriul urmrete evaluarea contribuiei unor factori interni,
subsumai funciei de marDeting a firmei, la ocuparea poziiei pe care
ntreprinderea o deine pe pia. ntr&un cuv'nt, putem spune c acest criteriu
ncearc s evalueze calitatea i completitudinea activitii de marDeting
desfurate n cadrul firmei. 7oeficientul de importan acordat criteriului este
J G $.
(ab. ;.;. (repte de evaluare
$
:uncia marDeting este insuficient dezvoltat i utilizat n
cadrul ntreprinderii.
% :uncia marDeting desfoar o activitate slab i insuficient.
0
:uncia marDeting este desfurat la un nivel satisfctor pentru a
asigura supravieuirea ntreprinderii la un nivel mediu de performan
economic.
1
:uncia marDeting aduce o contribuie important la meninerea de
ctre ntreprindere a unei poziii onorabile n c'mpul
concurenial i?sau internaional.
;
:uncia marDeting, desfurata sub forma unui larg evantai de
aciuni, aduce o contribuie decisiv la ocuparea unei poziii foarte
bune pe piele pe care activeaz ntreprinderea, respectiv pentru
cucerirea unor noi segmente de pia.
( Strategia de mar0eting a ntreprinderii
7riteriul evalueaz gradul de adecvare (realismul obiectivelor,
asigurarea resurselor necesare, eficiena politicilor al strategiei de marDeting al
ntreprinderii, n raport cu obiectivul primordial care este meninerea poziiilor
c'tigate pe pia, respectiv c'tigarea unor poziii mai avantajoase.
(ab. ;.F. (repte de evaluare
$
"trategia de marDeting a ntreprinderii nu este consemnat ntr&
un document.
%
"trategia de marDeting prezint un coninut relativ satisfctor,
dar aplicarea ei se realizeaz sub nivelul cerinelor.
0
"trategia de marDeting prezint un coninut adecvat cerinelor
i posibilitilor ntreprinderii, reuind s determine evoluii
pozitive ale performanelor.
1
"trategia de marDeting a reuit s determine mutaii semnificative
n evoluia ntreprinderii, sporind substanial competivitatea ei n
raport cu principalii concureni.
;
"trategia de marDeting a avut o contribuie importanta la ocuparea de
ctre ntreprindere a unei poziii foarte bune pe pieele tradiionale,
c't i la ptrunderea pe noi pe piee extrem de atractive.
%%;
*mportana acordat criteriului este marginal, prin urmare coeficientul
de importan obinut este J G $.
Dre#-a de anal)& dagno!"# ,. 3DAD4, "e5nologe6
8inta acestei direcii de analiz const n evaluarea potenialului te!nic de
concepie al ntreprinderii, at't sub aspectul nivelului la care se afl n prezent,
c't i al capacitii de a face fa cerinelor de sc!imbare n viitor.
7 r ite r iile ) A)& 0
1 Cercetarea i proiectarea de produse noi
6biectul analizei acestui criteriu l constituie evaluarea posibilitilor pe
care le are ntreprinderea de a&i adapta (completa, moderniza, nnoi oferta de
produse n raport cu cererile pieei.
+n indicator deosebit de important, care ne ajut s stabilim nota
acordat acestui criteriu este nivelul c!eltuielilor pentru cercetare&dezvoltare,
care tabelar se prezint astfel#
(ab. ;.H. (repte de evaluare
$
7!eltuieli de 7&) raportate la cifra de afaceri (media pe % ani trecuti
se situeaz sub ,,%, L, capacitile de 7&) disponibile sunt foarte
reduse i nu ofer perspective de redresare n termen scurt i mediu.
%
*ndicele c!eltuieli 7&)?7A ntre ,,%, M ,,;, L, capacitile de
7&) disponibile sunt sub nivelul cerinelor, oferind unele
perspective de redresare.
0
*ndicele c!eltuieli 7&)?7A ntre ,,;, M 0 L, capacitile de
7&) disponibile se prezint la un nivel corespunztor cerinelor
profilului actual de produse.
1
*ndicele c!eltuieli 7&)?7A ntre 0M; L, intreprinderea are un
bun potenial de 7&) care poate fi angajat nrezolvarea unor obiective
privind dezvoltarea profilului cu noi grupe de produse.
;
*ndicele c!eltuieli 7&)?7A peste ;, L, capacitile de 7&) se situeaz
la un nivel superior, comparabil cu al ntreprinderilor concurente de pe
pia mondial.
# Cercetarea i proiectarea metodelor de "abricaie
6biectul acestui criteriu l constituie evaluarea posibilitilor ntreprinderii de a
concepe i dezvolta noi metode i procese de fabricaie, precum i de&a elabora
proiecte de inginerie a proceselor de fabricaie necesare adaptrii firmei la
cerinele pieei i asigurrii unei eficiene economice corespunztoare.
%%F
*nginerie .conomic
(ab. ;.-. (repte de evaluare
$
4otenialul de cercetare&proiectare de metode de fabricaie este
foarte sczut i nu ofer perspective de redresare pe termen scurt.
%
4otenialul de cercetare&proiectare de metode de fabricaie este sub
nivelul cerinelor, dar ofer unele perspective de mbuntire pentru
te!nologii convenionale.
0
4otenialul de concepie te!nologic se prezint la nivelul
cerinelor actuale.
1
4otenialul de concepie te!nologic poate fi angajat n elaborarea
de proiecte pentru nsuirea de noi procese te!nologice, la nivele
superioare de productivitate i de exigene de calitate.
;
4otenialul de concepie te!nologic se situeaz la un nivel superior,
put'nd asigura proiectarea i aplicarea unor planuri avansate de
rete!nologizare.
% 1otarea cu echipamente tehnologice !rotecia mediului.
n cadrul acestui criteriu evaluarea bazei materiale i a dotrii cu
ec!ipamente te!nologice se face n funcie de trei parametrii principali #
nivelul de performan i posibilitile de exploatare n condiii de
competitivitate/
nivelul de poluare al mediului/
(ab. ;.<. (repte de evaluare
$ )otarea actual nu permite dec't lucrri de te!nic inferioar.
%
)otarea se bazeaz pe ec!ipamente convenionale, cu performane medii,
n stare de uzur accentuat. 7oeficient ridicat de uzura fizic i moral.
0
.c!ipamntele te!nologice sunt de performan medie. 7oeficienii de
uzur fizic i moral sunt ridicai, dar o parte din utilaje au fost inute
la zi ori adaptri i modernizri.
1
.c!ipamentele te!nologice reprezentative sunt de performan
superioar sub aspectul automatizrii, manipulrii, a introducerii
comenzilor numerice i comenzilor asistate de calculator, etc.
;
.c!iparea te!nologic se situeaz la un nivel ridicat de performan,
similar ntreprinderilor competitive pe plan internaional.
7oeficientul de importan J G ;.
' ntreinerea echipamentului Consumurilor de energie
6biectul analizei l constituie eficiena activitii compartimentului
mecano&energetic, sub aspectele#
asigurrii bunei funcionri a ec!ipamentelor din dotare/
inerii sub control a consumurilor de energie.
%%H
(ab. ;.$,. (repte de evaluare
$
*ntreinerea se face la avarie. Cu exist o precizare clar
a responsabilitilor. Cu exist o eviden a indisponibilitilor
accidentale. +tilajele prezinta un grad avansat de deteriorare.
7onsumurile de energie nu se urmresc.
%
*ntreinerea este programat n cadrul unui sistem de ntreinere
preventiv care funcioneaz defectuos. Civel general al calitii
lucrrilor de ntreinere nesatisfctor. :recvena ridicat de
ntreruperi de funcionare accidentale. 7onsumurile energetice se
urmresc, dar nu se consemneaz msuri semnificative pentru
reducerea lor.
0
"istem de ntreinere preventiv, funcion'nd fr neajunsuri majore, dar
cu durate relativ lungi de indisponibilitate a ec!ipamentelor. Civelul
general al calitii lucrrilor de ntreinere satisfctor.
:recvena redus a ntreruperilor accidentale. .xist reglamentri
organizatorice i msuri te!nice privind reducerea consumurilor de
energie.
1
"istem de ntreinere preventiv, cu posibiliti de nlocuire rapid
a pieselor sau moduleleor cu frecvena mare de defectare. Civelul
general al calitii lucrrilor de ntreinere este bun. Cu se
produc ntreruperi accidentale la ec!ipamente a caror oprire are
consecine negative asupra procesului de producie. 5eglamentrile
organizatorice i msuri te!nice privind reducerea consumurilor de
energie sunt eficiente, cu rezultate apreciabile.
;
"istem avansat de ntreinere asistat de calculator, asigurant
disponibilitate ridicat a ec!ipamentelor c!eie i un grad nalt de
funcionalitate a ec!ipamentelor de producie. 7onsumurile energetice
corespund nivelurilor uzuale pe plan internaional.
Acest criteriu este considerat de importan medie i, prin urmare, coeficientul
de importan acordat este J G %.
( 2rganizarea produciei !roductivitatea
7riteriul evalueaz productivitatea muncii, n principal, prin factorii care
condiioneaz indirect productivitatea# organizarea conducerii produciei i
nivelul diferitelor forme de =pierderi> nregistrate n proces.
7riteriul este de importan medie, prin urmare J G %.
(ab. ;.$$. (repte de evaluare
$
Aspectul general este dominat de murdarie i dezordine. "unt
evidente pierderi importante prin ateptri i deplasri inutile.
%
7urenia i ordinea sunt satisfctoare. Bocurile de lucru prezint un
nivel modest de organizare. 4ierderi prin ateptri i micri inutile,
consecine ale neajunsurilor organizatorice i a itinerariilor
te!nologice complicate, sunt vizibile. Cu exist o eviden a
productivitii realizate la produsele de baz.
%%-
*nginerie .conomic
0
:luxurile te!nologice sunt ordonate, aceasta ordine fiind n
general respectat. .xista un sistem de programare i urmrire, bazat
pe evidene scriptice i edinte operative de lung durat. .xist
evidena privind productivitatea realizat la unele produse, dar datele nu
sunt relevante.
1
:luxurile te!nologice sunt raionalizate, fiind structurate n
mod preponderent pe principii de specializare produs, comport'nd
insule autonome i linii te!nologice. "istemul de programare i
urmrire a produciei este descentralizat i asistat de calculator. "e
asigur o bun transparent a procesului de producie.
4roductivitatea realizat la produsele reprezentative este la un nivel
comparabil cu cel al concurenei.
;
4rogramarea i urmrirea produciei este integral asistat de calculator
i descentralizat la nivelul centrelor de producie. *n general,
procesul de fabricaie este bine inut n m'na, la toate nivelurile
de management. (ransparena procesului este asigurat, cu o activitate
birocratic minimal. 4riductivitatea realizat la produsele
reprezentative se afl la nivel concurenial.
) Sistemul logistic
"istemele logistice, care fac obiectul analizei la acest criteriu, reprezint un
ansamblu de funciuni i de resurse umane i materiale, a cror sarcin const n
efectuarea tuturor operaiilor de transport, manipulare i depozitare a
materialelor, semifabricatelor, sculelor i dispozitivelor etc.
Ba baza analizei stau sc!emele, organigramele i reglementrile privind
structura i funciunile sistemelor de transport i depozitare. "e verific dac
aceste sisteme sunt constituite ca atare, dac au funciuni clar reglementate, cu
precizarea atribuiilor la punctele de legtur ale sistemului logistic intern, cu
personalul care lucreaz direct n producie.
(ab. ;.$%. (repte de evaluare
$
Bogistica intern neorganizat. (ransporturi manuale, depozitri la
sol neordonate.
%
(ransporturi interne parial (sub ;, L mecanizate, pe trasee
aleatorii. )epozitri la sol n locuri marcate ca atare. 4aletizare i
containerizare sub 0, L.
0
(ransporturi interne aproape integral mecanizate pe trasee
marcate. 4aletizare i containerizare ntre 0, si F, L. )epozitri n
magazii ordonate cu deservire manual.
1
(ransporturi interne integral mecanizate pe trasee marcate i
bine ntreinute, parial programate. Automatizri locale. 3agazii
multietajate mecanizate.
;
(ransporturi interne telecomandate sau automatizate, la nivelul
funciunilor repetitive. 3agazii multietajate mecanizate i
automatizate, asistate de calculator.
%%<
*mportana criteriului este marginal i, prin urmare, coeficientul de importan
J G $.
Dre#-a de anal)& dagno!"# 7. ()A)&1 calitate
Aceast direcie de analiz urmrete stabilirea gradului de ncredere pe care&l
ofer ntreprinderea privind asigurarea unui nivel competitiv i permanent al
calitii produciei.
n acest scop se evalueaz gradul de implementare a sistemului de
conducere a calitii, definit prin normele *"6 <,,,, norme obligatorii pentru
7omunitatea .uropean.
7 r ite r iile ) A)& 1
1 Sistemul de conducere i asigurare a calitii 3S4AC
4rincipalul obiectiv al acestui criteriu const n stabilirea nivelului de
implementare a "NA7, sub raportul cuprinderii n sistem a tuturor activitilor
implicate, precum i a funcionrii corecte a tuturor elementelor componente ale
sistemului. 7oeficientul de importan al criteriului este J G ;.
(ab. ;.$0. (repte de evaluare
$
*mplementarea sistemului de conducere a calitii conform *"6 <,,, i
.C 1;,,, nu este abordat.
%
*ntreprinderea se afl ntr&un stadiu incipient de elaborare a sistemului
de conducere a calitii conform *"6 <,,, i .C 1;,,,.
0
*ntreprinderea a implementat sistemul n proporie de sub ;, L n raport
cu structurile organizatorice, responsabilitile, procedurile i
nregristrrile prevzute, aplicarea acestora fiind n curs de a devenii
efectiv.
1
*ntreprinderea a adoptat sistemul la specificul su propriu i
l&a implementat n proporie de peste ;, M H; L. .xist planuri i
programe de calitate i se urmrete realizarea lor.
;
*ntreprinderea a implementat i aplica sistemul n proporie de peste H;
L fa de cerine. .ste organizat sistemul de auditare intern a
calitii. "e pregtete certificarea sistemului la nivelul autoritilor
naionale.
# -eri"icarea calitii "abricaiei
Acest criteriu urmrete evaluarea particularitilor, precum i a
metodelor utilizate pentru verificarea calitii procesului de fabricaie, precum
i eficiena acestor verificri.
7riteriul este de importan medie, deci J G %.
%0,
*nginerie .conomic
(ab. ;.$1. (repte de evaluare
$
Cu exist o atribuire clar a funciunilor de verificare a calitii procesului
n diferite uniti de producie. *nstruciunile te!nologice privind
verificarea procesului de fabricaie nu precizeaz metodele de verificare
i aparatur. 7apabilitatea fabricaiei nu se verific.
%
6peraiile de control i metodele de verificare a fabricaiei sunt
precizate sumar n documentaia te!nologic, acestea fiind n mod
preponderent lsate la alegerea personalului de control. 7alitatea
fabricaiei este sub cea admisibil. 7apabilitatea de produse
respinse la controalele finale este importan.
0
.xist n mare parte intruciuni te!nologice de verificare a calitii
fabricaiei ntocmite de personal specializat. "e efectueaz analize
sistematice asupra cauzelor i locurilor care provoac defeciuni de
calitate i se adopt msuri coretctive corespunztor. 7apabilitatea
fabricaiei este aproape de limitele admisibile. 7antitatea de produse
respinse la controalele finale este n diminuare.
1
.xist proceduri complete pentru efectuarea controlului de fabricaie.
"e asigur capabilitatea corespunzatoare ANB specifice i a proporie
normal de respingere la controalele finale. .ste iniiat introducerea i
extinderea te!nologiilor avansate a calitii fabricaiei.
;
"istemul de verificare a calitii fabricaiei este structurat i funcioneaz
la nivelul cerinelor internaionale n acest domeniu. Ba diferite
niveluri de conducere s&au elaborat planuri i programe de
mbuntire a calitii fabricaiei, a cror realizare se urmrete
sistematic i care prevd aplicarea pe scar larg a metodelor avansate de
verificare a calitii fabricaiei.
% Calitatea proiectelor
Analiza const n examinarea normelor interne, a caietelor de sarcini i a
proiectelor de execuie pe baza crora se face punerea n oper. 6 problem
important care apare aici este gsirea procedurii de corelare n anumite cazuri
a cerinelor clienilor cu proiectele de care dispune firma.
7riteriul este considerat de importan marginal i coeficientul de
importan acordat n aceste condiii este J G $.
(ab. ;.$;. (repte de evaluare
$
4roiectele nu cuprind date eseniale privind calitatea i metodele
de verificare a acestora. produsele nu au fost supuse unor teste de calitate.
%
4roiectele nu au un coninut i o form de prezentare unitar, sub
aspectul definirii condiiilor de calitate i metodelor de verificare
a acestora. prevederile de acest fel sunt prezentate sporadic i sub
nivelul cerinelor. 7ondiiile de calitate impuse nu sunt suficient
fundamentate. 4rodusele fabricate nu au fost supuse integral testelor
de calificare prevzute n proiecte.
%0$
0
4roiectele conin elemente suficiente privind condiiile de calitate
i metodele de verificare, corect fundamentate i adaptate cerinelor
specifice. 2erificarea se face de personal desemnat ca atare, cu implicarea
n verificare a tuturor. 4rodusele fabricate au fost supuse testelor
complete de calificare prevzute n proiecte.
1
2erificarea calitii proiectelor are caracter sistematic i face obiectul
unor proceduri speciale. .xist proceduri privind modificarea
proiectelor i asigurarea trasabilitii produselor. 4rodusele
reprezentative au fost supuse verificrilor de ctre instanele de
certificare naionale.
;
)ocumentaia de proiectare corepunde integral condiiilor de calitate
impuse de *"6 <,,, i .C 1;,,,. +nele produse reprezentative au fost
certificate de instane internaionale.
' Autoritatea "unciei de calitate
Civelul autoritii funciunii =calitate> se evalueaz, n principal, prin
felul n care organele de asigurare a calitii i exercit dreptul de a opri
procesul de producie sau punere n oper n cazurile n care nu sunt respectate
condiiile de calitate.
7oeficientul de importan acordat este J G %.
(ab. ;.$F. (repte de evaluare
$
:unciunea calitate nu are autoritatea opririi procesului de producie,
la niveluri operaionale.
%
:unciunea calitate deine, prin reglamentri interne, autoritatea
opririi produciei la niveluri operaionale, dar nu a fcut uz de ea, sau
msurile luate n acest sens nu au avut efect.
0
:unciunea calitate a fcut uz de autoritatea opririi produciei, n
repetate r'nduri, cu efecte pozitive.
1
*n ntreprindere este imprimat o atitudine consecvent de cretere
a autoritii funciunii calitate sub toate aspectele, inclusiv prin
analiza sistematic a defeciunilor de calitate i adoptarea de msuri
corective. Ba acestea contribuie coordonarea funciunii calitate la un
nivel managerial superior.
;
Autoritatea funciunii calitate este asigurat integral. Ba nivelul
conducerii superioare se analizeaz periodic situaia calitii,
determin'nd angajarea tuturor compartimentelor i a resurselor
necesare n aciunile pentru creterea nivelului calitii.
( Calitatea aprovizionrii
Acest criteriu urmrete evaluarea calitii produselor sau serviciilor
procurate de la subfurnizori, sub form de materii prime, componente sau
prestri de servicii, pentru a fi incluse n lucrarea final.
%0%
*nginerie .conomic
Analiza pornete de la concepia conform creia pentru calitatea
materiilor prime, semifabricatelor sau componentelor primite din afar
responsabilitatea revine integral celui care le pune n oper.
7riteriul este de importan marginal i, deci J G $.
(ab. ;.$H. (repte de evaluare
$
5ecepia calitativ a produselor de la furnizori nu este reglementat,
fiind lasat la latitudinea organelor de aprovizionare. Civelul
defeciunilor de calitate pe produsele intermediare i finale,
determinate de calitatea furniturilor este ridicat i se menine ca atare, el
nu este riguros urmrit.
%
.xist proceduri de recepie, dar ele sunt incomplete i aplicate fr
rigoare. .xist o eviden a nivelului defectelor de calitate
determinate de subfurnizori, urmrit n vederea reducerii acestora, dar
fr efecte vizibile.
0
.xist i se aplic un sistem complet de reguli i proceduri privind
recepia calitativ a tuturor furniturilor, care se realizeaz de personal
destinat acestei activiti, cu metode i dotri adecvate.
1
"istemul de mai sus privind recepia se bazeaz pe evaluarea furnizorilor.
"e constat diminuarea vizibil a defeciunilor de calitate
determinate de subfurnizori.
;
"istemul de recepie a furniturilor este integrat n acorduri de parteneriat
pe termen mediu i lung cu subfurnizorii, incluz'nd colaborarea
pentru asigurarea calitii prin eforturi comune.
) Costurile calitii
Acest criteriu evalueaz politica de calitate pe care o desfoar
ntreprinderea at't prin msura c!eltuielilor care se fac pentru prevenirea
defectelor, c't i a celor determinate de noncalitate. Analiza costurilor trebuie
privit ca un instrument absolut necesar al managementului calitii.
7oeficientul de importan acordat criteriului este J G $.
(ab. ;.$-. (repte de evaluare
$ Cu exist o eviden a costurilor calitii.
%
7osturile pentru prevenire i noncalitate sunt urmrite, dar datele au un
nivel redus de ncredere.
0
.videnele privind costurile calitii au un nivel satisfctor de
cuprindere i credibilitate. 2olumul costurilor, precum i indicatorii
uzuali de analiz a acestora au evoluat n timp n mod favorabil.
1
7osturile calitii sunt procesate i analizate pe surse i proveniente. 4e
baza acestor analize se stabilesc msuri corective i se urmrete
realizarea lor.
;
5ezultatele obinute prin inerea sistematic sub control a costurilor
calitii au condus la rezultate favorabile asupra costurilor i
asupra nivelului calitii produselor.
%00
Dre#-a de anal)& dagno!"# 5. ()A)&; management general
Aceast direcie de analiz urmrete s evalueze pe de o parte calitatea
procesului managerial i, pe de alt parte, calitatea ec!ipei manageriale. n
scopul evalurii sunt examinate strategia firmei, structura organizaional,
metodele i te!nicile manageriale precum i nivelul de informatizare implicat n
procesul de management.
7 r ite r iile ) A)& ;
1 Strategia "irmei
7riteriul evalueaz calitatea strategiei firmei ca un document sintetic care
exprim setul soluiilor i metodelor, prin intermediul crora se preconizeaz
atingerea obiectivelor viitoare, in'nd cont de resurse disponibile, ca i de
sc!imbrile i dificultile previzibile.
7alitatea strategiei firmei este o msur indirect a capacitii ec!ipei
manageriale de a stabili obiective realiste de atins n viitor i de a utiliza cile
cele mai adecvate de atingere a acestora.
7riteriul urmrete evaluarea completitudinii i totodat a calitii
strategiei de firm. .senial trebuie considerat prezena (sau absena unei
concepii strategice, pe termen mediu i?sau lung i nu prezena unui anumit
document.
7riteriul este considerat ca fiind de foarte mare importan astfel J G ;.
(ab. ;.$<. (repte de evaluare
$
Cu exist un document care s consemneze startegia firmei, practic, nu
se poate vorbi de o viziune strategic a managementului.
%
.xist o startegie incomplet a firmei, conin'nd multiple incongruene
i necorelri, imlementarea startegiei este extrem de slab.
0
"trategia firmei stabilete obiective realiste, politici eficiente de atingere
a obiectivelor, contribuind la meninerea poziiei la nivel mediu al firmei.
1
"trategia firmei a adus o contribuie insemnat la poziia bun deinut
de firma pe pia.
;
"trategia ofensiva a firmei, bazat n principal pe exploatarea
intensiv a avantajelor concureniale distincte i promovare larg a
soluiilor de inginerie a inovrii, a adus o contribuie decisiv la
c'tigarea unor poziii foarte bune pe pia.
# Calitatea procesului managerial
Acest criteriu evalueaz indirect calitatea ec!ipei manageriale, prin evaluarea
calitii procesului managerial iniiat i aplicat n cadrul ntreprinderii. n acest
scop, se vor investiga modul n care se realizeaz principalele funciuni ale
procesului de management# previziune, organizare, comand, coordonare i
%01
*nginerie .conomic
control, se vor analiza sistemele decizionale utilizate la nivel superior i mediu,
n probleme de strategie.
7oeficientul de importan este J G %.
(ab. ;.%,. (repte de evaluare
$
4roces managerial de nivel sczut (funciuni neglijate,
demersuri ineficiente, stil de conducere inadecvat etc., slabe
perspective de ameliorare a situaiei fr sc!imbari n cadrul ec!ipei
manageriale.
%
4roces managerial axat n principal pe probleme curente ale
activitii, viziune startegic sub nivelul cerinelor.
0
4roces managerial de nivel mediu, se impune ranforsarea
anumtor funciuni&secvene ale procesului managerial.
1
4roces managerial de bun calitate, cu posibiliti reale de
perfecionare prin eforturile proprii ale ec!ipei manageriale.
;
4roces managerial de foarte bun calitate, ec!ivalent sau apropiat
celui utilizat de firmele conductoare n domeniul respectiv pe plan
internaional.
% Calitatea echipei manageriale
n acest caz se ncearc o evaluare nemijlocit at't a caracteristicilor individuale
ale componenilor ec!ipei manageriale de rang superior# competen,
experien, aptitudini, c't i ale ec!ipei manageriale n ansamblul ei# stabilitate,
coeziune i complementaritatea componenilor, toate privite din punctul de
vedere al asigurrii unui proces managerial c't mai eficient.
7riteriul fiind de importan medie J G %.
(ab. ;.%$. (repte de evaluare
7alific ativ (repte de evaluare
$
7alitatea activitii desfurate de ec!ipa managerial este de nivel sczut,
se apreciaz c ameliorarea situaiei necesit msuri radicale.
%
7alitatea activitii desfurate de ec!ipa managerial este, pe ansamblu,
sub nivelul cerinelor, ec!ipa conine, totui, unele individualiti cu un
potenial superior randamentului ec!ipei.
0 7alitatea activitii desfurate de ec!ipa managerial este de nivel mediu.
1
7u unele excepii, membrii ec!ipei manageriale corespund cerinelor,
ec!ipa managerial prezint rezerve semnificative de cretere a eficienei
activitii manageriale.
; 7alitatea activitii desfurate de ec!ipa managerial este foarte bun.
%0;
' Structura organizaional a "irmei
*nvestigarea urmrete evaluarea gradului de adecvare a sc!emelor de
organizare formal (structural adoptate n cadrul firmei, cerinelor ndeplinirii
c't mai eficiente a obiectivelor firmei, in'nd cont de resursele disponibile,
restriciile care se impun, particularitile te!nologice, economice i culturale.
n particular, se va examina corespondena dintre organizarea procesual
i cea organizaional, modurile n care se utilizeaz structurile informale n
activitatea firmei, modaliti preconizate pentru adaptarea organizrii la
modificrile din mediul macroeconomic.
7oeficientul de importan acordat criteriului este J G %.
(ab. ;.%%. (repte de evaluare
$ "tructura organizaional a firmei este n mod cert inadecvat.
%
"tructura organizaional este parial inadecvat, conine
segmente (substructuri care impiedic desfurarea unei activiti
eficiente.
0
"tructura organizaional este, n principiu, corespunztoare, dar nu
este adecvat n raport cu noile obiective startegice ale firmei.
1
"tructura organizaional este n principiu bun, permi'nd o evoluie
n direcia obiectivelor strategice ale firmei.
;
"tructura organizaional asigur o foarte bun adecvare n raport
cu cerinele organizrii procesuale derivate din noua strategie i,
totodat, o bun adaptare a firmei la sc!imbrile din mediul
macroeconomic intern i internaional.
( 5etode i tehnici manageriale utilizate
*nvestigarea urmrete evaluarea adecvrii metodelor, te!nicilor i
instrumentelor manageriale utilizate n procesul managerial, n raport cu
obiectivele stabilite n strategia firmei, scopurile urmrite, cerinele de
optimizare a capacitii de munc a componenilor ec!ipei manageriale i
motivarea ntregului personal pentru atingerea obiectivelor firmei.
(ab. ;.%0. (repte de evaluare
$
3etodele i te!nicile manageriale utilizate, cu unele excepii,
sunt inadecvate.
%
3etodele i te!nicile manageriale utilizate sunt n majoritatea
cazurilor adecvate, dar n multe cazuri nu asigur eficiena cea mai
ridicat.
0
3etodele i te!nicile manageriale utilizate sunt corespunztoare
unei activiti de nivel mediu.
1
3etodele i te!nicile manageriale utilizate sunt corespunztoare i
adecvate strategiei firmei, respectiv particularitilor ec!ipei manageriale.
;
3etodele i te!nicile manageriale utilizate sunt n totalitate
corespunztoare, corespunz'nd n majoritatea cazurilor c!iar unor soluii
optime.
%0F
*nginerie .conomic
"copul principal este de a studia practica de conducere prin obiective,
precum i te!nicile utilizate pentru punerea ei n aplicare.
7oeficientul de importan acordat criteriului este J G $.
) Sistemul in"ormaional pentru management
"e urmrete evaluarea funcionalitii i eficienei sistemului informaional
managerial, modul de integrare al acestuia n procesul managerial, n structura
organizaional a firmei, legturile sistemului cu structurile interne i externe cu
care trebuie s realizeze sc!imb de informaii.
.vident, scopul principal al evalurii const n determinarea calitii
sistemului n raport cu cerinele specifice# evitarea redundanei inutile,
sintetizarea i compactarea datelor, fiabilitatea procesrii datelor i stocrii
informaiilor, asigurarea securitii i confidenialitii anumitor niveluri de date
i informaii.
7oeficientul de importan este J G $
(ab. ;.%1. (repte de evaluare
$
"istem inadecvat, furnizeaz informatii cu distorsiuni, nt'rzieri i cu
nivele necorespunztoare de sintetizare.
% "istem parial inadecvat, necesit reproiectri i unele dezvoltri.
0 "istem corespunztor unor cerine de nivel mediu.
1
"istem corespunztor procesului managerial utilizat, dar care nu
poate asigura cerinele unei strategii de firm ofensive, urmrind
atingerea unor obiective de nivel superior.
;
"istem adecvat pentru satisfacerea unor cerine de nivel ridicat, derivate
din stilul i metodele ec!ipei manageriale, respectiv o strategie
dinamic i expansiv a firmei.
Dre#-a de anal)& dagno!"# 8. ()A)&F resurse umane
Aceast direcie urmrete evaluarea complex a potenialului uman
existent. n scopul evalurii sunt analizate nivelele de salarizare, de
disponibilizare a personalului, competena profesional (selectare, instruire,
promovare, participarea personalului (motivare, disciplin, conflict de munc,
relaii cu sindicatele, organizarea muncii (normare, condiii de munc etc..
(rebuie avute n vedere tendine ce se manifest n ntreprindere precum
i climatul socio&profesional, ansele de deteriorare, meninere sau
mbuntire a stabilitii sociale a societii comerciale.
%0H
7 r ite r iile ) A)& F
1 Conducerea societii
7onducerea societii este asigurat de un manager i doi directori#
$. manager
%. director te!nic
0. director economic
1. director de marDeting
7oeficientul de importan acordat# J G ;/
# 5anagementul resurselor umane
)up criteriile ,,orientare spre sarcini ("A i ,,orientare spre factorul
uman (+A se definesc cinci stiluri manageriale distincte#
$. "tilul autocrat (<.$, n care performana se realizeaz ca urmare a
eficienei activitilor te!nice/ se acord o redus atenie facorului uman.
%. "tilul bazat pe armonie i climat ($.<.
0. "tilul de conducere bazat pe ec!ip (<.<.
1. "tilul indolent ($.$, se caracterizeaz printr&o preocupare foarte
redus pentru activitatea economic, c't i pentru oameni.
;. "tilul ec!ilibrat (;.;, se manifest printr&o preocupare constant i
ec!ilibrat at't pentru oameni c't i pentru activitatea economic.
Orila reprezint un instrument practic at't pentru manageri de a se
autoaprecia n legatur cu preocuprile lor pentru activitatea desfaurat c't i
pentru oamenii din subordine.
7onsider'nd c importana acestui criteriu este major coeficientul de
importan acordat este J G ;.
% 6ivelul salarizrii i al motivaiei personale
7riteriul evalueaz nivelul salarizrii personalului n raport cu media
naional pe industrie.
7oeficientul de importan acordat criteriului este J G ;.
' Analiza "luctuaiei personalului
6 condiie important pentru utilizarea deplin i eficient a forei de munc
existente n societate o constituie asigurarea stabilitii c't mai mari a acesteia.
7oeficientul de importan acordat acestui criteriu este JG;, deoarece
importana lui este foarte nsemnat.
%0-
*nginerie .conomic
( Analiza structurii personalului
n cadrul acestui criteriu ne vom ndrepta atenia asupra structurii
personalului firmei sub mai multe aspecte# structura pe meserii, structura pe
sexe, structura pe categorii de v'rste etc.
n contextul celor analizate coeficientul de importan acordat
criteriului este JG%.
) Analiza utilizrii "ondului de timp
7riteriul evalueaz# situaia normrii muncii, gradul de ncrcare al
personalului, structura personalului, definirea atribuiilor,etc.
4entru evaluare se vor utiliza urmtoarele informaii# sistemul de normare,
structura personalului, fiele de atribuii ale personalului, sistemul de salarizare.
7oeficientul de importan acordat este JG$, deoarece are efecte
izolate.
* Sisteme de anga7are, promovare, testare
7riteriul evalueaz global preocupare i rezultatele obinute de
ntreprindere referitor la formarea i promovarea competenei profesionale la
toate categoriile de personal.
7oeficientul de importan este JG%.
+ Sindicate i con"licte de munc
7riteriul evalueaz grupul de factori care caracterizeaz relaia patronat&
sindicate n relaie direct cu strategia i performanele societilor comerciale
sau regiilor autonome# gradul de organizare sindical, reaciile sindicatelor n
momente dificile, capacitatea acestora de a sugera soluii viabile sau de
compromis etc. 4entru evaluare sunt folosite urmtoarele informaii#
statutul sindicatelor/
rapoarte statistice privind ponderea membrilor de sindicat din
totalul personalului, conflicte de munc declanate/
discuii cu directorul general, directorii executivi, liderii sindicali
privind aprecierea asupra modului de negociere patronat&sindicate.
7oeficientul de importan acordat criteriului J G %.
Cuan".#area $ (ro#e!area n.or*a-lor
"tructura de principiu a algoritmului utilizat implic, nt'i de toate, la
nivelul celor 1$ de criterii, grupate n cele F direcii de analiz, o raportare a
evalurii la o scar de raportare cu ; trepte.
%0<
6peraia de raportare presupune evaluarea, pe baza ntregului volum de
informaii disponibile, a intensitii criteriului n raport cu unitatea de msur
specific adoptat pentru criteriul respectiv.
3ecanismul de evaluare este urmtorul#
a 4entru fiecare criteriu sunt stabilite c'te ; trepte de evaluare,
furniz'nd calificativele C
i
9 n scara $&; puncte. *ntervalul de msurare
reprezint, de regul, ecartul dintre o situaie de inadaptare total (sau aproape
total, i o situaie de satisfacere a unor cerine de nivel ridicat & internaional &
(; puncte
b 4entru fiecare criteriu este stabilit un grad de importan, cruia i
corespunde un coeficient de importan (J
i
, dup cum urmeaz#
(ab. ;.%;. 7oeficieni de importan
Orad de
importan a
criteriului
7onsecinele nendeplinirii criteriului
2aloar
ea J
i
:oarte important .xtrem de grave, la nivelul ntregii firme ;
3ajor
Orave, ns numai la nivelul unor secii
sau compartimente
%
"ecundar .fecte izolate $
c 4entru criteriile foarte importante i majore, se definete suplimentar
i un ,,prag de alarmA, sub care apare riscul major ca, din acest unic motiv,
starea firmei s se deterioreze rapid (independent de calificativele obinute la
restul criteriilor.
Acest prag de alarm este declarat atunci c'nd sunt ndeplinite
concomitent urmtoarele dou condiii#
$ un criteriu foarte important (J
i
G ; a evaluat cu calificativul C
i
% sau un criteriu major (J
i
G % cu C
i
G $/
% suplimentar, lu'nd n considerare situaia i specificul firmei,
precum i interdependena criteriilor de evaluare, se apreciaz c s&a creat un
risc major (deci nu toate situaiile care satisfac condiia ($ sunt considerate
ca afl'ndu&se sub pragul de alarm.
n cadrul strategiilor de restructurare, respectiv a programelor de aciuni
corective, ,,verigile slabeA relevate de pragurile de alarm, necesit, de regul,
intervenii corective prioritare.
d) n baza celor n
j
& calificative C
i
i a coeficienilor de importan se
calculeaz nota agregat pentru direcia analizat ()A)
j
cu relaia#
%1,
*nginerie .conomic

C
)A)j
G (
nj
Ji P Ci?(
nj
Ji (;.$0
$ $
C
i
G calificativul criteriului * din cadru )A)j/
J
i
G coeficientul de importan al criteriului respectiv/
n
j
G numrul total de criterii din cadrul )A)j.
e 4e baza celor F note agregate, obinute pentru fiecare direcie de
analiz diagnostic, se calculeaz performana global cu relaia#
F
" G
C)A)jP4j (;.$1
$
unde#
4
j
G coeficienii de ponderare ai )A)j, adoptai astfel nc't s fie
satisfcut relaia#
F
4j G$ (;.$;
$
At't rezultatele furnizate prin relaia ($ c't i relaia (% se utilizeaz
rotunjite prin diferen sau exces, potrivit normelor uzuale de rotunjire.
n tabelul urmtor sunt prezentate ponderile pentru fiecare direcie de
analiz.
(ab. ;.%F.4onderea direciilor de analiz
)A) 4j
$. :inanciar ,,%$
%. Adaptarea la cerinele pieei ,,$H
0. (e!nologie ,,$;
1. 7alitatea produselor ,,$H
;. 3anagementul general ,,$;
F. 5esurse umane ,,$;
N%elul !n"e)e globale
)ireciile de aciune ()AJ se consider cele situate pe primele dou
trepte de evaluare. Aceste ,,verigi slabeA vor necesita intervenii corective
prioritare n cadrul unei strategii de restructurare.
%1$
4roced'nd n continuare la agregarea celor ase calificative obinute pe
diferitele direcii de analiz, ntreprinderea va fi situat pe una din cele ; trepte
ale scrii de restructurare industrial, pe scara celor ; stele.
(ab. ;.%H. "tare&strategii
7lasificarea
"
7alificativul "trategii
recomandate tip ?
restructurare
P :aliment mascat
"alvare parial
determinare centre de
profit secesiune
conservare,
paz v'nzare,
PP
"ituaie
critic
(faliment
dup
aproximativ $
"trategie de supravieuire
restructurare
radical
restr'ngeri importante de activitate
sc!imbri importante de profil i
PPP
.c!ilibru
dificil
(faliment
dup aprox. %
ani
"trategie defensiv
restructurri
importante
management activ
perfecionare
management regim
PPPP
Adaptare
satisfctoa
re
"trategie ofensiv
noi obiective
strategice
restructurare la nevoie
oprirea activitilor nerentabile
PPPPP
2iabilitate
n medii
concurenia
le
"trategie ofensiv
dezvoltarea strategiilor ofensive de
firm dezvoltarea strategiilor
funcionale
ofensive
:iecare treapt de pe aceast scar corespunde cu un anumit =portret
&robot> de ntreprindere caracterizat succint n tabelul urmtor
:iecrui astfel de portret robot i se asociaz o sugestie de strategie,
prezentat n acelai tabel.
" $,,
=
%1%
*nginerie .conomic
5.+.+. /odelul de dagno!"#are 2&le$"eanu
3etodologia propus de profesorul Eileteanu const n principiu n
parcurgerea urmtoarelor etape#
delimitarea perspectivelor de abordare a diagnosticului, consider'nd c
exist patru perspective # economic, financiar, social i strategic.
n acest context diagnosticul general se obine prin agregarea
diagnosticelor pariale, a cror pondere n diagnosticul general este difereniat
cu ajutorul a patru coeficieni de importan, dup urmtoarea formul#
"
e
+ "
f
+ "
s
+ "
st

+ + +
(;.$F
identi"icarea nivelelor de organizarea ce urmeaz a fi diagnosticate
ncep'nd cu primul nivel care este exterior ntreprinderii dar cu
inportan asupra funcionrii i apoi cu al doilea care este reprezentat
de ntreprinderea ce va fi diagnosticat din perspectiva potenialuluii su
uman, te!nic te!nologic, comercial i financiar.
alegerea sistemului de criterii capabil s surprind ceea ce este esenial
n existena i funcionalitatea activitii ntreprinderii.
stabilirea grilei pentru evaluarea criteriilor care cuprinde cinci stri#
(ab. ;.%-. (repte de evaluare
.cartul grilei
$ % 0 1 ;
7alificativ nesatisfcto
r
satisfcto
r
3edi
u
Eine :oarte bine
"tare "
$
"
%
"
0
"
1
"
;
.xplicaie 7orespunde
n foarte
mic
msur
7orespun
de n
mic
msur
3edi
u
7orespun
de n
mare
msur
7orespunde
n foarte
mare mic
msur
parametrizarea grilei de evaluare a criteriilor folosind funcia de
utilitate#
+("
i
G a C
i
K b, (;.$H
unde#
+("
i
Q utilitatea strii @"
i
A
a, b Q parametrii care se calculeaz astfel
%10
a G $?(C
max
&C
min
/ bG C
min
?(C
max
&C
min
/ obin'nd astfel urmtoarele
utiliti# "
$
G,,,,/ "
%
G,,%;/ "
0
G,,;,/ "
1
G,.H;/ "
;
G$.,,.
ncadrarea criteriului de diagnoz ntr&o anumit stare, cea mai
nt'lnit situaie fiind aceea a exprimrii criteriului at't ca valoare
c't i ca evoluie n timp, c'nd ca i posibilitate de unificare a celor
dou stri se propune urmtoarea matrice#
(ab. ;.%<. )iagrama stare&tendin
(.
)*
R
2AB6A5. AE"6B+(R
f. mic
nesatisf
c&toare
3ic
satisfcto
are
3e
die
me
3
are
bin
f.
mare
f.
7ret
ere
brusc
"tare
foarte
proast
cu
"tare medie
cu
perspective
"tare
bun cu
perspecti
ve
"ta
re
foa
rte
"tare
excepi
o&nal
7ret
ere
lent
"tare
proa
st
"tare medie "tare bun "tare
bun
cu
avant
"ta
re
foa
rte
3eniner
e
"tare
foarte
proast
"tare proast "tare
medie
"tare
bun
cu
avant
"tare
bun
"cd
ere
lent
"tare
aproape
de
catastrof
"tare
foarte
proast
"tare
proa
st
"tar
e
me
"tare
medie
cu
avanta
"cd
ere
lent
"tare
catastrof
al
"tare
foarte
proast
"tare
proa
st
"tare
proa
st
cu
avan
"tare
medie
cu
tendin

.cartul grilei este urmtorul#
$. "tare catastrofal
%. "tare aproape de catastrof
0. "tare foarte proast
1. "tare proast
;. "tare foarte proast cu perspective
F. "tare proast cu avantaj
H. "tare medie
-. "tare medie cu perspective
<. "tare medie cu tendin proast
$,. "tare medie cu avantaj
$$. "tare bun
%11
*nginerie .conomic
$%. "tare bun cu perspective
$0. "tare bun cu avantaj
$1. "tare foarte bun
$;. "tare excepional
+tilitatea strilor se determin cu ajutorul funciei de utilitate prezentat
anterior, obin'ndu&se urmtoarele valori#
(ab. ;.0,. +tilitatea strilor
,,%$ ,,;, ,,H- ,,<0 $,,,
,,%- ,,10 ,,H$ ,,-F ,,<0
,,$1 ,,%- ,,10 ,,;H ,,H$
,,,H ,,$1 ,,%- ,,10 ,,F1
,,,, ,,$1 ,,%- ,,0F ,,;H
acordarea coeficienilor de importan pentru fiecare criteriu se
recomand s se fac de ctre o ec!ip de specialiti, care vor compara
criteriile dou c'te dou, stabilind o ierar!izare a acestora/ coeficienii
vor fi numere ntregi mai mari de $.
In"er(re"are re)ul"a"e
n funcie de valoarea lui ", ntreprinderea diagnosticat se poate afla n
urmtoarele situaii#
& " S %;, ntreprinderea se afl n stare critic, faliment iminent/
& %; S " S 1;, ntreprinderea se afl n zona nesigur, fiind posibil
at't falimentul c't i redresarea,
& 1; S " S H;, starea ntreprinderii este bun, exist'nd toate premisele
dezvoltrii viitoare profitabile,
& " T H;, ntreprindere viabil n medii concureniale foarte puternice.
5.+.,. S"udu #o*(ara"%
Aa cum am precizat la nceputul subcapitolului anterior unul dintre
obiectivele acestei lucrri este i acela de a prezentarea un studiu comparativ al
celor dou modele de diagnosticare al ntreprinderii pe care anterior le&am
prezentat.
4entru a putea fi urmrit mai uor, dar i pentru o rigurozitate mai mare
propunem ca acest studiu s fie structurat dup cum urmeaz#
%1;
(ab. ;.0$. "tudiu comparativ
3odel
)ir.
7omp
7.3A(( ER*B.U(.AC+
7a
dru
de
abo
rda
re
(ni
vel
uri,
& abordare pe ase direcii
de analiz/
& niveluri de
abordare# informaii,
criterii, direcii de analiz,
sinteza global, strategii
& diagnosticarea ramurii
de activitate/
& diagnosticul economic
general/ & diagnosticul pe
patru direcii de analiz
& niveluri de abordare#
informaii, criterii, direcii,
diagnostic economic
general, diagnostic global,
strategii.
)
ir
e
c
ii
d
e
& direcii# management
financiar, adaptare la cerinele
pieei, management te!nic i
de producie, managementul
calitii, managementul
resurselor umane,
management general
& diagnostic economic
general, diagnostic financiar,
diagnostic social&ecologic,
diagnostic strategic
7
ri
t
e
ri
i
& se utilizeaz un numr de
aproximativ 1$ de criterii,
care sunt repartizate
neuniform pe )A)&uri,
probabil funcie de p
j
. &
abordarea criteriilor se face pe
un singur nivel.
& se utilizeaz un numr de
aproximativ %,, de criterii
simple pentru diagnosticul
ntreprinderii i $1 pentru
diagnosticul ramurii de
activitate/ & abordarea
criteriilor se face pe dou
niveluri#
& criterii simple (aprox.
%,, & criteriicomplexe
%1F
*nginerie .conomic
7
u
l
e
g
e
r
e
i
p
r
e
l
u
c
r
a
& se bazeaz ntr&o
proporie mare pe
informaii calitative
(obinute prin c!estionare,
interviuri/
& aprecierea strii criteriilor
se face pe o scar cu cinci
trepte, fiecare criteriu
primind un calificativ
(C
j
G$; i un coeficient de
importan (J
j
GV$,0,;W
prestabilit.
& se evideniaz semnale de
alarm pentru fiecare direcie
de analiz
& se bazeaz ntr&o proporie
mare pe informaii cantitative
(rezultate din indicatori ce se
gsesc n documentele
ntreprinderii/
&aprecierea criteriilor cu
matricea compus s ta r e &
t endin . :iecrui criteriu i se
atribuie o utilitate calculat pe
baza acestei matrici folosind
funcia de utilitate Ceumann&
3orgenstern.
& coeficienii de importan se
stabilesc de la caz la caz, n
prealabil fac'ndu&se
compararea i ierar!izarea
criteriilor.
& se evideniaz at't
punctele forte c't i
"inte
z
rezult
ate
& calificativul global se
obine prin
agregarea
rezultatelor obinute
pe direcii utiliz'nd i
ponderi prestabilite p
j
.
& ntreprinderea se va
poziiona pe una dintre cele
cinci trepte ale unei
scale funcie de
& calificativul global se
obine prin
agregarea
rezultatelor obinute
pe direcii utiliz'nd i patru
coeficienii ,,,, care se
stabilesc funcie de
obiectivele analizei/
& ntreprindere se poate gsi
n patru ipostaze, n
)irecii
strategi
ce de
aciune
4entru fiecare din cele
cinci ipostaze n care se
poate gsi ntreprinderea
sunt
precizate
direcii strategice de
aciune care vizeaz
ansamblul su.
"unt sugerate direcii de
aciune strategic pentru
fiecare direcie de analiz i
ele trebuie s se ncadreze n
limitele stabilite de direciile
strategice impuse ca urmare
a diagnosticului economic
general.
%1H
(ab. ;.0%. 4uncte forte&puncte slabe
7.3A(( ER*B.U(.AC+
4uncte forte 4uncte slabe 4uncte forte 4uncte slabe
7
a
d
r
u
l
d
7adru de
abordare
simplu i
bine
structurat
Cu face
diagnosticul
domeniului
de activitate
al firmei
)iagnosticu
l domeniului
de activitate
(ramurii n
care
activeaz
firma
7adru de
abordare,
laborios
solicit
resurse
substaniale i
suplimentare,
)ireci
i i
criterii
)irecii de
analiz
diagnostic
structurate
pe
funciunile
ntreprinder
& 5epartizarea
neproporiona
l a criteriilor
pe direcii/
& Cumr de
criterii
relativ mic.
& )irecia
de analiz
socio&
ecoligic/
& )irecia
de analiz
strategic.
& Cumr
relativ mare
de criterii
7
u
l
e
g
e
r
e

i

& Abordarea
criteriilor pe
un singur
nivel/
& 3odel
matematic
simplu, uor
de aplicat,
rapid.
& "e bazeaz
ntr&o
proporie
mare pe
informaii
calitative/
& 7oeficieni
de importan
prestabilii.
& Abordarea
criteriilor
utiliz'nd
matricea
bidirecional
stare&
tendin/ &
stabilirea
coeficienilo
r de
importan
funcie de
& "e bazeaz
ntr&o
proporie
mare pe
informaii
cantitative/
& volum
mare de
munc
pentru
aplicare
"
i
n
t
e
z

r
e
z
& 4oziionare
ntreprinderii
n urma
agregrii
rezultatelor
pe unul dintre
cele cinci
niveluri/
& direcii
strategice de
aciune
& Ba nivel de
direcii de
analiz
diagnostic se
constat o
stare dar nu se
stabilesc
direcii de
aciune/
& +tilizarea
diagnostigra
m ei/
& direcii
de aciune
strategice
la nivelul
fiecrei
direcii de
analiz.
& direcii
de aciune
strategic
la nivel
global.
%1-
*nginerie .conomic
At't prezentarea celor dou modele de diagnosticare, c't i analiza
comparat a acestora nu au fost fcute cu scopul de&a evidenia eventualele
neajunsuri, care i datorit domeniului pot aprea n mod inerent, ci pornind de
la considerentul c sunt, dup prerea noastr, cele mai relevante modele de
diagnosticare i deci cele mai indicate a fi utilizate, dar care au n acelai timp
anumite puncte forte i puncte slabe, a cror cunoatere este imperios necesar
n momentul optrii pentru unul dintre ele.
Astfel considerm c o bun cunoatere a modelului de diagnosticare,
coroborat cu obiectivele diagnosticului, caracteristicile ntreprinderii analizate,
etc. contribuie la obinerea unor informaii c't mai relevante n vederea
evalurii corecte a ntreprinderii.
5.,. E%aluarea 'n"re(rnder
Aa cum am precizat n subcapitolele anterioare, din diverse motive
(dezvoltare, fuziune, lic!idare, etc la un moment dat este necesar diagnosticul
activitii unei ntreprinderi. 5ezultatul acestui diagnostic, indiferent de
metodologia de lucru folosit, trebuie s ne ofere o expresie a strii
ntreprinderii per ansamblu la un moment dat.
4entru a respecta principiile specifice ingineriei economice (4%G
focalizarea pe diferene n timp/ 41Gutilizarea unor uniti de msur
comparabile, obinuite apare necesitatea determinrii expresiei valorice a
acestui rezultat, prin conversia rezultatelor pariale ntr&o unitate de msur
unitar, adic prin evaluare se va determina valoarea rezultatului diagnozei.
5.,.1. /e"ode de e%aluare a 'n"re(rnder
4rintre factorii care influeneaz activitatea de evaluare a unei
ntreprinderi, putem afirma ca se numr i metodele de evaluare propriu&zise,
care n literatura de specialitate sunt grupate n#
& metode clasice/
& metode bursiere/
& alte metode.
*. 7lasificarea metodelor din prima categorie se poate face n funcie de
modul de abordare al ntreprinderii n#
1. /e"ode de e%aluare (a"r*onal&# care consider c valoarea ntreprinderii
este dat exclusiv de suma valorii elementelor patrimoniale (terenuri, stocuri
etc.
%1<
6ptica de evaluare patrimonial se bazeaz pe faptul c ntreprinderea are
valoare deoarece componentele sale patrimoniale au valoare ele nsele. Astfel se
poate afirma c n cazul utilizrii unei metode de evaluare patrimoniale
principala problem este determinarea valorii acestor active.
*nformaiile necesare pentru a utiliza metodele de evaluare patrimonial
sunt centralizate n bilanul contabil, dar uneori ele trebuie retratate pentru a
elimina influena unor factori precum#principiile contabile care obstrucioneaz
reflectarea valorii actuale, priviliegerea aspectului juridic asupra celui
economic, aspecte fiscale, etc.
Ba r'ndul lor valorile utilizate de metodele de evaluare patrimonial,
dup modul de determinare al lor se mpart n#
a8 valori patrimoniale determinate pe baza activului i pasivului, astfel vom
avea#
Activul net contabil (AC7, caz convenabil pentru proprietarii a cror
ntreprindere a fost constituit cu mult timp n urm, acumul'ndu&se un
important patrimoniu dar a crui rentabilitate are tendina s stagneze.
7a i modalitate de calcul efectiv optm pentru urmtoarea formul#
AC7 G Activ real Q )atorii totale (;.$-
Activul real este considerat ca fiind diferena dintre activul total al
firmei i activul fictiv, care se refer la elementele din activ care sunt
considerate non&valori, deoarece n cazul unei tranzacii nu pot da natere unui
flux de numerar (.xemplu# c!eltuieli de constituire, de cercetare dezvoltare,
nregistrate n avans, diferene de conversie etc
4entru utilizarea acestei valori, indiferent de relaia de calcul utilizat se
pornete de la urmtoarele trei premize# c exist concordan ntre inventarul
scriptic i cel faptic/ c admitem lic!iditatea creanelor i exigibilitatea
obligaiunilor la scaden/ c valoarea ntreprinderii este dat de valoarea
patrimoniului net contabil.
Activul net contabil corectat (AC77 caz n care sunt eliminate
dezavantajele metodei anterioare, prin corectarea bilanului contabil ca urmare a
unor reevaluri, al cror scop este eliminarea influenei unor factori ca# evoluia
preurilor, deprecierea monetar, utilitatea activelor ntreprinderii,etc.
7a i modalitate de calcul efectiv optm pentru urmtoarea formul#
AC77 G A7 5 & )
t
, (;.$<
+nde#
A7 Q activul contabil/
5 Q diferene de reevaluare/
%;,
*nginerie .conomic
)
t
Q datorii totale.
Acest model se bazeaz pe# operarea cu valoarea economic a bunurilor
nu cu cea contabil/ utilizarea unui bilan economic care se obine fc'nd
reevaluri/ determinarea valorii ntreprinderii pe baza patrimoniului net
corectat.
Activul net de lic!idare (ACB care poate fi considerat un caz
particular al metodelor prezentate anterior i care se adopt dac ntreprinderea
se afl n dificultate i se urmrete lic!idarea acesteia.
)ac lic!idarea ntreprinderii este unica alternativ neexist'nd anse de
redresare, valoarea activului net de lic!idare se determin n dou etape#
& determinarea ACB, pornind de la AC7/
& decotarea ACB, direct proporional cu riscurile i dificultile
lic!idrii.
)ac ntreprinderea este redresabil, determinarea valorii de
tranzacionare se va face parcurg'nd urmtoarele etape#
& aprecierea activului net i a capacitii beneficiare ca urmare a
considerrii posibilitii de redresare/
& calculul unei valori la termen pornind de la activul net i
capacitatea beneficiar/
& aplicarea unei decotri la valoarea la termen/
2aloarea ntreprinderii redresabile se poate calcula astfel#
2( G (2(?($Kt
n
Q :*C (;.%,
+nde,
2( Q este valoarea la termen a societii/
:*C Q reprezint reconstituirea fondurilor proprii de ctre cel ce preia
ntreprinderea/
t Q rata de actualizare/
n Q numrul de ani ntre data relurii activitii i cea a evalurii la
termen.
2aloarea matematic (23# care se determin ca diferen ntre
valoarea de utilizare a elementelor de activ i datoria total.
b8 valori patrimoniale determinate pe baza activelor utilizate n exploatarea
ntreprinderii, astfel vom avea#
2aloarea substanial# care se determin lu'nd n considerare, numai
elementele din patrimoniu care contribuie la realizarea obiectului de cativitate.
"e cunosc trei expresii sau mrimi ale acestei valori, dup cum urmeaz#
& 2aloarea substanial brut#
%;$
2"E G A7 K A
$
Q A
%
, (;.%$
unde,
A7 Q reprezint activele corijate ca urmare a reevalurilor/
A
$
Q reprezint activele neevideniate n bilan dar care particip la
activitatea de exploatare/
A
%
Q reprezint activele evideniate n bilan dar care nu particip la
activitatea de exploatare.
& 2aloarea substanial redus#
2"5 G 2"E Q )
nf
, (;.%%
unde,
)
nf
Q reprezint totalul datoriilor nefinanciare.
& 2aloarea substanial net#
2"C G 2"E Q )
t
, (;.%0
unde,
)
t
Q reprezint total datorii.
3odelul se caracterizeaz prin aceea c# nu ia n considerare elementele
de activ care nu sunt folosite n activitatea de exploatare(indiferent dac sunt
sau nu evideniate de bilan/ valoarea bunurilor cu care opereaz este cea
economic i nu cea contabil/ stabilete valoarea ntreprinderii pe baza
bilanului economic.
7apitalurile permanente necesare exploatrii# care reflect valoarea
capitalului necesar pentru a crea o ntreprindere identic cu cea evaluat,
capitalul referindu&se la elementele cuprinse n activul bilanului i nu la
resursele utilizate pentru finanare. "e poate determina astfel#
74C. G *C.x7 K C:5 K *B K *, (;.%1
unde,
*C.x7 Q imobilizri nete pentru exploatare corectate/
C:5 Q necesarul de fond de rulment/
*B Q imobilizrile n leasing/
* Q imobilizrile nc!iriate.
4entru a calcula capitalurile permanente necesare exploatrii, trebuie s
avem n vedere faptul c# nu se includ imobilizrile financiare/ dac trezoreria
este pozitiv, adic :5>C:5, excedentul obinut se consider ca un activ n
afara exploatrii/ nevoia de fond de rulment este o valoare previzionat.
+. /e"ode de e%aluare .nan#are1 care consider c valoarea ntreprinderii
este dat de rezultatele care se obin n urma utilizrii componentelor
patrimoniale. .sena acestor metode deriv din teoria utilitii, care atribuie o
%;%
*nginerie .conomic
anumit valoare unui bun ac!iziionat numai n msura n care acesta ofer o
anumit satisfacie.
3odelele de evaluare financiare pot fi clasificate dup urmtoarele
criterii#
a8 dup modul de detrminare a mrimii actuale a rezultatelor viitoare, avem#
2alori obinute prin capitalizare(orizontul de timp analizat este
infinit/
2alori obinute prin actualizare(orizontul de timp este limitat/
b8 dup rezultatul "olosit n calcule, se remarc#
2alori de randament, c'nd se folosete dividendul/
2alori de rentabilitate, c'nd se folosete profitul/
2alori determinate pe baza cas!&floX&ului/
A. Valor ob-nu"e (rn #a("al)are
2aloarea unei ntreprinderi se poate determina prin capitalizare n
situaia n care, pentru perioada urmtoare nu se preconizeaz o fluctuaie
puternic a rezultatelor obinute.
7apitalizarea reprezint n mod efectiv transformarea unor valori
constante la infinit n valori actuale, prin utilizarea unei mrimi numit rat de
capitalizare.
n funcie de valena pe care o acordm noiunii de rezultat se remarc
urmtoarele dou modele#
3odelul capitalizrii profitului (valoarea de rentabilitate continu#
$
25 = p
r
= pD , (;.%;
unde,
25 Q valoarea de rentabilitate continu/
p Q profitul net mediu anual/
r Q rata de capitalizare/
D Q coeficient multiplicator.
3odelul capitalizrii dividendului(valoarea de randament limitat
continu#
)
25 =
r
, (;.%F
unde,
) Q dividendul mediu anual/
r Q rata de capitalizare.
%;0
2. Valor ob-nu"e (rn a#"ual)are
Ba acest model se apeleaz n situaia n care pentru perioada urmtoare
se poate determina pentru fiecare an de previziune nivelul rezultatului iar ntre
valori exist diferene de la an la an.
Actualizarea este o metod cu ajutorul creia se poate asigura
comparabilitatea veniturilor i c!eltuielilor care se nregistreaz n perioade
diferite de timp, prin utilizarea unei mrimi numit rat de actualizare.
n funcie de valena pe care o acordm noiunii de rezultat se remarc
urmtoarele dou modele#
3odelul actualizrii profitului (valoarea de rentabilitate limitat
utiliz'nd preuri constante sau curente#
& n preuri constante#
$
$
=
25A
=
td$
4r c
t
($+e
t
+
2rez
($+e
d
, (;.%H
unde,
4rc
t
Q profitul net n preuri constante n anul t/
e Q coeficient de actualizare/
2rez Q valoarea rezidual.
& n preuri curente#
$
$
$ $
$
$
25A=
4r cc ($
+
e ($
+
if$
+
4r cc
%
($
+
e
%
($
+
if$($
+
if %
+......+
(;.%-
+
4r cc
;
($
+
e
;
($
+
if$....($
+
if ;
+ 2rez
($
+
e
;
($
+
if$....($
+
if ;
unde,
4rcc Q profitul net n preuri curente/
if Q rata inflaiei.

limitat#
3odelul actualizrii dividendului (valoarea de randament
& n preuri constante#
$
$
d
25A =
t =$
)c
t
($
+
e
t
+ 2rez
($
+
e
d
, (;.%<
unde,
)c
t
Q dividend n anul t n preuri constante/
& n preuri curente#
2*
= +
,
%;1
*nginerie .conomic
$
$
$
$
$
$
25A =
)cc ($
+
e ($
+
if$
+
)cc
%
($
+
e
%
($
+
if$($
+
if %
+...... +
,
(;.0,
+
)cc
;
($
+
e
;
($
+
if$....($
+
if ;
+ 2rez
($
+
e
;
($
+
if$....($
+
if ;
unde,
)cc Q dividendul n preuri curente.
3etoda actualizrii cas!&floX&ului#care este considerat la ora
actual cea mai modern i complex metod de evaluare, fiind numit i
metoda de actualizare a fluxurilor viitoare.
7as!&floX&ul poate fi definit ca#
& :luxul de lc!iditi ce urmeaz a fi generat de o investiie, dac este
utilizat pentru a evalua rentabilitatea unei investiii/
& 3odificarea trezoreriei nete ca urmare a ansamblului de operaiuni
desfurate, dac este utilizat pentru evaluarea unei ntreprinderi.
"e impun urmtoarele dou precizri n ceea ce privete utilizarea
acestei metode#
.stimrile se vor face n preuri curente, care includ i influena
inflaiei. .xcepia o constitue rile n care rata anual a inflaiei este peste $,L
caz n care pentru a se evita evoluia ratei inflaiei se procedeaz astfel#
& fie se calculeaz toate fluxurile financiare viitoare ntr&o moned
mai puin influenat de inflaie (+"), .+56/
& fie se utilizeaz preuri constante.
4roiecia cas!&floX&urilor viitoare se face urmrind viabilitatea i
rentabilitatea ntreprinderii n viitor, n corelaie cu impactul economic al noilor
investiii de dezvoltare, modernizare,etc.
7alcularea valorii ntreprinderii prin metoda actualizrii fluxurilor
de disponibiliti ce revin direct aciunilor#
n
7:
t
2
rez
t=$
($+r
t
($+r
n
(;.0$
unde,
7:
t
Q cas!&floX&ul net disponibil aferent anului t/
2
rez
Q valoarea rezidual/
r Q rata de discontare (costul capitalului propriu/
n Q perioada de previziune explicit.
)esigur cas!&floX&ul net disponibil se determin prin nsumarea cas!&
floX&ului operaional ca rezultat al activitii curente, a cas!&floX&ului
%;;
investiional ca rezultat al activitii investiionale i a cas!&floX&ului rezultat
din activitatea de finanare.
,. /e"ode de e%aluare #o*bna"e# care fac o abordare a ntreprinderii din
punct de vedere patrimonial dar i din prisma rezultatelor, cerc'nd eliminarea
dezavantajelor pe care le implic utilizarea numai a metodelor patrimoniale sau
financiare i obinerea unui rezultat al evalurii care s fie c't mai real.
**. A doua mare categorie de metode de evaluare cu o frecven mare de
utilizare o constitue metodele de evaluare bursiere, care preiau informaiile
oferite de burs i le adapteaz condiiilor impuse de evaluarea ntreprinderii.
)esigur evaluarea bursier a sistemelor economico&inginereti se bazeaz pe
cusul aciunilor, care este influenat de factori interni i externi i care arat
modul n care ntreprinderea este apreciat pe piaa financiar.
)atorit faptului c, cursul bursier este supus influenelor interne i
externe pentru a utiliza metodele de evaluare bursier, trebuie s avem n vedere
urmtoarele aspecte#
.voluia cursurilor perioadei anterioare i a politicii de dividend
(se studiaz retrospectiv caracteristicile fundamentale ale
ntreprinderii, cu scopul de a previziona evoluii viitoare/
:enomenele pieei care pot influena aprecierea titlurilor
independent de performanele intrinseci ale ntreprinderii
n mod practic evaluarea aciunilor se face estim'nd evoluia cursului
perioada urmtoare, pe baza rezultatelor trecute i curente, la care se aplic
aciunea de actualizare.
:uncia de calcul a valorii actuale a unei aciuni are urmtoarea
expresie#
2
,
G f(),4C,g,t,d,4.5, (;.0%
unde,
2
,
Q valoarea actual a unei aciuni/
) Q dividendul unei aciuni/
4C Q profitul net anual/
g Q rata de cretere a dividendului sau profitului/
t Q rata de actualizare sau capitalizare/
d Q rata de distribuie a profitului net/
4.5 Q multiplicator bursier sau coeficient de capitalizare bursier.
3etodele de evaluare bursier se clasific n urmtoarele dou categorii#
2
+
=
,
%;F
*nginerie .conomic
1. /e"ode de e%aluare (e ba)a d%dendelor
"e pornete de la premiza c valoarea unei aciuni este egal cu suma
actualizat a dividendelor viitoare anticipate generate la aciunea respectiv.
4rintre cele mai utilizate modele de determinare a cursului aciunilor pe baza
dividendelor se numr i urmtorul model pe care&l supunem ateniei(modelul
*rving :is!er#
n
)
t
2
n
, t =$
($+D
t
($+D
n
(;.00
unde,
2
,
Q valoarea aciunii/
)
t
Q dividendul pltit n anul t/
D Q rata de rentabilitate cerut de acionari/
t Q numr de ani de previziune/
2
n
Q valoarea aciunii la sf'ritul perioadei de previziune.
+n alt model de determinare a valorii unei aciuni pe baza dividendelor,
des utilizat este modelul Oordon&"!apiro, care se deosebete de primul prin
aceea c orizontul de timp pentru care se face previziunea este considerat
infinit.
n acest context desigur c valoarea bursier a ntreprinderii va fi
obinut fc'nd produsul dintre valoarea aciunii i numrul de aciuni.
+. /e"ode de e%aluare a 'n"re(rnderlor 'n #re$"ere
n aceast situaie se pleac de la premiza c, orizontul de timp pentru
care se face estimarea rezultatelor este obligatoriu finit, referindu&se strict la
perioada n care are loc creterea dividendelor i consider'nd c g>D (rata de
cretere a dividendelor este mai mare dec't rata de rentabilitate cerut de
acionari i nu invers.
6 alt particularitate a acestor metode este utilizarea indicatorului notat
cu @4.5A care se numete multiplicator bursier sau coeficient de capitalizare
bursier i care ne arat n c't timp se recupereaz investiia fcut prin
cumprarea unei aciuni pe seama beneficiilor primite de investitori sub form
de dividende.
+nul dintre cele mai utilizate modele de determinare a 4.5 Qului este i
cel al lui Eates, care propune calcularea unui 4.5 actual n funcie de cinci
variabile#
5ata de rentabilitate cerut de acionari (D/
4erioada de cretere a dividendului (n/
5ata de cretere a beneficiului pe aciune pe aceast perioad (g/
5ata de distribuie a dividendelor (d/
%;H
4.5&ul la care acionarul va trebui s rev'nd aciunea pentru a
realiza rata de rentabilitate cerut de el (4.5
n
/
:ormula de calcul efectiv propus de Eates este#
A
m =
3
+
$,d E
, (;.01
unde,
m Q 4.5 constant n anul zero/
3 Q 4.5 prevzut n anul n/
d Q rata de distribuie a dividendelor/

(
g 0

$+ g
A =
$
+
D
n
: 9 =
$
+
g
$ A). (;.0;
.ste demn de remarcat faptul c ceatorul modelului a stabilit tabele de
calcul, pe coloane gsindu&se ratele de rentabilitate cerute de acionari n raport
cu rata de cretere anual a dividendului situat pe linie, pentru diferite perioade
de cretere (n G$ $,.
n aceast context valoarea bursier ntreprinderii se poate determina astfel#
-b = !$& pro"itu ln et ? aciune nr.aciuni . (;.0F
***. n a treia categorie mare de metode de evaluarea sistemelor
economico&inginereti putem plasa metodele de evaluare bazate pe good;ll.
Aceste metode pornesc de la premiza c valoarea unei ntreprinderi nu de
reduce doar la veniturile viitoare sau la o sum de active, ci este dat i de
valoarea unor active necorporale, de cele mai multe ori ne'nregistrate n bilan,
care determin un anumuit avantaj competitiv.
Aceste elemente suplimentare luate n considerare la evaluarea unei
ntreprinderi sunt legate de afacere i reprezint condiii sau factiri care
influeneaz activitatea de ansamblu a ntreprinderii fiind definite ca "ond
comercial sau good;ill )ei aceste dou noiuni de foarte multe ori sunt
definite ca fiind identice, ele totui nu sunt ec!ivalente#
:ondul comercial cuprinde elementele referitoare la # emblem,
denumirea ntreprinderii, vadul comercial, marca, renumele
comercial, ataate unui fond comercial/
OoodXill&ul este o noiune mai cuprinztoare i
reprezint capacitatea unei ntreprinderi de a produce supraprofit
datorit unei bune reputaii.
Astfel putem spune c noiunea de goodXill, regrupeaz urmtoarele
elemente, care reprezint sursa sa#
%;-
*nginerie .conomic
.lemente legate de patrimoniul ntreprinderii# calitatea
imobilizrilor, calitatea construciilor etc/
.lemente legate de producia ntreprinderii# calitatea produselor
i serviciilor, renumele produselor i serviciilor,capacitatea de a
crete nivelul calitii etc/
.lemente legate de personalul ntreprinderii# nivel de
pregtire, relaii conducere personal, micarea personalului,
performanele managerilor etc/
.lemente legate de clientela ntreprinderii# numrul i calitatea
clienilor, fidelitate, atitudine fa de ntreprindere etc/
.lemente legate de relaiile cu instituiile publice#calitatea relaiilor
cu bncile, organismele fiscale etc/
.lemente legate de furnizorii ntreprinderii# posibilitatea de a alege
furnizorii, calitatea ofertei acestora etc/
.lemente legate de concuren# numrul i poziia concurenilor,
calitatea etc.
"e poate afirma deci fr nici o rezerv c goodXill&ul este expresia
tuturor elementelor care dei sunt nemateriale i necontabilizate n bilan fac ca
valoarea unei ntreprinderi s fie mai mare dec't valoarea activului su.
4ornind de la aceste premize, definite anterior, putem determina
valoarea unei ntreprinderi ca fiind#
2* = AC77+ OY, rezult'nd deci c (;.0H
OY = 2* 24 ,
unde,
2* Q valoarea ntreprinderii/
AC77 Q activul net contabil corectat/
24 Q valoarea patrimonial/
OY Q valoarea goodXill&ului
7a i metode de determinare efectiv a goodXill&ului i implicit a valorii
ntreprinderii reinem#
3etoda bazat pe capitalizarea supraprofitului# care consider c
valoarea goodXill&ului va fi egal cu suma capitalizat a supraprofitului obinut
pe o perioad de timp nelimitat, la o rat de capitalizare @rA#
r
OY
=
4 i AC7(AC77
, (;.0-
unde,
4 Q profit net mediu anual estimat/
i Q rata de rentabilitate a ramurii/
n
,
n
,
%;<
r Q rata de actualizare care include pe l'ng rata neutr i o prim de risc
aferent goodXill&ului/
astfe valoarea ntreprinderii va fi#
r
2* = AC7+
4 i
AC7(AC77
. (;.0<
3etoda bazat pe actualizarea supraprofitului# care consider c
supraprofitul este mult mai posibil s fie obinut pe parcursul unei perioade
limitate de timp, mprit n n perioade. )eci valoarea goodXill&ului va fi
egal cu suma actualizat a supraprofitului pe un orizont finit de timp la o rat
de actualizare @rA#
OY
=

4
i
t =$
AC7(AC77
($+ r
t
(;.1,
dac lum n considerare faptul c profitul care se actualizeaz este constant pe
un numr finit de perioade avem#
r
OY = (4 i AC7(AC77)
$
($
+
r
n
, (;.1$
astfel valoarea ntreprinderii va fi#
2* = AC7+

4
t=$
i AC7(AC77
($+ r
t
sau
(;.1%
r
2* = AC7+ (4 i anc
$
($
+
r
n
(;.10
5.,.+. E"a(ele (ro#e!ulu de e%aluare al 'n"re(rnder
Activitatea de evaluare a unei ntreprinderi se desfoar n majoritatea
situaiilor, n baza unui contract nc!eiat ntre ec!ipa de evaluare i beneficiarul
sau cel care a cerut aceast lucrare. 7ontractul trebuie s cuprind specificaii
cum ar fi#
prile contractante/
scopul evalurii/
%F,
*nginerie .conomic
obligaiile prilor contractante/
baza i metodele de evaluare care vor fi folosite//
modul de evaluare al elementelor patrimoniale/
existena unei clauze de confidenialitate/
valoare contract i condiii de plat/
clauze de for major.
.valuarea efectiv a unui sistem economico&ingineresc cuprinde trei
faze# faza pregtitoare, faza de realizare i faza concluziilor. :iecare dintre cele
trei faze prezentate anterior are la r'ndul su mai multe etape.
I. <a)a (reg&""oare sau de acomodare cuprinde#
$. 7unoaterea preliminar# etap n carea se ia legtura cu factorii
decizionali din cadrul ntreprinderii pentru a se primi de la acetia informaiile
i documentele necesare evalurii. Ba sfritul acestei etape evaluatorul va avea
o imagine de nasamblu asupra ntreprinderii i problemelor cu care se confront
managerii acesteia.
%. 4regtirea propriu&zis# etap n care se planific activitatea de
evaluare, se viziteaz ntreprinderea i se verific datele i informaiile anterior
culese.
2izitarea ntreprinderii urmrete eliminarea semnelor de ntrebare
privind#
mijloacele de acces i de transport/
amplasamentele industriale/
fluxurile de producie/
condiiile de munc etc.
*nformaiile necesare evalurii care sunt culese n aceast faz se refer
la#
elemente de identificare i istoricul firmei/
informaii comerciale# produse i servicii, poziia pe pia,
furnizori, clieni, concureni, reeaua de distribuie, etc.
informaii juridice# dreptul de proprietate i folosin asupra
elementelor patrimoniale, proprietate intelectual, dreptul muncii
etc/
fora de munc# structur, eficiena utilizrii, comportament i
disciplin, migraiune etc/
activitatea desfurat# evoluia produciei, capacitilor,
v'nzrilor, te!nologiilor de fabricaie etc/
%F$
perspectivele te!nice, economice i comerciale/
organizarea activitii# structura organizatoric, regulament de
organizare i funcionare etc/
informaii contabile i financiare/
informaii comunicate de parteneri.
II. <a)a de real)are const n#
$. )iagnosticarea strii ntreprinderii etap care const n utilizarea unei
metodologii de lucru clare, cu obiective precise, n vederea determinrii
strii actuale globale a ntreprinderii dar uneori i pe subuniti
strategice de afaceri, pe funciuni, etc, evideniind totodat punctele
forte i punctele slabe ale acesteia.
%. .valuarea propriu&zis care const n aplicarea unui set de metode de
evaluare, pentru a obine o valoare c't mai real a ntreprinderii.
III. <a)a #on#lu)lor cuprinde etapele de finalizarea ale activitii de
evaluare#
$. ntocmirea raportului de evaluare, motiv'nd metodele de evaluare
folosite i exprim'nd opinia evaluatorilor cu privire la rezultatul obinut/
%. tocmirea documentaiei de prezentarea ntreprinderii, care va
cuprinde toate informaiile necesare oricrui investitor interesat.
5.,.,. Co*(e"en-a $ #al.#area e%alua"orulu
7!iar dac nu exist reglementri ale instituiilor guvernamentale cu
privire la activitatea de evaluare, fiind considerat o profesie liber, ea se
desfoar dup proceduri i standarde profesionale i etice care implic
responsabilitatea oricrui evaluator.
4entru a face fa acestor cerine profesionale i etice orice evaluator
trebuie s fie o persoan cu o bun reputaie, care s poat demonstra c#
a obinut o diplom universitar sau postuniversitar adecvat, la un
institut de nvm'nt recunoscut, are cel puin trei ani de experien
i poate demonstra c printr&un program de pregtire relevant i&a
sporit cunotinele n mod continu/
are suficiente cunotine i experien n evaluarea activelor
corporale de o anumit categorie, iar pentru anumite pri cerute de
evaluare unde are o experien mai puin relevant ntiinat clientul,
nainte de acceptarea lucrrii/
%F%
*nginerie .conomic
ndeplinete toate cerinele legale, regulamentare, etice i
contractuale legate de lucrare/
are o asigurarea profesional proproional responsabilitilor
asumate pentru fiecare lucrare.
)esigur evaluatorul n anumite situaii trebuie s cear asisten
specializat de la specialiti n domeniu, pentru a&i duce la bun sf'rit misiunea
i ntotdeauna s fie nu doar competent ci i independent fr a avea vreun
conflict actual sau previzibil. )ac totui un asemenea conflict exist este
esenial i obligatoriu ca el s fie declarat clientului.
n funcie de raporturile existente ntre evaluator i ntreprinderea
evaluat, acesta se poate gsi n dou ipostaze#
a .valuator intern# care poate fi managerul sau un funcionar calificat
corespunztor i care nu are interese financiare sau politice semnificative(nu
deine mai mult de ;L din capitalul social sau vreo funcie n cadrul unei
autoriti publice.
b .valuatorul extern independent care nu a avut n ultimele %1 de luni
i nici nu are n prezent vreo legtur pecuniar cu clientul, except'nd plata
evalurii executate conform contractului, i a declarat n scris orice orice
implicare trecut sau prezent cu proprietatea evaluat sau cu prile interesate
sau legate de proprietate pe ultimele %1 de luni.
7unosc'nd condiiile pe care un evaluator trebuie s le ndeplineasc,
pentru a respecta standardele profesionale i etice, precum i poziia pe care o
poate avea f de obiectul evalurii, vom enumera n continuare c'teva dintre
obligaiile acestuia n relaia cu clienii si i anume#
prezentarea concluziilor i rezultatelor evalurii clientului/
pstrarea confidenialitii asupra rezultatelor i netransmiterea
acestora dec't cu permisiunea prealabil, scris a clientului/
executarea unei lucrri de evaluare doar ntr&un domeniu n care
este calificat sau asocierea cu evaluatori care au calificarea
necesar/
acceptarea de&a executa o lucrare doar pentru un singur client n
situaia c'nd exist mai multe solicitri pentru aceeai lucrare.
7oncluzion'nd putem afirma c n activitatea practic, de evaluare
efectiv a unei ntreprinderi trebuie s avem n vedere urmtoarele aspecte
deosebit de importante#
$. evaluarea unei ntreprinderi nu se rezum doar la aplicarea unor
metode de calcul i respectarea unor algoritmi matematici, ci este rezultatul
%F0
aciunii de diagnosticare care a dus la identificarea punctelor slabe i a
punctelor forte ale ntreprinderii/
%. valoarea unei ntreprinderi nu trebuie stabilit utiliz'nd o singur
metod, ci prin utilizarea a cel puin trei metode din grupe diferite/
0. valoarea estimat la un moment dat se modific datorit influenei
factorului timp/
1. prin evaluare nu se stabilete valoarea real a unei ntreprinderi ci
doar se estimeaz cea mai apropiat valoare care poate fi negociat cu ocazia
unei posibile tranzacii/
;. dac este cazul valoarea stabilit prin evaluare poate fi comparat
cu valoarea unor ntreprinderi similare care au fost tranzacionate anterior.

5

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

5

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

5.

S-ar putea să vă placă și