Analiza proceselor inflationiste in Republica Moldova.

Importana evalurii inflaiei i particularitile fenomenului inflaionist

n RM
Este bine cunoscut faptul c pe parcursul ntregii perioade de tranziie economia Republ
icii Moldova s-a
confruntat cu dezechilibre inflaioniste,
care s-au manifestat ncepnd cu anii 1990-1991 i pn n prezent cuintensiti diferite i forme
variate. n acest context, analiza evoluiei inflaiei precum i a factorilor determinaniai acesteia n
Republica Moldova este foarte important, dar i complicat
datorit unor particulariti specificeevoluiei economiei naionale n aceast perioad.
Din acest motiv, este necesar s menionm c toate analizele referitoare la evoluia inflaiei
i procesului inflaionist n Republica Moldova pentru perioada anterioar emiterii monedei naional
e nu
sunttocmai relevante,din motivul existenei n acei ani a unui haos monetar, circulaiei mai multor
monede i unor tendine cresctoare de ptrundere a dolarului SUA pe piaa autohton. n aceste
condiii
Banca Naional aMoldovei nu dispunea de posibilitatea de a gestiona procesul circulaiei
monetare.
n Republica Moldova indicatorul utilizat n politica monetar pentru msurarea inflaiei este
Indicele
Preurilor de Consum (IPC), care se calculeaz n baza unor ponderi a mrfurilor i serviciilor, ce
intr n coulde consum, ca modificare medie ponderat a nivelului preurilor. IPC nu poate servi ca
reper n fundamentareadeciziilor de politic monetar,dat fiind faptul c modificarea IPC indic
nsui modificarea costului vieii sau a
cheltuielilor finale ale consumatorilor efectuate pentru procurarea bunurilor i serviciilor n
perioadelerespective i nu poate fi corelat cu oferta de bani deoarece masa monetar particip la
realizarea tranzaciilor cucantitatea total de bunuri i servicii din economie, dar nu doar cu cele care
intr n coul de consum al populaiei.

Republica Moldova, dac ar fi inclus n statisticile Eurostat, ar ocupa locul patru n UE

privind rata anual a inflaiei de 4,1% n decembrie 2012, n condiiile n care n zona euro i
n Uniunea European rata anual a inflaiei a suferit modificri neeseniale i a constituit
2,2% i, respectiv, 2,3%.
n septembrie, cele mai sczute rate anuale ale inflaiei s-au nregistrat n Grecia (0,3%), Suedia
(1,1%), Frana i Cipru (1,5%), iar cele mai ridicate au fost n Ungaria (5,1%), Romnia (4,6%),
Polonia i Slovacia (3,7%).
Conform datelor publicate de Biroul Naional de Statistic (BNS), n luna decembrie 2012, n
Republica Moldova ritmul creterii preurilor de consum (IPC) pentru ultimele 12 luni a constituit
4,1 la sut, majorndu-se fa de nivelul lunii precedente cu 0,4 puncte procentuale i ncadrndu-se,
a unsprezecea lun consecutiv, n limitele obiectivului de inflaie de 5,0 la sut 1,5 puncte

procentuale.
Banca Naional a Moldovei constat c balana riscurilor la adresa inflaiei continu s fie
influenat de factori externi i interni cu o evideniere uoar a factorilor proinflaioniti.
Preurile la petrol pe pieele internaionale rmn a fi volatile, dei n ultima perioad au nregistrat o
uoar diminuare. Presiuni inflaioniste suplimentare vor surveni majorrii de la 1 ianuarie 2013 a
impozitelor indirecte, precum i a sporirii preurilor la produsele alimentare, cauzate de seceta
sever din principalele regiuni agricole, cu toate c efectul secetei se va disipa n urmtoarele
trimestre. Diminuarea activitii economice cererea intern i cea extern slabe vor reprezenta
factorii dezinflaioniti principali n anul curent.
Ritmul anual al inflaiei n luna decembrie a constituit 4,1 la sut, fiind cu 0,4 puncte procentuale
peste nivelul nregistrat n luna precedent, din cauza presiunilor din partea preurilor la produsele
alimentare. Evoluia ritmului anual al IPC n trimestrul IV, 2012 este uor sub proiecia inflaiei
publicate n Raportul asupra inflaiei din luna noiembrie 2012. n acest fel, inflaia medie anual n
perioada menionat a fost cu 0,2 puncte procentuale inferioar valorii anticipate, abatere cauzat
preponderent de condiii meteorologice favorabile n lunile de toamn, care au mpiedicat creterea
anticipat a preurilor la produsele alimentare.
n anul 2012, Banca Naional a Moldovei a creat condiiile necesare pentru ncadrarea ratei inflaiei
n intervalul de 5,0 la sut 1,5 puncte procentuale, obiectiv stabilit pentru anul 2012 conform
Strategiei politicii monetare a Bncii Naionale a Moldovei pentru 2010-2012, astfel nct ctre
finalul anului 2012 rata anual a inflaiei se afl n proximitatea intei inflaiei pe termen mediu.
Rata inflaiei lunare a consemnat o valoare de 0,5 la sut, fiind condiionat de creterea preurilor la
produsele alimentare cu 1,1 la sut, a preurilor la mrfurile nealimentare cu 0,3 la sut i a tarifelor
pentru prestarea serviciilor populaiei cu 0,1 la sut. Creterea ratei lunare a inflaiei n luna
decembrie a fost amplificat de efectul sezonier pozitiv caracteristic acestei perioade, n special
pentru preurile la legume i la articolele de mbrcminte. La eliminarea efectului sezonier, n luna
decembrie, se atest o cretere modest a preurilor de 0,3 la sut. Aceast dinamic a fost imprimat
preponderent de contribuia pozitiv din partea preurilor alimentare i a inflaiei de baz.
Aportul preurilor reglementate a fost unul neglijabil. Inflaia de baz continu s genereze o
influen redus, similar cu cea din lunile precedente, n lipsa unor presiuni din partea cererii
agregate. n luna decembrie, aportul preurilor la produsele alimentare devine mai semnificativ dect
n luna precedent, dei este mult inferior celui din trimestrul III, 2012. Contribuia pozitiv din
partea preurilor reglementate a fost generat preponderent de majorarea preurilor la medicamente.
n luna decembrie, ritmul anual al inflaiei de baz a nregistrat valoarea de 3,7 la sut, majorndu-se
cu 0,1 puncte procentuale fa de nivelul lunii precedente. Preurile la produsele alimentare n luna
analizat s-au majorat cu 1,1 la sut fa de luna precedent. Aceast dinamic s-a produs, n
principal, din cauza sporirii preurilor la legume proaspete (cu 7,9 la sut), cartofi (cu 3,2 la sut),
pete i conserve din pete (cu 1,3 la sut), ou (cu 1,0 la sut), lapte i produse lactate (cu 0,9 la

sut) i grsimi (cu 0,6 la sut). Majorarea preurilor la produsele sus-menionate s-a consemnat ca
urmare a efectelor secundare ale secetei din vara anului 2012. Dup excluderea factorului sezonier,
creterea preurilor la produsele alimentare a fost nregistrat la nivel de 0,5 la sut. n luna
decembrie 2012, preurile la combustibili s-au diminuat cu 0,05 la sut comparativ cu luna
precedent. Aceast diminuare s-a produs, n special ca rezultat al reducerii preurilor la pomp a
carburanilor i a gazului din butelii cu 0,7 i 0,3 la sut, respectiv. Totodat, contribuia negativ din
partea componentelor menionate mai sus a fost atenuat de majorarea preului la lemnele pentru foc
(cu 0,8 la sut) i la crbune (cu 0,1 la sut).
n luna decembrie 2012, preurile reglementate s-au majorat cu 0,1 la sut comparativ cu luna
precedent ca rezultat al sporirii preurilor la medicamente cu 0,3 la sut. Contribuii pozitive, ns
mai puin semnificative, la evoluia lunar a preurilor reglementate au fost consemnate din partea
creterii tarifelor la serviciile transportului feroviar internaional i a celui aerian cu 3,7 i 7,1 la sut,
respectiv. Ritmul anual al preurilor reglementate a constituit 2,6 la sut i a rmas la nivelul lunii
precedente. Banca Naional a Moldovei reafirm c va monitoriza cu vigilen evoluiile
economice interne i ale mediului economic internaional, astfel nct, prin ajustarea instrumentelor
de politic monetar, s asigure realizarea obiectivului stipulat n Strategia politicii monetare pe
termen mediu, n vederea asigurrii i meninerii stabilitii preurilor.
Potrivit deciziei Consililului de administraie a BNM, acesta a decis s revizuiasc pe termen mediu
inflaia. Astfel, proiecia actualizat plaseaz rata anual a inflaiei la finele anilor 2012 i 2013 la
nivelul de 4,1 la sut i, respectiv, 5,3 la sut, sau cu 0,2 p. p. i 1,4 p. p. mai mult comparativ cu
runda precedent de prognoz.
BNM a decis s revizuiasc rata inflaiei n condiiile n care se atest o evoluie peste ateptri a
preurilor internaionale la petrol i anticiparea unui impact mai mare al condiiilor meteorologice
asupra preurilor locale la produsele alimentare din anul viitor.
Pe parcursul urmtoarelor opt trimestre, proiecia inflaiei se plaseaz n interiorul intervalului de
variaie de 1,5 puncte procentuale de la inta de 5,0 la sut, cu o posibil depire temporar a
limitei superioare n trimestrul II, 2
2. Factorii de influen. Inflaia n Republica Moldova
Modificarea nivelului preului este influenat de modificarea cererii i ofertei unui bun sau serviciu
din coul de consum.

Factori interni (din RM) de influen:

Cantitatea de bani (controlat indirect de BNM prin micorarea / mrirea masei monetare)
Creterea / diminuarea cererii de bunuri i servicii din coul de consum (factor ce depinde de
comportamentul populaiei), respectiv creterea preurilor la bunurile cu cerere sporit.
Creterea / diminuarea ofertei de bunuri i servicii, influenat de factori precum: condiiile
climaterice (de exemplu, fenomenul de secet scade oferta la unele produse alimentare),
Politica monetara i fiscal a BNM
Factori externi de influen (deseori cu influen mai mare asupra nivelului preurilor):

Majorarea preului la gaz cu aproximativ 20% produs pe care nu l putem produce, nu l

putem nlocui i nici elimina (pe termen scurt cel puin) din consum. Aceeai situaie este i cazul
produselor petroliere, a cror preuri se stabilesc la nivel mondial.

De aici deriv un alt factor: includerea preului la gaz n preul altor bunuri i servicii, cum ar
fi activitatea spaiilor productive (fabrici, magazine, companii).

Cursul de schimb. Din studierea coninutului din coul de consum, se observ c o bun
parte din produse incluse sunt importate (sau depind de unele produse importate). Aa cum preul
produselor importate depinde de cursul de schimb, preul final, in lei, al produselor importate ar
trebui s se modifice in dependen de fluctuaiile cursului de schimb. In Moldova, ns, exista
fenomenul de majorarea de preuri la deprecierea cursului de schimb. De exemplu, dup
deprecierea leului fa de USD, se observa o tendin de cretere a preurilor la produsele
petroliere. Fenomenul deprecierii leului fa de valuta strin nu doar cauzeaz majorri n
preurile produselor pur importate, dar i la produsele autohtone, n special pentru c producerea
unei bune pari din produsele autohtone depinde de produsele importate (aa cum depinde industria
de panificaie de importul de produse petroliere).
Unul din principiile BNM este asigurarea stabilitii preurilor, ns aceasta nicidecum nu nseamn
stabilirea preurilor, ci crearea condiiilor de meninere unei anumite creteri a preurilor. Mai mult
ca att, sunt i factori ce nu pot fi influenai de BNM, cum ar fi preul mondial la produsele
petroliere, care, chiar daca cresc rapid i creeaz ocuri, BNM are rolul doar de a menine un anumit
trend de cretere.

3. Factorii ce nu pot fi influenai de BNM

Valutizarea. RM este o tara cu o puternic valutizare raportul depozitelor n valut strina
fa de toate depozitele, ceea ce n Moldova constituie la momentul de fa circa 50%, adic
jumtate din depozitele deinute oficial n bnci sunt n valut strin. Pe lng depozitele n valut
oficiale, exist i cantitatea de bani n valut cash ce circul pe pieele din Moldova. De aici se
observ fenomenul c populaia, de mult timp, are mai mult ncredere n stabilitatea valutei
strine, cel puin pentru procurarea sau vnzarea produselor mai scumpe (cum ar fi apartamente
sau maini). Aceasta, pe lng situaia de srbtori (de Pati i iarna), cnd o bun parte din
populaie schimb valuta strin n lei, cauzeaz fluctuaii pe termen scurt n preurile anumitor
produse.
ntr-o economie ce funcioneaz normal, ritmul de modificare a cursului de schimb conteaz
mai mult dect nsi modificarea, iar acest ritm de modificare (1% zilnic, de exemplu) se include
in pre, ca o marj de asigurare.
Pe lng preul la produsele petroliere, BNM nu poate influenta nici preurile la produsele
energetice. Dei BNM deine setul de instrumente pentru a atenua aceste ocuri (i, respectiv, a
limita creterea preurilor interne la aceste produse), cum ar fi nsprirea politicii monetare, aceste
msuri pot duna creterii economice din Moldova.
Ateptrile inflaioniste ale populaiei constituie un alt factor de influen ce nu poate fi
influenat de BNM, ns populaia, dintr-un motiv sau altul, poate decide s cumpere masiv sau s
nu cumpere practic deloc un anumit produs.
4. Inflaia de baz i calcularea ei
Inflaia de baz este un indicator elaborat de BNS, pe lng inflaia general, utilizat pentru
analiz. Acest indicator nu nlocuiete nicidecum inflaia general, ci este complementar celor deja
utilizate. Acest indicator are scopul de a delimita factorii ce pot fi influenai de BNM, fa de
factorii ce nu pot fi influenai.

Printre metodele de calcul ale inflaiei de baz, utilizate n RM, se numr: metoda excluderii
simple din coul de consum (excluderea bunurilor i serviciilor ce sunt importate sau care sunt
stabilite pe cale adiministrativ). Inflaia de baz se calculeaz anual, ca i inflaia general, pentru
a elimina efectul sezonier (modificarea preurilor ntr-o perioad de cteva luni).
5. Instrumente BNM de ajustare a inflaiei

Dei BNM deine setul de instrumente de ajustare a inflaiei pe termen scurt, BNM menine
un anumit trend de cretere a preurilor pe termen lung, pentru a nu periclita alte fenomene
economice sau chiar dezvoltarea economic n ansamblu a RM. Mai mult, considerarea unui
anumit nivel (n procente) de inflaie considerat optim este destul de dificil, pentru c fiecare
ar are factori de influen specifici.

Creterea monedei naionale n economie (din motive ne-economice) duce la creterea

inflaiei. Masa monetar n lei poate fi majorat prin: creditarea direct de BNM a bncilor
comerciale i Guvernului sau procurarea de valut strin ctre de BNM de la bncile autorizate.
Fenomenul de cretere a preurilor nu trebuie privit ca un fenomen negativ. BNM este autoritatea
care tempereaz aceste creteri i menine stabil un anumit trend de cretere, pentru a evita ocurile
si avalanele de creteri de preuri cu impact major asupra populaiei.

O alt noiune ce trebuie neleas corect este c BNM calculeaz cursul de schimb, i nu l
stabilete. Cursul este stabilit de activitatea economic ce are loc.

Dinamica ratei anuale a inflaiei (luna fa de luna respectiv a anului precedent)

n anul 2011, %
10
9

Rata inflaiei

Rata inflaiei exclusiv produse alimentare i buturi, combustibili, produse i servicii cu preuri reglementate

7
6

Rata inflaiei exclusiv produse alimentare i buturi

Rata inflaiei exclusiv produse i servicii cu preuri reglementate

4
3

Rata inflaiei exclusiv combustibil

2
Ian. 2011

Feb.

Mar.

Apr.

Mai

Iun.

Iul.

Aug.

Sep.

Oct.

Noiem.

Dec.

Evoluia ratei inflaiei n perioada ianuarie-decembrie a anilor 20072011, %

Dece
mbrie

Fa de luna precedent

Ani
i

200
8
200
9
201
0
201
1

1,
4

1,
5

1,
1

0,
1

1,
0

0,
8

2,
4
1,
1

2,
3
1,
3

0,
7
0,
8

1,
6
0,
3
0,
3
1,
0

0,
9

0,
7

0,
6

0,2

0,
3

0,
6

1,
1

0,1

0,
5

0,
6

0,
1

0,
1

1,
6

mbrie Dece

1,5

1,
1

Surs: Biroul Naional de Statistic

1,
6

mbrie Noie

1,
1

mbrie Octo

Iulie

Iunie

Mai
0,9

0,
0

0,6

2,
2

mbrie Septe

1,
0

st Augu

0,
6

e Aprili

0,
6

e Marti

0,
8

arie Febru

a
anulu
i
prece
dent
rie Ianua

200
7

fa
de
dece
mbrie

Rata
infla
iei
medi
e
anual

Rat
a
infl
aie
i
me
die
lun
ar

1,
3

0,
9

13,1

12,3

1,1

0,
8

0,
0

0,
2

7,3

12,7

0,6

0,
6

1,
5

1,
0

0,
9

0,4

0,0

0,1

0,
9

0,
8

1,
5

0,
6

1,
3

8,1

7,4

0,7

0,
1

0,
4

1,
5

0,
7

0,
2

7,8

7,6

0,6