UNITATEA DE STUDIU 9

DIAGNOSTICUL FINANCIAR

Obiectiv general
nsuirea metodologiei de diagnosticare financiar a organizaiei.

Obiective specifice
Dup ce vei parcurge capitolul vei ti:
-

care sunt aspectele care intereseaz n diagnosticarea financiar a organizaiei;

ce indicatori utilizm n diagnosticul financiar;
cum interpretm nivelurile i dinamica indicatorilor.

Timp de lucru: 2 ore

Tem de control

Tema 1 Pentru organizaia n care lucrai sau pentru alt organizaie calculai i
analizai principalii indicatori utilizai n diagnosticul financiar
Tema 2 Rezolvai testele gril de la sfritul unitii de studiu

92

Diagnosticarea i evaluarea organizaiilor

1. DIAGNOSTICUL PE BAZ DE REZULTATE

n funcie de beneficiari, diagnosticul financiar difer ca structur i complexitate, putnd
conine:
-

diagnostic pe baz de rezultate;

diagnostic pe baz de bilan;

diagnosticul rentabilitii;

diagnosticul riscului financiar.

Fiecare component se finalizeaz cu concluzii care pot avea la baz mai multe categorii de
comparaii:
-

comparaii pe baza structurii i dinamicii indicatorilor;

comparaii cu niveluri prestabilite;

comparaii cu valori medii la nivelul sectorului;

comparaii cu cele mai bune sau cele mai slabe niveluri cunoscute pentru firme similare;

comparaii cu niveluri recomandate de organisme financiare sau cu alt profil.

Diagnostic pe baza soldurilor intermediare de gestiune
1. Vnzri de mrfuri (cont 707)
2. Costul mrfurilor vndute (cont 607).
I. Marja comercial (1-2)
3. Producia vndut (cont 701 la 706 + cont 708)
4. Producia stocat (variaia stocurilor cont 71)
5. Producia de imobilizri (cont 72)
II. Producia exerciiului (3+4+5)
6. Resurse provenite de la teri
III. Marja brut (II - 6)
IV. Valoarea adugat (I+III )
7. Subvenii pentru exploatare (cont 741)
8. Impozite, taxe i vrsminte asimilate (cont 63)
9. Cheltuieli cu personalul (cont 64)
V. Excedent/deficit brut de exploatare (IV+7-8-9)
10. Alte venituri din exploatare (cont 75)
11. Amortizri i provizioane (cont 681)
12. Alte cheltuieli de exploatare
VI. Rezultatul exploatrii (V+10 -11-12)
13. Venituri financiare (cont 76)
14. Cheltuieli financiare (cont 66)
VII. Rezultatul financiar
VIII. Rezultatul curent (nainte de impozitare = VI+VII)
15. Venituri excepionale (cont 77)
16. Cheltuieli excepionale (cont 67)
IX. Rezultatul excepional
X. Rezultatul impozabil (VIII+IX)
17. Impozit pe profit (cont 691)
XI. Rezultatul net al exerciiului

Diagnosticul financiar

93

2. DIAGNOSTICUL PE BAZA BILANULUI

Situaia net pozitiv i cresctoare reflect o gestionare eficient a resurselor proprii. Se
calculeaz cu relaia:
Situaia net = Activ total Datorii totale

Structura financiar a ntreprinderii

Performanele ntreprinderii depind n mare msur de structura financiar a acesteia

reflectat de structura capitalului permanent i structura datoriilor. Capitalul permanent este
alctuit din capitaluri proprii i datorii sau alte resurse exigibile pe termen lung, mai mare de un
an, avnd caracter de stabilitate n timp. Alturi de capitalul permanent, n pasivul bilanului
ntlnim i datoriile pe termen scurt (mai puin de un an), care completeaz resursele necesare
finanrii.
Bilan ncheiat la data de .
Activ
Active imobilizate pe termen
mai mare de un an
Active imobilizate pe termen
mai mic de un an (active
circulante)

Pasiv
Capitaluri permanente
Capitaluri proprii
- capital social
- rezerve
Datorii pe termen mediu i lung
Datorii pe termen scurt: furnizori, bnci, personal etc.

Structura capitalurilor

Structura capitalului permanent pe cele dou componente principale, capital propriu i

mprumuturi pe termen lung, depinde de mai muli factori, unii de natur juridic (modul de
constituire a capitalului social, legislaia privind constituirea rezervelor), alii care in de
comportamentul acionarilor.
Plecnd de la cele dou componente, putem calcula indicele structurii capitalului:
I sc =

Cp
CP

Se apreciaz c o valoare mai mic de 0,5 a indicelui de structur reflect o situaie bun
a ntreprinderii.

94

Diagnosticarea i evaluarea organizaiilor

Un rol important l are ns i rentabilitatea utilizrii celor dou surse, care se apreciaz
prin intermediul efectului de levier al ndatorrii. Acesta reflect influena raportului dintre
capitalul mprumutat i cel propriu asupra rentabilitii financiare.
Ct de mult trebuie s se ndeprteze de 1 valoarea raportului dintre capitalul mprumutat
i cel propriu, ntr-un sens sau altul, este o problem care ine pe de o parte de o anumit
securitate a exploatrii dat de capitalurile proprii, iar pe de alt parte, de exigenele impuse de
creditori pentru evitarea riscului legat de restituirea mprumutului i plata dobnzilor aferente.

Structura finanrii

Analiza diagnostic trebuie extins i asupra modului n care sunt asigurate sursele de
finanare, urmrindu-se:
-

dac activele imobilizate sunt acoperite cu capitalul permanent;

activele circulante s fie acoperite cu fondul de rulment propriu (parte a capitalului

permanent) i prin datorii de exploatare (credite pe termen scurt; datorii fa de
furnizori, salariai etc.)

Structura datoriilor

La analiza structurii financiare, trebuie s avem n vedere distinct structura datoriilor i,

n acest scop, diagnosticul se completeaz cu concluzii rezultate din analiza structurii datoriilor
pe termen scurt, mediu i lung. n acest scop, datoriile se grupeaz pe destinaii i termene de
scaden.
Diagnosticul echilibrului financiar

Dac grupm elementele din bilan dup criterii de lichiditate i exigibilitate, obinem o
structur care pune accent pe latura financiar, respectiv, un bilan financiar. n acest bilan
elementele de activ se grupeaz dup criteriul lichiditii n active imobilizate, cu o lichiditate
foarte sczut i active circulante a cror lichiditate este mai mare sau mai mic n funcie de
natura acestora i profilul ntreprinderii.
Elementele din pasivul bilanului se grupeaz dup criteriul exigibilitii n pasive cu
exigibilitate sczut i respectiv ridicat.

Diagnosticul financiar

95

Elementele bilanului financiar permit n continuare o analiz a echilibrului financiar prin

utilizarea unor indicatori referitori la: fondul de rulment, nevoia de fond de rulment, trezorerie,
lichiditate, solvabilitate.
Fondul de rulment (FR) caracterizeaz echilibrul financiar pe termen lung i
posibilitile de realizare a acestuia pe termen scurt.
FR = (Capitaluri proprii + Datorii financiare) Imobilizri nete = Active circulante
Datorii pe termen scurt
Nevoia de fond de rulment (NFR) reflect nevoia generat de finanarea ciclului de
exploatare i acoperit, n parte, din surse temporare (datorii de exploatare: furnizori etc.)
NFR = (Stocuri + Creane) Datorii de exploatare
TN = Fond de rulment Nevoia de fond de rulment
Creterea trezoreriei nete n decursul unui exerciiu financiar reprezint cash flow-ul
perioadei.
CF-ul pozitiv reflect o cretere a capacitii reale de finanare a investiiilor, motiv
pentru care n exerciiul urmtor, n funcie de necesiti, ntreprinderea poate s-i propun un
volum mai mare de alocri cu aceast destinaie.
Lichiditatea reflect capacitatea ntreprinderii de a-i transforma activele n bani i de ai achita la termen obligaiile fa de teri (datoriile).
n funcie de gradul de exigibilitate, datoriile se clasific n datorii pe termen lung i
mediu i datorii pe termen scurt.

3. DIAGNOSTICUL PE BAZA RENTABILITII

Rentabilitatea reflect capacitatea ntreprinderii de a desfura o activitate eficient,

generatoare de profit. Pentru aprecierea cantitativ a acestui indicator de eficien se calculeaz
o serie de rapoarte (rate de rentabilitate) ntre efectele economico-financiare i eforturile depuse
pentru realizarea acestor efecte:
-

rate de rentabilitate economic;

rate de rentabilitate financiar;

rate de rentabilitate de exploatare;

rata rentabilitii comerciale.

96

Diagnosticarea i evaluarea organizaiilor

4. DIAGNOSTICUL RISCULUI FINANCIAR

Este cunoscut faptul c prin ndatorare ntreprinderea i asum un anumit risc legat de
restituirea creditului i plata dobnzilor. i n cazul ntreprinderilor nendatorate poate s apar
un anumit risc legat de folosirea optim a resurselor financiare dac rata rentabilitii economice
este superioar ratei dobnzii.
Riscul financiar poate fi estimat n mai multe moduri:
-

pe baza pragului de rentabilitate global;

pe baza efectului de levier.

Pragul de rentabilitate global se calculeaz la fel ca pragul de rentabilitate a exploatrii,

cu deosebirea c la cheltuielile fixe se adaug cheltuielile financiare:
Pr g =

Cf + Dob
1

Cf cheltuieli fixe aferente exploatrii;

Dob cheltuieli cu dobnzile;

ponderea cheltuielilor variabile n cifra de afaceri (luat ca o medie multianual).

Cheltuielile financiare modific pragul de rentabilitate cu 11,5% i cu 23% n varianta 3.
Acoperirea riscului asumat de ntreprindere prin ndatorare presupune, pe de o parte, capacitatea
acesteia de a realiza o cifr de afaceri suplimentar, iar pe de alt parte, existena pieei pentru
producia suplimentar.
Evaluarea riscului se face prin compararea cifrei de afaceri aferent pragului de rentabilitate
n alternativa ndatorrii, comparativ cu cea necesar fr ndatorare.
Pentru exemplul anterior riscul este de a nu putea realiza sau vinde o producie mai mare cu
11,5% n primul caz i cu 23% n al doilea.
Riscul evaluat pe baza efectului de levier are n vedere, n plus, diferena dintre rata
rentabilitii economice i rata dobnzii.