ENUN APLICATIE RENTABILITATE SI RISC ALE VALORILOR MOBILIARE:

1. Analistul financiar dispune de un eantion de date statistice privind cursurile bursiere efective
zilnice pentru 3 aciuni cotate la BVB, n perioada 8 OCT ANUL N - 8 OCT. ANUL N+2
n calitate de manager de portfoliu. acesta este interesat s ALEAGA 2 ACTIUNI DINTRE CELE 3 INITIAL SELECTATE.
n acest sens, pentru fiecare dintre cele dou active:
A se vor determina rentabilitatea medie zilnic i riscul asociat rentab.zilnice pentru perioada analizat, pe baza indicatorilor cunoscui
B) se va alcatui histograma distributiei rentab.zilnice cu Excel Tools / Data Analysis/Histogram
C) se va estima rentabilitatea asteptat ce se va nregistra n perioada imediat urmatoare (explicati ipotezele de lucru)
D) se va analiza normalitatea distributiilor de rentabilitate ale celor 3 actiuni

E) se va prognoza sperana de rentab. a celor trei aciuni, conform legii normale de distributie
cu o probabilitate de realizare de 95,4%.
F) se vor estima valorile reale ale rentabilitatilor stiind ca ratele inflatiei au fost de: 7,85% (2008); 5,59% (2009); 8% (2010)
G) Cunoscand valorile mediei si abaterii medii patratice, care este probabilitatea ca rentabilitatea viitoare a actiunii SNP sa se situeze sub
valoarea de 0,05%?
H) Care este valoarea lui Z, respectiv intervalul de variatie a rentabilitatii actiunii SNP pentru o probabilitate asociata de 47,32?
G) INVESTITORUL ACHIZITIONEAZA CATE 15.000 DE ACTIUNI DIN FIECARE DINTRE CELE 3
MENTIONATE ANTERIOR.

SCENARIUL 1: VINDE CATE 10.000 DE ACTIUNI DIN FIECARE LA DATA DE 08.10.ANUL N.

INTREBARI: 1. CARE ESTE STRUCTURA SI DIMENSIUNEA COMISIONULUI RETINUT DE INTERMEDIAR,
STIIND CA APLICA O COTA TOTALA DE COMISION DE 2%, ATAT LA VANZARE CAT SI LA CUMPARARE? SURSELE DE INFORMA
2. CE PLATI ARE DE FACUT INVESTITORUL CA SI IMPOZIT PE CASTIGUL DE CAPITAL SI LA CE MOMENTE?
SCENARIUL 2: VINDE LA DATA DE 15.12.2010 1000 ACTIUNI SOCEP LA PRETUL DE 0,25 LEI/ACTIUNE SI 3000 actiuni
COMPA LA PRETUL DE 0,39 lei/actiune. CUMPARA INCA 5000 ACTIUNI SNP LA PRETUL DE 0,4 LEI/ACTIUNE.
INTREBARI: 1. CE IMPOZIT AR AVEA DE PLATIT, CONFORM NOII REGLEMENTARI?
2. DACA AR INREGISTRA PIERDERE, CARE AR PROCEDURA APLICATA DE AUTORITATEA FISCALA?

3. CE OBLIGATII ARE INTERMEDIARUL FINANCIAR FATA DE INVESTITOR SI FATA DE AUTORITATEA FISCALA?

2. CRITERII DE SELECTIE A INVESTITIEI (FUNCTII DE UTILITATE)
Care va fi cea mai buna investitie conform urmatoarelor criterii de selectie:
1) max E(R)
2) min ab medie patr
3) max ab. medie patr
4) max U(R) = 0,5*E(R) -0,2*abmedie patr
5) max U(R) = 0,5*E(R) +0,2* ab.medie patr.
Care va fi tipul de investitor conform criteriilor 4 si 5?
3. ESTIMAI RENTABILITATILE SNP SI COMPA UTILIZND MODELUL DE PIA. SE CUNOSC
COTAIILE BURSIERE ZILNICE ALE BET SI BET-XT (fiier excel ataat).
o ANALIZAI STABILITATEA N TIMP A COEFICIENTULUI DE VOLATILITATE PENTRU
ACESTE 2 ACIUNI REALIZND CALCULUL LUI PE BAZA DE DATE DE 2 ANI DE
COTAII BURSIERE DISPONIBILE I SEPARAT MPRIND BAZA DE DATE N 2
PRI EGALE.
o PUTEI REALIZA SIMULRI I PENTRU ALI COEFICIENI DE VOLATILITATE
UTILIZND DIVERSE INTERVALE DE TIMP PENTRU CALCULUL ACESTORA.
o INTERPRETAI REZULTATELE OBINUTE. CARE VOR FI EFECTELE ASUPRA
ESTIMRII RENTABILITILOR CELOR 2 ACIUNI CU AJUTORUL MODELULUI DE
PIA?

4. CONSIDERAI C AR FI UTIL UTILIZAREA ALTUI INDICE BURSIER/ ALTOR INDICI BURSIERI

PENTRU APLICAREA MODELULUI DE PIA PENTRU ACESTE 2 ACIUNI? DETALIAI RSPUNSUL.
5. UN MANAGER DE PORTOFOLIU ROMN/STRIN I PROPUNE n prezent S UTILIZEZE CAPM (SML)
PENTRU ESTIMAREA RENTABILITII SNP I COMPA. INFORMAIILE COLECTATE DE ACESTA
CUPRIND:
- Rata dobnzii la depozite: 4%;
- Rata dobnzii la obligaiuni corporative Raiffeisen emise pe 3 ani (cu scaden n 2016) este de 5,5%;
- Rata dobnzii la obligaiunile BEI cu maturitate de 7 ani i scaden n 2015 este de 7%;
- Rata dobnzii la obligaiunile GDF Suez, cu maturitate de 14 ani i cu scaden n 2030 este de 7,4%;
- Rata dobnzii (variabil) la obligaiuni municipale Bihor cu maturitate de 20 de ani i cu scaden n 2027
este de 3,98%;
- Rata dobnzii la obligaiuni de stat tranzacionabile la BVB cu maturitate de 15 ani 1 i cu scaden n 2027
este de 5,8%;
- Rata dobnzii la certificatele de trezorerie emise de Ministerul de Finane este, ncepnd cu 1 Aprilie 2014, de
3,75% (anterior, conform HG 1072/2010 a fost de 6,25%/an!).
N PLUS, POATE DISPUNE DE TOATE COTAIILE BURSIERE AFERENTE INSTRUMENTELOR
FINANCIARE TRANZACIONATE LA BVB, INCLUSIV COTAIILE INDICILOR BURSIERI DE LA
MOMENTUL COTRII LOR I PN N PREZENT!
1

Managerul de portofoliu are de ales ntre diverse astfel de obligaiuni cu scadene de la 2014 la 2027!

CARE ESTE CEA MAI POTRIVIT METOD DE ESTIMARE A RENTABILITILOR CELOR 2 ACIUNI
UTILIZND CAPM? DISCUTAI PE LARG LIMITELE UTILIZRII UNUI ASTFEL DE MODEL PE PIAA
DE CAPITAL DIN ROMNIA. INEI CONT I DE COMUNICATUL BVB DIN DATA DE 19 MARTIE 2014 CU
PRIVIRE LA RESTRUCTURAREA UNOR INDICI BURSIERI AI BVB!