7.3.6 Aplicaie simplificat pentru metoda CFNact.

Se cere calcularea valorii capitalului investit ntr-o ntreprindere (CI) i a capitalului acionarilor
(CA), pe baza urmtoarelor ipoteze:
tipul de cash-flow utilizat este cash-flow-ul net disponibil pentru investitori (CFNI);
durata de previziune explicit este 8 ani (anul 1 - 8);
cifra de afaceri net normalizat n anul 1 (de baz) este 13.700 mii ;
previziunile indicatorilor financiari au fost fcute n termeni nominali;
ntreprinderea se finaneaz n proporie de 80% prin capitaluri proprii i 20% prin credite
bancare;
costul mediu ponderat al capitalului a fost calculat la nivel de 20%; altfel spus, rata de
actualizare (k) este 20%;
creditele bancare totale, la data evalurii, sunt 2.000 mii ;
ipotezele referitoare la investiiile previzionate, la valoarea de pia a terenului, la regimul de
amortizare sunt prezentate n Tabelul 1; din aceste ipoteze rezult amortizarea anual i
valoarea net a mijloacelor fixe;

ipotezele referitoare la creterea cifrei de afaceri net i a elementelor cheltuielilor de

exploatare sunt redate n Tabelul 2. Din aceast previziune rezult principalul element al CFNI
profitul net din exploatare, generat de toate activele necesare exploatrii;
creterea perpetu sperat a CFNI, din anul 8 la infinit, va fi de 3% (g)
valoarea realizabil net a activelor din afara exploatrii este 580 mii (cash-flow net din afara
exploatrii); ele se vor vinde n termen scurt, deci nu este necesar actualizarea valorii
realizabile nete;
ipotezele necesare pentru calcularea capitalului de lucru net (fondului de rulment net) i a
modificrii anuale a acestuia sunt redate n Tabelul 3;
cota impozitului pe profit este 16%.