Sunteți pe pagina 1din 44

CAPITOLUL 2

OPERAIUNILE INSTITUIILOR DE CREDIT

Bncile sunt organizaii care vnd


produse financiare ctre clieni, activitatea
desfurate de acestea reflectndu-se n
situaiile lor financiare: bilan i cont de
rezultate.

Bilantul reprezinta un inventar periodic al tuturor


elementelor de activ si pasiv,respectiv al utilizarilor ,pe
de o parte,si al resurselor atrase si capitalurilor
proprii,pe de alta parte.

In analiza ,se face distinctia intre bilantul


simplu,
al unei singure banci,si bilantul
consolidat,al unui grup de institutii financiare,
intocmit prin fuzionarea bilanturilor institutiilor
componente.

Pentru intocmirea acestuia, se elimina participatiile


si conturile curente (credite si datorii )reciproce,ca si
serviciile din interiorul grupului.

Bilanul unei bnci ofer o imagine a activelor,


resurselor i capitalului furnizat de acionari, respectiv,
arat structura surselor considerate ca input-uri
financiare i a utilizrilor (output-uri financiare).

Spre deosebire de semnificaia bilanului, contul de


rezultate arat ct de mult cost atragerea
depozitelor i a altor resurse, precum i ce venituri
genereaz utilizarea acestora (cash-flow-uri, generate
de vnzarea produselor i serviciilor bancare ctre
cleni).

Active (utilizate) = Resurse + Capital


La modul general, Activul bilanier include patru
tipuri de active:
2


numerar n casierie i depozite plasate la alte
instituii financiare;

titluri private i guvernamentale achiziionate


n cadrul operaiunilor de pia monetar;

credite i leasing financiar acordate clienilor;

active combinate.
n structura Pasivului bilanier se includ dou
tipuri principale de resurse, respectiv :

depozite atrase de la diferite categorii de


clieni (persoane fizice, juridice, instituii bancare
din ar i strintate);

resurse nondepozit, atrase de pe piaa


monetar i de capital
La acestea se adaug capitalul social, care
constituie o resurs pe termen lung, fiind oferit de
acionarii bncii.

numerarul are rolul de a furniza lichiditate, n


scopul acoperirii nevoilor imediate ale bncii i
solicitrii clienilor.
titlurile deinute n activ reprezint de asemenea
o surs de lichiditate i furnizeaz venituri sub
form de dobnzi.
imprumuturile, creditele i leasing-ul financiar
constituie principala surs de venituri, n timp ce
activele combinate sunt reprezentate de activele fixe
i investiiile n sucursalele bncii.
depozitele constituie principala surs de fonduri
pentru banc, n timp ce mprumuturile
nondepozitare suplimenteaz depozitele,

Capitalul propriu, respectiv resursele pe termen


lung, asigur un suport financiar relativ stabil pe
baza cruia bncile pot nregistra cretere economic
i i pot acoperi pierderile extraordinare.
BILANT BANCA COMERCIALA
incheiat la data de 31 Decembrie anul N
ACTIV
PASIV
1. Casa, disponibiliti la bnci
1. Datorii privind instituiile de credit
centrale
2. Efecte publice si alte titluri
- la vedere
acceptate pentru refinanare la bncile - la termen
centrale
- Efecte publice si valori asimilate
- Alte titluri acceptate pentru refinanare
2. Datorii privind clientela
la bncile centrale
3. Creane asupra instituiilor de credit - depozite, din care:
- la vedere
- la vedere
- alte creane
- la termen
4. Creane asupra clientelei
- alte datorii, din care:
5. Obligatiuni si alte titluri cu venit fix - la vedere
- emise de organisme publice
- la termen
- emise de ali emiteni, din care:
3. Datorii constituite prin titluri
- obligatiuni proprii
- titluri de pia interbancar, obligatiuni, titluri
de crean negociabile n circulaie
6. Aciuni si alte titluri cu venit
- alte titluri
variabil
7. Participaii, din care:
4. Alte pasive
- participaii la instituii de credit
5. Venituri nregistrate n avans si datorii
angajate
8. Imobilizri necorporale, din care:
6. Provizioane, din care:
- cheltuieli de constituire
- provizioane pentru pensii si obligaii similare
- fondul comercial, n msura n care a
- provizioane pentru impozite
fost achiziionat cu titlu oneros
9. Imobilizri corporale, din care:
- alte provizioane
- terenuri si constructii utilizate n scopul 7 .Datorii subordonate
desfurrii activitatilor proprii
10. Capital subscris nevrsat
8. Capital social subscris
11. Alte active
9. Prime de capital
12. Cheltuieli nregistrate n avans si
10. Rezerve
venituri angajate
5

Total Activ

A.

- rezerve legale
- rezerve statutare sau contractuale
- rezerve pentru riscuri bancare
- rezerva de intrajutorare
- rezerva mutuala de garantare
- alte rezerve
11. Rezerve din reevaluare
12. Rezultatul exercitiului financiar
- Profit
- Pierdere
13. Repartizarea profitului
Total Pasiv

Operaiuni bilaniere

1.
Atragerea i constituirea resurselor
(operaiuni de pasiv) reprezint activitile prin care
bncile:

atrag depozite, cu diferite maturiti, de la


clientel (persoane fizice, juridice, instituii
financiare);

obin mprumuturi de la bncile din sistem,


de la Banca Central i de la clienii nebancari;

constituie capitalul social i formeaz


fonduri proprii.
a.

Principala resurs a oricrei bnci o constituie


depozitele.
Cea mai mare parte a depozitelor provin de la clieni
individuali i companii sau clieni corporate.
6

Uneori chiar i administraia public poate deine


importante depozite publice la bnci. n medie, depozitele
reprezint ntre 70% i 80% din resursele unei bnci.

O poziie nsemnat o dein i resursele


nondepozit, n cadrul crora includem:
b.

mprumuturile de la bncile din sistemul bancar;


mprumuturile de la instituii financiare din
strintate;
titlurile emise pe termen lung (n special,
obligaiuni).
.

Resursele nondepozit trebuie privite, deci, ca


operaiuni de obinere a mprumuturilor de la bnci
i de la Banca Central.

depozite CORE sau resurse stabile


depozite managed sau hot money

Depozitele CORE sunt resurse atrase de pe pieele


monetare locale, prezint un nivel mai redus al costului,
comparativ cu cel al altor resurse atrase de pe pieele
naionale i internaionale.

Depozitele managed sau fondurile cumprate


reprezint hot money sau bani fierbini i, spre
deosebire de depozitele CORE sunt mai volatile i
cu un nivel sporit al senzitivitii.
7

Preferina pentru astfel de resurse se manifest n rndul


bncilor de mare dimensiune i al celor internaionale, la
nivelul crora a fost pus n eviden corelaia direct ntre
dimensiunea i valoarea depozitelor din sucursalele, branele
i subsidiarele lor din strintate.

c. Constituirea capitalului social i formarea


fondurilor proprii
Capitalul bancar joac un rol important n activitatea
bancar, asigurnd viabilitatea bncii pe termen lung, dup
cum rezult de mai jos:
n primul rnd, capitalul constituie un tampon mpotriva
riscului de faliment, prin absorbia pierderilor financiare i
operaionale.
De asemenea, capitalul asigur sursele necesare nfiinrii
i organizrii bncii, nainte de atragerea depozitelor i a altor
resurse.
Un rol important l deine capitalul i n ceea ce privete
asigurarea ncrederii publicului i a creditorilor cu privire la
stabilitatea i puterea bncii.
Capitalul furnizeaz i fonduri pentru organizarea creterii
i dezvoltrii de noi servicii, programe i faciliti.

Banca Reglementelor Internaionale (BIS),


precum i bncile centrale naionale reglementeaz
fonduri proprii de nivel (1) i fondurile proprii de
nivel (2).
Fondurile proprii de nivel 1 cuprind:
8


capitalul social subscris i vrsat, cu excepia
aciunilor prefereniale cumulative;

primele de capital, integral ncasate, aferente


capitalului social;

rezervele legale, statutare i alte rezerve, precum


i rezultatul pozitiv al exerciiului financiar anterior,
rmas dup distribuirea profitului;

profitul net al ultimului exerciiu financiar,


raportat pn la repartizare, conform destinaiilor stabilite
de AGA.

n Romnia, capitalul iniial al instituiilor de


credit, respectiv capitalul social i rezervele, potrivit
reglementrilor BNR, este difereniat dup cum
urmeaz:

bncile persoane juridice =37 milioane lei

bncile de credit ipotecar = 25 milioane lei

bncile de economisire i creditare n domeniul


locativ =
25 mil.lei

instituiile emitente de moned electronic = 12 mil.


lei;

sucursalele din Romnia ale instituiilor de credit din


statele tere trebuie s dein un nivel minim al capitalului
cel puin egal cu cerinele aplicate instituiilor autohtone,

cooperativele de credit trebuie s dein fonduri


proprii ntr-o limit minim de 300 mii lei.
9

Fondurile proprii de nivel 2, se compun din:


fonduri proprii de baz i fonduri proprii
suplimentare.
Fondurile de nivel 2 de baz sunt formate din:

rezerve din reevaluri corporale, ajustate cu


obligaiile fiscale aferente;

titluri pe durat nedeterminat i alte


instrumente de aceeai natur (denumite i datorii
subordonate)
Fondurile de nivel 2 suplimentare se compun din
aciuni prefereniale cumulative pe durat
nedeterminat i mprumuturi subordonate.

2. Utilizarea resurselor (operaiunilor de


activ)
Putem identifica urmtoarele activiti
principale ale bncilor:

gestionarea numerarului i activelor cu


grad sporit de lichiditate;

operaiunile de plasament i participaii;

operaiuni de creditare.

10

a. n

activul bilanier prima poziie este deinut de


numerarul (cash) deinut n pstrat casierie i
depozite la alte bnci (conturi de corespondent) sau
la Banca Central.

b. Operaiunile

de plasament i participaiile includ


investiiile realizate de banci n instrumente
financiare (obligaiuni, aciuni, efecte publice,
derivative etc).
Portofoliul de titluri constituit de o banc ndeplinete o
serie de roluri importante i anume:

stabilizeaz veniturile bncii, n sensul c atunci


cnd cererea de credite scade, veniturile generate de titluri pot
crete;

elimin riscul de credit aferent mprumuturilor;


11

permite o bun diversificare geografic, ntruct


titlurile pot aparine unor emiteni din arii geografice diferite;

furnizeaz importante lichiditi sau pot fi folosite


ca i colateral pentru obinerea de mprumuturi;

reduce expunerea bncii la fiscalitate;

permite realizarea de operaiuni de hedging, pentru


acoperirea pierderilor generate de modificrile de rat a
dobnzii;

prezint o flexibilitate sporit astfel nct prin


vnzarea titlurilor s se poate produce restructurarea activelor;

confer o anumit stabilitate a bilanului ca urmare


a calitii sporite a titlurilor deinute.

Resurse
Active
Depozite

Numerar
Vnzare
Investiii
de titluri
n titluri
cnd
cnd
numeraru
numerar
l este
ul este
insuficien
sczut
t
Portofoli
u de
titluri
Vnzare
Investiii
de titluri
n titluri
cnd
cnd
cererea
cererea
de
de credite
credite e
este
sporit
redus
Credite
acordate
ee

Atunci cnd depozitele sunt


reduse, titlurile se utilizeaz ca i
colateral, pentru atragerea de
resurse, prin mprumuturi
Investiii n titluri, atunci cnd
depozitele sunt de valoare mare

12

Resurse
nondepoz
it

c. Operaiuni de creditare

Cea mai nsemnat pondere n activul bilanier


este deinut de credite, care reprezint ntre 50% i
70% din valoarea total a activelor.
Portofoliul de credite al unei bnci, sau mixul de
credite pe care l practic o banc, este determinat de
o serie de factori, dup cum urmeaz:

caracteristicile pieei deservite;

dimensiunea bncii i, n special, mrimea


capitalului social
expertiza i experiena managementului rentabilitatea
ateptat de banc pentru fiecare tip de credit

Pentru completarea activului bilanier, este


necesar i prezentarea activelor fixe (cldiri,
echipamente, investiii n sucursale i alte elemente de activ de importan
d.

redus). Ponderea activelor fixe, n total active, n majoritatea bncilor este de

pn la 1-2%, fiind considerate negeneratoare de dobnzi.


13

B. Operaiuni extrabilaniere

securitizarea creanelor;

cedarea sau vnzarea creditelor;

emiterea scrisorilor de garanie bancar;

instrumente financiare derivate;

acreditive;

operaiuni pe piaa valutar.

1.

Securitizarea creanelor reprezint o


operaiune financiar de valorificare a
creanelor, de ctre un vehicul
investiional, care le achiziioneaz, le grupeaz i le
afecteaz garantarea unei emisiuni de valori mobiliare.

Esena securitizrii const n faptul c bncile i


pot utiliza creanele ca i colateral pentru emisiunea
de titluri, n vederea obinerii de fonduri.
Pot face obiect al securitizrii, creanele izvorte din:
14


contracte de credit (inclusiv credit ipotecar);

contracte de leasing;

contracte de vnzare cumprare cu plata preului


la termen sau n rate;

orice titlu de crean cu condiia ca drepturile pe


care le confer s poat face obiectul unei cesiuni.

Schematic, securitizarea are la baz urmtorul


mecanism:
Aceste mprumuturi
sunt reunite (puse
mpreun) pentru a
constitui colateralul
pentru emisiunea de
titluri. Scopul
colateralului este
protejarea
cumprtorilor de
titluri emise,
denumite asset-backsecurities

Un grup de credite cu
aceeai dobnd i
maturitate, sau din
aceeai arie geografic
sunt asamblate sau
reunite

Pentru garaniile i
serviciile aferente
mprumuturilor sunt
pltite comisioane

2. Cedarea

Cash flow-urile sunt


generate de plile
periodice efectuate
de cumprtorii de
asset back securities

sau vnzarea creditelor, reprezint o

operaiune care const n vnzarea creditelor, n totalitate


sau parial, ctre noi deintori. n general, se vnd acele

15

credite negarantate (credite pentru nevoi personale) sau


cele care au nregistrat restane de peste 90 de zile.
2.

Scrisoarea de garanie bancar..

Aceasta reprezint un angajament scris asumat de o


banc, n favoarea unei persoane (beneficiar), prin care se
oblig s-i plteasc o sum de bani, n cazul n care o alt
persoan (n contul creia se emite garania) nu a executat
o anumit obligaie asumat printr-un contract, sau a
executat-o necorespunztor.

Emiterea unei scrisori de garanie


antreneaz riscuri pentru emitent i pentru
beneficiar.

4. Utilizarea derivatelor
n acest scop se folosesc derivatele de credit, n cadrul
crora se remarc: credit swap; credit option; credit default
swaps i credit linked notes.
.

Credit swap reprezint un acord (sau nelegere)


ntre dou pri creditoare (bnci care au acordat
credite) prin care acestea convin s schimbe o parte din
plile (principal i dobnd) efectuate de clienii
debitori cu scopul diversificrii riscului de credit.

16

Un alt instrument utilizat de bnci este credit


option. Acesta reprezint un contract care permite
mprumutrorului (creditor) s se protejeze n caz de
scdere a valorii activelor sau s compenseze costul
ridicat al mprumutului ca urmare a modificrilor n
ratingul creditului.
Credit Linked Notes pune laolalt instrumente
de datorie, precum obligaiunile, prin contracte de
credit option, conferindu-i debitorului o mai mare
flexibilitate a plilor.
Completati spatiile libere din structura bilantului urmator si calculati ponderea principalelor
componente in total bilant.
Bilant banca A.(valori mii u.m)

. Acreditivul documentar reprezint o alt


operaiune extrabilanier n care se implic tot mai
mult bncile. Acesta reprezint o modalitate de
plat, n practica comercial, prin care banca
cumprtorului se oblig a plti vnztorului direct,
sau prin intermediul unei bnci corespondente o
anumit sum de bani

5
ACTIV
Disponibilitati in casierie
75.347
Conturi la Banca Centrala
744.376
Creante asupra institutiilor de credit
15.058
Titluri financiare detinute pentru tranzactionare

Titluri financiare disponibile pentru vanzare


1.343.366
Credite acordate ( valoare neta )
1.264.810
Imobilizari corporale
111.042
Investitii imobiliare
9.300
Imobilizari necorporale
5.780
Investitii in asociati
- 1.110
Activ din impozitul amanat, net
1.343
Alte active
31.916
Total ACTIV
3.641.434
PASIV
Datorii privind institutiile de credit
118.037
Datorii privind clientela
2.199.038
Imprumuturi
969.826
Pasiv din impozit amanat
14.262
Alte datorii
19.047
Total Datorii
3.320.210
Capital social
228.076
Prime de capital
1.951
Surplus din reevaluarea capitalului social
24.802
Actiuni proprii rascumparate
(290)
Rezulatul reportat
(36.863)
Rezerva aferenta investitiilor financiare disponibile pentru
vanzare
42.899
Rezerva din reevaluare
35.801
Alte rezerve
24.602
Total capitaluri proprii atribuibile actionarilor 17
320.978
Interese care nu controleaza
246
Total capitaluri proprii
.............
TOTAL DATORII SI CAPITALURI PROPRII
3.641.434

2. 2. Bncile de investiii
Dup cum am artat n paragraful anterior, bncile comerciale reprezint un
tip de intermediar financiar, care colecteaz sume sub form de depozite i
acord mprumuturi clienilor individuali sau corporate. Acestea mai sunt
desemnate i cu termenul bnci de depozit i au ca particularitate faptul c
opereaz cu clienii lor individuali i corporate. La modul tradiional exist
distincia ntre serviciile de retail banking destinate clienilor de mic
dimensiune, (inclusiv IMM-urilor) i serviciile de corporate destinate marilor
companii.
Spre deosebire de bncile comerciale, n cadrul sistemelor bancare, exist o
categorie de intermediari specifici care fac legtura ntre investitori i debitori,
dar care nu accept depozite i nu sunt supuse regelementrilor comune bncilor.
Aceste instituii sunt desemnate cu termenul shadow-bank.
Ca particularitate a sistemului shadow-bank reinem c instituiile
componente se mprumut pe termen scurt, n condiiile unui nivel sporit al
leverage-ului (ca raport ntre mprumuturi i fonduri proprii) i investesc pe
termen lung, n active cu grad redus de lichiditate. Astfel, instrumentele
vehiculate n cadrul acestei componente a sistemelor bancare sunt titluri precum:
asset backed; commercial paper; titluri mprumutate i colateralizate;
instrumente ale fondurilor mutuale i ale pieei monetare; fonduri hedging;
instrumente securitizate etc.
Sistemul shadow-bank a rivalizat cu sistemul bancar tradiional i a avut
o cretere excepional n ultimii 25 ani, n SUA i n alte ri dezvoltate.

18

ntruct s-a bazat, n mare parte, pe convertirea activelor n resurse pe


termen scurt, se apreciaz ca acest sistem a contribuit la bula speculativ pe
piaa creditelor i c este responsabil, n mare msur de declanarea crizei
financiare din 2007-2008. Totodat, impactul sistemului shadow bank a artat
nevoia de reglementare financiar a instituiilor componente, cele mai
importante fiind bncile de investiii.
Considerate shadow bank, ntruct nu accept depozite i sunt supuse
reglementrilor pieei de capital, bncile de investiii reprezint instituii
financiare care acord asisten companiilor i administraiei publice, n
obinerea de resurse, prin creterea capitalului i emisiunea de titluri de datorie.
Bncile de investiii acord asisten financiar i consultan companiilor
implicate n operaiuni de fuziuni, achiziii i derivative.
n limbajul curent se utilizeaz distincia dintre bncile de investiii i
merchant bank; n timp ce primele se implic n realizarea de tranzacii cu titluri
financiare, celelalte au ca activitate principal organizarea emisiunilor i
subscrierea de titluri.
Ca regul general, bncile de investiii se centreaz pe derularea ofertelor
publice iniiale (IPO-urilor) i oferirea titlurilor ctre publicul larg, precum i pe
oferta de aciuni private. Merchant bank opereaz cu companii mici i le ofer
acestora o finanare creativ (bridge financing, mezzaning financing) i un
numr variat de produse de credit corporate.
Conceptul banc de investiii a fost creat n anul 1933 n SUA, prin GlassSteagal-Act, care separa activitatea bncilor de investiii, de cea a bncilor
comerciale i a companiilor de asigurri. Carter Glass, senator de Virginia,
considera c operaiunile cu titluri ale bncilor comerciale au contribuit la crahul
bursier din anul 1929 i la falimentul multor astfel de bnci. nc din momentul
iniial au fost formulate controverse n ceea ce privete rata de faliment a
bncilor nereglementate, respectiv a bncilor de investiii. Dei se susinea
superioritatea acestor instituii, totui rile europene (Germania, Elveia) au
adoptat modelul bncii universale, nu pe cel al bncilor de investiii.
Dup anii 90, bncilor comerciale li s-a permis efectuarea anumitor
operaiuni cu titluri, iar prin legislaia din anul 1999 (Gramm-Leach-BlileyRetglz Act) aceste restricii au fost eliminate.
Dintre bncile de investiii care au avut o activitate excepional reinem:
Lehman Brothers, Merrill Lynch, Goldman Sachs, J.P. Morgan, n SUA,
Barchlays Capital n Marea Britanie, Wmuro Securities, n Japonia etc.
Pn n anul 2007, nu au existat interogaii cu privire la modul de operare al
bncilor de investiii. Colapsul acestor instituii a condus la exprimarea unor
opinii cu privire la necesitate unui nou model de afaceri, bazat pe: transparen,
lichiditate i ntrirea supravegherii acestui tip de instituii financiare.
n anul 2008, Banca Central a SUA (FED) a modificat statutul bncilor de
investiii, care s-au transformat n companii de tip holding. Devenind, astfel de

19

companii, bncile de investiii pot s obin mai uor capital i accept s fie
supravegheate de autoritatea monetar. Goldman Sachs i Morgan Stanley s-au
convertit n companii holding, dar, au fost nevoite s-i reduc nivelul leverageului (raportul datorii/capital propriu), beneficiind, n schimb, de refinanare de la
Banca Central i de posibilitatea de a accepta depozite de la clieni sau de a
fuziona cu alte bnci.
Decizia FED de schimbare a statutului bncilor de investiii a intervenit
dup ce s-a nregistrat falimentul bncii de investiii Lehman Brothers i dup ce
Merrill Lynch a fost preluat de Bank of America .
n opinia unor autori, bncile de investiii din SUA au parcurs un ciclu
complet de la separarea lor de bncile comerciale, (prin Actul din anul 1933),
urmat de legislaia din anii 90 care a culminat cu Acordul Gramm-Leach-Bliley,
i pn la dispariia marilor bnci de investiii, din anul 2008. n acest context, sa semnalat necesitatea reinventrii modelului de afaceri al bncilor de investiii
prin nlocuirea strategiei de cretere agresiv a veniturilor cu cea de
management a profitabilitii ajustat la risc. Noua generaie de bnci de
investiii va trebui s adopte un model de afaceri caracterizat prin simplificare i
specializare a activitii, s respecte reglementrile i restriciile n materie de
strategie i management al riscului. Totodat, noua generaie de bnci va fi
obligat s constituie provizioane, iar dependena fa de resursele pe termen
scurt va trebui redus.
Rolul bncilor de investiii s-a manifestat, cu precdere, n domeniul crerii
unor tehnici de dispersie a riscurilor i a unor produse financiare complexe aflate
la confluena reglementrilor bancare i ale pieei de capital. Operaiunile
acestor instituii nu erau reglementate explicit nici de autoritatea de politic
monetar i nici de comisia de supraveghere a pieei de capital.
Principalele domenii n care bncile de investiii de investiii acioneaz
sunt:

organizarea i derularea IPO-urilor;

restructurarea companiilor prin LBO i MBO;

plasamente private de titluri;

facilitarea operaiunilor de fuziuni i achiziii.


1. Oferta public iniial (IPO) este operaiunea prin care o societate se
deschide ctre public i realizeaz prima vnzare a aciunilor. Sumele obinute n
urma vnzrii titlurilor sunt folosite pentru majorarea capitalului social i
dezvoltarea afacerilor. n general, procentul de aciuni pus n vnzare este redus,
astfel nct fondatorii s nu piard controlul asupra firmei. n derularea unei IPO
se implic una sau mai multe bnci private (de investiii) denumite underwriters.
Companiile emitente ncheie un contract cu banca pentru a vinde aciunile ctre
public. Marile IPO-uri sunt, n general, intermediate de sindicate ale bncilor de
investiii. Acestea percep un comision care n cele mai multe cazuri reprezint
un procent de 8% din valoarea IPO-urilor.
20

O companie care lanseaz o IPO are nevoie de un manager pentru stabilirea


preului. Exist dou metode prin care se fixeaz preul de vnzare al aciunilor
oferite spre vnzare: la nivelul companiei, care primete consultan i asisten
financiar din partea bncii de investiii s-au prin metoda book building (care
reprezint un proces de generare, capturare i racordare a cererii investitorilor
pentru aciunile oferite n cadrul IPO). Succesul unei oferte publice iniiale
depinde de preul de subscriere, care, de regul, trebuie s fie redus, astfel nct
s genereze un interes din partea investitorilor, care sper n revnzarea titlurilor
din momentul nceperii tranzacionrii lor la bursa de valori. Acest pre este
desemnat underpricing, i permite obinerea unor profituri nsemnate n prima zi
de tranzacionare (ca urmare a diferenei dintre preul de nchidere al primei zile
de tranzacionare i preul oferit n cadrul IPO).
Diferena de pre multiplicat cu numrul titlurilor vndute n prima zi
constituie averea transferat de la acionarii iniiali ai companiei emitente ctre
investitorii care achiziioneaz titluri. n literatura de specialitate, un interes
deosebit se acord indicatorului rentabilitate n prima zi de tranzacionare (IPO
First Day Return). n unele cazuri acest indicator a nregistrat i niveluri de 600
%. n medie, ns, la nivelul anilor 80, rentabilitatea primei zile era de 7 %,
pentru, a ajunge la 68% n anii 1999-2000, i la aproximativ 12%, n anii 20032005.
2. Restructurarea companiilor prin LBO i MBO.
Un alt tip de operaiune n care se implic bncile de investiii este tehnica
LBO (leverage by out). Aceast operiune reprezint o tranzacie prin care una
sau mai multe persoane juridice sau fizice preiau, prin intermediul unei instituii
specializate (banca de investiii) controlul asupra unei societi care are activiti
comerciale i industriale. Finanarea prelurii se face printr-un mprumut, care,
ulterior va fi rambursat pe seama fluxurilor financiare generate de societatea
preluat. Activele companiei achiziionate sunt folosite ca i colateral, n cazul
mprumuturilor. n cadrul tehnicii LBO sunt incluse mai multe operaiuni:

MBO (management by out), care reprezint rscumprarea unei


societi de ctre o echip de manageri, care beneficiaz de finanare din partea
unei bnci de investiii;

OBO (owner by out), care const n rscumprarea aciunilor n


condiiile n care un manager i vinde titluri pentru a genera lichiditi;

Leverage build by, reprezint operaiunea prin care un grup


industrial cedeaz una din diviziile sale ctre manageri.
Aceast strategie bazat pe LBO s-a folosit n anii 80, n SUA, perioad
care a coincis cu creterea pieei datoriei, ceea ce a permis accesul larg al
companiilor la resursele pieei de capital. Operaiunile LBO s-au realizat n mare
parte cu un nivel ridicat al ndatorrii (ntre 50-85% din preul de cumprare al
aciunilor) ceea ce a condus la nregistrarea unui numr sporit de falimente.
Anumite companii sunt atractive pentru LBO:
21


cele care prezint stabilitate pe termen lung;

cele care dein active importante pentru a se constitui ca i


colateral;

potenial sporit al noului manager, de mbuntire a cash-flowurilor;

condiii favorabile de depreciere a valorii aciuniilor comapaniei


preluate.
Utilizarea LBO permite nregistrarea unei rentabiliti financiare,care, n
general, este mai mare dect costul mprumuturilor.
3. Plasamentele private de titluri
Un alt tip de operaiuni n care bncile de investiii s-au implicat la sfritul
anilor 90, este cel al plasamentelor private n companii publice (Private
Investment n Public Equity PIPE). Aceast operaiune reprezint o alternativ
la plasamentele din cadrul ofertelor publice i presupune un joc de negociere cu
un numr restrns de investitori.
Companiilor crora li se adreseaz acest tip de plasament sunt cele aflate n
dificultate sau cele care utilizeaz nalta tehnologie. Principalele avantaje oferite
de acest tip de plasament se concretizeaz, n principal prin rapiditatea derulrii
i oferirea titlurilor la un pre mai mic dect preul pieei (cu 15% - 20% din
pre), rezultnd astfel un cost suplimentar de finanare pentru emiteni.
Reducerea de pre poate fi asociat cu absena lichiditii titlurilor i cu costul de
cutare a informaiei pe care trebuie s o dein investitorii, n condiiile absenei
prospectului de ofert. n general, plasamentele private au permis supravieuirea
pe o perioad doar de cteva luni: mai mult de din investitorii care
achiziioneaz plasamentele private comit o eroare sistemic de evaluare i
pierd, n totalitate, investiia n decursul unei perioade de 3 ani.
4. Facilitarea operaiunilor de fuziuni i achiziii.
Bncile de investiii se implic n operaiuni de fuziuni i achiziii.
Sintagma merger and aquisiton se refer la aspecte ale strategiei companiilor,
la finanele i managementul acestora. Din punct de vedere conceptual exist o
diferen considerabil ntre cele noiuni. Atunci cnd o companie preia o alta,
devine noul acionar al acesteia, iar compania preluat nceteaz s mai existe,
se manifest o achiziie. La modul general, firmele mici sunt achiziionate de
cele mari. Derularea tehnic a operaiunii se realizeaz prin dou modaliti: fie
prin cumprarea aciunilor i preluarea controlului asupra societii, fie prin
cumprarea activelor companiei int, numerarul ncasat fiind folosit pentru
plata acionarilor societii achiziionate. O achiziie de succes este dificil, iar
potrivit studiilor, mai mult de 50% dintre acestea eueaz.
n schimb, fuziunea reprezint operaiunea prin care dou firme accept s
devin o singur companie, mai degrab dect s opereze separat. Ambele firme
dein aciuni, iar acestea sunt convertite n titluri ale noii companii (de exemplu,

22

Glaxo Wellcome i Smithkleine Beecham i-au ncetat activitatea atunci cnd au


fuzionat i a rezultat Glaxosmith Kleine).
ntruct evaluarea fuziunii sau achiziiei necesit utilizarea unei
complexiti de metode pentru derularea acestor operaiuni se apeleaz la firme
specializate (advisor) printre care i bncile de investiii. Acestea furnizeaz
servicii complete n asigurarea transferului unei companii.
O asemenea tranzacie se deruleaz, n mod normal, n cadrul unei perioade
de 6-9 luni, fiind parcurse mai multe etape, mai importante fiind: alegerea
intermediarului (banca de investiii) i stabilirea preului la care se face
operaiunea, i care prezint, de asemenea, o importan deosebit ntruct n
condiii de ineficien a pieei, companiile private i vnd titlurile cu discount
comparativ cu companiile publice.
Evoluia fenomenului de fuziuni i achiziii permite identificarea a 5
valuri care s-au derulat cu ncepere din anul 1894, n SUA astfel:

1894 1904 val. I: achiziii i fuziuni orizontale;

1916 1929 al II-lea val: achiziii i fuziuni verticale;

1965 1989 al III-lea val: diverse conglomerate;

1992 1998 al IV-lea val: preluri ostile;

dup 2000 al V-lea val: fuziuni ncruciate interne i externe.

In tabelul de mai jos, este redata structura bilantiera a unei banci de investitii
(goldman Sachs).Din analiza elementelor bilantiere rezulta o mare diversitate a
actiunilor comparativ cu bancile comerciale si o grupare a operatiunilor de activ
in investitii pe termen lung si pe termen scurt.
Bilant banca de investitii Goldman Sachs

Sfritul perioadei

Mar 31, 2011

Dec 31, 2010

Sep 30, 2010

Jun 30, 2010

258,289,000

281,874,000

266,430,000

258,295,000

87,619,000

78,140,000

77,315,000

70,746,000

Depozite primite

Alte active curente

ACTIVE
ACTIVE CURENTE
Numerar i active echivalente
Investitii pe termen scurt
Active nete primite

23

559,023,000

523,259,000

535,863,000

524,947,000

Cladiri si echipamente

Active netangibile

Amortizare acumulata

28,358,000

28,059,000

29,071,000

29,200,000

933,289,000

911,332,000

908,679,000

883,188,000

Investitii pe termen lung

Alte active
Active pe termen lung cedate

Total Active

Resurse
Resurse curente
Conturi scadente

683,216,000

659,208,000

376,245,000

375,807,000

Datorii curente pe termen scurt

219,221,000

210,187,000

194,378,000

189,031,000

Alte resurse curente

38,727,000

38,569,000

38,444,000

37,024,000

Total resurse curente

Datorii pe termen lung

210,707,000

212,776,000

366,930,000

351,586,000

Alte pasive

47,771,000

41,223,000

43,418,000

41,452,000

Pasive pe temen lung cedate

Actionari minoritari

860,820,000

833,976,000

833,022,000

809,369,000

Total Resurse

Capital social-actiuni detinute de actionari


-

3,100,000

6,957,000

6,957,000

6,957,000

8,000

8,000

8,000

8,000

Castiguri retinute

57,803,000

57,163,000

55,136,000

53,599,000

Actiuni de trezorerie

(37,723,000)

(36,295,000)

(35,202,000)

(34,386,000)

Surpus de capital

44,852,000

42,103,000

41,785,000

41,597,000

Alte tipuri de actiuni detinute de actionari

4,429,000

7,420,000

6,973,000

6,044,000

72,469,000

77,356,000

75,657,000

73,819,000

Actiuni pregferentiale rascumparate


Actiuni preferentiale
Actiuni comune

Total actiuni

24

Active tangibile nete

72,469,000

77,356,000

75,657,000

73,819,000

Declinul bancilor de investitii in contextul actualei crize


Referitor la declinul bancilor de investitii este elocvent studiul autorului ROBERT J. RHEE,
The Decline of Investment Banking: Preliminary Thoughts on the Evolution of the Industry
1996-2008, in care sunt analizate datele pentru cinci bnci de investitii pure din SUA ,
care au fost supervizate de Securities and Exchange Commision (SEC): Goldman Sachs,
Morgan Stanley, Merrill Lynch, Lehman Brothers, Bear Stearns. La nivelul acestor institutii
au fost evidentiate cele trei categorii principale de activitti ,astfel:
a) Investment banking care se refera la plasarea de capitaluri, servicii de
consultan n operaiunile de fuziuni i achiziii, angajamente de preluare ferm a
tittlurilor;
b) Asset Management care consta in managementul activului i alte servicii de
gestionare a titlurilor financiare;
c) Trading

care se concretizeaza in tranzacii i investiii cu titluri financiare

inclusiv activiti specifice brokerului/dealerului, tranzacii in cont propriu;


Pentru aceste activitati,autorul studiului a determinat urmatorii indicatori:
1.
2.
3

Rentabilitatea financiar, a capitalurilor proprii (ROE);


Leverage, calculat ca raport ntre total active si capital propriu.;
Rata ndatorrii pe termen lung, calculata ca raport ntre datoriile pe

termen lung si capitalurile proprii;


Utilizndu-se datele financiare ale celor cinci institutii, au elaborate uramatoarele
grafice :
Segmentarea profitului net pe activitti pentru cele cinci institutii

25

Din acesta reprezentare grafica rezulta ca la nivelul agregat al celor 5 banci de


investitii de mare dimensiune din SUA,cea mai importanta activitate generatoare de venituri
a fost cea de Trading,pana la nivelul anului 2007,dupa care activitatea de asset management
devine principala sursa a profitului.
Rata levierului pentru cele cinci banci de investitii din SUA

Graficul 2 arat c rata levierului bncilor de investitii are dinamica sustinuta dupa
anul 2003, astfel incat ajunge la un nivel de 35 ori capitalul propriu ,motiv pentru care se
considera ca la baza declinului bancilor de investitii s-a aflat si acest factor,respective nivelul
excesiv al indatorarii.
Rata ndatorrii pe termen lung

26

Concomitent cu cu sporirea nivelului leverage-ului,se observa si cresterea


ratei indatorarii pe termen lungsi o evolutie invers proportionala a rentabilitatii
financiare(graficele 3 si 4).

Rentabilitatea financiar la nivelul celor cinci institutii

Autorul a

realizat si o comparatie a indicatorilor pentru bancile de investitii care au

supravietuit crizei si pentru cele care au intrat n stare de insolvent. Goldman Sachs si
Morgan Stanley sunt bnci supravietuitoare, iar Bear Stearns, Merrill Lynch si Lehman
Brothers reprezinta bncile falimentare. Indicatorii compoziti ncorporeaz informatii
aferente anului 2008 numai pentru Goldman Sachs si Morgan Stanley, deoarece Merill
Lynch, Bears Stearns si Lehman Brothers se aflau ntr-o situatie de insolvent la acea dat.

Activitatea de tranzactionare si ponderea in profitul net

27

Graficul 5 arat faptul c bancile falimentare si-au fundamentat ntotdeauna nivelul


profitului pe baza cstigurilor din tranzactionare, atingnd nivelul critic de 70% n 2006, n
comparatie cu bancile care au supravietuit crizei, si care au avut un nivel mai sczut al
profitului generat de acest tip de activitate.
ndatorarea pe termen lung

De asemenea, bancile supravietuitoare prezinta un nivel al rentabilitatii financiare


superioare bancilor falimentare, fiind mai profitabile pe toat perioada analizat. Totodata ,
bancile care au falimentat prezentau un nivel al leverage-ului si al indatorarii pe termen
lung, mai mare dect al firmelor supravietuitoare.

Cea mai important concluzie a acestui studio a fost aceea ca aceea c bancile
falimentare si-au asumat un risc sporit n perioada 2006-2008 prin cresterea dramatic a
leverage-ului, cu scopul sporirii profitului, fapt ce inevitabil a condus la diparitia acestora de
pe faimosul Wall Street. De asemenea, tranzactionarea unor instrumente financiare din ce n
ce mai exotice ,a cror valoare era strns legat de cea mai mare bul speculativ din istoria
financiar1 a avut o influent semnificativ n conturarea declinului bncilor de investitii.

Rhee, R., The Decline of Investment Banking: Preliminary Thoughts on the Evolution Industry 1996-2008, pag. 92,
2010
1

28

2.3. Cooperativele de credit


O cooperativ de credit reprezint o form de organizare a activitii
bancare, n care membrii asociai sunt clienii deponeni sau debitori. Aceast
form specific de organizare a activitii bancare a aprut n Frana, n a doua
jumtate a secolului al XIX-lea, din iniiativa lui Frederic Guillame Raiffeisen.
Cooperativele de credit din ntreaga lume prezint o serie de puncte
comune:

scopul principal nu este maximizarea profitului, ci furnizarea celor


mai bune produse i servicii bancare ctre membri;

bncile cooperative sunt deinute i controlate de membrii, acetia


dispun de drepturi egale de vot dup principiul o persoan, o voce;

cea mai mare parte a profitului anual este destinat constituirii de


rezerve, restul poate fi distribuit ntre membri cu respectarea restriciilor legale.
Motivele pentru care s-a dezvoltat aceast form de organizare a activitii
bancare constau n dificultile de creditare de ctre instituiile bancare
tradiionale a unor activiti din anumite domenii, precum: pescuitul; apicultura;
silvicultura i activitile meteugreti. Bncile comerciale evitau acordarea de
credite pentru demararea afacerilor n domeniile amintite datorit absenei
garaniilor corespunztoare, a caracterului lor perisabil sau a dificultilor de
evaluare. n acest context, a aprut necesar i posibil asocierea pe principii
mutuale i organizarea cooperativelor de credit.
n Romnia, actul care a reglementat activitatea cooperativelor de credit
este Ordonana de Urgen a Guvernului nr.97/2000. Potrivit acesteia
cooperativa de credit este instituia de credit constituit ca o asociaie autonom
de persoane fizice, unite voluntar, n scopul ndeplinirii nevoilor i aspiraiilor
lor comune, de ordin economic, social i cultural i a crei activitate se
desfoar pe principiul ntrajutorrii membrilor. De asemenea, conform acestei
Ordonane, cooperativele de credit erau asociate n Casa Central a
Cooperativelor de Credit, care: gestiona interesele comune ale acestora; urmrea
centralizat respectarea dispoziiilor i a reglementrilor; controla i supraveghea
individual modul de funcionare al instituiilor componente. Activitatea bancar
n cadrul unei reele cooperatiste (ansamblul format dintr-o cas central i
cooperative afiliate la aceasta) se desfoar cu prioritate pentru i cu membrii
cooperatori.
Cooperaia de credit din Romnia a evoluat n raport cu evoluia legislaiei
din domeniu. Astfel, prin Ordonana de Urgen nr.99/2006, acestor instituii li
s-a atribuit termenul de bnci cooperatiste, coordonate, la nivel de reea, de
Bnaca Central Cooperatist (Credit Coop).
29

O banc cooperatist este o persoan juridic nmatriculat n Registrul


Instituiilor de credit existent la BNR; aceasta activeaz ntr-o anumit zon
administrativ teritorial (jude), iar razele de operare ale bncilor cooperatiste nu
se pot interptrunde.
Potrivit prevederilor legale, capitalul social al unei organizaii cooperatiste
este variabil i este format din pri sociale de valoare egal. De asemenea,
prile sociale ale organizaiilor cooperatiste din aceeai reea trebuie s fie de
valoare egal. Valoarea nominal a unei pri sociale nu poate fi mai mic de 10
lei: O organizaie cooperatist de credit se poate constitui cu un numr de 1000
de membrii fondatori care au subscris i vrsat cel puin o parte social, sau cu
un numr de cel puin 100 membrii, cu condiia ca acetia s verse minimum
1000 de pri sociale.
Banca Central Cooperatist este constituit prin asocierea bncilor
cooperatiste n scopul gestionrii intereselor comune. Pentru ca o banc central
cooperatis s se constituie este necesar participarea a minimum 30 de bnci
cooperatiste fondatoare, care subscriu cel puin 20% din capitalul lor social.
Bncile cooperatiste de credit din reeaua Creditcoop particip la Fondul de
Garantare a Depozitelor din sistemul bancar. De asemenea, Banca Central
Cooperatist i constituie rezerva mutual de garantare, pe baza cotizaiilor
bncilor cooperatiste i a unei cote din profitul su brut. Rolul acestei rezerve
mutuale este garantarea n ntregime a obligaiilor bncilor cooperatiste afiliate.
Bncle cooperative de credit pot desfura n limita autorizaiei urmtoarele
activiti:

acceptarea de depozite i acordarea de credite de la i ctre


membrii cooperatori de la persoane fizice; IMM-uri; organizaii obteti i de
cult; asociaii familiale; persoane fizice cu profesii liberale; care i desfoar
activitatea pe raza teritorial de operare a cooperativelor de credit;

acordarea de credite, inclusiv ipotecare, derularea de credite n


numele i contul statului, din surse puse la dispoziie de membrii cooperatori;

emiterea i gestiunea instrumentelor de plat i de credit;

contractare de mprumuturi intercooperatiste de la bnci;

operaiuni de consultan i operaiuni de mandat.


Reglementarea activitii acestor instituii de credit s-a manifestat i n ceea
ce privete cerinele de calcul i raportare a fondurilor proprii pe baz
individual, pentru fiecare banc cooperatist, precum i la nivelul reelelor
cooperatiste de credit.
Referitor la normele de pruden bancar care trebuie respectate de aceste
instituii, Regulamentul BNR CNVM din 14/19 2006, privind tratamentul
riscului de credit stabilete aspecte referitoare la expunerile organizaiilor lor
cooperatiste. Expunerea unei bnci cooperatiste fa de un singur client nu poate
depi 25% din fondurile sale proprii, iar valoarea cumulat a expunerilor mari
nu poate depii 800% din fondurile sale proprii. Se consider expunere mare,
30

creditele i angajamentele fa de un client sau un grup de clieni a cror valoare


depete 10% din fondurile proprii ale instituiei respective.
n Romnia, n prezent, funcioneaz un numr de 51 bnci cooperatiste i
o Banc Central Cooperatist, ca urmare a unui amplu proces de restructurare
i fuziuni, derulat n perioada 2000-2010.
Bncile cooperatiste din reeaua Creditcoop dein un loc bine conturat n
cadrul sistemului bancar romnesc; sunt entiti bine organizate, cu o raz
proprie de operare i cu statute de funcionare proprii i cu un volum nsemnat al
activitii. La nivelul anului 2009, valoarea fondurilor proprii ale reelei
Creditcoop erau de 52,3 milioane EURO, din care 7,1 milioane de EURO ale
Bncii Centrale Cooperatiste. Nivelul solvabilitii s-a situat n anul respectiv la
34%, iar cel al mprumuturilor restante, sub 1% din totalul mprumuturilor
acordate.
2.4. Instituii financiare nebancare
n Romnia, activitatea Instituiilor Financiare Nebancare este
reglementat prin legea nr. 93/2009, care stabilete condiiile minime de acces la
activitatea de creditare. Acestea au obligaia de a se constitui ca societi
comerciale pe aciuni. Activitile permise IFN-urilor sunt urmtoarele:
acordare de credite (de consum, ipotecare, imobiliare, microcredite);
finanarea tranzaciilor comerciale; operaiuni de factoring, de scontare
i de forfetare;
leasing financiar;
emitere de garanii, asumare de angajamente de garantare de finanare;
acordare de credite, cu primire de bunuri n gaj (prin case de amanet);
acordare de credite ctre membrii asociaiilor, fr scop patrimonial, pe
baza liberului consimmnt al salariailor, n cadrul caselor de ajutor
reciproc;
alte forme de finanare de natura creditului.
n funcie de activitile desfurate, IFN-urile sunt nscrise fie n Regsitrul
general, fie n Registrul de eviden al BNR.
Legislaia stabilete i o serie de activiti interzise IFN-urilor, i anume:

atragerea de depozite, ori de alte fonduri rambursabile de la public;

emiterea de obligaiuni;

acordarea de credite, condiionate de vnzarea sau cumprarea


aciunilor instituiei financiare nebancare, sau de acceptarea de ctre client a
unor servicii care nu au legtur cu operaiunea de creditare respectiv;

operaiuni cu bunuri mobile i imobile, cu excepia celor necesare


funcionrii n condiii adecvate;

31

nscrierea i evidena IFN-urilor se realizeaz la nivelul BNR prin


urmtoarele registre: Registrul general, Registrul special i Registrul de
eviden. BNR stabilete criteriile pe care IFN-urile trebuie s le respecte, cu
privire la: nivelul capitalului, cerinele prudeniale i comunicarea modificrilor
intervenite n situaia acestora. Un IFN trebuie s dispun, n permanen, de un
capital social reprezentnd echivalentul a cel puin 200000 EURO. Totodat,
pentru IFN-urile care desfoar mai multe tipuri de activiti de creditare,
valoarea minim a capitalului social se va situa, cel puin la nivelul prevzut
pentru activitatea de creditare cu cea mai mare cerin de capital. Pentru
nscrierea n Registrul special, criteriile i limitele aferente acestora, sunt
urmtoarele:
a. nivelul cumulat al capitalurilor proprii i surselor mprumutate, pe
baza contractelor de mprumut, existente n sold, s fie de minim 50.000.000 lei;
b. nivelul cumulat al creditelor acordate i angajamentelor asumate
existente n sold, s fie de minim 25.000.000 lei;
nscrierea n Registrul special are loc dac pentru trei perioade de raportare
trimestrial, succesive, sunt ndeplinite cumulativ limitele aferente celor dou
criterii. Dac, dup nscriere, IFN-urile nu mai ndeplinesc una din limitele
aferente criteriilor, pentru o perioad de trei raportri succesive, ele vor fi
radiate, rmnnd nscrise, doar, n Registrul general.
n cazul instituiilor financiare nebancare care acord credite ipotecare,
nivelul minim al capitalului nu va putea fi mai mic dect nivelul capitalului
social reglementat pentru societile de credit ipotecar.
IFN-urile nscrise n Registrul general i Registrul special sunt cele care
desfoar urmtoarele tipuri de activiti: credite de consum i ipotecare
(imobiliare); microcredite; finanarea tranzaciilor comerciale; factoring;
scontare-forfetare; leasing financiar; emitere de garanii; alte forme de finanare
de natura creditului; activiti multiple de creditare etc. Diferena dintre cele
dou registre este dat doar de ndeplinirea criteriilor mai sus menionate.
n Registrul de Eviden sunt nregistrate: casele de ajutor reciproc; casele
de amanet i entitile fr scop patrimonial.
Cele mai importante operaiuni desfurate de IFN-urile din Romnia
sunt:

factoring-ul;

forfetarea;

microcrreditel;
scontarea ;
leasingul financiar
In Romania,ponderea portofoliului IFNurilor in PIB se situa in anul 2010
la nivelul de 9,89%.

32

1. Factoringul reprezint o operaiune care const n vnzarea creanelor


unei societi, la un pre redus, ctre un factor, care i asum riscul de credit al
debitorilor creditai. n perioada actualei crize, cnd accesul la schemele de
finanare tradiionale este limitat, factoringul poate fi o alternativ pentru
societile care i desfoar activitatea n domeniul furnizrii de bunuri i
servicii.
Dei la nivelul anului 2008 piaa de factoring din Romnia a nregistrat
valoarea de 1,8 miliarde de EURO, totui, gradul de penetrare al serviciilor de
acest tip rmne la 0,52%, comparativ cu media mondial de 3,45% .
Avantajele pe care factoringul le prezint pentru societile care apeleaz la
aceast alternativ de finanare sunt urmtoarele:

plata rapid a creanelor: clientul cesioneaz societi de factoring


(factor) creanele sale (rezultate din facturi pentru produse i servicii furnizate
terilor), ncasnd valoarea acestor creane, diminuat cu comisionul perceput de
factor.

transferarea riscului aferent achitrii creanelor de la societatea


client ctre societatea factor. n cazul neefecturii plilor de ctre client,
factorul nu are drept de regres mpotriva acestuia, cu excepia situaiei n care
operaiunea de finanare s-a realizat cu drept de regres.

absena garaniilor; prin cedarea creanelor de ctre client, factorul


dobndete i toate instrumentele i drepturile aferente, nefiind necesare alte
garanii din partea clientului.
n practica operaiunilor de factoring se pot identifica urmtoarele tipuri:
factoringul intern; factoringul extern; factoring invers; sistemul cu doi factori.

33

Factoringul intern presupune ca acordul s fie ncheiat ntre un factor i un


client, pentru facturile aferente livrrilor de bunuri i servicii, n ara de reedin
a clientului.
n cazul factoringului extern, societatea de factoring ntreine raporturi de
afaceri cu cumprtori sau furnizori strini. Sistemul cu doi factori presupune
urmtoarea schem: clientul i cesioneaz creanele ctre un factor exportator;
factorul exportator recesioneaz creanele de export ctre un factor importator
din ara importatoare. Riscul neefecturii plii de ctre debitor este asumat de
factorul importator.
Factoringul invers este operaiunea prin care factorul finaneaz datoriile
unui debitor fa de un furnizor astfel: debitorul, care este client al unei societi
de factoring, ncheie un contract cadru cu factorul prin care, acesta din urm,
convine s cumpere i s prefinaneze creanele actuale ale furnizorilor
predefinii fa de debitor.
2. Forfetarea este acea operaiune n cadrul creia un vnztor sau un
prestator de servicii i vinde creanele n valut, pe care le are fa de un
cumprtor sau un beneficiar, unei societi bancare sau unei instituii financiare
specializate, contra unei taxe de forfetare. Este o operaiune specific activitii
de export, titlurile de credit propuse la forfetare fiind, de regul, emise pe termen
mediu i lung (cambii, bilete la ordin). Operaiunea de forfetare este ncheiat de
ctre client, care trebuie s prezinte bncii, titlurile de credit i cererea de
forfetare. Taxa de forfetare se determin n funcie de valoarea titlului, numrul
de zile, ntre data forfetrii i cea a scadenei i nivelul dobnzii pentru valuta
respectiv. De asemenea, se ine seama i de condiiile contractului de importexport, riscurile economice, politice i comerciale.
Forfetarea reprezint o tehnic de finanare a operaiunilor de exportimport; termenul provine din francez a forfait, care nseamn renunarea la
anumite drepturi. n cadrul acestei operaiuni, exportatorul poate s se
refinaneze, prin vnzarea creanelor (concretizate n titluri de creane) ctre
instituii financiare specializate.
Taxa de forfetare, exprimat n suma absolut, este suma dedus din
valoarea nominal a creanei i reinut n avans de ctre finanator, la data
efecturii operaiunii de forfetare, calculat pentru perioada rmas pn la
scaden.
3. Microcreditele reprezint mprumuturi de valoare mic, pe care le
acord bncile sau instituiile financiare specializate, unor clieni, persoane
fizice sau juridice, n vederea dezvoltrii unor proiecte, activiti sau afaceri,
susinerii proiectelor locale i a programelor sociale.
n Romnia, n conformitate cu Legea 240/2005 privind societatile de
microfinanare, valoarea unui microcredit este de maxim 25000 EURO, cu
perioade de rambursare de maximum 60 de luni. Societile specializate n astfel
de credite sunt obligate s prevad n normele interne de creditare reguli cu

34

privire la: profilul beneficiarului; criteriile i condiiile acordrii creditului,


precum i cerinele de prudenialitate privind expunerea fa de un debitor i
expunerea agregat. La nivelul anilor 2007-2008, valoarea medie a unui
microcredit s-a situat ntre 10000 i 15000 EURO, fiind destinat realizrii de
investiii, achiziionrii de spaii comerciale, autoturisme, autoutilitare, capital
circulant, completarea reelelor de utiliti etc.
Fa de creditele bancare, costurile unui microcredit sunt cu 2%-3% mai
mari, iar garaniile, n funcie de produsul solicitat i de instituia
microcreditoare, pot fi: imobiliare, mobiliare, bilete la ordin, cercuri i
combinaii ale acestora, n funcie de produsul solicitat i de instituia
microcreditare.
Ca i inovaie financiar, microcreditele i au originea n Bangladesh, unde
Grameen Bank, a nregistrat un succes remarcabil, n urma lansrii proiectului
prin care, populaia a primit mici mprumuturi cu care s-i iniieze propria
activitate generatoare de venituri. Naiunile Unite au declarat anul 2005 Anul
internaional al Microcreditelor, ca urmare a succesului pe care acest tip de
produse bancare a nceput s-l nregistreze n industria bancar.
4. Scontarea reprezint o form de creditare pe termen scurt, practicat de
bnci sau de instituiile financiare specializate n cadrul crora acele societi
care prezint nainte de scaden un portofoliu de efecte comerciale ( bilete la
ordin, cambii) primesc valoarea nominal a acestor titluri diminuat cu o sum
numit scont.
Aceste credite se acord clienilor corporate, care sunt deintorii unor
efecte de comer i care doresc ncasarea nainte de scaden, astfel nct s-i
poat finana activitile curente (furnizori, impozite, salarii, taxe).
Sumele provenite din scontarea titlurilor de credit pot avea orice fel de
destinaii, inclusiv rambursarea de credite.
5. Leasingul financiar reprezint o operaiune economic prin care o parte
denumit locator (finanator) transmite pentru o perioad determinat de timp
dreptul de folosin asupra unui bun al crui proprietar este, ctre o parte,
denumit utilizator, la solicitarea acesteia, contra unei pli periodice denumit
rata de leasing.

35

La sfritul perioadei de leasing, locatorul (finanatorul) se oblig s


respecte dreptul de opiune al utilizatorului fie de a cumpra bunul, de a prelungi
contractul sau de a nceta raporturile contractuale.
Potrivit legislaiei, exist dou tipuri de leasing: financiar i operaional. O
operaiune este considerat ca fiind de leasing financiar dac:

riscurile i beneficiile oferite dreptului de proprietate trec asupra


utilizatorului din momentul ncheierii contractului de leasing;

utilizatorul poate opta pentru cumprarea bunului, preul de


cumprare reprezentnd cel mult 50% din valoarea de intrare pe pia;

perioada de folosire a bunului de leasing acoper cel puin 75% din


durata normal de utilizare, chiar dac, n final, dreptul de proprietate nu este
transferat.
Leasingul operaional, presupune folosirea bunului finanat pe o perioad
limitat de timp, fr asumarea unor riscuri i beneficii aferente proprietarului.
nc din momentul semnrii contractului utilizatorul este decis asupra returnrii
bunului, urmnd ca finanatorul s preia riscul de realizare a valorii rmase
neamortizate la finele contractului.
Sale and lease back, reprezint o operaiune n cadrul creia utilizatorul
este i furnizorul bunului finanat, iar locatorul achiziioneaz de la acesta,
bunul la o valoare stabilit de comun acord.
Dac operaiunea de leasing financiar sau operaional se efectueaz ntre un
finanator non-rezident i un utilizator rezident, atunci se manifest leasingul
extern sau leasing cross-border.
36

n Romnia, activitatea de leasing este reglementat prin Legea nr.


287/2006 care modific i completeaz ordonana Guvernului nr.51/97 privind
operaiunile de leasing i societile de leasing.
La nivelul anului 2009, piaa de leasing din Romnia s-a situat la nivelul de
1,2-1,3 milioane EURO, n declin fa de anii precedeni, ntruct i aceast
pia este dependent de evoluia economiei, fiind serios afectat de actuala
criz financiar.
2.5. Fonduri de garantare a creditelor
n cadrul sistemului bancar romnesc, o poziie aparte este deinut de
Fondurile de Garantare a Creditelor. Potrivit definiiei date de BNR, acestea
sunt instituii financiare bancare sau nebancare al cror rol este de a prelua
riscul de credit al unei entiti creditoare, prin garantarea unei pri din
serviciul datoriei unui debitor n cazul incapacitii de plat.
Instituiile de credit din Romnia transfer o parte din riscuri ctre
Fondurile de garantare a creditelor care emit garanii prin care preiau riscul de
neplat al debitorilor. Fondurile de garantare a creditelor au acionariat privat ct
i public i se orienteaz ctre sectoare specifice de activitate: agricultur; IMM
i sectorul imobiliar. Implicarea statului n acest domeniu este activ ceea ce
conduce la respectarea integral a angajamentelor asumate de ctre fondurile de
garantare.
La nivelul anului 2010, volumul garaniilor acordate ca pondere n soldul
creditului neguvernamental a reprezentat doar 3,5% ceea ce indic o contribuie
limitat a fondurilor de garantare n stimularea i susinerea actvitii de
creditare.
n Romnia funcioneaz urmtoarele Fonduri de Garantare a creditelor:

Fondul Naional de Garantare a Creditelor pentru IMM-uri


(FNGCIMM);

Fondul Romn de Garantare a Creditelor (FRGC);

Fondul de Garantare a Creditelor n cadrul Programului Prima


Cas
Cadrul general al mecanismului de garantare se prezint astfel:

Instituia
de credit

i acoper
riscul de
neplat al
beneficiarul
ui creditului
prin
scrisoarea
de garanie
emis de
FGC

i asum riscul de neonorare de ctre


FGC a solicitrii de execuie a
garaniei
Emite scrisoarea de garanie n
favoarea finanatorului

FGC i
asum riscul
de neplat
de ctre
beneficiarul
creditului

Acord
creditul
solicitat

37
Beneficiarul creditului

Fondul de
garantare a
creditelor

Beneficiarul
solicit
emiterea unei
scrisori de
garanie n
favoarea
finanatorului

Sursa: Florin Georgescu/ prezentri i interviuri / www.bnr.ro

a. Fondul Naional de Garantare a Creditelor pentru IMM-urilor a fost


nfiinat n anul 2001, n baza Legii 133/1999 privind stimularea
ntreprinztorilor privai pentru ntreprinderi mici i mijlocii. n prezent
FNGCIMM este constituit ca societate pe aciuni i nregistrat ca IFN; garaniile
acordate de bncile comerciale fiind garantate pn n limita a maxim 80%.
Pentru a asigura administrarea n condiii de siguran a resurselor
financiare de care dispune, FNGCIMM respect normele de prudenialitate
impuse de BNR IFN-urile astfel:

expunerea fa de o singur banc finanatoare reprezint maximum


40% din plafonul de garantare a Fondului;

expunerea fa de un singur client IMM nu poate depi 10% din


valoarea capitalului propriu al Fondului;

nivelul minim de solvabilitate este 15%.


Pentru garaniile acordate, Fondul constituie provizioane de risc conform
normelor proprii elaborate pe baze reglementrilor n materii de provizioane
adoptate de BNR.
Dintre avantajele pe care le prezint FNGCIMM pentru IMM-uri reinem:
completarea garaniilor proprii; acces la finanare optim; asisten n
identificarea soluiei de finanare; diminuarea costurilor adiionale ca urmare a
eliminrii garaniilor imobiliare; economii de timp fa de situaia utilizrii
garaniilor ipotecare.
n contextul actualei crize, Fondul i a diversificat oferta de produse i
furnizeaz o serie de soluii concrete,i anume:
garanteaz finanrile bancare acordate pentru achitarea datoriilor ctre
bugetul de stat;
acord garanii pentru credite restructurate;
acord garanii i pentru creditele n valut i acoper diferena de curs
valutar;
acord garanii i pentru finanarea IMM-urilor cu capacitatea de
rambursare temporar redus.
b. Fondul de Garantare a Creditului Rural IFN-SA are ca obiect de
activitate exclusiv garantarea creditelor i a altor instrumente de finanare, care
pot fi obinute de productori agricoli i procesatori pentru realizarea
38

produciei, stocarea i procesarea produselor agricole, realizarea unor obiective


de investiii n aceste domenii.
ncepnd cu anul 2010, creditele pentru cofinanarea proiectelor europene
sunt garantate doar pn la 80%, iar firmele aflate n dificultate numai
beneficiaz de garanii din partea Fondului Pentru creditele pe termen scurt,
suma garantat de FGCR reprezint 50% din valoarea creditului, iar pentru
creditele pe termen mediu i lung, procentul de garantare este de 70%.
c. Fondul Romn de Garantare a Creditelor, IFN cu capital romnesc,
100% privat s-a nfiinat n 1993 la recomandarea Bncii Mondiale. Misiunea
acelui Fond este sprijinirea ntreprinztorilor privai prin facilitarea accesului la
surse de finanare, oferirea de servicii de consiliere, promovarea de programe i
produse noi. Acestea este primul Fond care a funcionat pe baza practicilor
internaionale impuse de un management al riscului. Fiind singurul Fond de
garantare privat din Romnia este preocupat de utilizarea resurselor puse la
dispoziie de acionari i susinerea acelor clieni cu afaceri de perspectiv. Fiind
fond privat, nu este necesar limitarea plafonului de garantare pentru un IMM
dect la nivelul impus de normele de prudenialitate. Ca efecte economice ale
activitii Fondului se menioneaz antrenarea unui volum de credite de 365
milioane de EURO, i achiziia de utilaje, echipamente n valoare de 75 milioane
de EURO.
ncepnd cu luna aprilie a anului 2009, s-a nfiinat Fondul Romn de
Contragarantare, ca instituie specializat al crei obiect unic de activitate este
contragarantarea garaniilor acordate de fondurile de garantare existente.
Din punct de vedere al acionarilor fondatori menionm: participarea
statului, prin Ministerul IMM-urilor n proporie de 51% i Fundaia PostPrivatizare, ca organizaie fr scop lucrativ, constituite n anul 1995, prin
acordul dintre Guvernul Romniei, Comisia European i BERD.
n concluzie, n structura unui sistem bancar, activitatea instituiilor bancare
este completat de cea a instituiilor financiare nebancare, acestea fiind
complementare primelor i avnd rolul de a diminua riscurile asumate de clieni
i de a-i servi la standarde calitative ridicate.

2.6. Alternative la activitatea bancara traditionala


1. Bncile etice

39

Preocuprile consecvente la nivel european privind


mbuntirea nivelului de trai i intensificarea procesului de
integrare economic i social, au relevat dificultatea
sistemelor bancare tradiionale de a acorda expertiza de
specialitate i finanarea unor proiecte de investiii cu impact
preponderent social, altfel spus, de a finana un segment
aparte al economiei, de tip solidarity-based.
Ideea generalizrii eticii n activitatea financiar-bancar este reflectat de
apariia bncilor etice europene, a caror activitate este fundamentat pe valori
sociale si umane, ce in de solidaritate si responsabilitate fa de mediu i
societate. n acest context, se poate vorbi despre activitatea bancar durabil.
Aceasta se concretizeaz n implicarea bncilor n activiti de finanare a
intreprinderilor i proiectelor cu valoare adaugat n domeniul social, cultural i
al mediului, ca expresie a capitalurilor pe care le incredinteaz deponenii i
investitorii dornici s ncurajeze dezvoltarea unor proiecte responsabile,
durabile.
La nivelul UE opereaz o serie de bnci etice membre ale FEBEA
(Federatia Europeana de banci Etice si Alternative), a cror misiune se
concretizeaz n:
contribuia la dezvoltarea unei societi care favorizeaz calitatea
vieii, n cadrul careia demnitatea uman ocup un loc central;
determinarea unei anumite conduite, astfel nct persoanele, agenii
economici i organizaiile s poata utiliza finanarea obinut de o
manier responsabil, pus n serviciul dezvoltrii durabile,
solidaritii si coeziunii sociale;
oferirea ctre clieni a unor produse i servicii financiare durabile
i de calitate, n condiii de transparen privind modalitatea de
colectare a fondurilor temporar disponibile i de alocare pe destinaii
productive, generatoare de valoare adaugat n plan economic i
social;
operarea n baza unei politici stricte de investire, care vizeaz nu
doar eligibilitatea solicitantului finanrii, ci i impactul social al
proiectului ce urmeaz a fi finanat.
Bncile etice i propun s traduc n practic noiunea de activitate
bancar durabil, aceasta semnificnd faptul c oferea produse i servicii care au
o influen pozitiv direct asupra durabilitii. Practic, o banc etic i durabil
i articuleaz activitatea n jurul a trei teme principale:
presteaz servicii responsabile, clienii ateptnd de la banca lor nu
doar produse i servicii durabile ci i o bun corelaie ntre pre i
calitatea acestora;
creeaz noi produse, cu o valoare social adaugat;
40

dobndete funcia de lider de opinie, n sensul c banca dorete s


joace un rol sporit n dezbaterea public asupra temelor care vizeaz
calitatea vieii, ntreprinderea social responsabil i activitatea
bancar durabil.
Procedurile de creditare la nivelul bncilor etice (solidare, sociale,
alternative, durabile) se difereniaz de cele ale unei banci clasice, traditionale,
prin urmatoarele elemente:
identifica sectoarele durabile in care bancile pot sustine proiecte
inovatoare si pot sprijini crearea si dezvoltarea micilor afaceri sau
companii, ce urmaresc imbunatatirea utilitatii sociale.
selectioneaza proiectele pentru care crearea de valoare adaugata
culturala, sociala si de mediu este la fel de importanta ca si
respectarea obiectivelor comerciale si financiare;
garanteaza ca fiecare dintre proiectele selectate raspunde criteriilor
etice si masoara impactul negativ al activitatii unor intreprinderi
asupra populatiei si asupra mediului;
finanteaza active, activitati si proiecte clar definite in cadrul fiecarei
organizatii;
In tabelul urmator am sintetizat cele mai semnificative elemente
distinctive intre bancile etice si cele traditionale.
Tabel 2. Banci etice versus banci clasice
Bancile traditionale
Activitatea este subordonata atingerii
unor obiective cantitative, ce vizeaza, in
principal, cota de piata si profitabilitatea.
Urmaresc maximizarea castigurilor
financiare
Strategia investitionala si profilul de
risc al bancii sunt stabilite de catre
conducerea acesteia.
Nu furnizeaza informatii referitor la
destinatia pe care o acorda resurselor atrase si
imprumutate.
Acorda finantare fara a lua in
considerare conduita etica a solicitantului,
impactul actiunilor acestuia asupra societatii
si mediului.

Bancile etice
Opereaza in baza unui set clar de valori
etice, cunoscute, acceptate si respectate de
toate nivelurile ierarhice.
Urmaresc obtinerea de castiguri atat in
plan social, cat si financiar
Decizia de investire apartine in primul
rand clientilor (deponenti, creditori), acestia
putand alege proiectul etic ce urmeaza a fi
finantat.
Publica periodic, de regula anual, o lista
a tuturor proiectelor de investitii ce au fost
finantate.
Sunt finantate acele companii ale caror
proiecte exercita o influenta pozitiva asupra
mediului si societatii.

Ca exemple de banci membre ale FEBEA, se pot mentiona: APS BankMalta; Banca Popolare Etica-Italia; Bank fur Sozialwirtscaft, Germania;
Banque Alternative-Suisse; Charity Bank-Marea Britanie; Credit
41

Cooperatif-Franta; Ekobanken-Suedia; Hefboom-Belgia; La Nef-Franta;


Merkur-Danemarca.

2.CARACTERISTICI
BANCILOR ISLAMICE

ALE

In prezent exista peste 90 de banci islamice in lume, care coexista cu


bancile traditionale, dar colaboreaza foarte dificil din cauza legislatiei
internationale. Aceste banci au cunoscut o prosperitate remarcabila dupa crearea
lor, iar interesul manifestat de populatia musulmana a condus la proliferarea
sediilor si agentiilor. De exemplu, in perioada 1979-1984, banca islamica din
Bahrein a inregistrat o majorare a depozitelor de peste 1020% , iar depozitele
bancii islamice din Dubai au inregistrat o crestere de peste 500%. Beneficiile
bancilor islamice au inregistrat cresteri cuprinse intre 5% si 20%.
Depozitele bancilor islamice se prezinta sub doua forme : depozite la
vedere care nu sunt remunerate cu dobanzi si depozite de investitii care permit
titularilor sa participe la beneficiile sau pierderile diferitelor proiecte. Contractul
de credit in Islam, trebuie sa fie, in totalitate lipsit de dobanda pentru a prezerva
egalitatea intre partile contractante.
La nivelul tarilor islamice functioneaza Banca Islamica de Dezvoltare care
reglementeaza acordarea de credite fara dobanda catre sectorul public sau privat,
pentru finantarea programelor si proiectelor care vizeaza dezvoltarea sociala a
tarilor membre.
In perspectiva,in tarile musulmane se va produce o ierarhizare a sistemelor
bancare, iar in contextul globalizarii ,sistemul bancar islamic va fi compatibil
cu cel al tarilor occidentale.
rile cu bnci islamice ndeplinesc un rol important n categoria rilor
emergente, datorit varietii considerabile n termeni de standarde de via i
niveluri de dezvoltare.
Estimrile arat ca in prezent exista peste 250 de instituii financiare
islamice, care opereaz n mai mult de 48 de ri, cu active combinate ntre 200
i 250 de miliarde. Per total ,bncile islamice nregistreaz o rat medie anual
de cretere de 10%.
Bncile islamice prezint unele contraste comparativ cu bncile moderne,
datorit problemei fundamentale cu privire la rolul ratei dobnzii.
Coranul genereaz o serie de principii n activitatea bancar, dar in mod
diferit. Astfel, Iran, Pakistan i Sudan sunt bnci unde se aplic numai principii
islamice iar Indonezia, Yemen, Malaezia accepta sisteme duale, respectiv bazate
att pe principii islamice ct i ale bncilor moderne, occidentale.
Contractele de intermediere sunt urmtoarele:
42

- Mudarala: potrivit acestui contract, profiturile i pierderile sunt


repartizate ntre participani.
- Kifala: n acest caz, debitorul i asum n totalitate datoria fiind
obligat s o restituie creditorului fr dobnd. O a 3-a parte
intervine n calitate de girant, pltind n locul debitorului, n caz
de insolvabilitate a acestuia.
- Omana: banca solicit depozite ca i garanii pentru a acorda
credite.
- Takaful: reprezint asigurri mutuale bazate pe protecia
colectiv.
Membrii pltitori ai primelor sunt acionarii acestora i beneficiaz de
fonduri chiar dac societatea nregistreaz pierderi.
n termeni de risc, bncile islamice reduc ansele de ctig ale partenerilor,
ntruct riscul este partajat ntre mai muli participani, astfel nct beneficiarii
investitori pot nregistra pierderi.
Bncile islamice creeaz i un alt tip de risc comparativ n cazul bncilor
vestice, respectiv riscul financiar.
Din punct de vedere al rezervei minime obligatorii, nivelul acestora este
cuprins ntre 30-40% datorit caracterului pasivelor bancare, pe termen scurt.
Din alt punct de vedere, respectiv al investiiilor sub forma depozitelor, ideea
este aceea c att banca ct i deponenii s-i asume i s partajeze ctigurile i
pierderile investiiei. Autorul El-Hawary (2004) argumenteaz c n practic, n
sistemele mixte, occidentale i islamice, dac valoarea activelor scade atunci
valoarea depozitelor s-ar putea s nu se diminueze. Banca Islamic
Internaional pentru Investiii i Dezvoltare din Egipt, n anii `80 nu a pltit
dividende ctre acionarii si, acestea fiind alocate sub form de investiii n
conturile acionarilor. n anul 1988 aceste sume au depit profiturile, diferenele
fiind reportate ca pierderi realizate.
Distincia dintre bncile islamice i cele occidentale mai poate fi susinut
i de alte puncte de vedere:
- n primul rnd, deponenii nu primesc o dobnd nominal, ceea ce
nseamn o surs de fonduri pentru banc.
- n al doilea rnd, depozitele sunt investite n cvasitotalitate n titluri ale
societilor de investiii. Ele pot fi utilizate atunci cnd banca se afl n
dificultate ntruct vnzarea lor ar putea readuce valoare deintorilor.
- n al treilea rnd, spre deosebire de structura piramidal, dezvoltat n
bncile occidentale plecnd de la un nivel redus al capitalului social, n bncile
islamice nivelul capitalului- este considerabil.
Reglementarea activitii bancare islamice se realizeaza segmentat,n
funcie de nivelul de aversiune: segmentul A este utilizat pentru un nivel
ridicat de aversiune al deponenilor, si utilizeaz banca pentru tranzacii sau
pentru asigurarea proteciei capitalului lor: segmentul B, pentru investitorii cu
43

anumite riscuri de piata; segmentul C se refer la transparena i disciplina de


piata.
Diferenele de standarde fa de bncile occidentale sunt soluionate prin
existena Organizaiei Islamice de Audit i Contabilitate pentru Instituiile
financiare (nfiinate n anul 1991, cu 105 membri din 24 de ri, i care a emis
pn n prezent, 50 de standarde n domeniul contabilitii auditului, guvernanei
i eticii).
De asemenea exist Agenia Islamic de Rating. (2002) cu rolul de a
stabili credibilitatea i reputaia bncilor i fondurilor mutuale islamice pentru
investitori.
Anumite bnci islamice au cunoscut o deosebit expansiune, nc de la
nceputul anilor `80 dar au procedat la o serie de modificri ale
comportamentului; procedaand
la protejarea deponenilor, transparena
informatiei si constituirea portofoliilor. Pe de alt parte ,unele banci occidentale,
au intrat pe pietele bancare islamice , HSBC i Citicorp, ambele acceptate de
legislaia din tarile gazda.

Bibliografie

44