UNIVERSITATEA CRETIN DIMITRIE CANTEMIR

BUCURETI
FACULTATEA DE MANAGEMENT TURISTIC I COMERCIAL
CONSTANTA
MASTERAT: ADMINISTRAREA AFACERILOR N VOMER TURISM
SERVICII

LUCRARE DE CURS
DISCIPLINA : MANAGEMENTUL
RISCULUI N AFACERI
TEMA
DIAGNOSTICAREA EFICIENEI I RISCULUI N
CADRUL N CADRUL SOCIETILOR
COMERCIALE

MASTERAND
SIMIONESCU GABRIELA

GRUPA FORMA DE NVMNT

CONSTANTA
-2015-

CUPRINS
1.
2
3
4

Date generale despre Hotel Palace

Diagnosticul eficienei economice n Hotel Palace
Evaluarea riscului n cadrul Hotel Palace
Concluzii

Cap. I Date generale despre Hotel Palace

PREZENTARE HOTEL PALACE
Constana ii are originile n lumea fantastic a antichitii greceti, cu legende
misterioase, poei n cutare de muze, eroi i zeiti.Constana a fost atestat n secolul VI nainte
de Hristos sub numele de Tomis, fiind la momentul acela colonie greceasc.
Istoria oraului se regsete la tot pasul.n primul rnd la Muzeul de Arheologie.Acesta
adpostete obiecte de art antice, colecii aparinnd culturii Hamangia, statuia de marmur a
zeiei Fortuna, protectoarea cetii Tomis, mpreun cu Pontos, zeul Mrii Negre, sau statuia
arpelui Glycon(o divinitate asiatic).Mrturii ale infloritoarei perioade romane stau amforele i
coloanele din parcul arheologic, care formeaz o adevarat galerie n aer liber, precum i
superbul mozaic roman.Statuia din Piaa Ovidiu, omagiu adus poetului mrii", este alt punct de
atracie.Ovidiu a scris n Tomis dou din cele mai importante lucrri, Tristele" i Ponticele",
exprimndu-i astfel tristeea de a fi departe de cas.Totui, Ovidiu a rmas n cetatea de la malul
mrii pn la sfritul vieii.
Incursiunea n acest mlange de culturi poate continua printr-o vizit la Moscheea
construit n stil maur n 1910, n cinstea sultanului Mohamed al II-lea, din al crei turn ni se
dezvluie ntregul ora Constana n toat splendoarea sa.Dac ne apropiem de ap descoperim
Farul genovez, far care pzete rmul mrii nc din secolul al XIII-lea.Plimbarea pe falez se
poate ncheia ntr-un mod extrem de plcut la Cazinoul din Constana, una dintre cele mai
deosebite construcii constnene, conceput n stil rococo.
Toate aceste repere care respir o istorie de peste 2500 de ani sunt dovada c oraul lui
Ovidiu e o destinaie cultural fascinant.Mai mult, capitala de la rmul mrii este exact centrul
cosmopolit de care e nevoie pentru a petrece o vacan perfect la rmul mrii.Restaurantele,
magazinele, hotelurile i multiplele locuri de distracie fac trecerea de la un Tomis antic la o
Constana occidental.
Istorie
La 15 august 1910, Cazinoul, cea mai important cldire a Vechiului Tomis, a fost
inaugurat
n prezena principelui Ferdinand, dup care a fost nchiriat lui Alphonse Hietz, proprietar de
restaurante i hoteluri din Bucureti.Punnd n prim-plan rentabilitatea"stabilimentului", care
3

costase enorm, Primria a trecut peste toate opoziiile i pe 15 martie 1911, Consiliul Comunal a
autorizat jocurile de noroc, iar localul a fost dotat cu dou mese de billiard i 17 mese rotunde
pentru jocurile de cri.n scurt timp, Cazinoul din Constana a devenit unul dintre stabilimentele
cele mai cunoscute de acest gen din Europa, fiind preferat de mptimiii jocurilor de noroc care
veneau aici, incognito, din toate colurile lumii.n prezent interiorul cldirii a fost complet
reamenajat, contrastul dintre arhitectura exterioar i ce se gsete nuntru d impresia
captivitii pe care era contemporan trebuie s o suporte n faa istoriei.
Stil franuzesc
n 1912, Primria a organizat licitaia pentru concesionarea Cazinoului comunal, licitaie
ctigat de baronul Edgar de Marcay.Aa cum Primria l obliga prin contract, baronul de
Marcay a construit Hotelul Palace, cu scopul de a deservi clienii cazinoului.Mai mult dect att,
hotelul a reprezentat locul n care se vehiculau imense sume de bani.Avndu-se n vedere
clientele pretenioase i sofisticate ale Cazinoului, pentru proiectarea hotelului s-a apelat la un
arhitect francez, care a conceput o cldire modern i elegant, n stilul rivierei franceze.Realizat
de un renumit arhitect francez, Guyer, n perioada 1912-1915, construcia reuea s atrag, n
perioada cnd a fost construit, numai crema societii romneti i chiar i oameni de vaz de
peste hotare. "Hotelul era unul de lux, pentru lumea bun.Balurile organizate aveau ca invitai
personaliti ale societii, iar vestimentaia participanilor radia prin strlucire i grandoare".
Nici Hotelul Palace nu a fcut ns fa trecerii timpului fr modificri interioare.Acum,
camera n care se presupune c sttea Prinul Carol este dotat cu mobilier realizat din fier forjat,
iar n partea din dreapta a camerei este amplasat un jacuzzi.Dei proiectul ncperii a rmas
acelai, luxul secolului XX a fost transpus n zilele noastre, pstrnd cotele aceluiai bun-gust,
ntr-un stil care a lsat n urm acei ani.Zona Peninsular a rmas una dintre puinele locaii din
Constana, unde cldirile vechiului Tomis reuesc s proiecteze din trecut pasaje din istoria cu
care ne mndrim.Odat cu trecerea anilor, Strada Arhiepiscopiei s-a transformat n una din cele
mai mici strzi ale oraului, ns de-a lungul ei sunt aezate, pe de o parte i de alta, construcii
ale cror arhitecturi opresc adesea trectorii care privesc cu admiraie.n faa noilor cldiri
ridicate n ultimii ani, vechile cldiri nu i-au pierdut nc valoarea, astfel elementele de art
nouveau, care se regsesc n majoritatea cldirilor construite n aceast arie, se combin
armonios cu designul modern att de evident al proiectelor recent nlate.Moscheea i ntreg
perimetrul din jurul ei s-au transformat, de asemenea, n obiectiv turistic.Din vrful acesteia se
poate admira ntreaga panoram a Pieei lui Ovidiu, frntur a Constanei care i pstreaz
oraului parfumul nobleii acelor vremuri.
SC HOTEL PALACE RRT SRL este o societate cu rspundere limitat cu mai muli
asociai.Hotelul a nceput s activeze dup ultima renovare n vara anului 2006.n urma calitii
4

serviciilor pe care le ofer clienilor HOTEL PALACE RRT se ncadreaz n categoria celor de
3*.
Schema tipic dup care este conceput un hotel este cea uzual unui spaiu public, cu
zona publicului, cea a personalului i cea a mrfurilor.Un alt punct de plecare l constituie modul
de funcionare: recepie, cazare, alimentaie public, alte servicii.
Primul spaiu al hotelului este zona de recepie.Funciunile sale sunt de primire, de
reprezentare, att pentru instituia gazd, ct i pentru oaspeii si care au tendina de a deveni, la
rndul lor, gazde.Legturile sale sunt n primul rnd cu spaiile de cazare, ascensoarele fiind
amplasate n cel mai vizibil punct.Intrarea n hotel se bucur n multe cazuri de o tratare
deosebit din punct de vedere arhitectural i decorativ.
Definirea conceptului de cazare
Compartimentul de cazare este acel compartiment al hotelului neles ca forma
reprezentativ de structur de primire turistic care presteaz unul din principalele procese
turistice de baz i anume cazarea, alturi de produsul hotelier complementar, alctuit din servicii
hoteliere suplimentare.
Caracteristicile serviciului de cazare, neles ca necesitate de adpost ntr-o unitate
ospitalier specializat, dicteaz structura organizatoric a compartimentului:
-

sigurana personal i a bunurilor, prin oficializarea calitii de client duce la necesitatea

existenei unui subcompartiment de recepie ;

igiena, confortul, estetica adpostului dicteaz existena subcompartimentului etajul ;

funcionalitatea construciei, instalaiilor i inventarului se asigur prin compartimentul

tehnic.
n plus este vorba de un sistem non-stop efectuat de toate sectoarele, subcompartimentele

i lucrtorii hotelului i care devine corect numai n prezena clientului.

Urmnd structura pe nivele, putem spune c avem:
-subsol: cram ,spaltorie, central termic proprie, magazie de aprovizionare i alte
spaii de depozitare ;
-parter: restaurant, recepie, buctrie, bar, grupuri sanitare, central telefonic ;
-etaje 1-3: camere destinate pentru cazarea clienilor ;
Corpul de cazare cuprinde: holurile de etaj prevzute cu fotolii i msue joase,
culoarele, oficiile de etaj (al cameristelor), oficiul room-service.Serviciul front-office i etajul
formeaz departamentul de cazare.Activitile destinate serviciului de front-office se desfoar
la nivelul holului de primire(de intrare).
Spaiile de cazare sunt mprite n:
-apartamente ;
5

-camere matrimoniale ;
-camere duble twin ;
- camere single ;
Pe fiecare etaj exist 6 apartamente, 6 duble matrimoniale, 14 duble twin si 7 single.n
total, hotelul are 99 de camere.
Mobilierul camerei se compune din piese fixe i piese mobile (patul care fiind prevzut
cu role la cele 2 picioare de la perete, permit efectuarea curent a cureniei).Noptiera de la
cptiul patului dispune de polie, nu de sertare.Patul tip hotelier dispune de mai
multenvelitorisuccesive: somiera i/sau saltea tip relaxa, salteluahus de protecie lavabil,
cearaf, cearaf plic sau un cearaf de mari dimensiuni, pled (patur) i cuvertura.
Un loc aparte n ntreinerea i curenia camerei l ocup schimbarea lenjeriei i a
prosoapelor.
Holul hotelului este spaios avnd n compunere urmatoarele:
-recepie;
-central telefonic;
-3 lifturi (2 pentru turiti i unul de serviciu);
-scara pentru turiti ;
-grup sanitar ;
-birou manager.
Recepia efectueaz primirea clienilor i atribuirea camerelor.Clientul primete un tichetlegitimaie, n baza cruia recepionierul i va elibera cheia camerei.Informaiile cu privire la
modul de cazare trebuie s fie n limba romna i 2 limbi de circulaie internaional

Personalul hotelului PALAS

pregtire aa cum apare n tabel:

este structurat n funcie de sex, vrst i

Tabel nr. 1. Structura personalului1

Sex
F

71,43%

28,57%

Vrsta
pn n 20
21-30
31-40
41-50
51-60

Pregtire
14,28%
57,15%
28,57%
0%
0%

nvmnt
superior

71,43%

Studii
medii

28,57%

Servciile prestate n hoteluri i restaurante sunt nemijlocit legate de resursele

materiale i umane de care dispun aceste uniti operative.
1

Sursa: Date interne ale hotelului

 Situaia economico-financiar
dinamica situaiei economico-financiare nregistrat n perioada 2012-2013 este
evideniat prin intermediul unor indicatori economici dup cum urmeaz:
Tabelul nr. 1.1 Date economico financiare din Bilan-activ
Nr.
Crt

INDICATOR
1 Total active imobilizate

2012
10.127.012

2013
9.378.319

71.760

10.257

79.651
143.590
295.001
10.422.013

35.565
230.771
276.593
9.654.912

2 Stocuri
3
4
5
6

Casa si cont la banc

Creane
Total active circulante
ACTIVE TOTALE

Sursa: Documente economico financiare firm

Tabelul nr. 1. 2 Date economico financiare din Bilan-pasiv
Nr.
INDICATOR
2012
2013
Crt
8
9
10
11

Capital propriu
Datorii>1 an
Datorii<1 an
Datorii totale

12 PASIVE TOTALE

1.749.858
2.428.203
6.243.952
8.672.155

1.924.012
2.319.270
5.411.630
7.730.900

10.422.013

9.654.912

Sursa: Documente economico financiare firm

Tabelul nr. 1.3 Alte date
Nr. Crt.
1

Indicator
Numar salariati

2012

2013
32

11

Sursa: Documente economico financiare firm

Tabelul nr. 1.4 Contul de profit i pierdere
Nr. Crt
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11

INDICATOR
Cifra de afaceri
Venituri totale:
Venituri din exploatare
Venituri financiare
Cheltuieli totale
Cheltuieli de exploatare
Cheltuieli financiare
Profit brut

2012
2.624.972
2.629.161
2.178.063
451.098
1.972.500
1.596.781
375.719
656.661
538.462

Profit net
581.282
Profit brut exploatare
75.379
Profit financiar
Sursa: Documente economico financiare firm

2013
2.675.670
2.685.502
2.254.522
430.980
1.944.318
1.635.125
309.193
741.184
622.595
619.397
121.787

Astfel prezentat, aceast situaie economico-financiar general va constituie ulterior

baz n realizarea analizei diagnostic, indicatorii fiind urmrii n dinamic pe o perioad de trei
ani.
Datele din urmtorul tabel vor servi la evaluarea diagnosticului eficienei economice i a
riscului pe diferite categorii:
Din punctul de vedere al divizrii cheltuielilor n cheltuieli variabile i fixe, cheltuielile
variabile sunt :

n 2012 71% din valoarea cheltuielilor totale;

n 2013 -68 % din valoarea cheltuielilor totale;

Tabelul nr. 1. 5. Delimitarea cheltuielilor

Nr.
Crt
1
2
3

INDICATOR
Cheltuieli variabile
Cheltuieli fixe
Total

2012

2013

1.400.475
572.025
1.972.500

1.322.136
622.182
1.944.318

%
94.40%
108.76%
98.57%

Cap. II Diagnosticul eficienei economice n cadrul Hotelului Palace

Analiza eficienei economic se realizeaz sub dou forme:
a) Productivitatea;
b) Rentabililtate.
a) Analiza productivitii se poate face corelativ pe baza face pe dou planuri:
Vom porni de la formula clasic a productivitii muncii:
W = CA/Ns, care prin rescriere va permite identificarea diveritelor componente ce
concur la modificarea nivelului acesteia.
W

CA AF CA unde:

NS
Ns AF

G-gradul de nzestrare al muncii - G

R- randamentul activelor fixe R

AF
Ns

CA
AF

De unde: WL G L R
8

S analizm datele din tabelul urmtor:

Tabel nr. 2.1. Analiza corelativ a productivitii muncii i randamentului activelor fixe
Nr. Crt
INDICATOR
1 Cifra de afaceri
2 Numar personal
3 Active fixe
Grad inzestrare th
4 munca
5 Randam mijloace fixe
6 Productiv muncii

2012
2.624.972
32
10.127.012

2013
2.675.670
11
9.378.319

%
101,93%
34,38%
92,61%

316.469
0,26
82.030

852.574
0,29
243.243

269,40%
111,54%
296,53%

Datele din tabelul de mai nainte pot fi reprezentate n urmtorul grafic:

Fig. nr. 2.1 Evoluia variabilelor din tabelul nr. 2.1 (%)

Din datele prezentate sus rezult c n perioada analizat:

Cifra de afaceri crete cu 1.93% reprezentnd n 2013 2.675.670lei ; personalul scade

cu 34.38,00 % reprezentnd n 2013 11 persoane; n aceste condiii productivitatea
muncii crete cu 96.53 % reprezentnd n 2013 o cifr de afaceri de 243243 lei
/salariat;

Activele fixe scad cu 7.39% reprezentnd n 2013 9.378.319lei; gradul de nzestrare

al muncii creste cu 30.60 % reprezentnd n 2013, 852.574lei /sal;

Ca urmare randamentul mijloacelor fixe crete cu 11.54% reprezentnd 0,29 lei cifr
de afaceri/1 leu active fixe.

b. Analiza rentabilitii
9

a) Rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE - return on equity) - In opinia multor

economisti, ROE este cel mai important indicator de msurare a performanelor unei companii.
Indicatorul este calculat ca raport ntre profitul net obinut de companie i capitalurile
proprii, acestea din urm reprezentnd practic contribuia acionarilor la finanarea afacerii.
Formula de calcul este:
ROE

Pr ofit net
Capital propriu

O rentabilitate mare a capitalurilor proprii inseamn c o investiie material mic a

acionarilor a fost transformat ntr-un profit mare, iar asta este cel mai important pentru o
afacere: s maximizeze rezultatele resimtite de acionari ca urmare a investiiei fcute.
Analiznd formula indicatorului, ne putem da seama uor ca cele doua metode prin care
ROE poate fi crescut sunt: mrirea profitului n condiiile pstrrii aceluiai capital propriu sau
micorarea capitalului propriu n condiiile aceluiai profit net.
In cea de-a doua situaie nu este vorba neaparat de micorarea n termeni nominali a
capitalului propriu, ci de micorarea ponderii acestuia n activul total.
O companie cu un grad mare de indatorare i cu un grad mic de finanare din banii
acionarilor va avea, n general, o rentabilitate mai mare a capitalurilor proprii dect una care se
finaneaz mai mult de la acionari.
Avantajul este obinerea unui profit mai mare pe seama aceleiai investiii din partea
acionarilor, ins dezavantajul este riscul mai mare pe care l d o dependena ridicat de datorii.
b) Rentabilitatea activelor (ROA - return on assets)- este unul dintre indicatorii
principali de rentabilitate ai unei companii, i masoar eficiena utilizrii activelor, din punctul de
vedere al profitului obinut.
Se calculeaz cu relaia:
ROA

Pr ofit net
Active totale

Daca n cazul rotaiei activelor totale este vorba de ci lei de vnzari se obin de pe urma
unui leu de active, rentabilitatea activelor arat ci lei aduce sub forma de profit un leu investit
n active. Se poate spune ca este un indicator mai important si mai complet, pentru ca scopul
final al oricarei afaceri este obtinerea de profit.
c) MCP multiplicatorul capitalului propriu - exprim ponderea autonomiei
companiei prin capitalurile sale proprii. Mai este cunoscut i sub numele de prghie financiar
PF este dat de relaia:
MCP

Active totale
Capital propriu

Dac MCP are valori:

10

2,5 -1,6: firma are un grad de ndatorare acceptabil;

>5 : firma este subcapitalizat.

Prin acest sistem, rata rentabilitii capitalurilor proprii poate fi analizat cu ajutorul
urmtorului sistem:
ROE

Pr ofit net
Pr ofit net
Active totale
Pr ofit net
Active totale

Capital propriu
Capital propriu Active totale
Active totale Capital propriu
Pr ofit net

Active totale

unde: ROA Active totale ; MCP Capital propriu

Deci: ROE ROA MCP
Pentru a analiza factorial aceste rate ale rentabilitii construim urmtorul tabel:
Tabelul nr. 2.2 Date economico financiare n vederea analizei ratelor de rentabilitate
INDICATOR
2012
2013
Nr. Crt
1 Profit net
538.462
622.595
2 Cifra de afaceri
2.624.972
2.675.670
3 Capital propriu
1.749.858
1.924.012
4 Active totale
10.422.013
9.654.912
Sursa: Date economico -financiare ale societii comerciale
Tabelul nr. 2.3 Analiza corelat a rentabilitii capitalurilor proprii i a activelor i
activelor totale
INDICATOR
2012
2013
%
Nr. Crt
ROA- rentabilitatea capitalurilor
1 proprii
0,05
0,06
124,81%
MCP multiplicatorul capitalului
2 propriu
5,96
5,02
84,25%
3 ROE- rentabilitatea activelor
0,31
0,32
105,16%
Fig. nr. 2. 2 Evoluia corelat a ROA, MCP i ROE (%)

Interpretare:

11

Rentabilitatea capitalurilor proprii - ROE ca indicator de referin n urmrirea eficienei

economice cunoate pe ntregul interval o cretere de 48,13 % ea se datoreaz:

ROA- rentabilitii capitalului propriu care a crescut cu 124.81% la 1 leu capital propriu
profitul net este : n 2012- 0,05 lei; n 2013 0,06 lei

MCP multiplicatorului capitalului propriu care cunoate o descretere de 15.75%; la 1

leu capital propriu avem n active totale dup cum urmeaz: n 20121 5,96 lei; n 2013
-5,02 lei; firma are un grad de ndatorare mai mic

n consecin la 1leu capital propriu avem urmtoarele valori ale profitului net: n 20120,31 lei; n 2013- 0,32 lei

Cap. III Evaluarea riscului n cadrul Hotelului Palace

Analiza din acest subcapitol are ca obiectiv principal analiza riscurilor existente n
cadrul societii. n cadrul acestui demers vom realiza urmtoarele:
1.1 Analiza riscului de exploatare;
1.2 Analiza riscului financiar;
1.3 Analiza riscului de faliment;

1.1 Analiza riscului de exploatare

Activitatea firmelor difer de la o ramur la alta, acestea confruntndu-se cu situaii
diferite determinate de o serie de factori cum ar fi:
-

variabilitatea cererii care face ncasrile nesigure, ca de altfel i posibilitile

de plat ale furnizorilor i de extindere a afacerii;

fluctuaia preurilor de achiyiie a factorilor de producie utilizai influeneaz

nivelul costurilor i mrimea profitului;

calitatea activitii de marketing care poate influena sau nu firma s adopte

modificrile impuse de conjunctura pieei;

competena managerilor, reflectat n oportunitatea deciziilor luate, de care

depinde ulterior succesul sau eecul unei afaceri.

Pentru estiomarea riscului de exploatare , se pornete de la structura costurilor de

exploatare (n fixe i variabile) i depinde n mod direct de ponderea mai mare sau mai mic a
cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor.
Pentru estimarea riscului de exploatare practica afacerilor utilizeaz un instrument de
analiz cunoscut sub denumirea de pragul de rentabilitate sau punct critic sau break-even

12

Prin metoda punctului critic sau break-even desemnm ansamblul elementelor prin
care se determin nivelul produciei i respectiv cel al vnzrilor la care veniturile realizate
egalizeaz cheltuielile efectuate, marcnd nceperea obinerii de profit.
Stabilirea pragului de rentabilitate dei pare simpl prin metodologia recomandat,
practic este destul de complex prin natura informaiilor utilizate care trebuie s fie furnizate de
contabilitatea organizaiei analizate.
Vom determina cifra de afaceri critic sau cifra de afaceri prag cum mai este denumit n
literatura de specialitate.
La nivelul firmei, cifra de afaceri critic care asigur recuperarea integral a costurilor
(CAmin) se determin pe baza relaiei:
CA min

CF
1 gv

unde: CF cheltuieli totale fixe ; gv ponderea cheltuielilor variabile n totalul costurilor

Tabel nr. 3.1 . Date de calcul n vederea determinrii cifrei de afaceri minime
Nr.
Crt.

Anii
1 Cheltuieli totale din care:
2 Cheltuieli variabile
3 Cheltuieli fixe
4
5
6
7

Cifra de afaceri
Gv
1-gv
Cifra de afaceri minima

2012

2013

1.972.500
1.400.475

1.944.318
1.322.136

572.025
2.624.972
0,53
0,47
1.226.258

622.182
2.675.670
0,49
0,51
1.229.931

Fig. nr. 3. 1 Evoluia variabilelor care determin cifra de afaceri minim (%)

13

Interpretare
Pe intervalul analizat se constat :

creterea cheltuielilor totale cu 8,83% ; creterea cheltuielilor variabile cu

7,30%; creterea cheltuielilor fixe cu 12,59%;

Aceste evoluii arat o tendin spre creterea riscului de exploatare prin creterea
cifrei de afaceri minime necesare pentru reducerea riscului de exploatare, fapt ce
trebuie verificat prin analizele urmtoare:

Analiza riscului economic pornind de la pragul de rentabilitate se face

determinnd urmtorii indicatori:
1.Indicatorul de poziie al cifrei de afaceri fa de pragul de rentabilitate se
poate exprima n valoare cu formula:
A CA CA min unde:

flexibilitate absoluti exprim capacitatea firmei de a se adapta la cerinele pieei.

Cu ct intervalul de siguran are o valoare mai mare, cu att flexibilitatea ntreprinderii

la modificrile produciei i a vnzrilor este mai ridicat i riscul economic este mai mic.
2.Indicatorul coeficient de volatilitate este poziia n raport cu pragul de
rentabilitate, adic cu cte puncte procentuale se afl ntreprinderea peste sau sub pragul de
rentabilitate.El se poate exprima n valoare relativ cu formula:
Ar

CA CA min
100
CA min

Sunt posibile trei situaii:

A 10% - spunem c agentul economic se afl ntr-o situaie instabil; se confrunt cu un

risc major de exploatare;
10% A r 20% - spune c agentul economic se afl ntr-o situaie de risc;

A 20% - situaie stabil; agentul economic se afl n afara riscului.

3. Indicatorul coeficient levier de exploatare. permite determinarea gradului de
reactie a rezultatului exploatarii la variatia volumului de activitate dup formula de mai jos:
CPE

Mcv
CA CV
100
Re
Re

unde : Mcv = marja cheltuielilor variabile; CV = costuri variabile;

Re- profitul de exploatare

14

Nivelul levierului de exploatare este mai mare atunci cnd firma opereaz n jurul
pragului de rentabilitate.n literatura de specialitate n funcie de mrimea prghiei de exploatare
firma se poate afla n una din urmtoarele situaii:

Instabil sau risc economic ridicat dac CPE > 11;

relativ stabil, respectiv cu un risc economic mediu, dac CPE6;

confortabil, respectiv cu un risc economic redus, dac CPE < 6.

Tabel nr. 3.2 Date de calcul n vederea determinrii Indicatorilor riscului de exploatare
Nr.
Crt.

Anii
1
2
3
4
5
6
7
8
9

2012

Cifra de afaceri
Cifra de afaceri minima
Profitul brut de exploatare
Cheltuieli variabile
Cheltuieli fixe
Flexibilitate absoluta
Coeficient de volatilitate
Marja cheltuielilor variabile
Coeficientul levier de exploatare

2013

2.624.972
1.226.258
581.282
1.400.475
572.025
1.398.714
1,14
1.224.497

2.675.670
1.229.931
619.397
1.322.136
622.182
1.445.739
1,18
1.353.534

2,11

2,19

Fig. nr. 3.2 Evoluia coeficientului de volatilitate i a coeficientului levierului de exploatare

Interpretare:

Coeficientul de volatilitate arat c att n 2012 i 2013 agentul economic se afl

ntr-o situaie instabil

Coeficientul de levier de exploatare ne arat c la 1 leu profit brut de exploatare

marja cheltuielilor variabile este de : 2,11 lei n 2012; 2,19 lei n 2013respectiv

1.2 Analiza riscului financiar

Firmele se confrunt permanent cu un risc de exploatare pe care l-am analizat
anterior. Dar alturi de acest risc intervine nc unul suplimentar ori de cte ori se apeleaz la
mprumuturi care implic cheltuieli financiare pentru remunerarea datoriilor (dobnzi) i
influeneaz rentabilitatea ntreprinderii.
Acesta poart numele de risc financiar.
15

Printre indicatorii care msoar riscul financiar, cei mai utilizai sunt: cifra de afaceri
critic (cifra de afaceri prag), riscul de faliment, diferite metode de sintez.
Dintre indicatorii care msoar riscul financiar vom utiliza pe urmtorii:
1.Indicatorul de poziie al cifrei de afaceri fa de pragul de rentabilitate se
poate exprima n valoare cu formula:
A CA CA min unde:

Cifra de afaceri minim se calculeaz n cazul de fa cu relaia:

CA min

CFc
unde: CFc = CF + Chelt dobnzi
1 gv

El se numete tot flexibilitate absoluti exprim n cazul nostru capacitatea firmei de

a face fa la achitarea cheltuielilor.
Cu ct intervalul de siguran are o valoare mai mare, cu att flexibilitatea ntreprinderii
la modificrile produciei i a vnzrilor este mai ridicat i riscul economic este mai mic.
2.Indicatorul coeficient de volatilitate este poziia n raport cu pragul de
rentabilitate, adic cu cte puncte procentuale se afl ntreprinderea peste sau sub pragul de
rentabilitate.El se poate exprima n valoare relativ cu formula:
Ar

CA CA min
100
CA min

Cifra de afaceri minim se calculeaz cu relaia de mai sus.

Sunt posibile trei situaii:

A 10% - spunem c agentul economic se afl ntr-o situaie instabil; se confrunt cu un

risc major de exploatare;
10% A r 20% - spune c agentul economic se afl ntr-o situaie de risc;

A 20% - situaie stabil; agentul economic se afl n afara riscului.

3. Indicatorul Coeficientul levierului financiar exprim modificarea procentual a
rezultatului exploatrii n condiiile n care din rezultatul exploatrii se deduc cheltuielile
financiare care includ i cheltuielile cu dobnzile.
Deoarece veniturile i cheltuielile financiare respectiv extraordinare nu sunt legate de
activitatera curent relaia este:
CLF

Re
100 unde : Re- profitul de exploatare; Cfin cheltuieli financiare
Re Chfin

16

4. Prghia financiar PF este dat de relaia:

PF

Active totale
Capital propriu

Dac PF are valori:

-

2,5 -1,6: firma are un grad de ndatorare acceptabil; >5 : firma este subcapitalizat.

S- a efectuat un mprumut de la banc pentru dezvoltarea unor capaciti de exploatare

care au ca scop mrirea veniturilor de exploatare din activitatea de baz (cifra de afaceri).
Cheltuielile cu dobnzile sunt de 150.000 lei pe an.
Datele de calcul sunt nserate n tabelul urmtor:
Tabelul nr. 3.3 Date economico -financiare in vederea determinarii indicatorilor
riscului financiar
Nr.
Anii
2012
2013
Crt.
1 Cifra de afaceri
2 Venituri totale
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15

Venituri exploatare
Venituri financiare
Cheltuieli totale
Cheltuieli exploatare
Cheltuieli financiare corectate din care
cheltuieli cu dobanzi
Cheltuieli fixe totale
Cheltuieli variabile totale
Marja cheltuielilor variabile
Rata marjei cheltuielilor variabile
Active totale
Capital propriu
Rezultat exploatare

2.624.972
2.629.161

2.675.670
2.685.502

2.178.063
451.098
1.972.500
1.596.781
525.719
150.000
572.025
1.400.475
777.588
0,53

2.254.522
430.980
1.944.318
1.635.125
459.193
150.000
622.182
1.322.136
932.386
0,49

10.422.013

9.654.912

1.749.858

1.924.012

581.282

619.397

Tabelul nr. 3.4 Calcul indicatori ai riscului financiar

Nr.
Anii
2012
2013
Crt.
1 Cifra de afaceri minima dpdv fin
1.547.815
1.526.451
2 Flexibilitate absoluta
1.077.157
1.149.219
3 Coeficient de volatilitate
0,70
0,75
10,46
3,87
4 Levier financiar
5 Parghia financiara
5,96
5,02

Fig. nr. 3.3 Evoluia coeficientului de volatilitate , coeficientului levierului de exploatare

17

i prghiei financiare

Interpretare:

Coeficientul de volatilitate arat c att n toat perioada agentul ecopnomic se

afl ntr-o situaie confortabil;

Levierul financiar ne arat c la 1 leu profit brut de exploatare din care s-au dedus
cheltuielile financiare avem profit brut de exploatare dup cum urmeaz: n 201210,68 lei; n 2013- 3,87 lei;

Valoarea prghiei financiare cunoate la 1 leu capital propriu urmtoarele valori

ale activelor: n 2012- 5,96 lei; n 2013- 5,02 lei; pe intervalul analizat valoarea ne
arat c firma se situeaz pe un grad de ndatorare acceptabil;

1.3 Analiza riscului de faliment

n literatura de specialitate riscul de faliment are mai multe accepiuni:
fenomen economic de lichidare a ntreprinderilor n procesul concurenei;
stare de insolvabilitate constat printr-o hotrre judectoreasc.
Aprecierea capacitii firmei de a-i regla n termen obligaiile se estimeaz n funcie de
condiiile concrete economico-financiare n care i desfoar activitatea.
O ntreprindere poate avea dificulti ocazionate de acoperirea unor creane sau nevoia de
accelerare a unor pli.
n consecin dificultile sunt efectul unor neconcordane de moment, a unor
dezechilibre temporare i nu afecteaz soliditatea firmei i nici imaginea acesteia.
Literatura de specialitate prezint o serie de indicatori care permit evaluarea riscului de
faliment. n lucrarea de fa vom utiliza acest tip de risc folosind ratelele de solvabilitate.
Calculm urmtorii indicatori:

AC

Rata lichiditii curente: Lc D 1 an unde:

AC- active circulante; D< 1 an datorii pe termen scurt.

Intervalul de valori acceptate este cel cuprins de regul ntre 1,2 -1,8

AC S

Rata lichiditii imediate: Li D 1 an unde:

AC- active circulante; S stocuri ; D< 1 an datorii pe termen scurt.

Intervalul de valori acceptate este cel cuprins de regul ntre 0,65 -1.
18

Raport creane obligaii pe termen scurt: R C / O D 1 an unde:

C- stocuri; D<1 an datorii pe termen scurt

Intervalul de valori acceptate este cel cuprins ntre 0,10-0,30.

Rata solvabilitii globale: R sgl

Active totale
1
DT

unde:DTdatorii totale
Datele pentru calcul au fost nserate n tabelul urmtor:
Tabelulul nr. 3.5 Date n vederea calculului indicatorilor de lichiditate i
solvabilitate
Nr.
Indicatori
2012
2013
Crt.
1
2
3
4
5
6
7
8

Active imobilizate
Active circulante
Active totale
Stocuri
Creante
D< 1an
D>1 1an
Datorii totale

10.127.012
295.001
10.422.013
71.760
143.590
6.243.952
2.428.203
8.672.155

9.378.319
276.593
9.654.912
10.257
230.771
5.411.630
2.319.270
7.730.900

Tabelulul nr. 3.6 Date n vederea calculului indicatorilor de lichiditate i

solvabilitate
Nr. Crt.
Indicatori
2012
2013
1
2
3
4

Lc
Li
Rc/o
Sgl

0,05
0,04
0,02
1,20

0,05
0,05
0,04
1,25

Interpretare:

Rata lichiditii curente - Lc semnific faptul c la 1 leu datorie pe termen scurt

avem active circulante dup cum urmeaz: n 2012 0,05 lei; n 2013 -0,05 lei;;
valorile nu sunt n limitele acceptate

Rata lichiditii imediate - Lc semnific faptul c la 1 leu datorie pe termen scurt

avem active circulante din care am dedus stocurile dup cum urmeaz: n 20120,04 lei; n 2013 -0,05 lei; ; valorile se gsesc n limitele neacceptabile;

Raportul creane obligaii pe termen scurt evideniaz c la 1 leu datorie pe

19

termen scurt avem creane dup cum urmeaz: n 2012- 0,02 lei; n 2013 -0,04
lei;; sunt n limitele de toleran;

Solvabilitatea global Sgl semnific faptul c la 1 leu datorii totale, valorile

active lor totale sunt: n 2012- 1,20 lei; n 2013 -1,25 lei;; aceste valori sunt n
limite de toleran.

Concluzii
A. ANALIZA RATELOR DE RENTABILITATE
Rentabilitatea capitalurilor proprii - ROE ca indicator de referin n urmrirea eficienei
economice cunoate pe ntregul interval o cretere de 48,13 % ea se datoreaz:

ROA- rentabilitii capitalului propriu care a crescut cu 112,61% la 1 leu capital propriu
profitul net este : n 2012- 0,05 lei; n 2013 0,06 lei

MCP multiplicatorului capitalului propriu care cunoate o descretere de 30,33%; la 1

leu capital propriu avem n active totale dup cum urmeaz: n 2012 5,96 lei; n 2013
-5,02 lei; firma are un grad de ndatorare mare.

n consecin la 1leu capital propriu avem urmtoarele valori ale profitului net: n 20120,31 lei; n 2013- 0,32 lei;

B. ANALIZA RISCULUI DE EXPLOATARE

Coeficientul de volatilitate arat c att n 2012 i 2013 agentul economic se afl

ntr-o situaie instabil

Coeficientul de levier de exploatare ne arat c la 1 leu profit brut de exploatare

marja cheltuielilor variabile este de : 2,11 lei n 2012; 2,19 lei n 2013

C. ANALIZA RISCULUI FINANCIAR

Coeficientul de volatilitate arat c att n toat periopada agentul ecopnomic se

afl ntr-o situaie confortabil;

Levierul financiar ne arat c la 1 leu profit brut de exploatare din care s-au dedus
cheltuielile financiare avem profit brut de exploatare dup cum urmeaz: n 201210,68 lei; n 2013- 3,87 lei;; arat o evoluie ctre ctre creterea riscului;

Valoarea prghiei financiare cunoate la 1 leu capital propriu urmtoarele valori

ale activelor: n 2012- 5,96 lei; n 2013- 5,02 lei; pe intervalul analizat valoarea ne
arat c firma se situeaz pe un grad de ndatorare acceptabil;

D. ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT

20

Rata lichiditii curente - Lc semnific faptul c la 1 leu datorie pe termen scurt

avem active circulante dup cum urmeaz: n 2012 0,05 lei; n 2013 -0,05 lei;
valorile nu sunt n limitele acceptate

Rata lichiditii imediate - Lc semnific faptul c la 1 leu datorie pe termen scurt

avem active circulante din care am dedus stocurile dup cum urmeaz: n 20120,04 lei; n 2013 -0,05 lei; valorile se gsesc n limitele neacceptabile;

Raportul creane obligaii pe termen scurt evideniaz c la 1 leu datorie pe

termen scurt avem creane dup cum urmeaz: n 2012- 0,02 lei; n 2013 -0,04 lei;
sunt n limitele de toleran;

Solvabilitatea global Sgl semnific faptul c la 1 leu datorii totale, valorile

active lor totale sunt: n 2012- 1,20 lei; n 2013 -1,25 lei;

n concluzie se impune reealonarea datoriilor pe termen scurt

raportului creane obligaii.

BIBLIOGRAFIE
1.

Barbulescu C.

Fundatur D., Pricop

Banau Gh., Popescu Dan.
Golea Pompiliu

3
4
5

Mercioiu V., Bob C. A.

Draguin M., Tomescu F.,
Bucur C.
Nicolescu O.

Stnescu C.

Economia si gestiunea ntreprinderii, Editura Economica,

Bucureti 1995
Dicionar de management, Editura Diacon Coresi,
Bucureti 1992
Management abordare procesual, Editura ex Ponto,
Constana, 2003
Management comercial, Editura Economica,
Bucureti 1998
Strategii manageriale de firma, Editura Tehnica, Bucureti
1993
Analiza economico - financiara, Editura Economica 2000

21