Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
AN ALI Z A
RAPOARTELOR FINANCIARE
Este evident ca rezultatele analizei sunt strict necesare atat pentru elaborarea
strategiei de dezvoltare ?i organizarea activitatii curente a intreprinderii de catre
echipa de conducere, cat i pentru procesul decizional din partea utilizatorilor
extemi ai Rapoartelor financiare. De aid rezulta ca analiza veniturilor din vanzari
reprezinta parte components a contabilitatii manageriale, ce deservete
necesitatile interne ale conducerii intreprinderii i, de asemenea, directie foarte
importanta a analizei Rapoartelor financiare in cadrul contabilitatii financiare (vezi
figura 1.1).
Vom examina marimea i evolupa veniturilor din vanzari ale S.A. Respect in
dinamica i m comparatie cu nivelul programat. In baza datelor din Raportul privind
rezultatele financiare i a informatiei din Planul de afaceri vom construi diagrama i vom
interpreta rezultatele obtinute.
200X-2
200X-1
200X
anii
1.3.
Vom examina structura veniturilor din vanzari ale S.A. Respect pe tipuri de activitate
operationala fn comparatie cu anul precedent. In baza datelor din Anexa la Raportul privind
rezultatele financiare vom construi un tabel analitic i vom interpreta rezultatele obtinute.
Tabel ul 1.1
Structura veniturilor din vanzari pe tipuri de activitate operationala
Ponderea, %
Tipuri de activitate
Suma veniturilor din Ritmul
operationala
vanzari, lei
creterii
anul
anul
anul
anul
de fata de
precedent gestiune
anul
prece
de
precedent
gesti
dent, %
une
1
2
3
4
5
6
Vanzarea produselor finite 19 221 301 14 981 347 77,94
89,98 91,28
Comercializarea marfurilor 2 006 682
843 050 42,01
9,39
5,14
Prestarea serviciilor
133 311 587 923 441,02
0,63
3,58
Total venituri din vanzari 21 361 294 16 412 320 76,83
100,00 100,00
I
I
Devierea
pon-
7
+ 1,30
-4,25
+2,95
-
Vom examina structura veniturilor din vanzSri ale S.A. Respect pe segmente ale
pietei de desfacere in comparatie cu anul precedent In baza datelor tabelului 1.2 vom
alcatui concluzia analiticS.
Tabelul 1.2
Structura veniturilor din vanzari pe segmente ale pietei de desfacere
Ponderea, %
DeviSegmente ale pietei de
Suma veniturilor din Ritmul
erea
desfacere
vanzari, lei
cre$terii
1
2
anul de pongestiderii,
une
%
6
83,87
16,13
7
-4,84
+4,84
9,61
6,52
100,00
+2,32
+2,52
-
Dup cum se observS din datele tabelului 1.2 S.A. Respect fi desfSoar activitatea
operational atat pe piata interns (ponderea acestui segment este predominantS i
alcStuiete 83,87 %), cit i pe cea externS. Activitatea fntreprinderii este caracterizata
pozitiv de creterea absolute a veniturilor din vanzSri obtinute peste hotare i majorarea
cotei exportului in totalul vanzSrilor de la 11,29% in anul precedent la 16,13% in anul de
gestiune.
1
3
Ponderea, %
anul anulde
prece gestident une
Devierea
pon
der//,
%
5
6
96,03 97,16
7
+1,13
8,97
87,06
10,42
3,97
-3,96
+5,09
+5,41
-1,13
5,01
92,15
15,83
2,84
3,85 2,76
0,12 0,08
100,00 100,00
-1,09
-0,04
-
Din datele tabelului 1.3 rezultS S.A. Respect intr-o mSsurS neinsemnata recurge
la operatiuni de barter": cota veniturilor obtinute pe calea schimbului este destul de
scSzutS i descrete de la 3,85 % in anul precedent la 2,76 % in anul de gestiune. In
legSturS cu reducerea volumului mercializSrii mSrfurilor (tabelul 1.1) s-a micorat
considerabil mSrimea i ponderea mcasSrilor in numerar. Totodata, se observS creterea
mSrimii i cotei incasSrilor in valutS strSinS in urma majorSrii exportului produselor
fabricate.
1
4
Vom examina structura veniturilor din vanzari ale S.A. Respect m functie de tipul
legaturii cu consumatorii In comparable cu anul precedent. In baza datelor tabelului 1.4
vom alcStui concluzia analitica.
Tabelul 1.4
Structura veniturilor din vanzari in functie de tipul legaturii cu consumatorul
Ponderea, %
Tipul legaturii cu
DeviSuma veniturilor din Ritmul
consumatorul
creterii
erea
vanzari, lei
anul
anul
de fata de anul anul de ponanul
derii,
precedent gestiune
prece gesti%
precedent une
dent, %
1
2
3
5
6
7
VanzSrile partilor nelegate 21 361 294 16 276 098 76,19
100,00 99,17
-0,83
1
5
Exemplul 1.6
Vom examina structura veniturilor din vanzSri ale S.A. Respect" In funcfie de
termenul de plats in comparatie cu anul precedent. In baza datelor tabelului 1.6. vom
alcStui concluzia analiticS.
Tabelul 1.5
Structura veniturilor din vinzari in funcfie de termenul de piata
Termenul de piata
Ponderea, %
Suma veniturilor din Ritmul
vanziri, lei
creterii
anul
anul
de fafa de anul anul de
anul
precedent gestiune
prece gestiprecedent une
dent, %
1
2
3
4
5
6
In avans
6 805 708 3 945 522
57,97
31,86 24,04
In credit (cu piata
14 555 586 12 466 798 85,65
68,14 75,96
amanatS)
Total venituri
din vanzSri 21 361 294 16 412 320 76,83 100,00 100,00
Devierea
pon
derii,
%
7
-7,82
+7,82
-
Din datele prezentate In tabelul 1.5 rezultS cS S.A. Respect efectueazS partea
preponderentS a vanzSrilor cu piata amSnatS. In dinamicS se observS creterea ponderii
vanzSrilor in credit de la 68,14% in anul precedent la 75,96 % in anul de gestiune. Ultimul
fapt nu este justificat in condifiile existence'! creanfelor aferente facturilor comerciale cu
termenul expirat (conform datelor din Anexa la Bilantul contabil).
1.4.
1
7
Indicatori
Anul
Anul
de Abaterea Influenta
precedent gestiune absolute, factorului,
3
4
5
6
20 336
19 221
20 911
14 981
14 094
15 819
-5 355
-5 127
-5 092
-5 092
+ 1 690
+ 1 725
+ 35
-35
+ 1 115
+ 887
-228
-228
Verificare: (- 5 092) + (- 35) + (- 228) = -5355 mii lei (14 981 - 20 336).
1
9
1
Canapea
Patdivan
MasS
Bibliotecd
anul
prece
dent
2
365
Cantitatea
vanduta
unitati fizice
in
Volumul productiei
Venituri din vanzarea
Venituri din vanzarea
fabricate in preturi
produselor in preturi
produselor In preturi
comparabile (anului
comparabile (anului
curente ale anului de
precedent), lei
precedent), lei
gestiune, lei
anul
anul
anul
anul
de
anul
de
anul
de
precedent gestiune
precedent gestiune
precedent gestiune
8 = 2x6 9 = 3 x 6
2 373 544 1 599 704
420
417
400
380
2 530,00
2 500,00
265
311
191
199
260
325
186
203
5 861,00
7 200,32
5 900,00
7 500,00
183
220
170
7 800,00
8 000,00
162
216
150
5 800,00
6 000,00
780,00
20 484,00
1 029,90
21 500,00
Grup de 210
colt
225
Dulap
pentru
haine
Scaun
2 110
Dormi217
tor
Sufra178
aerie
341
Mobilier
de birou
Total
X
2 018
146
2 105 2035
160 101
10- 4x 6 11 =5x 6
2 276 001 1 365 601
1 012 961 400
1 523 860 1 090 146
2 340 104 1 461 665
12 = 4x7 13 = 5x7
2 460 500 1476 300
1 950
1 296 900
137
162
125
16 958,00
17 320,00
284
300
260
4 780,00
4 780,00
Vom examina veniturile din vSnzSri ale S.A. Respect" in corelatie cu capacitatea de
productie in comparatie cu anul precedent. In baza datelor tabelului 1.8 vom alcStui
concluzia .
Tabelul 1.8
Analiza veniturilor din vanzarea produselor in corelatie cu capacitatea de productie
Nr.
Indicatori
Anul
Anul de Abaterea
crt
precedent
gestiune absoluta,
.1
2
3
4
5
1. Capacitatea medie anualS de productie in
37 716
36 459
- 1 257
preturi curente ale anului respectiv, mii lei
2. Volumul de productie fabricata in prefuri
curente ale anului respectiv, mii lei
2
1
20 911
15 156
-5 755
-4 240
- 13,87
+ 6,93
-9,87
2
2
Abaterea
absolute,
5
-4 240
-2 835
+ 20 188
277 714
81 734
+ 4 020
7,31
5,52
- 1,79
79,43
85,46
+ 6,03
Datele prezentate in tabelul 1.9 reflecta fnSsprirea concurentei pe piata interns, unde
se comercializeaza produsele intreprinderii. AceastS concluzie decurge din creterea
considerabila a gradului de satisfacere a cererii in acest segment de piata. In consecinta
scade cota S.A. Respect" in totalul vanzSrilor producStorilor autohtoni de la 7,31 % in anul
precedent la 5,52% in anul de gestiune. In acest context este binevenita politica de
majorare a exportului promovatS de conducerea S.A. Respect.
2
3
Vom examina in comparatie cu anul precedent suficienta veniturilor din vinzari ale
S.A. Respect pentru acoperirea consumurilor i cheltuielilor i formarea profitului. In baza
datelor Raportului privind rezultatele financiare vom alcStui tabelul analitic i vom interpreta
rezultatele obpnute.
Tabelul 1.10
Analiza verticala a Raportului privind rezultatele financiare
Indicatori
Anul precedent
Suma, lei
Cota, %
1
2
3
Venitul din vanzSri
21 361,294
100,0
Costul vanzSrilor
11 977 945
56,1
Profit brut (pierdere globala)
9 383 349
43,9
Alte venituri operationale
524 164
2,5
Cheltuieli comerciale.
979 804
4,6
Cheltuieli generate $i administrative
2 500 353
11,7
Alte cheltuieli operationale
2 344 780
11,0
4 082 576
19,1
Rezultatul din activitatea operational:
profit (pierdere)
19 349
0,1
Rezultatul din activitatea de investitii:
profit (pierdere)
(185 689)
(0,9)
Rezultatul din activitatea financiarS:
profit (pierdere)
3 916 236
18,3
Rezultatul din activitatea economicofinanciarS: profit (pierdere)
Rezultatul exceptional: profit
(pierdere)
2
4
Anul de gestiune
Suma, lei
Cota, %
4
5
16 412 320
100,0
11 183 066
68,1
5 229 254
31,9
753 331
4,6
961 693
5,9
3 117 512
19,0
1 407 201
8,6
496 179
3,0
(316 854)
(1,9)
(41 753)
(0,3)
137 572
0,8
0,8
(2,7)
(1,8)
Bibliografie selective:
Intrebari de recapitulare:
1. Definiti veniturile din vanzari. Ce sinonime se aplica in teoria i practica
economica pentru exprimarea acestui indicator?
2. De ce este importanta analiza veniturilor din vanzari?
2
5
2
6
2
7
Testul individual 1
2
8
1.5.(1,0) Gas it i raspunsul fals printre cauzele modificarii veniturilor din vanzari
sub influenta devierii stocurilor produselor finite:
a) lipsa ambalajului;
b) creterea cererii pe piata;
c) rambursarea creditului bancar;
d) retumarea produselor vandute anterior.
1.6.(1,5) Daca stocurile initiale ale produselor finite alcatuiesc 120 mii lei, iar cele
finale - 110 mii lei, atunci modificarea stocurilor va influenfa asupra veniturilor
din vanzari cu:
a) +10 mii lei;
b) -10 mii lei.
1.7.(1,0) Daca stocurile produselor finite neschimbate, iar preturile de
vanzare in anul de gestiune au scazut mult mai putin decat in anul precedent,
atunci acest fapt va eonditiona:
a) scSderea veniturilor din vanzSri;
b) creterea veniturilor din vanzari.
1.8.(1,5) Daca corelatia (raportul) dintre veniturile din vanzari i capacitatea de
productie alcatuiete 60 %, atunci intreprinderea are posibilitatea, fara investifii
suplimentare in mijloacele fixe, de a-i spori veniturile din vanzari cu:
a) 60%;
b) 40%;
c) 160%;
d) 140%.
1.9.(1,5) Daca vanzarile producatorilor autohtoni alcatuiesc 50 mil. lei, inclusiv in
RM - 30 mil. lei, iar vanzarile intreprinderii - 6 mil. lei, inclusiv in RM 3 mil. lei, atunci cota intreprinderii pe pia|a interna constituie:
a) 60%;
b) 12%;
c) 10%;
d) 20%;
e) 6%;
f) 50%.
1.10.(0,5) Daca rata (cota) profitului in procente la suma veniturilor din vanzari
este nula, atunci:
a) veniturile din vanzari sunt insuficiente pentru acoperirea consumurilor
intreprinderii;
2
9
3
0
3
1
deosebit i pentru organele fiscale, deoarece acesta constituie baza pentru calculul
marimii venitului impozabil i impozitului pe venit.
Analiza profitului ofera diferitelor categorii de utilizatori ai Rapoartelor
financiare posibilitatea de a aprecia urmatoarele aspecte:
Care este marimea, structura i evolutia indicatorilor profitului (pierderii)
in ultimii ani?
Care bunt cauzele (factorii) principale, ce au conditionat schimbarile, mai
ales cele negative, ale indicatorilor profitului?
Care sunt principale surse de majorare a profitului?
Rezultatele analizei profitului sunt necesare atat pentru elaborarea strategiei
de dezvoltare i organizare a activitatii curente a intreprinderii, cat i pentru
prognozarea marimii profitului pe viitor.
...
Cheltuieli
Alte
..
. , - generale 51 - cheltuieli
..
administrative operationale
Indicatori
1
1. Profitul brut
2. Alte venituri operationale
3. Cheltuieli comerciale
4. Cheltuieli generate $i administrative
5. Alte cheltuieli operationale
Anul
Anul
de
precedent gestiune
2
3
9 383 349 5 229 254
524 164
753 331
979 804
961 693
2 500 353 3 117 512
2 344 780 1 407 201
3
5
Abaterea Rezultatul
absoluta influentei
4=3-2
5
- 4 154 095 - 4 154 095
+ 229 167 + 229 167
- 18 111
+ 18 111
+ 617159
-617159
- 937 579 + 937 579
Verificare: 496 179 - 4 082 576 = (- 4 154 095) + 229 167 + 18 111 + (- 617 159) + 937
579
(- 3 586 397) = (-3 586 397)
In baza datelor prezentate in tabelului 2,2 putem afirma cS profitul obtinut de S.A
Respect din activitatea operationala in anul de gestiune s-a redus cu 3 586 397 lei fats
de cel precedent. AceastS diminuare a fost conditionata de micorarea marimii profitului
brut i creterea cheltuielilor generate i administrative, care au contribuit la reduce re a
profitului din activitatea operationalS cu 4 154 095 lei i respectiv 617 159 lei. TotodatS,
majorarea valorii altor venituri operationale, micorarea valorii cheltuielilor comerciale i a
altor cheltuieli operationale fn anul de gestiune fatS de cel precedent a conditionat
majorarea profitului din activitatea operationalS cu 229 167 lei, 18 111 lei i respectiv 937
579 lei.
Analiza detaliatS a factorilor, ce au determinat diminuarea mSrimii profitului din
activitatea operationalS, efectuata in baza datelor Anexei la Raportul privind rezultatele
financiare, a stabilit cS majorarea cheltuielilor generate i administrative este determinate,
fn special, de creterea cu 198,91 % (163 745 : 54 780 x 100 - 100) a cheltuielilor privind
repararea mijloacelor fixe, cu 143,02 % (8 197 : 3 373 x 100 - 100) a amortizSrii activelor
nemateriale i cu 53,91 % (1 023 738 : 665 151 x 100 - 100) a altor cheltuieli generate i
administrative.
Micorarea marimii profitului brut este cauzatS, in mare mSsurS, de reducerea
voiumului vanzSrilor in anul de gestiune fatS de cel precedent (mai detaliat analiza
factoriala a profitului brut este prezentatS in exemplul 2.5).
In cazul unei gestionari mai eficiente a cheltuielilor generate i administrative i a
procesului de vanzare, intreprinderea va putea pe viitor sa majoreze profitul din activitatea
operationalS cu 4 771 254 lei (4 154 095 + 617 159).
Tabelul 2.3
Aprecierea dinamicii i structurii profitului brut pe tipuri de activitate operafionala
Indicatori
Anul precedent
Abaterea in
Anul de estiune
Suma, PondeSuma, Pondesuma, lei pondeLei
lei
re, %
rea, %
rea, %
1
2
3
4
5
6=4-2
7=5-3
-5,37
1. Profitul din vanzarea 9 224 892 98,31 4 859 966 92,94 - 4 364 926
produselor finite
1,11
276 624
5,29
+ 172 489 + 4,18
2. Profitul din comerci- 104 135
alizarea marfurilor
0,58
92 664
1,77
+ 38 342 + 1,19
3. Profitul din prestarea 54 322
serviciilor de transport
4. Profitul brut (rd.1
+rd.2 + rd.3)
9 383 349
100,00
5 229 254
100,00
- 4 154 095
3
7
Volumul
vanzSrilor
Volumul produselor
fabricate (serviciilor
prestate)
Modificarea soldului
produselor nerealizate
Costurile unitare L
ale produselor
(serviciilor)
Consumurile directe
de productie
Consumurile indirecte
de productie
Preturile de vanzare
ale
produselor
(serviciilor)
Calitatea
produselor
(serviciilor)
Inflatia
Structura ?i
sortimentul
vanzSrilor
Astfel, devierea marimii profitului brut (pierderii globale) obtinut din vanzarea
produselor i/sauprestarea serviciilor este cauzata de influenta urmatorilor
factori: modificarea voiumului de vanzare al produselor (serviciilor prestate);
modificarea structurii i sortimentului produselor vandute (serviciilor prestate);
- modificarea costului de vanzare al produselor (serviciilor prestate);
- modificarea preturilor la produsele vandute (serviciile prestate).
Pentru determinarea influentei separate a fiecarui factor asupra marimii profitului
brut din vanzarea produselor (serviciilor prestate) nu sunt suficiente
Piata de desfacere
3
9
Vom recaicula volumul i costul produselor vandute ale S.A. Respect prin
evaluarea cantitStii produselor efectiv vandute in anul de gestiune in conditiile preturilor i
costurilor unitare ale produselor vandute in anul precedent. In baza datelor Calculatiilor
produselor concrete vom construi tabelul 2.4.
"-----------------loo---------'
unde:
APBw - abaterea profitului brut (pierderii globale) din cauza modificarii
voiumului vanzarilor;
PBbaza - profitul brut (pierderea globala) perioadei de baza (prognozata sau
precedenta);
A%VVP- modificarea procentuala a voiumului vanzarilor produselor
(serviciilor prestate), care se determina ca raportul dintre costul
vanzarilor recalculat i costul vanzarilor din perioada de baza
inmultit cu 100 % i diminuat cu 100 %.
Tabelul 2.4
Modul de recalculare a voiumului i costului produselor vandute ale S.A. Respect
4
0
Tipuri
de
produse
1
1. Canapea
2. Pat-divan
3. Masa
4. Biblioteca
5. Gmp de
colt
216
6. Dulap
pentru
haine
7. Scaune 2105
8. Donvitor
160
9. Sufrage- 16 2
rie
10. Mobilier 300
de birou
Total
X
150
5 800,00
2 035
101
125
780,00
1 029,90 400,00
680,00
1 641 900 1 587 300
20 484,00 21 500,00 10300,00 15 386,27 3277440 2 068 884
16 958,00 17 320,00 8 900,00 11 500,00 2 747 196 2119 750
2 095 847
2171500
2 165 000
260
4 780,00
4 780,00
2 430,00
2 720,00
1 242 800
6 000,00
3 000,00
4 750,00
900 000
Anul
Anulde
Anul de
precede gestiune
gestiune
nt
recalculat
in condipile
anului precedent2
11 = 2 x 6 1 2 = 3 x 6
13 = 3x7
1 246
747600
842 100
000
524
497800
684 000
000
802
573 996
698 988
360
1236349
772 242
1088080
878
679150
1013 200
900
648
450 000
712 500
000
842
1 000
648
000
1 441
800
729
000
9 996409
814 000
1 040 300
1 112 500
1 383 800
1 554 013
1 437 500
631 800
707200
7319388
10121 381
4
2
Vom efectua analiza factorials a marjei comerciale obtinute de S.A. Respect din
comercializarea mSrfurilor fn comparatie cu realizSrile anului precedent. Utilizand metoda
diferentelor absolute vom construi tabelul analitic i interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 2.7
Calculul influentei factorilor la devierea marjei comerciale
Indicatori
Anul Anul de Abaterea
Inclusiv din modificarea
precedent gestiune absolute
voiumului ratei medii a
marfurilor marjei
vandute
comerciale
1
2
3
4=3-2
5
6
104
135
276
624
+
172
1. Marja comercialS, lei
-1 163 632 x X +27,6229 x x
489
5,1894:100 = = 843 050:100 = =
-60386
+ 232 875
2. Volumul mSrfurilor 2 006 682 843 050 -1
163632
vandute, lei
4
4
5,1894
32,8123
+
27,6229
Vom efectua analiza factorial a profitului brut obtinut de S.A. Respect din
vanzarea produselor in comparatie cu datele din perioada precedents, fn baza datelor
tabelului 2.4 vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obtinute.
Datele tabelului 2.8 permit a aprecia din cauza cSror produse mSrimea profitului brut
a crescut sau s-a redus i care factori au contribuit la aceste modificSri. Astfel, putem
mentiona , in perioada analizatS, la toate tipurile de produse vandute de S.A. Respect
s-a micorat profitului brut. DacS majorarea preturilor de vanzare, practic, la
toate produsele comercializate (cu exceptia produsului pat-divan") a conditional sporirea
mkrimii profitului brut cu 887 801 lei, atunci creterea costului unitar al produselor
vandute i micorarea cantitStii produselor vandute au condus la scSderea mSrimii
4
6
Tabelul 2.8
Calculul influentei factorilor la devierea profitului brut din vanzarea produselor concrete
Produse
Cantitatea
Pretul mediu de Costul
produselor
v&nzare unitar, lei unitatea
vandute, unitat
produs, lei
naturale
Anul
prece
dent
2
Anul de
gestiune
3
1. Canapea
350
210
2. Patdivan
3.MasS
400
380
260
186
4.
Biblioteca
5. Grup de
colt
325
203
220
170
6.
Dulap
pentru
haine
216
150
7.Scaune
2105 2035
8. Domnitor
160
101
9.
162
125
300
260
Sufragerie
10.
MobiHer de
birou
Total
Anul
prece
dent
4
pe
de
Anul
Anul de Anul Anul de
Recalculat* Recalculat'** Anul
de
prece
gesprece gesgestiune
dent
tiune
dent tiune
5
7
8=2x(4-6) 9=3x(4-6)
10=3 x(4-7) 11=3x(5-7)
6
6502,86 7030,0
0
2530,00 2500,0
0
5861,00 5900,0
0
7200,32 7500,0
0
7800,00 8000,0
0
12 = 11-8
4010,0
0
1800,0
0
3
758,00
5360,0
0
5960,0
0
103000 618001
1
488000 463600
523501
634200
-395801
277400
266000
-222000
-24400 -186200
721500 516150
391158
398412
-323088
-205350 -124992
+7254
110375 689423
5
837100 646850
373585
434420
-669335
-414332 -315838
+ 60835
312800
346800
-490300
-190250 -334050
+ 34000
604800 420000
157500
187500
-417300
-184800 -262500
+ 30000
780,00 1029,9
0
21500,
0
17320,
0
4
780,00
400,00 680,00
799900 773300
203500
712047
-87853
-26600 -569800
+ 508547
8900,0
0
2430,0
0
15386,
27
11500,
00
2720,0
0
162944 1028584
0
130539 1007250
6
705000 611000
514871
617487
-1011953
-600856 -513713
+ 102616
682250
727500
-577896
-298146 -325000
+ 45250
535600
535600
-169400
922489 6774158
2
3972165
4859966
-4364926
-2450734 -2801993
20484,0
0
16958,0
0
4780,00
X
3560,0
0
1310,0
0
3086,0
0
3804,1
5
3995,0
0
Abaterea
absoluta,
lei
-412000 -94500
* Recalculat dupS cantitatea produselor vandute In anul de gestiune, costurile i preturile anului precedent **
Recalculat dup& cantitatea i costurile produselor vandute ale anului de gestiune, preturile anului precedent
Verificare: (4 859 966 - 9 224 892) = (-2 450 734) + (-2 801 993) + 887 801 (- 4 364 926 ) = (-4 364 926)
Exemplul 2.8
Intreprinderea Respect" S.A.
+110699
-11400
887801
Vom efectua analiza factorials a cantitStii produsului Biblioteca vindut fn unitSti fizice de S.A. Respect in comparatie cu
realizSrile anului precedent, h baza datelor Raportului statistic 1-p Productie" i ,,Fiei de magazie a produsului dat la depozit vom
construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 2.9
Calculul influentei factorilor asupra devierii cantitatii produsului vandut Biblioteca
_________________________________________________(fn unitSti fizice)
Indicatari
Anul
Abaterea
Rezultatul
Anul de
absoluta
precedent
influentei
gestiune
1
2
3
4 = 3-2
5
311
199
- 112
- 112
1. Cantitatea produsului
fabricat
26
12
- 14
-14
2. Stocul produsului
la fnceputul anului
12
8
-4
+4
3. Stocul produsului la sfar$itul
anului
325
203
- 122
X
4. Cantitatea produsului vandut
(rd.1 + rd.2-rd.3)
Verificare: 203 - 325 = (- 112) + (- 14) +4
(-122) = (- 122)
Din calculele efectuate Tn tabelul 2.9 rezultS cS volumul produsului Biblioteca vandut de S.A. Respect" tn anul de gestiune a
scSzut cu 122 unitSti fatS de cel precedent. AceastS diminuare a fost determinatS, in mare parte, de reducerea fabricSrii produsului
dat cu 112 unitSti. De asemenea, a influentat negativ asupra micorarii voiumului vanzarilor i diminuarea stocului produsului la
fnceputul anului. Sub influenta acestui factor, volumul vanzarilor a scSzut cu 14 unitSp'.
Ca moment pozitiv, putem mentiona micorarea stocului produsului la sfaritul anului, care a permis tntreprinderii sS majoreze
volumul vanzSrilor cu 4 unitSti.
Astfel, putem constata cS la S.A. Respect exists rezerve interne de majorare a voiumului vanzarilor produsului Biblioteca prin
creterea voiumului fabricSrii i reducerea stocului produsului dat la fnceputul anului, ce va permite fntreprinderii sS majoreze volumul
vanzSrilor produsului cu 126 unitSti (112 + 14).
In mod analogic, analiza factoriala a voiumului din vanzarea produselor in unitati naturale poate fi efectuata i la
celelalte tipuri de produse fabricate i comercializate de intreprindere.
Unui din cei mai important factori ce determina modificarea profitului brut (pierderii globale) din vanzarea unui
produs este costul unitar al produsului vandut. Costul reprezinta, in forma baneasca, suma consumurilor ce
II etanS
<h
Analiza
consumurilor
directe de materiale
Modificarea
normei de
consum a
materialelor
Modificarea
preturilor de
procurare a
materialelor
Analiza
Modificarea
coeficientului
de
Modificarea
bazei de
consumurilor
repartizare
pe produse
repartizare
a CIP
directe privind retribuirea
Modificarea
manoperei
Modificarea
tarifului orar
5
1
Norma de consum
1
1. Placa aglomerata din
lemn, m2
2. Placa fibro- lemnoasa,
m2
3. Cherestea, mJ
4. Fumir, m~
5. BandS cu clei, kg
6. Fatada, m'
7. Hartie de mirghel,
m2 .
8. Nitrolac, kg
9. Grund, kg
10. Clei PVA, kg
11. Dizolvant, kg
12. Morgant, kg
13. Fumitura, complet
14. Material de ambalat,
kg
Total
2
10,10
6,30
6,30
6,49
6,57
40,89
41,39
+ 0,50
+ 0,50
0,09
16,00
0,11
3,02
0,167
0,09
16,00
0,11
3,02
0,168
1 180,00
14,00
43,00
196,00
97,00
1 215,00
15,50
37,09
198,00
97,95
106,20
224,00
4,73
591,92
16,20
109,35
248,00
4,08
597,96
16,46
+ 3,15
+ 24,00
-0,65
+ 6,04
+ 0,26
+ 3,15
+ 24,00
-0,65
+ 6,04
+ 0,16
1,67
1,13
0,21
1,11
2,28
1,00
3,88
1,70
1,15
0,21
1,11
2,30
1,00
3,88
16,95
15,71
29,00
10,00
55,36
461,00
52,43
16,75
15,65
29,65
10,95
55,15
510,00
54,55
28,31
17,75
6,09
11,10
126,22
461,00
203,43
28,48
18,00
6,23
12,15
126,85
510,00
211,65
+ 0,17
+ 0,25
+ 0,14
+ 1,05
+ 0,63
+ 49,00
+ 8,22
+ 0,51
+ 0,32
-0,34
- 0,07
+ 0,14
+ 1,05
-0,48
+ 49,00
+ 8,22
2 054,89
2 168,46
+ 113,57
+ 2,04
+ 111,53
Anul
precedent
pretului
normei de
materialului
consum
10 = ( 3 - 2 ) x 4 1 1 = ( 5 - 4 ) x 3
+ 20,81
_
+ 0,10
+ 1,11
-
unde:
ACDRM, - abaterea consumurilor directe privind retribuirea muncii din
cauza modificarii tarifului mediu orar; t cur. - tariful mediu orar
in anul de gestiune; t baza - tariful mediu orar in perioada de baza; m r. manopera anului de gestiune pentru unitatea de produs.
CU
Vom efectua analiza factorials a consumurilor directe privind retribuirea muncii fn costul
produsului Biblioteca", fabricat i comercializat de S.A. Respect. Calculele le vom efectua
prin metoda diferentelor absolute fn comparatie cu datele anului precedent, fn baza datelor
Calculatiei produsului dat vom construi tabelul analitic i vom interprets rezultatele obtinute.
Tabelul 2.11
Calculul influentei factorilor la modificarea consumurilor directe
privind retribuirea muncii fn costul produsului Biblioteca
5
4
5
5
Anul
Anul
de Abaterea
precedent gestiune
absoluta
4=3-2
604,70
1. Consumurile directe 368,90
privind retribuirea
muncii, lei
2. Coeficientul de reparti- 3,74183* 4,27790**
zare
a
consumurilor
indirecte de productie
1380,36 2586,84
3. Consumurile
indirecte de productie,
lei (rd.1 x rd.2)
*
+235,80
+0,53607
3,74183 lei = 3 628 139 : 969 617, adicS la un leu de salariu direct revine 3,74 lei de
consumuri indirecte de productie ** 4,27790 lei. = 3 762 808 : 879 592
Verificare: 2 586,84- 1 380,36 = + 882,32 + 324,16 (+ 1
206,48) = (+ 1 206,48)
Din calculele efectuate in tabelul 2.12 rezuM la S.A. Respect consumurile indirecte
de productie in costul produsului Biblioteca au crescut fatS de anul precedent cu 1 206,48
lei. Acest supraconsum a fost determinat atat de majorarea valorii bazei de repartizare, adicS
a consumurilor directe privind retribuirea muncii, cat i de creterea coeficientului de
repartizare a acestor consumuri pe produs.
5
6
Vom calcula rezerva interns a S.A. Respect" privind reducerea costului unitar al
produsului Biblioteca. In baza datelor tabelelor 2.10, 2.11, 2.12 vom construi tabelul analitic
i vom interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 2.13
Rezerva Interna de reducere a costului unitar al produsului Biblioteca
Surse de reducere a costului unitar
Suma, lei
1
2
1. Consumurile directe de materiale
2,04
2. Consumurile directe privind retribuirea muncii
54,25
3. Consumurile indirecte de productie
324,16
Total
380,45
Din datele prezentate in tabelul 2.13 rezultS la S.A. Respect exista rezerve interne
de reducere a costului unitar al produsului Biblioteca. fn cazul cind intreprinderea va micora
consumurile directe de materiale cu 2,04 lei prin respectarea normei de consum a
materialelor, consumurile directe privind retribuirea muncii - cu 54,25 lei prin diminuarea
manoperei, consumurile indirecte de productie - cu 324,16 lei prin micorarea coeficientului de
repartizare a acestora, costul unitar al produsului Biblioteca se va reduce cu 380,45 lei.
^Pcalitate
_ (Pinalta ~~ Pioasa) x
Htotal
unde:
5
7
Vom examina influenta modificarii calitStii asupra devierii nivelului mediu al pretului de
vanzare al produsului Biblioteca". In baza datelor Sectiei de desfacere a
S.A. Respect" vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 2.14
Calculul influentei factorilor asupra devierii nivelului mediu al pretului de
vinzare al produsului Biblioteca" pe seama modificarii calitafii
Produse
Biblioteca
2
15
203
7742,79
7500
+17,94
.
Apcalitate- l=i
100
unde:
Apcaiitate -
Exemplul 2.14
Vom examina influenta modificSrii calitStii (sorturilor) asupra devierii nivelului mediu al
pretului de vanzare al produsului A, comercializat de S.A. Omega". In baza datelor
conventionale vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 2.15
1
Produsul A:
Calitatea
superioara
Calitatea I
Total
Pretul
unitar,
lei
Can titatea
van arilor,
i
z
fizice
unit efectiv
plan
Cota vanzarilor, %
plan
efectiv
abate
rea
Devierea
pretului
mediu din
cauza
2 620
4
2 800
78,44
6
86,96
7 = 6-5
+ 8,52
8 = 7x2:100
210
150
720
3 340
420
3 220
21,56
100,00
13,04
100,00
-8,52
- 12,78
+ 5,11
5
9
+ 17,89
Devierea
nivelului
mediu
al
pretului de
8=
(7x2): :
100
+ 267,85
7 200,32
140
95
43,08
46,80
+3,72
7 500,00
7 000,00
7 300,00
120
40
25
83
15
10
36,92
12,31
7,69
40,88
7,39
4,93
+ 3,96 + 297,00
-4,92 - 344,40
-2,76 -201,48
325
203
100,00
100,00
+ 18,97
unde:
6
0
Vom examina influenta procesului de inflatie la devierea nivelului mediu al pretului de vanzare
al produsului Biblioteca". fn baza datelor Sectiei de desfacere a
S.A. Respect" vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obpnute.
Tabelul 2.17
Calculul influentei procesului de inflatie asupra nivelului mediu al pretului de vanzare al
produsului Biblioteca
Produse
6 = (5 - 4) x 2: 3
Biblioteca
178
203
7 200,32
7 500
+ 262,77
6
1
1
1. Calitatea produsului
2. Piata de desfacere i caile de comercializare a
produsului
3. Procesul de inflatie
Total
+ 262,77
+ 299,68
Exemplul 2.18
Vom aprecia marimea i structura profitului (pierderilor) din activitatile neoperationale ale
S.A. Respect" in comparatie cu realizarile anului precedent, in baza datelor Raportului privind
rezultatele financiare vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 2.19
Aprecierea in dinamica a marimii i structurii profitului (pierderilor) din activitaple
neoperaponale
Indicatori
Abaterea
Suma, Pondelei
rea, %
6 = 4-2
7 = 5-3
88,36
- 336 203
+ 99,99
11,64
+ 143 936
- 99,99
- 192 267
Din tabelul 2.19 rezultS din activitSple neoperationale S.A. Respect" atat In anul de
gestiune, cat j cel precedent a obtinut pierderi Tn marime de 358 607 lei i respectiv 166 340
lei. fn anul precedent pierderile au fost constatate, in special, din activitatea financiers, iar in
anul de gestiune atat din activitatea financiarS, cat i cea de investitii.
De menponat cS ponderea cea mai mare in suma totals a rezultatului din activitatile
neoperationale, in anul de gestiune, revine pierderilor obpnute din activitatea de investitii, in
timp ce pierderile din activitatea financiarS s-au redus, fatS de anul precedent, cu 143 936 lei
sau cu 99,99 puncte procentuale.
Pentru a determina cauzele ce au conditionat obpnerea pierderilor din activitSple
neoperationale este necesarS examinarea mai detaliatS a rezultatului financier catigat din
fiecare tip de activitSti neoperationale.
6
3
74 027
307 105
+ 233 078
+ 233 078
67 340
300 417
+ 233 077
+ 233 077
6 687
54 678
6 688
623 959
+1
+ 569 281
+1
- 569 281
54 678
623 959
+ 569 281
- 569 281
19 349
(316 854)
- 336 203
6
4
din buget (la intreprinderile nestatale); sume sponsorizate, prime, premii i alte
venituri din activitatea fmanciara.
Cheltuielile activitatii financiare cuprind: platile calculate aferente activelor pe
termen lung luate in arenda finantata; pierderile din diferentele de curs valutar; platile
calculate pentru activele nemateriale luate in chirie i alte cheltuieli ale activitatii
financiare.
Rezultatul exceptional: profit (pierdere) reprezinta diferenta intre veniturile i
cheltuielile din evenimentele exceptionale.
In calitate de venituri excepfionale, pot fi reflectate: sumele primite de la organele
de stat, persoanele juridice i fizice aferente recuperarii pierderilor din evenimentele
exceptionale; sumele de primit de la companiile de asigurari,
Ca cheltuieli exceptionale pot servi: valoarea de bilant anulata a activelor ieite
ca rezultat al evenimentelor exceptionale; cheltuielile privind lichidarea consecintelor
evenimentelor exceptionale.
Etapele $i modul de analiza a rezultatelor din activitatea fmanciara i din
evenimentele exceptionale sunt identice cu cele ale analizei rezultatelor din activitatea
de investitii.
Sursa de informatie a analizei profitului (pierderii) din activitatea fmanciara i
din evenimentele exceptionale reprezinta Anexa la Raportul privind rezultatele
financiare.
Exemplul 2.20
- alte venituri
2 966
+ 2 966
+ 2 966
305
079
155
761
149
318
+
149 318
2. Cheltuieli din activitatea financiarS,
total
Inclusiv:
305 079
155 761 - 149 318
+ 149 318
- privind diferentele de curs valutar
(185 689)
(41 753) + 143 936
X
3. Profit (pierderi) din activitatea
financiarS
6
5
Vom determina rezerva interns de majorare a profitului brut pe seama creterii cantitatii
produsului Biblioteca" comercializat de S.A. Respect", fn baza datelor tabelelor 2.8 i 2.9
vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 2.22
Calculul rezervelor de majorare a profitului brut pe seama creterii cantititii produsului
Biblioteca vandut In unitati fizice
Produse
Rezerva interni de
Profitul brut al anului
majorare a cantitatii de de gestiune pe unitate
vanzare a produsului,
de produs, lei
unitati fizice
2
Biblioteca
126
* Profitul brut unitar = 434 420: 203 = 2 140 lei.
Rezerva de majorare a
marimii profitului brut
pe seama creterii
cantitatii
produsului
vindut, lei
4
2 140*
269 640
Din datele tabelul 2.22 rezultS , in cazul majorSrii cantitSpi produsului Biblioteca'
comercializat de intreprindere cu 126 unitSti, mSrimea profitului brut va crete cu 269 640 lei
(126 x 2140).
6
6
Vom determina rezerva interns de majorare a profitului brut pe seama reducerii costului
unitar al produsului Biblioteca, comercializat de S.A. Respect", fn baza datelor tabelului 2.13
vom construi tabelul analitic 1 vom interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 2.23
Calculul rezervei interne de majorare a profitului pe seama reducerii costului unitar al
produsului Biblioteca
Produse
Biblioteca
*
2
380,45
3
329
4=2x3
125 168,05
Vom determina rezerva interns de majorare a profitului brut pe seama modificSrii cSilor
de desfacere a cantitStii posibile de vSnzare a produsului Biblioteca comercializat de S.A.
Respect pe piata interns. In baza datelor tabelului 2.16 vom construi tabelul analitic i vom
interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 2.24
Calculul rezervei interne de majorare a profitului brut pe seama modificarii cailor de
desfacere a produsului Biblioteca
Structura vanzarilor, %
6
7
Devierea
nivelului
1. Prin magazinele
proprii
(de
finriS)
2. Prin
dealeri
3. La
comandd
4. Prin alte
cSide
desfacere
Total
Abaterea
7 200,32
95
155
46,80
47,11
7 = 6-5 8=7x2:100
+ 0,31 + 22,32
7 500,00
7 000,00
83
15
139
23
40,88
7,39
42,25
6,99
+ 1,37
-0,40
+ 102,75
-28,00
7 300,00
10
12
4,93
3,65
- 1,28
- 93,44
203
329
100,00
100,00
6
8
+ 3,63
Suma, lei
2
269 640
125 168,05
1 194,27
396 002,32
Bibliografie selectiva:
1. Standardul National de Contabilitate 5 Prezentarea rapoartelor financiare,
aprobat prin ordinul nr. 174 din 25.12.97 (Monitorul Oficial 88-91 din
30.12.97).
2. V.Balanufa. Diagnosticul i estimarea profitului intreprinderii. - revista
Contabilitate i audit, nr.5, 2002, p.49-53.
3. A.Nederita, N.Tiriulnicov, V.Paladi, L.Gavriliuc. Recomandari practice privind
intocmirea notei explicative la raportul fmanciar anual - revista Contabilitate i
audit, nr.4,1999, p.49-50, 67-69.
4. A.Ifanescu, C.Stancu, A.Baicu$i. Analiza economico-fmanciara. Bucureti,
Editura Economica, 1996, p.203-230.
6
9
Intrebari de recapitulare:
1. indicatori ai profitului sunt utilizati in practica analitica autohtona? Definiti
indicatorii profitului.
2. Care este modalitatea formarii indicatorilor profitului?
3. De ce este importanta analiza formarii profitului?
4. Ce surse informationale se aplica pentru analiza formarii profitului?
5. Care este structura profitului pana la impozitare?
6. Care sunt factorii ce influenteaza marimea profitului (pierderii) din activitatea
operationala?
7. Ce metoda (procedeu tehnic) se aplica pentru analiza factoriala a profitului
(pierderii) din activitatea operationala?
8. in ce mod se verifica corectitudinea calculelor analizei factoriale?
9. Ce caracterizeaza profitul brut i cum se determina?
10. Care sunt factorii ce influenteaza marimea profitului brut objinuta din vanzarea
produselor finite?
11. Ce tabel analitic se construiete la analiza factoriala a profitului brut obtinut din
vanzarea produselor finite?
12. Ce factori influenteaza marimea profitului din vanzarea marfurilor (marjei
comerciale)?
13. Ce metoda (procedeu tehnic) se aplica pentru analiza factoriala a maijei
comerciale?
14. Ce factori influenteaza m2rimea profitului brut din vanzarea unui produs?
15. Care sunt partile componente ale costului unitar al produsului vandut?
16. Care sunt factorii ce determina devierea consumurilor directe de materiale in
costul unui produs?
17. Consumurile directe privind retribuirea muncii in costul unui produs depind de
influenta caror factori?
18. Care sunt etapele de analiza a profitului (pierderii) din activitatile neoperationale?
19. Cum se determina rezerva de majorare a profitului brut pe seama modificarii
cantitatii produselor vandute?
7
0
20. Cum se calculeaza rezerva interns de majorare a profitului brut pe seama reducerii
costului unitar al produsului vandut?
Testul individual 2
Verificati-va cunotin|ele din acest capital prin alegerea unui raspuns pentru
fiecare dintre urmatoarele intrebari (afirmatii).
2.1.(0,5) Profitul brut reprezinta:
a) profitul pana la impozitare;
b) profitul obtinut din vanzarea produselor, marfurilor i prestarea serviciilor;
c) profitul obtinut din activitatea operationala.
2.2.(1,5) Daca cheltuielile generale i administrative, in anul de gestiune, alcatuiesc 2
125 mii lei, iar cele din anul precedent 2 004 mii lei, atunci modificarea
cheltuielilor generale i administrative va influenta asupra profitului din
activitatea operationala cu:
a) +121 mii lei;
b) - 121 mii lei.
2.3.(0,5) Pentru a calcula marimea influentei voiumului de vanzari asupra modificarii
profitului brut este necesar:
a) ritmul creterii voiumului de vanzari de mmultit la marimea profitului brut
din anul precedent;
b) ritmul creterii voiumului de vanzari de impartit la marimea profitului brut
din anul precedent;
c) ritmul sporirii voiumului de vanzari de inmultit la marimea profitului brut din
anul precedent.
2.4.(1,5) Daca costul vanzarilor in anul de gestiune constituie 1216 mii lei, in anul
precedent - 993 mii lei, iar costul recalculat alcatuiete - 1 025 mii lei, atunci
modificarea costului vanzarilor va influenta asupra profitului brut cu:
a) + 223 mii lei;
b) - 223 mii lei;
c) -191 mii lei;
d) +191 mii lei.
7
1
7
2
Prin magazine
proprii
La comanda
Total
90
115
635
X
35
125
25
140
7
3
de
3.1. Insemnatatea
analizei
repartizarii
profitului i baza informafionala pentru
efectuarea analizei
124 856
3,2
124 856
3 791 380
3,2
96,8
438 366
(311 390)
794 756
(300 794)
318,6
- 226,3
577,7
-218,6
Dup cum se observS din datele tabelului 3.1, la S.A. Respect" fn dinamicS s-a
modificat cardinal situatia cu repartizarea profitului la impozitare. Astfel, fn anul
precedent numai 3,2 la suta din totalul profitului contabil revenea bugetului (dar aceastS
datorie fatS de buget a fost amanatS pe perioadele ulterioare) i 96,8% alcStuia profitul
net, care rSmanea la dispozitia fntreprinderii.
In anul de gestiune creanta cu rents aferentS impozitului pe venit care urmeazS sS
fie recuperatS fntreprinderii a constituit 311 390 lei, totodata, datoriile amSnate fa\S de
buget au alcStuit 794 756 lei. fn consecintS, suma totals a cheltuielilor privind impozitul pe
venit (438 366 lei) mai mult de 3 ori a depSit suma profitului contabil din cauza limitSrilor
sau neconstatSrilor veniturilor i cheltuielilor fntreprinderii fn conformitate cu prevederile
Codului fiscal, fn urma acestor circumstante, la S.A. Respect fn anul de gestiune s-a
constatat pierderea nets fn sumS de 300 794 lei, ceea ce mai mult de
ori depSete profitul pSnS la impozitare.
Vom analiza repartizarea profitului net generat de S.A. Respect dupS direcfii
principale de distribuire. In baza datelor prezentate fn tabelul 3.2 vom alcStui concluzia
.
Tabelul 3.2
Analiza repartizarii profitului net
Nr.
Indicatori
crt
.1
2
1. Profit net (pierderea netS)
2. Profit net repartizat
inclusiv pentru scopuri: Plata
dividendelor
3. Profit nerepartizat
Anul precedent
Suma, lei Cota, %
3
4
3 791 380
100,00
576 996
15,22
3 214 384
84,78
Anul de lestiune
Suma, lei
Cota, %
5
6
(300 794)
100,00
Din informatiile prezentate fn tabelul 3.2 se observS numai parte (15,22 %) din
suma profitului net generat de S.A. Respect fn anul precedent, fn conformitate cu decizia
actionarilor luatS la adunarea generate fn aprilie anului de gestiune, a fost repartizatS
pentru piata dividendelor. Restul profitului net a rSmas nerepartizat i se folosete fn
circuital economic al fntreprinderii fn momentul cand actionarii vor adopta decizia
corespunzStoare.
3.3.
cc
---------
7
7
Nr.
crt.
1
1.
2.
3.
4.
5.
Indicatori
2
Profit la impozitare, lei
Cheltuieli privind impozitul pe venit, lei
Profit net (pierderea netS), lei
Rata impozitului pe venit, % (rd.2: rd. 1 x 100)
Rata de corelape dintre profitul net i profitul
la impozitare, % (rd.3: rd. 1 x 100)
Anul
precedent
3
3 916 236
124 856
3 791 380
3,2
96,8
Anul de
gestiune
4
137 572
438 366
(300 794)
318,6
-218,6
Vom analiza rata brutS a fiscalitStii la S.A. Respect" fn dinamicS. In baza datelor
prezentate tn tabelul 3.4 vom alcStui concluzia analiticS.
Tabelul 3.4
Analiza ratei brute a fiscalitapi
Nr.
Indicatori
Anul
Anul
de
Abaterea
crt.
precedent gestiune
fafa de anul
precedent
1
2
3
4
5
1. Impozite calculate spre transferare
969 569
948 757
- 20 812
in buget, lei
1.1 Impozit pe venit
124 856
438 366
+313510
1.2 Taxa pe valoarea adSugatS aferentS
798 545
456 437
- 342 108
bugetului (colectat - spre deducere)
1.3 Impozit rutier
4 360
5 436
+ 1076
1.4 Impozitul pe bunurile imobile
11217
18 277
+ 7 060
1.5 Impozit funciar
21000
21 000
1.6
Taxa pentru amenajarea teritoriului
5 904
6 902
+ 998
1.7 Alte impozite, taxe $i pISti
3 687
2 339
-1 348
2. Venituri brute, lei
26 402 482 20 629 657
- 5 772 825
2.1 Venituri din vSnzSri
21 361 294 16 412 320
-4 948 974
2.2 Alte venituri operationale
524 164
753 331
+229 167
2.3
Venituri din activitatea de investitii
74 027
307 105
+233 078
2.4
Venituri din activitatea financiarS
119 390
114 008
-5 382
2.5 TV A colectatS
4 323 607
3 042 893
- 1 280 714
3. Rata bruta a fiscalitipi, %
3,67
4,60
+ 0,93
(rd.1: rd.2 x 100)
3.1 Rata brutS a impozitului pe venit (rd.
0,47
2,12
+ 1,65
1.1: rd.2 * 100)
3.2 Rata TV A (rd. 1.2: rd.2 x 100)
3,02
2,21
-0,81
1
0,02
0,03
+ 0,01
0,04
0,09
+ 0,05
0,08
0,10
+ 0,02
0,02
0,03
+ 0,01
0,02
0,02
DupS cum rezultS din datele prezentate fn tabelul 3.4, S.A. Respect considerabil ia diminuat volumul activitSpi economice fn comparape cu anul precedent. DeopotnvS cu
reducerea veniturilor brute (cu 5 772,8 mii lei) a scSzut i suma absolutS a impozitelor
7
9
cuvenite bugetului (cu 20,8 mii lei). Insa povara fiscalS a fntreprinderii nu a scSzut, ci
dimpotrivS, a crescut fn dinamicS.
Astfel, dacS fn anul precedent din fiecare leu al veniturilor catigate
S.A. Respect a transferat fn buget 3,67 bani impozitelor, atunci fn perioada de gestiune
rata bruta a fiscalitSpi a crescut pinS la 4,6 bani la un leu venituri. La aceastS majorare cu
0,93 bani (puncte procentuale) a contribuit cel mai esenpal impozitul pe venit, rata brutS a
cSruia s-a mSrit cu 1,65 puncte procentuale.
Creterea tensiunii fiscale a fost partial diminuatS datoritS micorrii pISplor fn buget
sub formS de taxa pe valoarea adSugatS (cu 0,81 puncte procentuale).
Prima parte se formeaza din sumele profitului net indreptate conform deciziei
proprietarilor intreprinderii (actionarilor, asociatilor) in anumite directii (scopuri).
A doua components se determina ca diferenta dintre totalul profitului net i suma
repartizata. Aceasta parte a profitului se afla in circuitul economic al intreprinderii
pana in momentul cand proprietarii vor lua decizia corespunzatoare.
In continuare, profitul net repartizat se examineaza mai profund sub aspectul
destinatiei finale a utilizarii acestuia. Toate directiile repartizarii profitului net se
grupeaza in doua categorii:
profit reinvestit (capitalizat);
profit consumat.
Aceasta etapa de analiza este cea mai dificila i cere aten|ie deosebita. in
practica occidentals ca profit reinvestit (capitalizat) se trateaza sumele repartizate
pentru toate scopurile in afara plafii dividendelor. asemenea modalitate nu poate
ramane fara modificari aplicata in practica autohtona, unde, pe langa piata
dividendelor, se evidenjiaza i alte direct de repartizare a profitului cu caracter de
consum.
A
>
8
1
Impozit pe venit
Exemplul 3.5
Vom analiza ratele de reinvestire i de consum ale profitului net la S.A. Respect" in
anul precedent (fn anul de gestiune la Intreprinderea s-a fnregistrat pierderea nets). In
baza datelor prezentate tn tabelul 3.5 vom alcStui concluzia analiticS.
Tabelul 3.5
Analiza ratelor de reinvestire i de consum ale profitului net
Nr.
Indicatori
crt.
1
2
1. Profit net repartizat- total, lei inclusiv:
1.1.
1.2.
2.
3.
4.
5.
6.
Anul precedent
3
576 996
Profit reinvestit
Profit consumat (pentru piata dividendelor)
Profit net nerepartizat, lei
Profit net, lei (rd. 1 + rd.2)
Rata de reinvestire a profitului net repartizat, % (rd.1.1: rd.1 x
100)
Rata de consum a profitului net repartizat, % (rd.1.2: rd.1 x 100)
Rata de reinvestire a profitului net total, % [(rd.1.1 + rd.2): rd.1 x
100)1
576 996
3 214 384
3 791 380
0
100,0
84,8
Din datele tabelului 3.5 rezultS actionarii S.A. Respect au repartizat numai
parte (15,22%) a profitului net generat In anul precedent. Llnica directie de distribuire a
profitului reprezinta piata dividendelor. Astfel, rata de reinvestire a profitului repartizat
este nulS i rata de consum alcStuiete 100 %.
Totodata 84,4 % ale profitului generat in cursul anului precedent temporar fn
circuitul economic al intreprinderii i contribuie la finantarea activitatii economicofinanciare a S.A. Respect".
Bibliografie selectiva:
Intrebari de recapttulare:
1. Ce aspecte se examineaza in cadrul analizei
repartizarii profitului?
2. In baza caror surse de informafii se efectueaza analiza repartizarii profitului?
3. in ce parti componente se divizeaza profitul pana la impozitare la prima etapa
de repartizare a profitului?
4. In competenta cui revine repartizarea profitului net ramas la dispozitia
intreprinderii?
5. Pentru care scopuri principale poate fi repartizat profitul net al intreprinderii?
6. Ce tabel analitic poate fi construit pentru analiza directiilor principale de
repartizare a profitului?
7. De ce nu este justa compararea cotei impozitului pe venit stabilite de legislate
pentru aprecierea tensiunii sistemului fiscal?
8. Ce rate pot fi calculate pentru aprecierea poverii fiscale create de impozitul pe
venit?
9. De ce nu este rajionala aplicarea simultana a ratei impozitului pe venit i a
ratei de corelatie dintre profitul net i profitul pana la impozitare in cadrul
analizei repartizarii profitului?
10. Care este dezavantajul principal al metodei de apreciere a poverii fiscale cu
aplicarea ratei impozitului pe venit sau ratei de corelape intre profitul net i
profitul pana la impozitare?
11. Cum se calculeaza rata bruta a fiscalitatii?
12. Care este con|inutu! economic al ratei brute a fiscalitatii?
13. Ce avantaje ofera aplicarea ratei brute a fiscalitatii in cadrul analizei?
14. Ce surse de informafii sunt necesare pentru calcularea ratei brute a fiscalitatii?
15. Ce impozite nu pot fi incluse la calcularea ratei brute a fiscalitatii?
16. Explicati diferenta dintre sumele taxei pe valoarea adaugata luate in
componenta numaratorului i numitorului la calcularea ratei brute a fiscalitatii.
17. Definiti notiunea profit net repartizat (utilizat).
18. Ce reprezinta profit net nerepartizat?
19. in care categorii se clasifica direc^iile de repartizare a profitului sub aspectul
destinatiei finale a utilizarii acestuia?
20. Care este continutul economic al notiunii profit reinvestit (capitalizat)?
21. in ce mod se determina rata de reinvestire a profitului net?
TestuI individual 3
Verificati-va cunotintele din acest capitol prin alegerea unui raspuns pentru
fiecare dintre urmatoarele intrebari (afirmajii).
3.1.(0,5) La prima etapa de repartizare a profitului pana la impozitare, acesta se
divizeaza in doua parti:
a) cheltuieli (economii) privind impozitul pe venit i profit utilizat;
b) cheltuieli (economii) privind impozitul pe venit i profit repartizat
c) cheltuieli (economii) privind impozitul pe venit i profit net;
d) cheltuieli (economii) privind impozitul pe venit i profit impozabil.
3.2.(0,5) Repartizarea profitului pana la impozitare i formarea profitului net se
analizeaza in baza datelor:
a) Bilantului contabil i Anexei la acest raport',
b) Raportului privind rezultatele financiare i Anexei la acest raport;
c) Declaratiei fiscale cu privire la impozitul pe venit;
d) Raportului privind flwcul mijloacelor bane$ti.
3.3.(0,5) Repartizarea profitului net se efectueaza conform:
a) Deciziei adunarii generale a proprietarilor intreprinderii;
b) Statutului intreprinderii;
c) Deciziei organului executiv al intreprinderii.
3.4.(1,0) Gasiti raspunsul fals printre directiile principale de repartizare a
profitului net:
a) constituirea rezervelor (fondurilor);
b) piata dobanzii aferente obligatiunilor plasate de intreprindere;
c) majorarea capitalului social (statutar) al intreprinderii;
d) acoperirea pierderilor din anii precedenti;
e) piata salariilor specialitilor intreprinderii;
f) piata dividendelor proprietarilor;
g) sponsorizarea;
constituie:
a) 50 %;
b) 10%;
c) 2,5 %;
d) 0,5 %.
Modul de calcul
Caracteristica
Rentabilitatea
veniturilor din vanzari
1.2. Rentabilitatea pe produs
Rentabilitatea
activelor (economic)
2.2. Rentabilitatea
activelor cu destinafie
productie
3. Rentabilitatea capitalului:
4.2.
S.A. Respect" a citigat 43,93 bani profit brut, dar fn anul de gestiune numai 31,86 bani,
astfel fnregistrand micorare de 12,07 puncte procentuale.
De asemenea, rentabilitatea veniturilor din v&nz&ri, calculatS fn baza profitului din
activitatea operation alS, s-a red us fafi de anul precedent cu 16,09 puncte procentuale,
iar mSrimea profitului contabil obtinut la un leu venituri din vnzri s-a redus de la 18,33
bani fn anul precedent la 0,84 bani fn anul curent..
La S.A. Respect, fn anul precedent, nivelul rentabilitSpi veniturilor din vanzSri
(calculat fn baza profitului net) a constituit 17,75 %, pe parcursul perioadei de gestiune
nivelul acestui indicator s-a redus cu 19,58 puncte procentuale din cauza pierderilor nete
constatate fn anul raportat.
Deci, putem mentions cS, la S.A. Respect, s-a creat situatie nefavorabilS, care
cere analizS mai detaliatS a cauzelor ce au determinat reducerea tuturor indicatorilor de
rentabilitate.
unde:
ARq - modificarea nivelului rentabilitatii veniturilor din vanzari sub influenta
structurii i sortimentului produselor vandute (marfurilor i serviciilor
prestate);
WPree-CVPcur. VVPrec,-CVPre,
VVPrec 5
VVPrec.
unde:
ARc - modificarea nivelului rentabilitatii veniturilor din vanzari sub influenta
costului pe unitatea de produs vandut (marfa i serviciu prestat);
CVPcur. - costul vanzarilor al produselor finite (marfurilor, serviciilor prestate)
din anul de gestiune.
Prima parte components a formulei de calcul al influentei costului pe unitatea
de produs exprimS nivelul rentabilitStii veniturilor din vanzSri, calculat pomind de
la structura, sortimentul vanzarilor i costul pe unitatea de produs (marfa, serviciu
prestat) ale anului de gestiune i pretul de vanzare pe unitatea de produs din
perioada de bazS.
Majorarea sau reducerea pretului de vanzare pe unitatea de produs (marfa
i serviciu prestat) influenteazS direct asupra nivelului rentabilitStii veniturilor
din vanzari: creterea pretului conditioneazS sporirea rentabilitatii, i invers.
Calcul influentei factorului dat se determinS astfel:
AR . WPo, - CVPcuf, WPfec. - ,
VVPcur
VVPrec *
unde:
ARp - modificarea nivelului rentabilitafii veniturilor din vanzari sub influenta
pretului de vanzare al produselor (marfurilor, serviciilor prestate);
9
5
Vom colecta datele inipale pentru analiza factorials a nivelului rentabilitapi veniturilor
din vanzarea produselor ale S.A. Respecf, calculate fn baza profitului brut. Conform
datelor din Raportul privind rezultatele financiare, Anexei la acest Raport i a calculelor
speciale privind recalcularea indicatorilor pentru ultimii doi ani (vezi tabelul 2.4) vom
construi i vom complete tabelul analitic corespunzStor.
Tabelul 4.3
Date initiale pentru analiza rentabilitSpi veniturilor din vanzarea produselor
Indicatori
Anul
precedent
Anul de
gestiune
Anul de gestiune
recalculat
In
condipile
anului
precedent
3
19 221 301
9 996 409
9 224 892
14 093 546
7 319 388
6 774 158
14 981 347
10 121 381
4 859 966
47,99
48,07
32,44
9
6
-----------------------
x 700
19 221 301
ARp =
100
-----------------------------------------------------------------------------X
14 093 546
9
7
sau
profitul obtinut la un leu costuri, cand rentabilitatea este calculata in
functie de cost pe unitatea de produs. Formula de calcul al rentabilitatii pe
produs, in acest caz, este:
, ...
.
Profitul pe produs
Rentabilitatea pe produs = :--------rfJ:----- x 100
Costul pe unitatea de produs
In ambele cazuri, profitul pe produs este rezultatul obtinut din vanzarea unui
produs i se determina ca diferenta dintre pretul de vanzare i costul pe unitatea de
produs, adica:
Profitul _ Pretul de vanzare Costul pe unitatea pe produs
pe produs
de produs
Daca vom substitui semnificatia indicatorului Profitul pe produs in formula
de calcul al rentabilitatii pe produs, vom obtine:
Pretul de vanzare Costul pe unitatea
Rentabilitatea _ pe produs ________________de produs ^ ^
pe produs
Costul pe unitatea de produs
Din ultima formula, rezulta ca devierea nivelului rentabilitatii pe produs este
determinate de influenta a doi factori:
modificarea costului pe unitatea de produs;
modificarea pretului de vanzare pe produs.
Calculul influentei acestor factori se efectueaza prin metoda substitufiilor in
lan| bazata pe recalcularea indicatorilor. In calitate de sursa informationala
servete Calculatia produsului.
Exemplul 4.4 -
9
9
Tabelul 4.4
Calculul influentei factorilor la devierea nivelului rentabilitapi pe produse
Produse
Costul pe unitatea de
produs, lei
Anul
Anul
de
precedent
gestiune
2
3
Rentabilitatea produselor, %
Anul precedent
(4- 2)x 100
6 = ------------------ ----------------
Recalculat
(4-3)x100
3
Inclusiv, din
modificarea
costului
pretului
unitar
unitar
9 = 8-6
10=7-6
11 = 8 - 7
Anul de
gestiune
(5-3)x100
Abaterea,
1. Cana pea
3 560,00
4 010,00
6 502,86
7 030,00
82,67
62,17
75,31
-7,36
-20,50
+ 13,14
2. Pat-divan
1 310,00
1 800,00
2 530,00
2 500,00
93,13
40,56
38,89
- 54,24
- 52,57
- 1,67
3. MasS
3 086,00
3 758,00
5 861,00
5 900,00
89,92
55,96
57,00
-32,92
- 33,96
+ 1,04
4. Biblioteca
3 804,15
5 3 6 0,00
7 200,32
7 5 00,00
89,28
34,33
39,93
-49,35
-54,95
+ 5,60
5. Grup de colt
3 995,00
5 960,00
7 800,00
8 000,00
95,24
30,87
34,23
-61,01
-64,37
+ 3,36
6. Dulap
pentru haine
3 000,00
4 750,00
5 800,00
6 000,00
93,33
22,11
26,32
- 67,01
- 71,22
+ 4,21
7. Scaune
400,00
680,00
780,00
1 029,90
95,00
14,71
51,46
-43,54
- 80,29
+ 36,75
10 300,00 15 386,27
20 464,00
21 500,00
98,87
33,13
39,74
-59,13
- 65,74
+ 6,61
9. Sufragerie
8 900,00
11 500,00
16 958,00
17 320,00
90,54
47,46
50,61
-39,93
- 43,08
+ 3,15
10. Mobilier
de birou
2 430,00
2 720,00
4 780,00
4 780,00
96,71
75,74
75,74
- 20,97
-20,97
8. Dormitor
10
1
10
3
Exemplul 4.6
Profit (pierdere),
unitafi naturale
10
4
De aici:
Pragul rentabilitatii _ Consumuri ?i cheltuieli constante (in unitati
naturale) Marja de contributie pe unitate de produs
Pragul rentabilitatii in unitati valorice se determina conform formulei:
Pragul rentabilitatii _ Consumuri ?i cheltuieli constante
(in unitati valorice)
Rata marjei de
contributie
unde:
x 100
Rata marjei _ Marja de contributie de contributie
vanzari
10
5
Venituri
din
5 000 unitSti.
Pentru a determina pragul rentabilitStii in lei, este necesarS calcularea ratei marjei de
contributie:
80
Rata marjei de contributie = - x100 = 40 %,
adicS, rezultatul obtinut din vanzarea produsului, dupS restituirea tuturor consumurilor i
cheltuielilor variabile, constituie 40% din suma totals a venitului obtinut din vanzarea
acestuia.
Deci, pragul rentabilitStii in lei va fi:
Pragul rentabilitStii (in lei) =
1
= 10 000 lei.
10
6
Marja de contributie
pentru unitate de
produse de tip *
Cota vanzarilor
de produse de
tip i in totalul
vanzarilor
Intreprinderea
Dacia S.A.
10
7
62,26
37,74
100,00
7,67
5,95
358 412
10
8
Vom determina i analiza pragul rentabilitStii tn conditiile fabricarii catorva tipuri de produse
eterogene. In baza datelor Planului de afaceri al S.A. Respect", pentru trimestrul I al anului
viitor, vom construi tabelele analitice cu date initiale i repartizarea consumurilor i cheltuielilor
constante pe tipuri de produse, vom efectua calculele respective i interpreta rezultatele
obtinute.
Tabelul 4.6
Date initiale privind calculul i analiza pragului rentabilitatii pentru perioada
prognozata
Produse
Cantita- Pretul
tea
de mediu,
produse mii lei
vandute,
unitap
naturale
Venitul din
Consumurile
Marja de
Rata
ConsuProfit
vanzari,
cheltuielile
contribupe, mii lei marjei de murile
i operamii lei
variabile, mii lei
contricheltuielile tional,
pentru pentru pentru pentru bupe, % constante, mii lei
mii lei
total
total
0
4=2x3
1. Canapea 55
6,50
357,50
2. Pat-divan 82
2.55
209,10
50
4,36
218,00
4. Biblioteca 55
7,25
398,75
5. Grup de 54
cott
6,15
3. Masa
6. Dulap
unitate
6
volum
184,2
5
102,5
0
97,50
3,35
173,25
3,15
48,46
1,25
106,60
1,30
50,98
1,95
120,50
2,41
55,28
192,5
0
245,7
0
3,50
206,25
3,75
51,72
332,10
4,55
86,40
1,60
26,02
7=4-5
unitate
8=3-6 9=8:3 x x
100
4,80
182,40
94,24
2,48
88,16
2,32
48,33
7. Scaune 285
1,02
290,70
0,58
125,40
0,44
43,14
8. Dormitor 26
18,30
475,80
9,95
217,10
8,35
45,63
32
14,36
459,52
165,3
0
258,7
0
306,56
9,58
152,96
4,78
33,29
4,50
297,00
161,7
0
2,45
135,30
2,05
45,56
3 220,87
1808,
95
1411,9
2
43,84
9.
38
volum
5=2x6
Sufragerie
10. Mobilier 66
de birou
Total
X
10
1 330
11
81,92
Pentru determinarea voiumului critic al vanzSrilor, distinct pe fiecare tip de produs, este
necesara repartizarea sumei totale a consumurilor i cheltuielilor constante pe tipuri de produse.
In calitate de bazS de repartizare, vom utiliza volumul vanzSrilor.
Tabelul 4.7
Repartizarea consumurilor i cheltuielilor constante pe tipuri de produse
Produse
I.Canapea
2. Pat-divan
3. Masa
4. Biblioteca
5. Grup de colt
6.Dulap pentru haine
7. Scaune
8. Dormitor
9. Sufraqerie
10. Mobilier de birou
Total
* 147,63=1 330x11,10: 100
11,10
6,49
6,77
12,38
10,31
5,66
9,03
14,77
14,27
9,22
100,00
147,63*
86,32
90,04
164,65
137,12
75,28
120,10
196,44
189,79
122,63
1330,00
Pragul rentabilitStii pentru tipuri distincte de produse este prezentat in tabelul 4.8.
Tabelul 4.8
Pragul rentabilitatii pe tipuri de produse
Produse
Pragul de rentabilitate Tn
unitati valorice, mii lei
unitati naturale
1
2
3
1. Canapea
147,63 : 0,4846 = 304,64
304,64 : 6,5 =47
2. Pat-divan
86,32 : 0,5098 = 169,32
169,32 : 2,55 = 66
3. MasS
90,04 : 0,5528 = 162,88
162,88:4,36 = 37
4. Biblioteca
164,65 : 0,5172 = 318,35
318,35 : 7,25 = 44
5. Grup de colt
137,12:0,2602 = 526,98
526,98: 6,15 = 86
6. Dulap pentru haine
75,28: 0,4833 = 155,76
155,76 : 4,8 = 32
7. Scaune
120,10 : 0,4314 = 278,40
278,40 : 1,02 = 273
8. Dormitor
196,44 : 0,4563 = 430,50
430,50: 18,30 = 24
9. Sufragerie
189,79 : 0,3329 = 570,11
570,11: 14,36 = 40
10. Mobilier de birou
122,63:0,4556 = 269,16
259,16:4,5 = 60
Din calculele efectuate, rezultS cS S.A. Respect, pentru a-i acoperi toate consumurile i
cheltuielile, trebuie sS vanda in total produse in valoare de 3 033,76 mii
lei, inclusiv in sumS de circa 300 mii lei, pat-divan -170 mii lei, mas8 -160 mii lei,
biblioteca - 300 mii lei, grup de colf - 500 mii lei, dulap pentru haine - 155,76 mii lei, scaune -278
mii lei, dormitor- 400 mii lei, sufragerie - 500 mii lei, mobilier de birou - 270 mii lei.
Depairea voiumului efectiv (sau planificat) al vanzarilor asupra celui din punctul
critic reprezinta indicatorul sigurantei (securitatii, rezerva stabilitatii financiare), care indica
cu cat poate f! redus volumul vanzarilor fara riscul de a suporta pierderi:
T
Volumul efectiv
,. . .
. . , .~
Indicatorul sigurantei = (sau planificat) , w ..
, ...
Volumul vanzarilor
,,..
in punctul critic
al vanzarilor
Pe langa marimea absoluta acest indicator poate fi exprimat i ca marime relativa,
daca il impartim la volumul efectiv (sau planificat) al vanzarilor:
_...
.
Indicatorul sigurantei
Coeficientul sigurantei = ---------7-----------<- " 7 ~;
Volumul efectiv (sau planificat) al vanzarilor
Exemplul 4.10
Vom ilustra calculul indicatorului securitatii fn baza datelor din exemplul 4.9. Vom efectua
calculele respective i vom interpreta rezultatele obtinute.
In cazul nostru, indicatorul securit&tii pentru produsul constituie:
357,50 - 304,64 = 52,86 mii lei sau
55-47 = 8 unitSti.
Aceasta fnseamna S.A. Respect poate reduce volumul vanzSrilor produsului
la 8 sau cu 52,86 mii lei fr riscul de a suporta pierderi.
Exemplul 4.11
Vom examina modalitatea de calcul al voiumului vanzarilor necesar obtinerii de cStre S.A.
Zodiac", a unui profit ateptat in valoare de 450 000 lei din activitatea operationalS. In baza
datelor Planului de afaceri al S.A. Zodiac, care Ti planificS consumurile i cheltuielile perioadei
variabile pentru unitate de produs in valoare de 30 lei, consumurile i cheltuielile perioadei
constante - 600 000 lei pe an, iar pretul de vSnzare - 80 lei pentru unitate, vom efectua
calculele respective i vom interpreta rezultatele obtjnute.
SS substituim semnificatja indicatorilor corespunzStori fn formulele prezentate mai
sus.
Volumul vanzSrilor necesar cnn
nnn
obtinerii profitului ateptat ----------------------------------= 21 000 unitSti
(fn unitSti naturale)
SO - 30
Pentru calculul voiumului de vSnzSri fn unitSti valorice este necesara determinarea ratei
marjei de contributie:
80 30
Rata marjei de contributie =--------r~ x 100 = 62,50 %
oU
Nr.
cal- c
ulului
1
1
2
3
4
Substitutia
0
1
2
3
Factorii corelati
Consumuri
$i Consumuri
cheltuieli
cheltuieli
variabile (CCV), constante
(CCC), lei
lei
4
3
120
105
105
105
Pragul
$i Pretul de rentabi
litatii,
vSnzare,
unitap
lei
naturale
5
6
400 000
400 000
360 000
360 000
200
200
200
205
Calculul
influentei
Rezul
tatul
influen
tei,
unitati
Denumirea
factori
lor
-789
-422
-189
ACCV
APret
5 000
4211
4211-5000
3 789 3 789 - 4211
3 600 3 600 - 3 789
-
Calculele efectuate fn tabelul 4.9 aratS cS, fn cazul reducerii sumei consumurilor i
cheltuielilor variabile pe unitate de produs cu 12,5 %, adica de la 120 lei la 105 lei, se va
micora suma consumurilor i cheltuielilor totale, ceea ce va duce la mSrirea profitului i
micorarea pragului rentabilitatii cu 789 unitSp. La micorarea valorii consumurilor i cheltuielilor
constante cu 10% sau cu 40 lei se va micora i suma consumurilor i cheltuielilor totale,
iar pentru a acoperi toate consumurile i cheltuielile, fntreprinderea va trebui sa micoreze
pragului rentabilitSpi cu 422 unitapi. Majorarea pretului de vanzare cu 2,5% sau de la 200 lei la
205 lei va conduce la reducerea pragului rentabilitatii cu 189 unitSti.
In aceste condipi, coeficientul securitSpi se va majora i va constitui:
9 500 - 3 600
Coeficientul securitStii: ------------ = 0,6211 sau 62,11 %,
9 500
adica, fntreprinderea poate reduce volumul vanzSrilor fSrS riscul de a suporta pierderi cu 62,11
% fn loc de 50 % [(10 - 5 ) : 10 ].
Vom calcula influenta modificarii voiumului vanzarilor, consumurilor i cheltuielilor
(constante i variabile) i a pretului de vanzare asupra devierii nivelului coeficientului securitSpi.
Pentru aceasta, formula de calcul al coeficientului securitStii putem prezenta astfel:
Volumul . -n?U - planificat al ~
planificat al - vanzanlr in vanzarilor 0 . ..
r
. x ..
punctu
vanzSrilor H ...
cn 1
Coeficientul
securitatii
Volumul planificat al
vanzarilor
Tabelul 4.10
Calculul influentei factorilor la devierea coeficientului securitatii
Nr.
calcul
ului
Factorii corelati
Sub
Volumul Consum
Consumuri
sti- planificat
uri $i
$i
tutia al vanza- cheltuieli
cheltuieli
rilor,
variabile,
constante,
unitati
lei (CCV)
lei ()
naturale
(W)
1
2
3
4
5
0
1
2
3
4
3
10 000
9 500
9 500
9 500
9 500
120
120
105
105
105
5
400
400
400
360
360
Pretul de
vanzare,
lei
200
200
200
200
205
Coefici
entul
Calculul
influentei
Rezul
tatul
Denumirea
10
50,00
47,37
47,37-50,00
55,68-47,37
60,11-55,68
62,11-60,11
-2,63
+8,31
+4,43
+2,00
55,68
60,11
62,11
AVV
ACCV
ACCC
APret
Din datele tabelului 4.10 rezultS ca nivelul coeficientului securitStii a sporit cu 12,11 %. AceastS
cretere a fost determinatS de reducerea consumurilor i cheltuielilor variabile i constante i de
majorarea preturilor de vanzare. Micorarea voiumuluivanzSrilor a determinat reducerea nivelului
coeficientului securitStii cu 2,63%. Toate acestea vor permite intreprinderii s reducS volumul
vanzarilor panS la 62,11% f&rS, riscul de a suporta pierderi.
Consumuri i cheltuieli
_______constante_______
a pre{ului unitar Cantitatea unitatilor
variabile unitare
Vom ilustra calculul valorii minime (critice) a pretului de vSnzare, sumei maxime a
consumurilor i cheltuielilor variabile i constante pe care le poate suporta fntreprinderea, i
momentul temporar al recuperSrii tuturor consumurilor i cheltuielilor, ce tin de fabricarea i
vSnzarea produsului ". In baza datelor din exemplul 4.9, vom efectua calculele
respective i vom interpreta rezultatele obtinute.
147,63
Pretul minim de vanzare al produsului =------------+ 3 , 3 5 = 6 , 0 3 mii lei.
55
Astfel, vanzarea produsului fn conditiile date la un pret mai mare de 6,03 mii lei
va permite fntreprinderii sS obtina profit.
Suma maximS a consumurilor i cheltuielilor totale, pe care le poate suporta fntreprinderea
fn cazul voiumului planificat i pretului stabilit pentru produsul , va constitui:
55 unitati x 6 500 lei = 3 5 7 , 5 mii lei.
Momentul temporar al atingerii situatiei de echilibru se determinS fn felul urmStor: conform
planului pentru trimestrul I, volumul vanzSrilor trebuie sS constituie 55 unitSti, iar pragul
rentabilitStii potrivit calculelor este atins dupS vSnzarea a 47 unitSti. Astfel:
Momentul 3 luni x 47
unitSti c ,
=
_
--------~ = 2,5 luni
temporar
55 unitSti
Nota: fn acest calcul se admite cS fabricarea i vSnzarea produselor vor fi concomitente fn cursul
perioadei planificate, care fncepe la 1 ianuarie.
Astfel, pentru ca fntreprinderea sS acopere toate consumurile i cheltuielile i sa obtinS un
profit nul, trebuie sS lucreze 2,5 luni. UrmStoarea 1/2 luna va aduce fntreprinderii profit. RezultS
cS, fn cea mai mare parte a trimestrului, fntreprinderea va lucra pentru a-i recupera consumurile
i cheltuielile.
Indicatori
Varianta 1
Varianta 2
Ritmul sporirii,
%
4 = 3:2x100-100
252
7 030
1 771 560
3350
844 200
+ 20
+ 20
+ 20
720 440
206 920
+ 22
+ 13,52
196
+ 22,50
23,81
22,22
-6,68
9,14
9,33
+ 2,08
4.5.
_ +
+ + A h _ , +/2An
n 1 unde:
A - valoarea medie a activelor;
A/ - soldul valorii activelor la inceputul perioadei;
A2, A3, ...A.j - soldul valorii activelor la inceputul fiecarei urmatoare luni; An soldul valorii activelor la finele perioadei.
Anul
precedent
2
3 916 236
Anul de
gestiune
3
137 572
Abaterea
absoluta
4=3-2
-3 778 664
1. Profitul (pierderea) la
impozitare, lei
40 956 821
42 514 531
+1 557 710
2. Valoarea activelor la fnceputul anului, lei
42 514 531
43 690 646
+1 176 115
3. Valoarea activelor la sfaritul '
anului, lei
4. Valoarea medie a activelor, lei [(rd.2 41 735 676,00 43 102 588,50 +1 366 912,50
+ rd.3): 2]
9,38
0,32
-9,06
5. Rentabilitatea activelor, % (rd. 1: rd.4
x 100)
Din datele tabelului 4.12 rezultS rentabilitatea activelor la S.A. Respect" are tending de
reducere fatS de nivelul anului precedent. DacS fn anul precedent rentabilitatea activelor a atins
nivelul de 9,38 %, fn anul de gestiune, aceasta s-a redus la 0,32 % sau cu 9,06 puncte
procentuale. E de mentionat nivelul rentabilitStii activelor fn anul de gestiune este foarte
scSzut, ceea ce fn cS la fiecare leu active S.A. Respect", fn medie ob(ine numai 0,32
bani profit la impozitare. Deci, putem mentiona S.A. Respect" utilizeazS neeficient
activele sale.
Nivelul rentabilitatii activelor poate crete sau reduce fie prin majorarea sau
micorarea nivelului rentabilitatii vanzarilor, fie pe seama accelerarii ori incetinirii
rotatiei activelor. Astfel, rezulta ca nivelul rentabilitatii activelor este determinat de
influenza urmatorilor factori:
modificarea rentabilitatii venitului din vanzari;
modificarea numarului de rotatii ale activelor.
Formula factoriala a nivelului rentabilitatii activelor poate fi prezentata astfel:
PPI PPI VV PPI vv
Ra = -^=r-xl00 = -=^-x------=------x-=-,
A
A VV VV A
unde:
Ra - rentabilitatea activelor;
PPI - profitul pana la impozitare;
VV - venituri din vanzari;
A - valoarea medie a activelor totale;
PPI
rentabilitatea veniturilor din vanzari;
VV
VV numarul de rotatii ale activelor totale.
A
Tabelul 4.13
Calculul influentei factorilor la devierea nivelului rentabilitatii activelor
1
1. Venituri din vanzari, lei
2. Profitul pana la impozitare, lei
Anul
Anul
de
precedent gestiune
2
3
21 361 294 16 412 320
3 916 236
137 572
Abaterea
absoluta
to II
Indicatori
Inclusiv din
modificarea
rentabilita- numarului
tii
venitu- de rotatii
rilor
din ale activelor
vanzari
5
6
- 4 948 974
-3 778 664
18,33
0,84
+1366912,
5
- 17,49
0,512
0,381
-0,131
9,38
0,32
-9,06
(- 17,49) x x (-0,131) x X
0,512 = = - 0,84 = =
-0,11
8,95
Se considera ca, daca intreprinderea are rata a rentabilitatii activelor mai mare
decat rata dobanzii la capitalurile imprumutate, atunci atragerea surselor
suplimentare este rationala i actionarii vor beneficia de efectul parghiei financiare,
in caz contrar, indatorarea devine consumatoare de capital propriu, avand loc un
efect de maciuca.
Aceasta analiza se efectueaza in dinamica i/sau la stadiul de elaborare a |
Planului de afaceri, fiind cunoscuta sub denumirea de analiza variantelor
[ (altemativelor) de fmantare.
f
Exemplul 4.17
Anul
precedent
2
33 118 491,50
987 555,50
Anul de
gestiune
3
34 416 262
1 765 266,50
3 916 236
102 762
4 018 998
137 572
329 222
466 794
10,25
124 856
3 791 380
11,78
11,45
0,03
18,65
438 366
(300 794)
1,29
(0,87)
0,05
fn baza datelor din tabelul 4.14 putem mentiona ca in anul precedent S.A. Respect" a apelat la
un fmprumut cu ratS a dobanzii de 10,25 %, coeficientul de
tndatorare fiind 0,03, adica la un leu surse proprii reveneau 3 bani surse imprumutate. Nivelul
rentabilitStii activelor fn aceastS perioadS a constituit 11,78 %, adica la un leu active
fntreprinderea a obtinut 11,78 bani profit la impozitare i piata dobSnzii. In conditiile cand
rata rentabilitStii activelor este mai mare decat rata dobanzii, nivelul rentabilitStii capitalului
propriu a alcStuit 11,45%, adicS actionarii, la un leu surse proprii, au catigat 11,45 bani profit
net.
fn anul de gestiune, nivelul de tndatorare al fntreprinderii a crescut de la 0,03 la 0,05,
ca rezultat al apelSrii la un credit bancar pe termen scurt. Deoarece rata dobanzii de 18,65% este
cu mult mai mare decSt rata rentabilitStii activelor (1,29 %) fn anul de gestiune a scazut
VV
Vom efectua analiza factorials a rentabilitStii activelor cu destinatie de productie ale S.A.
Respect in comparatie cu realizSrile anului precedent. In baza datelor Raportului privind
rezultatele financiare i Bilantului contabil vom construi tabelele analitice i vom interpreta
rezultatele obtinute.
Tabelul 4.15
Date initiale pentru analiza factoriala a rentabilitatii activelor cu destinatie de producpe
Indicatori
Anul
Abaterea
Anul de
precedent
absoluta
gestiune
1
2
3
4 = 3-2
1. Venituri din vanzSri, lei
21 361 294
16 412 320
- 4 948 974
2. Profitul pana la impozitare, lei
3 916 236
137 572
- 3 778 664
3. Valoarea medie a mijloacelor fixe, lei 62 685 843,5 62 473 140,5
- 212 703
8 501 023,5
+ 1 599 663
4. Valoarea medie a stocurilor de mSrfuri 6 901 360,5
i materiale, lei
2,935
3,806
+ 0,871
5. Inzestrarea veniturilor din vanzSri cu
mijloace fixe, lei (rd.3: rd. 1)
0,323
0,518
+ 0,195
6. Inzestrarea veniturilor din vanzari cu
stocuri de mSrfuri i materiale, lei
(rd.4: rd.1)
18,33
0,84
- 17,49
7. Rentabilitatea veniturilor din vinzSri, %
(rd.2: rd. 1)
5,63
0,19
-5,44
8. Rentabilitatea activelor cu destinatie
de productie, % [rd.2: (rd.3 + rd.4)]
Calculul influentei factorilor la devierea nivelului rentabilitatii activelor cu destinatie de
productie se efectueaza prin metoda substitutiilor fn lant.
Tabelul 4.16
Calculul influentei factorilor la devierea nivelului rentabilitatii activelor
r
cu destinape de producpe
SubFactorii corelati
Nr.
Rentabil.
cal- stitupa Inzestra- Inzestracul
rea cu rea
cu vanzSrilor,
%
uMF, lei SMM, lei
(PPI/W)
lui
(MF/W) (SMM/
1
2
3
4
5
1
0
2,935
0,323
18,33
2
1
3,806
0,3 23
18,33
3
2
3,806
0,518
18,33
4
3
3,806
0,518
0,84
Rentabilitatea
activelor cu
destinape de
productie,
%
Calculul
influentei
Rezultatul
influentei,
%'
Denumirea
factorilor
6
5,63
4,44
4,24
0,19
4,44-5,63
4,24-4,44
0,19 - 4,24
-1,19
-0,20
-4,05
AMF/VV
ASMM/VV
APPI/VV
Din datele tabelului 4.16 rezulta ca nivelul rentabilitStii activelor cu destinatie de productie,
in anul de gestiune fata de cel precedent, a scSzut cu 5,44 puncte procentuale. Aceasta
diminuare a fost determinate de influenta negativS a tuturor factorilor. Astfel, in perioada
analizata a crescut inzestrarea veniturilor din vanzSri cu mijloace fixe de la 2,935 lei la 3,806 lei.
Aceasta fnseamnS cS, fn anul raportat, pentru obtinerea unui lei de venituri din vanzari au fost
necesare mai multe mijloace fixe. Utilizarea neeficientS a mijloacelor fixe a conditional reducerea
rentabilitStii activelor cu destinatie de productie cu 1,19 puncte procentuale.
in anul de gestiune, pentru realizarea productiei fn valoare de un leu, au fost folosite stocuri de
mSrfuri i materiale cu 0,195 lei mai multe decSt fn anul precedent, ceea ce a determinat
diminuarea rentabilitStii activelor cu destinatie de productie cu
1, 20 puncte procentuale.
Reducerea nivelului rentabilitStii vanzSrilor cu 17,49 puncte procentuale a determinat
micorarea nivelului rentabilitStii activelor cu destinatie de productie cu 4,05 puncte procentuale.
In calitate de rezerve interne privind majorarea nivelului rentabilitStii activelor cu destinatie
de productie pe viitor poate servi utilizarea mai eficientS a mijloacelor fixe, a stocurilor de marfuri
i materiale i ridicarea nivelului profitabilitStii vSnzSrilor.
4.6.
Vom examina nivelul rentabilitStii capitalului propriu al S.A. Respect fn ultimii doi ani. In
baza datelor din Raportul privind rezultatele financiare i Bilantului contabil vom construi tabel
analitic i interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 4.17
Analiza dinamicii rentabilitatii capitalului propriu
1 Ph. Avare, L. Ravary, G. Legros, P. Lemonnier, Gestiunea si analiza fmanciara, Editura Economica,
Bucurejti, 2002.
Indicatori
Anul
precedent
2
3 916 236
3 791 380
31 430 825
Abaterea
Anul
de
absolute
gestiune
3
4=3-2
137 572
- 3 778 664
(300 794)
-4 092 174
34 806 158 + 3 375 333
1
1. Profitul panS la impozitare, lei
2. Profitul net, lei
3. Valoarea capitalului propriu la
fnceputul anului, lei
34 806 158
34 026 366
- 779 792
4. Valoarea capitalului propriu la sfar$itul
anului, lei
33 118 491,50 34416 262,00 + 1 297 770,50
5. Valoarea medie a capitalului propriu
[(rd.3 + rd.4): 2], lei
11,82
0,40
-11,42
6. Rentabilitatea capitalului propriu, calculatS
fn baza profitului panS la impozitare (rd. 1:
rd.5 x 100), %
11,45
(0,87)
-12,32
7. Rentabilitatea capitalului propriu,
calculatS fn baza profitului net (rd.2:
rd.5 x 100),%
Din calculele efectuate fn tabelul 4.17 rezultS cS la S.A. Respect rentabilitatea capitalului
propriu a fnregistrat reducere fatS de anul precedent.
Rentabilitatea capitalului propriu, calculatS fn baza profitului panS la impozitare fn anul
precedent, a constituit 11,82%, adicS, la fiecare leu de mijloace proprii
S.A. Respect" a catigat cate 11,82 bani profit panS la impozitare, dar fn anul de gestiune
numai 0,40 bani, astfel fnregistrand reducere fatS de anul precedent cu 11,42 puncte
procentuale.
De asemenea, la S.A. Respect trezete fngrijorare faptul obtinerii pierderilor nete fn anul
de gestiune, ca rezultat, rentabilitatea capitalului propriu calculatS fn baza profitului net s-a
micorat cu 12,32 puncte procentuale. DacS, in anul precedent, la fiecare leu capital propriu
S.A. Respect obtinea cate 11,45 bani profit net, atunci fn anul de gestiune a fost obtinute 0,87
bani pierderi nete.
Deci, observSm cS S.A. Respect" nu utilizeazS eficient mijloacele proprii, ceea ce cere
analizS mai detailatS a factorilor de in fluents asupra rentabilitStii capitalului propriu.
A
A
rentabilitatea activelor;
rata
CP
parghiei financiare.
* Bilantul contabil.
Exemplul 4.20
1
1. Venituri din vanzari, lei
2. Profitul pana la impozitare, lei
3. Profitul net, lei
4. Valoarea medie a capitalului propriu,
lei
5. Valoarea medie a activelor, lei
6. Rata parghiei financiare, coef. (rd.5:
rd.4)
7. Rentabilitatea vanzSrilor (rd.2: rd.1 x
100), %
8. Numarul de rotatii ale activelor totale,
coef. (rd. 1: rd.5)
9. Rata corelatiei dintre profitul net i
profitul pana la impozitare,
(rd.3 : rd.2 x 100), %
10. Rentabilitatea activelor (rd.2: rd.5 x
100), %
11. Rentabilitatea capitalului propriu,
calculata in baza:
- profitului net, (rd.3: rd.4 x 100), %.
- profitului pana la impozitare (rd.2:
rd.4 x 100), %.
Anul
precedent
Anul de
gestiune
Abaterea
absoluta
CP
3
21 361 294
3 916 236
3 791 380
33 118 491,50
4
16 412320
137 572
(300 794)
34 416 262
5 = 4-3
- 4 948 974
- 3 778 664
-4 092 174
+1 297 770,50
41 735 676
Pf
1,260
1,252
-0,008
Rv
18,333
0,838
- 17,495
Na
0,512
0,381
- 0,131
Rc
96,81
(218,64)
- 315,45
Ra
9,383
0,319
Rep
11,45
(0,87)
11,82
0,40
Semne
conven
tionale
2
VV
PPI
PN
-9,064
-12,32
- 11,42
Nota: Indicatorii 4 si 5 din tabelul 4.18 sunt calculat! prin media aritmeticS simplS.
Vom efectua analiza influentei a doi factori asupra rentabilitStii capitalului propriu (calculat
fn baza profitului pinS la impozitare) al S,A. Respect tn comparatie cu anul precedent prin
metoda diferentelor absolute, fn baza datelor din tabelul 4.18 vom efectua calculele analitice i
vom interpreta rezultatele obtinute.
Calculul influentei factorilor asupra rentabilitatii capitalului propriu al S.A. Respect prin
metoda diferentelor absolute
1. Modificarea rentabilitSpi capitalului propriu sub influenta rentabilitStii activelor
PPI
unde:
VV
VV
Vom efectua analiza influentei a trei factori asupra rentabilitatii capitalului propriu (calculate
fn baza profitului pana la impozitare) al S.A. Respect" fn comparatie cu anul precedent prin
metoda diferentelor absolute. In baza datelor din tabelului 4.18 vom construi tabelul analitic i
vom interpreta rezultatele obpnute.
Tabelul 4.19
Calculul influentei factorilor asupra rentabilitatii capitalului propriu folosind
metoda diferentelor absolute i
Denumirea factorilor
Calculul marimii influentei
Marimea
factorilor
influentei, %
3
1
2
1. A Rentabilitatea vanzSrilor
(0,838- 18,333) x 0,512 x 1,26
- 11,2864
2. A NumSrul de rotatii ale activelor
3. A Parghia financiarS
- 0,1383
- 0,0026
Total:
- 11,42
rentabilitatea activelor;
A
-
In formula prezentata mai sus, rata corelatiei dintre profitul net i profitul pana la
impozitare caracterizeaza presiunea fiscala asupra rezultatelor financiare ale
intreprinderii i reflecta corelatia dintre profitul net, ramas la dispozitia intreprinderii in
suma totala a profitului generat. Marimea acestui coeficient depinde de cota impozitului
pe venit i diferentele temporale i permanente, care conditioneaza modificarea venitului
impozabil in comparatiecu profitul pana la impozitare, Daca impozitul pe venit create,
atunci scade coeficientul corelatiei dintre profitul net i profitul pana la impozitare, ceea
ce duce la micorarea rentabilitatii capitalului propriu i invers. De menfionat ca
coeficientul corelatiei dintre profitul net i profitul pana la impozitare este unui din mai
mulfi indicatori ce pot fi aplicati pentru determinarea presiunii sistemului fiscal asupra
rezultatelor financiare ale intreprinderii.
Exemplul 4.23
Vom efectua analiza influentei a trei factori asupra rentabilitStii capitalului propriu (calculate
fn baza profitului net) al S.A. Respect" fn comparatie cu anul precedent utilizand metoda
substitutiilor in lant. In baza datelor tabelului 4.18 vom construi tabelul analitic i vom interpreta
rezultatele obtinute.
Tabelul 4.20
Calculul influentei factorilor asupra rentabilitatii capitalului propriu folosind
metoda substitutiilor fn lant
2
0
1
2
3
Factorii interde
Ra,
Pf,
%
coef.
4
9,383
0,319
0,319
0,319
1
1
2
3
4
Nr.
subst
Nr.
cal
c.
Rc,
%
3
5
1,260 96,81
1,260 96,81
1,252 96,81
1,252 - 218,64
Rep,
%
6
11,45
0,389
0,387
-0,87
0,389- 11,45
0,387-0,389
(-0,87) - 0,387
-11,061
-0,002
-1,257
Denumirea
factorului
* $
9
ARa
APf
ARc
Din calculele efectuate fn tabelul 4.20 rezultS cS, la S.A. Respect rentabilitatea capitalului
propriu, calculata fn baza profitului net, s-a micorat cu 12,32 puncte procentuale fn comparatie
cu anul precedent. AceastS micorare ca i fn cazul exemplelor 4.21 i 4.22, a fost influenfatS
de micorarea rentabilitSpi activelor, care a diminuat indicatorul analizat cu 11,061 puncte
procentuale i micorarea parghiei financiare care, la rSndul sSu, a redus rentabilitatea
capitalului propriu cu 0,002 puncte procentuale.
De asemenea, negativ a influentat asupra dinamicii rentabilitSpi capitalului propriu faptul cS
rata corelatiei dintre profitul net i profitul pSnS la impozitare fn anul de gestiune a scSzut
considerabil fn comparape cu anul precedent, ceea ce semnaleazS creterea tensiunii fiscale.
Sub influenta ultimului factor, rentabilitatea capitalului propriu a scSzut cu 1,257 puncte
procentuale.
Activitatea neeficientS, fn anul de gestiune, a S.A. Respect" poate erea probleme privind
formularea strategiilor de dezvoltare pe viitor a societSpi pe acpuni privind randamentul
investipilor acponarilor sub forms de aporturi fn capitalul statutar sau ca urmare a faptului cS au
pus la dispozipa fntreprinderii parte sau fn fntregime profitul care le revenea.
Generarea pierderilor nete la S.A. Respect" face imposibilS remunerarea proprietarilor
fntreprinderii prin acordarea dividendelor i creterea rezervelor fntreprinderii.
PPI
Dupa figura 4.4, putem intocmi un nou sistem factorial al rentabilitatii capitalului
propriu, potrivit caruia asupra acestuia influenteaza patru factori:
rentabilitatea vanzarilor (Rv);
numarul de rotatii ale activelor totale (Na);
rata parghiei financiare (Pf);
rata corelatiei dintre profitul net i profitul pana la impozitare (Rc).
Noul sistem factorial ale rentabilitatii capitalului propriu se exprima astfel:
_ PN PPI VV A PN
nn
Rep = = =--------x -=- x = x ---------- (modelul IV)
CP VV A CP PPI
Exemplul 4.24
Vom efectua analiza influentei a patru factori asupra rentabilitatii capitalului propriu
(calculate fn baza profitului net) al S.A. Respect fn comparatie cu anul precedent prin metoda
substitutiilor fn lant. fn baza datelor tabelului 4.18 vom construi tabelul analitic i vom interpreta
rezultatele obtinute.
Tabelul 4.21
Calculul influenfei factorilor asupra rentabilitatii capitalului propriu prin metoda
substitupilor fn lant
Nr.
cal
c.
Nr.
su
bt.
1
1
2
3
4
5
2
0
1
2
3
4
Factorii interdependenti
Rv,
Na,
Pf,
Rc,
%
coef. coef.
%
3
4
5
6
18,333 0,512 1,260
96,81
0,838
0,512 1,260
96,81
0,838
0,381 1,260
96,81
0,838
0,381 1,2
96,81
52
0,838
0,381 1,252
-218,64
Rep, % Calculul
influentei, %
7
11,45
0,52
0,39
0,387
-0,87
8
-
0,52-11,45
0,39-0,52
0,387-0,39
(-0,87) - 0,387
Denumirea
MSrimea
influentei, factorului
%'
9
10
-
- 10,93
-0,13
- 0,003
- 1,257
ARv
ANa
APf
ARc
Din caIculele efectuate fn tabelul 4.2 rezultS ca la S.A. Respect toti factorii au contribuit la
diminuarea rentabilitStii capitalului propriu. Din cauza micorSrii rentabilitatii vSnzSrilor cu 17,50
puncte procentuale, indicatorul analizat s-a redus cu 10,93 puncte procentuale. Incetinirea vitezei
de rotate a activelor fntreprinderii a contribuit la micorarea cu 0,13 bani a rezultatelor financiare
obtinute la fiecare leu mijloace proprii, iar din cauza micorSrii parghiei financiare rentabilitatea
capitalului propriu s-a redus cu 0,003 bani. Ca i fn exemplul 4.23 creterea tensiunii fiscale a
diminuat rentabilitatea capitalului propriu cu 1,257 puncte procentuale.
Deci, tinSnd cont de nivelul nesatisfScStor al rentabilitatii capitalului propriu, proprietarii
fntreprinderii nu vor risca sS-i investeascS mijloacele suplimentare fn capitalul propriu al S.A.
Respect.
4.7.
4. Analiza
rentabilitStii
Rentabilitatea capitalului Capitolul
permanent
exprima
legatura care exista intre rezultatul
financiar net i capitalul permanent, adica se determina in baza raportului:
Rentabilitatea capitalului _________________Profit net______________
permanent
Valoarea medie a capitalului permanent
Vom examina nivelul rentabilitatii capitalului permanent al S.A. Respect" fn ultimii doi ani.
fn baza datelor din Raportul privind rezultatele financiare i Bilantului contabil vom construi
tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 4.22
Analiza dinamicii rentabilitatii capitalului permanent
Indicatori
Anul
Anul de
precedent
gestiune
1
2
3
1. Profitul net (pierderea neta), lei
3 791 380
(300 794)
33 483 287
37 039 227
2. Valoarea capitalului permanent la
fnceputul anului, lei
37 039 227
35 993 760
3. Valoarea capitalului permanent la
sfarsitul anului, lei
35 261 257,00 36516493,50
4. Valoarea medie a capitalului
permanent,[(rd.2 + rd.3): 2], lei
10,75
(0.82)
5. Rentabilitatea capitalului permanent,
(rd. 1: rd.4 x 100), %
Abaterea
absoluta
4 =3 - 2
-4 092 174
+ 3 555 940
- 1 045 467
+ 1 255 236,50
- 11,57
Din calculele efectuate m tabelul 4.22 rezultS ca la S.A. Respect" rentabilitatea capitalului
permanent, In anul curent, a mregistrat reducere fatS de anul precedent cu 11,57 puncte
procentuale. fn anul precedent S.A. Respect", la fiecare leu de mijloace financiare pe termen
lung, catiga cate 10,75 bani profit net, dar fn anul de gestiune obtine cate 0,82 bani pierderi
nete. Utilizarea neeficientS a mijloacelor de finantare pe termen lung trezete Ingrijorarea
proprietarilor fntreprinderii i interes tn analizS mai detailatS a factorilor de influents asupra
rentabilitStii capitalului permanent.
PNCapitolul
A PPI A4. PPI
PN Rcper = ==x=x = i==
Analiza rentabilitatii
x ^=~ x------------------,
CPer A PPI CPer A PPI
unde:
CPer - valoarea medie a capitalului permanent
In formula prezentata mai sus, coraportul dintre valoarea activelor i valoarea
capitalului permanent, reprezentand un caz particular al parghiei financiare, reflecta
structura surselor de fmantare a activelor. Sensul economic al acestui coraport poate fi
expus in felul urmator: fund exprimat in procente (%), coraportul acesta arata ca, pe
primele 100 %, activele intreprinderii se finanfeaza pe seama capitalului permanent, iar pe
celelalte procente - pe seama datoriilor pe termen scurt.
La urmatoarea etapa de analiza, vom studia rentabilitatea capitalului permanent din
punct de vedere factorial pentru care vom colecta date initiale.
in calitate de surse informationale pentru efectuarea analizei factoriale a
rentabilitatii capitalului permanent, servesc:
Raportul privind rezultatele financiare;
Bilantul contabil.
Exemplul 4.26
Vom colecta datele initiale pentru efectuarea analizei factoriale a rentabilitatii capitalului
permanent al S.A, Respect fn baza datelor Bilantului contabil i Raportului privind rezultatele
financiare vom construi tabel analitic.
Tabelul 4.23
Date initiale pentru analiza factoriala a rentabilitatii capitalului permanent
Indicatori
Simbol
1
1. Profitul pana la impozitare, lei
2. Profitul net, lei
3. Vaioarea medie a capitalului propriu,
lei
4. Valoarea medie a capitalului
permanent, lei
5. Valoarea medie a activelor, lei
2
PPI
PN
CP
3
4
5 = 4-3
3 916 236
137 572
- 3 778 664
3 791 380
(300 794)
-4 092 174
33 118 491,50 34 416 262,00 +1 297 770,50
CPer
Ra
6. Rentabilitatea activelor (rd.1: rd.5 x
100), %
PF
7. Coraportul dintre valoarea activelor i
valoarea capitalului permanent, coef. (rd.5:
rd.4)
Rc
8. Rata corelatiei dintre profitul net i
profitul panS la impozitare, coef. (rd.2:
rd.1)
9. Rentabilitatea capitalului permanent Rcper
(rd.2: rd.4 x 100), %
Anul
precedent
Anul de
gestiune
Abaterea
absoluta
5 = 4-3
9,383
0,319
- 9,064
1,184
1,180
- 0,004
0,968
(2,186)
-3,154
10,75
(0,82)
-11,57
Nota: Indicatorii 3,4 i 5 din tabelul 4.23 sunt calculati prin media aritmeticS simplS.
13
7
Analiza fi
rentabilitStii
In baza datelor initiale Capitolul
colectate4. poate
analizata influenta factorilor asupra
rentabilitatii capitalului permanent prin metoda substitutiilor in lant ori prin una din
varietatile ei.
Exemplul 4.27
3
9,383
0,319
0,319
0,319
4
1,184
1,184
1,180
1,180
5
0,968
0,968
0,968
- 2,186
Rcper
%
6
10,75
0,37
0,36
-0,82
Calculul
influentei, %
'
7
-
0,37- 10,75
0,36-0,37
(-0,82) - 0,36
Marimea
influentei,
%'
Denumirea
factorului
-10,38
-0,01
- 1,18
ARa
APF
ARc
Din calculele efectuate In tabelul 4.24 rezultS cS la S.A. Respect" rentabilitatea capitalului
permanent, fn anul precedent, a constituit 10,75 %, adicS, la fiecare leu de mijloace permanente
de finantare, S.A. Respect" a catigat cate 10,75 bani profit net, dar in anul de gestiune a
obtinut 0,82 bani pierderi nete, astfel, mregistrand reducere fata de anul precedent cu 11,57
puncte procentuale.
Micorarea rentabilitStii capitalului permanent a fost influentatS de scSderea rentabilitStii
activelor, care a diminuat indicatorul analizat cu 10,38 puncte procentuale, de modificarea
presiunii fiscale, care a crescut in anul de gestiune i a diminuat indicatorul analizat cu 1,18
puncte procentuale i influenta neesentialS a parghiei financiare care a micorat rentabilitatea
capitalului permanent cu 0,01 puncte procentuale.
Astfel, in anul de gestiune, fntreprinderea a mregistrat pierderi nete i a fost nevoitS sS
apeleze la imprumuturi i credite bancare.
Bibliografie selectiva:
Capitolul 4. Analiza
rentabilitatii . ,
7. . .
Intrebari de recapitulare:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
4. Analiza rentabilitStii
25. De ce este mai preferabila,Capitolul
pentru proprietarii
intreprinderii, rentabilitatea capitalului
propriu calculata in baza profitului net?
26. Care factori influenteaza asupra rentabilitatii capitalului propriu calculate in baza
profitului pana la impozitare intr-un sistem de trei factori?
27. Ce factori influenteaza asupra rentabilitatii capitalului propriu calculate in baza
profitului net intr-un sistem de patru factori?
28. Cum poate fi calculata valoarea medie a capitalului permanent folosind datele
Rapoartelor financiare?
29. Ce surse informationale se aplica pentru executarea analizei factoriale a rentabilitatii
capitalului permanent?
30. Care sunt factorii de influenta asupra rentabilitatii capitalului permanent?
Testul individual 4
-s'
Verificati-va cunotintele din acest capital prin alegerea unui raspuns pentru fiecare
dintre urmatoarele intrebari (afirmatii):
4.1.(0,5) Nivelul rentabilitatii veniturilor din vanzari caracterizeaza:
a) gradul in care folosirea resurselor intreprinderii aduce profit;
b) capacitatea intreprinderii de a obtine profit din vanzari;
c) capacitatea de a recupera consumurile de productie.
4.2.(1,75) Nivelul planificat al rentabilitatii veniturilor din vanzarea produselor
constituie 16,41%, nivelul efectiv al acestuia - 16,98%, iar nivelul recalculat,
pomind de la stmctura i sortimentul vanzarilor anului de gestiune, costul i pretul
de vanzare pe unitatea de produs din perioada planificata - 16,17%. Devierea
nivelului rentabilitatii veniturilor din vanzari, sub influenta modificarii structurii i
sortimentului produselor fabricate i vandute, va fi:
a) 0,24%;
c) - 0,81 %;
b) + 0,57 %; d) + 0,24 %.
4.3.(0,5) Prin pragul rentabilitatii se intelege:
a) consumurile i cheltuielile, la care intreprinderea nu are nici pierderi, nici profit;
b) veniturile din vanzari, la care intreprinderea nu are nici pierderi, nici profit.
4.4.(0,5) Marja de contributie reprezinta:
a) profitul obtinut din vanzari;
b) depairea veniturilor din vanzari asupra consumurilor i cheltuielilor variabile;
c) depairea veniturilor din vanzari asupra consumurilor i cheltuielilor constante.
4.5.(1,0) Firma planifica fabricarea i realizarea unui singur produs la un pret de 20 lei
unitatea. Consumurile i cheltuielile variabile unitare constituie 12 lei unitatea.
Consumurile i cheltuielile constante totale alcatuiesc 198 000 lei. Pragul
rentabilitatii in unitati naturale va fi:
a) 24 750 unitati;
b) 16 500 unitati;
c) 27 450 unitati.
14
0
Capitolul i
4. Analiza
rentabilitatii
4.6.(2,0) Firma planifica fabricarea
realizarea
a doua tipuri de detergent: OMO i
TAID. Pentru calcularea pragului rentabilitatii total dispunefi de urmatoarele date
initiale:
Indicator!
Tipuri de produse
1
I. Pretul de vSnzare unitar, lei
OMO
2
TAID
3
17
15
10
45
55
Total
4
100
%
4. Consumurile i cheltuielile constante totale, lei
195 000
14
1
4. Analiza
rentabilitStii
i Capitolul 5 Analiza Capitolul
situatiei
i patrimoniale
Obiectivele capitolului:
14
2
Capitolul
Analiza arentabilitatii
in calitate de sursa principals
de 4.analizS
situatiei patrimoniale servete Bilantul
contabil, in particular, informafiile situate in activul acestuia. Baza informationalS
aplicatS pentru efectuarea analizei situatiei patrimoniale cuprinde, de asemenea, i date
din Artexe la Bilantul contabil.
Capitolul 4.
rentabilitStii
operationale, venituri din activitatea
deAnaliza
investitii,
venituri din activitatea fmanciara,
venituri exceptionale. Primele doua elemente se iau in calcul conform Raportului
privind rezultatele financiare, restul componentelor - conform Anexei la acest raport.
Compararea evolutiei activelor disponibile in concordanta cu dinamica veniturilor
permite aprecierea eficientei folosirii patrimoniului existent. Se apreciaza pozitiv situatia
in care ritmul (sporul) creterii veniturilor depaete indicatorul similar al modificarii
activelor. In asemenea conditii devine evidenta gestiunea reuita a patrimoniului din
partea managerilor intreprinderii.
Exemplul 5.1
Ritmul
cre$terii, %
5
102,77
76,83
79,65
Nota. Veniturile totale reflectate la rd.3 din tabelul 5.1 sunt calculate in felul urmStor:
anul precedent 22 078 875 lei = 21 361 294 + 524 164 + 74 027 + 119 390;
anul de gestiune 17 586 764 lei = 16 412 320 + 753 331 + 307 105 + 114 008.
Din datele tabelului 5.1 rezulta ca in dinamicS se evidentiaza tendinta pozitiva de cretere
a patrimoniul aflat la dispozitia S.A. Respect. DacS la inceputul anului de gestiune activele
controlate de intreprindere au constituit 42 515 mii lei, atunci la sfaritul anului acestea au
crescut cu 2,77 % i au alcStuit 43 691 mii lei. Printre canalele de intrare a patrimoniului in
administrarea intreprinderii prevaieaza procurarea i crearea activelor (In particular, a ceior
materiale In curs de executie) pe seama surselor imprumutate.
InsS datele tabelului 5.1 atestS utilizarea ineficientS a patrimoniului disponibil. Ultima
conduzie reiese din faptul datS cu creterea activelor controlate de Intreprindere, are loc
reducerea considerabilS a veniturilor obtinute In urma utilizSrii acestora In activitate de
IntreprinzStor.
5.3.
In cadrul analizei structurale a patrimoniului se examineaza corelatiile existente intre diferite elemente
patrimoniale reflectate in activul Bilantului contabil.
Pentru studierea structurii patrimoniului intreprinderii pe larg se folosete astfel de metoda de
examinare a informatiei din Rapoarte financiare ca analiza pe verticala. Aceasta metoda cuprinde
calcularea ponderii (cotei) fiecarui element component in totalul activelor. in acest caz, in calitate de criteriu de
grupare a activelor servete de obicei natura, adica continutul economic al componentelor
patrimoniului reflectate pe posturile din activ al Bilantului contabil.
Exemplul 5.2
Devierea
6
+ 0,06
+ 1,41
-4,75
-
+ 6,7
-2,95
-0,36
-0,11
-
Informatia continutS fn tabelul 5.2 atestS faptul fn structura patrimoniului S.A. Respect"
prevaleazS mijloacele fixe. Totodata, se observS reducerea absoluta i relativS a acestei grupe
de active. DacS la fnceputul perioadei de gestiune mijloacele fixe au constituit 72,1 la sutS din
totalul patrimoniului disponibil, atunci la sfarit cota mijloacelor fixe a alcStuit numai 67,36 %,
adicS cu 4,75 % mai putin.
Considerabil a crescut cota stocurilor de mSrfuri i materiale care la sfaritu! anului de
raportare au alcStuit 23,03 % din totalul activelor, ceea ce este cu 6,7 % mai mult decat la
fnceputul.
Se observS micorarea absolutS i relativS a resurselor economice sustrase fn decontSrile
cu debitorii. Cota creantelor s-a redus pe parcursul anului cu 2,95 % (de la 8,83 % la fnceputul
perioadei la 5,88 % la sfaritul).
Restul modificSrilor survenite fn structura patrimoniului S.A. Respect nu au fost atSt de
fnsemnate.
Capitolul
Analiza rentabilitStii
La aprecierea acestui indice
este 4.necesar
sa tinem cont de nivelul de insuire a
capacitafilor de productie. In particular, creterea in dinamica a ratei imobilizarilor in
conditiile unui grad scazut de utilizare a capacitafilor existente reflecta compozitie
fragila a utilizarii patrimoniului intreprinderii. Ponderea ridicata (mai mare de doua
treimi din activ) a imobilizarilor poate erea dificultati privind achitarea datoriilor curente.
14
6
14
7
Capitolul
Analiza rentabilitStii
In conditiile crizei economice
i 4.inflatiei
acest raport are tendinta negativa de
descretere, conditionata de un ir de cauze: majorarea preturilor pentru marfuri i
materiale stocate, plasarea mijloacelor libere pentru marirea fizica a stocurilor de marfuri
i materiale in calitate de protectie contra devalorizarii banilor, majorarea stocurilor
productiei finite din cauza reducerii cererii, scaderea gradului de reinnoire a mijloacelor
fixe din cauza scumpirii lor i lipsei surselor de finantare. Tendinta de scadere a
capacitatii tehnice uneori se incetinete artificial prin reevaluarea mijloacelor fixe, dar
aceasta nu favorizeaza gradul real al indicatorului in cauza.
in caz de necesitate se examineaza mai profund anumite elemente componente ale
patrimoniului cu destinatie de productie. De exemplu, la solicitarea creditului pentru
reinnoirea mijloacelor fixe, pot fi calculati i interpretati urmatorii coeficienti: rata de
reinnoire a mijloacelor fixe, coeficientul de ieire, coeficientul de uzura, coeficientul de
utilitate, cota mijloacelor fixe complet uzate, rata medie de acumulare a uzurii.
in particular, pentru aprecierea disciplinei financiare a clientului privind utilizarea
deplina a surselor proprii de finantare destinate reinnoirii mijloacelor fixe, creditorul, in
baza datelor Anexei la Bilantul contabil, poate calcula i compara urmatorii indicatori:
Capitolul
4. Analiza
rentabilitatii
Pastrarea nivelului ridicat
al ratei
activelor
materiale pe termen lung, neutilizate
intr-o perioada indelungata, semnaleaza incapacitatea conducerii intreprinderii de a
efectua oportun actiuni corespunzatoare: predarea in arenda a activelor care nu .pot fi
folosite in cadrul intreprinderii, schimbarea sau comercializarea acestora i altele.
La aplicarea urmatorului criteriu de clasificare a activelor, acestea se grupeaza
in functie de gradul lichiditatii, adica dupa capacitatea elementelor patrimoniale de a
se transforma in mijloace baneti. Din acest punct de vedere, poate fi calculata i
interpretata rata activelor perfect lichide, care se determina in baza relatiei:
Mijloace fixe
Total active
Capitolul 4. Analiza
rentabilitStii
Nivelul primei rate ce calculeaza
in baza
informa|;iilor din Anexa la Bilantul
contabil (indicatorul 7 din date generale) cu ajutorul formulei:
Valoarea de bilanf a activelor Rata
activelor grevate _ inregistrate in calitate de gaj cu gaj Total
active
15
0
Capitolul
4. Analiza
rentabilitatii
Nivelul mai ridicat al ratei
activelor
grevate
cu gaj i, respectiv, mai scazut al ratei
activelor degajate inseamna pentru un creditor potential mai putine anse de a garanta cu
gajul un contract nou de creditare, de imprumut etc.
De mentionat ca la calcularea acestor coeficienti nu poate fi aplicata valoarea de gaj
a activelor, pentru ca in acest caz nu va fi asigurata comparabilitatea metodelor de
estimare a patrimoniului luat in calcul in numaratorul i numitorul formulelor prezentate
mai sus. Drept dovada pentru aceasta afirmatie poate servi rata corelatiei dintre valoarea
de gaj i cea de bilant a patrimoniului depus in gaj:
Acest coeficient arata de cate ori valoarea de gaj depaete valoarea de bilanf a
patrimoniului intreprinderii inregistrat in calitate de gaj. Decalajul dintre numaratorul i
numitorul formulei de mai sus se explica prin faptul ca valoarea de gaj constituie un
anumit procent, de obicei pana la 80 %, de la valoarea de estimare (de piata) a activelor
depuse in gaj.
La aplicarea urmatorului criteriu de clasificare a activelor, acestea se apreciaza dupa
capacitatea de a aduce venit. In acest scop totalitatea activelor disponibile se divizeaza
in doua grupe in dependenfa de faptul daca folosirea activelor a adus intreprinderii sau
nu venituri in perioada de gestiune. De exemplu:
Grupe (categorii) de
active
Active nemateriale
Programe informatice,
embleme comerciale,
Mijloace fixe
Investitii financiare
Licente
pentru
15
1
Vom studia structura patrimoniului la S.A. Respect prin metoda ratelor. fn baza
datelor Bilantului contabil i Anexei la Bilant vom alcStui tabelul analitic i vom interpreta
rezultatele obtinute.
Tabelul 5.3
Analiza coeficientilor structurii activelor
Denumirea
La inceputul anului
La sfaritul anului
coeficientului
1
2
3
1. Rata
31 551 767: 42 514 531 =
30 988 687: 43 690 646 =
imobilizarilor
= 0,74
= 0,71
2. Rata patrimoniului cu 1(62 844 184 - 32 188 774) + + 6 [(62 102 097-32 674 164) + + 10
destinatie
de 941 813]: 42 514 531 =
060 234]: 43 690 646 = = 0,90
productie
= 0,88
3. Rata compozitiei
(62 844 184-32 188 774) :
(62 102 097 - 32 674 164):
tehnice a
: 10 962 764 =
: 12 701 959 =
activelor
= 2,80
= 2,32
304 073*: 62 844 184 =
9 200 824 : 62 102 097 =
4. Coeficientul de
= 0,0048
= 0,1482
reinnoire a
mijloacelor fixe
799 758 : 62 102 097 =
5. Rata medie de 982 655*: 62 844 184 =
= 0,0156
= 0,0129
acumulare a uzurii
6.
Rata
activelor 0 : 31 426 183 =
materiale pe termen
lung neutilizate
7. Rata activelor
perfect lichide
1
8. Rata activelor
arendate
= 0,03
0 : 42 514 531 =
0 : 43 690 646 =
=0
= 0,0015
3
=0
5.4.
Vom efectua calculul patrimoniului net al S.A. Respect i vom studia influenta
factorilor asupra modificarii acestui indicator. In baza datelor Bilantului contabil vom
alcatui tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 5.4
Calculul i analiza factoriala a patrimoniului net
___________________________________________________________(In lei)
Indicatori
La inceputul La
Influenta
sfaritul Abaterea,
anului anului
asupra
patrimoniului
net
1
2
3
4
5
1. Total active
42 514 531
43 690 646
+ 1 176 115
+ 1 176 115
2. Datorii pe termen lung
2 233 069
1 967 394
- 265 675
+ 265 675
3. Datorii pe termen scurt
5 475 304
7 696 886
+ 2 221 582
- 2 221 582
34 806 158
34 026 366
- 779 792
X
4. Patrimoniul net (rd.1
-rd.2-rd.3)
Din calculele efectuate in tabelul 5.4 rezulta ca la sfaritul perioadei de gestiune
S.A. Respect dispune de patrimoniul net In suma totals de 34 026 mii lei. Totodata, In
dinamica se observa tendinta negative de reducere a activelor nete, care s-au micorat fn
cursul anului cu 778 mii lei,
Reducerea mentionata s-a produs din cauza creterii considerabile a datoriilor pe
termen scurt. Sub influenta acestui factor patrimoniul net a scSzut cu 2 221 mii lei.
Totodata, majorarea valorii activelor controlate de intreprindere i micorarea datoriilor pe
termen lung a diminuat cu 1 176 i 266 mii lei respectiv influenza negative a creterii
datoriilor pe termen scurt.
Active
Suma, mii lei
Compo
nente
Datorii
Suma, mii lei
Active nete
La inceputul
La sfar$itul
la
in- la
sfarsfar- Suma, mii
la
in- la
ceputul
$itui
lei
ceputul ptul
1
2
3
4
5
6
7 = 2-5
318
5 5 1 30988687 Datorii pe 2233069 1967394 29
Active pe 31
698
767
termen
termen
lung
lung
Active
10 962 764 12 701959 Datorii pe 5 475304 7696 886 5487460
curente
termen
scurt
Total
42 514 531 43
690 Total
7708 373 9
664 34
806
active
646
datorii
280
158
Unui din actionarii S.A. Respect a propus societStii sS rSscumpere 800 actiuni
ordinare detinute. Cu ajutorul valorii activelor nete la sfaritul anului de gestiune, vom
determina valoarea de negociere a pachetului de actiuni in conditiile lipsei preturilor de
piata (actiunile intreprinderii nu se coteaza la bursS de valori, tranzactiiie pe piata
extrabursiera cu actiunile emise nu au fost inregistrate).
In baza datelor Raportului financiar vom alcStui tabelul analitic i vom interpreta
rezultatele obtinute.
Bibliografie selectiva:
1. A. Nederita, N. Tiriulnicov, V. Paladi, L. Gavriliuc. Recomandari practice
privind intocmirea notei explicative la raportul financiar anual - revista
Contabilitate i audit, nr,4, 1999, p. 50-52, 69-71.
2. V. Balanuta. Diagnosticul i estimarea patrimoniului intreprinderii i
eficientei utilizarii activelor in contextul restructurarii activitatii de productie.
Contabilitate i audit, 1999, nr.6, p. 46-50.
3. A. Ifanescu, C. Stanescu, A. Bacui. Analiza economico-fmanciara.
Bucureti, Editura Economica, 1999, p.230-234.
4. N. Tabara, E. Horomnea, C. Toma. Analiza contabil-fmanciara. Iai, '
Moldova, 2000, p.l56-159.
5. .. . . :
, 2000, .278-302.
Intrebari de recapitulare:
1.
2.
3.
4.
16
3
a)
b)
c)
d)
6.1.
Obiectivele i importanta analizei
rotatiei
Pentru a-i desfaura normal activitatea de intreprinzator, intreprinderea
trebuie sa dispuna de mijloace baneti necesare procurarii resurselor, organizarii
procesului de productie i comercializarii produselor fabricate. De regula, in urma
comercializarii produselor finite, intreprinderea trebuie sa obtina suma mai mare
de mijloace baneti decat cea initial investita la inceputul ciclului operational cu
marimea profitului realizat din afaceri (vezi figura 6.1).
Retinerea mijloacelor la orice faza de circulate a activelor duce la incetinirea
rotatiei acestora, la atragerea suplimentara a mijloacelor in circuit, i, ca rezultat,
la agravarea considerabila a situatiei financiare a intreprinderii.
Reducerea duratei ciclului de producfie ?i a fazelor de circulate a activelor
contribuie la accelerarea rotatiei activelor, efectul careia se exprima prin
majorarea voiumului producerii i vanzarilor fara atragerea suplimentara a
resurselor financiare. Pe langa aceasta, pe seama accelerarii rotatiei activelor, se
majoreaza i profitul, deoarece, in mod normal, capitalul trebuie sa revina in
forma sa initiala baneasca cu anumita cre^tere. Daca in urma activitatii de
intreprinzator intreprinderea inregistreaza pierderi, atunci accelerarea rotatiei
activelor cauzeaza inrautatirea (agravarea) rezultatelor financiare i consumarea
capitalului. De aici, rezulta ca intreprinderea trebuie, pe de parte, sa utilizeze
16
4
eficient activele sale, majorand suma profitului obtinut, in medie la un leu activ,
iar, pe de alta parte, - sa le foloseasca mai intensiv, accelerand rotatia acestora in
toate fazele de circulate a activelor.
16
5
Mijloace
Perioada
de
tncasare
Creante
Perioada
de
pastrare
Perioada
de vanzare
Produse
finite
Perioada de producere
Pentru aprecierea
utilizarii intensive a
activelor, sunt calculate
i analizate ratele de
rotatie a activelor.
Esenta
calculului
ratelor de rotatie a
activelor consta in
compararea ritmului de
modificare a veniturilor
din vanzari i valorii
medii a activelor.
Necesitatea
analizei
rotatiei
activelor rezulta din
importanta informatiei
analitice pentru luarea
deciziilor
de
catre
conducerea
intreprinderii i de
utilizatorii extemi ai
informatiei
din
Rapoartele financiare.
In
particular,
analiza
rotafiei
activelor
ofera
utilizatorilor
Rapoartelor financiare
posibilitatea
de
a
aprecia
urmatoarele
aspecte:
Care este nivelul i
evolutia ratelor de
rotatie a activelor?
Care sunt
cauzele
posibile, ce au
determinat
devierea
duratei de
rotatie a
activelor?
Care este efectul din
accelerarea
rotatiei
activelor?
Care sunt caile de
reducere a duratei de
rotatie a activelor?
1Nicolae Georgescu. Analiza bilantului contabil, Bucurejti, Editura Economica, 1999, p.215.
16
8
veniturile din vanzari trebuie sa creasca, iar activele care nu aduc nici un profit ar
trebui scoase din circuitul economic al fntreprinderii.
Marimea inversa a numarului de rotafii se numete rata inzestrarii
veniturilor din vanzari cu active:
Rata inzestrarii veniturilor . Valoarea medie a activelor din
vanzari cu active
Venituri din vanzari
Aceasta rata caracterizeaza de cate active are nevoie fntreprinderea pentru
generarea veniturilor din vanzari fn valoare de un leu.
Durata (viteza) de rotatie a activelor poate fi determinate ca:
Numarul de zile
calendaristice Tn
medie x calendaristice in
perioada analizata
Numarul de rotatii
Venituri Numarul de zile Venituri din vanzari
ale activelor ,. . : calendaristice fn din vanzari . ,
_
perioada analizata
Durata de rotatie arata in cate zile are loc rotatie a activelor, adica perioada
de timp (numarul de zile) fn care veniturile din vanzari reinnoiesc activele
intreprinderii.
Ultima modalitate de calcul ale ratelor de rotatie a activelor - dupa durata de
rotafie - este cea mai evidenta, fiindca in ea este reflectata perioada de timp in care
se analizeaza rotatia (an - 360 zile, trimestru - 90 zile, luna - 30 zile). La utilizarea
altor modalitati de calcul ale ratelor de rotatie a activelor apare necesitatea de a
mentiona pentru ce perioada de timp sunt efectuate calculele, pentru ca numarul
de rotafii ale activelor intr-un trimestru, oricand va fi mai mic decat numarul de
rotafii intr-un an, iar suma activelor la un leu venituri din vanzari, invers, pentru
un trimestru va fi mai mare, decat pentru un an.
Analiza indicatorilor generalizatori de rotafie a activelor poate fi efectuata
prin compararea ratelor de rotafie a activelor in anul de gestiune cu cele din
perioadele precedente i/sau prevazute in Planul de afaceri. in mod normal,
numarul de rotatii trebuie sa creasca, iar durata de rotafie sa se micsoreze.
in calitate de surse informationale pentru efectuarea analizei servesc:
Bilantul contabil;
Raportul privind rezultatele financiare;
Planul de afaceri.
Exemplul 6.1
Abaterea
absoluti
4 = 3-2
- 4 948 974
+ 1 366 912
-0,131
+ 0,68
+ 242
Datele tabelului 6.1 aratS cS la S.A. Respect, in anul de gestiune, s-a redus
numarul de rotatii ale activelor cu 0,131 ori fata de cel precedent, corespunzStor s-a
majorat rata inzestrSrii veniturilor din vanzari cu active de la 1,95 lei la 2,63 lei, ceea ce
fnseamna pentru a genera venituri din vanzSri fn valoare de un leu fntreprinderea a
avut nevoie cu 0,68 lei de active mai multe decat fn anul precedent. De mention at cS, fn
perioada analizatS, s-a fncetinit rotatia activelor cu 242 zile.
Astfel, putem constata ca, la S.A. Respect, a scazut eficienta utilizarii activelor
totale, ceea ce cere analizS mai detaliatS a ratelor de rotatie a partilor componente ale
acestora.
Vom aprecia evolutia ratelor de rotafie a partilor componente ale activelor totale fn
comparatie cu realizSrile anului precedent. In baza datelor Bilantului contabil i Raportului
privind rezultatele financiare ale S.A. Respect vom construi tabelul analitic i vom
interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 6.2
Analiza generala a ratelor de rotatie a partilor componente ale activelor totale
Indicatori
Anul
Anul de
Abaterea
precedent
gestiune
absoluta
1
1. Venituri din vanzari, lei
2. Valoarea medie a mijloacelor fixe
3. Valoarea medie a activelor curente
4. NumSrul de rotatii ale mijloacelor fixe
(rd.1: rd.2)
5. Numarul de rotatii ale activelor
curente (rd. 1: rd.3)
6. Durata de rotafie a activelor curente,
zile (rd.2 x 360: rd. 1)
2
21 361 294,0
62 685 843,5
9 868 696,0
0,341
3
16 412 320,0
62 473 140,5
11 832 361,5
0,263
4 = 3-2
-4 948 974,0
-212 703,0
+ 1 963 665,5
-0,078
2,165
1,387
-0,778
166,32
259,54
+ 93,22
Din calculele efectuate in tabelul 6.2 rezultS cS, la S.A. Respect, in anul de
gestiune fata de cel precedent, a avut loc reducerea numSrului de rotatii atat ale
mijloacelor fixe, cat i ale activelor curente cu 0,078 ori i 0,778 ori respectiv. Aceasta a
condition at Incetinirea rotatiei a activelor curente 93,22 zile.
Deci, in perioada analizatS, S.A Respect" a utilizat neeficient atSt activele sale
imobilizate Tn mijloace fixe, cSt i cele curente. Situatia creatS la intreprindere cere
apreciere mai detaliatS a ratelor de rotatie a activelor curente aflate in diferite faze de
circulate ale acestora.
* Stocul mediu al materialelor, produselor in curs de executie, produselor, creanfelor pe termen scurt etc.
17
1
Vom aprecia durata de aflare a activelor curente fn diferite faze de rotatie a acestora
fn comparatie cu datele anului precedent fn baza datelor Bilantului contabil i Raportului
privind rezultatele financiare ale S.A. Respect vom construi tabelul analitic i interpreta
rezultatele obtinute.
Tabelul 6.3
Aprecierea duratei de aflare a activelor curente In diferite faze de rotatie a acestora
Indicatori
1
1. Valoarea medie a activelor curente, lei
Inclusiv a:
1.1. Stocurilor de materiale
1.2. Productiei in curs de executie
1.3. Produselor
1.4. MSrfurilor
1.5. Creantelor pe termen scurt
3. Durata de rotatie a activelor curente,
zile
1
Anul
Abaterea
Anul
de
precedent gestiune
absoluta
2
3
4 = 3-2
9 868 696,0 11 832 361,5 + 1 963 665,5
4 501 191,0
4 938 815,0
+ 437 624,0
281 822,0
1 471 421,0
522 899,5
2 828 014,5
166,32
154 842,5
2 876 868,5
410 455,0
3 162 407,5
259,54
- 126 979,5
+1 405 447,5
- 112 444,5
+ 334 393,0
+ 93,22
4 = 3-2
75,86
108,33
+ 32,47
4,75
3,40
- 1,35
24,80
63,10
+ 38,30
8,81
47,66
9,00
69,37
+ 0,19
+ 21,71
Inclusiv a:
3.1. Stocurilor de materiale (rd.1.1:
rd.1 x rd.3)
3.2. Produselor in curs de executie
(rd.1.2 : rd.1 xrd.3)
3.3. Produselor
(rd.1.3: rd.1 xrd.3)
3.4. Marfurilor (rd.1.4 : rd.1 xrd.3)
3.5. Creantelor pe termen scurt (rd.
1.5: rd.1 xrd.3)
In baza datelor tabelului 6.3 putem constata s-a accelerat rotatia activelor curente
aflate in produse in curs de executie i s-a incetinit viteza de transformare a activelor
curente aflate in stocuri de materiale, produse, mSrfuri i creante pe termen scurt.
Deci, putem mentions , la S.A. Respect", activele curente aflate in diferite faze de
circulate sunt utilizate cu eficientS mai scazutS, ceea ce cere examinarea cauzelor ce
au conditionat incetinirea rotatiei activelor curente In diferite faze.
17
2
6.4.
*=
17
3
+ 3,80
+ 93,22
+ 242
Nr.
calculului
1
1
2
3
Substitupa
2
0
1
2
Factori corelati
Durata
Cota
Durata de derotape
activelor
rotafie
a activelor
totale,
curente in activelor
activele
curente,
zile
totale, %
zile
3
4
5
23,65
16 6,32
703
27,45
166,32
606
27,45
259,54
945
Calculul
influentei,
zile
Rezultatul
influentei,
zile
Denumirea
factorului
606 - 703
945-606
-97
+ 339
A Cotei AC
Duratei
rotatiei AC
Calculele efectuate in tabelul 6.5 aratS incetinirea rotafiei activelor totale a fost
cauzatS de creterea perioadei de reinnoire a activelor curente de la 166,32 zile la 259,54
zile. Aceasta a conditional incetinirea rotafiei activelor totale cu 339 zile. TotodatS,
majorarea cotei activelor curente in totalul activelor cu 3,80 puncte procentuale a
determinat accelerarea rotatiei activelor totale cu 97 zile.
Deci, observSm cS principalul factor care a provocat incetinirea rotatiei activelor este
utilizarea mai pufin eficientS a activelor curente, ceea ce cere analizS mai detaliatS a
cauzelor ce au conditionat incetinirea rotatiei acestora la diferite faze.
17
4
17
5
Tabelul 4.4
9 868 696,0
1. Active
curente, total
4 501 191,0
Inclusiv 1.1.
Materiale
1.2. Produse in 281 822,0
cursde
execute
1.3. Produse
1 471 421,0
1.4. Marfuri
522899,5
2 828014,5
1.5. Creante
pe termen
scurt
x360:4
x360:4
x360:5
11832361,5
21 361 294
16412320 166,32
199,41
259,54
+ 93,22
+ 33,09
+ 60,13
4 938815,0
21361 294
83,23
108,33
+ 32,47
+ 7,37
+ 25,10
154 842,5
21 361 294
2,61
3,40
-1,35
-2,14
+ 0,79
2 876868,5
410455,0
3162407,5
21 361 294
21 361 294
21 361 294
16412320 24,80
16412320 8,81
16412320 47,66
48,48
6,92
53,30
63,10
9,00
69,37
+ 38,30
+ 0,19
+ 21,71
+23,68
-1,89
+ 5,64
+14,62
+ 2,08
+16,07
Tabelul 4.4
Tabelul 4.4
Analiza indicatorilor particulari ai rotafiei activelor curente permite determinarea mai exacta a influentei modificarii
acestora asupra rotafiei generalizatoare a activelor curente i urmarirea fazelor la care a avut loc accelerarea sau incetinirea
rotatiei acestora. Anume in aceasta consta avantajul aplicSrii indicatorilor particulari ai rotafiei activelor curente.
Spre deosebire de ratele rotafiei partilor componente ale activelor totale, la determinarea carora se ia in considerare
venitul din vanzari, indicatorii particulari ai rotafiei activelor se calculeaza in baza informatiei specifice cu privire la
ieirea activelor curente dintr-o forma funcfionala i trecerea in alta.
Astfel, durata de rotatie a stocurilor de marfuri si materiale se determina conform formulei:
Durata de rotafie a stocurilor de marfuri ?i
materiale
Aceasta rata exprima in cate zile are loc rotatie a stocurilor de marfuri i
materiale in cursul unei perioade. Cu cat durata de rotafie este mai scurta, cu atat
mai eficient intreprinderea ii organizeaza relafiile sale cu fumizorii, determina
graficul achizifiilor i efectueaza controlul starii stocurilor. Durata inalta de rotatie
a stocurilor de marfuri i materiale demonstreaza existenfa la intreprindere a
stocurilor fara micare sau cu micare lenta, ce duce la creterea riscului de a
suporta pierderi.
Analiza rotatiei stocurilor de marfuri i materiale poate fi aprofundata prin
examinarea micarii stocurilor la diferite faze de producfie, adica prin calculul
ratelor de rotafie a materialelor, produselor in curs de execufie, produselor finite
etc. In particular, pentru aprecierea vitezei de transformare a materialelor se
calculeaza urmatoarea rata:
Valoarea medie
Durata de rotafie _ a stocului de materiale____________
a materialelor Valoarea materialelor consumate
in perioada analizata
Acest indicator caracterizeaza perioada de aflare a materialelor la depozitele
intreprinderii, din momentul intrarii acestora in depozit pana la transmiterea
acestora in producere. incetinirea rotafiei a stocurilor de materiale poate fi cauzata
atat de acumularea materialelor exagerate, nesolicitate, demodate, cat i de
achizifionarea suplimentara a materialelor in legatura cu sporirea inflafiei sau a
defieitului.
Analiza ratei de rotafie a materialelor, ca i a altor elemente componente ale
activelor curente poate fi efectuata prin compararea ratelor anului de gestiune cu
nivelele obfinute in anul precedent sau prognozate in Planul de afaceri.
in calitate de surse informationale sunt utilizate:
Bilantul contabil;
Raportul pr ivind rezultatele financiare;
Calculafia costului;
Raportul statistic 5-c Consumurile i cheltuielile intreprinderii /
Planul de afaceri.
Exemplul 6.6
Anul
precedent
2
4 501 191
Abaterea
absoluta
<N
l
O')
4*
Anul de
gestiune
3
4 938 815
+ 437 624
1. Valoarea medie a stocurilor de materiale,
lei
8 289 457
11 973 530
+ 3 684 073
2. Valoarea materialelor consumate fn
perioada analizata, lei
195,48
148,49
-46,99
3. Durata de rotatie a materialelor, zile (rd.1
x360: rd.2)
In baza datelor prezentate in tabelul 6.7 putem constata cS, la S.A. Respect" a avut loc
creterea valorii medii a stocurilor de materiale fafS de anul precedent cu 437 624 lei, a
materialelor con sum ate in perioada analizatS cu 3 684 073 lei i accelerarea rotatiei
materialelor cu 46,99 zile, ca rezultat al depairii ritmului de cretere a materialelor
consumate [144,44% (11 973 530 : 8 289 457 x 100)] fafS de ritmul creterii stocurilor de
materiale [109,72 % (4 938 815: 4 501 191 x 100)].
Astfel, putem afirma cS S.A. Respect, in anul raportat, a utilizat mai eficient stocurile de
materialele In activitatea sa de IntreprinzStor.
Exemplul 6.7
17
9
18
0
52,99
102,33
+ 49,34
18
1
Anul
Anul
de Abaterea
absoluta
precedent gestiune
1
2
3
4 = 3-2
1
008
274,5
1
270
811,0
+
262 536,5
1. Valoarea medie a creanfelor pe termen scurt
aferente facturilor comerciale, lei
2. Venituri din vSnzSri fn credit, lei
14 555 586,0 12 466 798,0 -2 088 788,0
24,94
36,70
+ 11, 76
3. Durata de rotafie a creanfelor pe termen scurt
aferente facturilor comerciale, zile (rd.1 x 360:
rd.2)
Calculele efectuate fn tabelul 6.10 aratS cS, la S.A. Respect", valoarea medie a
creanfelor pe termen scurt aferente facturilor comerciale fn anul de gestiune fatS de cel
precedent a crescut cu 262 536,5 lei, volumul vSnzSrilor fn credit s-a redus cu 2 088 788
lei, iar perioada de fncasare a creanfelor pe termen scurt a crescut cu 11,76
18
2
Numarul de zile in
curente
perioada curenta
Durata
~\
Durata Durata
x de rotafie - curenta
Venituri din vanzari curente
Numarul de zile in
perioada curenta
Durata
x de rotatie = de baza
Din formula data, rezulta ca suma mijloacelor sustrase din circuit in rezultatul
accelerarii rotafiei activelor (- E) sau atrase suplimentar in circuit (+ E)
Vom determina suma mijloacelor sustrase sau atrase tn circuit in urma modificSrii
rotatiei activelor curente ale S.A. Respect fn comparatie cu realizSrile anului precedent.
In baza datelor din exemplul 6.2 vom efectua calculele respective i vom interpreta
rezultatele obtinute.
E = (259,54 - 166,32) x 16 412 320: 360 = +4 249 879 lei
Aadar, fn urma fncetinirii rotatiei activelor curente cu 93,22 zile, fntreprinderea
trebuie sa atragS suplimentar, in circuitul economic, active curente fn sumS de 4 249 879
lei.
Numarul
.,
activelor
Exemplul 6.11
18
4
Bibliografie selectiva:
1. A. Nederita, N. Tiriulnicov, V. Paladi, L. Gavriliuc. Recomandari practice
privind intocmirea notei explicative la raportul financiar anual - revista
Contabilitate i audit, nr.4,1999, p.49-50,67-69.
2. P. Brezeanu, A. Botinaru, B. Prajuteanu. Diagnostic financiar. Bucureti.
Editura Economica, 2003, p.234-238.
3. Nicolae Georgescu. Analiza bilanfului contabil. Bucure?ti; Editura
Economica, 1999, p.214-221.
4. Analiza economico-fmanciara a intreprinderii. Coord. D. Margulescu.
Bucureti, Tribuna Economica, 1994, p.277-28.
5. . . . ,
, 2002, .563-570.
/-"
Intrebari de recapitulare:
18
5
Testul individual 6
Verificafi-va cunotinfele din acest capitol prin alegerea unui raspuns pentru
fiecare dintre urmatoarele intrebari (afirmafii):
6.1.(0,5) Ratele de rotafie a activelor masoara:
a) capacitatea activelor de a se transforma in lichiditafi;
b) viteza de transformare a activelor in lichiditafi;
c) capacitatea activelor de a aduce profit.
6.2.(0,5) Daca numarul de rotafii ale activelor create, atunci:
a) durata de rotafie a activelor create;
b) durata de rotafie a activelor se micoreaza.
18
6
6.3.(1,5) Rotafia activelor curente in anul de gestiune fata cel precedent s-a
incetinit cu 55 zile. Cota activelor curente in suma totala a activelor in anul de
gestiune constituie 35 %, iar in anul precedent - 46 %. Modificarea duratei de
rotafie a activelor totale, din cauza incetinirii rotatiei activelor curente, va
constitui:
a) +19,25 zile;
b) +25,30 zile.
6.4.(0,5) Indicatorii particulari ai rotatiei activelor curente sunt:
a) indicatorii vitezei de transformare a activelor curente in forma
baneasca;
b) indicatorii vitezei de trecere a activelor curente prin fiecare faza de
circulate a acestora.
6.5.(0,5) Cu cat este mai mica perioada de rotatie a stocurilor de materiale, cu atat
este mai:
a) mic ciclul de producere i de comercializare;
b) mare ciclul de producere i de comercializare.
6.6.(0,5) Pozitiv este apreciata micorarea valorii creanfelor pe termen scurt prin:
a) reducerea perioadei de incasare a creanfelor pe termen scurt;
b) reducerea voiumului de vanzari.
6.7.(2,0) Fie ca veniturile din vanzari in anul de gestiune constituie 12 583 mii
lei, durata de rotafie a activelor curente in anul de gestiune a alcatuit 250 zile,
iar in cel precedent - 280 zile. Efectul economic din modificarea duratei de
rotatie a activelor curente va fi:
a) atragerea relativa a activelor curente in suma de 1 048,58 mii lei;
b) sustragerea relativa a activelor curente in suma de 1 048,58 mii lei.
6.8.(2,0) Numarul de rotafii ale activelor curente in anul de gestiune este de 1,48
ori fata de 1,25 ori in anul precedent. Valoarea medie a activelor curente in
anul de gestiune constituie 25 856 mii lei, iar in anul precedent - 29 500 mii
lei. Nivelul rentabilitatii vanzarilor in anul precedent a fost de 19,5 % fafa
20,8 % in anul de gestiune. Modificarea numarului de rotafii ale activelor
curente a conditional
a) reducerea veniturilor din vanzari cu 5 946,88 mii lei;
b) majorarea veniturilor din vanzari cu 5 946,88 mii lei;
c) reducerea veniturilor din vanzari cu 6 785 mii lei;
d) majorarea veniturilor din vanzari cu 6 785 mii lei.
18
7
6.9.(2,0) in baza datelor din punctul 6.8 modificarea numarului de rotafii ale
activelor curente a determinat:
a) reducerea marimii profitului cu 1 236,95 mii lei;
b) majorarea marimii profitului cu 1 236,95 mii lei;
c) reducerea marimii profitului cu 1 323,08 mii lei;
d) majorarea marimii profitului cu 1 323,08 mii lei.
de finantare a activelor
Obiectivele capitolului:
Caracteristica continutului economic al surselor de finantare a activelor
i explicarea importantei analizei acestora.
Aprecierea generala a surselor de finantare a activelor.
Examinarea modului de analiza a capitalului propriu.
- Descrierea telmicii de analiza a nivelului de indatorare a intreprinderii.
18
9
7.2.
Aprecierea generala a surselor de finantare ,' a
activelor
V
19
0
19
1
Este evident ca, in mod normal, nivelul acestui coeficient trebuie sa nu fie
mai mic de 2.
Inlocuind in raportul sus-nominalizat mijloacele imprumutate cu valoarea
capitalului propriu, obtinem rata generala de acoperire a capitalului propriu (rata
parghiei financiare):
Rata generala de acoperire _ Total pasive a
capitalului propriu Capital propriu
Fiind calculat in procente, acest raport arata ca, la primele 100 %, activele
intreprinderii se fmanfeaza pe seama surselor proprii, iar la celelalte procente prin atragerea mijloacelor imprumutate. Sporirea acestui coeficient peste 200 %
reflecta situatia dificila a intreprinderii privind independenta fmanciara.
Este de mentionat ca utilizarea simultana a coeficientilor nominalizafi mai
sus la analiza structurii surselor de finantare nu se considera rationale Dei
denumirea, formula de calcul, sensul economic i parametrii de apreciere a
coeficientilor difera, rezultatul aprecierii sa fie absolut identic (vezi exemplul
7.1).
Exemplul 7.1
19
2
7.3.
19
3
La inceputul
19
4
oerioadei
La sfar$itul
perioadei
(pierdere
Suma, lei
Cota, %
Suma, lei
Cota, %
2
17 749 870
15 855 256
1 201 032
3
51,0
45,6
3,4
4
17 749 870
15 855 256
267 150
5
52,2
46,6
0,8
34 806 158
100,0
154 090
34 026 366
0,4
100,0
19
5
19
6
La sfar$itul
perioadei
4
17 749 870
-
1,0
0,0
19
7
Vom studia corelatia dintre activele nete i capitalul statutar al S.A. Respect, in
baza datelor Bilantului contabil vom alcStui tabelul analitic i vom interpreta rezultatele
obtinute.
Tabelul 7.5
Calculul ratei de corelatie dintre activele nete i capitalul statutar
Nr.
crt.
1
1.
2.
3.
4.
5.
4.
Indicatori
2
Capital statutar, lei
Total active, lei
Datorii pe termen lung, lei
Datorii pe termen scurt, lei
Active nete, lei (rd.2 -rd.3- rd.4)
Rata corelatiei dintre activele nete i capitalul
statutar, coef. (rd.5: rd.1)
La inceputul
perioadei
3
17 749 870
42 514 531
2 233 069
5 475 304
34 806 158
1,96
La sfaritul
perioadei
4
17 749 870
43 690 646
1 967 394
7 696 886
34 026 366
1,92
Din datele tabelului 7.5. rezultS cS la S.A. Respect" corelatia dintre activele nete i
capitalul statutar este destul de favorabilS. Astfel la inceputul anului activele nete de 1,96
ori au depart valoarea capitalului statutar, iar la sfaritul - de 1,92 ori. Cu toate ca in
dinamicS se observS reducere a ratei de corelatie dintre aceti doi indicatori, se
19
8
19
9
1
1. Actiunile ordinare
2. Actiunile preferential
2.1. Cu dividende fixate
2.1.1. Cumulative
2.1.2. Necumulative
2.2. Cu dividende nefixate
2.2.1. Convertibile
2.2.2. Neconvertibile
Total capital statutar
Numar de
actiuni
2
1 774 987
1 774 987
17 749 870
100,0
Conform informapei reflectate in tabelul 7.6 capitalul statutar al S.A. Respect" este
format exclusiv din 1 774 987 actiuni ordinare cu valoarea nominala de 10 lei actiune.
Societatea pe actiuni In cauzS nu a emis valori mobiliare cu venitul fixat sau alte clase de
actiuni.
20
0
Vom examina structura capitalului statutar al S.A. Respect sub aspectul tipurilor de
proprietari. In baza datelor prezentate In tabelul 7.7 vom alcStui concluzia analiticS.
Tabelul 7.7
Structura capitalului statutar dupa detinatorii actiunilor ordinare cu dreptul de vot
Tipuri de proprietari
1
La inceputul anului
suma, lei
cota, %
2
3
2 271 970
12,8
La sfarsitul anului
suma, lei
cota, %
4
5
2 697 950
15,2
1. Persoanele cu functii de
raspundere ale societatii (membrii
organelor de conducere)
2. Alti angajati ai societatii
2 112 230
11,9
1 206 990
6,8
3. Statul
6 212 500
35,0
6 212 500
35,0
4. Alte persoane juridice
5 182 940
29,2
6 940 190
39,1
5. Alte persoane fizice
1 970 230
11,1
692 240
3,9
Total capital statutar
17 749 870
100,0
17 749 870
100,0
* Se indicS in component datelor generale din Anexa la Bilanf contabil (indicatorul 2).
Dupa cum se obsen/ din datele prezentate in tabelul 7.7, in cursul anului de
gestiune au survenit unele modificSri In structura capitalului S.A. Respect sub aspectul
tipurilor de proprietari. In particular, s-a marit ponderea actiunilor ordinare detinute de
persoanele juridice i membrii organelor de conducere cu 9,9 i 2,4 cote procentuale
respectiv. Aceasta cretere s-a produs pe seama angajatilor de rand ai societatii i
20
1
Vom examina structura capitalului statutar al S.A. Respect sub aspectul mSrimii
cotelor detinute de proprietarii. In baza datelor prezentate fn tabelul 7.8 vom alcStui
concluzia analiticS.
Tabelul 7.8
Informatia privind marimea pachetelor de actiuni cu drept de vot
Grupe de actionari
1
20
2
anului
cota, %
5
35,0
X
18,7
6 212 500 4
490 710
X
35,0
25,3
2 094 470
11,8
8,4
5,8
5,2
1 118 240 1
082 730
X
6,3
6,1
4 774 730
26,9
2 751 220
15,5
17 749 870
100,0
17 749 870
100,0
20
3
ii
Rentabilitatea Numarul
= vanzarilor dupa x de rotatii x fjnancjgre x reinvestire impozitare ale activelor
profitului
20
4
Rata
a
--------------------- =----------------- ^--------------------------------------- X-------------------Capital propriu Vanzari nete Active Capital propriu ' Profit net
20
5
20
6
9,71
-0,87
17,75
-1,83
0,512
1,260
0,848
0,381
1,252
1,000
Primii doi indicatori din tabelul 7.9 sunt calculati prin media aritmeticS simpIS
[(valoarea indicatorului la inceputul anului + valoarea indicatorului la sfaritul
anului): 2].
Profitul reinvestit pentru anul precedent este calculat ca diferenta dintre profitul
net (3 791 380 lei) i suma dividendelor anuntate (576 996 lei).
Folosind metoda de substitupi fn lanf, vom determina influenta fiecarui factor asupra
sporului creterii capitalului propriu i vom interpreta rezultatele obtinute.
Nr.
su
bstit
utiei
1
0
1
2
3
4
Tabelul 7.10
Calcului influentei factorilor asupra sporului cre$terii capitalului propriu
Influenta factorului, i > %
Factorii
Sporul
creterii
Rentabilit Rotatia
Rata
Rata
atea van- active parghiei reinvestirii capitalului
zarilor
lor
finan
profitului propriu, %
2
17,75
-1,83
- 1,83
- 1,83
-1,83
3
0,512
0,512
0,381
0,381
0,381
ciare
4
1,260
1,260
1,260
1,250
1,250
5
0,848
0,848
0,848
0,848
1,000
6
9,71
- 1,00
-0,74
-0,74
-0,87
7
X
- 1,00-9,71 =-10,71
-0,74-(-1,00) = + 0,26
- 0,74 -(- 0,74) = 0
-0,87-(-0,73) =-0,14
20
7
20
8
Indicatori
2
Capital propriu, lei
Active curente, lei
Datorii pe termen scurt, lei
Fondul de rulment net, lei (rd.2 - rd.4)
Rata de manevrare a capitalului propriu, coef.
(rd.4 : rd.1)
La fnceputul
perioadei
3
34 806 158
10 962 764
5 475 304
5487460
0,16
La sfaritul
perioadei
4
34 026 366
12 701 959
7 696 886
5 005 073
0,15
Din datele tabelului 7.11 rezultS cS capitalul propriu al S.A. Respect" are
capacitate de manevrare destul de scSzutS. In plus in dinamicS s-a evidenfiat tending
negativS de scSdere a ratei de manevrare. DacS la fnceputul anului de gestiune 16% din
valoarea totals a capitalului propriu s-au aflat sub formS ce permite manevrarea, atunci
la sfaritul anului - numai 15%. Mentinerea acestei tendinte tn viitor va defavoriza
performance economico-financiare ale intreprinderii.
7.4.
20
9
Ritmul
creterii,
% 5
125,37
102,77
76,83
DupS cum se observS din datele tabelului 7.12, la finele anului de gestiune
totalitatea datoriilor S.A. Respect" fatS de alte persoane fizice i juridice a alcStuit 9 664
mii lei. Evolupa surselor Imprumutate de finantare are un caracter crescStor: fn cursul
anului valoarea lor s-a mSrit cu 1 956 mii lei sau cu 25,37 %.
Atrage atentie faptul cS ritmul creterii datoriilor intreprinderii considerabil
depSete indicii aferenti totalitSpi surselor de finantare i veniturilor din vSnzSri. Acest
fenomen semnificS creterea gradului de tndatorare a fntreprinderii.
Vom studia structura datoriilor la S.A. Respect prin metoda de analizS pe verticals.
In baza datelor Bilantului contabil vom alcStui tabelul analitic i vom interpreta rezultatele
obtinute.
Tabelul 7.13
Aprecierea structurii datoriilor intreprinderii prin metoda de analiza pe verticala
Grupe (categorii) de datorii
La inceputul anului La sfarsitul anului Devierea
Suma, lei Cota, % Suma, lei Cota, % cotei , %
1
1. Credite bancare pe termen
lung
2. Datorii amanate privind
impozitul pe venit
3. Credite bancare pe termen
scurt
2
1 015 431
3
13,17
6
- 13,17
1 217 638
15,80
1 967 394
20,36
+ 4,56
2 515 102
26,02
+ 26,02
21
0
1 392 404
18,06
2 242 554
23,20
+ 5,14
282 483
357173
3,66
4,63
1 111
273 744
0,01
2,83
-3,65
- 1,80
9 056
0,12
32 959
0,34
+ 0,22
2 964 149
38,45
320 489
2 245 253
3,32
23,23
+ 3,32
- 15,22
470 039
7 708 373
6,11
100,00
65 674
9 664 280
0,69
100,00
- 5,42
X
Rata datoriilor
pe termen lung
garantate
Total datorii
Cu cat mai inalta este rata datoriilor garantate cu atat mai mare devine riscul
creditorului potential. La analiza datoriilor firmei dupa acest criteriu, trebuie luata
in considerare i rata patrimoniului depus in gaj sau, invers, rata activelor
degajate.
Exemplul 7.14
Vom efectua analiza structuralS a datoriilor S.A. Respect prin metoda ratelor. In
baza datelor Bilantului contabil vom alcStui tabelul analitic i vom interpreta rezultatele
obpnute.
Tabelul 7.14
Analiza structurii datoriilor fntreprinderii prin metoda ratelor
Nr.
crt
.1
1.
Denumirea
ratei
2
=0,29
21
3
= 0,20
2 515102
= 0,26
3. Rata
datoriilor 1217 638 + 2 964149 2 = 0,54 1967 394 + 2 245 253 = 0,44
fatS de buget
233 069 + 5 475 304
1967 394 + 7 696 886
4. Rata
= 0,18
2 515102 + 850 362
= 0,35
surselor 1015 431 + 406 718
imprumutate cu 2 233 069 + 5 475 304
1967 394 + 7 696 886
Plata
5. Rata
= 0,14
2 515102 + 40 225
= 0,26
datoriilor 1015 431 + 42 315
garantate
2 233 069 + 5 475 304
1967 394+7 696 886
Note:
In componenta surselor Imprumutate cu plats sunt incluse creditele bancare pe
termen lung i scurt, precum i datoriile (tn sumS de 406 718 lei la fnceputul
anului de gestiune i 850 362 lei la sfritul anului) privind facturile comerciale
la care furnizorii au calculat penalitatea pentru retinerea platii.
21
4
numete rata stabilitatii surselor de finantare, rata capitalului permanent ori rata
capitalizarii):
~
. Capital propriu + Datorii pe termen lung
Rata stabilitatii financiare =------1;-----------------------r-1----------------Total pasive
Coeficientul in cauza exprima cota surselor de finantare care intreprinderea
poate sa utilizeze pentru finantarea activitatii economice intr-o perioada
indelungata. Se apreciaza pozitiv creterea acestui coeficient in dinamica, ceea ce
reflecta intarirea stabilitatii financiare a intreprinderii.
Analiza gradului de indatorare pe termen lung
Daca in cadrul examinarii surselor de finantare din componenta acestora vom
exclude datoriile pe termen scurt i vom concentra atentia asupra structurii
capitalului permanent, atunci vom obtine urmatorii trei coeficienti de indatorare
pe termen lung absolut identici dupa natura lor economica. Este de mentionat ca
oricare din aceti coeficienti poate servi pentru evaluarea riscului de creditare.
Coeficientul cel mai frecvent utilizat in practica farilor cu economie
dezvoltata este rata de indatorare pe termen lung fafa de capitalul permanent (se
mai numete
coeficientul de atragere pe termen lung a mijloacelor imprumutate sau coeficientul
de dependent de sursele de finantare imprumutate pe termen lung):
Rata de indatorare pe termen _____________Datorii pe termen lung_________
lung fata de capitalul permanent Capital propriu + Datorii pe termen lung
Din punctul de vedere al creditorului, creterea acestei rate in dinamica
reprezinta tendinta negativa care reflecta majorarea riscului potential de a
nimeri sub influenta externa, care nu poate fi controlata de catre conducerea
intreprinderii sau proprietarii ei. in practica mondiala contractele de credit deseori
confin prevederi, care regleaza riscul maxim de creditare sub forma de restricfii
privind cota datoriilor in capitalul permanent 1.
Spre deosebire de coeficienfii structurii generale a surselor de finantare,
nivelul de siguranta (solicitat sau optim) al ratelor de indatorare pe termen lung nu
poate fi stabilit in mod cert i concret. De aceea, aprecierea acestor rate se
efectueaza prin comparatii in dinamica. in practica mondiala se considers
convenabil nivelul ratei in cauza de circa 26-40 % 2. La depairea acestui nivel
recomandat, atragerea suplimentara a mijloacelor imprumutate pe termen lung
1. . . .: , 1996, . 161-162.
2.. . . .: , 1999, .239.
21
5
1.. ,
yt
21
6
Rata stabilitSp'i
financiare
2. Rata de tndatorare pe
termen lung fata de
capitalul permanent
42 514 531
2 233069
34 806158 + 2 233069
0,87
43 690646
1967 394
0 06
............. .............
u,uo
21
7
0,82
3.
Rata de autofinantare a
capitalului permanent
4.
3
34 806158
0 94
Coeficientul de levier
2 233069
--------------------------------
34 806158
5. Rata de indatorare pe
termen lung fa (S de
capitalul social
6. Rata de acoperire a
datoriilor pe termen lung
cu capitalul social
= 0,064
2 233 069
-------------------------------=
17749 870
17749 870
2 233 069
0,13
7 95
34 026 366
34 026 366 + 1967 394
1967 394
--------------------------------
34 026 366
= 0,058
1967394
-------------------------------=
17 749 870
17749 870
-----------------------------=
1967 394
0 05
0,11
9,02
21
8
21
9
Vom analiza aspectele aferente deservirii datoriilor la S.A. Respect, fn baza datelor
Raportului financiar pentru ultimii doi ani vom alcatui tabelul analitic i vom interpreta
rezultatele obtinute.
Tabelul 7.16
Analiza coeficientilor deservirii datoriilor
i
Nr.
crt
.
Denumirea ratei
Anul precedent
22
0
Anul de gestiune
2.
1
Bibliografie selectiva:
1. A. Nederifa, N. Tiriulnicov, V. Paladi, L. Gavriliuc. Recomandari practice
privind mtocmirea notei explicative la raportul financiar anual - revista
Contabilitate i audit, nr.4,1999, p.53-55, 71-73.
2. A. Ifanescu, C. Stanescu, A. Bacui. Analiza economico-fmanciara.
Bucureti, Editura Economica, 1999, p.232-261.
3. B. Needles, H, Anderson, I. Caldwell. Principiile de baza ale contabilitatii.
ARC, 2000, p.785-791.
4. V. Balanuta. Diagnosticul i estimarea surselor de constituire a patrimoniului
intreprinderii i eficientei utilizarii pasivelor - revista Contabilitate i audit,
nr.10, 1999, p.41-46.
22
1
22
2
Intrebari de recapitulare:
22
3
Capitolula7.datoriilor
Analiza surselor
de finantare
a activelor
22. Ce criteriu de grupare
se aplica
in cadrul
pasivului Bilanfului
contabil?
23. Ce rate pot fi calculate pentru analiza structurala a datoriilor in dependenta de
origine (provenienta)?
24. Cum se determina rata surselor imprumutate cu piata?
25. Ce datorii se iau in calcul la determinarea ratei datoriilor garantate?
26. Cu ajutorul carui coeficient se apreciaza stabilitatea surselor de fmanfare?
27. Cum se calculeaza ratele reciproc interschimbabile de indatorare pe termen
lung?
28. in ce consta particularitatea aprecierii ratelor de indatorare pe termen lung?
29. Ce coeficient financiar se folosete pentru analiza costului mijloacelor
imprumutate?
30. Care este continutul economic al ratei cheltuielilor de imprumut?
31. Din ce cauza poate se creasca rata cheltuielilor de imprumut?
32. Cu ajutorul caror coeficienti poate fi studiata capacitatea intreprinderii de a
plati dobanda?
33. in baza caror surse informationale se determina rate de acoperire a dobanzii?
34. Ce coeficient permite aprecierea capacitatii intreprinderii de a suporta povara
totala de credit?
35. Cum se interpreteaza rata de acoperire a dobanzii i datoriei spre rambursare?
Testul individual 7
Verificati-va cunotintele din acest capitol prin
alegerea unui raspuns pentru fiecare dintre urmatoarele intrebari (afirmatii).
7.1.(0,5) Modul de determinare a ratei brute de indatorare se exprima in felul
urmator:
a) Datorii pe termen lung + Datorii pe termen scurt
Total pasive
b) Datorii pe termen lung + Datorii pe termen scurt
Capital propriu
c) Total pasive_____________
Datorii pe termen lung + Datorii pe termen scurt
22
4
a)
b)
c)
d)
e)
coeficientul de autonomie;
coeficientul de atragere a surselor imprumutate;
coeficientul corelatiei dintre sursele imprumutate i proprii;
rata solvabilitatii generale;
rata generala de acoperire a capitalului propriu.
22
5
Capitolulpropriu
7. Analiza
de finantare
a activelor60
7.7.(1,5) Daca capitalul
al surselor
intreprinderii
alcatuiete
mii lei, datoriile pe termen lung - 10 mii lei, datoriile pe
termen scurt - 30 mii lei, atunci rata stabilitatii surselor de
finantare constituie:
a) 0,6;
b) 0,5;
c) 0,70;
d) 0,20.
c) 3,67;
d) 2,67.
22
6
Vanzator
Creante
Cumparator
Datorii
Sursa spontana de finanfare
Intentiile
participantilor
Avantajele (+)
Riscurile (~)
a creditelor financiare
Mentinerea stocurilor la un nivel
stabilit
Sporirea dependentei
menfinerea creanfelor
Micorarea credibilitafii
Tabelul 8.1
22
7
Capitolul 7. Analiza
surselor
finantare apentru
activelorprevenirea creterii
Analiza i gestionarea
creanfelor
suntde necesare
excesive a acestora, care duce la micorarea incasarilor i aparitia creanfelor
dubioase (compromise), ce pot contrabalansa in intregime profitul intreprinderii.
Ponderea
creanfelor
Impactul vanzarilor cu piata amanata
dubioase
difera
chiar
i
la
intreprinderile din
aceeai ramura
(sector). Aceasta depinde de sistemele de analiza i control aplicate la
intreprinderi, precum si de durata perioadei in care debitorii i?i asuma
angajamentele de restituire i ramburseaza datoriile sale. Cu regret, nu putem
releva careva date despre corelatia dintre majorarea perioadei de restituire a
creanfelor i cre?terea creanfelor dubioase la intreprinderile din Republica
Moldova, deoarece asemenea investigafii aici nu s-au efectuat, de aceea ne vom
referi la rezultatele unor investigafii similare din alte fari.
Potrivit cercetarilor Ministerului Comertului SUA [6, c.527] corelafia dintre
creanfele dubioase i perioada de restituire a acestora este urmatoarea (vezi
tabelul 8.2):
22
8
Tabelul 8.2
8.2.
Analiza surselor
finantare acorecte,
activelorritmul de cretere al
inceputul anului. InCapitolul
vederea7. formularii
unordeconcluzii
creanfelor, indeosebi a celor comerciale, trebuie sa fie comparat cu ritmul de
cretere al vanzarilor. Ritmul de cretere a vanzarilor urmeaza sa depSeascS
ritmul de cretere a creanfelor.
Capitolul 7.
surselor
de finantare
a activelor
Existenfa creanfelor
cuAnaliza
termenul
expirat
genereaza
dificultSfi financiare,
deoarece Intreprinderea nu dispune de mijloace baneti suficiente pentru achizifia
stocurilor, piata salariilor etc. Suplimentar la aceasta, asemenea Inghefare a
mijloacelor intreprinderii duce la incetinirea vitezei de rotafie a capitalului.
Majorarea ponderii creanfelor cu termenul expirat sporete riscurile nerambursarii
datoriilor debitoare i, in final, diminueaza profitul.
Vom efectua analiza expresa a creantelor in baza informatiilor din Raportul financiar
al intreprinderii Respect S.A.
Tabelul 8.3
Evaluarea generala a dinamicii creantelor
________________________________________________ (fn mii lei)
Indicatorii
Abaterea
Ritmul
La
La
()
creterii,
inceputul sfaritul
anului
anului
%
1
2
3
4
5i
Capitolul 7.
de finantare a activelor
Analiza ponderii creantelor
in Analiza
activelesurselor
intreprinderii
Indicatorii
Abate-rea
La
La
()
inceputul sfaritul
anului
anului
1
2
3
4
1. Creanfe pe termen scurt, mii lei
3 755,0
2 569,8
-1 185,2
2. Active total, mii lei
42 514,5 43 690,6 + 1 176,1
3. Ponderea creantelor fn active, % (lnd.1: Ind. 2 x
8,83
5,88
-2,95
x 100)
4. Active curente, mii lei
10 962,8 12 702,0 + 1 739,2
34,25
20,23
- 14,02
5. Ponderea creantelor fn activele curente, % . (Ind.
1: Ind. 4 x 100)
DupS cum rezultS din calculele efectuate fn tabelul 8.4, fn cursul anului de gestiune
ponderea creantelor atat fn totalul activelor, ct i fn activele curente s-a micorat
considerabil. fn conditiile creterii valutei bilantului cu 2,77% (+ 1176,1 : : 42 514,5 x 100),
valoarea creanfelor fn expresie absolutS s-a micorat cu 1 185,2 mii lei sau cu 31,56% (1 185,2 : 3 755,0 x 100), fapt care a conditional reducerea ponderii creantelor fn valoarea
totals a patrimoniului fntreprinderii de la 8,83% la fnceputul anului pana la 5,88% la
sfaritul anului. Ponderea creantelor fn activele curente ale fntreprinderii s-a micorat de
la 34,25 % pSnS la 20,23 %.
Micorarea creanfelor cu 31,56 % fn conditiile reducerii substantiate a venitului din
vanzSri (cu 23,17 %) este un fapt fntemeiat.
Tabelul 8.5
Structura creantelor pe tipuri
Tipul creantelor
La fnceputul anului La sfaritul anului Modificarea ()
1
1. Creante comerciale
2. Creante ale partilor
legate
3. Avansuri acordate
4. Creanfe privind
decontSrile cu
6. Creante ale
personalului
Mii lei
Ponderea, %
5
36,47
2,02
6
- 667,3
+ 51,9
L7
-6,26
+ 2,02
918,2
124,3
24,45
3,31
371,8
475,0
14,47
18,48
- 546,4
+ 350,7
-9,98
+ 15,17
55,3
1,47
81,1
3,16
+ 25,8
*1,69
0,28
79,0
3,07
+ 68,7
+ 2,79
27,76
573,8
22,33
-468,6
-5,43
100,00
2 569,8
100,00
- 1 185,2
10,3
7. Creante privind
veniturile calculate
8. Alte creante pe termen 1 042,4
scurt
9. Total
3 755,0
23
2
7. Analiza
surselor
de finantare
a activelor
fn acelai timp,Capitolul
s-au majorat
creanfele
privind
decontSrile
cu bugetul cu 350,7 mii lei
sau de 3,82 ori (475,0 : 124,3), i ponderea lor in totalul creanfelor a crescut de la 3,31 %
pana la 18,48 %.
Tabelul 8.6
Analiza rotafiei creantelor pe termen scurt
Indicatorii
Anul precedent
Anul curent
Modificarea
()
1
2
3
4
21 361,3
16412,3
-4 949,0
1. Venitul din vanzSri, mii
lei
+ 334,4
2. Valoarea medie a
(1 901,0 + 3 755,0) : 2
(3 755,0 + 2 569,8): 2
creantelor pe termen
= = 2828,0
= = 3 162,4
scurt, mii lei
-2,36
3. NumSrul de rotatii al 21 361,3:2 828,0 = 7,55 16412,3:3162,4 = 5,19
creantelor pe termen scurt
360:7,55 = 47,7
360:5,19 = 69,4
+ 21,7
4. Perioada de incasare a
creantelor pe termen
scurt, zile
Analiza indicatorilor din tabelul 8.6 atestS incetinire substantiate a vitezei de rotatie
a creanfelor. Astfel, fn anul precedent activele fntreprinderii, imobilizate fn decontSri cu
debitorii, s-au rotit 7,55 ori, iar fn anul curent numai de 5,19 ori. Ca rezultat al acestui fapt,
durata medie a unei rotafii a creanfelor s-a mSrit cu 21,7 zile de la 47,7 zile la 69,4
zile, ce este un moment nefavorabilpentru situatia financial a S.A. Respect", deoarece
condiponeazS ciclului financiar i sporete necesitSple fn fondul de rulment net.
Tabelul 8.7
Structura creantelor dupa caracterul de achitare
Tipul creantelor
Inclusiv
Total la
cu
termenul expirat
finele
la
care
anului
termenul pana la dela3
mai
de piata 3 luni
luni pana multde 1
n-a sos it
la 1 an
an
1
2
3
4
5
6
937,2
146,9
290,0
437,5
62,8
1. Creanfe aferente facturilor
100,00
15,68 30,94
46,68 6,70
comerciale, mii lei
%
2. Creanfe ale partilor legate, mii lei 51,9
51,9
% 100,0
100,0
3. Avansuri acordate, mii lei
371,8
55,0 132,8
184,0
% 100,00
14,79 35,72
49,49
475.0
475.0
4. Creanfe privind decontarile cu
100.0
100.0
bugetul, mii lei
%
5. Creante ale personalului, mii lei
81,1
4,7
33,8 42,6
% 100,00
5,79
41,68 52,53
6. Creanfe privind veniturile
calculate, mii lei
79,0
100,00
37,0
46,84
42,0
53,16
183,6
32,00
390,2
68,00
de finantare
8. Total,Capitolul
mii lei 7. Analiza surselor
676,9 a activelor
464,5
2 569,8
% 100,00
26,34 18,07
932,8
36,30
495,6
19,29
7. Analiza
surselormodificSri
de finantare
a activelor
valorilor absolute aleCapitolul
creantelor
a condifionat
pozitive
fn structura lor: ponderea
creantelor admisibile s-a majorat fn anul de gestiune cu 8,36 puncte procentuale.
8.3.
Capitoluldubioase
7. Analizainsurselor
de finantare
a activelor
Ponderea creanfelor
componenfa
activelor
sustrase in decontari cu
debitorii se calculeaza ca raportul dintre valoarea creanfelor dubioase i valoarea
totala a creanfelor.
Valoarea creantelor dubioase se determina in contabilitate in baza inventarierii
decontarilor cu debitorii, Pomind de la din practica decontarilor aplicata in situatia
concreta, intreprinderea decide de sine statator ce perioada de refinere a platilor
poate fi temei pentru atribuirea creanfelor la categoria celor dubioase.
Ponderea creanfelor dubioase caracterizeaza calitatea creanfelor: creterea
acesteia semnifica reducerea lichiditafii activelor aflate in decontari cu debitorii.
Exemplul 8.2
Capitolul
Analiza
finantare
activelor
Daca se cunoate
in 7.cate
zilesurselor
va fi de
achitata
aparte
sau alta a vanzarilor,
indicatorul durata de rotafie in zile poate fi calculat ca media aritmetica
ponderata, cu alte cuvinte ca suma produselor dintre ponderea vanzarilor i
numarul de zile in care va fi achitata partea respectiva a marfurilor (produselor,
serviciilor).
Pe parcursul analizei aprofundate indicatorul durata de rotafie in zile va fi
comparat cu marimea lui pe ramura, cu condifiile de vanzare stipulate in contracte,
precum i cu nivelul acestuia in perioada precedenta.
Exemplul 8.3
Capitolul
Analiza surselor
de finantare a activelor
Divizarea creantelor
dupa7.termenele
aparitiei
In baza informafiilor din tabelul 8.9 vom efectua analiza comparativS a structurii
creanfelor la dou fntreprinderi - Nica S.A. i Lina S.A., ambele producStoare de
mobilS, care comercializeazS produse cu aceleai condifii 2/10 - n/30". Valoarea totate a
creanfelor la fntreprinderile fn cauzS este identicS.
Tabelul 8.9
Jn ceea ce privete S.A. Lina", 37 % din creantele acesteia au termenul de plats expirat.
Analiza surselor
de finantare
a activelor
Un asemeneaCapitolul
mod de7.abordare
permite
evidenfierea
i estimarea disciplinei
de piata a clientilor independent de schimbarea voiumului de vanzari al
intreprinderii.
Exemplul 8.6
Trimestrul
1
I
II
III
IV
Tabelul 8.10
Caracteristica creantelor intreprinderii Fulger S.R.L
Valoarea
Pe trimestru
Date cumulative
Vanzaric
creantelor la Vanzari pe Durata Vanzari pe Durata
u piata
t
amanata
zi, mii lei rotatiei, zi, mii lei rotatiei,
finele
, mii lei
zile
zile
trimestrului, mii
lei
2
3
4
5
6
7
180
270
270
180
102
174
132
102
2,00
3,00
3,00
2,00
51
58
44
51
2,00
2,50
2,67
2,50
51
70
49
41
Datele coloanei 2 din tabelul 8.10 atesta ca vanzSrile suporta oscilatii sezoniere. In
coloana 3 se indicS soldul creantelor la finele fiecSrui trimestru, calculat conform modului
de efectuare a pIStilor indicat in datele initiale. De exemplu, la sfaritul lunii martie au fost
achitate 80 % din vanzSrile din ianuarie, 40 % din vSnzSrile din februarie i 10% din
vanzSrile din martie. Aadar, soldul creantelor la 31 martie se calculeazS in modul
urmStor: 0,2 x 60 lei + 0,6 x 60 lei + 0,9 x 60 lei =102 lei.
Coloanele 4 i 5 contin informatii privind volumul vanzarilor in decursul unei zile i
durata de rotatie a creantelor, calculate fn baza datelor din rapoartele trimestriale. De
exemplu, pe trimestrul doi vanzSrile zilnice constituie 3 lei = 270 lei: 90 zile,
iar durata rotatiei alcatuiete 58 zile = 174 lei :3 lei.
Coloanele 6 i 7 contin indicatorii calculati fn baza datelor cumulative privind volumul
vanzSrilor fn decursul anului. De exemplu, pentru primul semestru vanzSrile zilnice
constituie 2 500 lei = (180 000 lei + 270 000 lei) : 180 zile, iar durata rotatiei alcStuiete
69,6 zile = 174 lei: 2 500 lei.
Capitolul
Analiza
surselor
de finantare
a activelor
Indicatorul
duratei7.de
rotatie
a creantelor
in zile
depinde de procedura de
calculate a mediei, dar nu de faptul ce fel de date (trimestriale,
semestriale, anuale) au fost luate drept baza de calcul. Durata de rotatie a
creantelor este marimea instabila, chiar daca modul de efectuare a
platilor ramane neschimbat.
Conform datelor initiale din exemplul 8.6 vom analiza dinamica structurii creantelor
fntreprinderii Fulger S.R.L dupS termenele aparifiei datoriilor debitoare.
Termenele
aparifiei,
zile
1
0-30
31-60
61-90
Total
Tabelul 8.11
Structura creantelor dupa termenele aparifiei acestora
Creantele la inele trimestrului
31 martie
30 iunie
30 septembrie
31 decembrie
mii lei
%
mii lei
%
mii lei
%
mii lei
%
2
3
4
5
6
7
8
9
54
53
108
62
54
41
54
53
36
35
54
31
54
41
36
35
12
12
12
7
24
18
12
12
102
100
174
100
132
100
102
100
Dupa cum rezulta din calculele prezentate in tabelul 8.11, structura creanfelor
dupa termenele aparifiei acestora a suferit pe parcursul anului modificari
esenfiale, dei clientii firmei, conform condifiilor acestui exemplu, n-au schimbat
modul de efectuare a plafilor. Totodata, daca ne referim la cotele procentuale,
creterea voiumului vanzarilor pe parcursul trimestrului II creeaza impresia
accelerarii plafilor, pe cand incepand cu luna iulie reducerea voiumului vanzarilor
creeaza imagine opusa.
Intocmirea borderoului de solduri neachitate
In scopul analizei disciplinei de piata a clienfilor intreprinderii, poate fi
utilizat un instrument numit convenfional borderou de solduri neachitate.
Pentru intocmirea acestui borderou inifial din suma totala a creanfelor la
finele trimestrului se evidenfiaza creanfele, care se refers la vanzarile fiecarei luni
a trimestrului, iar apoi pentru fiecare luna se calculeaza ponderea creanfelor
neachitate in volumul vanzarilor lunii corespunzatoare.
Exemplul 8.8
Conform datelor inifiale din exemplul 8.6 vom fntocmi borderoul de solduri neachitate.
Calculul se efectueaza fn modul urmStor
Din valoarea vSnzSrilor din luna ianuarie (in sumS de 60 mii lei), 6 mii lei sau 10% a
fost achitate fn ianuarie, 18 mii lei sau 30 %-fn februarie, 24 mii lei sau 40%- fn martie.
24
0
Capitolul
surselor
de finantare
a activelor
Prin urmare, conform
situafiei7.laAnaliza
31 martie
rSmSn
neachitate
12 mii lei, ce constituie 20%
(12 mii lei: 60 mii lei x 100).
Din valoarea vSnzSrilor din luna februarie (60 mii lei), 6 mii lei au fost achitate fn
februarie i 18 mii lei fn martie. Conform situatiei la data de 31 martie n-au fost achitate
36 mii lei sau 60 % (36 mii lei: 60 mii lei x 100).
Din vanzarile din luna martie (60 mii lei) la sfaritul lunii au fost achitate 6 mii lei, iar
54 mii lei sau 90 % au rSmas neachitate.
Calculele similare s-au efectuat i pentru celelalte trimestre, informatia fiind
generalizata Jn tabelul 8.12.
Tabelul 8.12
Borderou! de solduri neachitate pentru anul 200X
Luna i trimestrul
1
Ianuarie
Februarie
Martie
Trimestrul 1
Aprilie
Mai
Iunie
Trimestrul II
lulie
August
Septembrie
Trimestrul III
Octombrie
Noiembrie
Decembrie
Trimestrul IV
Lunile
1
Aprilie
Mai
Iunie
Analiza surselor
de finantare
activelor dintre creantele i
VanzarileCapitolul
fn 7. Creantele
aparute
fn luna a Raportul
credit, mii lei
respective, mii lei
volumul vanzarilor, %
2
3
4
60
16
27
90
70
78
120
110
92
196
X
Din datele tabelului 8.13 rezultS raportul dintre creanfele i volumul vanzSrilor
lunilor respective a crescut comparativ cu trimestrul I (vezi tabelul 8.12), de unde putem
conchide cS ritmul tncasSrii plStilor pentru productia comercializatS s-a incetinit.
8.4.
Dupa cum s-a menfionat anterior, creterea relativa a datoriilor are un impact
dublu asupra activitatii intreprinderii. Dintr-un punct de vedere, acest fenomen
24
2
Capitolul
7. Analiza surselor
de surse
finantare
a activelor de fmanfare. Din
este benefic, deoarece
intreprinderea
obfine
suplimentare
alt punct de vedere, creterea excesiva a datoriilor este extrem de periculoasa,
deoarece sporete riscul unui eventual faliment.
Pomind de la faptul ca datoriile nu poarta un caracter omogen, analiza i
gestionarea componentelor acestora se efectueaza in baza diferitelor metode
(procedee).
Astfel, datoriile pe termen scurt reprezinta sursa de finanfare contra piata i
nu un mijloc spontan de fmanfare a activelor. Datoriile fafa de personal privind
retribuirea muncii, contribufiile la asigurarile sociale, impozitele (cu alte cuvinte,
datoriile calculate) pot fi utilizate temporar in calitate de surse de fmanfare
gratuite, deoarece, spre deosebire de creditele bancare, nu necesita achitarea
dobanzilor. Totodata, dat fiind faptul ca perioada de achitare a acestor datorii este
reglementata de factori extemi, inclusiv de legi, modificarea carora nu depinde de
planurile i posibilitafile intreprinderii, datoriile in cauza nu pot fi integral
controlate de intreprindere.
Datoriile comerciale fafa de fumizori pentru marfurile primite, serviciile
prestate i lucrarile efectuate, precum i avansurile pe termen lung primite in
contul livrarii marfurilor, prestarii serviciilor i efectuarii lucrarilor reprezinta
surse spontane de finantare, deoarece aparifia lor depinde doar de tranzacfiile
efectuate. Anume acest tip de datorii prezinta cel mai mare interes din punct de
vedere al analizei i gestionarii lor.
In baza informafiilor din Raportul financiar al intreprinderii putem efectua
urmatoarele etape ale analizei datoriilor intreprinderii:
Valoarea
medieaaactivelor
datoriilor
Capitolul 7. Analiza surselor
de finantare
termen scurt
pe termen scurt
Acest mod de calcul este mai exact decat cele precedente, deoarece drept baza
de calcul sunt luate cheltuielile operafionale, cu excepfia uzurii mijloacelor fixe i
amortizarii activelor nemateriale. Dupa cum se tie, operafia de calculare a uzurii
i amortizarii nu poarta un caracter monetar (nu fine de piata mijloacelor baneti),
de aceea este logic ca aceste cheltuieli sa nu fie luate in consideratie la analiza
rotafiei datoriilor.
Analitii din Occident considera ca numarul de rotafii ale datoriilor trebuie sa
fie calculat in baza raportului dintre procurarile in cursul perioadei analizate i
valoarea medie a datoriilor:
Numarul de rotafii ale_______________Procurarile perioadei___________
datoriilor pe termen scurt Valoarea medie a datoriilor pe termen scurt
Rotafia datoriilor in zile sau perioada medie de regularizare a conturilor spre
piata se calculeaza ca raportul dintre numarul de zile in perioada de gestiune i
numarul de rotafii ale datoriilor in perioada respectiva.
A
Capitolulin
7. Analiza
surselor de finantare
a activelor financiare pentru
corespunzatori, calculati
baza informatiilor
din Rapoartele
perioada precedenta.
Exemplul 8.11
Abaterea ()
mii lei
6
%
7
Capitolul
7. Analiza surselor de finantare
2 515,1 a activelor
32,68
1. Datorii financiare
pe
termen scurt
2 515,1
32,68
1.1. Credite bancare pe
termen scurt
1 674,9
30,59
2 243,7
29,15
2. Datorii comerciale pe
termen scurt
25,43
2 242,5
29,14
2.1. Datorii privind facturile 1 392,4
comerciale
2.2. Avansuri primite
282,5
5,16
1,1
0,01
3 800,4
69,41
2 938,1
38,17
3. Datorii pe termen scurt
calculate
6,52
273,7
3,55
3.1.
Datorii
fatS
de 357,2
personal'privind
retribuirea
muncii
1
2
3
4
5
9,1
2 964,1
470,0
5 475,3
0,17
32,9
+ 2515,1 + 32,68
+ 2 515,1 + 32,68
+ 568,8
- 1,44
+ 850,1
+ 3,71
-281,4
- 862,3
-5,15
-31,24
8 3 , 5
-2 , 9 7
0,43
+ 23,8
+ 320,5
+ 0,26
320,5
. 4,17
+ 4,17
54,14
2 245,3
29,17
8,58
65,7
0,85
-404,3
-7,73
100,0
7 696,9
100,0
+ 2 221,6
- 718,8
-24,97
Potrivit datelor din tabelul 8.17, structura datoriilor la finele anului comparativ cu
Inceputul perioadei a suferit schimbSri nefavorabile. In primul rind, trebuie mentionata
existenta datoriilor financiare pe termen scurt (fntreprinderea a fost nevoitS sS la
un credit bancar) fn valoare ce depaete 2,5 mil. lei. Conform situapei la finele anului
ponderea datoriilor financiare tn totalul datoriilor pe termen scurt constituie 32,68%.
Ponderea datoriilor comerciale privind achitarea facturilor furnizorilor s-a majorat cu 3,71
puncte procentuale, deoarece valoarea acestor datorii a crescut cu 850,1 mii lei.
Totodata, s-a micorat considerabil valoarea absolute i ponderea datoriilor calculate: fn
total valoarea acestora s-a redus cu 862,3 mii lei sau cu 22,7 %, iar ponderea lor fn
sursele de finantare pe termen scurt - de la 69,41 % la 38,17% sau cu 31,24 puncte
procentuale. Acest fapt se datoreaza, fn special, micorSrii datoriilor fate de buget de la 2
964,1 mii lei la 2 245,3 mii lei sau cu 24,25 % (718,8: 2 964,1 x 100). fn context,
ponderea datoriilor fata de buget s-a redus cu circa 25 puncte procentuale.
In procesul analizei aprofundate trebuie clarificat dacS fntreprinderea fntr-adevr a
achitat parte a datoriilor faf de buget pe seama mijloacelor fncasate sau aceste datorii
au fost casate ca datorii istorice.
Calcuiul i analiza indicatorilor privind circulapa datoriilor fntreprinderii (variantele
simplificate i exacte) sunt reflectate fn tabelele 8.18, 8.19, 8.20 i 8.21.
Tabelul 8.18
Analiza duratei de rotatie a datoriilor pe termen scurt (In baza venitului din vinzari)
Indicatorii
Anul precedent
1
1. Venitul din vanzri, mii lei
2. Valoarea medie a datoriilor pe
termen scurt, mii lei
Anul curent
3
21 361,3
16 412,3
(7 473,5 + 5475,3) : (5 475,3 + 7 696,9) :
: 2 = 6 474,4
:2 = 6 586,1
24
7
Modifica
rea
4
-4 949,0
+ 111,7
Capitolul
7. Analiza
finantare
a activelor586,1 = =
3. Nu1 de rotapi
ale
21 surselor
361,3:6 de
474,4
= 16412,3:6
datoriilor pe termen scurt
= 3,30
2,49
360: 2,49 = 144,6
4. Durata de rotape a datoriilor pe 360:3,30 = 109,1
termen scurt, zile
-0,81
+ 35,5
7. curent
Analizanumai
surselor
de finantare
activeloral acestui fapt, durata
alcStuit 2,62 rotatii, Capitolul
iar fn anul
2,41
rotafii. Caa rezultat
medie a unei rotafii a datoriilor a crescut de la 137,6 zile panS la 149,5 zile sau cu 11,9
zile. Dintr- un punct de vedere, acest moment este benefic pentru fntreprindere, deoarece
duce la micorarea necesitapi fn fondul de rulment net, dar din alt punct de vedere atestS
dificultSti fn regularizarea oportunS a conturilor spre achitare. DupS cum s-a remarcat
deja, fntreprinderea analizatS a fost nevoitS sS recurgS la un credit pe termen scurt.
Tabelul 8.21
Analiza duratei de rotatie a datoriilor pe termen scurt (in baza procurator)
Indicatorii
Anul precedent
1
2
1. Procurable* pe an, mii lei
16 445,0
2. Valoarea medie a datoriilor pe (7 473,5 + 5 475,3 ) ;
: 2 = 6 474,4
termen scurt, mii lei
16 445,0 : 6 4 74,4 =
3. Numarul de rotapi ale
=2,54
datoriilor pe termen scurt
360: 2,54 = 141,7
4. Durata de rotape a datoriilor
pe termen scurt, zile
*
Anul curent
Modifica
rea
3
4
16 230,5 - 214,5
(5 475,3 + 7 + 111,7
696,9) : : 2 = 6 586,1
-0,08
16 230,5: 6 586,1 =
= 2,46
360: 2,46 = 146,3
+ 4,6
Valoarea procurSrilor este reflectate potrivit datelor evidentei contabile privind costul
valorilor materiale i serviciilor procura te cu piata amanate.
Calculele prezentate fn tabelul 8.21, la fel ca i cele din trei tabele precedente,
confirma fncetinirea rotatiei datoriilor pe termen scurt. Cu toate acestea, indicatorii duratei
de rotape, calculap fn baza procurSrilor, au suferit schimbSri mai pupn pronunfate
comparativ cu indicatorii calculap potrivit altor metode. Astfel, numSrul de rotapi ale
datoriilor s-a micorat de la 2,54 fn anul precedent pana la 2,46 fn anul curent, fapt care a
dus la marirea perioadei de achitare a datoriilor cu 4,6 zile.
Tabelul 8.22
Structura datoriilor pe termen scurt dupa caracterul achitarii
Tipul datoriilor
Inclusiv
Total
la
cu termenul expirat
finele
la
care
anului
termenul pana la d e l a 3 mai mult
de piata n- 3 luni
luni
de 1 an
a sosit
pana la
1 an
1
2
3
4
5
6
1. Credite bancare pe termen scurt,
mii lei
%
2. Datorii pe termen scurt privind
facturile comerciale, mii lei
%
3. Avansuri primite, mii lei
%
1
2
515,1
100,0
2 515,1
100,0
40,2 1 401,9 800,4
1,79 62,52
35,69
2
242,5
100,0
100,0
1,1
1,1
100,00
3
273,7
100,0
24
9
Capitolulprivind
7. Analiza
surselor de finantare
32,9
32,9 a activelor
5. Datorii fatS de personal
100,0
100,0
alte operatii, mii lei
%
6. Datorii privind asigurSrile, mii lei 320,5
320,5
% 100,0
100,0
7. Datorii privind decontSrile cu
bugetul, mii lei
%
8. Alte datorii pe termen scurt, mii
lei
%
9. Total datorii pe termen scurt,
mii lei
%
2
245,3
100,00
516,4
23,00
65,7
100,0
1 728,9
77,00
12,0 32,6
18,26 49,62
7
696,9
100,0
3 658,6
47,53
21,1
32,12
DupS cum rezultS din datele tabelului 8.22, datoriile curente sau datoriile la care
termenul de plats n-a sosit constituie 47,53% din totalul datoriilor pe termen scurt. Jn
acest context, atentie deosebitS trebuie atrasS datoriilor cu termenul expirat. Astfel,
77,00 % din totalul datoriilor fatS de buget in sumS de 1 728,9 mii lei au termenul de platS
expirat mai mult de un an, iar din suma totals a datoriilor fatS de furnizori 35,69 % in
sumS de 800,4 mii lei au la fel termenul expirat mai mult de un an. Acest fapt este un
moment negativ In activitatea fntreprinderii analizate.
Achitarea neoportunS (cu fntarziere) a datoriilor poate duce la stabilirea de cStre
furnizorii de materie primS i materiale a unor conditii de plats fn avans.
Tabelul 8.23
Dinamica datoriilor pe termen scurt dupa continutul lor economic
Grupul datoriilor
Abaterea (+,-)
La fnceputul anului
La sfaritul
anului
mii lei pondemii lei pondemii lei
%
rea, %
rea, %
1
2
3
4
5
6
7
1. Datoriile admisibile
3 821,7
69,80
3 658,6
47,53
-163,1
-22,27
2. Datoriile inadmisibile
1 653,6
30,20
4 038,3
52,47 + 2 384,7 + 22,27
100,00 7 696,9 100,00 + 2 221,6
X
3. Total datorii pe termen 5 475,3
scurt
Conform datelor contabilitatii, fn componenta datoriilor inadmisibile sunt incluse datoriile
cu termenul expirat i datoriile rezultate din fncSlcarea conditiilor de platS stipulate fn
contracte. Avand fn vedere cS cele din urmS au, la fel, termenul expirat valoarea datoriilor
inadmisibile este egalS cu valoarea datoriilor cu termenul expirat.
Datele din tabelul 8.23 confirms fn mod repetat dinamica negativS a datoriilor pe
termen scurt. DacS conform situatiei la fnceputul anului ponderea datoriilor justificate ale
fntreprinderii Respect" S.A. constituia 69,8 % din valoarea totals a acestora, atunci la
finele anului curent - doar 47,53 %, fn timp ce ponderea datoriilor nejustificate s-a majorat
de la 30,2 % la 52,47 %. fn aceasta situatie trezete temei de fngrijorare creterea
valorii absolute a datoriilor inadmisibile cu 2 384,7 mii lei sau de 2,44 ori.
Analiza surselor
de finantare
a activelor
datoriilor trebuie Capitolul
utilizate7. metodele
analizei
creditare,
care permit depistarea
cazurilor de inrautatire a starii datoriilor sau de majorare a cheltuielilor indirecte
privind mentinerea acestora, precum i a avantajelor pierdute.
Capitolul
7. Analiza
surselor
finantare
a activelor
DacS fntreprinderea
Iolanta
S.R.L.
poatedeobtine
un credit
bancar (sau utiliza alts
sursS de fmanfare) la 1 a dobanzii mai de 36,7 %, majorarea datoriilor creditare
prin refuzul reducerilor de pref este neratlonalS.
________pref_______ ___________________360__________________
100 - procentul
Perioada de acordare Perioada de valabilitate
reducerii
a creditului a reducerii
unde:
r - rata nominala anuala;
m - numarul perioadelor de calcul pe parcursul anului;
r/m - rata pentru perioada de calcul.
in contextul ratei efective, dobanda pentm credit este, de obicei, mai mare. Daca
vom calcula pretul refuzului de la reducerile de pret in aceleai conditii
2/10 - n/30 in baza ratei efective, perioada suplimentara de utilizare a
creditului va fi egala cu 20 zile (30 zile -10 zile), pe parcursul anului fiind 18
asemenea perioade. Folosind prima parte a formulei pretului estimativ al
creditului, vom obtine rata procentuala pentru singura perioada, egala cu
1, 0204 (0,02 : 0,98) sau 2,04 %.
Rata in cauza se calculeaza de 18 ori pe an i pretul creditului comercial,
calculat ca rata efectiva anuala, va constitui:
1.020418-1,0 = 1,438-1,0 = 0,438 sau 43,8 %.
Aqadar, pretul anual estimativ al creditului (36,7 %) este cu mult mai mare
deccit preful lui efectiv, calculat potrivit formulei ratei anuale efective. Costurile
aferente creditului comercial pot fi reduse prin intermediul extinderii perioadei de
achitare a datoriilor.
25
2
Capitolul 7.creditului
Analiza surselor
de finantare
a activelor
Vom ilustra influenfa
comercial
asupra
indicatorilor fmanciari ai
intreprinderii in baza unui exemplu conventional.
Exemplul 8.14
In prime parte a tabelului 8.24 sunt arState Bilanturile contabile ale intreprinderii
Iolanta" S.R.L. pentru fiecare din cele douS situapi enunfate mai sus, care atestS stare
stabilS (datoriile au atins un nivel permanent), fn context, se presupune valoarea
activelor, datoriilor calculate i a capitalului social poartS un caracter permanent i nu
depinde de decizia firmei. Bilanfuril se deosebesc numai la sumele din posturile Datorii
comerciale" i Credite bancare pe termen scurt'. In cazul Jn care intreprinderea decide sS
utilizeze reducerile de pref i refuzS creditul comercial contra platS (are loc majorarea
datoriilor care poate folositS anumitS perioadS de timp), ea trebuie sS atraga mijloace
suplimentare In valoare de 490 lei (735 lei - 245 lei) din alte surse. fn
acest scop fntreprinderea poate sS la emisiune suplimentarS a acpunilor
ordinare sau a obligapunilor pe termen lung etc. SS admitem Intreprinderea a decis s
la un credit bancar cu dobandS de 20 % anual. Suma acestui credit se reflects
la postul Credite bancare pe termen scurt.
Partea a doua a tabelului 8.24 reprezinta un raport succint al rezultatelor financiare ale
fntreprinderii Iolanta" S.R.L. fn profilul deciziilor de alternate, fn cazul fn care
fntreprinderea refuzS utilizarea reducerilor de pref cheltuielile privind piata dobSnzilor la
creditul bancar sunt egale cu zero, dar totodata cresc cheltuielile privind eventualele
reduceri de pref fn sumS de 180 lei. Din alt punct de vedere, dacS Intreprinderea
decide sS beneficieze de reducerile de pref, ea va fi nevoitS sS la un credit
bancar i sS suporte cheltuieli privind piata dobSnzilor fn sumS de 98 lei (0,2 x 490
lei). Comparand avantajele i dezavantajele (cheltuielile suplimentare) fn cele douS
situapi putem trage concluzia , fn cazul fn care suma reducerilor de pref pierdute
(neutilizate) depSete cheltuielile privind piata dobSnzilor pentru credit, fntreprinderea
trebuie sS beneficieze de reduceri. AceastS acpune se va solda cu mSrirea profitului net
i, ca rezultat, cu creterea pretului de piatS al acpunilor firmei. Prin urmare, fn exemplul
de fa{S fntreprinderea Iolanta S.R.L. trebuie sS utilizeze reducerile de prep
25
5
25
6
surselor de :
finantare a activelor
4. ..Capitolul
7. Analiza
. / ..
. - 7- .., 21.5
(.545-547)
20.3
(c.504-517) - .:
, 2002.
5. .. . - 4- . . .,
5.3
(.213-237) 6.2 (.286-293) - .: -
, 2002
6. . . , 11.3
(.524-529) - .:
, 1999.
7. . - . 6.
, (.
167-207). - , , 2000.
8. ~'; ,
. 1
(.9~66). :
. , ., ., . - :
Contabil - Service S.R.L., 1999.
Intrebari de recapitulare:
1. Ce reprezintS creantele unei intreprinderi?
2. Cum pot fi clasificate (divizate) creantele?
3. Care creanfe se considera normale?
4. Care creante fac parte din categoria celor inadmisibile?
5. Enumerati sursele de informatie utilizate la analiza creanfelor.
6. Ce reprezintS datoriile pe termen scurt ale unei intreprinderi?
7. Care este schema (etapele) analizei exprese a creantelor?
8. Ce conditioneaza creterea creanfelor?
9. Cum poate fi analizata structura creantelor?
10. In ce scop se verifica corelafia dintre creanfe i datorii pe termen scurt?
11. Cum se calculeaza durata de rotatie a creantelor?
12. Argumentafi necesitatea accelerarii duratei de rotafie a creanfelor.
13. Ce masuri pot fi intreprinse in vederea prevenirii creterii creanfelor?
14. Enumerafi metodele analizei aprofundate a creanfelor.
15. Ce reprezinta borderoul de solduri neachitate?
16. Cum influenteaza oscilafiile sezoniere ale vanzarilor asupra duratei de rotafie a
creanfelor?
17. Care este schema (etapele) analizei expres a datoriilor?
25
7
Capitolul
7. Analiza surselor
de finantare
a activelor
18.In ce compartiment
al Raportului
financiar
se reflecta
informapile privind
datoriile pe termen scurt ale intreprinderii?
19.Ce surse de informafie pot fi utilizate la analiza datoriilor pe termen scurt?
20. Ce poate conditiona creterea datoriilor intreprinderii pe termen scurt?
21. Cum pot fi clasificate (divizate) datoriile pe termen scurt?
22. In ce mod poate fi analizata structura datoriilor pe termen scurt?
23. Cum se calculeaza durata de rotatie a datoriilor pe termen scurt?
24. Durata de rotatie a datoriilor pe termen scurt urmeaza a fi accelerata
intotdeauna?
25. Datoriile comerciale ale intreprinderii poarta intotdeauna un caracter gratuit?
26. Cum pot fi calculate costurile (cheltuielile) relative pentru obtinerea unui
credit comercial?
27. Cum se manifesta influenta creditului comercial asupra situatiei financiare a
intreprinderii?
Testul individual 8
Verificati-va cunotintele din acest capitol prin alegerea unui raspuns pentru
fiecare dintre urmatoarele intrebari (afirmatii).
8.1.(0,25) Creanfele reprezinta:
a) atragerea mijloacelor in circuitul economic al intreprinderii;
b) extragerea mijloacelor din circuitul economic al intreprinderii;
c) nici una, nici alta.
8.2.(0,25) Extinderea perioadei de incasare a creanfelor:
a) influenteaza pozitiv situatia fmanciara a intreprinderii;
b) influenteaza negativ situatia fmanciara a intreprinderii;
c) nici una, nici alta.
8.3.(0,25) Intreprinderea este cointeresata:
a) in accelerarea vitezei de rotatie a creantelor;
b) in incetinirea vitezei de rotatie a creantelor;
c) in menfinerea aceluiai nivel de rotatie a creantelor.
Pentru a raspunde la intrebarile 4, 5 i 6 avefi nevoie de urmatoarele
informafii:
intreprinderea Omelia comercializeaza producfia conform condifiilor 2/10
- n/30. Volumul anual al vanzarilor constituie 8 000 000 lei, 60 % din clienfi
achita facturile in ziua a 10-a i beneficiaza de reduceri de pref, ceilalfi clienti, in
proportie de 40 %, achita facturile in medie peste 40 zile dupa procurarea
producfiei.
25
8
b) 25 zile;
c) 19 zile.
25
9
26
0
Capitolulechilibrului
7. Analiza surselor
de finantare
Respectarea regulii
financiar
minima activelor
adesea nu este suficienta,
deoarece stocurile pot sa se devalorizeze (sa deterioreze, sa-i piarda pretul, sa fie
rapite .a.), iar parte a creantelor sa nu fie achitate (din cauza falimentului
debitorului, satisfacerii reclamatiilor debitorilor, retumarii marfii livrate .a.).
Deci, este necesara oarecare marja de siguranta, adica trebuie ca marimea
activelor curente sa depaeasca marimea datoriilor pe termen scurt. Aceasta
marja de siguranta reprezinta, in sine, fondul de rulment net, care in literatura de
specialitate i-n activitatea practica este cunoscut, de asemenea, sub astfel
dedenumiri: active curente nete, capital circulant net, mijloace circulante proprii,
capital circulant propriu etc.
Capital propriu
Fond
de rulment
f net i
Active
curente
Datorii pe termen
scurt
Dupa cum rezulta din figura 9.1, pot fi formulate doua variante (modalitati,
metode) de determinare a fondului de rulment net.
Fondul de rulment net este depairea marimii activelor curente asupra
datoriilor pe termen scurt, adica:
Fond de rulment net = Active curente - Datorii pe termen scurt
a activelor
Exemplul 9.1 Capitolul 7. Analiza surselor de finantareintreprinderea
Respect S.A.
Vom efectua calculul mSrimii reale a fondului de rulment net al S.A. Respect". In
baza datelor Bilantului contabil vom alcStui tabelul analitic i vom interpreta rezultatele
obtinute.
Tabelul 9.1
Calculul fondului de rulment net
_____i__________________________________________________________(in
lei)
Nr.
crt.
1
1.
1.1.
1.2.
1.3.
2.
2.1.
2.2.
2.3.
2.4.
2.5.
Indicatori
2
Prima varianta de calcul
Activele curente
Datoriile pe termen scurt
Fondul de rulment net (rd. 1.1 -1.2)
A doua varianta de calcul
Capitalul propriu
Datoriile pe termen lung
Capitalul permanent (rd.2.1.+ 2.2.)
Activele pe termen lung
Fondul de rulment net (rd.2.3 - 2.4)
10 962 764
5 475 304
5 487 460
12 701 959
7 696 886
5 005 073
34 806 158
2 233 069
37 039 227
31 551 767
5487460
34 026 366
1 967 394
35 993 760
30 988 687
5 005 073
Din calculele efectuate in tabelul 9.1 rezultS cS atat la sfaritul, cat i la fnceputul
anului de gestiune S.A. Respect dispune de un fond de rulment net pozitiv. TotodatS, se
constats tendinta de micorare a indicatorului fn cauza - fn decursul anului de gestiune
marimea fondului de rulment net s-a redus cu 482,4 mii lei (5 005,1 5 487,5). Ultimul fapt impune dezvSiuirea cauzelor ce au provocat scSderea surselor
proprii de formare a activelor curente.
9.3.
Active
,
pe termen lung pe termen lung
Fiecare parte componenta din aceasta formula reprezinta factorul de gradul I
ce influenteaza fondul de rulment net. Avand in vedere legatura aditiva dintre
26
2
7. Analiza
surselor dein
finantare
a activelor
factorii influenti Capitolul
i indicatorul
rezultativ,
calitate
de cea mai convenabila
metoda pentru analiza factoriala in aceasta situafie se aplica metoda balan|iera.
Exemplul 9.2
Vom efectua analiza influentei factorilor de gradul I asupra fondului de rulment net al
S.A. Respect". In baza datelor din Bilant contabil vom alcStui tabelul analitic i vom
interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 9.2
Calculul influenfei factorilor de gradul I asupra modificarii
fondului de rulment net _______i__________________________________________
_____(in lei)
Nr.
Denumirea factorulul
La fnceputul La sfaritul Abaterea,
crt
anului
anului
.1
2
3
4
5
1. Modificarea capitalului
34 806 158
34 026 366
- 779 792
propriu
2. Modificarea datoriilor pe
2 233 069
1 967 394
- 265 675
termen lung
3. Modificarea activelor pe
31 551 767
30 988 687
- 563 080
termen lung
Fondul de rulment net
5 487 460
5 005 073
- 482 387
Verificare: - 779 792 + (- 265 675) + 563 080 = 5 005 073 - 5 487 460.
Influenta
factorului
6
- 779 792
- 265 675
+ 563 080
- 482 387
fnceputul anului
factorului
anului
26
3
1
1.
1.1
1.2
2.
2.1
2.2
3.
3.1
3.2
3.3
3.4
de finantare
2Capitolul 7. Analiza surselor
3
4 a activelor 5
34 806 158 34 026 366
- 779 792
Modificarea capitalului
propriu - total
inclusiv modificarea
profitului nerepartizat
1 201 032
267 150
- 933 882
capitalului secundar
0
154 090
+ 154 090
2 233 069
1 967 394
- 265 675
Modificarea datoriilor pe
termen lung - total
inclusiv modificarea
1 015 431
- 1 015 431
creditelor bancare pe
termen lung
1 217 638
1 967 394
+ 749 756
datoriilor amanate privind
impozitul pe venit
31 551 767 30 988 687
- 563 080
Modificarea activelor pe
termen lung - total
inclusiv modificarea
38 834
65 555
+ 25 721
valorii de bilant a activelor
nemateriale
770 773
1 408 599
+ 637 826
activelor materiale Tn curs
de executie
terenurilor
850
+ 850
30
655
410
29
427
933
1
227
477
valorii de bilant a
mijloacelor fixe
- 779 792
- 933 882
+ 154 090
- 265 675
- 1 015
431
+ 749 756
+ 563 080
- 25 721
- 637 826
-850
+
1227477
Calculele efectuate in tabelul 9.3 atestS faptul cea mai mare influents asupra
reducerii fondului de rulment net al S.A. Respect" a exercitat-o rambursarea creditelor
bancare pe termen lung. Din aceastS cauzS indicatorul rezultativ s-a micorat cu 1
015,4
mii lei. Reducerea esentiala a fondului de rulment net a condiponat, de asemenea,
micorarea profitului nerepartizat i majorarea investitiilor in activele materiale Tn curs de
execupe. Influenta factorilor nominalizati a alcStuit 933,9 i 637,8 mii lei respectiv.
Printre factorii de gradul II cu efect de majorare, trebuie sS fie numita, Tn primul
rand, micorarea investipilor Tn mijloacele fixe i creterea datoriilor amanate privind
impozitul pe venit, ce a dus la mSrirea fondului de rulment net cu 1 227,5 i 749,8 mii lei
respectiv.
Factorii de gradul II
1
Modificarea capitalului
statutar
Factorii de gradul 1
2
emisia actiunilor
anularea actiunilor
modificarea valorii nominale a actiunilor
26
4
Capitolul7. Analiza
surselor
de finantare
activelor
Modificarea capitalului
vanzarea
acfiunilor
la unapret
diferit de valoarea
suplimentar
nominala
diferente de curs valutar aferente aporturilor in
capitalul statutar
Modificarea capitalului rascumpararea acfiunilor
retras
vanzarea sau anularea actiunilor rascumparate
Modificarea rezervelor defalcari in rezerve
utilizarea mijloacelor din rezerve
Modificarea profitului obtinerea profitului
nerepartizat
utilizarea profitului
Modificarea diferentelor ecartul (reducerea) activelor pe termen lung
din reevaluarea activelor trecerea la venituri i cheltuieli a diferentelor
aferente activelor pe termen lung ie?ite
Modificarea creditelor obtinerea (atragerea) creditelor
bancare pe termen lung rambursarea creditelor
Modificarea datoriilor calcularea datoriilor
pe termen lung calculate achitarea datoriilor
Modificarea valorii de intrarea activelor nemateriale
bilant a activelor
amortizarea activelor nemateriale
nemateriale
reevaluarea activelor nemateriale
ieirea activelor nemateriale
Modificarea valorii de intrarea mijloacelor fixe
bilant al mijloacelor fixe uzura mijloacelor fixe
reevaluarea mijloacelor fixe
ieirea mijloacelor fixe
1
2
)^
VV.
360
unde:
- modificarea valorii medii a fondului de rulment net sub influenza
evolupei duratei de rotape a stocurilor de marfuri i materiale,
Dsmm - durata medie de rotape a stocurilor de marfuri i materiale, VV veniturile din vanzari.
AFRNsmm
7. Analiza
de finantare
a activelor
Capitolul
_ Stocuri
medii surselor
de marfuri
?i materiale
smm
Venituri din vanzari: 360
vv
unde:
AFRNCTS- modificarea valorii medii a fondului de rulment net sub influenfa
evolupei duratei de rotafie a creanfelor pe termen scurt,
DCTS - durata medie de rotatie a creanfelor pe termen scurt.
Daca accelerarea procesului de producere i incasare duce la reducerea
(scurtarea) ciclului operational, atunci micorarea perioadei de achitare a
datoriilor pe termen scurt acfioneaza invers asupra duratei acestui ciclu. Cu alte
cuvinte, intreprinderea poate obtine reducerea ciclului operational prin majorarea
necritica a perioadei de achitare a datoriilor pe termen scurt. In aceste conditii se
folosete urmatoarea formula de calcul al eliberarii (+) sau imobilizarii (-)
investitiilor in fondul de rulment net:
AFRNdTS = (DDTSCUT. - DDTSbaza ) X ' ^ x (~ 1)
unde:
AFRNdts- modificarea
Vom studia evolutia investitiilor in fondul de rulment net al S.A. Respect" sub
influenfa modificarii vitezei de rotatie a activelor curente i datoriilor pe termen scurt. Jn
baza datelor Bilanfului contabil i Raportului privind rezultatele financiare vom alcStui
tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 9.5
Calculul modificarii valorii medii a fondului de rulment net
26
7
Capitolul
7. Analiza
surselor
de finantarede
a activelor
sub influenta
schimbarii
rotatiei
elementelor
formare a acestuia
(in lei)
Nr Elemente de
.
formare a
crt fondului de
.
rulment net
1
2
1. Stocuri
de
mSrfuri
i
materiale
Modul de calcul
Eliberarea (-),
imobilizarea (+)
investitiilor in fondul
3
(6 941813 + 10 060 234): 2
|_ 16 412 320:360 (1901 002 + 3
755 027): 2 1
21361294:360 16 412 320
de rulment
net
4
+ 3 191 588
--------------------
360
3
2. Creante pe
termen scurt
3. Datorii pe
termen scurt
4
+ 989 754
- 1 611 599
Ciclul operational
Incasarea piafii
de la cumparStor
zile
Perioada de rotate a datoriilor
Ciclul financiar
Ach itarea
matei ialului
Figura 9.2. Concordanta dintre ciclul operational fi cel financiar
Din figura 9.2 rezulta ca ciclul financiar reprezinta perioada dintre momentul
achitarii materialelor procurate i momentul incasarii mijloacelor baneti de la
realizarea productiei fabricate, in decursul careia intreprinderea trebuie sa posede
active curente suficiente.
Continutul metodei se prezinta in felul urmator: pentru determinarea
normativului fondului de rulment net la perioada rotatiei stocurilor se adauga
perioada incasarii creantelor i se scade perioada achitarii datoriilor pe termen
scurt, iar rezultatul obtinut se inmultete cu vanzarile zilnice.
26
9
Capitolul 7. fondului
Analiza surselor
de finantare
activelor
Calculul normativului
de rulment
net apoate
fi efectuat prin doua
modalitati:
conform datelor referitoare la stocurile de mSrfuri i materiale i
decontarile pe termen scurt, ce se atribuie nemijlocit procesului de
producere;
conform datelor despre suma totala a stocurilor de marfuri i materiale i
decontarilor pe termen scurt cu debitorii i creditorii.
Exemplul 9.5
27
0
7. Analiza
surselor
de finantare
a activelor
Vom determinaCapitolul
normativul
fondului
de rulment
net al
S.A. Respect prin metoda
duratei ciclului financiar. fn baza datelor din Planul de afaceri prezentate in tabelul 9.6
vom efectua calculele necesare la sfSritul anului de gestiune.
Tabelul 9.6
Date inipale pentru calcularea normativului fondului de rulment
Nr.
Indicatori
Suma in lei
crt.
1
2
3
1. Venituri din vanzSri nete total
15 605 064
1.1. Inclusiv cu piata am&natS (in credit)
12 484 051
2. Costul vanzSrilor
11 849 716
3. Suma totals a cheltuielilor operafionale (costul vanzSrilor,
16 869 192
cheltuielile perioadei, cheltuielile privind impozitul pe venit)
4. Soldul mediu al stocurilor de mSrfuri /' material
9 728 322
5. Soldul mediu al creanfelor pe termen scurt
2 482 556
6. Soldul mediu al datoriilor pe termen scurt
7 524 635 '
Tabelul 9.7
Calculul normativului fondului de rulment in baza duratei ciclului financiar
Nr.
Indicatori
crt
.1
2
1. Viteza de rotafie a stocurilor de mSrfuri i
materiale (fn zile)
2. Viteza de rotafie a creanfelor pe termen
scurt (fn zile)
3. Viteza de rotafie a datoriilor pe termen scurt
(fn zile)
4. Durata ciclului financiar (in zile)
5. VSnzSrile medii zilnice (fn lei)
6.
Normativul fondului de rulment (fn lei)
Calculul
Rezultatul
9 728 322 11
849 716:360
2 482 556 12
484 051: 360
7 524 635 16
869 192: 360
296 + 72- 161
15 605 064 : 360
207 x 43 347
296
72
161
207
43 347
8 972 829
27
1
Vom aprecia asigurarea S.A. Respect cu fondul de rulment net. In baza datelor din Bilanful contabil
i mSrimii normativului fondului de rulment din Planul de afaceri vom completa tabelul analitic i vom
interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 9.8
Analiza respectarii normativului fondului de rulment net
_____________________________________________________________________________(tn lei)
Nr.
Indicatorii
La sfaritul anului
La inceputul
crt
anului
.1
2
3
4
1. Suma efectivS a fondului de rulment net
5 487 460
5 005 073
2. Normativul fondului de rulment net
5 010 420*
8 972 829
3. Excedentul fondului de rulment net
+ 477 040
4. Deficitul fondului de rulment net
- 3 967 756
* Conform Planului de afaceri pentru anul precedent.
Din datele tabelului 9.8 se observS cS la fnceputul anului de gestiune la
S.A. Respect" a existat excedentul fondului de rulment net fn comparafie cu normativul fn
sumS de 477 mii lei. In cursul anului de gestiune situatia s-a mrSutSpt brusc i la sfSritul
perioadei la intreprindere se constats deficitul considerabil al fondului de rulment net. Suma
reals a indicatorului supus analizei la aceastS datS este cu 3 968 mii lei mai micS fn
comparatie cu normativul prestabilit fn baza datelor din Planul de afaceri. Acest fapt
condiponeazS necesitatea apelSrii la surse de finantare din exterior (fn particular, majorarea
creditelor bancare atrase) i provoacS aparitia datoriilor pe termen scurt cu termenul expirat.
|
272
Excedent de FRN
Tabelul 9.9
Deficit de FRN
3
1. Stocuri de
materiale
2.
finite
Produse
273
4. Datorii pe
termen scurt
Este evident ca informapile din tabelul 9.9 nu sunt depline, adica pot fi
suplimentate, dar i din acestea se observa ca cauzele devierii fondului de rulment net
de la normativ sunt foarte variate. Depistarea acestor cauze in cadrul analizei fondului
de rulment net reprezinta etapa prealabila necesara pentru elaborarea deciziilor
aferente gestiunii activelor curente. In special, masurile de insanatoire fmanciara cu
privire la aducerea marimii fondului de rulment net la normativ pot prevedea:
274
Bibliografie selectiva:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
275
Intrebari de recapitulare:
Capitolul 9. Analiza fondului de rulment net
1. Care este scopul formarii fondului de
rulment net?
2. Ce deosebire exista intre doua variante
(modalitafi, metode) de determinare a fondului de rulment net in baza datelor
Bilanfidui contabill
3. Care este sensul economic al fondului de rulment net potrivit ambelor variante de
calculare a acesteia?
4. Ce factori de gradul I provoaca modificarea fondului de rulment net?
5. Ce metoda se aplica pentru calcularea influentei factorilor de gradul I asupra
fondului de rulment net?
6. La ce nivel de detaliere poate fi efectuata analiza influentei factorilor de gradul II
asupra fondului de rulment net?
7. Cum se va modifica fondul de rulment net la efectuarea urmatoarelor operatiuni
economice: emisia actiunilor, rascumpararea actiunilor, utilizarea mijloacelor din
rezerve stabilite de legislate, obtinerea creditelor, procurarea mijloacelor fixe?
8. Ce factori pot provoca aparitia fondului de rulment net negativ?
9. De ce un intreprinzator este cointeresat in depairea ritmului creterii vanzarilor
asupra ritmului creterii fondului de rulment net?
10. Ce coeficienti de rotatie (generali, component sau particulari) se aplica pentru
studierea modificarii mijloacelor investite in fondul de rulment net?
11. In ce mod poate fi calculata suma eliberarii sau mobilizarii mijloacelor in fondul de
rulment net din cauza evolutiei vitezei de rotafie a creanfelor?
12. Cum va influenfa asupra mijloacelor plasate in fondul de rulment net majorarea
perioadei de achitare a datoriilor pe termen scurt?
13. La ce etapa de analiza a fondului de rulment net se apreciaza suficienfa acestuia?
14. Care este confinutul metodei de calculare a normativului fondului de rulment net in
baza duratei ciclului financiar?
15. Ce sursa informationala se folosete pentru calcularea normativului fondului de
rulment net?
16. Care coeficienfi de rotafie (generali, componenfi sau particulari) se aplica pentru
determinarea normativului fondului de rulment net in baza duratei ciclului
financiar?
17. Ce situafii pot fi stabilite in urma confruntarii valorii efective a fondului de rulment
net cu normativul acestuia?
18. In ce condifii se constata deficitul sau excedentul fondului de rulment net?
19. Care situafie (deficitul sau excedentul fondului de rulment net) este mai preferabila
pentru intreprindere?
276
TestuI individual 9
Verificap-va cunotintele din acest capital prin alegerea unui raspuns pentru fiecare
dintre urmatoarele intrebari (afirmapi).
9.1.(0,5) Fondul de rulment net reprezinta:
a) depairea marimii activelor curente asupra datoriilor pe termen lung;
b) depairea marimii activelor curente asupra datoriilor pe termen scurt;
c) depairea marimii activelor pe termen lung asupra datoriilor pe termen lung;
d) depairea marimii activelor pe termen lung asupra datoriilor pe termen scurt.
9.2.(0,5) Gasip raspunsul fals printre modalitaple de determinare a fondului de rulment
net:
a) Fondul de rulment net = Active curente - Datorii pe termen scurt;
b) Fondul de rulment net = Capital propriu + Datorii pe termen lung - Active pe
termen lung;
c) Fondul de rulment net = Capital propriu - Datorii pe termen lung + Active pe
termen lung.
9.3.(1,5) Daca capitalul propriu al intreprinderii alcatuiete 170 mii lei, suma datoriilor
pe termen lung - 80 mii lei i suma datoriilor pe termen scurt - 70 mii lei, atunci
valoarea fondului de rulment net constituie:
a) 320 mii lei; b) 40 mii lei;
c) 160 mii lei; d) 180 mii lei.
277
9.4.(0,5) Cea mai potrivita metoda pentru analiza factoriala a fondului de rulment net
Capitolul 9. Analiza fondului de rulment net
este:
a) metoda diferentelor absolute;
b) metoda diferentelor relative;
c) metoda balantiera;
d) metoda participarii prin cota.
9.5.(0,5) Gasifi raspunsul fals printre factorii ce pot provoca aparitia fondului de
rulment net negativ:
a) Retragerea esenfiala a capitalului propriu (rascumpararea actiunilor, cotelor
parti);
b) Incasarea creantelor pe termen lung;
c) Dividendele platite in avans in lipsa profitului;
d) Rambursarea creditelor atrase asupra nivelului de siguranta.
9.6.(2) Daca perioada medie de achitare a datoriilor pe termen scurt in anul precedent a
alcatuit 45 zile, in anul curent - 50 zile, iar vanzarile zilnice in anul curent - 15 mii
lei, atunci suma investitiilor in fondul de rulment net se va schimba cu:
a) +75 mii lei;
b) - 75 mii lei.
9.7.(2) Conform informatiei din Planul de afaceri al intreprinderii, perioada medie de
rotatie a stocurilor de marfuri i materiale alcatuiete 100 zile, durata medie de
incasare a creantelor - 35 zile, perioada medie de achitare a datoriilor pe termen
scurt - 50 zile, vanzarile zilnice - 20 mii lei. Normativul fondului de rulment
constituie:
a) 1 700 mii lei; c) 2 300 mii lei;
b) 300 mii lei; d) 3 700 mii lei.
9.8.(1,5) Daca normativul fondului de rulment net alcatuie?te 30 mii lei, iar valoarea
efectiva a acestui indicator - 35 mii lei, atunci la analiza suficientei fondului de
rulment net se constata:
a) deficitul fondului de rulment net in suma de 5 mii lei;
b) excedentul fondului de rulment net in suma de 5 mii lei.
9.9. (0,5) Excedentul fondului de rulment net poate condifiona:
a) invechirea mijloacelor fixe;
b) cheltuielile suplimentare privind formarea portofoliului de investitii pe
termen lung;
c) micorarea rentabilitatii activelor intreprinderii,
9.10. (0,5) Deficitul fondului de rulment net poate fi cauzat de :
a) crefterea preturilor de vanzare a produselor fabricate in comparatie cu Planul
de afaceri',
b) crefterea cotei produselor vandute cu piata amanata (in credit);
278
Obiectivele capitolului:
10.1.
279
Capacitatea de piata:
Lichiditatea
Lichiditatea
Solvabilitatea pe
Bilantului
contabil:
activelor:
termen lung: 1
1
capacitatea 1
intreprinderii L
de a face fata
datoriilor pe
perioada mai
lunga de timp 1
capacitatea
intreprinderii de
a-i achita
datoriile pe
termen scurt
proprietatea
elementelor
patrimoniale de a
se transforma in
mijloacele
baneti
281
28
6
10.3.
u-j-t t
Mijloacele de piata disponibile
IC i l a ea Obligatiile de piata pe termen scurt
punct de vedere practic, mult mai important este* sensul ecopornic, modul de
calculare i apreciere a coeficientilor/Din aceste jcOnsiderente, este rezonabil ca
materialele analitice sS contina fomiula de calcul a coeficientilor aplicati.
Tabelul 10.2
Consecinfele probabile
Figura 10.2. Cauzele $i consecinfele negative ale depa$irii coeficientului lichiditdfii
curente peste limita de sus
28
9
\/
Tabelul 10.3
Denumirea
coeficientului
2
1.
Lichiditatea
curentS
2.
Lichiditatea
intermediarS
3.
Lichiditatea
absolutS
\ Calculul coeficientului
la inceputul anului
3\
10 962 764 Ng 5 475
304 \
216095 + 3 755 027 \
-------------------------= 0,73
5 475 304
216 095
--------------= 0,04
5 475 304
la sfarsitul anului
4
12 701959 ,
---------- =1,65
7 696 886
63 369 + 2 569788 _______
-----------------------= 0,34
7696 886
63 369
-------------= 0,01
7 696 886
~T
L.
Din calculele efectuate in tabelul 10.3 rezultS la S.A. ,,Respep?fn decursul anului de
gestiune s-a evit tendinta negativS de scSdere a coeficipeplor lichiditStii. fn particular,
lichiditatea curentS {active curente /datorii pe termensdurt) care la inceputul anului curent se
incadra in intervalul optim (2-2,5) spre firfele anului de gestiune a scSzut pana la 1,65. Acest
fenotnen negativ se expligs prin faptul cS ritmul creterii datoriilor pe termen scurt
depSete considerabil ritfntil creterii activelor curente.
Din cauza micorSrii sumei mijloacelor bSpeti i creantelor in conditiile creterii
datoriilor pe termen scurt a scSzut ekerijfial i lichiditatea intermediarS [(mijloace baneti +
investitii pe termen scurt + pe termen scurt)/datorii pe termen scurt]. DacS la
inceputul anului de gestiune 'acest coeficient se incadra in intervalul optim (0,7-0,8), atunci
in decursul anulurlichiditatea intermediarS s-a micorat pana la 0,34.
La cel mai scSzut nivel, in comparafie cu interval optim (0,2-0,25), se situeazS
coeficientul lichiditatii absolute (mijloace bSneti /datorii pe termen scurt). Este de
mentionat cS acest coeficient nu corespunde cerintelor atSt la inceputul (0,04), cat i la
sfaritul anului de gestiune (0,01) demonstrSrid evolutia negativS in urma reducerii sumei
mijloacelor bSneti disponibile in condifiile creterii datoriilor pe termen scurt.
29
2
Stocuri de marfuri ?i
materiale m
Creante $i investitii
pe
termen scurt
Datorii financiare pe
termen scurt
Datorii comerciale pe
de gradul
I'
FactoriFactori
de gradul
II
termen scurt
Mijloace banejti
Din figura 10.3. se observa ca factorii de gradul I, la randul lor, se afla sub
influenta factorilor detaliati (de gradul II).
In procesul analizei, in primul rand, se determina influenta factorilor de
gradul I asupra lichiditatii. in acest scop se aplica metoda de substitutii in lant:
Influenta modificarii activelor curente
^ Ccur
DTS
baza
DTS
^^baza
baza
unde
Figura 10.3. Dependenta dintre lichiditatea curenta $i factorii influenti
AC - activele curente,
DTS - datoriile pe termen scurt.
AC
DTS
29
3
ACr
Exemplul 10.3
12 701 959
5 475 304
12 701 959
7 696 886
Lichiditatea
Curenta
Influenta factorului,
coeficient
4
10 962 764
-----------= 2,00
5 475 304
12 701959
--------------= 2,32
5 475 304
12 701 959
--------------= 1,65
7 696 886
2,32-2.00 - + 0.32
1,65-2,32 = -0,67
Calculele efectuate in tabelul 10.4 aratS cS, fn urma creterii activelor curente,
nivelul lichiditStii curente la sfSritul anului de gestiune s-a majorat cu 0,32 puncte fn
comparatie cu fnceputul. Totodata, creterea considerabilS a datoriilor pe termen scurt a
conditionat reducerea indicatorului rezultativ cu 0,67.
Concluzia generala constS fn urmStoarele: din cauza depairii esenUale a ritmului
creterii datoriilor pe termen scurt asupra ritmului creterii activelor curente s-a format
tendinta negativa de scadere a lichiditStii curente.
(
AAC
ADTS
ALCj(DTS) - modificarea lichiditatii curente sub influenfa factorului j din componenta datoriilor
pe termen scurt;
ALCDTS - modificarea lichiditatii curente sub influenfa datoriilor pe termen scurt;
ADTSj - modificarea partii componente a datoriilor pe termen scurt; ADTS - modificarea totala a
Cota
Influenta
factorului factorului
de gradul
,
II,
coef.
%
4
5
6
+ 1 739 195
100,00
+ 0,32
1
2
3
1. Active curente
10 962 764 12 701 959
inclusiv
6 991 642
10 068 802 + 3 077 160
+ 176,93 + 0,57
1.1. Stocuri i alte
active curente
3 755 027
2 569 788
- 1 185 239
- 68,15
-0,22
1.2. Creante pe
termen scurt
1.3. Mijloace b3ne$ti
216 095
63 369
- 152 726
-8,78
-0,03
5
475
304
7
696
886
+
2
221
582
100,00
-0,67
2. Datorii pe termen
scurt
2 515 102 + 2 515 102
+ 113,21
-0,76
2.1.Datorii financiare
pe termen scurt
2 243 665
+ 568 778
+ 25,60
-0,17
2.2. Datorii comerciale 1 674 887
pe termen scurt
2 938 119
- 862 298
-38,81
+ 0,26
2.3. Datorii pe termen 3 800 417
scurt calculate
Note: ' + 176,93 = (+ 3 077 160) : (+ 1 739 195) x 100; ** + 0,57 = (+ 0,32) x (+ 176,93): 100
sau
+ 0,57 = (+ 0,32) x(3 077 160): (+ 1 739 195).
Rezultatele obpnute in tabelul 10.5 reflects influenta diversS (cu orientarea in diferite
directii) a factorilor de gradul II asupra lichiditStii curente a S.A. Respect", fn particular, fn
urma caiculelor efectuate s-a evidenfiat influenta negate asupra indicatorului rezultativ a
creterii datoriilor financiare i comerciale pe termen scurt, precum i scaderii creantelor,
investitiilor pe termen scurt i mijloacelor bneti. Actiunea sumarS a factorilor numiti a
provocat reducerea lichiditatii curente cu 1,18 puncte (0,76 + 0,17 + 0,22 + 0,03).
29
5
10.5.
Analiza lichiditatii cu aplicarea
normativelor de reduceri
Neajunsurile considerabile ale metodei de apreciere a lichiditatii in cadrul
analizei exprese (indicate in paragraful 10.3 al prezentului capitol) au conditionat
aparitia altor metode care sunt menite sa inlature unele din aceste neajunsuri. in
particular, rezultatele mai veridice cu privire la nivelul lichiditatii pot fi obpnute
prin metoda cu aplicarea normativelor de reduceri.
Esenfa metodei consta in recunoaterea imposibilitatii transformarii unor
elemente patrimoniale in forma baneasca, ca de exemplu: creanfele consumatorilor
insolvabili (falifi), materiale deteriorate i inutile, comenzi anulate, produse finite
i marfuri fara cerere, hartii de valoare nerealizabile, mijloacele baneti la
conturile bancilor falite etc. Pornind de la aceste considerente, la determinarea
coeficientilor de lichiditate in calculul se ia numai parte din valoarea totala a
anumitor elemente patrimoniale pentru care se aplica normativele de reduceri.
Normativele corespunzatoare se stabilesc avand in vedere studierea datelor medii
statistice cu privire la lichiditatea diferitelor posturi ale Bilantului contabil.
Aceasta metoda de analiza a lichiditatii Bilantului contabil i-a gasit aplicare
practica in sistemul bancar autohton pentru aprecierea credibilitatii (bonitatii)
solicitantului de credit.
Modul de calculare a coeficientilor de lichiditate cu ajutorul normativelor de
reduceri, precum i nivelul cerut (recomandat, de suficienfa) al coeficientilor in
cauza este prezentat in tabelul de mai jos.
Tabelul 10.6
Calculul coeficientilor de lichiditate
9
Denumirea
coeficientului
Modul de calcul
Sursa de informatie
Coeficientul
acoperire
29
6
Nivelul
cerut
5
>2
3.
Coeficientul
lichiditatii
gradul )
Coeficientul
lichiditafii
absolute
>1,3
>0,2
Dupa cum se observa din ultima coloana a tabelului 10.6, din punctul de
vedere al creditorului este important ca coeficientii de lichiditate a solicitantului
de credit sa fie egali ori sa depaeasca nivelul corespunzator de suficienta. In
aceasta privinta, limita de sus nu se examineaza. Totodata, este de mentionat
faptul ca la aplicarea acestui sistem de analiza a lichiditatii se inainteaza cerintele
mai dure fata de coeficienti i se constata aprecierile mai stricte in comparatie cu
prima metoda practicata in cadrul analizei exprese.
Exemplul 10.5
de acoperire
Calculul coeficientului
la fnceputul anului
la sfaritul anului
3
2. Coeficientul
lichiditatii (de
gradul II)
7 696 886
63 369 + 0,7 x 2 569788 +
+ 0,8x(3 890 959 + 436 595)
------- ----------------------------
7 696 886
3.
Coeficientul
lichiditatii
absolute
216 095
- 1,29
= 0,69
63 369
--------------= 0,04
--------------= 0,01
5 475 304
7 696886
29
7
10.6.
\/
Nr.
crt.
1
posibila
29
8
calcularea
Tabelul 10.8
Nivelul
cerut
5
'3/
Lichidi
tatea
curenta
Lichiditatea
Mijloace baneti + Investitii pe
rd.440 + rd.390 + rd.230 +
inter- mediara termen scurt + Marfuri i produse + rd.240 f.1 + (total creante din col.2
finite + Creanfe realizabile in 90
+ total creanfe din col.3) tab. 10.9
zile Datorii realizabile in 90 zile (Total datorii din col.2 + total datorii
din col.3) tab. 10.9
Lichidi
tatea
absoluta
>1
>1
>1
Lichiditatea
absolutS
Calculul
Coeficientului
3
63 369 + 10 060 234 + 2 569 788 + 8 568 7
696 886
63 369 + 436 595 +
+ 3 890 959 + 2 553 373+ 11 325 4 986 238 +
2 710 648
63 369 + 2 553 373 4 986 238
Marimea
coeficientului
4
1,65
0,90
0,52
29
9
3 700
...............
Total creante pe termen scurt
Datorii oe termen scurt
Credite bancare pe termen scurt
inclusiv: Moldindconbanc
Avansuri pe termen scurt primite
inclusiv: 1.1. Lungu privind executarea
11 de reparatie
Datorii aferente decontarilor cu bugetul
inclusiv: pe bunuri imobiliare
Alte datorii pe termen scurt
inclusiv: S.R.L. Jmracomprivind pretentii
primite
Total datorii pe termen scurt
2 569 788
2 553 373
11 325
2 515 102
2 515 102
1 111
1 111
5 090
4 472
4 472
1 300
1 300
7 696 886
4 986 238
2 710 648
30
0
Codul fiscal
Hotararea organului iudecatoresc
Bibliografie selectiva:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
^oBfjjjjjjj||jjjj|j|
Intrebari de recapitulare:
8. in ce consta particularitatea metodei de apreciere a lichiditafii in cadrul analizei
exprese?
9. Cum se determina coeficientii de lichiditate in cadrul analizei exprese?
10. Care este sensul economic al coeficientilor de lichiditate in cadrul analizei
exprese?
11. Ce parametri de apreciere se aplica la interpretarea coeficientilor de lichiditate in
cadrul analizei exprese?
12. Ce consecinte economice poate cauza nivelul insuficient al coeficientilor
lichiditafii?
13. Ce cauze pot condifiona depairea coeficienfilor de lichiditate peste limita de sus a
intervalului optim de apreciere?
14. De ce nu este binevenita depairea coeficientilor de lichiditate peste limita de sus a
intervalului optim de apreciere?
15. Care sunt avantajele sistemului de apreciere a lichiditatii in cadrul analizei
exprese?
30
1
Testul individual 10
Verificafi-va cunotintele din acest capitol prin alegerea unui raspuns pentru
fiecare dintre urmatoarele intrebari (afirmafii).
10.1. (0,5) Notiunea de lichiditate a Bilantului contabif poate fi definita in felul
urmator:
a) lichiditatea Bilantului contabil reflecta capacitatea intreprinderii de a-i
onora datoriile pe termen lung;
b) lichiditatea Bilantului contabil reflecta capacitatea intreprinderii de a-i
onora datoriile pe termen scurt;
c) lichiditatea Bilantului contabil reflecta capacitatea mtreprinderii de a-i
onora toate datoriile (pe termen lung ?i scurt).
10.2. (0,5) Pentru analiza lichiditatii activele intreprinderii se claseaza in funcfie de:
a) durata de funcfionare utila;
b) capacitatea de a se transforma in mijloace baneti;
c) capacitatea de a aduce venit.
10.3. (1,0) Gasifi raspunsul fals printre criteriile (condifiile) de recunoatere a
Bilantului contabil ca absolut lichid:
a) valoarea activelor perfect lichide depaete suma datoriilor urgente;
b) valoarea activelor uor realizabile depaete suma datoriilor curente;
c) valoarea activelor lent realizabile dep3ete suma datoriilor pe termen lung;
d) valoarea activelor greu realizabile dep3ete suma capitalului propriu.
10.4. (2,0) Daca suma mijloacelor baneti alcatuiete 5 mii lei, creanfelor pe termen
scurt - 120 mii lei, creanfelor pe termen lung - 60 mii lei, stocurilor de marfuri i
materiale - 400 mii lei, datoriilor pe termen scurt - 250 mii lei, atunci
coeficientul lichiditafii intermediare (de gradul II) in cadrul analizei exprese
constituie:
a) 2,34;
c) 0,50;
b)0,74;
d) 0,02.
30
3
c) 1 ,68 ;
d) 1,48.
10.8. (0,5) Gasiti raspunsul fals printre consecintele negative ale depairii
lichiditafii curente peste limita de sus a intervalului optim:
a) reducerea rentabilitatii activelor in legatura cu inghefarea activelor in
stocuri, care nu aduc venit;
b) suportarea cheltuielilor suplimentare legate de pastrarea stocurilor
excesive;
c) riscul crefterii stationarilor de diferita natura in procesul de producfie;
d) riscul invechirii i deteriorarii activelor stocate.
IV
10.9. (0,5) Pentru aprecierea lichiditafii sub aspect dinamic, creantele i datoriile
pe termen scurt trebuie grupate in funcfie de:
a) termenul de formare;
b) termenul de intarziere la incasare (piata);
c) termenul de scadenta (de achitare prescris).
10.10.
(0,5) Lichiditatea absoluta calculata sub aspect dinamic trebuie sa
corespunda urmatoarelor cerinte:
a) 0,2b) 0,25;
30
4
c) >1.
30
5
11.1.
Esenta fluxurilor mijloacelor baneti i
necesitatea analizei acestora
Desfaurarea activitatii economice a intreprinderii genereaza permanent micarea
mijloacelor baneti. In Rapoartele financiare pentru reflectarea acestei micari se
aplica notiunea de fluxul mijloacelor baneti. In literatura de specialitate i practica
economica se mai utilizeaza i alte denumiri, ce desemneaza acelai fenomen: fluxul
de disponibilati, de lichiditafi, de numerar, de trezorerie etc.
Dupa esenfa economica, fluxurile mijloacelor baneti reprezinta incasariie
(afluxurile) i platile (retragerile) mijloacelor baneti efectuate in cursul perioadei de
gestiune respective. Diferenta dintre suma incasarilor i plafilor constituie fluxul net
de mijloace baneti.
Necesitatea analizei fluxului mijloacelor baneti este determinata de urmatoarele
condifii:
utilizarea principiului specializarii exercifiilor, in baza caruia se determina
rezultatul financiar i se intocmesc toate Rapoartele financiare in afara de cel
privindfluxul mijloacelor bane$ti;
apari}ia modific&rilor in marimea stocurilor de materiale, creanfelor si
datoriilor;
30
6
30
7
^_____
_____________________________(in lei)
Nr.
crt.
1
1.
2.
3.
4.
Tipuri de activitate
2
Activitatea operationalS
Activitatea investitionalS
Activitatea financiarS
IncasSri (pISp) exceptionale
Fluxul net total
Perioada
precedenta
Perioada raportata
programat
realizat
3
331 270
6 687
(10 070)
4
188 029
10 700
(75 256)
5
(280 847)
6 688
118 240
327 887
123 473
(155 919)
Informatiile din tabelul 11.1 afirmS existenfa tendinjelor negative fn situatia cu fluxurile
mijloacelor bSneti. In primul rand, atrage atentia aparifia fluxului net negativ din activitatea
operaponalS. DacS fn perioada precedents S.A. Respect in urma activitStii operaponale a
reuit sS genereze fluxul net pozitiv fn sumS de 331 mii lei, atunci in perioada de gestiune
platile operafionale au depait mcasSrile de acest tip cu 281 mii lei.
Din datele tabelului 11.1 rezultS, de asemenea, ca fntreprinderea nu fndreapta mijloacele
baneti fncasate pentru procurarea mijloacelor fixe, ceea ce, fn mod normal, ar fi reflectat prin
fluxul net negativ din activitatea de investifii. Lipsa de atenfie cuvenitS fata de acest aspect
poate erea dificultSfi fn procesul desfaurSrii activitatii operafionale din insuficienfa
potenfialului tehnic.
Fluxul net pozitiv provenit din activitatea financiarS fn sumS de 118 mii lei nu a compensat
pe deplin efectul negativ din activitatea operational. In consecinfS, la
S.A. Respect" fn perioada de gestiune s-a constatat depairea pIStilor bSneti asupra
incasarilor in suma totals de 156 mii lei.
30
8
11.3.
Analiza structurala a fluxurilor
mijloacelor baneti
Analiza structurala ofera utilizatorilor Rapoartelor financiare informatii detaliate
cu privire la provenienta incasarilor i utilizarea mijloacelor baneti incasate. In cadrul
analizei se examineaza corelatia dintre diferite canale de incasare i directii (scopuri)
de piata a mijloacelor baneti. Analiza structurala permite aprecierea contributiei
fiecarui element component al plafilor i incasarilor la formarea fluxului net al
mijloacelor baneti.
In teoria i practica economica se aplica doua modalitati tehnice de efectuare a
analizei structurale a fluxului mijloacelor baneti. Esenfa primei modalitati consta in
analiza separata a structurii incasarilor ?i platilor cu calcularea ponderii fiecarui
element component in suma totala a incasarilor sau respectiv a plafilor. La aplicarea
acestei modalitafi in procesul pregatirii materialelor analitice frecvent se construiesc
diagrame de tip circular, cu ajutorul carora se prezinta intr-o forma accesibila structura
fluxurilor mijloacelor baneti (vezi exemplul 11.2).
Exemplul 11.2.
Vom efectua analiza structuralS a fluxurilor mijloacelor bSneti la S.A. Respect" prin
examinarea separatS a fncasSrilor i plSfilor. In baza datelor Raportului privind fluxul
mijloacelor bSneti pentru ultimii doi ani vom alcatui tabelul analitic, vom construi diagramele
i vom interpreta rezultatele obfinute.
30
9
7. Plata dividendelor
576 996
2,71
Total plSfi bSne$ti
12 602 919
100,00
21 255 436
100,00
Folosind informafiile din coloana 5 a tabelului 11.2, vom prezenta structura fluxurilor
mijloacelor bSneti la S.A. Respect fn perioada raportatS cu ajutorul diagramelor de tip
circular (figura 11.1).
Structura plafilor bine?ti, %
Structura incasarilor baneti, %
1.
2.
31
0
/
Examinarea separata nu permite de a aprecia corelatiile existente intre diferite
elemente componente ale platilor i incasarilor, in acest scop se aplica alta modalitate
de studiere a structurii fluxurilor mijloacelor baneti.
Analiza imbinata a structurii fluxurilor mijloacelor baneti presupune efectuarea
urmatoarelor etape:
j 1. Toate posturile Raportului privind fluxul mijloacelor banesti se unesc j in doua
grupe: incasarile i platile.
2. Suma totala a incasarilor banesti se compara cu suma totala a plafilor banesti
i cea mai mare dintre acestea (la modul) se prezinta ca 100 %.
3. Fiecare postura a Raportului privind fluxul mijloacelor banesti se exprima in
procente la suma nominalizata mai sus.
4. Totalul incasarilor i plafilor baneti se egaleaza prin fluxul net total _ pozitiv sau
negativ.
Pentru ilustrarea rezultatelor analizei imbinate a structurii fluxului mijloacelor
banesti pot fi construite diagrame atat de tip circular, cat i de coloana (vezi exemplul
11.3).
Exemplul 11.3
31
1
9 678 886
3 245 233
6 687
74,85
25,10
0,05
12 930 806
100,00
5 661 227
1 446 522
102 808
102 240
5 280 052
10 070
43,78
11,19
0,80
0,79
40,83
0,07
12 602 919
327 887
97,46
2,54
15 538 149
3 801 192
6 688
1 753 488
21 099 517
155 919
73,10
17,88
0,03
8,26
99,27
0,73
9 303 190
3 121 396
293 815
20 156
6 881 631
1 058 252
576 996
21 255 436
43,77
14,69
1,38
0,09
32,38
4,98
2,71
100,00
-
Folosind informapile din coloana 5 a tabelului 11.3, vom prezenta structura fluxurilor
mijloacelor b3neti la S.A. Respect fn perioada raportatS cu ajutorul diagramei de coloanS
(figura 11.2).
1
3
7
5 9 11
I *j jjfljjgj [ i
1 6 8 H 12
. 4 _____ __ _ _ .
10
31
2
0
20
4
0
9. Fluxul net total negativ (0,73 %) 010. Alte plSfi operafionale (32,38 %)
31
3
Din datele tabelului 11.3 se observS cS S.A. Respect tn cursul anului precedent a
obtinut din vanzarea produselor, mSrfurilor i serviciilor mijloace bSneti, care au alcStuit
74,85
% de la suma totals a fncasSrilor, dividende (0,05 %) i alte fncasSri operaponale
(25,10%). Pe parcursul acestei perioade fntreprinderea a cheltuit 97,46% din suma totals a
fncasSrilor. Direcpile principale de ieire a mijloacelor bSneti le-au constituit pIStile
furnizorilor (fn acest scop fntreprinderea a fndreptat 43,78 % din sume fncasate), pISti
bSneti salariaplor (11,19%) i alte pISti operaponale (40,83 %).
DacS fn perioada precedents S.A. Respect" a generat fluxul net pozitiv, care a alcatuit
2,54 % de la suma totals a fncasSrilor, atunci fn anul de raportare, dupS cum se observS din
figura 11.2, situapa este inversS. Suma totals a ieirilor mijloacelor bSneti, care pe 43,77 %
este constituitS din pISp furnizorilor, pe 14,69 % - din pISp salariaplor, pe 4,9 % - din pISp
creditorilor, pe 2,71 % - din piata dividendelor i pe 32,38 % - din alte pISp operaponale, nu
este pe deplin acoperitS prin fncasSri. In particular, cu fncasSrile provenite din vanzSri
fntreprinderea fi asigura plaple pe 73,1 %, cu fncasSrile sub formS de credite - pe 8,26 %,
cu alte fncasSri operaponale - pe 17,88 %. Jn consecinta numai 99,27 % din suma totals a
pISplor este compensate prin fncasSri i 0,73 % constituie fluxul net negativ.
11.4.
Analiza factoriala a fluxurilor
mijloacelor baneti
Scopul acestei etape consta in determinarea cauzelor principale ce au provocat
modificari esentiale in fluxurile mijloacelor banesti, Pentru atingerea acestui obiectiv
se folosete metoda balanfiera, intrucat exista legatura aditiva dintre indicatorul
rezultativ (fluxul net total de mijloace baneti) i factorii influenti (incasarile i
platile banesti):
FNMB = (iMBO - PMBO) +
+ (iMBI - PMBI) + (IMBF - PMBF) + (IMBE - PMBE),
unde:
FNMB - fluxul net total de mijloace banesti,
IMBO - incasarile baneti operationale,
PMBO - platile baneti operafionale,
IMBI - incasarile banesti din activitatea de investifii,
PMBI - plafi banesti din activitatea de investifii, iMBF incasarile baneti din activitatea fmanciara,
PMBF - plati banesti din activitatea fmanciara,
iMBE - incasarile banesti excepfionale,
PMBE - plafi baneti excepfionale.
Dupa cum se observa din formula prezentata mai sus, la aplicarea acestei metode
pentru simplificarea calculelor in cadrul fiecarui tip de activitate fluxurile de mijloace
baneti se unesc in doua grupe: incasari i plafi. Influenfa
modificarii incasarilor asupra fluxului net total este egala cu abaterea absoluta a
incasarilor fafa de perioada de comparafie. Pentru determinarea influentei
modificarii plafilor baneti asupra indicatorului rezultativ la abaterea absoluta a
platilor fafa de perioada de comparafie se inverseaza semnul. jllustrarea practica a
pe tipuri de activitati
asupra
fluxului net
1
2
3
4
5
Activitatea operationala 9 678 886 3
15 538
+ 5 859 263 + 5 859 263 +
fncasSri baneti din vanzSri 245 233
149 3 801
+ 555 959 555 959
Alte fncasSri operationale
192
PISti baneti furnizorilor PISti 5 661 227 1 9 303 190
+ 3 641 963 - 3 641 963
bSneti salariatilor Plata
446 522 102 3 121 396
+ 1 674 874 - 1 674 874 dobSnzilor Plata impozitului 808 102 240
293 815
+ 191 007 - 191 007
pe venit Alte pISti
5 280 052
20 156 6
82 084 + 1
+ 82 084
operationale
881 631
601 579 - 1 601 579
331 270
(280 847)
-612 117
-612 117
Fluxul net din activitatea
operationala
Activitatea de investitii
6 687
6 688
+1
+1
Dividende incasate
Fluxul net din activitatea de
investitii
Activitatea financiara
IncasSri bSneti sub formS de
credite i imprumuturi
6 687
10 070
6 688
1 753 488
(10 070)
327 887
1 058 252
576 996
118 240
(155 919)
+1
+1
+ 1 753 488
+ 1 753 488
Din datele tabelului 11.4 rezultS la S.A. Respect" cea mai considerable influents asupra
modificSrii fluxului net de mijloace bSneti fn comparatie cu perioada
precedents a exercitat-o majorarea fncasSrilor bSneti din vanzSri. DatoritS acestui factor,
fluxul net a crescut cu 5 859 mii lei. De asemenea, a influentat pozitiv asupra indicatorului
analizat incasarea creditelor i creterea altor fncasSri operationale. Sub influenfa factorilor
nominalizafi fluxul net a crescut cu 1 753 mii lei i 556 mii lei respectiv.
TotodatS, fn perioada de raportare s-a constatat majorarea platilor bSneti fn
comparafie cu perioada precedents, ceea ce a conditional scSderea fluxului net de mijloace
bSneti. fn particular, din cauza mSririi pIStilor furnizorilor fluxul net s-a micorat cu 3 642 mii
lei, din cauza majorarii altor pISti operafionale i rambursSrii creditelor- cu 1 602 i 1 048 mii
lei respectiv.
Creterea pIStilor depaete considerabil creterea fncasSrilor. In consecintS, fluxul net
total a scSzut cu 484 mii lei fn comparatie cu perioada precedents.
11.5.
Analiza fluxurilor mijloacelor banesti
prin metoda ratelor
Aceasta metoda este frecvent utilizata in practica analitica de peste hotare pentru
aprecierea situafiei cu fluxurile mijloacelor banesti. Particularitatea metodei consta in
calcularea coeficientilor fmanciari, care reflecta diferite corelatii intre obtinerea i
utilizarea mijloacelor banesti. Aceti coeficienti sunt multipli i variati, dar, in
majoritatea cazurilor, caracterizeaza capacitatea mtreprinderii de a satisface unele sau
altele nevoi prin mijloacele baneti disponibile.
In particular, utilizand aceasta metoda in cadrul analizei fluxului mijloacelor
baneti, pot fi calculafi urmatorii coeficienfi.
Coeficientul (rata) suficientei fluxului mijloacelor banesti permite aprecierea
capacitafi intreprinderii de a-i acoperi necesitafile creterii potentialului productiv
i platii dividendelor prin autofinanfare (disponibilul banesc obfinut in urma
activitafii operafionale). Calcularea coeficientului in cauza se efectueaza conform
formulei:
Rata suficientei fluxului
mijloacelor = baneti
_
.
_________________________________Fluxul
operationala_______________________
. . Sporirea stocurilor nl
Procurarea activelor , r , r
, Plata
pe termen lung
.,
dividendelor
net
din
activitatea
+ de marfuri si + ,. .. , ,
materiale
Coeficientul reinvestirii Fluxul net din activitatea operafionala - Plata dividendelor mijloacelor banejti
Total active - Datorii pe termen scurt
Vom studia situapa cu fluxurile mijloacelor bSneti la S.A. Respect" prin metoda ratelor.
In baza datelor din Raportul financiar vom efectua calculele necesare i vom interpreta
rezultatele obpnute.
Tabelul 11.5
Analiza ratelor fluxului mijloacelor bineti
Nr
.
cr
1
Denumirea
ratei
2
1. Rata suficientei
mijloacelor
baneti, coef.
2. Rata de acoperire
a datoriilor cu
fluxul mijloacelor
bSneti, coef.
Perioada precedenta
3
337 270
Perioada curenta
4
-280 847
--------------------------------= 409
0 +(6 941813 6 860 908)+ 0
331270
U,U4
2 233 069 + 5 475 304
--------------------------------------= -0,08
0 +(10 060 234 6941813) + + 576 996
- 280 847
U, C/s?
1967 394 + 7 696 886
3. Durata
756 996*
achitSrii In cursul anului precedent dividendele
-------------------------- _ 107
dividendelor
nu au fost anuntate i platite
anuntate, zile
(15 538149 + 3 801192): 360
1
2
4. Rata
suficienfei
activelor perfect
lichide, zile
5.
Coeficientul
reinvestirii
3
216 095
4
63 369
......... 6,18
= 1,16
= - 2,38
Rezultatele analizei atestS faptul cS la S.A. Respect a scSzut brusc rata suficienfei
mijloacelor baneti. DacS fn anul precedent fntreprinderea a generat fn urma activitktii
operationale un flux pozitiv de lichiditSfi care a depSit de 4 ori necesitatea fntreprinderii fn
mijloace bSneti pentru majorarea stocurilor de mSrfuri i materiale, atunci fn anul de
gestiune se evidenfiazS insuficienfa fluxului mijloacelor baneti.
11.6.
Analiza concordantei dintre rezultatele
financiare i fluxurile mijloacelor baneti
La etapa finala se examineaza conexiunea dintre rezultatele financiare obtinute i fluxurile
mijloacelor baneti generate in cadrul activitatii economice a intreprinderii. In urma acestei analize apare
raspunsul la intrebarea: de ce, in conditiile createdi profitului, soldul mijloacelor baneti disponibile scade?
(fn li)
Tipuri
activitati
de
Anul precedent
Anul raportat
Rezultat
financiar
Fluxul net
Rezultat
financiar
331 270
496 179
(280 847)
- 3 751 306
- 777 026
6 687
(316 854)
6 688
- 12 662
+ 323 542
(10 070)
(41 753)
118240
+ 175 619
+ 159 993
327 887
137 572
(155 919)
- 3 588 349
- 293 491
Din datele tabelului 11.6 rezultS S.A. Respect fn anul de gestiune a obtinut profit
panS la impozitare fn suma tota/ de 137,6 mii lei. TotodatS, la fntreprindere s-a format fluxul
net negativ de mijloace bSneti fn de 155,9 mii lei, fn urma cruia a scSzut
considerabil soldul disponibilitStilor.
Deci fn urma analizei informatiei prezentate se constats decalajul dintre rezultatele
financiare obtinute i fluxul mijloacelor bSneti. Jn suma absolutS acest decalaj alcStuiete
293,5 mii lei [137,6 - (-155,9)]. Concluzia trasS este valabilS pentru toate tipurile de activitSti
fn decursul ultimilor doi ani financiari i impune dezvSluirea cauzelor respective privind
disconcordanta indicatorilor financiari examinafi.
metodei indirecte. Vom examina unii dintre factorii principali ce pot condifiona
abaterea fluxului net de la rezultatul financiar obtinut.
In primul rand, la compararea indicatorilor financiari examinafi, din marimea
rezultatului financiar trebuie scazuta suma cheltuielilor (economiilor) privind
impozitul pe venit pentru obfinerea profitului net. Acest profit in continuare este
supus unui ir de corectSri (ajustari) care in sine, reprezinta cauzele (factorii)
decalajului dintre doi indicatori financiari examinafi.
Calcularea amortizarii activelor nemateriale, uzurii mijloacelor fixe, epuizarii
resurselor naturale diminueaza suma profitului, dar nu genereaza retragerea
mijloacelor banesti. Cu alte cuvinte, efectuarea acestori operafiuni nemonetare duce
la aparitia decalajului, adicS condifioneazS depairea fluxului net asupra profitului
obtinut. Din aceste considerente, pentru aducerea rezultatului financiar la fluxul net,
suma amortizarii, uzurii i epuizarii activelor pe termen lung se aduna la marimea
profitului net.
Creterea stocurilor de marfuri i materiale, inevitabil, genereaza retragerea
mijloacelor baneti dar marimea rezultatului financiar, cu alte conditii egale, nu se
modifica. Deci, majorarea stocurilor condifioneaza depairea rezultatului financiar
asupra fluxului net de mijloace baneti i invers, la diminuarea stocurilor fluxul net
intrece profitul. Acest fapt argumenteaza scaderea sumei majorarii i adunarea
diminuarii stocurilor la suma rezultatului financiar pentru transformarea acestuia in
fluxul net.
Astfel de comentarii sunt echitabile i in privinta modificarilor in marimea
creanfelor pe termen scurt, investifiilor pe termen scurt i altor active curente. De
exemplu, creterea creanfelor atesta faptul ca vanzarile nu au fost incasate, in
consecinfa, are loc depairea profirului asupra fluxului net. De aici urmeaza
necesitatea de a scadea majorarea i de a aduna micforarea creanfelor la suma
rezultatului financiar in cadrul transformarii acestuia in fluxul net.
Decalajul dintre marimea profitului i micarea mijloacelor banesti apare ?i in
urma modificarii datoriilor pe termen scurt. In particular, daca cresc datoriile privind
facturile comerciale, aceasta inseamna ca achizifiile depaesc plafile furnizorilor, ce
cu alte condifii egale va condifiona devansarea fluxului net in comparafie cu
marimea rezultatului financiar. Din aceste considerente, pentru transformarea
profitului in fluxul net, la marimea rezultatului financiar se aduna majorarea i se
scade micforarea datoriilor pe termen scurt.
incasarea creditelor i imprumuturilor ca i rambursarea acestora condifioneaza
afluxurile, i respectiv, retragerile mijloacelor baneti. Totodata, efectuarea acestor
operafiuni economice nu influenfeaza nemijlocit asupra rezultatului financiarcontabil, Prin urmare, se formeaza decalajul dintre profitul obfinut i fluxul net de
mijloace b3neti. De aici logic urmeaza adunarea incasarilor sub forma de credite i
scaderea plafilor baneti privind creditele i imprumuturile din suma rezultatului
financiar in cadrul transform arii acestuia in fluxul net.
5
32
2
Tabelul 11.7
Factorii (cauzele) decalajului dintre rezultatele financiare i fluxul net de mijloace b&neti
Denumirea factorului
Sursa de informafii
Natura decalajului
1. Calcularea amortizarii,
Anexa
la
Bilanful
uzurii i epuizarii activelor pe contabil (rd.040 col.4;
termen lung
rd.140 col.4)
2. Modificarea activelor
Bilanful contabil
curente (cu excepfia
(rd.250,350,390,450)
mijloacelor b&neti):
_ II
2.1. Majorarea activelor
curente
Modul de luare tn
considerate
la
transformarea
rezultatului
financiar in fluxul
net
4
Se aduna (+)
Bilanful
contabil DepSirea fluxului net
(rd.810, 860,960)
asupra rezultatului
Se aduna (+) Se
_M
financiar
Depairea rezultatului
financiar asupra fluxului
scade (-)
3.2. Diminuarea datoriilor pe
net
termen scurt
32
3
5. Plata dividendelor
Exemplul 11.7
Se aduna (+) Se
scade (-)
Se scade (-)
Vom depista cauzele principale ale decalajului dintre rezultatele financiare obtinute i
fluxurile mijloacelor banesti generate in cadrul activitatii economice a
S.A. Respect" in anul de gestiune. In baza informatiei din Raportul financiar vom construi
tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 11.8
Analiza cauzelor decalajului dintre rezultatul financiar $i fluxul mijloacelor banesti
Indicatori
Suma, lei
Sursa de informatii, modul de
calcul
1
2
3
1. Profit la impozitare
Rd.130 f.2
137 572
Rd. 140 f. 2
2. Cheltuieli (economii) privind impozitul
- 438 366
pe venit
3. Profit net
(rd.130-rd.140)f.2
(300 794)
Rd.040 col.4 din anexa la f. 1 +13 012 +799
4. Calcularea
Rd. 140 col.4 din anexa la f. 1 758
Amortizarii activelor
nemateriale
10 060 234-6 941 813 2 569 -3 118 421 + 1
5. Modificarea activelor circulante:
788 - 3 755 027 8 568-49 829 185 239 + 41
Stocurilor de marfuri i
261
materiale
Creanfelor pe termen scurt
6. Modificarea
Altor active datoriilor
curente pe termen scurt:
2 243 665- 1 674 887 2 938 + 568 778 862 298
119-3 800 417
- 155 919
In baza datelor tabelului 11.8 pot fi fScute urmatoarele concluzii. Decalajul existent in
anul de gestiune dintre fluxul net de mijloace bneti i rezultatul financiar obtinut a fost
cauzat, in primul rand, de majorarea stocurilor de mSrfuri i materiale, ce a generat
retragerea mijloacelor bSneti in sumS de 3 118 mii lei. In aceeai directie a actionat
rambursarea creditelor, diminuarea datoriilor pe termen scurt calculate, piata dividendelor i
32
4
Bibliografie selectiva:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
-I
Intrebari de recapitulare:
1. cuprinde notiunea fluxurile mijloacelor banesti?
2. Ce conditii dicteaza necesitatea analizei fluxului mijloacelor baneti?
3. Care aspecte pot fi apreciate in cadrul analizei Raportului privind fluxul
mijloacelor banesti?
4. Descriefi tabelul analitic care poate fi construit pentru aprecierea generala a
fluxurilor mij loacelor baneti.
5. Conform caror considerente se apreciaza informapile confinute in tabelul
men|ionat mai sus?
6. Caracterizafi esenfa analizei structurale a incasarilor i plafilor banesti in I mod
separat?
32
5
32
6
Testul individual 11
Verificati-va cunotin|ele din acest
capitol prin alegerea unui raspuns pentru fiecare dintre urmatoarele intrebari
(afirmatii).
11.1. (0,5) Fluxul net de mijloace banesti constituie:
a) Suma incasarilor obtinute in cursul perioadei de gestiune;
b) Diferenta dintre suma afluxurilor i retragerilor mijloacelor baneti
efectuate in cursul perioadei de gestiune;
c) Diferenta dintre soldul mijloacelor bane?ti disponibile la sfaritul i
inceputul perioadei de gestiune.
11.2. (0,5) Gasiti raspunsul fals printre aspectele aprecierii generale a fluxurilor
mijloacelor banesti:
a) Desfa$urarea reuita a activitatii operationale trebuie sa genereze fluxul net
pozitiv;
11.10. (2,0) Care din factorii numiti mai jos va conditiona cea
mai mare depaire a profitului obfinut asupra fluxului net
de mijloace banesti:
a) calcularea uzurii mijloacelor fixe in suma de 100 mii lei;
b) majorarea creanfelor pe termen scurt cu 90 mii lei;
c) plafile baneti privind creditele i imprumuturile in
suma de 80 mii lei;
d) diminuarea datoriilor comerciale pe termen scurt cu 70 mii lei.
12.1.
Importanta analizei pozitiei emitentului pe piata
valorilor mobiliare
Printre diferite aspecte studiate in cadrul analizei Rapoartelor financiare, in
calitate de etapa speciala, se evidenfiaza analiza pozitiei emitentului pe piafa
valorilor mobiliare. Aceasta direcfie de analiza este relativ noua care s-a format
data cu aparitia i dezvoltarea piefei hartiilor de valoare.
De obicei, studierea i aprecierea pozifiei emitentului pe piafa valorilor
mobiliare se efectueaza ca etapa finaia (dupa consecutivitate, dar nu dupa
importanfa) de analiza a Rapoartelor financiare.
Necesitatea examinarii pozifiei emitentului pe piafa valorilor mobiliare rezulta
din insemnatatea rezultatelor analizei, in primul rand, pentru investitorii potentiali.
Luarea deciziilor cu privire la efectuarea investifiilor, adica procurarea acfiunilor
emitentului pe piafa primara sau cea secundara presupune, in mod necesar,
aprecierea atractivitafii obiectului investifiilor. In acest context, atractivitatea
investifionala reprezinta capacitatea acfiunilor de a aduce venit la oarecare nivel
determinat in condifiile unui anumit grad de rise.
32
9
>
33
0
33
1
pentru perioada
Vom calcula i vom interpreta coeficientii preturilor de pia ale emitentului Respect
S.A. in baza informatiei bursiere i datelor registratorului independent.
Tabelul 12.1
Informatii cu privire la volumul tranzactiilor i preturile de piata ale actiunilor S.A.
Respect"
(in lei)
33
2
Indicatori
2
Datele bursiere
1. Pretul minimal
2. Pretul maximal
3. Volumul ofertei actiunilor la bursS
4. Volumul tranzactiilor
Datele registratorului independent
5. Pretul minimal
6. Pretul maximal
7. Pretul mediu
9. inclusiv pe piafa extrabursiera
10. NumSrul actiunilor in circulafie*
Anul de raportare
Anul precedent
1,15
1,73
140 600
78 550
0,56
1,22
35 800
21 600
0,71
2,45
1,55
15 700
1 774 987
0,36
1,49
0,99
7 950
1 774 987
Nota: * Conform Datelor generale din componenta Anexei la Bilantul contabil (indicatorul 8).
Tabelul 12.2
Nr.
crt
.1
41
1. Coeficientul
variafiei
prefurilor bursiere
1,22
1,73
0,56
1,15
2. Coeficientul
acfiunilor
29 550
circulafiei
3. Coeficientul
lichiditSfii
acfiunilor la bursa de
valori
-----= 2,18
-----= 1,50
94 250
U,U
1774 987 x 0,99
35 800
---------= 1,66
21 600
--- u, uo
1 774 987x1,55
140 000
----------- - 1i61
78 550
Actiunile S.A. Respect sunt admise spre circulate la bursa de valori, unde se
efectueazS majoritatea tranzacfiilor cu acfiunile acestui emitent. Cota tranzactiilor
extrabursiere s-a redus esenfial fn dinamicS: de la 26,9 % in anul precedent la 16,7 % Jn
anul de raportare.
Calculul coeficienplor prefurilor de piafS ale acfiunilor emitentului Respect" S.A. aratS
amplitudinea de fluctuafie a prefurilor s-a micorat In dinamicS. Astfel, dacS in anul
precedent preful maximal inregistrat fn cursul tranzacfiilor bursiere l-a depSit pe cel minimal
mai mult de 2 ori, atunci In anul curent coeficientul corelafiei dintre preful maximal i minimal
a constituit numai 1,5.
Majorarea coeficientului circulafiei acfiunilor fn dinamicS reflects creterea intensitSfii
tranzacfiilor cu acfiunile emitentului fn cauzS. In particular, cota vSnzSrilor acfiunilor fn anul
de raportare constituie 8 % din valoarea de piafS a numSrului total al acfiunilor aflate fn
circulafie.
Coeficientul lichiditSfii acfiunilor la bursa de valori s-a micorat de la 1,66 fn anul
precedent panS la 1,61 fn anul de raportare, ceea ce reflects tendinfS de cretere a
capacitSfii acfiunilor S.A. Respect de a fi transformate fn mijloace bSneti fn cadrul
circulafiei bursiere.
33
3
Tofi coeficientii prezentafi mai sus i mulfi alfi indici calculafi in baza
informatiei cu privire la prefurile de piafa fac parte din analiza tehnica a valorilor
mobiliare. Acest tip de analiza studiaza dinamica prefurilor, cererea i oferta
existenta, volumul vanzarilor i alfi parametri aferenfi situafiei de pe piafa cu scopul
prognozarii cererii i ofertei pe viitor.
Adepfii doctrinei tehnice studiaza piafa valorilor mobiliare izolat de criteriile de
activitate ale emitentului. Aceasta abordare este greu aplicabila, daca acfiunile
emitentului pentru prima data se propun spre vanzare i nu exista istoria
tranzacfiilor. De asemenea, limitarea la analiza tehnica este pufin argumentata in
condifiile piefei nedezvoltate a valorilor mobiliare, cand raritatea tranzacfiilor i
lipsa transparenfei la efectuarea acestora nu permit aprecierea adecvata a situafiei de
pe piafa.
Adversarii doctrinei tehnice in analiza pietei valorilor mobiliare considera ca,
pentru aprecierea atractivitafii investifionale a acfiunilor, este necesara studierea
minufioasa a Rapoartelor financiare ale emitentului respectiv, examinarea profunda
a rezultatelor activitafii i situafiei financiare.
In cadrul acestei abordari se aplica, in primul rand, valoarea de bilanf pe
acfiune, care se determina conform relafiei:
Valoarea de bilanf _ Active nete la valoarea de bilanf (Capital propriu) pe
acfiune
Numarul acfiunilor aflate in circulafie
De menfionat ca in cazul daca in componenfa capitalului statutar al emitentului
exista actiunile privilegiate, atunci la calcularea coeficientului prezentat mai sus din
valoarea de bilanf a activelor nete in prealabil se scade suma dividendelor cuvenite
definatorilor acfiunilor privilegiate. In consecinfa, formula de calcul capata
urmatoare forma:
.
Suma dividendelor aferente acfiunilor
Valoarea de bilanf pe _
____________________privilegiate____________
acfiune ordinara Numarul acfiunilor ordinare aflate in circulafie
1Ve ne e
2.
Coeficientul
de
corelafie
dintre
preful de piatS i
valoarea de bilant
0,99
-------= 0,05
19,61
1,55
--------= 0,08
19,17
fn urma calculelor efectuate s-a depistat fn dinamicS are loc tendinta negativa de
scSdere a valorii de bilant a activelor nete revenite pe actiune a S.A. Respect. Indicatorul
mentionat s-a micorat de la 19,61 lei in anul precedent la 19,17 lei in anul de
raportare.
La un nivel foarte scSzut se situeazS coeficientul de corelatie dintre preful de piafa i
valoarea de bilant pe actiune. Calculele aratS la incheierea tranzacfiilor investitorii pe
parcursul anului de raportare au fost dispui sS plateascS numai 8 bani pentru 1 leu activelor
nete ale emitentului.
12.3.
Analiza profitului la actiune i ratei
pret/profit
In centrul atentiei investitorului permanent ramane nivelul profitului care poate
aduce un tip sau altul de investifii. Este firesc faptul ca printre indicatorii care
frecvent se aplica la aprecierea pozifiei de piafa a emitentului se evidenfiaza
coeficientul profit la acfiune.
Dupa cum rezulta din denumirea indicatorului, acesta reflecta marimea
profitului revenit unei acfiuni aflate in circulafie. Orice investitor cu deosebita
atentie studiaza nivelul i evolutia profitului la acfiune din mai multe considerente.
33
5
Vom determina profitul pe actiune a emitentului Vis" S.A. Tn baza urmtoarelor date
initiale:
S.A. Vis" la fnceputul anului a avut In circulatie 1 000 actiuni ordinare. La 1 aprilie a
avut loc emisiunea suplimentarS a 500 acfiuni ordinare. La 1 august S.A. Vis" a
rascumpSrat de la actionarii si 245 actiuni ordinare, din care 35 actiuni au fost revandute la
1 octombrie i 145-la 1 noiembrie.
La finele anului S.A. Vis a inregistrat profitul net in sumS totala de 173 mii lei din care
22 mii lei au fost repartizate sub forma de dividende intre deiinatorii acpunilor privilegiate
emise de S.A. Vis.
Tabelul 12.4
Calculul numarului mediu ponderat al
actiunilor ordinare aflate in circulatie
Numarul actiunilor i Zile de aflare Tn circulatie t
Data
Produsul
ordinare in circulatie
"numarx
zile"
33
6
2
1 000
1 500
1 255
1 290
1 435
Total
3
90 (31 +28 + 31)
122 (30 + 31 +30 + 31)
61 (31 + 30)
31
61 (30 + 31)
365
33
7
4
90 000
183 000
76 555
39 990
87 535
477 080
Profit pe acpune =
De mentionat ca posibilitatea de
a manipula nivelul profitului pe
actiune
prin
intermediul
rSscumpSrSrii actiunilor proprii i
datorita acestui fapt de a influenta
preful de piata al acfiunilor frecvent
se folosete in gestiunea fmanfelor
in scopurile stabilizarii cursului
descrescStor.
Profitul primar pe acfiune este
suficient in calitate de instrument
operafional la analiza pozifiei de
piafa a emitentului, structura
capitalului social al caruia este
comparativ simpla. In cazul
structurii
simple,
capitalul
emitentului este prezentat exclusiv
de acfiunile ordinare i privilegiate
neconvertibile. $i corespunzator,
structura
complexS
presupune
existenfa cel putin unuia din
urmatoarele cazuri:
acfiunile privilegiate convertibile in
acfiuni simple;
obligafiuni convertibile in acfiuni
simple;
opfionul de a cumpara
acfiunile simple de la
emitent la preful mai mic
decat cel de piafa.
Condifiile nominalizate mai sus
au un potential de diluare a
profitului pe acfiune ordinara,
adica de micorare a acestuia din
34
0
Exemplul 12.5
Anul precedent
Anul de raportare
3
0,99
4
1,55
3 791 380
1 774 987
(300 794)
1 774 987
2,14
0,46
-0,17
-9,12
34
1
12.4.
34
2
34
3
34
4
Vom examina politica de dividende a emitentului Respect" S.A. in anul precedent (in
anul curent din cauza constatSrii pierderilor nete dividendele nu au fost anuntate). in baza
datelor raportului financiar i informatiei registratorului independent (din tabelul 12.1) vom
completa tabelul analitic 12.6 i vom interpreta rezultatele obtinute.
Tabelul 12.6
Calculul ratelor de apreciere a politicii de dividende
Nr.
crt
.1
Indicator
Anul precedent
34
5
0,33x100
0,99
576 996x100
---------------= 33,33
---------------------= ?5,22
3 791 380
---------------= 6,57
-------------= 0,57
3 791 380
576 996
331 270
576 996
------------------------------------------= o,01
(42 514 531 + 43 690 646): 2
Note: * Conform Raportului privind fluxul mijloacelor baneti pentru anul urmator. **
Vezi exemplul 11.5.
Examinarea politicii de dividende a S.A. Respect permite formularea urmStoarelor
concluzii. Emitentul in cauzS nu reuete sS promoveze politics stabila de dividende in
dinamicS din cauza fluctuatiilor considerabile ale rezultatelor financiare obtinute. Astfel,
constatarea fn anul precedent a profitului net fn suma totals de 3 791 380 lei a permis
emitentului sS anunte dividende fn mSrime de 33 bani pe actiune ordinarS aflatS fn
circulafie, repartizand pentru aceste scopuri 15,22 % din totalul profitului net.
Marimea dividendelor anuntate constituie 33,33% de la pretul mediu de piatS al
actiunilor S.A. Respect. Confruntarea randamentului actiunilor cu rata medie pentru
depozite bancare fn valutS nationals (de exemplu, 12,18%) indicS eficienta destul de
inalta a investifiilor fn acfiunile acestui emitent.
Studierea aspectelor aferente capacitStii de platS a dividendelor anuntate indicS
puternicia emitentului de a achita imediat mai mult de treime (38 %) din suma totala a
dividendelor anuntate. Nivelul capacitStii de acoperire a dividendelor cu profitul, de
asemenea, se situeazS la un nivel destul de inalt (6,57 ori), iar durata achitSrii
dividendelor anuntate (11 zile) cu rezervS considerable se incadreazS fn limita (3 luni)
stabilita fn legislatie.
Comparatia ratei de corelatie dintre dividendele i activele totale ale emitentului (0,01)
cu acelai indicator la principalii emitenti, actiunile cSrora s-au cotat fn perioada respective
la bursa de valori (de exemplu, 0,002 - 0,068), semnificS eficienta moderatS a investitiilor
fn activele emitentului fn cauza.
34
6
Bibliografie selective:
1. B. Needles, H. Anderson, J. Caldwell. Principiile de baza ale contabilitatii.
Chiinau, ARC, 2000, p.786-789.
2. JI.A. . . .:
, 1996, . 197-202, 316-317, 471, 614-615.
3. . , . .
2001 - revista Contabilitate
si audit, nr.3, 2002, p.35-36.
4. .. . . :
, 2000, .575-578.
5. . . JI.J1. . ,
2001, .453-503.
Intrebari de recapitulare:
1. In situatii utilizatorii rapoartelor financiare ale emitentului au nevoie sa
aprecieze pozifia acestuia pe piata valorilor mobiliare?
2. Ce notiuni aferente valorii actiunilor se aplica in cadrul analizei pozifiei de
piata a emitentului?
3. Care coeficienti pot fi calculafi in baza prefurilor de piafa pentru acfiunile
emitentului?
4. Cum se calculeaza coeficientul ce se aplica pentru studierea fluctuafiei
prefurilor pentru acfiunile emitentului?
5. Ce legatura exista intre calitatea investifionala a acfiunii i fluctuafia prefului
de piafa al acesteia?
A
34
7
11. Cum se interpreteaza situafia cand coeficientul corelafiei dintre preful de piafa
i valoarea de bilanf pe acfiune atinge nivelul supraunitar?
12. De ce in centrul atenfiei acfionarilor permanent ramane indicatorul Profit pe
acfiune?
13. In ce mod se determina profit pe acfiune primar?
14. Cum se determina numarul mediu al acfiunilor ordinare aflate in circulafie
pentru calcularea mai exacta a profitului pe acfiune?
15. Ce influenfa exercita rascumpararea acfiunilor asupra profitului pe acfiune i
cursului de piafa al acfiunii?
16. in ce conditii analiza profitului primar pe acfiune este suficienta in cadrul
aprecierii pozifiei de piafa a emitentului?
17. Prin ce se caracterizeaza structura complexa de capital a emitentului i cu care
indicator se completeaza calcularea i interpretarea profitului pe acfiune?
18. Ce reflecta profitul pe acfiune complet diluat?
19. in care compartiment al Raportului financiar anual se reflecta profitul pe
acfiune?
20. Ce rata servete in calitate de instrument indicativ al cererii pentru acfiunile
emitentului?
21. In ce mod se determina coeficientul multiplicatorul profitului?
22. Cum poate fi caracterizata semnificafia ratei pref/profit?
23. in ce mod se calculeaza i in ce compartiment al Raportului financiar anual se
reflecta dividendele pe actiune?
24. Cum se determina randamentul acfiunii?
25. In ce mod cu ajutorul randamentului acfiunii poate fi apreciata avantajarea sau
defavoarea investifiilor in acfiuni in comparafie cu investifiile de alt tip
(depozite bancare etc.)?
26. Care este sensul economic ratei de distribuire a dividendelor?
27. De care rafionamente se conduc managerii i proprietarii emitentului la
stabilirea ratei de distribuire a dividendelor in componenfa politicii de
dividende?
28. Ce coeficienti se aplica pentru examinarea formelor de achitare a
dividendelor anuntate?
29. Cu ajutorul caror indicatori poate fi analizata capacitatea emitentului de a
plati dividendele anuntate?
30. Ce asemanare i ce deosebire exista intre randamentul (rentabilitatea)
actiunii i rata de corelafie a dividendelor i activelor emitentului?
Testul individual 12
Verificafi-va cunotinfele din acest capitol prin alegerea unui raspuns pentru
fiecare dintre urmatoarele intrebari (afirmafii).
34
8
a)
b)
c)
d)
e)
34
9
35
0
35
1
la S.N.C. 5 Prezentarea
rapoartelor financiare Aprobat de
Ministerul Finantelor al Republicii
Moldova
Raportul financiar
pe anul 200X
CODURI
1 Jnitatea (intreprinderea)
S.A. ..Respect
conform CRIO
Raionul (tmmicmiuU
xxxxxxxx
conform CUTAM
xxxx
conform CAEM
xxxxx
Activitatea principals
industrie
Ministerul Industrie!
Forma de proprietate
mixtS
conform CFP
XX
Forma organizatorico-iuridicS
Societate ne actiuni
conform CFOJ
xxx
conform declarafiei
xxxxxx
conform
xxxxx
Data prezentSrii
Data primirii
Termenul de prezentare
Federa^ia Rusa
Romania
Ucraina
Franta
Polonia
Germania
3
643
642
804
250
616
276
Avansuri
acordate in
strSinState
4
37 299
I 125
L_ 3 065
120 960
1 258
primite din
strSinState
5
plasate in
strinatate
7
7
8
9
Austria
Elvetia
Ungaria
040
756
348
Total
Nr.
crt.
163 707
Titluri de valoare
primate
strainState
8
Dividende
de primit
strSinState
10
din plasatein
strSinatate
9
din
de pIStitin
strSinatate
11
13
139 986
285 733
2
3
376 085
216 600
4
5
580 084
6
7
8
9
262
Total
732 933
893
72 812
16 841
66
956 429
Anexa nr. 1
Bilanful contabil
la 31 decembrie 200X
Nr.
c. s.
1
1.
1.1
ACTIV
Codu La
finele La finele anului
l
perioadei de de
gestiune
rd. gestiune
precedent
curente
3
4
5
1.2
3
5
3
010
85 737
47 004
020
(21 182)
(8 170)
030
64 555
38 834
040
1 408 599
770 773
050
060
070
080
850
62 102 097
62 844 184
090
30 837 382
31 426 183
100
86 750
86 750
110
120
130
140
150
160
86 750
86 750
170
180
30 988 687
31 551 767
190
5 608 671
4 268 959
200
210
220
230
240
250
123 158
851
3 890 959
436 595
10 060 234
116 927
308 834
1 862 778
384 315
6 941813
260
937 156
1 604 466
270
280
290
300
3
()
51 938
371 835
474 960
()
310
320
330
340
350
918215
124 348
5
81 083
78 998
573 818
2 569 788
55 314
10 270
1 042 414
3 755 027
360
370
380
390
400
410
420
430
440
450
460
470
()
()
1 343
607
50 732
11 294
30 897
184 591
63 369
8 568
12 701 959
43 690 646
216 095
49 829
10 962 764
42 514 531
Nr.
c. s.
1
3.
3.1
3.2
3.3
3.4
4.
4.1
4.2
PAS 1 V
3
5
5
Cod La
finele La
finele
ul perioadei
de anului
de
rd. gestiune
gestiune
curente
precedent
3
4
5
480
17 749 870
17 749 870
490
500
510
520
530
.(_ _).
()
17 749 870
2 662 481
()
.( )
17 749 870
2 662 481
540
550
560
570
13 192 775
13 192 775
15 855 256
15 855 256
580
567 945
1 201 032
...
590
(300 795)
600
610
267 150
620 154 090
630
640
650
660
154 090
34 026 366
670
680
690
700
710
720
730
740
750
760
770
X
X
1 201 032
34 806 158
1 015 431
1 015 431
1 967 394
1 217 638
1 967 394
1217 638
1 967 394
2 233 069
" Capitalul statutar al agentilor economici, stabilit de fondatori la finele perioadei de gestiune curente,
780
2 515 102
790
800
810
820
830
2 515 102
2 242 554
840
850
860
870
2 243 665
273 744
1 392 404
282 483
1 674 887
- 357 173
1 111
880
890
900
910
920
930
940
950
960
32 959
320 489
2 245 253
9 056
2 964 149
65 674
2 938119
470 039
3 800 417
970
980
7 696 886
43 690 646
5 475 304
42 514 531
Anexa nr. 2
Cod Perioada
rd. gestiune
2
010
020
030
040
050
060
de Perioada
corespunzStoare a anului
precedent
3
16 412 320
11 183 066
5 229 254
753 331
961 693
3 117512
4
21 361 294
11 977 945
9 383 349
524 164
979 804
2 500 353
070
080
1 407 201
496 179
2 344 780
4 082 576
090
(316 854)
(41 753)
137 572
19 349
(185 689)
3 916 236
120
130
137 572
3 916 236
140
150
438 366
(300 794)
124 856
3 791 380
3
5
7
100
110
Anexa nr.3
RAPORTUL PRIVIND FLUXUL CAPITALULUI PROPRIU la 31 decembrie 200X
Nr.
cap.
1
1
Indicatori
Co La
finele incasat
d perioadei de (calculat)
rd. gestiune
precedente
3
4
5
010 17 749 870
Consumat La
finele
(virat) perioadei de
gestiune
curente
6
7
17 749 870
020
030
()
040
()
050 17 749 870
()
(..... )
17 749 870
2 662 481
13 192 775
15 855 256
633 087
567 945
300 795
(300 795)
933 882
150
160
170
TOTAL GENERAL (rd.050 + + rd.090 180 34 806 158
rd.140 rd.170)
I.
154 090
154 090
154 090
267 150
154 090
933 882
154 090
34 026 366
Raportul financiar
Anexa nr. 5
RAPORTUL PRIVIND FLUXUL MIJLOACELOR BANETI de la 1 ianuarie pan3 ia 31 decembrie
200X
Fluxul mijloacelor b3ne$ti pe tipuri de activitati
Codul
randului
Activitatea operational
Incasari banesti din vanzSri
Plati baneti furnizorilor i antreprenorilor
Plati banejti salariatilor $i contributii pentru asigurarile sociale
Plata dobanzilor
Plata impozitului pe venit
Alte incasari ale mijloacelor banesti
Alte plati ale mijloacelor banesti
Fluxul net al mijloacelor b3ne$ti din activitatea operational^
(rd.010 - rd.020 - rd.030 - rd.040 - rd.050 + rd.060 - rd.070)
Activitatea de investitii
Incasari baneti din ie?irea activelor pe termen lung
Plati bSneti pentru procurarea activelor pe termen lung
Dobanzi incasate
Dividende incasate
Alte incasari (plati) ale mijloacelor banesti
Fluxul net al mijloacelor b3ne$ti din activitatea de investitii (rd.090 rd.100 + rd.110 + rd.120 rd.130)
Activitatea financiari
Incasari banesti sub forma de credite $i imprumuturi
Plati bSneti privind creditele $i imprumuturile
Plata dividendelor
Incasari banesti din emisiunea de actiuni proprii
Plati banesti la rascumpararea actiunilor proprii
Alte incasari (plati) ale mijloacelor banejti
Fluxul net al mijloacelor b3neti din activitatea financiarS (rd.150 rd.160 - rd.170 + rd.180 - rd.190 rd.200)
35
9
010
020
030
040
050
060
070
080
Perioada de
gestiune
3
15 538 149
9 303 190
3 121 396
293 815
20 156
3 801 192
6 881 631
(280 847)
090
100
110
120
6 688
130
140
6 688
150
160
170
180
190
1 753 488
1 058 252
576 996
200
210
118 240
220
(155 919)
230
240
250
260
270
(155 919)
3 193
216 095
63 369
Anexa nr.4
1.
2.
Capital statutar inregistrat de Camera Inregistrarii de Stat de pe linga Ministerul Justi|iei al Republicii
Moldova:
data 15 Mai 1996. suma 17 749 870 lei.
ulterioare:
2.1. _________________________199_, suma
lei,____________inclusiv cota
statului __ lei.
lei,_______________inclusiv
cota statului ________________lei.
3.
Raportul financiar
Tipul de activitate______________________________________________________________
Organul care a eliberat licenta___________________________________________
4.
5.
6.
7.
1
In randurile, in care se inscriu sumele de gaj, in toate coloanele prin (rac|ie se reflects:
a)
la numerator - valoarea de gaj;
b)
la numitor - valoarea de bilant.
Raportul financiar______________
8.
9.
b)
platite________________________lei________bani,
b)
11. Valuta straina disponibila, recalculatS in valuta nationals a Republicii Moldova, total 11 294 lei,
inclusiv: denumirea ?i codul valutei:
a)
b)
lei.
36
1
2
010
4 7 004
59 725
020
26 012
023
024
025 4 500
026
027
21 512
0271
028
total
inclusiv
reevaluarea
Ie$ite
20 992
85 737
21 182
64 555
59 725
85 737
21 182
20 992
38 733
4 500
20 992
60 245
3 800
6 997
10 385
700
13 995
49 860
21 182
21 182
13 012
021
022
030
20 992
Corectarea valorii
20 992
13 012
X
46 713
4
X
20 992
X
64 555
8
64 555
9
10
Not5 informative
1. Active nemateriale
a) achizifionate (ieite) ca rezultat al reunirii
(separarii) intreprinderilor
b) inregistrate in calitate de gaj1
060
070
1
Active materiale la valoarea de intrare - total
(rd.090 + rd.100)
inclusiv:
a) active materiale in curs de executie - total
(rd.091+...+rd.094)
din care:
construct in curs de executie (1211)
utilaj destinat instalSrii (1212)
utilaj $i alte obiecte pan a la punerea in
functiune (1213)
investifii capitale ulterioare (1214)
b) active materiale aflate in exploatare - total
(rd.110+rd.l20+rd. 130)
inclusiv: terenuri (rd.Ill +...+ rd,114)
din care: terenuri fSr& construct
(1221)
terenuri cu construct (1222)
Cod. Active
rd. existente la
finele
perioadei de
gestiune
precedente
Intrate
Corectarea valorii
total
inclusiv
reevaluarea
080
63 614 957
10367196
(1291 373)
090
770773
1 165 522
091
252990
573 291
092
093
136025
381 758
231 407
360 824
094
100
62 844 184
9201674
lejire
7
9 179234
63 511 546
527696
1 408 599
3 820
237 197
286679
(1 291 373)
Transferate Active
Sumade
Valoarea de
existente la amorttzare bilant (coL9acumulatS coL10)
finele
(inde
perioadei de la
perioadei de
gestiune
(coL3+45- gestiune
-7-8)
8
9
10
11
8651 538
32 674 164 X
1 408 599
822 461
822 461
130 235
455 903
130 235
455 903
62 102 947
110
850
850
850
111
850
850
850
112
113
114
122
120
121
126
127
128
1627 773
680 578
613 942
62137
71241
7 564
668 515
314 368
(1 291
373)
10
11
616583
8027391
130
140 32 188 774 799758
141
8651 538
1 509439
(263 601)
123 35 745657 8458 109
124
125
326 602
314 210
341 913
8 864 866
30837 382
17 896
53 345
1 350000
540697
3 200 000
1 648 536
799758
X
30 837 382
53 345
170
180
1350000 3 200000
540697 1 648 536
3 200 000
1 648 536
190
2
200
830600
3
1 009 982
830600
7
199 786
830 600
10
9
810 196
11
810 196
210
Indicatori
231 86 750
232
233
234
240
241
242
243
lejite
86 750
Valoarea
neta a
investifiilor
pe termen
lung
(col.7col.8)
9
86 750
86 750
86 750
86 750
rea
250
260 86 750
2
270
inclusiv privind:
arenda (1341)
dobinzile $i redeventele (1342)
271
272
273
274
274-1
275
280
290
291
292
300
310
320
86 750
4
86 750
8
Raportul financiar
1
Materiale-total (rd.331 +...+ rd.339)
inclusiv:
materii prime $i materiale de baza (2111)
semifabricate si articole de completare (2112)
combustibil (2113)
ambalaje $i materiale pentru ambalaj (2114)
piese de schimb (2115)
alte materiale (2116)
materiale transmise pentru prelucrare (2117)
materiale de eonstructie (2118)
materiale cu destinatie agricola (2119)
Obiecte de mica valoare $i scurta durata (OMVSD) la
valoarea de bilanf (rd.350 - rd.360)
a) OMVSD la valoarea de cumparare - total
(rd.351 +...+ rd.353)
inclusiv: in stoc (2131)
in funcfiune (2132)
constructii provizorii (neprevSzute in lista de titluri)
(2133)
b) uzura OMVSD - total (rd.361 + rd.362)
inclusiv:
OMVSD Tn functiune (2141)
332
333
334
335
336
337
338
339
340
337 806
15 785
1 172 431
31 369
301 940
82 198
763 180
14 882
1 740 763
32 694
424 531
7 398
172 502
116 927
123 158
350
758 261
753 003
351
103 838
104 420
352
353
654 423
648 583
360
361
641 334
641 334
629 845
629 845
362
Nota informativa:
stocuri de marfuri $i materiale Inregistrate in calitate
de gaj1
370
Cod.
36
7
Inclusiv
Raportul financiar
rd.
437 453
62 813
15 743
77 550
37 253
274 203
359 903
25 560
132 830
51 938
184 048
8 230
144 941
b) in strainState (2242)
402 163 707
124 600
Creante aferente decontarilor cu bugetul - 410 474 960 474 960
total (rd.420 + rd.430)
420 449 410 449 410
inclusiv
a) impozite $i taxe (de stat) republicane- total
(specificarea pe tipuri se efectuiaza in Nota
mformativft privind impozitele ?i taxele
generale de stat $i locale, asigurarile
sociale ?i medicale de stat)
b) impozite $i taxe locale-total
(specificarea pe tipuri se efectuiaza in
Nota informative privind impozitele si
taxele generale de stat $i locale,
asigurarile sociale si medicale de stat)
Creante ale personalului - total (227)
inclusiv:
a) privind retribuirea muncii (2271)
b) privind recuperarea daunei materiale (2274)
430 25 550
440 81 083
441 18 324
442 10 827
36
8
39 107
25 550
4 700
4 700
33 824
7 594
42 559
6 030
1 530
9 297
Raportul financiar
c) alte creante
443 51 932
Creanje aferente veniturilor calculate - total 450 78 998
(rd.451 +...+ rd.454)
451 78 998
inclusiv: a) privind arenda (2281)
b) dobinzile si redeventele (2282)
c) dividendele (2283)
din care din strainState
d) alte venituri (2284)
Alte creante - total
inclusiv:
a) ale organelor de asigurari sociale (2292)
37 024
24 700
41 974
37 024
41 974
452
453
4531
454
460 573 818
461 166 826
462 406 992
27 232
183 592
390 226
166 826
183 592
223 400
recunoscute (2293)
Nota informative la capitolul 2.2
Indicatori
Cod. rd.
470
b) din strSinatate
472
Indicatori
In cursul perioadei de
gestiune precedente
In cursul perioadei de
gestiune
471
36
9
Raportul financiar
inclusiv: investifii pe termen
scurt in p&rfi nelegate - total
(rd. 491 +...+ rd.495)
490
491
depozite (2312)
titluri de valoare cu lichiditate
inalta (2313)
imprumuturi acordate (2314)
alte investifii pe termen scurt
(2315)
Investifii pe termen scurt in
p&rfi legate-total (rd. 501+,..
+ rd.503)
din care in: intreprinderifiice (2321)
intreprinderi asociate (2322)
alte investifii (2323)
Nota informativa:
1. Valoarea de piafS a
obligafiunilor i a altor
titluri de valoare
2. Investifii pe termen
scurt: a) depuse drept gaj1
b) amplasate in strainatate
492
493
494
495
500
501
502
503
510
520
530
CotL Sold
la MajorSri Corecjii DiminuSri Sold
la
rd. finde
finde
perioadei
perioadei
de
de
gestiune
gestiune
precedent
(45
e3
2
6
4
5
7- -6 )
37
0
Raportul financiar
Datorii aferente creditelor bancare pe
termen lung-total (rd.541+...+rd.543)
inclusiv: animate (4113,4114)
convertibile (4115)
pentru salariati (412)
Datorii aferente imprumuturilor pe termen
lung-total
(rd.551+...+rd.556)
inclusiv: parti nelegate (4131)
540 1 015431
1 015 431
1 015 431
542
543
550
551
552
553
554
555
de la 2 la 3 ani
de la 3 la 5 ani
peste 5 ani
Datorii de arenda pe termen lung
calculate (421)
Venituri anticipate pe termen lung (422)
Finanfari si incasari cu destinatie
speciala (423)
Avansuri pe termen lung primite (424)
Datorii aminate privind impozitul pe
venit (425)
572
573
574
580
556
560
570 1 015 431
5701
571
1 015 431
1 015 431
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
590
600
610
620 1 217 638 438 365
37
1
311 391
1 967 394
Raportul financiar
Alte datorii pe termen lung calculate (426)
Suma datoriilor pe termen lung calculate
- total (rd.580 + rd.590 + rd.600 + rd.610
+
+ rd.620 + rd.630) 1
630
640 1 217 638 438 365
311 391
1 967 394
6401641
de la 2 la 3 ani
de la 3 la 5 ani
peste 5 ani
Datorii pe termen lung (rd.570+rd.640)
- total
642
X
643
X
644 1 217 638
X
650 2233 069 438 365
X
X
X
X
X
X
1 967 394
391 1 015 431 1 967 394
Cod. Sold
ia
Inclusiv
rd. finele
la care ncu tennenul expirat
perioadei a
sosit panS la dela3luni mai
de
tenne3luni
panS la multde lan
gestiune nuldc
Iau
2 3
6
4achite re 5
7
660 2515 102 2 515 102
661 2 515 102 2 515 102
662
670
671
672
673
6731
674
37
2
Raportul financiar
privind cambiile financiare acordate
(5135)
convertibile (5136)
Cota-parte curenta a datoriilor pe termen
lung (514)
inclusiv privind arenda finantata
Alte datorii financiare pe termen scurt total (515, 516)
Suma totala a datoriilor financiare pe
termen scurt
din care in strainatate (din rd.700rd.673-l)
Datorii pe termen scurt aferente facturilor
comerciale - total (521)
inclusiv facturi de achitat in (ara (5211)
in strainatate (5212)
cambii acordate (5213)
Datorii pe termen scurt fata de partile
legate (522)
Avansuri pe termen scurt primite (523)
inclusiv: in (ara
din strainatate
Suma totala a datoriilor comerciale pe
termen scurt(rd.710 + rd.720 + rd.730)
din care in strainatate
Datorii fata de personal - total (531)
inclusiv: privind retribuirea muncii (5311)
Datorii fata de personal privind alte
opera{ii (532)
675
676
680
681
690
700
701
710 2 242 554
40 225
40225
712 956429
713
720
730 1 1 1 1
731 1 1 1 1
1 111
1 111
732
740 2 243 665
41 336
741
750
751
760
37
3
956429
273 744 273 744
258484 258 484
32 959 32 959
Raportul financiar
1
1 728 825
1 728 825
800
98 218
98 218
810
820
821
830
65 674
12 035
32
Indicatori
840
841
842
850
37
4
813 317
Intrate
21068
Aparute
Achitate
Ie$ite
Sold la linde
perioadei de
gestiune
(col.3+4-5)
30 258
739 076
104 499
Raportul financiar
Valori Tn marfuri $i materiale primite In
custodie (921)
Materiale primite spre prelucrare (922)
Marfuri primite In consignatie (923)
Utilaj primit pentru montaj (924)
Titluri de valoare care nu apartin
Intreprinderii
(rd.861+...+rd.864)
Titluri de valoare destinate vanzarii (931)
Titluri de valoare expediate pentru
Inregistrare (932)
Titluri de valoare primite de la registrator
(933)
Titluri de valoare depuse la pastrare in
depozit (934)
Datorii $i plati conventionale (rd.871+...+rd.875)
851
852
853
854
860
30 258
813 317
30 258
739 076
74 241
861
862
863
864
870
2
871
872
873
874
875
880
881
882
883
884
1 767
1 767
1 767
1 767
Nota informativa privind impozitele i taxele generale de stat $i locale, asigurarile sociale $i
medicale de stat*
37
5
Raportul financiar
(lei)
Cod Denumirea pe tipuri de CocLrd Soldul la Suma
ul impozite $i taxe generale de
.
finele
calculate
stat $i locale, asigurSri
perioadei tn
sociale si medicale de slat
de
perioada
gestiune de
precedent gestiune
e
1
0 1 0 Impozitul pe venit
Suma
fasti!
itfi
lortn
perioa
da
de
gestiu
ne5
2
3
4
1100 1 728 825 438 366
1 1 1 0 (14011) 23 000
020
1120
1130
1140
1150
1160
5.1
20156
63 314
Corectarea, Suma
anularea $i achitata
trecereain Tn
cont
a perioada
impozitdor de
<s taxdor gestiune
Soldul la
finde
perioadei
de
gestiune
7
2 147 035
(54 325)
21000
5 348 18 277
6902
teritoriului
1170
1180
1210
201 006
89 005
1 753
1259
632 967 153 663
Anexa nr.5
ANEXA LA RAPORTUL PRIVIND REZULTATELE FINANCIARE de la 1 ianuarie panS la 31
decembrie 200X
1. Activitatea operationala
1.1. Venituri din vanzSri
Indicatori
Cod. rd.
Perioada de gestiune
Perioada precedent#
2
1010
3
16 412 320
21 361 294
37
6
Raportul financiar
inclusiv:
din vSnzarea produselor finite (6111)
din vanzarea marfurilor (6112)
din prestarea serviciilor (6113) din care:
servicii de transport
1020
14 981 347
1030
1040
843 050
587 923
2 006 682
1041
1042
1043
1050
1060
587 923
133 311
466 113
848 044
1061
1062
1070
19 221 301
133 311
3
24242
52812
63020
1090
1100
1110
1120
1130
1140
1.2. Costul vanzSrilor
37
7
Secfia
CAEM
4
D
G
I
14 981 347
843 050
587 923
91
5
4
Raportul financiar
Indicatori
1
Costul vanzSrilor-total
(rd. 020 din Raportul privind rezultatele financiare)
(rd .1160+rd. 1170+rd. 1180+rd. 1190+rd. 1200 )
inclusiv al:
produselor finite vandute (7111)
marfurilor vandute (7112)
serviciilor prestate (7113) din care:
serviciilor de transport
10 121 381
9 996 409
1170
1180
566 426
495 259
1 902 547
78 989
1181
1182
1190
495 259
78 989
1200
1201
1202
Indicatori
1220
274 494
13 791
1230
1240
138 326
1 601
173 591
10319
1250
37
8
5 496
Raportul financiar
alte venituri operafionale (6125, 6126)
1260
338 910
320 967
Indicatori
Indicatori
37
9
1330
1340
1350
1351
1352
1353
579689
168 016
52 207
874 658
166 889
39 466
160 075
1380
1390
163 745
33 338
141 034
54 780
93 273
Raportul financiar
privind amortizarea activelor nemateriale
(7132)
de intrefinere a personalului administrate
?i de conducere (7133)
pentru impozite, taxe i plafi cu excepfia
impozitului pe venit (7134)
pentru donatii i in scopuri de binefacere
i sponsorizare (7135)
privind protecfia muncii (7136)
de reprezentare (7137)
dedeplasare (7138)
alte cheltuieli generale $i administrative
(7139)
din care:
cheltuieli pentru asigurarea
salariajilor
cheltuieli pentru lucrari de
cercetari Stiinfifice i proiectare
privind organizarea adunarilor
acfionarilor $i intocmirea actelor
1.6. Alte cheltuieli operafionale
1400
8 197
1410
1 522 872
1420
53 954
3 373
1 184 846
74 934
1430
1440
1450
1460
1470
17 438
44 391
89 764
1 023 738
69 311
46 340
167 311
665 151
1471
1472
1473
Indicator!
1
Cod. rd.
Perioada de gestiune
Perioada precedents
1490
3
1 407 201
4
2344 780
1500
202 636
747 300
1510
1520
201 981
174 272
32 589
221 952
1521
1530
109444
85 040
38
0
Raportul financiar
aferente piafii dobanzilor pentru credite i
imprumuturi (7145)
cheltuieli indirecte nerepartizate de producfie
(7146)
lipsuri i pierderi din deteriorarea valorilor
(7147)
aferente produselor rebutate (7148)
alte cheltuieli operafionale (7149)
1540
329 222
102 762
1550
211 623
148443
1560
58 075
59 939
1570
1580
228 343
1049
192 928
838 867
2. Activitatea de investifii
2.1. Venituri din activitatea de investitii
Indicatori
Perioada de gestiune
total
inclusiv
strlinState
3
4
Cod.
rd.
2
tn
Perioada precedents
total
inclusiv
strSinState
5
6
1590
1600
307 105
74 027
1610
300 417
67 340
6 688
6 688
6 687
6 687
1620
1630
1631
1640
1641
1650
1660
1670
1680
38
1
in
Raportul financiar
Indicatori
Cod.
rd.
Perioada de gestiune
total
inclusiv
in
strSinState
3
4
Perioada precedents
total
inclusiv
strSinatate
5
6
1690
1700
623 959
54 678
1710
623 959
54 678
in
1720
1730
1740
1750
1760
3. Activitatea financiara
3.1. Venituri din activitatea financiara
Indicatori
1790
1800
1810
1820
1830
38
2
111 042
119 390
Raportul financiar
alte venituri (6227)
1840
2 966
Indicatori
1870
1880
1890
155 761
305 079
4. Rezultat exceptional
Indicatori
Cod. rd. Perioada de gestiune Perioada precedents
I
3
4
2
Compensate primite pentru recuperarea pierderilor 1900
din calamitati naturale (6231)
Alte venituri exceptionale (6232)
1910
Venituri - total (623) (rd. 1900 + rd. 1910)
1920
Pierderi din calamitati naturale (7231)
1930
Pierderi din perturbari politice (7232)
1940
Pierderi din modificari in legislate (7233)
1950
Alte pierderi (7234)
1960
Pierderi, total (723) (rd. 1930 +... + rd. I960)
1970
1980
Rezultat exceptional (profit, pierdere) - total (rd.
1920 - rd.1970)
38
3
Raportul financiar
Indicatori
1
Cod. rd.
2
Perioada de gestiune
3
1990
(311 390)
2000
749 756
Contabil-$ef
38
4
Perioada precedents
4
124 856
Raportul financiar
TestuI individual 4
b).
38
5