Balana de pli externe reflect dou fluxuri valutare mari:

din activitatea comercial, schimbul de produse i prin urmare e parte component a

reproduciei mondiale;
din activitatea investiional internaional.
Datele incluse n balana de pli sunt de interes major pentru cei care monitorizeaz
starea economiilor sau urmresc realizarea de investiii strine directe. Chiar i cei care
decid
s contracteze un credit n valut ar trebui s cunoasc o serie de aspecte referitoare la
balana
de pli a rii care emite valuta respectiv, pentru a previziona n ce direcie va evolua
cursul
de schimb. De asemenea, la nivel macroeconomic, formularea politicilor statului nu se
poate
realiza fr luarea n considerare a datelor incluse n balana de pli. Aceasta poate
infuena
fluxul capitalurilor la nivel interna ional i starea economiilor n ansamblul lor, ntruct
prin
intermediul ei se nregistreaz tranzaciile unei ri cu restul lumii.
Balana de pli a unei ri nregistreaz n mod detaliat toate tranzaciile care au loc
ntro anumit perioad ntre rezidenii rii respective i rezidenii altor ri, ea
reliefeaz
toate operaiunile pe care o ar le realizeaz cu exteriorul.
Din cele relatate mai sus, se poate afirma, c balana de pli externe permite
compararea sub raport cantitativ i calitativ a schimburilor reale i financiare cu
strintatea.
Din analiza balanei de pli se pot trage concluzii edificatoare cu privire la
competitivitatea
produciei na ionale n raport cu cea strina prin confruntarea cantitativ i structural
dintre
export i import, prin analiza fluxurilor de capital, de credite, de servicii, aur etc.

ANALIZA ECHILIBRULUI BALANEI DE PLI FACTORI DE INFLUEN

n ansamblu, balana de pli este ntotdeauna i n mod necesar echilibrat, activul fiind
egal cu pasivul (respectndu-se principiul dublei nregistrri). n mod uzual se folosesc uneori
termeni de balan de pli excedentar (activ) sau de balan de pli deficitar (pasiv), n
realitate fiind vorba de un dezechilibru la nivelul unor pri din balana de pli (balana
comercial, contul curent, contul de capital i financiar).
Deficitele la nivelul balanei de pli externe reflect o lips de competitivitate pe plan
extern sau o ieire masiv de capitaluri strine sau autohtone ca urmare a deteriorrii climatului
general de afaceri. Un rol fundamental revine n acest sens soldului balanei comerciale i al
contului curent. Dezechilibrele din balana de pli externe se pot rsfrnge asupra economiei
interne, genernd perturbaii pe piaa valutar (soldul balanei comerciale poate provoca
aprecierea sau deprecierea monedei naionale), pe piaa monetar, pe piaa creditului, pe piaa de
capital etc. n plus o balan cronic deficitar reduce bonitatea pe plan internaional, diminund
ncrederea creditorilor internaionali n capacitatea rii n cauz de a-i onora obligaiile de plat
ce-i revin.
Factorii care stau la baza acestor dezechilibre n balana de pli externe pot fi factori
endogeni sau factori exogeni. n crearea soldului pasiv (deficitar) al balanei de pl i externe
factorii endogeni au un rol fundamental.
Factorii endogeni (interni) de destabilizare a balanei de pli externe:
Reducerea semnificativ a exporturilor cauzat de calamiti naturale sau de
evenimente fortuite (revoluii, rzboaie civile);
Creterea importurilor pe fondul intensificrii cererii interne;
Insuficienta acoperire a cererii interne (reducerea exporturilor);
Diminuarea competitivitii externe a produselor autohtone (calitate sczut, preuri
ridicate);
Scderea gradului de prelucrare al exporturilor;
Deteriorarea climatului de afaceri intern;
Insuficienta promovare / stimulare a exporturilor;
Politic comercial (tarifar / netarifar) ineficient;
Dereglarea preurilor mondiale la produsele cu pondere mare n structura comerului
exterior;
Politica comercial a altor state (att cea tarifar ct i cea netarifar);
Lipsa avantajelor competitive (comparative) reale;

 Dereglarea fluxurilor comerciale zonale ca urmare a unor conflicte / dispute

comerciale internaionale.
Este evident faptul c numrul factorilor care pot avea impact direct sau indirect asupra
situaiei balanei de pli externe este mult mai mare.
n vederea urmririi i analizei echilibrului n balana de pli a unei ri se deosebesc
urmtoarele componente: balana contului curent, balana contului de capital i variaiile
rezervelor de valut.
Balana contului curent (BCC) reflect intrrile i ieirile de valut ale unei ri
provenite din: exporturile de bunuri, importurile, serviciile, veniturile externe i
transferuri
curente. n cadrul contului curent se reflect ncasrile din export i plile pentru
importuri de
mrfuri, ncasrile i plile pentru servicii internaionale, ncasrile i plile cu titlu de
venituri i transferurile unilaterale curente.
Echilibrul balanei contului curent reflect faptul c ara poate s-i finaneze
importurile de bunuri i servicii pe seama exporturilor i a veniturilor nete din
strintate.
Excedentul balanei contului curent se manifest prin sporirea creanelor asupra
strintii
care pot fi pstrate n devize, plasate sau folosite n vederea rambursrii unor datorii
externe.
Deficitul balanei contului curent reflect gradul de ndatorare extern a rii, ceea ce
presupune solicitarea unor mprumuturi din strintate.
Balana contului de capital (BMC) cuprinde intrrile i ieirile de valut determinate
de investiiile directe n strintate, de investiiile de portofoliu, de mprumuturile
interguvernamentale, de plasamentele financiare ale sectorului privat nebancar.
n contul de capital se reflect transferurile de capital, achiziia sau lichidarea de active
nemateriale ntre ri n cursul unei perioade de timp. n condiiile unui sold pozitiv al
5
contului de capital BMC>0, se manifest intrri nete de capital, iar un sold negativ al
contului
de capital reflect iesirile nete de capitaluri BMC<0.
n cadrul balanei globale de pli (BPG), cele dou componente, balana contului
curent i balana contului de capital, exercit influene diferite asupra echilibrului valutar
al

unei ri. n condiiile unui surplus la balana contului curent i la balana contului de
capital
pe total se nregistreaz o balan de pli excedentar (+ BCC+ BMC = +BPG ).
Deficitul balanei contului curent poate fi compensat de intrrile nete de capital din
balana contului de capital sau prin mprumuturile din strintate. Excedentul balanei
contului de capital poate s acopere deficitul balanei contului curent i s asigure
echilibrarea
balanei de plti. (- BCC + BMC +BGP). Excedentul balanei contului curent poate s
compenseze deficitul balanei contului de capital i s determine echilibrarea balanei de
pli,
sau s se efectueze plasamente n strintate, ceea ce va determina ieiri de capital din
ara
respectiv (+ BCC BMC + BGP). Excedentul balanei contului curent care nu acoper
deficitul balanei contului de capital genereaz pe total un deficit al balanei de pli ( +
BCC
BMC = - BPG). Dac balana contului curent nregistreaz un sold negativ care nu este
compensat de excedentul balanei contului de capital pe total se nregistreaz deficit ( BCC +
BMC = -BPG ).
Variaia rezervelor de devize. n condiiile unei balane de pli globale excedentare
schimburile comerciale de capital genereaz intrri nete de devize care se reflect n
rezervele
internaionale de la bncile centrale i n plasamentele n strintate. Deficitul balanei
de pli
globale necesit acoperirea acestuia pe seama rezervelor sau altor fluxuri de intrri de
valut
din strintate.
Echilibrul balanei de pli a unei ri poate fi analizat n funcie de accentul care se
pune asupra unei componente din structura sa:
1. abordarea prin absorbie presupune s se exercite influen asupra balanei de pli
prin balana tranzaciilor curente;
2. abordarea prin mi crile de capital, ceea ce nseamn c micrile de capital
influeneaz substanial asupra balanei de pli;
3. abordarea monetar n cadrul creia se pune accent pe variaia rezervelor valutare.

FACTORII CARE DETERMIN ECHILIBRUL BALANEI CONTULUI

CURENT
Balana contului curent este dependent de exporturile de bunuri i servicii (X), de
importurile de bunuri i servicii (M), de veniturile nete din strintate i transferurile
unilaterale curente (BCC = (X -M) +Vn +Tc).
Valoarea exporturilor unei ri depinde de cererea din strintate cu privire la bunurile
i serviciile naionale. La rndul su cererea de bunuri din strintate este influenat de
activitatea economic, respectiv de venitul din strintate (Y*) . n acest context, exporturile
unei ri (X) sunt o funcie cresctoare de venitul din strintate (Y *).
Importatorii compar preurile produselor din strintate cu preurile produselor din
ara lor. De aceea, exporturile unei ri mai depind de raportul dintre preurile relative ale
produselor naionale i de preurile produselor din strintate, respectiv de cursul de schimb
real. n aceste condiii, exporturile unei ri sunt o funcie cresctoare i de cursul de schimb
real (). Creterea cursului de schimb real reflect diferenele ntre preurile produselor din
strintate i preurile produselor naionale i determin mbuntirea competitivitii pre a
produselor naionale (stimuleaz exporturile). n general, exporturile unei ri depind de
venitul din strintate i de cursul de schimb real.
Importurile unei ri sunt o funcie cresctoare de venitul intern (Y). n condiiile
creterii volumului activitii economice interne, sporete cererea intern de bunuri i servicii.
n cazul n care o parte din cererea intern de bunuri i servicii se acoper prin importuri,
acestea sporesc de la o perioad la alta. Importurile sunt mai sczute/sau mai ridicate, cu ct
preul relativ al produselor din strintate este mai ridicat. n acest context, importurile (M)
sunt o funcie cresctoare i de cursul de schimb real. n general, importurile unei ri depind
de venitul intern i de cursul de schimb real.
O alt modalitate de a identifica factori care influeneaz asupra echilibrului balanei
contului curent presupune evaluarea impactului produciei, cererii i venitului. Producia
de bunuri i servicii presupune asigurarea unei concordane ntre venitul intern (Y) pe de o
parte i consumul final (C), investiiile private (I), cheltuielile publice (G), exportul (X), mai
puin importul (M) pe de alt parte (Y = C + I +G+ X M)
diferenei dintre venitul naional i absorbia intern reprezint diferena dintre consum,
economii i impozite pe de o parte i consum, investiii i cheltuieli publice pe de alt parte.
BCC = VN - A = C + S + Tn - (C I - G) BCC = (S - I ) + (Tn - G)
Din abordarea echilibrului balanei de pli prin absorbie rezult o alt
semnificaie a deficitului sau excedentului balanei contului curent. Deficitul balanei contului
curent (BCC < 0) este expresia diferenei dintre investiiile private i economisirea privat (S I ) < 0 i/sau a unui deficit al administraiilor publice (Tn -G) < 0. Excedentul de cheltuieli
publice i/sau insuficiena economisirii care exprim deficitul extern sunt rezultatul raportului
dintre opiunile private i politicile bugetare publice.
n cazul unei politici bugetare expansioniste, respectiv al unui deficit bugetar se va
produce o cretere a deficitului balanei contului curent. Politica bugetar restrictiv care i
propune s asigure echilibrarea bugetului de stat se va reflecta i ntr-un excedent al balanei
contului curent.
FACTORI CARE INFLUENEAZ CONTUL DE CAPITAL
Deintorii de capitaluri i modific comportamentul privind capitalurile n funcie de
rata dobnzii din fiecare ar. n cazul economiei deschise, deintorii de capital au
posibilitatea s opteze pentru plasarea capitalurilor n ar sau n strintate.
Dac rata dobnzii ntr-o ar (i) este mai mic dect rata dobnzii din strintate ( i* ),
i < i* , deintorii de capital vor reduce din plasamentele din ara respectiv i le vor deplasa
n strintate genernd o ieire net de capitaluri. n cazul n care rata dobnzii dintr-o ar

este mai mare dect dobnda din strintate (i > i* ), se manifest o intrare net de capitaluri
n ara respectiv.
Balana contului de capital (BMC) reflect diferenele dintre intrrile i ieirile de
capitaluri, dependent n principal de variaia ratei dobnzii (BMC = BMC(i - i* )).
Plasamentele n rile n care se produc intrri de capital necesit convertirea n
moneda rii respective. Intrrile de capital contribuie la creterea cererii din moneda rii
respective pe piaa valutar. n momentul n care cererea de moned depeste oferta, moneda
se apreciaz, n funcie de gradul de mobilitate a capitalurilor i de politica valutar a bncii
9
centrale. Investitorii dintr-o ar se ateapt la aprecierea monedei rii respective, n cazul n
care, crete rata dobnzii n ar fa de rata dobnzii din strintate. n condiiile anticiprilor
aprecierii monedei se corecteaz variaia ratei dobnzii pentru a aprecia avantajul net al
plasamentelor n moneda rii respective.
Micrile din contul de capital depind de diferenialul de dobnd corectat ( ) de
variaia procentual anticipat a cursului de schimb (c) - BMC = BMC( ).
n cazul n care diferenialul de dobnd (c) este negativ, scderea anticipat a lui e
evideniaz o apreciere anticipat a cursului de schimb care diminueaz rentabilitatea
plasamentelor n ar i reduce rentabilitatea anticipat.
n situaia creterii anticipate a lui c (un c pozitiv) se manifest o depreciere a
cursului de schimb care sporete rentabilitatea plasamentelor din strintate n ara
respectiv.
BMC = K(), cu K > 0, K - reprezint un coeficient pozitiv care se interpreteaz ca un
indicator de elasticitate a miscrilor de capital n raport cu variaia dobnzii.
CONEXIUNEA DINTRE CREAIA MONETAR I BALANA DE PLI
n cazul unei asemenea abordri sunt evideniate conexiunile dintre soldul balanei
de pli i creaia monetar. Creanele asupra trezoreriei i creditele destinate economiei
formeaz creditul intern al unei ri (CIN). Creanele asupra strintii sunt constituite din
mijloacele de plat internaionale deinute de sistemul bancar ( inclusiv banca central),
respectiv rezervele internaionale (RI). Moneda unei ri are drept contrapartid creditul intern
i creanele asupra strintii (M = CIN + RI)
Variaiile masei monetare sunt compensate de variaiile n acelai sens a creditului
intern i/sau rezervelor de valut (M = CIN + RI).
Excedentul balanei de pli contribuie la creterea rezervelor internaionale, iar
dup convertirea devizelor n moneda naional la o sporire a masei monetare care poate s
stimuleze inflaia
Strict contabil, o balan de pli este ntotdeauna echilibrat, ntruct eventualul
excedent valutar este destinat fie creterii sau reconstituirii rezervelor bugetare, fie promovrii
exportului de capital, de mprumuturi de credite. Eventualul deficit este acoperit fie din
rezervele bugetare, din atragerea de fonduri strine pe calea creditului, mprumutului sau
importului de capital.
De fapt, noiunea de dezechilibru al balanelor de pli, deseori utilizat, se refer la
excedentele sau deficitele diferitelor pri ale balanei, care pe ansamblu trebuie s se
echilibreze. Dezechilibrul cel mai mare al unei balane de pli, provine de la dezechilibrul
schimburilor comerciale.
Statul dispune de mai multe politici pe care le poate utiliza n vederea ajustrii
deficitelor din balana de pli externe:
Politici monetare: ratele de dobnd, operaiuni pe piaa liber efectuate de Banca
Central, rezervele bancare obligatorii. Aceste politici pot avea o influen direct

asupra fluxurilor de capital n sensul atragerii lor printr-o cretere a ratelor de

dobnd.
Politicile bugetare: politici care vizeaz creterea veniturilor din impozite i taxe (se
poate realiza printr-o fiscalitate sporit sau printr-o mai bun colectare a fondurilor
datorate statului) i reducerea cheltuielilor bugetare. Aceste politici au rolul de a limita
dimensiunea deficitului bugetar intern care de multe ori este finanat extern prin
fonduri mprumutate (mai ales n cazul rilor n curs de dezvoltare). In plus, aceste
deficite sunt adesea finanate inflaionist prin emisiune de moned, fapt ce poate fi
duntor exporturilor, agravnd i mai mult deficitul contului curent.
Devalorizarea cursului de schimb: parte integrant a politicii monetare are ca efect
direct ncurajarea exporturilor i descurajarea importurilor (care devin mai scumpe n
moned naional). Condiia de baz este ca deprecierea s fie mai mare dect
creterea preurilor interne.
Instituirea de bariere tarifare i netarifare n calea importului cu rol n limitarea
cantitativ a importurilor. Barierele fanfare constituie n prezent una din piedicile
12
majore n calea fluxurilor comerciale internaionale, existnd n prezent o mare
varietate de astfel de bariere, unele dintre ele greu de identificat i contracarat.
Stimularea i promovarea exporturilor prin diferite metode (subvenii de export,
credite de export subvenionare, faciliti fiscale, asigurarea i garantarea
creditelor de export etc.) conduce la reechilibrarea balanei comerciale.
Finanarea deficitelor ale balanei de pli se refer la posibilitatea acoperirii unui
deficit: comercial printr-un credit extern acordat din diferite surse (FMI prin
mecanismul de finanare lrgit sau emisiune de obligaiuni guvernamentale pe piaa
internaional). Avantajul acestei politici este unul pe termen scurt, pe termen lung;
creditele nu fac altceva dect s amne rezolvarea cauzelor reale ce au dus la acest
deficit comercial. n plus, nu trebuie neglijat faptul prin nregistrarea remunerrii
acestor credite (dobnzi pltite) n debitul contului de venituri (contul curent) deficitul
este reportat pentru o perioad viitoare.
Atragerea de investiii strine directe i de portofoliu contribuie la
reechilibrarea balanei de pli prin capitalul strin injectat n economie care poate
reduce din presiunile asupra cursului de schimb generat de o balan comercial
deficitar.
n concluzie, statul poate interveni direct prin numeroase prghii i mecanisme pentru
a reechilibra balana de pli externe. Raiunea pentru a interveni n sensul echilibrrii balanei
de pli externe este dat de absena ajustrii automate i de efectele pe care le poate avea
dezechilibrul acesteia asupra echilibrului economic general. Balana de pli rmne principalul
instrument de msurare a valorii i a competitivitii externe a unei economii, fiind
n acelai timp un instrument deosebit de util pentru configurarea principalelor politici
macroeconomice.

CONCLUZII
Balana de pli este principalul mijloc de msurare a valorii i a competitivitii
externe a unei economii, fiind n acelai timp un instrument deosebit de util pentru
configurarea principalelor politici macroeconomice. n abordarea macroeconomic a nevoii
de finanare a unei economii, balana de pli externe reprezint cel mai important instrument
de analiz.
Acoperirea rentabil a deficitelor nu se face prin emisiune de moned sau prin credite

interne pe termen scurt, ci prin finanarea acestora atrgnd resurse de pe pieele financiare
internaionale (de preferabil pe termene ct mai lungi), deplasarea finanrii (din punct de
vedere al beneficiarului) dinspre sectorul public ctre sectorul privat, precum i corelarea
atent a scadenelor la aceste finanri, aceste msuri fiind o soluie la criza financiar cu care
se confrunt majoritatea rilor n dezvoltare. Balana de pli externe poate arta ntr-un mod
ct mai clar capacitatea unei ri de a recurge la implementarea msurilor precizate anterior
pentru echilibrarea economiei naionale.
Evoluia balanei de pli a unei ri este n strns legtur cu evoluia economic a
rii respective, i reflect, ntr-un anume moment, gradul i modul n care ara respectiv este
angrenat n circuitul economic mondial. Se poate afirma c balana de pli este, n esen,
barometrul ntregii activiti economico-financiare a unei ri. Ea pune n eviden capacitatea
de producie a bunurilor i competitivitatea acestora pe piaa internaional, att n ceea ce
privete calitatea, ct i preul acestora. ntre balana de pli i moneda naional exist o
dubl influen: pe de o parte, cursul valutar al monedei influeneaz preurile i deci, mrirea
sau micorarea profitului la tranzaciile internaionale, iar pe de alt parte, balana de pli n
situaia de a fi activ sau pasiv influeneaz cursul valutar al monedei proprii.
ntr-o economie de pia, pentru a influena evoluia unor fenomene economice, statul
poate folosi balana de pli, micrile de capital i, implicit, situaia monedei din ara
respectiv.
14
BIBLIOGRAFIE
1. Bojeteanu Elena, Relaii monetar-financiare internaionale, Academia de studii
economice, Bucureti, 2010
2. Dobre Mihaela-Hrisanta, Marina Marius-Corneliu, Macroeconomie, Academia de
studii economice, Bucureti, 2010
3. Kiriescu Costin, Relaii valutar-financiare internaionale, Editura tiinific i
Enciclopedic, Bucureti, 1978
4. Stoian i A. Berea Balana de pli externe, Editura tiinific i
Enciclopedic,Bucureti, 1977
5. Voinea M. Gheorghe, Economie financiar-monetar internaional, Suport de curs,
Iai, 2011