Puncte de referin n evoluia finanrii proiectelor

Analiznd evoluia finanrii proiectelor, n timp i pe arii geografice n

ntreaga lume, rezult c aceasta rspunde unor nevoi importante de dezvoltare
economic n lume i este ataat proiectelor investiii peste grani.
Perioada Zona de realizare a FP Zona de dezvoltare a FP
n anii 70 s-au pus
bazele finanrii
proiectelor n sectorul
industriei energetice,
nainte fiind restrns
doar la sectorul
resurselor naturale
n Anglia, British Petroleum
a contractat 945 de milioane
de dolari de la un sindicat
bancar format din 66 de
bnci pentru a dezvolta
exploataiile petroliere din
Marea Nordului (1972).
n S.U.A. legea de
reglementare a utilitilor
publice cerea furnizorilor de
utiliti publice locale s
cumpere producia de
energie electric pe baz de
contracte pe termen lung la
costuri marginale ale
productorilor. Astfel
aceast lege a pus bazele
finanrii fr recurs n
industria energetic (1978).
37
n anii 80 s-a continuat
reforma de
reglementare a
finanrii proiectelor n
rile industrializate.
Schimbrile n politica
macroeconomic i
reformele de
reglementare au condus
de asemenea la intrarea
finanrii proiectelor pe
pieele n curs de
dezvoltare.
n S.U.A., Companiei
AT&T care o perioad mare
de timp din istoria s
funcionase ca un monopol
de stat, i s-a cerut s divizeze
companiile sale operative
Bell (care furnizau en-gross
produse de telecomunicaii
n S.U.A.). n acest fel, a fost
stabilit cadrul competiional
pentru o lrgire major a
serviciilor de telecomunicaii
(1984).
n Turcia, n 1987 s-a emis prima lege
privind BOT
( Build-Operate-Transfer) care s
atrag finanare privat n proiectele de
infrastructur de utilitate public.
Aceasta a permis o dezvoltare a
construciei i operrii proiectelor pe
un termen suficient de lung pentru a
acoperii costurile construciei i un
profit nainte de rambursarea ctre stat
(1987). Au urmat decizii judectoreti
ale instanelor turceti la Curtea de
Arbitraj; oricum cadrul juridic
complicat a ntrziat un numr de
proiecte.
n anii 1990-1993 s-a
produs o expansiune a
finanrii proiectelor n
acoperirea sectorial. Sa
produs accesul pe
pieele de capital i pe
pieele titlurilor de
valoare.
n S.U.A., Geo Thermal
Project n valoare de 560 de
milioane de dolari. a fost
primul aranjament de
finanare de proiecte pe piaa
titlurilor de valoare. Este
prima finanare de proiecte
care a ajuns la statutul de
investiie pe piaa de
capital.
n Anglia apare iniiativa
finanrii proiectelor private.
Are loc lansarea programului
de parteneriat al statului cu
industria privat, menit s
aduc investitorii privai s
finaneze activitile
tradiionale de stat-susinute
de guvern (coli, spitale,
nchisori). Astfel s-au
deschis noi perspective
finanrii proiectelor.
Filipine, fost prima ar din Asia care
a doptat o lege special pentru schema
de finanare BOT pentru proiecte de
infrastructur care autoriza finanarea,
construcia i ntreinerea (exploatarea)
proiectelor de infrastructur n
domeniul privat.
Subic Bay Power 105 milioane
dolari. A fost primul plasament privat
de titluri de valoare fcut asupra unui
proiect strin, n S.U.A.
Proiecte regionale Scudder Latin
American Trust for Independent Power
pentru a face investiii pe termen
lung n general prin titluri de valoare
de capital (equity-type securities) n
sectorul proiectelor private din
industria energetic n regiune.
Termenul iniial la acest priect era
iunie 1993 cu 75 milioane dolari de la
3 investitori incluznd i IFC.
Columbia Mamoval Power 70
milioane dolari. Primul proiect de
industrie energetic n America Latin
realizat pe baz de recurs limitat i fr
garania statului sau a sponsorilor i cu
asigurare de riscuri externe. Proiectul a
solicitat noi reglementri privind
cadrul legal i al titlurilor de investiii.
Mexic Grupo Serfico
managementul financiar public a
structurat pentru prima dat un
program de credite colaterale.
Toluca Toll Rd 200 de milioane de
dolari este prima finanare de taxe de
drum pe piaa internaional. IFC a
38
contribuit cu 13,8 milioane de dolari.
n anii 1994-1995 a
avut loc expansiunea
regional a finanrii
proiectelor. Are loc
titlurizarea capitalului
proiectelor
(securization of project
equity)
S.U.A. Indiantown
Cogeneration Project 505
milioane dolari - finanarea
proiectelor s-a nregistrat
public pe pieele de capital.
Global Power and Pipelines,
capitalizat la 165 de
milioane de dolari i
declarat ca firm cotat la
burs de ctre Enron, care
pentru a-i grupa pieele de
dezvoltare a proiectelor de
infrastructur a vndut 50%
din capital ctre investitori
privai.
Japonia legea utilizrii
energiei electrice a fost
modificat prin permisiunea
de a se crea productori de
energie independeni.
Coasta de Filde Ciprel, 70 de
milioane de dolari. IFC a contribuit cu
14 milioane dolari credit n contul su
i 1 milion de dolari a investit n
capital.
Malaezia - ZTL Power Generation,
570 milioane dolari, echivalent n
obligaiuni exprimate n moned
local. Este cea mai mare finanare a
datoriilor din istoria statului. Este
piatra de temelie n dezvoltarea pieei
locale a obligaiunilor din Asia.
Polonia Electrowina Turon este
prima BOT uzin generatoare de
energie din Polonia.
Oman Al Manah Power Station
155 milioane dolari. Prima BOT n
Golf. IFC a investit 14 milioane dolari
n contul su i 4 milioane dolari n
capitalul social i nc 57 milioane
dolari n obligaiuni.
Columbia Centragas, 172 milioane
dolari. Prima investiie gradual de
finanare a proiectelor bazat pe
emisiunea de titluri de valoare
obligaiuni, pe o pia n curs de
dezvoltare.
39
Anul 1996 s-a
caracterizat printr-o
larg expunere la risc,
perioade mai lungi de
subscriere, diminuarea
implicrii guvernelor,
dar s-a nregistrat un
mai mare acces pe piaa
de capital a aciunilor i
obligaiunilor
proiectelor.
China Tangshan Sithe Coal Fired
Plant 128 de milioane de dolari.
Prima schem de finanare cu recurs
limitat din China fr participarea
ECA-MDB ca instituii, fr
participarea sponsorilor sau a
suportului legal dar cu garantarea
creditului de ctre PICC care este cea
mai mare companie de stat de asigurri
din China.
Tailanda Razong Refinery 1,5
miliarde dolari cea mai mare
tranzacie fr recurs din Asia.
Quatar Ras Laffan proiect de gaz
natural lichefiat. A fost un record
pentru mrimea obligaiunilor iniial
a fost planificat o finanare de 40 de
milioane de dolari dar a crescut la 1,2
miliarde datorit unei creteri
puternice i datorit perioadei mai
lungi de subscriere.
Peru Aguatzia Integrated Energz,
257 milioane de dolari. Prima finanare
cu recurs limitat n regiune pentru o
unzin energetic comercial. A
beneficiat de finanare pe 30 de ani de
la bnci i de la investitori.
Anul 1997 s-a
caracterizat prin
continuarea creterii
finanrii proiectelor n
profil regional i
mbuntirea
condiiilor de finanare
la jumtatea anului.
Criza valutar ce a
nceput la mijlocul
anului 1997 a stopat
multe proiecte.
China : Anhui Hefel 2X350 mw
430 de milioane de dolari. Primul
proiect n domeniul energetic pe care
bncile locale l-au nfiinat cu recurs
limitat pe termen lung alturi de ECAS
i bnci internaionale.
Laibin B 2x 350 MW proiect n
domeniul energetic n valoare de 616
milioane dolari. Prima finanare de
proiect tip BOT din China (participare
Coface de 300 milioane dolari,
finanat total internaional)
Maroc Jorf Lasfar Power - 1,3
miliarde dolari. Primul proiect
energetic finanat n mod privat n
aceast ar. Cel mai mare proiect din
Africa de Nord finanat cu recurs
limitat pn n ziua de azi.
Arabia Saudit Yanpet 2,3
miliarde de dolari. Cea mai mare
finanare pentru un proiect n
petrochimie din lume. Cea mai mare
finanare pentru o entitate din Orientul
Mijlociu.
Chile Los Pelambros Mines 950 de
40
milioane de dolari. Cel mai lung
mprumut bancar sindicalizat i
neacoperit pentru un proiect cilian 12
ani.
Panama Northern Corridor and
Madden toll roads. Prima finanare de
construcii pe piaa de capital pentru
un proiect de drumuri din regiune de la
criza monedei mexicane peso din
1994. Prezint riscuri de construcie i
nici o garanie din partea guvernului
pentru volumul traficului. Prima
tranzacie de finanare de proiecte din
America Central. Este un proiect de
200 de milioane de dolari incluznd
emisiune de obligaiuni pe 15 ani la
425 puncte de baz deasupra titlurilor
de trezorerie pe 10 ani.
Venezuela Petrozuata un miliard
de dolari. Cel mai mare proiect cu
statut de investiie din rile n curs de
dezvoltare.
Anul 1998 continu
inovaiile n selectarea
ariilor de desfurare,
dar scderea dramatic
a fluxurilor monetare pe
pieele n curs de
dezvoltare a afectat
accesul finanrii
proiectelor. Mai puine
proiecte; multe s-au
nchis sau i-au restrns
finanarea. Cteva au
continuat s fie
finanate cu suport
guvernamental. O mare
influen a avut i
finanarea din fonduri
n moned local.
S.U.A. Project Funding
Corp. Primul credit obligatar
lansat i utilizat pentru
finanarea proiectelor.
Din analiza datelor de mai sus, rezult c formele de finanare ale
proiectelor au evoluat permanent, de la credite bancare, la credite obligatare
iniiate de companii, ajungnd la investiii directe i chiar la investiii pe piaa de
capital. Apare n mod firesc ntrebarea este finanarea proiectelor o investiie
profitabil n pofida riscurilor inerente oricrui proiect? Mai mult, n aceste
ultime decenii, este finanarea proiectelor o investiie la mod?