Sunteți pe pagina 1din 7

TEHNICA TRANZACIILOR COMPLEXE NOTE DE CURS

Cursul 7 Operaiuni combinate

CURSUL 7

OPERAIUNI COMBINATE

7.1. Reexportul
7.2. Lohnul
7.3. Swap
7.4. Switch

7.1. Reexportul

Reexportul const n cumprarea i revnzarea unei mrfi, avnd urmtoarele motivaii:


- obinerea unei diferene ntre preul de cumprare i cel de vnzare, care s acopere cheltuielile
legate de derularea operaiunii respective i s asigure un beneficiu pentru ntreprinztor; beneficiul
aprnd ca urmare a diferenelor de preuri pe diferite piee, n funcie de factorii spaiu i timp.
- promovrii relaiilor comerciale reciproce.
Pot s apar urmtoarele cazuri:
- unul din partenerii comerciali are nevoie de produsele celuilalt ns neavnd mijloace de plat,
condiioneaz cumprarea de vnzarea produselor proprii. Asemenea reexporturi se utilizeaz n
special n cadrul tranzaciilor de contrapartid. Ele, chiar dac nu aduc ntotdeauna beneficii,
contribuie la sporirea volumului exportului, la lrgirea ariei de desfacere, la creterea numrului
partenerilor externi, avnd un anumit rol promoional;
- efectuarea de importuri pentru completarea exportului; este o modalitate practicat frecvent,
ndeosebi de productorii de maini, echipamente i instalaii complexe;
- efectuarea de reexporturi pentru testarea unor piee pe care s se exporte n viitor mrfuri
provenind din ara exportatorului.
- importul unor partizi de marf, n scopul obinerii de avantaje comerciale (ex. discount la pre) dar
care depesc posibilitile de desfacere pe plan intern;
- importul pentru constituirea unor pachete optime de export (gam diversificat, calitate etc.)
- importul n barter (clearing) cu reexport n devize convertibile.
Derularea reexportului implic urmtoarele aspecte:
a. Deoarece obiectivul principal al companiei care iniiaz astfel de operaiuni este obinerea
unei diferene ct mai mari ntre preul de export i cel de import i innd seama de costurile
suplimentare pe care compania trebuie s le suporte, operaiunile de reexport se realizeaz de multe

1
TEHNICA TRANZACIILOR COMPLEXE NOTE DE CURS
Cursul 7 Operaiuni combinate

ori cu tranzitarea prin zone sau porturi libere, evitndu-se astfel cheltuielile cu plata taxelor vamale,
a obligaiilor fiscale etc.
b. Reexportul implic existena a dou acte de vnzare-cumprare. Dei sunt distincte i
autonome din punct de vedere juridic, ntre ele se stabilete o interdependen, chiar prin
mecanismul operaiunii. Aadar, reexportatorul va ncheia 2 contracte distincte: unul de import, cu
exportatorul i altul de export, cu importatorul.
c. n contractarea i derularea operaiunii, trebuie avute n vedere (de ctre firma iniiatoare)
cteva cerine eseniale:
1. Este necesar o strict sincronizare a clauzelor din cele dou contracte privind:
garantarea calitii i bunei funcionri, condiiile n care pot fi formulate reclamaiile, termenele n
care pot fi remise etc., n vederea diminurii riscurilor legate de marf, care oricum, sunt superioare
operaiunilor obinuite de export-import.
2. Reexportatorul i va lua msuri de protecie mpotriva riscurilor legate de modificarea
cursului de schimb, ca de exemplu: alegerea monedei de plat pentru ambele operaiuni, inserarea
de clauze de acoperire identice.
3. Condiiile de livrare negociate n cele dou contracte pot s contribuie la creterea
profitabilitii operaiunii. Astfel, n contractul de import, este indicat s se utilizeze clauze din
grupa C (de ex. CIF); n contractul de export, se pot utiliza condiii din grupa F (de ex.FOB) sau din
grupa C, n funcie de natura mrfurilor, distana dintre pri, condiiile de asigurare a transportului
etc.
4. Ca modalitate de plat, este preferabil utilizarea acreditivului back-to-back deoarece
prezint un grad sporit de siguran n ce privete ncasarea contravalorii mrfii. Aceast tehnic
presupune c acreditivul deschis vnztorului din primul contract se sprijin pe acreditivul din al
doilea contract, n care beneficiarul este tocmai reexportatorul. Este recomandabil ca acreditivele s
fie domiciliate n ara acestuia deoarece astfel, se reduce timpul necesar ncasrii contravalorii lor.
De asemenea, poate fi utilizat i acreditivul transferabil, astfel: acreditivul deschis de importatorul
final este transferat vnztorului iniial, firma ncasnd diferena de pre.
5. Marfa care face obiectul reexportului poate fi exportat n starea n care a fost preluat,
poate fi supus unor transformri sau poate fi integrat ntr-un ansamblu sau ntr-un produs finit.
Astfel, distingem:
- reexport cu prelucrarea sumar a mrfii (cu tranzitare prin ara reexportatoare sau
printr-o zon liber);
- reexport fr prelucrarea mrfii (fr tranzitare prin ara reexportatoare sau printr-o
zon liber);

2
TEHNICA TRANZACIILOR COMPLEXE NOTE DE CURS
Cursul 7 Operaiuni combinate

- prelucrri n lohn (mbin elemente de contrapartid, reexport i cooperare).


Reexportul prezint o serie de avantaje:
- obinerea unui profit ce rezult din diferena dintre preul de vnzare i cel de cumprare
- transformarea n devize convertibile a unor disponibiliti create prin acorduri de cooperare
cu conturi speciale, care prevd plata creditului acordat de furnizorul de instalaii complexe n
moneda rii beneficiare (care poate, chiar convertibil fiind, s aib o poziie slab pe piaa
internaional). ntruct aceste conturi nu sunt de regul purttoare de dobnzi sau au dobnzi foarte
mici, posesorul este interesat s valorifice mai profitabil aceste fonduri, cumprnd unele mrfuri de
pe piaa rii beneficiare a creditului i revnzndu-le pe tere piee;
- plasarea de mrfuri strine pe alte piee, atunci cnd exportul de mrfuri indigene este
condiionat de preluarea la import a unor mrfuri ce nu pot fi comercializate pe piaa intern.

7.2. Lohnul

O variant de reexport este prelucrarea n lohn (operaiune denumit i reexport cu


prelucrare). Aceast operaiune const dintr-un import efectuat de ctre o firm (executant) de
materii prime, materiale, semifabricate i prelucrarea acestora cu propriile capaciti de
producie, n vederea reexportrii produsului finit. Operaiunea mai poart i numele de vnzare
de manoper, deoarece, de fapt, obiectul operaiunii este n principal folosirea forei de munc din
cadrul firmei executante.
n funcie de sensul operaiunii, se poate vorbi de:
a) lohn activ;
b) lohn pasiv.
Plata pentru munca depus se poate face printr-o sum compensatorie stabilit n valut, sau
prin livrri reciproce de mrfuri. Materiile prime, piesele de schimb, accesoriile beneficiaz de un
tratament vamal preferenial, dac fac obiectul operaiunilor de prelucrare n lohn.
Obiectivele i motivaiile specifice lohnului:
- cnd exportatorul nu dispune de materiile prime i materialele care s corespund calitativ
cerinelor exprimate de ctre importator, i din acest motiv, le procur pe aceast cale;
- n unele cazuri, industriile prelucrtoare dispun de un surplus de capaciti, comparativ cu
industriile extractive; acestea din urm nu pot furniza materiile prime necesare n cantiti suficiente
(ex. extracia i prelucrarea petrolului);

3
TEHNICA TRANZACIILOR COMPLEXE NOTE DE CURS
Cursul 7 Operaiuni combinate

- n anumite ramuri care se afl sub influena relativ mai puternic a factorilor sezonieri (de ex.
confeciile textile), apare uneori necesitatea suplimentrii cantitii de manoper, pentru a face fa
cererii de pe pia;
- exploatarea diferenelor dintre nivelurile diferite de salarizare existente n diferite ri; dac
aceste diferene sunt suficient de mari pentru a acoperi costul transportului (dus-ntors) i alte
cheltuieli ce nu pot fi evitate, lohnul este eficient economic.
Caracteristicile operaiunii de prelucrare n lohn sunt:
- Obiectul operaiunii l constituie prelucrarea materialelor, materiilor prime, produselor
semifinite, aparinnd uneia dintre pri (importatorul) de ctre cealalt parte (exportatorul).
- Plata pentru munca depus se poate face printr-o sum compensatorie stabilit n devize sau
prin livrri reciproce de mrfuri.
- Materiile prime, piesele de schimb, accesoriile etc. ce fac obiectul prelucrrii n lohn se
bucur n majoritatea rilor de tratament vamal preferenial.
Avantajele lohnului:
A. pentru exportator
- este eliberat parial de sarcina aprovizionrii cu materii prime (inclusiv de riscurile
aferente)
- nu trebuie s se preocupe de valorificarea produselor obinute.
- conciliaz discrepanele ce se manifest din punct de vedere sortimental i cantitativ ntre
posibilitile interne i cerinele pieelor externe, favoriznd utilizarea optim a capacitilor de
producie;
- favorizeaz importul de tehnologie;
- lrgete posibilitile de a vinde pe pieele externe;
- duce la creterea calificrii forei de munc;
- poate favoriza diminuarea capitalului circulant;
- deschide perspective ale unor aciuni de cooperare. Astfel, importatorul poate: furniza
utiliti (echipamente etc.) n vederea realizrii produselor finite; acorda asisten tehnic n sensul
calificrii forei de munc; furniza modele, desene, schie, mostre etc.
B. pentru importator
- realizeaz produsele la un cost relativ sczut deoarece mna de lucru n ara
exportatorului este mai ieftin;
- i poate valorifica eficient tehnologiile i capacitile de producie.
Riscurile operaiunii de lohn pentru exportator:

4
TEHNICA TRANZACIILOR COMPLEXE NOTE DE CURS
Cursul 7 Operaiuni combinate

- n cazul unei conjuncturi nefavorabile pe piaa produselor respective, importatorul poate


renuna la tranzacie;
- ntrzieri n aprovizionarea materiilor prime i materialelor ce pot influena negativ
programul de producie;
- venitul din export este inferior situaiei n care produsul ar fi fabricat integral de ctre
exportator;
- poziia pasiv a exportatorului de manoper pe piaa extern, ndeosebi n ce privete
promovarea produselor i urmrirea lor n consum; acest fapt are implicaii negative pe termen lung;
- riscul de pre se manifest astfel:
n situaia unei evoluii nefavorabile a preului la produsul finit, importatorul
poate pretinde exportatorului diminuarea preului execuiei;
n situaia unei evoluii favorabile a preului, diferena este nsuit de
importator, exportatorul neprofitnd de aceast situaie.

7.3. Swap

Swapul este o tehnic complex, utilizat att n activiti comerciale ct i n operaiuni


financiare.
Sub acest aspect, distingem dou tipuri de swap:
1. Swapul cu marf mbin elementele de contrapartid cu motivaii specifice reexportului.
Const dintr-un aranjament ncheiat ntre doi exportatori de mrfuri similare, situai de regul la
distan mare unul de cellalt, n baza cruia una din pri livreaz bunuri unui ter situat pe o pia
apropiat, cealalt parte (titularul obligaiei de livrare ctre terul respectiv) livrnd n schimb marfa
sa unei firme situate pe o pia apropiat, fa de care primul partener avea obligaia de livrare.
Raiunea acestui tip de operaiune este realizarea de economii la cheltuielile de livrare, n
special cele de transport extern.
Pentru ca swapul cu marf s se deruleze n bune condiii, este necesar omogenizarea
calitativ a celor dou partizi de marf. n caz contrar, prile vor trebui s specifice n aranjament
modul n care beneficiarii vor fi compensai.
2. Swapul financiar numit i swapul datoriilor externe se utilizeaz de obicei n cadrul
investiiilor internaionale.
Un investitor care vizeaz implantarea unei filiale ntr-o ar cu grad ridicat de ndatorare
extern poate s cear guvernului acelei ri rscumprarea unei pri din datoriile fa de
strintate. El cumpr de la banca creditoare (care deine creanele rii receptoare a investiiei),
5
TEHNICA TRANZACIILOR COMPLEXE NOTE DE CURS
Cursul 7 Operaiuni combinate

prin intermediul unui broker (de ex. o banc de investiii) pe piaa secundar obligaiuni emise
de ara respectiv, la o valoare mai mic.
Diferena dintre valoarea de cumprare i valoarea nominal a obligaiunilor este diferit de la
ar la ar. Ea poate fi substanial atunci cnd creditorii sunt dispui s vnd sub pre, mai
degrab dect s-i asume riscul de neplat. Prin cumprarea de obligaiuni, potenialul investitor se
substituie creditorilor iniiali. Dup ce obine aprobrile necesare din partea autoritilor competente
ale rii debitoare, investitorul prezint obligaiunile respective bncii centrale ale acesteia, care i le
rscumpr n moned naional, la o valoare apropiat de valoarea nominal, obinut prin
transformarea valutei convertibile n care este emis obligaiunea n moned naional, la cursul
oficial de schimb sau la cursul pieei.
Uneori aceast sum este investit direct n aciuni ale unei firme locale. Investitorii pot fi
chiar bncile creditoare. n unele ri, se impun restricii cu privire la mrimea dividendului precum
i o perioad minim de ateptare pentru repatrierea profitului i a capitalului. Unele ri solicit
investitorului s aduc, pe lng capitalul provenit din swap, o cot de capital nou (fresh money).

7.4. Switch

Operaiunile de switch constau dintr-o ntreptrundere a tranzaciilor comerciale n


contrapartid cu o serie de operaiuni valutar-financiare, avnd ca scop transformarea unor
disponibiliti din valut clearing, n devize libere (sau n disponibiliti pentru alte clearing-uri),
sau a schimbrii unor fonduri din devize libere, n rezerve de clearing.
Operaiunile de switch se pot clasifica, n funcie de sensul alimentrii contului de clearing,
n:
- operaiuni de tip aller, sau de alimentare a contului de clearing;
- operaiuni de tip retour, sau vnzarea de disponibiliti de clearing;
- operaiuni de tip aller-retour, prin care, combinndu-se dou operaiuni de sensuri opuse,
se asigur funcionarea normal a acordurilor de clearing i obinerea de beneficii n valut.
Dup obiectul operaiunilor de switch, acestea pot fi:
- operaiuni de switch cu marf, care se bazeaz pe flexibilitatea unor acorduri comerciale i n
care intervin tranzacii efective cu mrfuri;
- operaiuni de switch valutar, prin care are loc cumprarea sau vnzarea unor poziii de
clearing, recurgndu-se la fonduri n valut liber convertibil.
Dup numrul participanilor la realizarea operaiunilor se ntlnesc:

6
TEHNICA TRANZACIILOR COMPLEXE NOTE DE CURS
Cursul 7 Operaiuni combinate

- operaiuni de switch simple, normale sau primare, la care particip trei ri, dintre care dou
sunt semnatare ale unui acord de clearing, iar cea de a treia este ara pe piaa creia se negociaz
mrfurile care fac obiectul tranzaciei contra devize libere;
- operaiuni de switch n lan sau multiple, la care particip mai mult de trei ri, condiia
esenial fiind ca cel puin dou din participante s fie semnatare ale unui acord de clearing.