Cum sa investesti in cel mai eficient mod posibil

Salut aventurierule, sper ca ti-ai pregatit cafeaua sau ceai-ul caci acesta va fi un articol foarte lung in care voi
descrie pe scurt si foarte concentrat in ce investesc, cum investesc si de ce este optim pentru mine.

Table of Contents

 Disclamer
 Introducere
o Comisioane
o Taxe
 Cum investesc
o Capitalizare
o Medie ponderata
 In ce investesc
o In indexi
o Avantajul ETF-ului
o Nu toate ETF-urile sunt bune.
 Ce broker folosesc
 Rezident in Belgia
 ETF-uri in care investesc.
o iShares Core MSCI World UCITS ETF
o iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF
o iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF
o Alocarea actiunilor
 Cum evit comisioanele / taxele
o TER mic
o AUM mare
o Cumpar de pe bursa din Amsterdam
o Zero comision de tranzactionare
o Irlanda
o ETF-uri cu acumulare
o Taxa pe profit
 De ce ETF si de ce aceasta metoda ?
 Dezavantajele metodei mele
 Lucruri ce merita mentionate
o Investesc long-term
o Alocare actiuni – obligatiuni
o Hedging
o Fac rebalansare
o Home biased
 Concluzie
Disclamer

NU recomand nimanui sa investeasca asa cum o fac eu. Fiecare investeste in ceea ce vrea si cum crede de
cuviinta. Nu sunt nici consultant financiar, nici planificator financiar. Banii tai, treaba ta ce faci cu ei. Tot ce zic
in acest articol si pe acest site este parerea mea personala.

Singurul avantaj pe care il puteti considera ca il am, este un link afiliat catre broker-ul pe care eu il folosesc.
Insa acest avantaj este absolut minuscul, plus ca un resident roman nu il poate folosi. Poate fi folosit insa de
rezidenti belgieni sau francezi si mi se pare ca primesc atat eu cat si cel care ar folosi broker-ul utilizand link-ul
meu 20 euro. Whatever…nici nu stiu de ce l-am pus sincer.

Produsele si metodele mentionate in acest articol sunt optimizate din perspectiva residentului roman in
Belgia! Sau a rezidentului Belgian in general.

Multe concepte se pot aplica si residentului Roman, dar nu in totalitate. Pentru residentul Roman lucrurile sunt
usor diferite, insa lucrez la un curs video gratuit si pentru residentul Roman, asa ca nu trebuie decat sa aveti
putintica rabdare. In plus acest curs va fi MULT mai detaliat.

Introducere

Ca investitori nu putem controla piata bursiera, dar putem controla taxele si comisioanele.

Domnule CarutaCuBani, care este diferenta intre taxe si comisioane ?

Comisioane

Comisioanele sunt platite ca sa ni se faca un serviciu. De exemplu broker-ul prin care trecem ca sa investim pe
bursa poate cere un comision de tranzactionare. Sau fond-ul in care investim are un comision de administrare
etc. Aceste plati pot fi interpretate ca si costuri din perspectiva investitorului.

Taxe

Taxele reprezinta sumele de bani pe care le platim in general pe profit. De exemplu daca primesti dividende
pentru ca detii actiuni la o companie, cel mai probabil vei fi taxat. La fel de probabil este sa fii taxat si daca vei
cumpara o unitate de fond la 100 EUR si o vinzi la 110 EUR. In acest caz taxa se va aplica pe profit, adica pe
10 EUR.

Astfel, este de datoria noastra, a investitorilor de a minimiza taxele si comisioanele pe care le platim deoarece
acestea ne mananca din profit.

Cum investesc

Personal, principiul investitional pe care il urmaresc este acesta: investesc in medie ponderata pe capitalizare
globala.

M-ai terminat, ce inseamna medie ponderata ? Dar capitalizare globala ?

Capitalizare

In termeni foarte simpli, daca ne referim la capitalizarea unei companii acest lucru nu inseamna altceva decat
valoarea acelei companii in bani.

Medie ponderata

Hai sa luam ca exemplu compania Facebook, o companie imensa. Aceasta companie are o capitalizare de
aproximativ 0.94% din suma capitalizarii tuturor companiilor la nivel global din developed markets.

Ce inseamna developed markets ?

In principiu pe piata avem 3 tipuri de piete

1. Developed markets – insemnand statele foarte puternice economic (SUA, Germania, UK , Japonia etc)
2. Emerging markets – state cu potential mare economic (China, India, Brazilia, Rusia etc)
3. Frontier markets – state care nu prea conteaza. Ai ghicit, aici intra Romania

Revenim, Facebook are o valoare de aproximativ 0.94% din toata valoarea insumata a companiilor prezente in
developed market. Eh, fix 0.94% din portofoliul meu vreau sa investesc in Facebook. Netflix de exemplu are o
capitalizare de 0.34% din toata piata developed market, deci vreau sa bag 0.34% din portofoliul meu de actiuni
in Netflix. Si tot asa pana iau la mana toate companiile, care sunt cam 1650 in developed markets.

Wow, investesti manual in 1650 companii ?????

Bineinteles ca nu aventurierule. Ma folosesc de indexi. Vom intra in detalii un pic mai incolo.

Insa eu nu vreau investesc pe medie ponderata pe capitalizare doar in developed markets. Vreau sa includ si
emerging markets pe actiuni, caci am si aici aproximativ 2050 de companii cu potential gen Samsung, Tencent
etc. Astfel, valoarea Facebook din portofoliul meu pe actiuni nu va fi de 0.94% ci nitel mai putin.

Vom vedea nitel mai incolo cum facem asta.

In ce investesc
In indexi

Personal investesc in indexi, mai exact in ETF-uri

Ce este un index, respect un ETF ?

Un index pur si simplu include tot ponderat pe capitalizare un anumit grup de companii. De exemplu avem
S&P500 care contine ponderat primele 500 companii din SUA. Componenta acestui index se modifica
trimestrial/semestrial. Daca de exemplu o noua companie intra in top 500 SUA, iar o alta iese din top 500, acest
index se va updata.

Un ETF, este un exchange traded fund. Adica un fond tranzactionabil pe bursa care pur si simplu urmareste un
anumit index.
Avantajul ETF-ului

Avantajul ETF-ului este ca nu trebuie manage-uit activ. Asta inseamna ca nu ai nevoie de o armata de analisti
financiari sau manageri de fond care sa incerce sa gaseasca cele mai bune achizitii. Acest lucru se traduce prin
comisioane mult mai mici pentru investitor.

Daca un fond mutual manage-uit activ poate avea un comision de administrare de peste 2.5%/an din activ de
exemplu pentru world market, acelasi tip de ETF poate avea un comision de 0.2%/an din activ.

Aceeasi poveste cu comisioane mari se aplica si asigurarilor de tip unit linked. Ca regula generala, sa vedeti
daca se merita sa investesti in fonduri manage-uite activ sau asigurari de tip unit-linked, puteti urma referintele
urmatoare:

 Daca pentru piata bursiera world market, comisionul de administrare total este mai mare de 0.2%/an din activ,
as fugi de o astfel de investitie deoarece atat este un comision actual al unui ETF pe world market.
 Daca pe piata bursiera emerging market, comisionul de administrare total este mai mare de 0.18%/an din activ,
iar as fugi de o astfel de investitie deoarece atat este un comision actual al unui ETF pe emerging markets.

In plus, fondurile mutuale manage-uite activ si asigurarile de tip unit linked pot avea si sume mari de subscriere.
Trebuie verificat si acest lucru.

Oricum, sunt convins ca nu veti gasi vreun fond mutual manage-uit activ sau o asigurare de tip unit linked cu
comisioane mai mici decat cele prezentate mai sus si cele pe care le consider corecte. Daca vrei sa vezi efectul
comisioanelor te rog sa citesti acest articol. Spoiler: it is HUGE.

Ca regula generala insa, nu luati sfaturi de investitii de la consultanti financiari care au interes direct
(primesc bani) daca va vand un anumit produs.

Nu trebuie sa ma intelegeti gresit. Si fondurile mutuale sunt bune, insa intr-un alt context. Acestea sunt utile
pentru persoanele care au foarte multi bani la dispozitie de investit (in general peste 500.000 EUR) si negociaza
direct cu banca comisioanele. Aceste persoane pot intr-adevar, sa atinga randamente nete superioare.

Nu toate ETF-urile sunt bune.

Desigur, nici toate ETF-urile nu sunt bune. Trebuie sa ne uitam la componenta, la assets under management
(AUM) ca sa avem spread mic si fluiditate pe piata, la tipul ETF-ul daca chiar contine acele companii de sub
index sau se joaca cu diverse produse mai complicate simuland detinerea lor, daca istoric vorbind are deviatia
mica fata de index etc.

Voi aborda astfel de detalii in alte articole viitoare.

Ce broker folosesc

Eu folosesc DeGiro. Este de departe cea mai ieftina varianta pentru Belgia. Apropo, tocmai am introdus sub
numele DeGiro acel link afiliat mai sus mentionat.

GRIJA mare insa pentru ca ei au 2 tipuri de conturi.

1. Custody
2. Basic
By default ei recomanda basic. Eu NU am deschis un astfel de cont basic. In acest tip de cont, practic dai
dreptul lui DeGiro sa-ti imprumute actiunile detinute de catre tine catre terti. FOARTE PERICULOS.

Eu folosesc cotul de tip Custody. Pe scurt, intr-un astfel de tip de cont actiunile mele vor fi sigure puse intr-un
custodian. Cu alte cuvinte chiar daca DeGiro da faliment, eu sunt safe.

Dezavantajul contului de tip Custody este ca DeGiro cere o mica taxa pe procesarea dividendelor. Aceste lucru
insa nu ma deranjeaza deloc pentru ca vei vedea mai incolo cum o evit.

Domnule CarutaCuBani, ai zis ca ai comisioane mici prin acest broker. Ce inseamna comisioane mici ?

Comision de tranzactionare, respectand anumite reguli: 0. Comision de administrare cont anuala: 0.

Practic singurul comision pe care il platesc este de acces la bursa, care este de 2.5 EUR pe an.

Rezident in Belgia

Marele dezavantaj al meu este ca sunt taxat drastic ca rezident Belgian la primirea dividendelor.

Daca cumpar actiuni la o companie din SUA de exemplu, iar acea companie imi da dividend 1 dolar, voi primi
in Belgia 0.85 dolari (15% taxa – foreign investor withholding tax). Apoi Belgia ma va taxa cu inca 30%. In
final voi ramane cu 0.595 dolari.

Apropo, strategia de a cumpara doar actiuni individuale care distribuie dividende se numeste DGI (dividend
growth investor). Acestea poate fi o strategie buna pe care am luat-o initial in calcul, insa pentru un resident
Belgian, no way. Astfel, am abandonat repede ideea.

ETF-uri in care investesc.

iShares Core MSCI World UCITS ETF

Acest ETF urmareste indexul MSCI WORLD si are total expense ratio (TER): 0.2%/an din activ. TER = acea
taxa anuala totala de administrare.

De ce acest ETF ? Pe scurt:

 Are acoperire globala (peste 1600 companii)

 Are AUM imens deci am lichiditate si nu am spread mare
 Intra in categoria de CORE de la iShares
 Are TER mic
 Iau varianta cu acumulare de dividende
 Domiciliat in Irlanda
 Il cumpar in EUR
 etc

Ce inseamna acumulare ? Ce inseamna CORE ? Ce inseamna AUM ? Irlanda ?

Rabdarica. Explic un pic mai incolo.

Acest ETF insa nu contine tot world market. El include doar developed markets, excluzand emerging markets.
Mai mult decat atat, nici macar developed markets nu-s complete. Small cap-urile nu sunt incluse.
Astfel, ca sa am acoperire globala pe actiuni trebuie sa caut inca 2 ETF-uri:

 emerging markets
 small caps pe developed markets

iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF

Acest ETF urmareste MSCI Emerging markets, avand un TER de 0.18%/an. L-am ales din aceleasi motive ca
pe IWDA.

iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF

Acest ETF urmareste MSCI world small cap, avand TER 0.35%.

Alocarea actiunilor

Ca sa am o alocare ponderata pe capitalizare globala corecta trebuie sa investesc in proportiile urmatoare:

 75% msci world

 10% msci emerging markets
 15% msci world small cap

Cum evit comisioanele / taxele

TER mic

Cel mai mic TER posibil de pe piata globala care sa respecte conditiile optime de evitare a taxelor pentru un
rezident Belgian.

AUM mare

Asset under management (AUM) mare inseamna spread mic. Adica diferenta dintre pretul la vanzare si pretul la
cumparare este extrem de mic.

Cumpar de pe bursa din Amsterdam

Desi, trec prin bursa din Belgia, cumpar de pe Amsterdam deoarece platesc taxa minima bursiera. In Belgia
platesti o taxa bursiera cand cumperi orice produs de pe bursa (cu mici exceptii).

 Cand cumperi produse financiare listate in Belgia platesti 1.32%

 Cele listate in EEA, dar NU si in Belgia 0.12%
 Cele listate in afara afara EEA 0.35%

Evident, eu am facut astfel incat sa ma incadrez in varianta de 0.12%.

Zero comision de tranzactionare

Cumparand anumite ETF-uri prin DeGiro, nu platesti nimic pentru o achizitie pe luna. Cu alte cuvinte prima
achizitie din luna este gratis. Si urmatoarele din aceeasi luna sunt gratis cu conditia sa fie peste 1000 EUR si in
acelasi sens (cumparare sau vanzare).
Irlanda

ETF-urile sunt domiciliate in Irlanda. Practic profit de ideea de tax heaven, Irlanda fiind un fel de tax heaven
pentru fonduri.

Sa luam de exemplu ETF-ul ce urmareste MSCI World Market. Daca iti mai aduci aminte am zis ca acesta
detine actiuni in mii de companii. Acest lucru inseamna ca ETF-ul va primi dividende de la multe din
companiile din componenta lui, respectiv din toate tarile prezente in developed markets.

Aceste dividende insa vor fi taxate in functie de acordul dintre Irlanda si toate celelalte state. Fiind un fel de tax
heaven, Irlanda a negociat super bine cu toate statele lumii acorduri de reducere a impozitarii pe dividende. Cu
alte cuvinte, dividendele sunt taxate mai putin, deci noi ca investitori vom primi mai mult.

Wow, super tare!

Asta nu-i nimic aventurierule. Pe langa acest lucru, Irlanda, ca tax heaven, se respecta si nu cere taxa de foreign
investor withholding tax. Cu alte cuvinte, Irlanda da mai departe dividendele investitorilor straini neaplicand
nicio taxa pe ele.

Deci am evitat-o si pe asta. Nu mai ramane decat sa evit taxa de 30% din Belgia.

ETF-uri cu acumulare

In Europa exista doua tipuri de ETF-uri cand vine vorba despre dividende

1. Cu distribuire
2. Cu acumulare

Cele cu distribuire, varsa dividendele semestrial/trimestrial in contul investitorului. Problema este ca apoi statul
de rezidenta al investitorului vede ca a primit dividende si incepe sa-l taxeze. In Belgia este 30% taxa dupa cum
ziceam.

Cele cu acumulare, investesc dividendele direct in fond fara sa mai treaca dividendele prin contul investitorului.
Astfel, investitorul a scapat de taxa pe dividende. Mai mult decat atat, daca investitorul are taxa de
tranzactionare, a scapat si de aceasta daca ne gandim ca investitorul ar fi vrut sa reinvesteasca dividendele
profitand astfel la maximum de puterea dobanzii compusa.

Astfel, am ocolit si taxa de 30% pe dividende si taxa de procesare a dividendelor de catre DeGiro. Doua dintr-o
lovitura.

Taxa pe profit

In Belgia, daca detii mai mult de 6 luni de la cumparare un ETF/Fond nu platesti nicio taxa pe profit la vanzare
atat timp cat fondul/etf-ul nu detine mai mult de 25% obligatiuni.

Eu respect toate aceste lucruri deci fix 0 taxa pe profit.

De ce ETF si de ce aceasta metoda ?

De ce ETF in afara de faptul ca evit toate aceste taxe, iar comisioanele reprezinta doar o fractiune din cele
practicate de fondurile mutuale manage-uite activ, respectiv asigurarile de tip unit linked ? Este cel mai sigur
mod posibil de a investi.

Imagineaza-ti ca detii actiuni la Apple. Daca Apple da faliment ai pierdut tot. Daca ai actiuni 50-50 la Apple –
Facebook iar Apple da faliment, tot ai pierdut 50%.

Acum imagineaza-ti ca detii piata globala. Daca Apple da faliment pierzi o parte insignifianta din portofoliu.
Abia daca o simti. Mai mult decat atat, daca Apple da faliment, alta firma renaste si ii va lua locul. Acea firma
va fi inclusa in componenta indexului tau global, caci daca o firma scade indeajuns de mult, alta ii ia locul
automat in index. Aceasta ajustare se face semestrial.

Cu alte cuvinte, singurul mod in care ai pierde tot prin aceasta metoda de utilizare a etf-urilor globale alocate in
medie ponderata ar fi ca planeta sa se duca naibii: catastrofe naturale, asteroizi ce ne viziteaza, extraterestrii
suparati pe noi etc. In aceste cazuri cred ca investitiile si banii in general vor fi ultimile noastre probleme ca
omenire.

Dezavantajele metodei mele

Bineinteles ca metoda mea are si dezavantaje. Principalele ar fi urmatoarele:

1. Investitiile nu cresc cu un ritm accelarat. Nu profiti de companii punctuale, individuale care poate au cresteri
spectaculoase. Investitiile vor creste odata cu economia globala. Probabil pe undeva pe la 7-9% pe an long term.
2. Este boring. Studiezi intens inainte sa te apuci sa investesti, iar apoi totul merge pe automat. Investesti lunar
suma X si…cam aia e. Tot procesul dureaza cam 3-4 minute pe luna.
3. Nu primesc dividendele in mana, evitand taxa de 30% din Belgia. Eu n-am nicio problema cu asta caci practic
investitia in sine creste mai rapid. Sunt insa alte persoane la care poate aparea efectul psihologic de genul: ok,
investesc lunar, imi creste portofoliul frumos, dar nu primesc nimic in mana (dividendele).

Lucruri ce merita mentionate

Articolul a devenit deja mult prea mare si sincer nu stiu cine va avea rabdare sa-l citeasca. Cu toate acestea nu-l
pot incheia fara sa mai mentionez 2-3 lucruri, chiar daca nu mai am spatiu sa intru in detalii.

Investesc long-term

Aplicand aceasta metoda, nu are sens sa faci investitii pe bursa pentru doar 1-2 ani. Investitiile mele sunt pe o
perioada lunga, de 10-15-20-30 de ani etc.

Alocare actiuni – obligatiuni

Nu investesc doar in actiuni. O fac si in obligatiuni, tot medie ponderat la nivel global.
Cat la suta din portofoliul ai actiuni si cat obligatiuni ?

80% actiuni 20% obligatiuni. In ultimul an insa, am schimbat usor strategia din cauza preturilor si dobanzilor
dezavantajoase a obligatiunilor la nivel global. Astfel, in loc de obligatiuni am bagat banii in high yield savings
accounts. In Belgia ai dobanda netaxata de 1.2% in astfel de conturi.

N-am spatiu sa fac acum analize, dar acest 80-20 nu este intamplator. Este practic alocarea optima, obtinand
randamentul maxim corelat cu riscul minim. Voi scrie la un moment dat un articol doar despre asta.

Apropo, consider ca obligatiunea reprezinta unul din vehiculele financiare cel mai greu de inteles. Nu va lasati
pacaliti, este foarte complex, mult mai complex decat actiunea. Observati deja ca in acest articol aproape ca
nici nu le-am atins. Nici macar nu v-am dat exemplu in ce investesc doarece mi-ar trebui o carte sa scriu de ce
fac acest lucru. Tinteti minte doar ca si obligatiunile pot fi periculoase si conteaza daca investesti in obligatiuni
la nivel global pe tipul corporativ sau guvernamentale de exemplu. Va las insa cu pont: ar fi inutil de riscant sa
investesti in obligatiuni corporative utilizand metoda descrisa de mine.

Hedging

Nu fac hedging pe actiuni, dar fac pe obligatiuni. Tot prin articolele viitoare va voi si demonstra de ce aceasta
strategie este cea optima, maximizand randamentele si reducand riscurile.

Fac rebalansare

Am zis ca am 80% actiuni 20% obligatiuni.

Sa presupunem ca vine o criza iar actiunile scad mult. Scazand valoarea actiunilor, alocarea portofoliului meu
se poate schimba chiar si la 65% actiuni si 35% obligatiuni de exemplu. Apropo in aceste perioade in general
obligatiunile chiar cresc.

Astfel ma apuc si fac rebalansare. Vand obligatiuni si cumpar actiuni pana cand alocarea portofoliului meu
redevine la 80-20.

Domnule CarutaCuBani, nu inteleg de ce aceasta rebalansare ?

Pentru ca tocmai am vandut scump (obligatiunile) si am cumparat ieftin (actiunile). Imi permit sa fac acest
lucru, fara sa am riscul de a pierde valoarea completa a actiunilor deoarece investesc la nivel global. Daca as fi
investit doar in 10 companii de exemplu, ar fi extrem de riscanta aceasta metoda de rebalansare.

Acelasi lucru il fac si invers. Sa presupunam ca investesc 1.000 EUR lunar din Ianuarie pana in Decembrie. 800
EUR in actiuni si 200 EUR in obligatiuni, adica 80-20. Pot observa, daca sunt pe o piata de tip bull (adica
actiunile cresc), ca in Decembrie, desi am investit in proportie de 80-20, portofoliul meu are o alocare de 90-10.

De ce ? Pentru ca actiunile au crescut ca valoare mult mai repede fata de obligatiuni. Astfel, iar fac rebalansare.
Vand actiuni si cumpar obligatiuni pana revin la 80-20. In acest caz am vandut iar scump (actiuni) si am
cumparat ieftin (obligatiuni)

Ar fi mai multe de zis despre aceasta rebalansare dar ma opresc aici.

Home biased

Iau in calcul si home biased-ul. Am zis ca investesc global. Insa locuiesc intr-o anumita tara, nu global.
Astfel, sa presupunem ca locuiesc in Belgia, dar investesc global. Daca in urmatorii 20 de ani economia Belgiei
merge ca racheta ? Cu alte cuvinte mult mai accelerat fata de economia globala ? Atunci, eu as ‘pierde’ din
puterea mea de cumparare si din valoare a portofoliul meu fata de conationalii mei Belgieni.

Mai mult decat atat, putem sa ne referim la home biased chiar si la nivel de continent.

Aceste topic este unul extrem de complex pe care il voi aborda in mai multe articole in care vom face calcule,
simulari, vom utiliza tool-uri specializate etc.

Momentan este indeajuns sa mentionez ca trebuie luat in calcul.

Concluzie

Aceasta este in mare metoda mea de investire a banilor pe bursa. Fiecare cifra, procent, alocare, produs, a fost
ales si studiat extrem de atent. In spate sta o munca imensa de analiza. Cu timpul, usor usor, voi scrie in detaliu
despre fiecare.

Despre astfel de lucruri vorbesc in sedintele mele de coaching 1-1 gratuit. Am avut deja ocazia sa vorbesc pe
indelete cu 6 din cei 9 alesi. Sunt fascinat de fiecare in parte. Sunt niste persoane absolut minunate cu care imi
face o deosebita placere sa vorbesc. Sincer, consider ca nu numai ei invata de la mine, dar si eu de la ei. Au
experiente de viata incredibile si pasiuni de la care cu siguranta voi invata multe.

Pentru conationalii mei romani cititori ai acestui blog, rezidenti in Romania, nu va faceti griji. Asa cum ziceam,
ma voi ocupa si de voi pe indelete. Putina rabdare. Va spun doar ca lucrurile s-au pus in miscare cu o viteza
accelerata.

Daca va plac articolele mele si vreti si voi sa fim cat mai multi romani care stiu sa faca diferenta dintre o
investitie buna si una proasta, nu ezitati sa share-uiti. Mi-ar face o deosebita placere ca romanii sa intre in topul
statelor cu cele mai multe persoane educate financiar pe partea de investitii personale. De fapt, undeva ascuns,
acesta ar fi idealul meu ultim.

Ciao si pe curand.