STIINȚA BANILOR

Investiții la
bursă
Ghidul începătorului

Valentin NEDELCU

 © Valentin Nedelcu

Coach & Trainer nanciar, consultant scal, investitor cu peste 16 ani de

experiență, fondatorul comunității ȘtiințaBanilor.

Am început să investesc pe piața de capital din anul 2005, ind activ, mai întâi,
pe piața locală BVB și, pe urmă, și pe piețele internaționale. În paralel, mi-am
dezvoltat o carieră in domeniul nanciar, lucrând pentru diverse companii de
consultanță și multinaționale și ajungând până la nivelul de senior
management. În această perioadă, am participat la proiecte de achiziții,
fuziuni, divizare și optimizări scale la nivel național și internațional, în
calitate de consultant scal. În 2016 am fondat blogul și comunitatea
ȘtiințaBanilor, ajungând, în mai puțin de 3 ani sa o transform in cea mai mare
comunitate de nanțe personale și investiții din România.

În calitate de coach & trainer nanciar, am lucrat cu peste 5000 de persoane în

ultimii 5 ani, oferind comunității atât expertiza mea, cât și expertiza celor mai
buni specialiști pe care i-am putut găsi pe piață, în aria de nanțe personale și
investiții.

Valentin Nedelcu

www.stiintabanilor.ro

fi
fi

fi

fi
fi
fi
fi

fi
fi

În viata exista puține certitudini. Una dintre ele este ca

alegerile tale de astăzi îți vor de ini viitorul.

 stiintabanilor.ro

I.De ce ai nevoie de investitii? ..........................................6

Cât pierzi? .......................................................................8

II.De ce depozitele bancare nu sunt o solutie ......................9

III.Cea mai bună strategie de investiții .............................11

Principalele strategii de investitii ..............................................11
Timing the market (Cumpara ie in, vinde scump)...........................11

Investitii pasive in indici bursieri (Buy and hold) .............................12

Value Investing ...........................................................................13

Investitii pentru cash ow .............................................................13

Care este cea mai buna strategie de investitii? .....................14

IV.Alegerea brokerului ..................................................18

Recenzie broker XTB – oferta actiuni si ETF-uri cu zero comision

18
Concluzie ...................................................................................25

V.Strategie de investitii pasive la bursa............................26

1. Autocunosterea ...........................................................26

2. Sa intelegi instrumentul in care investesti .......................26

3. Sa cunosti istoricul investitiei .......................................27

4. Managementul riscului ................................................28

5. Constanta ...................................................................29

VI.Concret: Cum sa investesti 100 EUR pe luna – primul tau

portofoliu international ...............................................30

fl




ft

 stiintabanilor.ro

Inainte sa investesti .........................................................31

Pro lul de risc ................................................................31

National sau international? ..............................................32

Alocarea pe active ...........................................................32

Actiuni ..........................................................................33

Obligatiuni ....................................................................33

Broker-ul .......................................................................33

Instrumente...................................................................34
1. 60% Actiuni – MSCI WORLD – EUNL.DE .....................................34

2. 40% Global Aggregate Bonds – EUNA.DE .....................................35

Schimb valutar + Transferul banilor .................................35

Recurenta ......................................................................35

Randament istoric + volatilitate ........................................35

Un pic de perspectiva ......................................................36

VII.Primul tau portofoliu la BVB (bursa din Romania) .......38

Exemplu ....................................................................................39

Concluzii ...............................................................................41

5
fi

 stiintabanilor.ro

I.De ce ai nevoie de investitii?

P
robabil ai auzit cel puțin odată de conceptul de "Independență
Financiară".

Ai citit / ai auzit atât de multe despre acest lucru, însă toate informațiile ți
se par atât de neclare. Cifrele acelea despre care se discută te sperie și ai
impresia că e imposibil să ajungi acolo, nu-i așa?

Cu toții am fost acolo.

Ai auzit vreodată de conceptul de "cursa șobolanului

Probabil că da.

Ei bine, cu toții am fost programați încă din frageda copilărie să învățăm bine,
să ne găsim un loc de muncă bine plătit și să muncim până la pensie. Ai auzit
asta de sute sau mii de ori.

Și probabil te-ai gândit chiar tu: "Ei bine, și ce-i rău în asta? E onorabil să înveți
bine, să îți găsești un job bun și să ai o pensie."

Marea problemă însă la această situație e erodarea valorii reale a banilor

economisiți. Iar această problemă duce la imposibilitatea de a te mai pensiona la
un standard decent.

Asta este problema: că vei munci o viață întreagă și nu vei obține aproape nimic
la pensie!

Hai să analizăm un exemplu:

Populația Europei continuă să îmbătrânească de la an la an. În România, un
angajat a ajuns deja să susțină 1,3 pensionari. Iar în condițiile actuale, situația
nu pare să se îmbunătățească deloc.

Ba mai mult, conform studiilor Asociației Pensiilor Administrate Privat din

România (APAPR), în următorii 15 ani România se va confrunta cu o situație fără
ieșire: un angajat va ajunge să susțină 2.5 pensionari.

 stiintabanilor.ro

În aceste condiții, la ce pensie te mai poți aștepta, după o viață întreagă de

muncă?

Probabilitatea ca tu să trăiești decent din pensia pe care o vei primi peste 15 ani
este aceeași probabilitate ca șobolanul din cursă să termine de alergat și să
oprească roata care se învârtește continuu.

Bun și atunci ce e de făcut? Citești peste tot informații despre economisire,

investiții, libertate nanciară, auzi tot mai des despre aceste lucruri, însă
lipsește claritatea și aspectul practic din toate acestea. Sau riscurile prezentate
sunt prea mari.

Care e diferența între cei ce scapă din cursa șobolanului și cei care rămân captivi
pe viață?

Diferența stă în modul în care își folosesc timpul în raport cu banii.

Cei care rămân captivi în cursă aleg să muncească toată viața, să își vândă
timpul, pentru a câștiga bani. Pe când cei care scapă din cursă, aleg să pună
banii la muncă, pentru a câștiga timp, pentru a ajunge independenți.

Cei din urmă sunt cei care ajung să își trăiască viața așa cum și-au dorit
întotdeauna. Ajung să aibă o viață prosperă, independentă, o pensie decentă și o
bătrânețe liniștită. Cum îmi place mie să spun, aceștia sunt oamenii care ajung
să trăiască "zile perfecte, nesfârșite de vară".

Cum poți ajunge și tu să te bucuri de o viață prosperă, cu mai mulți bani și cu

mai puține griji?

De multe ori, a ați în fața acestui adevăr, al sistemului de pensii de stat a at în

colaps, oamenii încep să înțeleagă pericolele din viitor și încep să
economisească.

Problema este că banii plasați în depozite bancare aduc randamente reale

negative. Dobânzile depozitelor sunt constant la limita in ației sau chiar sub
aceasta, iar în momentul în care calculezi devalorizarea banilor în timp, ajungi
să pierzi în loc să câștigi ceva la banii economisiți.

fl

fi

fl

fl
 stiintabanilor.ro

Cât pierzi?

Hai să luăm un exemplu practic: La o dobânda de 2% obținută de la un depozit și

o in ație de 5%, pierzi 3% din bani în ecare an. Această pierdere se compune an
de an.

În 10 ani ai pierdut 25% din valoarea reală a banilor. Atât pierzi atunci când îți ții
banii în depozite bancare!

25% în 10 ani. Un procent care poate reprezenta ani de zile de muncă și

economisire. Ai pierdut ani de zile din viața ta muncind pentru in ație.

Așadar, ai nevoie de o metodă care să îți arate cum să câștigi. Cum să obții
dobânzi, randamente mai bune la banii tăi. Pentru ca pe termen lung, în loc să
pierzi, să adaugi constant capital portofoliului tău și acesta să înceapă să îți
genereze din ce în ce mai mulți bani, fără ca tu să mai muncești pentru ei.

8
fl

fi
fl

 stiintabanilor.ro

II.De ce depozitele bancare nu sunt o

solutie

T
ocmai am primit o informare de la banca pe care o utilizez cel ai des ca
dobanda la contul de economii  scade la 0.4% pe an.

In acelasi timp, aceeasi banca imi ofera 0.1% pe an la depozite pe un an pe

persoana juridica, 1.2% pe an la RON si 0.1% la EUR pe persoana zica.

Ma astept sa scada si acestea. 1.2% pe an, impozabil, este un pic cam mult

Eu am conturi la mai multe banci (vreo 6) si ultima mea prioritate este dobanda
pe care o primesc de la ele. Prioritatile mele sunt legate de costurile de transfer,
conversii valutare, administrare, siguranta banilor, customer service si alte
servicii legate de tranzactii.

Eu folosesc bancile pentru tranzactii si mai putin spre deloc pentru a castiga
dobanzi.

In acelasti timp, in afara unei parti din fondul de siguranta si bani pe care ii
strang pentru ceva punctual, imi transfer economiile in investitii de ani de zile,
de la cele mai simple si sigure la cele mai complexe:

1. Titluri de stat;

2. Obligatiuni corporative;

3. Fonduri de investitii;

4. Actiuni;

5. ETF-uri;

6. Imobiliare;

7. Aur

8. Chiar si o mica parte in criptomonede

fi

 stiintabanilor.ro

Oricare dintre cele de mai sus mi-au platit de cateva ori mai mult decat cea mai
buna oferta de depozit a bancii mele. Da, da … chiar si titlurile de stat. Am luat
titluri de stat Fidelis cu 4.5% pe an neimpozabil. Am luat si in a doua transa cu
4% pe an neimpozabil.

Facand investitii constant, fara riscuri majore, luna de luna … in timp, o parte
din economiile tale se vor aduna intr-un portofoliu de instrumente nanciare
(actuni, obligatiuni etc.). Astfel, faptul ca in atia este de 3% (vezi pe BNR) si tie
iti plateste banca 0.4% pe an nu te mai afecteaza.

In schimb, daca tu ai toate economiile sau mare parte din economii in depozite,
conturi curente, bani la saltea etc., atunci ai simtit deja, simti si vei simti din ce
in ce mai mult pierderea puterii de cumparare a banilor tai.

Ma astept ca aceasta tendinta de a avea dobanzi mai mici decat in atia sa

continue ani de zile de acum inainte.

Astfel, din nou, si inca si mai mult ca inainte, “savers are losers” (cei care
economisesc pierd).

Aceasta tendinta nu cred ca este intentionata. Nu cred ca vrea cineva ca tu sa iti

dizolvi economiile usor si sigur. Pur si simplu reducerea dobanzilor este o
procedura de manual prin care autoritatile (din tarile care conteaza, dar si din
Romania) vor sa stimuleze economia.

Adica vor ca tu ori sa cheltuiesti, ori sa investesti, nu vor sa lase banii sa

balteasca in depozite si conturi curente. Banii care baltesc nu produc nimic.
Banii care circula produc plus valoare in economie.

Acum este alegerea ta ce vei face cu banii tai. Alternativele sunt:

1. Ii lasi sa se devalorizeze usor si sigur la banca;

2. Ii cheltuiesti;

3. Sau ii investesti.

Daca preferi totusi sa ii investesti, macar sa o faci smart si in cunostinta de

cauza.

10

fl

fl
fi
 stiintabanilor.ro

III.Cea mai bună strategie de investiții

P
entru a avea succes in investitii, ai nevoie de o strategie sau … investesti
dupa ureche si iti pierzi banii :). Preferabil sa ai o strategie si sa te tii de ea.

In lumea investitorilor, exista mai multe strategii principale de investitii

care si-au dovedit e cienta in timp. Fiecare dintre strategii are un set diferit de
reguli, au avantaje si dezavantaje, au asemanari, dar si diferente, dar toate
functioneaza. Din cauza diferentelor, vei auzi specialisti avand opinii diferite.
Principala asemanare este aceea ca toata lumea vrea sa faca pro t si ca cei care
stapanesc strategia respectiva chiar reusesc. 

Principalele strategii de investitii

Timing the market (Cumpara ieftin, vinde scump)

Prin intermediul acestei strategii, folosesti analiza tehnica si analiza

fundamentala pentru a identi ca cele mai bune momente de cumparare si cele
mai bune momente de vanzare pe piata.

Aceasta strategie se bazeaza foarte mult pe ideea de a urmari trendurile.

Calaresti taurul (piata in crestere) cat se poate, apoi vinzi cand se apropie ursul
(piata in scadere).

Este strategia cea mai adoptata de catre incepatori pentru ca suna foarte bine.
Toti viseaza sa cumpere un activ ie in si sa il vanda scump, sa astepte pe cash
pana se ie ineste si apoi sa il cumpere din nou ie in si tot asa. Mai mult, toti
spera sa intre pe criza, pe minime si sa vanda pe maxime.

Din pacate, este strategia care aduce, pentru cei mai multi investitori, cele mai
dezastruoase rezultate. Investitorii neexperimentati sau chiar si cei
experimentati rareori nimeresc momentele bune de intrare si de iesire. De

11
ft

fi
fi
ft

ft

fi

 stiintabanilor.ro

multe ori, fac invers: cumpara scump si vand ie in; isi erodeaza capitalul prin
comisioane de tranzactionare numeroase, au multe iesiri in momente
nepotrivite si multe intrari in momente nepotrivite. De multe ori, acesti
investitori sunt prada articolelor apocaliptice si prognozelor analistilor care
rareori ajung sa se si implineasca.

In mod real, foarte putini investitori pot sa faca “Time the market” corect si
pro tabil. Mai putin de 10% dintre administratorii de fonduri (profesionisti)
reusesc sa obtina in mod consistent, pe parcursul anilor, randamente peste
media pietei prin strategii active “Time the market”. Unele studii arata ca
aproape nimeni nu reuseste sa bata media pietei in mod consistent, pe o
perioada de 10 ani.

Ai nevoie de multe cunostinte, experienta, timp si stapanire emotionala pentru

a castiga prin aceasta strategie.

Culmea este ca marea majoritate a incepatorilor vrea sa faca ceea ce doar the top
of the top reusesc in mod consistent si, bineinteles, si-o iau in barba.

Investitii pasive in indici bursieri (Buy and hold)

Aceasta strategie implica crearea unui portofolu diversi cat de ETFs (fonduri de
investitii listate la bursa), investitii constante, rebalansari periodice ale
portofoliului si mentinerea investitiilor pe termene luni si foarte lungi.

Este strategia propusa de Tony Robbins, Dave Ramsey, Warren Bu ett pentru
investitorii individuali.

Aceasta strategie pune accentul pe investitii constante in instrumente

diversi cate si de multe ori complementare, optimizarea la maximum a
comisioanelor si taxelor, rebalansari constante ale portofoliului, pentru a
mentine procentele initiale si mentinerea investitiilor pe termen lung.

Prin rebalansare se face tot un fel de time the market, in sensul in care se vinde
ceea ce s-a scumpit in ultimul timp si se cumpara ceea ce s-a ie init.

Fiind o strategie pasiva, implica cel mai putin timp investit si cel mai scazut
grad de cunostinte. Cu toate acestea, investitorii pasivi obtin rezultate mai bune
decat 90% dintre ceilalti investitori.

Elementele esentiale sunt legate de conceperea portofoliului initial,

optimizarea costurilor si taxelor si rezilienta emotionala a investitorului pe
termen lung.

12
fi
fi

ft
fi

ft
ff

 stiintabanilor.ro

Tony Robbins, alaturi de Ray Dalio, Jack Bogle si alti investitori geniali ai
timpurilor noastre au explicat aceasta strategie in cartea “Banii: Stapaneste
jocul”.

Desi nu este o strategie perfecta si are si dezavantaje, este strategia care are cea
mai mare rata de succes in randul investitorilor de retail (individuali).

Value Investing

Value investing, strategia promovata de Benjamin Graham in cartea

sa, Investitorul inteligent si strategia preferata de Warren Bu ett, presupunea
alegerea acelor investitii care au o valoare intrinseca mai mare decat pretul
platit.

Practic, aceasta strategie isi propune sa cumpere un activ de 100 de EUR cu 70 de

EUR.  Bineinteles, in cat timp si daca acel activ va ajunge din nou la valoarea
intrinseca de 100 de EUR, nimeni nu poate sti sigur.

Multe lucrari de cercetare, sustinute de testari extinse in timp, arii geogra ce,
tipuri de actiuni au demonstrat ca aceasta strategie este cea mai pro tabila pe
termen lung si foarte lung.

Value investing presupune sa ai o serie de criterii de selectie a activelor si sa

investesti DOAR atunci cand aceste criterii sunt indeplinite. Majoritatea acestor
criterii sunt legate de elemente de analiza fundamentala, cum ar P/E Ratio (in
cati ani imi recuperez investitia din pro tul activului), P/B (pret pe valoare
contabila), margine de pro t, dividende etc., dar si elemente de analiza a
afacerii: calitatea managementului, pozitionarea pe piata, perspectivele
industriei etc.

Presupune cunostinte avansate de analiza fundamentala, timp investit si

rabdare, multa rabdare.

Investitii pentru cashflow

Este o strategie care tinteste acele active care pot produce cat mai mult ux de
numerar (dividende, chirii etc.).

Criterii importante de selectie sunt Dividend Yield (randamentul dividendului),

ROI (randamentul investitiei), cat si sustenabilitatea in timp a acestor uxuri de
numerar.

Ideea de a avea active care sa genereze un cash ow cat mai mare este foarte
atragatoare la nivel psihologic. De multe ori, adeptii acestei strategii cauta sa

13

fi

fi
fl

ff
fi
fi
fl

fl
fi
 stiintabanilor.ro

plaseze banii cat mai repede, ind manati de ideea de a nu lasa banii sa
lancezeasca. Focusul este pe cash ow, nu pe evolutia pretului activului.

Totusi, din punct de vedere statistic, nu s-a demostrat ca aceasta strategie ar

mai e cienta decat clasica strategie de a investi pasiv in indicii globali ai
pietelor.

Care este cea mai buna strategie de investitii?

Din punct de vedere statistic, se pare ca Value investing ar avea un avantaj fata
de celelalte strategii, in materie de randamente pe termen lung, insa necesita
cunostinte avansate.

Timing the market aduce cele mai bune rezultate pe termen scurt, insa
succesul pe termen lung apare mai mult in mod exceptional, decat ca regula.
Este usor sa bati piata 1-2 ani insa multi sustin ca este aproape imposibil sa bati
piata in medie, pe o perioda de 10 ani.

Cash ow investing este strategia cea mai comoda din punct de vedere

psihologic, punand focusul pe uxuri de numerar si ignorand in mare parte
evolutia pretului, desi nu este clar daca aduce un plus de randament fata de
strategia clasica de a investi pasiv.

Investitiile pasive diversi cate de tip buy and hold asigura cel mai mare grad
de succes si cele mai bune randamente pe termen lung, raportate la efortul
investit. De ce? Pentru ca elimina multe costuri, mlt zgomot de fond (stiri
alarmiste, manipulari ale pietei, prognoze care rareori se concretizeaza).

Sa investesti pasiv inseamna:

1. Sa investesti constant (luna de luna, trimestru de trimestru, an de an etc.);

2. Sa aloci investitiile constante pe 3-4 clase de active diferite in anumite

procente (imobiliare, actiuni, obligatiuni, marfuri, aur etc.);

3. Din cand in cand sa rebalansezi, adica sa vinzi din ce ai prea mult si sa

cumperi din ce ai prea putin.

14
fl
fi

fi

fi
fl

fl

fi
 stiintabanilor.ro

Avantaje:

1. Simplu de realizat si de urmat;

2. Rezultate mai bune decat investitiile active in peste 90% din cazuri;

3. Investitia de timp este in ma (cateva ore pe luna);

4. Asigura o disciplina si cadenta extraordinara a investitiilor, ceea ce asigura o

acumulare a averii personale in timp.

Sa investesti pe termen lung este frumos si pro tabil:

• Creste bursa, te bucuri, esti mai bogat astazi decat erai ieri;
• Scade bursa, te bucuri, cumperi astazi mai ie in ceva ce vrei sa acumulezi.

Investitiile la bursa se fac “for life” – cat esti pe acumulare, acumulezi; cand te
retragi din activitate, te hranesti din venitul pasiv generat de portofoliul tau.

Daca esti modest si ai asteptari modeste de 5-7-9% in medie pe an, vei placut
surprins cand vei constata ca ai peste 10% media pe ultimii 6 ani.

Daca ai asteptari prea mari si vrei 20% pe an, vei trece prin printr-un carusel
al emotiilor:

– entuziasm

– frica

– panica

– lacomie

– nerabdare

– FOMO

si multe altele care te vor face sa iei decizii proaste si pana la urma te vor face sa
renunti cu totul la bursa doar pentru a scapa de stres.

De asemenea, ai sanse maxime sa pierzi multi bani – zeci de procente din

portofoliu, economiile de-o viata.

15

fi

ft
fi

fi

 stiintabanilor.ro

Cand investesti in ceva ce nu intelegi prea bine ori vei investi putin (hai sa
vad ce se intampla), ori vei investi pe ideea de “leap of faith” – daca iti iese,
ajungi over con dent si pierzi tot data viitoare; daca nu iti iese, ajungi sa iesi din
piata dezamagit – te vei reapuca peste ani de zile, cand timpul va fost deja
irosit (acum ai 40 de ani, nu mai ai 30).

Daca vrei randamente mari, iti asumi volatilitate mare. Volatilitate mare
inseamna si -90% din bani – adica ai pierdut aproape tot. Trebuie sa iti asumi
acest scenariu pentru ca pe bubbles (adica acolo unde investesc incepatorii) se
ajunge si la astfel de procente.

Daca faci stock picking, riscul tau total este de 100% pierdere – compania poate
da faliment. Daca investesti in ETF-uri, nu ai riscul sa pierzi tot (decat daca vine
apocalipsa).

Daca totusi vrei sa faci stock picking (nu esti de acord cu statisticile si

cercetarile in domeniu), atunci trebuie sa te specializezi pe o anumita arie/
industrie – nu faci stock picking din toate ariile si toate domeniile.

In investitii este exact ca in orice alta arie profesionala – cu cat stii mai putine,
cu atat ai impresia ca stii multe; cu cat stii mai multe, cu atat ai impresia ca nu
stii nimic.

Cand vei avea experinta multa, vei putea totusi sa alegi acele investitii care iti
aduc peste medie. Din pacate acest lucru nu poate invatat pentru ca nu are
reguli clare. Doar experienta multa si cunostintele multe = modestie (adica sa iti
stii limitele) te ajuta sa ajungi acolo.

In investitii poti sa gresesti, dar greselile costa mult … timp si bani. Asa ca
este mai important sa gresesti rar si putin decat sa i genial.

Amatorii se uita la prezent si trecut, investitorii adevarati sunt tot timpul cu

gandul la viitor. Acesta este motivul pentru care oamenii obisnuiti nu inteleg
mare lucru din bursa: De ce cresc toate cand este pandemie? De ce scad toate
cand avem vaccin? De ce creste actiunea X cand au raportat prost? De ce scade
actiunea Y cand au raportat rezultate nanciare excelente? Raspunsul este tot
timpul acesta: investeste cu gandul la viitor, nu la prezent.

16

fi

fi

fi
fi

fi

 stiintabanilor.ro

Sunt 2 tipuri de “greseli” in investitii:

1. greseli stupide – cele mai multe si costisitoare – pui ordinul de cumparare

gresit si cumperi de 10 ori mai scump; cumperi un instrument derivat (CFD) in
loc sa cumperi instrumentul real (spot); intri pe ultima faza a unei bule;
cumperi active, companii, diverse instrumente pompate arti cial etc.

2. “greseli” care, de fapt, nu sunt greseli – adica faci o analiza, ajungi la o

concluzie, dar piata evolueaza altfel decat ai analizat tu. Al doilea tip de greseala
nu este de fapt o greseala, ci pur si simplu au aparut factori noi sau factori de
care nu erai consitent la momentul deciziei. Decizia de a merge pe analiza ta a
fost corecta, chiar daca ai pierdut bani. Solutia este sa iti imbunatatesti analizele
si sa continui sa actonezi pe baza lor. Pe termen lung vei castiga de mai multe ori
decat vei pierde

Pe de ala parte, si un amator care investeste la nimereala poate sa aiba noroc o

data sau de doua ori dar pe termen lung va pierde.

17

fi

 stiintabanilor.ro

IV.Alegerea brokerului

Recenzie broker XTB – oferta actiuni si ETF-uri cu zero

comision

P
e 5 octombrie 2020,  XTB a venit cu o mare surpiza pentru investitorii din
Romania – mai exact, a venit cu o noua grila de comisioane care contine
comision zero la cumpararea si vanzarea de acțiuni și ETF-uri cu deținere
(clasice sau spot). Astfel, incepand de acum, avem posibilitatea sa
tranzactionam FĂRĂ comision.

Oferta de comision 0% se aplică pentru rulaje lunare de până la 100.000 Euro

(Tabel de Taxe și Comisioane pentru detalii complete) și aliniaza XTB la o
tendință globală care domină în prezent industria de investiții și face mai
accesibilă activitatea de a investi prin reducerea, respectiv eliminarea
comisioanelor pentru acțiuni și ETF-uri.

Scăderea comisioanelor demonstrează că au fost receptivi la feedback-ul

clienților și comunităților de investitori și știu din comunicarea cu ei că au
început să lucreze la proiectul cu 0% comision încă din prima parte a anului,
obiectivul principal ind restaurarea satisfacției clienților.

Poate vă întrebați de ce a făcut XTB asta și ce are de câștigat? Aici raspunsul este
simplu – clienti care vor tranzactiona probabil instrumente spot (actiuni si ETF-
uri), dar cu siguranta o parte vor tranzactiona si alte instrumente.

XTB isi doreste sa e One Stop Shop (clienții au la dispoziție o ofertă completă,
disponibilă printr-o singură platformă și prin intermediul unui singur broker).

Asa cum am transmis de multe ori, comisioanele mici (sau zero, in acest caz)
sunt importante, insa, atunci cand vorbim de brokeri, sunt alte aspecte inca si
mai importante si dintre toate cel mai important este cel de siguranta a banilor
investiti.

18

fi
fi

 stiintabanilor.ro

Astfel, i-am rugat pe cei de la XTB sa raspunda celor mai des intalnite si
relevante intrebari pentru investitorii individuali. Am primit raspunsuri bine
documentate si cu link-uri care pot consultate de noi.

Mai jos raspunsurile:

1. Oferta XTB de 0% comisioane pe Acțiuni și ETF-uri cu deținere

este una temporară sau pe termen lung?

Noua ofertă cu comisioane 0 pe acțiuni este o oferta pe termen lung si XTB nu

intentioneaza sa marească din nou comisioanele. XTB nu va mări spread-ul și
nici nu va introduce alte taxe ca să compenseze eliminarea acestor comisioane.

 2. Eliminarea comisioanelor va atrage după sine mărirea spread-

urilor sau introducerea altor taxe în afara celor speci icate în
Tabelul de Comisioane? XTB are costuri ascunse?

Nu, XTB nu are costuri ascunse, iar eliminarea comisioanelor nu va atrage după
sine mărirea spread-urilor sau introducerea altor taxe suplimentare pe lângă
cele speci cate deja in tabelul de Comisioane si Taxe. Practic, lista completă de
taxe pentru Acțiunile și ETF-urile cu deținere este:

–         0.2%, dar minimum 10 EUR pentru rulajele care depășesc 100,000 EUR în
interiorul unei luni

–         0.2%, dar minimum 10 EUR pentru acea valoare a portofoliului ce

depășește 250,000 EUR medie zilnică în interiorul unei luni

–         0.5% taxă de conversie valutară în cazul in care se dorește realizarea de

tranzacții în altă monedă decât moneda contului (taxă care poate evitata
pentru majoritatea piețelor principale prin deschiderea unui cont în EUR și/sau
USD)

–         alte taxe speci ce de transfer, de eliberare documente sau impuse de

bursele locale care se regăsesc în Tabelul de Comisioane.

19

fi
fi

fi

f
fi

 stiintabanilor.ro

3. Unde ține XTB banii clienților? Aceștia sunt separați de fondurile

companiei?

Fondurile Clienţilor sunt păstrate în România, în conturi bancare segregate,

special desemnate pentru Clienții din România, deschise la ING Bank NV
Amsterdam – Sucursala Opera.

Conturile segregate presupun o separare clară între fondurile Clienților și

fondurile societății și recunoașterea Clienților ca și proprietari ai fondurilor
chiar dacă, din punct de vedere tehnic, conturile au ca titular XTB. Asta mai
înseamnă de asemenea că, în cazul unor potențiale probleme (popriri, executare
silită, faliment, etc), fondurile clienților nu sunt considerate patrimoniu al XTB
și nu sunt afectate. Documentul care atestă segregarea poate consultat AICI.

4. Cine deține valorile mobiliare achiziționate de investitori (acțiuni

și ETF – spot, nu CFD-uri)?

Clientul este proprietarul valorilor mobiliare. XTB păstrează instrumentele

OMI (Acțiuni si ETF-uri cu deținere sau Spot) într-un cont colector în cadrul
depozitarului, astfel XTB este doar titularul contului colector, iar clienții sunt
persoanele îndreptățite asupra deținerilor din fondul colector.

4.25. XTB va păstra Instrumentele Pieței Organizate (OMI) ale Clientului în

contul colector menținut pentru XTB de către Depozitar. XTB este titularul
contului colector, iar Clientul este persoana îndreptățită pentru OMI
înregistrate în așa numitul cont colector, în cantitatea identi cată de XTB în
Contul de Tranzacționare.   

Articol extras din REGULAMENT CU PRIVIRE LA PRESTAREA DE SERVICII

(T&C) 

4.28. OMI ce aparțin Clienților se păstrează separat de OMI ce aparțin

Depozitarului și de OMI ce aparțin XTB.

Articol extras din  REGULAMENT CU PRIVIRE LA PRESTAREA DE SERVICII

(T&C)

20

fi
fi

 stiintabanilor.ro

5. Cine este custodele pentru Acțiuni și ETF-uri cu deținere (spot)?

Unde este sediul custodelui?

Custodele este KBC Securities NV cu sediul în Bruxelles, Belgia.

În completarea acestor informații, atașez mai departe două articole despre

executarea unui Ordin (Instrumentele Pieței Organizate – OMI) extrase din
documentul POLITICA DE EXECUTARE A ORDINELOR 

2.1. Pentru a asigura cele mai bune rezultate posibile pentru Client, în timpul
executării Ordinului Clientului cu KBC Bank N.V., prin intermediul
căruia XTB operează Ordinele Clienților, XTB ia în calcul următorii factori:
A. prețul OMI;
b. costuri legat de executare Ordinului;
c. Ora Tranzacției;
d. probabilitatea intrării în Tranzacție și ușurința decontării acesteia;
e. dimensiunea Ordinului;
f. caracteristici speciale ale Ordinului sau alte circumstanțe care afectează
Ordinul Clientului.
2.2. XTB va depune toate eforturile pentru a monitoriza continuu
corectitudinea Ordinelor Clientului operate de KBC Securities NV în
conformitate cu punctul 2.1. din Politică. În plus, XTB va informa imediat
Clientul cu privire la orice circumstanțe care împiedică executarea corectă a
Ordinului Clientului. 

6. Poate XTB să împrumute Acțiunile și ETF-urile investitorilor către

alte instituții inanciare?

Nu, XTB nu poate împrumuta Acțiunile și ETF-urile cu deținere (spot) către alte
instituții nanciare.

21

fi


f











 stiintabanilor.ro

7. Care este suma acoperită de sistemul de compensare? Și ce sistem

de compensare acoperă conturile deținute de clienții români
(sucursala din România)?

Suma acoperită de sistemul de compensare este 90% din valoarea contului în

limita a 20.000 EUR pentru instrumentele CFD și sumele de bani din conturi, iar
instrumentele OMI sunt neincluse în patrimoniul XTB în situatia unui faliment,
astfel că detinerile OMI nu sunt afectate de falimentul broker-ului.

4.26. XTB va păstra Instrumentele Pieței Organizate (OMI) ale Clientului în

contul colector menținut pentru XTB de către Depozitar. XTB este titularul
contului colector, iar Clientul este persoana îndreptățită pentru OMI
înregistrate în așa numitul cont colector, în cantitatea identi cată de XTB în
Contul de Tranzacționare. XTB va întreprinde eforturile necesare pentru a se
asigura că informațiile deținute de XTB cu privire la tipul și numărul de OMI
sunt abile, corecte și în concordanță cu starea reală. Păstrarea instrumentelor
OMI ale Clientului în modul descris în această clauză, precum și înregistrarea
corespunzătoare a acestora, are drept scop demonstrarea drepturilor Clientului
la instrumentele OMI și duce la excluderea acestora din proprietatea XTB în
cazul anunțării falimentului de către XTB. 

Articol extras din REGULAMENT CU PRIVIRE LA PRESTAREA DE SERVICII

(T&C)

4.24. Conform Legii aplicabile, dacă procedurile de executare sunt inițiate

împotriva XTB, fondurile încredințate XTB de către clienți în legătură cu
furnizarea serviciilor de intermediere de către XTB, așa cum se speci că în
T&C, nu vor atașate, iar dacă se anunță falimentul – acestea sunt neincluse în
patrimoniul XTB.   

Articol extras din REGULAMENT CU PRIVIRE LA PRESTAREA DE SERVICII

(T&C)

Protecția fondurilor Clientului așa cum este descrisă în

documentul DOCUMENT DE PREZENTARE AL X-TRADE BROKERS DM S.A. 

XTB este dedicat principiilor de protecție a fondurilor Clienților acumulate în

conturile administrate de XTB. Fondurile Clienților sunt păstrate la multiple
instituții de credit renumit cu sediul în Uniunea Europeană. XTB evaluează
solvența acestor instituții în ecare an și, după evaluare, XTB decide să continue
sau să încheie colaborarea cu o anumită instituție. XTB păstrează fondurile
Clienților dispersate la instituții de credit menționate mai sus pentru a asigura
un grad mai mare de siguranță a acestor fonduri. XTB este obligat prin lege să

22

fi

fi

fi

fi

fi

 stiintabanilor.ro

păstreze fondurile Clientului în conturi bancare separate de fondurile proprii

ale companiei.

Referitor la păstrarea fondurilor Clienților, XTB va responsabil pentru

acțiunile și / sau omisiunile, inclusiv insolvabilitatea instituțiilor de credit care
administrează fondurile Clienților în conformitate cu regulile generale
stipulate în Codul Civil Polonez, din data de 23 Aprilie, 1964 (Monitorul O cial
din 1964, Nr. 16, punctul 93, cum a fost modi cat).

XTB este, de asemenea, membră a Fondului de Compensare a Investitorilor

gestionat de KDPW – Depozitarul Național al Valorilor Mobiliare din Polonia
(http://www.kdpw.pl/en), în scopul garantării plăților în numerar către Clienți
până la nivelul stabilității și a compensării valorilor instrumentelor nanciare
pierdute acumulate de Client în caz de faliment al XTB sau de evenimente
similare. Mai mult decât atât, investitorul poate alege dreptul de a urmări mai
departe după creanțele la masa credală, la fondul de recuperare sau la casa de
brokeraj pentru
diferența de sumă față de suma menționată mai sus. Întregul sistem de
compensare și participanții la acest sistem sunt supervizate de către Autoritatea
de Supraveghere Financiară din Polonia.

8. Care este cursul valutar utilizat pentru conversie în platforma de

tranzacționare?

Conversiile pentru tranzacțiile OMI se fac la rata de schimb XTB (cursul valutar
a șat în platformă, în timp real) la care se adaugă taxa de conversie valutară de
0,5%, asa cum este descrisa in TABELUL DE COMISIOANE ȘI TAXE  . Această
taxă poate evitată pentru piețele pe care se tranzacționează în EUR și USD,
prin deschiderea la XTB a unor conturi în EUR și USD.

Rata de Schimb XTB este rata actuală a Monedei Contului faţă de moneda

Tranzacţiei înregistrată în Contul de Tranzacționare, aplicabilă la momentul
înregistrării operaţiunii. Rata de schimb XTB poate diferită pentru
instrumente nanciare diferite  

Exemplu:

Deschiderea unei poziții long cu Acțiuni și ETF-uri (OMI) listate în EUR pe un

cont denominat în USD va subiectul unei conversii valutare în conformitate
cu Rata de Schimb XTB, pe baza următorului model: prețul ask EURUSD * (1 +
0,5%). Poziția short va subiectul unei conversii valutare pe baza prețului bid
EURUSD * (1-0,5%).   

23




fi

fi
fi

fi
fi

fi

fi
fi

fi
fi
 stiintabanilor.ro

7.18. În cazul executării unui ordin de cumpărare OMI, XTB va debita Contul de
Tranzacționare al Clientului cu o sumă echivalentă cu obligația Clientului în
cadrul Tranzacției, dar nu mai devreme de momentul primirii de către XTB, de
la Broker sau Depozitar, a con rmării Tranzacției. Suma este exprimată în
Moneda Instrumentului și se calculează prin aplicarea ratei de schimb XTB. 

Articol extras din  REGULAMENT CU PRIVIRE LA PRESTAREA DE SERVICII

(T&C)

  9. Cum pot evita taxa de conversie?

Taxa de conversie valutară se aplică numai situațiilor în care se dorește

tranzacționarea unei acțiuni în altă monedă decât moneda contului. Această
taxă poate evitată pentru acele piețe pe care se tranzacționează în EUR sau
USD (SUA, Spania, Portugalia, Olanda, Italia, Germania, Franța, Finlanda,
Belgia) prin deschiderea unui cont în EUR sau USD.

10. Unde este reglementat XTB? Care este numele autorității nanciare care
supraveghează XTB?

XTB este un broker polonez reglementat de Autoritatea de Supraveghere

Financiară din Polonia (KNF), dar care are prezență locală și echipe locale în
ecare dintre țările în care activează, ind autorizat de autoritățile de
reglementare din ecare din țările respective. În cazul României, XTB,  iar la
nivel local este autorizată  și supervizată de ASF

Aceste detalii se regăsesc în DOCUMENT DE PREZENTARE AL X-TRADE

BROKERS

Supraveghere

XTB este o rmă de investiţii licenţiată supusă MiFID şi supravegheată de KNF –

autoritatea competenta in Polonia (http://www.knf.gov.pl/en). Pentru a oferi
servicii nanciare în țările din Aria Economică Europeană, XTB utilizează
pașaportul prevăzut în directiva MiFID. XTB – Sucursala București utilizează
paşaportul prevăzut în Directiva MiFID în vederea furnizării serviciilor
nanciare și clienţilor din alte ţări ale SEE în afară de Polonia. Prin Atestatul
C.N.V.M. nr. 293/15.09.2008, XTB – Sucursala București a fost înscrisă în
Registrul public al C.N.V.M./A.S.F. și a fost con rmată prestarea pe teritoriul
României de către XTB a serviciilor nanciare autorizate de autoritatea
competenta din Polonia.   

24
fi
fi

fi

fi
fi

fi

fi
fi
fi

fi

fi

 stiintabanilor.ro

Concluzie

In nal as dori sa mai mentionez si eu cateva aspecte pozitive legate de XTB:

• Conturi bancare in Romania, la ING, unde poti alimenta in RON, EUR si
USD, fara comisioane bancare daca ai conturile la ING si/ sau daca ai cont la
banci care ofera zero comision de transfer in RON sau EUR (la USD nu prea
sunt).
• Proces usor de deschidere a contului la broker, mai usor si mai putin
birocratic decat la alti brokeri. Poti sa iti deschizi cont demo sau real AICI.
• Customer service in limba romana.
• Platforma foarte usor de folosit si intuitiva.
• Partea educationala foarte bine reprezentata la XTB – veti gasi pe platforma
multe webinarii si prezentari educationale.
• Poti sa iti transferi oricand pozitiile de la XTB la alt broker in schimbul unui
comision de 20 EUR pe ISIN (instrument).

Ca si dezavantaje, as mentiona faptul ca XTB (inca) nu are posibilitatea tehnica

de a aplica tratatele de evitare a dublei impuneri si astfel de a diminua
impozitele pe dividende retinute de companiile internationale. De exemplu,
XTB retine 30% pe dividendele din SUA, in loc de 10%, cat este prevazut in
tratat. 

Aceasta problema a fost sesizata si in acest moment XTB lucreaza la remedierea

problemei. Sper ca vor gasi o solutie.

Astfel, deocamdata, nu este e cienta achizitonarea prin XTB a actiunilor

platitoare de dividende.

Pe de alta parte, actiunile care nu platesc dividende, ETF-urile cu cumulare si

ETF-urile cu distributie domiciliate in Irlanda (majoriatatea sunt domiciliate in
Irlanda) nu sunt afectate de aplicabilitatea conventiei de evitare a dublei
impuneri. Etf-urile din Irlalnda nu retin oricum niciun impozit la plata
dividendelor datorita legislatiei lor locale.

25
fi

fi

 stiintabanilor.ro

V.Strategie de investitii pasive la bursa

1. Autocunosterea
• Ce imi doresc pe termen lung? Independenta nanciara: 2000 USD venit
pasiv pe luna.
• In cat timp? 15 ani
• Care sunt bornele intermediare pe care trebuie sa le ating? 500 USD pe
luna, 1000 USD pe luna,
• Cat timp sunt dispus sa aloc pentru investitii? 2-3 ore pe saptamana
• Pro lul de risc – cum ma simt si ma comport cand resimt o anumita
volatilitate/ pierdere? Moderat – pot suporta o pierdere temporara de
maxim 20-25% din portofoliu
• Care sunt instrumentele pe care le prefer si in care am cea mai mare
incredere? Actiuni si obligatiuni
• Mi se potrivesc investitiile in valori mobiliare sau imobiliare, sau
ambele? Investitii mobiliare pentru ca sunt mai comod si imi place sa stau
cu nasul in laptop mai mult decat sa gestionez chiriasi.

2. Sa intelegi instrumentul in care investesti

Fie ca vorbim de actiuni, ETF-uri de actiuni, ETF-uri de obligatiuni,obligatiuni

individuale sau alte instrumente mai complexe, pentru a avea succes in
investitii trebuie sa intelegi foarte bine instrumentul nanciar:
• ce reprezinta la nivel concret;
• cum creaza valoare adugata pentru investitor;
• cand plateste dividendul, cuponul;
• regulile de functionare;

26
fi

fi

fi

 stiintabanilor.ro

• care sunt riscurile asociate etc.

Sa zicem ca vrem sa investim in actiuni si obligatiuni. In acest caz INVATAM

despre actiuni si obligatiuni pana ne este foarte clar ce reprezinta: economic,
juridic, tehnic, psihologic samd.

Idea este ca trebuie sa intelegem instrumentul in care investim. Sunt banii

nostri in joc.

Dupa ce am invatat ce inseamna actiunile si obligatiunile, sa zicem ca am

selectat doua ETFs in care sa investitm:

Un ETF care replica MSCI World – pe actiuni din tarile dezvoltate

Un ETF pe Aggregate Bond Index – pe titluri de stat si obligatiuni investment

grade.

3. Sa cunosti istoricul investitiei

• Ce randamente a adus acea investitie in trecut,
• care a fost volatilitatea maxima,
• cum performeaza in functie de cresterea economica, in atie si evolutia
tehnologica si alti factori speci ci care o in uenteaza.

Care au fost randamentele istorice si volatilitatea maxima pentru perioada

2006-2021:

Randamentul mediu anualizat pe ultimii 34 de ani pentru MSCI World a fost in

jur de 8.4% (vezi sursa) si cel al Global Bonds – in jur de 5% (am gasit date doar

27

fi

fl

fl

 stiintabanilor.ro

pe US care sa merga 30 de ani in urma si randamentele sunt ceva mai mari de

5%).

Bineinteles, pentru a calcula exact, ar trebui sa gasim instrumente care replica

acesti indecsi si sa ne uitam la istoricul lor concret. Din pacate, ETF-urile
Europene sunt destul de noi si nu avem cum sa simulam mai mult de cativa ani
in urma (irelevant) asa ca ne vom baza pe simularile pe indicii de baza.

4. Managementul riscului

Sa nu pierzi niciodata bani (pe termen lung).

• Asta inseamna diversi carea activelor; Prin cei doi index funds deja ne-am
diversi cat pe cele mai importante 1600 de actiuni din tarile dezvoltate si
cateva mii de emisiuni de obligatiuni investment grade.
• alocarea activelor in anumite proportii, instrumente nanciare
complementare (cand unul performeaza mai bine celalalt performeaza mai
slab si invers); Actiunile si obligatiunile istoric se completeaza – cand
actiunile scad este probabil (dar nu sigur) ca obligatiunile investment
grade sa creasca.
• diferentierea clara dintre banii pentru investitii si banii pentru alte
scopuri; Nu intentionez sa imi iau casa, masina, vacante sau alte lucruri cu
acesti bani ci sa ii investesc pentru minim 15 ani + am deja un fond de
urgenta pus intr-un loc sigur.
• rularea unei simulari a scenariului cel mai nefavorabil si a solutiilor optime
in cazul in care acel scenariu se concretizeaza.

Hai sa vedem ce s-ar intamplat daca am avut o alocare de 50% pe actiuni si

50% pe obligatiuni:

28

fi

fi
fi

fi

fi

 stiintabanilor.ro

La o astfel de alocare observam ca am avut crestere anuala compusa de 7.64%

iar in cel mai prost an din toata perioada am avut o scadere de 20.58%.

Hmmm… nu e rau, mai ales ca vorbim de randament in USD. Daca am converti

in RON acest randament am putea adauga lejer 2-3% la randamentul anual.

Pierdera maxima a fost in anul 2008 (cea mai prosta perioada din interval) –
undeva la 32%. Trebui sa i in stare sa tolerezi o astfel de volatilitate pentru a
obtine randamentul simulat de alocare.

So, good to go….

5. Constanta
• Economisire constanta; Sa zicem ca economisesc lunar 1000 USD
• Plati lunare/trimestriale xe, sau plati lunare variabile in functie de evolutia
pietei (o strategie un pic mai avansata); Lunar investesc 500 USD in MSCI
Wolrd si 500 USD in Bonds.
• Incredere in strategie indiferent de variatiile de moment; Istoria pe 30 de
ani nu este neaparat obligatoriu sa se repete dar iti ofera un indiciu asupra
vitorului. 
• Reinvestirea constanta a pro tului;
• Cunosterea si integrarea notiunii de dobanda compusa.

Si apropo de dobanda compusa, ia sa vedem ce se intampla daca investim 1000

USD pe luna, timp de 15 ani, la o randament de 7.22%?

29

fi
fi
fi

fi

fi

 stiintabanilor.ro

VI.Concret: Cum sa investesti 100 EUR pe

luna – primul tau portofoliu international

U
na dintre intrebarile des intalnite suna cam asa: Economisesc x lei pe
luna (sau x lei/eur pe luna).

In ce sa investesc? Cum incep? Cum ii aloc?

Aceasta simpla intrebare imi indica faptul ca noul investitor si-a insusit deja 3
idei importante legate de investitii:

1. Investitiile se fac constant, nu o suma mare deodata;

2. Este necesara o minima alocare pe mai multe active;

3. Investitiile se fac pe termen lung.

Bun!

Pana aici este bine.

Acum, eu nu iti voi spune niciodata in ce sa investesti. Tu singur esti

responsabil sa inveti, sa analizezi si sa decizi in ce vei investi. Eu ofer educatie,
nu recomandari de investitii.

Sa iti ofer pe tava o solutie, ar insemna sa devin “salvatorul” tau si asta ar

insemna ca nu cred ca esti in stare sa iei TU cele mai bune decizii pentru tine.
Nu acesta este proiectul meu. Eu vreau ca tu sa inveti si sa devii autonom.

Ce pot face in schimb este sa te invat cum iti iei singur deciziile.

Exemplul din articol este pentru 100 EUR pe luna (sau, ma rog, in jur de 100
EUR), insa se aplica pentru orice suma alocata pe luna.

De asemenea, cele enumerate in articol reprezinta startul unui portofoliu foarte

simplu. Bineinteles ca poate (si ar bine) sa e imbunatatit in timp. Ceea ce
vreu sa punctez este cum sa incepi pentru ca acesta este cel mai greu pas.

Bun!

30

fi

fi

fi

 stiintabanilor.ro

Inainte sa investesti

Asigura-te ca ai toate punctele de mai jos bifate:

1. Economisesti constant o anumita suma de bani;

2. Ai scapat de orice datorie de consum (credite de consum, carduri de credit);

3. Fond de siguranta care sa iti acopere costurile de trai timp de 6 luni.

Pro ilul de risc

Poti gasi pe net o serie de chestionare in limba engleza pentru a-ti determina
pro lul de risc.

Eu iti voi da un exemplu in limba romana: Calcul pro l de risc

Poti sa ignori recomandarile de la nalul chestionarului. Ia doar pro lul de risc.

31
fi
f

fi

fi

fi

 stiintabanilor.ro

In linii mari:
• un investitor conservator se va expune foarte putin pe actiuni (maxim
20-25%) si restul pe instrumente cu venit x;
• un investitor moderat se va expune in jur de 50-60% pe actiuni;
• un investitor agresiv peste 60% in actiuni;
• un investitor foarte agresiv peste 80% in actiuni si alte instrumente foarte
volatile.

Bun!

Sa zicem ca ai iesit investitor moderat. Asta inseamna ca iti place sa iti creezi

conditiile pentru a obtine un randament bun, insa, in acelasi timp, sa nu te
expui unui risc prea mare.

Un investitor moderat se poate astepta la un randament anual de 6-7% in EUR/

USD.

National sau international?

Banii se fac atat din investitii in Romania, cat si pe international. Tu sa iti faci

treaba bine.

Sa mergem pe varianta de international.

Valuta?

Poate USD sau EUR sau ambele.

Sa mergem pe EUR pentru a diminua la maximum costurile de conversie si

transfer valutar.

Alocarea pe active

La un risc moderat, o alocare ultrasimpli cata ar putea cea standard 60%

actiuni + 40% pe obligatiuni.

Pentru a elimina riscul individual de a alege o anumita actiune sau obligatiune,

care se va dovedi neperformanta, vom merge pe investitii in ETFs pe indici.

ETFs – sunt fonduri de investitii listate la bursa, care urmaresc un anumit indice
de referinta stabilit de o autoritate. Cu alte cuvinte, sunt colectii de actiuni sau
obligatiuni. Pot contine sute sau mii de actiuni sau obligatiuni si, din acest

32

fi

fi
fi

fi

 stiintabanilor.ro

motiv, te protejeaza de riscul pierderii banilor in cazul alegerii gresite a unui

emitent individual.

La o contributie de 100 EUR pe luna, nu as include mai mult de 2 instrumente.

Cel putin nu pana nu ajungem la sume mai mari acumulate.

Actiuni

Aproape orice portofoliu incepe de la un indice bursier pe actiuni din tarile

dezvoltate ori SP500 ori, mai potrivit pentru noi europenii, MSCI World –
indicele global al burselor dezvoltate (cele mai importante aprox. 1600 de
companii listate din tarile dezvoltate)

Obligatiuni

Sunt multe variante: titluri de stat din tarile dezvoltate, emergente, obligatiuni
corporative din SUA, EU, tarile emergente, obligatiuni high yield etc. Toate cu
avantajele si dezavantajele lor.

Pentru simpli care vom merge pe un ETF pe Aggregate Bond Index – pe titluri
de stat si obligatiuni investment grade (cel mai mic risc de insolventa).

Broker-ul

Important! Sa e un broker acreditat si supravegheat de o Autoritate nanciara

serioasa (din UE, SUA etc.).

Brokerii autorizati din Romania (ex. Tradeville, Broker Cluj etc.) au comisioane

ceva mai mari pentru tranzactiile internationale (de la 7 eur pe tranzactie).

Un broker international foarte bun si accesibil rezidentilor romani este

Interactive Brokers. Comisioanele de tranzactionare sunt destul de mari totusi
pentru portofoli mici (minim 10 USD pe luna). Merita deschis pentru cei care au
sume mai mari de investit.

Un alt broker bun ar  XTB. Este un broker polonez, listat la bursa din Polonia,
care are sucursale in foarte multe tari din EU si are si o sucursala in Romania.
Este mai potrivit pentru portofoliile mai mici – pana in 100,000 de euro.

Au o lista buna de ETFs.

33

fi

fi

fi

 stiintabanilor.ro

Bene cii importante aduse de acest broker sunt: Costul pe tranzactie este
de ZERO EUR pe tranzactie (pentru rulaje de pana la 100,000 EUR pe luna) si
procedura de deschidere simpla.

De asemenea, au cont bancar colector in Romania la ING Romania (te ajuta la

costurile de transfer).

Au customer support in Romania, in limba romana si foarte multe materiale

educationale, webinarii, ebooks, manuale etc., inclusiv pe tranzactionarea
actiunilor si ETFs.

Au o platforma de tranzactionare foarte utila (mai ales pentru analiza tehnica) si

usor de folosit.

Sunt potriviti mai ales pentru incepatori. Poti sa iti faci cont (demo sau
real) AICI sa le veri ci platforma.

Instrumente

1. 60% Actiuni – MSCI WORLD – EUNL.DE

Identi cam un ETF care urmareste indicele MSCI World – iShares Core MSCI
World UCITS ETF

Am ales o varianta de ETF care are costuri de administrare in me, performanta

foarte buna in trecut, capitalizare foarte buna si este administrat de cel mai
mare administrator de fonduri de investitii din lume: BlackRock.

Valoarea unei unitati de fond este in jur de 50-60 EUR (variaza in ecare zi).

Observam ca are comisioane de administrare de 0.2% pe an.

Mai observam ca este “Accumulating”, adica acumuleaza dividendul, nu il

distribuie. Astfel, nu vom primi dividende, ci dividendele vor automat
reinvestite de ETF.

Astfel, nu vom avea de declarat pro t si de platit taxe pana in momentul in care
vom vinde.

In functie de broker-ul utilizat si bursa de pe care il cumperi (Germania, Olanda

etc.) il vei gasi cu mai multe simboluri – vezi in sa ETF-ului  aici la sectiunea
“Listings”. 

EUNL.DE este simbolul folosit de XTB.

34
fi
fi

fi

fi

fi

fi
fi
fi

 stiintabanilor.ro

2. 40% Global Aggregate Bonds – EUNA.DE

Valoarea acestui ETF este in jur de 5 EUR pe unitate.

Mai multe despre acest ETF aici.

Schimb valutar + Transferul banilor

Cand ne deschidem cont la broker va trebui sa alegem valuta.

Am decis deja ca vom merge pe varianta de EUR, asa ca vom alege si valuta
contului la broker tot in EUR.

Conversia RON in EUR o putem face prin Revolut sau conversie la cursul BNR in
cadrul “happy hour” de la Rai eisen sau Unicredit – pentru cei care au conturi
la aceste doua banci si bene ciaza de facilitatea aceasta.

Transfer bancar in EUR este free la multe tipuri de conturi (ex. anumite conturi
de la Rai eisen, Unicredit, OTP etc.) sau costa foarte putin in cazul altor banci.

Recurenta

La 100 EUR pe luna nu ar trebui sa facem mai mult de o cumparare pe luna.

De exemplu, la XTB , valoarea minima a ordinului este de 100 EUR pe luna.

La Interactive Brokers nu merita mai mult de o tranzactie pe luna din cauza

comisionului minim de 1.75 EUR.

Poti cumpara un ETF intr-o luna, celalalt ETF in luna urmatoare si tot asa,
avand grija sa ajungi la nal de an la alocarea de 60%/40%.

Randament istoric + volatilitate

ETF-urile speci ce nu sunt destul de vechi pentru a testa randamentul pe prea

multi ani in urma, insa putem testa indicii pe care ii replica.

Randament mediu anual 7.83% USD din 1994 pana astazi.

Scadere maxima in cel mai rau moment: -36.95% (sper sa ai stomacul tare
pentru aceasta scadere).

Note: MSCI World nu apare ca optiune de backtesting pe acest site, astfel incat l-
am recompus: 66% US Market + 34% Ex-US Developed Markets.

35
ff

fi
fi

fi

ff

stiintabanilor.ro

Sursa: Portfoliovisualizer.com

Un pic de perspectiva

Sursa: Portfoliovisualizer.com

10,000 USD investiti in 1994 ar ajuns astazi la 71,000 USD.

36

fi

 stiintabanilor.ro

In atia medie a fost de aprox. 2%.

Pe gra c poti sa vezi si corectiile mai mari: 2000-2001, 2008-2009, 2020.

Dupa 15 ani avem aprox 323,000 USD portofoliu. La un randament mediu de

7.22% acest portofoliu va produce un pro t de 23,300 USD pe an, adica
aproximativ 2000 USD brut pe luna. Dupa ce scazi taxele, vei ajunge probabil
un pic sub cei 2000 USD net pe luna pe care i-ai avut ca tinta. Esti pe drumul cel
bun, probabil va trebui sa mai coninui 1-2 ani.

Acest calcul este super simplist pentru a puncta o idee. In realitate vei avea
nevoie sa tii cont de mai mutli facori pentru a determina momentul retragerii.

Poti face si tu tot felul de simulari AICI.

37
fl
fi

fi

 stiintabanilor.ro

VII.Primul tau portofoliu la BVB (bursa

din Romania)

P
oti sa iti faci singur un fond de pensii intr-un mod foarte simplu printr-un
cont la BVB prin care sa investesti in actiuni si titluri de stat.

In primul rand vei avea nevoie de un cont la o rma de brokeraj

autorizata.

Eu folosesc Tradeville de multi ani si sunt foarte multumit insa poti folosi orice
broker autorizat BVB.

In al doilea rand iti stabilesti un anumit pro l de investitor (iti poti face un test
de pro l de risc pe care il gasesti pe internet,  insa in realitate ti-l vei descoperi
pe parcurs, cand vei avea bani pe piata)

In al treilea rand iti faci o alocare intre 2 active: actiuni si titluri de stat si
investesti constant, luna de luna in cele doua clase de active.

Titlurile de stat iti vor oferi stabilitate si o crestere lenta.

Actiunile iti vor aduce potential mult mai mare de crestere dar si volatilitate
mai mare.

Concret, cele doua emisiuni de titluri de stat din programul Fidelis aduc 4%
(R2208A), respectiv 4.5% (R2408A) neimpozabil pe an.

Indicele BET-TR (indicele Bursei de Valori Bucuresti, cu dividende incluse) a

adus din 2014 (de cand este masurat) si pana astazi un randament mediu anual
de 14%. Pentru a ne face niste proiectii putem sa luam in calcul aceas procent si
pe viitor (desi la bursa randamentele trecute nu este obligatoriu sa se repete).

Perioada de 6 ani este scurta insa nu exista date mai vechi pe BET TR (cu
dividende). Daca faci calculele pe indicele BET pe periaoade mai lungi (10-15 ani)
ajungi la randamente mai mari, insa consider ca nu sunt relevante avand in
vedere gradul de subdezvoltare la care a fost Romania inainte de 2010.

Vedem ca BET-TR a prins si destule corectii in ultimii 6 ani.

Mixul dintre cele doua active reprezinta un portofoliu diversi cat 

38
fi

fi
fi

fi

 stiintabanilor.ro

De exemplu 50%/50% – este un pro l de risc ceva mai mare decat fondurile de
pensii optionale (care au undeva la 30% actiuni 70% titluri de stat).

Pe un astfel de mix, randamentul cumulat al acestui portofoliu ar de (4.5%

+14%)/2 = 9.25%.

Exemplu

Sa zicem ca economisesti 600 RON pe luna.

1. In ecare luna faci un ordin de 300 RON pentru a cumpara o actiune din

indicele BET (in ordinea din indice  – scopul ar ca intr-un termen de 1-2 ani
sa replici in mare indicele, cumparand primele 6-10 companii din indice – nu
trebuie sa le cumperi pe toate, ci doar pe cele care au o pondere care conteaza
(peste 1-2%).

2. In ecare luna cumperi titluri de stat de 300 RON una dintre cele doua

titluri de stat din programul Fidelis.

De asemenea, asigura-te ca ai zero costuri de transfer bancar si alte costuri

bancare. Poti face transferurile ori prin Revolut, ori ING ori Libra – toate
variantele sunt cu zero costuri.

Costurile de administrare = zero;

Singurele costuri vor cele de cumparare – costuri pe care le ai o data si gata. La

Tradeville de exemplu ai 0.65% la actiuni si 0.1% la titluri de stat.

39
fi
fi

fi

fi

fi

fi

 stiintabanilor.ro

Taxe = zero la dobanzi de la titluri de stat, 5% la dividende.

Astfel, ai optimizat maxim toate costurile.

Ai conceput o strategie DCA (dollar cost avereging).

Ai investit pe termen lung.

Pe alocarea aceasta de 50/50 (pro l moderat moderat) rezultatele pe 20 ani sunt

spectaculoase:

Ai toate sansele sa bati orice produs prefabricat de investitii.

40

fi

 stiintabanilor.ro

Concluzii
Da, stiu, daca iti tii banii in depozite la 2% impozabil acest randament ti se pare
mare insa riscul ti se pare si mai mare. In realitate riscul se aplatizeaza pe
termen lung investind in actiunile din index iar titlurile de stat sunt mai putin
riscante decat depozitele.

Da, stiu ca diverse produse prefabricate promit randamente magni ce doar ca

livreaza mai nimic. De fapt, ce livreaza sigur sunt costuri pentru tine prin
comisioane nenumarate.

Si da, mai stiu ca exista atractia investitiilor active, e ca vorbim de trading e

ca vorbim de stock picking sau market timing. Pe langa faptul ca aceste strategii
aduc pierderi sau rezultate in me pe termen lung, pentru ne profesionisti, sunt
si consumatoare de timp, timp in care ai putea face bani altfel. Astfel, te costa de
2 ori: randamente mai mici decat investitiile pasive + timp ne valori cat.

Tot ce ai nevoie este de un pic de educatie nanciara si dorinta de a cerceta si a

pune in aplicare.

Investitia de timp este foarte mica.

Investitia nanciara este … in  functie de propriul buzunar.

Bineinteles, strategia poate mai complexa si mai pro tabila insa am oferit un
exemplu super simplu si usor de urmat. Poate un start si poate dezvoltat
ulterior.

41

fi

fi
fi

fi
fi
fi
fi

fi
fi
fi

fi