Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Cuprins
M6.U1.1. Introducere....................................................................................................156
M6.U1.2. Competenţele unității......................................................................................156
M6.U1.3. Caracteristicile financiare ale politicii de credit comercial...........................157
M6.U1.4. Rezumat..........................................................................................................165
M6.U1.5. Test de evaluare/autoevaluare a cunoştinţelor..............................................166
M6.U1.1. Introducere
În situaţia în care firma le oferă clienţilor posibilitatea să plătească contravaloarea
bunurilor şi serviciilor livrate acestora după o anumită perioadă de timp de la momentul
livrării, conturile de creanţe apar cu un sold debitor. În acest caz, firma le acordă
clienţilor un credit comercial. Creditul comercial este un contract informal de credit.
Spre deosebire de alte forme de credit, creditul comercial nu este întotdeauna însoţit de
un titlu de credit (cum ar fi cambia sau biletul la ordin), fiind generat în mod spontan,
ori de câte ori un client cumpără bunuri sau servicii fără să achite imediat
contravaloarea lor.
Firmele acordă credit clienţilor pentru a-şi spori volumul desfacerilor de
mărfuri, iar avantajul lor provine din creşterea profitului aferent unor venituri din
vânzări mai mari.
Acordarea creditului comercial este atât o decizie financiară, cât şi una de
marketing. O firmă acordă credit clienţilor săi pentru a-şi încuraja vânzările de bunuri şi
servicii, iar avantajul direct şi imediat este creşterea profitului din vânzările sporite.
Calculați care ar trebui să fie noul preț de vânzare pentru o firmă care intenționează
să acorde credit comercial cu un discount de 2% pentru clienții care plătesc în primele 4 zile, iar
prețul anterior era de 8,50 lei.
Calculați profitul nou care se obține după introducerea unui credit comercial,
știind că vânzările anterioare erau de 130.000 lei și se estimează că vor creste cu
15% după introducerea creditului comercial. Marja costurilor variabile este de
39%.
În care:
- Ponderea clienților pe credit reprezintă procentajul de clienți care adoptă creditul
comercial propus și plătesc prețul majorat la termen;
- Numărul de perioade de credit reprezintă numărul de perioade de credit comercial
acordat în decurs de un an;
- Cop – rata costului de oportunitate, respectiv nivelul la care firma și-ar putea
valorifica banii dacă nu i-ar investi în creditul comercial acordat clienților. Drept rată
a costului de oportunitate se poate utiliza rata rentabilității capitalului investit (RONA
în terminologie anglo-saxonă) sau rata rentabilității activelor (ROA în terminologie
anglo-saxonă);
- Rcv – rata costului variabil, exprimă partea dintr-un leu de vânzări reprezentată de
investiția firmei în acel leu de vânzări. Se determină plecând tot de la ecuația valorii,
respectiv costuri variabile plus profit (Pr) egal venituri (V):
𝑉 = 𝐶𝑣 + 𝑃𝑟.
Dacă împărțim totul prin venituri vom obține:
𝐶𝑣 𝑃𝑟
1= +
𝑉 𝑉
Sau
1(100%) = Rata costurilor variabile + Marja costurilor variabile.
De exemplu, dacă marja costurilor variabile este de 40%, atunci rata costurilor variabile
(partea de costuri dintr-un leu vânzări) este de 60%.
Din înmulțirea ratei costului variabil cu vânzările medii pe un ciclu de vânzări pe credit
se obține investiția firmei într-un ciclu de vânzări pe credit:
𝑉𝑧1 × 𝑃𝑜𝑛𝑑𝑒𝑟𝑒𝑎 𝑣𝑎𝑛𝑧𝑎𝑟𝑖𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑐𝑙𝑖𝑒𝑛ț𝑖𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑒 𝑐𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖ț𝑖𝑎 = × 𝑅𝑐𝑣
𝑁𝑢𝑚ă𝑟𝑢𝑙 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑎𝑑𝑒 𝑑𝑒 𝑐𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡
Să ne reamintim...
Creditul comercial este atât o operațiune de marketing (de promovare a vânzărilor
firmei) cât și o operațiune cu importante consecințe financiare;
Firmele urmăresc creșterea veniturilor din vânzări, însă aceasta trebuie apreciată
ca o investiție, care trebuie să conducă la consecințe financiare pozitive pentru
firmă, concretizate în creșterea profitului;
Pentru a determina profitul marginal din acordarea creditului comercial, trebuie
determinat profitul care se obține după acordarea creditului, ținând cont de vânzările
estimate și cheltuielile suplimentare implicate de acordarea creditului (costul
discountului, costul capitalului imobilizat, costul administrativ și costul creanțelor
de slabă calitate).
Aplicație rezolvată
Calculați profitul marginal suplimentar obținut de o firmă în urma acordării creditului
comercial în următoarele condiții:
- Vânzări inițiale la vedere: 20.000 bucăți. Preț de vânzare la vedere: 7 lei/unitatea de
produs. Costuri variabile pe unitatea de produs: 4 lei;
- Vânzări în urma acordării creditului: 23.500 bucăți. Preț de vânzare: 7,2912
lei/unitatea de produs. Costul de oportunitate al capitalului investit: 25%. Perioada de
discount: 4 zile. Plata integrală la 30 de zile. 30% dintre clienți adoptă discountul
propus.
Rezolvare
Profitul marginal din acordarea creditului = Profit1 – Profit0 .
Profit1 = Profitul brut obținut în urma acordării creditului (Pr1) – Costurile suplimentare
aferente acordării creditului.
𝑃𝑟1 = 𝑉𝑧1 × 𝑀𝑐𝑣1 = 𝑞1 (𝑝1 − 𝑐𝑣1 ).
Astfel, profitul brut obținut în urma acordării creditului va fi de 23.500 x (7,2912 – 4),
respectiv de 77.343,2 lei. Costurile variabile pe unitatea de produs nu se modifică datorită
creșterii cantităților vândute cu 3.500 bucăți, presupunând că această creștere se încadrează în
coordonatele capacității de producție și vânzări existente (nu sunt necesare noi investiții în active
imobilizate de producție).
Costurile suplimentare aferente acordării creditului sunt reprezentate de costul discountului
acordat și de costul capitalului investit (imobilizat) în clienți.
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑢𝑙 𝑑𝑖𝑠𝑐𝑜𝑢𝑛𝑡𝑢𝑙𝑢𝑖 𝑉𝑧1 × 𝑃𝑜𝑛𝑑𝑒𝑟𝑒𝑎 𝑐𝑙𝑖𝑒𝑛ț𝑖𝑙𝑜𝑟 𝑙𝑎 𝑣𝑒𝑑𝑒𝑟𝑒 × 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑎𝑟𝑒𝑎 𝑑𝑖𝑠𝑐𝑜𝑢𝑛𝑡𝑢𝑙𝑢𝑖 =
= 23.500 x 7,2912 x 0,3 x 0,04 = 2056,11 lei.
Valoarea discountului în acest exemplu a fost de 4% (0,04), deoarece dacă aplicăm un
discount de 4% la 7,2912 lei ajungem la 7 lei, adică prețul de vânzare cu discount, plătit de
clienții care plătesc în primele 4 zile de la cumpărarea mărfii.
Costul capitalului imobilizat în clienți se determină cu formula:
Aplicație rezolvată
Calculați rentabilitatea anuală (brută) a unui credit comercial acordat în următoarele
conditii:
- Preț integral din factură: 8,2472 lei/unitatea de produs. Plata finală la 40 de zile,
perioada de discount 5 zile. Prețul cu discount 8 lei.
Rezolvare
În primul rând, se observă că discountul propus în acest caz este de 3%, deoarece dacă
acordăm un discount de 3% la 8,2472 lei ajungem la 8 lei, adică prețul cu discount plătit de
clienții care achită în primele 5 zile de la cumpărarea mărfii.
Se aplică formula de calcul a rentabilității anuale:
Numărul de perioade dintr-un an poate fi obținut împărțind 365 la 35 de zile (adică durata
de creditare, respectiv 40 – 5 zile). Obținem 10,43 perioade de creditare într-un an.
Înlocuind datele obținute în formula rentabilității anuale rezultă:
Rentabilitatea anuală = = 1,3735 – 1 = 0,3735 sau 37,35% pe an.
Astfel, firma care acordă creditul comercial în aceste condiții va obține o rentabilitate
anuală de 37,35%. Trebuie să avem însă în vedere faptul că este vorba de o rentabilitate brută,
din care vor trebui suportate costurile de acordare a discountului, costul de administrare a
creditului comercial, costul capitalului imobilizat în clienți, costul creanțelor de slabă calitate.
M6.U1.4. Rezumat
Politica de creditare comercială are o componentă financiară esențială, fără de care
întreaga activitate de creditare a clienților poate conduce la pierderi financiare pentru
firmă.
Creditul comercial este fundamentat în funcție de marja costurilor variabile și nu
de marja costurilor totale. Marja costurilor variabile are avantajul că nu se modifică
în funcție de evoluția volumului vânzărilor, în cadrul capacității de producție
existente.
Ținta finală a componentei financiare a creditului comercial trebuie să fie eficiența
acestuia, comensurată în mod sintetic prin profitul marginal obținut în urma
acordării creditului comparativ cu o situație inițială în care firma vindea numai la
vedere.
Firma operează cu mai multe variabile asupra cărora poate interveni: discountul
acordat, perioada de discount, durata creditului și care pot constitui instrumente de
reglare sau de corecție atunci când previziunile inițiale nu sunt îndeplinite.
Test de autoevaluare
Răspunsuri:
a. 44,56% b. 20,13% c. 203,67% d. 13,01% e. 44,83%.
Cuprins
M6.U2.1. Introducere.....................................................................................................167
M6.U2.2. Competențele unității......................................................................................167
M6.U2.3 Creditul comercial şi caracteristicile cererii de bunuri şi servicii.................168
M6.U2.4. Monitorizarea creanțelor firmei.....................................................................170
M6.U2.5. Selecția clienților în vederea acordării creditului comercial.........................172
M6.U2.6. Rezumat...........................................................................................................174
M6.U2.7. Test de evaluare/autoevaluare a cunoștințelor...............................................175
M6.U2.1. Introducere
După proiectarea politicii de credit comercial este necesară urmărirea realizării acesteia
în practică, identificarea abaterilor intervenite în implementarea politicii de credit comercial și
adoptarea unor măsuri de corecție în vederea atingerii obiectivelor stabilite.
Unitatea își propune să reunească și să coreleze elementele tehnice ale creditului
comercial prezentate anterior, astfel încât să rezulte o politică de credit comercial adaptată
nevoilor curente și strategice ale firmei, armonizându-se interesele imediate referitoare la
creșterea vânzărilor cu interesele pe termen mediu și lung, referitoare îndeosebi la consolidarea
și creșterea profiturilor.
Clienții se vor orienta spre perioada de discount sau spre perioada de creditare propriu-
zisă în primul rând în funcție de discountul propus de firmă, dar și în funcție de caracteristicile
propriilor fluxuri de lichidități.
Astfel, un discount de valoare mare (de regulă peste 4%) îi va determina pe majoritatea
clienților să accepte discountul propus și să se orienteze către perioada de discount, ignorând
beneficiile unei plăți la termen. Este evident că asupra clienților care vor cumpăra totuși la
termen firma va obține un câștig semnificativ, deoarece un discount mare este de fapt o
rentabilitate sporită, obținută însă asupra clienților ce plătesc la termen.
Un discount de valoare mică (2% de exemplu) nu va fi atractiv pentru clienți, care se vor
orienta în acest caz către plata amânată și spre beneficiile întârzierii plății.
Firma își va proiecta condițiile creditului comercial în funcție de situația sa concretă și de
obiectivele vizate pe termen scurt și mediu.
Dacă urmărește lichiditatea crescută va stabili un discount mare, care îi va atrage pe
clienți în prima perioadă, respectiv perioada de discount. Rentabilitatea operațiunii de credit
comercial va fi ușor afectată, fiind asigurată doar de clienții care aleg plata amânată și creditul
comercial propriu-zis.
Dacă condițiile economice sunt favorabile, firma poate urmări prioritar obiective de
profit și rentabilitate și doar în plan secund obiective de lichiditate. Pentru aceasta însă,
paradoxal, firma va trebui să impună un discount de valoare mai redusă, pentru că altfel clienții
vor fi atrași de discountul mare și se vor reorienta către plata la vedere. Acest paradox provine
din specificul discountului propus în cazul creditului comercial, care reprezintă de fapt un câștig
pentru firma vânzătoare și un cost pentru firma care cumpără pe credit, care plătește la termen
un preț majorat cu discountul respectiv.
Chiar dacă acceptăm faptul că clienților nu li se spune că prețul la termen este un preț
majorat (datorită costului de finanțare) și că aceștia nu ar cunoaște subtilitățile creditului
comercial, totuși clienții se vor orienta în mod natural către perioada de discount sau către
perioada de creditare propriu-zisă.
Un discount mare propus de firmă ar conduce la obținerea unui câștig mare pentru firmă
dacă un număr semnificativ de clienți ar opta pentru plata amânată și creditul comercial propriu-
zis. Ei nu vor proceda însă astfel deoarece vor fi tentați de discountul ridicat și vor cumpăra la
vedere.
Un discount de valoare mai redusă va încuraja clienții să cumpere pe credit și să plătească
la termen un preț majorat, contribuind astfel la realizarea rentabilității creditului comercial vizate
de către firmă. Evident însă că discountul mai mic nu va contribui pe măsura așteptărilor firmei
la atingerea obiectivelor de profitabilitate.
Condiţiile de creditare impuse de firmă trebui să echilibreze cerințele activității de
desfacere, referitoare la creșterea vânzărilor şi costurile acestor creanţe.
Pentru a proiecta condiţiile de creditare în funcţie de cerinţele creşterii vânzărilor, firma
trebuie să ţină cont de:
1. Caracteristicile fluxurilor de trezorerie ale clienţilor firmei, cu referire la
sezonalitatea încasărilor şi durata ciclurilor de exploatare ale clienţilor
2. Condiţiile de creditare oferite de principalii concurenţi ai firmei
3. Echitabilitatea condiţiilor de creditare. Firmele nu trebuie să aplice tratamente
discriminatorii pentru clienţii cu caracteristici de risc similare, iar criteriile care stau
la baza clasificării categoriilor de risc trebuie să fie obiective.
Pentru nu a înregistra costuri ridicate cu recuperarea creanțelor de slabă calitate, firmele
trebuie să încerce să evalueze bonitatea clienților vizați pentru acordarea creditului.
Exemple
Prezentăm în continuare o grupare a creanţelor unei firme
Această schemă grupează creanţele în funcţie de numărul de clienţi din fiecare grup de
vechime a creanţelor sau în funcţie de valoarea totală a creanţelor reprezentate în fiecare grup de
vechime. Cu cât numărul de creanţe sau ponderea valorică a grupelor cu durată mai redusă este
mai mare, cu atât procesul de încasare este mai rapid.
Analiza creanţelor în funcţie de vechimea lor ne permite următoarele:
1. Să estimăm gradul în care clienţii respectă condiţiile de creditare propuse de firmă;
2. Să estimăm încasările din valorificarea creanţelor în viitorul apropiat;
3. Să identificăm creanţele care sunt depăşite şi pentru care nu există posibilităţi reale de
recuperare.
Trebuie ţinut cont şi de faptul că vechimea medie a creanţelor firmei se poate modifica
lunar în funcţie de schimbarea volumului de vânzări pe credit. De exemplu, creanţele cuprinse în
grupa 31-60 zile pot creşte în iulie faţă de iunie datorită faptului că vânzările pe credit au crescut
în iunie faţă de luna mai şi nu pentru că recuperarea creanţelor a devenit mai lentă.
Modificarea politicilor de creditare
Deciziile de creditare implică alegerea între profiturile din vânzările suplimentare şi
costurile acordării creditului comercial, reprezentate de costurile de oportunitate al capitalului
atras, de costurile de administrare şi recuperare a creanţelor şi de posibilele creanţe de slabă
calitate.
Profitul din acordarea sau modificarea condiţiilor de creditare este dificil de măsurat,
deoarece sunt mai multe variabile de luat în seamă. Evident că dacă o firmă îşi liberalizează
politica de creditare comercială şi costurile asociate cu acordarea de credit unui număr sporit de
clienţi vor creşte, însă problema constă de fapt în imposibilitatea previziunii cu precizie a
evoluţiei costurilor. Aceste costuri suplimentare nu pot fi estimate decât în momentul schimbării
efective a condiţiilor de creditare.
În mod ideal, o firmă îşi proiectează politica de creditare comercială şi de încasare pentru
a obține o egalitate între beneficiile marginale şi costurile marginale aferente acordării creditului.
Dacă se atinge acest punct, firma reuşeşte maximizarea avuţiei acţionarilor în urma acestei
acţiuni. Problema constă în imposibilitatea determinării cu precizie a profiturilor şi a costurilor
suplimentare. Soluţia disponibilă este reprezentată de experimentarea unor condiţii de creditare
şi înregistrarea rezultatelor care se obţin, utilizând experienţa dobândită pentru previzionarea
activităţii de creditare viitoare. Este utilă de asemenea observarea experienţei altor firme şi
folosirea rezultatelor pentru reglarea propriei activităţi.
Exemple
De exemplu, un studiu realizat de Edward Altman propune următoarea relație
dintre ratele financiare ale unei firme și capacitatea acesteia de a-și onora
obligațiile asumate prin creditul comercial1:
1 Altman, E.I. (1983) Corporate Financial Distress, John Wiley, New York, p. 185
firmelor care acordă credit este creșterea profitului.
Uneori, firmele pot obține beneficii importante din acordarea creditului
comercial și folosirea optimă a capacității de producție instalate, avantaje
care îi permit să acorde discounturi mai mari sau să nu mărească prețul de
vânzare la termen.
În stabilirea condițiilor de creditare comercială trebuie ținut cont de reacțiile
previzibile ale clienților și ale principalilor competitori. Uneori, firma
instituie sau modifică creditul comercial pentru a răspunde la mișcările
principalilor competitori. În acest context, este posibil ca pe termen scurt să
nu se înregistreze profit din acordarea sau modificarea creditului comercia
l.
M6.U2.6. Rezumat
Atunci când firmele își proiectează politicile de creditare comercială trebuie să
țină cont, pe lângă propriile interese comerciale și financiare, și de reacția
clienților vizați de aceste politici, precum și de răspunsul principalilor
competitori.
Astfel, chiar dacă firma ar dori să practice un preț mai ridicat (acordând implicit și
un discount mai mare pentru clienții care plătesc la vedere), pentru a obține
profituri mai mari, va fi temperată în demersurile sale chiar de către clienți.
Aceștia vor fi atrași de discounturile mari și vor opta pentru plata la vedere,
neadoptând oferta de cumpărare la termen.
În aceste condiții, dacă obiectivul principal al firmei care instituie creditul
comercial era creșterea profitului (un obiectiv de rentabilitate), ea va obține doar
creșterea vânzărilor, este adevărat în condiții de încasare corespunzătoare a
creanțelor (un rezultat prevalent de lichiditate!). În sens contrar, dacă firma
urmărește un obiectiv prioritar de lichiditate și nu stabilește un preț prea mare (și
nici un discount prea ridicat drept consecință), o bună parte din clienți vor fi
tentați să cumpere pe credit și firma poate obține un efect de rentabilitate
(deoarece profitul depinde atât de marja costurilor variabile, cât și de volumul
vânzărilor).
Un reper mai ușor de urmărit pentru manageri (comparativ cu situația descrisă
mai sus) este corelația dintre durata de acordare a creditului comercial și durata
pentru care firma primește credit de la furnizorii săi. Logica financiară ne spune
că durata de plată a datoriilor trebuie să fie mai mare decât durata de încasare a
creanțelor.
De asemenea, gruparea creanțelor în funcție de durata lor poate oferi un
instrument managerial important. În urma acestei grupări, managerii pot ști care
sunt creanțele depășite, care sunt perspectivele încasărilor pentru perioadele
următoare sau care a fost eficiența politicii de creditare comercială implementate
anterior.
Test de autoevaluare
Firma X a înregistrat vânzări de 5 milioane de lei în 2008, din care 80% obținute din
vânzări pe credit comercial. Soldul mediu al creanțelor la sfârșitul lui 2008 a fost de 500.000 lei.
a. Determinați durata medie de încasare a creanțelor de la clienții care au cumpărat pe
credit.
b. Determinați durata medie de încasare a creanțelor de la clienții care au cumpărat pe
credit, dacă presupunem că soldul creanțelor comerciale ar fi fost de 750.000 lei la
sfârșitul lui 2008.
c. Dacă firma X le acordă credit clienților săi în condițiile 2/10, net la 30 de zile,
determinați modul în care clienții respectă durata de creditare propusă prin aceste
condiții de creditare.
Răspunsuri:
a. 45,6 zile; b. 68,4 zile; c. Clienții nu respectă durata de creditare propusă de firmă
p(CA – CHE)
Dacă clientul plătește profitul este
obținut astfel
(1 – p)CHE
Dacă clientul nu plătește
rezultă pierderea
Profit/pierdere = 0
O să abordăm situația firmei BB. Când această firmă acordă credit comercial unor firme
solvabile, ea primește venituri cu o valoare actualizată de 1.200 de Euro și suportă costuri cu o
valoare actualizată de 1.000 de Euro. În consecință, profitul așteptat al firmei dacă oferă credit va
fi:
pVA(Venit – CHE) – (1 – p)VA(CHE) = p x 200 – (1 – p) x 1000.
Dacă probabilitatea de încasare este de 5/6, atunci firma BB se poate aștepta la atingerea
pragului de rentabilitate:
Profitul așteptat = 5/6 x 200 – (1 – 5/6) x 1000 = 0
Astfel, politica de creditare comercială a firmei BB ar trebui să fie de acordare a creditului atunci
când șansele de încasare sunt mai mari de 5/6, respectiv 83,33%.
În acest caz, managerul de creditare trebuie să ia o decizie: Ar trebui firma să nu mai acorde
credit clienților care au avut întârzieri de plăți în trecut?
Dacă știm cu siguranță că un client a avut întârzieri la plată, răspunsul ar fi desigur da. Orice
vânzare către un client cu întârzieri la plată are o probabilitate asociată de încasare de doar 80%
(p = 80%). O vânzare către un astfel de client determină o pierdere așteptată de 40 de Euro:
Profitul așteptat = pVA(VEN – CHE) – (1 – p)VA(CHE) = 0,8 x 200 – 0,2 x 1000 = -40
Euro.
Dacă însă presupunem că firma suportă costuri de 10 Euro pentru a determina dacă un client a
fost un bun-platnic sau un rău-platnic, beneficiile așteptate ale unui asemenea demers se vor
determina astfel:
Beneficiile așteptate ale unei verificări de credit =
= (probabilitatea de identifica un rău-platnic x câștigul din neacordarea creditului) – costul
verificării = 0,05 x 40 – 10 = -8 Euro.
În acest caz, verificarea nu este eficientă. Firma plătește 10 Euro pentru a evita o pierdere de 40
de Euro cu o probabilitate de 5%. Vom presupune însă că un client cumpără 10 unități într-o
comandă. În acest caz, verificarea este eficientă, deoarece firma va plăti 10 Euro pentru a evita o
pierdere de 400 de Euro cu o probabilitate de 5%:
Beneficiul așteptat al verificării creditului = 0,05 x 400 – 10 = 10 Euro.
În aceste condiții, managerul de credit decide să verifice istoricul de plăți al clientului doar dacă
mărimea comenzii este mai mare de 5 unități.
Ideea este că firmele trebuie să-și concentreze eforturile de analiză asupra comenzilor mari și
nesigure.
Clientul plătește cu o
probabilitate de 95%
V2 – CHE2
Clientul nu plătește
Probabilitatea = 5%
Se pierde – Costul2
V1 – CHE1
Profit/pierdere = 0
Clientul nu plătește
Probabilitatea = 20%
Se pierd 1000 de Euro
Profit/pierdere = 0
Dacă firma BB îi va acorda credit, profitul previzionat aferent acestei comenzi inițiale a
clientului său va fi:
Profitul previzionat comandă inițială =𝒑𝟏 𝑽𝑨(𝑪𝑨 − 𝑪𝑯𝑬) − (𝟏 − 𝒑𝟏 )𝑽𝑨(𝑪𝑯𝑬) =
0,8 x 200 – 0,2 x 1000 = - 40 Euro.
În aceste condiții decizia va fi de a refuza creditul.
Decizia este corectă dacă nu există șansa repetării comenzii de cumpărare. Din figura 6.3 se
observă însă că dacă clientul va plăti, va exista și o repetare a comenzii în perioada următoare.
Deoarece clientul a plătit prima dată, există o probabilitate de 95% că el va plăti și a doua oară.
Din acest motiv, orice comandă susceptibilă de a fi repetată este foarte profitabilă.
Profitul perioadei următoare asupra comenzii repetate va fi determinat astfel:
În aceste condiții, putem reexamina decizia de acorda în prezent credit clientului. Dacă îi
acordăm clientului credit în prezent, primim profitul aferent comenzii inițiale plus oportunitatea
de a oferi credit în perioada următoare:
Profit așteptat total = Profitul previzionat aferent comenzii inițiale
+ Probabilitatea de plată și repetare a comenzii x VA a profitului
perioadei următoare aferent comenzii repetate =
= -40 + 0,8 x VA(140 E).
La nivelul oricărei rate de actualizare decente, creditul ar trebui acordat. De exemplu, și dacă rata
de actualizare pentru cele două perioade ar fi de 20%, profitul așteptat ar fi:
Valoarea actualizată a profitului așteptat = -40 + 0,8 x 140/1,2 = +53,33 Euro.
În acest exemplu, firma BB ar trebui să-i acorde credit clientului său chiar dacă ne așteptăm să
înregistrăm o pierdere la prima comandă. Pierderea previzionată va fi compensată de
posibilitatea ca firma să obțină un client fidel și bun-platnic.
M6.U2.6. Rezumat
Atunci când firmele își proiectează politicile de creditare comercială trebuie să
țină cont, pe lângă propriile interese comerciale și financiare, și de reacția
clienților vizați de aceste politici, precum și de răspunsul principalilor
competitori.
Astfel, chiar dacă firma ar dori să practice un preț mai ridicat (acordând implicit și
un discount mai mare pentru clienții care plătesc la vedere), pentru a obține
profituri mai mari, va fi temperată în demersurile sale chiar de către clienți.
Aceștia vor fi atrași de discounturile mari și vor opta pentru plata la vedere,
neadoptând oferta de cumpărare la termen.
În aceste condiții, dacă obiectivul principal al firmei care instituie creditul
comercial era creșterea profitului (un obiectiv de rentabilitate), ea va obține doar
creșterea vânzărilor, este adevărat în condiții de încasare corespunzătoare a
creanțelor (un rezultat prevalent de lichiditate!). În sens contrar, dacă firma
urmărește un obiectiv prioritar de lichiditate și nu stabilește un preț prea mare (și
nici un discount prea ridicat drept consecință), o bună parte din clienți vor fi
tentați să cumpere pe credit și firma poate obține un efect de rentabilitate
(deoarece profitul depinde atât de marja costurilor variabile, cât și de volumul
vânzărilor).
Un reper mai ușor de urmărit pentru manageri (comparativ cu situația descrisă
mai sus) este corelația dintre durata de acordare a creditului comercial și durata
pentru care firma primește credit de la furnizorii săi. Logica financiară ne spune
că durata de plată a datoriilor trebuie să fie mai mare decât durata de încasare a
creanțelor.
De asemenea, gruparea creanțelor în funcție de durata lor poate oferi un
instrument managerial important. În urma acestei grupări, managerii pot ști care
sunt creanțele depășite, care sunt perspectivele încasărilor pentru perioadele
următoare sau care a fost eficiența politicii de creditare comercială implementate
anterior.
Test de autoevaluare
Firma X a înregistrat vânzări de 5 milioane de lei în 2008, din care 80% obținute din
vânzări pe credit comercial. Soldul mediu al creanțelor la sfârșitul lui 2008 a fost de 500.000 lei.
d. Determinați durata medie de încasare a creanțelor de la clienții care au cumpărat pe
credit.
e. Determinați durata medie de încasare a creanțelor de la clienții care au cumpărat pe
credit, dacă presupunem că soldul creanțelor comerciale ar fi fost de 750.000 lei la
sfârșitul lui 2008.
f. Dacă firma X le acordă credit clienților săi în condițiile 2/10, net la 30 de zile,
determinați modul în care clienții respectă durata de creditare propusă prin aceste
condiții de creditare.
Răspunsuri:
b. 45,6 zile; b. 68,4 zile; c. Clienții nu respectă durata de creditare propusă de firmă